CAPITAL DE TRABAJO:

Existen diferentes maneras de entender el trmino capital de trabajo.

1.1 CAPITAL DE TRABAJO BRUTO : Este se refiere al total de los activos corrientes, tales
como efectivo, inversiones temporales, cuentas por cobrar comerciales e inventarios, es decir,
el total de los recursos corrientes que la empresa tiene para desarrollar normalmente sus
operaciones, en un momento determinado.

ACTIVO CORRIENTE MILLONES $ PASIVO CORRIENTE MILLONES $

EFECTIVO 1000 OBLIGACIONES 4000
FINANCIERAS
CUENTAS POR 4500 PROVEEDORES 7000
COBRAR
OTRAS CUENTAS POR 350 OBLIGACIONES 1800
COBRAR LABORALES
INVENTARIOS 18500 IMPUESTOS POR 5800
PAGAR
TOTAL ACTIVO 24.350 TOTAL PASIVO 18.600
CORRIENTE CORRIENTE

En este ejemplo: El Capital bruto de trabajo tiene un valor de $24.350 millones es decir el total
de los activos corrientes.

1.2. CAPITAL DE TRABAJO NETO O CAPITAL NETO DE TRABAJO: Representa la diferencia

entre el Valor de los activos corrientes y los pasivos corrientes, en la fecha del corte del
balance. En el ejemplo arriba descrito el capital Neto de trabajo tiene un valor de $5.750
millones es decir la diferencia entre los activos corrientes de $24.350 millones y los pasivos
corrientes de $18.600 millones.

Si este resultado anterior diera igual a 0 , no quiere decir que la empresa no tenga recursos
para operar si no que tiene la totalidad de sus activos corrientes financiados con pasivos de
corto plazo.

2. IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO: La administracin

del capital de trabajo es importante, por varias razones, ya que los activos corrientes de una
empresa tpica industrial representan una significativa proporcin de sus activos totales. En el
caso de una empresa distribuidora representan aun mas e incluso, una empresa de servicios
pblicos que tiene poco inventarios tiene una importante inversin en cuentas por cobrar.

Para que una empresa opere con eficiencia es necesarios supervisar y controlar las cuentas por
cobrar, los inventarios y dems activos corrientes. Para una empresa de rpido crecimiento, es
muy importante debido a que la inversin en estos activos puede fcilmente quedar fuera de
control. Niveles excesivos de activos corrientes pueden incurrir en dficits y dificultades para
mantener operaciones estables.
En el caso de las empresas ms pequeas los pasivos corrientes son la principal fuente de
financiamiento externo. Estas empresas simplemente no tienen acceso a los mercados de
capital a ms largo plazo, con la excepcin de hipotecas sobre edificios.

III RENTABILIDAD Y RIESGO:

El fundamento de la administracin del capital de trabajo radica en las consecuencias

de dos decisiones esenciales para la empresa estas son:

1. La determinacin del nivel optimo de inversin en activos corrientes.

2. La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazo utilizada para
sostener esta inversin en activos corrientes.
A su vez las anteriores decisiones son influenciadas por un compromiso entre
rentabilidad y riesgo. Disminuir el nivel de inversin en activos corrientes
cuando aun se es capaz de sostener las ventas puede conducir a un incremento
en el rendimiento de la empresa sobre los activos totales. Por otra parte, el uso
de deuda a corto plazo en lugar de deuda a largo plazo permite cancelarla y
evitar sus costos durante periodos en que no se necesite.
Sin embargo, se debe evitar el riesgo que para la empresa representa mantener
suficientes activos corrientes para:
- Hacer frente a sus obligaciones de efectivo a medida que estas ocurren.
- Sostener el nivel apropiado de ventas (Ejemplo: agotar el inventario.)

IV. CANTIDAD ( O NIVEL ) OPTIMA DE ACTIVOS CORRIENTES:

Para determinar la cantidad correcta, o el nivel de activos corrientes, la administracin

debe considerar la interaccin entre rentabilidad y riesgo. Mientras mayor sea la
produccin, mayor ser la necesidad de inversin en activos corrientes para sostener
esa produccin (y ventas). Mientras mayor sea la proporcin de activos corrientes
respecto de los activos fijos ser mayor la liquidez de la empresa y menor el riesgo de
insolvencia tcnica, si todos los dems factores permanecen constantes.

El anlisis anterior sobre polticas del capital de trabajo suministra dos principios
bsicos de las finanzas:

-La rentabilidad es inversamente proporcional a la liquidez. Un incremento en la

liquidez, por lo general, se produce a expensas de una reduccin en la rentabilidad.

- La rentabilidad se mueve junto con el riesgo (esto es, hay una compensacin entre
riesgo y rendimiento). En busca de una rentabilidad ms alta, se deben aceptar riesgos
ms grandes. Podra decirse que el riesgo y el rendimiento van unidos.
En ltima instancia, el nivel ptimo de cada activo corriente (efectivo, inversiones
temporales, cuentas por cobrar e inventarios) estar determinado por la actitud de la
administracin hacia la compensacin entre rentabilidad y riesgo.

V. CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE Y CAPITAL DE TRABAJO TEMPORAL:

El capital de Trabajo permanente de una empresa es la cantidad de activos corrientes

requerida para hacer frente a las necesidades mnimas de largo plazo, en otras palabras
los activos que integran el capital de trabajo, tales como la cartera o los inventarios
nunca bajan a cero (0), en una empresa en marcha, sino que mantienen un nivel
mnimo que crece a medida que crece la empresa y que se denomina capital de trabajo
permanente.

El capital de trabajo temporal: Por otro lado, es la inversin en activos corrientes que
vara con los requerimientos estacionales. De la misma manera que el capital de
trabajo permanente, el capital de trabajo temporal esta constituidos por los mismos
activos corrientes, pero en la parte que cambia estacionalmente por ejemplo: En la
poca de Navidad, en muchas empresas se requiere inventario mayor que en el resto
del ao, e igualmente al inicio del ao siguiente habr en cartera un valor superior al
habitual.

VI FINANCIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO: El capital de trabajo temporal, dada su

misma naturaleza de corto plazo, debe financiarse con pasivos igualmente de corto
plazo, los cuales por lo general constituyen una financiacin espontnea y sin costo,
suministrada por los proveedores de mercancas o materias primas, o por los anticipos
recibidos.

El capital de trabajo permanente, teniendo en cuenta la similitud con los activos fijos,
dada su permanencia en el tiempo, debe financiarse con pasivos de largo plazo, los
cuales por lo general provienen de crdito bancario y de todas maneras siempre
presentaran una porcin con vencimiento corriente.