BOLSA DE NEW YORK

OBJETIVOS

1. Conocer el mercado de valores internacional, su forma de negociacin y

las condiciones del mismo.

2. Interpretar adecuadamente los ndices dados por la NYSE, conociendo

previamente sus orgenes .

3. Adquirir los conocimientos previos para el manejo de la informacin e

infraestructura de la NYSE .

BOLSA DE VALORES DE NUEVA YORK

ENTORNO.

Wall Street es una calle, una direccin en la ciudad de New York, que va
exactamente desde Roosevelt Drive cerca del East River, hasta la vieja iglesia
de la Trinidad. Pero es a no es la calle a la que se refieren cuando alguien
pregunta cmo funciona Wall Street? quin dice Wall Street?. Esta Wall
Street es un mercado.

Especficamente es un mercado donde los comerciantes agentes y clientes se

encuentran para vender y comprar acciones y bonos. Se componen de todos
los sitios individuales y de toda la comunidad de intereses que los une y la cual
es vigilada muy de cerca por la Comisin de Valores e Intercambio Securities
and Exchange Commission (SEC). Siendo de esta manera una forma corta y
conveniente de refererirse a la bolsa donde los valores se negocian en un
proceso de subasta: la Bolsa de Valores de New York New York Stock
Exchange (NYSE), la Bolsa Americana de Valores American Stock Change
(AMEX) y las bolsas de valores regionales.

Tambin incluye la cadena nacional de corredores/negociantes conocida como

el mercado fuera de bolsa Over the Counter Market (OTC), las firmad de
corredores y sus empleados, y una gran diversidad de inversionistas tanto
individuales como institucionales. Wall Street tambin debe definirse con mayor
presicin de acuerdo con sus dos funciones ms importante: proporcionar un
mercado primario y un mercado secundario.

RESEA HISTRICA

La Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE, en ingls) es el

mayor mercado de valores del mundo en volumen monetario y el primero en
nmero de empresas adscritas. Su volumen en acciones fue superado por la
del NASDAQ durante los aos 90, pero el capital de las compaas listadas en
la NYSE es cinco veces mayor que en el NASDAQ. La Bolsa de Nueva York
cuenta con un volumen anual de transacciones de 21 mil millones de dlares,
incluyendo los 7,1 mil millones de compaas no estadounidenses.

Fue creada en 1817, cuando un grupo de corredores de bolsa se organiz

formando un comit llamado New York Stock and Exchange Board
(NYS&EB) con la finalidad de poder controlar el flujo de acciones que, en
aquellos tiempos, era negociado libremente y principalmente en la acera
de Wall Street.

En 1918, despus de la Primera Guerra Mundial, se convierte en la principal

casa de bolsa del mundo, dejando atrs a la Bolsa de Londres.

El jueves 24 de octubre de 1929, llamado a partir de entonces el Jueves Negro,

se produjo una de las ms grandes cadas en esta bolsa, que producira la
recesin econmica ms importante de los Estados Unidos en el siglo XX, la
Gran Depresin.

FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA.

El NYSE es un organismo sin fines lucrativos, dirigidos por un Comit de

directores formado por diez representantes del pblico de los intermediarios y
por un presidente, trabajando todo el tiempo. Los representantes del publico
vienen de los todos los puntos cardinales y actualmente comprenden a
directores de empresas, miembros del cuerpo docente, un antiguo diplomtico
y el director del fondo de pensiones de jubilacin. Los representantes de los
operadores profesionales cubren una extensa gama de actividades dentro o
fuera de la bolsa e incluso fuera de Nueva York.

Son los miembros del Comit de direccin quienes tienen la responsabilidad de

establecer los programas de actividad y las polticas de la bolsa. El alto
personal es responsable de la realizacin de dichos programas y polticas.

El nmero de miembros del NYSE es de 1366. la calidad de miembro es

adquirida tras justificacin profesional, mediante la compra de un escao a un
miembro que desee vender el suyo. De los 1366 miembros todos pertenecen
salvo 140, que pueden no ser miembros de la bolsa, estn sin embargo
sometidos a la misma vigilancia que los propios miembros: pero no tienen
acceso a las sesiones, puesto que no son miembros. Al nuevo miembro se le
presentan tipos de actividades posibles:

Puede hacerse corredor a comisin o commission broker, ejecutado en

cada sesin las ordenes de venta o de compra transmitidas por los
clientes;
 Puede hacerse experto, es decir, responsable de organizar el mercado
de determinados valores, en nmero limitado de forma que se
mantengan cotizaciones precisas, correctas y ordenadas;

Puede hacerse odd-lot-broker, que vender y comprar al pblico,

acciones en nmero inferior a la unidad de transaccin normal de un
centena llamada round lot;

Puede hacerse floor broker o two dollar broker que se limita a

transmitir o a ejecutar ordenes por su cuenta de los brokers mas
importantes;

Puede hacerse un dealer inscrito que compra y vende en la sesin por

su propia cuenta;

Puede por ltimo hacerse block positioner actuando como un dealer

pero para la compra y la venta de paquetes de ttulos particularmente
importantes.

De las 523 empresas miembros del NYSE, aproximadamente unas 440 estn
en relacin con el pblico. La parte restante trata con otros brokers o
dealers. Muchas empresas intermediarias que tienen relacin que tienen
relaciones con el pblico, son importantes, con una organizacin interior muy
diversificada permitiendo efectuar operaciones financieras variadas entre las
cuales figuran: la compra de acciones, o de obligaciones, por cuenta de
inversores individuales o institucionales; la garanta de nuevas emisiones, la
venta de acciones de fondos de inversiones mutualistas, el lanzamiento de la
gestin de dichos Fondos Mutualistas, las operaciones en bolsas de
mercancas, actuar como dealer para determinados valores, por importes a
menudo importantes. Sin embargo algunas empresas se especializan
solamente en una o dos de estas funciones.

El NYSE esta sometido al mismo tiempo, a las decisiones de su Comit de

Directores y al control de la SEC. La mayor parte de los miembros del NYSE
disponen de oficinas en prcticamente todas las ciudades un poco importantes
de EE.UU. Muchos de ellos han abierto oficinas en Canad, Amrica Latina,
Europa y en Asia de hecho una proporcin apreciable de la actividad del NYSE
proviene de rdenes extranjeras.

CONDICIONES DE NEGOCIACIN EN EL NYSE

Un valor no puede ser negociado en el NYSE antes de haber sido formalmente

emitido a la cotizacin de la bolsa por el Comit de Directores. Para hacer
admitir sus acciones ordinarias, las sociedades tienen que respetar varios
criterios en relacin al nmero de acciones existentes y ya en manos del
pblico, al valor de intercambio de dichas acciones, al nmero de accionistas y
a la rentabilidad.
Tambin tienen que comprometerse a publicar regularmente informaciones
financieras, a otorgar un derecho de voto a los poseedores de acciones
ordinarias, a aceptar las delegaciones de poderes y, por ultimo, a suministrar
todas las indicaciones referentes a hechos que pudieran afectar a los cambios
de los ttulos.

Otros criterios diferentes se aplican a la cotizacin de obligaciones y de

Warrants. Cualquier sociedad que haya conseguido ser cotizada tiene que
seguir respetando los compromisos contrados originalmente respecto al
numero de acciones en manos del publico, a su valor burstil y al numero de
accionistas.

MECANISMOS DE CONTRATACIN

La bolsa, en cuanto tal no compra ni vende ttulos y no fija precios. Se limita a

facilitar el local y los distintos servicios gracias a los cuales millones de
inversores individuales y de instituciones pueden comprar y vender por el
cause de los intermediarios llamados Brokers.

En la practica, un inversor da orden a un mandatario inscrito en la SEC, por su

parte asociado a una empresa de intermediarios miembro de la bolsa, para
vender o comprar acciones, sea el precio corriente del mercado, sea un precio
estipulado. La empresa de intermediarios enva la orden por telfono o va
electrnica, al socio que esta en el recinto de la bolsa. Este socio se dirige
entonces al lugar post del Corro donde el valor es negociado y contrata en ese
momento con otros brokers o con el experto. La bolsa es, de hecho, un
mercado donde la adjudicacin permanente se efecta en los dos sentidos,
confrontndose las demandas y las ofertas de forma competitiva. Si la
cotizacin es considerada como satisfactoria, dicho miembro de la bolsa hace
la transaccin, mediante acuerdo verbal, con el otro broker o con el experto.
Aunque las transacciones sean transcritas, estn todas apoyadas en la
confianza mutua que tienen cada uno de los intermediarios en los dems: estas
transacciones han alcanzado unas millonarias sumas de dlares en un mismo
da. Cada transaccin es gravada en la cinta de un tiker en unos segundos y a
continuacin, es transmitida a las oficinas que tenga la empresa en todos los
Estados, en Canad y en Europa. La confirmacin de la realizacin de la
operacin es enviada por medios electrnicos a la sede central de la empresa
que la enva por los medios utilizados al comprador y al vendedor. Este
procedimiento requiere de dos a tres minutos a partir de la orden recibida del
cliente hasta la recepcin de confirmacin por parte de la sede central.

El experto solamente intervendr en la transaccin cuando la oferta y la

demanda estn desequilibradas. Si en el interior de la bolsa, y respecto a un
valor en concreto, se presentan mas ordenes de ventas que de compras, el
especialista de dicho valor realiza el equilibrio momentneo convirtindose en
comprador de todo o parte del importe del valor ofrecido. A la inversa, vendera
por su propia cuenta cuando las ordenes recompra fueran superiores a las
ordenes de venta.

EL EXPERTO

El experto es un miembrote la bolsa permanentemente instalado en un lugar

concreto, siempre el mismo, del corro Floor donde desempea
simultneamente el papel de Broker (Agente intermediario) y de Dealer (Actor
principal).

Como Agente, ejecuta las ordenes a cambios limite que no corresponden

forzosamente al cambio del mercado, por cuenta del publico, ordenes que han
sido dadas por otros miembros de la bolsa. Como Dealer compra y vende por
su propia cuenta para organizar el mercado relativo a los ttulos en los que es
experto.

PAPEL DEL INTERMEDIARIO (BROKERAGE- FUNCTION)

En su capacidad de intermediario el experto ejecuta principalmente rdenes a

cambios limite que le han sido transmitidos por los intermediarios puros; es el
caso en que un broker recibe una orden limite de comprar a 55 una accion que
es contratada a 60. Al ejecutar esta orden a partir del momento en que el
cambio del mercado alcanza el estipulado, el experto permite que los brokers
realicen otras operaciones en otros posts. El especialista puede as mismo,
estar encargado de ejecutar rdenes cuando lo considere adecuado, siendo su
propio juicio considerado como el mejor o cuando se haya anulado y
transformado en orden de compra o de venta al cambio del mercado una orden
con cambio limite.

PAPEL DEL DEALER

Este segundo papel del experto consiste en negociar por su propia cuenta los
valores cuyo mercado organice, lo que permite que se hagan los cambios mas
precisos de la forma ordenada.

El experto hace as ms pequeas las diferencias de cotizaciones que resultan

de las diferencias importantes entre las rdenes de venta y las rdenes de
compra. De la misma forma esta garantizada as una continuidad en la fijacin
de los cambios que no seria posible de otra forma, contribuyendo as a la
liquidez del mercado. El experto permite de esta manera la ejecucin de las
rdenes de los inversores a los mejores cambios cuando exista una disparidad
momentnea entre los cambios ofrecidos y los demandados.

Para desempear su papel el experto comprara normalmente la accion a un

precio mas elevado que el del mercado y la vender a un precio inferior, siendo
el nico que puede y debe hacerlo, sin embargo, para conservar un mercado
ordenado el experto a veces esta obligado a vender y comprar acciones en
otras condiciones. No es obligado a oponerse a un alza o a una baja
relativamente apreciable.

LIQUIDACIN Y COMPENSACIN

Tras la ejecucin de la transaccin, el comprador del vendedor tiene que

proceder a su liquidacin en el plazo de los 5 das hbiles siguientes.

El comprador tiene que suministrar los fondos necesarios para hacerse

propietario de la accin, y el vendedor tiene que enviar los certificados
representativos de la propiedad de sus acciones a su broker. Sin embargo
ciertos stocks pueden ser comprados en descubierto, es decir, un broker, o un
banco, otorgarn un crdito a un comprador para cubrir una parte del precio de
compra. No obstante estas operaciones en descubierto son reglamentadas
estrictamente. Las ventas en descubierto tambin estn autorizadas en la
bolsa.

Cuando el broker a quien se ha dirigido el vendedor recibe certificado de

propiedad de la accin (endosado por el vendedor), lo enva al responsable de
la materializacin de las transferencias, generalmente un banco o un trust
company; dicha compaa redacta, un nuevo certificado con el nombre del
comprador.

La transferencia de la propiedad de los valores entre compradores y

vendedores, implica la manipulacin fsica de un considerable volumen de
papel, ocasionndose as ciertos riesgos en particular de errores. En
consecuencia, la NYSE ha creado un organismo especializado en este tipo de
operaciones, la depository trust company, que tienen un numero considerable
de acciones y certificados de acciones depositado por los brokers, los dealers,
los bancos y las trust company. De esta forma, las transferencias pueden ser
efectuadas electrnicamente reduciendo as el nmero de transferencia por
manipulacin.

Todas las acciones cotizadas en la bolsa son registradas en libros de las

sociedades emisoras con el nombre del propietario. Muchas obligaciones
tambin son registradas nominativamente, pero, muchas tambin, pueden ser
obligaciones al portador: entonces exportador es considerado, sin que hayan
nombres que figuran en un certificado o en los libros de la sociedad.

El comprador y el vendedor pagan ambos una comisin al broker, con ocasin

de estas transacciones. Las comisiones en el NYSE alcanzan poco menos del
2% del valor de contratacin de las acciones. Este porcentaje es a veces ms
alto cuando las transacciones se refieren aun gran nmero de ttulos.

MERCADO AL MARGEN DE LA COTIZACION: OVER THE COUNTER

MARKET.
Las compras y las ventas de los valores que o sean cotizados en las bolsas
reglamentarias son efectuadas en el Over the Counter Market (OTCM). Dicho
mercado no tiene una sede concreta sino que est constituido por una red de
varios miles de dlares instalados por todo el territorio de E.E.U.U. que
compran y venden valores por telfono o teletipo, o mediante un sistema de
comunicacin electrnico, estos dealers, llamados market makers se
manifiestan dispuestos a compra o a vender valores, a los cambios que ellos
sealan. Dado que el dealer opera por su propia cuenta, este cambio influye
una remuneracin suplementaria que incrementa el precio de una compra. Un
dealer retiene habitualmente un determinado stock de valores, de suerte que
los pueda entregar a otros dealers y brokers que operan por cuenta de sus
clientes, al por menor.

En el OTCM se contrata los valores emitidos por cualquier empresa americana,

sea cual fuere su tamao, su forma jurdica, la mercanca y los servicios
producidos; ya sea que dichos valores sean emitidos por sociedades
concesionarias de servicios pblicos (publice utilities) o empresas de productos
qumicos o de oleoductos, ya sea por sociedades de transporte, empresas de
textiles, cerveceras, grandes almacenes, productores de materias primas, etc.
La mayor parte de los bancos y compaas de seguros tienen sus ttulos
cotizados en el OCTM, y lo mismo ocurre con un gran numero de valores
extranjeros.

Es una asociacin de profesionales, la Nacional Asociation of Segurity Dealer

(NASD) la que es responsable de la reglamentacin del OCTM. Este organismo
de autorregulacin esta registrado en la SEC y trabaja en estrecho contacto
con dicha organizacin. Es por tanto competencia de la SEC vigilar el
funcionamiento de las bolsas y tambin el de la NASD, que tienen el poder de
tomar todas las medidas necesarias para que los intercambios se hagan en las
condiciones mas justas y ms equitativas posibles. As mismo, puede censurar
a los miembros que hubieran violado sus normas, imponerles multas,
suspenderlos o incluso expulsarlos.

Peridicamente la NASD controla los libros y todos los documentos de los

miembros de su asociacin, sin avisar, si son observadas todas las reglas
existentes y en particular la necesidad de un capital mnimo.

EL SISTEMA DE COTIZACIN AUTOMTICA CREADO POR LA NASD

ORIGEN

Este sistema es designado generalmente por las iniciales NASDAQ, que

significa National Asociation of Segurity Dealers Automatic Qotations Sistem.
Las NASDAQ es un sistema recomunicaciones por ordenador, que recoge y
conserva al instarte, los precios de las sesiones realizadas por la red de
dealers, en el OTCM. Con respecto a los valores que han sido habilitados para
integrarse a dicho sistema electrnico.

La NASDAQ ha sido creada para solucionar los problemas planteados por el

extraordinario crecimiento del volumen negociaciones en el OTCM.
Anteriormente los broker se vean forzados a consultar por telfono a varios
dealers para conocer cuales eran los mejores precios pedidos, de compra o de
venta. En la prctica de un broker no era seguro el conocer con exactitud el
mejor precio. No tenia la posibilidad de consultar a todos los dealers que
negociaban el mismo valor.

Las solicitudes de informaciones y de solicitudes de las empresas que desean

ver figurar sus ttulos en el OTCM se hicieron tan numerosas que el
funcionamiento de dicho mercado comenzaba a peligrar.

INDICADORES FINANCIEROS

DOW JONES Creado en 1883 por los periodistas Charles Henry Dow y Eduard
D. Jones. En un inicio era tomar las 12 empresas que componan la bolsa en
ese momento sumar sus valores de negociacin y dividir por doce, este
promedio servia para adaptar el mercado, ahora se tienen en cuenta las 30
empresas inscritas en la bolsa para el promedio del mercado .

NASDAQ Mercado electrnico mas grande existente en el mundo, a su vez

tiene tres indicadores Nasdaq Composite Index, Nasdaq 100 Index y Nasdaq
100 finantial Index.

S&P 500 ndice que incorpora el comportamiento promedio del precio de 500
acciones de la bolsa de valores de Nueva York.

CONCLUSIONES

El conocimiento y el buen manejo de la informacin, la interpretacin que se le

da a la misma, es la que le da un manejo al mercado de valores del mundo.

La integracin de un mercado centralizado de valores permite un mejor manejo

y control del mismo, dndonos alguna certeza y seguridad en el momento de
las negociaciones.