1247 NT 336 Sobre Portaria 120 RBSE

Nota Tcnica no 336/2016SGT/ANEEL
Em 06 de outubro de 2016.
Processo n. 48500.004550/2016-69
Assunto: Estabelecer os procedimentos e

critrios a serem utilizados no clculo do custo
de capital a ser adicionado Receita Anual
Permitida de cada concessionria de
transmisso abrangida pela Lei n 12.783/2013,
em consonncia com a Portaria MME n
120/2016.
I. OBJETIVO
1. O objetivo desta Nota Tcnica apresentar proposta de regulamentao, que ser submetida
Audincia Pblica, para o clculo da Receita Anual Permitida RAP das concessionrias de transmisso,
nos termos da Lei n 12.783/2013 e em consonncia com a Portaria MME n 120/2016.
II. DOS FATOS
2. Em 11 de setembro de 2012, foi publicada a Medida Provisria n 579, posteriormente

convertida na Lei n 12.783, de 11 de janeiro de 2013. A Lei disps sobre as concesses de gerao,
transmisso e distribuio de energia eltrica, reduo dos encargos setoriais, modicidade tarifria, entre
outros.
3. O artigo 12 da Lei facultou ao Poder Concedente a antecipao dos efeitos das prorrogaes.
Art. 12. O poder concedente poder antecipar os efeitos da prorrogao em at 60 (sessenta) meses
do advento do termo contratual ou do ato de outorga.
1 A partir da deciso do poder concedente pela prorrogao, o concessionrio dever assinar o
contrato de concesso ou o termo aditivo, que contemplar as condies previstas nesta Lei, no prazo
de at 30 (trinta) dias contados da convocao.
4. As Portarias MME n 579, de 31 de outubro de 2012, e MME/MF n 580, de 1 de novembro de

2012, estabeleceram, respectivamente, as receitas iniciais das instalaes de transmisso elegveis
antecipao dos efeitos da prorrogao das concesses, bem como os valores de indenizao de parte das
instalaes de transmisso, especificamente aquelas autorizadas aps 2000, denominadas RBNI/RCDM.
5. As concessionrias que aceitaram os termos de prorrogao dos contratos de concesso

celebraram seus termos aditivos em 4 de dezembro de 2012, conforme Tabela a seguir:
(Fls. 2 da Nota Tcnica no 336/2016-SGT/ANEEL, de 06/10/2016).
Tabela 1: Contratos de Concesso Prorrogados

Concessionria Contrato de Concesso
CEEE-GT - Companhia Estadual de Gerao e Transmisso de
1 Termo Aditivo ao Contrato n 55/2001
Energia Eltrica
CELG G&T - Celg Gerao e Transmisso S.A 2 Termo Aditivo ao Contrato n 63/2001
CEMIG-GT - CEMIG Gerao e Transmisso S.A 2 Termo Aditivo ao Contrato n 06/1997
CHESF - Companhia Hidro Eltrica do So Francisco 1 Termo Aditivo ao Contrato n 61/2001
COPEL-GT - Copel Gerao e Transmisso S.A. 3 Termo Aditivo ao Contrato n 60/2001
CTEEP - Companhia de Transmisso de Energia Eltrica Paulista 5 Termo Aditivo ao Contrato n 59/2001
ELETRONORTE - Centrais Eltricas do Norte do Brasil S.A. 2 Termo Aditivo ao Contrato n 58/2001
ELETROSUL - Eletrosul Centrais Eltricas S.A 2 Termo Aditivo ao Contrato n 57/2001
FURNAS - Furnas Centrais Eltricas S/A. 1 Termo Aditivo ao Contrato n 62/2001
6. A Lei n 12.783/2013 alterou o 2 do artigo 15 da MP 579/2012, cuja redao j havia sido

proposta pela Medida Provisria n 591/2012, que passou a vigorar com a seguinte redao:
Art. 15. A tarifa ou receita de que trata esta Lei dever considerar, quando houver, a parcela dos
investimentos vinculados a bens reversveis, ainda no amortizados, no depreciados ou no
indenizados pelo poder concedente, e ser revisada periodicamente na forma do contrato de concesso
ou termo aditivo.
[...]
2 Fica o poder concedente autorizado a pagar, na forma de regulamento, para as concessionrias
que optarem pela prorrogao prevista nesta Lei, nas concesses de transmisso de energia eltrica
alcanadas pelo 5 do art. 17 da Lei no 9.074, de 1995, o valor relativo aos ativos considerados
no depreciados existentes em 31 de maio de 2000, registrados pela concessionria e
reconhecidos pela Aneel. (grifos nossos)
7. Desse modo, em 13 de agosto de 2013 foi publicada a Portaria MME n 267, que atribuiu
ANEEL a realizao de estudos para a definio do Valor Novo de Reposio VNR dos ativos no depreciados
existentes em 31 de maio de 2000, observado o disposto no art. 15 acima mencionado.
8. Aps a realizao da Audincia Pblica n 101/2013, foi publicada a Resoluo Normativa n

589, de 10 de dezembro de 2013, que estabeleceu os critrios para clculo do Valor Novo de Reposio (VNR)
das instalaes de transmisso.
9. A Portaria MME n 120, de 20 de abril de 2016, definiu que os valores referentes aos ativos
previstos no art. 15, 2, da Lei n 12.783/2013 passariam a compor a Base de Remunerao Regulatria das
concessionrias de transmisso de energia eltrica e deu outras providncias sobre o clculo tarifrio.
10. Em 16 de setembro de 2016, a SGT solicitou as Bases de Remunerao Regulatrias das

* A Nota Tcnica um documento emitido pelas Unidades Organizacionais e destina-se a subsidiar as decises da Agncia.
concessionrias de transmisso prorrogadas, por meio do Memorando n 333/2016-SGT/ANEEL.
11. O Memorando n 527/2016-SFF/ANEEL, de 30 de setembro de 2016, apresentou os resultados

dos laudos de avaliao fiscalizados.
III. DA ANLISE
12. Apresenta-se, a seguir, um breve histrico da regulamentao do sistema de transmisso

brasileiro e, especificamente, o detalhamento da composio das receitas das concessionrias de transmisso.
13. A Rede Bsica do Sistema Interligado Nacional (SIN) iniciou-se com Lei n 9.074, de 1995, e
foi regulamentada pelo Decreto n 1.717, de 1995. Em 1996, com a publicao da Portaria DNAEE n 244, foi
definida a primeira configurao da Rede Bsica, relacionando as instalaes de transmisso que a integravam
poca e cuja data de referncia foi definida em julho de 1995.
14. Essa configurao foi revista em 1998, com o objetivo de adequ-la reestruturao do setor
eltrico brasileiro, que previa um modelo de desverticalizao do servio de energia eltrica. A Resoluo n
245/1998, de carter normativo, apresentou as regras de classificao das instalaes de transmisso para fins
de composio da Rede Bsica.
15. As concessionrias detinham poca dois tipos de instalaes: (i) as classificadas como Rede
Bsica, composta por instalaes com tenso igual ou superior a 230 kV, que eram de uso compartilhado por
vrios agentes; ou (ii) as classificadas como Demais Instalaes de Transmisso DITs, compostas por
instalaes com tenso inferior a 230 kV, bem como instalaes com tenso superior a 230 kV, porm
classificadas como instalaes de conexo (de uso exclusivo de um consumidor ou de um gerador, por
exemplo).
16. O resultado da nova configurao do SIN, nos termos da Resoluo n 245/1998, foi
consolidado em duas Resolues: 166 e 167, de 2000, conforme segue:
i) Resoluo n 166, de 2000, que relacionou as instalaes de transmisso componentes

da Rede Bsica e das Demais Instalaes de Transmisso; e
ii) Resoluo n 167, de 2000, que homologou as receitas anuais permitidas das instalaes
constantes da Resoluo n 166/2000.
17. Em 2001, como resultado da segregao das atividades de gerao e transmisso de energia
eltrica do setor, foram celebrados os contratos de concesso entre o Poder Concedente e as concessionrias
(no licitadas) detentoras dos ativos de transmisso. Desse modo, o conjunto de Resolues acima
mencionadas estabeleceu o equilbrio econmico-financeiro inicial desses contratos. A Cemig-GT era exceo
desse conjunto de empresas, pois seu contrato foi assinado em 1997, no entanto tambm teve sua receita
inicial publicada no referido dispositivo regulamentar.
18. A partir desse ano, as receitas iniciais homologadas na Resoluo n 167/2000 passaram a ser
apenas reajustadas anualmente, conforme ser explicitado adiante. Essas receitas eram compostas pela soma
de duas parcelas: RBSE e RPC. poca, de acordo com o contrato de concesso, o termo RBSE (Rede Bsica
do Sistema Existente) referia-se receita atribuda s instalaes componentes da Rede Bsica, enquanto o
termo RPC referia -se receita atribuda s Demais Instalaes de Transmisso, ambas definidas no anexo da
Resoluo n 166/2000.
19. Por uma questo contratual, as receitas iniciais (RBSE/RPC) foram consideradas blindadas,
sem que houvesse previso de revises tarifrias peridicas sobre seu valor at o final das concesses, que
ocorreria em julho de 2015. Isso, pois a formao dessa receita partiu da diferena entre a tarifa vigente poca
(tarifas de suprimento) e as novas tarifas calculadas para gerao (tarifas dos contratos iniciais), resultantes do
processo de desverticalizao do servio de energia eltrica. Assim, no houve avaliao dos ativos para o
clculo da RAP que seria arrecadada para remunerao inicial das concesses de transmisso.
20. Novamente, tal situao no era aplicvel Cemig-GT, cujo contrato de concesso no
contemplava a clusula de blindagem da RBSE/RPC. No entanto, a formao de sua receita inicial ocorreu da
mesma forma citada no pargrafo anterior, pela diferena entre tarifas de suprimento e contratos iniciais, e sua
concesso tambm teve o termo final definido em julho de 2015. Em suma, a diferena da Cemig-GT em relao
s demais transmissoras encontra-se, apenas, na reviso tarifria ocorrida nas parcelas de RBSE/RPC.
21. Adicionalmente, adequaes de pequeno porte, tais como: a expanso das linhas de
transmisso e subestaes existentes, bem como substituies ou adequaes do sistema, adicionaram um
novo conjunto de instalaes de transmisso aos contratos, denominados reforos, que foram implementados
aps autorizaes expedidas pela ANEEL s concessionrias detentoras dos bens. As receitas associadas aos
reforos ficaram caracterizadas por outras duas parcelas distintas: (i) RBNI, para os reforos na Rede Bsica,
e; (ii) RCDM, para os reforos nas DITs. Essas receitas correspondiam s novas instalaes autorizadas, cujas
receitas eram estabelecidas por resoluo especfica. Ainda, as parcelas de receita RBNI/RCDM foram objeto
de revises tarifrias peridicas, contratualmente definidas em 2005 e 2009, no qual foram reavaliados os
investimentos associados aos reforos para a composio de uma base de remunerao regulatria, a taxa de
retorno adequada a ser aplicada sobre essa base e, ainda, foram definidos custos operacionais eficientes
vinculados operao e manuteno dos ativos em discusso.
22. Em julho de 2012, ltimo processo tarifrio anterior MP n 579/2012, a receita das
concessionrias de transmisso aqui discutidas era formada pela soma das receitas iniciais (RBSE/RPC),
atualizadas desde 2001 pelo IGP-M, e das receitas autorizadas (RBNI/RCDM), objeto de reajustes e revises
peridicas. O montante total, de R$ 9,07 bilhes (ref. preos: jun/2012), era segregado conforme grfico abaixo:
Figura 1: Receita Vigente em julho de 2012, anterior MP n 579/2012
23. Esses esclarecimentos, bem como a distino entre as instalaes de transmisso e,

consequentemente, de suas receitas associadas (RBSE/RPC ou RBNI/RCDM) se fazem necessrios, pois,
poca da publicao da Medida Provisria n 579/2012, bem como da Portaria MF/MME n 580/2012, no foram
tratadas as eventuais indenizaes das instalaes de transmisso denominadas RBSE/RPC, ou seja, aquelas
alcanadas pelo 5 do art. 17 da Lei 9.074, de 1995, e existentes em 2000. Decidiu-se, naquele momento,
somente pelo pagamento de indenizaes associadas aos reforos autorizados (RBNI/RCDM).
24. Apenas aps a edio da MP 591/2012, tambm convertida na Lei n 12.783/2013, o artigo 15
trouxe os critrios gerais para o seu clculo, baseados na metodologia de valor novo de reposio. Para esse
caso, o Poder Concedente poderia pagar, na forma de regulamento, o valor relativo aos ativos considerados
no depreciados. Nesse sentido, a Portaria n 267/2013 definiu a competncia da ANEEL para o clculo.
25. No entanto, como nunca houve avaliao dos ativos associados RBSE/RPC, por se tratar de
uma receita blindada, a ANEEL estabeleceu, aps realizao da Audincia Pblica n 101/2013, os critrios
para construo dos laudos de avaliao dos ativos, que foram fiscalizados e aprovados pela ANEEL no ano
corrente e so, essencialmente, o principal subsdio para o clculo do valor adicional receita vigente, conforme
disposto na Portaria n 120/2016.
III.1. CLCULO DO CUSTO DE CAPITAL
III.1.1. ASPECTOS METODOLGICOS
26. A Portaria n 120/2016 estabeleceu que os valores apurados na avaliao dos ativos da
RBSE/RPC iro compor a Base de Remunerao Regulatria BRR:
Art. 1 Determinar que os valores homologados pela Agncia Nacional de Energia Eltrica - ANEEL
relativos aos ativos previstos no art. 15, 2 , da Lei no 12.783, de 11 de janeiro de 2013, passem a
compor a Base de Remunerao Regulatria das concessionrias de transmisso de energia eltrica e
que o custo de capital seja adicionado s respectivas Receitas Anuais Permitidas
27. O resultado do custo de capital correspondente aos ativos em discusso, que ser dado pela
soma das parcelas de remunerao e depreciao, ser reconhecido a partir do processo tarifrio de 2017, que
ocorrer em 1 de julho, conforme Contratos de Concesso:
1 O custo de capital correspondente aos ativos, de que trata o caput, ser composto por parcelas
de remunerao e depreciao, acrescidos dos devidos tributos, observada a legislao societria, e
ser reconhecido a partir do processo tarifrio de 2017, sendo reajustado e revisto conforme as regras
previstas nos Contratos de Concesso.
2 As parcelas de remunerao e depreciao sero definidas considerando as metodologias de

Reviso Tarifria Peridica das Receitas das Concessionrias Existentes, aprovadas pela ANEEL, e a
Base de Remunerao Regulatria, definida no caput, ser depreciada considerando a vida til residual
dos ativos e atualizada pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo IPCA.
28. Nas sees a seguir so apresentados os clculos realizados e os resultados obtidos.
III.1.1.1. Detalhamento do Custo de Capital
29. O clculo de capital a ser includo na RAP passa pelo estabelecimento da Base de
Remunerao Regulatria e consiste nos seguintes passos:
a) Levantamento da Base de Ativos: define os procedimentos para avaliar a base fsica e

contbil de ativos existentes da empresa;
b) Valorao da Base: aplicao do mtodo mais aderente aos princpios regulatrios;
c) Clculo da Remunerao: consiste no clculo da remunerao e da depreciao ao longo
do perodo de concesso.
30. O levantamento da base de ativos e sua correspondente valorao foram realizados a partir
dos critrios estabelecidos na Resoluo Normativa n 589/2013, em consonncia com a Portaria MME n
267/2013.
31. As Bases de Remunerao foram informadas pela Superintendncia de Fiscalizao

Econmica e Financeira SFF por meio do Memorando n 527/2016-SFF/ANEEL, de 30 de setembro de 2016,
e so apresentadas no Anexo I desta Nota Tcnica. A Tabela a seguir apresenta um resumo das Bases Brutas
e Lquidas resultantes desse processo, cuja referncia de preos dezembro de 2012:
Tabela 2: Bases de Remunerao Regulatria

Taxa Mdia
Concessionria Base Bruta Base Lquida
Depreciao
CEEE-GT 2.181.747.445,68 836.282.933,20 3,06%
CELG G&T 461.145.071,59 227.103.785,16 3,81%
CEMIG-GT 3.069.126.057,14 892.050.146,77 3,08%
CHESF 16.364.088.556,34 5.092.384.326,62 3,21%
COPEL-GT 1.492.018.580,41 890.193.446,92 3,04%
CTEEP 11.285.205.820,21 3.896.328.051,31 3,21%
ELETRONORTE 7.099.899.244,68 2.579.311.569,77 3,08%
ELETROSUL 4.068.246.861,90 1.007.043.439,38 3,10%
FURNAS 26.582.432.780,23 8.999.520.181,38 2,87%
Data-base: dezembro/2012
32. Ressalte-se que, para o caso da Copel-GT, sero consideradas as informaes apresentadas
pela prpria concessionria em seu laudo de avaliao, considerando que o processo de fiscalizao da ANEEL
ainda est em curso. Assim, eventuais alteraes em sua Base de Remunerao Regulatria sero
consideradas quando do clculo definitivo do custo de capital a ser adicionado receita da concessionria.
33. A Remunerao do Capital (RC) corresponde remunerao dos investimentos realizados pela
concessionria, e depende fundamentalmente da Base de Remunerao Regulatria e do custo de capital,
conforme formulao a seguir:
RC BRR l rwacc pr (1)
Onde:
RC: Remunerao de Capital;
BRRl: Base de Remunerao Regulatria Lquida; e
rwacc pr: Custo Mdio Ponderado de Capital Real Antes dos Impostos.
34. Para o clculo da taxa de retorno utiliza-se a metodologia do Custo Mdio Ponderado de Capital
(Weighted Average Cost of Capital WACC), incluindo o efeito dos impostos sobre a renda. Os valores de
custo de capital aqui adotados foram aprovados em dois atos normativos: (i) at 9 de junho de 2013 era vigente
o WACC de 7,24%, real depois de impostos, aprovado pela Resoluo Normativa n 386, de 15 de dezembro
de 2009; (ii) a partir de 10 de junho de 2013, o Submdulo 9.1 do PRORET aprovou o novo valor de WACC, de
6,64%, real depois de impostos.
35. A Quota de Reintegrao Regulatria (QRR), por sua vez, corresponde parcela que considera
a depreciao e a amortizao dos investimentos realizados e tem por finalidade recompor os ativos afetos
prestao do servio ao longo da sua vida til. Depende da Base de Remunerao Regulatria e da taxa mdia
de depreciao das instalaes, conforme formulao a seguir:
QRR BRRb (2)
Onde:
QRR: Quota de Reintegrao Regulatria;
BRRb: Base de Remunerao Regulatria bruta; e
: Taxa mdia anual de depreciao das instalaes.
36. Para o clculo da taxa mdia de depreciao das instalaes, aplicam-se as taxas anuais de
depreciao definidas no anexo ao Manual de Controle Patrimonial do Setor Eltrico MCPSE, aprovado pela
Resoluo Normativa ANEEL n 367, de 02 de junho de 2009.
37. Ressalte-se ainda que, para Cemig-GT, cuja revises tarifrias foram realizadas sobre toda a
base de ativos, a Resoluo Normativa n 589/2013 definiu que:
2 As concessionrias que tiveram toda a base de ativos (RBSE, RPC, RBNI e RCDM) valorada por
meio de laudo de avaliao em sua ltima reviso peridica de receitas devero apresentar laudo de
avaliao contemplando todos os ativos, inclusive os investimentos incrementais realizados entre a
data-base da ltima avaliao e 31 de dezembro de 2012.
3 Para a definio do montante final de indenizao devido s concessionrias a que se refere

pargrafo anterior, dever ser subtrado o valor estabelecido na Portaria Interministerial MME/MF n
580, de 1 de novembro de 2012.
38. Assim, aos valores de Base Bruta e Base Lquida resultantes do laudo de avaliao foram
reduzidos os valores correspondentes indenizao definida na Portaria n 580/2012, e que referem-se s
instalaes remuneradas via RBNI ou RCDM.
III.1.1.2. Diferenas entre Componentes Regulatrias e Reais de Receita e Despesa
39. Previamente abertura desta Audincia Pblica, em reunies com diversos agentes e analistas
do setor de energia eltrica, questionou-se sobre um possvel tratamento das diferenas tributrias decorrentes
das diferenas entre o fluxo real e o regulatrio de depreciao, que afetam o retorno derivado do negcio de
transmisso que, no caso concreto, refere-se receita associada aos ativos da RBSE/RPC.
40. A aplicao do WACC antes de impostos real sem ajustes simplifica a operacionalizao da
reviso tarifria ao considerar que a depreciao um fluxo real. Ao corrigir a Base de Remunerao
Regulatria (BRR) e, portanto, a depreciao regulatria, o modelo de aplicao da reviso superestima o
benefcio tributrio que seria obtido num cenrio de depreciao fiscal nominal e constante. Essa
superestimativa do benefcio tributrio em comparao com a depreciao fiscal poderia fazer com que o custo
de capital prprio real no fosse atingido, pois parte do ganho que deveria ser obtido em termos reais perdido
pela incidncia de imposto na diferena entre depreciao regulatria e fiscal. O fluxo real do investidor,
portanto, ficaria prejudicado por efeito da inflao embutida na correo da BRR.
41. As tarifas no segmento de transmisso no Brasil, especificamente, so reguladas pelo regime

de revenue-cap, uma variante do price-cap, que se baseia na receita permitida, estabelecida pelo regulador.
Outra caracterstica desse modelo aqui no Brasil que no h risco de demanda, uma vez que a RAP paga
pela disponibilizao das instalaes e no pelo fluxo de energia passante.
42. Nesse regime de regulao por incentivos, a receita permitida desagregada em seus diversos
componentes, para os quais o regulador estabelece parmetros de eficincia. Embora a construo dos
parmetros possa se apoiar na observao da realidade das empresas, importante ressaltar que no h
nenhuma garantia empresa do reconhecimento integral de seus custos reais.
43. Essa premissa vale para todos os componentes de receita, custos operacionais e custos de
capital, exceto encargos ou impostos que no sejam sobre a renda, como PIS/COFINS e ICMS, quando
aplicvel. extremamente relevante enfatizar que o modelo regulatrio no busca neutralizar todos os efeitos
que ocorrem no campo societrio ou fiscal da empresa, visto que os parmetros regulatrios so notadamente
diferentes da realidade individual de cada empresa.
44. Para a anlise da questo, focaremos em entender os principais pontos de diferena entre o
ambiente regulatrio e o real e suas possveis implicaes. Primeiramente, para o pleno entendimento,
importante explicitar os conceitos de lucro contbil, real ou fiscal e o regulatrio.
45. A fim de ilustrar esses conceitos, apresentamos abaixo uma Demonstrao do Resultado do
Exerccio DRE, para destacar as possveis diferenas entre o ambiente societrio e o regulatrio.
46. Apenas para contextualizar, utilizaremos uma DRE no formato tradicional que um pouco
diferente das demonstraes especficas para concesses, que em linha com as recentes alteraes contbeis,
introduzidas pela Lei n 11.638/2007, com a adoo do ICPC 01 (IFRIC 12), no caso das concesses, em
conjunto com a Orientao OCPC 05, passaram a adotar o Ativo Financeiro no lugar do Ativo Imobilizado, o
que elimina a figura da depreciao do ativo.
47. No entanto, para a finalidade proposta, a adoo desse modelo com depreciao evidenciada
no modifica a anlise final, uma vez que no modelo atual a depreciao que estaria na receita dela retirada,
baixando o ativo financeiro e produzindo ao final o mesmo resultado anterior para efeitos de determinao do
lucro, que ser o foco da anlise.
48. O Lucro Contbil resulta da diferena entre receitas e custos e despesas, sendo apurado pela
escriturao contbil da entidade, ou seja, aquele resultante na Demonstrao do Resultado do Exerccio
DRE. Abaixo mostrada uma DRE padro que servir de base para entender as diferenas entre o real e o
regulatrio.
Tabela 3: Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE

Receita Bruta de Vendas ou Receita Operacional Bruta
(-) Dedues da Receita Bruta
(-) Devolues de Vendas
(-) Abatimentos sobre Vendas
(-) Descontos Incondicionais Concedidos
(-) ISS sobre Vendas
(-) ICMS sobre Vendas
(-) PIS e COFINS sobre Vendas
Receita Lquida de Vendas ou Receita Operacional Lquida
(-) Custos das Mercadorias/Produtos Vendidos/Servios Prestados
Resultado Operacional Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Gerais e Administrativas
Despesas com pessoal
Ocupao
Aluguis, Leasing
Depreciao / Amortizao
Utilidades e Servios
Honorrios
Despesas gerais
Tributos
Despesas com provises
Perdas em Crditos de Liquidao Duvidosa
(-) Outras Despesas Operacionais
(+) Outras Receitas Operacionais
(-) Despesas Financeiras
Juros sobre capital de terceiros
(+) Receitas Financeiras
(+) Outras Receitas
Ganhos na alienao de investimentos
(-) Outras Despesas
Resultado Operacional Lquido = Resultado antes dos Tributos
(-) CSLL ou Despesa com Proviso para CSLL
Resultado do Exerccio antes do Imposto de Renda
(-) Despesa com Participaes Societrias sobre o Lucro
Participaes de Debntures
Participaes de Empregados
Participaes de Administradores
Participaes de Partes Beneficirias
Fundos de Assistncia e Previdncia de Empregados
Resultado Lquido do Exerccio = Lucro/Prejuzo Lquido
49. No Brasil, uma empresa tem basicamente trs opes de aplicao dos seus lucros:
Distribuio de dividendos; Pagamento de juros sobre capital prprio; e Incorporao ao Patrimnio Lquido,
atravs de Reservas (de Lucro, Legal, Estatutrias, Contingncia, Lucros a Realizar e incentivos fiscais). Cada
uma dessas opes recebe tratamento tributrio especfico.
50. No caso da distribuio de dividendos, estes so calculados aps o pagamento da

Contribuio Social sobre Lucro Lquido (CSLL) e da proviso para pagamento do Imposto de Renda da Pessoa
Jurdica (IRPJ). Sendo assim, eles so calculados incorporando uma tributao em torno de 34%. Entretanto,
eles no esto sujeitos a Imposto de Renda Retido na Fonte, nem integram a base de clculo do imposto do
beneficirio, pessoa fsica ou jurdica.
51. Outra opo para a empresa realizar pagamentos de juros, a ttulo de remunerao do
capital prprio. Nesse caso, a pessoa jurdica pode deduzir, na determinao do lucro real, e observado o
regime de competncia, os juros pagos ou creditados individualmente a titular, scio ou acionista, calculados
sobre determinadas contas do patrimnio lquido e limitados variao pro rata dia da Taxa de Juros de Longo
Prazo TJLP. H tambm limites que devem ser observados para distribuio nessa modalidade. Os Juros
Sobre o Capital Prprio (JCP) sofrem, ao contrrio dos dividendos, tributao na fonte. Eles esto sujeitos
incidncia de imposto de renda na fonte, alquota de 15%, conforme art. 9, 2 da Lei n 9.249/195.
52. Do ponto de vista contbil, vale destacar que os JCP institudo pelo art. 9 da Lei n. 9.249/1995,
no benefcio fiscal, mas sim uma despesa financeira dedutvel para fins tributrios, que tem como um dos
objetivos compensar as pessoas jurdicas, quando da extino da correo monetria dos balanos, face
perda da despesa de correo do patrimnio lquido.
53. Dessa forma, a opo de pagamento de juros sobre capital prprio poder afetar o resultado
final, sendo que depender do planejamento tributrio e da estrutura societria da empresa, bem como da figura
do beneficirio.
54. Nota-se, portanto, que as opes de distribuio do lucro podem conduzir a resultados finais
diferentes, sendo essa uma opo de livre escolha da empresa.
55. O Lucro Fiscal ou Real o resultado contbil ajustado de acordo com as exigncias do
Imposto de Renda. O ajuste feito por Adies e Excluses, conforme permitidas pela legislao do Imposto
de Renda, alm de compensaes de prejuzos fiscais.
Lucro Real = Lucro Antes do Imposto de Renda (LAIR) (+) Incluses (-) Excluses
Incluses: Despesas deduzidas na apurao do lucro contbil, mas no dedutveis pelo IR.
Excluses: Dedues permitidas pela legislao de IR e no contabilizadas ou contabilizadas
por um valor inferior ao permitido pela contabilidade.
56. De acordo com a legislao fiscal, podem ser feitos diversos ajustes para apurao do lucro
lquido no LALUR Livro de Apurao do Lucro Real. Por exemplo, os ganhos/perdas decorrentes de ajuste a
valor presente e valor justo, leasing, gio/desgio, subvenes, prmio na emisso de debntures e custos de
emprstimos.
57. Neste sentido, a legislao do Imposto de Renda permite que Prejuzos Fiscais apurados em
perodos anteriores sejam compensados com os lucros apurados posteriormente, no caso da pessoa jurdica
tributada pelo Lucro Real. Embora no haja limite de prazo para isso, a compensao de tais prejuzos limitada
a 30% do lucro real antes da compensao e afeta o resultado final em termos de apurao de imposto de
renda.
58. J o gio fiscal, fundado em rentabilidade futura (goodwill), pode ser utilizado para deduo
do IRPJ e aproveitado em at cinco anos aps seu recolhimento. Assim, o resultado final poder ser afetado
no caso de empresas que possuam essa situao.
59. Outro item que afeta o lucro real a depreciao considerada na determinao do resultado
tributvel, que pode ser diferente daquela que considerada na determinao do resultado contbil, por
exemplo, em funo da adoo de Depreciao Acelerada ou Incentivada que afetar a base fiscal, mas no
a contbil. Portanto, haver uma diferena entre o valor lquido contbil do ativo e sua base fiscal, que resulta
do custo do ativo menos as correspondentes depreciaes acumuladas, permitidas pela legislao fiscal. A
adoo desse procedimento depende de certas condies, mas especialmente da iniciativa da empresa em
buscar esse incentivo. Evidentemente, o resultado do imposto a ser pago ser afetado por uma opo ou outra.
60. Outra questo bastante relevante que afeta o total de imposto a ser pago diz respeito s
Alquotas Efetivas a que a empresa est sujeita. Embora a alquota da CSLL seja praticamente uniforme para
todos os agentes, as alquotas do IRPJ so distintas. Na prtica, as alquotas esto sujeitas a tratamento legal
diferenciado, de acordo com as especificidades da empresa, podendo resultar em alquotas finais inferiores ao
valor de 34%, considerada no clculo da receita regulatria e que representa a soma das alquotas nominais
de IRPJ e CSLL.
61. Determinadas concessionrias, de acordo com o art. 14 da Lei n 9.718/1998 com nova redao
dada pela Lei n 10.637/2002, podem se submeter ao regime de tributao denominado de Lucro Presumido,
limitado a R$ 78 milhes de faturamento anual, que seria mais favorvel empresa caso o lucro presumido
(ponderado entre os pesos do IRPJ e CSLL) fosse menor do que o lucro real, isso porque as alquotas de IRPJ
e CSLL so as mesmas em ambos os regimes de tributao. Para o clculo do lucro presumido, aplica-se o
percentual de 8% e 12% sobre a receita bruta decorrente das operaes com energia eltrica, respectivamente
como base para o clculo do IRPJ e CSLL. Assim, seria favorvel empresa optar pelo regime de Lucro
Presumido, reduzindo o pagamento dos tributos, quando o lucro real for superior a 9,06% da receita total.1
62. H tambm empresas que podem usufruir dos Incentivos Fiscais SUDENE/SUDAM.
Conforme Medida Provisria n 2.199-14, de 24 de agosto de 2001, com redao dada pela Lei n 11.196, de
21 de novembro de 2005, a Superintendncia de Desenvolvimento do Nordeste SUDENE e a
Superintendncia de Desenvolvimento da Amaznia SUDAM esto autorizadas a concederem incentivos
fiscais s pessoas jurdicas com projetos de implantao e ampliao, diversificao ou modernizao total ou
parcial, enquadrados em setores da economia considerados prioritrios2, entre os quais se enquadra a
1
9,06% da receita total = no regime pelo Lucro Presumido, a estimativa da base para o clculo dos tributos de 34% (IRPJ = 25% e
CSLL = 9%), que resultou da ponderao pela base de clculo diferenciada dos tributos (IRPJ = 8% e CSLL= 12%). 9,06% =
(25%/(25%+9%))*8%+(9%/(25%+9%))*12%.
2
Decretos n. 4.212, de 26 de abril de 2002 e n. 4.213, de 26 de abril de 2002.
transmisso de energia eltrica. Entre os incentivos fiscais, h a reduo de 75% do IRPJ, a ser revertido para
reserva de capital da empresa e utilizado para absoro de prejuzo ou aumento de capital social. As pr-
condies para um empreendimento habilitar-se ao incentivo de reduo de 75% do IRPJ so: (i) a unidade
produtora do empreendimento deve estar localizada e em operao na rea de atuao da SUDENE/SUDAM;
(ii) o empreendimento considerado prioritrio para o desenvolvimento regional; (iii) a pessoa jurdica titular do
empreendimento optante da tributao com base no lucro real.
63. Portanto, observa-se que o lucro real ou fiscal pode se diferenciar do lucro contbil por diversas
questes, em sua maioria por opo da prpria empresa.
64. Por fim, vale conceituar, para fins desta anlise, o Lucro Regulatrio, que equivale ao produto
da Base de Remunerao Regulatria Lquida pelo custo de capital prprio, depois de impostos.
65. Para o clculo da taxa de retorno total, conforme j exposto, a ANEEL utiliza a metodologia do
Custo Mdio Ponderado de Capital (Weighted Average Cost of Capital WACC), incluindo o efeito dos impostos
sobre a renda, sendo expresso pela seguinte frmula:
= ( ) + ( ) (3)
onde:
rwacc: custo mdio ponderado de capital aps impostos, em termos reais;
rP: custo do capital prprio real depois de impostos;
rD: custo da dvida real depois de impostos;
P: capital prprio;
D: capital de terceiros ou dvida;
V: soma do capital prprio e de terceiros;
66. Para aplicao tarifria considera-se o WACC real depois do benefcio tributrio dos impostos,
com a posterior incluso do percentual de impostos a serem pagos. Assim, a equao anterior aplicada s
tarifas dos consumidores da seguinte forma:
( ) +( )
= (4)
1
67. Pela observao da frmula, verifica-se que h quatro parmetros bsicos: custo de capital
prprio, custo de capital de terceiros, estrutura de capital e tributos. Para todos esses parmetros, observa-se
a mdia do setor ou um benchmark, de modo que nunca ser o valor prprio de cada empresa.
68. Daqui j se pode comear a diferenciar o regulatrio do real, em que as empresas tero uma
Estrutura de Capital diferente da regulatria, alm de um Custo da Dvida tambm diferente, o que interfere
diretamente no total a ser deduzido para efeitos de tributao, j que os juros sobre o capital de terceiros uma
despesa dedutvel para a determinao do resultado antes do imposto de renda, conforme explcito na DRE
apresentada acima.
69. Alm disso, conforme j exposto, a alquota de tributos efetiva da empresa pode diferir da
regulatria, que considera a alquota mxima, sem qualquer deduo ou incentivo.
70. Ainda analisando o lucro regulatrio, a base sobre a qual aplica-se a remunerao de capital
prprio, denominada de Base de Remunerao Regulatria Lquida, refere-se aos investimentos realizados
pela empresa. A valorao desses investimentos tem sua prpria regra e parte de um Banco de Preos
Referenciais, obtendo-se o custo de reposio atual do ativo, chamado Valor Novo de Reposio VNR.
71. Ocorre que o VNR diferente do custo histrico, ou realizado pela empresa, podendo ser
superior ou inferior. Do lado da depreciao, caso o VNR seja superior ao custo histrico, a Quota de
Reintegrao Regulatria (QRR) ser superior depreciao contbil, ocorrendo o inverso, obviamente, caso
o VNR seja inferior ao custo histrico. Sob esse aspecto, um eventual ajuste da diferena entre QRR e
depreciao contbil para efeitos de tributao deveria operar nos dois sentidos. No entanto, parece
inconsistente um ajuste negativo de tributos, j havendo uma perda na prpria base de investimentos. Da
mesma forma, um ajuste positivo seria de difcil implementao pela evidente assimetria no resultado.
72. Alm desses pontos de diferenas entre o regulatrio e o real, pode-se ainda citar diversos
outros itens de custos e despesas, a partir da observao da Tabela 3, como os Custos Operacionais que
envolve pessoal, materiais e servios de terceiros, cujo valor regulatrio definido por benchmarking e,
portanto, com possibilidades de ser acima ou abaixo do custo real, gerando uma receita necessariamente
diferente da despesa real, o que impactar o resultado.
73. Porm, as diferenas vo alm. Na receita das concessionrias, tanto distribuidoras quanto
transmissoras, adicionado o Custo Anual das Instalaes Mveis e Imveis CAIMI, que refere-se aos
investimentos de curto perodo de recuperao, tais como os realizados em hardware, software, veculos, e em
toda a infraestrutura de edifcios de uso administrativo. Trata-se de uma anuidade, calculada regulatoriamente
a partir de uma relao do Ativo Imobilizado em Servio ou do Custo de Administrao, Operao e
Manuteno. Portanto, no avaliado o ativo real da empresa. A razo desse tratamento que especialmente
para esses tipos de ativos, a empresa tem duas opes: adquirir ativos prprios ou alugar. Dessa forma, ao
especificar uma anuidade, a empresa tem toda liberdade para adotar a estratgia que melhor lhe convier. H,
portanto, uma desvinculao total do ativo real da empresa, no havendo relao direta entre quota de
reintegrao regulatria e depreciao contbil, podendo inclusive haver a receita de CAIMI no regulatrio e
uma despesa de aluguel no real. Portanto, no faz qualquer sentido em se falar de diferenas entre
depreciaes regulatria e real.
74. No caso especfico da RBSE/RPC, ainda vale lembrar que a receita ficou blindada por
aproximadamente 12 anos, sendo que nunca foram observados os tributos reais das empresas, conforme
estabelecido em contrato. Nesse caso, o regulatrio no acompanhou eventuais alteraes que ocorreram
nesse perodo no aspecto societrio ou fiscal.
75. De todo o exposto, pode-se afirmar que h uma total desvinculao do custos regulatrios em
relao aos reais. Evidentemente, a determinao do regulatrio parte de parmetros mdios a partir da
observao do desempenho real das empresas. Porm, uma vez definidos, seguiro as regras de reajuste
estabelecidas em contrato e somente sero revistos na prxima reviso peridica, havendo total liberdade da
empresa na gesto de seus custos.
76. Tambm importante concluir que exceto tributos que no sejam sobre a renda, como ICMS e
PIS/COFINS, no h garantia de neutralidade tributria no regime de price-cap, sendo incompatvel com este
regime, como a prpria Lei n 8987/1995 explicitou:
Art. 9o
...
3o Ressalvados os impostos sobre a renda, a criao, alterao ou extino de quaisquer tributos ou
encargos legais, aps a apresentao da proposta, quando comprovado seu impacto, implicar a
reviso da tarifa, para mais ou para menos, conforme o caso.
77. Por fim, conforme j exposto pela ANEEL anteriormente3, relevante esclarecer que a
simplificao adotada pela ANEEL prtica comum nos pases que adotam remunerao pelo WACC antes
de impostos, sem que seja dado tratamento especfico para apenas esse item. Caso contrrio, deveria se
observar tambm todas as demais questes apontadas anteriormente que, conforme visto, afetam de formas
diferentes o resultado da empresa.
78. Portanto, entende-se que as diversas fontes de diferenas entre o real e o regulatrio so
consideradas como parte do aparato regulatrio a que esto sujeitos os agentes regulados, sem que isso resulte
em desequilbrio econmico-financeiro e nem em incongruncias no clculo tarifrio. Dessa forma, a rea
tcnica considera adequado manter a metodologia atual sem ajustes.
III.1.2. CLCULO DO CUSTO DE CAPITAL NO INCORPORADO NO PERODO DE 2013 A 2017
79. A Portaria n 120/2016 reconhece o pagamento do custo de capital correspondente aos ativos
(remunerao e depreciao) pelo perodo de janeiro de 2013 a junho de 2017, devendo ser pago pelo prazo
de 8 anos:
3 O custo de capital no incorporado desde as prorrogaes das concesses at o processo tarifrio,

estabelecido no 1, dever ser atualizado e remunerado pelo custo do capital prprio, real, do
segmento de transmisso definido pela ANEEL nas metodologias de Reviso Tarifria Peridica das
Receitas das Concessionrias Existentes.
4 A partir do processo tarifrio estabelecido no 1, o custo de capital ser remunerado pelo Custo
Ponderado Mdio do Capital definido pela ANEEL, devendo ser incorporado a partir do referido
processo, pelo prazo de oito anos.
80. Assim, apresentam-se a seguir, os passos adotados no clculo dessa receita, que ser tratada
como uma receita adicional temporria, que se somar a receita anual econmica. Portanto, esse componente
no compor a Parcela de Ajuste (PA).
81. Inicialmente, cabe destacar que as BRRs apresentadas no Anexo I foram informadas pela SFF
com a data-base em 31 de dezembro de 2012. Desse modo, necessrio atualiz-las, pelo ndice Nacional de
Preos ao Consumidor Amplo IPCA, at a data de 1 de junho de 2017, conforme 2 do art. 1 da Portaria.
A srie adotada considera uma previso desse indicador nos prximos meses.
82. Em seguida, estabeleceu-se um fluxo de caixa entre janeiro de 2013 e janeiro de 2017 que
levasse em conta a depreciao desses ativos ao longo dos anos.
3 Nota Tcnica n 401/2014-SRE/ANEEL, de 3 de dezembro de 2014.

BRRl t BRRl t 1 Dt (5)
Onde:
BRRl(t): Base de remunerao regulatria lquida ao final do ano (t);
BRRl(t-1): Base de remunerao regulatria lquida ao final do ano (t-1); e
D(t): Depreciao acumulada no ano (t).
83. O valor residual dos ativos ao final de cada ano, que corresponder base de remunerao
lquida, ser dado pela base lquida no ano anterior subtraindo-se as depreciaes e desmobilizaes (no
consideradas provisoriamente neste clculo). A depreciao acumulada em cada ano dada pela seguinte
frmula:
Dt Dt 1 BRRb (6)
Onde:
D(t): Depreciao acumulada no ano (t);
D(t-1): Depreciao acumulada ao final do ano anterior (t-1);
BRRb: Base de Remunerao Regulatria bruta; e
: Taxa mdia anual de depreciao das instalaes.
84. De posse da base de remunerao lquida a cada ano, a partir das equaes [5] e [6], e
considerando que a base de remunerao bruta no sofreu alterao no perodo de 2013 a 2017, foram
calculadas as parcelas anuais de remunerao, dada pela equao [1], e depreciao, dada pela equao
[2], para cada concessionria de transmisso prorrogada.
85. Especificamente para o ano de 2013, foi necessrio observar dois perodos distintos, em funo
da vigncia, a partir de 10/6/2013, de novo valor do WACC para o clculo da remunerao bruta de capital.
Dessa forma, entre 1/1/13 e 9/6/13, adotou-se o WACC de 10,97% (7,24%/0,66). A partir de 10/6/13, adotou-
se o WACC de 10,06% (6,64%/0,66).
86. J para 2017, o custo de capital que ser adicionado receita refere-se somente metade do
perodo, j que, a partir de julho de 2017, ser considerada uma receita anual econmica para o ciclo
2017/2018.
87. Adicionalmente, conforme disposto no 3 do art. 1 da Portaria n 120/2016, s parcelas

calculadas conforme pargrafos anteriores, dever ser acrescida uma remunerao, dada por uma taxa
referencial definida no referido dispositivo, em funo do tempo decorrido desde a prorrogao dos contratos,
em janeiro de 2013, at o efetivo recebimento da receita, que ocorrer no processo tarifrio de 2017.
88. Cabe salientar que para as remuneraes previstas no pargrafo 3 e 4 do art. 1 da Portaria
n 120/2016 adota-se a taxa depois de impostos. Tais taxas visam to somente atualizar o componente
financeiro calculado pela soma das parcelas de remunerao (acrescida de impostos) e depreciao, no
auferidas pelas transmissoras entre o perodo de janeiro de 2013 e junho de 2017. Ou seja, a receita prevista
para pagamentos de tributos relativos renda j esto incorporados no componente financeiro, uma vez que a
remunerao no auferida no mencionado perodo foi calculado por meio do produto das equaes (4) e (5).
Dessa forma, as taxas de remunerao previstas pela Portaria n 120/2016 para atualizar o componente
financeiro devem ser lquidas de impostos.
89. Assim, como taxa referencial para remunerao, utilizou-se o custo de capital prprio real, entre
1/1/13 e 9/6/13, de 10,74% (1,1374/1,0271). A partir de 10/6/13, adotou o valor de 10,44% (1,1317/1,0247).
90. Como resultado, obteve-se uma atualizao no perodo de 37,8% e uma remunerao sobre o
valor atualizado de 33,2%, resultando em uma atualizao total de 83,6%. Isso equivalente a uma taxa de
14,45% a.a.
91. Finalmente, a Portaria n 120/2016 trata, ainda, da forma de pagamento da parcela de receita
apurada no perodo entre janeiro de 2013 a junho de 2017, pelo prazo de 8 anos a partir de julho de 2017.
Desse modo, foi calculada uma anuidade, considerando o total de receita a ser recebida pelas concessionrias,
o WACC vigente, conforme Submdulo 9.1 do PRORET, e o prazo de 8 anos definido na Portaria.
92. A Tabela a seguir apresenta os resultados encontrados para cada concessionria, aplicando-
se os critrios detalhados acima: custo de capital correspondente aos ativos (remunerao e depreciao)
apurado entre 2013 e 2017, bem como a anuidade que ser includa nos prximos anos, a preos de 1 de
junho de 2017:
Tabela 4: Clculo do Financeiro no Perodo de 2013 a 2017

Concessionria Componente Financeiro RAP
CEEE 1.150.722.640,14 190.029.078,48
CELG-GT 308.662.808,19 50.972.238,62
CEMIG-GT 1.741.742.806,48 287.629.502,48
CHESF 7.819.087.017,24 1.291.235.479,90
COPEL-GT 1.049.128.568,68 173.251.944,62
CTEEP 5.711.454.479,74 943.183.347,34
ELETRONORTE 3.636.419.932,89 600.514.411,31
ELETROSUL 1.698.309.144,05 280.456.914,96
FURNAS 12.687.392.629,59 2.095.182.145,26
TOTAL 35.802.920.026,99 5.912.455.062,97
Data-base: junho de 2017
93. Ressalta-se que em caso de alterao do WACC, a RAP dever ser recalculada, observando-
se o saldo no amortizado.
94. Importante ainda esclarecer que esse clculo provisrio e dever ser refeito na reviso
peridica em 2018, uma vez que no foram contemplados as baixas e os ativos totalmente depreciados no
perodo entre jan/13 e jun/17. Dessa forma, o laudo de avaliao que ser elaborado para a reviso peridica
dever incorporar todos os investimentos feitos aps jan/13 e, especificamente sobre os ativos da RBSE/RPC,
dever ser feita a movimentao anual, considerando baixas e depreciao. De posse dessa informao, a
ANEEL recalcular o componente financeiro e eventuais diferenas sero devolvidas no ciclo 2018/2019.
III.1.3. CLCULO DA RAP A SER ADICIONADA EM 2017
95. Para o clculo da receita a ser includa no ciclo 2017/2018, foi utilizado o mesmo fluxo de caixa
construdo na seo anterior. Para tanto, foi necessrio apurar a base de remunerao lquida em julho de
2017, a partir da BRR atualizada e aprovada pela SFF, ou seja, foi considerado o equivalente metade da
depreciao anual a partir de janeiro daquele ano.
96. Desse modo, a receita resultado da soma das parcelas de remunerao e depreciao para
o perodo de julho de 2017 a junho de 2018, sendo concatenada, assim, com o perodo de referncia adotado
no segmento de transmisso (ciclo 2017/2018).
97. As receitas do ciclo 2017/2018, apresentadas na Tabela a seguir, devero ser somadas s
anuidades calculadas na seo III.1.2 e consideradas no prximo processo tarifrio, sendo adicionadas ao
reajuste contratual das receitas vigentes homologadas na Resoluo Homologatria n 2.098, de 28 de junho
de 2016, para o ciclo 2016/2017.
Tabela 5: Receita Anual Permitida a ser adicionada ao ciclo 2017/2018

Concessionria RAP
CEEE 165.868.102,52
CELG-GT 44.622.180,67
CEMIG-GT 246.912.535,68
CHESF 1.099.355.903,43
COPEL-GT 157.222.037,06
CTEEP 811.316.514,77
ELETRONORTE 521.184.079,70
ELETROSUL 234.131.065,89
FURNAS 1.818.417.021,03
TOTAL 5.099.029.440,73
Data-base: junho de 2017.
98. Ressalta-se que a receita foi calculada apenas para o perodo de julho de 17 a junho de 2018.
Conforme j exposto, em funo da reviso peridica em 2018, as empresas devero elaborar novo laudo de
avaliao da Base de Remunerao, que incorporar os investimentos realizados aps 2013, somando-se aos
ativos da RBSE do laudo atual.
III.1.4. CLCULO DA RAP POR UNIDADE MODULAR
99. Aps o clculo da receita anual permitida associada aos ativos da RBSE/RPC para o ano de
2017, bem como o custo de capital correspondente a esses ativos no perodo de janeiro de 2013 a junho de
2017, faz-se necessrio o clculo das novas tarifas de uso dos sistemas de transmisso, bem como dos novos
encargos de conexo, o que requer o rateio das referidas receitas entre as instalaes que compem a base
das concessionrias de transmisso, estruturada na forma modular de linhas de transmisso e equipamentos
de subestaes.
100. A Resoluo Normativa n 67/2004 dispe em seu artigo 5 como sero estabelecidas as
componentes da TUST:
Art. 5 A Tarifa de Uso do Sistema de Transmisso TUST ser constituda por duas componentes,
conforme a seguir:
I TUSTRB: aplicvel a todos os usurios do SIN; e
II TUSTFR: aplicvel apenas concessionria ou permissionria de distribuio que utilize as
instalaes descritas no art. 3, inciso II, em carter exclusivo ou compartilhado, ou que se conecte as
instalaes a que se refere o art. 4, inciso III, em carter compartilhado.
101. Do dispositivo regulamentar, verifica-se que a TUSTRB aplicvel a todos os usurios do

Sistema Interligado Nacional, destinando-se a remunerar as instalaes pertencentes Rede Bsica. J a
TUSTFR aplicvel apenas aos usurios dos transformadores de fronteira, seja em carter exclusivo ou
compartilhado, e aos usurios das Demais Instalaes de Transmisso DIT, quando compartilhadas. Para as
instalaes que so classificadas como DITs em carter exclusivo ou que so compartilhados entre geradores
e consumidores livres, o pagamento realizado diretamente entre o usurio e a transmissora, por meio dos
Encargos de Conexo, conforme artigo 4 da REN 67/2004.
102. Assim, torna-se de fundamental importncia a discusso sobre a forma de rateio da receita total
entre as diversas instalaes em operao comercial. Embora se trate apenas de diferentes formas para
arrecadao do valor total de receita apurado nas sees anteriores, a sua alocao por mdulos afeta
sobremaneira o efeito observado nos encargos de transmisso atribudos aos usurios. Dentre os mtodos
possveis, pode-se citar:
i) Mtodo 1: o rateio pode ser obtido a partir da diviso da receita total de forma proporcional
ao Valor Novo de Reposio VNR de todos mdulos da Base de Remunerao,
encontrado a partir do Banco de Preos Referenciais da ANEEL, tambm estruturado na
forma modular;
ii) Mtodo 2: acrescentando-se anlise do mtodo 1 a data de entrada em operao dos

ativos, este critrio resulta numa diviso de forma proporcional ao ativo no depreciado;
iii) Mtodo 3: anlogo ao mtodo 1, porm com a excluso dos ativos totalmente depreciados.
Assim, a receita modular obtida pela diviso, de forma proporcional, pelo VNR do
mdulos restantes.
103. A diferena entre os mtodos se torna especialmente relevante quando avaliam-se as

instalaes de Fronteira ou DITs, cujos encargos so atribudos apenas aos usurios diretos daqueles
equipamentos. Isso menos significativo na Rede Bsica, onde a receita total distribuda entre todos os
usurios do SIN, por meio do programa nodal. Assim, embora o rateio possa alterar a receita total a ser
considerada na Rede Bsica que pode estar mais ou menos depreciada, em mdia, que as instalaes de
Fronteira ou DITs o pagamento pelas suas instalaes est basicamente associada ao sinal locacional,
imputando maiores custos aos usurios que mais onerem o sistema, no sendo to influenciado por instalaes
especficas.
104. Importante lembrar que esse rateio j era comumente utilizado nos processos de reviso
peridica das concessionrias que no possuam a clausula de blindagem mencionada no incio da seo III,
como por exemplo: Cemig-GT, Evrecy e Afluente. Para essas empresas, a apurao das bases de remunerao
sempre foi realizada por meio de laudo de avaliao, com a valorao da suas bases completas, definindo,
dessa forma, as bases bruta e lquida totais. No entanto, o pagamento por esses ativos carecia de sua definio
por mdulos e, poca, o rateio foi realizado pelo VNR, a partir do Banco de Preos ANEEL.
105. A prpria RBSE/RPC, homologada na Resoluo n 167/2000, que deu incio aos contratos de
transmisso e foi encontrada pela diferena entre as tarifas de suprimento e as novas tarifas dos contratos
iniciais, foi rateada para as unidades modulares de forma proporcional ao VNR vigente poca.
106. Adicionalmente, aps a publicao da Portaria MME n 579/2012, que estabeleceu as receitas
iniciais das concessionrias que aderiram prorrogao das concesses nos termos da MP 579/2012, as Notas
Tcnicas n 195/2012-SRT/ANEEL, de 21 de novembro de 2012, e 208/2012-SRT/ANEEL, de 30 de novembro
de 2012, tambm apresentaram o rateio baseado no VNR total. importante salientar que, nesse caso,
estavam sendo distribudas as receitas iniciais associadas apenas operao e manuteno das instalaes,
j que, naquele momento, permanecia o entendimento de que os bens reversveis no depreciados seriam
indenizados. Assim, era razovel que o rateio fosse realizado sem distino do tempo em operao comercial
das instalaes de transmisso.
107. No entanto, vale ressaltar que, no caso em tela, a receita total a ser arrecadada composta
apenas das parcelas de remunerao e quota de reintegrao dos ativos. Ainda, por se tratar de um conjunto
de instalaes de transmisso que iniciou sua operao comercial at meados de 2000, muitos deles, embora
ainda em operao, j esto completamente depreciados, considerando as taxas mdias aprovadas por
regulamento da ANEEL, o que os excluiu da apurao das bases bruta e lquida homologadas pela ANEEL.
Assim, no seria razovel que os usurios dessas instalaes ainda tivessem algum desembolso quando do
rateio do custo de capital obtido para as referidas instalaes. Novamente, isso se torna muito significativo para
as instalaes de fronteira ou DITs. Portanto, entende-se que o Mtodo 1 no seria o mais adequado para o
rateio proposto.
108. Em relao ao Mtodo 2, que prope o rateio da receita pelo ativo depreciado, interessante
lembrar que conforme j descrito na seo III.1.1.2, o regime de regulao do segmento de transmisso no
Brasil o revenue-cap, no qual a receita de uma instalao paga mediante sua disponibilizao ao sistema.
Nesse sentido, a transmissora s perde receita caso deixe suas instalaes indisponveis, mediante o
mecanismo da Parcela Varivel (PV) sobre as instalaes da Rede Bsica e Rede Bsica Fronteira.
109. Assim, a Resoluo Normativa n 729, de 28 de junho de 2016, estabeleceu a metodologia e

critrios para apurao da qualidade do servio pblico de transmisso de energia eltrica, que est
essencialmente associada disponibilidade das instalaes. A Parcela Varivel (PV) se resume deduo de
uma parcela do pagamento bsico de uma funo de transmisso em virtude de atraso na sua entrada em
operao, desligamentos (programados ou no), ou reduo de sua capacidade operativa. Conforme
Resoluo Normativa n 191, de 12 de dezembro de 2005, uma funo de transmisso dada pela soma de
diversas unidades modulares, ou seja, os descontos obtidos na PV so fortemente dependentes da receita
associada aos mdulos.
110. Assim, ao adotar o rateio da receita de forma proporcional ao ativo depreciado, torna-se
inconsistente o regime de remunerao adotado e o mecanismo regulatrio estabelecido para a PV. Para o
consumidor o que importa o servio disponibilizado, independente da depreciao do ativo. Assim, no
razovel estabelecer uma metodologia que apura a qualidade do servio tendo uma PV cuja amplitude varie ao
longo do tempo de acordo com a vida residual do ativo.
111. Alm disso, tradicionalmente, os rateios sempre foram feitos pelo VNR, de forma que o
consumidor sempre pagou um valor mdio do ativo, sendo tambm consistente que continue assim at o fim
da vida til. Porm, ao finalizar a vida til regulatria do ativo, torna-se necessrio zerar a receita associada ao
custo de capital, uma vez que o ativo j foi inteiramente pago pelo consumidor, restante apenas a receita
associada ao custo de operao e manuteno.
112. Portanto, entende-se que o Mtodo 3 o mais adequado e consistente para o rateio da receita
por unidade modular.
III.2. IMPACTO TARIFRIO
III.2.1. HISTRICO
113. A REN n 523/2012 estabeleceu os procedimentos para clculo extraordinrio da TUST, tendo
em vista as condies para prorrogao das concesses de transmisso de energia eltrica de que trata a MP
n 579/2012, convertida na Lei n 12.783/2013. Em decorrncia, a REH n 1.398/2012 estabeleceu as TUST
para o perodo de 1 de janeiro a 30 de junho de 2013. O voto-vista que subsidiou a REN n 523/2012 destacou
os quatro fatores determinantes da reduo da RAP das concessionrias de transmisso, quais sejam:
(i) a circunstncia de as concessionrias de transmisso cujas concesses forem prorrogadas ficarem

isentas do recolhimento da RGR a partir de 1 de janeiro de 2013;
(ii) as receitas representativas dos custos de O&M das transmissoras que tero a concesso renovada,
as quais, utilizadas para o clculo das novas RAPs, foram obtidas a partir de custo operacional que
reflete referencial de eficincia;
(iii) a depreciao acumulada das instalaes de transmisso; e
(iv) a indenizao correspondente s instalaes de transmisso ainda no depreciadas.
114. A diminuio da RAP decorrente dos itens (i) e (ii) foi refletida nas tarifas de todos os usurios
da Rede Bsica. J a diminuio dos itens (iii) e (iv) foi alocada somente ao segmento consumo. Os itens (iii) e
(iv) referem-se antecipao da diminuio de receita associada ao fim das concesses, que originalmente
ocorreria em julho de 2015, conforme o voto condutor do processo:
11.5.1. RGR
58. A RGR no propriamente custo do sistema de transmisso, mas encargo cobrado por intermdio
das TUST e destinado no s prestadoras do servio de transmisso, mas, sim, a fundo setorial
destinado a custear poltica pblica.
59. Logo, se a prestadora do servio desonerada desse custo, todos os usurios dos seus servios
so tambm desonerados, exceo feita ao usurio com tarifa estabilizada, pois, consoante j
destacado, sua tarifa fixada e estabilizada em reais.
60. Para os usurios que no tm tarifa estabilizada, a iseno da RGR deve ser refletida
indistintamente, porquanto a manuteno do valor da tarifa do usurio a despeito da eliminao da
componente RGR significaria aumento da representatividade, das demais componentes sem que o
usurio tivesse alterado a forma como usa e, por consequncia, impacta a rede.
61. A reforar a concluso de que, exceo feita aos usurios com TUST estabilizada, a iseno da
RGR deve ser refletida indistintamente, cumpre rememorar que, quando a Lei n. 12.431/2010 prorrogou
a vigncia da RGR at 2035, revogando a previso de trmino desse encargo ao final de 2010, todos
os usurios foram afetados, com exceo apenas daqueles com TUST estabilizada.
11.5.2. Receita representativa da reduo dos custos de O&M e depreciao acumulada das
instalaes de transmisso
62. A reduo de RAP associada ao valor da receita representativa da reduo dos custos de O&M e a
depreciao acumulada das instalaes de transmisso decorrncia natural do trmino das
concesses ou da renovao de concesses de ativos existentes.
63. da prpria essncia do modelo da Lei n. 10.848/2004 a diferena de preos de ativos existentes
e ativos novos, dado que os existentes no precisam carregar, nos valores de venda, remunerao
necessria a amortizao dos investimentos mais significativos: os investimentos de implantao dos
empreendimentos.
64. Com efeito, a alterao de RAP decorrente desses dois fatores caracteriza alterao natural do
custo do sistema de transmisso, e era, sim, passvel de precificao, pois, desde 2004, sabido que
as concesses no poderiam ser prorrogadas.
65. Logo, a expectativa diante da legislao anterior a Medida Provisria n. 579/2012 era a de que; ao
termino das concesses, os bens reversveis seriam revertidos a Unio e os servios seriam relicitados,
sem carregarem necessidade de remunerao pelos ativos depreciados.
66. Tambm era previsvel que, na definio do teto da licitao, fosse computado valor de O&M que
refletisse referencial de eficincia, com apropriao, em favor dos consumidores, da evoluo tcnica
e dos ganhos de produtividade observados ao longo do perodo anterior a licitao.
68. Portanto, era previsto que as TUST teriam novos valores (i) desonerados dos ativos depreciados e
(ii) representativos de custos de O&M calculados a partir de referencial de eficincia.
69. Com efeito, essa natural reduo do custo do sistema de transmisso, por ser passvel de
precificao, esta compreendida na esfera dos riscos assumidos pelos geradores que no tem TUST
estabilizada, os quais, consoante j destacado, assumem os riscos previstos de alterao do custo do
sistema de transmisso e de natural flutuao do universo de usurios.
II.5.3. Indenizao correspondente s instalaes de transmisso ainda no depreciadas
70. No entanto, a indenizao correspondente as instalaes de transmisso ainda no depreciadas
foge ao que poderia ser previsto e, por conseguinte, precificado pelos geradores.
71. A rigor, os usurios teriam de pagar os valores atuais de TUST at o fim das concesses de
transmisso, pagamento esse que possivelmente viabilizaria a depreciao ainda no verificada.
72. A deciso do Poder Concedente de antecipar os efeitos das prorrogaes e de pagar a indenizao
de ativos que, em 2012, ainda no esto depreciados acaba por desincumbir os usurios do pagamento
correspondente a depreciao que ainda se verificaria at o final das concesses.
73. Por bvio, tal desonerao no decorrncia natural do trmino das concesses, mas decorrncia
de ato do Poder Pblico, ato esse imprevisto e impassvel de precificao.
74. Assim, em respeito ao quadro regulatrio concernente a alocao dos riscos de variao das TUST,
a desonerao da RAP decorrente da deciso do Poder Concedente de indenizar ativos ainda no
depreciados em 2012 deve ser alocada aos consumidores, os quais, mesmo frente aos geradores que
assumem o risco de alterao do custo do sistema de transmisso e de natural flutuao do universo
de usurios, permanecem com os riscos decorrentes de fatores imprevistos, impassveis de
precificao.
115. Portanto, at o ciclo 2014-2015, conforme estabelecido no processo de clculo extraordinrio

da TUST, a desonerao da RAP decorrente da deciso do Poder Concedente de indenizar ativos ainda no
depreciados em 2012 foi alocada exclusivamente ao segmento consumo.
116. A partir do ciclo 2015-2016, passou-se a utilizar a mesma receita para os segmentos gerao
e consumo uma vez que, conforme voto condutor da deciso referente ao clculo extraordinrio de TUST, a
expectativa diante da legislao anterior a Medida Provisria n 579/2012 era a de que; ao trmino das
concesses, os bens reversveis seriam revertidos a Unio e os servios seriam relicitados, sem carregarem
necessidade de remunerao pelos ativos depreciados.
117. A Tabela abaixo monstra as receitas nominais utilizadas no clculo das TUST-RB dos ciclos
2012-2013 a 2016-2017.
Tabela 6: RAP Rede Bsica gerao e consumo dos ciclos 2012-2013 a 2016-2017.
Ciclos 12-13 (R$) ref. Ciclo Extraordinrio 15-16 16-17
13-14 (R$) ref. jun/13 14-15 (R$) ref. jun/14
Tarifrios jun/12 (R$) ref. jun/12 (R$) ref. jun/15 (R$) ref. jun/16
Indenizao
de Ativos
exclusiva do - 3.384.703.205,61 3.595.115.177,37 3.876.836.567,98 - -
segmento
consumo
10.247.255.193,31
RAP carga 7.369.495.740,11 8.500.798.201,21
11.850.855.494,57 10.604.634.216,44 12.008.056.320,89
14.124.091.761,29
RAP gerao 10.754.198.945,72 12.095.913.378,57
118. As Figuras a seguir mostram a evoluo da RAP total (Rede Bsica, Fronteira e DITs exclusivas
e compartilhadas) do ciclo 2012-2013 ao ciclo 2016-2017 em base nominal e real, respectivamente.
Figura 2: Evoluo da RAP 2012/2016 Valores Histricos
Figura 3: Evoluo da RAP 2012/2016 Valores Atualizados para Junho/16
119. Em funo da desonerao de receita promovida pelo Poder Concedente por meio da MP
579/2012, estimou-se o benefcio alcanado ao longo dos ciclos 2012-2013 a 2016-2017 pelo segmento
consumo na ordem de R$ 17 bilhes e do segmento gerao na ordem de R$ 8,5 bilhes, a preos de junho
de 2016.
120. A REN n 523/2012 previu a manuteno das regras de estabilizao tarifria para o segmento
gerao conforme Resolues Normativas ns 117/2004 e 267/2007. As centrais de gerao abarcadas pela
REN n 117/2004 perceberam o efeito da reduo da RAP por meio do fator de atualizao definido no artigo
5 desta norma, cuja equao dependia da variao dos encargos de uso do sistema de transmisso. J as
centrais de gerao abrangidas pela REN n 267/2007 no perceberam qualquer variao, visto que suas tarifas
foram fixadas considerando mecanismo de atualizao baseado em ndices inflacionrios medido pelo ndice
de Atualizao da Transmisso IAT (composto por IGPM e IPCA). Cumpre destacar o sinal regulatrio da
estabilidade tarifria para os empreendimentos compreendidos nessa regra, que mesmo com a alterao de
receita promovida pelo Poder Concedente, as TUST fixadas foram mantidas.
121. O 1 do art. 4 da REN n 117/2004 definiu que o prazo para a regra de estabilizao tarifria
do segmento gerao constante deste mesmo artigo encerraria ao fim do ciclo 2012-2013. Desta forma, a
Resoluo Normativa n 559/2013 revogou a REN n 117/2004 e n 267/2007 e estabeleceu novos
procedimentos de clculo das tarifas de transmisso, mantendo o princpio da estabilidade tarifria proveniente
da REN n 267/2007.
122. Nesse contexto, a regulamentao vigente sobre a TUST tem como premissa evitar a
volatilidade tarifria, decorrente das variaes dos parmetros de clculo da Metodologia Nodal (topologia da
rede, montantes de uso contratados por carga e gerao, RAP), para os empreendimentos de gerao de forma
que o preo da energia possa ser reduzido quando da realizao dos leiles no Ambiente de Contratao
Regulado ACR ou da negociao da contratao livre. Dessa forma, aqueles empreendimentos cujas tarifas
foram estabelecidas pelas Resolues Normativas n 267/2007 e n 559/2013 tm o risco associado aos custos
de transmisso afastado de sua precificao em decorrncia da estabilidade tarifria.
123. Portanto, as TUST das centrais de gerao abrangidas pela REN n 117/2004 foram
recalculadas para o ciclo 2013-2014, conforme regras da REN n 559/2013, e estabilizadas por 10 ciclos
tarifrios ou seja, at o ciclo 2022-2023, inclusive. J o conjunto de TUST calculado para os empreendimentos
de gerao por meio da REN n 267/2007 permanecem mantidos at o fim da vigncia estabelecida, sendo que
as primeiras usinas iniciam o processo de reclculo a partir do ciclo 2019-2020.
III.2.2. PREMISSAS PARA CLCULO DO IMPACTO
III.2.2.1. Estabilidade Tarifria do Segmento Gerao
124. Em razo do disposto na Portaria MME n 120/2016, a parcela de receita no indenizada

relativa s instalaes de transmisso remuneradas via RBSE/RPC devero recompor a base de clculo da
TUST a partir do ciclo 2017-2018, considerando uma parcela econmica estimada em, aproximadamente, R$
5,1 bilhes e uma parcela de efeito financeiro estimada em R$ 5,9 bilhes, esta ltima a ser aplicada em 8
ciclos tarifrios.
125. De acordo com a REN n 267/2007 e 559/2013, as tarifas do segmento gerao devem ser
fixadas e estabilizadas por perodos que variam conforme condies estabelecidas nestes regulamentos. A
motivao para esta estabilizao o afastamento do risco da volatilidade da TUST para precificao da
energia ao consumidor. Assim, como feito no processo de reviso extraordinria em 2012, as centrais de
gerao compreendidas na regra de estabilizao tarifria com correo inflacionria (REN n 267/2007) no
tiveram influncia da variao de receita promovida poca. Com advento da REN n 559/2013, todas as
centrais de gerao passaram a ser abarcadas pela mesma regra, de modo que, por coerncia regulatria,
deve ser mantido o mesmo princpio de blindagem tarifria frente s variaes dos parmetros de clculo
durante o perodo de estabilizao.
126. De fato, praticamente todo o segmento gerao estar estabilizado, pelos menos at o ciclo
2019-2020, de modo que o impacto da elevao das receitas nos ciclos 2017-2018 a 2018-2019 estar alocado
ao segmento consumo e novos entrantes de gerao.
III.2.2.2. Desestabilizao das Centrais de Gerao Denominadas Cotistas
127. Nesse contexto, prope-se alterar a REN n 559/2013, de modo a permitir que as TUST das
centrais de gerao cuja remunerao seja integralmente oriunda de cotas de garantia fsica destinadas ao
atendimento do Ambiente de Contratao Regulada ACR sejam aquelas efetivamente obtidas para cada ciclo
tarifrio mediante clculo anual, haja vista que os custos de transmisso dessas usinas so repassados
integralmente para suas receitas. Portanto, a motivao da estabilizao tarifria preconizada na emisso das
REN n 267/2007 e 559/2013 para garantia de reduo dos riscos para reflexo no preo de venda no se aplica
para esses empreendimentos, visto que os custos com os encargos de uso dos sistemas de transmisso so
custos no gerenciveis, totalmente repassados aos valores das cotas de garantia fsica de energia.
128. Dessa forma, propomos a incluso do art. 3-A na REN n 559/2013, com a seguinte redao:
Art. 3-A As TUST das centrais de gerao cuja remunerao seja integralmente oriunda de cotas de
garantia fsica destinadas ao atendimento do Ambiente de Contratao Regulada ACR sero aquelas
efetivamente obtidas para cada ciclo tarifrio mediante clculo anual, no se aplicando o disposto nos
artigos 3, 6, 7, 8 e 9 desta Resoluo.
129. Alm dessa alterao, prope-se reformar o inciso IV do art. 6 da REN n 559/2013, com a
finalidade de dar maior clareza ao texto, trocando o termo renovada por relicitada:
Art. 6 ..........................................................................................................................................
IV tm outorga prorrogada ou relicitada.
130. As centrais de gerao ora denominadas cotistas esto listadas na Tabela abaixo:
Tabela 7: Geradores com Tarifas a Serem Desestabilizadas

CEG MUST
Nome completo
NCLEO MW
UHE TRES IRMAOS 002873-8 803,30
UHE BOA ESPERANCA 000267-4 236,63
UHE CORUMBA I 000866-4 373,00
UHE ESTREITO(L.C.BARRETO) 000917-2 1.044,00
UHE FURNAS 001007-3 1.210,00
UHE HENRY BORDEN - RB 001084-7 59,00
UHE ITAIPU 001161-4 11.185,00
UHE ITAPARICA (SL GONZAGA) 001174-6 1.477,59
UHE MARIMBONDO 001417-6 1.435,00
UHE PASSO REAL 002003-6 158,00
UHE PAULO AFONSO I 002012-5 179,78
UHE PAULO AFONSO II 027048-2 442,46
UHE PAULO AFONSO III 027049-0 792,83
UHE PAULO AFONSO IV 027050-4 2.457,77
UHE SAO SIMAO 002704-9 1.698,43
UHE XINGO 027053-9 3.155,90
UTN ANGRA I 000100-7 625,00
UTN ANGRA II 000101-5 1.307,00
131. Considerando a desestabilizao das tarifas das centrais de gerao cotistas, as previses de
reclculo das TUST do segmento gerao so alteradas conforme Figuras a seguir:
35% 36% 24%
46%
30%
29%
2017-2018 a 2023-2024 2024-2025 2025-2026 em diante 2017-2018 a 2023-2024 2024-2025 2025-2026 em diante
Figura 4 Previso de reclculo da TUST Figura 5 Previso de reclculo da TUST

(% MUST) (% EUST)
132. Esta proposta permite a participao contnua das usinas cotistas no rateio dos custos
ordinrios do sistema de transmisso a partir do ciclo 2017-2018, o que representa um aumento de cerca de
20% em relao a previso atual de reclculo da TUST at o ciclo 2023-2024. Esse movimento permite
antecipar a absoro pelo segmento gerao de parte dos custos associados ao aumento de receita
proveniente da Portaria n 120/2016. Anualmente, essa diferena estimada em R$ 422 milhes, o que
representa um aumento mdio de 24% nas TUST vigentes destas centrais geradoras.
III.2.2.3. Da RAP a ser Arrecada por TUST-RB
133. Para avaliar o impacto tarifrio na Rede Bsica, referente TUST-RB, partiu-se dos valores
estabelecidos no ciclo 2016-2017 (Nota Tcnica n 215/2016-SGT/ANEEL), adicionando o novo valor da RBSE
projetado para junho de 2017, conforme Tabela a seguir:
Tabela 8: RAP a ser arrecadada por TUST-RB do ciclo 2016-2017 considerando o novo valor de RBSE
proveniente da Portaria 120/2016
Ciclo 2016-2017 Ciclo 2016-2017** Variao
Rede Bsica (R$) (R$) %
I - Parcela da RAP referente s instalaes de transmisso Licitadas - RBL 7.950.166.056,09 7.950.166.056,09 0,0%
II - Parcela da RAP referente s instalaes de transmisso existentes,
integrantes da Rede Bsica, conforme as Resolues n 166 e n 167, de 2.634.337.825,72 10.678.755.884,56 305,4%
2000 - RBSE
III - Parcela da RAP correspondente s novas instalaes autorizadas,
integrantes da Rede bsica e com receitas estabelecidas por resoluo 528.404.118,99 528.404.118,99 0,0%
especfica aps a publicao da Resoluo ANEEL n 167, de 2000 - RBNI
IV - Parcela da RAP correspondente s melhorias nas instalaes de
35.042.339,67 35.040.586,02 0,0%
transmisso, conforme REN n 443, de 2011- RMEL
V - Interligaes Internacionais 340.375.457,69 340.375.457,69 0,0%
VI - Previso de receita para novas instalaes de transmisso em
642.890.517,22 642.890.517,22 0,0%
implantao at 30/06/2016
VII - Adicional REN 270/07 - Valor adicionado RAP estabelecido pela
ANEEL como incentivo melhoria da disponibilidade das instalaes de
18.910,01 18.910,01 0,0%
transmisso, tendo como referncia a receita da Parcela Varivel por
Indisponibilidade.
VIII - Outros Ajustes - Ajustes dos ciclos anteriores. -52.395.107,71 -52.395.107,71 0,0%

Rede Bsica (R$) (R$) %
IX - PA Apurao -785.219.264,85 -785.219.264,85 0,0%
X - PA PIS/COFINS -2.386,22 -2.386,22 0,0%
XI - PA Autorizaes instaladas sem RAP prvia 6.038.105,81 6.038.105,81 0,0%
XII - PA Melhoria 38.658.843,90 38.658.843,90 N/A
XIII - PA Reviso -6.215.095,43 -6.215.095,43 N/A
XIV - Previso de receita anual permitida a ser utilizada no
estabelecimento das tarifas nodais de uso do sistema de transmisso - 11.332.100.320,89 19.376.516.626,08 71,0%
TUST-RB
**Avaliao de impacto da Portaria n 120/2016
134. Alm da RAP das transmissoras previstas para o ciclo, a receita a ser arrecadada por meio de
TUST considera tambm a parcela do oramento do ONS arrecadada por meio de encargos de uso e eventuais
passivos financeiros ocorridos por determinaes da diretoria da ANEEL ao longo do ciclo.
Tabela 9: Despesas e Recursos adicionais no classificados como Receitas Anuais Permitidas

Parmetros (R$) (R$) %
XIV - Previso de receita anual permitida a ser utilizada no estabelecimento
11.332.100.320,89 19.376.516.626,08 71,0%
das tarifas nodais de uso do sistema de transmisso - TUST-RB
XIII - Estimativa do oramento do ONS: 675.956.000,00 675.956.000,00 0,0%
XVI - Passivo UTE Candeias - - -
XVII - Previso de total de arrecadao a ser utilizada no estabelecimento
das Tarifas de Uso do Sistema de Transmisso de Rede Bsica TUST- 12.008.056.320,89 20.052.472.626,08 67,0%
RB
III.2.2.4. Da RAP a ser Arrecada por TUST-FR
135. Para avaliar o impacto tarifrio na Rede Bsica arrecadada por TUST-FR, partiu-se dos valores
estabelecidos no ciclo 2016-2017 (Nota Tcnica n 215/2016-SGT/ANEEL), adicionando os novos valores da
RBSE nas instalaes de fronteira e da RPC nas DIT compartilhadas projetados para junho de 2017, conforme
Tabela abaixo:
Tabela 10: RAP a ser arrecada por TUST-FR do ciclo 2016-2017 considerando o novo valor de RBSE
proveniente da Portaria 120/2016
Ciclo 2016-2017 Ciclo 2016- Variao
Rede Bsica de Fronteira
(R$) 2017** (R$) %
I - Parcela da RAP referente s instalaes de transmisso Licitadas - RBL 249.504.848,75 249.504.848,75 0,0%
II - Parcela da RAP referente s instalaes de transmisso existentes,
integrantes da Rede Bsica, conforme as Resolues n 166 e n 167, de 453.439.587,57 1.648.346.183,40 263,5%
2000 - RBSE
III - Parcela da RAP correspondente s novas instalaes autorizadas,
integrantes da Rede bsica e com receitas estabelecidas por resoluo 232.844.564,98 232.844.564,98 0,0%
especfica aps a publicao da Resoluo ANEEL n 167, de 2000 - RBNI
IV - Parcela da RAP correspondente s melhorias nas instalaes de
31.115.119,11 31.115.119,11 0,0%

Rede Bsica de Fronteira
(R$) 2017** (R$) %
V - Previso de receita para novas instalaes de transmisso em implantao
114.277.995,10 114.277.995,10 0,0%
at 30/06/2016
VI - Outros Ajustes - Ajustes dos ciclos anteriores. 2.457.323,76 2.457.323,76 0,0%
VII - PA Apurao - PA Apurao -71.538.863,98 -71.538.863,98 0,0%
VIII - PA PIS/COFINS - PA PIS/COFINS 0,00 0,00 0,0%
IX - PA REVISO - Parcela de ajuste relativa a reviso peridica. -643.050,29 -643.050,29 0,0%
X - PA Autorizaes instaladas sem RAP prvia 2.092.147,43 2.092.147,43 0,0%
XI - PA Melhoria 7.610.663,81 7.610.663,81 N/A
XII - Previso de receita de Rede Bsica de fronteira a ser utilizada no
estabelecimento das tarifas de uso do sistema de transmisso de fronteira 1.021.160.336,24 2.216.066.932,07 117,0%
- TUST-FR
DIT Compartilhadas
(R$) 2017* (R$) %
XIII - Parcela da RAP referente s demais instalaes de transmisso e s
instalaes de conexo, incluindo as instalaes implantadas conforme 56.083.443,39 56.089.833,63 0,0%
Resoluo 489/2002, a ser concatenada na data de reajuste tarifrio - RCDM
XIV - Parcela da RAP referente s demais instalaes de transmisso e s
instalaes de conexo, incluindo as instalaes implantadas sob a luz da 165.561.423,03 516.201.694,19 211,8%
Resoluo 489/2002, a ser concatenada na data de reajuste tarifrio - RPC
XV - Parcela da RAP referente s instalaes DE transmisso Licitadas - RPEC 2.069.836,50 2.069.836,50 0,0%
XVI - Parcela da RAP correspondente s melhorias nas instalaes de
1.892.492,42 1.892.492,42 0,0%
XVII - Previso de receita para novas instalaes de transmisso em
16.625.285,86 16.625.285,86 0,0%
implantao at 30/06/2016
XVIII - Outros Ajustes - Ajustes dos ciclos anteriores. -579.603,46 -579.603,46 0,0%
XIX - PA Apurao - PA Apurao -12.480.586,14 -12.480.586,14 0,0%
XX - PA PIS/COFINS - PA PIS/COFINS 0,00 0,00 N/A
XXI - PA Autorizaes instaladas sem RAP prvia 892.072,85 892.072,85 0,0%
XXII - PA Qualidade DIT -287.282,31 -287.282,31 N/A
XXIII - PA REVISO - Parcela de ajuste relativa a reviso peridica. 0,00 0,00 N/A
XXIV - PA Melhoria 2.461.968,65 2.461.968,65 N/A
XXV - Previso de receita de DIT Compartilhada a ser utilizada no
estabelecimento das tarifas de uso do sistema na transmisso de fronteira 232.239.050,79 582.885.712,19 151,0%
- TUST FR
Total para clculo da TUST-FR (XIII+XXV) 1.253.399.387,03 2.798.952.644,26 123,3%
III.2.2.5. Base de Dados
136. Em funo da base de dados do ciclo 2017-2018 estar incipiente de dados para sua
consolidao, optou-se por avaliar o impacto tarifrio da elevao das receitas anuais permitidas a partir da
base de dados do ciclo 2016-2017, aprovada e homologada pela Resoluo Homologatria n 2.099/2016.
137. A partir da base de dados do ciclo 2016-2017 com resultados emitidos, retiramos as usinas
listadas na Tabela 7 do arquivo utilizado para fixar as tarifas estabilizadas denominado 2016-2017.TME e do
arquivo de resultados das tarifas dos geradores calculadas denominado 2016-2017.TUE. Ajustou-se o arquivo
2016-2017.RDF com os novos valores de receita da Tabela 10 para avaliao do impacto sobre os grupos de
fronteira da Rede Bsica. Feito essas adequaes, simulou-se no modelo do Programa Nodal, com os
dados de entrada da Tabela a seguir:
Tabela 11 - Dados de entrada do Programa Nodal

Entrada de Dados do Programa Nodal
RAP-RB (R$X1000) 20.052.472,63
ONS - oramento (R$X1000) 675.956,00
IGP-M (%) 11,086%
III.2.3. RESULTADOS
III.2.3.1. Da Repartio da RAP pelos Mdulos de Transmisso
138. A repartio da RAP projetada para junho de 2017, considerando os efeitos da Portaria n
120/2016, pelos mdulos de transmisso, gerou o histograma mostrado no grfico abaixo, que evidencia que a
maior parte dos mdulos tiveram variao de at 50% de receita. Contudo, h mdulos que superam 500% de
variao.
Figura 6: Histograma da variao de receita dos mdulos de transmisso.
III.2.3.2. Tarifa de Transporte de Itaipu
139. A Tarifa de Transporte de Itaipu, relativa s DIT de uso exclusivo (instalaes dedicadas quela
central geradora e no integrantes da Rede Bsica), calculada a partir do Encargo de Conexo devido a
FURNAS para o ciclo 2016-2017. Considerando a aplicao do novo valor da RPC projetada para junho de
2017, avaliou-se o impacto em relao ao valor homologado pela REH n 2.099/2016 para o ciclo 2016-2017
(Nota Tcnica n 215/2016-SGT/ANEEL), conforme Tabela abaixo. Nota-se o aumento de 363,6% a ser arcado
pelos consumidores das distribuidoras cotistas de Itaipu.
Tabela 12: Parmetros de clculo da Tarifa de Transporte de Itaipu

Parmetros de clculo Ciclo 2016-2017 Ciclo 2016-2017** Variao
Encargo de Conexo (R$) 283.802.141,12 1.312.153.911,57 362,3%
Pa RAP (R$) 0,00 0,00 0,0%
PA DEMANDA ANUAL (R$) -968.548,23 -968.548,23 0,0%
Encargo a ser arrecadado (R$) 282.833.592,89 1.311.185.363,34 363,6%
Demanda anual (MW) 130.380,00 130.380,00 0,0%
Tarifa de Transporte Itaipu (R$/MW) 2.169,30 10.056,64 363,6%
III.2.3.3. TUST-RB
140. A RAP inicialmente deve ser dividida, entre os segmentos carga e gerao, considerando como
critrio de partida o rateio em 50% para cada segmento. Contudo, o rateio alterado pelo:
i. repasse para o segmento consumo das diferenas oriundas das tarifas estabilizadas das
centrais de gerao, de acordo com a REN n 267, de 2007, e a REN n 559, de 2013;
ii. repasse para o segmento consumo da correo de dficits de arrecadao de centrais
geradoras que entram ao longo do ciclo (EUST Parcial);
iii. repasse para o segmento consumo da correo de dficits de arrecadao de centrais
geradoras que motorizam ao longo do ciclo (MUST Parcial);
iv. repasse para o segmento consumo da correo de dficits de arrecadao de centrais
geradoras que possuem desconto de fonte incentivada (TUST Parcial);
v. recuperao de parte da receita pelo encargo arrecadado pelas distribuidoras associado aos
componentes tarifrios TUSDg-T e TUSDg-ONS, nos termos da REN n 349, de 2009.
141. A Tabela a seguir mostra o rateio dos encargos de uso do sistema de transmisso.
Tabela 13: Rateio dos Encargos de Uso do Sistema de Transmisso

Ciclo 2016- Compo-
PARMETROS
2017**(R$) sio %
I - Receitas inicial do Segmento Gerao (50%) 10.026.236.313,04 50,00%
II - Encargo arrecadado pelas distribuidoras associado a componente tarifria TUSDg ONS -56.082.941,00 -0,28%
III - Encargo arrecadado pelas distribuidoras associado a componente tarifria TUSDg T -42.203.551,00 -0,21%
IV - Diferena das Tarifas estabilizadas pela REN 267/2007 592.271.971,00 2,95%
Ciclo 2016- Compo-

PARMETROS
2017**(R$) sio %
V - Diferena das Tarifas estabilizadas pelo art. 4 da REN 559/2013 -62.570.053,00 -0,31%
VI - Diferena das Tarifas estabilizadas pelo art. 5 da REN 559/2013 -911.894.690,00 -4,55%
VII - TUST Parcial - Parcela referente ao desconto estabelecido no art. 26 1 da Lei n 9.427 -325.980.181,00 -1,63%
VIII - MUST Parcial - Parcela referente a diferena entre o MUST contratado e o MUST
-365.008.616,00 -1,82%
equivalente utilizado para fins de arrecadao
IX - EUST Parcial - Parcela referente arrecadao de centrais de gerao com entrada em
-9.983.947,00 -0,05%
operao ao longo do ciclo
X- TOTAL Segmento Gerao RB: 8.844.784.305,04 44,11%
XI - Receita inicial Segmento Consumo (50%) 10.026.236.313,04 50,00%
XII - Diferena das Tarifas estabilizadas pela REN 267/2007 -592.271.971,00 -2,95%
XIII - Diferena das Tarifas estabilizadas pelo art. 4 da REN 559/2013 62.570.053,00 0,31%
XIV - Diferena das Tarifas estabilizadas pelo art. 5 da REN 559/2013 911.894.690,00 4,55%
XV - TUST Parcial - Parcela referente ao desconto estabelecido no art. 26 1 da Lei n 9.427 325.980.181,00 1,63%
XVI - MUST Parcial - Parcela referente a diferena entre o MUST mximo contratado para o ciclo
365.008.616,00 1,82%
tarifrio e o MUST equivalente utilizado para fins de arrecadao
XVII - EUST Parcial- Parcela referente a arrecadao de centrais de gerao com entrada em
9.983.947,00 0,05%
operao ao longo do ciclo
XVIII - TOTAL Segmento Consumo RB: 11.109.401.829,04 55,40%
XIX - Previso de Encargos Gerao e Consumo TUST-RB: (X + XVIII) 19.954.186.134,08 99,51%
XX - Encargo arrecadado pelas distribuidoras associado a componente tarifria TUSDg ONS 56.082.941,00 0,28%
XXI - Encargo arrecadado pelas distribuidoras associado a componente tarifria TUSDg T 42.203.551,00 0,21%
XXII - Previso Total de Receitas : [XIX + XX+XXI] 20.052.472.626,08 100%
142. A Figura 7 apresenta o rateio da RAP a ser arrecadada por meio de TUST-RB entre os ciclos
2012-2013 e 2016-2017**. Observa-se que no ciclo 2012-2013 o segmento consumo arcava com montantes
superiores aos 50% da receita inicial de partida. A partir da prorrogao das concesses no final de 2012, este
patamar foi reduzido, chegando a 28% no reclculo do ciclo 2012-2013 ( MP 579), mantendo este patamar no
ciclo 2013-2014 e posteriormente subindo no ciclo 2014-2015.
143. Para os ciclos 2015-2016 e no atual 2016-2017, verifica-se uma reduo deste patamar na
ordem de 30%, motivado principalmente pelo valor da Parcela de Ajuste PA e pela entrada de novos
geradores com tarifas estabilizadas, que so indexadas inflao (IAT) e inertes s variaes da PA e de
MUST. Merece destaque a observao do valor da RAP que voltou ao patamar do ciclo 2012-2013.
144. V-se que na avaliao do impacto da Portaria n 120/2016 (2016-2017**), o rateio entre carga
e gerao retornar ao patamar do ciclo 2012-2013, pr-efeitos da MP 579/2012.
Rateio TUST-RB
120% 25
BILHES
100%
20
28,84% 30,34% 32,74% 29,03%

80% 42,76%
51,43% 55,40% 15
60%
10
40%
69,66% 67,26% 70,97%
71,16% 57,24%
48,57% 44,60% 5
20%
0% 0
2012-2013 2012-2013* 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2016-2017**
Gerao Carga
*Reviso extraordinria; **Avaliao de impacto da Portaria n 120/2016

Figura 7: Rateio da RAP arrecadada via TUST-RB entre segmento consumo e gerao
145. As Figuras 8 e 9 apresentam os perfis do EUST, MUST total, TUST mdia e IAT (ndice de
Atualizao da Transmisso) dos segmentos consumo e gerao entre os ciclos 2012-2013 e 2016-2017**,
incluindo o efeito das prorrogaes das concesses no fim de 2012, e adota-se como referncia o ciclo 2012-
2013. Em que pese os dois segmentos terem aumento de contratao de potncia, verifica-se que o segmento
gerao teve um aumento mais acentuado. Como as tarifas do segmento gerao esto em sua maioria
estabilizadas, o resultado uma maior arrecadao da RAP pelo segmento gerao, e consequentemente
reduo da tarifa mdia para o segmento consumo at o ciclo 2016-2017.
146. Na avaliao de impacto da Portaria n 120/2016 (2016-2017**), nota-se que a TUST mdia do
segmento consumo atinge o valor de 120% em relao ao do ciclo 2012-2013, embora esteja abaixo do nvel
da inflao do perodo de 133,6%, medido pelo IAT (mdia ponderada de IGPM e IPCA). Entretanto, cabe
destacar o expressivo aumento mdio de 219% em relao s tarifas homologadas para o ciclo vigente 2016-
2017.
Variao - Segmento Consumo

EUST MUST TUST mdia IAT
160%
140% 136%
133,6% 133,6%
125,6%
120% 117,4% 120%
110,0% 112% 114%
108% 114%
100% 104%
100% 100%
80%
60% 63%
47%
40% 59% 43%
40% 35%
35% 38%
38% 42%
20%
0%
2012-2013 2012-2013* 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2016-2017**

Figura 8: Variao do segmento consumo
147. Para o segmento gerao nota-se o aumento de 5% em relao s tarifas homologadas para
o ciclo 2016-2017, causado pela desestabilizao tarifria das centrais de gerao cotistas.
Variao - Segmento Gerao

EUST MUST TUST mdia IAT
160%
140% 133,6% 133,6%

125,6%
128% 128%
120% 110,0% 117,4%
114% 117% 116%
102% 111%
100,0% 107%
100% 100,0% 91,10% 97%
90%
91% 91,07%
80% 90,77% 86,79%
87,20%
78,90%
60%
40%
20%
0%
2012-2013 2012-2013* 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2016-2017**

Figura 9: Variao do segmento gerao
148. Avaliou-se tambm a variao tarifria (TUST-RB) para as unidades consumidoras e

distribuidoras por meio de histogramas, conforme Figuras 10 a 13. Verificou-se que os aumentos se concentram
na faixa entre 200% e 240%. Contudo, h casos de aumentos superiores a 300%, cujas tarifas eram muito
baixas (menor ou igual a unidade) e passaram para valores absolutos ainda abaixo da mdia global (R$
4,865/kW).
20 20
18 18
16 16
14 14
FREQNCIA
12 12
FREQNCIA
10 10
8 8
6 6
4 4
2 2
0 0
180%
370%
160%
170%
190%
200%
210%
220%
230%
240%
250%
260%
270%
280%
290%
300%
310%
320%
330%
340%
350%
360%
380%
390%
400%
410%
420%
430%
440%
450%
460%
Mais
BLOCO BLOCO
Figura 10 Histograma TUST-RB Ponta Figura 11 Histograma TUST-RB Fora Ponta

(Unidades Consumidoras) (Unidades Consumidoras)
180 140
160
120
140
100
120
FREQNCIA
FREQNCIA
100 80
80
60
60
40
40
20 20
0 0
420%
440%
160%
180%
200%
220%
240%
260%
280%
300%
320%
340%
360%
380%
400%
460%
480%
500%
BLOCO
BLOCO
Figura 12 Histograma TUST-RB Ponta Figura 13 Histograma TUST-RB Fora Ponta

(Distribuidoras) (Distribuidoras)
III.2.3.4. TUST-FR
149. Avaliou-se tambm o impacto na TUST-FR por meio de histogramas, conforme Figura 14.
Verificou-se que a maioria dos aumentos ocorrem na faixa entre 100% e 200%. Contudo, h casos de aumentos
superiores a 300%
300
250
200
FREQNCIA
150
100
50
BLOCO
Figura 14: Histograma TUST-FR (Distribuidoras)
III.2.3.5. Tarifa de Uso do Sistema de Distribuio TUSD e Tarifa de Energia Eltrica TE
150. Avaliou-se o impacto na parcela A da TUSD/TE, de forma geral, causado pela recomposio
de receita promovida pela Portaria n 120/2016, conforme valores de efeitos mdios sobre a receita total da
distribuidora.
Tabela 14: Efeitos mdios dos custos afetados pela Portaria n 120/2016.
Custos afetados pela Portaria n 120/2016 Variao Efeito mdio TUSD/TE
Impacto custo transmisso TUST-RB/TUST-FR e CCT 219% 10,59% TUSD
MUST ITAIPU 22% 0,17% TE
TRANSPORTE ITAIPU 364% 1,13% TE
COTA DE ENERGIA 24% 11,30%* TE
*Efeito mdio sobre o valor da cota
151. Em linhas gerais, o impacto do custo da transmisso o mais significativo e impactar a TUSD,
percebida por todos os consumidores/usurios do sistema de distribuio.
152. J a variao dos demais custos indicados na tabela anterior sero percebidos pelos
consumidores cativos. No caso da cota de energia, o efeito mdio apresentado refere-se ao seu valor, sendo
que o impacto para as distribuidoras depender da participao das cotas no custo mdio de aquisio de
energia da distribuidora.
153. Nota-se que os maiores efeitos so relacionados aos custos de transmisso e da Tarifa de
Transporte de Itaipu.
154. Os consumidores percebero essa variao segundo a participao relativa desses custos na
receita da distribuidora, e tambm pelo subgrupo tarifrio a que pertence. Percentualmente, os consumidores
dos subgrupos A2 e A3 percebero um impacto maior do que os consumidores do grupo B.
155. Simulaes realizadas indicam variaes na TUSD, componente demanda R$/kW, entre 40%
e 80% para os subgrupos A2 e A3. Para a mdia tenso (subgrupos A4 e A3a) de 5% a 45%. O efeito para a
tarifa dos consumidores do grupo B (TUSD+TE) poder oscilar entre 1,0% e 6,5%.
156. Outro impacto percebido a elevao de tarifas de centrais geradoras conectadas no subgrupo
A2 que atualmente percebem os efeitos do limitador tarifrio da TUSDg (art. 3-A da REN 349/2009). O limitador
calculado pelo valor da TUST segmento gerao das barras de fronteira das Redes Unificadas. Com o
expressivo aumento esperado dessas tarifas, os limitadores atingiro novos patamares o que impactar
aproximadamente 115 centrais geradoras.
IV. DO FUNDAMENTO LEGAL
157. O art. 15 da Lei n 12.783, de 11 de janeiro de 2013, estabelece a competncia da ANEEL para
reconhecimento dos ativos de transmisso anteriores a 31 de maio de 2000 para fins de indenizao ou
reconhecimento na tarifa.
158. O art. 9 do Decreto 7.805, de 14 de setembro de 2012, estabelece que a indenizao dos
investimentos dos bens vinculados s concesses prorrogadas utilizar a metodologia do Valor Novo de
Reposio.
159. A Portaria n 267, de 13 de agosto de 2013, estabelece a competncia da ANEEL para realizar
os estudos para definio do VNR dos ativos no depreciados existentes em 31 de maio de 2000.
160. A Resoluo Normativa n 589, de 10 de dezembro de 2013, estabeleceu os critrios para

clculo do Valor Novo de Reposio (VNR) das instalaes de transmisso.
161. A Portaria MME n 120, de 20 de abril de 2016, definiu que os valores referentes aos ativos
previstos no art. 15, 2, da Lei n 12.783/2013 passariam a compor a Base de Remunerao Regulatria das
concessionrias de transmisso de energia eltrica.
V. DA CONCLUSO
162. Pelo exposto, entende-se que a proposta apresentada nesta Nota Tcnica atende o objetivo de
implementar os clculos necessrios para o estabelecimento do custo de capital a ser adicionado Receita
Anual Permitida de cada concessionria de transmisso abrangida pela Lei n 12.783/2013, no ciclo 2017/2018,
em consonncia com a Portaria MME n 120/2016.
VI. DA RECOMENDAO
163. Recomenda-se a abertura de Audincia Pblica para discutir a proposta que estabelece os
procedimentos e critrios a serem utilizados no clculo do custo de capital a ser adicionado Receita Anual
Permitida de cada concessionria de transmisso abrangida pela Lei n 12.783/2013, em consonncia com a
Portaria MME n 120/2016.
CLUDIO ELIAS CARVALHO DENIS PEREZ JANNUZZI

Assessor Especialista em Regulao
MARIA LUIZA FERREIRA CALDWELL MATEUS OLIVEIRA FERREIRA

Especialista em Regulao Especialista em Regulao
RICHARD LESTER DAMAS PAIXO ROBSON KUHN YATSU

Especialista em Regulao Especialista em Regulao
De Acordo:
DAVI ANTUNES LIMA

Superintendente de Gesto Tarifria
ANEXO I BASES DE REMUNERAO REGULATRIAS

(Referncia de preos: dezembro de 2012)
CEEE-GT - aprovada pelo Despacho n 1.643/2016

Base de Remunerao Regulatria Valores [R$]
(1) Ativo Imobilizado em Servio (Valor Novo de Reposio) 2.578.451.590,78
(2) ndice de Aproveitamento Integral
(3) Obrigaes Especiais Bruta 4.466.264,84
(4) Bens Totalmente Depreciados 392.237.880,26
(5) Base de Remunerao Bruta = (1)-(2)-(3)-(4) 2.181.747.445,68
(6) Depreciao Acumulada 1.795.154.375,30
(7) AIS Lquido (Valor de Mercado em Uso) 783.297.215,48
(8) ndice de Aproveitamento Depreciado 2.718.803,35
(9) Valor da Base de Remunerao (VBR) 780.578.412,13
(10) Almoxarifado em Operao 5.410.160,81
(11) Obrigaes Especiais Lquida 3.886.811,60
(12) Terrenos e Servides 54.181.171,86
(13) Base de Rem. Lquida Total = (1)-(6)-(8)+(10)-(11)+(12) 836.282.933,20
(14) Taxa de Depreciao 3,06%
CELG G&T - aprovada pelo Despacho n 1.505/2016

(1) Ativo Imobilizado em Servio (Valor Novo de Reposio) 504.399.501,30
(2) ndice de Aproveitamento Integral 0,00
(3) Obrigaes Especiais Bruta 642.580,17
(5) Base de Remunerao Bruta = (1)-(2)-(3)-(4) 461.145.071,59
(6) Depreciao Acumulada 278.714.610,20
(8) ndice de Aproveitamento Depreciado 0,00
(10) Almoxarifado em Operao 189.009,17
(11) Obrigaes Especiais Lquida 592.862,34
CEMIG-GT - aprovada pelo Despacho n 2.181/2016

(2) ndice de Aproveitamento Integral 5.931.426,18
(7) AIS Lquido (Valor de Mercado em Uso) 1.230.388.902,93
(9) Valor da Base de Remunerao (VBR) 1.224.854.140,46
(10) Almoxarifado em Operao 0,00
CHESF - aprovada pelo Despacho n 2.076/2016

(4) Bens Totalmente Depreciados 5.985.779.159,55
(13) Base de Rem. Lquida Total = (1)-(6)-(8)+(10)-(11)+(12) 5.092.384.326,62
COPEL-GT
(3) Obrigaes Especiais Bruta 529.639,47
(11) Obrigaes Especiais Lquida 529.639,47
CTEEP, aprovada pelo Despacho n 4.036/2015

(3) Obrigaes Especiais Bruta
(11) Obrigaes Especiais Lquida
ELETRONORTE
ELETROSUL - aprovada pelo Despacho n 2.296/2015

(10) Almoxarifado em Operao 202.497,37
FURNAS - aprovada pelo Despacho n 4.042/2015


1247 NT 336 Sobre Portaria 120 RBSE

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

1247 NT 336 Sobre Portaria 120 RBSE

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Nota Tcnica no 336/2016SGT/ANEEL

Assunto: Estabelecer os procedimentos e

II. DOS FATOS

2. Em 11 de setembro de 2012, foi publicada a Medida Provisria n 579, posteriormente

4. As Portarias MME n 579, de 31 de outubro de 2012, e MME/MF n 580, de 1 de novembro de

5. As concessionrias que aceitaram os termos de prorrogao dos contratos de concesso

Tabela 1: Contratos de Concesso Prorrogados

CEMIG-GT - CEMIG Gerao e Transmisso S.A 2 Termo Aditivo ao Contrato n 06/1997

CHESF - Companhia Hidro Eltrica do So Francisco 1 Termo Aditivo ao Contrato n 61/2001

COPEL-GT - Copel Gerao e Transmisso S.A. 3 Termo Aditivo ao Contrato n 60/2001

ELETROSUL - Eletrosul Centrais Eltricas S.A 2 Termo Aditivo ao Contrato n 57/2001

FURNAS - Furnas Centrais Eltricas S/A. 1 Termo Aditivo ao Contrato n 62/2001

6. A Lei n 12.783/2013 alterou o 2 do artigo 15 da MP 579/2012, cuja redao j havia sido

8. Aps a realizao da Audincia Pblica n 101/2013, foi publicada a Resoluo Normativa n

10. Em 16 de setembro de 2016, a SGT solicitou as Bases de Remunerao Regulatrias das

concessionrias de transmisso prorrogadas, por meio do Memorando n 333/2016-SGT/ANEEL.

11. O Memorando n 527/2016-SFF/ANEEL, de 30 de setembro de 2016, apresentou os resultados

12. Apresenta-se, a seguir, um breve histrico da regulamentao do sistema de transmisso

i) Resoluo n 166, de 2000, que relacionou as instalaes de transmisso componentes

Figura 1: Receita Vigente em julho de 2012, anterior MP n 579/2012

23. Esses esclarecimentos, bem como a distino entre as instalaes de transmisso e,

III.1. CLCULO DO CUSTO DE CAPITAL

III.1.1. ASPECTOS METODOLGICOS

2 As parcelas de remunerao e depreciao sero definidas considerando as metodologias de

28. Nas sees a seguir so apresentados os clculos realizados e os resultados obtidos.

III.1.1.1. Detalhamento do Custo de Capital

a) Levantamento da Base de Ativos: define os procedimentos para avaliar a base fsica e

31. As Bases de Remunerao foram informadas pela Superintendncia de Fiscalizao

Tabela 2: Bases de Remunerao Regulatria

RC BRR l rwacc pr (1)

QRR BRRb (2)

3 Para a definio do montante final de indenizao devido s concessionrias a que se refere

III.1.1.2. Diferenas entre Componentes Regulatrias e Reais de Receita e Despesa

41. As tarifas no segmento de transmisso no Brasil, especificamente, so reguladas pelo regime

Tabela 3: Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE

50. No caso da distribuio de dividendos, estes so calculados aps o pagamento da

III.1.2. CLCULO DO CUSTO DE CAPITAL NO INCORPORADO NO PERODO DE 2013 A 2017

3 O custo de capital no incorporado desde as prorrogaes das concesses at o processo tarifrio,

3 Nota Tcnica n 401/2014-SRE/ANEEL, de 3 de dezembro de 2014.

BRRl t BRRl t 1 Dt (5)

87. Adicionalmente, conforme disposto no 3 do art. 1 da Portaria n 120/2016, s parcelas

Tabela 4: Clculo do Financeiro no Perodo de 2013 a 2017

III.1.3. CLCULO DA RAP A SER ADICIONADA EM 2017

Tabela 5: Receita Anual Permitida a ser adicionada ao ciclo 2017/2018

III.1.4. CLCULO DA RAP POR UNIDADE MODULAR

101. Do dispositivo regulamentar, verifica-se que a TUSTRB aplicvel a todos os usurios do

ii) Mtodo 2: acrescentando-se anlise do mtodo 1 a data de entrada em operao dos

103. A diferena entre os mtodos se torna especialmente relevante quando avaliam-se as

109. Assim, a Resoluo Normativa n 729, de 28 de junho de 2016, estabeleceu a metodologia e

III.2. IMPACTO TARIFRIO

(i) a circunstncia de as concessionrias de transmisso cujas concesses forem prorrogadas ficarem

115. Portanto, at o ciclo 2014-2015, conforme estabelecido no processo de clculo extraordinrio

Figura 2: Evoluo da RAP 2012/2016 Valores Histricos

Figura 3: Evoluo da RAP 2012/2016 Valores Atualizados para Junho/16

III.2.2. PREMISSAS PARA CLCULO DO IMPACTO

III.2.2.1. Estabilidade Tarifria do Segmento Gerao

124. Em razo do disposto na Portaria MME n 120/2016, a parcela de receita no indenizada

III.2.2.2. Desestabilizao das Centrais de Gerao Denominadas Cotistas

IV tm outorga prorrogada ou relicitada.

Tabela 7: Geradores com Tarifas a Serem Desestabilizadas

35% 36% 24%

Figura 4 Previso de reclculo da TUST Figura 5 Previso de reclculo da TUST

III.2.2.3. Da RAP a ser Arrecada por TUST-RB

Ciclo 2016-2017 Ciclo 2016-2017** Variao