El Programa de Evaluacin del Sector

Financiero (PESF)
22 de marzo de 2016
La crisis financiera mundial demostr que la salud y el funcionamiento del sector
financiero de un pas tienen consecuencias trascendentales para su economa y las
de otros pases. El Programa de Evaluacin del Sector Financiero (PESF), establecido
en 1999, es un anlisis integral y profundo del sector financiero de un pas. Las
evaluaciones del PESF son realizadas conjuntamente por el FMI y el Banco Mundial
en las economas en desarrollo y de mercados emergentes, y solo por el FMI en el
caso de las economas avanzadas. Estas evaluaciones incluyen dos componentes
principales: una evaluacin de la estabilidad financiera, de la que se encarga el FMI,
y una evaluacin del desarrollo financiero, de la que se encarga el Banco Mundial.
Hasta la fecha, ms de las tres cuartas partes de los pases miembros se han
sometido a evaluaciones.

Evaluacin de la estabilidad y desarrollo financieros

Las evaluaciones del PESF tienen dos objetivos: medir la estabilidad y solidez del
sector financiero y evaluar su posible contribucin al crecimiento y el desarrollo.
Para evaluar la estabilidad del sector financiero, los equipos del PESF
examinan la resiliencia de la banca y otros sectores financieros no bancarios;
realizan pruebas de tensin y analizan riesgos sistmicos, tales como los vnculos
entre las instituciones bancarias y no bancarias y los efectos de contagio
nacionales y transfronterizos; examinan los marcos micro y macroprudenciales;
revisan la calidad de la supervisin de las instituciones bancarias y no bancarias y
de la infraestructura de los mercados financieros frente a normas aceptadas a
nivel internacional, y evalan la capacidad de los bancos centrales, los
reguladores y supervisores, las autoridades de poltica y los mecanismos de apoyo
y las redes de proteccin financiera para responder eficazmente en caso de
tensin sistmica. Si bien los PESF no evalan la salud individual de las
instituciones financieras y no pueden predecir ni prevenir crisis financieras,
permiten reconocer los principales factores de vulnerabilidad que las originan.
Para evaluar los aspectos del sector financiero relativos al desarrollo, los
PESF examinan las necesidades de desarrollo en relacin con las instituciones, los
mercados, la infraestructura y la inclusin as como la calidad del marco jurdico y
de los sistemas de pagos y liquidacin; sealan los obstculos para la
competitividad y la eficiencia del sector; estudian cuestiones relativas a la
inclusin financiera y los pagos minoristas y examinan su contribucin al
crecimiento y desarrollo econmicos. Los aspectos relativos al desarrollo de los
mercados internos de capital son particularmente importantes para los pases en
desarrollo y de bajo ingreso. Si bien los PESF centran su atencin en el desarrollo,
no pierden de vista los aspectos relacionados con la estabilidad financiera.
El PESF contina adaptndose a la era posterior a la crisis
El PESF experiment los cambios ms profundos desde su creacin en 2009, en gran
medida en respuesta a la crisis financiera internacional. Estos cambios incluyeron una
definicin clara de los componentes de las evaluaciones de la estabilidad
(vulnerabilidades y resiliencia del sistema financiero, marco de regulacin y
supervisin, y redes de proteccin financiera), el establecimiento de matrices de
evaluacin de riesgos (MER), y la posibilidad de que el FMI y el Banco Mundial lleven
a cabo por separado PESF modulares, centrndose en su respectiva responsabilidad
principal.
Segn el examen de 2014 del PESF, los PESF realizados desde 2009 han mejorado
en todas sus dimensiones e incluyeron pruebas de tensin que abarcaron un conjunto
ms amplio de riesgos y, con creciente frecuencia, analizaron los efectos de contagio
 y los marcos macroprudenciales. La adopcin de las MER ha permitido evaluar los
riesgos y su probable impacto con mayor coherencia. Las autoridades nacionales
valoran mucho los PESF y los pases han aplicado un gran nmero de sus
recomendaciones. Adems, la tasa de publicacin de los informes sobre las
evaluaciones de la estabilidad del sistema financiero tambin es muy elevada.
Integracin del PESF en la supervisin del FMI
Las conclusiones de los PESF proporcionan informacin valiosa para la supervisin
general de las economas nacionales que lleva a cabo el FMI, conocida como las
Consultas del Artculo IV. La crisis financiera mundial ha demostrado la necesidad
de una integracin ms perfecta entre estas dos vertientes de la labor del FMI.
Se adoptaron importantes medidas en el contexto del debate ms amplio sobre la
modernizacin de la supervisin que lleva a cabo el FMI y, ms recientemente,
durante el examen de 2014 del PESF. En septiembre de 2010, el FMI tom la
decisin de realizar cada cinco aos con carcter obligatorio las evaluaciones de
estabilidad financiera en el marco del PESF para 25 jurisdicciones con sectores
financieros de importancia sistmica. La lista de jurisdicciones sujetas a estas
evaluaciones obligatorias se bas en la magnitud y la interconexin de sus sectores
financieros. En diciembre de 2013, el Directorio Ejecutivo del FMI revis la
metodologa para determinar las jurisdicciones con sectores financieros de
importancia sistmica. La nueva metodologa hace mayor hincapi en las
interconexiones, y su aplicacin condujo a un aumento del nmero de jurisdicciones
sistmicamente importantes, de 25 a 29 (S29). Adems, el examen de 2014 del
PESF analiz medidas que permitiran facilitar ms la integracin de las
determinaciones y recomendaciones del PESF con la supervisin segn el Artculo IV,
sobre todo el uso de un filtro macrofinanciero para seleccionar, entre el amplio
conjunto de determinaciones y recomendaciones micro y macroprudenciales del
PESF, las que se incluirn en los informes de las evaluaciones.
Aunque la decisin de que las evaluaciones de la estabilidad en el marco del PESF
sean obligatorias busca resguardar mejor la estabilidad financiera mundial, tambin
plantea una dificultad en cuanto a la intensidad de los recursos y el rigor tcnico.
Asimismo, se debe mantener un equilibrio de los PESF en pases no sistmicos, sobre
todo de bajo ingreso, en el contexto de una dotacin de recursos que se ha
mantenido ms o menos invariable. Como seguimiento del examen de 2014 del
PESF, se estn tomando varias medidas para fortalecer el objetivo y la cobertura de
los PESF, hacer un uso innovador de la asistencia tcnica en materia de estabilidad
financiera, que abarca diversos mbitos, y garantizar que los PESF brinden un
respaldo preciso y oportuno al sector financiero en las consultas del Artculo IV.
En el sitio web del FMI (www.imf.org) se publica una lista de los prximos PESF.
valuacin de la estabilidad y desarrollo financieros

Las evaluaciones del PESF tienen dos objetivos: medir la estabilidad y solidez del sector
financiero y evaluar su posible contribucin al crecimiento y el desarrollo.

Para evaluar la estabilidad del sector financiero, los equipos del PESF examinan
la resiliencia de la banca y otros sectores financieros no bancarios; realizan pruebas
de tensin y analizan riesgos sistmicos, tales como los vnculos entre las
instituciones bancarias y no bancarias y los efectos de contagio nacionales y
transfronterizos; examinan los marcos micro y macroprudenciales; revisan la
calidad de la supervisin de las instituciones bancarias y no bancarias y de la
infraestructura de los mercados financieros frente a normas aceptadas a nivel
internacional, y evalan la capacidad de los bancos centrales, los reguladores y
supervisores, las autoridades de poltica y los mecanismos de apoyo y las redes de
proteccin financiera para responder eficazmente en caso de tensin sistmica. Si
bien los PESF no evalan la salud individual de las instituciones financieras y no
pueden predecir ni prevenir crisis financieras, permiten reconocer los principales
factores de vulnerabilidad que las originan.
Para evaluar los aspectos del sector financiero relativos al desarrollo, los PESF
examinan las necesidades de desarrollo en relacin con las instituciones, los
mercados, la infraestructura y la inclusin as como la calidad del marco jurdico y
de los sistemas de pagos y liquidacin; sealan los obstculos para la
competitividad y la eficiencia del sector; estudian cuestiones relativas a la inclusin
financiera y los pagos minoristas y examinan su contribucin al crecimiento y
desarrollo econmicos. Los aspectos relativos al desarrollo de los mercados internos
de capital son particularmente importantes para los pases en desarrollo y de bajo
ingreso. Si bien los PESF centran su atencin en el desarrollo, no pierden de vista
los aspectos relacionados con la estabilidad financiera.

El PESF contina adaptndose a la era posterior a la crisis

El PESF experiment los cambios ms profundos desde su creacin en 2009, en gran

medida en respuesta a la crisis financiera internacional. Estos cambios incluyeron una
definicin clara de los componentes de las evaluaciones de la estabilidad (vulnerabilidades
y resiliencia del sistema financiero, marco de regulacin y supervisin, y redes de
proteccin financiera), el establecimiento de matrices de evaluacin de riesgos (MER), y la
posibilidad de que el FMI y el Banco Mundial lleven a cabo por separado PESF modulares,
centrndose en su respectiva responsabilidad principal.

Segn el examen de 2014 del PESF, los PESF realizados desde 2009 han mejorado en
todas sus dimensiones e incluyeron pruebas de tensin que abarcaron un conjunto ms
amplio de riesgos y, con creciente frecuencia, analizaron los efectos de contagio y los
marcos macroprudenciales. La adopcin de las MER ha permitido evaluar los riesgos y su
probable impacto con mayor coherencia. Las autoridades nacionales valoran mucho los
PESF y los pases han aplicado un gran nmero de sus recomendaciones. Adems, la tasa
de publicacin de los informes sobre las evaluaciones de la estabilidad del sistema
financiero tambin es muy elevada.

Integracin del PESF en la supervisin del FMI

Las conclusiones de los PESF proporcionan informacin valiosa para la supervisin general
de las economas nacionales que lleva a cabo el FMI, conocida como las Consultas del
Artculo IV. La crisis financiera mundial ha demostrado la necesidad de una integracin
ms perfecta entre estas dos vertientes de la labor del FMI.

Se adoptaron importantes medidas en el contexto del debate ms amplio sobre la

modernizacin de la supervisin que lleva a cabo el FMI y durante el examen de 2014 del
PESF. En septiembre de 2010, el FMI tom la decisin de realizar cada cinco aos con
carcter obligatorio las evaluaciones de estabilidad financiera en el marco del PESF para 25
jurisdicciones con sectores financieros de importancia sistmica. La lista de jurisdicciones
sujetas a estas evaluaciones obligatorias se bas en la magnitud y la interconexin de sus
sectores financieros. En diciembre de 2013, el Directorio Ejecutivo del FMI revis la
metodologa para determinar las jurisdicciones con sectores financieros de importancia
sistmica. La nueva metodologa hace mayor hincapi en las interconexiones, y su
aplicacin condujo a un aumento del nmero de jurisdicciones sistmicamente importantes,
de 25 a 29 (S29). Adems, el examen de 2014 del PESF analiz medidas que permitiran
facilitar ms la integracin de las determinaciones y recomendaciones del PESF con la
supervisin segn el Artculo IV, sobre todo el uso de un filtro macrofinanciero para
seleccionar, entre el amplio conjunto de determinaciones y recomendaciones micro y
macroprudenciales del PESF, las que se incluirn en los informes de las evaluaciones.

Aunque la decisin de que las evaluaciones de la estabilidad en el marco del PESF sean
obligatorias busca resguardar mejor la estabilidad financiera mundial, tambin plantea una
dificultad en cuanto a la intensidad de los recursos y el rigor tcnico. Asimismo, se debe
mantener un equilibrio de los PESF en pases no sistmicos, sobre todo de bajo ingreso, en
el contexto de una dotacin de recursos que se ha mantenido ms o menos invariable. En la
actualidad se estn tomando varias medidas para fortalecer el objetivo y la cobertura de los
PESF, hacer un uso innovador de la asistencia tcnica en materia de estabilidad financiera,
que abarca diversos mbitos, y garantizar que los PESF brinden un respaldo preciso y
oportuno al sector financiero en las consultas del Artculo IV.
El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del
Artculo IV con Bolivia correspondiente a 2016
22 de diciembre de 2016

El 9 de diciembre de 2016, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional

(FMI) concluy la Consulta del Artculo IV[1] con Bolivia.

Gracias al auge de las materias primas, Bolivia ha experimentado un progreso

socioeconmico sustancial. El crecimiento ha sido vigoroso promediando
aproximadamente 5% desde 2006 y la pobreza se ha reducido en un tercio. Durante ese
perodo, las autoridades establecieron sustanciales mrgenes de proteccin y en gran
medida desdolarizaron el sistema financiero. Sin embargo, como Bolivia es uno de los
pases de la regin que ms sigue dependiendo de las materias primas, y la fuerte cada de
los precios de las materias primas plantea dificultades para la implementacin de los
objetivos de desarrollo de las autoridades fijados en la Agenda Patritica 2025. Para hacer
avanzar sus planes, las autoridades estn aprovechando los mrgenes de proteccin que
haban establecido, y el considerable supervit fiscal y externo que mantuvieron durante la
ltima dcada se est transformando en un profundo doble dficit.

El crecimiento del PIB real est proyectado en 3,7% para 2016, un nivel relativamente
elevado en la regin. Una poltica fiscal que sigue siendo propicia y un rpido crecimiento
del crdito vinculado a la Ley de Servicios financieros estn apuntalando la actividad y
compensando la grave sequa y los shocks pasajeros de la oferta en el sector de la
produccin de gas. Sin embargo, el dficit fiscal y el dficit de la cuenta corriente externa
seguirn siendo profundos. Se prev que a mediano plazo el crecimiento converger hacia
un 3,5%, acorde con el nuevo nivel normal de precios de las materias primas y en medio de
un doble dficit persistente. Los riesgos para este panorama se inclinan a la baja y existe la
posibilidad de que surjan nuevas debilidades en los principales mercados emergentes, que
el dlar contine fortalecindose y que el impacto de la sequa sea peor de lo esperado. Las
incertidumbres a largo plazo tienen que ver con los precios del petrleo en el futuro, la
magnitud de los descubrimientos de gas natural y la renovacin de los contratos de
exportacin, y la posibilidad de un exceso de volatilidad en la expansin crediticia.

Evaluacin del Directorio Ejecutivo[2]

Los directores ejecutivos felicitaron a las autoridades bolivianas por la slida gestin
macroeconmica y la reduccin de la pobreza durante el ciclo de auge de las materias
primas. Se proyecta que, aun con una desaceleracin, el crecimiento del PIB real
conservar el vigor en 2016, gracias al sustancial programa de inversin pblica y la
vigorosa expansin del crdito. De cara al futuro, los directores convinieron en que las
perspectivas parecen cada vez menos favorables y en que los riesgos se inclinan a la baja,
debido al persistente bajo nivel de los precios de las materias primas y a los crecientes
desequilibrios fiscales y externos. Dado que los mrgenes de proteccin an son
considerables, alentaron a las autoridades a planificar con cuidado un enfoque mesurado
para adaptarse a un entorno externo no tan favorable.
Los directores subrayaron los riesgos que plantea para Bolivia un dficit fiscal elevado y
creciente. Alentaron a las autoridades a mejorar el saldo primario no vinculado a los
hidrocarburos racionalizando el gasto y mejorando su eficiencia. Los directores
recomendaron una transicin temprana a un marco fiscal a mediano plazo creble para
seguir afianzando la sostenibilidad de la deuda, teniendo en cuenta a la vez la situacin del
ciclo econmico y estableciendo mecanismos para amortiguar la volatilidad de los precios
de los hidrocarburos. Aconsejaron a las autoridades que se aseguraran de la salud financiera
de las empresas estatales, ejercieran un control ms estricto de sus actividades y
fortalecern la evaluacin y la transparencia de sus inversiones.

Los directores recalcaron los beneficios de reforzar la independencia del banco central y
aconsejaron la eliminacin paulatina de sus exposiciones ante las empresas estatales para
evitar posibles conflictos con el compromiso de mantener la estabilidad de los precios. La
mayora de los directores recomendaron plantarse la posibilidad de permitir gradualmente
la flexibilizacin del tipo de cambio, lo cual, sumado a las reformas estructurales, mejorara
la competitividad, facilitara el ajuste ante la cada de los precios de las materias primas y
servira de proteccin ante posibles shocks externos en el futuro.

Los directores aplaudieron la solidez global del sector financiero y alentaron a las
autoridades a hacer frente a las crecientes vulnerabilidades. Opinaron que las cuotas y los
lmites a los intereses que fija la Ley de Servicios Financieros parecen estar induciendo a
los bancos a expandir el crdito rpidamente, lo cual podra exacerbar los riesgos y socavar
la inclusin financiera. Los directores sugirieron que las autoridades modificaran las
disposiciones de las regulaciones para reducir las distorsiones y evitar una acumulacin
innecesaria del riesgo. Opinaron que existe margen para que las autoridades utilicen
mecanismos ms orientados al mercado para promover la inclusin financiera.

Los directores convinieron en que acelerar las reformas estructurales y mejorar el clima de
negocios son tareas fundamentales para mejorar las perspectivas de crecimiento a mediano
plazo. Alentaron a las autoridades a mejorar los incentivos para la exploracin de
hidrocarburos, armonizar los sueldos con la productividad y solucionar la grave escasez de
agua.

Los directores elogiaron a las autoridades por los significativos avances de la lucha contra
la desigualdad y la pobreza logrados durante la ltima dcada, que es necesario preservar.
Opinaron que mejorando la focalizacin y la eficiencia del gasto social ayudara a mitigar
el impacto negativo de la cada de los precios de las materias primas en la desigualdad y la
pobreza.
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
Ingresos y
precios
PIB real 4,1 5,2 5,1 6,8 5,5 4,8 3,7 3,9 3,5 3,5 3,5 3,5
PIB real
excluidos los 3,5 5,0 4,4 6,2 5,4 5,4 5,2 3,7 3,5 3,4 3,8 3,6
hidrocarburos
Deflactor del
8,8 14,6 7,1 6,0 2,0 -4,6 -2,0 7,1 5,2 4,8 4,2 4,7
PIB
Inflacin segn
el IPC
2,5 9,9 4,5 5,7 5,8 4,1 3,7 4,8 5,0 5,0 5,0 5,0
(promedio del
perodo)
Inflacin segn
el IPC (final del 7,2 6,9 4,5 6,5 5,2 3,0 4,6 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0
perodo)

Inversin y
ahorro
Inversin total 17,0 19,8 17,7 19,0 21,0 19,2 20,9 19,1 18,0 17,3 16,5 15,8
Sector pblico 9,5 10,5 10,5 11,3 12,4 13,5 13,5 12,2 11,5 11,0 10,3 9,8
Sector privado 7,1 8,4 7,8 7,7 8,6 7,8 7,2 6,8 6,5 6,3 6,2 6,0
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
Acumulacin de
0,4 0,8 -0,7 0,0 0,1 -2,1 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
stocks
Ahorro interno
23,9 25,5 27,1 26,0 22,4 13,2 11,9 14,0 14,4 14,8 14,4 14,3
bruto
Ahorro nacional
25,0 25,6 25,7 23,9 20,5 13,2 12,8 14,1 14,1 14,4 13,9 13,8
bruto
Sector pblico 11,1 11,4 12,3 12,0 10,1 6,6 5,4 5,5 5,3 5,6 5,0 4,9
Sector privado 13,9 14,2 13,4 11,9 10,4 6,6 7,4 8,6 8,8 8,8 8,9 8,9
Saldo de
ahorro/inversi 8,0 5,8 8,1 4,9 -0,6 -6,1 -8,1 -5,0 -4,0 -2,9 -2,6 -2,0
n 1/
Sector pblico 1,7 0,8 1,8 0,7 -2,3 -6,9 -8,1 -6,7 -6,2 -5,4 -5,3 -5,0
Sector privado 6,7 5,8 5,6 4,2 1,8 -1,3 0,2 1,7 2,3 2,5 2,7 2,9
Sector pblico
combinado
Ingreso fiscal y
33,2 36,2 37,8 39,1 39,9 37,7 35,0 35,2 34,5 34,6 33,9 33,6
donaciones
Ingreso por
10,2 11,4 13,0 13,5 12,7 9,1 6,4 6,8 6,0 6,3 5,6 5,5
hidrocarburos
Gasto 31,5 35,4 36,0 38,4 43,3 44,6 43,0 41,9 40,7 40,1 39,2 38,6
Corriente 22,8 24,2 25,1 24,9 28,2 29,1 27,8 27,8 27,5 27,4 27,3 27,3
De capital 2/ 8,7 11,2 11,0 13,5 15,0 15,5 15,2 14,1 13,2 12,6 11,9 11,3
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
Saldo global
tras costos de 1,7 0,8 1,8 0,7 -3,4 -6,9 -8,1 -6,7 -6,2 -5,4 -5,3 -5,0
nacionalizacin
Saldo no
vinculado a los
hidrocarburos, - -
-8,1 -9,6 -9,7 -11,1 -13,2 -14,1 -12,2 -9,7 -9,0 -8,6
antes de costos 11,4 10,2
de
nacionalizacin
Deuda bruta
total del SPNF 38,5 35,7 35,7 36,1 37,0 40,6 46,7 47,6 48,8 49,4 51,2 52,0
3/
Depsitos del
20,8 21,4 24,2 24,0 20,3 16,6 15,1 12,4 10,3 8,5 7,9 7,3
SPNF
Sector externo
Cuenta
3,9 0,3 7,2 2,4 0,2 -5,8 -7,6 -4,7 -3,8 -2,9 -2,6 -2,3
corriente 1/
Exportaciones
32,4 34,6 41,3 37,9 37,0 25,0 21,0 21,8 20,5 20,3 19,3 18,5
de mercancas
Gas natural 14,1 16,1 20,1 19,8 18,1 11,3 7,0 7,9 7,6 7,7 6,6 6,3
Importaciones
28,3 32,8 31,4 31,4 31,6 29,1 27,5 25,4 23,4 22,6 21,1 20,0
de mercancas
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
Cuenta de
capital y cuenta 0,8 8,6 -0,9 1,2 2,7 0,8 -0,4 -0,6 -0,1 0,3 0,2 0,0
financiera
Inversin
3,4 3,6 3,9 5,7 1,9 4,1 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,2
directa neta
Balanza de
4,7 8,9 6,3 3,6 2,9 -4,9 -8,0 -5,4 -3,8 -2,6 -2,4 -2,3
pagos global
ndice de los
trminos de
-
intercambio 58,0 7,3 0,0 -2,2 -16,3 -10,1 9,5 1,9 0,9 -1,5 0,5
11,1
(variacin
porcentual)
Reservas de
divisas netas del
banco central 4/
5/
Millones de
9.73 12.01 13.92 14.43 15.12 13.05 10.34 8.33 6.72 5.57 4.44 3.94
dlares de
0 9 7 0 3 6 4 0 1 0 2 5
EE.UU.
Como
porcentaje de
80,0 83,0 80,0 71,4 64,7 48,1 36,5 26,4 19,5 14,8 10,9 8,8
dinero en
sentido amplio
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
Tipos de
cambio 6/
Bolivianos/dla
res de EE.UU.
6,9 6,9 6,9 6,9 6,9 6,9 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
(final del
perodo)
TCER,
promedio del
perodo -4,9 1,9 5,2 5,6 7,9 0,1 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
(variacin
porcentual)
Dinero y
crdito
Crdito al
19,9 23,0 19,4 18,9 15,0 17,6 17,5 15,2 11,0 10,5 9,5 10,0
sector privado
Crdito al
sector privado 36,0 36,8 39,0 40,9 43,7 51,5 59,5 61,6 62,8 63,9 64,9 65,7
(% del PIB)
Dinero en
12,5 17,7 20,2 16,2 15,6 16,2 4,5 11,1 9,3 9,1 8,6 9,2
sentido amplio
Tasas de inters
(porcentaje,
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
final del
perodo)
Depsitos (tasa
0,9 1,7 1,2 2,7 2,5 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
efectiva)
Prstamos (tasa
10,4 10,8 10,6 11,4 8,0 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
efectiva)
Depsitos en
dlares de
EE.UU. e
indexados al
43,8 34,5 26,3 21,0 17,6 15,6 15,6 15,6 15,6 15,6 15,6 15,6
dlar (como
porcentaje del
total de
depsitos)
Crdito en
dlares de
EE.UU. e
indexado al 38,6 30,7 21,3 15,8 10,2 8,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0
dlar (como
porcentaje de
total de crdito)
Partidas
informativas:
 Bolivia: Indicadores econmicos y financieros
I. Indicadores sociodemogrficos
PIB per cpita
2.90 ndice de recuento de la pobreza
(dlares de 38,6
0 (porcentaje de la poblacin, 2015)
EE.UU., 2015)
Poblacin
ndice de
(millones, 11,5 47,0
Gini (2015)
2015)
Esperanza de Tasa de alfabetizacin
vida al nacer 68 de adultos (porcentaje, 95,1
(aos, 2014) 2015)
Tasa de
mortalidad Tasa neta de matriculacin en
30,6 82,2
infantil (cada la enseanza primaria (2011)
mil, 2015)
II. Indicadores econmicos
Proyecciones de referencia
201 201 201 201 202
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2021
0 7 8 9 0
PIB nominal
(miles de
millones de 19,8 24,1 27,3 30,9 33,2 33,2 33,8 37,6 40,9 44,4 47,9 52,0
dlares de
EE.UU.)
Precios del
petrleo (en
dlares de 79,0 104,0 105,0 104,1 96,2 50,8 43,0 50,6 53,1 54,4 56,3 58,0
EE.UU. el
barril)
El informe del Artculo IV, que acaba de emitir el FMI, destaca el manejo macroeconmico
con un crecimiento del PIB que se duplic, entre 2006 y 2011, as como el bajo riesgo de
crisis de la deuda y la inflacin controlada.

El informe sobre el artculo IV del Fondo Monetario Internacional (FMI) calific como
impresionantes resultados econmicos al evaluar el manejo macroeconmico de Bolivia
y el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), el cual se duplic en slo cinco aos.

Desde el ao 2006, la economa boliviana se ha duplicado en tamao y, en el ao 2011,

constituye un PIB nominal de USD24,6 billones, cuando en 2006 llegaba a USD11,5
billones. A su vez, el PIB per cpita (por persona) alcanz a USD2.200 para el ao 2011,
cifra que registraba un nivel de USD1.200, cinco aos antes, sostiene el reporte del Fondo.

De acuerdo al convenio constitutivo del FMI, cada pas miembro debe someterse a
evaluaciones anuales dentro del mbito del Artculo IV. Para este efecto, el organismo
enva una misin a cada pas, la que evala y redacta un informe de la economa nacional
sobre los resultados macroeconmicos en el cual tambin realiza observaciones sobre su
desempeo.

De acuerdo con la evaluacin realizada con base al Artculo IV, la economa de Bolivia
contina expandindose a un paso sostenido, en el 2011, a pesar de la desaceleracin de sus
vecinos, con una tasa de crecimiento de 5,2%. En ese sentido, el FMI estima que, para
2012, la economa boliviana crecer en 5%, cifra muy cercana a la proyectada por las
autoridades econmicas (5,52%), a principios de gestin, en el programa fiscal financiero.

El informe prev un aumento de los volmenes de produccin y exportacin de gas

natural, mientras que la construccin y los servicios continuarn liderando el crecimiento
del PIB. Tambin destaca el comportamiento de los ingresos, el cual mejor
significativamente, as como las recaudaciones, que registraron un incremento del 25%, en
trminos reales, en 2011. En los ltimos aos agrega el organismolas autoridades han
conducido de manera muy hbil la poltica fiscal por lo cual se obtuvo un buen balance
entre el ahorro de los ingresos del gas y el fortalecimiento de las polticas sociales e
inversin, lo que tambin condujo a importantes supervit fiscales desde el 2006.

Bajo riesgo de deuda

El Fondo Monetario Internacional, en su evaluacin de la deuda, califica que el riesgo de
crisis de deuda es bajo para Bolivia. La sostenibilidad de la deuda pblica contina
mejorando y se refleja en que los ratios de deuda se encuentran en un margen amplio con
respecto a los umbrales de riesgo de deuda, establecidos por organismos internacionales. El
organismo resalta que desde 2005 los vencimientos promedio de la deuda se han ampliado
con xito y la exposicin a moneda extranjera se han reducido. Incluso ante escenarios
extremos como una depreciacin nominal del 30% y una cada de precio del petrleo del
30%, el nivel de deuda de la economa boliviana se mantendra en rangos controlables.

Asimismo, establece que para alcanzar los objetivos de desarrollo de infraestructura en

Bolivia se requiere una mayor inversin, y el acceso a fuentes alternativas de
financiamiento. Al respecto, a lo largo del informe se muestra las condiciones favorables
generadas por las autoridades econmicas bolivianas las cuales han establecido un
ambiente propicio para la emisin de bonos soberanos en mercados internacionales. En este
contexto y en el marco de la industrializacin de Bolivia, el FMI destaca que la emisin de
bonos en el mercado internacional tambin coadyuvara a establecer un punto de referencia
para el acceso al financiamiento externo para el sector privado.

Inflacin controlada
La inflacin a doce meses fue controlada oportunamente, segn el FMI, y despus de un
fuerte aumento, a principios de 2011, la inflacin disminuy gradualmente a 4% en marzo
de 2012, lo que permiti una estabilizacin de las expectativas. Segn el reporte, para la
actual gestin, se estima que la inflacin cerrar alrededor del 5%, cifra que tambin
coincide con las proyecciones de las autoridades econmicas realizadas desde principios de
gestin.
La jefa de la misin enviada por el Fondo Monetario Internacional (FMI), la argentina Ana
Corbacho, present en una rueda de prensa las conclusiones de la evaluacin hecha durante
dos semanas en reuniones con el ministro de Economa y Finanzas, Luis Arce; el presidente
del Banco Central, Marcelo Zabalaga, y el sector privado.

La funcionaria dijo que en los "ltimos aos, Bolivia ha tenido un desempeo econmico
muy positivo", que al estar asociado a las polticas sociales activas contribuy a la
reduccin de la pobreza extrema y a mejorar la distribucin del ingreso.

"El 2013 Bolivia continu con un fuerte dinamismo en su economa. Esperamos que en lo
que respecta al crecimiento econmico se alcance una tasa de un 6,7 %, que es una de las
tasas ms altas que hemos visto en las ltimas dcadas", apunt Corbacho.

El crecimiento del producto interior bruto (PIB) fue apuntalado por las exportaciones de
gas y por una fuerte inversin pblica, y se prev que en 2014 llegue a 5,5 %, segn el
anlisis de la misin.

Al mismo tiempo, el equipo del organismo financiero plante recomendaciones para evitar
riesgos en tres reas: la estabilidad financiera, inflacin y en la poltica fiscal.

"Encontramos que el sector financiero se encuentra en una situacin muy slida, pero
hemos expresado nuestra preocupacin acerca del uso de mrgenes regulados de tasas de
inters y cuotas de crdito", dijo Corbacho.

Explic que la nueva ley de Servicios Financieros que entrar pronto en vigor tiene varios
elementos muy positivos, pero tambin tiene instrumentos que podran "complicar el
manejo de la poltica monetaria", causar sobre-endeudamiento en algunos grupos, reducir la
rentabilidad de los bancos y la oferta de crditos a mediano plazo.

Sobre la inflacin, seal que el equipo considera prioritario que el alza en el precio de
algunos alimentos en agosto y septiembre no se transforme en una inflacin generalizada.

Consider que fue "acertada" la decisin del Gobierno de retirar liquidez del sistema
financiero para provocar una cada gradual y paulatina de la inflacin hacia fines del
prximo ao.

Sobre la poltica fiscal, la recomendacin del FMI a Bolivia es que se siga una "poltica
neutral" para no "sobreestimular la economa en un contexto de alto crecimiento".

Adems, la misin sostuvo en un comunicado que "la prctica reciente de asignar al Banco
Central la funcin de otorgar crdito a empresas publicas es contraproducente para la
solvencia" de esa institucin y "la estabilidad macroeconmica a largo plazo".
A juicio del organismo, un fondo soberano administrado por el Ministerio de Economa
podra cumplir esa funcin "siempre que fuese dotado de una estructura de gobernanza
slida y que sus actividades estuviesen guiadas por criterios claros de inversin".

Corbacho tambin consider "prioritario explorar nuevas reservas de gas natural" para
aliviar el impacto de su agotamiento que las autoridades bolivianas han previsto para el ao
2023.

Asimismo, sostuvo que para atraer al sector privado es importante que el Gobierno avance
en la aprobacin de leyes para inversiones, hidrocarburos y empresas pblicas.

Las recomendaciones "son estrictamente eso" y no tienen carcter obligatorio, porque el

FMI no tiene un programa de financiacin con el pas desde 2006, finalizo