EJERCICIO No.

Usted adquiere (compra) un CDT con el Banco BUBA por valor de $100.000.000 con un plazo
de 6 meses a una tasa de inters del 1,5% mensual. Cul es el valor de liquidacin
(redencin/maduracin/liberacin) del CDT al trmino de su vencimiento?

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 2

Cul ser el valor futuro dentro de cinco aos, de una cdula de capitalizacin aquirida con el
compromiso de ahorrar $200.000 mensuales si se reconoce una tasa de inters del 1.9%
mensual?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 3

Usted realiz una inversin hace 10 aos por valor de $150.000.000 y cada ao durante los
siguientes 10 aos hizo inversiones adicionales por $20.000.000 /anuales. Si la tasa de
rentabilidad de las inversiones fue del 15% anual, Cul ser el monto futuro del valor de la
recuperacin de la inversin?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

Realizar el ejercicio asumiendo las anualidades en modo anticipado

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 4

La Factura #4814 por valor de $2.850.000 correspondiente a mercancas que vendimos a uno
de nuestros clientes se vence en 60 das. Bajo la figura del Factorig,una entidad financiera la
descuenta al 2.7% mensual. Si se decide vender la factura, Cunto recibiremos del Banco
hoy por dicha factura?

Este es el conocido sistema de descuento de facturas.

N I PV PMT FV

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EJERCICIO No. 5

Hace 24 meses Usted adquiri un crdito con el Banco BUBA comprometindose a pagar
60 cuotas mensuales iguales por valor de $1.000.000/mensuales. Si la tasa de inters del
crdito fue del 1.5% mensual y despus de haber pagado la cuota 24 Usted decide cancelar
la totalidad del credito restante, cul ser el valor del monto a pagar?

N I PV PMT FV

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EJERCICIO No. 6

Usted recibe una oferta de un paquete de acciones del grupo AQUEL que proyecta
dividendos anuales por valor de $60.000.000/anuales, si piensa manter las acciones por
cinco aos y al final de este tiempo se estima que el paquete adquiere un valor de venta de $
500.000.000 y si suTasa Mnima Atractiva de Retorno TMAR es del 15% anual, cul debera
ser monto mximo que Ustdes debera pagar por ese paquete accionario?

N I PV PMT FV

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EJERCICIO No. 7

Cunto deberemos pagar de cuota mensual por un crdito de $50 millones de pesos que
nos concedieron para la financiacin de un automvil otorgado con plazo de 48 meses y una
tasa de inters del 2,8% mensual?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 8

Deseamos viajar a Europa dentro de 4 aos por intermedio de la agencia turistica AVIATEL
que utiliza el sistema de ahorro programado. La agencia reconoce una tasa de inters del 2%
mensual sobre los ahorros efectuados. Si el costo del viaje en su momento se estima en $12
millones .Cunto deberemos ahorrar al final de cada mes?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

Si la cuota de ahorro es anticipada cul ser su valor?

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 9

Si un automvil que cuesta hoy $40000,000, se puede comprar a travs de un Leasing

Financiero a 60 meses con opcin de compra del 30% sobre el valor de adquisicin y una
tasa de inters del 2,1% mensual. De qu valor quedarn las cuotas mensuales?

Evalu los pagos para opciones de compra del 50% y del 10% respectivamente

Valor del automvil 40,000,000.00

Opcin de Compra 1 30.00%
Opcin de Compra 2 50.00%
Opcin de Compra 3 10.00%

N I PV PMT FV
-40,000,000.00
-40,000,000.00
-40,000,000.00
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 10

Analicemos el contenido de la cuota fija a pagar y para ello calculemos el valor del pago
trimestral por un prstamo de $10000.000 pagadero en cuatro cuotas trimestarles
calculadas a una tasa de inters del 8% trimestral.

NPER TASA VA PAGO VF

N I PV PMT FV

N Intereses Abono a Capital Valor de la cuota Saldo

Causados
0
 1
2
3
4

EJERCICIO No. 11

Calcule el valor presente de una obligacin pactada en cuotas anuales iguales de $10
millones al 25% anual efectivo. Realice el ejercicio para diferentes valores de N as:
N=10 aos
N=20 aos
N=30 aos
N=40 aos
N=50 aos
Comente los resultados

N I PV PMT FV
10
20
30
40
50
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 12

Un apartamento cuyo precio es de $100 millones se puede comprar con plazo de 15 aos,
pagando cuotas mensuales iguales a una tasa de inters del 3% mensual. La entidad
financiera tambin ofrece la posibilidad de que el crdito hipotecario sea a 30 aos. Calcule el
valor de las cuotas en cada caso y comente los resultados.
 N I PV PMT FV
180
360
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 13

Evalu el costo financiero (i%) de las siguientes transacciones:

a. Un crdito de tesorera cuyo monto inicial fue de $500 MM a 180 das y su valor futuro fue
de $530,76 MM.

b. Un crdito de libre inversin a 36 mese cuyo monto inicial fue de $50.000.000 pagadero en
cuotas iguales mensuales de $1.900.000.

c. Un ahorro en un encargo fiduciario, en el cual se invirti $1.500.000 pesos mensuales

durante 24 meses y al final de la liquidacin del encargo devolvi la suma de $ 41.434.000

N I PV PMT FV
a.
b.
c.
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 14

Usted ha sido asesorado por un comisionista de bolsa quien le recomienda invertir en

acciones de la Empresa Petrleos de la Costa. Las recomendaciones son las siguientes:

Invertir hoy $1.500.000.000 en un paquete accionario que proyecta dividendos anuales de

$200.000.000/ao durante 5 aos. Se espera que el paquete accionario se venda al final del
quinto ao por $2.000.000.000. Bajo estas condiciones, cul considera Usted que sera la
tasa de rentabilidad de esta inversin?
 acciones de la Empresa Petrleos de la Costa. Las recomendaciones son las siguientes:

Invertir hoy $1.500.000.000 en un paquete accionario que proyecta dividendos anuales de

$200.000.000/ao durante 5 aos. Se espera que el paquete accionario se venda al final del
quinto ao por $2.000.000.000. Bajo estas condiciones, cul considera Usted que sera la
tasa de rentabilidad de esta inversin?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 15

Usted realiz las siguientes inversiones, si su Tasa Mnima Atractiva de Retorno es del 11%
anual, determine el Periodo de Retorno de la Inversin PRI. Cosiderando el Valor del Direro
en el Tiempo y sin Cosnsiderar el Valor del Dinero en el Tiempo.

a. Inversin de $100.000.000 y recuperacin de la inversin por valor de $ 170.000.000

b. Inversin de $ 240.000.000 y utilidades anuales por valor de $ 60.000.000/ao.

c. Inversin de $ 150.000.000, utilidades anuales por valor de $ 30.000.000 y un valor de

salvamento al momento de liquidar el negocio por valor de $ 60.000.000.

N I PV PMT FV
a.
b.
c.
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No. 16 Tabla de Datos

Usted solicit un crdito de $10.000.000 al 1,0% mensual, para ser cancelado en 12 cuotas
mensuales iguales. Determine el valor de las cuotas. Sensibilice este crdito para las tasas y
plazos que se indican a continuacin.

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF
EJERCICIO No.1 P/F

Cunto dinero podra permitirse invertir ahora en el rediseo e implementacin de un centro de

distribucin que: acelere el lead time desde la recepcin del pedido hasta la preparacin y entrega en el
muelle de reparto, adems automatice el almacn y a su vez le d flexibilidad al proceso permitiendo
absorber el crecimiento de los prximos cinco aos y como resultado de la eficiencia y el crecimiento
de la operaciones se logre una recuperacin de la inversin de US$ 500.000 dlares dentro de cinco
aos. La tasa de rendimiento de la compaa es del 12% anual.

N I PV PMT FV
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EJERCICIO No.2 F/A

Para mejorar la deteccin de cuarteaduras en los aviones de carga, la compaa de carga SIM
International contrat procedimientos de inspeccin ultrasnica con calentamiento lser para
identificar cuarteadoras por fatiga. La deteccin temprana de las cuarteaduras puede reducir
los costos de reparacin en US$ 200.000 dlares anuales hasta por cinco aos, tiempo en el
cual una vez verificado los ahorros, se autorizara la facturacin y el pago del contrato. Hasta
cunto se permitira pagar SIM International a la empresa contratista al cabo de los cinco aos
suponiendo que se alcancen a obtener los ahorros previstos? La Tasa Mnima Atractiva de
Retorno TMAR de la empresa SIM es del 10% anual.

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.3 P/A

La compaa transportadora XYZ est analizando la posibilidad de implementar un sistema de

comunicacin para el monitoreo y localizacin de sus flotas. Este sistema le permite monitorear la ruta
que est siguiendo cada vehculo de la flota, ejerciendo un mayor control sobre ella y analizando los
desplazamientos de cada automotor: Hora, ubicacin, tiempo de cada evento programable, velocidad,
apertura de compartimiento de carga, estado mecnico del mvil e inclusive condiciones de
temperatura y humedad de la carga, etc. Si esta alternativa tecnolgica le permite obtener un ahorro
anual de US$ 800.000 dlares durante 10 aos y la tasa de inters de la compaa es del 15% anual,
cunto es lo mximo que se puede invertir hoy en este proyecto?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.4 A/(P, A, f)

El puerto de Acajutla de el Salvador fue entregado en concesin a la firma ACV el cual debe operar el
puerto por 25 aos de acuerdo con los estndares de calidad de la ley martima portuaria. El
concesionario deber invertir en el momento de la firma del contrato US$ 18 millones de dlares en
adecuaciones tecnolgicas con el fin de hacer el puesto ms eficiente y disminuir las tarifas en un 25%.
Debe adems pagar a la nacin US$ 2 millones de dlares anuales por concepto de arrendamientos
anticipados y hacer una modernizacin del muelle en el ao 10 por valor de US$ 5 millones de dlares.
Si la Tasa Mnima Atractiva de Rentabilidad TMAR de la firma es del 12% anual, Cul deber ser la
utilidad mnima anual (en cuotas fijas) que esta firma tiene que obtener de sus operaciones para
alcanzar sus expectativas de rentabilidad?

N I PV PMT FV
 NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.5 A/(f1, f2)

ABRA Terminales Martimas S.A desea adquirir dentro de 4 aos 668.000 metros cuadrados de
superficie destinada a la manipulacin y almacenamiento de contenedores. Esta ampliacin se
complementar dentro de ocho aos con una lnea de atraque de 1.508 metros lineales y un calado
que alcanza los 20 metros. Si el metro cuadrado de superficie costar en su momento US$ 200 dlares y
el metro lineal US$ 50 dlares, Cunto debera la compaa ahorrar cada ao para garantizar esa
inversin futura si su Tasa de Inters de Oportunidad TIO es del 10% anual?, Cul sera el monto de la
inversin a valor presente?

N I PV PMT FV
f1
f2

NPER TASA VA PAGO VF

Si la cuota de ahorro es anticipada cul ser su valor?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.6 SEL CPE

El propietario de una empresa de abonos orgnicos est tratando de decidir entre sistemas de
riego que utilizan poca agua para hidratar sus productos (500 litros por descarga) y sistemas
ultraahorradores de agua (100 litros por descarga). El sistema econmico que usa poca agua
cuesta US $9.000 y el sistema ultraahorrador tiene un costo de US $ 15.000. Si el costo del
agua es US $ 3.0 por 4.000 litros, determine cul sistema debe comprar con base en un
anlisis de valor presente utilizando una tasa de inters de 10% anual. Suponga que los
sistemas sern descargados en promedio 10 veces al da durante 365 das al ao y su vida til
es de 10 aos.
 N I PV PMT FV

Total Poca 0.00 0.00

Total Ultra 0.00 0.00

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.7 i/(P, A)

Un Centro de distribucin convencional est planeando sus nuevas instalaciones para convertirse en un
Centro de Distribucin de Clase Mundial alcanzando un grado de automatizacin tal que ste se
constituya en un factor diferenciador. Para tal fin debe adquirir carretillas de pasillos estrechos
automatizadas y transelevadores automticos, ambos equipos posibilitan la implementacin del
sistema automtico de almacenamiento y captura (Automated Storage/Retrieval System AS/RS). Si el
costo de esta inversin asciende a US$ 1 milln de dlares y la compaa espera incrementar sus
utilidades en US$ 300.000 dlares anuales durante 5 aos. Cul ser la Tasa Interna de Retorno TIR
anual de esta inversin?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.8 n/(P, A)

Un operador de logstica y distribucin est planeando implementar un sistema de captura automtica

de datos a travs de cdigo de barras y radio frecuencia. Este nuevo sistema permite: Ubicacin rpida
de productos en el centro de distribucin, Verificacin confiable de despachos y cargue, preparacin
exacta de pedido, control de inventarios y control en la recepcin de productos y materias primas. La
inversin en este sistema automatizado de datos es de $ 60.000.000, pero permite un ahorro con
respecto al sistema manual de $ 14.000.000 anuales. Si la Tasa Mnima Atractuva de Retorno TMAR de
la compaa es del 12% anual, En cunto tiempo esta compaa recuperara su inversin?
inversin en este sistema automatizado de datos es de $ 60.000.000, pero permite un ahorro con
respecto al sistema manual de $ 14.000.000 anuales. Si la Tasa Mnima Atractuva de Retorno TMAR de
la compaa es del 12% anual, En cunto tiempo esta compaa recuperara su inversin?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.9 DIFERIDA

Una gran compaa de almacenamiento y transporte invirti $54.000.000 en estanteras tipo DRIVE-IN,
con un costo de mantenimiento y operacin anual de $8.000.000, pero en la prctica este sistema le
implic una prdida de cerca del 30% de las posiciones debido a que el montacargas se desplazaba por
dentro de las estanteras y se devolva por el mismo camino bloqueando espacios libres. Despus de 4
aos de su inversin inicial, la compaa decidi adquirir unidades adicionales de estanteras tipo
DRIVE-THROGH que hara el sistema de almacenamiento ms eficiente debido a que el montacargas
poda atravesar las estanteras de un lado a otro, disminuyndose as el trfico entre montacargas y
agilizando las operaciones de alimentacin y retiro de productos. Las unidades adicionales tuvieron un
costo adicional de $27.000.000. El costo de mantener y operar este nuevo sistema disminuy en
$4.500.000 por ao. Si la compaa utiliz las estanteras durante un total de 13 aos, tiempo despus
del cual stas quedaron sin valor, cul fue el Costo Presente Equivalente CPE de este sistema a una
tasa de inters del 10% anual?

NPER TASA VA PAGO VF

N I PV PMT FV
0 10.00% 54,000,000.00
4 10.00% -27,000,000.00
4 10.00% -8,000,000.00
SUMA DE VALORES 54,000,000.00
PRESENTES

NPER TASA VA PAGO VF

9 10.00% -3,500,000.00
4 10.00% 0.00
VALOR PRESENTE
TOTAL 54,000,000.00
EJERCICIO No.1 JUSTIFICAR LA INVERSIN

Si se espera que un sistema de aire acondicionado a gas ahorrar $ 5000.000 mensuales en el costo de
los servicios, comparado con un sistema que funciona con energa elctrica Cunto podra pagarse por
la adquisicin y montaje del sistema a gas si su vida til es de 6 aos y se puede obtener una tasa de
rendimiento del 12% anual sobre la misma cantidad en otras inversiones?

Si la Inversin en la adquisicin y montaje de los equipos a Gas tienen un costo de $200000.000,

Usted se decidira por el sistema a Gas? Explique las razones

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.2 VNA, TIR

Mediante una inversin de $ 75.000.000 en una banda transportadora, una fbrica espera ahorrar en el
costo de manejo de materiales, $ 18.000.000 anuales durante los prximos 7 aos. Si la Tasa Mnima
Atractiva de Retorno TMAR de la Compaa es del 10% anual, evale la conveniencia o no de invertir en
la compra de esa tecnologa. Suponga que la banda transportadora tiene valor de salvamento de $5
000.000 al final de su vida til. Utilice los siguientes criterios decisorios: Valor Presente Neto VPN, Tasa
Interna de Retorno TIR y Tasa Verdadera de Rentabilidad TVR. Aplique Excel con las siguientes
funciones: VNA, TIR, TIRM, VA y TASA.
EJERCICIO No.3 COSTO CAPITALIZADO PUENTE

Por el mtodo del Valor Presente, determine desde el punto de vista econmico entre las
siguientes opciones: Construir un puente colgante a un costo de $3.000 millones de pesos,
con un costo anual de mantenimiento de $ 10.000.000; cada 10 aos, habr que hacer
reparaciones mayores a un costo de $ 35.000.000. La otra opcin es construir un puente
en concreto rgido, a un costo de $ 2.500 millones de pesos, con un costo anual de
mantenimiento de $ 5.000.000; cada 3 aos, deber repavimentarse a un costo de $
50.000.000 y cada 10 aos habr que reacondicionar las bases del puente, a un costo de $
500 millones. Suponga un inters del 10% anual.

E 1 ip t 1

t=
ip=
E= 0.00%

CPE1
t= t=
ip= ip=
E= 0.00% E= 0.00%

CPE2

EJERCICIO No.4 CAE

Est disponible un dispositivo electrnico que reducir los costos de mano de obra de este
ao en $10.000.000. Se espera que el equipo dure ocho aos. Si los costos de la mano de
obra se incrementan a una tasa promedio del 7% anual y la tasa de inters es del 12,5%
anual,
a) Cul es la cantidad mxima que podra justificar el gasto para adquirir el
dispositivo?
b) Cul es el Costo Anual Equivalente (CAE) de los costos de la mano de obra
durante el periodo de ocho aos?

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.5 G

Se estima que la prdida de calor a travs de las paredes exteriores de cierta planta de
procesamiento de carne de aves, costar al propietario $3.000.000 para el prximo ao. Un
experto de Superfiber Insulation, Inc., le dijo a usted, quien es el ingeniero de la planta, que
la prdida de calor podra reducirse en un 80% si ahora se instalaran productos de
Superfiber que tienen un valor de $18.000.000. Si el costo de perder calor aumenta
$200.000 por ao (gradiente) despus del prximo ao, y el propietario planea conservar el
edificio actual durante 15 aos. qu recomendara usted que se hiciera, si la tasa de
inters es del 10% anual?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.6 K

Usted es el administrador de una refinera de petrleo crudo. Como parte del proceso de
refinacin, cada ao debe reemplazarse cierto intercambiador de calor (que opera a
temperaturas elevadas y por el cual fluye material abrasivo). El reemplazo y el costo de las
paradas de las operaciones el primer ao son de $175.000.000. Por efecto de la inflacin, se
espera que este costo se incremente a una tasa del 6.5% anual durante cinco aos, tiempo en
el cual ya no ser necesario este intercambiador de calor en particular. Si la Tasa Mnima
Atractiva de Retorno de la compaa es del 18% anual, cunto podra gastarse hoy en
adquirir un intercambiador de calor de mayor calidad, de manera que se eliminaran los costos
del reemplazo anual y los costos por parada de la refinera?

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.7

Cierto contenedor para combustin de una capa de fluido tiene un costo de inversin de
$100.000.000, una vida de 10 aos y un valor de mercado (de reventa) de $10.000.000. Se
espera que los costos anuales de los materiales, mantenimiento y energa elctrica para el
contenedor sean por un total de $20.000.000. Durante el quinto ao se har un
revestimiento de importancia al contenedor, con un costo de $30.000.000. Si la tasa de
inters es del 15% anual, cul es el Costo Presente Equivalente CPE de este proyecto?

N I PV PMT FV

NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.8

Se hace un gasto de $20.000.000 para modificar un sistema de manejo de materiales en un

taller pequeo. Esta modificacin dar origen a ahorros de $2.000.000 en el primer ao, de
4.000.000 en el segundo y de $5.000.000 a partir del tercer ao y en los sucesivos.
Cuntos aos debe durar el sistema si se requiere un rendimiento del 18% sobre la
inversin? El sistema est hecho a la medida para el taller y no tiene valor de mercado (de
rescate) en ningn momento.

N I PV PMT FV
NPER TASA VA PAGO VF

EJERCICIO No.9

Usted puede comprar una mquina en $10.000.000 que le producir una utilidad neta de
$1.000.000 por ao. Si planea tener la mquina durante cuatro aos, cul sera el valor
mnimo por el cual Usted debera vender la maquina al final de los 4 aos para que la
inversin se justifique?
Usted debe obtener un rendimiento del 15% anual sobre su inversin.

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N I PV PMT FV

Problema 10 Discrepancias VPN y TIR

La compaa Productora Colombiana tiene en anlisis el tamao de distribucin de uno de

sus productos. Debido a problemas de empaque, distribucin y justificacin econmica de
varias empacadoras, ellos desean determinar el tamao ptimo entre los cuatro
disponibles.La compaa cuenta con $6.000.000 para invertir en esta lnea y su Tasa Minma
Atractiva de Retorno es 20% anual. Se estima un ciclo de 6 aos del producto y la
informacin econmica es:
La compaa Productora Colombiana tiene en anlisis el tamao de distribucin de uno de
sus productos. Debido a problemas de empaque, distribucin y justificacin econmica de
varias empacadoras, ellos desean determinar el tamao ptimo entre los cuatro
disponibles.La compaa cuenta con $6.000.000 para invertir en esta lnea y su Tasa Minma
Atractiva de Retorno es 20% anual. Se estima un ciclo de 6 aos del producto y la
informacin econmica es:

Ingresos Netos Valor de Mercado

Tamao Inversin Inicial ($)
Anuales ($)/ ao en el ao 6 ($)
Individual 3,000,000.00 1,200,000.00 1,200,000.00
Familiar 4,500,000.00 1,650,000.00 1,500,000.00
Econmico 5,250,000.00 1,160,000.00 2,000,000.00
Gigante 6,000,000.00 1,800,000.00 2,100,000.00

Individual
N Ingresos Egresos FCN1
0 3,000,000.0 -3,000,000.0
1 1,200,000.0 1,200,000.0
2 1,200,000.0 1,200,000.0
3 1,200,000.0 1,200,000.0
4 1,200,000.0 1,200,000.0
5 1,200,000.0 1,200,000.0
6 2,400,000.0 2,400,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%
Familiar
N Ingresos Egresos FCN2
0 4,500,000.0 -4,500,000.0
1 1,650,000.0 1,650,000.0
2 1,650,000.0 1,650,000.0
3 1,650,000.0 1,650,000.0
4 1,650,000.0 1,650,000.0
5 1,650,000.0 1,650,000.0
6 3,150,000.0 3,150,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%
Econmico
N Ingresos Egresos FCN3
0 5,250,000.0 -5,250,000.0
1 1,160,000.0 1,160,000.0
2 1,160,000.0 1,160,000.0
3 1,160,000.0 1,160,000.0
4 1,160,000.0 1,160,000.0
5 1,160,000.0 1,160,000.0
6 3,160,000.0 3,160,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%
Gigante
N Ingresos Egresos FCN4
0 6,000,000.0 -6,000,000.0
1 1,800,000.0 1,800,000.0
2 1,800,000.0 1,800,000.0
3 1,800,000.0 1,800,000.0
 4 1,800,000.0 1,800,000.0
5 1,800,000.0 1,800,000.0
6 3,900,000.0 3,900,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%

Problema 11 Discrepancias

Para los Proyectos A y B, cuyos flujos de caja se muestran a continuacin, determine el VPN,
TIR y TVR, as mismo establezca cul es el mejor proyecto y verifique si se puede presentar
algunas discrepancias entre TIR y VPN y a partir de qu ( i%) se podra dar la posible
discrepancia. La Tasa Mnima Atractiva de Retorno TMAR es del 10% anual

Proyecto A
N Ingresos Egresos FCNA
0 10,000,000.0 -10,000,000.0
1 0.0 0.0
2 13,924,000.0 13,924,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto B
N Ingresos Egresos FCNB
0 10,000,000.0 -10,000,000.0
1 6,545,500.0 6,545,500.0
2 6,545,500.0 6,545,500.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Resumen
Proyecto A Proyecto B
TIR 0.00% 0.00%
VPN 0.00 0.00
TVR 0.00% 0.00%
TMAR 10.00% 10.00%

N FCNA FCNB
0 -10,000,000.0 -10,000,000.0
1 0.0 6,545,500.0
2 13,924,000.0 6,545,500.0

i VPNA VPNB

-10.00%
-5.00%
 0.00%
5.00%
10.00%
12.73%
15.00%
18.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%

N FNCB- FCNA
0
1
2
TIR
VPN
TVR
TMAR 0.00%

Problema 12 Tasa Multiples

Su compaa est estudiando la posibilidad de licitar para la concesin de un Puerto en la

zona industrial de Mamonal. El Gobierno otorga la concesin mediante una inversin de US$
3 MM de dlares en maniobras de dragado para profundizar las drsenas y la otorga en
usufructo por 6 aos, con el compromiso de que en el ao 8 se realice un programa de
inversin para modernizacin tecnolgica. Adems para poder operar el puerto, se requiere
invertir en infraestructura y equipos la suma de US$7 MM de dlares. La operacin del
negocio proyecta anualmente flujos de caja libre (FCL) de US$ 5 MM de dlares /ao. Al
cabo de los 6 aos se deber entregar el puerto y adems cumplir con el compromiso de
realizar la modernizacin tecnolgica al final de ao 8 por valor de US$ 25 MM de dlares. Si
la Tasa Mnima Atractiva de Retorno TMAR es del 20% anual, Debe su compaa licitar para
la concesin?

Proyecto Licitacin Puerto

N Ingresos Egresos FCN
0 10,000,000.0
1 5,000,000.0
2 5,000,000.0
3 5,000,000.0
4 5,000,000.0
5 5,000,000.0
6 5,000,000.0
7 0.0
8 0.0 25,000,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%

i VPN

-10.00%
 -5.00%
0.00%
5.00%
9.48%
10.00%
15.00%
18.00%
20.00%
25.00%
30.00%
31.58%
35.00%
40.00%

Problema 13 Tasa Multiples

Dado el siguiente flujo de caja para un proyecto de inversin, determine la factibilidad

del proyecto para una Tasa Mnima Atractiva de Retorno TMAR del 20% anual. Utilice
VPN , TIR y TVR y evalue si este flujo de caja puede dar lugar a multiples Tasas Interna
de Retorno.
b. Que sucedera si en vez de una inversin inicial de $ 68.000.000 se realizara una de
$ 75.000.000.

N Ingresos Egresos FCN

0 68,000,000.0
1 35,000,000.0
2 35,000,000.0
3 35,000,000.0
4 35,000,000.0
5 35,000,000.0
6 30,000,000.0
7 30,000,000.0
8 30,000,000.0
9 30,000,000.0
10 30,000,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%

i VPN

-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
16.41%
18.00%
20.00%
23.98%
25.00%
30.00%
31.58%
35.00%
40.00%
Usted se enfrenta con la toma de una decisin acerca de la propuesta de una inversin de
capital. El monto de la inversin de capital es de US$640.000.000 (incluye capital de
trabajo, edificios, maquinaria y equipo). Se estima que el primer ao se vendern 6.200
unidades a un precio de venta unitario de US$50.000. El conto unitario para el primer ao
se estina en US$35.000 y los gastos de administracin y ventas de US$42.000.000 (incluida
las depreciaciones). Las ventas en cantidades crecern un 10% anual y el precio de venta
unitario se ajustar anualmente 2 puntos por encima de la inflacin, la cual se tiene
prevista que ser de un 4% anual durante el horizonte de planificacin de este proyecto.
Los inversionistas consideran prudente para este proyecto un horizonte de planificacin de
10 aos. Todos los costos y gastos se ajustarn anualmente de acuerdo con el ritmo de la
inflacin. Asuma que el capital de trabajo se necesita anticipadamente con un monto inicial
de US$20.500.000 el cual ya est incluido en la inversin de capital y se ajustar en un 12%
anual con el fin de atender sin sobresaltos el crecimiento de las operaciones. Suponga un
valor de mercado para este proyecto de US$120.000.000 al final del ao 10 y que en ese
mismo ao el capital de trabajo se recuperar en su totalidad a su valor en libros. Dentro
de la inversin de capital, US$200.000.000 corresponden a activos fijos depreciables a 10
aos y US$100.000.000 en activos depreciables a 5 aos. Si la Tasa Mnima Atractiva de
Retorno es del 12% anual y la tasa de impuesto de renta es del 33%. Responda las
preguntas siguientes:
a) Cul es el VPN de esta propuesta?
b) Cul es la TIR de esta propuesta?
c) Cul es el periodo de recuperacin simple de esta propuesta?
d) Qu conclusin obtiene sobre la aceptabilidad de la propuesta?
Ejercicio 1

La Organizacin TECLOGIX S.A tiene en consideracin tres lneas de servicio de carga.

Cada una requiere equipo especializado los cuales tienen una vida til de 6 aos. Usted
debe seleccionar la mejor lnea, teniendo como base una Tasa Mnima Atractiva de
Retorno del 15% anual: Use VPN, TIR y TVR. La informacin econmica de cada
alternativa se presenta a continuacin:

Inversin Inicial Ingresos Anuales Costos Anuales Valor de mercado

Lnea
(millones) (millones) (millones) (millones)

1 100 60 30 10
2 150 95 40 20
3 225 145 60 50

Lnea 1
Inversin Costos Ingresos FCN
0
1
2
3
4
5
6
TIR
VPN
TVR
TMAR 15.00%

Lnea 2
Inversin Costos Ingresos FCN
0
1
2
3
4
5
6
TIR
VPN
TVR
TMAR 15.00%

Lnea 3
Inversin Costos Ingresos FCN
0
1
2
3
 4
5
6
TIR
VPN
TVR
TMAR 15.00%

Lnea 1 Lnea 2 Lnea 3

TIR 0.0% 0.0% 0.0%
VPN 0.0 0.0 0.0
TVR 0.0% 0.0% 0.0%
TMAR 15.00% 15.00% 15.00%

Ejecicio 37 Libro Ignacio Velez

Proyecto A
N Ingresos Egresos FCNA
0 10,000,000.0 -10,000,000.0
1 2,800,000.0 2,800,000.0
2 2,800,000.0 2,800,000.0
3 2,800,000.0 2,800,000.0
4 2,800,000.0 2,800,000.0
5 2,800,000.0 2,800,000.0
6 2,800,000.0 2,800,000.0
7 2,800,000.0 2,800,000.0
8 2,800,000.0 2,800,000.0
9 2,800,000.0 2,800,000.0
10 2,800,000.0 2,800,000.0
11 2,800,000.0 2,800,000.0
12 2,800,000.0 2,800,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 12.0%

Proyecto B
N Ingresos Egresos FCNB
0 10,000,000.0 -10,000,000.0
1 1,800,000.0 1,800,000.0
2 1,800,000.0 1,800,000.0
3 1,800,000.0 1,800,000.0
4 1,800,000.0 1,800,000.0
5 1,800,000.0 1,800,000.0
6 1,800,000.0 1,800,000.0
7 1,800,000.0 1,800,000.0
8 1,800,000.0 1,800,000.0
9 1,800,000.0 1,800,000.0
10 1,800,000.0 1,800,000.0
11 1,800,000.0 1,800,000.0
12 11,800,000.0 11,800,000.0
TIR
VPN
TVR
 TMAR 12.0%

Proyecto C
N Ingresos Egresos FCNC
0 10,000,000.0 -10,000,000.0
1 1,600,000.0 1,600,000.0
2 1,600,000.0 1,600,000.0
3 1,600,000.0 1,600,000.0
4 1,600,000.0 1,600,000.0
5 1,600,000.0 1,600,000.0
6 1,600,000.0 1,600,000.0
7 1,600,000.0 1,600,000.0
8 1,600,000.0 1,600,000.0
9 1,600,000.0 1,600,000.0
10 1,600,000.0 1,600,000.0
11 1,600,000.0 1,600,000.0
12 14,100,000.0 14,100,000.0
TIR
VPN
TMAR 12.0%

Proyecto D
N Ingresos Egresos FCND
0 10,000,000.0 -10,000,000.0
1 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
2 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
3 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
4 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
5 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
6 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
7 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
8 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
9 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
10 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
11 3,700,000.0 2,360,000.0 1,340,000.0
12 15,700,000.0 2,360,000.0 13,340,000.0
TIR
VPN
TMAR 12.0%

Proyecto E
N Ingresos Egresos FCNE
0 20,000,000.0 -20,000,000.0
1 2,000,000.0 2,000,000.0
2 3,000,000.0 3,000,000.0
3 4,000,000.0 4,000,000.0
4 5,000,000.0 5,000,000.0
5 6,000,000.0 6,000,000.0
6 7,000,000.0 7,000,000.0
7 8,000,000.0 8,000,000.0
8 9,000,000.0 9,000,000.0
9 10,000,000.0 10,000,000.0
 10 11,000,000.0 11,000,000.0
11 12,000,000.0 12,000,000.0
12 38,000,000.0 38,000,000.0
TIR
VPN
TMAR 12.0%

TABLA RESUMEN
PROY INVERSION VPN ORDENAMIENTO
A 10,000,000.00 0.0 2
B 10,000,000.00 0.0 3
C 10,000,000.00 0.0 4
D 10,000,000.00 0.0 5
E 20,000,000.00 0.0 1

PROY INVERSION VPN

E 20,000,000.00 0.0
A 10,000,000.00 0.0
B 10,000,000.00 0.0
Total 40,000,000.00 0.0

R/ Como solamente se dispone de $40.000.000 y todos los proyectos consumen

$60.000.000 se haran los proyectos (E+A+B) Los cuales maximizan el VPN.

Solucin por Solver

Maximizar el VPN con una disponibilidad de solo $40.000.000

Disponibilidad = $ 40,000,000.00

Funcin Objetivo (Max:VPNA+VPNB+VPNC+VPND+VPNE) 0.00

PROY INVERSION (I) VPN X(i) I.X(i) VPN.X(i)

A 10,000,000.00 7,344,247.8 0.00 0.00
B 10,000,000.00 3,716,624.5 0.00 0.00
C 10,000,000.00 3,119,437.4 0.00 0.00
D 10,000,000.00 1,380,562.6 0.00 0.00
E 20,000,000.00 24,757,901.7 0.00 0.00
Total 0.00 0.00 0.00

Ejercicio 2

Usted Dispone de $500.000 y se le presentan las siguientes oportunidades. Si la

Tasa Mnima Atractiva de Retorno es del 10% y si las alternativas son
independientes, Cal es la mejor combinacin? Use SOLVER de excel para
encontrar la soluccin prima

Proyecto Inversin Inicial

 A $ 200,000.00
B $ 300,000.00
C $ 500,000.00
D $ 200,000.00
E $ 300,000.00
F $ 200,000.00
G $ 300,000.00

Proyecto A
N Ingresos Egresos FCNA
0 200,000.0 -200,000.0
1 60,000.0 60,000.0
2 65,000.0 65,000.0
3 70,000.0 70,000.0
4 75,000.0 75,000.0
5 80,000.0 80,000.0
6 85,000.0 85,000.0
7 90,000.0 90,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto B
N Ingresos Egresos FCNB
0 300,000.0 -300,000.0
1 130,000.0 130,000.0
2 130,000.0 130,000.0
3 110,000.0 110,000.0
4 110,000.0 110,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto C
N Ingresos Egresos FCNC
0 500,000.0 -500,000.0
1 200,000.0 200,000.0
2 230,000.0 230,000.0
3 260,000.0 260,000.0
4 150,000.0 150,000.0
5 150,000.0 150,000.0
6 100,000.0 100,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto D
N Ingresos Egresos FCND
0 200,000.0 -200,000.0
1 100,000.0 100,000.0
2 80,000.0 80,000.0
 3 60,000.0 60,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto E
N Ingresos Egresos FCNE
0 300,000.0 -300,000.0
1 30,000.0 30,000.0
2 40,000.0 40,000.0
3 50,000.0 50,000.0
4 60,000.0 60,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto F
N Ingresos Egresos FCNF
0 200,000.0 -200,000.0
1 66,000.0 66,000.0
2 66,000.0 66,000.0
3 66,000.0 66,000.0
4 66,000.0 66,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Proyecto G
N Ingresos Egresos FCNG
0 300,000.0 -300,000.0
1 110,000.0 110,000.0
2 110,000.0 110,000.0
3 110,000.0 110,000.0
4 110,000.0 110,000.0
5 110,000.0 110,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 10.0%

Solucin por Solver

Maximizar el VPN con una disponibilidad de solo $500.000

Disponibilidad = $ 500,000.00

Funcin Objetivo (Max:VPNA+VPNB+VPNC+VPND+VPNE+VPNF+VPNG)

Proyecto Inversin Inicial VPN X(i) I.X(i)

 A $ 200,000.00 0.0 0.00
B $ 300,000.00 0.0 0.00
C $ 500,000.00 0.0 0.00
D $ 200,000.00 0.0 0.00
E $ 300,000.00 0.0 0.00
F $ 200,000.00 0.0 0.00
G $ 300,000.00 0.0 0.00
Total 0 0.00

Convinaciones Inversin VPN

1 A+B 500,000.00 0.00
2 A+D 400,000.00 0.00
3 A+E 500,000.00 0.00
4 A+F 500,000.00 0.00
5 A+G 500,000.00 0.00
6 B+D 500,000.00 0.00
7 B+F 500,000.00 0.00
8 C 500,000.00 0.00
9 D+E 500,000.00 0.00
10 D+F 400,000.00 0.00
11 D+G 500,000.00 0.00
12 E+F 500,000.00 0.00
13 F+G 500,000.00 0.00
 carga.
os. Usted
va de
a
 0.00

VPN.X(i)
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
 Problema 10

La compaa Productora Colombiana tiene en anlisis el tamao de distribucin de uno de sus

productos. Debido a problemas de empaque, distribucin y justificacin econmica de varias
empacadoras, ellos desean determinar el tamao ptimo entre los cuatro disponibles.La compaa
cuenta con $6.000.000 para invertir en esta lnea y su Tasa Minma Atractiva de Retorno es 20%
anual. Se estima un ciclo de 6 aos del producto y la informacin econmica es:

Tasa TMAR

i
Inversin Ingresos Netos Valor de Mercado
Tamao
Inicial ($) Anuales ($)/ ao en el ao 6 ($)
Individual 3,000,000.00 1,200,000.00 1,200,000.00 -10.00%
Familiar 4,500,000.00 1,650,000.00 1,500,000.00 -5.00%
Econmico 5,250,000.00 1,160,000.00 2,000,000.00 0.00%
Gigante 6,000,000.00 1,800,000.00 2,100,000.00 5.00%
10.00%
Individual 15.00%
N Ingresos Egresos FCN1 20.00%
0 3,000,000.0 -3,000,000.0 25.00%
1 1,200,000.0 1,200,000.0 30.00%
2 1,200,000.0 1,200,000.0 35.00%
3 1,200,000.0 1,200,000.0 40.00%
4 1,200,000.0 1,200,000.0 TIR1 0.00%
5 1,200,000.0 1,200,000.0 TIR2 0.00%
6 2,400,000.0 2,400,000.0 TIR3 0.00%
TIR TIR4 0.00%
VPN TRI(2-1) 0.00%
TVR TRI(4-2) 0.00%
TMAR 20.0% TRI(4-1) 0.00%
Familiar
N Ingresos Egresos FCN2
0 4,500,000.0 -4,500,000.0 An
1 1,650,000.0 1,650,000.0
2 1,650,000.0 1,650,000.0 TIR
3 1,650,000.0 1,650,000.0 VPN
4 1,650,000.0 1,650,000.0 TVR
5 1,650,000.0 1,650,000.0 TMAR
6 3,150,000.0 3,150,000.0
TIR
VPN Individual
TVR Familiar
TMAR 20.0% Econmico
Econmico Gigante
N Ingresos Egresos FCN3
0 5,250,000.0 -5,250,000.0 An
1 1,160,000.0 1,160,000.0
2 1,160,000.0 1,160,000.0 TRI
3 1,160,000.0 1,160,000.0 VPN
4 1,160,000.0 1,160,000.0 TVR
5 1,160,000.0 1,160,000.0 TMAR
 6 3,160,000.0 3,160,000.0
TIR
VPN Fam- Indv
TVR Econ- Fam
TMAR 20.0% Gig- Fam
Gigante Gig- Indv
N Ingresos Egresos FCN4
0 6,000,000.0 -6,000,000.0
1 1,800,000.0 1,800,000.0
2 1,800,000.0 1,800,000.0
3 1,800,000.0 1,800,000.0
4 1,800,000.0 1,800,000.0
5 1,800,000.0 1,800,000.0
6 3,900,000.0 3,900,000.0
TIR
VPN
TVR
TMAR 20.0%
 FCN1 FCN2 FCN3 FCN4 N
-3,000,000.0 -4,500,000.0 -5,250,000.00 -6,000,000.00 0
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00 1
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00 2
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00 3
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00 4
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00 5
2,400,000.0 3,150,000.0 3,160,000.00 3,900,000.00 6
TRI
20% 20% 20% 20% VPN
TVR
VPN1 VPN2 VPN3 VPN4 TMAR

Anlisis Individual o de Factibilidad

Individual Familiar Econmico Gigante
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.0 0.0 0.0 0.0
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
20.00% 20.00% 20.00% 20.00%

TIR>TMAR TVR>TMAR VPN>0 Decisin

SI SI SI Factible
SI SI SI Factible
NO NO NO No Factible
SI SI SI Factible

Anlisis Incremental o de Optimalidad

Fam- Indv Econ- Fam Gig- Fam Gig- Indv
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.0 0.0 0.0 0.0
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
TRI>TMAR TVR>TMAR VPN>0 Decisin
SI SI SI Familiar
NO NO NO Familiar
NO NO NO Familiar
NO NO NO Individual
FNC2- FCN1 FNC3- FCN2 FNC4- FCN2 FNC4- FCN1

20.00% 20.00% 20.00% 20.00%

1 Optimizacin
Precio Unidades Total
Jamon 60 1740
Chorizo 35 630
Queso 70 630
Presupuesto

Restricciones
1 Disponibilidad 3000
2 Unidades en Entero
3 Cantidades Mnimas
Jamon 25
Chorizo 15
Queso 7

2 Optimizacin
Maximizar: 3X+8Y

Sujeto a:
R1 2x+4Y<=1600
R2 6X+2Y<=1700
R3 Y<=350
X>=0
Y>=0 X Y Funcin Objetivo
100 350 3100
FO 3 8
L.IZQ L.DER
R1 2 4 1600 1600
R2 6 2 1300 1700
R3 0 1 350 350

3 Tabla de Datos con la Funcin PAGO

N I PV PMT FV
12 1.00% -10,000,000.00
NPER TASA VA PAGO VF

Tasas Plazo (en Meses)

12 24 36 48 60
0.40%
0.45%
0.50%
0.55%
0.60%
 0.65%
0.70%
0.75%
0.80%
0.85%
0.90%
0.95%
1.00%
1.05%
1.10%
1.15%
1.20%
1.25%
1.30%
1.35%
1.40%
1.45%
1.50%

4 Tabla de Datos con la Funcin VPN

FCN1 FCN2 FCN3 FCN4

-3,000,000.0 -4,500,000.0 -5,250,000.00 -6,000,000.00
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00
1,200,000.0 1,650,000.0 1,160,000.00 1,800,000.00
2,400,000.0 3,150,000.0 3,160,000.00 3,900,000.00

Tasa TMAR 20% 20% 20% 20%

i VPN1 VPN2 VPN3 VPN4

-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
72