Ativo Operacional Administrao Financeira https://financasfenix.wordpress.

com/tag/ativo-operacional/

Administrao Financeira

Prof. Denis Medina Herbelha Colgio Fnix

Arquivo da tag: Ativo Operacional

Capital de Giro

Conceito de Capital de Giro

Para seu funcionamento, as empresas utilizam recursos materiais de renovao lenta (imveis,
instalaes, mquinas, equipamentos), denominados capital xo ou permanente, e recursos de
rpida renovao (dinheiro, crditos, estoques) que formam seu capital circulante ou capital de
giro, tambm chamado de ativo corrente.

Capital de giro, portanto, o ativo circulante que sustenta as operaes do dia-a-dia da empresa e
representa a parcela do investimento que circula de uma forma a outra, durante a conduo normal
dos negcios.

Assim,

CAPITAL DE GIRO = Ativo Circulante

Uma administrao ineciente do capital de giro poder afetar de forma dramtica o uxo de caixa
da empresa. O volume de capital de giro utilizado por uma empresa depende de seu volume de
vendas, de sua poltica de crdito comercial e do nvel de estoques que ela precisa manter. Duas
consideraes muito importantes na administrao do capital de giro so os ciclos econmicos e a
sazonalidade especica de determinados negcios.

As indstrias normalmente possuem maior proporo de ativos permanentes em relao aos ativos
totais, e tendem a concentrar-se nas necessidades de caixa a longo prazo; as empresas comerciais
trabalham com maior percentagem de capital de giro e concentram-se principalmente nas contas a
receber e nos estoques, buscando mais os nanciamentos a curto prazo; as empresas de servio, por
sua vez, possuem poucos ativos permanentes e enfocam basicamente as contas a receber.

1 de 6 29/09/2016 13:56
Ativo Operacional Administrao Financeira https://financasfenix.wordpress.com/tag/ativo-operacional/

O capital de giro necessita de recursos para seu nanciamento, :.; rno acontece com o capital
permanente. Assim, quanto maior for o capital de giro, maior ser a necessidade de nanciamento,
seja com recursos prprios, seja com recursos de terceiros.

Necessidade de Capital de Giro

O correto dimensionamento da necessidade de capital de giro um dos maiores desaos do

administrador nanceiro. Elevado volume de capital de giro ir desviar recursos nanceiros que
poderiam ser aplicados nos ativos permanentes da empresa. Todavia capital de giro muito
reduzido restringir a capacidade de operao e de vendas da empresa. A necessidade de capital de
giro pode ser estimada de dois modos:

a) Baseada no ciclo nanceiro

b) Utilizao dos demonstrativos contbeis (balano patrimonial)

Clculo com Base no Ciclo Financeiro

Esse mtodo aplicvel a uma empresa em fase de implantao, por ainda no dispor de
demonstraes contbeis. A necessidade de capital de giro corresponde ao caixa operacional, ou
seja, ao montante mnimo de recursos nanceiros necessrios para garantir a operacionalidade da
empresa. Trata-se de uma forma simples de se efetivarem os clculos, pois o mtodo pressupe que
as despesas projetadas anuais so uniformemente distribudas ao longo do ano.

Clculo com Base no Balano Patrimonial

O capital de giro lquido (CGL) denido como a diferena entre o ativo circulante e o passivo
circulante. Porm, nem todo o valor do CGL assim calculado representa efetiva necessidade de
investimento. O ativo circulante contm contas transitrias (caixa, bancos, aplicaes nanceiras de
curto prazo) e no passivo circulante tambm so transitrios os emprstimos e nanciamentos de
curto prazo, bem como os seus respectivos encargos nanceiros. Essas contas transitrias (ativo e
passivo utuantes) no esto relacionadas necessidade de investimento em capital de giro.

Para se calcular a necessidade de capital de giro de uma empresa com base em seu balano
patrimonial necessrio reclassicar algumas contas tanto do ativo como do passivo, com a
nalidade especca de se proceder a esses clculos.

Passa-se a considerar o balano patrimonial da seguinte maneira:

Ativo Permanente (AP) formado pelos itens de longo prazo do ativo. Esse valor igual soma
dos seguintes itens: realizvel a longo prazo, investimento, imobilizado e diferido.

2 de 6 29/09/2016 13:56
Ativo Operacional Administrao Financeira https://financasfenix.wordpress.com/tag/ativo-operacional/

Ativo Operacional (AO) representa os recursos utilizados nas operaes da empresa que
dependem das caractersticas de seu ciclo operacional. composto por duplicatas a receber,
estoques e outros valores a receber que possuem natureza permanente.

Ativo Flutuante (AF) corresponde aos itens de curtssimo prazo do ativo circulante que possuem
natureza transitria como caixa, bancos e aplicaes nanceiras de curto prazo.

Passivo Permanente (PP) formado pelas contas de longo prazo de passivo e representa a fontes
permanentes de recursos nanceiros da empresa. igual soma do exigvel a longo prazo com o
patrimnio lquido.

Passivo Operacional (PO) representa as contas do passivo vinculado ao ciclo operacional da

empresa, tais como fornecedores, salrios, encargos, impostos, taxas e outras contas a pagar.

Passivo Flutuante (PF) corresponde aos itens de curtssimo prazo do passivo circulante que no
tm vinculao direta com as operaes da empresa. Sos eles: emprstimos, nanciamentos e
outras obrigaes nanceiras de curto prazo.

A frmula de clculo da necessidade de capital de giro (NCG) :

NCG = Ativo Operacional Passivo Operacional

A frmula de calculo do capital de giro lquido (CGL) :

CGL = PASSIVO Permanente ATIVO Permanente

O capital de giro lquido (CGL) calculado com base nessa reclassicao de contas ser:

NCG = Ativo Operacional Passivo Operacional

O resultado ser o mesmo se for usada a frmula

CGL = Ativo Circulante Passivo Circulante

Denomina-se efeito tesoura (ET) o valor do capital de giro lquido que excede a necessidade de
capital de giro calculada na forma acima. Tal valor corresponde ainda diferena entre o ativo
utuante (AF) e o passivo utuante (PF)

Tm-se as seguintes frmulas para seu clculo:

EFEITO TESOURA = CGI NCG

EFEITO TESOURA =Ativo Flutuante Passivo Flutuante

Exemplo: Calcular a necessidade de capital de giro, o capital de giro lquido e o efeito tesoura com
base no balano patrimonial da empresa hipottica abaixo.

3 de 6 29/09/2016 13:56
Ativo Operacional Administrao Financeira https://financasfenix.wordpress.com/tag/ativo-operacional/

*Valores em Milhares de Reais

ATIVO PASSIVO
Caixa 100 Fornecedores 1.000
Bancos 900 Salrios a Pagar 2.000
Aplic. Financeiras 2.000 Encargos a Pagar 1.000
Contas a Receber 3.000 Impostos e Taxas 1.000
Estoques 3.900 Emprstimos 2.000
Outros Valores a Rec. 100 Exigvel a Longo Prazo 4.000
Realizvel a Longo Prazo 2.000 Capital 7.500
Investimentos 2.000 Reservas 1.000
Imobilizado 5.500 Lucros Acumulados 500
Diferido 500
TOTAL DO ATIVO 20.000 TOTAL DO PASSIVO 20.000
Reclassicando-se o balano, tem-se:

ATIVO PASSIVO
Caixa 100 Fornecedores 1.000
Bancos 900 Salrios a Pagar 2.000
Aplic. Financeiras 2.000 Encargos a Pagar 1.000
ATIVO FLUTUANTE 3.000 Impostos e Taxas 1.000
Contas a Receber 3.000 PASSIVO OPERACIONAL 5.000
Estoques 3.900 Emprstimos 2.000
Outros Valores a Rec. 100 PASSIVO FLUTUANTE 2.000
ATIVO OPERACIONAL 7.000 Exigvel a Longo Prazo 4.000
Realizvel a Longo Prazo 2.000 Capital 7.500
Investimentos 2.000 Reservas 1.000
Imobilizado 5.500 Lucros Acumulados 500
Diferido 500 PASSIVO PERMANENTE 13.000
ATIVO PERMANENTE 10.000
TOTAL DO ATIVO 20.000 TOTAL DO PASSIVO 20.000

a) Clculo da necessidade de capital de giro (NCG)

NCG = AO PO

NCG = 7.0005.000

4 de 6 29/09/2016 13:56
Ativo Operacional Administrao Financeira https://financasfenix.wordpress.com/tag/ativo-operacional/

NCG = 2.000

b) Clculo do capital de giro lquido (CGL)

CGL= PP AP

CGL= 13.00010.000

CGL = 3.000

OU

CGL = AC PC

CGL = 10.0007.000

CGL = 3.000

c) Clculo do efeito tesoura (ET)

ET = CGL NCG

ET= 3.0002.000

ET = 1.000

OU

ET = AF PF

ET = 3.000 2.000

ET = 1.000

Reserva de Capital de Giro

O capital de giro fortemente inuenciado pelas incertezas inerentes a todo tipo de atividade
empresarial. Por esse motivo, a empresa deve manter uma reserva nanceira para enfrentar os
eventuais problemas que podem surgir. Quanto maior for a reserva nanceira alocada

5 de 6 29/09/2016 13:56
Ativo Operacional Administrao Financeira https://financasfenix.wordpress.com/tag/ativo-operacional/

manuteno do capital de giro, menores sero as possibilidades de crise nanceiras, ou seja, menor
ser o risco de a empresa deixar de honrar seus compromissos nanceiros a curto prazo, nas datas
de seus vencimentos. Mais uma vez, no entanto, deve ser lembrado que somente os ativos
permanentes proporcionam a rentabilidade satisfatria para a empresa. A rentabilidade obtida
pela reserva de capital de giro aplicada no mercado nanceiro no constitui a atividade-m das
empresas no-nanceiras.

O administrador nanceiro deve buscar, portanto, um equilbrio entre o volume necessrio

manuteno da reserva de capital de giro e o valor a ser aplicado no ativo permanente da empresa.
Deve lembrar, por m, que a rentabilidade da empresa pode esperar por uma recuperao de
lucros, mas que o capital de giro no pode esperar. Ele prioritrio. Sem o lucro, a empresa ca
estagnada ou encolhe, porm, sem o capital de giro, ela desaparece.

Reduo da Necessidade de Capital de Giro

Um ciclo nanceiro curto permite maior giro de caixa, que, por sua vez, implica menor necessidade
de capital de giro. O ciclo nanceiro de uma empresa depende de trs fatores:

Prazo de pagamento das compras, prazo de produo ou estocagem e prazo de recebimento das
vendas. Os prazos de pagamento de compras e de recebimento das vendas so determinados pelas
condies de mercado. Apenas alteraes provisrias desses prazos poderiam ser conseguidas a
partir de negociaes com fornecedores e clientes. Por esse motivo, as medidas nanceiras para
encurtamento do ciclo nanceiro so pouco ecazes.

Apenas o encurtamento do prazo de produo ou estocagem pode fazer mudanas signicativas e

duradouras sobre o cicio nanceiro da empresa.

Essas medidas, entretanto, esto fora de escopo da rea nanceira, exigindo o concurso das reas
tcnicas, como e produo, operao ou logstica para sua implementao. Diversas tcnicas podem
proporcionar o encurtamento da etapa de produo ou operao da empresa, dentre as quais se
pode destacar Just in Time (JIT), Administrao Total da Qualidade (TQM), Supply Chain
Management (SCM), Lean Production, etc

Dos muitos problemas ocorridos com as empresas que as obrigam a recorrer a bancos e a outras
instituies nanceiras em busca de recursos para seu capital de giro, destacam-se:

M administrao da empresa em diversas reas elevando demais os custos xos;

Sazonalidade das vendas;
Ciclo operacional e ciclo nanceiro muito longos;
Excesso de inadimplncia por parte de clientes;
Emprstimos e nanciamentos obtidos a custos muito elevados;

2 Comentrios Enviado emSem categoria EtiquetadoAtivo Circulante, Ativo Flutuante, Ativo

Operacional, Ativo Permanente, Capital de Giro, Capital de Giro Liquido, Efeito Tesoura,
Necessidade de Capital de Giro, Passivo Flutuante, Passivo Operacional, Passivo Permanente

Blog no WordPress.com.

6 de 6 29/09/2016 13:56