II.

Resuelva los ejercicios siguientes:

1. Una compaa pago un dividendo por accin al final del ao de $ 2.5 se espera que
el dividendo crezca un 10 % cada ao durante los prximos 3 aos y el precio de la
accin en el mercado ser de $ 50 al final del tercer ao. Los inversionistas exigen
una tasa de rentabilidad del 14%. A qu precio por accin se debe vender las
acciones?
Do= $2.5
g = 10%
P3= $50
R = 14%
t=3

D1=2.5 ( 1+ 0.1 )=2.75

D 2=2.75 ( 1+ 0.1 )=3.025
D3=3.025 ( 1+0.1 )=3.33

2.75 3.025 3.33 50

Po= + + + =$ 40.74
( 1+ 0.14 ) ( 1+0.14 ) ( 1+0.14 ) ( 1+ 0.14 )3
1 2 3

2. Determine el precio de la accin de la compaa del ejercicio anterior considerando

que el dividendo crezca 15% durante 7 aos.

Datos
Do= $2.5
g = 15%
P1= $ 50
r = 14%

D1=2.5 ( 1+ 0.15 )=2.875

D 2=2.875 ( 1+ 0.15 )=3.306
D3=3.306 ( 1+0.15 ) =3.802
D 4=3.802 (1+ 0.15 )=4.372
D5=4.372 ( 1+0.15 ) =5.028
D 6=5.028 ( 1+0.15 ) =5.782
D7=5.782 ( 1+ 0.15 )=6.649
 2.875 3.306 3.802 4.372 5.028
Po= + + + +
( 1+ 0.14 ) ( 1+0.14 ) ( 1+0.14 ) ( 1+ 0.14 ) ( 1+ 0.14 )5
1 2 3 4

+5.782 6.649 50
+ +
(1+0.14 ) ( 1+0.14 ) ( 1+0.14 )7
6 7

Po= $ 38.10

3. Unos inversionistas exigen una tasa de de utilidad del 12 % a que precio se

vendera la accin si el prximo dividendo que se espera es de $1 por accin y se
espera que los dividendos crezcan a 8% 10% 12% 14%

Datos
r = 12%
Do= $1
g1 = 0.08
g2 = 0.10
g3 = 0.12
g4 = 0.14

D1= 1(1+0.08)
D1= 1.08
1
Po= =25
0.120.08

D1= 1(1+0.10)
D1= 1.10
1
Po= =50
0.120.10

D1= 1(1+0.12)
D1= 1.12
1
Po= =1
0.120.12

D1= 1(1+0.14)
D1= 1.14
1
Po= =50
0.120.14
 4. La tasa libre de riesgo es de 6% la tasa de rentabilidad requerida sobre el mercado
es de 12% y las acciones tienen un coeficiente beta de 1.2, si el dividendo esperado
del ao entrante es de $2 y la tasa de crecimiento de los dividendos y ganancias es
del 7%, A qu precio se deber vender la accin?
Datos
Yf=6%
ym= 12%
B= 1.2
Do= $2
g= 6%

r= 6% + 1.2 (12%-6%)= 0.132

2
Po= =32.26
13.2 7

5. Un inversionista requiere una rentabilidad de 20% sobre las acciones de una

compaa, ayer la compaa pago un dividendo de $2, se espera que el dividendo
crezca un 30% por ao durante los dos aos siguientes y un 8% de ah en adelante,
Cul es el precio al que se debe vender la accin?

r= 20%
D1= U$ 2
g1= 30%
g2= 8%

Dt Valor presente dividendos

D0 (1 + g1)t [(1) x (2)] (1 + Ks)t [(3) (4)]

2 1.30 2.6 1.20 2.17

2 1.69 3.38 1.44 2.35

3
D0 ( 1+g1 )t
Suma del valor presente de los dividendos t
=U $ 4.52
t =1 ( 1+K s )
3.38 x (1 + 0.08) =3.65
 3.65 3.65
= =36.5
(0.300.20) 0.10

36.5
=21.12
(1+0.20)3
21.12 + 4.52 = U$ 25.64

6. Considere en el ejercicio anterior que el dividendo crece un 20% por ao durante

los 10 aos siguientes y un 5% de ah en adelante. Cul es el precio al que se debe
vender la accin?
 I. Conteste las preguntas siguientes:

1. Explique en que consiste la poltica de dividendos

Consiste en evaluar y analizar los accionistas para la rentabilidad esperada de la
alternativa de inversin. Por lo tanto se aplica a la utilidad neta de cada ejercicio
fiscal y su pago en efectivo a favor de los accionistas representa un egreso que
afecta la disponibilidad de caja de la empresa, para poder disponer menos
recursos financieros para invertir o para afrontar sus obligaciones, dado caso.

2. Explique cada una de las formas en que se aplica la poltica de dividendos

Dividendos en efectivo: Es un dividendo en forma de abono a cada accionista de
una cantidad fija por accin, por lo cual cada, accionista recibe un pago basado en
el nmero de acciones que poseen pagando los titulares o acciones ordinaria
mediante acciones adicionales del capital social de la compaa.

Dividendos en accin: Es un cambio entre las cuentas de capital, en vez de un

fondo, ya que es como un respaldo de beneficios, mediante el cual una sociedad
annima reparte a sus accionistas, acciones liberadas de la propia emisin o
acciones de sociedades annimas

3. Explique cada uno de los factores que afectan la poltica de dividendo

Restricciones legales: Se refiere a las leyes estabilidad para legalizar el pago de
los dividendos, existe restricciones a las cuales deber apegarse la empresa, no
queda bajo su libre albedrio el pego de los dividendos.

Restricciones contractuales: En ocasiones las empresas tienen firmados ciertos

contratos en los cuales existen clusulas que restringe el pago de dividendos
generalmente establecen grados de utilidad que deben mantenerse.

Restricciones internas: Las empresas tienen capacidad para pagar dividendos en

efectivos, El crecimiento de la empresa debe establecer una poltica de dividendos
por que la empresa debe planear el financiamiento necesario por medio de su
perspectiva de crecimiento pronosticado.

Perspectiva de crecimiento: Las empresas estn directamente relacionadas con ss

expectativas de crecimiento y sus activos que desean requerir. Ya que ellos deben
evaluar su rentabilidad y riesgo para conocer su capacidad de recaudar capital.

Consideraciones de los propietarios: Que toda empresa establece su poltica para

que produzca un efectivo favorable, si la empresa tiene un gran porcentaje de
accionista esto quiere decir pagar un menor porcentaje de sus ganancias para que
sus propietarios retrasen sus pagos de impuestos hasta vender sus acciones, ya
que benefician al propietario del pago a travs de impuesto.

Aspectos del mercado: tienen ciertos tipos de poltica ya que los accionistas
mantienen un nivel fijo o creciente de dividendos.

4. Exprese una explicacin razonable del grafico del efecto de la poltica de

dividendos sobre el valor burstil de la empresa y las acciones.
Los socios al comprar las acciones a la empresa generan utilidades en la cual se
deber distribuir entre los socios que adquirieron acciones en le mercado burstil
en donde repartir dividendos no es tarea fcil por ello la empresa establece una
poltica de dividendos, el cual su objetivo maximizar el beneficio de los propietarios
de la empresa y proporcionar suficiente financiamiento. Luego se pagan los
dividendos a los poseedores de acciones de la empresa en donde se espera la
reaccin y si estn conformes con la poltica habr teora de relevancia como
variacin del precio de la accin y aumento o disminucin en el valor de la
empresa y si no estn conforme habr teora marginalita, no afectara el precio de
la accin y no afecta el valor de la empresa.
5. Investigue y plantee la diferencia entre un dividendo comn y un dividendo
preferente?
A los accionistas comunes se les promete un dividendo pero ellos esperan ciertos
pagos con base en el patrn histrico de los dividendos de la empresa antes de
que las empresas paguen dividendos a los accionistas comunes deben de pagar
cualquier adeudo de dividendo pasados a los accionistas preferentes.
Los accionistas preferentes tienen la promesa de recibir un dividendo peridico
fijo. Por lo tanto estn expuestos a menor riesgo
Los accionistas comunes a veces se denominan propietarios residuales por que
reciben lo que quede.
 UNIVERSIDAD POLITCNICA DE NICARAGUA
(UPOLI)
Sirviendo a la Comunidad

Finanzas avanzadas
Integrantes:
Angie Michell Mrquez Lpez.
Guissell de los ngeles Polanco Cerda.
Yara Daniela sanchez
Luis Alberto sanchez zeledon
Andrea celeste Villanueva aburto

Docente: Javier Fuentes Menocal

Carrera: Banca y Finanzas

Aula:I-11

14 de Agosto 2017