Manual Financiero: Introducción al Interés Simple

MANUAL:
MATEMTICA FINANCIERA
1
INTRODUCCIN
Este Manual de Matemtica Financiera responde a su enunciado tanto como es
dable responder, al tratarse de una obra de matemtica aplicada destinada a
estudiantes de Ciencias Financieras y Contables, Ciencias Econmicas y
Ciencias Administrativas, por ello el objetivo primordial es el de proveer al alumno
de una base firme de las destrezas matemtico financieras que son necesarias
para el ejercicio de su profesin, en momentos en los que el mundo de las
finanzas desea lograr para sus capitales dinero -, la maximizacin de sus
beneficios y rendimientos.
Este documento es fruto de la experiencia adquirida a travs de ms de treinta

aos de docencia universitaria en el curso de Matemtica Financiera y Actuarial.
Antes de l, se experiment muchas separatas y folletos con bateras de teora
y prctica del curso que fueron acumuladas en el tiempo y que finalmente
compilados han permitido producir el presente texto sintetizado.
Sin salir de los lmites de un tratado de sta naturaleza creo haber condensado
cuanto es necesario y provechoso que conozcan mis alumnos respecto a la
matemtica financiera aplicada al quehacer empresarial; he puntualizado y
simplificado claramente la informacin mnima indispensable respecto a la
utilizacin del clculo actuarial. En cada captulo se presenta un tema principal y
afines con explicaciones y ejemplos, seguido de ejercicios desarrollados y a
continuacin ejercicios por resolver. La secuencia de los captulos est diseada
de tal manera que no es necesario conocer el tema precedente para resolver
problemas de temas siguientes.
El manual en su primer captulo presenta la esencia de nuestro curso como es

toda la teora del Inters partiendo del Inters Simple, el Descuento, el Inters
Compuesto y Descuento Compuesto, luego siguen los captulos que tratan sobre
la Teora de la renta tocndose tpicos como son las Anualidades y sus
variantes. Luego la parte final trata de las mltiples aplicaciones la matemtica
financiera tratando las Amortizaciones y Fondos de Amortizacin, las
Inversiones, Bonos y Acciones, la Depreciacin y para terminar los captulos de
la Matemtica Actuarial, sobre Rentas Vitalicias y Seguros de Vida.
En el desarrollo he procurado ser claro y conciso en lo que a la teora se refiere;

los problemas propuestos se han dosificado por su grado de complejidad de
menos a ms; en la resolucin de los problemas he adoptado la frmula que
corresponde a cada caso, y se han propuesto problemas para resolver al final de
cada punto tratado.
Para concluir aprovecho gustoso la ocasin para manifestar mi agradecimiento

a cuantos Gerentes de Empresas, Economistas, Contadores, Administradores
de Empresas, Productores o Brockers de Seguros y de AFPs he consultado y
que con tanta amabilidad como competencia me han ayudado con sus casos,
informes, consejos, sugerencias e indicaciones.
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DIAGRAMA DE CONTENIDOS
MATEMTICA FINANCIERA
EL
INTERS
ANUALIDADES
O
RENTAS
AMORTIZACIN Y
FONDOS DE
AMORTIZACIN
APLICACIONES
3
UNIDAD I
EL INTERS
INTERS
SIMPLE
DESCUENTO
INTERS
COMPUESTO
DESCUENTO
COMPUESTO
4
UNIDAD I: INTERS
Introduccin al Inters
Es un tema fundamental para todo aquel que quiera conocer cmo se
desenvuelven o desarrollan las operaciones financieras, en este se explicar
conceptos fundamentales sobre los diferentes tipos de inters y los modelos
matemticos que estos describen y valora su importancia en las operaciones
financieras.
CONTENIDOS PROCEDIMENTALES
Formaliza y expresa con propiedad los conceptos tericos el inters en el
tiempo.
Identifica y explica las variables que participan en la generacin de los
modelos matemticos correspondientes.
Distingue a travs de casos las diferentes situaciones que se puedan
presentar.
CONTENIDOS ACTITUDINALES
Valora la importancia de los modelos matemticos para la resolucin de
casos en operaciones financieras
Asume una actitud positiva acerca de la aplicacin del inters a temas
financieros.
Aprecia la importancia del empleo de los modelos matemticos
correspondientes en la solucin de casos.
CONTENIDOS CONCEPTUALES
UNIDAD I: INTERS
Tema 1. Definicin de Inters Simple y sus factores, tasa de inters y tasa interna
de retorno. Clculo del tiempo. Inters Simple exacto y ordinario. Modelo
matemtico del inters simple y sus variaciones. Ejercicios de
aplicacin.
Tema 2. Monto y sus aplicaciones. Capitalizacin y Actualizacin. Valor actual o
presente de una deuda, diagramas de tiempo-valor y de flujo de caja.
Descuento Racional o matemtico. Ejercicios de aplicacin.
Fuente: Jaime A. Garca Matemticas Financieras. Editorial Pearson.
4ta. Edicin 2000.
Lectura:Inters Simple, pp. 53 a 57
Tema 3. Pagos parciales y amortizacin a plazos. Regla Americana. Rutina de
aplicacin y Regla Comercial. Rutina de aplicacin. Casos prcticos.
Ejercicios y problemas.
Fuente: Alberto lvarez Arango "Matemticas Financieras", Editorial Mc.
Graw Hill 3ra. Edicin Bogot Colombia 2005.
Lectura: Inters, pp. 1 a 18
5
Tema 4. Descuento: puntos de vista del hombre comn y punto de vista
financiero. Descuento ligado operaciones comerciales. Descuento
nico, descuentos sucesivos o en serie o en cadena. Tasa nica
equivalente a una serie de descuentos sucesivos. Casos prcticos.
Ejercicios.
Tema 5. Descuento Bancario o Financiero, definiciones. Modelo Matemtico
descriptivo. Clculo del valor presente de una deuda a descuento.
Casos prcticos. Ejercicios y Problemas.
Fuente: Alberto lvarez Arango Op. cit
Lectura: Principios de equivalencia Descuento Comercial y Descuento
Bancario, pp. 19 a 42.
Tema 6. Inters Compuesto. Operaciones financieras en el mediano y largo
plazo. Inters compuesto caso octava maravilla del mundo, caso del
efecto de la bola de nieve.-Importancia o del Inters Compuesto.
Definiciones previas: capitalizacin, periodo de inters, frecuencia de
conversin, tiempo y tasa de inters. Modelo matemtico descriptivo,
deduccin de la frmula. Aplicaciones. Clculo del monto compuesto
ejercicios problemas. Valor presente a inters compuesto de un capital,
Ecuaciones de valor. Ley del crecimiento orgnico.
Fuente: Jhonny de Jess Meza Orozco Matemticas Financieras
Aplicadas ECOE Ediciones 2da. Edicin. Bogot Colombia 2004.
Lectura: Inters Compuesto, pp. 93 a 158.
Tema 7. Descuento a inters compuesto. Descuento compuesto bancario. Valor
actual de una deuda a descuento compuesto. Valor Futuro a descuento
compuesto. Aplicacin de Valor presente a descuento compuesto en
procesos de depreciacin. Casos aplicaciones y problemas. Prctica
dirigida laboratorio N 2
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Tema 1
Inters Simple
Introduccin
Si arrendamos un bien inmueble valorizado en $90 000,00 casa, oficina o tienda
comercial-, pagamos por el derecho de ocupacin un alquiler de $12 000,00
fijado por lapsos de tiempo medidos por meses, trimestres, semestres o
aos.(Para el caso es anual.)
Si pedimos un prstamo a un banco de $90 000,00 tambin pagamos una cierta
suma de dinero por el alquiler del dinero prestado -digamos que sean $12 000,00
anuales- a este producto que pagamos se le llama inters.
Entonces los inversionistas en bienes races tienen su dinero invertido en

inmuebles y la remuneracin de su inversin se le llama alquiler, mientras que el
beneficio de los capitales que prestan o alquilan las entidades del sistema
financiero se llama inters, es decir tanto el alquiler como el inters son producto
de capitales invertidos.
Definiciones del Inters que la literatura de la especialidad refiere:

Definicin 1.- Se llama inters a la ganancia o utilidad producida por un
prstamo, depsito o inversin mediante una operacin ya sea comercial
bancaria o financiera. (Fernando Dvila Atencio).
Definicin 2.- Inters es el pago por el uso del dinero ajeno. Tambin puede
decirse que inters es el dinero que produce un capital al invertirlo, al otorgarlo
en prstamo o al pagarlo por la adquisicin de bienes y servicios en operaciones
crediticias. (Jos Luis Villalobos).
Definicin 3.- El inters es el precio a pagar por disponer de un capital y que

depende en gran medida de los siguientes factores:
-Del beneficio econmico o social a obtener con la utilizacin de dicho capital,
-Del tiempo de la operacin, a mayor tiempo mayor inters aunque la tasa de
inters permanezca invariable,
-De la seguridad sobre el buen fin de la inversin, y del respaldo de la persona
que solicita el crdito. Se supone que a mayor riesgo debe corresponder una
mayor tasa de inters y viceversa,
-De la situacin del mercado de dinero. Una mayor demanda sobre la oferta
presionar a un incremento de la tasa de inters, o a elegir entre aquellos
demandantes de capital que presenten menor riesgo potencial.
-De otras variables de carcter econmico, poltico, social, etc. (Carlos Aliaga
Valdez).
Definicin 4.- El inters es el alquiler o rdito que se conviene pagar por un

dinero tomado en prstamo.(Lincoyn Portus Govinden).
Definicin 5.- Podemos definir el inters como la ganancia generada por un

capital invertido en forma productiva. (Jorge Valencia de la L.).
7
Definicin 6.- El inters es la renta que se paga por el uso del dinero (Robert y
Hellen Cissell).
Definicin 7.- Remuneracin que un prestatario paga a un prestamista por la

utilizacin del dinero. (Banco Central de Reserva del Per).
Definicin 8.- Inters es la cantidad que se paga por el uso del dinero que se
pide prestado.(Loyce C. Gossage, Ed. D.)
Existen en la literatura del curso muchas otras definiciones acerca del tema del
inters, he consignado solo ocho de ellas, de autores nacionales y extranjeros y
en conclusin notamos que todos definen el inters como remuneracin, suma
de dinero que se paga, ganancia generada por el dinero invertido, etc., todas
estn en lo cierto, unas mas completas y complejas que otras, pero en resumen
encierran lo mismo.
El inters definido desde un punto de vista utilitario presenta dos situaciones:

Punto de vista del prestamista.- Para un prestamista, es el dinero que cobra por
los crditos, colocaciones o inversiones que hace.
Punto de vista del prestatario.- Para un prestatario, el inters es el dinero que
paga por el dinero que recibe o toma en calidad de prstamo.
En la prctica el inters se calcula bsicamente en funcin de los siguientes

factores: el Capital o Principal o Stock inicial de efectivo, la tasa de inters y el
tiempo o plazo; complementariamente a estos factores se debe tomar en cuenta
el riesgo que cada operacin en particular acarrea, tambin las variables
econmicas, polticas y sociales, que se dan en el entorno operacional, todas
hacen que la tasa de inters y los plazos varen.
Definicin de los factores que determinan el Inters:

El Capital o Principal o Stock Inicial de Efectivo ( P ), es la suma prestada,
colocada, invertida o recibida en una operacin con inters, este puede estar
dado en moneda nacional o en moneda extranjera. Tambin se le llama valor
actual o valor presente o valor lquido o volumen monetario o dinero, etc.
La Tasa de Inters ( i ), es el ndice o indicador del costo o precio del dinero en
una economa en particular. Se dice que cada pas tiene un diferente espectro
de tasas de inters - entendindose como tal, aquel que se constituye por todos
los valores que la tasa de inters puede asumir en un momento determinado en
operaciones financieras pasivas y activas -.
La tasa de inters se enuncia o expresa como tanto por ciento (%), pero se le
trabaja ecuacionalmente a tanto por uno en las frmulas financieras,-valor que
obtiene simple-mente desplazando coma decimal dos lugares a la izquierda y
quitando el smbolo % -. Algunos autores citan la importancia de la tasa de inters
por ser un indicador de la salud econmica de un pas y por su utilidad en
Planificacin econmica.
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El Tiempo o Plazo ( t ), es el factor que refiere el periodo durante el cual el
prestatario estar en posesin de todo o parte del dinero prestado. Cuando el
tiempo de un problema es expresado por una fraccin de ao, se manejar
mediante una fraccin a/b en donde el numerador a expresar el nmero de
meses o das citados en el caso-problema y el denominador b depender de la
expresin que contenga el numerador, si son meses el denominador ser 12 y
si son das ser 360.
Inters Simple ( I ).- Su modelo matemtico simplemente lo define como el
producto de los factores Capital o Principal ( P ), la Tasa de inters ( i ) y el tiempo
( t ). En esta operacin el capital o principal permanece constante durante el
plazo de la operacin.
Inters Simple = Capital o Principal x Tasa de Inters x tiempo
I=P.i.t
Esta frmula o modelo matemtico nos refiere que el inters es directamente

proporcional al capital, tasa de inters y el tiempo o plazo.
Ejemplo: Una pareja compra una casa, financiada con un prstamo de $50
000,00 a la tasa del 15% de inters simple. El plazo total del prstamo es de 10
aos.
a) Cul ser el inters a pagarse durante todo el plazo?,
b) Cul es el inters vencido del primer trimestre? y
c) Cul es el inters vencido de los primeros 45 das?
Factores:
I=? P = $50 000,00 i = 15% o 0,15
t1 =10 aos t2 = 3 meses t3 = 45das
Rpta. Este problema tiene tres respuestas

I1 = 50 000 x 0,15 x 10 = $75 000,00
Que corresponde al plazo total de la deuda que es de 10 aos
I2 = 50 000 x 0,15 x 3/12 = $1 875,00
Que corresponde a la segunda interrogante, por un tiempo de 3 meses.
I3 = 50 000 x 0,15 x 45/360 = $937,50
y esta ltima que corresponde al inters vencido por 45 das.
Como se aprecia en el desarrollo del ejercicio los factores capital y tasa de inters
se mantienen constantes, siendo el factor tiempo el elemento que
particularmente ha variado para que se note su modo operativo o de trabajo en
cada caso.
9
Ejemplo: Juan Alegre recibi un prstamo de $35 000,00 al 18% para invertirlos
en un negocio. Cunto pagar por un ao al prestamista por concepto de
inters?
Factores: I =? P = $35 000 i = 18% o 0,18 t = 1 ao
I = 35 000 x 0,18 x 1 = $6 300,00
Rpta. El Sr. Juan Alegre pag al prestamista $6 300 por concepto de intereses.
Si el plazo fuera por dos aos. Al final de dicho plazo el inters devengado ser:
I = 35 000 x 0,18 x 2 = $12 600,00
Al final de un n - simo ao el total de intereses devengados ser de:

I = 35 000 x 0,18 x n
Para que la ecuacin funcione los factores tasa de inters y tiempo deben ser
homogneos, es decir si la tasa de inters es anual, el tiempo de la operacin
deber ser expresado en aos. Si la tasa fuera mensual, el tiempo habr de
citarse en meses.
Las aplicaciones fundamentales del inters simple se tienen en las cuentas de

ahorro, los certificados de depsito, las cuentas a plazo, las letras de cambio, los
pagars, etc.
Determinacin de los factores Capital o Principal, Tasa de inters y Tiempo o

Plazo:
Cuando se conoce tres elementos de la ecuacin del inters es posible
determinar el cuarto factor a partir de las siguientes ecuaciones:
Inters Simple Inters Simple

Capital = Tasa de Inters =
Tasa de int ers x tiempo Capital x tiempo
Inters Simple
Tiempo =
Capital x Tasa de Inters
Problemas de aplicacin
Qu inversin fue la que produjo en 2 aos un inters de S/.34 566,00 si la tasa
de inters de la operacin era del 24%?
Factores: P= ? I = S/.34 566,00 i = 24% o 0,24 t = 2 aos
34 566
P= = S/. 72 012,50
0,24 x 2
Cul fue el crdito que se otorg si se pag $22 222,22 dlares americanos por
concepto de intereses al cabo de 9 meses si la tasa de inters que se acord fue
de 17,5%?
Factores: P = ? I = U.S. $22 222,22 i = 17,5% o 0,175 t = 9 meses
22 222,22
P= = $ 169 312,15
0,175 x 9 / 12
10
A qu tasa de inters anual tendr que colocarse un capital de S/.23 456,78
para que en el plazo de 30 meses produzca S/. 12 345,67?
Factores: I = S/.12 345,67 P = S/.23 456,78 t = 30 meses i = ?
12 345,67
i= = 0,210526252964 21,05%
23 456,78 x 30 / 12
Durante qu plazo deber colocarse $11 222,33 para que al 9,6% anual
produzca un inters de $3 232,03?
Factores: I = $3 232,03 P = $ 11 222,33 i = 9,6% o 0,096 t = ?
3 232,03
t= = 3 aos
11222,33 x 0,096
Si el resultado de un problema de clculo de tiempo fuera fraccionario se

multiplicar dicha fraccin por 360 das y obtendr el nmero de das al que se
aplicar el redondeo correspondiente.
Determinar el plazo de inversin necesario para que un capital de $678 901,
sea remunerado con un inters de: $144 500, si la tasa que rige la operacin es
del 14,4%?
Factores: I = $144 500 P = 678 901 i = 14,4% o 0,144 t = ?
144 500
t= = 1,478083288 aos
678 901 x 0,144
Para convertirlo a das multiplicamos el resultado por 360 y tenemos:

t = 1,478083288 x 360 = 532,1099836 o 532 das
Una persona coloc la cuarta parte de su capital al 36% anual durante 4 meses
y el resto al 24% por un ao. Si por la primera inversin cobr S/. 84 000,00 de
intereses. Cunto cobr de inters por el resto? Cul era su capital? Qu
suma invirti en cada caso?Cunto
recibi de intereses en total ?
Rpta. Primera: Cunto invirti en el primer caso?
Como coloc la cuarta parte de su capital este ser igual a P/4=? El inters que
recibi por dicha inversin fue de S/.84 000 = I; tiempo de inversin t1 = 4 ms. La
tasa de inters fue del: 36% Luego tenemos
84000
P/4 = = S/. 700 000
4 / 12 x 0,36
El capital total invertido P = ? P/4 = S/.700 000 P =700 000 x 4 = S/. 2800 000
El resto invertido o segunda inversin: 2800 000 700 000 = S/.2100 000
Inters rentado por la segunda inversin: I = 2100 000 x 0,24 x 1 = S/.504 000
Cobr en total por intereses: 84 000 + 504 000 = S/.588 000
11
Calcular los intereses rentados por $25 000, $33 500 y $44 750 durante 45, 57 y
73 das respectivamente a la tasa del 9%. Como es la misma tasa de inters se
puede aplicar el mtodo de los nmeros mercantiles o numerales y tenemos
I =[25 000x0.09x45/360]+[33 500x0.09x57/360]+[44 750x0.09x73/360]=
I = 281,25 + 477,375 + 816,6875 = $ 1 575,31
Si multiplicamos 0,09 x 360 el denominador = 4 000 que sera el nmero
mercantil o nmeral que corresponde y el inters rentado ser I = $1 575,31
TALLER N 1 ACTIVIDAD APLICATIVA
INTERS SIMPLE
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos del inters simple
Autoevaluacin: dadas las caractersticas prcticas e instrumentales del curso,
a continuacin se formulan ejercicios de comprobacin de los diferentes puntos
dictados:
1. Determinar el inters moratorio cobrado a una letra de cambio no pagada
a su vencimiento, si su valor nominal es de $4 567,89 si es cancelada el
da de hoy 14 de marzo de 2008 sabiendo que venci el 04 de diciembre
de 2007 si se cobra una tasa de inters del 33%.
2. Hallar el capital prestado en una operacin que liquid por concepto de
intereses S/. 2 222,22 entre el 15 de octubre de 2007 y el da de hoy 14
de marzo de 2008 si la tasa de inters que se aplic fue del 18,5%.
3. A qu tasa de inters de prestaron $25 000,00 si se paga por concepto
de intereses
S/.1 234,56 entre el 20 de septiembre del 2006 y el 28 de febrero del
2008?
4. Cul fue el plazo de inversin de un principal de 83 444,55 si se
liquidaron intereses por la suma de 12 345,67, a la tasa de 12,75%.?
12
Tema 2
El Monto o Valor Futuro
Cuando los intereses producidos por un capital determinado se suman a ste, la

cantidad que se obtiene se llama monto, factor que denotaremos por la letra S
mayscula.
Es decir
1
S=P+I( )
1
Si reemplazamos en ( ) al factor I por sus factores que lo determinan nos queda:
S=P + P.i.t
Como observamos el factor P se repite en el miembro de la derecha de la
igualdad lo factorizamos y nos queda:
S = P [1 + i. t],
2
que es la frmula ( ) para calcular el monto de una obligacin sin pasar por el
clculo previo del inters.
Problema de aplicacin: Una persona solicita un prstamo de $25 000 dlares al

18% anual durante 56 das. Cunto deber pagar al vencer el plazo?
Factores I = ? S = ? P = $25 000 i = 18% o 0.18 t = 56 das
Podemos obtener el resultado de dos maneras:

1ra. Calculando primero el inters y lo sumamos al capital prestado
I = 25 000 x 0,18 x 56/360 = 700,00
Inters que sumamos al capital y nos queda
S = 25 000 + 700 = 25 700.
2
La segunda opcin es directa y aplicamos la frmula ( )
Aplicando la frmula del monto obtenemos:
S = 25 000 [1+ (0,18) x (56/360)]= 25 700
El monto se utiliza para valuar instrumentos financieros en el corto plazo a inters
simple, tales como letras de cambio, pagars, intereses moratorios y
compensatorios por plazos relativamente cortos, etc.
Valor presente de una deuda a inters simple.

Es aquel valor que tiene un instrumento financiero en una fecha anterior a la de
su vencimiento. La frmula de determinacin del valor presente la obtenemos
despejando el factor capital de la ecuacin de monto
S
P= Frmula ( 3 )
1 i . t
Problemas de aplicacin:
Determinar el valor presente de una letra de cambio que tiene un valor de
vencimiento de $ 23 456,67 que se vende 75 das antes de su vencimiento a la
tasa del 24% de inters anual
Factores: P = ? S = $23 456,67 i = 24% o 0,24 t = 75 das
Aplicando la frmula ( 3 )
13
23 456,67
P= = $ 22 339,69
(1 0,24 x 75 / 360)
Cunto se pag por un pagar cuyo valor de vencimiento era de S/. 333 333,33,
que se vendi faltando 100 das para su vencimiento a la tasa de 27.5% y luego
nuevamente faltando 45 das a la tasa de 33%?
Parte 1 Factores : P1 = ? S = S/.333 333,33 i = 27,5% o 0,275 t = 100 das
333 333,33
P1 = = S/. 309 677,416258
(1 0,275 x 100 / 36)
Parte 2 Factores: P2 = ? S= S/.333 333,33 i = 33% o 0,33 t = 45 das

333 333,33
P2 = = S/. 320 128,05
(1 0,33 x 45 / 360)

MONTO A INTERS SIMPLE Y VALOR PRESENTE
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos del monto y el valor presente
Autoevaluacin: Dadas las caractersticas prcticas e instrumentales del curso,
a continuacin se formulan ejercicios de comprobacin de los diferentes puntos
dictados:
5. Determinar el monto o valor de vencimiento o valor futuro anotado en una
letra de cambio que se emiti al financiar una venta de $34 123,45 a la
tasa del 21% de inters entre el da de hoy 14 de marzo de 2005 sabiendo
que su vencimiento es el 04 de diciembre de 2005.
6. Hallar el capital prestado en una operacin que se liquid con pagar de
$56 789,12 entre el 04 de octubre de 2004 y el da 29 de septiembre de
2005 si la tasa de inters que se aplic fue del 14,25%.
7. Determinar el valor presente de una letra de cambio de $50 000,00 que se
vendi a la tasa del 21% de inters el da de hoy 11 de abril de 2005
sabiendo que su vencimiento es el 04 de septiembre de 2005.
8. Hallar el capital prestado en una operacin que se liquid con pagar de
$56 789,12 entre el 04 de octubre de 2004 y el da 29 de septiembre de
2005 si la tasa de inters que se aplic fue del 14,25%.
Tema N 3
Amortizacin a Inters Simple o Pagos Parciales
14
En el desarrollo de este tema trata de aplicaciones del inters simple a travs
de casos prcticos respecto al tratamiento que reciben las amortizaciones que
se hacen a deudas en trminos del inters simple. Tratar de Casos como el de
la regla de los Estados Unidos de Norteamrica (USAR) y Regla Comercial o del
Comerciante o Merchant Ruler (MR).
En el desarrollo en si el alumno aplicar lo aprendido en los dos primeros temas
estudiados ya que a travs de una rutina para cada regla se determinar saldos
pendientes de pago, luego de haber sido amortizadas las deudas respectivas.
El enfoque es prctico en base a casos.
Por ejemplo:
La Empresa de Inversiones A & B S.A. obtuvo un prstamo de $ 4500 000,00 el
28 de abril del 2003 con vencimiento al 02 de abril del 2008, a la tasa del 20%
de inters. Entre las partes se acuerda la aceptacin de amortizaciones
proponiendo el deudor el siguiente calendario de amortizaciones:
1ra. El 23 de abril del 2004 importe $ 1400 000,00
2do.El 20 de Octubre del 2004 importe $ 600 000,00
3ro.El 17 de abril del 2005 importe $ 800 000,00
4to.El 10 de Octubre del 2005 importe $ 900 000,00
5to.El 9 de Mayo del 2006 importe $ 750 000,00
6to.El 30 de septiembre del 2006 importe $ 850 000,00
7mo.El 14 de febrero del 2007 importe $ 1000 000,00
Si las amortizaciones fueron tratadas por las reglas en estudio, determinar su
saldo en la fecha de vencimiento.
En este caso el alumno a travs de una prctica dirigida resuelve en aula el
problema previa referencia del profesor acerca de los pasos a seguir en cada
caso. En la prctica al aplicarse los conocimientos el alumno resolver dos
situaciones totalmente diferentes es decir las respuestas de la aplicacin de
ambas reglas reporta resultados diferentes, aunque en ambas situaciones los
procesos que se siguen son lgicos.
Adicionalmente se propone para el mismo caso la aplicacin de la M.R.

AMORTIZACIN A INTERS SIMPLE
Se propone a los alumnos la prctica intensiva en sus casas de problemas que
se entregarn por escrito, para su correspondiente desarrollo.
AUTOEVALUACIN
El Informe por escrito respectivo lo tendr que presentar en la clase siguiente y
ser anotado en el registro su cumplimiento o no, como factor de referencia para
una evaluacin en parte subjetiva por parte del profesor.
15
TEMA N 4
El Descuento
En el desarrollo de este tema se hace un enfoque inicial, respecto a los puntos
de vista existentes para el tratamiento o estudio del descuento: el punto de vista
del hombre de la calle y punto de vista financiero o bancario.
El hombre comn lo relaciona con aspectos de la compra venta de bienes y
servicios y para l, la palabra descuento la interpreta como una rebaja sustantiva
que se aplica o deduce de un precio conocido o precio de lista de bien de capital
artculo o servicio que se concede por alguna razn causa motivo o
circunstancia. Y en estos casos los descuentos se clasifican en:
nicos y
Sucesivos, En Serie o En Cadena o Eslabonados
Al respecto, se dice tal como lo refiere su expresin descuento nico aquel que
se deduce directamente si esta expresado por una cantidad o previa
cuantificacin tambin se deduce del precio de lista o precio marcado de un bien
artculo servicio
Ej. Un producto que vale S/.120,00 le aplican un descuento de S/.20,00 luego

por l pagar S/.100,00.
Una tienda hace descuento de temporada del 25% a sus productos en general.
Si una persona compra S/.360,00 de ellos, el valor lquido a pagar ser?. Para
ello previamente tengo que cuantificar el inters es decir determino el 25% de
360 que es 90, por tanto el valor lquido a pagar por la compra con el descuento
nico del 25% es de 360 90 = S/.270,00
Respecto a los descuentos sucesivos en serie o en cadena estos tienen que

cumplir las siguientes propiedades: 1ra. No se pueden sumar dado que su
deduccin o aplicacin es uno por uno a saldos insolutos, aunque despus
veremos que se pueden convertir a una tasa nica equivalente (T.U.E.) cuya
frmula emprica dice lo siguiente:
TUE = 1 - [ (1 i1) (1 i2)...........(1 in) ]
Luego para aplicarlos en s se les deduce uno por uno.
Ejemplo: Si la Empresa Avcola Santa ngela ofrece descuentos del 20% + 12%
+ 8% + 2,5% a sus compradores mayoristas de huevos, por compras mayores
de S/. 50 000,00. Si la Tienda Comercial Central hace una compra de S/. 75
000,00. Cunto pagar por su compra finalmente si se favorece con los
descuentos antes referidos?
Rpta.
Valor Original de la compra: S/. 75 000,00
Menos el 1er. Descuento del 20% 15 000,00
Saldo despus de deducir 1er. Dcto 60 000,00
16
Menos el 2do. Descuento del 12% 7 200,00
Saldo despus de deducir el 2do. Dcto. 52 800,00
Menos el 3er. Descuento del 8% 4 224,00
Saldo despus de deducir el 3er. Dcto. 48 576,00
Menos el 4to. Descuento del 2,5% 1 214,40
Por ser el ltimo descuento por deducir
se le llama Saldo a pagar o valor lquido S/. 47 361,60
Resultado que tambin se podra obtener si aplicamos la TUE, es decir si
convertimos las 4 tasas de descuento en una tasa nica equivalente aplicando
la frmula a la siguiente informacin:
Si d1= 20% o 0,2; d2= 12% o 0,12; d3= 8% o 0,08 y d4= 0,025
TUE = 1 - [ (1- 0,2)(1-0,12)(1-0,08)(1-0,025)] = 0,368512
Luego si el valor bruto de la compra es de S/.75 000,00 y a este le deducimos
el 36,8512% de descuento nico tendr un valor lquido a pagar por la compra
de :
75 000 (0,368512 x 75 000) = 75 000 27 638,40 = S/.47 361,60

El Descuento Comercial
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos del descuento comercial
AUTOEVALUACIN
Resolver los siguientes problemas:
1. Determinar el valor lquido a pagar en los siguientes casos:
a.- Un aceite para autos se vende a S/.67,50 el galn y por una promocin se
hace un descuento de S/.15,00.
b.- Una tienda vende sus artculos de verano con un descuento del 35%, si
una persona hace una compra de S/. 980,00 y se beneficia con el descuento
antes referido.
2.- Tiendas Quality por fin de temporada vende todos los artculos de
temporada con descuentos sucesivos del 25% +18% + 10%. Para un
comprador de dichos artculos por la suma de S/.3 333,33. Deduciendo los
descuentos uno por uno y aplicando la TUE
3.- La Distribuidora de Alimentos S.A. ofrece a sus compradores de dulces
importados descuentos del 17,5% + 12,5% + 7,5% + 4,5%. Si la Tienda PUN
DUN GUN EIRL, hace una compra por la suma de S/.123 456,78, de los
artculos antes mencionados, Deduciendo los descuentos uno por uno y
aplicando la TUE.
4.- Determinar la TUE para los siguientes descuentos sucesivos:
a.- 20% + 20%
b.- 25,5% + 15,4% + 5,6%
c.- 30,75% + 20,25% + 10,875%
d.- 7,375% + 5,125% + 3,250 + 1,625%
TEMA N 5
17
El Descuento Financiero o Bancario
En el mundo financiero las operaciones comerciales se realizan a travs del
crdito y el pago se efecta mediante documentos o instrumentos comerciales
que son los llamados documentos de crdito, tal es el caso de las letras de
cambio, los pagars, obligaciones financieras, etc, que tienen el valor de pago
referido en su contenido. En estos instrumentos, la persona deudora al
aceptarlos adquiere el compromiso de pago dentro de un tiempo determinado.
El acreedor que recibe estos documentos no tiene necesidad de esperar a su
vencimiento para hacerlos efectivos o lquidos, ya que puede cobrarlos antes en
la institucin bancaria con la que maneje sus operaciones financieras, lgico ser
que al venderlos recibir una suma menor que la consignada en los documentos,
ya que la entidad financiera le descontar los das de anticipacin o das que
faltan para vencimiento. Esa diferencia valuada a partir del valor registrado en el
documento constituye el Descuento Financiero o Bancario o Simple, es un
inters sustractivo o adelantado o negativo.
Su frmula o modelo matemtico simplemente define al Descuento Simple o
Bancario o Financiero y denota por la letra mayscula D como el producto de los
factores Monto o valor de vencimiento o Valor Futuro (S), la tasa de inters
cobrada por adelantado a la que se llama tasa de descuento denotada por la
letra (d) y el tiempo de anticipacin al vencimiento por el que se practica la
operacin.
Descuento Simple = Monto o Valor de Vencimiento o Valor Futuro x Tasa de
Descuento x Tiempo
D=S.d.t
Tambin se utiliza con frecuencia la frmula del valor lquido:

Valor Lquido P = Monto o Valor de Vencimiento Valor Futuro menos
Descuento Simple
P=SD
Si reemplazamos D por los factores que lo determinan nos queda:

P = S S.d.t
Como vemos el factor monto se repite, por ello factorizamos y nos queda:
P = S (1 d . t)
Problema de aplicacin: Una letra de cambio de valor de vencimiento $22,500

va a ser vendida el da de hoy en el Banco Interamericano de Finanzas, cuando
faltaban 60 das para el vencimiento si el banco aplica una tasa de descuento
del 25%. Cul ser la retencin o descuento practicado por el banco al
documento, y cul ser el valor lquido abonado por dicho instrumento?
Factores: D = ? VF = $22 500 d = 25% o 0,25 t = 60 das
Aplicando la frmula del Descuento tenemos:

D = 22 500 x 0,25 x 60/360 = $937,50
18
Para determinar el valor lquido aplicamos:
P = 22 500 937,5 = $21 562,50
Tambin si queremos obtener directamente el valor lquido sin pasar por el

clculo previo del Descuento aplicamos la ecuacin respectiva y tenemos:
P = 22,500 [1 (0,25) (60/360)] = $21 562,50
Problema de aplicacin: Un pagar de valor de vencimiento $27 850,00 va a

ser vendido el da de hoy en el Banco Interbank, cuando faltaban 180 das para
el vencimiento si el banco aplica una tasa de descuento del 27,75%. Cul ser
la retencin o descuento practicado por el banco al documento, y cul ser el
valor lquido abonado por dicho instrumento?
Factores: D = ? VF = $27850,00 d = 27,75% o 0,2775 t = 180 das
Rpta.
D = 27 850 x 0,2775 x 180/360 = $3864,1875
P = 27 850 3864,1875 = $23 985,8125
P = 27 850 [1 (0,2775) (180/360)] = $23 985,8125
Problema de aplicacin: Una obligacin financiera paga a su vencimiento

$360,000 va a ser vendida el da de hoy al Scotianbank, cuando faltan 540 das
para el vencimiento si el banco aplica una tasa de descuento del 14,5%. Cul
ser la retencin o descuento practicado por el banco al documento, y cul ser
el valor lquido abonado por dicho instrumento?
Factores: D = ? VF = $27 850 d = 14,5% o 0,25 t = 540 das
D = 360 000 x 0,145 x 540/360 = $78 300,00
P = 360 000 78 300 = $281 700,00
P = 360 000 [1 (0,145) (540/360)] = $281 700,00
Problema de aplicacin: Determinar el valor de vencimiento de una letra de

cambio si con ella se consigue un financiamiento de $2250 500,00 documento
que va a ser emitido el da de hoy siendo su vencimiento programado a 5 aos
si el banco aplica una tasa de descuento del 7,5%.
Factores: S= ? P = $2250 500,00 d = 7,5% o 0,075 t = 5, aos
Para determinar el valor futuro aplicamos su frmula de determinacin:
P
S=
1 (d . t )
2 '250 500
P= = S/. 1406 562,50
1 (0,075)(5)
19
DESCUENTO BANCARIO O FINANCIERO
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos del descuento bancario o
financiero.
AUTOEVALUACIN
1.- Hallar el valor lquido pagado por una obligacin financiera que paga al
vencimiento
$250 000,00 Si se descuenta a la tasa del 21%, entre el 19 de marzo del 2006
y el 20 de junio del 2008
2.- Un proyecto de inversin requiere de $2000 000,00 en efectivo para su
ejecucin dinero que slo se consigue utilizando una lnea de crdito de
descuento de pagars autorizada en el Banco y en la que se cobra el 9,875% de
descuento a un plazo de 5 aos.
El Informe por escrito respectivo lo tendr que presentar en la clase siguiente y

ser anotado en el registro su cumplimiento o no, como factor de referencia para
una evaluacin en parte subjetiva por parte del profesor.
20
TEMA N6
INTERS COMPUESTO
El inters compuesto simplemente es la aplicacin reiterada del inters de tipo
simple a un capital que crece a unidades constantes de tiempo llamados
periodos de conversin, capitalizacin o inters, por efecto de sumarse el inters
al capital. En trminos mas sencillos el inters compuesto es la operacin que
consiste en sumar el inters al capital peridicamente, formando cada vez un
nuevo capital. Este hecho de sumarse el inters al capital luego de un periodo o
unidad de tiempo se conoce como capitalizacin del inters.
1.- Calcular la suma que se obtendra, al trmino de 3 aos, si invertimos

$150,000.00 al 18% capitalizando los intereses semestralmente, aplicando la
definicin de inters compuesto dada inicialmente que dice que el inters
compuesto es la aplicacin reiterada del inters simple...... y tambin si la
inversin se realizara a inters simple a la misma tasa del 18%
Aplicando la definicin el procedimiento sera:
Capital Inicial o al comienzo del plazo $150 000,00
Inters simple del 1er.semestre I = 150,000.00 x 0.18 x 6/12 = $ 13 500,00
Capital al comienzo del Segundo semestre $163 500,00
Inters simple del 2do.semestre I = 163,500.00 x 0.18 x 6/12 = $ 14 715,00
Capital al comienzo del Tercer semestre $178 215,00
Inters simple del 3er.semestre I = 178,215.00x 0.18 x 6/12 = $ 16 039,35
Y as hasta concluir el plazo tenemos la tabla demostrativa siguiente:
Tabla de Acumulacin de Intereses

Semestre Capital al Comienzo. Inters del semestre Capital al trmino de cada
semestre de cada semestre
1 150 000,00 13 500,00 163 500,00
2 163 500,00 14 715,00 178 215,00
3 178 215,00 16 039,35 194 254,35
4 194 254,35 17 482,89 211 737,24
5 211 737,24 19 056,35 230 793,59
6 230 793,59 20 771,43 251 565,02
TOTAL INTERESES ACUMULADOS 101 565,02
En la tabla de acumulacin de intereses se observa en la columna Capital al

trmino del semestre, que al concluir el plazo de 6 semestres (3 aos) la suma
acumulada del capital ms los intereses capitalizados semestre a semestre es
de $251 565,02 y se conoce como Monto Compuesto. Si calculamos la diferencia
entre el Monto Compuesto y el Capital invertido inicialmente obtenemos el
Inters Compuesto para nuestro ejemplo obtiene un valor de:
251 565,02 150 000,00 = $101 565,02.
-El proceso descriptivo de estimacin o clculo anotado lneas arriba es conocido
como Mtodo Largo o Mtodo demostrativo del proceso de clculo del Monto
Compuesto, aplicable a situaciones o problemas de muy corto plazo.
21
Ahora si la operacin anotada como ejemplo se hubiera realizado a inters
simple, el monto o valor futuro a este tipo de inters al final de los 3 aos de
inversin sera de: (aplicando la ecuacin de monto simple)
S = P [ 1 + t . i ] = 150 000 [1+(3)(0,18) ] = $ 231 000,00
Comparando el resultado operativo del Monto Simple con el Monto Compuesto

o Valor Futuro S observamos que existe una diferencia de $ 20 565,02 que en la
prctica viene a ser el inters generado por el propio inters.
Cuando el plazo de una operacin es largo, determina un nmero grande de

periodos de capitalizacin y hace que el mtodo largo antes desarrollado sea
prcticamente imposible de aplicar por lo trabajoso de su aplicacin unitaria, es
en esos casos que se recurre a la aplicacin de una ecuacin o frmula que
simplifique dicho proceso de clculo, dndose entonces el Mtodo Corto, del que
desarrollaremos la deduccin de su ecuacin previo tratamiento de los factores
vinculados a l.
Definiciones previas de los factores vinculados al inters compuesto.

Capitalizacin: Proceso por el cual el inters generado en una unidad de tiempo
se agrega o aade o suma al capital.
Periodo de conversin o de capitalizacin o de inters (pc): es el tiempo o
plazo que se mide o transcurre entre dos cmputos sucesivos de inters.
Frecuencia de conversin o de capitalizacin o de inters (fc): es el nmero
de veces por ao que el inters se capitaliza o aade o suma al capital.
Entre el periodo y la frecuencia de conversin existe una directa
correspondencia, es decir a cada periodo de conversin o de capitalizacin le
corresponde una frecuencia determinada, siendo los periodos mas usados los
siguientes:
Periodo de conversin (pc) Frecuencia (fc)
Anual 1
Semestral 2
Cuatrimestral 3
Trimestral 4
Bimestral 6
Cada 45 das 8
Mensual 12
Cada 21 das 17,14
Quincenal 24
Semanal 51,43
Diario 360
Tasa de Inters: En problemas de inters compuesto, la tasa de inters presenta

3 valores llamados: Tasa Nominal ( TNj j ), Tasa efectiva por periodo de
conversin, capitalizacin o inters (TEPI i ) y Tasa efectiva anual ( TEA ).
22
La primera expresin es la tasa nominal, que denotaremos por la letra j
minscula o las siglas TNj, en la mayora de operaciones financieras se
acostumbra a mencionar la tasa anual de inters, -el valor de dicha expresin se
cumple slo en el caso de que la capitalizacin sea anual- y va acompaada de
la frecuencia de conversin capitalizacin o de inters (f c) y es a partir de esos
datos que se determina la segunda expresin llamada tasa efectiva por periodo,
(esta se define como aquella tasa que efectivamente gana un capital prestado o
invertido por periodo de conversin capitalizacin o inters) la que denotaremos
por la letra i minscula,
Para obtener el valor de esta tasa efectiva por periodo bastar con dividir la tasa
nominal entre la frecuencia de conversin, as por ejemplo si una operacin se
lleva a cabo a la tasa del 18% capitalizable bimestralmente el valor de la tasa
efectiva por periodo ser:
i = 18%/6 = 3%
que se interpreta como que la operacin gana o cobra o paga el 3% efectivo
cada bimestre, porque la tasa nominal j es igual al 18%, la frecuencia de
conversin que le corresponde a un intervalo bimestral es 6.
La tercera expresin es la tasa efectiva anual, la definimos como aquella tasa

que efectivamente gana un capital en un ao de inversin (es decir siempre que
dejemos que el inters producido se capitalice durante un ao). En la actualidad
un dispositivo legal obliga a las entidades financieras a comunicar a sus clientes
la tasa efectiva anual que cobran en sus operaciones as como las comisiones
por cuota, portes y cargos por seguros al inicio de las operaciones.
Tiempo: En problemas de inters compuesto el tiempo se trabaja bajo la forma

de unidades de tiempo que marcan el ritmo del proceso de capitalizacin siendo
estas llamadas periodos de conversin o de capitalizacin o de inters. Entonces
el tiempo o plazo deber ser expresado por un nmero "n" de periodos de
conversin, que se obtiene multiplicando el tiempo en aos o fraccin de ao por
la frecuencia de conversin, o de capitalizacin o de inters.
Ejemplo: Una transaccin econmica se realiza a un plazo de 3 aos a la tasa

de inters del 21% capitalizable mensualmente. Cuntas capitalizaciones de
inters se realizarn durante ese plazo?
Rpta. Para calcular dicho nmero, primero vemos qu frecuencia de

capitalizacin le corresponde a un periodo capitalizacin mensual y observamos
que es 12, luego aplicamos la frmula para calcular n y tenemos: n = 3 aos x
12 = 36
Monto Compuesto o Valor Futuro Inters Compuesto
Proceso de deduccin de su Frmula de Clculo o Mtodo Corto.
23
Si un capital VP es colocado a la tasa de inters i por periodo de capitalizacin,
el Monto Compuesto o Valor Futuro VF a inters compuesto al final de un nmero
n de periodos de capitalizacin tericamente nos describir la siguiente
expresin:
Periodo Capital al Intereses generados Capital e intereses al

Inicio del periodo en el periodo trmino de cada periodo
1 VP VPi VP + VPi = VP(1+i)
2
2 VP(1+ i) VP(1+ i)i VP(1+ i)+VP(1+ i)i = VP(1+i)
2 2 2 2 3
3 VP(1+ i) VP(1+ i) i VP(1+ i) +VP(1+ i) i = VP(1+i)
............
n-1 n-1 n-1 n-1 n
n VP(1 + i) VP(1 + i) i VP(1+ i) +VP(1 + i) i = VP(1 +i)
Luego tenemos la frmula de clculo del Monto compuesto o Valor Futuro a

Inters Compuesto:
n
VF = VP( 1 + i ) , en donde
VF = Monto Compuesto o Valor Futuro a Inters Compuesto o Valor de
Vencimiento
VP = Capital o Capital Inicial
n
(1 + i) = Factor de Simple de Capitalizacin de la Unidad Monetaria o factor
simple de capitalizacin FSC siglas que corresponden a la hoja de clculo excel.
n
Los valores del factor simple de capitalizacin de la unidad monetaria (1 + i) se
pueden determinar por multiplicacin sucesiva, utilizando tablas financieras
preelaboradas, logaritmos, por la frmula del binomio de Newton o calculadoras
con funciones. Se podr utilizar las tablas financieras si ellas registran los valores
que estamos trabajando de "i", sino se recurrir a la utilizacin de calculadoras
cientficas que tienen tanto logaritmos como exponentes.
Problemas de aplicacin: Batera de Problemas resueltos
1.- Calcular los montos compuestos resultantes de invertir $50, $9 000 y $360
000 a la tasa del 14% capitalizable trimestralmente al cabo de 5 aos.
Rpta. Factores: VP1=$50 VP2=$9 000 VP3=$360 000
j = 14% pc = trimestral fc = 4 i = 14%/4 = 3,5% o 0,035
t = 5 aos n = 5 x 4 = 20 VF1 = ? VF 2 =? VF3 =?
20
VF1 = 50 (1 + 0,035) = 50 x 1,98978886347 = $99,4894431735 $99,49
20
VF2 = 9 000 (1 + 0,035) = 9 000 x 1,98978886347 $17 908,10
20
VF3 = 360 000 (1 + 0,035) = 360 000 x 1,98978886347 $716 323,99
2.- Se invierten S/.12 000 nuevos soles durante 3 aos a la tasa del 18%
capitalizable o convertible bimestralmente. Determinar el Monto Compuesto,
Inters Compuesto y la Tasa efectiva anual.
24
Rpta. VP = S/.12 000 j = 18% pc = Bimestral fc = 6 i = 18%/6 = 3% t =3aos
n =3x6 = 18
Aplicando la frmula tendremos:
18
VF = 12 000(1+ 0,03) = S/.20 419,20
Ic = 20 419,20 12 000 = S/.8 419,20
fc 6
TEA = (1 + i) 1 = (1 + 0,03) 1 = 0,19405229653 o 19,41%
3.- Se invierten $147 500 dlares americanos durante 30 meses a la tasa del
14,4% capitalizable o convertible mensualmente. Determinar el Monto
Compuesto, Inters Compuesto y la Tasa efectiva anual.
Rpta. VP = S/.147 500 j = 14,4% pc = mensual fc = 12 i = 14,4%/12 = 1,2%
t =30 meses n = 30/12 x 12 = 30
Aplicando la frmula tendremos:
30
VF = 147 500 (1+ 0,012) = $210 963,54
Ic = 210 963,54 147 500 = $63 463,54
fc 12
TEA = (1 + i) 1 = (1 + 0,012) 1 = 0,15389462418 o 15,39%
4.- Calcular los montos compuestos resultantes de invertir $66,888 a la tasa del
12% capitalizable semestralmente, trimestralmente, bimestralmente,
mensualmente y quincenalmente al cabo de 4 aos.
Rpta. Factores: VP1-2-3-4 y 5 = $66 888 j1-2-3-4 y 5 = 12%
pc1= semestral fc1 =2 i1 = 12%/2 = 6% t1 = 4 aos n1 = 4x2 = 8 VF1 = ?
pc2= trimestral fc2 =4 i2 = 12%/4 = 3% t2 = 4 aos n2 = 4x4 = 16 VF2 = ?
pc3= bimestral fc3 =6 i3 = 12%/6 = 2% t3 = 4 aos n3 = 4x6 = 24 VF3 = ?
pc4= mensual fc4 =12 i4 = 12%/12 = 1% t4 = 4 aos n4 = 4x12 = 48 VF4 = ?
pc5= quincenal fc5 =24 i5 = 12%/24 = 0.5% t 5 =4 aos n5 = 4x24 = 96 VF5 = ?
8
VF1 = 66 888 (1 + 0,06) = 66 888 x 1,59384807453 = $106 609,31
16
VF2 = 66 888 (1 + 0,03) = 66 888 x 1,6047064391 = $107 335,60
24
VF3 = 66 888 (1 + 0,02) = 66 888 x 1,60843724948 = $107 585,15
48
VF4 = 66 888 (1 + 0,01) = 66 888 x 1,61222607768 = $107 838,58
96
VF5 = 66 888 (1 + 0,005) = 66 888 x 1,61414270846 = $107 966,78
Tasas Equivalentes.
Se dice que dos tasas anuales de inters con diferentes periodos de conversin
son equivalentes si producen el mismo inters compuesto al trmino del ao.
25
5.- Hallar el monto compuesto o valor futuro de una unidad monetaria al final de
un ao a las tasas:
Caso 1: 8% capitalizable trimestralmente
Caso 2: 8,243216% capitalizable anualmente.
n 4
Caso 1: VF = VP(1+i) = 1(1+ 0,08/4) = 1,08243216
1 1
Caso 2: VF = VP(1+i) = 1(1 + 0,08243216) = 1,08243216
Al obtener resultados similares podemos concluir que las tasas del 8%

capitalizable trimestralmente y 8,243216 capitalizable anualmente, son
equivalentes.
6.- Hallar la tasa que capitalizada anualmente es equivalente a la tasa nominal

del 18% capitalizable o convertible bimestralmente
6
1+i = (1 +0,18/6)
6
i = (1 +0,03) 1
i = 0,19405229653 o sea 19,41%
7.- Determinar la tasa nominal j convertible mensualmente equivalente a la tasa

efectiva anual del 12%.
1/12
1 + j/12 = (1,12)
1/12
j = 12 [(1,12) 1 ]
j = 0,1138655148 11,39%
8.- Determinar el tiempo necesario para que una inversin de $22 222 colocados
a la tasa del 9,6% capitalizable bimestralmente se triplique es decir se acumule
un monto compuesto o valor futuro de $66 666.
Rpta. Datos: VP = $22 222; VF = $66 666; i = 9,6%/6 = 0,016
n
A partir de la ecuacin general del monto compuesto: VF = VP(1+ i) igualamos
n
factores 66,666 = 22 222 (1+0,016)
n
(1 + 0,016) = 66 666/22 222 = 3
Luego utilizando logaritmos despejo n:

n log (1,016) = log 3
luego n = log 3 /log 1,016 = 69,21112097 x 60 = 4 152,667258 = 4 153 das

aprox.
Tambin se puede convertir a aos dividiendo el resultado entre 360:

4152,667258/360 =11,53518683 aos y la fraccin a la derecha de la parte
entera multiplicarla por 12 y obtendremos los meses adicionales:
0,53518683 x12= 6,422241933 meses y la fraccin a la derecha de la parte
entera multiplicarla por 30 y obtendremos los das que directamente
redondearemos: 0,422241933 x 30= 12,667258 13 das.
Ejercicios desarrollados y para desarrollar.
26
9.- Obtener los factores: Capital o principal, tasa nominal, periodo de conversin
capitalizacin o inters, frecuencia de conversin, tasa efectiva por periodo,
tiempo y nmero de periodos de conversin capitalizacin o inters y determinar
el monto compuesto, inters compuesto y tasa efectiva anual para los siguientes
problemas.
a.- Una inversin de 80 000 nuevos soles a la tasa del 14% capitalizable
trimestralmente durante 27 meses
b.- Un crdito de 45 678,00 dlares americanos a la tasa de 12,6% capitalizable
mensualmente durante 900 das.
c.- Una persona apertura una cuenta plazo con un depsito inicial de S/.7 500,00
cuentas que pagan un inters del 18% capitalizable diariamente durante 1 000
das.
10.- Un contrato de crdito hipotecario que financia el 80% del valor de una
propiedad avaluada en $120 000,00 a la tasa del 17,1% de inters capitalizable
mensualmente a un plazo de 12 aos. Determinar el valor futuro del contrato
Rpta. Primero calculo el 80% de 120 000 = 96 000 (Capital Financiado) = P
Luego aplico la frmula del Valor Futuro a mis factores predeterminados

144
VF= 96 000(1+ 0,01425) =96 000(7,671536544)= $736 467,5083
11.- Una persona invirti en una cuenta de ahorros $ 33 333 dlares americanos
la que pagaba un inters del 8,4% capitalizable mensualmente al cabo de 3 aos
de inversin, la tasa de inters fue bajada al 7,8% con capitalizacin quincenal,
tasa que dur 18 meses al trmino de dicho plazo baj al 7,2% capitalizable
bimestralmente. Si a la fecha han transcurrido 30 meses del ltimo cambio de la
tasa de inters Cunto habr acumulado en la cuenta?
Rpta.
36 36 15
VF = 33 333 (1+0,084/12) (1+0,078/24) (1+0,072) = $57 593,4497
VF = 33 333(1,285467023)(1,123906189)(1,195935307) $57 593,45
12.- Hallar la tasa nominal j, convertible mensualmente equivalente a la tasa

efectiva anual del 12,9%.
Rpta.
12
[1+(j/12)] = 1.129 traslado el exponente del miembro de la izquierda al de la
1/12
derecha y tendremos: 1+(j/12) = (1,129) despejando j tenemos
1/12
j = 12[(1,129) 1] = 12[1,010162313 1]= 0,1219477546
j = 12,19477546% 12,19%
13.- Hallar la tasa efectiva anual equivalente a una tasa nominal del 18%
capitalizable o convertible trimestralmente.
Rpta.
4
1+ i = [1+ (0,18/4)] despejando i
27
4
tenemos i = (1+0,045) 1 = 0,1925186006 luego i 19,25%.
14.- Determinar el plazo necesario para que una inversin de S/.34 567,89
invertidos a la tasa del 18% capitalizable o convertible diariamente determine un
monto compuesto o valor futuro de S/. 100 000,00. Rpta.
Factores: P =34 567; F = 100 000; i = 0,18/360 = 0,0005 Reemplazamos en la
n
ecuacin general de clculo del valor futuro 100 000 = 34 567 (1 + 0,0005)
n
2,892932566 = (1,0005) utilizando logaritmos despejamos el exponente n
n log (1,0005) = log 2,892932566 n = log 2,892932566/log 1,0005 =
n = 2 125,072524 periodos y dado que la capitalizacin es diaria la respuesta
ser n = 2 125 das.
TALLER 06 TALLER APLICATIVO

INTERS COMPUESTO Parte I
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos del inters compuesto.
AUTOEVALUACIN
15.- Determinar el plazo necesario para que una inversin de $23 456 genere un
monto compuesto de $44 444 si se paga un inters del 21% capitalizable o
convertible mensualmente. La respuesta la das t.
16.- Determinar el plazo de inversin para que un principal de S/.15 750

determine un monto compuesto o valor futuro de S/. 43 210 estando invertido a
la tasa del 24% capitalizable bimestralmente. La respuesta la das t.
17.- El da en que naci su primognito, sus padres depositaron a su nombre, $4

800 dlares en una cuenta de ahorro que paga el 6% capitalizable
trimestralmente. De cunto dispondr el hijo cuando cumpla los 21 aos?
18.- Calcular el monto compuesto o valor futuro de una inversin de $42 000,00
a la tasa del 9% si la capitalizacin es: anual, semestral, trimestral, bimestral y
mensual. Las respuestas las das t.
Ley del Crecimiento Orgnico

El modelo matemtico que describe el inters compuesto o ley del inters
compuesto se le llama tambin ley del crecimiento orgnico cuando es aplicada
por los investigadores a todo fenmeno de la naturaleza, la ciencia, el campo
comercial o mundo empresarial que se modifique en proporcin constante, para
ello el operador del modelo debe tener suficiente experiencia para su uso, porque
debe trasladar al futuro tasas o porcentajes de variacin que tuvieron vigencia
en el pasado, haciendo las adecuaciones respectivas en las variables que opere
28
19.- La poblacin de una determinada ciudad aument entre los aos 1979 y
1999 a la tasa del 3,87% anual aproximadamente y el censo de dicha ciudad de
1999 dio una poblacin de 567 890 habitantes. Cul ser la poblacin previsible
de dicha ciudad para los aos 2005 y 2010 suponiendo que continuara vigente
la misma tasa de crecimiento poblacional?
Rpta. Factores:
Caso 1 VP = 567 890, i = 0,0387 y n1999-2005 = 6 aos F2005 = ?
6
VF2005 = 567 890(1 + 0,0387) 713 190 habitantes
Caso 2 P = 567 890, i = 0,0387 y n1999-2010 = 11 aos F2010 = ?
11
VF2010 = 567 890(1 + 0,0387) 862 295 habitantes
20.- Las utilidades de una empresa han crecido entre 1980 y 1998 a razn del
12,5% anual aproximadamente. Si las utilidades del ao 1998 fueron de $444
444,44 Cules seran las utilidades proyectadas de esa empresa para los aos:
2000, 2001 y 2002, si continuara vigente dicha tasa de crecimiento.?
Rpta.
2
VF2000 = 444 444,44 (1 + 0,125) = $562 499,99
3
VF2001 = 444 444,44 (1 + 0,125) = $632 812,49
4
VF2002 = 444 444,44 (1 + 0,125) = $711 914,06
21.- En un establecimiento comercial las ventas se han venido incrementando

de manera constante ao a ao a la tasa de 6,75% anual. Si volumen de las
ventas en 1998 fue de $376 450,00 dlares Cul ser el volumen estimado para
el ao 1999, 2000, 2001, 2002, 2003 y 2004, respectivamente?
AUTOEVALUACIN
22.- Durante el periodo 1980 1997, el dividendo anual pagado por accin
comn de la empresa Grafica B & H S.A. aumentaron a razn del 7,75% anual
aproximadamente. Si dicho beneficio fue de S/.144,89 para 1997. Qu
dividendo o beneficio anual puede estimarse para el ao 1999, 2000 y 2001?
Valor Actual, Presente o Lquido de una deuda a Inters Compuesto.
Se define como aquel capital o principal P tal que, el monto compuesto o valor
futuro a una fecha establecida sea igual a la cantidad dada o referida en el
presente. La frmula de clculo la obtenemos despejando el factor capital o
principal P a partir de la ecuacin de monto compuesto o valor futuro a inters
compuesto F.
n
VP = VF / (1+ i) , cociente que se puede expresar como producto
-n
empleando el exponente negativo: VP = VF (1+ i)
En donde
VP = Valor actual, presente o lquido de una deuda a inters compuesto
29
VF = Monto Compuesto o Valor futuro a inters compuesto.
-n
(1 + i) = Factor del Valor actual, presente o lquido de la unidad monetaria, o
Factor Simple de Actualizacin compuesto FSAi;n, en donde i es la tasa efectiva
por periodo y n el nmero de periodos. Este factor en problemas de seguros
n
(matemtica actuarial) se representa por el smbolo v , cuyos valores se
encuentran en tablas financieras como valor actual de la unidad monetaria.
El valor actual presente o lquido es uno de los instrumentos ms tiles y
poderosos del anlisis econmico, porque permite al analista financiero
determinar el valor que tienen en el momento actual las cantidades que han de
pagarse en el futuro.
Problemas de aplicacin. Batera de Problemas resueltos
23.- Determinar el valor presente de una deuda de $18 000 dlares americanos
a pagarse dentro de 5 aos siendo la tasa del 8% capitalizable trimestralmente.
Rpta. VF = $18 000; j =8%; pc = trimestral; fc = 4; i = 0,08/4 =0,02; t =5 aos; n =
5x4 = 20
-20
Aplicando la frmula: VP = 18 000(1 + 0,02) = 18 000 x 0,6729713331
VP = 12 113,484 redondeando $12 113,48
24.- Una letra de cambio vence en 4 aos 7 meses, siendo su valor de

vencimiento de
$7 500 dlares americanos. Cul es su valor presente o actual, si la tasa a la
que se calcula ste es del 9% capitalizable bimestralmente?
Rpta. Para dar respuesta a este problema analizaremos el hecho de que los
periodos de capitalizacin no son un nmero entero por lo tanto deberemos
utilizar un nmero tal que comprenda o incluya dicho plazo. En ese caso sera 4
aos 8 meses que es el tiempo que ms se aproxima o mnimo necesario y
aplicamos la frmula:
-28
VP = 7 500(1+0,015) = 7 500 x 0,6590992494 = $4 943,24437
Como en el plazo nos hemos excedido un mes aplicamos inters simple por ese
mes:
4 943,24437 x 0,09 x 1/12 = $37,07433278
El valor actual lo obtenemos sumando VP + el inters simple antes calculado:
VP = 4,943.24437 + 37.07433278 = $4,980.318703 $4,980.32
25.- Una persona desea adquirir una obra de arte y le presentan dos formas de
pago: la primera pagando 12 000 dlares al contado y la segunda pagando una
cuota inicial de 4 000 dlares y 10 000 ms en 30 meses. Si esta persona puede
invertir su dinero al 7,2% capitalizado trimestralmente. Cul de las dos ofertas
es ms conveniente y porqu?
Para dar respuesta a ste problema calculemos el valor actual de los 10 000
dlares a pagar en 30 meses al 7,2% capitalizable trimestralmente:
-10
VP = 10 000 ( 1 + 0,018 ) = 10 000 x 0,8366083984
VP = 8 366,083984 $8 366,08
30
Ahora analizaremos resultados: Si sumamos este valor presente calculado a la
cuota inicial dada tendremos: 4 000 + 8 366,08 = $12 366,08
Por tanto pagando al contado la persona ahorra 366.08 dlares valuados al
momento actual o presente. Es decir la primera opcin es la mejor.
26.- Qu capital ser necesario para saldar una deuda de $65 750,00 el 31 de
diciembre del ao 2010, si el prstamo tuvo lugar el 16 de enero del ao 2007, a
la tasa del 18% capitalizable diariamente?
Rpta. Factores: VF = 65,750 i= 0,18/360 = 0,0005 n = (1080/360)x360 = 1080
-1080
Luego VP = 65 750 (1 + 0,0005) = $112 812,2256
VP = $112 812,23
27.- Determinar el capital necesario para cancelar anticipadamente un pagar el

da de hoy, sabiendo que vence dentro 18 meses si nos otorgan un beneficio de
reduccin de la tasa de inters del 21% capitalizable mensualmente, si el valor
de vencimiento o valor nominal de dicho documento es de $445 566
Rpta. Factores: VF = 445 566 i = 0,21/12 = 0,0175 n = 18/12 x 12 = 18
-18
Luego: VP = 445 566 (1+0,0175) = $326 056,2

INTERS COMPUESTO Parte II
28.- Las ventas de la compaa XYZ crecen mensualmente a una tasa constante
del 2,375%, si las ventas de diciembre de 2007 de la empresa fueron de:$678
901,23 Cules sern las ventas esperadas o probables para Diciembre del 2008;
Octubre del 2005; Marzo del 2010 y Julio del 2012, siempre que la tasa de
incremento de las ventas se mantenga constante.
29.- Vend un pagar de $45 789,01 cuando faltaban 882 das para su
vencimiento a la tasa del 24% efectivo anual que proceda de la capitalizacin
semanal de los intereses. 162 das despus de la operacin anterior el pagar
fue nuevamente vendido a la tasa del 27% capitalizable quincenalmente; 180
das despus de la operacin anterior lo vendieron nuevamente a la tasa del 19%
efectivo anual que proceda de la capitalizacin cada 45 de los intereses.
Faltando 330 das para el vencimiento fue finalmente vendido a la tasa del 25%
con capitalizacin cada 21 das. Cunto pag cada uno por el documento.
31
Tema N 7
Descuento Compuesto Bancario
El descuento compuesto bancario es una operacin que consiste, en la
aplicacin sucesiva del descuento simple al valor nominal o valor del vencimiento
o valor futuro del instrumento o documento que se descuenta por unidades
temporales o periodos de tiempo preestablecidos, obteniendo sucesivamente
tambin valores lquidos durante el plazo u horizonte temporal de la operacin.
Clculo del valor actual, presente o lquido a descuento compuesto bancario:
VP1 = VF VFd = VF ( 1 d )
2
VP2 = VP1 VP1d = VP1 (1 d) = VF (1 d ) (1 d) = VF ( 1 d )
2 3
VP3 = VP2 VP2d = VP2 (1 d) = VF (1 d ) (1 d) = VF ( 1 d )
..........
n-1 n
VPn = VPn-1 VPn-1d = VPn-1(1 d) = VF(1 d ) (1 d) = VF ( 1 d )
Finalmente tenemos:
n
VP = VF (1 d )
VP = Valor Actual, presente o lquido a descuento compuesto bancario
VF = Valor Futuro o Monto compuesto o Valor nominal o Valor de vencimiento
n
(1 d) = Factor del descuento de la unidad monetaria.
Problemas de aplicacin - Batera de Problemas Resueltos -
1.- El 31 de agosto de 2000, el Banco Santander acept descontar una letra de

cambio de su cliente la empresa Transportes Altursa S.A. de valor de
vencimiento S/.8 800,00 que vence en 120 das. Cul fue el valor lquido que
recibi la empresa en dicha fecha si la tasa nominal del descuento aplicada fue
del 42%, con periodo bancario de descuento de 30 das?
Rpta. Factores: VF = S/.8 800,00 n = 4 d = 0,42/12 = 0,035 P= ?
4
VP = 8 800,00 (1 0,035) = S/.7 631,184006
VP = S/.7 631,18
2.- Si la empresa deseara conocer el importe de los descuentos mensuales
generados con respecto a la letra de cambio, elabore una tabla demostrativa
del proceso del descuento aplicado a dicho documento.
Fecha Das Valor Actual Descuento Descuento
o lquido mensual acumulado
29 12 0 8 800,00 0 0,00
29 11 30 8 492,00 308,00 308,00
30 10 60 8 194,78 297,22 605,22
30 09 90 7 907,96 286,82 892,04
31 08 120 7 631,18 276,78 1 168,82
3.- Un pagar de valor nominal $13 750,00 es descontado por un banco 4 meses
antes de su vencimiento aplicando una tasa de inters adelantado del 21% con
32
capitalizacin mensual Cunto deber pagarse para cancelarlo 3 meses antes
de su vencimiento?
Rpta. Factores: VP = ? VF= $13 750,00 n = 3 d = 0,21/12 = 0,0175
3
VP = 13 750 (1 0,0175) = $13 040,68412
VP = $13 040,68
Modelo matemtico para el clculo del Descuento Compuesto Bancario

n
Sabemos por el descuento que D = VF VP como VP = VF (1 d) , entonces
n
D = VF VF (1 d) , Factorizando VF
n
D = VF [ 1 (1 d ) ]
4.- Determine el descuento compuesto bancario de una letra de cambio de valor

de vencimiento S/. 25 000.00 si vence en 60 das, si es descontada a la tasa del
48% nominal anual con periodo de descuento mensual.
Rpta. Factores: VF = $25 000,00 n = 2 d = 0,48/12 = 0,04 D = ?
2
D = 25 000,00 [ 1 ( 1 0,04 ) ]
D = S/.1 960,00
Clculo del Valor Nominal o Valor de Vencimiento o Valor Futuro de un

documento a descontar.
Hay casos en los cuales sabemos el importe o cantidad de dinero que
necesitamos y que conseguimos por va del descuento compuesto bancario de
documentos y nuestra pregunta es Cul sera el importe de documento a
suscribir en dicho caso si este es descontado? En ese caso y a partir de la
ecuacin del valor lquido VP despejo el factor valor de vencimiento VF y nos
queda:
-n
VF = VP (1 d )
Problema de aplicacin
5.- La empresa constructora Graa y Montero S.A. requiere para la ejecucin de
un proyecto a 120 das de capital de S/.250 000,00, por ello utiliza su lnea de
crdito de descuento de pagars. Determine el valor nominal o de vencimiento
del instrumento a descontar a ese plazo, si la tasa de descuento que se aplica a
la operacin es del 54% con periodo de descuento bancario quincenal?
Rpta. VP = S/.250 000,00 n = 8 d = 0,54/24 = 0,0225 F = ?
-8
VF = 250 000 (1 0,0225 ) = S/. 299 920,3126
VF = S/. 299 920,31
6.- La empresa El Gallo Ronco SAC, requiere de $250 000,00 para la ejecucin
de un proyecto de inversin a ejecutarse en los prximos tres aos, si el dinero
es conseguido descontando un pagar a la tasa del 18% Cul ser el importe
del documento a emitirse por concepto de dicho crdito?
Descuento compuesto bancario unitario o devengado en cada periodo de
descuento Dz.
33
Es posible calcular el descuento compuesto bancario unitario o devengado por
cada periodo de descuento. Para un periodo z cualquiera, dicho descuento Dz lo
calculamos con la frmula que deducimos a continuacin:
Para z El Descuento El Valor Actual Lquido
z = 1 D1 = VF d P1 = VF VF d = VF (1 d)
2
z = 2 D2 = VF (1 d) d P2 = VF(1 d) VF(1 d)d = VF (1 d)
2 2 2 3
z = 3 D3 =VF (1 d) d P3 = VF(1 d) - VF(1 d) d = VF (1 d)
...........
n-1 n
z = n Dn = VF (1 d) d Pn = VF ( 1 d )
7.- Una letra de cambio de valor nominal $33 500,00 con fecha de vencimiento
15 de diciembre de 2002, fue descontada por un banco faltando 150 das para
su vencimiento y se le aplic una tasa anual de descuento del 54% con periodo
de descuento mensual. Calcule el valor lquido y el descuento realizado en cada
periodo de 30 das.
Fecha Das Valor Actual Descuento Descuento

o lquido Mensual Acumulado
15 12 0 33 500,00 0,00 0,00
15 11 30 31 992,50 1 507,50 1 507,50
16 10 60 30 552,84 1 439,66 2 947,16
16 09 90 29 177,96 1 374,88 4 322,04
17 08 120 27 864,95 1 313,01 5 635,05
18 07 150 26 611,03 1 253,92 6 888,97
n
Clculo del valor presente o lquido: VP = VF (1 d )
5
VP = 33 500.00 ( 1 0,045 ) = $26 611,03
z-1
Clculo de los descuentos peridicos: D = VFd (1 d)
1-1
Para z = 1 D1 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0,045) = 1 507,50
2-1
Para z = 2 D2 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0,045) = 1 439,66
3-1
Para z = 3 D3 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0.045) = 1 374,88
4-1
Para z = 4 D4 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0.045) = 1 313,01
5-1
Para z = 5 D5 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0.045) = 1 253,92

DESCUENTO COMPUESTO
34
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos del descuento comercial
AUTOEVALUACIN
1.- Hallar el valor de una letra de cambio de $7 890,12 que fue vendida el da de
hoy (17/04/2005) sabiendo que vence el 07 /04/ 2007, a la tasa de descuento del
22,5 % deducible diariamente.
2.- Un proyecto de inversin requiere de $750 000 para su ejecucin, dicho
dinero se puede conseguir descontando una obligacin financiera de valor
desconocido que ser descontada a la tasa del 20% capitalizable mensualmente.
35
UNIDAD II
ANUALIDADES O RENTAS
MONTO
VALOR FUTURO
PAGOS PERIODICOS
DEL MONTO
VALOR
PRESENTE
PAGOS PERIDICOS
DEL VALOR PRESENTE
36
UNIDAD II: ANUALIDADES o RENTAS
CAPACIDAD II
Identifica y explica los conceptos sobre los diferentes tipos de rentas o
anualidades y sus modelos matemticos que estos describen y valora su
importancia en el flujo de las operaciones financieras
Calcula el valor futuro y el valor actual de las anualidades vencidas, anticipadas
y diferidas.
Comprende cmo estn inversamente relacionados el valor actual y la tasa de
inters. Cuando una aumenta la otra disminuye.
- Valoriza las diferentes anualidades, cuales son sus aplicaciones y su
importancia para la actividad profesional de economista
TEMA N 8
Anualidades o Teora de la Renta
La palabra anualidad se utiliza por costumbre que tiene su origen en los
pagos que se hacan anualmente. En el mundo de las finanzas la palabra
anualidad no significa pagos anuales sino pagos a intervalos iguales.
En particular en la matemtica financiera se utiliza esta palabra con un

concepto ms amplio, para referirse al sistema de pagos de cantidades fijas a
periodos de tiempo iguales, que no solamente pueden ser anuales, sino de
cualquier otra magnitud. Son ejemplos de anualidades: los sueldos, los pagos
que hacemos por servicios pblicos, los programas de crditos pagaderos a
plazos, las pensiones universitarias, las pensiones de jubilacin etc.
Definicin.- Una anualidad es una serie o sucesin de pagos, depsitos o retiros
peridicos de cantidades iguales con inters compuesto.
Definicin de factores vinculados con las Anualidades o Rentas.
Tiempo o Plazo de la Anualidad o Renta.- Es el tiempo que transcurre entre las
fechas de inicio o comienzo del periodo y vencimiento o trmino del ltimo.
Intervalo o Periodo de Pago o Periodo de Renta.- Es el tiempo medido o fijado
entre dos pagos sucesivos de la anualidad o renta.
Pago Peridico de la Anualidad o Renta.- Es el importe o valor de cada uno de
los pagos, depsitos o retiros que se hacen.
Renta Anual.- Resulta de la suma de todos los pagos hechos durante un ao.
Tasa Inters de la Anualidad o Renta.- Es la tasa pactada o acordada por las
partes que regir para la anualidad o renta. Puede ser nominal o efectiva.
Ejemplo de la identificacin de los factores de las Anualidades o Rentas.
37
Una persona adquiere un equipo DVD mediante un contrato de compra-venta a
plazos en una tienda de electrodomsticos, a un plazo de 2 aos por el que
pagar $36,00 mensuales, cuotas que han sido financiadas a la tasa del 36%
efectivo anual. Los factores de la Anualidad o Renta son:
Tiempo o plazo de la anualidad: 2 aos
Intervalo de Pago: Es de un mes o Mensual
Pago Peridico: $36,00
Renta Anual: $432,00
La tasa de inters efectiva anual es del 36% de la que se deduce la
1/12
TEM i = (1+0,36) - 1
Clasificacin de las Anualidades o Rentas.
- Las anualidades o rentas se clasifican segn el tiempo o fechas extremas del

plazo en:
Anualidades Ciertas y
Anualidades Eventuales, Contingentes o Aleatorias
Anualidades Ciertas son aquellas cuyas fechas de inicio y trmino se conocen

perfectamente por estar claramente establecidas en la documentacin vinculada
con la operacin. Por ejemplo el da 01 de septiembre de 2007 se adquiere un
equipo de sonido con un contrato de crdito que establece el pago de una cuota
inicial de $50,00 y 18 cuotas mensuales de $50,00, contrato que vence 01 de
Marzo del ao 2009.
Anualidades Eventuales, Contingentes o Aleatorias, son aquellas en las que

la fecha de inicio o la de trmino de la anualidad o ambas se desconocen, ya que
dependen de un suceso previsible del que las fechas antes referidas, no pueden
prefijarse. Ejemplo: Las pensiones de viudez que otorga la seguridad social, son
anualidades que se pagan al fallecimiento del titular asegurado, fecha imposible
de prefijar, esta pensin concluye al fallecimiento de la viuda que la percibe, cuya
fecha de deceso tambin slo Dios sabe cuando ocurrir.
Anualidades o Rentas Perpetuas o Perpetuidades, son una variacin de las

anualidades ciertas, en las que la duracin del pago en teora es ilimitada.
Ejemplo. La Fundacin XXX, concede anualmente una beca de estudios por
cinco aos - pagadera mensualmente, para estudiantes brillantes de escasos
recursos econmicos, para ello la fundacin ha hecho un depsito en la empresa
aseguradora El Pacfico, de tal magnitud que los intereses que este depsito
genera permitirn cubrir a perpetuidad los derechos acadmicos de los becarios,
durante los cinco aos de estudios, la aseguradora que acta como
fideicomisario cumpliendo con el encargo de la fundacin, entregar
mensualmente a la entidad educativa los derechos pertinentes.
- Segn la forma de ejecucin de los pagos de renta o pagos peridicos, las

anualidades o rentas se clasifican en:
Anualidades o Rentas Ordinarias o Vencidas o Post pagables y
38
Anualidades Anticipadas o Pre pagables.
Anualidades o Rentas Ordinarias o Vencidas o Post pagables, son aquellas

en las que el pago peridico o pago de la renta se efecta al final del intervalo
de pago. Ejemplo de este tipo de anualidad lo tenemos en los pagos de los
servicios pblicos de agua, luz, o telfono, que se pagan de manera vencida.
Anualidades Anticipadas o Pre pagables, son aquellas en las que el pago

peridico se efecta al principio del periodo de pago. Ejemplo los contratos de
alquiler de inmobiliario, en los que se establece que la merced conductiva del
inmueble o renta mensual o mensualidad se abonar a principio de cada mes.
- Segn la fecha de ejecucin del primer pago de la renta o anualidad se

clasifican en:
Anualidades Inmediatas y
Anualidades Diferidas
Anualidades inmediatas, son aquellas cuyo primer pago se realiza en el primer

periodo de pago, no interesando si es al principio o trmino del intervalo de pago.
Anualidades Diferidas, son aquellas cuyo primer pago peridico se efecta

algunos periodos despus de que se suscribe el plazo de la anualidad o renta.
Ejemplo: los contratos de ventas a plazo de Sagafalabella con pagos diferidos
que permite a sus clientes diferir los pagos desde uno hasta seis meses claro
que tiene un alto costo financiero, otro ejemplo lo constituyen aquellas agencias
de viaje como Hada Tours y Nuevo Mundo que se promocionan sus ventas con
el slogan viaje ahora y pague despus, en las que la oferta permite al beneficiario
pagar su crdito viajero 90 das o tres meses despus de haber viajado.
- Segn la concordancia entre los intervalos de pago y el periodo de

capitalizacin las anualidades o rentas se clasifican en:
Anualidad Simple y
Anualidad General
Anualidad Simple, es aquella en la que los intervalos de pago y el periodo de

capitalizacin de los intereses son iguales. Ejemplo: contratos de alquiler de
oficinas comerciales con pagos trimestrales a una tasa de inters capitalizable
trimestralmente
Anualidad General, es aquella en la que los intervalos de pago y el periodo de

capitalizacin de los intereses no son iguales. Ejemplo: Una renta semestral a
una tasa de inters anual una renta trimestral a una tasa de inters mensual.
39
Tema N 9
Valor de la Anualidades o Rentas
El valor de una anualidad o renta puede ser calculado al final o vencimiento de
su plazo, a dicho clculo se le denomina monto o valor futuro y en este caso lo
pagos peridicos se capitalizan y el valor de una anualidad o renta calculado al
inicio o principio de su plazo se llama valor presente o valor actual siendo en este
caso que los pagos peridicos son descontados. Tambin el valor de una
anualidad o renta puede ser calculado en posiciones intermedias de su tiempo o
plazo que da lugar al clculo del monto o valor futuro parcial, cuando se refiere
al clculo de la parte vencida de la anualidad y valor presente o actual parcial,
cuando dicho clculo se refiere a la parte de los pagos que faltan por vencer de
la anualidad o renta.
Clculo del Monto o Valor Futuro de las Anualidades Simples Ciertas

Ordinarias e Inmediata
El monto o valor futuro de una anualidad de este tipo es el capital acumulado
correspondiente todos los pagos peridicos y todos los intereses generados por
stos, al trmino del plazo o mejor dicho, es la suma de todos los montos
compuestos determinados por los pagos peridicos hechos a la anualidad o
renta.
En la prctica es el caso que ms se presenta en lo que se refiere al clculo del

valor de las anualidades.
A partir de una ecuacin de equivalencia financiera y tomando como fecha de

referencia la fecha de vencimiento del plazo, el monto o valor futuro F de esta
anualidad la obtenemos de la siguiente manera:
Momento Actual Vencimiento del Plazo

0
0 R1 R2 R3 ,,,,,,,,,,, Rn-2 Rn-1 Rn VFn = VR(1 + i)
1
------------ VFn-1 = VR(1 + i)
2
-------------------------- VFn-2 =VR(1 + i)
..
n-3
------------------------------------ VF 3 = VR(1 + i)
n-2
------------------------------------------------------ VF2 = VR(1 + i)
n-1
------------------------------------------------------------------- VF1 = VR(1 + i)
VF = ?
Utilizando un procedimiento que nos presenta de manera inversa el orden de los

pagos peridicos realizados observamos en el grfico que cada pago peridico
de la anualidad esta impuesto a inters compuesto por n nmeros de periodos
diferentes. El primero R1 estar durante n -1 periodos, el segundo R2 durante n
40
2, el tercero R3 durante n 3, el antepenltimo durante 2 periodos, el penltimo
durante 1 perodo y el ltimo pago por coincidir con la fecha de vencimiento del
plazo no devenga inters por lo que tericamente le hemos puesto al FSC
exponente 0.
Luego el monto o valor futuro de la anualidad o renta simple cierta ordinaria e

inmediata ser igual a la suma de los montos compuestos parciales o valores
futuros parciales a inters compuesto generados por cada pago computados al
vencimiento del plazo.
n-1 n-2 n-3 2 1 0
VFn = R(1 + i) + R(1 + i) + R(1 + i) +..........+ R(1 + i) + R(1 + i) + R(1 + i)
Si invertimos el orden de la progresin anterior nos queda:

1 2 n -3 n -2 n -1
VFn = R + R(1 + i) + R(1 + i) +...................+ R(1 + i) + R(1 + i) + R(1 + i)
En conclusin tenemos que el monto o valor futuro de la anualidad VF n es igual

a la suma de los trminos de una progresin geomtrica cuyo primer trmino a 1
es R, su razn r es (1 + i), la que obtenemos aplicando la ecuacin de la suma
de los n primeros trminos de una progresin geomtrica (Sn ).
n
Sn = a1 (r 1)
r-1r1
Luego basados en esa frmula y adecuando a la nomenclatura o trminos de las
anualidades tenemos que:
VFn = R
(1 i ) n 1
i (1 i )
Finalmente nos queda la siguiente ecuacin:

(1 i ) n 1
VFn = R
i
El trmino encerrado entre corchetes se le llama Factor de Capitalizacin de la

Serie (FCS) o tambin Factor de Capitalizacin de la Renta Unitaria o tambin
Factor del Valor Futuro de la Anualidad o Renta, el mismo que se lee: El Factor
de Capitalizacin de una Serie a una tasa i efectiva por periodo y por un nmero
n de periodos de capitalizacin transforma una serie uniforme de pagos
peridicos en un valor futuro VFn.
Ejemplo de aplicacin:
Una persona deposita en una cuenta de ahorros $7,500 dlares anuales durante
6 aos.Cunto habr acumulado en la cuenta si percibi una tasa efectiva anual
del 9%?
Para R = $ 7 500 i = 0,09 y n = 6
41
Para desarrollarlo utilizaremos un diagrama de flujo y tendremos:
7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500

R1 R2 R3 R4 R5 R6
0
--------VF6 = 7 500,00(1 + 0,09) = 7 500,00
1
---------------VF5 = 7 500,00(1 + 0,09) = 8 175,00
2
-----------------------VF4 = 7 500,00(1 + 0,09) = 8 910,75
3
--------------------------------- VF3 = 7 500,00(1 + 0,09) = 9 712,72
4
---------------------------------------VF2 = 7 500,00(1 + 0,09) = 10 586,86
5
----------------------------------------------VF1 =7 500,00(1 + 0,09) = 11 539,68
Si sumamos los montos compuestos calculados VF1+VF2+VF3+VF4+VF5+VF6

obtenemos el Valor Futuro o Monto de la Anualidad VF = $56 425,01
Observamos que cada uno de los pagos peridicos ha sido multiplicado por su
FSC, obteniendo montos compuestos parciales a partir de cada pago peridico.
En la prctica este mtodo de clculo empleado se llama mtodo largo para el
clculo del monto o valor futuro de una anualidad o renta, que es un mtodo
demostrativo de su concepto. Utilizable cuando el nmero de pagos de la
anualidad es relativamente corto, y poco til por lo largo y tedioso que sera
aplicarlo a un nmero de pagos peridicos bastante grande. En reemplazo de
esta forma de determinacin utilizamos la ecuacin directa de estimacin.
Aplicando la ecuacin del Valor Futuro o Monto de la Anualidad o Renta y

obtenemos:
(1 0,09) 6 1
VF6 = 7 500,00 = 7 500,00 x 7,523334565 = $ 56 425,01
0,09
Un trabajador de la empresa X, ha aportado a la AFP Nueva Vida, S/. 450,00
mensuales durante 20 aos. Cunto tendr acumulado a la fecha si en ese
lapso la tasa de inters pagada era del 14,4% capitalizable mensualmente?
Rpta. R= S/.450,00 j = 14,4% i = 14,4%/12 = 1,2% t = 20 aos n = 20x12 = 240
Aplicando la frmula:
(1 0,012) 240 1
VF240 = 450 = 450 x 1 375,957165 = S/. 619 180,72
0,012
Clculo de monto posterior al trmino de una anualidad o renta

Hay casos en los cuales el monto acumulado por una anualidad, contina
invertido generando intereses en ese caso dicho inters se calcula en trminos
de inters compuesto.
Ejemplo.- Una persona deposita $250,00 al final de cada quincena durante 6

aos en una cuenta que paga una tasa del 14.4% capitalizable mensualmente.
42
Si no realiza mas depsitos determine el valor acumulado en la cuenta, 18 meses
despus de haber efectuado el ltimo depsito.
Rpta.
Factores: R =$250,00 j = 14,4% i = 14,4%/24= 0,6% t = 6 aos n = 6 x 24= 144
Luego
(1 0,006)144 1
VF144 = 250,00 = $56 938,12
0,006
Este monto determinado se convertir en el principal que capitalizar intereses

durante 18 meses ms a partir de los siguientes factores:
VP = $56 938,12 i = 0,006 t = 18 meses n = 18/12 x 24 = 36

36
VF = 56 938,12 (1 + 0,006) = $70 620,44
43
Tema N 10
Valor Presente de una Anualidad o Renta Simple Cierta
Ordinaria o Vencida e Inmediata.
El valor presente de una anualidad es aquel capital denotado por VP que con
sus intereses compuestos en el tiempo o plazo de la anualidad proporcionar un
valor futuro equivalente al de la anualidad.
1 (1 i ) n
VPn = R
i
En donde: VPn = Es el valor presente de una anualidad de n pagos

R = Es el importe del pago peridico de la anualidad
1 (1 i ) n
= Factor de Actualizacin de la serie de pagos FASi;n ya desarrollado.
i
Ejercicios de aplicacin
1. Una persona alquila una propiedad por 5 aos por la que le pagarn una renta
mensual de $ 4 500,00. Si conviene con su inquilino que le abone el importe de
dicho contrato el da de hoy, ofrecindole una compensacin a la tasa del 24%
de inters capitalizable mensualmente. Determine el valor presente del contrato.
Rpta.
Factores R= $4 500,00 j =24% p = Mensual, fc = 12; i = 24%/12 = 2%
t = 5 aos n = 5 x 12 = 60
Aplicando la frmula del valor presente tenemos:
1 (1 0,02) 60
VP60 = 4 500,00 x = 4 500,00 x 34,76088668 =$156 423,99
0,02
2. Un automvil se vende con una cuota inicial de $7 500,00 y 48 cuotas

mensuales de $777,00. Si el crdito automotriz cobra un inters del 17,4% con
capitalizacin mensual, hallar el valor al contado del vehculo.
Rpta.
Factores: R = $777,00 j = 17,4% pc = mensual fc = 12 i = 17,4/12 = 1,45%
t = 48 meses n = 48/12 x 12 = 48 Cuota Inicial = $7 500,00
Valor al Contado = Cuota Inicial + Valor presente de la cuotas
Entonces tengo que hallar el valor presente de las 48 cuotas y sumarlas a la
cuota inicial para determinarlo:
1 (1 0,0145) 48
VP48 = 777 x = 777 x 34,40871624 = $26 735,57
0,0145
Luego el Precio al Contado del vehculo ser:

V.C. = 7 500,00 + 26 735,57 = $34 235,57
3. Una persona desea comprar una renta de $5 500,00 pagadera

trimestralmente, durante los siguientes 10 aos. Hallar el costo de la renta o
44
anualidad si estos fondos son remunerados con una tasa del 9% capitalizable
trimestralmente.
Rpta. Factores: R = $5 500,00 j = 9% pc = trimestral fc = 4 i = 9%/4 = 2,25%
t = 10 aos n = 10 x 4 = 40
1 (1 0,0225) 40
VP40 = 5 500,00 x = 5 500,00 x 26,19352221= $144 064,37
0,0225

Anualidades o Rentas
Objetivo:
Verificar la comprensin acerca de los elementos de las Anualidades o Rentas
AUTOEVALUACIN
1.- Determinar el monto y valor presente de contrato de alquiler por el que se
paga $2750,00 mensuales si el contrato es por 5 aos, y la tasa que rige la
operacin es del 12,5% efectiva anual
2.- Una persona deposita $75 semanales durante 18 aos en un banco que
paga el 5% efectivo anual. Cunto tendr acumulado en su cuenta al cabo de
dicho plazo.
3.- Determinar la depsito bimestral que se tiene que hacer para disponer de
$2000 000 dentro de 8 aos si la tasa que paga la entidad que los recibe es
del 7,5% efectiva anual.
4.- Hallar la pensin de jubilacin que recibir de su AFP un afiliado si su cuenta
personal de capitalizacin ha acumulado S/.1111 111,11 y se le ha estimado
una supervivencia probable de 25 aos y la cuenta gana el 6,6% efectiva anual.
5.- Un automvil es financiado por un banco al 70% en un programa de crdito
automotriz pagadero en 4 aos a la tasa del 7,5% efectiva anual, siendo su costo
de $35000,00. Hallar la cuota mensual que lo paga
6.- Una persona aport a su AFP S/. 225,00 mensuales durante 44 aos y 8
meses, al cabo de los cuales se jubil y le han estimado una supervivencia
probable de 30aos. Cul ser su pensin de jubilacin si el fondo constituido
con sus aportaciones gana el 6% efectivo anual
7.- Determinar la cantidad que debe aportase durante los prximos 20 aos
mensualmente a un fondo de retiro si se quiere recibir una pensin bimestral de
S/.10 000.- si estos fondos ganan en la actualidad una tasa efectiva anual del
5,5%.
8.- Un TV de plasma es vendido en programa de crdito electrodomstico a la
tasa de 30% efectivo anual y es pagadero en 3 aos sin inicial y pagndose
porl cuotas mensuales de S/.333.00. Hallar el valor al contado del aparato
UNIDAD III
45
AMORTIZACIN Y FONDO DE
AMORTIZACIN
AMORTIZACIN
APLICACIONES
FONDO DE
AMORTIZACIN
APLICACIONES
46
UNIDAD III: AMORTIZACIN Y FONDO DE
AMORTIZACIN
CAPACIDAD III
Identifica y explica los conceptos sobre los diferentes tipos o formas de amortizar
deudas, formas como se constituyen los fondos de amortizacin, los mtodos
matemticos que se usan y valora su importancia en el flujo de las operaciones
financieras
Desarrolla y evala cuadros de amortizacin o fondos de amortizacin.
Analiza la amortizacin desde sus diferentes mtodos.
Desarrolla y describe las formas de constituir un fondo.
Reconoce y valora la importancia de la amortizacin y fondos de amortizacin
en la liquidacin de deudas.
Reconoce y valora la importancia que tiene los fondos de amortizacin en la
elaboracin de los estados financieros empresariales.
Tema N 11
Amortizacin
La palabra amortizar tiene dos conceptos uno financiero y otro contable.
El concepto financiero, parte de la palabra amortizar ( derivada de la expresin
a lmort de origen francs que significa a la muerte) se usa para llamar as al
proceso financiero por el cual se reduce progresivamente (llegndose a cancelar)
el volumen de una deuda y sus intereses, por intermedio de pagos iguales o
diferentes a intervalos de tiempo iguales o distintos que pueden iniciarse al recibir
el crdito(anticipados), al vencimiento de cada periodo de pago (vencidos)o
despus de cierto plazo pactado (diferidos).
Contablemente, se entiende como el proceso que consiste en disminuir el valor
de un activo, cargando este importe a gastos.
La amortizacin es una de las ms grandes aplicaciones de las anualidades en

las operaciones financieras de retorno o devolucin de un crdito.
Existen diferentes sistemas de amortizacin y en ellos a su vez existen muchas
variantes que dependen de la cuanta y de la frecuencia de los pagos, en todo,
caso el inters simple o compuesto devengado se determina en base al saldo
pendiente de pago en el momento de hacerse la amortizacin. La Amortizacin
a inters simple la vimos en el captulo N2, ahora slo trataremos aquellas
amortizaciones que devengan inters compuesto. Es importante denotar que los
pagos peridicos de una amortizacin se fraccionan en dos partes una para
cubrir los intereses y el saldo o diferencia para amortizar el principal de la deuda
o capital vivo de la misma.
47
Sistemas o Clases de Amortizacin
En base a la relacin existente entre la amortizacin y los intereses de los
pagos peridicos se tiene los siguientes sistemas o clases de amortizacin
Amortizacin Gradual. Es un sistema por cuotas de valor constante, con

intereses sobre saldos. En este sistema los pagos son iguales y se hacen a
periodos de tiempo iguales. A medida que la deuda se va amortizando la cuota
capital se incrementa geomtricamente con una razn (1 + i) cuyo importe es
similar al decremento de la cuota inters. Conocido como Sistema Francs de
amortizacin es el de uso mas generalizado y de mayor aplicacin en el campo
financiero.
Amortizacin Constante. Este sistema mantiene un valor igual para la

amortizacin cuota capital para cada periodo, por lo que el pago peridico se
hace variable decreciente, al ser menor la cuota inters. Conocido como Sistema
Alemn de Amortizacin. En aplicacin de este sistema es fcil calcular el saldo
pendiente de pago en cualquier momento, particularmente til cuando se hace
refinanciamiento o se desea cancelar la deuda mediante un pago nico antes del
vencimiento del plazo.
Amortizacin por cuotas incrementadas. Este sistema consiste en

incrementar cada cierto tiempo el pago peridico. En la prctica es una aplicacin
de las anualidades variables, presentndose sistemas de amortizacin con
variacin uniforme o con gradiente aritmtico, el sistema en el que los pagos
peridicos crecen geomtricamente o con gradiente geomtrico y el sistema en
el que las cuotas se incrementan usando un ndice o indicador de referencia
calculado por una entidad pblica de reconocido prestigio tal es el caso del ndice
inflacionario o el ndice de precios al consumidor o algn otro que nos obligue a
aumentar el valor de las cuotas de una manera variable.
Amortizacin por cuotas decrecientes. En este caso los modelos matemticos

son similares a los del sistema anterior, con la diferencia de que los factores de
variacin son negativos.
Clculo del Valor de las amortizaciones

Se presentan dos casos importantes:
- Determinar el importe de los pagos peridicos;
- Hallar el nmero de pagos necesarios para amortizar una deuda.
Cuadros de Amortizacin
Se denomina as a la ordenacin en columnas de cada uno de los elementos
notables del desarrollo de un prstamo: Nmero de Perodos; Servicio de la
deuda o pago peridico de la amortizacin; Cuotas inters; Cuotas capital;
Deuda extinguida despus de cada perodo y Saldos sucesivos.
Por ejemplo del Caso de Amortizacin Gradual:
48
Construir un cuadro de amortizacin para un prstamo de $1500 000,00
pagadero en 5 aos a la tasa del 7% efectivo anual.
Rpta.
Para desarrollarlo primero aplicamos nuestra frmula de clculo del pago
peridico de una anualidad cuando se conoce su valor presente.
R = 1500 000,00 x FAS 0.07 : 5 = $ 365 836,04167
NC Pago Peridico Cuota Inters Cuota Capital Deuda Extinguida Saldos Suc.
0 ------------------ ---------------- ---------------- --------------------- 1500 000,00
1 365 836,04 105 000,00 260 836,04 260 835,04 1239 163,96
2 365 836,04 86 741,48 279 094,56 539 930,60 960 069,40
3 365 836,04 67 204,86 298 631,18 838 561,78 661 438,22
4 365 836,04 46 300,68 319 535,36 1158 097,14 341 902,86
5 365 836,06 23 933,20 341 902,86 1500 000,00 --------------
1829180,22 329180,22 1500000,00
En conclusin observamos lo siguiente:
La suma de las cuotas capital es igual al importe del prstamo.

La suma de todos los pagos peridicos es igual a la suma de todas las cuotas
inters y las cuotas capital.
En el ltimo pago peridico notamos que tiene un valor 2 centavos mayor que
los cuatro anteriores debido a que hemos redondeado el pago peridico al
centavo ms prximo.
Problemas
Una deuda de $800 000,00 se debe amortizar en 5 aos con pagos anuales
iguales al 9% efectivo sobre los saldos. Determinar el valor de cada cuota y
elaborar una tabla o cuadro de amortizacin para dicha deuda
Ejemplo: Caso del Sistema de Amortizacin Constante
Una deuda de $360 000,00 debe cancelarse mediante 4 pagos semestrales

vencidos iguales ms intereses al 18% capitalizable semestralmente, aplicando
el sistema de amortizacin indicado elabore una tabla o cuadro de amortizacin
para dicho caso.
Rpta.
La cuota capital la obtenemos simplemente dividiendo el importe de la deuda
entre el nmero de pagos es decir 360 000/4 = 90 000 y a ella se le suma el
inters del 9% efectivo determinado a partir del Saldo Sucesivo(Saldo del periodo
anterior de la deuda) para el primer periodo ser 9% de 360 000 que es igual a
32 400 y as sucesivamente y se elabora el cuadro respectivo.
La Tabla o cuadro de amortizacin es el siguiente:

NC Pago Peridico Cuota inters Cuota Capital Deuda Extinguida Saldo Suc.
0 ------------------ ---------------- ---------------- -------------------- 360 000
49
1 122 400 32 400 90 000 90 000 270 000
2 114 300 24 300 90 000 180 000 180 000
3 106 200 16 200 90 000 270 000 90 000
4 98 100 8 100 90 000 360 000 ----------
- 441 000 81 000 360 000
Cuadro de Amortizacin de deudas correspondientes a Anualidades Generales.

Para construirlo debemos considerar cada intervalo de pago como un perodo a
la tasa efectiva de inters correspondiente a ese intervalo
Por ejemplo
Construir el cuadro de amortizacin en cuatro pagos anuales iguales para una
deuda de $700 000,00 al 6% capitalizable semestralmente.
Tambin en este caso aplicamos la frmula para determinar el pago peridico en

el que incluimos la equivalencia de una tasa de inters capitalizable
semestralmente a una tasa anual sabiendo que la tasa efectiva por semestre es
6%/2 = 3% y tambin
2
i = (1 + 0,03) 1 = 0,0609 efectiva anual
700 000,00 x 0,0609

R= = $ 202 430,53
1 (1,0609) 4
La Tabla o Cuadro de amortizacin es el siguiente:
NC Pago Peridico Cuota Inters Cuota capital DeudaExtinguida Saldo Suc

0 ----------------- ---------------- --------------- ----------------- 700 000,00
1 202 430,53 42 630,00 159 800,53 159 800,53 540 199,47
2 202 430,53 32 898,15 169 532,38 329 332,91 370 667,09
3 202 430,53 22 573,63 179 856,90 509 189,81 190 810,19
4 202 430,53 11 620,34 190 810,19 700 000,00 --------------
809 722,12 109 722,12 700 000,00
Amortizacin a tasas variables
Es poco comn pero es factible pactarse un crdito en el que se establecen tasas

de inters que varen de un perodo a otro en funcin del comportamiento de la
economa en donde se practique la operacin. En este caso el procedimiento es
simplemente producto del raciocinio y analoga de frmulas aplicadas en el caso
de la amortizacin con tasa uniforme.
Por ejemplo:
Un prstamo de $ 500 000,00, se debe amortizar en 4 cuotas anuales de $50
000,00; $100 000,00; $150 000,00 y $200 000,00 a las tasas del 9%, 7%, 12% y
15% respectivamente. Construir un Cuadro de Amortizacin para este caso.
50
Rpta.
La tabla o cuadro de Amortizacin es el siguiente:
NC Pago Period. Tasa Int. Cuota Ints Cuota capital Deuda Extinguida. Saldo Suc.
0 --------------- ---------- ------------ ---------------- -------------------- 500 000
1 95 000 0,09 45 000 50 000 50 000 450 000
2 131 500 0,07 31 500 100 000 150 000 350 000
3 192 000 0,12 42 000 150 000 300 000 200 000
4 230 000 0,15 30 000 200 000 500 000 -----------
648 500 148 500 500 000
Para este tipo de operaciones se suele establecer con anticipacin las cuotas
capital o los pagos peridicos.
51
UNIDAD IV
APLICACIONES
VALORES
INVERSIONES: BONOS,
OBLIGACIONES, ACCIONES
DEPRECIACIN
RENTAS PERPETUAS
Y SEGUROS
52
UNIDAD IV: APLICACIONES
CAPACIDAD IV
Identifica y explica los conceptos sobre los diferentes tipos de aplicaciones a
productos financieros bonos, acciones, obligaciones financieras; procesos de
depreciacin a travs de los modelos matemticos que estas usan y valora su
importancia en el flujo de las operaciones financieras.
Calcula el valor de los bonos, acciones, obligaciones financieras, es decir de todo
tipo de ttulo o valor que se le proponga.
Analiza la depreciacin como una forma de escudo fiscal para incentivar a las
empresas a la reinversin.
Desarrolla y describe las rentas perpetuas, los seguros de vida y otras para
entender que se trata de una inversin y no de un gasto.
Reconoce y valora la importancia de las operaciones de compra venta de ttulos
o valores bonos, acciones, obligaciones financieras, etc.
Reconoce y valora la importancia que tiene la depreciacin en la elaboracin de
los estados financieros empresariales.
Reconoce y valora la importancia de los seguros.
Tema N12
INVERSIONES: BONOS,
OBLIGACIONES Y ACCIONES
En muchas ocasiones las empresas del sector pblico y privado requieren de
capitales, para lo cual necesitan de la participacin de inversionistas, que lo
quieran suministrar, para hacer atractiva la inversin, ofrecen muy buenos
intereses a travs de sus tasas de inters. En algunos casos, o mejor dicho para
algunas inversiones adems ofrecen el reintegro de su inversin en plazos que
son prefijados, ofrecindoles ganancias de capital que son la diferencia entre lo
que paga y lo que le devuelven al inversionista por los ttulos valores en los
que invirti.
Otro tipo de beneficio lo constituyen los dividendos del ejercicio, los mismos que
son pagados por las empresas o sociedades a sus accionistas o poseedores de
estos ttulos que fueron emitidos por la empresa, que dan lugar a las ganancias
o prdidas que estas declaran para un determinado periodo o ejercicio-.
Cada pas a travs de su Bolsa de Valores efecta las transacciones de los

diferentes ttulos que en ese mercado se ofertan, tales como bonos de diferentes
empresas emisoras y de diferentes denominaciones, obligaciones, acciones, etc.
53
En el mercado financiero los instrumentos ms importantes para conseguir
dinero de los inversionistas lo constituyen los Bonos, las Obligaciones y las
Acciones. Antiguamente la diferencia entre un bono y una obligacin resida en
que los bonos eran exclusivamente emitidos por el gobierno o dependencias
autorizadas, y las obligaciones son emitidas por alguna empresa privada
autorizada. En la actualidad tanto el Estado como Inversionistas privados
pueden emitir bonos y obligaciones.
Para los bonos existen muchos nombres que dependen del propsito para los
que son emitidos. La obligaciones suelen ser llamadas convertibles,
subordinadas, indexadas, con rendimiento capitalizable, pero mayormente se
conocen las obligaciones hipotecarias -aquellas que cuentan con una garanta
real consistente en un hipoteca sobre bienes inmuebles que son propiedad de la
empresa emisora- Existen otras obligaciones no hipotecarias que son
garantizadas por el prestigio y solvencia del ente emisor.
Las obligaciones pueden ser nominadas o nominales o registradas si en el texto

de la misma aparece el nombre del comprador y carecen de valor para otra
persona que no sea aquella cuyo nombre esta inscrito o registrado y son
innominadas o annimas o al portador o no registradas cuando no incluyen el
nombre del comprador.
Factores determinantes de un bono u obligacin:
Fechas: Se dice que existen tres fechas importantes a mencionar:
Fecha de emisin: definida como aquella que la empresa prestataria emite o
coloca en el mercado de valores sus bonos u obligaciones.
Fecha de redencin o vencimiento: aquella en que el organismo emisor se
compromete a reintegrar el capital que prestaron los inversionistas.
Fecha de compraventa: es aquella en la que el documento es negociado,
revendido o transferido a un tercero, operacin que se realiza entre las dos
fechas anteriores.
54
Tema N 13
Valores
Todo ttulo o valor de inversin se sustenta en ellos y estos valores bsicamente
son:
Valor Nominal o Denominacin o Valor de Emisin (V.N.) es el valor consignado
en el documento, que expresa el capital o principal que percibe el emisor, salvo
que sea colocado a descuento. Por lo general son valores de 1, 10, 100 o
mltiplos de 10.
Valor de Redencin V.R: es el valor que el emisor devuelve al inversionista o
comprador del ttulo al trmino del plazo es decir en la fecha de redencin y este
valor puede ser:
- A la Par si se redime a un valor igual al de su emisin o nominal.
- Con Premio o con Prima, si se redime a un valor mayor que su valor nominal y
- Con Descuento, si se redime a un valor menor que su valor de emisin o
nominal.
Por ejemplo cuando se dice que un bono denominado a $1 000,00 se redime a

110, se interpreta como que el valor de redencin ser de $1 100,00 que quiere
decir que por cada mil dlares que se invierta se estar recibiendo $1 100,00 a
la fecha de redencin y se dice que estos bonos se redimen con prima o con
premio. Si el valor de redencin fuese $950,00 se dice que este bono se redime
con descuento a 95.
Para efectos de estudio tambin interesa el Valor de Compraventa (V.CV.) que

se presenta cuando el bono es transferido en una fecha entre la fecha de emisin
y la de redencin y este tambin puede ser: a la par, con descuento o con prima,
valor que depende si se vende a un precio que es igual, mayor o menor que el
precio de redencin del bono.
La inversin en bonos y obligaciones determinan rendimientos en intereses y

ganancias de inversin. Los rendimientos en intereses son regularmente a
inters de tipo simple porque se liquidan cada ejercicio y se expresan por la letra
i. Las ganancias de inversin se obtienen a partir de una tasa de inters
capitalizable un nmero de veces al ao y es la que el inversionista determina al
invertir en estos ttulos y se expresan por la letra r.
Los Bonos u obligaciones, son sustentados por un documento cuyo contenido o

texto indican la razn social de la empresa que los emite, el valor nominal, la
fecha de redencin, la tasa de inters que pagan expresados por i, las fechas
de pagos de intereses a veces expresados en cupones seriados adheridos al
cuerpo del documento o impresos en el reverso del ttulo, el total de bonos o
ttulos emitidos, nombre del comprador si son nominados y algunas clusulas
adicionales respecto a las condiciones para redimir el anticipadamente el ttulo.
Para un comprador de bonos y obligaciones es importante determinar la suma

que tiene que invertir para que ella le reporte el beneficio esperado. Este
beneficio depender de las tasas de inters que produzcan los cupones i y del
55
rendimiento r del ttulo u obligacin que est adquiriendo. Como el beneficio de
los cupones no puede cambiarse porque dependen directamente de la empresa
emisora, en cambio las ganancias por la inversin si pueden variarse y
establecerse de comn acuerdo entre las partes, aunque siempre predomina el
valor ofertado por el comprador. Estas operaciones se hacen casi siempre con
la presencia de una persona entendida en la materia un agente de una
sociedad corredora de valores - y estas se pueden realizar en una fecha de pago
de cupn o pago de intereses o entre fechas de cupones, es decir una fecha
intermedia o mejor dicho no coincide con el vencimiento de cupn alguno.
Para determinar el Valor de una Obligacin o Bono, incluyendo los intereses

refrendados por cupones seriados, contamos un nmero de perodos antes de
su redencin se aplica la suma de dos factores:
Primero: El valor presente a inters compuesto del valor de redencin de

documento V.R. en base al tiempo o plazo periodos- que transcurre entre la
fecha de compraventa y la fecha de redencin del ttulo.
A la tasa de beneficio i / fc
Segundo: El valor presente de una anualidad de n pagos, en donde el pago

peridico R es el importe de cada pago de intereses o cupn a la tasa de inters
anual o si el inters se paga fraccionado en base al nmero de periodos
respectivo.
Valor de una
-n 1 (1 i / f ) nfc
Obligacin o = P(1 + i) + R
i / fc
Bono
Ejercicio de Aplicacin
Encontrar el valor de compraventa de un bono de valor nominal $500,00 que se
emiti a la par y se coloc en la bolsa de valores a la tasa del 48% anual
pagadero trimestralmente. Suponiendo que se transfiera 4 aos antes de su
redencin y que se desea un beneficio del 36% anual capitalizable tambin
trimestralmente para su comprador.
Rpta.
Factores: P = $500,00 (Valor del Bono) i = 0,48 Tasa de rendimiento capitalizable
trimestralmente; fc = 4 por trimestral i / fc = 0,48 / 4 = 0,12 t = 4 aos n = 4 x 4 =
16
Primero determinamos los intereses por cada cupn

R = 500 x 0,48/4 = 60,00
Adems:
r = 36% p = trimestral fc = 4 r / fc = 0,36 / 4 = 0,09 t = 4aos n = 4x4=16
-16 1 (1 0,09) 16
Valor pagado = 500,00 (1+ 0,09) + 60
0,09
56
Valor pagado = 125,93 + 498,75= $624,68
La Corporacin Financiera de Desarrollo emiti bonos tipo E de $10 000.00 que

devengan un inters del 24% capitalizable cada 4 meses y vencen a la par en 10
aos. Determinar su valor el da de hoy 01 de mayo fecha de pago de intereses
cuando ya han transcurrido de su emisin 7 cuadrimestres de un total de 30
incluido el presente y se desea ganar un inters por la compra del 30% tambin
con la misma capitalizacin anotada
Rpta.
Factores: V.N. = 10 000.00 i = 0,24; fc= 3; i / fc = 0,24 / 3 = 0,08; n = 30 7 =23
Determinamos los intereses por cupn: R = 10 000 x 0,24 / 3 = 800,00
Adems r = 0,30 p = cuatrimestral; fc = 3; r / fc = 0,30 / 3 = 0,10 n = 30 7 = 23
-23 1 (1 0,1) 23
V.CV. =10 000,00(1+0,1) + 800 =1 116,78 + 7 106,57 = $8 223,35
0,1
Cul es la tasa de inters que ofrece COFIDE en el problema anterior por sus
bonos si el valor de compraventa el 1ro de mayo de este ao es de $8 550,00 y
que exactamente falta para su redencin 23 cuadrimestres?
Entonces planteamos la siguiente ecuacin
Para determinar el valor de la tasa de inters i necesitamos primero el valor de
los intereses por cupn R que determinaremos en base al nmero de
cuadrimestres que faltan para la redencin que son 23
23 1 (1 0,1) 23
8 550,00 = 10 000,00 (1+ 0,1) +R =
0,1
8 550,00 = 1 116,78 + R (8,883218422)
De donde
8 550,00 1116,78
R= = 836,7710493
8,883218422
Sabemos que R = VN ( i / fc) entonces

836,7710493 = 10 000 (i/3)
i = 0,2510313148
Resultado se interpreta como que COFIDE coloc sus bonos tipo E a una tasa
aproximada del 25,1% de inters simple anual, de tal forma que el 1ro. de mayo
se negociaron a
$8 550,00
Cul es el valor de una obligacin hipotecaria de valor nominal $25 000,00 con
intereses del 27% pagaderos en cupones bimestrales si se venden 18 meses
antes de su vencimiento y se ofrece al inversionista un beneficio en la operacin
del 30% capitalizable trimestralmente?.
Rpta.
Primero determinamos la tasa compuesta bimestralmente r equivalente a una
tasa del 30% capitalizable trimestralmente con la siguiente ecuacin:
57
6 4
(1 + r / 6) = (1 + 0,30/4)
4/6
1 + r / 6 = ( 1 + 0,075)
de donde r / 6 = 1,049394965 - 1 = 0,049393965
r = 0,2963697907
Los otros factores son: VN =V.R.= 25 000,00 valor de la obligacin en la fecha

de redencin, de lo contrario es igual al valor nominal del ttulo; i = 0,27 la
tasa de inters simple pagadera bimestralmente; fc = 6 nmero de cupones que
se cobran por ao o frecuencia de conversin; t = 18 meses tiempo antes de su
redencin; n = (18/12 x 6) = 9 nmero de cupones pendientes de cobranza al
momento de hacer la compraventa.
El Valor de cada cupn es: R = 25 000,00 x 0,27/6 = $1 125,00

Por lo que el valor de compraventa ser:
9 1 (1 0,049393965) 9
V.CV. = 25 000,00 ( 1+ 0,049393965) + 1 125,00 =
0,049393965
V.CV. = 16 199,17691 + 4 400,41155 = $20 599,58846
V.CV. = $20 599,59
Como, este resultado es menor que el valor de redencin se interpreta que se

est comprando a descuento que es la diferencia entre las dos cantidades es
decir
Descuento = 25 000,00 20 599,59 = $4 400,41/25 000 = 0,176 o 17,6% de
descuento o que se estn vendiendo a 100 17,6 = 82,4
Una persona compr un lote de 12 obligaciones en $1 890,00 faltando 5 aos

para su redencin Cul es valor nominal y cual ser su beneficio por su
inversin si el rendimiento es del 28% nominal trimestral y el tipo de inters al
que se coloc la emisin fue del 19,2% simple anual con cupones pagaderos
tambin trimestralmente
Rpta.
Factores: Valor de cada obligacin : $1 890,00 / 12 = $157,50 = VN
La tasa nominal r = 28% pagadera trimestralmente;
fc= 4 Frecuencia de conversin
r = 28% / 4 = 7% tasa efectiva por trimestre
t = 5 aos tiempo entre la compraventa y su redencin;
n = 20 cupones que faltan cobrar,
i = 19,2% tasa de inters de los cupones trimestrales
Entonces desconocemos V.R. el valor de redencin del documento y por tanto
tambin el pago trimestral por concepto de intereses tericamente sera igual a
R = VR(0,192 / 4) = P(0,048). a continuacin aplicamos la ecuacin:
20 1 (1 0,07) 20
157,50 = V.N. (1 + 0,07) + V.N. (0,0480) =
0,07
157,50 = V.N.(0,2584190028) + V.N. (0,5085126838)
157,50 = V.N.(0,7669316866)
58
V.N. = 205,3637928
Resultado que se interpreta como que el valor de redencin y emisin de las

obligaciones en mencin fue de $205,36. Luego los intereses que cobrar dicha
persona por cupn ser R = 205,36 (0,048) = $ 9,86 y las Utilidades o beneficios
por su inversin y por obligacin U = 205,3637928 + 20(9,86) 157,5 = $245,06
por cada una, por las doce se multiplicar: 245,06 x 12 = $2 940,76.
Una empresa azucarera emite obligaciones con un valor nominal de $250,00

redimibles a 130 (Con premio) a un plazo de 10 aos, los intereses que se pagan
son del 24% anual mediante cupones semestrales.Cul es el precio a pagarse
por cada obligacin 3 aos despus de haberse emitido si se desea un
rendimiento en la operacin 36% capitalizable semestralmente.? Calcular los
intereses que gana el inversionista y elaborar un cuadro de acumulacin de
descuento correspondiente
Rpta. 1ra. Parte

Por que se redimen a 130, el valor de redencin es 30% mayor que el de emisin
esto es: V.R. = 250,00 x 1,3 = $325,00
El Valor de cada cupn semestral lo obtenemos as: R = 250,00 x 0,24/2 = $30,00
Este valor lo calculamos en base al valor nominal y no al de redencin.
La tasa de rendimiento que se desea es r = 36% capitalizable semestralmente.
Que nos da una tasa efectiva por semestre r / 2 = 36%/ 2= 18% o 0,18. Siendo
el plazo de 10 3 = 7 aos que faltan para el vencimiento quedndonos 14
cupones por cobrar aplicando la ecuacin de compraventa tenemos:
14 1 (1 0,18) 14
V.CV. = 325,00( 1 + 0,18 ) + 30,00 =
0,18
V.CV. = 32,0284011 + 150,2418456 = 182,2702467 = $ 182,27
El Descuento con el que se adquiere la obligacin es 325,00 182,27 = $142,73
Rpta. II Parte
Intereses o Utilidad que obtiene el inversionista, que en la prctica son la
diferencia entre el valor de redencin ms los intereses de los cupones y el precio
de compraventa.
Intereses o Utilidad de la operacin = 325 + 14 (30) 182,27 = $562,73
Rpta. Parte III

El Cuadro de Acumulacin del descuento, el mismo que se inicializa con el valor
de compraventa para el periodo 0, a continuacin se obtiene el rendimiento por
la tasa efectiva por semestre que es del 18% es decir
Inters efectivo por el 1er. Semestre = 187,27 x 0,36 /2 = 33,7086

Perodo Intereses Int. /Cupn Diferencia Valor Contable
0 ------------------- --------------- ------------------ 182,270246700
1 32,808644406 30,00 2,808644406 185,078891106
2 33,314200399 30,00 3,314200399 188,393091499
59
3 33,910756467 30,00 3,910756467 192,303847969
4 34,614692622 30,00 4,614692622 196,918540522
5 35,445337294 30,00 5,445337294 202,363877794
6 36,425498003 30,00 6,425498003 208,789375703
7 37,582087627 30,00 7,582087627 216,371463326
8 38,946863399 30,00 8,946863399 225,318326699
9 40,557298806 30,00 10,557298806 235,875625406
10 42,457612573 30,00 12,457612573 248,333237973
11 44,699982822 30,00 14,699982822 263,033220722
12 47,345979730 30,00 17,345979730 280,379200430
13 50,468256077 30,00 20,468256077 300,847456477
14 54,152542166 30,00 24,152542166 324,999999857
Ejercicio desarrollado en parte y para completar:

Un bono de $150,00 de valor nominal y cupones de $11,25 pagaderos
trimestralmente se transfiere 3 aos antes de su redencin
a) Obtener la tasa de inters a la que fue colocada la emisin.
b) El valor de compraventa si se quiere un rendimiento del 38% capitalizable
trimestralmente.
c) La Utilidad o Intereses para quien adquiere un bono.
d) El descuento con el que se compra
e) Elaborar un cuadro de acumulacin del descuento para el caso en mencin.
Rpta.
a) Para obtener la tasa de inters se despeja i de la ecuacin siguiente:
11,25 = 150 ( i / 4) de donde i = 11,25 x4 / 150 = 0,3 o 30%
Rpta. b)El valor de compraventa se obtiene sustituyendo valores en su ecuacin
Valor Nominal V.N. = $150; r / 4 = 0,38 / 4 = 0,095 R = $11,25
t = 3 aos n = 3 x 4 = 12
luego:
12 1 (1 0,095) 12
V.CV. = 150 (1+ 0,095) + 11,25 =$129,0484818 = $129,05
0,095
c) La Utilidad o Intereses del Comprador

U= 150 +12(11,25) 129,05 = $155,95
d) Descuento
D = 150 129,0484818 = $20,9515182
e) El Cuadro a manera de prctica lo haces t.
60
Tema N 14
DEPRECIACIN Y AGOTAMIENTO
El valor de los activos llmense: edificios, transportes, maquinaria, equipos,
etc.- disminuye con el tiempo ya sea por el deterioro propio causado por el uso
que se les d, o por los avances tcnicos que pueden determinar su
obsolescencia o operacin o uso antieconmico -salvo los terrenos-, la
cuantificacin de dicha prdida de valor se determina por procesos de
depreciacin.
Toda empresa dedicada la fabricacin de bienes y servicios debe considerar

seriamente la formulacin de provisiones por concepto de depreciacin tanto
para establecer sus costos operativos y de servicios, como para poder afrontar
los problemas financieros y de descapitalizacin que pudieran presentarse al
trmino de la vida til de sus activos.
Definicin.
La depreciacin es la prdida de valor no recuperada con el mantenimiento -
que sufre un activo fijo y tangible como consecuencia de su uso, deterioro y
obsolescencia.
Factores que participan en el proceso de depreciacin de un activo:
- Vida Util (V.U.), o llamada tambin duracin probable de un activo, es el tiempo

supuesto que se le asigna al activo como referencia para ser depreciado, este
puede ser estimado en base al criterio de expertos, por asignacin propia de
los fabricantes de las maquinarias y equipos y para ello se le puede medir por
un nmero puntual de aos, o un nmero de horas de operacin o de servicio
o un nmero especfico de unidades de produccin. En particular este factor,
es determinante para las diferentes clases o mtodos para depreciar.
- Costo Original (C.O), es el valor o precio que se ha pagado para adquirir el

activo, este viene refrendado en la factura de compra, si es un activo
autofabricado como edificios, instalaciones de fbrica ser el valor declarado
en su declaratoria de fbrica y si es un activo de segunda mano ser
valorizado a su precio de adquisicin o por tasadores especializados que le
asignarn un valor.
- Valor Residual o Valor de Rescate (V.R.) o Valor de Deshecho (V.D.) o Valor

de Salvamento (V.S.), es el valor que tiene un activo al trmino de su vida
til y este puede ser positivo, negativo o nulo.
Es positivo si al momento de darle de baja dicho activo tiene un valor reventa
en el mercado ya sea como activo til operativo- o como chatarra -al peso-.
Ej. Un automvil con 10 aos de uso, y que est totalmente depreciado
encuentra en el mercado un precio de reventa entre $1,000 y $2,000,
dependiendo de la condicin en la que se encuentre. Claro, que si est
totalmente deteriorado tambin lo podrn vender pero al peso, en ese caso
su valor baja apreciablemente, dependiendo de la oferta del comprador que
61
seguro la canibalizar es decir tratar de sacar las partes utilizables para
comercializarlos como autopartes de segunda mano.
Es negativo si es que ese activo para darle de baja hay que efectuar algn
gasto adicional por tal motivo.
Ej. Una vieja casona no la quieren comprar mas que a precio de terreno limpio
razn por la que el propietario para poder verderlo como tal, debe disponer la
demolicin de la misma que tiene un costo de aproximado S/.10,000.00.
Es nulo, si el activo al trmino de su vida til es un total y absoluto desperdicio,
es decir en la prctica no vale nada, slo para botar a la basura. Ejemplo Una
computadora afectada por un incendio.
Depreciacin Total (D.T.), es el valor total en el que se deprecia un

activo, en la prctica resulta de la diferencia entre el Costo Original y el Valor de
Salvamento o Residual es decir C.O. V.S.
Cargo por Concepto de Depreciacin (C.D.) o Provisiones por

Depreciacin (P.D.), es la cantidad en la que se deprecia o disminuye el valor
contable de un activo en un ejercicio determinado. Es decir es aquella suma que
deducimos de utilidades y que corresponden a la disminucin que afecta al valor
contable del activo. La determinacin de los C.D. responde a los mtodos para
depreciar que se utilizan. En la empresa moderna los cargos por concepto de
depreciacin suelen invertirse en ttulos, efectos financieros u otras inversiones
para constituir un fondo aplicable a la sustitucin del activo, aunque la prctica
ms comn consiste en utilizar los fondos recobrados, en las operaciones
propias de la empresa, particularmente para adquirir bienes de capital de
necesidad para la actividad empresarial que desarrollan, es decir son una fuente
de fondos muy importante para cubrir objetivos especficos, la inversin de estos
fondos en nuevos activos, permiten obtener una mas alta rentabilidad que si se
hubieran invertido como ya anotamos lneas arriba en ttulos y efectos
financieros.
Depreciacin Acumulada (D.A.) o Fondo de Depreciacin (F.D.). Este

factor resulta de la suma de los cargos por concepto de depreciacin o
provisiones de depreciacin que se efectan ao a ao. La cantidad acumulada
en este fondo al trmino de su vida til deber ser igual a la Depreciacin Total
y la misma sumada al valor de salvamento ser igual al Costo Original.
Valor Contable (V.C.) o Valor en Libros (V.L.). Es el valor que se le

asigna particularmente al activo en los libros de contabilidad de la empresa, en
la prctica es el valor que tiene el activo al final de cualquier ao luego de
depreciarse. Al inicio llamado ao 0 o mejor dicho cuando el activo es registrado
o ingresa como patrimonio de la empresa, este valor es igual al costo original y
en el ltimo ao de vida til ser igual al valor de salvamento o valor residual.
Agotamiento.- Es la prdida progresiva de un activo por reduccin de la

cantidad aprovechable del mismo. Tal es el caso de minas y pozos petroleros
que luego de explotarse van disminuyendo por la operacin extractiva a la que
62
se le somete hasta agotarse. Este tipo de activos llamados agotables no pueden
reemplazarse.
Obsolescencia o Desuso. Esto ocurre cuando un activo por el desarrollo

tecnolgico, nuevos inventos o por su alto costo operativo no resulta rentable o
antieconmica su utilizacin.
Mtodos para determinar la depreciacin:

Mtodo Uniforme o de la Lnea Recta o Lineal.
Este mtodo se basa en el hecho de que los cargos por depreciacin anual son
del mismo importe para todos los aos de vida til del activo. En la prctica
comercial el Cargo Anual por Concepto de Depreciacin (C.D.) se determina
dividiendo la diferencia entre el Costo Original (C.O.) del activo y el Valor de
Salvamento (V.S.) o el Valor Residual (V.R.), diferencia que en la prctica es
igual a la Depreciacin Total (D.T.) entre los Aos de Vida til (V.U.) del activo.
Es decir:
C.O. V .S . D.T .
C.D. =
V .U . V .U .
Ejercicio de aplicacin.
La Compaa de Inversiones Palacio Real S.A. compr una mezcladora de

concreto valorizada segn factura en $17,500.00, la misma a la que se le ha
estimado una vida til de 6 aos y un valor de salvamento de $2,500.00.
Utilizando el Mtodo Uniforme o de la Lnea Recta, obtener el Cargo Anual por
Concepto de Depreciacin y construir un cuadro demostrativo del proceso de
depreciacin de dicho activo.
Rpta.
Factores: C.O. $ 17 500,00 V.S. $2 500,00 V.U. 6 aos C.D. = ?
17 500 2 500
C.D. = = $2 500,00
6
Resultado se interpreta como que la mezcladora de concreto, disminuir su valor

en $2,500.00 cada uno de los 6 aos que estar en servicio. Siendo el cuadro
demostrativo del proceso de depreciacin de dicho activo el siguiente:
V.U. C.D. D.A. V.C. V.L.

Vida til Cargo por Depreciacin Depreciacin acumulada Valor en Libros
0 -------------------------------- --------------------------------- 17 500,00
1 2 500,00 2 500,00 15 000,00
2 2 500,00 5 000,00 12 500,00
3 2 500,00 7 500,00 10 000,00
4 2 500,00 10 000,00 7 500,00
63
5 2 500,00 12 500,00 5 000,00
6 2 500,00 15 000,00 2 500,00
Mtodo de las Unidades de Produccin u Operacin

Este mtodo es una variacin del mtodo uniforme que se aplica a determinados
activos cuya vida til es expresada en unidades de produccin u operacin tales
como horas, kilmetros o millas recorridas, etc. En estos casos primero
tendremos que determinar el Cargo Anual por Concepto de Depreciacin por
unidad de produccin u operacin y luego en funcin del uso operacin o
produccin que se le haya controlado al activo por ejercicio se multiplicar el
cargo antes estimado por las unidades de produccin u operacin ocurridas,
como se ver en el ejercicio de aplicacin a continuacin.
Un Sistema Integrado de Cmputo tiene un costo original de $265,000.00, un
valor de Salvamento de $25,000.00 y tiene una vida til estimada por sus
fabricantes de 40,000 horas de operacin. Con esa informacin determine el
Cargo por Hora de Operacin y luego estime los cargos anuales por concepto
de depreciacin si dicho activo oper en el 1er. Ao 8,500 horas; el 2do. Ao
7,750 horas; el 3er. Ao 8,250 horas; el 4to. Ao 7,500 horas y el 5to. Ao 8,000
horas y construya una tabla descriptiva del proceso de la depreciacin de dicho
activo
Rpta.
Factores: C.O.= $265 000 V.S. =25 000 D.T. = 240 000 V.U. = 40 000 horas
265 000 25 000 240 000

C.D/hora de Operacin = = $6,00
40 000 40 000
V. U. C. D. D.A. o F.D. V.C. o V. L.

0 ----------------------------------- --------------- 265 000,00
1 8 500 x 6,00 = $51 000,00 51 000,00 214 000,00
2 7 750 x 6,00 = $46 500,00 97 500,00 167 500,00
3 8 250 x 6,00 = $49 500,00 147 000,00 118 000,00
4 7 500 x 6,00 = $45 000,00 192 000,00 73 000,00
5 8 000 x 6,00 = $48 000,00 240 000,00 25 000,00
Mtodo de la Suma de los Dgitos de los Aos de Vida til del activo.
Es un mtodo clasificado como acelerado de depreciacin porque los Cargos
Anuales por concepto de Depreciacin son considerados variables
decrecientes ya que en los primeros aos son mayores que en los ltimos. Para
determinar los C.D. bastar con multiplicar la Depreciacin Total por una
fraccin a/b, en donde el denominador b, resulta de la suma de sucesin de
nmeros que van desde la unidad hasta el nmero de aos de vida til asignada
al activo, respecto al numerador a, este representa el ao en el sentido inverso
en el que se est aplicando la depreciacin. Entonces para un activo con 8 aos
de vida til el valor del denominador b ser igual b = 1+2+3+4+5+6+7+8 = 36 y
para el numerador a, de la misma fraccin se reordenar la sucesin de manera
inversa es decir, para la primera fraccin ser 8, para la segunda ser 7 y as
64
sucesivamente hasta el octava fraccin en donde al valor de a ser igual a 1 o
la unidad.
Ejercicio de aplicacin de este mtodo.

La Inversiones La Ponderosa S.A. adquiri una retroexcabadora a $320 000,00,
mquina que tiene un valor residual o de salvamento estimado en el 15% de
Costo original y una vida til de 9 aos. Con esa informacin elabore una tabla
demostrativa del proceso de depreciacin de dicho activo sabiendo que se le
aplica el mtodo en estudio.
Rpta.
Factores: C.O. = $320,000.00 V.S. =15% de $320,000.00 = $48,000.00
D.T. =$320,000.00 $48,000.00 = $272,000,00 V.U. = 9 aos
Valor del Denominador b de la fraccin a/b = 1+2+3+4+5+6+7+8+9 = 45
V.U. C.D. D.A. o F.D. V.C. o V. L.

0 ------------------------------------- ---------------- 320 000,00
1 9/45 x 272 000 = 54 400,00 54 400,00 265 600,00
2 8/45 x 272 000 = 48 355,56 102 755,56 217 244,44
3 7/45 x 272 000 = 42 311,11 145 066,67 174 933,33
4 6/45 x 272 000 = 36 266,67 181 333,34 138 666,66
5 5/45 x 272 000 = 30 222,22 211 555,56 108 444,44
6 4/45 x 272 000 = 24 177,78 235 733,34 84 266,66
7 3/45 x 272 000 = 18 133,33 253 866,67 66 133,33
8 2/45 x 272 000 = 12 088,89 265 955,56 54 044,44
9 1/45 x 272 000 = 6 044,44 272 000,00 48 000,00
Mtodo de la Tasa o Porcentaje Fijo del Saldo Decreciente o Variacin

Geomtrica
Es otro mtodo acelerado de depreciacin en el que el Cargo Anual por
Concepto de Depreciacin es efectivamente una tasa o porcentaje fijo del Valor
en Libros o Valor Contable del activo del ao precedente, en la prctica los C.D.
son variables decrecientes, es decir los C.D. de los primeros aos son de mayor
cantidad que los de los ltimos.
La Tasa o porcentaje fijo d se obtiene a partir de la siguiente expresin:
n Valor de Salvamento
Tasa o Porcentaje Fijo d = 1
Costo original
Aplicando el mtodo en estudio tasa o porcentaje fijo del saldo decreciente-
determinar primero dicha tasa y con ella elaborar una tabla demostrativa del
proceso de depreciacin de un equipo profesional de sonido y video adquirido a
$32,000.00 al que se le estima una duracin probable de 6 aos segn
fabricantes- y un valor residual o de salvamento de $4,000.00.
Rpta.
Factores: C.O. = $32,000.00 V.S. = $4,000.00 D.T. = $28,000.00 V.U. = 6 aos
65
6
Determinacin de la Tasa o Porcentaje fijo d = 1 4,000/32,000 =
0.2928932188
V.U. C.D. D.A. o F.D. V.L. o V.C.

0 --------------------------------------------------- --------------- 32 000,00
1 0.2928932188 x 32 000,00 = 9 372,58 9 372,58 22 627,42
2 0.2928932188 x 22 627,42 = 6 627,42 16 000,00 16 000,00
3 0.2928932188 x 16 000,00 = 4 686,29 20 686,29 11 313,71
4 0.2928932188 x 11 313,71 = 3 313,71 24 000,00 8 000,00
5 0.2928932188 x 8 000,00 = 2 343,15 26 343,15 5 656,85
6 0.2928932188 x 5 656,85 = 1 656,85 28 000,00 4 000,00
Mtodo de Depreciacin por Fondo de Amortizacin

A este mtodo se le considera una variacin tambin del mtodo lineal o
uniforme ya que el Cargo Anual por Concepto de Depreciacin es una cantidad
igual para todos los aos de vida til del activo, con la diferencia de que estos
cargos son depositados en un fondo que paga intereses, los mismos que son
agregados al cargo anual fijo conforme el fondo los va produciendo, generndose
un nuevo o verdadero cargo neto por depreciacin variable creciente para cada
ao por los incrementos del fondo ao a ao.
Para determinar el cargo anual fijo por concepto de depreciacin recurrimos a la
frmula del pago peridico de una anualidad simple cierta ordinaria o vencida e
inmediata, cuando conocemos el monto o valor futuro de la anualidad, en la que
adecuamos terminologa de la depreciacin a ella.
Haciendo el Pago Peridico R, igual al Cargo Anual por Concepto de

Depreciacin C.D., el Costo Original menos el Valor de Salvamento que es igual
a la Depreciacin Total la hacemos igual al Monto o Valor Futuro de una
Anualidad, la tasa de inters que rinde el fondo igual a la tasa de inters de la
anualidad y la vida til del activo igual al tiempo de la anualidad de ah nos queda
la siguiente expresin
(C.O. V .S .)i D.T . . i

C.D. =
(1 i ) 1
n
(1 i ) n 1
Se compr una bomba de agua que costo $7,500.00 la misma que tiene una vida
til estimada por sus fabricantes de 7 aos y al cabo de los cuales su valor de
salvamento es de $500.00, determine el cargo anual fijo por concepto de
depreciacin para dicho activo, y elabore una tabla demostrativa del proceso de
depreciacin sabiendo que los cargos por ese concepto son depositados en una
cuenta de ahorros que paga el 9.6% efectivo anual.
Rpta.
Factores: C.O.=$7 500,00; V.S.=$500,00; D.T.=$7 000,00; V.U.=7 aos; i=9,6%
(7 500 500)0,096
C.D. = = $746,96
(1 0,096) 7 1
Intereses del Fondo
66
V.U. C.D. al 9,6% Verdadera Deprec. D.A. o F.D. V.C. o V. L.
0 ---------- ---------------- -------------------- ----------- 7 500,00
1 746,96 0 746,96 746,96 6 753,04
2 746,96 71,71 818,67 1 565,63 5 934,37
3 746,96 150,30 897,26 2 462,88 5 037,12
4 746,96 236,44 983,40 3 446,28 4 053,72
5 746,96 330,84 1 077,80 4 524,08 2 975,92
6 746,96 434,31 1 181,27 5 705,35 1 794,65
7 746,96 547,71 1 294,67(5)* 7,000,00 500,00
(5)*ajuste por exceso

$0.02 debido al redondeo del C.D.
La diferencia de 0,02 en exceso se origina en las aproximaciones de clculo y
se ajusta en libros contables al efectuar el ltimo cargo anual por concepto de
depreciacin.
Mtodo de Depreciacin con Intereses sobre la Inversin.

En trminos financieros, los capitales invertidos en activos productivos deben
generar un inters o rdito, como cualquier inversin de dinero, a partir de este
concepto muchos empresarios determinan que los ingresos del negocio provean
de fondos tanto para la depreciacin como para pagar los intereses sobre la
inversin. El inters a cobrarse no deber necesariamente ser igual al inters
producido por el fondo para depreciacin.
En la prctica este mtodo es una ampliacin del Mtodo de Depreciacin por

Fondo de Amortizacin que consiste en que el capital invertido-o- prestado para
la compra del activo, es remunerado de manera aparte en favor del inversionista
generando un mayor gasto por parte de la empresa, es decir a partir de los
Cargos Anuales por Concepto de Depreciacin resultantes de la suma del cargo
fijo calculado por el mtodo, ms los intereses del Fondo para Depreciacin o
Depreciacin Acumulada y ms el inters sobre la inversin calculado a partir
del valor en libros del ao precedente, como se ver descriptivamente en el
ejercicio de aplicacin a continuacin.
Ejemplo de aplicacin del Mtodo en estudio.

Una mquina envasadora para una lnea de produccin de productos
alimenticios determin la inversin de $33 000,00, a la que se le ha estimado un
vida til de 8 aos y un valor de salvamento de $5 000,00, sabiendo que los
cargos anuales por concepto de depreciacin son depositados en una cuenta a
plazo que es remunerada a la tasa del 8,4% y que el inversionista cobre el 12,5%
de intereses anuales sobre su inversin. Con esta informacin elabore un cuadro
demostrativo del proceso de depreciacin para dicho activo en el que se muestre
los intereses del Fondo para depreciacin o Depreciacin acumulada y los
intereses sobre la inversin que cobra el inversionista.
Rpta.
Factores: C.O.=$33 000,00; V.S.=$5 000,00; D.T.=$28 000,00; V.U.=8 aos
Intereses pagados al Fondo para Depreciacin= 8,4%
Intereses abonados al inversionista Capitalista que prest el dinero = 12,5%
67
Clculo del Cargo Anual Fijo con aplicacin de la frmula
(33 000 5 000) x 0,084
C.D. = = $ 2 594,63
(1 0,084)8 1
8, 4% 12,5%
V.U. C.D. Int. F.D. Verd. C.D. F.D. o D.A. V.C. o V.L. Int.al Inv. Verd.Gast.
0 ----------- ----------- ----------- ------------- 33 000,00 ------------ ------------
1 2 594,63 0 2 594,63 2 594,63 30 405,37 4 125,00 6 719,63
2 2 594,63 217,95 2 812,58 5 407,21 27 592,79 3 800,67 6 613,25
3 2 594,63 454,21 3 048,84 8 456,05 24 543,95 3 449,10 6 497,94
4 2 594,63 710,31 3 304,94 11 760,99 21 239,01 3 067,99 6 372,93
5 2 594,63 987,92 3 582,55 15 343,54 17 656,46 2 654,88 6 237,43
6 2 594,63 1 288,86 3 883,49 19 227,03 13 772,97 2 207,06 6 090,55
7 2 594,63 1 615,07 4 209,70 23 436,73 9 563,27 1 721,63 5 931,32
8 2 594,63 1 968,69 4 563,32 28 000,05* 5 000,00 1 195,41 5 758,73
*ajuste por exceso $0,05
Como se puede apreciar en la tabla en la columna del fondo para depreciacin
o depreciacin acumulada en el ltimo cargo hay exceso de $0.05 producido por
redondeos en los clculos, el mismo que deber ajustarse en dicho ltimo cargo
de dicha columna.
Agotamiento y Recuperacin de la Inversin en Bienes Agotables.

Por la definicin entendemos por bienes agotables, aquellos activos que pierden
su valor luego de un determinado tiempo de explotacin al reducirse la cantidad
materia o bien explotado aprovechable del mismo, como decamos en las
definiciones es el caso de las minas y pozos petroleros.
En estos casos para recuperar la inversin es necesario efectuar reservas que
se acumulen en un fondo de amortizacin.
Valor Actual Neto: VAN
Definicin: Dado el flujo de caja de un proyecto o alternativa de inversin, se

define su valor Actual neto (VAN) como:
VAN = VA(I) VA(E)
68
Donde:
VA(I) : Valor actual de los ingresos
VA(E) : Valor actual de los egresos
Para calcular el Valor actual neto debemos conocer lo siguiente:
a. el tiempo de duracin del proyecto a alternativa conocida
como vida til;
b. el flujo de caja, es decir los egresos y los ingresos en el
tiempo;
c. la tasa de descuento o tasa de oportunidad , que puede ser
constante o variable;
d. valor de mercado del proyecto, (valor comercial)
e. la matemtica financiera necesaria para calcular el VA(I)
como el VA(E)
El Valor Actual Neto,(VAN), del flujo de caja de un proyecto o alternativa de
inversin represntale valor equivalente en nuevos soles de hoy, de la ganancia
prdida que se obtendrn al llevar a cabo el proyecto. As, este ndice puede
interpretarse de la siguiente manera:
Si VAN > 0, significa que debe llevarse a cabo el proyecto, obtenemos
ganancia, medida en soles de hoy,
Si VAN < 0, significa que llevar a cabo el proyecto o alternativa de
inversin obtenemos una ganancia negativa (prdida), medida en soles
de hoy,
Si VAN = 0, significa que de llevarse a cabo el proyecto no se obtendr
prdida ni ganancia.
Sin embargo es importante advertir que esta aplicacin del ndice del VAN es
relativo, porque la decisin se tomar solamente de acuerdo al objetivo
planteado en el proyecto y no segn los numerales arriba mencionados. A veces
ocurre, que a pesar de tener un VAN positivo, la decisin puede ser de no
llevarse a cabo el proyecto, porque posiblemente este hecho quntico no
satisface las expectativas del inversionista expresadas en el objetivo del
proyecto, lo mismo puede ocurrir con los otros dos numerales. Pero el objetivo
de la asignatura es preparar al estudiante en la parte operatoria de los flujos de
caja, y no el de habilitarlo en la evaluacin y formulacin de proyectos de
inversin, que corresponde a otra asignatura mas adelante.
ndice del VAN para un solo proyecto
Ejemplo N 1 . Supongamos que tenemos un proyecto, cuya inversin inicial es

de S/.3000 000,00 costos mensuales de S/.95 000,00 el primer mes y
aumentarn en S/.5 000,00 cada mes. Los ingresos se estiman en S/.245 000,00
el primer mes y aumentaran el 1% cada mes. El proyecto tendr una duracin
de dos aos con un valor de desecho de S/ 500 000,00 al cabo de ese tiempo;
s la tasa de oportunidad del inversionista es del 9 % efectivo anual, determinar,
utilizando el ndice del VAN, si es rentable o no el proyecto.
Solucin: Primeramente hagamos el diagrama del flujo de caja:
69
500000
245 000
k=1%
0 1 2 ..... 24
meses
95000 100000 g=5000

3000000
Io = 3 000 000,00
R = 245 000,00 (ingresos mensuales)
k = 1 % mensual (incremento en los ingresos mensuales)
g = 5 000,00 (incremento mensual de los costos)
i = 9 % tasa de oportunidad (tasa de Mercado)
C = Costo mensual (primer mes)
F = 500 000,00 (Valor de desecho al final de la vida til del proyecto)
n = 2 aos (24 meses)
En primer lugar calculemos la tasa de descuento mensual:
iM (1 0.09 )1 / 12 1
iM 0.00721
Entonces la tasa de descuento mensual es 0,721 % equivalente al 9 % efectivo
anual, obteniendo:
245 000 1,01 24 500 000
VA(I) 1
0,00721 0,01 1,00721 1,09
2
VA(I) (87'813 620,1)1 1,06864209

500 000

1,1881
VA(I) (87813620,1)(0,06864209) 420 840
VA(I) 6448550,41
Calculemos ahora los egresos:

1 (1 0.00721)24 5000 1 (1 0.00721)24 24
VA(E) 3000000 95000 24
0.00721 0.00721 0.00721 1.00721
VA(E) 3000000 9500021.96583744 693481.28(1.00999732)
VA(E) 3000000 2086754.56 700414.23
VA(E) 5787168.79
Por lo tanto tenemos:
VAN = 6448 550,41 - 5787 168,79 = 661 381,62
Esto quiere decir que llevar a cabo el proyecto equivale a tener una ganancia de
S/.661 381,62 en nuevos soles de hoy, por lo tanto es rentable el proyecto.
Ejemplo No. 2.- Un proyecto de inversin tiene la siguiente informacin:
a. Inversin inicial S/. 1500 000,00; Nuevas inversiones: S/. 500 000,00 dentro
de un ao y S/. 200 000,00 dentro de ao y medio
70
b. Costos de operacin/mes: S/.70 000,00 el primer mes y aumentarn en 1,5
% mensual
c. Ingresos trimestrales de: S/.350 000,00 el primer trimestre y aumentarn el
2,5 % cada trimestre
d. Valor de desecho (al final de su vida til) S/. 1100 000,00
e. Vida til del proyecto: 3 aos
f. Tasa de oportunidad del inversionista del 9 % efectivo anual
g. El objetivo del inversionista es obtener una utilidad en soles de hoy, del 10 %
del valor actual de las inversiones del proyecto
Se debe llevar a cabo el proyecto?
Solucin: Dibujemos el diagrama del flujo de caja:
1100
000,00
350 000,00 k = 2,5 %

0 1 2 3 6 ... 12 ... 18 ...
36 meses
70 000,00 k = 1,5 %
1500 000,00 500 000,00 200 000,00
La tasa de descuento del inversionista es del 9 % efectivo anual, equivalente al

2,177818 % trimestral y el 0,721 % mensual.
Calculando el Valor Actual de los ingresos VA(I) y el Valor Actual de los egresos
VA(E), tenemos:
350 000 1,025 1100000
VA(I) 1( )12
0,02177818 0.025 1,02177818 1,093
VA(I) (108634279)*(0,03850094) 849 401
VA(I) 4182521,87 849 401
VA(I) 5031922,61
70 000 1,015 36 200 000 500 000
VA(E) 1 ( ) 1500 000
0,00721 0,015 1,00721 1,0072118 1,09
VA(E) 2872 273 175 739,54 458 715,6 1500 000
VA(E) 5006 728,14
Por tanto. El VAN = VA(I) VA(E) = 5031 922,61 5006 728,14 = S/.25 194,47
El valor actual de las inversiones, que son las tres ltimas cifras, es decir: 175739
+ 458715 + 1500000 = 2134 454,00 y el 10 % de esa cantidad es: S/.213 445,40
es lo que el inversionista deseaba ganarse hoy; sin embargo, lo que se ganara
en soles de hoy al llevar a cabo el proyecto es solamente S/. 25194,47, que es
el VAN.
En este caso, a pesar de que el VAN > 0, no alcanza al objetivo planteado por el
inversionista; as, la decisin es no llevar a cabo el proyecto.
71
ndice de VAN para dos o ms proyectos.
Dadas dos alternativas de inversin o proyectos A y B, para compararlos o
evaluarlos con el criterio del VAN, debemos tener en cuenta los dos siguientes
casos:
Si ambos proyectos tiene vidas tiles iguales
Si los proyectos tiene vidas tiles diferentes
Cuando los proyectos tienen vidas tiles iguales, el mtodo del VAN se aplica de
la siguiente manera:
Tomar un ciclo de vida til para cada proyecto y registrar los
correspondientes flujos de caja
Calcular el VAN para cada proyecto, sean VAN(A) y VAN(B) los
valores actuales netos de A y B respectivamente.
Comparar los valores actuales netos y de all deducir cul es el
mejor. Esta comparacin y eleccin se hace as:
Si VAN(A) > VAN(B), se escoge el proyecto A
Si VAN(A) < VAN(B), se escoge el proyecto B
Si VAN(A) = VAN(B), es indiferente la eleccin
Ejemplo N3.- Tenemos dos proyectos de inversin A y B, con la siguiente

informacin: El proyecto A requiere una inversin hoy por el valor de S/.4000
000,00, gastos mensuales de S/.80 000,00 ingresos de S/.320 000,00 el primer
mes y desminuirn en el 1 % cada mes, una vida til de un ao y medio y un
valor de desecho al final de su vida de S/. 1000 000,00.
El proyecto B requiere una inversin de S/. 5000 000,00 gastos mensuales de
S/. 40 000,00 el primer mes y aumentarn en S/. 3 000,00 cada mes, ingresos
de S/.450 000,00 mensuales, un valor de desecho al final de su vida de cero,
una vida til de un ao y medio. La tasa de oportunidad del inversionista es del
9% efectivo anual, seleccionar el proyecto ms rentable.
Solucin: Hagamos el flujo de caja del proyecto A:
1000000
320000
k = 1%
0 1 2 ....... 18
meses
80 000 80 000 .................................................................

4000000
320 000 1 0,01 1000000 1 1,0072118
18
VAN(A) 1 80000 4000000
0,0721 0,01 1,00721 1,0072118 0,00721
VAN(A) = 4959250,60 + 878697,68 1345934,23 4000000
VAN(A) = 5837 948,28 5345 934,23 = 492 014,05
Ahora hagamos el flujo de caja del proyecto B
------------------------------------
72
------------------------------------------/
400000
0 1 2 ........... .................... 18 meses
g = 3000
---------------------------------------- /
40000 43000 /--------------------------------------
5000000
1 1,0072118 1 1,0072118
VAN(B) 400000 40000
0,00721 0,00721
3000 1 1,0072118
50000000
0,00721 0,00721
VAN(B) = 6729 671,16 672 967,12 419259 5000000

VAN(B) = 6729671 6092226
VAN(B) = 637 445 revisar este problema Pag. 278
Como VAN(B) > VAN(A) , se concluye que el mejor proyecto es B, con el cual se
obtiene una utilidad de S/. 637 445,00
Ahora supongamos que los dos proyectos tienen vidas tiles diferentes, el
problema tiene varias formas de solucin:
Sean A y B dos proyectos con vidas diferentes. Si en cada ciclo de
vida til de cada proyecto el flujo de caja se repite, entonces se toma
el mnimo comn mltiplo de las vidas tiles y en ese tiempo se
registran los flujos de caja de cada proyecto, se hallan los VAN(A) y
VAN(B) y se comparan como en el caso anterior.
Cuando los flujos de caja no se repiten en los ciclos de vida til, un
mtodo es prolongar el ciclo menor hasta igualarlo con el mayor, o
acortar el de mayor duracin hasta igualarlo con el menor. Este
mtodo requiere otros conceptos de materiales, tales como
mercados, finanzas, estadstica. etc.
Ejemplo N 4.- Supongamos que Ud. tiene que asesorar a una empresa en la
compra de una de las mquinas A y B, cada una de las cuales produce el mismo
artculo, pero tienen vidas diferentes. Los flujos de caja son los siguientes y la
tasa de descuento es del 1 % efectivo mensual
A B
Costo Inicial 5000 8000
Ingreso Mensual 250 200
205
210
Valor de desecho 500 500
Vida til (aos) 2 3
73
Supongamos que el uso de la mquina es por seis aos y el flujo de caja se
repite en cada uno de los ciclos de vida til de cada mquina.
El mnimo comn mltiplo de 2 y 3 es 6. Entonces tomamos un tiempo de seis
aos para el estudio de cada alternativa.
Veamos el VAN(A):
1 1,0124 500
VAN(A) 250 24
5000
0,01 1,01
VAN(A) = 5310,85 + 393,78 - 5000
VAN(A) = 704,63
Como este valor se repite en los siguientes periodos, tenemos:

704,63 704,63
VAN(A) 704.63
1,0124 1,0148
VAN(A) = 704,63 + 554,94 + 437,05
VAN(A) = 1696,62
Para la mquina B, tenemos:
1 1,0136 5 1 1,0136 36 500

VAN(B) 200 8000
0,01 0,01 0,01 1,0136 1,0136
VAN(B) = 6 027,50 + 2 473,10 + 349,46 - 80 000
VAN(B) = 8 850 - 8 000
VAN(B) = 850
Como este valor se repite en el segundo periodo, tenemos:
850
VAN(B) 850
1,0136
VAN(B) = 850 + 594 = 1 444,09
Como VAN(A) > VAN(B), se debe seleccionar la mquina A: y esto significa que
al escoger esta mquina se obtendr una utilidad por un tiempo de 6 aos y que
en nuevos soles de hoy equivale a S/.1 696,62, superior a la mquina B para el
mismo periodo.
Supongamos que en el ejemplo N 4 despus de un estudio de estimacin de

los flujos de caja para los ciclos de vida til futuros para cada alternativa, se ha
llegado a la siguiente conclusin:
Para la mquina A los costos se incrementan cada ciclo de vida til en 5 % y los
beneficios en 4 % y para la mquina B los costos se incrementan en 3.5 % y los
beneficios en 4 %. En estas condiciones, seleccionar la mejor alternativa.
Solucin:
En este caso, el flujo de caja de un ciclo ya no se repite:
Para la mquina A, tenemos:
VAN(A)1 = 704,63 en el punto cero
1 1,0124 520
VAN(A)2 260 24
5250
0,01 1,01
74
VAN(A)2 = 5523,28 + 409,53 - 5250
VAN(A)2 = 682,82; en el punto 24
1 1,0124 540
VAN(A)3 270 24
5 500
0,01 1,01
VAN(A)3 = 5735,71 + 425,29 - 5 500
VAN(A)3 = 661: en el punto 48
El VAN(A) de la alternativa sera:
682,82 661
VAN(A) 704.63
1,0124 1,0148
VAN(A) = 704,63 + 537,76 + 409,99 = 1 652,38
Para la mquina B, tenemos
VAN(B)1 = 850 en el punto cero
1 1,0136 5.2 1 1,0136 36 520
VAN(B)2 208 8 280
0,01 0,01 0,01 1,0136 1,0136
VAN(B)2 = 6 262,36 + 2 572 + 363,44 - 8 280
VAN(B)2 = 917,80 en el punto 36
El valor actual neto de la alternativa B. Es:
917,80
VAN(B) 850 1491,47
1,0136
Como Vemos sigue siendo la mquina A la mejor alternativa.
Ejercicios
1.- Seleccionar el mejor activo entre A y B si tienen el siguiente flujo de caja, para
una tasa de descuento del 0,75 % mensual:
Activo A: costo inicial $60 000,00, costo mensual de mantenimiento
$2000,00 el primer mes y se incrementar el 0.75% cada mes, ingresos
mensuales de $ 5 500,00 valor de desecho de $ 20 000,00 y una vida til
de 3 aos.
Activo B: costo inicial de $100000,00, costo mensual de mantenimiento $
1500,00 el primer mes y luego aumentarn en $ 100,00 cada mes, ingresos
mensuales de $ 9 000,00 valor de desecho $ 35 000,00 y una vida til de 3
aos
2.- Resolver el problema 1, suponiendo que el activo tenga una vida til de 2
aos y el activo B una vida til de 2.5 aos.
3.- El supermercado Metro desea seleccionar entre dos clases de carros

canastas en los que los clientes depositan los artculos y los transportan hasta
las cajas registradoras. El de la clase A tiene un costo de $ 32,00 cada uno, se
75
le deben cambiar las cuatro ruedas cada ao a un costo de $ 1,20 cada una,
tiene una vida til de 6 aos y un valor de desecho de $ 8,00. El de la clase B
tiene un costo de $ 38,00 cada uno, se le deben cambiar las cuatro ruedas cada
dos aos a un costo de $1,50 cada rueda, tiene una vida til de 8 aos y un valor
de desecho de $12,00 la tasa de descuento ser del 5% efectivo anual.
Promedio Financiero
El objetivo de esta parte es presentar y llegar a manejar con alguna propiedad

otro mtodo que nos permita seleccionar la mejor de dos alternativas, as se
encuentren en una situacin similar a la descrita en el prrafo anterior..
Definicin.- Dado el flujo de caja de un proyecto durante un tiempo de n
perodos, se llama promedio financiero, a la cantidad neta peridica e igual que
sustituya financieramente al flujo de caja dado.
Ejemplo N 1.- Calcular el promedio financiero del siguiente flujo de caja, para
una tasa de inters del 1 % efectivo mensual.
0 1 2 3 4 5 .................................... 10
meses
10000
30000 20000
40000
Solucin
Utilizando la frmula del Valor Actual a inters compuesto, tenemos:
10 000 40 000 20 000
A 30 000
1,013 1,015 1,0110
A 30 000 9 705,9 38 058,63 18105,74 95870,27
El promedio financiero ser:

0 ,01
R 95 870,27 10
10 122,18
1 1,01
Utilizando la frmula para calcular el monto a inters compuesto tenemos:

S 30000(1,01)10 10000(1,01)7 40000(1,01)5 20000
S = 33138.66 + 10721.35 + 42040.40 + 20000 = 105,900,42
Calculando nuevamente el promedio financiero, tenemos
0,01
R 105 900,42 10 122,18
1,01 1
10
76
Como se puede observar, el promedio financiero es independiente de si
utilizamos el valor actual o el valor futuro.
El valor anterior significa que para una tasa de inters del 1% mensual, el flujo
de caja de los cuatro pagos mostrados en el diagrama es equivalente
financieramente a una serie uniforme de 10 pagos de S/.10 122,18 mensuales.
Ejemplo N 2.- Supongamos que tenemos un proyecto que requiere de una

inversin hoy da de S/. 400 000,00 (cuatrocientos mil soles), y nuevas
inversiones en los meses 3,4 y 5 de S/. 50 000,00 (cincuenta mil soles) cada
una, se obtiene ingresos de S/. 85 000,00 (ochentaicinco mil soles) a partir del
sexto mes hasta finales del ao en que el proyecto se termina con un valor de
mercado de S/. 100 000,00 (cien mil soles). La tasa de oportunidad del
inversionista es del 1.25 % mensual. Hallar el promedio financiero mensual de
prdida o ganancia.
Solucin
100000
.......... 8500 .......................
0 1 2 3 4 5 6 712 meses
....... .......
50000
400000
Para hallar el promedio financiero (neto) podemos aplicar la relacione siguiente:

- PF (neto ) = PF(I) PF(E)
En primer lugar tenemos que calcular el Valor Actual de los egresos asumiendo
que es una anualidad deferida vencida
1 1 (1 i ) n
A Eg. R . Inversin Inicial
(1 i )
y
i
Sustituyendo valores, tenemos
1 1 1.01253
A Eg. 50 000 2
. 400 000
1,0125 0,0125
A Eg. 50 000 0,975461057 . 2,926533707 400 000
A Eg. 542 735,98
Calculemos ahora el valor actual de los Ingresos:
1 1 1,01257 100 000

A Ing. 85 000 5
.
1,0125 0,0125 1,012512
77
AIng. 85 000 0,93977706. 6,662725847 86150,86
AIng. 532225,54 86 150,86 618376,40
Entonces el promedio financiero ser:

PF AIng. AEg.
PF = 618376,40 - 542735,98 = 75640,42
0,0125
RPF 75640,42 12
6827,18
1 1,0125
Esto quiere decir que de llevar a cabo el proyecto tendr una ganancia mensual
de S/. 6827,18
Ahora calculemos el promedio financiero por el mtodo de Valor futuro . Egresos:

SEg. 400 000 (1,0125)12 50 000(1,0125)9 50 000(1,0125)8 50 000 (1,0125)7
SEg. 464 301,81 55 914,61 55 224,31 54 542,52
SEg. 629 983,25
Calculando el valor futuro de los Ingresos:
1,01257 1
SIng. 85 000 100 000
0,0125
SIng. 617 783,20 100 000 717 783,20
Calculamos ahora el Promedio Financiero:

PF = Ingresos Egresos
PF = 717783,20 - 629983,25 = 87799,95
0,0125
RPF 87799,95 6827,18
1,0125 1
12
Es la misma cantidad, calculada anteriormente.
Ejercicios
1. Un pequeo empresario compr una mquina por $ 950,00. El costo de

mantenimiento se estima en $100,00 anuales durante los tres primeros aos
y de $11,00 mensuales de all en adelante. Hizo una reparacin general de
la mquina tres aos y medio despus de comprada por valor de $155,00 y
vendi la mquina dos aos despus de la reparacin en $ 300. Determinar
el promedio mensual de costo o Promedio Financiero s la tasa de inters es
del 6 % capitalizable mensualmente.
2. Un proyecto tiene una inversin inicial de $ 5 millones hoy da; los gastos
mensuales de operacin, comenzando dentro de cuatro meses, son de $300
000,00; $310 000,00; $ 320 000,00 y as sucesivamente. Los ingresos que
se reciben son de $ 880 000,00 dentro de un mes y de all en adelante
78
aumentarn en 5 % cada mes. El proyecto tiene una vida til de tres aos y
medio, con un valor de mercado al final de su vida til de $ 2500 000,00. El
costo de oportunidad (costo de capital) es del 6% efectivo anual. Hallar el
promedio financiero mensual de prdida o ganancia del proyecto?
3. Hallar el promedio financiero mensual, para un proyecto que tiene el siguiente
flujo de caja: inversin inicial $6000 000,00, gastos de mantenimiento $30
000,00 el primer mes y despus aumentarn en el 1% cada mes, hasta
finales del segundo ao y luego permanecern constantes, gastos
adicionales de $150 000,00 cada diez meses. Los ingresos sern de $ 90
000,00 mensuales durante los dos primeros aos y medio y de all en
adelante aumentarn en $ 3 000,00 cada mes; valor de mercado al final de
la vida til es de $ 1000 000,00 vida til del proyecto es de 5 aos. La tasa
de oportunidad (costo de capital) del inversionista es de 9 % capitalizable
mensualmente.
4. Un pequeo empresario invierte hoy en un negocio $10 000,00; espera tener
unos gastos de funcionamiento de $1 500,00 el primer mes y estima que
aumentaran a razn del 1% cada mes. Los ingresos estn proyectados para
que sean del orden de $2 500,00 el primer mes y aumentaran en $ 100,00
cada mes. Se calcula un valor de mercado del negocio por un valor de $2
000,00 al cabo de dos aos. Si el pequeo empresario utiliza una tasa de
descuento del 7% efectivo anual, determinar el promedio de prdida o
ganancia mensual.
5. Un proyecto tiene una inversin de $15 000,00 hoy, los gastos mensuales de
operacin comenzando dentro de cuatro meses son de $ 500,00; $ 510,00; $
520,00 y as sucesivamente. Los ingresos son de $ 900,00 el primer mes y
aumentarn de all en adelante el 1,5 % cada mes. El proyecto tiene una vida
til de tres aos con un valor de mercado, al final de ese tiempo de $5 000,00.
La tasa de oportunidad del inversionista es del 6% efectivo anual, hallar el
promedio financiero de prdida o ganancia mensual del proyecto.
Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
Uno de los ndices de evaluacin financiera de proyectos de mayor uso es el que

se conoce con el nombre de tasa interna de rendimiento.
Se llama tasa interna de rendimiento, TIR, del flujo de caja de un proyecto, a la
tasa que equilibra el valor actual de los ingresos con el valor actual de los
egresos. Con esta definicin se obtiene VA(I) = VA(E), es decir el VAN = 0.
Ejemplo.- Una persona invierte hoy en un proyecto $350 000,00 (trescientos

cincuenta mil dlares) y adems deber reinvertir la suma de $80 000,00
(ochenta mil dlares) al cabo de tres meses. El proyecto le reporta unas
utilidades trimestrales de $40 000,00 (cuarenta mil dlares) durante tres aos
79
recibiendo los primeros seis meses mas tarde de la iniciacin del proyecto.
Adems el proyecto tendr un valor de desecho al final de su vida de $50 000,00
(cincuenta mil dlares).
Hallar la TIR correspondiente de este proyecto.
Solucin:
50000
40000
...................................................................................................
..........................
0 1 2 3 13
trimestres
80000
350000
1 1 (1 TIR)12 50000 80000

R(TIR) 40000 350000 0
1 TIR TIR (1 TIR )13
1 TIR
Podemos calcular a travs de errores y tanteo a la tasa interna de rendimiento
Supongamos que: TIR = 2.5 %
1 1 1.02512 50000 80000

R(2.5%) 40000 350000 0
1.025 0 .025 1.02513 1.025
400 303 + 36 271 - 78 049 - 350 000 = 0
436 574 - 428 049 = 8 225
No es igual a cero, supongamos ahora nuevamente que:

TIR = 3 %
1 1 1,0312 50 000 80 000
R (3%) 40 000 350 000 0
1,03 1,03 1,0313 1,03
386 563 + 34 076 - 77 670 - 350 000 = 0

420 639 - 427 670 = - 7 031
Entonces la TIR debe estar entre 2.5 % y 3 % trimestral, interpolando tenemos:

2,5 % = 8525 A (2,5 %; 8 525)
TIR = 0 B (TIR; 0)
3% = -7031 C (3 %; -7031)
Entonces tenemos la siguiente relacin:
0 8 525 7 031 0

TIR 0,025 0,03 TIR
(-8525) ( 0,03 TIR ) = (-7 031) ( TIR - 0,025)
- 255,75 + 8 525TIR = -7 031TIR + 175,775
15 556 TIR = 431,525
80
TIR = 0,02774
TIR = 2,774 % por trimestre
Ejercicios
1.- Un proyecto exige las siguientes inversiones: $ 830,00, $150,00 dentro de
tres meses, $ 140,00 dentro de seis meses, $ 130,00 dentro de nueve
meses, y as sucesivamente durante la vida til del proyecto que es de
tres aos. Si al final de ese tiempo se obtiene un ingreso total de $
2500,00, hallar la tasa interna de rendimiento trimestral del dinero en ese
proyecto.
2.- Un agricultor cultiv 30 hectreas anuales de maz. Cada ao obtiene dos

cosechas, una en el primer semestre y la otra en el segundo semestre.
Las inversiones al principio de cada semestre son de $540,00 por
hectrea; los gastos de recoleccin al final de cada semestre son de $
120,00 por hectrea. Los ingresos provenientes de la venta de maz y
pastos son de $ 405,00 por hectrea el primer semestre y de $ 275,00 por
hectrea para el segundo. Calcular la tasa interna de rendimiento para
dos aos de esa actividad.
3.- Un camin tiene un valor de $36 000,00 y puede transportar 25 toneladas.

Cada mes logra hacer tres recorridos con carga completa y se obtienen
ingresos de $ 28,00 por tonelada transportada. Los gastos de
mantenimiento y conductor suman $ 1500,00 cada mes. Si al final de tres
aos el camin se vende en $ 20000,00, hallar la tasa interna de
rendimiento de ese proyecto.
4.- Una accin se adquiri hace cuatro aos en $ 525,00 y los dividendos
pagados han sido de $ 28,00 mensuales durante los cuatro aos. Si el
valor hoy de la accin es de $ 520,00, hallar la tasa interna de rendimiento
del flujo de caja de esa inversin, sabiendo que el inversionista tiene una
tasa de oportunidad del 12 % efectivo anual.
81
Tema N 15
RENTAS VITALICIAS
El curso hasta ahora desarrollado, ha considerado capitales nicos y rentas o
anualidades cuyos trminos eran de vencimiento seguro. A continuacin tratar
de casos que presentan el azar como factor adicional, situaciones ligadas a la
aleatoriedad, contingencia o eventualidad, por cuanto se vinculan con la duracin
de vida de una persona.
Tablas de Mortalidad
Si partimos de un grupo de jvenes de 18 aos que desean conformar un fondo
del cual recibirn $10 000,00 para constituir una empresa todos los que
continen con vida dentro de 25 aos Qu capital deber colocar cada uno, en
el fondo comn en el momento actual? Para contestar a esta interrogante
necesitaramos preestablecer cuntas personas del grupo original seguirn vivos
dentro de 25 aos. Es imposible predecir quin morir en los prximos 25 aos,
sin embargo con la ayuda de tablas de mortalidad es posible predecir
aproximadamente cuntas personas morirn en un determinado lapso de
tiempo.
Una tabla de mortalidad es el instrumento bsico para el trabajo del Actuario de

Seguros de Vida, en ella las compaas de seguros han anotado la estadstica
de la marcha a travs de la vida de un determinado nmero de personas tomadas
como base, registrando el nmero de personas vivas y fallecidas a cada edad de
vida.
Los continuos avances de la Medicina Humana y la Biologa, que conllevan a

aumentar ms rpidamente la esperanza de vida ha determinado que las tablas
de mortalidad queden anticuadas al cabo de cierto tiempo, debindose sustituir
por otras ms recientes.
Para efectos de estandarizar el material de trabajo de nuestros estudios

utilizaremos la 1958 Commissioners Standard Ordinary Mortality Table
conocida como la 1958 CSO Table, la misma que se convirti en la tabla
modelo para muchos estados de EE.UU. desde el 1ro. de Enero de 1966. En
esta tabla se muestra que los valores referidos a mujeres de 15 aos en adelante
son los mismos que para varones de 3 aos ms jvenes. En situaciones
especficas, las anualidades y los seguros pueden basarse en diferentes tablas
de mortalidad, pero en la prctica que desarrollamos de rentas vitalicias y
seguros de vida, los principios bsicos son los mismos y la tabla que usaremos
ser la misma es decir la 1958 CSO Table.
El desarrollo de esta tabla se inicia con 10 000 000 de personas vivas a la edad
0. La columna lx, indica el nmero de personas vivas a la edad x. La columna dx
indica el nmero esperado de fallecimientos antes de llegar los x + 1 aos. Luego
70 800 del nmero inicial de vivos a la edad de 0 aos, es la cifra que expresa el
nmero esperado de individuos que no llegar al ao de edad x + 1. La
82
probabilidad que tiene una persona de x aos de fallecer en el intervalo de un
ao se indica por qx. Se obtiene dividiendo el N de fallecimientos a la edad x por
el N de personas vivas a la edad x. En smbolos, qx= dx/lx. Siendo ms prctico
para efectos de clculo manejar la tasa de muertes por 1000 habitantes que
aparece en la tabla en la columna 1 000qx
La edad final de la tabla de mortalidad 1958 CSO Table significa la edad a la

cual no hay supervivientes y esta es 100 aos para varones y 103 aos para
mujeres.
Cul es la probabilidad de que un varn de 18 aos sobreviva a los 43? De un

grupo de 120 varones de 18 aos Cul ser el nmero esperado de
supervivientes a los 43 aos?
Rpta. La probabilidad de que un varn de 18 aos sobreviva a los 43 es
sencillamente el cociente del nmero de supervivientes a los 43 aos por el de
supervivientes a los 18.
l 43 9 135122
= 0,941937
l18 9 698 230
De 120 varones de 18 aos, el nmero esperado de supervivientes a los 43 es
de
120 x 0,941937 = 113
Cul es la probabilidad de que un varn de 18 aos fallezca antes de llegar a

los 43 aos? De un grupo de 120 varones de 18 aos Cul es el nmero
esperado de fallecimientos antes de llegar a los 43?
Rpta. La probabilidad de fallecimiento de un varn entre los 18 y 43 aos es el
nmero de fallecimientos durante ese perodo dividido por el nmero de vivos a
los 18 aos
l18 l 43 9 698 230 9 135122

= 0,058063
l18 9 698 230
La probabilidad de fallecer hasta los 43 aos es 1,000000 0,941937= 0,058063

De los 120 varones de 18 aos el nmero esperado de muertes antes de llegar
a los 43 aos ser de 120 x 0,058063 = 7
Esperanza de Vida
Cuando el hombre avanza en su edad a veces se pregunta Cunto tiempo nos
queda de vida? Claro esta que si tienes 30 aos tendrs una vida ms larga que
si tienes 60. Sabemos por la estadstica que es posible estimar la esperanza de
vida para personas de nuestro sexo y edad. En la prctica la esperanza de vida
es una estimacin estadstica empleada como ndice de comparacin de
diferentes tablas de mortalidad, la misma que tiene la siguiente frmula:
l
ex 0,5 x1 l x1
l xt 1
83
en donde ex = esperanza de vida a la edad x
l x = nmero de supervivientes a la edad x
t = ndice de sumatoria recorre el conjunto de enteros positivos:
1,2,3,,x 1
Edad final de la tabla de mortalidad

El smbolo _ se utiliza para indicar la sumatoria de trminos similares o
semejantes. El ndice t recorre el conjunto de nmeros enteros positivos;
1,2,3,......_ x 1. Esto se interpreta como que si deseamos hallar la esperanza
de vida a la edad x, tenemos que considerar el nmero de supervivientes un ao
ms tarde, sumamos el de supervivientes dos aos mas tarde y seguimos hasta
concluir con la tabla de mortalidad. Esta suma nos da el nmero total de aos de
vida futura del grupo considerado de personas de edad x. Al dividir esta suma
por lx, el nmero de supervivientes a la edad x, obtenemos el promedio de aos
de vida futura para cada persona. Esta suma no admite fracciones de ao y
supone que el tiempo de vida futura exceder en medio ao al nmero de aos
completos, por lo cual sumamos la constante 0,5 aos para obtener el tiempo
completo de vida futura.
Aplicacin de la ecuacin que nos permite calcular la esperanza de vida.

Estimar la esperanza de vida para un hombre de 88 aos, utilizando la tabla de
mortalidad 1958 CSO Table. Reemplazamos x por 88 en la ecuacin y leemos
en ella lx = 741 474. Este nmero representa el nmero de varones cuyos aos
de vida futura vamos a calcular. Para t = 1, l89 =594 477; para t =2 l90 = 468 174;
para t = 3 l91= 361 365 y continuamos hasta arribar al ltimo trmino de la suma
que es el que corresponde a t = (100 11 1 ) = 11. Para t =11, l99 = 6 415.
Ordenando los resultados tenemos la siguiente tabla:
t 88 + t l 88 + t
1 89 594 477
2 90 468 174
3 91 361 365
4 92 272 522
5 93 200 072
6 94 142 191
7 95 97 165
8 96 63 037
9 97 37 787
10 98 19 331
11 99 6 415 11
2 262 566 = _ l88+t
t=1
Sustituimos en la ecuacin de la esperanza de vida nuestra sumatoria resultante

2 262 566 de aos de vida futura total, que tenemos que distribuir por promedio
entre 741 474 varones vivos de 88 aos
84
2 262 566
e88 = 0,5 + = 0,5 + 3,051435245 = 3,55
741475
Esto significa que la esperanza de vida de un varn de 88 aos es de 3,55 aos,

si no basamos en la 1958 CSO Table. El hecho mismo de que la persona pueda
vivir ms o menos que su esperanza de vida slo el tiempo lo dir. Para ver
resultados relativos a mujeres bastar con buscar el valor correspondiente para
varones 3 aos ms jvenes.
Al fijarse la prima que debe abonar el poseedor de una pliza de seguros, la

compaa deber considerar los intereses producidos por la prima recibida al ser
stos invertidos por la compaa. Las primas reales de un seguro constan de dos
partes: la prima neta y el recargo. La prima neta incluye consideraciones acerca
de la mortalidad y los intereses producidos por la inversin de las primas. El
recargo se refiere a los costos de inversin y negociacin de la compaa, los
mismos que son variables de empresa a empresa, respecto a los mtodos y
criterios para su clculo.
El valor actual de las primas netas a la fecha de contratacin deber ser igual al
valor presente de todos los beneficios futuros a la misma fecha.
Dotacin de Supervivencia
Es el nico pago que debe recibir una persona en particular en determinado
momento siempre y cuando viva todava en ese momento.
Para obtener una ecuacin que nos permita determinar la dotacin de

supervivencia partimos de un grupo de lx personas de x aos de edad que toman
la decisin de constituir un fondo comn del cual se pueda pagar 1 dlar a cada
miembro que viva a la edad x+n, esa cantidad de dinero necesaria ser igual al
valor correspondiente a lx+n que figura en la tabla de mortalidad. Como ese dinero
no se necesitar hasta dentro de un nmero n de aos, solamente debemos
aportar en el presente es decir en este momento el valor actual o descontado de
dicho monto. Si utilizamos la notacin nEx para designar la contribucin individual
al fondo comn, el total de primas ser de lx . nEx,
Luego actualizando beneficios y planteando una ecuacin de valor resulta:
n
lx . nEx, = ( 1 + i ) lx+n
1 n -
En la prctica actuarial se designa por v al factor (1 + i ) con lo cual v = [(1 + i)
1 n
] y modificando la ecuacin anterior y despejando nEx obtendremos la frmula
que nos permite estimar la prima neta necesaria para abonar una dotacin de 1
dlar dentro de n aos a una persona de x aos de edad:
85
v nl x
E =
n x
lx
Para facilitar la comprensin del tema reduciendo la rutina numrica utilizaremos

las funciones de conmutacin, recurso de todo actuario que le simplifica las
frmulas y elimina los clculos dificultosos.
n
D x = v lx
N x = Dx +Dx + 1+........+ D_ 1
x+1
C x= v dx
Mx = Cx + C x+1 + ........+ C_ 1
En todas estas funciones se combinan los factores valor presente de la unidad

monetaria con valores dados por las tablas de mortalidad. Por lo cual en la
prctica actuarial se deber generar una tabla de conmutacin para cada tasa
de inters y cada tabla de mortalidad, estas funciones pueden contener hasta
ms de 100 trminos, por lo cual se convierten en un instrumento indispensable
cuando los clculos se hacen a mano o con calculadora.
Las columnas de conmutacin de la Tabla que usamos han sido tomadas del
volumen I de las tablas monetarias editadas por la Sociedad de Actuarios
(U.S.A.)
Y utilizaremos siempre la tasa de inters del 2.5% anual. Si en la frmula del

valor presente de una dotacin de supervivencia multiplicamos el numerador y
n
denominador por v , tenemos
v 1
E = x nx x n
n x
v 1x
y con el uso de lasa funciones conmutacin la frmula nos queda:
Dx n
E =
n x
Dx
En donde x representar la edad de la persona beneficiaria de la dotacin, renta

o seguro de vida en el momento de contratarlo. El significado de n es variable y
ser puntualizado en cada ecuacin o frmula. En este caso en particular se
entiende que la persona que contrat la dotacin la recibir al trmino de n aos
si contina viviendo. Si en un problema nos especifican la edad a la que deber
recibirse la dotacin no ser necesario establecer puntualmente el valor de n
porque ella ser x + n.
Por ejemplo Cul ser la prima nica que debe pagar un varn de 20 aos para
recibir una dotacin de supervivencia $75 000 dentro de 30 aos.?
Rpta. Aplicando la ecuacin anterior
86
D2030 2 549324,7
75 000 = 75 000 = $34 416,20
D20 5 898 265,0
Calcule la prima nica que debe pagar una mujer de 20 aos para recibir una
dotacin de supervivencia de $80 000 a los 60 aos?
D20 40 1984 060,4

80 000 = 80 000 = $24 863,0
D20 6 383971,1
Si comparamos los resultados obtenidos en los dos ejemplos notamos que el

valor de la prima nica en el caso de la mujer es menor que para el hombre es
decir que, a mayor tiempo de extensin para el abono de la dotacin menor ser
el costo de la prima nica. En la prctica estas dotaciones de supervivencia son
un ejemplo de lo que significa acumular un capital con el beneficio de la
supervivencia. En la prctica se recibe ms de lo que se obtendra por el simple
inters; la diferencia la cubre las partes corresponden a las personas han muerto
sin alcanzar la edad.
Rentas Vitalicias Completas

Se denomina as a la serie de pagos de igual cuanta provenientes de ejercer el
derecho que le asiste al asegurado de plizas de seguros y otras inversiones,
cuando no desea una dotacin de supervivencia. Ahora estos pagos debern
continuar mientras viva la persona designada como beneficiario o el rentista. El
intervalo de los pagos es a convenir. Para resolver problemas de este tipo
debemos multiplicar el importe del pago por el factor resultante de aplicar las
tablas de conmutacin a los datos
Rentas vitalicias ordinarias vencidas inmediatas

Estas constan de trminos que empiezan a vencer en el periodo inmediato
siguiente el mismo que puede ser de un ao u otro periodo convenido y continan
durante toda la vida. Fundamentamos nuestros clculos en la hiptesis de que lx
personas de x aos de edad depositan a x unidades monetarias cada una, luego
el fondo inicial de lxax, ms los intereses debe ser suficiente para pagar 1 unidad
monetaria a cada persona integrante del fondo cada periodo por todas su vida,
La frmula de valor para obtener la prima individual cuyo smbolo es a x la

obtenemos descontando todos los pagos futuros al momento actual. El valor
actual del pago a efectuar dentro de un periodo es v l x+1, el valor actual del pago
2
del siguiente ao ser v l x+2 y as sucesivamente.
Calculando los equivalentes de todos los capitales en el momento actual y

planteando una ecuacin de valor tendremos
87
2 98 x 99-x
lxax = v lx+1 + v l x+2+..................+v l98 +v l99
El costo individual ser
v1x 1 v 2 1x 2 .......... . v 98 x 198 v 99 x 199

ax =
1x
Para determinar el costo de esta renta S/.12 000,00 para un hombre de 25 aos,
deberamos descontar todos los trminos anuales desde 26 a 99. Para reducir el
trabajo de clculo multiplicamos el numerador y denominador de la ecuacin por
x
v
v x 1 1x 1 v x 2 1x 2 .......... ... v 98198 v 99 199

ax =
1x
D D x 2 .......... ... D98 D99
ax = x 1
Dx
N
ax = x 1
Dx
En la prctica y utilizando las funciones de conmutacin y reemplazamos en
frmula los valores de las columnas edad varones para el numerador factor Nx+1
en donde x + 1 es igual a 25+1= 26 de donde se lee 134 674 489,6 y en la
columna Dx para x = 25 leemos 5 165 008,0 y el cociente lo multiplicamos por el
pago peridico que genera renta vitalicia ordinaria vencida inmediata y tenemos
N 251 134 674 489,6

a25 = x 12 000 x12 000 = S/. 312 892,81
D25 5165 008,0
Cul es el costo neto de una renta vitalicia inmediata de $25 000,00 anuales
para una mujer de 47 aos
Rpta. Esta renta se obtendr aplicando la frmula, utilizando las funciones de
conmutacin buscamos en la columna Nx el valor de x = 47 +1=48 y en la
columna Dx, x = 47 en donde x es la edad de la mujer
58 927 803,4
a47 = x 25 000 = 19,20559635 x 25 000= $480 139,91
3 068 262,1
Renta vitalicia completa pre pagable

Es aquella en la que el primer pago debe hacerse de inmediato es decir al
comienzo del primer periodo de pago y se continan efectuando a periodos
iguales durante toda la vida de la persona. Su smbolo es una a minscula con
88
dirisis es decir x. La diferencia entre este tipo de renta y la anterior es que el
primer pago peridico se hacen de inmediato siendo su ecuacin resumida
Nx
ax =
Dx
Los valores de este tipo de rentas estn consignados con las funciones
conmutacin en la tabla respectiva en la columna x. Si a estos factores x les
restamos 1 el factor que obtenemos ser igual al de una renta vitalicia ordinaria
o vencida inmediata ntese que la diferencia de factores solo est en el subndice
da Nx al que no se le suma 1 es decir ax = x 1
Ejemplos
Hallar la prima nica neta necesaria para obtener una renta vitalicia completa pre
pagable de $18 000.00 anuales a favor de un hombre de 40 aos.
N 40 75194889,6
a40 = x 18 000 = 21.84776922 x 18 000= $393 259,85
D40 3 441765,1
Si en el problema anterior la renta vitalicia completa es ordinaria o vencida

inmediata el valor de la misma se determina aplicando la expresin ax = (x 1)R
es decir:
ax = (21,84776922 1,00000) 18 000 = $375 259,85.
Un hombre al morir deja a su esposa una pliza de seguro de $100 000.00. Si la

mujer tiene 55 aos y prefiere recibir pagos anuales durante toda su vida,
cobrando el primero de inmediato cunto recibir de inmediato?
Rpta. En este caso conocemos el valor presente de la renta vitalicia pre
pagable o anticipada, a partir de la cual determinaremos el pago inmediato R
R 55 = 100 000 despejamos R y tenemos:
100 000 100 000

R= = $5 977,61
55 16,729089
Una persona sufre un accidente de transito que lo imposibilita a trabajar

recibiendo un indemnizacin por daos y perjuicios de S/.480 000,00 Si dicha
persona invierte lo recibido en constituir una renta vitalicia completa anticipada.
Determinar la renta anual que recibir si al sufrir el accidente tena 38 aos
Rpta. R 38 = 480 000,00 R = 480,000 / 22,637726 =
R = S/. 21 203,54
89
Tema N 16
SEGUROS DE VIDA
El seguro es el documento, instrumento o contrato en virtud del cual una persona
o sociedad (el asegurador) asume un riesgo que debe recaer sobre otra persona
(asegurado) a cambio de una cantidad de dinero llamada prima. En el caso del
seguro de vida este contrato permite que una persona de ingresos moderados
pueda proporcionar a su familia una cierta cantidad de dinero en el momento de
su muerte.
Las primas brutas de los seguros cubren tanto las muertes acaecidas como los
gastos de las compaas aseguradoras, es decir una prima bruta estar
constituida de la prima neta ms los recargos que varan de compaa a
compaa. En nuestro tratamiento slo determinaremos las primas netas para
plizas de: seguro temporal, de vida entera, de vida con pagos limitados y dotal.
La prima de un seguro temporal se basa en los beneficios relativos a los

fallecimientos esperados en un perodo limitado que puede ser de 5 o 10 aos.
La prima de esta pliza aumenta a medida que aumenta la edad del asegurado;
por ello el seguro temporal resulta caro a edades que se aproximan a la edad
promedio de vida del poblador de un determinado pas.
Una pliza a prima constante o media tiene un costo inicial mayor que un seguro
temporal pero la prima no aumenta, constituyndose ese exceso en una reserva
que compensa las indemnizaciones ocasionadas por las muertes que ocurran
con posterioridad. El tipo ms simple de pliza a prima constante es el de vida
entera, conocido como seguro de vida ordinario, cuyo costo de pliza se
determina por la edad del asegurado en el momento de su contratacin,
conservndose por el resto de su vida la misma prima.
El caso del seguro de vida con pagos limitados indica el hecho de efectuar
efectivamente pagos durante un cierto nmero de aos, al trmino de los cuales
la pliza se considera totalmente pagada para toda la vida del asegurado, por
ello es que el importe de las primas es superior con relacin al seguro de vida
entera, porque la reserva necesaria debe constituirse en un tiempo menor.
Los seguros dotales proporcionan proteccin por un nmero determinado de

aos, (llamados periodos de dotacin) al trmino de los cuales la cobertura
termina y si vive el asegurado se le hace entrega del valor nominal de la pliza,
por ello estas p{olizas resultan muy caras para periodos de dotacin cortos ya
que la compaa aseguradora deber determinar una prima suficiente para hacer
frente a la certeza de que habr de abonar bien al asegurado o a sus
beneficiarios, una cierta cantidad al concluir el periodo de dotacin.
Prima de una Pliza de Vida Entera con las Funciones de Conmutacin

Suponiendo que una compaa de seguros emite plizas de una unidad
monetaria a lx personas vivas a los x aos de edad. Al trmino del primer ao, la
90
compaa deber abonar dx unidades monetarias a los beneficiarios de los
fallecidos, al concluir el 2do. Ao, deber cancelar d x+1 unidades monetarias y
as continuar hasta llegar a los d99 unidades monetarias. Cada una de las lx
personas deber pagar una prima neta nica de A x unidades monetarias por su
pliza. Luego el producto del nmero de vivos a los x aos de edad por la
cantidad de la prima neta nica a pagar a cada uno de ellos deber ser igual al
valor actual de todos los pagos futuros a los beneficiarios de los fallecidos, siendo
su frmula de valor desarrollada:
2 99 x 100 x
lxAx = vdx +v dx + a + .........+v d98 + v d99
n
Despejando Ax y multiplicando el numerador y denominador por v , tenemos:
v x1d x v x 2 d xa .......... .......... . v 99 d 98 v100 d 99

Ax =
vn1x
Introduciendo las funciones de conmutacin el resultado anterior se simplifica
C x C x1 .......... .......... . C98 C99

Ax =
Dx
Mx
Ax =
Dx
La tabla de factores de conmutacin registra valores dados de 1000 Ax
Ejemplo:
Hallar la prima neta nica de un seguro de vida entera de $40 000,00 para una
mujer de 20 aos de edad.
Rpta. A partir de la tabla de factores de conmutacin hallamos en las columnas
Mx y Dx para x = 20 y obtenemos aplicando los factores el valor de la prima neta
nica con el resultado siguiente:
1835545,477
40 000 A20 = 40 000 x = $11 500,96
6 383971,1
Utilizando el cociente de Mx y Dx y multiplicado por 1000 registrado en la tabla de
factores de conmutacin como 1 000 Ax
M 20 1835545,477
Ax = = x 1000= 0,2875240894 x 1 000 = 287,5240894
D20 6 383971,1
Luego la prima neta nica de dicho seguro de vida si fuera de $1 000 sera de
287,5240894 pero como cubre $40 000,00 costar 40 veces ms, es decir:
40 000Ax = 40 x 287,5240894 = $ 11 500, 96
91
El importe de esta prima es un poco elevado para la economa de una joven de
20 aos, por ello muchos jvenes no pueden contratar un seguro de vida entera
mediante este pago de la prima neta nica. Como el costo de una pliza a prima
nica es muy caro para la mayora de la gente, el procedimiento comn en la
actualidad es el de efectuar pagos anuales o de mayor frecuencia que pueden
llegar hasta mensuales, tal como citamos en el ejemplo a continuacin:
La Ca. de Seguros Generales La Positiva emite una pliza de seguro de vida
entera cuyo capital asegurado es de $100 000,00 para un hombre de 30 aos de
edad. Determinar la prima anual neta.
Rpta.
Para determinarla la compaa deber tomar en cuenta que la cantidad que
reciba del asegurado, depender de cunto viva este. Incluso si un asegurado
muere habiendo pagado solamente la prima anual, el beneficiario obtendr el
capital asegurado. Los beneficios de la pliza por fallecimiento esperados sern
los mismos que en caso anterior. La prima total esperada para un determinado
ao ser igual al nmero de personas vivas en ese ao, multiplicado por la prima
anual neta, a la que denotaremos por Px. El valor presente de los capitales
asegurados deber ser igual al valor actual de las primas esperadas. El hecho
que las primas netas sean iguales y se paguen al principio de cada ao, definen
una renta vitalicia completa anticipada o pre pagable cuyo valor presente es N x /
Dx, en base a una unidad monetaria.
Por tanto el valor actual de las primas es de P x (Nx / Dx) cantidad que debe ser
igual al valor presente de los capitales asegurados, que ser el mismo que para
un seguro de vida entera a prima nica, es decir M x / D x, Luego
Nx M x
Px
Dx Dx
D M
Px = x x x
Nx Dx
Mx
Px =
Nx
Ya con la frmula estamos en condicin de dar solucin el problema
M 30 1 706 575,682
100 000 P30 = 100 000 = 100 000 = $1 479.63
N 30 115 337 742,5
Prima de un Seguro Temporal

Por definicin anterior la prima de un seguro temporal aumenta con la edad del
asegurado, el mismo que se produce cada 5, 10 o 20 aos, el mismo que se
92
describe como temporal de 5 aos, temporal de 10 aos y as sucesivamente.
1
La frmula que nos permite determinar la prima neta nica, A x n para una pliza
temporal de n aos de una unidad monetaria, a favor de l x individuos de edad x.
Las muertes y las primas para el periodo que va desde la edad x hasta la x+ n
Beneficio por fallecimiento $1.00 al beneficiario de cada asegurado que fallece
dx dx +1 d x +n 2 dx+n 1
]------------]-----------]--------.................---]--------------]
Primas x x + 1 x + 2 x + n 1 x + n Edad de los asegurados

1
l x Ax n
Si llevamos todos los datos a la edad x y planteamos una frmula tendremos

1 2 n-1 n
lx Ax n = vdx + v dx+1 + ..............+ v dx+n-2 + v dx+n-1
n
Multiplicando por v e introduciendo las funciones de conmutacin tendremos
Cx+ Cx+1 + ................+ Cx+n 2 + Cx+n 1

1
Ax n = ------------------------------------------------------
Dx
Como Mx = Cx+ Cx+1 + ................+ Cx+n 1 + Cx+n ..........+ C99
Y M x+n = Cx+n ..........+ C99
podemos expresar el numerador como Mx M x+n y nos queda:
Mx M x+n
1
Ax n =----------------
Dx
1
Si el pago de una pliza se realiza mediante primas netas anuales P x n dichas
primas constituirn una renta vitalicia temporal de n aos anticipada, siendo su
valor presente para una unidad monetaria igual a Nx N x+n / Dx capital que debe
ser igual al valor actual de los beneficios por fallecimiento o capitales asegurados
que viene a ser el mismo que en el caso de la prima nica, es decir M x M x+n /
Dx. Luego igualando dichos valores presentes
Nx Nx+n Mx M x+n
93
1
Px n ---------------- = --------------------
Dx Dx
Dx Mx M x+n
1
Px n =-------------- x ----------------
Nx Nx+n Dx
Mx M x+n
1
Px n =--------------
Nx N x+n
Ejemplo
Calcular La prima neta nica y la prima neta anual correspondiente a una pliza
de $25 000,00; temporal 10 aos para un hombre de 35 aos
M35 M 45
1
Prima Neta nica = 25 000 A35 10
= 25 000 --------------------
D35
1 659 440,360 1 541435,368

= 25 000 ------------------------------------------- = $746,90
3 949 851.1
M35 M45
1
Prima Neta Anual = 25 000 P35 10
= 25 000 -----------------
N35N45
1 659 440,360 1 541435,368

=25 000 --------------------------------------------- = $84,34
93 906 839,2 58 927 803,4
Seguro de Vida con pagos limitados
Es un tipo de pliza que proporciona proteccin durante toda la vida del

asegurado aunque este pague primas durante un nmero t de aos. El valor
presente de los beneficios es el mismo que el de una pliza ordinaria de vida es
decir Mx / Dx. El valor presente de las primas neta anual de una pliza de vida de
t pagos, lo denotaremos por tPx (Nx Nx+1)/D x. . Igualando tenemos
Mx
P = ---------------
t x
94
Nx Nx+1
Hallar la prima neta anual respecto a una pliza de vida de 25 aos, de valor
$18,000, adquirida por una mujer de 28 aos
M28 1 754 288,517
18 00025 P28 = 18000 ---------------= 18 000 -------------------------------------=$332,62
N28 N28+25 139 839 497,6 44 904 190,5
Fuente : Robert Cissell & Hellen Cissell, Op. cit.
Lectura: Seguros de Vida, pp. 419 a 448
95
FUENTES DE INFORMACIN
BIBLIOGRFICAS
1. lvarez, A. (2005). Matemticas financieras. (3a. ed.). Bogot:
Editorial McGraw-Hill Interamericana.
2. Blank, P. y Tarquin A. (2006). Ingeniera Econmica. (6a. ed.).

Mxico: McGraw-Hill Interamericana.
3. Meza, J. (2004). Matemticas financieras aplicadas: uso de las

calculadoras financieras y Excel. (2a. ed.). Bogot: ECOE
Ediciones.
4. Pastor, G. (2004). Matemticas financieras. Mxico: Editorial

Limusa.
5. Vargas Gonzales, D. (2010). Manual de matemtica financiera.

Lima: Universidad de San Martn de Porres. Escuela Profesional
de Contabilidad y Finanzas.
INFORMTICA HEMEROGRFICA
Revista Asesor Empresarial www. asesorempresarial.com

Informativo Caballero Bustamante www.caballerobustamante.com.pe
Harvard Business Review Amrica Latina servicliente@hbral.com
Diario Gestin www.gestion.com.pe
96

Manual Financiero: Introducción al Interés Simple

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MANUAL:

Este documento es fruto de la experiencia adquirida a travs de ms de treinta

El manual en su primer captulo presenta la esencia de nuestro curso como es

En el desarrollo he procurado ser claro y conciso en lo que a la teora se refiere;

Para concluir aprovecho gustoso la ocasin para manifestar mi agradecimiento

Entonces los inversionistas en bienes races tienen su dinero invertido en

Definiciones del Inters que la literatura de la especialidad refiere:

Definicin 3.- El inters es el precio a pagar por disponer de un capital y que

Definicin 4.- El inters es el alquiler o rdito que se conviene pagar por un

Definicin 5.- Podemos definir el inters como la ganancia generada por un

Definicin 7.- Remuneracin que un prestatario paga a un prestamista por la

El inters definido desde un punto de vista utilitario presenta dos situaciones:

En la prctica el inters se calcula bsicamente en funcin de los siguientes

Definicin de los factores que determinan el Inters:

Inters Simple = Capital o Principal x Tasa de Inters x tiempo

Esta frmula o modelo matemtico nos refiere que el inters es directamente

I=? P = $50 000,00 i = 15% o 0,15

t1 =10 aos t2 = 3 meses t3 = 45das

Rpta. Este problema tiene tres respuestas

Al final de un n - simo ao el total de intereses devengados ser de:

Las aplicaciones fundamentales del inters simple se tienen en las cuentas de

Determinacin de los factores Capital o Principal, Tasa de inters y Tiempo o

Inters Simple Inters Simple

Si el resultado de un problema de clculo de tiempo fuera fraccionario se

Para convertirlo a das multiplicamos el resultado por 360 y tenemos:

TALLER N 1 ACTIVIDAD APLICATIVA

Cuando los intereses producidos por un capital determinado se suman a ste, la

Problema de aplicacin: Una persona solicita un prstamo de $25 000 dlares al

Podemos obtener el resultado de dos maneras:

Valor presente de una deuda a inters simple.

Parte 2 Factores: P2 = ? S= S/.333 333,33 i = 33% o 0,33 t = 45 das

TALLER N 2 ACTIVIDAD APLICATIVA

TALLER N 3 ACTIVIDAD APLICATIVA

Ej. Un producto que vale S/.120,00 le aplican un descuento de S/.20,00 luego

Respecto a los descuentos sucesivos en serie o en cadena estos tienen que

TUE = 1 - [ (1 i1) (1 i2)...........(1 in) ]

Luego para aplicarlos en s se les deduce uno por uno.

TALLER N 4 ACTIVIDAD APLICATIVA

Tambin se utiliza con frecuencia la frmula del valor lquido:

Si reemplazamos D por los factores que lo determinan nos queda:

Problema de aplicacin: Una letra de cambio de valor de vencimiento $22,500

Aplicando la frmula del Descuento tenemos:

Tambin si queremos obtener directamente el valor lquido sin pasar por el

Problema de aplicacin: Un pagar de valor de vencimiento $27 850,00 va a

Problema de aplicacin: Una obligacin financiera paga a su vencimiento

Problema de aplicacin: Determinar el valor de vencimiento de una letra de

El Informe por escrito respectivo lo tendr que presentar en la clase siguiente y

1.- Calcular la suma que se obtendra, al trmino de 3 aos, si invertimos

Tabla de Acumulacin de Intereses

En la tabla de acumulacin de intereses se observa en la columna Capital al

S = P [ 1 + t . i ] = 150 000 [1+(3)(0,18) ] = $ 231 000,00

Comparando el resultado operativo del Monto Simple con el Monto Compuesto

Cuando el plazo de una operacin es largo, determina un nmero grande de

Definiciones previas de los factores vinculados al inters compuesto.

Tasa de Inters: En problemas de inters compuesto, la tasa de inters presenta

La tercera expresin es la tasa efectiva anual, la definimos como aquella tasa

Tiempo: En problemas de inters compuesto el tiempo se trabaja bajo la forma

Ejemplo: Una transaccin econmica se realiza a un plazo de 3 aos a la tasa

Rpta. Para calcular dicho nmero, primero vemos qu frecuencia de

Monto Compuesto o Valor Futuro Inters Compuesto

Proceso de deduccin de su Frmula de Clculo o Mtodo Corto.

Periodo Capital al Intereses generados Capital e intereses al