La importancia del dlar

JORGE SICILIA
SONSOLES CASTILLO
Actualizado: 19/07/2014 22:33 horas
El dlar es la moneda de referencia mundial desde la Segunda Guerra Mundial.
Ninguna otra moneda le ha hecho sombra desde entonces. Tampoco en los ltimos
25 aos, donde se le acercaron primero el yen y luego el euro.

Lo dicen las estadsticas. En el informe sobre los intercambios en los mercados de

divisas del BIS de 2013 se muestra cmo de la mareante cifra de 5,3 trillones de
dlares que se negocian al da, el dlar estuvo en uno de los lados del intercambio el
87% de las veces, ms que el 85% de 2010 y similar a la cifra de finales de los aos
90.

Lo dicen tambin los datos de comercio. La mayor parte de los intercambios ,

incluyendo materias primas, se sigue denominando en dlares, y las operaciones
comerciales se siguen financiando en esta divisa. Lo dicen los bancos centrales, que
tienen en torno a dos tercios de sus reservas en dlares y que adecuan sus polticas
monetarias al ritmo que lo hace la de la Reserva Federal. Y se ve en el tamao de los
mercados financieros en dlares, capitalizacin burstil y bonos.

Y, sin embargo, no es difcil encontrar anlisis que pronostican la prdida de

hegemona del dlar por motivos propios (excesos fiscales en EEUU, alta deuda,
confusa gobernanza poltica, la prdida gradual de papel hegemnico, una poltica
monetaria tan expansiva) o por la aparicin de otros competidores. La Historia parece
dar la razn a este punto de vista: Estados Unidos sustituy como potencia comercial
a Gran Bretaa, que sustituy a Francia, y sta a Holanda y antes a Espaa. Y
Espaa a Portugal, ya alrededor del 1400.

Puede pasar, claro. Pero hoy no se ve cmo. En Europa, el euro podra hacer algo de
sombra al dlar cuando construya una unin ms completa. Cuando se confiaba ms
en el euro, en el 2010, el 40% de los intercambios de divisa se hacan en euros, frente
al 33% de 2013.
China es otro candidato con aspiraciones. El intercambio en yuanes, en el mercado
offshore ha aumentado un 250% en los ltimos tres aos pero en 2013 solo un 2% de
las transacciones diarias de divisas tena el yuan en un lado, menos que el peso
mexicano. Crecer el uso del yuan en los prximos aos, tanto ms cuanto ms
liberalice su cuenta de capitales, pero est lejos todava de aspirar a algo ms que a
tener un papel regional ms importante.

Hoy, tal vez, sea ms probable pensar en un mundo multipolar que en una sustitucin
de la divisa dominante por otra.

Tampoco se ve a una moneda digital liderando el cambio pronto. A lo mejor alguna

heredera de las actuales tiene alguna oportunidad, si supera las limitaciones de las
actuales: no son convertibles, ningn gobierno las apoya y estn lejos de tener todas
las propiedades tradicionales de una moneda (liquidez, predecibilidad y estabilidad).

Por ahora, el dlar, tal vez dejando ms espacio a otras monedas como el euro y el
yuan, seguir siendo dominante.

Jorge Sicilia es Economista jefe del BBVA y Sonsoles Castillo es Economista jefe de
Escenarios Financieros.
Importancia del Dlar

Desde los inicios de la humanidad que el hombre ha entendido que la

unin con otros individuos significaba el acceso a mejores Bienes y
Recursos, haciend oque al activdad de la caza y recoleccin se realice en
conjunto para obtener mayores rditos, y conformndose las distintas
Aldeas o Tribus que fueron parte de lo que abri paso a las Sociedades
Primitivas.

Posteriormente se fueron estableciendo Relaciones Comerciales con otras

tribus, realizando un intercambio de estos bienes que han sido obtenidos
mediante distintas opeaciones, lo cual originalmente se daba mediante un
Intercambio o Trueque y posteriormente se abri paso a la creacin de
las diferentes Monedas de Cambio.

Una de las monedas ms fuertes del planeta y la que tiene mayor difusin
es el Dlar Estadounidense, teniendo emisin en la casa matriz
norteamericana pese a que muchos paises la consideran como la Moneda
Oficial (como el caso de Panam o Ecuador, por ejemplo) o bien es el Tipo
de Cambio para el cual se realizan operaciones comerciales a nivel
internacional.

La principal ventaja que tiene el uso del Dlar Estadounidense como

moneda est en su fiabilidad, ya que a lo largo de su historia no ha
presentado grandes cambios en su diseo como tambin en su cotizacin,
unificndose su emisin a partir del ao 1928 y teniendo validez todos los
billetes impresos desde sus orgenes hasta la actualidad.

En los ltimos aos la importancia del dlar ha ido decayendo

progresivamente, existiendo una puja por la introduccin del Euro como
billete comn para la Comunidad Europea, al punto de que este ltimo
tiene una mayor cotizacin en el mercado, oscilando alrededor de los 1.30
dlares por cada Euro, pese a lo cual muchos oapises prefieren equiparar
su moneda devalundola en torno al valor o cotizacin del Dlar
cambiario.

Las ocho razones principales Por qu el dlar

controla la economa globalizada?

por Manuel Freytas* Cuando hablamos del dlar, hablamos (por extensin ) de la referencia ms

significante de un sistema capitalista globalizado que controla gobiernos, pases, sistemas econmicos

productivos, bancos centrales, centros financieros, arsenales nucleares y complejos militares industriales. Las

empresas y los grupos transnacionales que controlan los sistemas financieros especulativos y los sistemas

econmicos productivos a escala mundial (por encima de los gobiernos) realizan mayoritariamente sus

volmenes de negocios, inversiones y tomas de ganancias en dlares. Y este informe, detallamos las 8

razones principales por las que el dlar es el centro de referencia de toda la economa mundial globalizada.

Cuando hablamos de la moneda patrn, hablamos antes que nada de un diseo estratgico de poder

mundial que lo protege, interactivo y totalizado, que se concreta mediante una red infinita de asociaciones y

vasos comunicantes entre el capital financiero, industrial y de servicios que convierte a los pases y gobiernos

en gerencias de enclave.

EEUU, la primera economa mundial, Europa, la segunda economa mundial (como bloque) y China, la tercera

economa mundial realizan la mayora de su comercio en dlares.

Si la divisa estadounidense colapsara, colapsaran EEUU, la Unin Europea y China (los mayores vendedores

y compradores del mundo), que juntos suman ms de la mitad de la economa mundial.

Las empresas y los grupos financieros transnacionales que controlan los sistemas financieros especulativos y

los sistemas econmicos productivos a escala mundial (por encima de los gobiernos) realizan

mayoritariamente sus volmenes de negocios, inversiones y tomas de ganancias en dlares.

En la trama del sistema capitalista globalizado la moneda estadounidense cumple las funciones de reserva

mundial, sirve de respaldo para la mayora de las monedas, interviene en la mayora de las transacciones

comerciales y operaciones financieras, y hace de medio internacional de pago.

En el centro del modelo imperial-econmico capitalista globalizado , y a modo de protagonistas centrales, se

encuentran EEUU y la Unin Europea (los principales compradores mundiales), y China (el principal vendedor

mundial), cuyas economas entrelazadas se proyectan como claves y dominantes en el funcionamiento de

todo el sistema capitalista a escala global. Las operaciones se realizan mayoritariamente con el dlar como

moneda de transaccin. Adems, China tiene el 70% de sus reservas en valores y ttulos del Tesoro de

EEUU.

En este escenario, su cada significara el fin del patrn dlar, y generara una mundializacin de la crisis en la

que ningn Estado capitalista podra sobrevivir. Si se cayeran EEUU y el dlar, sera como si una bomba

nuclear estallase en la economa y en el sistema capitalista y nadie podra escapar con vida de la radiacin

que se desatara a escala planetaria.

Las ocho razones principales

Hay ocho razones principales por las cuales ninguna potencia (central o emergente) podra desacoplarse del

actual modelo funcional del sistema capitalista estructurado alrededor del dlar como moneda patrn y de la

hegemona de EEUU como primera potencia imperial:

1) El dlar es la moneda de cambio y de reserva internacional, y los pases de todos los continentes (Europa,

Asia, Latinoamrica, Ausralia y frica) la utilizan en sus transacciones comerciales y tienen la mayora de sus

reservas en dlares, por lo que el fin del dlar implicara un derrumbe mundial generalizado del sistema

capitalista de la que ningn pas estara a salvo.

2) Ms de un 70% de las reservas mundiales estn en dlares, frente a un 25% en euros de la Unin

Europea, que tambin utiliza el dlar. China, la tercera economa mundial, despus de EEUU y la UE, tiene

sus reservas en dlares, segn el Banco Mundial y el FMI.

3) El dlar est involucrado en el 86% de las transacciones diarias de divisas en el mundo, a menudo como

paso intermedio en el intercambio de otras dos divisas, segn el Banco Internacional de Pagos. Aunque esto

constituye un descenso con relacin al 90% que representaba en 2001, ninguna divisa se le acerca.

4) Casi dos terceras partes de las reservas de los bancos centrales del mundo estn denominadas en dlares,

a pesar del temor de que se produzca un xodo masivo de la divisa. Segn el Banco Internacional de Pagos,
el banco central de los bancos centrales, el dlar contina siendo la moneda favorita de los bancos centrales

y representa un 55% de sus activos y pasivos en moneda extranjera.

5) Un 80% de las transacciones internacionales, un 70% de las importaciones mundiales y la casi totalidad del

comercio petrolero se realizan en dlares, segn el Banco Mundial y el departamento de Comercio

estadounidense.

6) El sistema financiero especulativo internacional est dolarizado, y las bolsas y los mercados

internacionales del dinero operan mayoritariamente con la divisa estadounidense a travs de las acciones y

bonos desparramadas a escala global por los grandes bancos y fondos de inversin que tiene su central

operativa en Wall Street, EEUU. La Bolsa de Nueva York, o NYSE, es el mayor mercado de dinero del mundo

y concentra el mayor volumen de operaciones financieras en dlares que realizan empresas trasnacionales

cotizantes a escala global. En la bolsa neoyorquina cotizan las principales empresas trasnacionales de los

EEUU y del mundo, y si colapsara el dlar como divisa, estallara Wall Street y arrastrara consigo a todos los

mercados del dinero a escala global.

7) Los pases emergentes y las potencias econmicas desarrolladas generan ms del 75% del PBI mundial en

dlares (el resto se genera en euros y otras monedas), segn el Banco Mundial. Para los pases con una

fuerte dependencia de las exportaciones de materias primas como el petrleo, las cifras pueden ser incluso

ms altas. El dlar tambin est profundamente arraigado en el comercio mundial. Las empresas reducen sus

costos de transaccin al usar una divisa comn.

8) Las empresas y los grupos financieros transnacionales que controlan los sistemas financieros especulativos

y los sistemas econmicos productivos a escala mundial (por encima de los gobiernos) realizan

mayoritariamente sus volmenes de negocios, inversiones y tomas de ganancias en dlares, por lo cual un

colapso terminal de la moneda estadounidense (como vaticinan los partidarios de la teora del desacople)

producira una parlisis de la actividad econmica mundial en cuestin de horas.

En este escenario, una hipottica cada del patrn dlar generara una mundializacin de la crisis en la que

ningn Estado capitalista podra sobrevivir. Si se cayeran EEUU y el dlar, sera como si una bomba nuclear

estallase en la economa y en el sistema capitalista y nadie podra escapar con vida de la radiacin que se

desatara a escala planetaria.

Por qu el dlar sigue siendo la

moneda ms usada del mundo
Marcelo JustoBBC Mundo
 9 octubre 2013
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En un da se comercializan en los mercados de divisas del mundo unos US$5 billones, equivalentes
a una tercera parte del PIB anual de Estados Unidos.

El dlar sigue siendo la moneda ms usada (el 44% de las transacciones). El euro ha sufrido el impacto
de la crisis, aunque figura como la segunda divisa a nivel global. Pero hay nuevas estrellas en el
escenario: las monedas de los llamados pases emergentes, entre ellos Mxico, Brasil y, por supuesto,
China.

Un reciente informe trienal de esa internacional de los bancos centrales que es el BIS (Banco de Pagos
Internacionales o, en ingls, Bank of International Settlements) colocaba al peso mexicano en octavo
lugar y al renminbi chino en noveno, ambos por delante de la corona sueca y noruega o el dlar de
Singapur y Hong Kong.

"El dlar estadounidense es la divisa de reserva mundial y se mantiene la presencia de monedas

tradicionalmente fuertes como el euro, el yen, la libra esterlina, o el franco suizo, que suele convertirse
en un refugio en pocas de turbulencia. La presencia de los mercados emergentes refleja los cambios que
hemos visto en la economa global", indic a BBC Mundo el consultor financiero Paul Bisping,
catedrtico de la London School of Business and Finance.

Quiero tu divisa

La medicin trienal del BIS, publicada en septiembre, es una prueba de esta creciente presencia de los
mercados emergentes o pases en desarrollo.
En la medicin del BIS participaron 53 bancos centrales y autoridades monetarias del mundo y se tom
como parmetro el intercambio de divisas del mes de abril de 2013 comparado con el mismo mes en
2010.
Es slo cuestin de tiempo que China deje atrs a Mexico. China representa el 10% del
comercio mundial. Mxico est por debajo del 2%Maik Schmeling, catedrtico de la Cass
Business School en Londres.

En el caso de China, se comprob que el comercio del renminbi se haba ms que triplicado hasta
alcanzar los US$120 mil millones diarios en abril.

En el caso de Mxico el intercambio pas de US$50 mil millones a US$135 mil millones diarios de la
mano del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte con Estados Unidos y Canad (NAFTA,
segn las siglas en ingls).

En relacin con China, Mxico tiene la ventaja de que no tiene prcticamente controles para el comercio
del peso.

China, segunda economa a nivel mundial, solo representa un 1% del comercio de divisas porque slo
comenz a liberalizar parcialmente la compraventa de su moneda en 2009.

Aun as, en la primera mitad de este ao, los pagos efectuados directamente en renminbi de compaas
estadounidenses crecieron casi un 90%.

Segn Maik Schmeling, catedrtico de la Cass Business School en Londres, esta tendencia se
incrementar.

"Es slo cuestin de tiempo que China deje atrs a Mexico. China representa el 10% del comercio
mundial. Mxico est por debajo del 2%. La diferencia en volmenes es muy grande. Ahora, si lo que se
compara es el renminbi y el euro, todo depender de la liquidez que haya de la moneda china y que esta
muestre ser estable", seal a BBC Mundo Schmeling.

El refugio

Image captionEl renminbi chino es la novena

divisa ms utilizada a nivel global, pero su comercio se incrementar en los prximos aos.

Entre 2010 y 2013, el intercambio de divisas creci un 33% hasta superar los US$5,3 billones diarios en
abril.

En este mismo perodo, la economa mundial vivi al borde de la cornisa con la crisis de la eurozona y la
amenaza de una nueva debacle financiera.
Este octubre, el Fondo Monetario Internacional (FMI) dismimuy su proyeccin de crecimiento global a
un 2,9%, un 0,3% menos que en julio.

En resumen, el mercado de divisas no es un mero reflejo de la marcha de la economa mundial.

Tampoco sigue mecnicamente los intercambios comerciales que este ao crecern un 2,5%, muy por
debajo del aumento promedio anual de las ltimas tres dcadas que ronda el 7% (y marcadamente menos
que el aumento del intercambio de divisas).

"El comercio de divisas no se explica nicamente por el comercio y la exportacin e importacin sino
que forma parte de la estrategia de los pases y las compaas para neutralizar los riesgos que conlleva
una prdida de valor de una moneda. De ah que haya crecido tanto el intercambio de divisas", indic a
BBC Mundo Schielman.
En los ltimos meses se vio que el dinero est huyendo de pases ms riesgosos y yendo a
pases considerados ms seguros como Estados UnidosPaul Bisping, catedrtico de la
London School of Business and Finance.

La poltica de la Flexibilizacin Cuantitativa ("Quantitative Easing") de la Reserva Federal

estadounidense adoptada tambin por el Banco de Inglaterra y por el Banco Central Europeo y las
bajas tasas de inters de los pases centrales produjeron un gran movimiento de dinero hacia los pases
emergentes buscando mayores rendimientos para los fondos.

Con la mera posibilidad de que esa poltica cambie, ha habido un reflujo de estos fondos que ha afectado
a pases emergentes como Brasil o Turqua.

"Si se quiere invertir en estos pases hay una fuerte demanda de esas monedas porque se las va a usar
para invertir en la bolsa, en propiedades o en bonos. Lo que se vio en los ltimos meses es el
movimiento inverso en el que el dinero est huyendo de pases considerados ms riesgosos y yendo a
pases considerados ms seguros como Estados Unidos. Esto ha influido en los volmenes comerciados
en los mercados de divisas y ha llevado a fuertes fluctuaciones en las monedas de pases de los mercados
emergentes", indic a BBC Mundo el catedrtico Paul Bisping.