Qu es y en qu aporta el fideicomiso?

04/03/2013 12:00 AM - HCTOR LINARES

Este instrumento financiero abre las puertas para mltiples inversiones

Frederich Bergs, Consultor financiero. (El

Caribe )
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Infogrfias

Fideicomiso

La figura del fideicomiso comienza a ganar espacio de una forma ms activa en el mercado
financiero, a partir de la aprobacin y puesta en prctica de la Ley 189-11, sobre Desarrollo del
Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la Repblica Dominicana. Pero muchos desconocen la
forma en que opera este importante instrumento financiero y los aportes que puede hacer para
facilitar la construccin de viviendas y el acceso de ms familias a obtenerlas. El consultor
econmico y experto en la materia Frederich Bergs, ofrece detalles sobre la figura del fideicomiso.

l Qu es el fideicomiso y cmo opera este instrumento financiero?

Es el acto mediante el cual una o varias personas, llamadas fideicomitentes, transfieren derechos de
propiedad u otros derechos reales o personales, a una o varias personas jurdicas, llamadas
fiduciarios, para la constitucin de un patrimonio separado, llamado patrimonio fideicomitido, cuya
administracin o ejercicio de la fiducia ser realizada por el o los fiduciarios segn las instrucciones
del o de los fideicomitentes, en favor de una o varias personas, llamadas fideicomisarios o
beneficiarios, con la obligacin de restituirlos, a la extincin de dicho acto, a la persona designada en
el mismo o de conformidad con la ley. El fideicomiso est basado en una relacin de voluntad y
confianza mutua entre el fideicomitente y el fiduciario, mediante la cual este ltimo administra
fielmente los bienes fideicomitidos, en estricto apego a las instrucciones y a los requerimientos
formulados por el fideicomitente.

Cmo y en cules reas puede el fideicomiso beneficiar a la economa dominicana?

El fideicomiso representa una oportunidad de negocios importantes, ya que la figura abre nuevos
mercados, con distintas alternativas de participacin, al tiempo que viabiliza la operacin y
explotacin de la titularizacin de cartera hipotecaria y la administracin de fondos de inversin.
Segn la modalidad del fideicomiso, esta figura puede beneficiar distintas reas de la economa:

Fideicomisos de herencia o planificacin Sucesoral.

Fideicomisos culturales, filantrpicos y educativos.
Fideicomiso de inversin inmobiliaria y de desarrollo inmobiliario.
Fideicomiso de oferta pblica de valores y productos, entre otros.

Dnde surgi esa figura y cules son los pases donde mayor desarrollo ha alcanzado?
El fideicomiso es una figura muy parecida al trust anglosajn, aunque con algunas diferencias
importantes, pero tanto el trust como el fideicomiso estn inspirados en el contrato de fiducia que
data del tiempo de los romanos, por lo que se denominan negocios fiduciarios. No obstante, la
tradicin social y jurdica del trust es mayor, pues ya era utilizado en la temprana Edad Media,
mientras que el primer fideicomiso latinoamericano se recogi en la legislacin de Panam en en el
ao 1925. El fideicomiso latinoamericano naci dentro de la tradicin jurdica continental, que se
conoce como cdigo civil. En este sistema judicial, que la mayora de pases latinoamericanos
heredaron de Espaa, no se contempla el concepto de la doble propiedad existente en el derecho
comn. En Latinoamrica, en los pases donde mayor desarrollo ha alcanzado esta figura jurdica es
en Mxico, Argentina y Colombia.

Cules beneficios obtienen los propietarios de los recursos y los receptores de los mismos?
Algunas de las ventajas que se pueden obtener a travs de la utilizacin de la figura del fideicomiso
son evitar el proceso sucesorio, planificar y mitigar cargas impositivas, controlar la distribucin de
su patrimonio. Tambin la imposibilidad de persecucin de los bienes fideicomitidos por los
acreedores del fideicomitente, fideicomisario o del fiduciario, manejar herencias legtimas y asegurar
un mejor manejo en la administracin de bienes, entre otras.

Existen riesgos en operaciones de fideicomisos? Quin garantiza a los propietarios de los

recursos?
Existe el riesgo de que el fiduciario no cumpla con lo estipulado en el contrato de fideicomiso. Es el
fiduciario quien garantiza la buena administracin de los recursos de el o los fideicomitentes, de
conformidad con lo establecido en el contrato. De ah la importancia de contratar un fiduciario con
experiencia que asegure una actuacin prudente y diligente y que acte profesionalmente en el
ejercicio de su encargo. Otros riesgos a considerar en este mercado son: Riesgos operativos, riesgos
polticos, riesgos legales y riesgos financieros.
Abre paso al uso de fondos de pensiones

La Ley 189-11, sobre Desarrollo del Mercado Hipotecario y Fideicomiso, establece la figura del
fideicomiso como mecanismo para la captacin de fondos que pueden ser invertidos en proyectos de
construccin de viviendas econmicas, que no superen los RD$2 millones como valor.

Esta iniciativa facilitar el uso o inversin de los fondos de pensiones en proyectos inmobiliario de
impacto social por estar dirigidos a sectores de clase media baja, es decir, a los propios trabajadores.

El procedimiento es que una empresa constructura puede identificar terrenos y disear un proyecto
inmobiliario con factibilidad y potencial de venta. Para obtener los fondos, que financien la
inversin, la constructura puede constituir un fideicomiso, donde participen el constructor, el o los
propietarios del terreno y otros actores. Una vez se determina la factibilidad del proyecto, el
fideicomiso procura la adquisicin de fondos a travs de la emisin de papeles comerciales, los
cuales pueden ser adquiridos por las administradoras de fondos de pensiones (AFP), siempre que el
fideicomiso sea evaluado y cumpla con las exigencias de la Comisin Clasificadora de Inversiones
de los Fondos de Pensiones, un organismo que opera en la Superintendencia de Pensiones y que est
representado por el Banco Central, la Superintendencia de Bancos, la Superintendencia de Valores,
la propia Sipen y una representacin de los trabajadores, propietarios de los fondos de pensiones.

En este esquema, las AFP no estn obligadas a invertir los fondos de pensiones en ese fideicomiso,
pero lo tienen como opcin de inversin para diversificar la cartera y posiblemente obtener mayor
rendimiento por la tasa de inters.

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