1

1.Coninutul finanelor ntreprinderii: funciile finanelor ntreprinderii,

principiile organizrii activitii financiare, noiunile de flux financiar i flux
real la nivel de ntreprindere, ansamblul relaiilor financiare ce apar n
legtur cu formarea i repartizarea resurselor economico-financiare.
Concept.Finatele ntreprinderii ca parte integrant, de baz a finantelor publice,
incub constituirea, repartizarea si gestionarea resurselor financiare necesare
mplinirii obiectivelor economice, financiare si sociale ale intreprinderii.

Funciile finanelor ntreprinderii. Funcia de asigurare- presupune asigurarea

ntreprinderii, n cantitate optim i la timpul oportun, cu resursele financiare
necesare, prin apelarea la o gam larg de surse. Funcia de repartiie- a
finanelor ntreprinderii se realizeaz prin intermediul prghiilor, instrumentelor i
tehnicilor financiare i vizeaz toate fluxurile de intrri i ieiri de fonduri.Funcia
de repartiie se concretizeaz n:
1. Formarea capitalului iniial i copletarea acestuia cu capital mprumutat;

2.Repartizarea i formarea fondurilor necesare procesului de producie;

3.Achitarea din venituri a obligaiunlor fa de salariai, furnizori, lata dobnzii i

restituirea mprumuturilor, plata impozitelor i taxelor altele de ct impozitul pe
venit;
4.Formarea fondului de uzur i distribuirea acestuia pentru reparaii curente sau
capitale ale mijloacelor fixe, pentru modernizarea ori renoirea acestora;

5.Formarea i repartizarea profitului;

Funcia de control- urmrete modul de constituire i de repartizare a fondurilor
bneti, asigurarea integritii i utilizrii eficiente a capitalului, asigurarea
echilibrului financiar pe termen scurt prin supravegherea permanent a intrrilor i
ieririlor de numerar, urmrete modul de executare a bugetelor ntreprinderii,
executarea legislaiei n vigoare.
Principiile organizrii activitii financiare- Principiile au rolul de ncadrare ct
mai eficint a ntreprinderii in mediul sau economic, socila i financiar. Dintre
aceste principii mentionm eficiena i raionalitate din care reiese c obtinerea
de profit este scopul oricarei investiri de capital.Investitorul trebuie sa obina un
venit net final mai mare de ct investiia iniial, care sa-i permita cresterea
consumului viitor, cumprarea, deci, a mai multor bunuri i servicii de ct poate
achizitiona in prezent, cu sum investita.
Noiunile de flux financiar i flux real la nivel de ntreprindere. Fluxurile sunt
de dou tipuri: fluxuri reale i fluxuri financiare, care, n ansamblul lor, formeaz
circuitul economic. Aprovizionarea cu materii prime i vnzarea produselor
 2

reprezint fluxuri reale, iar achizitionarea capitalului financiar necesar finantrii

mijloacelor materiale, incasarea produselor livrate, efectuarea platilor ctre
proprietari, salariai, stat i alte persoane terte antreneaz o multitudine de fluxuri
financiare. Ansamblul relaiilor financiare ce apar n legtur cu formarea i
repartizarea resurselor economico-financiare. Relaiile de credit- care apar
ntre intreprindere si instituiile financiare specializare si se manifesta prin
transferul de mijloace bnesti ctre intreprindere, venite sa completeze fondurile
existente, si prin returnarea, dup un interval de timp determinat, a sumei iniiale
+ plata dobnzii. Relaii de asigurri- care apar ntre intreprindere i societate
de asigurare i se manifest prin plata primelor de asigurare a burilor sau a unor
riscuri de ctre ntreprindere societii de asigurare i achitarea dispagubirilor, in
cazul producerii riscurilor, de ctre acestea ntreprinderii. Relaii de transfer- se
manifesta prin tranferarea unei parti din porofitul creat la intreprindere staturlui si
directionarea unor sume de bani ctre intreprindere de la stat, sub forma
subventiilor, pentru sustinerea activitatii lucrative a acesteia. Relatii cu salariatii,
acionarii concretizate in plata salariilor,dividendelor, pe de o parte, si
contributia celor din urma la formrea capitalului intreprinderii, pe de alta parte.
 3

2.Structura financiar a ntreprinderii: rolul i clasificarea capitalului la nivel

de entitate, formele de credit folosite de ntreprindere (credit
comercial,bancar, leasing .a.), metodele de majorare a capitalului propriu,
avantajele i dezavantajele finanrii ntreprinderii cu capital propriu i
capital mprumutat, criteriile de optimizare a structurii financiare la
ntreprindere, riscurile nerespectrii acestora.

Rolul i clasificarea capitalului la nivel de entitate- Rolul capitalului rezid n

utilizarea resurselor pentru finantarea activitatii intreprinderii, acesta este
principala cale de crestere economic. El contribuie la amplificarea dotarii tehnice
cu masini,utilaje, dar si la finantarea necesarului de materii prime, materiale a
cheltuielilor cu salariatii si alte finantari.
Capitalul ntreprinderii se clasifica dup urmtoarele criterii:

1.Dup apartenenta: a.capital propriu; b.capital imprumutat.

2.Dup scopul de intrebuintare: a.capital de productie;b.capital
imprumutat;c.capital speculativ;
3.Dup formele de investire: a.material; b.nematerial; c.bnesc.
4.Dup obiectu investirii: a.capital fix; b.capital mprumutat.
Formele de credit folosite de ntreprindere. Creditul bancar este creditul
acordat de ctre bancile comerciale intreprinderilor sub forma bneasca, este
rambursabil si purtator de dabnd.Modalitile tehnice de creditare a activitatii
intreprinderilor sunt multiple: 1.Credite pentru cheltuieli curente;
2.Credite pentru stocuri si
cheltuieli sezoniere; 3.Credite pentru
importul si exportul de produse;
4.Credite pentru obiective de investiie.
Creditul comercial este creditul pe care si-l acorda intreprinzatorii la vinzarea
marfurilor sub forma aminarii platii. Deci credit comercial poate fi acordat atit de
catre furnizor cumparatorului sub forma de materii prime si materiale pentru
perioada de la livrarea marfurilor pina la incasarea contravalorii lor, cit si de ctre
intreprindere furnizorului sub forma de avans pentru ai crea posibilitati financiare
acestuia in vederea executaii comenzilor.
Creditul leasing presupune operatiunea prin care o institutie financiara
specealizata cumpr, la cererea unei ntreprinderi, bunuri pentru a le nchiria
acesteia, n schimbul unor pli periodice. n practic se distinge leasingul
operaional i leasingul financiar.
Leasingul financiar ntrunete urmtoarle condiii: a.prtile au prevazut expres
ca la expirarea contractului de leasing se transfera utilizatorului dreptul de
proprietate asupra bunului, iar prin platile efectate, prevazute in contract, locatarul
 4

recupereaza integral costurile suportate de locator in legatura cu achizia si predarea

echipamentului.
Leasingul operational se caracterizeaza prin:
a.costurile generate de procurarea si mentinerea echipamentului de leasing nu se
recupereaza complet la sfirsitul contractului de leasing.
b.cheltuielile de intretinere, reparatie, plata primelor de asigurare sun uportate de
locator.
c.platile de leasing operational sunt mai mari de cit cele de leasing financiar.
Creditul public reprezinta o sursa indirecta de finantare a agentilor economici.
Consta in mobilizarea mijloacelor, temporat disponibile, de la persoanele fizice si
juridice, care pot fi folosite ca mijloace de creditare. Creditorii pot fi
intreprinderile, persoanele fizice, care dispun de mijloace banesti si doresc sa le
plaseze in schimbul unei remuneratii corespunzatoare. Debitorii pot fi statul, casele
de economii sau intreprinderile mari.
Metodele de majorare a capitalului propriu. Majorarea de capital se poate
realiza prin urmtoarele metode:

1. Majorrile de capital prin aporturi noi in numerar se pot realiza prin doua tehnici
financiare: aporturi in numerar i emiterea de noi actiuni.

2. Sporirea capitalului prin aporturi in natura are ca efect sporirea numarului de

actiuni ce are ca substanta un activ real; mrimea capitalului propriu se va majora,
in acest caz, cu valoarea mijlocului fix, estimata la valoarea de piata, iat
proprietarul activului va obtine dreptul de subscriere a actiunilor.

3. Sporirea capitalului social prin incorporarea rezervelor nu contribuie la

formarea unor resurse financiare suplimentare, ci modifica doar marimea
capitalului social, diminund, totodata, rezervele. Fondul de rezerve se acumuleaza
prin defalcari anuale din profitul net al intreprinderii pina cind marimea fondului
devine egala cu valoarea stabilita de legislatia in vigoare. Cind rezervele ating
nivelul stabilit are loc incorporarea lor in capitalul social.
4. Convertirea datoriilor in actiuni consta in emisiunea si destribuirea de actiuni
creditorilor intreprinderii; acesta operatiune are loc doar cu acordul creditorilor
intreprinderii si actionarilor actuali, intrucit ultimii trebuie sa renunte la dreptul lor
de subscriere la noile actiuni emise.
5. Creterea capitalului ca urma a operatiunilor de fuziune, obsorbtie consta n
comasarea capitalului pentru folosirea mai eficienta a acestuia si pentru dezvoltarea
in continuare, a intreprinderii .Fuziunile pot fi orizontale, verticale, conglomerate,
almagamare.
 5

Avantajele i dezavantajele finanrii ntreprinderii cu capital propriu i

capital mprumutat.

Avantajele capitalului propriu:

- ntreprinderea se nfiineaz pe propriul risc fr careva datorii.
- nu este nevoie de economisit din unile parti pentru a rambursa
creditul;
Avantaje surse imprumutate:
- n lipsa unor surse financiare apelm la resurse mprumutate.
- obtinerea unor fonduri suplimentare peste cele proprii.
- stabilirea unor relatii cu o instituie financiara cunoscut
permite accesul mai usor la alte servicii furnizate de ctre bnci.

Dezavantajele capitalului propriu:

- fondurile proprii sunt n general desteul de limitate si pot frina dezvoltarea
afacerii; - n caz de nereusita pierderea va fi suportat n ntregime de
ntreprinztor. - ntreprinderea va fi mai puin cunoscut de
instituii financiare i va putea mai greu mobiliza fonduri n situaii speciale.

Dezavantajele capitalului mprumutat:

- riscul de a pierde garaniile depuse sau chiar riscul de a falimenta n cazul
nerambursrii creditului.

- implicarea unui factor extern n managementul firmei presupune apariia unor

restricii.
- expunerea la riscuri noi ex. Rd.
Criteriile de optimizare a structurii financiare la ntreprindere, riscurile
nerespectrii acestora.
Structura financiara optima reflecta acea compozitie a capitalurilor care permite
intreprinderilor realizarea, cu maximum de rezultate, a obiectivelor de realizare de
bunuri si servicii n conformitate cu cerintele pietii si maximizarea valorii de pia.

Dei operaiunea de optimizare a structurii financiare este dificil de realizat in

practica, teoria financiara se straduie, totui sa ofere solutii pentru ca acest obiectiv
sa aiba sanse reale de reusita. Dimensionarea unei structuri financiare optime se
realizeaza cu dificultate datorita posibilitatilor scazute de stabilire corecta a unor
costuri: ale capitalului propriu, ale falimentului sau ale ageniei. Abordarea
problematicii privind crearea unor structuri financiare optime a condu la
crearea ctorva unor teorii financiare, cele mai imortante fiind:
 6

Concepia lichiditate-exigibilitate. Conform cestei teorii, cnd un bancher

examineaza cererea de mprumut a unei intreprinderi, se preocupa de studierea
capacitatii de rambursare a acesteia Posibilitatea de rambursare a datoriile depinde
de eficienta utilizarii activelor sale,de capacitatea de transformare cit mai rapida in
lichiditati a acestora.
Concepia cretere-risc. Remarc faptul c eficientizarea procesului de constituire
a capitalului pentru expoatare nu se apreciaz doar prin prisma capacitatii
intreprinderii de realizare concomitenta a celor doua premise: finantarea
investitiilor in active fixe i asigurarea unui fond de rulment pozitiv. Aceasta
conseptie este axata pe evitarea riscului de insolvabilitate si ia in considerare
conditiile de finantare ale cresterii.
Concepia cretere-rentabilitate. Regula reinvestirii sistematice este a profitului
este cheia de baz a teoriei creterii-rentabilitate. Eficientizarea procesului de
constituire si utilizare a capitalului ntreprinderii, exprimata prin egalitatea ratei
rentabilitii economice cu cea a rentabilitii financiare, poate fi realizata prin
investirea totala a profitului.
Concepie rentabilitate-risc. Priveste intreprinderea ca un portofoliu de active
industriale si financiare, care au un anumit risc in valorificarea lor si a cror
finantare este asiguratade fonduri proprii si datorii.

Concepia cretere autonomie financiar. Aceasta este concentrata asupra

capacitatii intrerinderii de a-si finanta propria activitate fara a recurge la
imprumuturi. Fluxurile de surse externe pun in pericol rata de credtere economica a
intreprinderii si capacitatea de autofinanare viitoare.
 7

3.Politica financiar a ntreprinderii: noiunea de politic financiar,

obiectivele i coninutul acesteia,tipurile de politici de dividend, aspectele
pozitive i negative a anumitor forme de plat a dividendelor.

Noiunea de politic financiar. Politica financiar este definit ca ansamblul de

metode i instrumente cu caracter financiar antrebat n procurarea, alocarea i
gestionarea resurselor bneti, n vederea realizrii obiectivului suprem al
ntreprinderii maximizarea valoriide pia.
Obiectivele i coninutul politicii financiare. Cel mai acceptat obiectiv al unei
firme este reprezentat de maximizarea alorii firmei pentru proprietarii si, adic s
se acioneze pentru o cretere constant a avuiei acionarilor firmei. Pentru ca
managementul firmei sa atinga acest obiectiv, acetia trebuie s adopte o politic
financiar a cror obiective secundare s duc la relizarea obiectivului
principal.Obiectivele politicii financiare se concretizeaz n:
constituirea i modificarea mrimii capitalului;
crearea unei sctructuri fianciare optime;
reducerea capitalului i creterea rentabilitii fnanciare;
folosirea facilitilor fiscale acordate de stat;
maximizarea valorii de pia a ntreprinderii
etc.
Politica financiar a ntreprinderii cuprinde trei componente: politica de
investiii, politica de finanare, politica de dividend.

Politica de investiii nglobeaz ansamblul de decizii privind lasarea capitalului n

anumite operaiuni economico-financiare cu scopul obinerii unui profit n viitor.

Politica de finanare conine deciziile referitoare la formarea capitalului

financiar al ntreprinderii, la acoperirea nevoilor de finanare a proiectelor sale fie
prin fonduri proprii, fie din surse externe.

Politica de dividend se refer la decizia adunrii generale a acionarilor de a

distribui profitul net sub form de dividende acionarilor sau de a reinvesti
dividendele cuvenite n proiecte investiionale ce promit o cretere a profiturilor n
viitor.
Tipurile de politici de dividend. n practic, sunt cunoscute mai multe tipuri de
politici de dividende, i anume:

a. Politica de participare directa, care presupune o rata relativ constanta de

acordare a dividendului din profitul net. Stabilirea unei proporii constante a
dividendelor creaz o anumit siguran acionarilor privind remuneraia,
 8

indiferent de politica de autofinanare dus de ntreprindere. Totui, ntruct

profiturile vor fi cu siguran fluctuante, aceast politc va necesita alte mijloace
financiare n vederea asigurrii fondurilor necesare plii, deoarece suma
dividendelor, urmnd linia profiturilor, va fluctua. n aceste condiii, dac firma
dorete s aplice aceast politic, va trebui, spre exemplu, s mprumute sume de
bani dac profiturile nu sunt suficiente pentru plata dividendelor;

b. Politica de stabilizare sau de prident, care asigura un dividend constant sau o

rata constanta de crestere anual a dividendului, indiferent de variatia marimii
profitului obtinut. n aest caz, dividendul din anul curent se modifica in functie de
marimea sa inregistrata in anul precedent, rata de crestere rmnnd constant.
Conform acestei politici, firma stabilete ca obiectiv o anumit rat de cretere a
dividendelor (de exemplu, de la 4% la 6% pe an), i ncearc s creasc
dividendele cu acest procent, n fiecare an. ns pentru ca aceast politic s fie
realizabil, profiturile trebuie s creasc cu aproximativ aceeai rat; o astfel
de politic ofer investitorilor un venit stabil. Muli conductori financiari se
strduiesc s menin o cretere constant, chiar modest a dividendelor
pentru a evita schimbri mari sau fluctuaii ale politicii dividendelor;

c. Politica rezidual, n care mrimea dividendului depinde de deciziile de

investiii i de finanare a ntreprinderii.Daca exista oportunitati de investitii
rentabile si dezvoltare a activitatii, se refera distribuirea profitului cu prioritate
pentru autofinantare, acordndu-se dividende mai mici.

Aspectele pozitive i negative a anumitor forme de plat a dividendelor.

Cea mai rspndit form de acordare este n bani, ca urmare a operativitii cu
care se desfoar operaiunile de cas. Aceast form este convenabil att
acionarilor, care i obin ctigurile direct i imediat, ct i pentru societatea
comercial, dar presupune apariia unor fluxuri financiare negative. n consecin,
societatea va aplica aceast form de dividend cu condiia de a nu micora prea
mult volumul lichiditilor, pentru a nu pune n pericol situaia creditorilor.

Distribuirea de dividende n aciuni este o practic a societile comerciale care

doresc sa-i protejeze lichiditile sau nu dispun realmente de astfel de lichiditi
pentru a face plata n bani. n acest caz, se emit noi aciuni, distribuindu-se fiecrui
acionar corespunztor volumului diidendelor datorate. Aciunile noi sunt de
aceeai categorie cu cele vechi, pe care acionarii le deineau i pn atunci.
Acionarii care primesc aciuni n loc de dividend le pot pstra sau le ot vinde la
burs, procurndu-i astfel lichiditile de care au nevoie. Plata dividendelor n
aciuni este o metod avantajoas pentru c societatea reduce fluxurile negative, i
 9

consrv lichiditile existente i, totodat, se obine i o cretere a capitalului

social.
Distribuirea de dividende n natur este o form mai rar ntlnit, se aplic cu
acordul acionarilor i numai n cazurile cnd societile comerciale produc i
desfac mrfuri de interes pentru acionarii proprii. Avantajul pentru societate
comercial: nu-i micoreaz lichiditile i realizeaz, concomitent, o cretere
coresunztoare a volumului vnzrilor. Pentru acionari avantajele constau n
acoperirea unor nevoi de consum individual sau gospodresc la preuri
avantajoase, care nu includ adaosul comercial.
 10

4.Investiiile sunt totalitatea de cheltuieli care se fac pentru cumprarea bunurilor

de capital i obinereaunui profit. n raport cu modul de folosire a bunurilor de
capital investiiile se mpart n: a) investiii de nlocuire destinate nlocuirii
bunurilor de capital scoase din funcie ca urmare a uzurii lor fizice avnd ca
surs de finanare amortizarea;b) invest pentru dezvoltare sau nete sunt destinate
sporirii volum capital, adic formrii capital a crui surs de finanare este venitul.
CLASIFICAREA 1. Din p. de v. a proprietarului: a) private b) publice
2. Din p. de v. a apartinenei regionale: a) interne, care se efectueaz n cadrul
granielor naionale a unei ri b) externe, care se efectueaz n alte sau de alte ri
3. Din p. de v. al plasrii capitalului a) reale, ce caracterizeaz investirea
capitalului n reproducerea mijloacelor fixe i n creterea stocurilor de mrfuri i
materiale b) financiare, care caracterizeaz investirea capitalului n
instrumente financiare
4. Dup caracterul participrii n procesul investiional: a) directe, ce presupun
participarea investitorului n alegerea obiectului de investire b) indirecte, ce
presupun efectuarea investiiilor de ctre intermediari 5. Dup perioada de
investire: a) pe TL b) pe TS9
6. Dup nivelul riscul investii a) fr risc, b) cu risc minim, c) cu risc mediu, d)
cu risc nalt,
Riscuri investiionale Pentru un manager financiar riscul este posibilitatea unui
sfrit nefavorabil sau neatingerea scopurilor puse n fa parial sau total. Uneori
proiectul pare a fi foarte efectiv, ns poate fi att de riscant nct efectuarealui
duce la un risc bine determinat. Din aceste motive este necesar de calculat toate
criteriile de investiieoptim. n cazul cnd variantele sunt limitate i proiectul este
foarte complicat i voluminos e necesar deefectuat aprecierea riscului pe trepte.
Aprecierea riscului pe trepte const n faptul c se apreciaz riscul la fiecare
treapt, iar apoi se calculeazcel total. Fiecare proiect de investiii evideniaz
aa trepte: 1) de pregtire, ce cuprinde ndeplinirea complexului de lucrri
necesare pentru realizarea proiectului; 2) de montare, ce include montarea
cldirilor, instalaiilor, utilajelor; 3) de funcionare, cnd este pus n funciune
utilajul i se primete profit.Apoi toate aceste rezultate se nsumeaz i se verific
de 2 ori, la momentul crerii proiectului i dupdepistarea lor n limite de risc.
Pentru finanarea investiiilor la nivelul societilor comerciale cu capital de
stat i a regiilor autonome particip urmtoarele surse:
1)fondul de amortizare care este menit nlocuirii activelor imobilizate a
obiectivelor de investiii.Mrimea lui se stabilete anual prin planul de amortizare
i se utilizeaz exclusiv pentru constituirea fondurilor destinate investiiilor.
2) profitul rolul profitului n finanarea investiiilor decurge din ponderea lui
ridicat n ansamblulresurselor de finanare i din faptul c folosirea profitului
 11

acioneaz ca o prghie pe linia cointeresriintreprinderilor i stimulrii

rspunderilor.
3)alte surse ce cuprind:- sumele obinute din lichidarea activelor imobilizate- din
vnzrile active- din valorificarea unor materiale ce rezult din pregtirea terenului
pentru construcii, din spareafundaiilor, din lichidarea construciilor provizorii de
pe antier.
4) mobilizarea resurselor interne reprezint o surs pentru finanarea investiiei
nu se poate concretizantr-un cont la banc.
5) creditele bancare - care pot fi: pe TS, TM, TLPentru finanarea sectorului
privat se utilizeaz urmtoarele resurse prin 2 ci de finanare:a) finanarea prin
fonduri proprii:- autofinanarea- creteri de capital b) finanarea prin angajamente
la termen:- mprumuturi obligatare- mprumuturi de la instituii specializate-
credite bancare pe TM .a
Criteriile de evaluare a proiectelor de investiii.
1. Criteriul rentabilitii n economia de pia mai important este problema
selectrii celui mai bun proiect de investiii utilizndu-se ct mai favorabil fondurile
disponibile. Acest criteriu este cel mai important pentru adoptarea proiectelor. n
acest context rata rentabilitii trebuie s fie mai mare dect costurile surselor de
finanare proprii sau mprumutate.
Valoarea actualizat net reprezint diferena dintre valorile actualizate ale
fluxurilor de cheltuieli i venituriviitoare, atunci valoarea actuareal net se

calculeaz.
Profitul actualizat poate fi: pozitiv, negativ, zero. n cazul n care profitul actualizat
este pozitiv atunci rentabilitatea proiectului este mai mare dect rata actualizat a
dobnzii utilizate, adic dect costul capitalului i-n acest caz proiectul este
acceptabil. n cazul n care profitul actualizat este negativ atunci rata rentabilitii
proiectului finanat este mai mic dect costul capitalului i-n acest caz nu este
acceptabil. Cnd el este egal cu zero, atunci suma veniturilor actualizate permite
recuperarea capitalurilor investite i remuneraia acestuia la nivelul dobnzii ce s-ar
fi obinut dac capitalul ar fi fost plasat la o banc pentru o perioad de timp = cu o
durat de via economic a proiectului.n acest caz avem de afacere cu limita
acceptabil minimal a proiectului de investiii.
n cazul n care raportm fluxurile financiare pozitive i cele negative vom obine
indicele de profitabilitate care se calcul: Ip= VAN / I0 Folosind acest indice
investiia poate fi acceptat cnd valoarea raportului menionat este mai mare de 0
i arat un randament favorabil pe unitatea monetar.
Rata intern de rentabilitate (RIR) aceat metod se mai numete metoda
ncercrilor i erorilor,deoarece presupune determinarea mai multor indicatori ai
 12

VAN pn se gsete unul pozitiv i unul negativ,astfel nct s se respecte regula

de baz: distana maxim ntre R min
i R max nu trebuie s fie mai mare de 5 puncte procentuale.
RIR=rmin+ [VNAmin / (VNAmin-VNAmax )] *(rmax - rmin)
Un alt indicator de reevaluare a rentabilitii proiectelor investiionale prin
metoda financiar este: Valoarea actualizat net reprezint diferena dintre
valorile actualizate ale fluxurilor de cheltuieli i venituriviitoare, atunci valoarea
actuareal net se calculeaz.
2. Criteriul lichiditii Lichiditatea financiar reprezint capacitatea ntreprinderii
de a transforma n bani activele de care dispune. Criteriul lichiditii de selectare a
proiectelor de investire urmrete ca investiia s recupereze ct mai repede posibil,
adic investitorul s intre n posesia capitalului avansat i a rentabilitii scontate
ntr-un termen ct mai scurt pentru a-l putea folosi pentru iniierea altor proiecte.
De regul, lichiditatea se stabilete n nr. De ani de recuperare a capitalului
avansat, raportnd valoarea iniial a proiectului la suma fluxurilor financiare
anuale pozitive sau de intrare generate de exploatarea proiectului.
3. Criteriul riscului. Orice investiie comport un risc pentru investitor. Cu ct
riscul este mai mare, cu att crete pretenia remuneraiei capitalului investit. De
obicei riscul de investire poate fi:- economic- financiar Riscul economic este
riscul de nerealizare la scadenele prevzute fluxurile pozitive ateptate. Investiia
nu genereaz ncasrile scontate, iar debitorii nu ramburseaz resursele
imprumutate ctre creanieri sau ramburseaz mai trziu i-n cuantumul mai redus.
Ca metod de protecie asupra acestui risc s-ar putea lua n considerare aplicarea
unei cote de risc care s majoreze rentabilitatea ateptat. s scad ca urmare a
ivirii altor oportuniti sau n valoarea de pia cnd gradul de risc care este ridicat
cu ct piaa secundar este mai slab. Riscul financiar este strns legat de durata
de via a proiectului de investire, n sensul c aductorul de fonduri i
imobilizeaz capital pentru o perioad de timp determinat. n cazul creditorilor,
dac rata dobnziinu este indexat, riscul financiar este cu att mai mare cu ct
scadenele sunt mai ndeprtate, deoarece n acestinterval ea i pierde anumite
oportuniti. Cu ct durata investiiei este mai lung, cu att mai sensibile
suntfluxurile pozitive viitoare.
 13

5.Mijloace fixe sunt bunuri materiale, al cror pre unitar depete plafonul
stabilit de legislaie, aflate n sfera produciei, comercializrii i prestaiilor de
servicii o perioad mai mare de un an. Mijloacele fixe particip n mai multe
cicluri de exploatare, se consum treptat, transfernd valoarea lor asupra
produselor i serviciilor sub form de uzur i se recupereaz cnd uzura cumulat
devine egal cu valoarea de intrare a mijlocului fix.
Sunt considerate mijloace fixe bunurile care ndeplinesc dou condiii:
au o durat de serviciu mai mare de un an
au o valoare de inventar de cel puin 3000 lei
Clasificarea
Dup natura lor:
1. cheltuieli de instalare cu meniunea c ele sporesc patrimoniul ntreprinderii;
2. necorporale (terenuri, construcii, utilaje);
3. alte valori imobilizate (mprumuturi acordate pe o perioad mai mare de 1 an,
titluri de participaie,depozite)
II Din p. de v. al deprecierii:
1. care se depreciaz (se datoreaz uzurii fizice);
2. care nu se depreciaz (terenuri i anumite imobilizri nemateriale)
III Din p. de v. al apartenenei
1. proprii 2. mprumutate
IV n dependen de participare la procesul de producie
1. de exploatare (bunuri direct productive utilizate pe o perioad ndelungat)
2. n afara exploatrii (bunuri indirect productive cum ar fi locuinele personalului)
Mijloacele fixe se uzeaz. Uzura poate fi de dou feluri:
uzura fizic: constituie baza material a pierderii valorii mijlocului fix, fiind
determinat de ntrebuinare. Ca urmare a uzurii fizice, mijloacele fixe trebuie s
fie supuse unui regim de ntreineri i reparaii care necesit cheltuieli, iar n
anumite condiii acestea se scot din folosin i se nlocuiesc cu altele.
Uzura moral: are loc atunci cnd mijloacele fixe se demodeaz, se nvechesc din
punct de vedere tehnologic, apar alte nsuiri superioare.
O msur de protecie mpotriva uzurii morale este stabilirea unei durate de
serviciu a mijlocului fix mai mic dect durat de via tehnic numit durata de
funcionare util care este determinat de ntreprindere n mod independent , n
momentul punerii acestora n funciune. Aceasta este perioada pe parcursul creia
ntreprinderea prevede fie utilizarea fizic a activului, fie producerea unei anumite
cantiti de producie ori a unui volum de serviciu.
Uzura se calculeaz lunar sau anual prin una din cele patru metode
recomandate:
 14

metoda liniar, presupune includerea uniform n costul vnzrilor a unor sume

fixe stabilite proporional cu numrul de ani ai duratei de funcionare util a
mijloace fixe.
Uzura se calculeaz prin aplicarea normei de uzur (Nu), la valoarea uzurabil a
mijlocului fix (vuz): Uzura=Vuz*Nu, unde:
Nu=100%/numrul de ani de funcionare util
Vuz=Vintrare - Vpr. rmas
metoda n raport cu volumul de produse fabricate, uzura se calculeaz innd
cont numai de volumul produselor fabricate. se calculeaz uzura ce revine unei
uniti de producie (uzura u/p)
uzura u/p=Vuz/ Qtotal , unde Vuz- valoarea uzurabil; Qtotal- capacitatea de producie a
utilajului
uzura anual se calculeaz ca produsul dintre norma de uzur i volumul
produciei prevzute a se fabrica anual (Qanual): uzura anual= uzura u/p *Qanual
metoda degresiv cu rata descresctoare, uzura anual se calculeaz aplicnd
asupra valorii uzurabile a mijlocului fix norma de uzur degresiv, calculat ca
raportul dintre numrul de ani de funcionare rmai pn la finele perioadei de
exploatare a utilajului i suma anilor de funcionare util.
Nu= numrul de ani rmai/ suma anilor de funcionare util
Uzura anual= Vuz*Nu
metoda soldului degresiv baza de calcul al fondului de uzur anual este valoarea
de bilan (Vbil.), calculat ca diferena dintre valoarea uzurabil i uzura acumulat.
Uzura anual se calculeaz aplicnd asupra valorii de bilan a mijlocului fix norma
de uzur. Uzura= Vbil.*Nu
Norma de uzur se determin ca produsul dintre norma liniar de uzur i
coeficientul (k) cuprins ntre valorile 1 i 2. Aceast rmne neschimbat pe
ntreaga perioad de funcionare util a mijlocului fix.
Uzura n ultimul an=valoarea de bilan valoarea rmas prevzut

Indicatori de apreciere a eficienei mijloacelor fixe

Pentru a exprima eficiena utilizrii mijloacelor fixe se studiaz trei grupe de
indicatori:
indicatori de structura
indicatori ce caracterizeaz gradul de folosin a mijloacelor fixe
randamentul mijloacelor fixe
Rata imobilizrilor, msoar gradul de investire a capitalului n active pe termen
lung. active pe termen lung 2/3 total activ
Rata mijloacelor fixe, mrimea acestui indicator este determinat de natura
activitii ntreprinderii. n general ns se consider c un indicator sczut se
nregistreaz n ntreprinderile cu o slab dotare tehnic.
 15

Sursele de finanare a mijloacelor fixe

Achiziionarea mijloacelor fixe necesit surse de finanare pe termen lung. Acestea
pot proveni din propria activitate autofinanare, la care se refer:
fondul de uzur profitul net pentru dezvoltare
creteri de capital propriu i atragerea de noi acionari i din finanri externe
creditul obligatar leasingul.
Sursele de finanare ale mijloacelor fixe:
1.mijloace proprii i anume:- sursele din fondul statutar cea mai mare parte a
cruia se ntrebuineaz pentru procurarea mijloacelor fixe. La fel n aceste scopuri
n continuare, se ntrebuineaz acumulrile ce sunt formate la ntreprinderi
n procesul de producie.
2.mijloace mprumutate i anume:- credite bancare- credite ale altor creditori
care se furnizeaz sub forma cambiilor i alte creane.- mijloace primite de la
realizarea mprumuturilor obligatoare.
3.mijloace atrase, adic mijloace primite de la vnzarea
aciunilor, a cotizaiilor de la membriicolectivului, etc.
4.subvenii din buget
5.investiii strine
6.mijloace ntrebuinate de grupuri de ntreprinderi
Utilizarea numai a anumitor surse de finantare a mijloacelor fixe poate crea un
dezechilibru economico-financiar la entitatea asa ca e de dorit ca intreprinderea sa
se axexe pe mai multe tipuri de surse de finantare a mijloacelor fixe, adica sa
finanteze mijloacele fixe atit din surse proprii cit si si surse atrase daca aceasta ii
posibil, astfel intreprinderea se va proteja de anumite riscuri ce poate dezechilibra
activitatea sa.
 16

6 GESTIUNEA Activele Curente (AC) constituie o component esenial a

mijloacelor economice ale # ce au menirea s asigure funcionalitatea curent a
acesteia, constituind obiectul asupra crora se realizeaz aciunea de prelucrare i
transformare specific unitii economice.
Clasificarea AC:
1.n funcie de fazele procesului de exploatare n care se gsesc, AC pot fi: 1. AC
aflate n faza de aprovizionare: - mijloace bneti; - materii prime i materiale; -
combustibil; - obiecte de mic valoare i scurt duratp (OMVSD); - ambalaje etc.
2. AC ce se gsesc n faza produciei: - produse n curs de xecuie. 3. AC n faza
desfacerii (comercializrii): - produse finite; - semifabricate din producia proprie;
- produse reziduale.( produse ce rmn).
II. n funcie de forma pe care o dein n cadrul intrepri, AC pot fi: 1. n form
material: - materii prime; - materiale; - semifabricate; - producie neterminat; -
produse finite. 2. n form bneasc: - disponibiliti bneti; - titluri pe TS; -
creane.
III. n funcie de sursa de finanare, AC pot fi: - procurate din surse proprii; -
procuarte din fonduri mprumutate.
Finantarea AC se face prin
Fondul de rulment . Necesarul fondului de rulment reprezint necesarul de
finanare generat deactivitatea ntreprinderii n fiecare stadiu al ciclului operaional.
El este dependent de decalajul ntre ncasri icheltuieli. Necesarul de fond de
rulment apare ca diferen ntre activele i pasivele de exploatare conformdatelor
din bilan. Necesarul permanent de finanare este corespunztor cu capital
permanent, iar nevoiletemporare cu creditele pe TS.Partea din resurse financiare
care asigur finanarea permanent a a.c. se numete fond de rulment (FR). El se
formeaz din capital propriu i mprumuturi pe TM i TL. FR servete pentru a
msura condiiile echilibrului financiar ce rezult din confruntarea dintre
lichiditatea activelor pe TS i exigibilitatea pasivelor pe TS. Relaiade baz de care
se ine seama n acoperirea necesarului financiar al exploatrii este: NFR = FR +
credite detrezorerie
Credite pe termen scurt . Resursele financiare ale ntreprinderii se formeaz att
din capital propriu ct idin capital mprumutat. O parte component a capitalului
mprumutat este creditul pe termen scurt, adiccontractarea de datorii cu termenul
de scaden mai mic de un an n scopul asigurrii fondurilor pentruoperaiuni ce
privesc desfurarea ciclului operaional
AVANTAJE_DEZAVANTAJE STOCURI EXCESIV SI LIPSA
Stocuri excesive: Avantaje 1.Rabaturi (reducere de pre) acordate de furnizori
clienilor pt cumprarea unor anumite cantitii de stocuri sau la anumite perioade.
2.Speculaii cu stocuri pe perioade de inflaie (devalorizare i scdere a puterii de
cumprare a banilor dintr-o ar, datorit existenei lor excedentare n circulaie)
 17

sau de cretere a preurilor. 3.Venituri din vnzri suplimentare (apariia unor

comenzi suplimentare, creterea cererii la produse pe pia, descoperirea de noi
piee)
Dezavantaje 1.Stocuri nvechite, folosirea crora ar duce la perturbarea procesului
de producie; creterea stocurilor de produse lipsite de pia de desfacere.
2.Deteriorarea, degradarea stocurilor 3.Cheltuieli importante de depozitare
4.Cheltuieli de marketing 5.Dobnzi pltite n cazul cumprrii stocurilor pe credit.
Stocuri minime (lipsa de stoc): Avantaje 1.Evitarea stocurilor nvechite, a
imobilizrilor (a investi mari disponibiliti ntr-o ntreprindere, ntro afacere) de
resurse financiare 2.Evitarea pierderilor ce pot aprea n legtur cu deteriorarea,
degradarea stocurilor 3.Reducerea, lipsa cheltuielilor de deinere a stocurilor
4.Posibilitatea obinerii unor venituri din dobnzi n urma plasrii excedentului de
trezorerie n plasamente pe TS
Dezavantaje 1.Pierderea unor oportuniti n afaceri 2.Crete riscul procesului de
producie 3.Creterea cheltuielilor de aprovizionare 4.Pierderi din vinzari si
profituri.
Viteza de rotaie i folosirea eficient a activelor curente O parte important a
avuiei naionale se afl concentrat n active curente care n ntreprinderi capt
forma de stocuri de materii prime i materiale, combustibil, producia n curs de
execuie, piese de schimb etc.De aceea este necesar ca agentul economic s adopte
cele mai bune decizii pentru folosirea eficient a acestora odat cu sporirea
eficienei cu care este utilizat capitalul ncorporat n AC.
Se cunosc i se urmresc 2 aspecte referitoare la eficiena utilizrii AC:
1.eficiena utilizrii a.c. sub aspect material. Acest indicator reflect aspectele
tuturor aciunilor tehnice, economice i de alt gen care au ca scop reducerea
cheltuielilor de producie.
2.eficiena utilizrii capitalurilor care sunt imobilizate n a.c. utilizarea capitalului
ncorporat n a.c. se refer la timpul mai lung sau mai scurt de imobilizare a
acestora n cheltuieli i stocuri de natura a.c. Viteza de rotaie este un indicator
de exprimare a modului n care se utilizeaz a.c. i se exprim prin: nr. de rotaii
(coef. vitezei de rotaie) = Cifra de afaceri / AC b) durata n zile a unei rotaii =
Per. de timp n care se efect. Calc. / Coef. vitezei de rotaie Viteza de rotaie (Vr )
este mai mare atunci cnd coeficientul Vr este mai mare i durata n zile mai
mic.Factorii de care depinde nivelul Vr sunt:-cifra de afaceri;-volumul
capitalurilor curente. Prin analiza utilizrii a.c. se calculeaz numrul de rotaii
aferent stocurilor care este egal cu: Nr. rot. stoc. = Cifra de afaceri / Costul de
producie
Calculul numrului de rotaii pe categorii de stocuri se efectueaz astfel:
(Gestiune stocuri)
 18

a) Pentru materii prime: Nr. de rot. = materii prime cuprinse n vnzri / Stocul
mediu de materii prime. b) Pentru producia neterminat i semifabricate: Nr.
de rot. = Vnzri la cost de uzin / Stocul mediu la prod. neterm. i semifabricatec)
Pentru produse finite: Nr. de rot. = Vnzri la cost complet / Stoc mediu de produse
finite. n funcie de opiunile conducerii # privind formarea stocului de materii
prime i materiale necesar pt realizarea volumului de producie planificat, se pot
identifica 3 politici de gestiune a ciclului de exploatare. Politica agresiv
presupune obinerea unei rentabiliti nalte cu preul unor riscuri mari legate de
lipsa de stoc, de lipsa de lichiditi i de insolvabilitatea (incapacitate de a achita
datoriile bneti) #. Politica defensiv practicat de conductorii prudeni i
propune obinerea unui nivel de produse i servicii prin deinerea unor stocuri
nalte. Adoptarea acestei politici elimin riscul ntreruperii procesului de producie,
reduce riscul economic. Politica echilibrat presupune asigurarea ritmic a
activitii # prin crearea unui stoc curent de materii prime i materiale, nivelul
cruia trebuie s corespund punctului de intersecie a costurilor provocate de lipsa
de stoc cu costurile excesive legate de formarea stocurilor peste necesitile stricte
ale exploatrii.
Indicatorii de apreciere a eficienei AC sunt:
numrul de rotaii ale AC (n) calculat ca raportul dintre volumul vnzrilor i
valoarea AC: n = Volumul vnzrilor / Valoarea AC Rezultatul obinut indic de
cte ori AC au parcurs un ciclu ntreg de bani marf bani.
durata unei rotaii a AC (Dr) Dr = (AC / Volumul vnzrilor) * 360 zile
Cei 2 indicatori sunt invers proporionali: cu ct este mai mare numrul rotaii,
cu att mai scurt este durata unei rotaii, cu att mai mare este viteza de rotaie a
AC.
Accelerarea vitezei de rotaie a AC trebuie s constituie un obiectiv permanent al
conducerii #. n acest scop, o investigare sistematic a rezervelor menite s
contribuie la accelerarea vitezei de rotaie a AC trebuie efectuat la nivelul celor 3
stadii ale ciclului de exploatare: aprovizionare, producie i comercializare.
Perfecionarea continu a managementului ntregii activitii economico-financiare
a # reprezint premisa esenial nu numai a accelerrii vitezei de rotaie a AC, dar
i a asigurrii unei eficiene nalte a # n ansamblu.
NOTA #__ inlocueste cuvintul intreprindere. AC-Active circulante
 19

7. organizarea mijloacelor banesti la intreprindere

Desfurarea proceselor economico-financiare din ntreprinedere presupune
existena a dou categorii de fluxuri:fluxuri reale i fluxuri financiare.Fluxurile
reale se refer la transformrile materiale pe care capitalul le nregistreaz n
procesul utilizrii lui, de la stocurile de materie prim pn la cele deproduse finite.
Fluxurile financiare se refer la utilizarea mijloacelor bneti n cadrul
procesuluieconomic, Deci, circulaia bneasc apare din momentul n care un bun
se impune servit de moned. structura miljoacelor banesti: incasari si plati
Motivaia deinerii:Asigurarea activitii curente: plata furnizorilor, plata salriilor,
plata dividendelor,achitarea dobnzilor, achitarea impozitelor etc.Pentru a putea
beneficia de avantajele oferite de anumite mprejurri conjuncturale
favorabile: rabaturi acordate de furnizori, Din considerente de precauie, avnd n
vedere caracterul imprevizibil al intrrilor i ieirilor de numerar.
ntruct ncasrile i plile sunt operaiuni cotidiene, iar asigurarea echilibrului
financiar necesit asigurarea unei egaliti ntre ncasri i pli, este necesar s se
organizeze, la nivel de ntreprindere, un departament aparte cu funcii de eviden a
acestor operaiuni numit trezorerie (casierie).Trezoreria este definit ca ansamblul
de activiti i operaiuni, efectuate de un aparat specializat, referitoare la
gestiunea ncasrilor i plilor.
ntr-o accepie global, trezoreria se poate defini ca diferen dintre activele
curente i datoriile pe termen scurt. Trezoreria=Active curente-Datorii pe
termen scurt=Fondul de rulment, ori Trezoreria=ncasri bneti-Pli
current
Msurile de combatere a deficitului bugetar:
- Acordarea rabatului comercial pentru plata imediat a vnzrilor,
- Oferirea unui discount pentru pli anticipate
- Reducerea volumului vnzrilor de credite pentru clienii ru platnici,
- Renunarea la pli nerentabile,
- Amnarea plii dividendelor.
n situaia n care la ntreprindere se nregistreaz excedet de trezorerie, se caut
modaliti eficiente de plasare a acestuia, din care unle pot fi:
- Investiii n titluri financiare pe termen scurt,
- Depozite bancare pe termenn scurt,
- Plasamente n produse ale pieei
- Rscumprarea propriilor aciuni
- Achitarea nainte de scaden a plilor ctre creanieri
- Achitarea n avans a unor mrfuri
 20

- Alte investiii.

Gestiunea clienilor cuprinde metode i politici de studiere a clienilor n

vederea selectrii acestora, de supraveghere i control asupra clienilor
actuali.
ncasrile reflect micrile de resurse bneti care asigur alimentarea curent a
conturilor de disponibiliti.
Gestiunea ncasrilor cuprinde ansamblul de metode i tehnici, mijloace i
instrumente prin intermediul crora se asigur derularea, n condiii optime, a
tuturor fluxurilor bneti ce converg spre ntreprindere, urmrindu-se obiectivul de
asigurarea a echilibrului dintre ncasri i pli pe intervale determinate.
Structura ncasrilor:
ncasri generate din activitatea operaional: - contravaloarea bunurilor,
lucrurilor i serviciilor vndute clienilor;- avansurile primite de la cumprtori
ncasri generate de activitatea investiional includ:- ncasri din vzarea
activelor pe termen lung- dividende din investiii financiare pe termen lung-
dobnzi primite din credite acordate
ncasri generale de activitatea financiar: - sumele de bani obinute din
emisiunea de noi aciuni- sumele din contractarea creditelor bancare pe termen
scurt sau pe termen lung- sume provenite din subvenii, sponsorizri,
donaii,premii , ajutoare
Gestiunea plilor implic cunoaterea modului n care se ordoneaz n timp toate
datoriile bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare a ncasrilor. Din
punct de vedere al coninutului lor economic, plile se ordoneaz n trei grupe:
Plile generate de activitatea operaional:-, plata salariilor i contribuiile pentru
asigurrile sociale, dobnzilor pentru credite bancare
Plile generate de activitatea investiional - procurarea activelor pe termen lung-
acordarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung
Plile ocazionate de realizare activitii financiare restituirea creditelor i
mprumuturilor- rscumprarea aciunii proprii- plata dividendelor....(la gestiunea
clientilor asupra echilibrului , independent, CREATIVITATE)
 21

8.Rezultatele financiare a intreprinderii

Profitul reprezint rezultatul pozitiv al unui agent economic .Principalele rezultate
financiare sunt: 1. profitul brut care reprezint diferena dintre valoarea adugat
i cheltuielile de personal. Acestindicator permite de a efectua o comparaie
ntre ntreprinderi deoarece se elimin influenaimpozitului i a strii
financiare;
2. profitul net = profit brut impozite.Acest rezultat nu ine cont de mijloacele de
finanare i este mai des utilizat n cazul evalurii proiectelor de investiii.
3.autofinanarea = marja brut de autofinanare total a dividendelor
distribuite acionarilor; indicatori economico financiari de apreciere
a rezultatelor financiare rentabilitatea, care exprim eficiena activitii
economice.
Pragul rentabilitii definete momentul cnd veniturile din vnzri sunt
egale cu costurile acestora i profitul este egal cu zero. Pragul rentabilitii se
determin n cazurile cnd este necesar de efectuat o planificare a activitii.
Pragulrentabilitii se determin n dependen de consumurile constante i nivelul
vnzrilor. Pragul de rentabilitateeste acel punct n care veniturile obinute sunt
egale cu cheltuielile efectuate, adic profitul este zero.
Repartizarea profitului net Profitul net se determin prin diferena dintre profitul
pn la impozitare i cheltuielile privind impozitul pe venit. Profitul net rmas
la ntreprindere se utilizeaz conform statutului i conform prevederilor
lui privind acumulrile i consumurile. Din contul fondului de acumulare se
finaneaz:
lucrri de creare i de utilizare a tehnicii noi; lucrri de organizare a
produciei;
de modernizare a utilajului; de reechipare tehnic;
de construcii i reparare a noilor ntreprinderi; se mrete volumul activelor
curente;
se achit datoriile pe termen lung; se pltesc dobnzi aferente
acestor datorii;
se investesc noi mijloace n crearea unor ntreprinderi fiice;
se acoper unele cheltuieli i consumuri.
Profitul ndeplinete urmtoarele funcii:
1.este un indicator sintetic de apreciere a eficienei activitii economice;
2.este un mijloc de cointeresare a agenilor economici
3.este un instrument de control asupra modului de realizare, de repartizare i de
impunere fiscal
4.stimuleaz iniiativa i acceptarea riscului din partea celora care au
drept scop obinerea unui profit.Profitul trebuie s stimuleze agenii
 22

economici n realizarea programului de producie, mbuntireacalitii i

diversificarea sortimentului.
Cile de sporire a profitului sunt:.
reducerea costului produciei fr a afecta calitatea produciei.
c o o r d o n a r e a n iv e l u l u i p r e u l u i d e v n z a r e , a d i c n c a z u l
c n d c r e t e p r e u l d e v n z a r e c r e t e profitul i respectiv poate crete
volumul produciei.
creterea volumului produciei comercializate i a serviciilor
prestate
mbuntirea calitii produciei i serviciilor
 23

9. Analiza financiara
Necesitatea i rolul analizei financiare ca metod de cunoatere n procesul
decizional
Analiza financiar ajut la identificarea activitii nesatisfctoare a ntreprinderii
i la stabilirea msurilor care vor influena rezultatele n viitor. analiza economico-
financiar constituie un instrument indispensabil al conducerii eficiente a
activitii ntreprinderii. Obiectivelede baz ale analizei financiare le constituie:1.
descoperirea i mobilizarea rezervelor interne2. diagnoza i reglarea
activitii ntreprinderii3. ntrirea autonomiei economico financiare4. creterea
eficienei economice5. fundamentarea deciziilor financiare6. informarea
ntreprinderii cu cerinele standardelor i cu nivelul concurenei pe diferite piee.
Sursele de date i organizarea muncii de analiz
I Sursele interne care reflect funcia propriu-zis a ntreprinderii, strile acesteia
n anumite momente ieste asigurat de sistemele de eviden
contabil(.bilanul contabil, care furnizeaz conducerii ntreprinderii elementele
de baz necesare pentru selectareadireciilor de dezvoltare, modelelor
de optimizare a procesului de producie i de desfacere politicii
financiare,investiionale i de creditare. lurii msurilor de reglare i de stabilire
a unor norme. .raportul privind rezultatele financiare, care evideniaz
veniturile i cheltuielile pentru o anumit perioad de timp,raportul
privind fluxul mijloacelor banesti sintetizeaza tranzactiile in numerar
(analizei surselor de ncasri i pli n numerar.) raportul privind fluxul capitalului
propriu furnizeaz informaii privind structura capitalului propriuanexele raportului
financiar
II Surse externe sunt necesare orientrii activitii ntreprinderii i adaptrii ei la
schimbrile ce pot avealoc brusc n mediul economic i ajut la dimensionarea
unor noi obiective strategice.(tehnologice,economico-financiare,juridice,fiscale)
Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii
 24

Analiza financiar cuprinde urmtoarele categorii de indicatori:

1. indicatori ai rezultatelor economico-financiare care sunt orientai spre
studiul performanelor ievaluarea lor n perioade viitoare,volumul vinzarilor,
profitul brut, PPI,PN) 2. indicatorii eficienei utilizrii potenialului tehnico-
economic i financiar msoar gradul n care utilizarea diverselor resurse aduce
profit(ratele rentabilitatilor).
3. indicatorii gestiunii activelor (nr. De rotatie a activelor curente,stocurilor, a activelor totale)
Indicatorii rentabilitii
rentabilitatea net = profit net / volumul produciei realizate- caracterizeaz
capacitatea ntreprinderii de a genera profit din total volumul produciei realizate.
3.rentabilitatea activelor = profit net / valoarea medie a activelor - reflect
eficacitatea utilizrii capitalului de ctre ntreprindere.
4.rentabilitatea financiar = profit net / valoarea medie a capitalului propriu-
reflect bunstarea acionarilor.
Indicatorii lichiditii i solvabilitii Aceti indicatori cuprind:
I.Labsolut(mijl.banesti/dts) 0,2 Acest indicator arat n ce msur
ntreprinderea poate s-i achite datoriile pe termen scurt din
contulmijloacelor bneti.
II.Lintermediar (mijl.banesti+creante+investitii/dts) 0,7-0,8. El ne arat ce
parte din datoriile peT S p o t f i a c h i t a t e d i n c o n t u l mi jl o a c e l o r b n e t i ,
h r t i i d e v a l o a r e , c r e a n e l o r c a r e v o r f i p l t i t e d e c t r e ntreprindere.
III Lcurent (ATC/DTS) 1 2,5 Acest indicatori ne arat dac ntreprinderea
dispune de suficiente mijloace pentru a-i achita obligaiunilen perioada raportat.
n calculul acestui indicator sunt cointeresai deobicei acionari.
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile sale
pe TL i pe TS.
 25

Coeficientul solvabilitii(VALOAREA REALA A PATRIMONIULUI/TD)> 1.n cazul

cnd coeficientul < 1, ntreprinderea nu mai poate primi mprumuturi i
situaia ei economico-financiar poate fi dezastruoas.
Ciclul de conversie a numerarului este o metod dinamic i reflect nivelul
activelor i pasivelor pe termen scurt, precum i perioadele de intrare i ieire a
numerarului