Sunteți pe pagina 1din 9

Cuprins

1. Coninutul procesului investiional


2. Etapele procesului investiional

1. Coninutul procesului investiional.


Dac sub aspectul conceptului de investiii nelegem un mod de folosire a
capitalului, prin utilizarea sa n anumite scopuri viitoare, n schimb, prin analiza procesului
investiional se urmrete o analiz a modului n care se desfoar activitatea de
investiii, ca activitate de sine stttoare, i modul cum trebuie organizat i condus astfel,
nct s aib o eficien de nalt nivel, att n desfurarea propriu zis a ei, ct i n
exploatarea ulterioar, ca obiectiv de producie.
Procesul investiional reprezint o consecutivitate de etape, aciuni i operaiuni de
desfurare a activitii investiionale. Decurgerea procesului investiional depinde de obiectul
investirii. Nici un investitor nu poate investi capital ntr-un obiectiv anume, fr a deine
suficiente informaii ce anume i pregtete viitorul n exploatarea obiectivului respectiv.
Pentru aceasta, nainte de a trece la luarea deciziei de investire, investitorul desfoar
prin intermediul organelor specializate o important aciune de prognoz, n baza creia,
acesta va putea obine toate informaiile cu privire la posibilitile pe care i le ofer
viitorul n exploatarea obiectivului n care investete.
De asemenea orice proces investiional se desfoar, mai ales, pe fiecare obiectiv, n
mod distinct, deoarece fiecare asemenea obiectiv necesit executarea unor operaii bine
determinate, cu parametrii ce nu pot fi modificai. Respectiv i delimitarea etapelor
procesului investiional deseori sunt predeterminate de tipurile de investiii.
Pentru ca procesul investiional s deruleze ntr-un mod adecvat este necesar de a crea
anumite condiii economice, politice, sociale, financiare i de alt natur prielnice activitii
investiionale att la nivel microeconomic, ct i la nivel macroeconomic.
Drept subieci ai procesului investiional pot fi: investitori i intermediari: bnci, instituii de
proiectare, organele de supraveghere de stat, experi, companii de asigurare etc.
Subiecii procesului investiional pot fi clasificai dup urmtoarele criterii:
I. Dup forma organizatorico--juridic
1. Persoane juridice,
2. Persoane fizice,
3. Organe de stat
4. Organe publice locale
II. Dup destinaia activitii de baz:

1
1. Investitori individuali
2. Investitori instituionali.
III. Dup forma de proprietate a capitalului investit
1. Investitori privai
2. Investitori de stat
3. Investitori municipali
IV. Dup mentalitatea comportamentului investiional
1. Investitori conservativi,
2. Investitori relativ - agresivi,
3. Investitori agresivi.
V. Dup scopul investirii
1. Investitori strategici,
2. Investitori de portofoliu
VI. Dup apartenena rezidenial
1. Investitori autohtoni
2. Investitori strini.
Dac vorbim de procesul investiional la nivel macroeconomic, atunci putem meniona c
subieci pot fi investitorii, care joac rolul de titulari sau beneficiari de investiii. Pentru
coordonarea activitii de investiii la nivelul titularilor se organizeaz diverse direcii sau
servicii specializate pe problemele de planificare, dezvoltare a investiiilor, care constau n
efectuarea unor studii a ramurii, sectoarelor; stabilirea posibilitilor de amplasare a viitoarelor
obiective; furnizarea informaiilor, declanarea procesului investiional la unitile subordonate.
La unitile beneficiare de investiii, se organizeaz diverse secii, birouri, servicii specializate de
investiii crora le revin sarcini de pregtire i nfptuire a procesului investiional.
Proiectanii desfoar activitatea de elaborare a documentaiei tehnico-economic,
necesar realizrii obiectivelor de investiii, a unor procese tehnologice sau mbuntirii celor
existente, producerii de maini, utilaje, instalaii aferente produciei de bunuri materiale, precum
i organizrii i sistematizrii teritoriului sau localitilor.
Antreprenorii, sunt persoanele, ntreprinderile sau companiile, oferta crora a fost
acceptat de ctre beneficiar. Acesta ndeplinete funciile:
- organizarea locului de munc;
- Deschiderea frontului de lucru pentru subantreprenori;
- Construcia i darea n exploatare a obiectivului proiectat.
Decidenii, au calitatea de a lua decizii referitoare la desfurarea procesului investiional
(acetia pot fi conductorii ntreprinderilor sau organele implicate n procesul investiiilor).

2
Bncile comerciale, sunt acelea care particip la constituirea i pstrarea resurselor,
acordarea creditelor, decontarea investiiilor, recuperarea surselor mprumutate.
Furnizorii, care contribuie la continuitatea procesului investiional, efectuarea unor livrri
etc.
Orice proiect de investiii este alctuit din anumite mrimi constante care sunt
stabilite prin diferite metode de calcul utilizate de ctre specialiti i care sunt strict
necesare elaborrii unui proiect, indiferent de mrimea sa.
Toi aceti parametri sunt strns legai ntre ei, alctuind un sistem ntreg, care exprim
o valoare, un capital necesar transformrii diverselor resurse de produse finite sau servicii.
Aceti parametri sunt supui unor riscuri, fapt despre care investitorul trebuie s
cunoasc n msur deplin.
Principalii parametri sunt:
1. Volumul capitalului investit. Acest indicator const n faptul c orice proiect,
pentru a exista , necesit resurse financiare pentru achiziii de materiale, utilaje, instalaii, de
terenuri precum i pentru achiziionarea resurselor umane. nc naintea fazei de execuie
i achiziiilor, se fac cheltuieli pentru instruirea personalului, unele studii de pia i
prognoza, care de asemenea se includ n volumul cheltuielilor de investiii .
Tot n volumul cheltuielilor de investiii se includ i cheltuielile pentru modernizri-
retehnologizri , atunci cnd e vorba de capaciti de producie care trebuie modernizate i
reduse la capacitatea iniial de fabricaie sau dezvoltarea capacitii n anumite cazuri.
Exist mai multe categorii de cheltuieli pentru investiii :
1) Prima categorie o constituie activele fixe , dintre care cele mai cunoscute sunt :
- cheltuieli pentru cldiri i alte construcii speciale;
- cheltuieli pentru echipamente i instalaii de lucru, necesare procesului tehnologic,
de ntreinere, precum i de reparaii;
- cheltuieli pentru achiziionarea terenurilor pe care se efectueaz construciile
obiectivului;
- alte active.
2) O alt categorie sunt cheltuielile preliminare, care cuprind toate sume de bani,
cheltuite cu diverse activiti de proiectare, studii de prognoz i marcheting, plata
diverilor specialiti n consulting , cu instruirea personalului necesar pentru desfurarea
procesului de producie al obiectivului.
3) Valoarea capitalului de exploatare care include toate cheltuielile
fcute pentru achiziionarea materii prime, materiale auxiliare, combustibil, energie i salarii
necesare pentru funcionarea pe toat perioad de timp a rodajului n gol.

3
3) Valoarea dobnzilor pentru creditele acordate de ctre bncile finanatoare.
2. Durata de execuie a investiiei i ealonarea cheltuielilor n timp.
Avnd n vedere c n timpul perioade de execuie a investiiei sunt scoase din
circuitul economic productiv, importante resurse umane, materiale, financiare, este de dorit
ca aceasta etap s fie ct mai scurt. Efectele scurtrii acestei perioade sunt:
- reducerea imobilizrii de fonduri destinate investiiei;
- reducerea cheltuielilor privind organizarea antierului;
- obinerea unui profit suplimentar prin livrarea n avans a unor produse.
Pentru proiectani i executani , indicatorii de baz care semnific eficiena i
importana scurtrii duratei de fabricaie sunt urmtorii :
a) economisirea fondurilor de investiii
b) reducerea imobilizrilor de capital investit
c) ncasri suplimentare prin mrfurile vndute n avans .
d) obinerea unui profit suplimentar ca urmare a unor ncasri
n avans , ceea ce pentru agentul economic constituie o
preocupare de baz .
3. Durata de via a obiectivului de investiie. Fiecare investitor este cluzit de
dorina ca, prin fundamentarea unei decizii de proiect de investiii i respectiv, nfptuirea
obiectivului de investiii, s asigure capitalului investit, o utilizare de durat ct mai mare,
care se materializeaz, n mod normal n obinerea unui profit satisfctor, ce poate
permite reluarea ciclului de producie pe scar lrgit.
Exist mai muli factori care condiioneaz lungimea duratei de via a obiectivului
de investiii .
4. Stabilirea fluxurilor de numerar. Diferena dintre ncasrile totale i cheltuielile
totale constituie fluxul de numerar. Acest flux este indicativul care exprim ceea ce se
cheam situaia la zi , adic ce ctig sau pierdere sunt luate n calcul pentru fiecare
an. Potrivit metodologiei B.I.R.D. privind indicatorii de apreciere a eficienei economice a
proiectului de investiii, distingem mai muli indicatori ca:
- veniturile brute, care nglobeaz volumul total de ncasri ntr-o anumit perioad
de timp.
- cheltuielile totale, care includ cheltuieli cu investiia ca i cheltuieli cu producia.
5. Valoare rezidual i cea de recuperare. Orice element al capitalului fix, investit ntr-
un anumit obiectiv, nu-i epuizeaz dect teoretic, n totalitate, valoarea cu care a intrat n
calculul valorii investiiei. Fiecare din elementele componente ale unui obiectiv i are
durata de exploatare, care difer de la unul, la altul.

4
Orice proiect de investiii are in componena sa activiti ale cror caracteristici principale
sunt prezentate n cele ce urmeaz:
- sunt identificabile din punct de vedere cantitativ i calitativ, au un rol bine definit in viaa
proiectului, ceea ce presupune c orice abatere intervenit in faza de realizare sau execuie se
reflect negativ, prin compromiterea parial sau total a obiectivelor proiectului; toate
activitile sunt consumatoare de resurse (materiale, informaionale, umane, de timp), fiecare
dintre acestea avnd un cost asociat i o anumit disponibilitate; una dintre responsabilitile
eseniale ale managerului de proiect este armonizarea momentelor n care resursele sunt
necesare cu cele in care acestea sunt disponibile, diferenele semnificative fiind de natur s
genereze dificulti in atingerea scopului propus;
- fiecare activitate are un nceput i un sfrit bine determinat in timp i condiionat de aspecte de
natur tehnic, economic, instituional etc.;
- ntre diferitele activiti ale unui proiect pot exista relaii de interdependen (desfurarea unei
activiti este condiionat de finalizarea alteia) sau relaii de independen, caz n care
activitile se pot desfura fr o legtur direct;
- activitile proiectelor manifest un grad de autonomie ridicat n raport cu activitile curente
ale organizaiei; pentru implementarea unui proiect fiind util i necesar construcia unei
structuri, cu caracter temporar, care interfereaz cu structura organizatoric de baz a
organizaiei;
- rezultatele aciunilor sunt dependente de sistemul de evaluare impus sau adoptat, de deciziile
generate de rezultate, interesele evaluatorului, timpul disponibil pentru evaluare i conexiunea
rezultatelor cu nevoile grupului int.

2. Etapele procesului investiional


Procesului investiional i sunt caracteristice anumite etape de realizare. n sursele de literatur
gsim mai multe clasificri a etapelor procesului investiional.
ntr-un sens mai conclusiv procesul investiional cuprinde dou etape:
1. Etapa de concepie proiectare, caracterizat prin stabilirea oportunitii i
necesitii obiectivului precum i obinerea unei eficiene economice sporite, ca
urmare a studiilor tehnico economice de prognoz i marketing. Aceast etap
cuprinde trei faze i anume:
- formarea scopului investiional
- determinarea direciilor de investire
- selectarea obiectelor concrete de investire

5
2. Etapa de execuie propriu zis, caracterizat prin supunerea efectiv
resurselor materiale i umane procesului de transformare n vederea realizrii
materiale a elementelor concepute teoretic n etapa de concepie proiectare.
Dei aceste dou etape apar ca activiti distincte, totui ele sunt strns legate i
alctuiesc, n ultima analiz, opera de edificare a obiectivului.
Prima etap este caracterizat printr-un consum sczut de resurse materiale, spre
deosebire de cea de a doua etap, cnd punerea n aplicare a prevederilor proiectului
necesit un consum mai mare de resurse materiale i umane.
Pornindu-se de la prognozarea fenomenului i studierea cerinelor pieii, ntr-un interval
de timp apreciabil, ne putem da seama de evoluia cerinelor i de eventualii substitueni
ai produsului ce se va fabrica, apoi sursele care vor putea satisface n paralel cerinele
pieii, ntre care i importul.
Odat ce exist posibiliti de obinere a sporului de producie, se face o analiz n
ceea ce privete corelarea capacitii de producie existente cu cererea de pe pia i apoi
se iau anumite msuri de utilizare maxim a capacitii de producie existente. Numai n
cazul cnd aceasta capacitate de producie nu satisface cerinele pieii, se trece la
dezvoltarea capacitii existente, att prin modernizare, ct i prin obiective noi.
Toate aceste concluzii, luate n urma efecturii unor analize tehnico economice,
ntocmite n mod obiectiv sunt folosite la luarea unor decizii privind elaborarea
proiectului de investiii necesar, care va duce la realizarea obiectivului stabilit, ce va fi
supus perioadei de exploatare.
Prima etap care se refer la concepie proiectare, se termin la data predrii
documentaiei de execuie.
Problema ns trebuie privit nu doar sub aspect teoretic, dar i sub cel practic. Aici i
intervine cea dea doua etap de execuie a obiectivului.
Procesul investiional de asemenea mai poate cuprinde i urmtoarele etape:
1. Etapa preinvestiional care presupune c pentru ca un proiect s fie acceptat i pus
n funciune, este necesar de a parcurge anumii pai ce ar permite luarea deciziei
referitoare la un proiect. Aceasta etap se bazeaz pe urmtoarele activiti:

analiza potenialului de resurse naturale

analiza cererii i ofertei

legtura cu alte ramuri

analiza posibilitilor de diversificare

6
climatul investiional

politica investiional

costul factorilor de producie

studiul pieelor externe

Analiza posibilitilor are un caracter general i se bazeaz mai mult pe date


evazive, dar nu pe cele reale i exacte. n funcie de condiiile analizate poate fi
nfptuit analiza posibilitilor generale, ce presupune efectuarea unor cercetri n direcia
regional, sectorial sau a resurselor. De asemenea poate fi efectuat i analiza
posibilitilor proiectelor concrete, care se nfptuiete n corespundere cu descoperirile
iniiale a posibilitilor de investire n ar.
2. Etapa investiional propriu zis. Etapa investiional pentru un proiect
difer n funcie de mrimea lui. nfptuirea unei investiii poate fi divizat n
urmtoarele subetape:
Negocierile i nscrierea contractelor, care necesit inerea contului de
obligaiunile juridice i financiare.
Elaborarea documentaiei tehnice i de proiect prin ntocmirea graficului de
lucru, alegerea locului de amplasare, elaborarea unui plan amnunit de
exploatare i alegerea tehnologiilor i utilajelor.
Etapa construciei care include pregtire spaiului i construcia nemijlocit a
obiectului.
Pregtirea cadrelor care coincide cu etapa construciei i are ca obiectiv
creterea rentabilitii i profitabilitii.
Darea n exploatare, etapa constnd n asumarea obligaiunilor, stabilirea
graficelor stricte i ndeplinirea la timp a misiunilor. Faza investiional
depinde foarte mult de factorul timp.
3. Etapa de exploatare sau etapa postinvestiional. Aceasta etap ine de dou
elemente i anume de perspectiva de lung durat i perspectiva de scurt durat .
Perspectiva de scurt durat presupune nceputul unui ciclu de producie care va permite
de a depista problemele i erorile aprute n faza precedent. Aceste probleme trebuie
soluionate n perioade foarte scurte de timp.
Perspectiva de lung durat evideniaz doi factori:
- costul de producie
- venitul din vnzri

7
Trebuie de menionat faptul c acestor etape de realizare a procesului investiional le
revin i anumite grupe de riscuri.
Astfel, n etapa de pregtire a proiectului se definesc activitile ce compun
proiectul, resursele necesare, participanii i competenele lor n cadrul proiectului, se
identific factorii interni i externi de influen. Printre categoriile de riscuri specifice
acestei etape, se pot enumera riscuri ce apar la stabilirea specificaiilor de proiect i a
necesarului de resurse. n perioada de execuie a proiectului, factorii de risc sunt
determinai de caracteristicile tehnice ale proiectului, experiena i modul de lucru al
echipei de execuie, parametrii exogeni (n principal macro - economici) ce pot s afecteze
sumele necesare finanrii n aceast etap. Pe parcursul realizrii proiectului apar unele
cauze sau factori de risc inereni proiectelor de investiii ce pot influena rezultatele
economice, cum ar fi:
creterea preurilor la materii prime, materiale i energie, creterea preurilor la resursele de
munc i financiare peste nivelurile ateptate, modificarea preurilor echipamentelor care se
desfac pe piaa extern sau pe cea intern.
schimbarea condiiilor n ceea ce privete factorii ce s-au avut n vedere n proiectarea
obiectivelor , n analiza economic i financiar inclusiv prelungirea duratei de realizare a
obiectivului sau de atingere a parametrilor proiectai;
erorile de estimare a beneficiilor, costurilor i veniturilor, depirea volumului de
investiii prevzut iniial;
evoluia tehnologiilor, progresul tehnic i economic.
Expunerea la risc nu nceteaz odat cu punerea n funciune a obiectivului de
investiii, aceasta continu i pe perioada de funcionare a acestuia uneori cu intensitate
mai mare. Printre elementele care n mod cert i schimb nivelul pe durata de
funcionare a obiectivului de investiii i care pot crea probleme putem meniona:
- insolvabilitatea cererii, ce conduce la reducerea volumului vnzrilor consecutiv cu
ridicarea preurilor;
- reducerea preurilor din cauza concurenei i ca rezultat reducerea vnzrilor;
- scderea capacitii de absorbie a pieii la produsele i serviciile oferite micorarea
volumului vnzrilor;
- apariia unui produs alternativ - micorarea cererii, neajunsul de mijloace circulante
mrirea volumului de mijloace mprumutate;
- creterea preurilor la material prim, la fel creterea plilor obligatorii reducerea
profitului.

8
Aceste elemente provoac modificarea veniturilor i cheltuielilor aferente
proiectului, ceea ce impune o analiz a stabilitii indicatorilor de eficien i rentabilitate a
proiectelor de investiii fa de diferitele modificri ce pot s apar. Ca urmare, apare
concluzia c nivelul de risc care i revine proiectului, determin decizia de investiie, iar
orice decizie de investiie trebuie s fie fundamentat ntotdeauna i de o analiz a riscului
asociat proiectului respective. Se va urmri o asigurare a unui echilibru adecvat, o
coresponden satisfctoare ntre gradul de risc al proiectelor i mrimea beneficiilor i
rentabilitii ateptate pe seama capitalului alocat. Ca regul general se constat c fiecare
investitor va urmri s realizeze un profit, o rentabilitate ct mai mare la capitalul alocat
pentru a fi recompensai corespunztor pentru asumarea riscului.