UNIVERSIDAD TECNOLOGICA CENTROAMERICANA

NOMBRE DE LA CLASE:

MACROECONOMIA

SECCION 1210

CATEDRATICO:

RICARDO JOSE UMAA ORDOEZ

PRESENTADO POR:

KENNETH ERNESTO GOMEZ GIRON

TAREA ASIGNADA:

ANLISIS DEL PROGRAMA MONETARIO

SAN PEDRO SULA, CORTES, HONDURAS

SEPTIEMBRE 2, 2017
 INDICE

INTRODUCCION ...................................................................................................... 1

POLITICA MONETARIA ......................................................................................... 2

QU ES LA POLTICA MONETARIA? ............................................................ 2

TIPOS DE POLTICA MONETARIA .................................................................. 2

HERRAMIENTAS DE LA POLTICA MONETARIA ........................................ 3

ANTECEDENTES DE AOS PASADOS ................................................................ 4

ANALISIS DE LA POLITICA MONETARIA ......................................................... 6

CONCLUSION .......................................................................................................... 8

REFERENCIAS ......................................................................................................... 9

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 INTRODUCCION
En este breve anlisis tomaremos como tema la poltica monetaria de honduras, de
esta misma trataremos de analizar los datos ofrecidos mediante documentos por parte del
estado y del banco central de honduras, de esta forma conseguiremos obtener las principales
variables macroeconmicas que condicionan la poltica monetaria del pas. Primeramente, es
necesario definir que es la poltica monetaria y cuales han sido algunos de sus antecedentes
en aos cercanos.

La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria (gobierno,

Banco Central, etc.) de un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero, a
menudo a travs de los tipos de inters, con el propsito de mantener la estabilidad y
crecimiento econmico. Este proceso se realiza de forma legal y se muestra al pblico en un
documento. Existen diferentes tipos de polticas monetarias, la distincin entre varios tipos
de polticas monetarias se basa primordialmente en el conjunto de instrumentos y variables
de mercado usados por la autoridad monetaria para conseguir sus objetivos. El programa
monetario 2016-2017 fue oficializado el 17 de febrero del ao pasado. Diversos sectores de
la sociedad hondurea estn a la expectativa por la presentacin de ese documento, ya que
contiene las principales metas indicativas de corto y mediano plazo del pas. Entre algunas
de las variables ms importantes destacan el Producto Interno Bruto (PIB), la tasa de
inflacin, el dficit fiscal, las reservas internacionales netas, la balanza comercial, entre otros
indicadores anuales.

En los ltimos tres aos, el gobierno de Honduras ha cumplido la mayor parte de las
metas. Un ejemplo de lo anterior es el desempeo del PIB, el que se estim entre 3.3% y
3.7% para 2016 y al cierre fue de 3.6%. Para 2017 se conoci que el crecimiento econmico
sera de 3.7%. En el caso de la inflacin se pronostic 4.5%, con una ponderacin de 1% para
arriba o por debajo, sin embargo, a diciembre del ao anterior fue de 3.31%. La inflacin
para 2017 se calcula en 4.5%. Respecto al dficit fiscal de la administracin pblica central
se proyect -3.6% del PIB y al cierre de 2016 fue de -2.7%. Para 2017 el dficit es de -2.7%.
Ahora bien, podemos comenzar por desarticular todas las variables que afectan la poltica
monetaria y como podremos hacer para que esta funcione de una manera eficaz y eficiente.

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 POLITICA MONETARIA

QU ES LA POLTICA MONETARIA?
La poltica monetaria se describe como el proceso por el cul la autoridad monetaria
de un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero, a menudo a travs de los
tipos de inters, con el propsito de mantener la estabilidad y crecimiento econmico.

La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una economa,
es decir, el precio al que se presta el dinero, y la oferta monetaria total. La poltica monetaria
cuenta con una variedad de herramientas para controlar uno o ambos factores para influir en
los resultados de crecimiento econmico, inflacin, tipo de cambio con otras monedas y
desempleo. En las economas en las que la emisin de moneda es un monopolio, o en aquellos
sistemas en los que la emisin se realiza a travs de los bancos, que a su vez estn vinculados
a un Banco Central, se puede influir de forma efectiva en la oferta de dinero disponible para
lograr unos determinados objetivos. La poltica monetaria como tal se remonta a finales del
siglo XIX utilizndose para mantener el estndar oro.

Se dice que una poltica monetaria es contractiva si va encaminada a reducir el dinero

disponible o incrementarlo lentamente, efecto que tendra, por ejemplo, una subida de tipos
de inters. Por el contrario, una poltica monetaria expansiva incrementa la oferta monetaria,
a menudo mediante la disminucin de los tipos de inters. Tambin se puede describir una
poltica monetaria como cmoda o acomodaticia, si el tipo de inters establecido intenta crear
crecimiento econmico; neutral, si no persigue ni crear crecimiento ni combatir la inflacin;
o apretada si intenta reducir la inflacin.

TIPOS DE POLTICA MONETARIA

En la prctica, para implementar cualquier tipo de poltica monetaria la herramienta
principalmente usada es la modificacin de la base monetaria en circulacin. La autoridad
monetaria realiza esta modificacin comprando o vendiendo activos financieros
(normalmente obligaciones del Estado). Estas son las llamadas operaciones en mercado
abierto y pueden afectar a la cantidad de dinero circulante o a su liquidez (si se venden o

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compran formas de dinero con menor liquidez). El efecto multiplicador de las reservas
bancarias fraccionadas amplifica el efecto de estas medidas.

Transacciones constantes en el mercado realizadas por la autoridad monetaria

modifica la oferta de su divisa, lo que tiene un impacto sobre otras variables de mercado
como los tipos de inters a corto plazo o el tipo de cambio. La distincin entre varios tipos
de polticas monetarias se basa primordialmente en el conjunto de instrumentos y variables
de mercado usados por la autoridad monetaria para conseguir sus objetivos.

Los diferentes tipos de polticas monetarias implican un rgimen de tipo de cambio.

Una poltica monetaria de tipo de cambio fijo es en s un rgimen de tipo de cambio. El
estndar oro resulta en un rgimen de tipo de cambio relativamente fijo respecto a otras
divisas que siguan tambin el estndar oro y un rgimen de tipo de cambio flotante (tambin
llamado flexible) respecto a otras divisas que no sigan el estndar oro. Polticas monetarias
conducidas por objetivos de inflacin, nivel de precios o cualquier otro agregado monetario
implican seguir un rgimen de tipo de cambio flotante en la mayora de los casos.

HERRAMIENTAS DE LA POLTICA MONETARIA

Para conseguir los objetivos marcados por las autoridades monetarias, stas cuentan
con varias herramientas. En la mayora de pases modernos existen instituciones dedicadas
exclusivamente a la ejecucin de la poltica monetaria como puede ser la Reserva Federal, el
Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, etc, que en general son llamados Bancos
Centrales.

La principal herramienta con la cuentan los bancos centrales son las operaciones en
mercado abierto. Esto implica una gestin de la cantidad de dinero en circulacin mediante
la compra y venta de diversos instrumentos financieros, como bonos y letras del Tesoro
pblico o divisas extranjeras. Estas compras o ventas provocan que entre o salga ms o menos
divisa base de la circulacin del mercado.

Otras herramientas son los tipos de inters, el control de la oferta monetaria o los
requerimientos de reserva, todo ello afecta de forma ms o menos directa al dinero en
circulacin en el sistema econmico.

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 ANTECEDENTES DE AOS PASADOS
La poltica fiscal durante el periodo 2013-2014 se desarroll de una forma regular, de
acuerdo con las predicciones hechas para dicho ao. Las expectativas de algunos conocedores
de la materia econmica eran que el Banco Central de Honduras comenzara a tomar algunas
de las medidas recomendadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI), como resultado
de su ltima visita a Honduras. El comunicado emitido en su momento indicaba entre otros
temas, un crecimiento econmico para 2012 de 3.25%, debido parcialmente a una
contraccin en el sector de maquila, una inflacin de 5.4% a finales de ao y que la poltica
fiscal fue bastante expansiva, con crecimiento ms rpido del gasto y una cada fuerte en los
ingresos tributarios, lo que se tradujo en un incremento del dficit fiscal del gobierno a 6%
del PIB, de 4.5% en 2011.

Tambin se refiri a que la posicin externa del pas continu debilitndose, con un
dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos cercano al 10% del PIB, debido
principalmente a una fuerte demanda domstica y trminos de intercambio comercial menos
favorables. Como resultado, el comunicado proyecta una prdida de reservas internacionales
netas de US$370 millones a finales de ao. Segn el FMI, los esfuerzos de poltica monetaria
no fueron suficientes para prevenir el deterioro en la posicin externa. La baja tasa de poltica
monetaria y un manejo riguroso del tipo de cambio han apoyado la expansin en la demanda
domstica desde el ao 2010. El crdito bancario creci significativamente en 2012,
especialmente en moneda extranjera y para consumo. El Fondo opina que el deterioro en la
posicin externa y en el campo fiscal aumenta los riesgos y vulnerabilidades del pas y la
reduccin de la pobreza sigue siendo un gran desafo. Dentro de las recomendaciones de los
directores se incluan una poltica monetaria ms restrictiva con ajustes en la tasa de poltica
monetaria y en el encaje legal y una reduccin del dficit fiscal.

Igualmente recomendaron una mayor flexibilidad en el manejo del tipo de cambio,

basados en su anlisis de que el tipo de cambio real no est en lnea con los fundamentos. El
Programa Monetario tiene como premisas un crecimiento econmico dentro de un rango de
3.0 y 4.0% en 2013, una inflacin interanual de 6.0% con un margen de tolerancia de ms o
menos 1 punto porcentual, un dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos de 9.9% y
un dficit del gobierno central de 4.5%. No se incluyen ajustes en la tasa de poltica monetaria

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ni en el encaje legal. El Programa Monetario tiene como premisas un crecimiento econmico
dentro de un rango de 3.0 y 4.0% en 2013, una inflacin interanual de 6.0% con un margen
de tolerancia de ms o menos 1 punto porcentual, un dficit en la cuenta corriente de la
balanza de pagos de 9.9% y un dficit del gobierno central de 4.5%.

No se incluyeron ajustes en la tasa de poltica monetaria ni en el encaje legal. Las

premisas anteriores lucen razonables con la excepcin del dficit fiscal, que ha sido la fuente
principal de los desequilibrios. La realidad es que siendo 2013 un ao de elecciones
generales, luce sumamente difcil que el dficit pueda ser reducido a 4.5% del PIB. An en
tiempos normales sera una tarea realmente retadora, no digamos en un ao de presiones
polticas. La reciente colocacin del bono soberano es positiva, pero de ninguna forma ha
resuelto el problema del dficit como errneamente piensan algunas personas.
Adicionalmente, la utilizacin de los recursos en lempiras de este financiamiento vendr a
incrementar el circulante en la economa, lo cual debera obligar al Banco Central a tomar
medidas para esterilizar el exceso de liquidez.

Por lo tanto, las grandes incgnitas alrededor del programa monetario son si el
gobierno lograr reducir su dficit fiscal cuando en aos electorales las presiones de gasto se
acrecientan, no solo por el gasto extraordinario de las mismas elecciones, sino que tambin
por las presiones de los polticos y especialmente, si uno de los candidatos presidenciales es
el Presidente del Congreso Nacional. Y la otra es, si el Banco Central estar dispuesto a tomar
las medidas necesarias, aun en un ao electoral, si la situacin macroeconmica da seales
de un mayor debilitamiento. Las reservas internacionales netas son al final las que se ven
impactadas por los desbalances macroeconmicos, aunque recientemente se han visto
incrementadas por el ingreso de divisas por la colocacin del bono soberano. Sin embargo,
en algn momento tendremos que tomar el trago amargo del ajuste para enfrentar los
problemas econmicos y enderezar la nave hacia un crecimiento econmico alto y sostenido,
pero equitativo.

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 ANALISIS DE LA POLITICA MONETARIA

La actual situacin monetaria se caracteriza por una espiral intervencionista que ha

llevado a las autoridades a introducir, una gama creciente de medidas e instrumentos, muchos
de ellos contradictorios entre s. Para entender cmo es posible haber llegado a esta situacin,
despus de unos aos de poltica monetaria relativamente acertada, y para poder evaluarla y
presentar una alternativa, el autor afirma que es conveniente retrotraerse al perodo en que se
gestaron las lneas maestras de una poltica que ha hecho crisis pero que todava no se ha
abandonado.

En el mbito nacional, la economa contina mostrando un buen desempeo,

destacando a febrero el dinamismo en los sectores Transporte y Almacenamiento, Industria
Manufacturera y la Intermediacin Financiera y Comunicaciones. Las Reservas
Internacionales mostraron un incremento interanual con respecto a la misma fecha de 2016,
impulsadas principalmente por un mayor ingreso de remesas familiares, exportaciones de
bienes y servicios, as como por una menor demanda de divisas para la importacin de
combustibles. La inflacin interanual a abril de 2015 fue de 3.58%, mantenindose por
debajo del lmite inferior del rango meta establecido en el Programa Monetario vigente,
comportamiento explicado principalmente por la trayectoria descendente en los precios de
los combustibles y de algunas materias primas; en este contexto, se prev una menor inflacin
al cierre de 2015 con relacin a la observada en diciembre de 2014.

Aunque la poltica monetaria es una poderosa poltica de estabilizacin de la actividad

econmica, su efectividad presenta una serie de limitaciones. En el largo plazo, la oferta
agregada es vertical, ya que cada economa tiene un potencial de produccin que solo se
puede aumentar con modificaciones en la cantidad y calidad de los factores productivos, de
la tecnologa o mejoras en la organizacin y gestin empresarial. Estos cambios son los que
en el largo plazo pueden provocar su desplazamiento y la alteracin de produccin y empleo.
Las alteraciones en la demanda agregada solo contribuirn a modificaciones en los precios.
Empresas y consumidores no siempre pueden o quieren adaptar sus planes de inversin a las
variaciones del tipo de inters. Por ello existe un desfase entre el momento de modificacin

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y el momento en que se producen sus efectos sobre la economa (se estima que sus efectos
totales pueden tardar hasta dos aos).

La informacin y las previsiones en las que se basan las autoridades monetarias distan
de ser perfectas. Es muy difcil estimar la marcha de la economa por lo que la calidad de las
decisiones tomadas se resiente. La poltica monetaria se ha mostrado muy eficiente en para
enfriar la economa y los precios. Sin embargo, para estimularla en ocasiones ha sido ineficaz.
Esta asimetra se produce porque los aumentos del tipo de inters normalmente s acaban
condicionando negativamente la inversin, aunque las expectativas empresariales sean muy
optimistas.

Una serie de factores locales e internacionales influyeron para que el Banco Central
de Honduras (BCH) mantenga la Tasa de Poltica Monetaria en 6.50%, segn inform la
referida autoridad monetaria mediante un comunicado. El BCH sustenta su determinacin
porque existe en Honduras un nivel real positivo, tomando en cuenta las expectativas de
inflacin, los niveles de liquidez y tomando en cuenta la evolucin de la actividad econmica,
con lo que se asegurar que los rendimientos de sus Letras se ajusten a dichos objetivos.

La determinacin se tom en la sesin ordinaria, donde se analiz el comportamiento

reciente y las perspectivas para los principales indicadores macroeconmicos y financieros,
tanto a nivel nacional como internacional. Para el caso, en el contexto internacional, se
mantienen para el 2015 las proyecciones de recuperacin de la actividad econmica mundial,
en un entorno que indica una desaceleracin en el dinamismo de la economa de los Estados
Unidos de Amrica y una leve recuperacin de las economas de Europa, Japn y los
mercados emergentes.

Por su parte, el precio internacional del caf refleja una tendencia a la baja por las
expectativas de una mayor oferta en el mercado internacional; el precio de las materias
primas agrcolas importadas muestra un comportamiento favorable, con un precio del maz
amarillo y trigo por debajo del observado en los dos aos anteriores y un precio similar para
el arroz blanco; mientras el precio del petrleo a abril mantiene un nivel inferior al del ao
anterior.

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 CONCLUSION

Honduras al igual que todos los pases del mundo cuenta con una poltica monetaria
que se encarga de solventar problemas econmicos en corto tiempo. La poltica monetaria,
crediticia y cambiaria de nuestro pas ha tenido el propsito de preservar la estabilidad del
tipo de cambio que es de mucha importancia y el mantenimiento de algo que ao con ao
nos causa muchos problema como lo es la inflacin con la finalidad de proteger el poder de
adquisicin de los hondureos; por lo cual se ha logrado en algunas ocasiones de forma
prevista y ha sido uno de los xitos para mantener todava nuestra economa con algn cierto
grado de estabilidad y con crecimientos positivos de porcentajes bajos.

. El impacto de las Polticas Monetaria en la actividad econmica del Pas, no ha sido

de forma ptima, por cuanto no se han alcanzado niveles de produccin que permitan el
crecimiento de la produccin con el total aprovechamiento de los factores productivos,
demostrado en el hecho que el PIB se ha mantenido por debajo del nivel del PIB Tendencial.
Aunque es necesario puntualizar que, a pesar de los efectos todava sensitivos de la crisis,
existe crecimiento en la produccin y se observa tasas de crecimiento mayor a la tasa de
crecimiento del PIB Tendencial (excepto en el 2013). Adems, se denota una inestabilidad
en la tasa de crecimiento del PIB que provoca, a su vez, inestabilidad en los diferentes actores
econmicos. El principal objetivo de la Poltica Monetaria del Banco Central de Honduras
es mantener el valor interno y externo de la moneda nacional.

La poltica monetaria se enmarca en un programa monetario que anualmente aprueba

el Banco Central de Honduras y que toma muchas veces en cuenta para el desenvolvimiento
reciente de la economa y obviamente pensando y tomando ideas para los prximos perodos.
Concluyo este anlisis con un mensaje de Robert Kiyosaki, Al final, ser rico, de clase media
o pobre depende mucho de nuestra propia decisin. Cada da nosotros elegimos qu hacer
con nuestro dinero. Con cada dlar que llega a su bolsillo, usted y slo usted, decide qu
hacer con l. Derrchelo y decidir ser pobre, adquiera pasivos pensando que son activos y
decidir ser de clase media; invirtalo o ahrrelo y estar construyendo sus activos y su
riqueza

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 REFERENCIAS

Banco Central de Honduras (BCH) (2016). Programa Monetario 2016-2017. Consultado el

XXXXX10 diciembre de 2016. Disponible en http://www.bch.hn/download/
XXXXXprograma_monetario/programa_monetario_2016_2017.pdf

Blanchard, O., & Perotti, R. (1999). An empirical characterization of the dynamic effects of
XXXXX changes in government spending and taxes on output. National Bureau of Economic
XXXXX Research, 52.

Fondo Monetario Internacional (FMI) (2014). Honduras: request for a stand-by arrangement
XXXXX and an arrangement under the standby credit facility-staff report; press release. IMF
XXXXX Country Report No. 14/361

Banco Central de Honduras, Pgina WEB www.bch.hn, Principales Indicadores Econmicos

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(Icefi) (2016b). Honduras: Anlisis y recomendaciones al proyecto de presupuesto pblico

XXXXX2017. Consultado el 20 de diciembre de 2016. Disponible en http://
XXXXXwww.icefi.org/sites/default/files/honduras-_analisis_y_recomendaciones_N
XXXXXal_proyecto_de_presupuesto_publico_2017.pdf