Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Iunie 2016
Cuprins
1 Introducere 2
2 Cadrul de analiz 4
4 Sinteze pe ri 61
4.1 Bulgaria 61
4.3 Croaia 63
4.4 Ungaria 65
4.5 Polonia 66
4.6 Romnia 67
4.7 Suedia 68
Abrevieri 71
Prin elaborarea acestui raport, BCE respect cerinele articolului 140 din
Tratat. Articolul 140 prevede obligativitatea BCE i a Comisiei Europene de a
raporta Consiliului Uniunii Europene (Consiliul UE), cel puin o dat la doi ani sau la
solicitarea unui stat membru al UE care face obiectul unei derogri, cu privire la
progresele efectuate de statele membre care fac obiectul unei derogri n
ndeplinirea obligaiilor care le revin pentru realizarea uniunii economice i
monetare. Cele apte ri analizate n acest raport au fost evaluate n contextul
ciclului periodic de doi ani. Comisia European a elaborat, de asemenea, un raport,
ambele rapoarte fiind transmise n paralel Consiliului UE.
1
A se vedea i glosarul pentru distincia ntre Tratat i Tratate.
Acest raport este structurat dup cum urmeaz. Capitolul 2 prezint cadrul
utilizat pentru evaluarea gradului de convergen economic i juridic. Capitolul 3
ofer o imagine de ansamblu asupra aspectelor principale ale convergenei
economice. Capitolul 4 prezint sintezele pe ri, care conin principalele concluzii
ale analizei convergenei economice i juridice. Capitolul 5 trateaz mai detaliat
stadiul convergenei economice n fiecare dintre cele apte state membre ale UE
examinate. Capitolul 6 prezint o analiz de ansamblu a indicatorilor de convergen
i a metodologiei statistice utilizate pentru compilarea acestora. Capitolul 7
analizeaz compatibilitatea legislaiei naionale a acestor state membre, inclusiv a
statutelor bncilor centrale naionale respective, cu articolele 130 i 131 din Tratat.
2
Data de la care BCE i-a asumat atribuiile conferite prin Regulamentul (UE) nr. 1024/2013 al
Consiliului din 15 octombrie 2013 de conferire a unor atribuii specifice Bncii Centrale Europene n
ceea ce privete politicile legate de supravegherea prudenial a instituiilor de credit, articolul 33
alineatul (2).
3
A se vedea considerentul 10 din Regulamentul BCE/2014/17 din 16 aprilie 2014 de instituire a cadrului
de cooperare la nivelul Mecanismului unic de supraveghere ntre Banca Central European i
autoritile naionale competente i cu autoritile naionale desemnate (Regulamentul-cadru privind
MUS).
Cadrul comun este aplicat individual celor apte state membre analizate.
Analizele de ar, care evalueaz performanele nregistrate de fiecare dintre statele
membre, trebuie luate n considerare separat, n conformitate cu prevederile
articolului 140 din Tratat.
Caseta 1
Evoluia preurilor
1. Dispoziiile Tratatului
Articolul 140 alineatul (1) prima liniu din Tratat prevede c Raportul de convergen trebuie s
examineze dac a fost realizat un grad nalt de convergen durabil, analiznd n ce msur
fiecare stat membru a ndeplinit urmtorul criteriu:
realizarea unui grad nalt de stabilitate a preurilor; acesta rezult dintr-o rat a inflaiei apropiat
de rata a cel mult trei state membre care au cele mai bune rezultate n materie de stabilitate a
preurilor.
Criteriul stabilitii preurilor, menionat la articolul 140 alineatul (1) prima liniu din Tratatul privind
funcionarea Uniunii Europene nseamn c un stat membru are o stabilitate durabil a preurilor i
o rat medie a inflaiei, n cursul unei perioade de un an naintea examinrii, care nu poate depi
cu mai mult de 1,5 puncte procentuale rata inflaiei a cel mult trei state membre care au nregistrat
cele mai bune rezultate n domeniul stabilitii preurilor. Inflaia se calculeaz cu ajutorul indicelui
preurilor de consum pe o baz comparabil, innd seama de diferenele dintre definiiile
naionale.
n contextul acestui raport, BCE aplic dispoziiile Tratatului dup cum se menioneaz n
continuare:
n primul rnd, referitor la o rat medie a inflaiei, n cursul unei perioade de un an naintea
examinrii, rata inflaiei este determinat pe baza variaiei nregistrate de cea mai recent medie
anual disponibil a IAPC fa de media anual anterioar. Astfel, cu privire la rata inflaiei,
perioada de referin luat n considerare n acest raport este mai 2015-aprilie 2016.
n al doilea rnd, sintagma cel mult trei state membre care au nregistrat cele mai bune rezultate n
domeniul stabilitii preurilor, utilizat pentru definirea valorii de referin, a fost aplicat prin
calcularea mediei aritmetice neponderate a ratelor inflaiei nregistrate de urmtoarele trei state
membre: Bulgaria (-1,0%), Slovenia (-0,8%) i Spania (-0,6%). Prin urmare, rata medie este de
-0,8%, iar valoarea de referin obinut prin adugarea a 1,5 puncte procentuale este de 0,7%.
Trebuie subliniat faptul c, n conformitate cu dispoziiile Tratatului, rezultatele unui stat membru n
ceea ce privete inflaia sunt analizate n termeni relativi, respectiv n raport cu cele consemnate de
alte state membre. Astfel, criteriul stabilitii preurilor ia n considerare faptul c ocurile comune
(generate, de exemplu, de preurile materiilor prime pe pieele internaionale) pot determina
devierea temporar a ratelor inflaiei de la intele bncilor centrale.
Ratele inflaiei din Cipru i Romnia au fost excluse din calculul valorii de referin. Evoluia
preurilor de consum nregistrat n aceste ri pe parcursul perioadei de referin a determinat, n
luna aprilie 2016, o rat medie anual a inflaiei de -1,8% i, respectiv, -1,3%. Cele dou ri au fost
considerate drept excepii n ceea ce privete calculul valorii de referin, ntruct, n ambele, ratele
inflaiei au fost semnificativ inferioare ratelor comparabile consemnate de alte state membre n
perioada de referin, fapt datorat, n ambele cazuri, unor factori excepionali. Cipru a traversat o
perioad de recesiune extrem de profund, rezultatul fiind acela c evoluia preurilor n aceste ri
a fost afectat de deficite deosebit de pronunate ale cererii agregate. n Romnia, reducerile
succesive ale cotei TVA aplicate recent afecteaz puternic evoluia preurilor, meninnd inflaia
IAPC n teritoriu negativ.
Conceptul de excepie a fost deja utilizat n Rapoartele de convergen anterioare ale BCE (de
exemplu, n 2012, 2013 i 2014), precum i n Rapoartele de convergen ale IME. n concordan
cu aceste rapoarte, un stat membru este considerat a fi o excepie dac sunt ndeplinite
urmtoarele dou condiii: (i) rata medie anual a inflaiei consemnat de respectivul stat membru
este semnificativ inferioar ratelor inflaiei comparabile din alte state membre; (ii) evoluia preurilor
a fost influenat considerabil de factori excepionali. Abordarea utilizat pentru identificarea
Inflaia se determin pe baza IAPC, care a fost elaborat cu scopul evalurii, n condiii de
comparabilitate, a convergenei din punct de vedere al stabilitii preurilor (a se vedea Seciunea 2
din Capitolul 6).
Caseta 2
Evoluii fiscale
Articolul 140 alineatul (1) a doua liniu din Tratat prevede c Raportul de convergen trebuie s
examineze dac a fost realizat un grad nalt de convergen durabil, analiznd n ce msur
fiecare stat membru a ndeplinit urmtorul criteriu:
caracterul solid al finanelor publice; acesta rezult dintr-o situaie bugetar care nu cunoate un
deficit public excesiv n nelesul articolului 126 alineatul (6).
criteriul situaiei finanelor publice, menionat la articolul 140 alineatul (1) a doua liniu din Tratatul
menionat, nseamn c, n momentul examinrii, un stat membru nu face obiectul unei decizii a
Articolul 126 descrie procedura de deficit excesiv. n temeiul articolului 126 alineatele (2) i (3),
Comisia European elaboreaz un raport atunci cnd un stat membru nu ndeplinete cerinele de
disciplin fiscal, n special n cazul n care:
1. raportul dintre deficitul public planificat sau real i produsul intern brut depete o valoare de
referin (de 3% din PIB, conform Protocolului privind procedura aplicabil deficitelor
excesive), cu excepia cazului n care:
(a) raportul s-a diminuat n mod semnificativ i constant i a atins un nivel apropiat de
valoarea de referin sau
2. raportul dintre datoria public i produsul intern brut depete o valoare de referin (de
60% din PIB, conform Protocolului privind procedura aplicabil deficitelor excesive), cu
excepia cazului n care acest raport se diminueaz suficient i se apropie de valoarea de
referin ntr-un ritm satisfctor.
Totodat, raportul Comisiei trebuie s analizeze dac deficitul public depete cheltuielile de
investiii, precum i toi ceilali factori relevani, inclusiv situaia economic i bugetar pe termen
mediu a statului membru analizat. De asemenea, Comisia poate ntocmi un raport i n cazul n
care, n pofida ndeplinirii criteriilor, consider c exist riscul nregistrrii unui deficit excesiv de
ctre un stat membru. Comitetul economic i financiar emite un aviz cu privire la raportul Comisiei.
n temeiul articolului 126 alineatul (6), Consiliul UE, pe baza unei recomandri din partea Comisiei,
lund n considerare eventualele observaii ale statului membru respectiv i n urma realizrii unei
evaluri generale, hotrte, cu majoritate calificat i excluznd statul membru respectiv, dac
exist un deficit excesiv n statul membru n cauz.
Dispoziiile articolului 126 din Tratat sunt clarificate suplimentar prin Regulamentul (CE) nr. 1467/97
al Consiliului 4, astfel cum a fost modificat prin Regulamentul (UE) nr. 1177/2011 5, care, printre
altele:
4
Regulamentul (CE) nr. 1467/97 al Consiliului din 7 iulie 1997 privind accelerarea i clarificarea aplicrii
procedurii de deficit excesiv, JO L 209, 2.8.1997, p. 6.
5
Regulamentul (UE) nr. 1177/2011 al Consiliului din 8 noiembrie 2011 de modificare a
Regulamentului (CE) nr. 1467/97 privind accelerarea i clarificarea aplicrii procedurii deficitului
excesiv, JO L 306, 23.11.2011, p. 33.
prezint n detaliu factorii relevani care trebuie luai n considerare de ctre Comisie la
elaborarea raportului prevzut la articolul 126 alineatul (3) din Tratat. Un aspect foarte
important este precizarea unei serii de factori considerai relevani pentru evaluarea evoluiilor
nregistrate de poziia economic, bugetar i a datoriei publice pe termen mediu a se vedea
articolul 2 alineatul (3) din regulament i, mai jos, detalii asupra analizei BCE care decurge din
aplicarea acestora.
De asemenea, la data de 2 martie 2012, 25 de state membre ale UE (respectiv toate rile membre,
cu excepia Regatului Unit, Republicii Cehe i a Croaiei) au semnat Tratatul privind stabilitatea,
coordonarea i guvernana n cadrul uniunii economice i monetare, care are la baz dispoziiile
Pactului consolidat de stabilitate i cretere i care a intrat n vigoare la data de 1 ianuarie 2013. 6
Titlul III (Pactul bugetar) prevede, inter alia, o regul bugetar cu putere obligatorie, care are drept
scop asigurarea unei poziii echilibrate sau n excedent a bugetului public general. Aceast regul
se consider respectat dac soldul structural anual respect obiectivul pe termen mediu specific
rii respective, cu o limit inferioar a deficitului structural de 0,5% din PIB. n cazul n care
ponderea datoriei publice n PIB se situeaz semnificativ sub nivelul de 60% i riscurile n ceea ce
privete sustenabilitatea pe termen lung a finanelor publice sunt sczute, limita inferioar a
obiectivului pe termen mediu poate atinge un deficit structural de cel mult 1% din PIB. TSCG
include i regula valorii de referin privind reducerea datoriei, menionat n Regulamentul (UE)
nr. 1177/2011 al Consiliului de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1467/97 al Consiliului. 7 Statele
membre semnatare au obligaia de a introduce n constituiile naionale (sau n legislaia
echivalent de rang superior legii anuale privind bugetul) regulile bugetare stipulate, mpreun cu
un mecanism automat de corecie n cazul devierii de la obiectivul bugetar.
n scopul analizrii convergenei, BCE i exprim opinia cu privire la evoluiile fiscale. n ceea ce
privete sustenabilitatea, BCE analizeaz principalii indicatori ai evoluiilor fiscale din perioada
6
Tratatul este aplicabil i n cazul statelor membre ale UE care fac obiectul unei derogri care l-au
ratificat, cu ncepere de la data la care decizia de abrogare a derogrii respective produce efecte sau la
o dat anterioar, n cazul n care statul membru n cauz i declar intenia de a-i asuma, ncepnd
cu data anterioar respectiv, obligaii n temeiul tuturor dispoziiilor Tratatului privind stabilitatea,
coordonarea i guvernana n cadrul uniunii economice i monetare sau al unora dintre acestea.
7
Regulamentul (UE) nr. 1177/2011 al Consiliului din 8 noiembrie 2011 de modificare a Regulamentului
(CE) nr. 1467/97 privind accelerarea i clarificarea aplicrii procedurii deficitului excesiv, JO L 306,
23.11.2011, p. 33.
Referitor la prevederea Tratatului conform creia ponderea datoriei publice n PIB care depete
60% trebuie s se diminueze suficient i s se apropie de valoarea de referin ntr-un ritm
satisfctor, BCE examineaz tendinele precedente i viitoare ale acestei ponderi. Pentru statele
membre ale UE n care ponderea datoriei n PIB depete valoarea de referin, BCE furnizeaz
cea mai recent evaluare a Comisiei Europene cu privire la respectarea valorii de referin aferent
reducerii ponderii datoriei n conformitate cu articolul 2 alineatul (1a) din Regulamentul (CE)
nr. 1467/97 al Consiliului.
Analiza evoluiilor fiscale are la baz datele extrase din conturile naionale, n conformitate cu
Sistemul European de Conturi 2010 (a se vedea Capitolul 6). Majoritatea datelor prezentate n
acest raport au fost furnizate de Comisie n luna aprilie 2016 i cuprind situaiile finanelor publice n
perioada 2006-2015 i proieciile Comisiei pentru 2016-2017.
8
Directiva 2011/85/UE a Consiliului din 8 noiembrie 2011 privind cerinele referitoare la cadrele bugetare
ale statelor membre, JO L 306, 23.11.2011, p. 41.
9
Regulamentul (CE) nr. 1466/97 al Consiliului din 7 iulie 1997 privind consolidarea supravegherii
poziiilor bugetare i supravegherea i coordonarea politicilor economice, JO L 209, 2.8.1997, p. 1.
Caseta 3
Evoluii ale cursului de schimb
1. Dispoziiile Tratatului
Articolul 140 alineatul (1) a treia liniu din Tratat prevede c Raportul de convergen trebuie s
examineze dac a fost realizat un grad nalt de convergen durabil, analiznd n ce msur
fiecare stat membru a ndeplinit urmtorul criteriu:
Articolul 3 din Protocolul (nr. 13) privind criteriile de convergen stipuleaz urmtoarele:
Referitor la stabilitatea cursului de schimb, BCE verific dac ara respectiv a participat la
Mecanismul Cursului de Schimb II (MCS II) (care a nlocuit MCS ncepnd cu luna ianuarie 1999)
timp de cel puin doi ani nainte de examinarea convergenei fr s cunoasc tensiuni grave,
n special fr o devalorizare n raport cu euro. n cazul unor perioade mai scurte de participare la
mecanism, evoluia cursului de schimb este prezentat pe parcursul unei perioade de referin de
doi ani.
Evaluarea stabilitii cursului de schimb n raport cu euro pune accentul pe apropierea cursului de
schimb de paritatea central a MCS II, lund, de asemenea, n considerare factorii care ar fi putut
determina aprecierea monedei naionale, n conformitate cu metoda de abordare adoptat n trecut.
n acest sens, limea marjei de fluctuaie n cadrul MCS II nu afecteaz evaluarea criteriului
stabilitii cursului de schimb.
Totodat, aspectul referitor la absena unor tensiuni grave este abordat, n general, prin:
(i) examinarea gradului de deviere a cursului de schimb n raport cu euro de la paritatea central
a MCS II; (ii) utilizarea indicatorilor precum volatilitatea cursului de schimb fa de euro i tendina
acestuia, precum i nivelul i evoluia diferenialelor ratei dobnzii pe termen scurt n raport cu zona
euro; (iii) luarea n considerare a rolului pe care l au interveniile pe piaa valutar; i (iv) aprecierea
rolului programelor de asisten financiar internaional n stabilizarea monedei.
Caseta 4
Evoluia ratelor dobnzilor pe termen lung
1. Dispoziiile Tratatului
Articolul 140 alineatul (1) a patra liniu din Tratat prevede c Raportul de convergen trebuie s
examineze dac a fost realizat un grad nalt de convergen durabil, analiznd n ce msur
fiecare stat membru a ndeplinit urmtorul criteriu:
caracterul durabil al convergenei atinse de statul membru care face obiectul unei derogri i al
participrii sale la mecanismul cursului de schimb, care se reflect n nivelul ratelor dobnzilor pe
termen lung.
Articolul 4 din Protocolul (nr. 13) privind criteriile de convergen stipuleaz urmtoarele:
Criteriul de convergen al ratelor dobnzilor menionat la articolul 140 alineatul (1) a patra liniu
din tratatul menionat, n cursul unei perioade de un an naintea examinrii, nseamn c un stat
membru a avut o rat a dobnzii nominale medii pe termen lung care nu poate depi cu mai mult
de 2 puncte procentuale pe aceea a cel mult trei state membre care au nregistrat cele mai bune
rezultate n domeniul stabilitii preurilor. Ratele dobnzilor sunt calculate pe baza randamentelor
obligaiunilor de stat pe termen lung sau a unor titluri comparabile, innd seama de diferenele
dintre definiiile naionale.
n contextul acestui raport, BCE aplic dispoziiile Tratatului dup cum se menioneaz n
continuare:
n primul rnd, referitor la o rat a dobnzii nominale medii pe termen lung observat n cursul
unei perioade de un an naintea examinrii, rata dobnzii pe termen lung a fost calculat ca medie
aritmetic a dobnzilor pe parcursul ultimelor 12 luni pentru care sunt disponibile date privind IAPC.
Perioada de referin luat n considerare n aceast ediie a Raportului de convergen este
cuprins ntre luna mai 2015 i luna aprilie 2016.
Dup cum s-a menionat anterior, Tratatul face trimitere n mod explicit la
caracterul durabil al convergenei reflectat de nivelul ratelor dobnzilor pe
termen lung. Astfel, evoluiile din perioada de referin cuprins ntre luna mai 2015
i luna aprilie 2016 sunt analizate innd seama de traiectoria consemnat de ratele
dobnzilor pe termen lung pe parcursul ultimului deceniu (sau al perioadei pentru
care exist date disponibile) i de factorii principali care stau la baza diferenialelor
fa de rata medie a dobnzii pe termen lung din zona euro. n decursul perioadei de
referin, evoluiile ratei medii a dobnzii pe termen lung din zona euro au reflectat
parial nivelurile ridicate ale primelor de risc determinate de particularitile anumitor
economii din zona euro. Prin urmare, randamentul aferent obligaiunilor
guvernamentale pe termen lung cotate AAA n zona euro (agregat construit pe baza
randamentelor obligaiunilor emise de state din zona euro cu rating AAA) este, de
asemenea, utilizat ca termen de comparaie. Complementar analizei propriu-zise,
raportul prezint o serie de informaii referitoare la dimensiunea i evoluia pieei
financiare pe baza a trei indicatori (soldul titlurilor de credit emise de companiile
nefinanciare, capitalizarea pieei bursiere i creditele bancare interne acordate
sectorului privat), cu ajutorul crora se determin dimensiunea pieelor financiare.
Totodat, articolul 140 alineatul (1) din Tratat prevede necesitatea ca actuala
ediie a Raportului de convergen s in seama de o serie de ali factori
relevani (a se vedea Caseta 5). n acest context, la data de 13 decembrie 2011
a intrat n vigoare cadrul consolidat de guvernan economic, n conformitate cu
dispoziiile articolului 121 alineatul (6) din Tratat, cu scopul de a asigura coordonarea
mai strns a politicilor economice ale statelor membre ale UE i convergena
susinut a rezultatelor economice nregistrate de acestea. Caseta 5 enumer pe
scurt aceste dispoziii juridice i prezint totodat modul n care sunt utilizai factorii
suplimentari menionai anterior n evaluarea de ctre BCE a procesului de
convergen.
Articolul 140 alineatul (1) din Tratat prevede urmtoarele: Rapoartele Comisiei i ale Bncii
Centrale Europene iau de asemenea n considerare rezultatele integrrii pieelor, situaia i evoluia
balanelor de pli curente, precum i o examinare a evoluiei costurilor salariale unitare i a altor
indici de preuri.
n acest context, BCE are n vedere pachetul legislativ referitor la guvernana economic a statelor
membre ale UE, care a intrat n vigoare la data de 13 decembrie 2011. Pe baza dispoziiilor
articolului 121 alineatul (6) din Tratat, Parlamentul European i Consiliul UE au adoptat norme
detaliate viznd procedura de supraveghere multilateral prevzut n articolul 121 alineatele (3)
i (4) din Tratat. Aceste norme au fost adoptate n scopul asigurrii unei coordonri mai strnse
a politicilor economice i a unei convergene durabile a performanelor economice ale statelor
membre [articolul 121 alineatul (3)], avnd n vedere c este necesar s se trag nvminte n
urma experienei acumulate n prima decad de funcionare a uniunii economice i monetare i, n
special, s se asigure consolidarea guvernanei economice n Uniune, pe baza unui nivel mai
ridicat de asumare la nivel naional. 10 Pachetul legislativ cuprinde un cadru consolidat de
supraveghere (procedura privind dezechilibrele macroeconomice PDM), al crui obiectiv este
acela de a preveni dezechilibrele macroeconomice i macrofinanciare excesive i de a sprijini
statele membre ale UE afectate n elaborarea unor planuri de msuri corective, nainte ca
discrepanele s se agraveze. PDM, care dispune de o component preventiv i de una corectiv,
se aplic tuturor statelor membre ale UE, cu excepia celor care fac obiectul unui program de
asisten financiar internaional i, prin urmare, sunt supuse deja unei supravegheri atente,
coroborate cu o serie de condiionaliti. PDM include un mecanism de alert pentru identificarea
timpurie a dezechilibrelor, pe baza unui tablou de bord transparent care conine un set de indicatori,
fiind prevzute praguri de alert pentru toate statele membre ale UE, coroborate cu analiza
economic. Aceasta va ine seama, printre altele, de convergena nominal i real din interiorul i
din afara zonei euro. 11 n evaluarea dezechilibrelor macroeconomice, procedura menionat ar
trebui s aib n vedere gravitatea i potenialele efecte de propagare economice i financiare
negative ale acestora, de natur s amplifice vulnerabilitatea economiei UE i s pun n pericol
buna funcionare a UEM. 12
Similar practicilor anterioare, factorii suplimentari menionai n articolul 140 alineatul (1) din Tratat
sunt analizai pentru fiecare ar n Capitolul 5, conform criteriilor individuale specificate n
10
A se vedea Regulamentul (UE) nr. 1176/2011 al Parlamentului European i al Consiliului din
16 noiembrie 2011 privind prevenirea i corectarea dezechilibrelor macroeconomice, considerentul 2.
11
A se vedea Regulamentul (UE) nr. 1176/2011, articolul 4 alineatul (4).
12
A se vedea Regulamentul (UE) nr. 1176/2011, considerentul 17.
2.2.1 Introducere
Articolul 140 alineatul (1) din Tratat prevede obligaia BCE (i a Comisiei Europene)
de a prezenta Consiliului, cel puin la fiecare doi ani sau la solicitarea unui stat
membru care face obiectul unei derogri, un raport privind progresele nregistrate de
statele membre care fac obiectul unei derogri n ndeplinirea obligaiilor care le
revin pentru realizarea uniunii economice i monetare. Aceste rapoarte trebuie s
includ o analiz a compatibilitii legislaiei naionale a fiecrui stat membru care
face obiectul unei derogri, inclusiv statutul BCN din respectivul stat membru, cu
articolele 130 i 131 din Tratat i cu articolele relevante din Statut. Aceast obligaie
prevzut n Tratat care le revine statelor membre care fac obiectul unei derogri
este denumit i convergen juridic. n procesul de evaluare a convergenei
juridice, BCE nu este limitat numai la efectuarea unei evaluri formale a dispoziiilor
propriu-zise ale legislaiei naionale, ci poate analiza i dac aplicarea prevederilor
relevante respect spiritul Tratatelor i al Statutului. BCE este interesat n mod
deosebit de orice indicii ale exercitrii unor presiuni asupra organelor de decizie ale
BCN din statele membre, element care ar fi n contradicie cu spiritul Tratatului din
perspectiva independenei bncilor centrale. Totodat, BCE consider c este
necesar o funcionare continu i n condiii optime a organelor de decizie ale BCN.
n aceast privin, autoritile relevante ale unui stat membru au n special obligaia
de a lua msurile necesare pentru a asigura numirea n timp util a unui succesor n
cazul n care postul unui membru al unui organ de decizie al unei BCN devine
vacant. 13 BCE va monitoriza cu atenie orice evoluie nainte de a realiza o evaluare
final pozitiv, prin care s stabileasc faptul c legislaia naional a unui stat
membru este compatibil cu Tratatul i cu Statutul.
Bulgaria, Republica Ceh, Croaia, Ungaria, Polonia, Romnia i Suedia, state ale
cror legislaii sunt analizate n prezentul raport, au fiecare statutul de stat membru
care face obiectul unei derogri, respectiv de stat membru care nu a adoptat nc
moneda euro. Suedia a primit statutul de stat membru care face obiectul unei
derogri printr-o decizie a Consiliului din mai 1998. 14 n ceea ce privete celelalte
13
Avizele CON/2010/37 i CON/2010/91.
14
Decizia 98/317/CE a Consiliului din 3 mai 1998 n conformitate cu articolul 109j alineatul (4) din Tratat
(JO L 139, 11.5.1998, p. 30). Not: Titlul Deciziei 98/317/CE face trimitere la Tratatul de instituire
a Comunitii Europene (anterior renumerotrii articolelor acestui Tratat n conformitate cu articolul 12
din Tratatul de la Amsterdam); aceast dispoziie a fost abrogat prin Tratatul de la Lisabona.
Protocolul (nr. 16) privind anumite dispoziii privind Danemarca, anexat la Tratate,
prevede c, avnd n vedere notificarea transmis Consiliului de ctre guvernul
danez la 3 noiembrie 1993, Danemarca beneficiaz de o derogare i c procedura
de abrogare a derogrii este iniiat exclusiv la cererea Danemarcei. Avnd n
vedere c articolul 130 din Tratat se aplic Danemarcei, Danmarks Nationalbank
trebuie s ndeplineasc condiiile privind independena bncii centrale. Raportul de
convergen al IME din 1998 a conchis c aceste condiii au fost ndeplinite. Nivelul
de convergen a Danemarcei nu a mai fost evaluat dup 1998, dat fiind statutul
special al acestei ri. Pn cnd Danemarca nu va transmite Consiliului o notificare
privind intenia sa de a adopta moneda euro, nu este necesar nici integrarea din
punct de vedere juridic a Danmarks Nationalbank n Eurosistem i nici adaptarea
legislaiei daneze.
Conform Protocolului (nr. 15) privind unele dispoziii referitoare la Regatul Unit al
Marii Britanii i Irlandei de Nord, anexat la Tratate, Regatul Unit nu are obligaia de
a adopta moneda euro, cu excepia cazului n care transmite Consiliului o notificare
cu privire la intenia sa de a se angaja n acest demers. La 30 octombrie 1997,
Regatul Unit a informat Consiliul c nu intenioneaz s adopte moneda euro la
1 ianuarie 1999 i aceast situaie a rmas neschimbat. Ca urmare a acestei
notificri, anumite dispoziii ale Tratatului (inclusiv articolele 130 i 131) i ale
Statutului nu se aplic n cazul Regatului Unit. Prin urmare, n prezent nu exist nicio
cerin juridic privind asigurarea compatibilitii legislaiei naionale (inclusiv
a statutului Bank of England) cu Tratatul i cu Statutul.
15
Act privind condiiile de aderare a Republicii Cehe, Republicii Estonia, Republicii Cipru, Republicii
Letonia, Republicii Lituania, Republicii Ungare, Republicii Malta, Republicii Polone, Republicii Slovenia
i Republicii Slovace i adaptrile Tratatelor care stau la baza Uniunii Europene (JO L 236, 23.9.2003,
p. 33).
16
Pentru Bulgaria i Romnia, a se vedea articolul 5 din Actul privind condiiile de aderare a Republicii
Bulgaria i a Romniei i adaptrile tratatelor pe care se ntemeiaz Uniunea European (JO L 157,
21.6.2005, p. 203). Pentru Croaia, a se vedea articolul 5 din Actul privind condiiile de aderare a
Republicii Croaia, precum i adaptrile la Tratatul privind Uniunea European, la Tratatul privind
funcionarea Uniunii Europene i la Tratatul de instituire a Comunitii Europene a Energiei Atomice
(JO L 112, 24.4.2012, p. 21).
Articolul 131 din Tratat prevede cerina ca legislaia naional s fie compatibil cu
Tratatele i cu Statutul; n consecin, orice incompatibilitate trebuie eliminat. Nici
supremaia Tratatelor i a Statutului asupra legislaiei naionale, nici natura
incompatibilitii nu afecteaz necesitatea ndeplinirii acestei obligaii.
17
n special Rapoartele de convergen ale BCE din iunie 2014 (cu privire la Bulgaria, Republica Ceh,
Croaia, Lituania, Ungaria, Polonia, Romnia i Suedia), iunie 2013 (cu privire la Letonia), mai 2012 (cu
privire la Bulgaria, Republica Ceh, Letonia, Lituania, Ungaria, Polonia, Romnia i Suedia), mai 2010
(cu privire la Bulgaria, Republica Ceh, Estonia, Letonia, Lituania, Ungaria, Polonia, Romnia i
Suedia), mai 2008 (cu privire la Bulgaria, Republica Ceh, Estonia, Letonia, Lituania, Ungaria, Polonia,
Romnia, Slovacia i Suedia), mai 2007 (cu privire la Cipru i Malta), decembrie 2006 (cu privire la
Republica Ceh, Estonia, Cipru, Letonia, Ungaria, Malta, Polonia, Slovacia i Suedia), mai 2006 (cu
privire la Lituania i Slovenia), octombrie 2004 (cu privire la Republica Ceh, Estonia, Cipru, Letonia,
Lituania, Ungaria, Malta, Polonia, Slovenia, Slovacia i Suedia), mai 2002 (cu privire la Suedia) i
aprilie 2000 (cu privire la Grecia i Suedia), precum i Raportul de convergen al IME din martie 1998.
18
A se vedea, printre altele, cauza 167/73 Comisia Comunitilor Europene/Republica Francez, Rec.,
1974, p. 359 (Code du Travail Maritime).
19
JO L 189, 3.7.1998, p. 42.
Independena funcional
Sub aspect temporal, Tratatul nu precizeaz data de la care BCN ale statelor
membre care fac obiectul unei derogri trebuie s ndeplineasc obiectivul
fundamental de meninere a stabilitii preurilor prevzut la articolul 127 alineatul (1)
i articolul 282 alineatul (2) din Tratat i la articolul 2 din Statut. n cazul statelor
membre care au aderat la UE ulterior datei introducerii monedei euro n UE, nu se
precizeaz dac aceast obligaie este aplicabil de la data aderrii sau de la data
Sintezele pe ar din prezentul raport au la baz aceste concluzii privind data la care
intr n vigoare obligaia ce revine BCN ale statelor membre care fac obiectul unei
derogri de a stabili ca obiectiv fundamental meninerea stabilitii preurilor.
Independena instituional
Principiul independenei instituionale este enunat n mod expres la articolul 130 din
Tratat i la articolul 7 din Statut. Aceste dou articole interzic BCN i membrilor
organelor de decizie ale acestora s solicite sau s accepte instruciuni de la
instituiile sau organismele UE, de la guvernele statelor membre sau de la orice alt
organism. n plus, acestea interzic instituiilor, organelor, oficiilor sau ageniilor UE,
precum i guvernelor statelor membre orice ncercare de influenare a acelor membri
ai organelor de decizie ale BCN ale cror decizii pot influena ndeplinirea de ctre
BCN a misiunilor legate de SEBC. n cazul n care legislaia naional reflect
articolul 130 din Tratat i articolul 7 din Statut, aceasta ar trebui s reflecte ambele
interdicii i s nu limiteze domeniul de aplicare a acestora. 20
20
Avizul CON/2011/104.
21
Avizul CON/2010/31.
22
Avizul CON/2009/93.
23
Avizul CON/2010/94.
Cu toate acestea, dialogul dintre o BCN i teri, chiar i n cazul n care se bazeaz
pe obligaii statutare de furnizare de informaii i de schimb de opinii, este compatibil
cu independena bncii centrale cu condiia ca:
Independena personal
24
Avizele CON/2014/25 i CON/2015/57.
25
A se vedea, de exemplu, Avizele CON/2010/56, CON/2010/80, CON/2011/104 i CON/2011/106.
26
Avizul CON/2012/89.
Articolul 14.2 din Statut prevede c guvernatorii BCN care au fost eliberai din funcie
dispun de dreptul de a ataca aceast decizie n faa Curii de Justiie a Uniunii
Europene. Legislaia naional trebuie fie s fac trimitere la Statut, fie s nu fac
niciun fel de meniune cu privire la dreptul de a ataca aceast decizie la Curtea de
Justiie a Uniunii Europene (ntruct articolul 14.2 din Statut este direct aplicabil).
27
Principalele avize ale BCE cu rol formator n acest domeniu sunt: CON/2004/35,
CON/2005/26,CON/2006/32, CON/2006/44 i CON/2007/6.
Independena financiar
Chiar dac o BCN este complet independent din punct de vedere funcional,
instituional i personal (acest principiu fiind garantat de statutul BCN), independena
general a acesteia ar fi periclitat n situaia n care nu ar fi n msur s dispun,
n mod autonom, de resurse financiare suficiente pentru ndeplinirea mandatului
(respectiv, ndeplinirea misiunilor legate de SEBC ncredinate acesteia prin Tratat i
Statut).
28
Avizele CON/2014/24, CON/2014/27 i CON/2014/56.
29
Articolul 30.4 se aplic doar n cadrul Eurosistemului.
30
Articolul 33.2 se aplic doar n cadrul Eurosistemului.
Stabilirea bugetului
Competena unui ter de a stabili sau de a influena bugetul unei BCN este
incompatibil cu principiul independenei financiare, cu excepia cazului n care
legea prevede o clauz de salvgardare pentru garantarea faptului c o astfel de
competen nu aduce atingere mijloacelor financiare necesare ndeplinirii de ctre
BCN a misiunilor legate de SEBC.
Normele contabile
Conturile trebuie elaborate fie n conformitate cu normele contabile generale, fie n
conformitate cu normele stabilite de organele de decizie ale unei BCN. n cazul n
care sunt stabilite de ctre teri, aceste norme trebuie cel puin s in seama de
propunerile organelor de decizie ale BCN.
Conturile anuale ar trebui adoptate de ctre organele de decizie ale BCN, cu sprijinul
unor contabili independeni, i pot face obiectul aprobrii ex post de ctre teri (de
exemplu, guvernul sau parlamentul). n ceea ce privete profitul, organele de decizie
ale BCN ar trebui s aib competena de a decide cu privire la calcularea acestuia n
mod independent i profesional.
31
JO L 115, 16.5.2000, p. 1.
32
Decizia BCE/2010/26 din 13 decembrie 2010 privind majorarea capitalului Bncii Centrale Europene
(JO L 11, 15.1.2011, p. 53).
33
Principalele avize ale BCE cu rol formator n acest domeniu sunt: CON/2002/16, CON/2003/22,
CON/2003/27, CON/2004/1, CON/2006/38, CON/2006/47, CON/2007/8, CON/2008/13, CON/2008/68
i CON/2009/32.
Profitul poate fi transferat ctre bugetul de stat numai dup acoperirea pierderilor
acumulate n anii anteriori 36 i dup constituirea provizioanelor financiare
considerate necesare pentru meninerea valorii reale a capitalului i a activelor BCN.
Nu sunt admise msuri legislative temporare sau ad-hoc care s constituie
instruciuni adresate BCN cu privire la repartizarea profitului acestora. 37 n mod
similar, aplicarea unui impozit pe ctigurile nerealizate ale unei BCN ar aduce, de
asemenea, atingere principiului independenei financiare. 38
34
Pentru activitile auditorilor externi independeni ai BCN, a se vedea articolul 27.1 din Statut.
35
Avizele CON/2011/9, CON/2011/53 i CON/2015/57.
36
Avizul CON/2009/85.
37
Avizul CON/2009/26 i Avizul CON/2013/15.
38
Avizul CON/2009/63 i Avizul CON/2009/59.
39
Avizul CON/2009/83 i Avizul CON/2009/53.
Dreptul de proprietate
Drepturile unor teri de a interveni sau de a da instruciuni unei BCN cu privire la
proprietile acesteia sunt incompatibile cu principiul independenei financiare.
40
Avizul CON/2009/26 i Avizul CON/2012/69.
41
Avizul CON/2008/9, Avizul CON/2008/10 i Avizul CON/2012/89.
42
Principalele avize sunt: CON/2010/42, CON/2010/51, CON/2010/56, CON/2010/69, CON/2010/80,
CON/2011/104, CON/2011/106, CON/2012/6, CON/2012/86 i CON/2014/7.
43
Avizul CON/2014/38.
Interdicia de finanare monetar este prevzut la articolul 123 alineatul (1) din
Tratat, care interzice BCE i BCN din statele membre s acorde credite pe
descoperit de cont sau orice alt tip de facilitate de credit instituiilor, organelor,
oficiilor sau ageniilor UE, administraiilor publice centrale, autoritilor regionale sau
locale, celorlalte autoriti publice, celorlalte organisme sau ntreprinderi publice din
statele membre; de asemenea, se interzice cumprarea de titluri de crean direct
de la acestea de ctre BCE sau de ctre BCN. Tratatul prevede o excepie de la
respectiva interdicie, aceasta nefiind aplicabil n cazul instituiilor publice de credit
care, n contextul furnizrii de lichiditi de ctre bncile centrale, trebuie s
beneficieze de acelai tratament ca i instituiile private de credit [articolul 123
alineatul (2) din Tratat]. De asemenea, BCE i BCN pot aciona n calitate de ageni
44
Avizele CON/2015/8 i CON/2015/57.
45
JO L 332, 31.12.1993, p. 1. Articolele 104 i 104b alineatul (1) din Tratatul de instituire a Comunitii
Europene sunt n prezent articolul 123 i articolul 125 alineatul (1) din Tratat.
46
A se vedea Raportul de convergen 2008, pagina 23, nota de subsol 13, care cuprinde o list de
avize IME/BCE care au avut un rol formator n acest domeniu i care au fost adoptate n perioada
mai 1995 martie 2008. Alte avize ale BCE cu rol formator n acest domeniu sunt: CON/2008/46;
CON/2008/80; CON/2009/59 i CON/2010/4.
47
Avizul CON/2013/16.
Legislaia naional nu poate impune unei BCN s finaneze ndeplinirea unor funcii
de ctre alte organisme din sectorul public sau obligaiile acestuia fa de teri. Mai
precis, legislaia naional nu poate ncredina unei BCN atribuia de a finana
activitile terilor n cazul n care respectiva finanare nu se refer la niciuna dintre
sarcinile sau funciile bncii centrale, ci este de competena statului. 48 De exemplu,
legile naionale prin care se autorizeaz sau se solicit finanarea de ctre BCN a
organelor judiciare sau a celor asimilate acestora, care sunt independente fa de
BCN i care funcioneaz ca o extensie a statului, contravin interdiciei de finanare
monetar. n vederea respectrii interdiciei de finanare monetar, o nou atribuie
ncredinat unei BCN trebuie remunerat integral i corespunztor dac (a) nu este
o atribuie specific unei bnci centrale sau o aciune care faciliteaz ndeplinirea
unei atribuii specifice unei bnci centrale sau (b) este legat de o atribuie a statului
i este ndeplinit n interesul acestuia. 49
Calificarea unei noi atribuii drept atribuie a statului se face pe baza urmtoarelor
criterii importante: (a) caracterul su atipic; (b) executarea sa n numele i n
interesul exclusiv al statului i (c) impactul acesteia asupra independenei
instituionale, financiare i personale a BCN. Mai exact, o atribuie poate fi
considerat specific statului n cazul n care ndeplinirea acesteia se face cu
ndeplinirea uneia din urmtoarele condiii: (a) duce la apariia unor conflicte de
interese gestionate n mod necorespunztor ntre aceasta i atribuiile existente
specifice unei bnci centrale; (b) nu este proporional cu capacitile financiare sau
organizaionale ale BCN; (c) nu se ncadreaz n structura instituional a BCN;
(d) presupune riscuri financiare considerabile i (e) expune membrii organelor de
decizie ale BCN riscurilor politice disproporionate care le pot, de asemenea, afecta
independena personal. 50
Printre noile atribuii ncredinate BCN pe care BCE le consider atribuii ale statului
se numr: (a) atribuiile asociate finanrii fondurilor de rezoluie sau a
mecanismelor financiare, precum i cele asociate sistemelor de asigurare a
depozitelor sau de compensare a investitorilor 51; (b) atribuiile referitoare la crearea
unui registru central al numerelor de conturi bancare 52 i (c) atribuiile aferente
mediatorului de credite 53. Cu toate acestea, atribuiile specifice unei bnci centrale
pot fi, printre altele, atribuii de supraveghere sau atribuii legate de cele de
supraveghere, precum cele asociate proteciei consumatorilor n domeniul serviciilor
48
Avizul CON/2006/15.
49
Avizele CON/2011/30, CON/2015/36 i CON/2015/46.
50
Avizele CON/2015/22, CON/2015/36 i CON/2015/46.
51
Avizele CON/2011/103 i CON/2012/22. A se vedea i seciunea intitulat Asistena financiar
acordat fondurilor de rezoluie sau mecanismelor financiare i sistemelor de asigurare a depozitelor
sau de compensare a investitorilor pentru anumite cazuri specifice.
52
Avizele CON/2015/36 i CON/2015/46.
53
Avizul CON/2015/12.
Totodat, o BCN nu poate acorda finanare temporar (de tip punte) pentru a
permite unui stat membru s i onoreze obligaiile aferente garaniilor de stat pentru
pasivele bancare. 59 De asemenea, repartizarea profitului BCN ct vreme nu a fost
realizat integral, nregistrat n contabilitate i auditat contravine interdiciei de
finanare monetar. Pentru a respecta interdicia de finanare monetar, suma
transferat ctre bugetul de stat n conformitate cu normele aplicabile privind
repartizarea profitului nu poate fi achitat, nici mcar parial, din fondul de rezerv al
BCN. Prin urmare, normele privind repartizarea profitului nu ar trebui s afecteze
fondul de rezerv al BCN. De asemenea, atunci cnd se transfer statului active ale
BCN, acestea trebuie remunerate la valoarea de pia, iar transferul ar trebui s fie
simultan cu remunerarea. 60
Legislaia naional care impune unei BCN preluarea angajamentelor unui organism
public anterior independent, ca urmare a reorganizrii la nivel naional a anumitor
atribuii i ndatoriri (de exemplu, n contextul transferrii ctre BCN a anumitor
atribuii de supraveghere ndeplinite anterior de stat sau de autoriti/organisme
54
Avizul CON/2007/29.
55
Avizul CON/2015/45.
56
Avizul CON/2015/54.
57
Avizul CON/2015/22.
58
Avizul CON/2010/4.
59
Avizul CON/2012/4.
60
Avizele CON/2011/91 i CON/2011/99.
61
Avizul CON/2009/63.
62
Avizul CON/2013/56.
63
Avizul CON/2015/22.
64
Avizul CON/2013/5.
65
Avizele CON/2012/50, CON/2012/64 i CON/2012/71.
66
Avizul CON/2012/4, nota de subsol 42, care face trimitere la alte avize relevante pentru acest domeniu.
67
Avizul CON/2015/22.
68
Avizele CON/2011/103, CON/2012/99, CON/2015/3 i CON/2015/22.
69
Avizele CON/2015/33 i CON/2015/35.
70
Considerentul 27 al Directivei 2014/49/EE a Parlamentului European i a Consiliului din 16 aprilie 2014
privind sistemele de garantare a depozitelor (JO L 173, 12.6.2014, p. 149).
71
Considerentul 23 al Directivei 97/9/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 3 martie 1997
privind sistemele de compensare pentru investitori (JO L 84, 26.3.1997, p. 22).
72
Avizul CON/2015/40.
73
Avizele CON/2011/83 i CON/2015/52.
74
Avizul CON/2011/84.
Articolul 21.2 din Statut prevede c BCE i bncile centrale naionale pot aciona n
calitate de ageni fiscali pentru instituiile, organele, oficiile i ageniile Uniunii,
administraiile centrale, autoritile regionale sau locale, celelalte autoriti publice,
celelalte organisme sau ntreprinderi publice din statele membre. Scopul
articolului 21.2 din Statut este acela de a permite BCN, ca urmare a transferului
competenei n domeniul politicii monetare ctre Eurosistem, s continue
desfurarea serviciilor de agent fiscal furnizate n mod tradiional de bncile
centrale guvernelor i altor entiti publice fr ca, n mod automat, aceasta s
constituie o nclcare a interdiciei de finanare monetar. Regulamentul (CE)
nr. 3603/93 prevede pentru funcia de agent fiscal o serie de excepii clare i strict
determinate de la interdicia privind finanarea monetar: (i) creditele pe parcursul
zilei (intra-day) acordate sectorului public sunt permise cu condiia s nu
depeasc ziua de creditare i s nu fie posibil nicio prelungire; 75 (ii) creditarea
conturilor sectorului public cu cecuri emise de teri nainte ca banca emitentului
cecului s fie debitat este permis dac de la momentul primirii cecului a trecut o
perioad de timp fix corespunztoare perioadei normale de ncasare a cecurilor de
ctre BCN respectiv, cu condiia ca sumele n tranzit s aib caracter excepional, o
valoare mic i s se anuleze ntr-o perioad scurt de timp; 76 i (iii) deinerea de
monede emise de sectorul public i creditate ctre sectorul public este permis dac
valoarea acestor active rmne inferioar nivelului de 10% din monedele aflate n
circulaie. 77
75
A se vedea articolul 4 din Regulamentul (CE) nr. 3603/93 i Avizul CON/2013/2.
76
A se vedea articolul 5 din Regulamentul (CE) nr. 3603/93.
77
A se vedea articolul 6 din Regulamentul (CE) nr. 3603/93.
78
Avizul CON/2013/3.
79
Avizele CON/2009/23, CON/2009/67 i CON/2012/9.
Articolul 124 din Tratat prevede c se interzice orice msur care nu se ntemeiaz
pe considerente de ordin prudenial i care stabilete accesul preferenial la
instituiile financiare al instituiilor, organelor, oficiilor sau ageniilor Uniunii, al
autoritilor administraiilor publice centrale, al autoritilor regionale sau locale, al
celorlalte autoriti publice sau al altor organisme ori ntreprinderi publice din statele
membre.
Conform articolului 1 alineatul (1) din Regulamentul (CE) nr. 3604/93 al Consiliului 82,
prin acces privilegiat se nelege orice act cu putere de lege, norm administrativ
sau orice alt instrument juridic imperativ, adoptat n exerciiul autoritii publice, care:
(a) oblig instituiile financiare s achiziioneze sau s dein pasive ale instituiilor
sau organismelor comunitare, administraiilor centrale, autoritilor regionale, locale
sau ale altor autoriti publice, ale altor organisme de drept public sau ntreprinderi
publice ale statelor membre, sau (b) confer avantaje fiscale de care pot beneficia
numai instituiile financiare sau avantaje financiare care nu sunt conforme principiilor
unei economii de pia, pentru a ncuraja achiziionarea sau deinerea de ctre
aceste instituii a unor astfel de pasive.
n calitate de autoriti publice, BCN nu pot lua msuri care s asigure accesul
privilegiat al sectorului public la instituiile financiare, cu excepia cazurilor n care
astfel de msuri sunt ntemeiate pe considerente de natur prudenial. Totodat,
normele emise de BCN cu privire la mobilizarea de titluri de crean sau garantarea
cu acestea nu trebuie s serveasc la eludarea interdiciei de acces privilegiat. 83
80
A se vedea, printre altele, Avizele CON/2010/54, CON/2010/55 i CON/2013/62.
81
Avizul CON/2012/9.
82
Regulamentul (CE) nr.3604/93 al Consiliului din 13 decembrie 1993 de stabilire a definiiilor pentru
aplicarea interdiciei accesului privilegiat prevzute la articolul 104a din [T]ratat[ul de instituire a
Comunitii Europene] (JO L 332, 31.12.1993, p. 4). Articolul 104a este n prezent articolul 124 din
Tratat.
83
A se vedea articolul 3 alineatul (2) i considerentul 10 al Regulamentului (CE) nr. 3604/93.
Dei rezervele minime obligatorii ar putea fi considerate ca fcnd parte din cerinele
prudeniale, acestea sunt n general parte integrant a cadrului operaional al unei
BCN i sunt utilizate ca instrument de politic monetar n majoritatea economiilor,
inclusiv n zona euro. 88 n acest sens, punctul 2. din Anexa I la
Orientarea BCE/2014/60 89 prevede c sistemul rezervelor minime obligatorii din
Eurosistem are ca scop stabilizarea ratelor dobnzilor pe piaa monetar i crearea
(sau accentuarea) unui deficit structural de lichiditate. 90 BCE solicit instituiilor de
credit cu sediul n zona euro s pstreze rezervele minime obligatorii (sub form de
depozite) n contul deschis la BCN care le corespunde. 91
84
Opinia Avocatului general Elmer n cauza C-222/95 Parodi/Banque H. Albert de Bary Rec., p. I-3899,
alineatul (24).
85
A se vedea: (i) Regulamentul (UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European i al Consiliului din 26 iunie
2013 privind cerinele prudeniale pentru instituiile de credit i societile de investiii i de modificare a
Regulamentului (UE) nr. 648/2012 (JO L 176, 27.6.2013, p. 1) i (ii) Directiva 2013/36/UE a
Parlamentului European i a Consiliului din 26 iunie 2013 cu privire la accesul la activitatea instituiilor
de credit i supravegherea prudenial a instituiilor de credit i a firmelor de investiii, de modificare a
Directivei 2002/87/CE i de abrogare a Directivelor 2006/48/CE i 2006/49/CE (JO L 176, 27.6.2013,
p. 338).
86
A se vedea articolul 4 alineatul (1) punctul (1) din Regulamentul (UE) nr. 575/2013.
87
A se vedea articolul 8 din Directiva 2013/36/UE.
88
Aceast idee este susinut de articolul 3 alineatul (2) i considerentul 9 din Regulamentul (CE)
nr. 3604/93.
89
Orientarea (UE) 2015/510 a Bncii Centrale Europene din 19 decembrie 2014 privind punerea n
aplicare a cadrului de politic monetar a Eurosistemului (Orientarea privind documentaia general)
(BCE/2014/60) (JO L 91, 2.4.2015, p. 3).
90
Cu ct este mai ridicat nivelul stabilit al rezervelor minime obligatorii, cu att mai puine fonduri vor
avea bncile pentru activitatea de creditare, antrennd un volum mai redus de creaie monetar.
91
A se vedea: Articolul 19 din Statut; Regulamentul (CE) nr. 2531/98 al Consiliului din 23 noiembrie 1998
privind aplicarea rezervelor minime obligatorii de ctre Banca Central European (JO L 318,
27.11.1998, p. 1); Regulamentul (CE) nr. 1745/2003 al Bncii Centrale Europene din
12 septembrie 2003 privind aplicarea rezervelor minime obligatorii (BCE/2003/9) (JO L 250, 2.10.2003,
p. 10) i Regulamentul (UE) nr. 1071/2015 al Bncii Centrale Europene din 24 septembrie 2013 privind
bilanul sectorului instituii financiare monetare (BCE/2013/33) (JO L 297, 7.11.2013, p. 1).
Articolul 3 alineatul (4) din Tratatul privind Uniunea European prevede c Uniunea
instituie o uniune economic i monetar a crei moned este euro. n textele
Tratatelor publicate n toate limbile oficiale care sunt scrise cu caractere latine,
moneda euro este identificat n mod consecvent la cazul nominativ singular drept
euro. n textele redactate cu caractere greceti, euro se scrie , iar n textele
cu caractere chirilice euro se scrie . 92 n acelai sens, Regulamentul (CE)
nr. 974/98 al Consiliului din 3 mai 1998 privind introducerea euro 93 prevede clar c
denumirea monedei unice trebuie s fie aceeai n toate limbile oficiale ale UE,
avnd n vedere existena unor alfabete diferite. Prin urmare, Tratatele prevd
ortografia unic a cuvntului euro la cazul nominativ singular n toate dispoziiile
legislative naionale i ale UE, avnd n vedere existena unor alfabete diferite.
Dispoziiile legislaiei naionale (ndeosebi ale statutelor unei BCN, dar i ale altor
acte normative) de natur s mpiedice ndeplinirea misiunilor legate de Eurosistem
sau respectarea deciziilor BCE sunt incompatibile cu funcionarea eficient a
Eurosistemului dup adoptarea euro de ctre un stat membru. n consecin,
legislaia naional trebuie adaptat pentru a se asigura compatibilitatea cu Tratatul
92
Declaraia Republicii Letonia, a Republicii Ungare i a Republicii Malta cu privire la ortografierea
denumirii monedei unice n Tratate, anexat la Tratate, prevede c Fr a aduce atingere ortografierii
unificate a denumirii monedei unice a Uniunii Europene menionate de Tratate i care figureaz pe
bancnote i monede, Letonia, Ungaria i Malta declar c ortografierea numelui monedei unice,
inclusiv a derivatelor sale, folosit n versiunea n limba leton, n versiunea n limba maghiar i n
versiunea n limba maltez a Tratatelor nu produce efecte asupra regulilor existente ale limbii letone,
ale limbii maghiare i ale limbii malteze.
93
JO L 139, 11.5.1998, p. 1.
2.2.7.2 Misiuni
Misiunile unei BCN a unui stat membru care a adoptat euro sunt stabilite cu
precdere prin Tratat i Statut, avnd n vedere c respectiva BCN este parte
integrant a Eurosistemului. n consecin, n scopul respectrii articolului 131 din
Tratat, dispoziiile referitoare la atribuiile unei BCN din statutul acesteia ar trebui s
94
Avizele CON/2010/30 i CON/2010/48.
95
A se vedea, n special, articolele 127 i 128 din Tratat i articolele 3-6 i 16 din Statut.
96
Articolul 127 alineatul (2) prima liniu din Tratat.
97
Avizele CON/2012/105, CON/2013/90 i CON/2013/91.
98
De exemplu, legislaia naional de implementare a Directivei 2011/85/UE a Consiliului din
8 noiembrie 2011 privind cerinele referitoare la cadrele bugetare ale statelor membre (JO L 306,
23.11.2011, p. 41). A se vedea avizele CON/2013/90 i CON/2013/91.
99
Avizele CON/2009/99 i CON/2011/79.
n ceea ce privete administrarea rezervelor valutare 102, orice stat membru care a
adoptat moneda euro i care nu i transfer rezervele valutare oficiale 103 la BCN
ncalc Tratatul. De asemenea, orice drept al unui ter (de exemplu, guvernul sau
parlamentul) de a influena deciziile unei BCN n legtur cu administrarea
rezervelor valutare oficiale este incompatibil cu articolul 127 alineatul (2) a treia
liniu din Tratat. n plus, BCN trebuie s furnizeze BCE active externe de rezerv
proporional cu cotele deinute din capitalul subscris al BCE. Aceasta nseamn c
nu trebuie s existe obstacole juridice pentru BCN privind transferul activelor externe
de rezerv ctre BCE.
100
Avizul CON/2010/8.
101
Avizul CON/2008/34.
102
Articolul 127 alineatul (2) a treia liniu din Tratat.
103
Cu excepia fondurilor de rulment n valut, pe care guvernele statelor membre le pot pstra n temeiul
articolului 127 alineatul (3) din Tratat.
Dispoziiile financiare din Statut includ norme privind conturile financiare 106,
auditul 107, subscrierea capitalului 108, transferul activelor externe de rezerv 109 i
repartizarea veniturilor monetare. 110 BCN trebuie s i poat ndeplini obligaiile
care le revin n temeiul acestor dispoziii i, prin urmare, orice prevederi naionale
incompatibile trebuie abrogate.
Un stat membru care face obiectul unei derogri i poate menine legislaia
naional care prevede responsabilitatea guvernului pentru politica valutar a statului
membru respectiv, BCN avnd n acest caz un rol consultativ i/sau executiv. Totui,
la momentul adoptrii euro de ctre statul membru respectiv, legislaia n cauz
trebuie s reflecte faptul c responsabilitatea pentru politica valutar a zonei euro a
fost transferat la nivelul UE, n conformitate cu articolele 138 i 219 din Tratat.
104
Avizul CON/2013/88.
105
Avizele CON/2015/5 i CON/2015/24.
106
Articolul 26 din Statut.
107
Articolul 27 din Statut.
108
Articolul 28 din Statut.
109
Articolul 30 din Statut.
110
Articolul 32 din Statut.
Tabelul 3.1
Tabel sinoptic al indicatorilor economici de convergen
Stabilitatea
preurilor Evoluii i proiecii bugetare ale administraiilor publice Cursul de schimb
Inflaia ar cu deficit Surplusul (+)/deficitul Datoria Moned Cursul de schimb Rata dobnzii
IAPC1) excesiv2), 3) (-) bugetului public4) participant la fa de euro3), 5) pe termen
general consolidat4) MCS II3) lung6)
Bulgaria 2014 -1,6 Nu -5,4 27,0 Nu 0,0 3,3
2015 -1,1 Nu -2,1 26,7 Nu 0,0 2,5
2016 -1,0 Nu -2,0 28,1 Nu 0,0 2,5
Republica Ceh 2014 0,4 Nu -1,9 42,7 Nu -6,0 1,6
2015 0,3 Nu -0,4 41,1 Nu 0,9 0,6
2016 0,4 Nu -0,7 41,3 Nu 0,9 0,6
Croaia 2014 0,2 Da -5,5 86,5 Nu -0,7 4,1
2015 -0,3 Da -3,2 86,7 Nu 0,3 3,6
2016 -0,4 Da -2,7 87,6 Nu 0,5 3,7
Ungaria 2014 0,0 Nu -2,3 76,2 Nu -4,0 4,8
2015 0,1 Nu -2,0 75,3 Nu -0,4 3,4
2016 0,4 Nu -2,0 74,3 Nu -0,7 3,4
Polonia 2014 0,1 Da -3,3 50,5 Nu 0,3 3,5
2015 -0,7 Nu -2,6 51,3 Nu 0,0 2,7
2016 -0,5 Nu -2,6 52,0 Nu -4,2 2,9
Romnia 2014 1,4 Nu -0,9 39,8 Nu -0,6 4,5
2015 -0,4 Nu -0,7 38,4 Nu 0,0 3,5
2016 -1,3 Nu -2,8 38,7 Nu -1,0 3,6
Suedia 2014 0,2 Nu -1,6 44,8 Nu -5,2 1,7
2015 0,7 Nu 0,0 43,4 Nu -2,8 0,7
2016 0,9 Nu -0,4 41,3 Nu 0,6 0,8
Valoarea de referin7) 0,7 -3,0 60,0 4,0
Graficul 3.1
Inflaia IAPC
2,1
2
-0,5 -0,4
-1 -0,8
-1,0
-1,3
-2
Romnia Bulgaria Polonia Croaia Republica Ungaria Suedia zona euro
Ceh
Sursa: Eurostat.
n ceea ce privete criteriile fiscale, dintre rile analizate, doar Croaia face
obiectul unei proceduri de deficit excesiv, conform unei decizii a Consiliului
UE, la data publicrii acestui raport. Aceast situaie este diferit de cea
identificat n Raportul de convergen 2014, cnd Republica Ceh i Polonia
fceau, la rndul lor, obiectul unor proceduri de deficit excesiv. Procedurile
respective au fost abrogate n luna iunie 2014 pentru Republica Ceh i n luna
iunie 2015 pentru Polonia. n anul 2015, soldul bugetului general consolidat a fost
mai mic sau egal cu valoarea de referin de 3% din PIB n toate rile, cu excepia
Croaiei, spre deosebire de raportul anterior, conform cruia Croaia i Polonia au
nregistrat o pondere a deficitului bugetar n PIB superioar valorii de referin de
3% n anul 2013 (Graficul 3.2a). Similar Raportului de convergen 2014, Croaia i
Ungaria au fost, n anul 2015, singurele ri cu o pondere a datoriei publice n PIB
superioar valorii de referin de 60%. n Croaia, ponderea datoriei a fost
Graficul 3.2a
Surplusul (+)/deficitul (-) bugetului general consolidat
(% n PIB)
2013 1)
2015
valoare de referin (-3%)
0,0
0
-0,4 -0,4
-1 -0,7
-1,3 -1,4
-2
-2,1 -2,0 -2,1
-2,6 -2,6
-3
-3,2
-4
-4,0
-5
-5,3
-6
Croaia Polonia Bulgaria Ungaria Romnia Republica Ceh Suedia
Sursa: Eurostat.
1) Datele au fost uor revizuite de la data publicrii Raportului de convergen 2014.
Graficul 3.2b
Datoria public brut
(% n PIB)
2013 1)
2015
valoare de referin (60%)
90 86,7
82,2
76,8 75,3
80
70
60 56,0
51,3
50 45,1 43,4
41,1 39,8
38,0 38,4
40
30 26,7
17,1
20
10
0
Bulgaria Romnia Republica Ceh Suedia Polonia Ungaria Croaia
Sursa: Eurostat.
1) Datele au fost uor revizuite de la data publicrii Raportului de convergen 2014.
Graficul 3.3
Cursurile de schimb bilaterale fa de euro
(date zilnice; media pentru mai 2014 = 100; 19 mai 2014-18 mai 2016)
96
98
100
102
104
106
108
mai 2014 mai 2015
Sursa: BCE.
Not: O micare ascendent (descendent) indic o apreciere (depreciere) a monedei naionale.
Graficul 3.4
Ratele dobnzilor pe termen lung
2,9 2,9
3 2,5
2,2 2,2
2
1,2
0,8
1 0,6
0
Republica Ceh Suedia Bulgaria Polonia Ungaria Romnia Croaia zona euro
n multe dintre rile analizate sunt necesare ajustri durabile ale politicilor n
vederea realizrii convergenei sustenabile. Stabilitatea macroeconomic i, n
special, o politic fiscal solid reprezint o condiie prealabil pentru realizarea
convergenei sustenabile. Gradul ridicat de flexibilitate a pieei de bunuri i servicii i
a pieei forei de munc este esenial pentru a face fa ocurilor macroeconomice.
Trebuie s existe o cultur a stabilitii, anticipaiile bine ancorate privind inflaia
contribuind la crearea unui context de stabilitate a preurilor. Sunt necesare condiii
favorabile pentru utilizarea eficient a capitalului i a forei de munc n economie, n
vederea sporirii productivitii totale a factorilor i a dinamizrii ritmului de cretere
economic pe termen lung. Convergena sustenabil necesit, de asemenea,
instituii solide i un mediu de afaceri favorabil. Un grad ridicat de integrare
economic n zona euro este indispensabil pentru sincronizarea ciclurilor economice.
Totodat, politici macroprudeniale adecvate trebuie implementate pentru a evita
acumularea de dezechilibre macroeconomice, precum creterea excesiv a
preurilor activelor i ciclul de boom and bust al creditului. n plus, este necesar
implementarea unui cadru corespunztor pentru supravegherea instituiilor
financiare.
n ceea ce privete criteriul stabilitii preurilor, n luna aprilie 2016, rata medie
anual a inflaiei a fost inferioar n unele cazuri mult inferioar valorii de
referin de 0,7% n ase dintre cele apte ri analizate n acest raport. Inflaia
s-a poziionat la niveluri foarte sczute n UE pe parcursul perioadei de referin,
ndeosebi ca urmare a scderii pronunate a preurilor petrolului. Astfel, valoarea de
referin a fost de 0,7% (a se vedea Caseta 1 din Capitolul 2). n toate rile
analizate, inflaia s-a situat la niveluri foarte sczute n raport cu standardele istorice.
Rata inflaiei n Republica Ceh i Ungaria a nregistrat niveluri pozitive sczute,
inferioare valorii de referin. n Bulgaria, Croaia, Polonia i Romnia, rata inflaiei a
consemnat valori negative. n Suedia, rata inflaiei a fost superioar valorii de
referin.
La data publicrii acestui raport, doar Croaia face obiectul unei proceduri de
deficit excesiv, conform unei decizii a Consiliului UE. Termenul pentru
corectarea deficitului excesiv n Croaia este anul 2016. Toate celelalte ri analizate
au nregistrat o pondere a deficitului bugetar n PIB mai mic sau egal cu valoarea
de referin de 3% n anul 2015. n Croaia, ponderea deficitului n PIB a fost
de 3,2%; acest indicator s-a situat la 2,6% n Polonia, la 2,1% n Bulgaria, la 2,0% n
Ungaria, la 0,7% n Romnia, la 0,4% n Republica Ceh i la 0% n Suedia.
Niciuna dintre rile analizate n acest raport nu particip n prezent la MCS II.
rile examinate practic regimuri diferite de curs de schimb.
111
n cazul rilor n care au fost identificate dezechilibre excesive, Regulamentul PDM
(Regulamentul (UE) nr. 1176/2011 al Parlamentului European i al Consiliului din 16 noiembrie 2011
privind prevenirea i corectarea dezechilibrelor macroeconomice) prevede posibilitatea ca, la
recomandarea Comisiei Europene, Consiliul UE s recomande statului membru n cauz s ntreprind
msuri corective. n consecin, ara respectiv ar urma s intre ntr-o procedur diferit, respectiv
procedura de dezechilibru excesiv.
Deficitele externe s-au redus n ultimii ani. Tabloul de bord din cadrul PDM relev
faptul c media pe trei ani a soldului contului curent s-a mbuntit n continuare n
anul 2015 (Tabelul 3.2). Totui, n Suedia, excedentul semnificativ al contului curent
a rmas nemodificat comparativ cu 2014, marginal inferior pragului orientativ de
6% din PIB. Excedente s-au mai consemnat n Ungaria, Croaia, Bulgaria i
Republica Ceh, n timp ce Polonia i Romnia au raportat deficite.
Graficul 3.5
Prezentare general a ierarhizrilor rilor UE din perspectiva calitii instituionale
25
20
15
10
0
FI SE DK DE UK NL AT IE EE LU FR BE PT LT PL CZ ES LV SI MT CY SK IT RO HU BG HR GR
Sursa: Worldwide Governance Indicators 2015, The Global Competitiveness Report 2015-2016 (Forumul Economic Mondial),
Corruption Perceptions Index 2015 (Transparency International) i Doing Business 2016 (Banca Mondial).
Not: rile sunt ierarhizate de la 1 (ara cu cele mai bune rezultate din UE) la 28 (ara cu cele mai slabe rezultate din UE) i sunt
prezentate n ordinea poziiei medii ocupate n cadrul acestor ierarhii n anul 2015. n raportul Doing Business, Malta a fost inclus
ncepnd cu ediia din 2013, iar Cipru ncepnd cu ediia din 2010.
Graficul 3.6
Ierarhizrile rilor UE din perspectiva calitii instituionale relevate de fiecare
indicator
25
20
15
10
0
FI SE DK DE UK NL AT IE EE LU FR BE PT LT PL CZ ES LV SI MT CY SK IT RO HU BG HR GR
Sursa: Worldwide Governance Indicators 2015, The Global Competitiveness Report 2015-2016 (Forumul Economic Mondial),
Corruption Perceptions Index 2015 (Transparency International) i Doing Business 2016 (Banca Mondial).
Not: rile sunt ierarhizate de la 1 (ara cu cele mai bune rezultate din UE) la 28 (ara cu cele mai slabe rezultate din UE) i sunt
prezentate n ordinea poziiei medii ocupate n cadrul acestor ierarhii n anul 2015.
4.1 Bulgaria
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Bulgaria a
fost de 1,0%, nivel semnificativ inferior valorii de referin de 0,7%
corespunztoare criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii 10 ani, acest
indicator a fluctuat ntr-un interval larg, cuprins ntre -1,7% i 12,6%, iar media
perioadei s-a situat la un nivel ridicat, respectiv 3,6%. Privind n perspectiv, exist
preocupri cu privire la sustenabilitatea convergenei inflaiei n Bulgaria pe termen
mai lung. Este probabil ca procesul de recuperare a decalajelor s conduc la
difereniale de inflaie pozitive n raport cu zona euro. Pentru a evita acumularea
unor presiuni excesive asupra preurilor i manifestarea unor dezechilibre
macroeconomice, procesul de recuperare a decalajelor trebuie sprijinit prin politici
adecvate.
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
leva bulgreasc nu a participat la MCS II, avnd ns o paritate fix de
1,95583 BGN/1 EUR, n cadrul unui consiliu monetar. n ultimul deceniu, contul
curent i de capital al Bulgariei a cunoscut o ameliorare, ns valoarea pasivelor
externe nete ale rii se menine la niveluri nalte.
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Republica
Ceh a fost de 0,4%, nivel inferior valorii de referin de 0,7% corespunztoare
criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii zece ani, acest indicator a
fluctuat ntr-un interval relativ larg, cuprins ntre 0,3% i 6,6%, iar media perioadei
s-a situat la un nivel moderat, respectiv 2,1%.
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
coroana ceh nu a participat la MCS II. Coroana ceh a fost tranzacionat n
condiiile unui regim de curs de schimb flexibil, cu toate c, n luna noiembrie 2013,
esk nrodn banka i-a asumat angajamentul de a nu permite aprecierea monedei
naionale peste un nivel de 27 coroane ceheti pentru un euro. Cursul de schimb al
coroanei cehe n raport cu euro a manifestat un grad sczut de volatilitate n
perioada de referin. La data de 18 mai 2016, cursul de schimb a fost de
27,022 coroane pentru un euro, respectiv cu 1,5% mai apreciat fa de nivelul mediu
din luna mai 2014. Soldul contului curent a nregistrat o reducere progresiv a
4.3 Croaia
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Croaia a
fost de -0,4%, nivel net inferior valorii de referin de 0,7% corespunztoare
criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii 10 ani, acest indicator a fluctuat
ntr-un interval relativ larg, cuprins ntre -0,4% i 6%, iar media perioadei s-a situat la
un nivel moderat, respectiv 2,3%. Privind n perspectiv, exist preocupri cu privire
la sustenabilitatea convergenei inflaiei n Croaia pe termen mai ndelungat. Este
probabil ca procesul de recuperare a decalajelor s conduc la difereniale de inflaie
pozitive n raport cu zona euro. Pentru a evita acumularea unor presiuni excesive
asupra preurilor i manifestarea unor dezechilibre macroeconomice, procesul de
recuperare a decalajelor trebuie sprijinit de politici adecvate.
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
kuna croat nu a participat la MCS II, ci a fost tranzacionat n condiiile unui
regim de curs de schimb flexibil cu flotare strns controlat. Cursul de schimb
al kunei croate n raport cu euro a manifestat, n medie, un grad sczut de volatilitate
n perioada de referin. La data de 18 mai 2016, cursul de schimb a fost de
7,488 kune pentru un euro, respectiv cu 1,4% mai apreciat fa de nivelul mediu din
luna mai 2014. Soldul cumulat al contului curent i de capital al Croaiei a cunoscut o
ameliorare n ultimii 10 ani, dar valoarea pasivelor externe nete se menine la niveluri
nalte.
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Ungaria a
fost de 0,4%, nivel inferior valorii de referin de 0,7% corespunztoare
criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii 10 ani, acest indicator a fluctuat
ntr-un interval relativ larg, cuprins ntre 0,3% i 7,9%, iar media perioadei s-a situat
la un nivel ridicat, respectiv 3,8%. Privind n perspectiv, exist preocupri cu privire
la sustenabilitatea convergenei inflaiei n Ungaria pe termen mai lung. Este probabil
ca procesul de recuperare a decalajelor s conduc la difereniale de inflaie pozitive
n raport cu zona euro. Pentru a evita acumularea unor presiuni excesive asupra
preurilor i manifestarea unor dezechilibre macroeconomice, procesul de
recuperare a decalajelor trebuie sprijinit prin politici adecvate.
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
forintul maghiar nu a participat la MCS II, ci a fost tranzacional n condiiile
unui regim de curs de schimb flexibil. Cursul de schimb al forintului maghiar n
raport cu euro a manifestat, n medie, un grad relativ nalt de volatilitate n perioada
de referin. La data de 18 mai 2016, cursul de schimb a fost de 316,05 forini pentru
un euro, respectiv cu 3,8% mai depreciat fa de nivelul mediu din luna mai 2014. n
ultimul deceniu, contul curent i de capital al Ungariei a cunoscut o ameliorare
substanial i a contribuit la scderea ntr-o anumit msur a pasivelor externe
nete ale rii, care se menin la niveluri ridicate.
4.5 Polonia
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Polonia a
fost de -0,5%, nivel net inferior valorii de referin de 0,7% corespunztoare
criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii zece ani, acest indicator a
fluctuat ntr-un interval relativ larg, cuprins ntre -0,7% i 4,3%, iar media perioadei
s-a situat la un nivel moderat, respectiv 2,3%. Privind n perspectiv, exist
preocupri cu privire la sustenabilitatea convergenei inflaiei n Polonia pe termen
mai ndelungat. Este probabil ca procesul de recuperare a decalajelor s conduc la
difereniale de inflaie pozitive n raport cu zona euro. Pentru a evita acumularea
unor presiuni excesive asupra preurilor i manifestarea unor dezechilibre
macroeconomice, procesul de recuperare a decalajelor trebuie sprijinit de politici
adecvate.
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
zlotul polonez nu a participat la MCS II, ci a fost tranzacionat n condiiile unui
regim de curs de schimb flexibil. Cursul de schimb al zlotului polonez n raport cu
euro a manifestat, n medie, un grad relativ nalt de volatilitate n perioada de
referin. La data de 18 mai 2016, cursul de schimb a fost de 4,3885 zloi pentru un
euro, respectiv cu 5,0% mai depreciat fa de nivelul mediu din luna mai 2014.
Soldul cumulat al contului curent i de capital al Poloniei a cunoscut o ameliorare n
ultimul deceniu, dar valoarea pasivelor externe nete se menine la niveluri nalte.
4.6 Romnia
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Romnia
a fost de -1,3%, nivel net inferior valorii de referin de 0,7% corespunztoare
criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii 10 ani, acest indicator a fluctuat
ntr-un interval relativ larg, cuprins ntre -1,3% i 8,5%, iar media perioadei s-a situat
la un nivel ridicat, respectiv 4,5%. Privind n perspectiv, exist preocupri cu privire
la sustenabilitatea convergenei inflaiei n Romnia pe termen mai ndelungat. Este
probabil ca procesul de recuperare a decalajelor s conduc la difereniale de inflaie
pozitive n raport cu zona euro. Pentru a evita acumularea unor presiuni excesive
asupra preurilor i manifestarea unor dezechilibre macroeconomice, procesul de
recuperare a decalajelor trebuie sprijinit de politici adecvate.
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
leul romnesc nu a participat la MCS II, ci a fost tranzacionat n condiiile unui
regim de curs de schimb flexibil cu flotare controlat. Cursul de schimb al leului
romnesc n raport cu euro a manifestat, n medie, un grad relativ nalt de volatilitate
n perioada de referin. La data de 18 mai 2016, cursul de schimb a fost de
4,4990 lei pentru un euro, respectiv cu 1,7% mai depreciat fa de nivelul mediu din
luna mai 2014. Soldul cumulat al contului curent i de capital al Romniei a cunoscut
o ameliorare substanial n ultimii 10 ani, dar valoarea pasivelor externe nete, dei
s-a restrns treptat, se menine la niveluri nalte.
4.7 Suedia
n luna aprilie 2016, rata medie anual a inflaiei IAPC nregistrat de Suedia a
fost de 0,9%, nivel superior valorii de referin de 0,7% corespunztoare
criteriului privind stabilitatea preurilor. n ultimii 10 ani, acest indicator a fluctuat
ntr-un interval cuprins ntre 0,2% i 3,3%, iar media perioadei s-a situat la un nivel
n perioada de referin de doi ani cuprins ntre 19 mai 2014 i 18 mai 2016,
coroana suedez nu a participat la MCS II, ci a fost tranzacionat n condiiile
unui regim de curs de schimb flexibil. Cursul de schimb al coroanei suedeze n
raport cu euro a manifestat, n medie, un grad relativ nalt de volatilitate n perioada
de referin. La data de 18 mai 2016, cursul de schimb a fost de 9,3525 coroane
pentru un euro, respectiv cu 3,6% mai depreciat fa de nivelul mediu din luna
mai 2014. n ultimii zece ani, Suedia a nregistrat excedente considerabile de cont
curent, asociate de obicei cu o poziie investiional internaional net negativ
relativ sczut.
ri
BE Belgia HR Croaia PL Polonia
BG Bulgaria IT Italia PT Portugalia
CZ Republica Ceh CY Cipru RO Romnia
DK Danemarca LV Letonia SI Slovenia
DE Germania LT Lituania SK Slovacia
EE Estonia LU Luxemburg FI Finlanda
IE Irlanda HU Ungaria SE Suedia
GR Grecia MT Malta UK Regatul Unit
ES Spania NL rile de Jos US Statele Unite ale Americii
FR Frana AT Austria
n conformitate cu practica instituit la nivelul UE, statele membre sunt enumerate n aceast publicaie n ordinea alfabetic a
denumirilor n limbile rilor respective.
Altele
BCE Banca Central European PDE procedura de deficit excesiv
BCN banc central naional PDM procedura privind dezechilibrele
CERS Comitetul european pentru risc sistemic macroeconomice
DG ECFIN Direcia General Afaceri Economice i PIB produsul intern brut
Financiare din cadrul Comisiei Europene SEBC Sistemul European al Bncilor Centrale
EUR euro TSCG Tratatul privind stabilitatea, coordonarea i
FMI Fondul Monetar Internaional guvernana n cadrul uniunii economice i
IAPC indicele armonizat al preurilor de consum monetare
IME Institutul Monetar European UE Uniunea European
MCS mecanismul cursului de schimb UEM Uniunea Economic i Monetar
MUS Mecanismul unic de supraveghere
Toate drepturile rezervate. Reproducerea informaiilor n scopuri educative i necomerciale este permis numai cu indicarea sursei.
Data-limit pentru transmiterea datelor statistice cuprinse n acest raport a fost 18 mai 2016.