Desaceleracin econmica en el

Per: No es coyuntural, es
estructural
10 JUNIO 2014 9 COMENTARIOS

Los factores externos que impulsaron el crecimiento desaparecieron.

Cada vez parece ms difcil que se llegue a las cifras esperadas. El
nuevo nivel potencial estara entre 5% y 5.5%.

(Foto: Andina)
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algunas empresas
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efectivo

POR SEMANA ECONMICA

10 Junio 2014
POR DANIEL VARGAS Y ANTHONY SUCLUPE

Para los analistas econmicos siempre hay una buena explicacin

detrs de un nmero que decepciona. En este caso se trata de las
cifras de crecimiento del primer trimestre (4.8%) y de las esperadas para
abril. Si bien algunos expertos consideran que se trata de una
interrupcin momentnea y otros creen que la desaceleracin
econmica ha llegado para quedarse un buen rato, lo cierto es que el
crecimiento se ha vuelto menos previsible.
Como se ha discutido anteriormente en SEMANAeconmica, los
factores externos que impulsaron el rpido crecimiento peruano
han cambiado sustancialmente (SE 1376, 1384, 1415): a saber, el
boom de los precios de los metales (SE 1389, 1421) y el alto nivel de
liquidez global. Juntos, ahora estos se convierten en un viento en contra,
y cada vez parece ms difcil que el crecimiento llegue a las
cifras esperadas por el BCR o el MEF en los meses previos.
Sin condiciones externas favorables que aceleren la actividad, la tasa
de crecimiento se reduce a lo que la economa puede producir
de acuerdo a su capacidad. En aos recientes se consideraba que el
PBI potencial peruano entendido como la mxima capacidad a la
cual la economa puede producir sin causar presiones
inflacionarias estaba por encima del 6%. Sin embargo, separando los
efectos coyunturales de los estructurales, la tasa sera menor.
Tanto el equipo de estudios econmicos del BCP como del BBVA, entre
otros analistas, coinciden en sealar que el nuevo nivel de
crecimiento potencial estara entre 5% y 5.5%. Luego, mantener
un nivel de crecimiento cercano al potencial no significa necesariamente
desaceleracin.
Entonces, qu se puede esperar por parte de la poltica
monetaria y fiscal? Si el crecimiento del PBI est muy cerca de su
potencial, entonces una poltica monetaria expansiva no vendra al
caso para estimular la actividad econmica porque implicara un riesgo
mayor de inflacin. Por el lado fiscal, el MEF opt la semana pasada por
tomar decisiones paliativas, como el anuncio de medidas para
facilitar permisos y simplificar procesos.
Este anuncio fue precedido por la presentacin del Plan de
Diversificacin Productiva (SE 1421), que est anclado a un diagnstico
similar: sin reformas sustanciales y que ataquen la debilidad de
las instituciones no se podr ampliar la capacidad
productiva del pas. Entonces qu le queda al pas ante la necesidad
urgente de enfrentar estas limitaciones estructurales?
Ese es el tema que analiza el artculo de portada de la ltima
edicin de SEMANAeconmica, en el cual se discute el nuevo nivel de
crecimiento del PBI, el ajuste de las expectativas frente a ello que deben
realizar los agentes y las polticas que se requieren para
repotenciar el crecimiento de la economa.