El gigante asitico no puede seguir siendo la fbrica del

mundo y busca un nuevo modelo de desarrollo

ACTUALIZADO 20/10/201511:03

China ha sido durante aos el motor econmico del mundo. Desde

hace un tiempo, sin embargo, su crecimiento se viene desacelerando
y han saltado las alarmas mundiales. Para Jaume Gin Davi, profesor
de Esade Law School y ex secretario general de Casa Asia, la crisis
china es una consecuencia del proceso de transformacin que vive el
pas desde 1978. Gin explica que en estas cuatro dcadas China ha
crecido mucho, pero mal. El modelo de desarrollo del gigante
asitico, que hasta hace poco se apuntalaba en la industria, ha
generado algunas disfunciones. Se han producido desigualdades
territoriales y sociales y un fuerte impacto medioambiental, resume
Gin.
China est transitando de un modelo de crecimiento que prioriza las
exportaciones y la inversin pblica a otro basado en el consumo y el
sector servicios; de un modelo de pas en desarrollo a uno propio de
un pas desarrollado. China no puede seguir siendo la fbrica del
mundo por el alza de los costes laborales, que han minado la
competitividad de las exportaciones chinas frente a las del sudeste
asitico, revela el experto de Esade. En cambio, tiene el mercado
interno ms grande del mundo; toda una fuente de oportunidades.
Las incertidumbres del proceso de transicin son las que han
despertado el temor internacional. El mundo necesita que China siga
creciendo y tenga un papel importante como motor de la economa,
destaca Gin. Para eso debe hacer reformas estructurales: abrir ms
los mercados de capitales, acelerar la reforma del hukou, el registro de
residencia, y la movilidad laboral, y flexibilizar la poltica demogrfica
para frenar el envejecimiento de la poblacin, apunta. Otros asuntos
con los que debe lidiar Pekn son el endeudamiento pblico y los
excesos de las lites polticas y econmicas, que han llevado a que
grandes conglomerados estatales acaparen la inversin en detrimento
del sector privado y las pymes.
Gin cree que China ser capaz de adaptarse al nuevo modelo y de
reforzar su papel de potencia mundial. Tiene capacidad poltica,
econmica y financiera, recalca el experto, que pone nfasis en la
abundancia de divisas del gigante oriental y el peso en alza del yuan.
El plan quinquenal de 2016-2021 prev abrir el mercado interno a la
inversin extranjera en los servicios y las infraestructuras e invertir en
economa verde

CHINA, LA PUERTA DE UNA CRISIS MUNDIAL

Estados Unidos est dando los primeros destellos de haber superado la crisis del 2008 que
cost un aproximado de 22 billones de dlares. Ahora, China se encuentra al borde una
desaceleracin econmica que, de seguir as, arrastrar al mundo a una nueva turbulencia.

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Estados Unidos, la mayor economa del mundo, est dando los primeros destellos de haber
superado la crisis del 2008 que cost un aproximado de 22 billones de dlares (17 veces la
economa de Mxico), de acuerdo con datos de la Oficina de Contabilidad del Gobierno de
Estados Unidos. Ahora, China se encuentra al borde una desaceleracin econmica que, de
seguir as, arrastrar al mundo a una nueva turbulencia.

Podemos estar en una nueva fase de desaceleracin en donde el segundo motor de la

economa a nivel global, China, se est desacelerando fuerte y parece que eso va a continuar.
Los dems motores, vase como Estados Unidos y Europa, van a una velocidad que no lo
pueden compensar, dijo Rodrigo Heredia, subdirector de anlisis y estrategia de Grupo
Financiero Ve Por Ms.

La desaceleracin china proviene de diversos factores como el endeudamiento fuerte que ha

tenido en los ltimos aos. La deuda del pas asitico, como proporcin del PIB, pas de 130 a
180% en los ltimos 10 aos. Esa parte se dirigi a la compra de bienes races y a la compra de
acciones, explic Carlos Ponce, director general adjunto de Banco Ve por Ms.

Seguramente los chinos, viendo disminuir el precio de sus cosas y de sus acciones, estarn
consumiendo menos. Esto genera un crculo vicioso en donde consumen menos, la economa
crece menos y vamos a estar ah probablemente atrapados algn tiempo ms, dijo Carlos
Ponce.

Como medida para frenar el camino a la desaceleracin econmica, el 22 de junio el gobierno

chino redujo sus tasas de inters por quinta vez en nueve meses. La tasa de referencia para un
prstamo a un ao se reducir en 0.25 puntos porcentuales, al 4.6 por ciento.

Pese a que la medida anim a los mercados internacionales, al menos momentneamente, no

luce como un con cambio estructural, esa clase de medidas que necesita China.
China ha tenido cualquier cantidad de iniciativas para tratar de generar ajustes () hizo
medidas que claramente no han funcionado pero el verdadero problema de China es que tiene
un problema estructural muy complicado, dijo Carlos Ponce.

China consume del mundo: el 60% del carbn, 56% de hierro, 54% de aluminio, 49% del cobre,
47% de acero, 30% del maz y es el segundo consumidor del petrleo.

Una Bolsa de Valores cara, que oblig a los inversionistas a tomar sus utilidades que derivaron
en desplomes (el mercado de Shangi acumula un cada de 42% slo entre junio y agosto), las
devaluaciones de la moneda china, que pas de 6.214 a 6.459 yuanes por dlar en tres das y
el menor ritmo de crecimiento en 25 aos, por debajo del 7%, forman parte de las variables de
la crisis china.

El 2008 y el 2009 fueron aos difciles para el sistema financiero y la economa mundial. La
quiebra de Lehman Brothers, los rescates a los bancos, la recompra de bonos por parte de la
Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por su sigla en ingls) y la cada en las bolsas de
valores fueron lo cotidiano.
A siete aos de distancia, la Fed luce preparada para elevar su tasa de inters desde su nivel
mnimo histrico aunque China, la segunda economa ms importante del mundo, tiene
problemas.

Carlos Ponce y Rodrigo Heredia coinciden en que no se puede ver con claridad si la
desaceleracin china del 2015 es parte de la crisis del 2008 o es una crisis nueva. Las seales
de alerta de China han resonado en todo el mundo lo que ha puesto a los inversionistas
nerviosos y los ha hecho recordar las situaciones complejas por las que pasaron apenas hace
siete aos.

La crisis China ensombrece la recuperacin mundial

El gigante asitico intenta virar su patrn de crecimiento hacia uno de mayor consumo, con el
que mejorar la calidad de vida de su poblacin, lo que est obligando a reajustarse a todas las
economas del globo.

Hablar de crisis en un pas cuando las previsiones apuntan a que su economa crecer ms de
un 6,5% este ao puede parecer disparatado. Y que esta tasa mantenga en vilo al resto del
mundo por su posible impacto en la ansiada recuperacin econmica podra rayar lo absurdo.
Pero no es as si se trata de la desaceleracin de China, que ha estado creciendo a un ritmo
medio del 10% durante los ltimos 35 aos y representa el 16,5% del PIB global. Un peso que
hace que el resto del mundo se eche a temblar ante cualquier sntoma de debilidad. La
incgnita ahora es si el pas afronta su propia gran crisis o si el mundo asiste tan slo a la
transicin econmica de China, empeada en cambiar su modelo de crecimiento, y debe
asumir un comportamiento ms equilibrado de la economa oriental.

Pero, a qu temen los mercados? En realidad nada ha cambiado respecto al ao pasado: la

primera potencia mundial, adems de estar corrigiendo la tremenda burbuja burstil -la Bolsa
se haba revalorizado un 150% en doce meses-, sigue buscando en 2016 la solucin al mismo
rompecabezas que le atormentaba en 2015. El pas asitico est intentando girar su economa
desde un modelo de crecimiento centrado en las exportaciones y la inversin, hacia otro ms
orientado al consumo privado. Una autntica metamorfosis.

Desaceleracin o desplome?
China se encamina, en este ao y los siguientes, a crecimientos ms
ajustados, pero dirigidos a cumplir con su objetivo de cambio de patrn de
crecimiento, dice el director de estrategia de mercados de Banca March,
Alejandro Vidal. Veremos ms volatilidad en 2016 a medida que este gigante
evoluciona en esa lnea y hace reformas, implantando medidas que no siempre
sern bien recibidas por los mercados, explica Magdalene Teo,analista del
banco suizoJulius Baer.
Las cifras macroeconmicas del pas evidencian ese cambio en la estructura
productiva. Mientras el sector manufacturero pierde dinamismo, el consumo
privado se acelera: las ventas al por menor crecieron el pasado noviembre al
11,2%, su ritmo ms alto de 2015. Son consistentes con una economa en
transformacin, resume el director general de GVC Gaesco, Jaume Puig.
Otros analistas y economistas especulan con que el rgimen comunista podra
estar haciendo ingeniera estadstica para esconder una debilidad econmica
mayor. El profesor del IESE Business School, Jos Ramn Pin Arboledas,
recuerda que un precio del petrleo tan bajo como el actual, en torno a 33
dlares el barril, no es fruto slo del desarrollo del fracking y las tensiones
entre los pases productores, sino que evidencia que grandes demandantes de
materias primas, como China, estn consumiendo menor crudo, sntoma de una
cada de la actividad.
La cuestin es si esta terciarizacin de la economa china, caracterizada por
tasas ms bajas de crecimiento, acabar afectando a la economa mundial.
Cabe recordar que China se convirti en 2014 en la primera potencia
econmica del mundo y desde 2008 es el mayor exportador mundial de bienes
por delante de EE.UU. y Alemania. Una crisis econmica en China es el riesgo
ms importante otra vez para 2016, seala el economista senior de Degrook
Petercam, Hans Bevers. El cambio de modelo chino tendr varias
repercusiones a nivel global. En primer lugar, la ralentizacin del crecimiento de
comercio internacional se explica por esto, sealan en Analistas Financieros
Internacionales (AFI).
Equilibrio complicado
Las autoridades chinas se encuentran ante una tesitura complicada. Una
apuesta decidida por el cambio de modelo econmico traera a medio plazo la
mejora en las condiciones de vida de su poblacin, aunque a corto podra
generar un parn ms fuerte de lo deseado, con sus consecuentes tensiones
sociales, explica el profesor de IE Bussines School Rafael Pampilln.
Por lo pronto, el gigante asitico parece estar jugando su moneda a medio
camino entre los dos mundos. Las continuas devaluaciones del yuan suponen
un atajo para ganar competitividad frente a otros pases emergentes cuyas
divisas han sufrido tambin fuertes cadas. Eso s, sus consecuencias son
amplias y complejas. Un yuan ms dbil tambin encarece las importaciones
de China, lo que complica su transformacin hacia una economa de consumo,
alerta Pampilln.

En el plano internacional, la cara oculta de este movimiento tambin es

complicada. El resto de las economas emergentes exportadoras tambin se
vern forzadas a devaluar sus monedas para competir con China, lo que podra
generar una crisis en Asia por el encarecimiento del repago de la deuda y
dificultad para abastecerse de materia prima. Esto ltimo tendra repercusiones
importantes en la demanda de estas materias y en sus precios. Unas materias
primas ms baratas perjudicaran el buscado aumento de la inflacin y podran
 forzar medidas de estmulo monetario en Europa, que vera peligrar su ansiada
recuperacin, y EE.UU., que vera peligrar su plan de subida gradual de tipos,
explica el analista de IG Fernando Borreguero.
No est claro tampoco si la debilidad del yuan frente al dlar responde a una
depreciacin intencionada por parte de Pekn o, como sealan muchos
analistas, a las medidas que ha ido tomando para liberalizar su tipo de cambio.
La moneda es una de las aristas de esa trinidad imposible a la que se enfrenta
el rgimen comunista chino: ante la imposibilidad de conciliar el control del tipo
de cambio, el libre flujo de capitales y una poltica monetaria independiente,
debe buscar un equilibrio para lograr que la desaceleracin econmica que
provocar su metamorfosis sea ordenada y no altere los planes de recuperacin
de la economa global.

China nos puede parecer un pas muy lejano, pero su crisis va a

afectar a nuestra economa. Hasta ahora todas las previsiones
econmicas se hacan pensando que China iba a crecer a un 6-
8%, pero ya no vamos a poder seguir contando con ello.

El objetivo del gobierno chino es crecer al 7%, pero hay quien duda que su crecimiento sea
superior al 4% o incluso que este ao vaya a crecer en absoluto.

Asimismo, aunque la economa espaola no est muy conectada a la china, en el sentido de

que no es uno de los principales clientes de nuestras exportaciones ni sus turistas vienen en
masa, s sucede que China est insertada en la economa mundial y es un
buen cliente de muchas naciones que dependen de ella para seguir
creciendo, y que s pueden tener una relacin ms estrecha con nuestro
pas.
La crisis de China
La crisis de China ha empezado este verano con el desplome de su mercado burstil. En
China se llevaba tiempo fomentando la inversin en los mercados como modo de que las
familias emplearan ah sus ahorros. Hay incluso historias de familias que dejaban sus trabajos y
se ponan a operar en bolsa. El 67% de los nuevos inversores chinos no tenan siquiera
educacin secundaria y se les permita emplear la vivienda como garanta para sus
operaciones.

En China existen dos tipos de acciones: las que estn disponibles para inversores chinos y las
La inversin de los autctonos era tal
que lo estn para inversores internacionales.
que lleg a valer ms que la asociada a los inversores internacionales.
produccin de ciertos productos ha
Detrs de esta cada tenemos adems que la
empezado a desplazarse de China a otros pases ms baratos. La tradicional
ventaja de competitividad en precios est dejando de serlo paulatinamente. Tambin existen
indicios que dan que pensar que China puede estar experimentando una burbuja inmobiliaria,
que se est deshinchando poco a poco.
Y a todo esto hay que sumar que, al comienzo del verano, en China se evaporaron del
mercado burstil tres billones de dlares,aproximadamente ocho veces la deuda
de Grecia. La reaccin inmediata del gobierno chino fue intervenir en el mercado de valores
devaluado su moneda frente al dlar (es
para evitar la cada de la bolsa. Tambin ha
decir, nos da ms yuanes por dlar de lo que lo haca antes), lo que ha asustado a
muchos inversores.
Una crisis que se intenta atenuar devaluando la moneda podra ser preocupante. Incluso ms
teniendo en cuenta que otros de los pases emergentes en los que se depositaban las
esperanzas, Brasil y Rusia, tambin estn en una situacin delicada.

Impacto en nuestra economa

Una de las crticas que siempre se le ha hecho a nuestra economa es que no estbamos
Puede que para esta crisis sea un
vendiendo suficientemente a China.
ventaja, China es el nmero doce de nuestra lista de clientes, y hace un ao
era el nmero once. China consume poco ms del 1,7% de nuestras exportaciones (de
mercancas). Respecto al turismo, los turistas chinos no estn en las principales nacionalidades
que vienen a visitarnos.

Pese a ello, es previsible que el flujo de inversin de China en Espaa se reduzca. Nunca ha
sido muy elevado, pero estaba creciendo en los ltimos aos. Es posible que los inversores
Chinos no tengan tanto dinero como antes para invertir fuera de su pas, incluso que empiecen
a vender fuera.

No obstante, el mayor problema de la sacudida que est viviendo esta nacin es que nuestra
economa s depende de otras potencias que estn expuestas a China. Para Estados
Unidos y Alemania, China s es un cliente importante y ellos a su vez son clientes
importantes de las exportaciones espaolas. Este impacto en nuestra economa es
ms difcil de prever, porque depende de cmo pueda afectar a otros.