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Caractersticas............................................................................. 10
Rating.......................................................................................... 18
Utilidade ..................................................................................... 19
Classificao ............................................................................... 19
1 - Caractersticas do Tesouro Direto
FLUXO DE COMPRAS
Eventos Dia 0 Dia 1 Dia 2
Aquisio do Ttulo no site do Tesouro Direto*
Prazo limite para que o dinheiro esteja na conta
investimento do investidor (checar horrio limite
com Agente de Custdia).
Recebimento do Ttulo adquirido na conta de
custdia do investidor (s 17 horas).
* considerado "Dia 0" entre 9 horas do "Dia 0" e 5 horas do "Dia 1". So
considerados apenas dias teis, sendo que, o Dia 0 de sexta-feira se prolonga de 9 horas
at 5 horas de segunda-feira.
2 - Ttulos disponveis para compra
* considerado "Dia 0" entre 9 horas do "Dia 0" e 5 horas do "Dia 1". So
considerados dias teis.
Renda Fixa
Neste tipo de instrumento, o investidor sabe que ir receber um rendimento
determinado, que pode ser pr ou posfixado
Prefixado: o valor do resgate conhecido em termos nominais no
momento da aplicao
Posfixado: o valor do resgate conhecido em termos relativos (em
relao a um referencial de mercado: CDI, Selic, TR, Dlar, etc.)
Renda Varivel
Neste tipo de instrumento, o rendimento incerto (taxa de juros
indeterminada) no momento da aplicao, pois o investidor est aplicando em ttulos
que no tm uma remunerao fixa.
Caractersticas
O Fluxo de caixa de um ttulo de renda fixa ser sempre conhecido;
Os pagamentos podero ser realizados na forma de:
* Amortizaes ou
* Cupons ( que so os pagamentos peridicos de juros)
A Maturidade do ttulo refere-se data de resgate do principal
Os ttulos possuiro distribuio ao longo do tempo
Quando possuir Indexador significa dizer que ele possuir uma
remunerao adicional ao cupom
Sempre ser conhecida a forma de regime de capitalizao dos juros
Onde:
FCt = fluxos de caixa peridicos compostos de pagamentos intermedirios
(cupons) e do principal
n = perodos de capitalizao
t = tempo de cada parcela do fluxo
it = taxa de juros em cada perodo t
YtM = Yield to Maturity (Taxa Interna de Retorno)
onde,
FCt = fluxo de caixa em t;
PU = preo unitrio;
N = n de perodos
Exemplo: Suponha que um ttulo que esteja sendo negociado por $ 903,10
prometa realizar os seguintes pagamentos anuais:
Anos a decorrer Pagamentos Anuais ($)
1 100
2 100
3 100
4 1.000
A tentativa com a taxa de 10% oferece o seguinte valor presente:
Mercado Secundrio
o mercado onde so negociados os ttulos j emitidos. Este mercado
importante para a liquidez (formao de preo) dos ttulos, ou seja, neste segmento
que os PUs de compra dos ttulos que j esto emitidos so formados. Este mercado
que d subsdio para a marcao a mercado.
Ambientes de Negociao
Mercado de Balco
Sistemas Eletrnicos de Negociao (Plataformas Eletrnicas)
Cetip Net
Bovespa Fix
Sisbex
Leiles do Banco Central
Tesouro Direto
Leilo informal Go Around (Dealers): ajuste oferta e demanda de ttulos
Leilo de Grana (compromissadas): para ajuste de liquidez
Rating
Trata-se da opinio sobre a idoneidade creditcia de um emissor de obrigaes
de renda fixa.
A Idoneidade Creditcia: consiste na capacidade e vontade de cumprir pontual
e completamente os pagamentos devidos, juros e principal, durante o perodo de
vigncia do instrumento.
Ratings no so
recomendaes de compra, venda ou manuteno de ativo de crdito
recomendaes de alocao de portflio
medidas de risco no creditcio (mercado, imagem, etc.)
opinies sobre a qualidade geral de uma contraparte.
Utilidade
medir, simplificar e comparar riscos de crdito entre diferentes regies,
setores e instrumentos
fornecer opinio objetiva e independente sobre risco de crdito
prover informao ao mercado, melhorando a qualidade da deciso
servir de parmetro para a precificao de ativos
cumprir requerimentos legais.
Classificao
Os riscos de crdito obedecem a seguinte classificao:
Risco Soberano: governos
High investment grade: ratings AAA at A
Investment grade: ratings BBB+ at BBB
Speculative grade: ratings BB + at C
Default: rating D
Escalas de Classificao de Risco