Anlisis del Valor Presente

Consideraciones Iniciales
Un valor futuro convertido en su valor equivalente en el presente VP
es siempre menor que el flujo de efectivo Real.
Por esta razn es tambin denominado Flujo de Efectivo Descontado
FED y la tasa de inters se conoce como tasa de descuento.
Otros trminos comunes son: Valor Presente Neto VPN, Valor Actual
Neto - VAN
Su calculo se lo realiza a partir de los factores P/F y P/A
En funciones de Excel se emplea VP, VPN
Formulacin de Alternativas
Ejm.- Caso Ametex
Amrica TEXTIL implemento sus nuevos mecanismos de produccin
en el mercado peruano
Ejm.- Caso La Francesa
el producto de la Francesa ingresa en mercados de exportacin.
Ejm.- Caso Benetton
Benetton subcontrataba la mayor parte de la fabricacin. Durante
mucho tiempo, se le consider un ejemplo de cmo organizar las
relaciones entre una gran compaa y pequeos fabricantes y
distribuidores.
Formulacin de alternativas
Alternativas mutuamente excluyentes
Proyectos Independientes
Mantener el enfoque actual

Evaluacin Ingreso Costo

Evaluacin costo
Anlisis de VP de alternativas con vidas
iguales
Si las alternativas tienen capacidades idnticas para el mismo periodo
(vida), se cumple el requerimiento de igual servicio. Se calcula el VP con la
TMAR (Tasa Minima Atractiva de Rendimiento)establecida para cada
alternativa.
Se presenta una alternativa de proyecto con VP>=0, se acepta la
propuesta?
Sean dos o mas alternativas cual es el criterio de eleccion de una de ellas?
Que TMAR se emplea?
Ejm.- Inversion en tecnologia, especificamente en equipo de computo
personal (renovacion de laptops)
Anlisis de VP de alternativas con vidas tiles
diferentes
El VP de las alternativas debe compararse respecto del mismo
numero de aos y deben terminar al mismo tiempo para que
satisfagan el requerimiento de igual servicio.
Si no existe numero igual de periodos se recurre a dos metodos: 1)
Minimo Comun Multiplo MCM, 2) Periodo de Estudio que esta
basado en el horizonte de planificacion.
Ejemplos (1)
El gerente de una planta de procesamiento de alimentos debe decidir
entre dos maquinas para etiquetar. La maquina A tiene un costo
inicial de $42.000, un costo anual de operacin de $28.000 y una vida
de servicio de cuatro aos. La maquina B costar $51,000 al comprarla
y tendr un costo de operacin anual de $17.000 durante su vida de
cuatro aos. Con una tasa de inters de 10% anual, cual debe
seleccionarse segun el criterio del anlisis del valor presente?
Ejemplos (2)
Un ingeniero metalrgico estudia dos materiales para un vehiculo
espacial. Todas las estimaciones estn consideradas como factibles. A)
cual debe seleccionarse con el criterio de comparar el VP con una tasa
de inters de 12% anual?. B) Con que costo inicial el material no
seleccionado en el inciso anterior se convertira en la opcin mas
econmica? Material X Y
Costo inicial -15.000 -35.000
Costo de mantenimiento annual -9.000 -7.000
Valor de rescate 2.000 20.000
Anlisis de valor futuro
El Valor Futuro VF suele utilizarse durante un periodo de estudio
especifico si el activo se vende o cambia algn tiempo antes de que se
alcance tu vida esperada.
El VF se emplea para analizar en el tiempo periodos de inversin que
se completan paulatinamente.
Las directrices para seleccionar con el VF son las mismas que con el
anlisis VP, si VF mayor que 0, significa que se lograra o se exceder la
TMAR.
Para dos o mas alternativas mutuamente excluyentes, seleccione
aquella cuyo VF sea mayor en trminos numricos
El anlisis del VF y el VP nos llevan a la misma decisin?
Qu papel juega la TMAR
Anlisis del costo capitalizado CC
El costo capitalizado CC es el valor presente de una opcin que tiene
una vida muy larga, mayor a 35 aos u horizonte de planificacin
largo o infinito.
VA valor anual uniforme equivalente, que viene a ser la anualidad por
llevar adelante una iniciativa.
Su calculo se basa en el valor P = A(P/A,i%,n) donde n tiende a
infinito, entonces (P/A,i%,n) =1/i%.
CC= A/i% y VA = CC *i%
Ver ejemplo
Costo Capitalizado

Costo capitalizado se refiere al valor presente

de un proyecto que se supone tendr vida
indefinida
Clculo del costo capitalizado
En general, se debe seguir el siguiente procedimiento:
1) Dibujar un diagrama de flujo que muestre todos los gastos
(o ingresos) no recurrentes y al menos dos ciclos de todos los
gastos o ingresos recurrentes.
2) Hallar el VP (al ao cero) de los gastos (o ingresos) no
recurrentes.
3) Hallar el CAUE de los gastos recurrentes (desde el ao 1
hasta el infinito)
Clculo del costo capitalizado
Dicho de otra forma (Ingeniera Econmica, Tarquin)
Costo capitalizado - (Ejemplo)

Se planea construir una carretera en dos etapas, la

primera tendr una inversin de $100.000, 5 aos
despus se ampliar y el costo de inversin ser
$70.000. Si se espera que el costo anual de mantencin
sea de $4.000 durante los primeros 7 aos, y luego
ascienda a $6.000 anuales de all en adelante, calcule el
costo capitalizado. Asuma i=10% anual.

Solucin:
Siguiendo los pasos descritos anteriormente,
dibujamos primero el diagrama de flujos
 Costo capitalizado (Ejemplo)

0 1 2 5 6 7 8 9 n

4000 4000
6000 6000 6000
70.000
100.000

Hallamos el VP (al ao cero) de los gastos no recurrentes:

Costo capitalizado (Ejemplo)
Para calcular el CAUE desde el ao 1 hasta infinito
podemos dividir los flujos recurrentes en 2 flujos:

0 1 2 5 6 7 8 9 n

4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000

0 1 2 5 6 7 8 9 n

2000 2000 2000

Costo capitalizado (Ejemplo)
Luego,
,

Note que al calcular el VP de los gastos no recurrentes

se pueden incluir los gastos anuales hasta el sptimo
perodo y del octavo en adelante considerar como
nico gasto recurrente los 8000 anuales

Veamos que sucede si usamos este

procedimiento:
Costo capitalizado (Ejemplo)

Hallamos el VP (al ao cero) de los gastos no recurrentes:

El CAUE de los flujos recurrentes sern:

0 1 2 5 6 7 8 9 n

6000 6000 6000

 Costo capitalizado (Ejemplo 2)
Un hombre de negocios prospero quiere comenzar un fondo
permanente para apoyar la investigacin sobre sustentabilidad. El
donante planea dar montos iguales de dinero durante cada uno
de los prximos cinco anos, mas uno ahora (es decir, seis
donativos), de modo que puedan retirarse $100 000 por ano para
siempre a partir del ano 6. Si el fondo gana un interes de 8% por
ano. Cuanto dinero debe donarse en cada ocasin?
 Costo capitalizado (Ejemplo 2)
Un hombre de negocios prospero quiere comenzar un fondo
permanente para apoyar la investigacin sobre sustentabilidad. El
donante planea dar montos iguales de dinero durante cada uno
de los prximos cinco anos, mas uno ahora (es decir, seis
donativos), de modo que puedan retirarse $100 000 por ano para
siempre a partir del ano 6. Si el fondo gana un interes de 8% por
ano. Cuanto dinero debe donarse en cada ocasin?

CC = (-100,000/0.08)(P/F,8%,5)
= -1,250,000(0.6806)
= $-850,750
Tasa Interna de Retorno (TIR)
El TIR es la tasa que entrega un proyecto
suponiendo que todos los flujos son reinvertidos a
esta tasa.

Se calcula buscando la tasa que hace el VAN igual

a cero.
Otros nombres para el TIR son:
Mtodo del Inversionista
Mtodo de flujo de efectivo de descuento
ndice de rentabilidad
Ejemplos de Analisis de VP, VF y CC
Un asistente de Stacy le dio montos del VP de cuatro alternativas que
estudian para desarrollar un sistema de control remoto de las
vibraciones en una plataforma marina. Los resultados aparecen en la
tabla y usan una TMAR de 14% anual. Determine la opcin que debe
elegirse si a) las opciones son excluyentes y si b) los proyectos son
independientes
I J K L
Vida n, en aos 3 4 12 6
VP durante n aos, $ 16,08 31,12 -257.46 140.46
VP durante 6 aos, $ 26,94 15,78 -653,29 140,46
VP durante 12 aos, $ 39,21 60,45 -257,46 204,46