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UNIDAD DE POSGRADO
TESIS
Para optar el grado de Magster en Contabilidad con
Mencin en Costos y Presupuestos en la Gestin Estratgica
AUTOR
Eduardo Alberto Montes Farro
Lima Per
2013
II
III
DEDICATORIA
IV
AGRADECIMIENTO
Ante el gran nmero de personas que de diferente forma me han
ayudado a realizar el esfuerzo de comprender un tema cuya
importancia se manifiesta en varios escenarios; he tenido la
tentacin de agradecer en forma impersonal.
INDICE
DEDICATORIA....... III
AGRADECIMIENTO..... IV
RESUMEN....... VIII
ABSTRACT .......X
INTRODUCCION...... 1
CAPTULO I
CAPTULO II
MARCO TERICO.
VI
CAPTULO III
METODOLOGIA.
CAPTULO IV
RESULTADOS Y DISCUSIN.
CONCLUSIONES...... 56
RECOMENDACIONES...... 58
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS..... 59
ANEXOS. ..... 60
Anexo 01 Formato de la Entrevista..... 60
Anexo 02 Glosario de Trminos e Indicadores del SPP. 64
Anexo 03 Matriz de Consistencia.. 78
VII
NDICE DE GRFICOS
NDICE DE CUADROS
VIII
RESUMEN
IX
ABSTRACT
This research "Contributions and pension funds in the management of the system
private pension - SPP, in the Peru", it is directed to evaluate the management of
the private companies known as pension fund of pension (AFP), supervised by the
Superintendency of banking, insurance and AFP.
The main objective is to assess the contributions of the affiliate management and
profitability of social security funds in the private pension system (SPP), to
determine the efficiency of the management of the pension fund administrators
(AFP) in its economic and financial performance; and assess whether it is
favourable to the affiliate.
For the understanding of the subject we have had in mind the theoretical
framework that has resulted in the creation of the private pension system (SPP), as
the Declaration of human rights, the Constitution of the Republic; and Decree Law
25897, which created the private pension system (SPP); and information run, and
information pertaining to his career.
The relevant information has been provided by the AFP, the entities responsible for
overseeing the system, interviews with knowledgeable people in the field; also we
have taken into account the various views in the media of people interested in the
subject. As SPP has a design that shares several aspects: a) of attention to
society over a portion of the population; (b) by use of business criteria of private
activity; with the purpose of providing members an acceptable profit, that favors
the stage of retirement.
XI
As SPP has a design that shares several aspects: to) of attention to society over a
portion of the population; (b) by use of business criteria of private activity; with the
purpose of providing members an acceptable profit, that favors the stage of
retirement. Accordingly, the system is based on principles of social responsibility,
covered in devices international and national; as well as the business practices
focused on the efficiency of the system (SPP).
After confronting the information gathered, you will reach the conclusions and
recommendations, to improve the performance of the administration of the SPP
and benefit of affiliates.
INTRODUCCION
El 6 de diciembre 1992, el gobierno promulg el Decreto Ley 25897, por el cual cre el
Sistema Privado de Pensiones (SPP) que es un rgimen administrado por entidades
privadas (AFP), donde los aportes que realiza el trabajador se registran en su cuenta
personal denominada Cuenta Individual de Capitalizacin (CIC), la misma que se
incrementa mes a mes con los nuevos aportes y la rentabilidad generada por las
inversiones del fondo acumulado, si lo hubiere.
El captulo I define la base cientfica del trabajo, se plantea la problemtica de las AFP
con relacin a su rentabilidad y competitividad. En este captulo tambin se formula el
problema principal y los problemas secundarios de la investigacin, asimismo la
justificacin terica y prctica que sustentan las razones por la cual se llevar cabo la
presente investigacin. Tambin se define, el objetivo principal y objetivos secundarios
que se plantea en la investigacin.
CAPTULOI
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
b) Otra forma consiste que cada afiliado aporta a un fondo personal para
poderlo usar despus de su etapa laboral. En este caso interviene una entidad
particular, que administra los fondos, con el propsito de obtener una
rentabilidad de los aportes que se van acumulando. La administracin es
realizada por el Sistema Privado de Pensiones (SPP), a travs de las AFPs.
1.2.2.1
Cmo se administran los Aportes de los Afiliados al Sistema Privado de
Pensiones (SPP)?
1.2.2.2
Cmo se administran los Fondos previsionales en el Sistema Privado de
Pensiones (SPP)?
1.6.1 General
Evaluar la administracin de los Aportes de los Afiliados y de los Fondos
previsionales en el Sistema Privado de Pensiones (SPP), con la finalidad de
determinar su rendimiento econmico y financiero.
1.6.2 Especficos
1.6.2.1.
1.6.2.2.
Analizar la administracin de las inversiones de los Fondos previsionales,
del Sistema Privado de Pensiones (SPP).
CAPTULOII
MARCOTERICO.
2.1 Marco Filosfico o epistemolgico de la investigacin.
El punto de partida filosfico se considera desde el anlisis del ser humano
como un ser social, en tal sentido mencionamos el pensamiento de algunos
filsofos:
Karl Max o una teora del conflicto: Considera que la sociedad humana es
como un proceso en desarrollo que finalizar conflicto tras conflicto.
10
11
12
OBJETIVOS:
Pleno empleo: Es un concepto econmico que hace referencia a la
situacin en la cual todos los ciudadanos en edad laboral productiva -
poblacin activa-, y que desean hacerlo, tienen trabajo. En otras palabras,
es aquella situacin en la que la demanda de trabajo es igual a la oferta, al
nivel dado de los salarios reales.(Wiki)
13
14
1
Aprobada en la Asamblea General del 10 de diciembre de 1948
2
Ministerio de Justicia. Constitucin Poltica del Per. Instrumentos Internacionales. Ley del Habeas
Corpus y Amparo, Lima, Edicin Oficial, 1986, p. 126
3
Aprobada en la Novena Conferencia Internacional Americana Bogot, Colombia, 1948, p. 3
4
Comisin Interamericana de Derechos Humanos Organizacin de los Estados Americanos. Declaracin
Americana de los Derechos y Deberes del Hombre Aprobada en la Novena Conferencia Internacional
Americana Bogot, Colombia, 1948. www.cidh.org/Basicos/Basicos1.htm, 21 Setiembre 2004
15
5
Organizacin de los Estados Americanos. (2004). Protocolo adicional a la Convencin Americana sobre
Derechos Humanos en materia de Derechos, Econmicos, Sociales y Culturales. Protocolo de San Salvador.
www.oas.org/juridico/spanish/tratados/a-52.html, 21 Setiembre 2004
16
17
18
Aportes Obligatorios.
Aportes Voluntarios.
19
20
CARACTERSTICAS
INFORMACIN FINANCIERA
21
Respecto a la AFP:
o Balance General
o Estado de Ganancias y Prdidas
o Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
o Estado de Flujo de Efectivo
o Un anexo con los saldos finales de las cuentas de gastos,
correspondiente al mes de presentacin, y su respectivo saldo
acumulado, el mismo que deber abarcar desde las cuentas
generales hasta la ltima sub-divisionaria. Para tal efecto, se
emplear el modelo de formato que apruebe la Superintendencia.
o Balance General
o Estado de Cambios en el Patrimonio
CONTABILIZACIN
22
FINALIDAD
23
Pagos
24
Registro de aportes
Trabajadores dependientes
Trabajadores independientes
25
Aportes voluntarios
a) Trabajador Dependiente:
b) Trabajador Independiente:
26
La AFP realiza inversiones con los aportes de los afiliados, con el fin de
obtener una rentabilidad que le permita incrementar el valor de las
prestaciones que brinda a los afiliados. Las inversiones de los fondos de
pensiones (formados por el conjunto de Cuentas Individuales de
Capitalizacin que administra una AFP), slo se pueden realizar en
instrumentos financieros autorizados por un marco normativo, tales como
acciones, bonos, certificados de depsitos, entre otros.
Mecanismos de resguardo
27
- Boletn Semanal
- Boletn Mensual
- Comunicados Oficiales
- Memoria Institucional
Por su lado, las AFP, junto con los Estados de Cuenta que deben remitir
cuatrimestralmente, presentan informacin referida al destino de las
inversiones realizadas; y tienen a disposicin del afiliado la Poltica de
Inversiones del fondo de pensiones.
28
29
Modalidades de jubilacin
Slo termina con la muerte del afiliado o del ltimo de sus beneficiarios.
30
Pensin mnima
Jubilacin anticipada
31
32
33
AFP INTEGRA
34
PROFUTURO AFP
35
AFP HORIZONTE
36
AFP PRIMA
Somos una administradora privada de fondos de pensiones, nacimos en el ao 2005 para asegurar un
futuro mejor a los afiliados. Actualmente tenemos 1183,087 afiliados y administramos un fondo de S/.
24,394 millones de soles (*).
37
38
39
CAPTULO III
METODOLOGA
La metodologa puede ser vista como conocimiento general y habilidades que son
necesarias a los investigadores para que orienten el proceso de investigacin,
tomen decisiones oportunas, seleccionen los conceptos, hiptesis, tcnicas y
datos adecuados.
40
C1
OE1 H1
OG HG
OE2 H2
C2
LEYENDA
OG = Objetivo General
OE = Objetivo Especficos 1, 2 y 3
HG = Hiptesis General
H = Hiptesis 1, 2 y 3
C = Conclusiones 1, 2 y 3
41
42
CAPITULO IV
RESULTADOS Y DISCUSIN
43
4.3 Presentacin de Resultados
4.3.1EvolucinAnualdelosAfiliadosydelosAportesdelSPP
(VariacionesPorcentualesrespectoalAoAnterior)
EvolucinAnualdelnmerodeAfiliados
Cuadro No. 1
2007 2008 2009 2010 2011 2012
NmerodeAfiliados 4,101,060 4,296,480 4,458,045 4,641,688 4,928,298 5,268,457
4.77% 3.76% 4.12% 6.17% 6.90%
GrficoNo.2
Fuente:SBS,elaboracinpropia
SepuedeapreciarqueelnmerodeAfiliadossevanincrementandoconsistentemente.
44
4.3.2EvolucinAnualdelosmontosdelosAportesdelosAfiliados
CuadroNo.2
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Importes(Enmilesde
Soles) 5,223,176 4,806,867 4,804,923 5,149,187 5,760,282 6,677,073
7.97% 0.04% 7.16% 11.87% 15.92%
Fuente:SBS,elaboracinpropia
GrficoNo.3
EvolucinAnualdelosmontosdelosAportesdelosAfiliados
Fuente:SBS,elaboracinpropia
SepuedeconsiderarquelosAportesdelosAfiliados,igualmente,sevan
incrementandoconsistentemente.
45
Cuadro No. 03
4.3.3RentabilidaddelosFondosylasUtilidadesdelasAFP
(VariacionesPorcentualesdelosValoresCuotarespectoalaoAnterior)
AFP Dic2007 Dic2008 Dic2009 Dic2010 Dic2011 Dic2012
FondodePensionesTipo1 % % % % % %
Horizonte 9.54 (1.54) 19.58 9.90 4.21 12.88
Integra 11.59 (4.70) 14.19 5.69 2.19 12.95
Prima 10.83 (5.04) 15.64 8.90 3.30 12.04
Profuturo 9.75 (6.37) 16.84 7.09 2.05 11.35
10.42 (4.41) 16.56 7.89 2.94 12.30
FondodePensionesTipo2
Horizonte 24.33 (23.53) 33.69 17.06 (7.92) 11.93
Integra 25.50 (21.48) 33.24 16.45 (6.87) 11.32
Prima 25.46 (21.09) 32.62 21.11 (7.13) 12.36
Profuturo 23.95 (21.38) 33.47 19.53 (5.93) 11.30
24.81 (21.87) 33.25 18.54 (6.96) 11.73
FondodePensionesTipo3
Horizonte 39.35 (34.57) 55.03 33.92 (15.91) 12.30
Integra 44.24 (39.70) 54.25 34.00 (16.33) 9.00
Prima 46.38 (38.44) 50.53 35.65 (19.83) 11.52
Profuturo 41.54 (37.26) 49.68 34.15 (16.27) 9.68
42.88 (37.49) 52.38 34.43 (17.09) 10.62
TIPODEDEFONDODE
PENSIONES:
FondodePensionesTipo1MenorRiesgo
FondodePensionesTipo2RiesgoIntermedio
FondodePensionesTipo3MayorRiesgo
Fuente:SBS,elaboracinpropia,desdeelValorCuotadecadaao.
46
CuadroNro.04
EVOLUCIONDELSISTEMAPRIVADODEPENSIONES
Indicadores de las AFP
(En Porcentaje)
dic dic dic dic dic dic
2007 2008 2009 2010 2011 2012
SOLVENCIA
PasivoTotal/Patrimonio(Nro.deveces) 0.6 0.60 0.41 0.39 0.43 0.48
PasivoCorriente/Patrimonio(%) 27.1 31.90 25.51 23.69 30.48 38.21
RENTABILIDAD(%)
UtilidadNeta/ActivoTotal(ROA) 11.7 0.4 14.47 14.90 18.25 20.23
UtilidadNeta/Patrimonio(ROE) 19.5 0.6 21.41 20.68 25.64 28.35
UtilidadOperativa/ActivoTotal 5.6 15.8 21.21 21.54 24.87 28.33
EFICIENCIAYGESTION(%)
GastosOperativos/Ingresos 87.8 70.1 60.80 58.95 56.61 52.90
GastosAdministrativos/Ingresos 44.9 39.1 37.41 39.27 36.84 33.36
Ingresos/ActivoTotal 45.7 53.0 54.10 52.47 57.33 60.14
Fuente:SBS,elaboracinpropia
Cuadro No, 5
Evolucin del Sistema Privado de Pensiones
47
Grfica No. 04
Fuente:SBS,elaboracinpropia,desdelosEstadosFinancierosdelasAFP.
48
Moneda
2.32% Anual
Nacional(TIPMN)
Moneda
1.19% Anual
Extranjera(TIPMEX)
(1) Moneda
4.17% Anual
Nacional de 181 a 360 das1
(2) Moneda
5.52% Anual Factor Diario 0.00015
Nacional a ms de 360 das2
* Factor Acumulado 7.48312
1: D.S. N 291-91-EF.
2: R.M N 143-94/EF-75. Acumulado desde el 15 de julio de 1994.
Mesesaportadosxao 12
TotalCuotasaportadas 540
CuotaAportemensual 100.00
TotalNmeromeses(n) 540 54,000.00 Aportesacumulados
TasaEfectivaanual 0.047 4.70% Rentabilidaddelmercadofinananciero
Tasaefectivamensual(i) 0.003834745 0.38%
49
Fondo:
TasaanualEfectiva 4.70%
TotaldePensionesdeseable:
PensinMensual 1,000
Nro.deaospensionables 15
Mesesalao 12
Totaldemeses 180
Fondonecesario 180,000.00
Elaboradopor:EduardoAlbertoMontesFarro
Lafrmulaparalaequivalenciadetasaefectivaanualamensuales:
laraz12de(1+i)1
Enesteejemplo,usandolatasaefectivadel4.7%anual,comotasapasiva
del Sistema financiero, es decir una alternativa a la rentabilidad
proporcionada por el SPP, en caso de aportar 45 aos, se acercara a la
pensindeseableporelAfiliado.
50
Para medir el grado de relacin entre las variables involucradas directamente con
los objetivos del estudio, se prepar una matriz de correlaciones de causa y
efecto, con el siguiente resultado:
CuadroNo.08
MatrizdecorrelacindecausaefectodelasVariablesinvolucradas
Variables Causa Efecto
APORTES Disminuyeneneltiempo Sostenibilidaddelnmero
delnmerodeAfiliados deAfiliadosineficiente
Aumentoeneltiempo Sostenibilidadeficientedel
delnmerodeAfiliados nmerodeAfiliados
Disminucindelosmontosdelos Sostenibilidadineficientedelos
AportesdeAfiliadoseneltiempo montosdelosAportes
Aumentodelosmontosdelos Sostenibilidadeficientedelos
AportesdeAfiliadoseneltiempo montosdelosAportes
FONDOS Disminucindela DeficienteGestin
RentabilidaddelosFondos delosFondosPrevisionales
Aumentodela Gestineficiente
RentabilidaddelosFondos delosFondosPrevisionales
Elaboracin propia.
51
7. Ingresos / Activo Total: Cociente entre los Ingresos por Comisiones anualizados de
la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los ltimos doce meses.
10. Utilidad Neta / Ingresos: Cociente entre la Utilidad Neta anualizada de la AFP y los
Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
11. Utilidad Neta / Nmero de Afiliados Activos (nuevos soles): Cociente entre la
Utilidad Neta anualizada de la AFP y el promedio de afiliados activos de los ltimos
doce meses.
12. Utilidad Operativa / Activo Total: Cociente entre la Utilidad Operativa anualizada de
la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los ltimos doce meses.
52
14. Pasivo Total / Patrimonio: Cociente entre el Pasivo Total y el Patrimonio de una
AFP a un mes determinado.
15. Pasivo Corriente / Patrimonio: Cociente entre el Pasivo Corriente y el Patrimonio de
una AFP a un mes determinado.
53
54
Sobre la Pregunta 3
Responda las siguientes proposiciones, segn su criterio:
3.2 Las inversiones de los Fondos, por las AFP, son apropiadas
El 70% Estoy muy de acuerdo
El 30% Estoy de acuerdo
Comentario: La mayora considera apropiadas, las inversiones de los Fondos, por
las AFP.
3.3 La rentabilidad de los fondos es competitiva
El 100% No estoy de acuerdo, ni en desacuerdo
** Debe tenerse en cuenta que la rentabilidad de los fondos no solo
depende de la gestin de las inversiones, sino tambin del entorno econmico
nacional e internacional, que afecta no solo a las administradoras de fondos de
pensiones, sino a todo el entorno econmico nacional o internacional.
55
( SI ) 100% ( NO )
Por qu?
Los fondos estn garantizados a travs de : i) la norma establece que los
fondos de las cuentas individuales son intangibles, ii) ningn gasto que
realice la AFP puede ser cargado a los fondos previsionales , todos estos
son asumidos por la AFP, iii) la AFP solo puede invertir en instrumentos
aprobados previamente por la SBS, caso contrario las AFP son
sancionadas iv) la regulacin, transparencia y supervisin por la SBS es
realizada de manera permanente , existe una visita de inspeccin anual, vi)
las AFP deben comunicar a la SBS de manera diaria las inversiones
realizadas y el control de lmites de inversin.
56
A la Pregunta 7.- Cul es su opinin sobre la rentabilidad actual que las AFPs
le dan a los aportes de los afiliados mediante las inversiones?
Por qu?
El 85%: No La poblacin laboral peruana no est totalmente cubierta por
los sistemas de pensiones tanto SNP como SPP, debido a la informalidad
del mercado laboral peruano, solo un pequeo porcentaje est cubierto por
el sistema. El resto queda desprotegido puesto que no realizan aportes a
ningn sistema de pensiones, razn por la cual se requiere de programas
creados por el estado para otorgar pensiones no contributivas a favor de
los sectores ms desprotegidos.
El 15%: Si Est en proceso de cubrir adecuadamente.
57
Pregunta 10.- Las pensiones que otorga el SPP a sus beneficiarios son
suficientes para cubrir la canasta bsica del afiliado?
( SI ) ( NO )
Por qu?
El 50%: Si. Si tuviera acumulado adecuado.
El 50%: No. Si no tuviera el fondo acumulado necesario.
Por qu?
El 100% sostiene:
Las pensiones que otorga el Sistema Privado de Pensiones (SPP) no
pueden alcanzar el nivel de ingreso para el jubilado, no existe ningn
sistema de pensiones en el mundo que haya logrado que la tasa de
reemplazo de la pensin sea igual al ingreso del trabajador en su etapa
activa.
58
Pregunta 12.- Qu proyecciones, estima usted, tendr el tema de la seguridad
social en el Per?
59
5. CONCLUSIONESYRECOMENDACIONES
5.1 Conclusiones
60
61
5.2 Recomendaciones
62
REFERENCIASBIBLIOGRAFICASyPginasWeb
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TorresBardales,Colonbol(2002);OrientacionesBsicasdeMetodologadelaInvestigacin
Cientfica;LibrosyPublicaciones.
ELECTRNICAS
www.sbs.gob.pe Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
www.bcrp.gob.pe/ Banco Central de Reserva (BCR)
www.asociacionafp.com.pe/ AAFP | Asociacin de Administradoras de Fondos de
Pensiones AFP
www.inei.gob.pe/ Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI)
www.onp.gob.pe/ Oficina de Normalizacin Previsional (ONP) - Per.
63
ANEXO 01
ENTREVISTA
INSTRUCCIONES
Nombre:(Noobligatorio)
Especialidad:
ExperienciaenelSistemaPrivadodePensiones:
Pregunta1.
EselSPPunaalternativaprevisionalfavorableparalapoblacintrabajadoraperuana?
S No
Porqu?________________________________
____________________________________________________________________________
Pregunta2
ElEstadoperuanodebeparticiparenlafuncinprevisional?
S No
SisurespuestaesSidescribadequmanera.
________________________________________________________________________________
SisurespuestaesNodigaPorqu?
_____________________________________________________________________________
64
_____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
Pregunta3
NA D N A MA
Respondalassiguientesproposiciones,segnsucriterio:
3.1ElSPPcubrelaseguridaddelosAportesdelosAfiliados
3.2LasinversionesdelosFondos,porlasAFP,sonapropiadas
3.3Larentabilidaddelosfondosescompetitiva
3.4Laspensionesdejubilacin,invalidezysobrevivenciacubren
lasnecesidadesdelaportante
Escala:
1 Estoyentotaldesacuerdo (NA)
2 Noestoydeacuerdo (D)
3 Noestoydeacuerdo,niendesacuerdo (N)
4 Estoydeacuerdo (A)
5 Estoymuydeacuerdo (MA)
Pregunta4.Estngarantizados,porlanormativalegalactualsobreelSPPAFP,losFondosde
lascuentasindividualesdecapitalizacin?
(SI)(NO)
Porqu?
__________________________________________________________________
Pregunta5.Culessuopininconrelacinenlamaneracomoseestablecenlasreservas
tcnicasderetiro,muerteeinvalidezenelSPP?
_____________________________________________________________________________
Pregunta6.Quopinasobrelaseguridadylosriesgosdelosaportesdelosafiliados?
6.1Seguridad__
________________________________________________________________________
6.2Riesgos_________________________________________________
65
___________________________________________________________________________
Pregunta7.CulessuopininsobrelarentabilidadactualquelasAFPsledanalosaportesde
losafiliadosmediantelasinversiones?
Pregunta8.DequmaneraelSPPatiendeenlosocialalapoblacinafiliada?
Pregunta9.LacoberturadelSPPalapoblacinlaboralperuana,ensuopinin,esadecuada?
(SI)(NO)
Porqu?
________________________________________________________________________
Pregunta10.LaspensionesqueotorgaelSPPasusbeneficiariossonsuficientesparacubrirla
canastabsicadelafiliado?
(SI)(NO)
Porqu?
______________________________________________________________________
Pregunta11.LaspensionesqueotorgaelSPPproporcionanalafiliado,elestndarsocialque
tenaensuetapalaboral?
(SI)(NO)
Porqu?
________________________________________________________________________
Pregunta12.Quproyecciones,estimausted,tendreltemadelaseguridadsocialenelPer?
66
Anexo Nro. 02
5. Aportes Voluntarios: Son aportes que pueden realizar los afiliados o sus
empleadores para complementar sus aportes obligatorios con la finalidad de
incrementar su pensin y pueden ser de dos tipos aportes voluntarios con fin
previsional y sin fin previsional. Los aportes voluntarios con fin previsional pueden
ser realizados por el afiliado o su empleador, son inembargables, y pueden ser
retirados al final de la etapa laboral activa del trabajador. Los aportes sin fin
previsional pueden ser realizados por los afiliados con al menos cinco aos de
incorporacin al SPP, o tener 50 aos de edad, son embargables, se pueden
retirar total o parcialmente, y pueden llegar a convertirse en aportes con fin
previsional.
67
9. Bono de Reconocimiento: Ttulo valor que reconoce los aportes realizados por
los trabajadores al Sistema Nacional de Pensiones (SNP) antes de incorporarse al
Sistema Privado de Pensiones (SPP). El Bono de Reconocimiento es redimible al
cumplimiento de los 65 aos del trabajador o con ocasin de su muerte, la
jubilacin anticipada, o la declaracin de invalidez total permanente del titular.
Actualmente las normas del SPP contemplan cuatro (4) tipos de Bono: el Bono de
Reconocimiento 1992, el Bono de Reconocimiento 1996, Bono de Reconocimiento
D.L N 20530 y el Bono de Reconocimiento 2001. El Bono de Reconocimiento D.L.
N 20530 se encuentra pendiente de reglamentacin.
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17. Egresos del Fondo de Pensiones para el pago de Pensiones: Rubro del cuadro Ingresos y
Egresos del Fondo de Pensiones que comprende entre otros los siguientes conceptos: las salidas del
Fondo originadas por pagos mensuales de Retiro Programado o Renta Temporal y transferencias de
Cuentas Individuales a Empresas de Seguro para la provisin de rentas vitalicias.
18. Otros (Ingresos y Egresos del Fondo de Pensiones): Rubro del cuadro Ingresos y Egresos del
Fondo de Pensiones conformado por los siguientes conceptos: Gastos de Sepelio, Retiro de Ahorro
Voluntario, Retiro Hereditario, Excedente de Pensin, Otros ingresos y Otros Egresos.
21. Gastos de Sepelio: El monto referido al promedio de gastos de sepelio que cubre
el SPP ascender hasta un lmite de S/. 2,500 (dos mil quinientos nuevos soles), el
que se actualizar trimestralmente en funcin al ndice de Precios al Consumidor
(IPC) que elabora el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI), o el
indicador que lo sustituya, tomando como base para el referido ndice el nmero
que arroje para el mes de junio de 1998.
22. Ingresos y Egresos del Fondo de Pensiones: Cuadro que presenta los rubros
que explican la variacin del Fondo de Pensiones para un mes determinado,
informacin consignada de modo exacto en el Anexo II del Informe Diario de
Inversiones.
23. Invalidez Parcial: Grado de invalidez bajo el cual el afiliado registra una prdida
de su capacidad de trabajo en un porcentaje igual o superior al 50% pero inferior a
los dos tercios, conforme al dictamen emitido por la Comisin Mdica de la
Superintendencia (COMEC) o la Comisin Mdica de las AFP (COMAFP).
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24. Invalidez Total: Grado de invalidez bajo el cual el afiliado sufre la prdida en su
capacidad de trabajo en un porcentaje igual o superior a dos tercios, conforme al
dictamen emitido por la COMEC o la COMAFP.
29. Jubilacin por Edad Legal: Jubilacin que procede cuando el afiliado alcanza los
sesenta y cinco aos de edad (65), cumplidos en meses y das, al momento de
presentar la solicitud de pensin de jubilacin.
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36. Jubilacin Adelantada del Decreto Ley N 19990: Rgimen que establece la
jubilacin adelantada para los afiliados que al momento de su incorporacin al SPP
cumplan con los requisitos para acceder a Jubilacin Adelantada en el SNP.
Dichos afiliados pueden jubilarse adelantadamente en el SPP, siempre que
cumplan con lo establecido en el artculo 9 de la Ley N 27617, que incorpora la
Decimoquinta Disposicin Final y Transitoria al Texto nico Ordenado de la Ley
del Sistema Privado de Administracin de Fondos de Pensiones.
38. Monto Mximo por Gastos de Sepelio: Monto mximo que cubre el SPP por los
gastos del sepelio de un afiliado, siempre que se encuentre comprendido bajo la
cobertura del seguro, conforme lo dispuesto en los artculos 64 y 65 del Ttulo VII
del Compendio de Normas Reglamentarias del SPP. En caso un afiliado no tenga
la cobertura del seguro, los gastos de sepelio se cubren con cargo a los recursos
existentes en la CIC del afiliado. El monto lmite de gastos de sepelio que cubre el
SPP asciende a S/. 2,500 (dos mil quinientos nuevos soles), el mismo que se
actualiza trimestralmente en funcin al ndice de Precios al Consumidor (IPC) que
elabora el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI), o el indicador que
lo sustituya, tomando como base -para el referido ndice- el nmero que arroje para
el mes de junio de 1998.
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42. Operaciones en Trnsito: Concepto constituido por las cuentas por pagar y
cobrar de la Cartera Administrada
43. Pensin: Es la prestacin que otorga el SPP a sus afiliados y, de ser el caso, a
sus beneficiarios. Las pensiones son de jubilacin, invalidez y sobrevivencia,
siendo otorgadas por las AFP o las empresas de seguros, segn corresponda.
44. Pensin de Invalidez: Pensin que se otorga con carcter transitorio o definitivo a
aquellos afiliados que, sin haber optado an por el goce de una pensin de
jubilacin, presentan una prdida mayor o igual al 50% de su capacidad de trabajo.
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51. Pensin Pagada: Trmino que se aplica cuando se emite el cheque o se realiza el
depsito del monto correspondiente a la pensin -sea sta por jubilacin (legal o
anticipada), invalidez o sobrevivencia- en la cuenta del pensionista.
53. Prima de Seguro: Porcentaje cobrado sobre la remuneracin asegurable del trabajador con el
objetivo de adquirir derecho al financiamiento de las prestaciones de invalidez, sobrevivencia y
gastos de sepelio en la eventual ocurrencia de alguno de estos siniestros.
54. Promedio Ponderado de la Comisin Variable: Promedio ponderado de las Comisiones Variables
cobradas por cada AFP de acuerdo al nmero de Cotizantes. La informacin de cotizantes utilizada
en el clculo tiene un mes de rezago respecto de la informacin de las Comisiones Variables.
55. Promedio Ponderado de la Prima de Seguro: Promedio ponderado de las Primas de Seguro
cobradas por cada AFP de acuerdo al nmero de Cotizantes. La informacin de cotizantes utilizada
en el clculo tiene un mes de rezago respecto de la informacin de las Primas de Seguro.
56. Promotores: Son aquellas personas naturales que habiendo celebrado contratos
de trabajo con una AFP, participan en la incorporacin de trabajadores al Sistema
Privado de Pensiones. Para ello, el contrato de trabajo deber estar inscrito en el
Registro de Promotores de AFP de la SBS.
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59. Rentabilidad Ajustada por Riesgo: Indica el retorno que ha obtenido un Fondo
de Pensiones por cada unidad de riesgo asumida por su portafolio de inversiones y
se obtiene de dividir el promedio simple de la rentabilidad nominal diaria durante
los ltimos 12 meses entre la desviacin estndar de dichas rentabilidades
calculada para el mismo perodo (riesgo). Cabe sealar que cuanto ms alto
resulte la rentabilidad ajustada por riesgo significar una mejor gestin del
portafolio del fondo de Pensiones y viceversa.
62. Renta Vitalicia Familiar: Modalidad de pensin mediante la cual el afiliado o sus
beneficiarios contratan directamente con la Empresa de Seguros una renta mensual a ser
pagada hasta el fallecimiento del afiliado y el pago posterior de pensiones de sobrevivencia
a sus beneficiarios. La contratacin de una renta vitalicia implica la cesin irrevocable de la
Cuenta Individual de Capitalizacin a favor de la empresa de seguros elegida, motivo por el
cual los fondos que no se lleguen a utilizar para el pago de pensiones no constituyen
herencia.
63. Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida: Modalidad de pensin mediante la
cual el afiliado retiene en su Cuenta Individual de Capitalizacin los fondos
suficientes para obtener de la AFP una Renta Temporal y, adicionalmente, contrata
una Renta Vitalicia Familiar, con la finalidad de recibir pagos mensuales a partir de
una fecha determinada (perodo diferido).
64. Renta Mixta: Modalidad de pensin por la cual el afiliado o beneficiario con una
parte del saldo de la Cuenta Individual de Capitalizacin (CIC)- contrata el pago de
una renta mensual a cargo de una empresa de seguros bajo la modalidad de renta
vitalicia familiar en dlares americanos, en tanto que con el fondo que permanezca
en la CIC se otorgar una pensin bajo la modalidad de retiro programado. En este
caso, la pensin total corresponde a la suma de los montos de pensin percibidos
por cada una de las modalidades. Slo pueden acogerse a esta modalidad los
afiliados que, en el proceso de cotizaciones de esta modalidad puedan obtener
una renta vitalicia inmediata en dlares americanos equivalente cuando menos- al
valor de la pensin mnima anualizada que garantiza el Estado a los afiliados del
SPP.
65. Renta Vitalicia Bimoneda: Modalidad de pensin por la cual el afiliado contrata
dos Rentas Vitalicias de manera simultnea: una en moneda nacional y la otra en
dlares americanos, ambas otorgadas por la misma empresa de seguros. En este
caso, la pensin total corresponder a la suma de los montos percibidos por cada
una de las monedas.
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67. Solicitud de Bono por Emisin Ordinaria: Solicitud presentada ante la ONP sin
haber presentado paralelamente alguna solicitud de beneficios.
71. Tasa de Inters Tcnico: La tasa de inters tcnico (tasa de descuento) es la tasa
a ser utilizada por la AFP para el clculo del capital requerido unitario bajo la
modalidad de Retiro Programado, deber ser fijada libremente por las AFP, segn
los parmetros que establezca la Superintendencia.
73. Tipos de Fondo: Los tipos de Fondo son tres: Fondo 1, o de preservacin del
capital, el cual presenta una baja volatilidad; Fondo 2, o mixto, de una volatilidad
media; y Fondo 3, o de crecimiento, de una alta volatilidad.
74. Tipos de Jubilacin: Son los distintos regmenes mediante los cuales puede
accederse al beneficio de pensin de jubilacin en el SPP: Jubilacin por Edad
Legal, Jubilacin Anticipada Rgimen Ordinario, Jubilacin Anticipada Rgimen
Extraordinario, Rgimen Genrico, Rgimen Especial para Desempleados (Ley
27617, Ley 28991 y Ley 29426) y Rgimen de Jubilacin Adelantada del Decreto
Ley 19990.
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75. Tipo de Trabajador: Criterio de clasificacin que define a los afiliados activos
como dependientes o independientes sobre la base de la ltima informacin
reportada por la AFP. Debe entenderse como afiliados dependientes, a aquellos
trabajadores que registran una relacin laboral vigente; y a los afiliados
independientes, como aquellos que no registran relacin laboral activa. No se
establece la naturaleza de los ingresos que perciben los afilados.
79. Traspaso Neto: Resultado agregado del proceso de entradas y salidas por
traspasos al final de un perodo. Los traspasos netos pueden medirse en nmero
de afiliados o en trminos de Fondo de Pensiones.
80. Traslados: Proceso que implica el movimiento de los aportes voluntarios, con fin
previsional y/o sin fin previsional, de una AFP (AFP de Origen) a otra (AFP de
Destino) y que se inicia con la presentacin de la respectiva Solicitud de Traslado.
81. Traslado Efectivo: Culminacin del proceso de traslado que se materializa cuando la AFP
de origen transfiere los aportes voluntarios del afiliado a la AFP de destino.
83. Utilidad (Prdida) del Encaje: Comprende el resultado obtenido por las
operaciones realizadas con el Fondo del Encaje Legal.
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86. Valor Cuota: Unidad de cuenta del Sistema Privado de Pensiones de valor
variable calculado diariamente por la siguiente frmula:
El activo est conformado por los instrumentos de inversin autorizados por Ley y que
son adquiridos con los recursos del Fondo de Pensiones. El pasivo exigible est
compuesto por las prestaciones de los afiliados, retiros de aportes voluntarios,
traspasos por pagar, entre otras cuentas. El nmero total de cuotas corresponde a las
cuotas que han sido adquiridas por todos los afiliados con sus aportes.
Donde:
Re xT =RentabilidaddelosexcesosdeinversinenT.
NmerototaldeCuotasAjustadoT=NmerototaldeCuotasenT1+AumentodeCuotasenT
DisminucindeCuotasenT.
88. Valor Cuota Promedio: Promedio mensual de los valores cuota diarios,
considerando slo los valores cuota de los das hbiles, sobre la base del cual se
calcula la rentabilidad de los fondos de pensiones.
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17. ndice de Cotizacin: Relacin entre el nmero total de afiliados que cotizaron en el
mes y el nmero total de afiliados activos al ltimo da del mes anterior. Es una
medida de la cobertura real del Sistema en tanto se entiende que los cotizantes
regulares son los afiliados que gozarn plenamente de los beneficios del SPP y ste
ratio muestra su importancia dentro del total.
18. ndice de Cotizacin Ajustado: Relacin entre el total de afiliados que cotizaron en
el mes y el nmero total de afiliados al ltimo da del mes anterior, deducidos aquellos
que no han registrado cotizaciones durante su permanencia en el SPP. Es una
medida ms refinada de la cobertura real del Sistema al indicar la importancia de los
cotizantes descontando el efecto de aquellos afiliados que nunca han aportado y por
consiguiente, no tendrn derecho a ningn beneficio en el SPP.
20. Gastos Operativos / Ingresos: Cociente entre los Gastos Operativos anualizados de
la AFP y los Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
21. Gastos Operativos / Nmero de Afiliados Activos (nuevos soles): Cociente entre
los Gastos operativos anualizados de la AFP y el promedio de los afiliados activos de
los ltimos doce meses.
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24. Ingresos / Nmero de Afiliados Activos (nuevos soles): Cociente entre los
Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP y el promedio de los afiliados activos
de los ltimos doce meses.
25. Ingresos / Activo Total: Cociente entre los Ingresos por Comisiones anualizados de
la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los ltimos doce meses.
27. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio (ROE): Cociente entre la Utilidad Neta
anualizada de la AFP y el Patrimonio Promedio de la AFP en los ltimos doce meses.
28. Utilidad Neta / Ingresos: Cociente entre la Utilidad Neta anualizada de la AFP y los
Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
29. Utilidad Neta / Nmero de Afiliados Activos (nuevos soles): Cociente entre la
Utilidad Neta anualizada de la AFP y el promedio de afiliados activos de los ltimos
doce meses.
30. Utilidad Operativa / Activo Total: Cociente entre la Utilidad Operativa anualizada de
la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los ltimos doce meses.
32. Pasivo Total / Patrimonio: Cociente entre el Pasivo Total y el Patrimonio de una
AFP a un mes determinado.
33. Pasivo Corriente / Patrimonio: Cociente entre el Pasivo Corriente y el Patrimonio de
una AFP a un mes determinado.
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El Producto Bruto Interno (PBI) representa el valor total a precios de mercado de los
bienes y servicios finales producidos dentro de un pas, tanto por residentes
nacionales como extranjeros, en una unidad de tiempo, generalmente un ao.
1
La inflacin es el aumento o crecimiento sostenido del nivel general de precios
de los bienes y servicios a lo largo del tiempo, ocasionando una prdida del
poder adquisitivo. Por lo tanto, la inflacin hace que el valor real del dinero se
diluya con el transcurso del tiempo.
1
La balanza comercial o balanza de mercancas constituye parte de la Balanza
de Pagos; registra sistemticamente el volumen de importaciones y
exportaciones de bienes o mercancas realizadas entre los residentes de un
pas con el resto del mundo; constituye el llamado comercio visible.
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