Finanzas Empresariales

Gua N 6

Riesgo y Rendimiento

PREGUNTA N 1
El Sr. Pepito es un inversionista adverso al riesgo y tiene la oportunidad de invertir en las acciones de las
empresas Gold Exchange Limited (comercio on-line de oro) y Future Currency Limited (inversin en monedas
dlar). A travs de una Sociedad Agente de Bolsa de la cual es cliente, ha obtenido las estimaciones de precios
($), dividendos y posibles estados de la economa para el ao que acaba de empezar.

Gold Exchange Limited Future Currency Limited

Situacin de
Probabilidad Precio Dividendo Precio Dividendo
la economa
Esperado Esperado Esperado Esperado
Auge 30% 175 8 25 0.5
Normal 50% 145 4 40 1
Recesin 20% 85 0 50 1.5
Precio actual 100 30
El Sr. Pepito le ha solicitado, en su calidad de asesor financiero personal, que responda las siguientes
inquietudes:
a. Cul es el rendimiento que podra obtener en cada accin?
b. Cul es el nivel de riesgo de cada accin?
c. Deseo invertir $35,000 en la accin de Gold Exchange Limited y $45,000 en la accin de Future Currency
Limited Cul es el rendimiento que podra obtener si invierto de manera conjunta en ambas acciones?
d. Cul es el nivel de riesgo de esta inversin conjunta?
e. Existe alguna relacin (correlacin) entre ambas acciones?
f. Considerando mi perfil de riesgo Debera invertir en la accin de Gold Exchange Limited, la accin de
Future Currency Limited o un portafolio conformado por ambas? Por qu?

PREGUNTA N2
Usted se encuentra interesado en dos activos financieros cuyos precios actuales en el mercado de A y B son de
S/ 50 y S/ 130 respectivamente. En la presente Tabla se muestran los precios que podran tener ambos activos
dentro de un ao, as como la probabilidad de ocurrencia de los mismos.

Escenario Probabilidad Precio del Precio del

de ocurrencia activo A activo B

Pesimista 40% 45 115

Normal 35% 57 150

Optimista 25% 60 172

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Adems se sabe que el activo libre de riesgo tiene un rendimiento de 4%. Con la informacin presentada
calcule:
a. El retorno esperado y el riesgo asociado a ambos activos individuales.
b. Calcular el retorno esperado y riesgo de un portafolio P1, formado con 30% del activo libre de riesgo y 70%
del portafolio P. As mismo, el Portafolio P est compuesto con 50% del activo A y el 50% restante con el
activo B. Se sabe adems que la covarianza entre el activo libre de riesgo y el portafolio P es de 0.03. y la
varianza del portafolio P es de 0.025.
c. Si Ud. cuenta con S/ 50,000, cul sera el retorno en Soles si invierte el 40% en el activo libre de riesgo y el
60% restante en el portafolio P1.

PREGUNTA N 3
Usted es Analista Financiero de un Banco de Inversin y posee la siguiente informacin sobre las acciones de
las empresas: ndices Burstiles Limited (proveedor de ndices burstiles) y Gold Exchange Limited (dedicada al
comercio on-line de oro).

ndices Burstiles Limited Gold Exchange Limited

Situacin de Rendimiento Situacin de Rendimiento
Probabilidad Probabilidad
la economa Total la economa Total
Auge 20% 40.00% Auge 20% -8.00%
Normal 45% 20.00% Normal 45% 15.00%
Recesin 35% -10.00% Recesin 35% 25.00%

Usted debe determinar la siguiente informacin:

a) El rendimiento esperado y la desviacin estndar de ambas empresas (2 puntos)

b) Usted posee $300,000 y desea invertir en ambas acciones con la finalidad de obtener un rendimiento
conjunto de 10% Cundo debera invertir en cada una de las acciones? (1 punto)
c) Se sabe que histricamente ambas acciones tiene una correlacin perfectamente negativa por lo tanto
Cul sera la desviacin estndar del portafolio? (1 punto)
d) La varianza del principal ndice Burstil de la Bolsa de Valores es 2%; asimismo, se sabe que su correlacin
con cada una de las acciones es 0.6 y 0.7 respectivamente. Determine el indicador de riesgo sistemtico de
cada accin e indique si son ms o menos riesgosas que el mercado (2 puntos)

PREGUNTA N 4
A continuacin se muestra informacin histrica respecto a los rendimientos de la Accin XYZ y del ndice
General de la Bolsa de Valores del pas A:
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Rendimiento del
Rendimientos de la
Periodo ndice General de la
Accin XYZ
Bolsa de Valores
1 -14% -9%
2 11% 5%
3 15% 13%
4 -12% -7%
5 5% 3%
6 14% 9%
a) Determine la medida de sensibilidad (medida de riesgo sistemtico) de la Accin XYZ respecto del
desempeo del mercado.
b) Indique si la accin posee un riesgo mayor o menor al mercado.

PREGUNTA N 5
A continuacin se muestra informacin respecto a diversas oportunidades de inversin en el pas A:
Oportunidades de Inversin en el Pas A
Periodo: 2008 - 2012
Rendimiento Desviacin
Inversin
Promedio Estndar
Acciones de Empresa de Tecnologa 20.0% 35.0%
Acciones de Empresa Minera 15.0% 25.0%
Acciones de Empresa de Construccin 8.0% 15.0%
Acciones de Empresa de Servicios 4.0% 8.0%
Letras del Tesoro - Ministerio de Economa 2.0% ----
a) Qu puede decir acerca de la relacin Riesgo Rendimiento?
b) Es posible identificar un activo financiero libre de riesgo? De ser as, determine las diversas primas de
riesgo.
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FRMULAS DE FINANZAS

n
Rendimiento esperado de una accin: E (r ) pi ri
i 1

n
Varianza de una accin: r pi [(ri E (r )]2
2

i 1

n n
Rendimiento esperado del portafolio: E (rp ) wi E (ri ) w i 1
i 1 i 1

Varianza del portafolio: 2 p wi 2 2i w j 2 2 j 2wi w j Covij

n
Covarianza: Covij pt [(rit E (ri )][(rjt E (rj )]
(escenario de esperados) t 1

Coeficiente de correlacin: ij Covij / i j

Beta: i Covim / 2 m
n
( [(rti rim )][(rtm rmm )] /( n 1))
i t 1
n
([(rtm rmm )]2 /( n 1))
t 1