Clase 07 Economia para Ing 2017 I

FACULTAD DE
INGENIERIA CIVIL
IX CICLO 2017 - I
CLASE N 07
Docente: MAG. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO
Email: mhamwil@gmail.com Blog: htpp:/inghamiltonwilson.blogspot.com
E - ma i l : mha mw i l @ pe ru. c om Telf.. (51) (056) - 225924
Docente: Ing. M. Hamilton Wilson H.

1
UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL
CURSO: ECONOMIA PARA INGENIEROS
2
DOCENTE: MAG. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO
Las Decisiones de Inversin

Es cualquier gasto efectuado por la organizacin para la adquisicin
de elementos del activo fijo o del activo circulante. En toda Decisin
de Inversin, aparecen recursos que se asignan y resultados que se
obtienen de ellos.
O sea que existen COSTOS Y BENEFICIOS que dan parmetros

mensurables, como as tambin, factores que son cualitativos y solo
se pueden medir por comparacin.
De all que a la hora de tomar

la decisin, se deben aplicar
cuidadosamente CRITERIOS
ECONMICOS.
3
LAS DECISIONES DE INVERSIONES
INVERTIR significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un

conjunto de activos reales o financieros, tendientes a proporcionar
rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto tiempo. Es un acto
que para ser llevado a cabo, requiere tomar una decisin.
INVERSIN es el desembolso de recursos financieros, destinados a la
adquisicin de otros activos que proporcionarn rentas y/o servicios,
durante un tiempo. Otra definicin plantea que es el sacrificio de un
consumo presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro
mayor.
4
OBJETIVOS
Minimizacin de riesgos de prdidas.

Creacin o mantenimiento de posicin de Mercado
de la Organizacin
Maximizacin del bienestar de Socios
Maximizacin de las ventas
Maximizacin de la seguridad.
5
ANALISIS DE INVERSIONES
En el sistema de Libre Empresa y de
acuerdo a la Teora Econmica la
idea es que una cantidad dada de
Capital que se Invierte HOY, se
convierta en Mayor Valor conforme
transcurre el Tiempo.
El incremento EN VALOR es la
cantidad de inters o rendimiento
que debera ganar por el Capital
original durante el periodo de
Tiempo considerado.
6
Pasos para su preparacin
Costo del proyecto.
Estimacin de los flujos de efectivo esperados del proyecto incluyendo la

depreciacin y el valor de rescate.
Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.
Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su

rendimiento esperado.
Costo de capital apropiado al cual se debern descontar los flujos de

efectivo.
Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimacin del valor de
los activos para la empresa.
7
Los tres mbitos del anlisis

Variables clave en las Inversiones
1. RENTABILIDAD
2.VOLATILIDAD
3. RIESGO DE LA
RENTABILIDAD
8
El inversor puede dirigir su Capital hacia una serie de

decisiones de Alternativas de Inversin, tales como:
Depositar en una cuenta de Ahorros Bancaria.

Invertir en una Planta nueva.
Reemplazar equipos y Maquinarias.
Comprar Acciones Laborales en la Bolsa de Valores.
Adquirir Moneda Extranjera (Dlares Americanos o
Euros en el caso del Comprador Peruano)
Guardar el Dinero bajo el "colchn".

9
Qu implica actuar racionalmente en las Inversiones?

Que el Dinero tenga Mayor Valor en el Futuro o por
lo menos mantenga su Capacidad Adquisitiva en
relacin a Hoy.
La anticipacin de Beneficios o Ganancias Futuras,
como Factor Decisivo en la motivacin de la
Inversin.
Luego, mantener el Dinero Bajo el Colchn" no
sera una Actitud Racional; no es una Inversin
Productiva.
Una Actitud No Racional, sera que alguien Decida
Invertir, conociendo que no va a tener Exito.
10
Un CAPITAL original, en el Futuro su Valor est

determinado por :
* Lo que se hizo con ella.

* La Tasa de Inters o Rendimiento
Esperado.
* El Tiempo Envolvente.
"Una Suma Presente de Dinero de HOY, es de Ms

Valor que la del Prximo Ao, por una Cantidad
Igual al Inters que podra Ganar s es Invertido
11
De qu depende el rgimen de inters o rendimiento

esperado?
La Variable Tiempo que no est

sujeto a control o manejo alguno.
La Tasa de Inters implicada que es
una funcin del RIESGO.
Los problemas de Decisin de
Inversin en situaciones
administrativas y domsticas
tienen que ver con el Futuro.
El Futuro es Incierto, Hay
Incertidumbre, Hay Riesgo.
12
CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES
Segn su funcin Inversiones de renovacin o reemplazo

Inversiones de expansin
Inversiones de modernizacin o innovaciones
Inversiones estratgicas
Segn el sujeto Inversiones efectuadas por el Estado

Inversiones efectuadas por particulares
Segn el objeto Inversiones reales

Inversiones financieras
13
Riesgo e Incertidumbre
Riesgo Incertidumbre
Las probabilidades de
Las probabilidades de
ocurrencia de un
ocurrencia de un
evento no estn bien
evento son conocidas
cuantificadas
Si queremos pasar la
Informacin incompleta,
luz roja, existe riesgo
inexacta, sesgada, falsa
o incertidumbre? o contradictoria
14
La TEORA DE DECISIONES para seleccionar

Alternativas de Inversin proporciona Criterios
adecuados para clasificar Modelos con las
siguientes categoras:
CATEGORA MODELO DE ANLISIS

Certidumbre (Certeza) Determinista
Incertidumbre (con Riesgo) Probabilista
Incertidumbre (Riesgo Total) Incierto
Segn estos Modelos se efecta una Seleccin de

Alternativas
15
EL PROBLEMA DE TOMA DE DECISIN BAJO

CERTIDUMBRE
Cuando todos los Factores que afectan el Entorno
de un Negocio son exactamente conocidos,
entonces la Decisin es tomada Bajo Certidumbre
(Under Certainty").
Certidumbre infiere que el Inversor conoce cuales

de los Estados de la Naturaleza o Eventos ocurrirn
(State Of Affaire Or State Of Nature) en cada curso
de Accin o Alternativa.
La Certidumbre implica que el responsable de la

Decisin conoce apropiadamente qu curso de
accin debe seguir para obtener los resultados
deseados.
16
.... Continua
Por consiguiente, el Criterio de Decisin es

Simple y obvio.
Visto de otro ngulo, el caso es que existe
una relacin Directa de Causa y Efecto entre
cada Alternativa y su consecuencia. Por
ejemplo, si hace fro deber llevarse ropa
apropiada para el caso? Ya sea que lo haga o
no, las consecuencias son predecibles:
soportar fro intenso, resfriarse, etc.
Los Modelos Determinsticos son tiles para
evaluar las consecuencias y seleccionar la
Mejor Alternativa.
17
EL PROBLEMA DE TOMA DE DECISIN EN SITUACIN

DE INCERTIDUMBRE Y BAJO RIESGO
Los factores relevantes no son todos conocidos,
entonces la Decisin se Toma Bajo Incertidumbre
(Under Uncertainty"), y es imposible estar seguro que
toda decisin que prometa xito sea correcta en el
mismo sentido.
Bajo Incertidumbre, el Inversor est forzado, en efecto
a aventurar, el hombre de negocios est en una
posicin en la que debe apostar, esperanzado que l
Ganar, pero conociendo que puede Perder.
El Concepto de Incertidumbre es diferente del
Concepto de Riesgo.
18
.... Continua
Es aconsejable siempre contar con Dos o
ms Cursos de Accin o Alternativas por
Seleccionar.
De modo que dado dos o ms cursos de
accin para seleccionar uno de ellos, se
pueden asignar Probabilidades a los Eventos
(Estados de la Naturaleza) que
corresponden a cada curso de accin.
La Utilidad o Prdida, pero su magnitud tal
vez dependa de hechos Futuros Inciertos
(Eventos o Estados de la Naturaleza) que
pueden predecirse slo en trminos
Probabilsticas en el momento en que se
adopta la Decisin. 19
.... Continua
El Inversor apuesta en un Juego de Azar en el cual no

tiene la Certeza previa de que ganar.
El Riesgo es generalmente medido por las
Probabilidades, en la cual es Definido como la
Probabilidad de Fracaso, es decir de no recuperar la
Inversin efectuada.
El conocimiento de las Probabilidades significa
disponibilidad de Evidencias Histricas o de Datos de
Frecuencia de Largo Plazo, de all que muchos
problemas configuran Decisiones Bajo Incertidumbre.
20
.... Continua
En resumen, estos casos corresponden a
decisiones donde las consecuencias de una
alternativa seleccionada depende de algn
Evento Probabilista.
En los Negocios se registran innumerables
Decisiones; as por ejemplo: construir una
nueva planta o ampliar la que se tiene,
iniciar un nuevo programa de publicidad,
introducir un nuevo producto, etc. En estos
casos, por lo menos se deben establecer dos
alternativas o cursos de accin con las
consecuencias ms probables; para luego
determinar la probabilidad de los eventos.
21
EL PROBLEMA DE TOMA DE DECISIN BAJO

INCERTIDUMBRE TOTAL
Incertidumbre Total es un Estado de acontecimientos en

el cual ni los Resultados o hechos Futuros (eventos), ni
las Probabilidades de estos resultados son conocidos.
Los Modelos y Tcnicas Probabilistas como el Proceso

MARKOV y el Mtodo de MonteCarlo ayudan a solventar
estos casos.
En el Anlisis de Proyectos y las

Inversiones, a MS ALTO RIESGO, Mayor es
la Probabilidad de Fracaso.
22
DECISIONES DE INVERSIN BAJO

INCERTIDUMBRE
23
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
MATRIZ DE BENFICIOS
Una decisin puede conducir a un resultado en particular, dependiendo del cul de
diferentes eventos futuros sea el que tiene lugar.
La matriz de beneficios es una manera formal de mostrar las alternativas de mostrar la
interaccin de las alternativas decisorias con los estados de la naturaleza. La matriz de
beneficios asigna un valor cualitativo o cuantitativo a cada posible estado en el futuro y
para cada una de las alternativas bajo anlisis.
LA REGLA DE LAPLACE
Si la empresa estuviera dispuesta a asignar posibilidades a los estados de la naturaleza,
seleccionando la mejor alternativa empleando para ellos criterios apropiados.
Bajo el principio de Laplace, la probabilidad de ocurrencia de cada estado futuro de la
naturaleza se supone igual a 1/n, donde n es el nmero de estados posibles futuros.
Para seleccionar la mejor alternativa se calculara el promedio aritmtico para cada una.
24
REGLA DEL MAXIMIN:

Esta basada en una visin de extremo pesimismo sobre los resultados de la
naturaleza.
REGLA DEL MAXIMAN:
Esta basada en una visin extremadamente optimista de los resultados de la
naturaleza
LA REGLA DE HURWICZ:
En la regla de Hurwicz se involucra una negociacin o compromiso entre optimismo y
pesimismo al permitir que quien toma las decisiones seleccione un ndice de optimismo
tal que 0 1. Cuando = 0, quien toma las decisiones es pesimista acerca de
los resultados de la naturaleza; mientras que un valor = 1 indica optimismo sobre los
resultados hechos.
25
LA REGLA DE MINIMAX DE LA PENA O EL PESAR:

El pesar o la pena es la diferencia entre el pago que se hubiera logrado con un
conocimiento perfecto de la naturaleza y el pago se recibe en realidad con la alternativa
seleccionada
La regla minimax de la pena o el pesar se basa sobre la premisa de quien toma
decisiones desea evitar cualquier pena o pensar o al menos minimizar la pena mxima
con respecto a su decisin.
Una persona que toma decisiones y que emplee la regla minimax como criterio decisorio
tomar aquella decisin que resulte en la menor perdida posible de oportunidades
26
ANLISIS DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE INFLACIN
LA INFLACIN, es el fenmeno de elevacin de precios que produce una

reduccin en el poder adquisitivo de una determinada unidad de moneda, esta
describe la situacin en la cual aumentan los precios de cantidades fijas de los
bienes y los servicios. Conforme aumentan los precios, disminuye en
consecuencia el valor del dinero, esto es su PODER ADQUISITIVO.
Debido a que el poder adquisitivo de una determinada suma de dinero no es

constante cuando est presente la inflacin, las personas y las compaas por igual
comprenden que las oportunidades de inversin deben evaluarse con el dinero
tratado como una MEDIDA VARIABLE DEL VALOR de un recurso.
Cuando no se incluyen los efectos de la inflacin en un estudio de ingeniera

econmica, puede producirse una eleccin errnea entre las alternativas que
compiten. Esto conlleva a poner en peligro el objetivo, el cual es de MAXIMIZAR LA
RIQUEZA de los accionistas (propietarios).
27
INVERSIONES A LARGO PLAZO EN CONDICIONES DE INFLACIN
Para una inversin a largo plazo se debe tener en cuenta la inflacin esperada durante la
vida de la inversin, esto es para analizar de una forma ms veraz su resultado. Esta la
afecta de la siguiente manera:
1 La inversin es independiente de los flujos de netos de caja:

En este caso los flujos netos de caja se mantienen constantes. Es el caso de las inversiones donde
los flujos de cobros y pagos se han fijado mediante un contrato. Recibimos los flujos contratados pero
cada vez con un menor valor real.
2 La tasa de inflacin afecta por igual a los distintos flujos de cobros y pagos.
Se trata del caso ms habitual, decidimos realizar una inversin pero nos encontramos con que la
inflacin juega en nuestra contra pues no hemos fijado ni nuestros cobros ni nuestros pagos a travs
de un contrato.
3 La inflacin afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de

pagos.
Este es el caso ms habitual; en muchas ocasiones la empresa se encuentra con que no todo el
efecto de la inflacin en sus compras lo puede trasladar a sus ventas, bien en su importe bien en el
momento de producirse el incremento de costes.
28
Qu tasa de inters se debe usar en

estudios econmicos ?
Tipos de tasas
Tasa de inters combinada: TASA DE INTERS REAL:
aumento en una cantidad en dlares aumento en el poder adquisitivo real
para cubrir los intereses reales y la expresado como un porcentaje por
inflacin, expresados como un periodo o la tasa de inters en la
porcentaje por periodo; es la tasa de cual un egreso RS es equivalente a
inters en la cual un egreso A$ es un ingreso R$.
equivalente a un ingreso AS.
Tasa de inflacin: como ya se defini,

el aumento en el precio de determinados
bienes o servicios como un porcentaje del
periodo de tiempo. Se representa como/.
La tasa general para una persona u
organizacin se denomina la lasa de
inflacin general
29
Algunos tipos de Riesgos en los Proyectos e

Inversiones:
Falla tcnica y de Tecnolgica.

Falla de la Ingeniera de Construccin .
No Aceptacin del Usuario.
Falla de la Investigacin.
Falla de la Produccin.
Know How Inadecuado.
Modificaciones de la Regulacin Legal.
30
Qu criterio debe utilizar el inversor para

medir la RENTABILIDAD DE LAS INVERSIONES?
* En condiciones de Certidumbre el Rendimiento esperado
o la Rentabilidad Mnima exigida es sencillamente la
TASA DE INTERS (Libre de Riesgo).
* En condiciones de Incertidumbre, el Rendimiento
esperado, es igual a la TASA DE INTERS MS UN PREMIO
POR EL RIESGO que se asume en la Inversin.
Sin embargo, considerando el fenmeno INFLACIONARIO, lo correcto

y racional es exigir que el rendimiento de cualquier inversin, tenga
como mnimo un nivel similar al de la inflacin imperante en el medio
econmico, para mantener la capacidad de compra
31
DECISIONES DE INVERSIN CON RIESGO

En materia de inversiones, riesgo significa que la inversin futura no es predecible. Al
analizar el proyecto con sus flujos de fondo y suponiendo una distribucin normal, stos se
pueden presentar en tres estados:
Estado de Incertidumbre: se
desconoce que suceder con los
flujos
En estado de riesgo: no se tiene Estado de certidumbre: se conoce

certeza de lo que va a ocurrir, pero se exactamente que va a suceder con los
conocen las distribuciones de flujos de fondos. Se tiene total certeza
probabilidades de los flujos de fondos de lo que va a ocurrir con los mismos
futuros.
32
Qu condiciona el NIVEL DE RIESGO?

a) Conjunto de factores Econmicos interrelacionados:
Poltica Econmica del Gobierno.
Ritmo de Inflacin y Devaluacin.
Tasa de Inters del Crdito Financiero y Bancario.
Tasa de Crecimiento del Pas (PBI).
Ingreso Percpita.
Legislacin Laboral, nivel de Huelgas, Terrorismo y
secuestros.
Rgimen Legal de tratamiento a la Inversin
Extranjera.
33
..... Continua
b)Estamento Jurdico del Pas:
El funcionamiento armnico de las Instituciones representativas
de los estamentos democrticos: Legislativo, Ejecutivo, Poder
Judicial, Tribunal Constitucional, Fiscala, Academia de la
Magistratura, Jurado Electoral, etc.
Todo lo anterior involucra situacin de Estabilidad o
Inestabilidad Econmica y Jurdica del pas; as como
credibilidad en el rgimen de gobierno por el respeto a la
Estabilidad Jurdica de la Nacin.
En resumen, todos los parmetros Econmicos y Jurdicos
citados, configuran el "CLIMA DE INVERSIN" o el Entorno
Econmico, determinando si ha o no confianza en el Medio
Econmico para Invertir
34
Cul es la ACTITUD DEL INVERSIONISTA en

la Decisin de su Inversin?
Si hay Desconfianza, asume que el Riesgo es Mayor, por lo

tanto, no Invierte o exige Alternativas con un ALTA TASA DE
RENDIMIENTO.
Lo anterior implica que a Mayor Riesgo, la Oportunidad de
obtener ganancias deben ser Mayores, como tambin Mayor
es la Probabilidad de perder.
* Caso: Para Invertir en una Empresa, en un entorno Econmico
Inestable, el buen criterio le sugerir exigir una Alta Tasa de
Rentabilidad del 40%; an cuando nadie le asegur que ocurrir,
debido a la Alta Incertidumbre.
35
....... Continua
* En una Economa Estable, se puede decir que el RIESGO ES
MEDIO O MODERADO.
* El Inversor con cierta actitud al Riesgo, decidir invertir
esperanzado de obtener buenos beneficios bajo el
concepto de "RIESGO CALCULADO.
* En una Economa Inestable y de desconfianza, los
proyectos que pueden ser rentables o viables en una
Economa Normal, se convierten en NO Rentables, en la
medida que su Tasa de Rendimiento o de Rentabilidad est
por debajo de la TASA de exigencia del Inversionista,
denominado comnmente TASA MNIMA ACEPTABLE O
COSTO DE OPORTUNIDAD.
36
....... Continua
* Caso: Un Inversionista tiene un Proyecto con una

rentabilidad del 20%, que puede ser implantado
en el pas A de ALTO RIESGO o en el pas B con un
nivel de RIESGO MANEJABLE.
El inversionista asume una exigencia mnima del
25% para el pas A y del 15% para el pas B.
Seguramente el proyecto se concretar en el pas B.
A Mayor Rdito esperado en el negocio, se asume

Mayor Riesgo
37
....... Continua
Caso: Se tiene el siguiente Esquema:
NIVEL DE
RDITO INTERS ANUAL
ALTERNATIVA INVERSIN US $ ACTIVIDAD RIESGO
ESPERADO ESPERADO US $
ASUMIDO
A 1000 Ahorro Banca 6% 60 Bajo
B 1000 Negocio GLP 15% 150 Medio

Negocio
C 1000 30% 300 Alto
Petrolero
Se tiene que el Inversor espera y cuenta con la seguridad que el Banco pague
Anualmente su Inters, ya que presupone que existe una posibilidad de que un Banco
quiebre, por lo que este Bajo Riesgo asumido se compensa con una Tasa de Rdito del
6%; en tanto, que en la aventura de un negocio como el de GLP (Gas de uso Domestico
en las casas) o en el petrolero, nadie le asegura que va a recibir los porcentajes
estimados; pero si se produce, tendr Utilidades importantes que compensaran el Mayor
Riesgo asumido.
A Mayor Rdito Esperado en el Negocio, se asume Mayor Riesgo

38
Algunos Criterios para la definicin y eleccin

de la inversin
VAN TIR B/C
Valor Actual Tasa Interna Relacin

Neto de Retorno Beneficio Costo
Cociente que resulta de

Valor actual de los Tasa porcentual que indica dividir el valor actual
beneficios netos la rentabilidad promedio de los beneficios y el
anual que genera el valor actual de los
que genera el
capital invertido en el costos del proyecto
proyecto
proyecto
VAN > 0, aceptar TIR > COK, aceptar B/C > 1, aceptar
VAN = 0, indiferente TIR = COK, indiferente B/C = 1, indiferente
VAN < 0, rechazar TIR < COK, rechazar B/C < 1, rechazar
39
GRACIAS POR SU ATENCION !
!Seguimos trabajando hasta la

Prxima Clase!
40

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Las Decisiones de Inversin

O sea que existen COSTOS Y BENEFICIOS que dan parmetros

De all que a la hora de tomar

LAS DECISIONES DE INVERSIONES

INVERTIR significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un

Minimizacin de riesgos de prdidas.

Maximizacin de las ventas

Pasos para su preparacin

Costo del proyecto.

Estimacin de los flujos de efectivo esperados del proyecto incluyendo la

Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.

Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su

Costo de capital apropiado al cual se debern descontar los flujos de

Los tres mbitos del anlisis

El inversor puede dirigir su Capital hacia una serie de

Depositar en una cuenta de Ahorros Bancaria.

Guardar el Dinero bajo el "colchn".

Qu implica actuar racionalmente en las Inversiones?

Un CAPITAL original, en el Futuro su Valor est

* Lo que se hizo con ella.

"Una Suma Presente de Dinero de HOY, es de Ms

De qu depende el rgimen de inters o rendimiento

La Variable Tiempo que no est

CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Segn su funcin Inversiones de renovacin o reemplazo

Segn el sujeto Inversiones efectuadas por el Estado

Segn el objeto Inversiones reales

La TEORA DE DECISIONES para seleccionar

CATEGORA MODELO DE ANLISIS

Segn estos Modelos se efecta una Seleccin de

EL PROBLEMA DE TOMA DE DECISIN BAJO

Certidumbre infiere que el Inversor conoce cuales

La Certidumbre implica que el responsable de la

Por consiguiente, el Criterio de Decisin es

EL PROBLEMA DE TOMA DE DECISIN EN SITUACIN

El Inversor apuesta en un Juego de Azar en el cual no

EL PROBLEMA DE TOMA DE DECISIN BAJO

Incertidumbre Total es un Estado de acontecimientos en

Los Modelos y Tcnicas Probabilistas como el Proceso

En el Anlisis de Proyectos y las

DECISIONES DE INVERSIN BAJO

TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE

TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE

REGLA DEL MAXIMIN:

TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE

LA REGLA DE MINIMAX DE LA PENA O EL PESAR:

ANLISIS DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE INFLACIN

LA INFLACIN, es el fenmeno de elevacin de precios que produce una

Debido a que el poder adquisitivo de una determinada suma de dinero no es

Cuando no se incluyen los efectos de la inflacin en un estudio de ingeniera

INVERSIONES A LARGO PLAZO EN CONDICIONES DE INFLACIN

1 La inversin es independiente de los flujos de netos de caja:

3 La inflacin afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de

Qu tasa de inters se debe usar en

Tasa de inflacin: como ya se defini,

Algunos tipos de Riesgos en los Proyectos e

Falla tcnica y de Tecnolgica.

Qu criterio debe utilizar el inversor para

Sin embargo, considerando el fenmeno INFLACIONARIO, lo correcto

DECISIONES DE INVERSIN CON RIESGO

En estado de riesgo: no se tiene Estado de certidumbre: se conoce