OPCVM IV

Structures matres-nourriciers
dOPCVM coordonns
La structure matre - nourricier1 est
La directive OPCVM IV, adopte le 13 juil- lun des nouveaux outils de la direc- Points cls
let 2009 (niveau 1), va apporter des volutions tive OPCVM IV, qui permet de regrouper
La directive OPCVM IV
rglementaires majeures pour le march de la les actifs grs (notion de pooling) dans un cre un rgime europen
OPCVM coordonn matre en y associant
gestion dactifs en Europe. Elle va entraner des des structures matres -
des OPCVM coordonns nourriciers de dif- nourriciers permettant
changements significatifs pour votre activit
frents Etats de lEspace Economique Euro- de regrouper les actifs
de gestion et de commercialisation des OPCVM.
pen2 (EEE) (qui peuvent aussi tre domici- grs (pooling).
Les textes dfinitifs europens dapplication de lis dans lEtat de lOPCVM matre). XX Un OPCVM
la directive (niveau 2) ont t adopts le 1er juil- coordonn
Un OPCVM coordonn nourricier est un nourricier, situ en
let 2010. LAFG a demand que la transposition
fonds qui investit au moins 85% de ses ac- France ou dans un
en droit national de la directive soit faite le plus autre Etat membre
tifs dans des parts dun autre fonds appel
rapidement possible, compte tenu du fait que de lEEE, investira au
OPCVM coordonn matre.
la directive entrera en application le 1er juillet moins 85% de son
2011. LAutorit des Marchs Financiers et le Les 15 % des actifs du fonds nourricier non actif en parts dun
Ministre de lEconomie partagent cet objectif. investis dans le fonds matre peuvent tre OPCVM coordonn
matre. Les 15%
investis dans:
Afin de vous faciliter sa lecture et de vous per- restants pouvant
mettre dtre rapidement oprationnel, lAsso- Des liquidits titre accessoire; tre investis
ciation Franaise de la Gestion financire a Des instruments financiers drivs dont en liquidits,
ralis, en partenariat avec le cabinet Euroland lobjectif est la couverture uniquement; couvertures ou
biens indispensables
Consulting, un ensemble de fiches pratiques Des biens meubles et immeubles indis- lactivit. Les
sur les principales dispositions de la directive pensables lexercice direct de lactivit, autres dispositions
OPCVM IV: pour un OPCVM nourricier dont le statut de la directive
est celui dune socit dinvestissement reprennent les
f f Le passeport produit principes en
(une SICAV).
f f Le passeport socit de gestion application en
Un OPCVM coordonn matre est un France.
f f Les structures matres- OPCVM qui respecte les conditions sui- XX Rappel : la
nourriciers dOPCVM coordonns vantes: dlgation un
f f Les fusions dOPCVM coordonns Compte au minimum un fonds nourricier administrateur de
parmi ses porteurs de parts; fonds, quelle que
f f Le Document dInformation Cl soit sa localisation,
pour lInvestisseur (DICI) ou Key Nest pas lui-mme un fonds nourricier; na pas dincidence
Information Document (KID) Ne dtient pas de parts dun de ses fonds sur la responsabilit
nourriciers. de la socit de
Une version dtaille de ces fiches est consul- gestion.
table sur notre site : www.afg.asso.fr
1. Articles 58 67 de la directive OPCVM IV
2. Espace Economique Europen (EEE) = Union Europenne (UE) + Islande, Liechtenstein et Norvge

Septembre 2010
OPCVM IV Structures matres - nourriciers dOPCVM coordonns

Principaux avantages Mode demploi

Ralisation dconomies dchelle au niveau de la gestion des
actifs;
Pas dautorisation spcifique pour le fonds matre.
Les avantages des OPCVM matres franais:
Exprience acquise travers les structures matres - nourri-
ciers franaises;
Scurit du dpositaire franais;
Permet de bnficier de lhistorique de performance du fonds
matre franais;
Expertise des socits franaises en matire de gestion.
Les avantages des OPCVM nourriciers tablis dans
dautres Etats de lEEE:
Proximit et adaptation la demande client ;
Accs aux services de souscription / rachat locaux des diff-
rents Etats de lEEE.
Principaux avantages des OPCVM nourriciers franais:
Possibilit de convertir un nourricier franais en nourricier
OPCVM coordonn, pour lequel il est ensuite possible de
demander le passeport produit (cf. Fiche Passeport produit).
La directive OPCVM IV permet la conversion en 15 jours ou-
vrables, alors que crer un nouveau fonds se heurte aux dlais
de cration de fonds, qui ne bnficient daucune rduction
dans la directive OPCVM IV (2 mois).
Structures matres-nourriciers :
possibilit de crer des nourriciers OPCVM coordonns
situs dans le pays du matre ou
dans un autre Etat de lEEE
La socit de gestion franaise qui souhaite crer des fonds nour-
riciers domicilis dans dautres Etats de lEEE pour alimenter leurs
fonds matres franais tablit, pour chaque autorit de domicilia-
tion des diffrents nourriciers, un dossier3 qui comprend:
Le rglement ou les documents constitutifs du fonds matre
et du fonds nourricier;
Le prospectus et le document dinformation cl pour linves-
tisseur (DICI ou KID) du fonds matre et du fonds nourricier ;
Laccord entre le fonds nourricier et le fonds matre ou le cas
chant les rgles de conduite internes;
Les informations fournir aux porteurs de parts ;
Laccord dchange dinformations entre les dpositaires, sils
sont diffrentspour le matre et le nourricier;
Laccord dchange dinformations entre les commissaires aux
comptes, sils sont diffrents pour le matre et le nourricier;
Une attestation dlivre par les autorits du matre, certifiant
que ce dernier est un OPCVM coordonn.
Aprs la prsentation du dossier complet, chaque autorit de
domiciliation dispose de 15 jours ouvrables pour autoriser le
nourricier concern investir dans le fonds matre. Elle donne son
approbation au fonds nourricier, condition que le fonds nour-
ricier, son dpositaire, son commissaire aux comptes et le fonds
matre se conforment aux obligations de la directive.
3. Ces documents ne sont pas obligatoirement traduits dans la langue du pays
daccueil, mais peuvent simplement tre fournis dans une langue approuve par
les autorits daccueil ou en anglais, au choix de la socit de gestion

Avant APRS
la directive opcvm iv la directive opcvm iv

France Autre Etat France Autre Etat de LEEE

de LEEE
Fonds non Fonds non
coordonn coordonn
nourricier nourricier
franais franais

OPCVM Fonds non OPCVM OPCVM

coordonn coordonn coordonn coordonn Passeport
matre nourricier matre nourricier produit
franais franais franais franais

OPCVM
coordonn
Fonds non nourricier
coordonn domicili dans
nourricier un autre pays
franais de lEEE

AFG - septembre 2010

 OPCVM IV Structures matres - nourriciers dOPCVM coordonns

Obligations communes aux OPCVM matres et
aux OPCVM nourriciers
Conclusion dun accordentre le matre et le nourricier concer-
nant la mise disposition, par le matre, des informations et
documents ncessaires pour le respect des exigences de la
directive par le nourricier.
Si les deux fonds sont grs par la mme socit de gestion,
cet accord peut tre remplac par des rgles de conduite in-
ternes.
Le matre et le nourricier coordonnent le calcul et la publica-
tion de leur valeur nette dinventaire afin dviter tout market
timing.
Si le fonds matre suspend le rachat, le remboursement ou la
souscription de ses parts, tous ses fonds nourriciers peuvent
galement suspendre le rachat, le remboursement ou la sous-
cription de leurs parts, sur une priode identique celle du
matre.
Obligations de
lOPCVM matre
Information immdiate de lAMF de lidentit des OPCVM
nourriciers qui investissent dans ses parts ou actions. LAMF
informe immdiatement lautorit du nourricier si le fonds
nourricier est domicili dans un autre Etat membre.
Pas de facturation de commissions de souscription, ni de com-
missions de rachat pour lacquisition ou la cession de ses parts
par le fonds nourricier.
Mise disposition du nourricier, ainsi qu sa socit de ges-
tion, ses commissaires aux comptes et son dpositaire, de
toutes les informations requises au titre de la directive et des
autres lgislations europennes.
Obligations de
lOPCVM nourricier
Calcul du risque global du fonds nourricier li aux instruments
financiers drivs selon une combinaison de son propre risque
direct avec:
Le risque rel du fonds matre par rapport aux instru-
ments financiers drivs, au prorata des investissements
du nourricier dans le matre;
ou
Le risque potentiel maximal global du fonds matre par
rapport aux instruments financiers drivs prvus dans le
rglement ou dans les documents constitutifs du matre, au
prorata des investissements du nourricier dans le matre.
Contrle de lactivit du matre: pour cela il peut se fonder
sur les documents du matre, de sa socit de gestion, de son
dpositaire, de son commissaire aux comptes.
Toutes les redevances de distribution, les commissions et
autres avantages montaires lis linvestissement dans le
matre sont verss lactif du fonds nourricier.

Structures matres-nourriciers :
OPCVM coordonn matre franais aliment par un OPCVM coordonn domicili dans un autre pays de lEEE

France Autre Etat de LEEE

5 Autorit
LAMF informe que le fonds matre est souscrit daccueil
par un fonds nourricier

4 LOPCVM matre
franais informe Autorisation
lAMF quil est 2 dinvestir dans
souscrit par un lOPCVM coordonn
nourricier domicili 1 Dossier + Attestation AMF franais matre
dans un autre Etat relative au fonds matre dans les 15 jours
de lEEE

OPCVM
OPCVM coordonn
coordonn nourricier
matre 3 domicili dans
franais un autre pays
LOPCVM coordonn nourricier investit au moins de lEEE
85% dans lOPCVM coordonn matre franais

AFG - septembre 2010

 LAssociation Franaise de la Gestion
financire (AFG) reprsente les profession-
nels de la gestion pour compte de tiers.
Elle runit tous les acteurs du mtier de la
gestion dactifs, quelle soit individualise
(mandats) ou collective. Ces derniers grent
2600milliards deuros dactifs, dont prs de
1400milliards deuros sous forme de ges-
er me
tion collective (1 rang europen et 2 rang
mondial aprs les Etats-Unis).
Contacts
Commission des Affaires
internationales:
ffStphane Janin
s.janin@afg.asso.fr / 01 44 94 94 04
ffCarine Delfrayssi
c.delfrayssi@afg.asso.fr / 01 44 94 96 58
Service Communication :
ffDominique Pignot
S.Charrier 01 45 65 06 06

d.pignot@afg.asso.fr / 01 44 94 94 17
ffClarisse Arnould
c.arnould@afg.asso.fr / 01 44 94 96 59

Ces fiches sont destines vous aider mais ne sauraient en aucun cas se substituer
la lecture des textes rglementaires (http://www.afg.asso.fr/Rglementation/
Textes/Directives) et nengagent pas la responsabilit de leurs auteurs.

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