INFLACION

El trmino inflacin, en economa, se refiere al aumento de precios de bienes y servicios en un

periodo de tiempo. Otra forma de definirlo es como la disminucin del valor del dinero respecto
a la cantidad de bienes o servicios que se pueden comprar con dicho dinero.
Segn el Banco Central del Ecuador la inflacin es medida estadsticamente a travs del ndice
de Precios al Consumidor del rea Urbana (IPCU), a partir de una canasta de bienes y servicios
demandados por los consumidores de estratos medios y bajos, establecida a travs de una encuesta
de hogares. (Ecuador, 2016)
De acuerdo con los datos obtenidos en la pgina del Banco Central del Ecuador se obtuvieron los
siguientes porcentajes de inflacin anual desde Diciembre 31 del 2014 a Noviembre 30 del 2016.
(Ecuador, 2016)

FECHA VALOR
Diciembre-31-2014 3.67%
Enero-31-2015 3.53%
Febrero-28-2015 4.05%
Marzo-31-2015 3.76%
Abril-30-2015 4.32%
Mayo-31-2015 4.55%
Junio-30-2015 4.87%
Julio-31-2015 4.36%
Agosto-31-2015 4.14%
Septiembre-30- 3.78%
2015
Octubre-31-2015 3.48%
Noviembre-30- 3.40%
2015
Diciembre-31-2015 3.38%
Enero-31-2016 3.09%
Febrero-29-2016 2.60%
Marzo-31-2016 2.32%
Abril-30-2016 1.78%
Mayo-31-2016 1.63%
Junio-30-2016 1.59%
Julio-31-2016 1.58%
Agosto-31-2016 1.42%
Septiembre-30- 1.30%
2016
Octubre-31-2016 1.31%
Noviembre-30- 1.05%
2016
(Ecuador, 2016)
 INFLACIN ANUAL
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%

Septiembre-30-2015
Octubre-31-2015

Septiembre-30-2016
Octubre-31-2016
Diciembre-31-2014
Enero-31-2015

Julio-31-2015
Agosto-31-2015

Noviembre-30-2015

Agosto-31-2016

Noviembre-30-2016
Febrero-28-2015
Marzo-31-2015
Abril-30-2015

Diciembre-31-2015
Enero-31-2016
Febrero-29-2016
Marzo-31-2016
Abril-30-2016

Julio-31-2016
Mayo-31-2015

Mayo-31-2016
Junio-30-2015

Junio-30-2016
Se realiz un promedio para obtener un pronstico TMAR en el cual se obtuvo que TMAR
(i)=2.9%

Tasa Mnima Aceptable de Retorno

Es una creencia comn que la TMAR de referencia debe ser la tasa mxima que ofrecen los bancos
por una inversin a plazo fijo. Al realizar un balance neto entre el rendimiento bancario y la
inflacin, siempre habr una prdida neta del poder adquisitivo o valor real de la moneda si se
mantiene el dinero invertido en un banco; esto es lgico, pues un banco no puede, por el solo
hecho de invertir en l, enriquecer a nadie. (Urbina, 2010)
La referencia firme es, pues, el ndice inflacionario. Sin embargo, cuando un inversionista arriesga
su dinero, para l no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversin, sino que sta
tenga un crecimiento real; es decir, le interesa un rendimiento que haga crecer su dinero ms all
de haber compensado los efectos de la inflacin. (Urbina, 2010)

Ahora ya se sabe cmo calcular el primer trmino de los dos que componen la TMAR y slo falta
preguntar, cul debe ser el valor del premio al riesgo que deba ganarse? La respuesta no es fcil,
pero en trminos generales se considera que un premio al riesgo, considerado ahora como la tasa
de crecimiento real del dinero invertido, habiendo compensado los efectos inflacionarios, debe
ser entre 10 y 15%. Esto no es totalmente satisfactorio, ya que su valor debe depender del riesgo
en que se incurra al hacer esa inversin y, de hecho, cada inversin es distinta. (Urbina, 2010)
Una primera referencia para darse una idea de la relacin riesgo-rendimiento es el mercado de
valores (bolsa de valores). Ah existen diferentes tipos de riesgo en las inversiones, segn el tipo
de accin que se haya adquirido y, por supuesto, diferentes rendimientos. Se puede realizar un
anlisis de actividades por tipo de acciones. (Urbina, 2010)
sta podra ser una referencia para fijar el premio al riesgo, ya que se supone que la nueva empresa
formar parte de esa actividad y estar sujeta a condiciones (y rendimientos sobre inversin)
similares a los de las industrias que desarrollan esa actividad. (Urbina, 2010)
Las tasas de ganancia recomendadas son: bajo riesgo 1 a 10%; riesgo medio 11 a 20 %; riesgo
alto, tmar mayor a 20% sin lmite superior. (Urbina, 2010)
Segn la revista lideres el sector de la construccin est en riesgo de paralizarse, este sector
productivo lleg a su techo en el 2011, cuando tuvo un crecimiento de 17,6%. Desde ese ao se
registra una desaceleracin que se agudiza en este 2015. En el 2014, el sector creci 5,5% y para
este ao la previsin del Banco Central del Ecuador (BCE) es que la construccin tenga un 0%
de crecimiento. (Valarezo, 2015)

Tomando en cuenta estos criterios se propone un valor de f=12% con riesgo medio para nuestro
proyecto, llegando a obtener un TMAR.
= 0.029 + (0.029 0.12) + 0.12
= 15.25%