Administracin financiera y anlisis

financiero para la toma de

decisiones
Marcia Escobar Aguilera

Finanzas
22.08.2013
23 minutos de lectura

administracin financieraanlisis financiero

Introduccin

La situacin financiera internacional nos obliga a administrar adecuadamente y

de forma racional los recursos materiales, financieros y humanos con vistas a
lograr la eficiencia en la productividad empresarial. La evaluacin de los
resultados de la gestin de la empresa es el punto de partida para tomar
numerosas decisiones en el proceso de administrar de manera que sean
consecuentes con las tendencias de comportamiento en el futuro y que puedan
predecir su situacin econmica y financiera, en aras del desarrollo de la
economa del pas.

Para lograr una correcta Administracin Financiera, es necesario realizar un

adecuado Anlisis Econmico Financiero, el representa un medio infalible para
el control de los recursos y para evaluar la situacin econmica financiera de
las entidades como eslabn fundamental de la economa, le propiciar a los
directivos lograr controles econmicos giles con vistas a facilitar la toma de
decisiones y a tener una administracin ms eficiente.

La administracin financiera

La Administracin Financiera en la empresa, considerada como una forma de

la economa aplicada, es la planeacin de los recursos econmicos, para
definir y determinar cules son las fuentes de dinero ms convenientes, para
que dichos recursos sean aplicados en forma ptima, y as enfrentar los
compromisos econmicos presentes y futuros, que tenga la empresa,
reduciendo riesgos e incrementando su rentabilidad.

La teora financiera de la empresa proporciona las herramientas que tienden a

interpretar los hechos que ocurren en el mundo financiero y su incidencia en la
empresa, y tambin reconocer situaciones que antes eran irrelevantes y
pueden traer aparejado consecuencias graves, en una poca de cambios
constantes en el mundo. El fin perseguido por la teora financiera se encuadra
en las denominadas decisiones bsicas:
 1. Decisiones de inversin: implican planificar el destino de los ingresos
netos de la empresa flujos netos de fondos- a fin de generar utilidades
futuras;
2. Decisiones de financiacin: persiguen encontrar la forma menos costosa
de obtener el dinero necesario, tanto para iniciar un proyecto de
inversin, como para afrontar una dificultad coyuntural.
3. Decisiones de distribucin de utilidades: tienden a repartir los beneficios
en una proporcin tal que origine un crdito importante para los
propietarios de la empresa, y a la vez, la valoracin de la misma.

Por lo que entonces podemos plantear que la Administracin Financiera es el

sistema de teoras, tcnicas y procedimientos de anlisis, valoracin,
planeacin, evaluacin y control financiero de los recursos para la toma de
decisiones financieras de inversin y obtencin de recursos monetarios,
mediante los cuales se influyen directamente sobre la eficiencia en la utilizacin
de los recursos escasos y la eficacia de la gestin de la organizacin en su
conjunto.

La Administracin Financiera se ocupa de dos problemas fundamentales

bsicos. Primero, cunto debera invertir la organizacin y en qu activos en
concreto debera hacerlo? Segundo, obtener los fondos necesarios para tales
inversiones?

Gestin econmico- financiera (GEF)

La Gestin Econmico-Financiera es un conjunto de diferentes acciones y

procesos interrelacionados entre s, con el objetivo de organizar, planificar,
dirigir y controlar, de forma eficiente y efectiva, los recursos humanos,
financieros y materiales necesarios para el funcionamiento y desarrollo de las
organizaciones, controlndolos rigurosamente y emplendolos racionalmente,
para alcanzar los objetivos propuestos. Por lo que podemos afirmar que la GEF
es una herramienta ms al servicio de la gestin integral de las organizaciones.

Procesos fundamentales de la Gestin Econmico-Financiera

Definida la GEF como un conjunto de procesos interrelacionados entre s

encaminados a alcanzar, de la mejor manera posible, la consecucin de los
objetivos, se definen como procesos fundamentales de la misma, los
siguientes:

1. El proceso de administracin y control interno.

2. El proceso contable.
3. El proceso de planificacin y control financiero.
4. El anlisis, seguimiento y evaluacin, como proceso continuo.

Liquidacin del presupuesto.

Seguimiento de desviaciones presupuestarias.
Anlisis econmico- financiero.
Evaluacin de la actividad y de los resultados alcanzados.
 Obtener explicaciones e interpretaciones de los resultados econmicos
obtenidos.
Evaluar los resultados econmicos.
Conocer el nivel de endeudamiento de la organizacin.
Valorar y analizar la solvencia y capacidad de pago de sus deudas.

En el mundo actual de los negocios, las direcciones de las empresas deben

medir la eficiencia econmica, esto se logra a travs del anlisis econmico
financiero, con el objetivo de exigir por los ingresos necesarios que permitan
cubrir los gastos esenciales que garanticen la continuidad de la produccin y
los servicios.

Definiciones bsicas de anlisis econmico financiero

Qu es el Anlisis Econmico Financiero? Por qu el uso combinado de

estos dos trminos en una sola expresin? Para contestar a estas dos
preguntas, se requiere primeramente definir algunos conceptos esenciales.

Anlisis: analizar significa estudiar, examinar, observar el comportamiento de

un suceso. Para lograrlo con veracidad y exactitud es necesario ser profundos,
lo que implica no limitar el anlisis al todo, ya que adems de ser superficial
puede conducir al analista a conclusiones errneas. Es necesario comprender
que el todo puede ser engaoso. El concepto del todo puede ser relativo, ya
que al descomponer un todo en sus partes, en la continuidad del anlisis de
una de esas partes se puede constituir en un nuevo todo.

El anlisis financiero, denominado tambin anlisis econmico-financiero, es

una ciencia de mltiples objetivos, principios y mtodos, cuyo objetivo es la
evaluacin del desempeo, abarca todos los aspectos de la actividad de la
empresa y detecta la influencia de las condiciones en las que se alcanzaron
sus resultados.

Sobre este Weston plantea:

el anlisis financiero es una ciencia y un arte, el valor de este radica en que

pueden utilizar ciertas relaciones cuantitativas para diagnosticar los aspectos
fuertes y dbiles del desempeo de una compaa.

Segn Gitman:

. el anlisis de estados financieros normalmente se refiere al clculo de

razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y proyectado de la
empresa, el anlisis de razones es la forma ms usual de anlisis financiero.
Ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la empresa.

Segn Charles Les Ventes:

. el anlisis de estados financieros manifiesta: la solvencia del negocio, su

seguridad, las medidas a tomar para el futuro.
Segn Oriol Amat:

. el anlisis de estados financieros, conocido adems como anlisis de

balance o anlisis contable, es un conjunto de tcnicas utilizadas para
diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar
decisiones adecuadas.

Segn Kennedy:

.. el anlisis de los Estados Financieros comprende un estudio de las

relaciones y las tendencias para determinar si la situacin financiera y los
resultados de operacin, as como el progreso econmico de la empresa, son
satisfactorios.

El anlisis econmico descompone los fenmenos econmicos en sus partes

integrantes y estudia cada uno en particular. Dentro del anlisis de los estados
financieros, este determina el tanto por ciento de la rentabilidad de capital
invertido en el negocio, examina profundamente los procesos econmicos, lo
cual permite evaluar objetivamente el trabajo de la organizacin, determinando
las posibilidades de desarrollo, el perfeccionamiento de los servicios y los
mtodos y estilos de direccin.

Este anlisis tiene como objetivo fundamental mostrar el comportamiento de la

proyeccin realizada, detectar las desviaciones y sus causas, as como
descubrir las reservas internas con la finalidad de utilizarlas en el posterior
mejoramiento de la gestin de la organizacin, mediante la toma de decisiones
acertadas.

Segn Kother:

el anlisis econmico financiero es el estudio analtico de los balances

generales, Estado de Prdidas y Ganancias y de otra ndole, de una empresa
comercial, entre ellos mismos o en comparacin con los de otras empresas,
considerado til para ayudar a la gerencia o como base para medir los riesgos
de crdito e inversin, se prepara frecuentemente empleando razones (o
relaciones) aceptadas, financieras y de las operaciones, que muestran
ostensiblemente la situacin y las tendencias.

Segn Rosenberg:

es la utilizacin de tcnicas especficas para examinar los documentos

financieros de una empresa y para controlar los flujos de fondos, productos y
servicios, tanto internos como externos a la empresa.

Segn Barandiarn:

consiste en la presentacin de informes que ayudarn a los directores de su

negocio al igual que al resto de los inversionistas y acreedores a tomar
decisiones, as como a otros grupos interesados en la situacin financiera y en
los resultados de la operacin de su negocio.

Los argumentos que comprenden el anlisis econmico son: la productividad

de la empresa, que viene determinada por el grado de eficiencia, tanto
cualitativa como cuantitativa, del equipo productivo en la obtencin de un
determinado volumen y calidad del producto, la rentabilidad externa, la cual
trata de medir el mayor o menor rendimiento de los capitales invertidos en la
empresa, el examen de la cuenta de resultados, analizando sus distintos
componentes tanto en la vertiente de ingresos y gastos.

El apoyo fundamental del anlisis financiero est contemplado en la

informacin que proporcionan los Estados Financieros, estos muestran la
situacin econmica de una empresa, su capacidad de pago o el resultado de
operaciones obtenidas en un perodo pasado, presente o futuro.

El anlisis e interpretacin de Estados Financieros: consiste en la compilacin y

estudio de los datos contables, as como la preparacin e interpretacin de
razones financieras, tendencias y porcentajes. Es el proceso mediante el cual
los diferentes interesados en la marcha de una empresa podrn evaluar a la
misma en situaciones que la afectan para determinar lo aspectos que la hacen
una opcin slida y las posibilidades de enfrentar situaciones futuras adversas.

Caractersticas, objetivos y mtodos y procedimientos del AEF

El anlisis econmico financiero de una entidad, independientemente del

sector a que pertenezca, debe de sustentarse en los siguientes criterios:

1. Sistematicidad: debe realizarse mensualmente.

2. Flexibilidad: debe adaptarse a las particularidades de cada entidad y las
necesidades de cada momento.
3. Homogeneidad: los indicadores utilizados en cada sector de
actividad ser homogneos, de tal forma que permitan la agregacin y
comparacin con entidades similares.
4. Utilidad y oportunidad: los resultados del anlisis deben ser tiles y
oportunos para la toma de decisiones financieras. Deben poner de
manifiesto las seales de alerta sobre las desviaciones no deseadas,
utilizndose como herramienta operativa de direccin. Para ello debe
medir la eficacia y eficiencia de la Organizacin.
5. Simplicidad: los indicadores del anlisis deben ser pocos y los
procedimientos de clculos sencillos, sin que dejen de sintetizar la
eficacia y la eficiencia financiera de la entidad.
6. Desagregacin: el anlisis financiero debe desagregarse por unidades
organizativas y actividades.

Objetivos del anlisis econmico financiero

Ayudar a los directivos de una organizacin a determinar si las

decisiones acerca de los financiamientos fueron las ms apropiadas, y
de esta manera determinar el futuro de las inversiones.
 Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin
de las razones financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que se
pueden aplicar dentro de una empresa.
Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma
de decisiones y alternativas de solucin para los distintos problemas que
afecten a la empresa, y ayudar a la planeacin de la direccin de las
inversiones que realice la organizacin.
Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la actividad
de una empresa.
Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero
que presentan los estados financieros.
Evaluar la rentabilidad.
Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado
competitivo en del cual se desempea.
Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos
necesiten para mantenerlos informados acerca de la situacin bajo la
cual trabaja la empresa.

Mtodos y procedimientos del anlisis econmico-financiero

Por mtodo de anlisis econmico se entiende la forma de abordar el estudio

de una actividad, es decir, es el conjunto de procedimientos con ayuda de los
cuales se efecta el estudio, medicin y generalizacin de la influencia de los
diferentes factores sobre los procesos del desarrollo de la produccin a travs
de la evaluacin de indicadores e ndices.

Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos

utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos
que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en
un solo perodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Existen variados criterios acerca de los mtodos, tcnicas y procedimientos

para analizar los estados financieros, pero en resumen el objetivo de los
mtodos analticos es simplificar y reducir los datos que se examinan en
trminos ms comprensibles para estar en posibilidad de interpretarlos y
hacerlos significativos.

La eficiencia del anlisis de la actividad de la empresa depende, en grado

decisivo de los mtodos que se utilicen.

Los mtodos de anlisis usados en los estados financieros comprenden

mtodos de razones simples, razones estndar, mtodos de reduccin a
porcentajes integrales y nmeros ndices, mtodo de aumentos o
disminuciones, mtodos de tendencias y mtodos grficos.

El empleo de las diversas tcnicas de anlisis es dependiente entre s,

respondiendo unas las interrogantes que dejan las otras y de tal manera se
avanza en el anlisis hasta obtener los elementos de juicios necesarios para
tomar una decisin.
Segn Meigs & Meigs el anlisis es un asunto de establecer relaciones
significativas y sealar los cambios y tendencias. Existen cuatro tcnicas de
anlisis ampliamente utilizadas: (1) cambios en pesos y en porcentajes, (2)
porcentajes de tendencias, (3) porcentajes componentes y (4) razones.

1. El valor de un cambio en pesos es la diferencia entre el valor de un ao base

y un ao que sirve de comparacin. El cambio porcentual se calcula dividiendo
el valor del cambio entre los aos por el valor del ao base.

2. Consiste en determinar las variaciones de un ao base, en relacin con los

aos siguientes considerados en el anlisis. Esto ayuda a demostrar la
extensin y direccin del cambio. Este procedimiento requiere de dos pasos:

Seleccionar un ao base y a cada partida de ese ao base se le da un

valor de 100%, a los efectos de la comparacin.
Cada partida de los aos siguientes se expresa como un porcentaje del
valor del ao base.

3. Porcentajes componentes, estos porcentajes indican el tamao relativo de

cada partida incluida en un total, con relacin al total. Calculando los
porcentajes componentes de varios aos sucesivos se pueden observar las
partidas que aumentan en importancia y las menos significativas.

4. Clculo de Razones, una razn es una simple expresin matemtica de la

relacin de un nmero con otro, que se toma como unidad o cien por cien. Se
pueden expresar en diferentes unidades de medida (en veces, en tanto por
ciento, en das, en valor). Esta tcnica de anlisis est implcita en las
anteriores tcnicas empleadas, o sea, una razn es un ndice, un coeficiente.

Existen varios mtodos para analizar el contenido de los estados financieros,

sin embargo, tomando como base la tcnica de la comparacin, podemos
clasificarlos en forma enunciativa y no limitativa, como sigue:

1. Mtodo de anlisis vertical o esttico.

2. Mtodo de anlisis horizontal o dinmico.
3. Mtodo de anlisis histrico.
4. Mtodo de anlisis proyectado o estimado.

El mtodo de anlisis Vertical o esttico, se aplica para analizar un estado

financiero a fecha fija o correspondiente a un perodo determinado y estudia las
relaciones entre los datos financieros de una empresa para un solo juego de
estados, es decir para aquellos que corresponden a una sola fecha o a un solo
perodo contable.

El mtodo de anlisis horizontal o dinmico, se aplica para analizar dos

estados financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes
a dos perodos o ejercicios. Estudia las relaciones entre los elementos
financieros para dos juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o
periodos sucesivos. Por consiguiente, representa una comparacin o dinmica
en el tiempo.
El mtodo de anlisis Histrico, se aplica para analizar una serie de estados
financieros de la misma empresa, a fechas o perodos distintos. Es
incuestionable que la presentacin de los estados financieros en forma
comparativa acrecientan la utilidad de estos informes, poniendo de manifiesto
la naturaleza econmica de las variaciones, as como la tendencia de las
mismas que afectan el desenvolvimiento de la empresa.

El mtodo de anlisis Proyectado o estimado, se aplica para analizar estados

financieros Pro forma o Presupuestos.

Razones Financieras

Las razones financieras son una forma til de recopilar grandes cantidades de
datos financieros y de comparar la evolucin de la empresa y tienen como
objetivo evaluar la liquidez, actividad, apalancamiento y rentabilidad. La
informacin bsica se obtiene del Balance General y el Estado de Resultados
de la empresa, lo que nos permite realizar una cuidadosa evaluacin de la
posicin de la empresa y disear un plan para las operaciones futuras.

Uno de los objetivos de la administracin de la organizacin es la utilizacin

adecuada de razones para regular el desempeo de la misma de un perodo a
otro. Mediante este procedimiento se analiza cualquier cambio no previsto a fin
de detectar a tiempo los problemas.

El anlisis financiero mediante el empleo de razones puede llevarnos a cometer

determinados errores en las conclusiones a que se arribe, por ello es oportuno
hacer algunas precisiones o advertencias necesarias:

Primero: El uso de una sola razn no ofrece la informacin necesaria

para juzgar el funcionamiento total de la organizacin. Es necesario
utilizar varias razones simultneamente para formar un juicio adecuado
en cuanto a la situacin financiera de la organizacin.
Segundo: Al comparar los estados financieros, se debe asegurar que las
fechas de los mismos correspondan a similares etapas o perodos.
Tercero: Los estados financieros deben estar previamente revisados
para realizar el anlisis por medio de razones.
Cuarto: Es importante asegurarse de que los datos que se comparan
hayan seguido una trayectoria anloga.

Las Razones Financieras representan relaciones entre magnitudes expresadas

en unidades monetarias procedentes de las cuentas del balance, entre s
mismas, o de stas con las de la cuenta de prdidas y ganancias.

A pesar de lo antes planteado debemos considerar durante el proceso de

anlisis que las mismas presentan limitaciones:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias

existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.
 Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa
misma utilidad. Siempre estn referidos al pasado y no son sino
meramente indicativos de lo que podr suceder.

Razones de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales
de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos. Las razones de liquidez son de naturaleza esttica al
final del ao. Por lo tanto, tambin es importante para la administracin
examinar los futuros flujos de caja, si se esperan altos desembolsos de efectivo
en el futuro en relacin con los ingresos, la posicin de liquidez de compaa se
deteriorar.

El grupo de razones de liquidez est compuesto por:

Administracin del Capital de Trabajo

El capital neto constituye la parte del activo circulante que es financiado con el
pasivo a largo plazo y permite a la empresa medir su liquidez, es decir, es la
diferencia entre los activos y pasivos circulantes. Este ndice debe ser positivo,
asegurando que se cumpla que el activo circulante sea mayor que el pasivo
circulante, lo que indica que la empresa cuenta con medios financieros para
pagar sus obligaciones a corto plazo.

Se calcula:

Capital de trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

Razn de Liquidez General

Relaciona el activo circulante con el pasivo circulante. El valor de este ndice

oscila entre 1 y 2

Liquidez General = Activo Circulante (AC) / Pasivo Circulante (PC)

Expresa las veces que el Activo Circulante cubre el Pasivo Circulante o la

cantidad de pesos de Activo Circulante que posee la empresa por cada peso
de Pasivo Circulante, segn criterio de varios autores, cuando se encuentra
entre 1.3 y 1.5 la empresa posee una adecuada liquidez, menor que 1.3 se
encuentra en peligro de suspensin de pago y cuando es mayor que 1.5 corre
el riesgo de tener activos ociosos.

Razn de liquidez inmediata, prueba cida o razn rpida

Mide la capacidad de enfrentar las obligaciones ms exigibles a corto plazo, a

partir de los activos circulantes, deduciendo las partidas menos lquidas.
Tpicamente los inventarios son el activo menos lquido de los activos
circulantes de una empresa y tambin son los activos que probablemente
sufran prdidas en caso de liquidacin. Al igual que la razn circulante, esta
razn, el valor que se considera aceptable depende mucho de la rama. Se
recomienda que su valor sea mayor o igual que 1.

Gestin
econmico-financiera

Razn o ndice de solvencia

Tambin conocida como liquidez general, es la razn de activo circulante a

pasivo circulante, se obtiene dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos,
cuentas y documentos por cobrar e inventarios. Nos permite medir la capacidad
de una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo a partir de sus
activos corrientes, en un momento determinado. Una razn circulante de 2 se
considera a veces, aceptable, no obstante el aceptar o no depende de las
ramas de la economa donde se desenvuelva la organizacin. Siempre que la
razn circulante sea 1 su capital neto de trabajo ser 0, si es menor que 1
tendr un capital neto de trabajo negativo, el ptimo es de 1.5 a 2.

Gestin
econmico-financiera

Razones de actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital

de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la
empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se
manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios
y ventas totales. Estas razones implican una comparacin entre ventas y
activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un
apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos. Miden la capacidad
que tiene la empresa para generar fondos internos, al administrar en forma
adecuada los recursos invertidos en estos activos. As tenemos en este grupo
las siguientes razones:

Rotacin de los Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse

en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al
mercado, en un ao y cuntas veces se repone. Existen varios tipos de
inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr tres tipos de
inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos
terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de
inventario, denominado contablemente, como mercancas.

Este clculo se elabora de la siguiente manera:

Gestin
econmico-financiera

Este resultado es significativo slo si se compara con el de otras Empresas

dedicadas a la misma actividad o con la rotacin del inventario anterior.
Mientras ms alto sea este resultado es mejor para la organizacin, ya que
tambin muestra que no tiene valores excesivos de inventarios. La rotacin
puede convertirse en un plazo de inventario promedio si se divide 360 entre
sta.

Gestin
econmico-financiera

El periodo de cobro o rotacin anual

Puede ser calculado expresando los das promedios que permanecen las
cuentas antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las
cuentas por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que
las cuentas por cobrar permanecen inmovilizadas, dividimos por 360 das.

Periodo de cobranzas:

Gestin
econmico-financiera

Perodo de pagos o rotacin anual

En forma similar a las razones anteriores, este ndice puede ser calculado
como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

Gestin
econmico-financiera

Rotacin de Activos Totales

Esta razn tiene por objeto medir la actividad en ventas de la empresa o sea,
cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la
inversin realizada. Cuanto mayor sea esta rotacin, ms eficiente se habrn
empleado los activos y mejor ser la productividad del activo total, lo que
significa una mayor rentabilidad del negocio.

Gestin econmico-financiera

Rotacin del Capital de Trabajo

Se ha establecido que el capital de trabajo es la consecuencia de la tenencia

de efectivo, crditos a clientes, existencias de inventarios, pagos anticipados y
otras partidas de activo circulante, as como la presencia de deudas a corto
plazo. De ah que un crecimiento en ventas debe corresponderse con un
aumento del capital de trabajo.

Para verificar si la relacin ventas-capital de trabajo es proporcional, si mejora

o se deteriora, se puede calcular la rotacin del capital de trabajo de la
siguiente manera:

Gestin
econmico-financiera

Razn de endeudamiento

El endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y el riesgo de

endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la
empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las
deudas a medida que se van venciendo. Al interpretar esta razn, hay que
tener presente cuanto ms alta sea tanto mayor ser el apalancamiento
financiero de la entidad.

Gestin
econmico-financiera

Calidad de la Deuda

Las deudas siempre constituyen un riesgo, pero sin lugar a dudas aquellas que
vencen ms temprano son ms preocupantes. A veces las empresas se
endeudan demasiado a corto plazo para financiar inversiones a largo plazo.

El clculo de esta razn permite medir el riesgo con ms precisin. La razn se

calcula relacionando las deudas a corto plazo con el total de deudas:
 Gestin
econmico-financiera

Esta razn permite conocer el tipo de poltica, ya sea agresiva o conservadora

que utiliza la empresa con el endeudamiento. Cuando la deuda a corto plazo
representa un por ciento elevado de los pasivos totales, la empresa tiene una
poltica de endeudamiento agresiva, til cuando la entidad espera que sus
necesidades de fondo sean cclicas, estacinales o que disminuyan en un
futuro cercano, cuando la deuda a largo plazo es mayor, el tipo de poltica que
sigue la empresa es conservadora y evita las fluctuaciones de las tasas a corto
plazo.

Razn de autonoma

La razn de autonoma es la contrapartida del procedimiento mostrado

anteriormente para medir el endeudamiento. Cmo una empresa se puede
financiar con capitales propios y ajenos, el aumento de uno de ellos ocasiona
una disminucin en el otro y viceversa. El nivel de autonoma nos muestra
hasta qu punto una empresa se encuentra con independencia financiera ante
acreedores. Su clculo se realiza de la siguiente forma:

Gestin econmico-
financiera

Equilibrio financiero

Al analizar el balance general de una empresa, siempre se evala si ella se

encuentra equilibrada financieramente. Para tener equilibrio financiero la
empresa debe ser lquida y solvente. Ambas condiciones se tienen que
cumplir. Para tener liquidez el activo circulante (AC) supera al pasivo circulante
(PC), y para tener solvencia, el activo real (AR) supera a los financiamientos
ajenos.

Para evaluar el equilibrio financiero, se valora si es estable. Para considerarlo

estable se requiere una proporcin entre los financiamientos ajenos (FA) y
propios (FP), entre 40% y 60%; o sea, cualquier combinacin que se mueva
entre esos rangos.

Anlisis de rentabilidad econmica y financiera

Abarcan el conjunto de razones que comparan las ganancias de un perodo

con determinadas partidas del Estado de Resultado y de Situacin.

Sus resultados materializan la eficiencia en la gestin de la empresa, es decir,

la forma en que los directivos han utilizado los recursos de la entidad. Por tales
razones la direccin de la entidad debe velar por el comportamiento de estos
ndices pues mientras mayores sean sus resultados mayores ser la
prosperidad para la empresa.

Margen de utilidad sobre ventas.

Rentabilidad econmica o capacidad bsica de generacin de utilidades.
Rentabilidad financiera o rendimiento sobre el capital contable.

Margen de utilidad sobre ventas: indica cuanto beneficio se ha obtenido por

cada peso de ventas, es decir, cunto gana la empresa por cada peso que
vende.

Margen de utilidad sobre las ventas: Utilidad neta / Ventas

Mientras mayor sea el resultado de este indicador mejor ser para la empresa,
ms eficiente ha sido la gestin de ventas.

Rendimiento de la inversin: nos indica cuanto se ha obtenido de utilidad por

cada peso de activo disponible.

Rendimiento de la inversin = Utilidad Neta / Activos Totales

Rentabilidad econmica o capacidad bsica de generacin de utilidades

Una de las alternativas a utilizar en una entidad para medir la rentabilidad, es la

razn de rentabilidad econmica, referida como la reina de los ndices
financieros por muchos autores. Esta razn logra resumir en buena medida el
efecto de las utilidades generadas sobre la totalidad de la inversin empleada
por la empresa, es por eso que muchos la denominan el retorno de inversin.
Esta razn permite medir el grado de eficiencia con que se han gestionado los
activos. Puede expresarse en tanto por uno, o en tanto por ciento, multiplicando
la razn por 100.

Utilidad ante impuestos e intereses / Activos totales promedio

Ecuacin bsica de la rentabilidad econmica

Rentabilidad econmica = Margen de Utilidad / Ventas X Rotacin de los

Activos totales

Rentabilidad financiera o rendimiento del capital contable

La Rentabilidad Financiera al igual que la Econmica, es una razn que refleja

el efecto del comportamiento de distintos factores; muestra el rendimiento
extrado a los capitales propios. Puede expresarse en tanto por uno o en tanto
por ciento.

Utilidad antes de impuestos e intereses / Capitales propios promedio

Ecuacin bsica de la rentabilidad financiera

Rentabilidad financiera = Margen de Utilidad / Ventas X Rotacin de los Activos
totales X endeudamiento

Anlisis del activo total: muestra la eficiencia en el uso de los activos que tiene
la empresa para generar ventas. Expresa que por cada peso de activo invertido
cuanto se ha vendido.

Rotacin del Activo = Ventas Netas / Activo Total

Importancia del anlisis econmico financiero para la toma de

decisiones

Un puntal decisivo para la toma de decisiones de forma objetiva para cualquier

tipo de empresa es el proceso de anlisis de los estados financieros, pues de
ellos depende el proceso de informacin vers que se aporta para cumplir con
este objetivo.

El anlisis econmico financiero permite desarrollar un diagnstico sobre la

situacin y perspectivas interna de la entidad, lo que evidencia que los
directivos adopten decisiones oportunas en puntos dbiles que han afectado la
eficiencia y continen afectando en un futuro, al mismo tiempo continuar
fortaleciendo los puntos decisivos para de esta forma alcanzar exitosamente
los objetivos propuestos.

Para la toma de decisiones el anlisis econmico financiero es de gran

utilidad desde una perspectiva interna pues da la oportunidad a todas aquellas
personas interesadas en conocer la situacin y evolucin previsible de la
empresa.

El profesor de la Universidad Autnoma de Ciudad Mxico, Lic. Juan Antonio

Martnez en el Diplomado de Finanzas expres:

El anlisis financiero es una herramienta o tcnica que aplica el

administrador financiero para la evaluacin histrica de un organismo social,
pblico o privado. El mtodo de anlisis como la tcnica aplicable a la
interpretacin, muestra el orden que sigue para separar y conocer los
elementos descriptivos y numricos que integran el contenido de los estados
financieros.

A travs del anlisis econmico financiero se puede hacer el diagnstico de

la empresa, que es la consecuencia del anlisis de todos los datos relevantes
de la misma e informar de sus puntos dbiles y fuertes. Para que el diagnstico
sea til se han de dar las siguientes circunstancias:

Debe basarse en el anlisis de todos los datos relevantes.

Debe hacerse a tiempo.
Ha de ser correcto.
Debe ir inmediatamente acompaado de medidas correctivas adecuadas
para solucionar los puntos dbiles y aprovechar los puntos fuertes.
Este diagnstico da a da de la empresa es una herramienta clave para la
gestin correcta. ste ayuda a conseguir los que podran considerarse los
objetivos de la mayor parte de las empresas:

1. Sobrevivir: Seguir funcionando a lo largo de los aos, atendiendo a todos

los compromisos adquiridos.
2. Ser rentable: Generar los beneficios para retribuir adecuadamente a los
accionistas y para financiar adecuadamente las inversiones precisas.
3. Crecer: Aumentar las ventas, las cuotas de mercado, los beneficios y el
valor de la empresa.

Conclusiones

El anlisis terico de los aspectos tratados sienta las bases para el desarrollo
de procedimientos y la propuesta de herramientas que conduzcan al desarrollo
de una adecuada Gestin Econmico- Financiera, a un anlisis econmico-
financiero ms eficiente y a favorecer el proceso de toma de decisiones.

Bibliografa

1. Fundamentos de Administracin Financiera Vol. I y II: S.A.

2. Gitman Lawrence, J., Fundamentos de Administracin Financiera. Vol I y
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3. Hongren, C., Contabilidad financiera. MES. Tomo I. pg 523.
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