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Estados financieros
1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Empresa Agrcola San Juan S.A. (en
adelante la Compaa), que comprenden el estado de situacin financiera al 31 de diciembre de
2016 y de 2015, y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el
patrimonio y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, y el resumen de las
polticas contables significativas y otras notas explicativas (notas 1 a la 27).
3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en
nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con las Normas
Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en Per por la Junta de Decanos de
Colegios de Contadores Pblicos del Per. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para tener una seguridad
razonable de que los estados financieros estn libres de errores materiales.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio
del auditor, incluyendo la evaluacin del riesgo de que los estados financieros estn libres de
errores materiales, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta evaluacin de riesgo, el auditor
toma en consideracin el control interno pertinente de la Compaa para la preparacin y
presentacin razonable de los estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora de
acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la
efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si
los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas
por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados
financieros.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Limitacin al alcance
4. Tal como se explica en la nota 6(b) a los estados financieros, la Compaa mantiene al 31 de
diciembre de 2016, un prstamo por cobrar a un Director, el cual asciende aproximadamente a
S/16,658,000. Dicho prstamo se origin por entregas a rendir otorgadas en los aos 2013, 2014
y 2015, existiendo durante dichos aos y a la fecha slo una rendicin parcial con un activo por
S/5,557,000 y una compensacin con dividendos por aproximadamente S/1,132,000. A la fecha de
este informe, no hemos podido obtener evidencia suficiente y adecuada para concluir si dicho
prstamo es recuperable.
Opinin
5. En nuestra opinin, excepto por el efecto de los ajustes que pudieran existir respecto al prstamo
por cobrar al Director que se refiere el acpite 4 anterior, los estados financieros antes indicados
presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Empresa
Agrcola San Juan S.A. al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, as como su desempeo financiero y
sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas
Internacionales de Informacin Financiera.
Lima, Per,
30 de Abril de 2017
Refrendado por:
Activo
Activo corriente
Efectivo 3 3,382 387
Cuentas por cobrar comerciales, neto 4 12,721 20,084
Inventarios, neto 5 5,757 12,677
Otras cuentas por cobrar, neto 6 19,321 26,276
Productos agrcolas 7 11,412 7,774
__________ __________
Total activo corriente 52,593 67,198
__________ __________
Activo no corriente
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras a largo plazo 11 36,260 31,700
Cuentas por pagar a la Principal y partes relacionadas 14 1,790 4,881
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido, neto 13 377 1,109
__________ __________
Total pasivo 86,209 100,976
__________ __________
Patrimonio 12
Gastos operativos:
Gastos de venta 18 (2,280) (2,478)
Gastos de administracin 19 (8,771) (3,447)
Otros gastos, neto 22 (238) (2,543)
__________ __________
Prdida operativa (1,857) 2,570
Ingresos financieros 21 24 4
Gastos financieros 21 (4,371) (2,025)
Diferencia en cambio, neta 25.1(ii) 191 (2,281)
__________ __________
Prdida antes de impuesto a las ganancias (6,013) (1,732)
Beneficio (gasto) por impuesto a las ganancias 13(b) 616 186
__________ __________
Nmero de
acciones Capital Reserva Resultados
comunes Social legal acumulados Total
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
Actividades de operacin
Cobranza a clientes 80,052 55,494
Pago a proveedores (39,365) (33,132)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (26,149) (24,492)
Pago de tributos 2,236 (2,021)
Otros pagos (cobros) relativos a la actividad, neto (984) (2,025)
__________ __________
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las actividades de
operacin 15,790 (6,176)
__________ __________
Actividades de inversin
Adquisicin de propiedad, plantas productoras y equipos (3,707) (30,336)
__________ __________
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversin (3,707) (30,336)
__________ __________
Actividades de financiamiento
Prstamos y pagars recibidos 6,725 136,245
Amortizaciones de obligaciones financieras (13,854) (106,126)
Pago de dividendos (1,959) -
__________ __________
Efectivo neto proveniente de actividades de las actividades de
financiamiento (9,088) 30,119
__________ __________
La actividad principal de la Compaa es el cultivo y venta de caa de azcar y de uva. Los terrenos
agrcolas de la Compaa se encuentran ubicados en el valle de Chongoyape, departamento de
Lambayeque.
La direccin registrada de la Compaa es Avenida del Parque No. 257, Urbanizacin Limatambo, San
Isidro, Lima. Actualmente, cuenta con 5,752 hectreas de terreno agrcola en el departamento de
Lambayeque, de las cuales 1,532 hectreas han sido tasadas; asimismo, 1,520 hectreas han sido
sembradas y 11 hectreas se encuentran en posesin.
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histrico, a partir de los
registros de contabilidad mantenidos por la Compaa, excepto por los productos agrcolas que
han sido medidos a su valor razonable. Los estados financieros se presentan en soles (moneda
funcional y de presentacin), excepto cuando se indique lo contrario.
Notas a los estados financieros (continuacin)
Las polticas de contabilidad adoptadas son consistentes con las aplicadas en aos anteriores,
excepto que la Compaa ha adoptado las nuevas NIIFs y NICs revisadas que son obligatorias para
los periodos que se inician en o despus del 1 de enero de 2016, segn se describe a
continuacin; sin embargo, debido a la estructura de la Compaa y la naturaleza de sus
operaciones, la adopcin de dichas normas no tuvo un efecto significativo en su posicin
financiera y resultados; por lo tanto, no ha sido necesario modificar los estados financieros
comparativos de la Compaa. Dichas nuevas NIIFs y NICs revisadas se describen a continuacin:
En la nota 2.3 se incluye informacin sobre los juicios, estimaciones y supuestos contables
significativos utilizados por la Gerencia para la preparacin de los estados financieros adjuntos.
2.2.1 Efectivo -
El efectivo comprende los fondos de caja en poder de la Compaa, as como los saldos en
cuentas corrientes en bancos, que son altamente lquidos y son fcilmente convertibles en
cantidades conocidas de efectivo, no estn sujetas a un riesgo significativo de cambio en
su valor, y tienen un vencimiento original menor a tres meses.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos
dentro de un perodo de tiempo establecido por una norma o convencin del
mercado se reconocen en la fecha de negociacin, es decir, en la que la Compaa
se compromete a comprar o vender el activo.
Medicin posterior -
La medicin posterior de los activos financieros depende de su clasificacin. Al 31
de diciembre de 2016 y de 2015, la Compaa tiene nicamente activos financieros
en las categoras de prstamos y cuentas por cobrar.
Baja en cuenta -
Un activo financiero (o, cuando resulte aplicable, parte de un activo financiero o
parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja cuando:
(i) Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo
generados por el activo; o
(ii) Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo
generados por el activo, o se haya asumido una obligacin de pagar a un
tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a
travs de un acuerdo de intermediacin, y
(iii) Se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad del activo; o no se han ni transferido ni retenido
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Un compromiso firme que toma la forma de una garanta sobre el activo transferido
se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el
importe mximo de contraprestacin que la Compaa podra estar obligada a
pagar.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Medicin posterior -
La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin. Al 31
de diciembre de 2016 y de 2015, la Compaa tiene nicamente pasivos
financieros en las categoras de pasivos financieros al costo amortizado.
Baja en cuentas -
Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligacin especificada en el
correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido. Cuando un
pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo
prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un
pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificacin se
trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la
diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado de
resultados integrales.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
2.2.4 Inventarios -
Los inventarios estn valuados al costo promedio o valor neto de realizacin, el que
resulte menor. Los costos incurridos para llevar a cada producto a su ubicacin y sus
condiciones actuales, se contabilizan de la siguiente manera:
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Notas a los estados financieros (continuacin)
El valor neto de realizacin es el precio de venta de los inventarios en el curso normal del
negocio, menos los costos para poner los inventarios en condicin de venta y los gastos de
comercializacin y distribucin.
La Compaa reconoce en sus resultados los ingresos (gastos) por el cambio en el valor
razonable, los que corresponden a la variacin del valor razonable de mercado de la
prxima cosecha realizado a la fecha del estado consolidado de situacin financiera. De
acuerdo con la NIC 41, cualquier cambio futuro, que resulte de la produccin, cosecha,
precios u otros factores, se reconocer en los resultados del ejercicio, de tal manera que
las utilidades o prdidas operativas incluirn un ajuste por el cambio en el valor razonable
del producto agrcola en el ao
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Notas a los estados financieros (continuacin)
El costo del activo incluye tambin el valor presente de los desembolsos que se espera
sean necesarios para cancelar cualquier costo de desmantelamiento y retiro de
equipamiento o de rehabilitacin del emplazamiento fsico donde se asienta, cuando
constituyan obligaciones incurridas bajo determinadas condiciones. Para los componentes
significativos de propiedad, plantas productoras y equipo que se deban reemplazar
peridicamente, la Compaa reconoce tales componentes como activos individuales
separados, con sus vidas tiles especficas y sus depreciaciones respectivas. Del mismo
modo, cuando se efecta una inspeccin o reparacin de gran envergadura, su costo se
reconoce como un reemplazo en el importe en libros de propiedad, plantas productoras y
equipos, si se cumplen los criterios para su reconocimiento.
Las obras en curso incluyen los desembolsos para la construccin de activos, los intereses
financieros, y los otros gastos directos atribuibles a dichas obras, devengados durante la
etapa de construccin. Las obras en curso se capitalizan cuando se completan y su
depreciacin se calcula desde el momento en que son puestas en operacin.
Aos
El valor residual, la vida til y los mtodos de depreciacin son revisados y ajustados, en
caso sea apropiado, al final de cada ao.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
2.2.7 Arrendamientos -
La determinacin de un acuerdo constituye o incluye un arrendamiento se basa en la
esencia del acuerdo a la fecha de su celebracin, es decir, si el cumplimiento del acuerdo
depende del uso de uno o ms activos especficos, o si el acuerdo concede el derecho de
uso del activo, incluso si tal derecho no se encuentra especificado de manera explcita en
el acuerdo.
2.2.8 Intangibles -
Los activos intangibles se registran al costo de adquisicin y estn presentados netos de
su amortizacin acumulada. La amortizacin se reconoce como gasto y se determina
siguiendo el mtodo de lnea recta sobre la base de la vida til estimada de dichos activos,
que ha sido estimada en 5 aos.
La estimacin sobre la vida til se revisa peridicamente para asegurar que el perodo de
amortizacin sea consistente con el patrn previsto de beneficios econmicos de dichos
activos.
2.2.9 Deterioro del valor de los activos de larga duracin (no financieros) -
A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Compaa evala si existe
algn indicio de que un activo de larga duracin pudiera estar deteriorado en su valor. Si
existe tal indicio, o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo es
requerida, la Compaa estima el importe recuperable de ese activo. El importe
recuperable de un activo es el mayor valor entre el valor razonable menos los costos de
venta, ya sea de un activo o de una unidad generadora de efectivo, y su valor en uso, y se
determina para un activo individual, salvo que el activo no genere flujos de efectivo que
sean sustancialmente independientes de los de otros activos o grupos de activos.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Para la determinacin del valor razonable menos los costos de venta, se toman en cuenta
transacciones recientes del mercado, si las hubiere. Cuando no pueden identificarse este
tipo de transacciones, se utiliza un modelo de valoracin que resulte apropiado. Estos
clculos se verifican contra mltiplos de valoracin, cotizaciones de acciones para
subsidiarias que coticen en bolsa y otros indicadores disponibles del valor razonable.
Las prdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuas incluido
el deterioro del valor de los inventarios, se reconocen en el estado de resultados
integrales en aquellas categoras de gastos que correspondan con la funcin del activo
deteriorado.
Para los activos en general, a cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, se
efecta una evaluacin sobre si existe algn indicio de que las prdidas por deterioro del
valor reconocidas previamente ya no existen o hayan disminuido. Si existiese tal indicio, la
Compaa efecta una estimacin del importe recuperable del activo o de la unidad
generadora de efectivo. Una prdida por deterioro del valor reconocida previamente
solamente se revierte si hubo un cambio en los supuestos utilizados para determinar el
importe recuperable del activo desde la ltima vez en que se reconoci una prdida por
deterioro del valor de ese activo. La reversin se limita de manera tal que el importe en
libros del activo no exceda su monto recuperable, ni exceda el importe en libros que se
hubiera determinado, neto de la depreciacin, si no se hubiese reconocido una prdida por
deterioro del valor para ese activo en ejercicios anteriores. Tal reversin se reconoce en el
estado de resultados integrales.
2.2.10 Provisiones -
Se reconoce una provisin slo cuando la Compaa tiene alguna obligacin presente
(legal o implcita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerir
para su liquidacin un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimacin
confiable del monto de la obligacin. Las provisiones se revisan peridicamente y se
ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del estado de situacin
financiera. El gasto relacionado con una provisin se muestra en el estado de resultados
integrales. Las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que
refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos relacionados con el pasivo. Cuando
se efecta el descuento, el aumento en la provisin por el paso del tiempo es reconocido
como un gasto financiero en el estado de resultados integrales.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
2.2.11 Contingencias -
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros cuando se considera
que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; en caso contrario, slo se revela la contingencia en notas a los estados
financieros.
- Los ingresos por intereses se reconocen en proporcin al tiempo, de forma tal que
refleje el rendimiento efectivo del activo.
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se pagan, y se registran en los perodos con los cuales se relacionan.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
de acuerdo al plazo de amortizacin del principal del prstamo a los que estn
relacionados.
2.2.15 Impuestos -
Impuesto a las ganancias corriente -
Los activos y pasivos corrientes por impuesto a las ganancias se miden por los importes
que se esperan recuperar o pagar a la autoridad tributaria. Las tasas imponibles y las
leyes tributarias fiscales utilizadas para computar el impuesto son aquellas que estn
aprobadas o cuyo procedimiento de aprobacin se encuentra prximo a completarse a la
fecha de cierre del perodo sobre el que se informa.
Los pasivos por impuesto a las ganancias diferido se reconocen para todas las diferencias
temporarias imponibles, salvo:
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Los activos por impuesto a las ganancias diferido se reconocen para todas las diferencias
temporarias deducibles y por la compensacin futura de crditos fiscales y prdidas
impositivas no utilizadas, en la medida en que sea probable la existencia de utilidades
imponibles futuras contra las cuales se puedan compensar esos crditos fiscales o
prdidas imponibles no utilizadas, salvo:
- cuando el activo por impuesto a las ganancias diferido relacionado con la diferencia
temporaria surja del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una
transaccin que no constituya una combinacin de negocios y que, al momento de
la transaccin, no afect ni la utilidad contable ni la utilidad o prdida imponible; o
- cuando los activos por impuesto a las ganancias diferido se reconocen solamente
en la medida en que sea probable que las diferencias temporarias, relacionadas con
las inversiones en subsidiarias y asociadas, sean revertidas en un futuro cercano y
que sea probable la disponibilidad de utilidades imponibles futuras contra las cuales
imputar esas diferencias temporarias deducibles.
El importe en libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa en cada
fecha de cierre del perodo sobre el que se informa y se reduce en la medida en que ya no
sea probable que exista suficiente utilidad imponible para permitir que se utilice la
totalidad o una parte de dichos activos. Los activos por impuesto a las ganancias diferido
no reconocidos se reevalan en cada fecha de cierre del perodo sobre el que se informa y
se reconocen en la medida en que se torne probable que las utilidades imponibles futuras
permitan recuperar dichos activos.
Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias se miden a las tasas impositivas que se
espera sean de aplicacin en el perodo en el que el activo se realice o el pasivo se cancele,
en base a las tasas imponibles y leyes tributarias que fueron aprobadas a la fecha del
estado de situacin financiera, o cuyo procedimiento de aprobacin se encuentre prximo
a completarse.
Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se compensan si existe un
derecho legalmente exigible de compensar los activos corrientes por impuesto a las
ganancias contra los pasivos corrientes por impuesto a las ganancias, y si los impuestos
diferidos se relacionan con la misma entidad sujeta al impuesto y la misma autoridad
fiscal.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
El importe neto del IGV que se pueda recuperar de la autoridad fiscal o que se le deba
pagar, se incluye como parte de las cuentas por cobrar o por pagar en el estado de
situacin financiera.
El valor razonable es el precio que se recibira por vender un activo o que se pagara al
transferir un pasivo en una transaccin ordenada entre participantes de un mercado a la
fecha de medicin.
El valor razonable de un activo o pasivo se mide utilizando los supuestos que los
participantes en el mercado usaran al ponerle valor al activo o pasivo, asumiendo que los
participantes en el mercado actan en su mejor inters econmico.
La Compaa utiliza tcnicas de valuacin que son apropiadas en las circunstancias y por
las cuales tiene suficiente informacin disponible para medir al valor razonable,
maximizando el uso de datos observables relevantes y minimizando el uso de datos no
observables.
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan valores razonables en
los estados financieros son clasificados dentro de la jerarqua de valor razonable, descrita
a continuacin, en base al nivel ms bajo de los datos usados que sean significativos para
la medicin al valor razonable como un todo:
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Notas a los estados financieros (continuacin)
- Nivel 3 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin que
es significativo para la medicin al valor razonable no es observable.
Para los activos y pasivos que son reconocidos al valor razonable en los estados
financieros sobre una base recurrente, la Compaa determina si se han producido
transferencias entre los diferentes niveles dentro de la jerarqua mediante la revisin de la
categorizacin al final de cada perodo de reporte. Asimismo, la Gerencia analiza los
movimientos en los valores de los activos y pasivos que deben ser valorizados de acuerdo
con las polticas contables de la Compaa.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Los estimados ms significativos considerados por la Gerencia en relacin con los estados
financieros se refieren bsicamente a:
(i) Estimacin de deterioro de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
nota 2.2.2.
(ii) Clculo de los productos agrcolas nota 2.2.5.
(iii) Estimacin de la vida til, componetizacin y valores residuales de propiedad, plantas
productoras y equipo nota 2.2.6.
(iv) Estimacin de deterioro de los activos de larga duracin (no financieros) nota 2.2.9.
(v) Contingencias nota 2.2.11.
(vi) Impuestos corrientes y diferidos nota 2.2.15
La Gerencia considera que las estimaciones incluidas en los estados financieros se efectuaron
sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de
preparacin de los mismos; sin embargo, los resultados finales podrn diferir de las estimaciones
incluidas en los estados financieros. La Gerencia de la Compaa no espera que las variaciones, si
las hubiera, tengan un efecto importante sobre los estados financieros.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
- NIC 12, Reconocimiento de activos diferidos por impuestos por prdidas no realizadas -
Enmiendas a la NIC 12
Las enmiendas aclaran que las entidades necesitan considerar si la ley tributaria restringe
las fuentes de utilidades gravables con las cuales puede hacer deducciones sobre la
reversin de una diferencia temporaria deducible. Adems, las enmiendas proporcionan
una gua sobre la forma en que una entidad debe determinar las utilidades gravables
futuras y explica las circunstancias en las cuales la utilidad gravable puede incluir la
recuperacin de algunos activos por un importe mayor a sus valores en libros.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
Las entidades estn obligadas a aplicar las enmiendas de forma retroactiva. Sin embargo,
en la aplicacin inicial de la enmienda, el cambio en el patrimonio inicial del primer perodo
comparativo puede ser reconocido en los resultados acumulados de apertura (o en otro
componente del patrimonio, segn corresponda), sin asignar el cambio entre los
resultados acumulados de apertura y otros componentes del patrimonio. Las entidades
que aplican esta opcin deben revelar ese hecho.
Estas enmiendas son efectivas para los perodos anuales que comiencen en o despus del
1 de enero de 2017 y, su aplicacin anticipada es permitida. Si una entidad aplica la
enmienda para un perodo anterior, debe revelar ese hecho. No se espera que estas
enmiendas tengan algn impacto significativo en la Compaa.
La NIIF 16 es efectiva para los perodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de
2019. Se permite la aplicacin anticipada, pero no antes de que la entidad aplique la NIIF
15. El arrendatario puede optar por aplicar la norma utilizando un enfoque retrospectivo
completo o modificado. Las disposiciones transitorias de la norma permiten ciertas
facilidades.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
3. Efectivo
(a) A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2016 2015
S/(000) S/(000)
3,382 387
_________ _________
(b) La Compaa mantiene cuentas corrientes en diversas entidades financieras locales, estn
denominados en soles y en dlares estadounidenses, son de libre disponibilidad y no generan
intereses.
2016 2015
S/(000) S/(000)
12,721 20,084
_________ _________
(b) Corresponde principalmente a las cuentas por cobrar originadas por las exportaciones de uva,
estn denominadas principalmente en dlares estadounidenses, tienen vencimiento corriente, no
generan intereses y no tienen garantas especficas.
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Notas a los estados financieros (continuacin)
(c) La Compaa considera una cuenta deteriorada cuando observa dificultades econmicas en sus
clientes, incapacidad de pago y no cuenta con garantas constituidas. Anualmente, la Gerencia
evala la calidad crediticia de la cartera de clientes de acuerdo a la informacin histrica que
posee, la cual refleja ndices de incumplimiento. Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, la
antigedad del saldo de cuentas por cobrar es como sigue:
2016 2015
S/(000) S/(000)
12,721 20,084
Deterioradas -
Ms de 365 das 721 721
_________ _________
13,442 20,805
_________ _________
(d) En opinin de la Gerencia de la Compaa, la estimacin para deterioro de cuentas por cobrar
comerciales cubre adecuadamente el riesgo de incobrabilidad al 31 de diciembre de 2016 y de
2015.
5. Inventarios, neto
(a) A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2016 2015
S/(000) S/(000)
5,757 12,677
________ ________
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Notas a los estados financieros (continuacin)
(b) Corresponde al costo de productos qumicos, fertilizantes, abonos y semillas a ser utilizados en
las labores agrcolas; adems de cajas, etiquetas y otros materiales para el embalaje de los
productos terminados.
2016 2015
S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
Estimacin para deterioro de otras cuentas por cobrar (f) (2,360) (1,412)
_________ _________
19,321 26,755
_________ _________
19,321 26,755
_________ _________
21
Notas a los estados financieros (continuacin)
(c) En opinin de Gerencia de la Compaa, los pagos a cuenta del impuesto a las ganancias y el
impuesto temporal a los activos netos que se mantienen al 31 de diciembre de 2016 y de 2015,
podrn ser aplicados contra las utilidades tributarias futuras que genere la Compaa.
(d) Durante el ao 2014, la Compaa otorg ciertos prstamos a North Grape Consultants S.A.C.,
para la ejecucin de proyectos de uva, los cuales no generan intereses y no cuentan con
garantas especficas. Al 31 de diciembre de 2016, la compaa registr una provisin por
cobranza dudosa por S/948,000.
(e) Corresponde al crdito fiscal generado en el curso normal de operaciones, el cual ser
compensable en el corto plazo.
(f) El movimiento de la provisin para otras cuentas de cobranza dudosa se muestra a continuacin:
2016 2015
S/(000) S/(000)
7. Productos agrcolas
(a) A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2016
_________________________ 2015
_________________________
S/(000) Hectreas S/(000) Hectreas
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Notas a los estados financieros (continuacin)
(b) Al 31 de diciembre de 2016, la compaa procedi a valorar sus productos agrcolas segn su
costo menos la amortizacin acumulada y cualquier prdida acumulada, debido a que el grado de
avance de sus productos agrcolas es mnimo y por ende el valor razonable de tales productos no
puede ser determinado con fiabilidad. La aplicacin de esta prctica contable cumple con la NIC
41 Agricultura.
2016 2015
S/(000) S/(000)
(d) Corresponde a los costos de campaa del arndano, quinua, palto y caf que fueron vendidos en
los primeros meses del ao 2017. Estos productos estn valorizados segn su costo menos la
amortizacin acumulada y cualquier prdida acumulada, debido a que el grado de avance de sus
productos agrcolas es mnimo y por ende el valor razonable de tales productos no puede ser
determinado con fiabilidad.
(e) En opinin de la Gerencia de la Compaa, tanto las proyecciones de los ingresos y egresos
determinados de acuerdo con la produccin estimada de cada una de sus plantaciones y la tasa
de descuento utilizada en los flujos de caja proyectados, reflejan razonablemente las
expectativas de las operaciones de la Compaa y del sector econmico-industrial en el cual se
desenvuelve; por lo que el activo biolgico representa de manera suficiente y no excesiva, el
valor de mercado de las plantaciones a la fecha del estado de situacin financiera.
23
Notas a los estados financieros (continuacin)
Edificios y otras Maquinaria y Unidades de Equipos Muebles y Obras en Plantas Unidades por Total Total
Terrenos construcciones Instalaciones equipos transporte diversos enseres curso productoras Recibir 2016 2015
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Costo -
Al 1 de enero 48,430 10,228 16,662 17,339 3,808 1,839 28 26,967 21,212 26 146,539 116,437
Adiciones (b) - - - 542 154 134 - 2,732 - 145 3,707 30,336
Retiros y ventas - - (134) (662) (87) (7) - (614) (1,269) (24) (2,797) (234)
Transferencias - 4,616 12,032 137 - 33 - (25,634) 8,963 (147) - -
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Al 31 de diciembre 48,430 14,844 28,560 17,356 3,875 1,999 28 3,451 28,906 - 147,449 146,539
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciacin -
Al 1 de enero - 2,704 7,916 7,092 2,029 938 28 - 11,475 - 32,182 27,747
Adiciones - 616 2,521 560 162 163 - - 2,647 - 6,669 4,435
Retiros y Ventas - - (28) (610) (48) - - - - - (686) -
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Al 31 de diciembre - 3,320 10,409 7,042 2,143 1,101 28 - 14,122 - 38,165 32,182
_________ _________ _________ _________ ________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Valor neto 48,430 11,524 18,151 10,314 1,732 898 - 3,451 14,784 - 109,284 114,357
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(b) Durante el ao 2016, corresponde principalmente a la construccin de nuevos parrones para la uva sin pepa de la variedad crimson por aproximadamente S/1,560,000. Adicionalmente, corresponde a la compra de tractor agrcola y otros
maquinarias por aproximadamente S/528,000. Durante el perodo 2016, la Compaa incurri en costos de personal por aproximadamente S/2,417,000 en el desarrollo de plantaciones y construccin de la ampliacin de la planta
empaquetadora, nota 20(c).
Durante el ao 2015, corresponde principalmente a la construccin de nuevos parrones para la uva sin pepa de la variedad Crimson, que permitir una ampliacin de 180 hectreas adicionales de este producto por aproximadamente
S/26,427,000, este proyecto fue financiado con el prstamo obtenido con el Banco de Crdito del Per S.A., nota 11(b). Durante el perodo 2015, la Compaa incurri en costos de personal por aproximadamente S/2,122,000 en el desarrollo
de plantaciones y construccin de la ampliacin de la planta empaquetadora, nota 20(c).
(c) La depreciacin de los aos 2016 y 2015 ha sido distribuida como sigue:
2016 2015
S/(000) S/(000)
Costo de ventas, nota 17 5,242 4,012
Gastos de administracin, nota 19 639 79
Gastos de ventas 1 -
Productos agrcolas 787 344
________ ________
6,669 4,435
________ ________
(d) Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, la Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia de la compaa. En opinin de la Gerencia de la compaa, sus polticas de seguros
son consistentes con la prctica de la industria y el riesgo de eventuales prdidas por siniestros considerado en la poltica de seguros es razonable considerando el tipo de activo que posee.
24
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
Facturas por pagar (b) 10,909 8,162
Letras por pagar (b) - 4,679
________ ________
10,909 12,841
________ ________
(b) Las facturas y letras por pagar estn denominadas en dlares estadounidenses y en soles y se
originan, principalmente, por compras de suministros agrcolas. Dichas cuentas por pagar tienen
vencimientos corrientes que fluctan entre 45 y 60 das. No se han otorgado garantas
especficas por las mismas y se mantienen bajo condiciones normales de mercado.
2016 2015
S/(000) S/(000)
Vacaciones por pagar 729 1,023
Tributos y aportes por pagar (b) 336 513
Remuneraciones y participaciones por pagar 323 977
Provisiones (c) 154 154
Intereses por pagar 151 522
Dividendos por pagar, nota 12(c) 85 73
Anticipos de cliente 72 490
Beneficios sociales 61 36
Otros 265 271
________ ________
2,176 4,059
________ ________
25
Notas a los estados financieros (continuacin)
Pagars (b)
Banco Interamericano de Finanzas S.A. S/ No 5 y 5.80 2017 10,752 14,400 - - 10,752 14,400
Banco BBVA Continental S.A. US$ y S/ No 1.55 y 5.65 2017 17,824 11,506 - - 17,824 11,506
Banco de Crdito del Per S.A. S/ No 5.15 y 5.66 2017 - 6,000 - - - 6,000
Banco Internacional del Per S.A. S/ No 1.50 y 5.60 2017 3,360 4,500 - - 3,360 4,500
Banco Financiero S.A. S/ No 2.50 y 6.20 2017 - 2,600 - - - 2,600
Prstamos (b)
Banco BBVA Continental S.A. US$ No 6.00 2016 - 6,826 - - - 6,826
Banco de Crdito del Per S.A. (b) S/ Hipotecaria 1.65 2022 - - 31,700 31,700 31,700 31,700
Banco Interamericano de Finanzas S.A. US$ No 6.70 2019 2,165 - 4,560 - 6,725 -
________ ________ ________ ________ ________ ________
(b) Los prstamos y pagars estn denominados en soles y dlares estadounidenses y han sido obtenidos, principalmente, para lneas de mediano plazo con garantas hipotecarias sobre locales ubicados en los departamentos de
Lambayeque hasta aproximadamente por S/3,833,302.
Durante el ao 2016 la compaa suscribi un prstamo con el Banco Interamericano de Finanzas S.A., por aproximadamente S/6,725,000. Este ha sido obtenido principalmente para el financiamiento de capital de trabajo e
inversin en hectreas de cultivo adicionales.
Durante el ao 2015 la Compaa suscribi un prstamo con el Banco de Crdito del Per S.A., por aproximadamente S/31,700,0000. Este ha sido obtenido principalmente para el financiamiento del Proyecto 180 Has. Crimson el
cual aumentar la capacidad de produccin de uva sin pepa de la variedad Crimson. Este prstamo fue garantizado con hipoteca por los predios rurales de la Compaa hasta por un valor de aproximadamente US$39,217,000. Este
prstamo tiene un ao de periodo de gracia en el cual slo se amortizar intereses.
(c) Los intereses generados en los aos 2016 y 2015, por las obligaciones financieras mantenidas al 31 de diciembre de dichos aos, ascienden aproximadamente a S/4,190,000 y S/2,022,000, respectivamente, los mismos que se
registran en el rubro Gastos financieros del estado de resultados integrales, nota 21.
2016 2015
S/(000) S/(000)
Aos
2018 8,658 6,340
2019 8,582 6,340
2020 6,340 6,340
2021 6,340 6,340
2022 6,340 6,340
________ ________
36,260 31,700
________ ________
(e) En opinin de la Gerencia, la compaa ha cumplido con todas sus obligaciones formales con las entidades financieras al 31 de diciembre de 2016 y de 2015.
26
Notas a los estados financieros (continuacin)
12. Patrimonio
(a) Capital social -
Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, el capital social de la Compaa est representado por
60,000 acciones comunes cuyo valor nominal es de S/1.00 cada una, ntegramente suscritas y
pagadas.
2016
______________________________________
Nmero de Porcentaje total de
Porcentaje de participacin individual del capital accionistas participacin
152
_______ 100.00
_______
27
Notas a los estados financieros (continuacin)
Activo diferido
Valor razonable de activo biolgico 27 (205) (178) 694 516
Estimacin para deterioro de inventarios - 415 415 (415) -
Provisin por estimacin de precios - - - 211 211
Estimacin para deterioro de otras cuentas por cobrar 226 - 226 6 232
Provisin para vacaciones 83 (11) 72 (30) 42
Estimacin para deterioro de cuentas por cobrar
comerciales 94 - 94 - 94
Otros 31 3 34 (2) 32
_______ _______ _______ _______ _______
461 202 663 464 1,127
_______ _______ _______ _______ _______
Pasivo diferido
Diferencia en base tributaria de activo fijo (terrenos
revaluados en la adopcin de NIIF) (1,194) - (1,194) - (1,194)
Diferencia en tasas de depreciacin de activo fijo (562) (16) (578) 268 (310)
_______ _______ _______ _______ _______
(1,756) (16) (1,772) 268 (1,504)
_______ _______ _______ _______ _______
(b) El beneficio (gasto) por impuesto a las ganancias registrado en el estado de resultados integrales se compone como sigue:
2016 2015
S/(000) S/(000)
Corriente (116) -
Diferido 732 186
________ ________
616 186
________ ________
28
Notas a los estados financieros (continuacin)
(c) A continuacin se presenta la conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias con la
tasa tributaria:
2016
__________________________ 2015
__________________________
S/(000) % S/(000) %
(b) Las principales transacciones con partes relacionadas realizadas durante los aos terminados el
31 de diciembre de 2016 y de 2015 fueron las siguientes:
2016 2015
S/(000) S/(000)
Gastos:
Servicio de transporte recibido 504 179
Alquiler de maquinaria 83 -
Prstamos recibidos - 347
29
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
2,386 5,435
_________ _________
Porcin corriente 596 554
Porcin no corriente 1,790 4,881
_________ _________
2,386 5,435
_________ _________
(d) En opinin de la Gerencia, la Compaa efecta sus operaciones con empresas relacionadas bajo
las mismas condiciones que las efectuadas con terceros, por consiguiente no hay diferencias en
las polticas de precios ni en la base de liquidacin de impuestos; en relacin a las formas de
pago, los mismos no difieren con polticas otorgadas a terceros.
30
Notas a los estados financieros (continuacin)
- Aplicacin de una tasa del impuesto a la renta de 15 por ciento, con sujecin a la Ley del
Impuesto a la Renta vigente y a su respectivo reglamento.
- Recuperacin anticipada del impuesto general a las ventas pagado en la etapa pre-
operativa, la cual en ningn caso podr exceder a los cinco aos.
- Exoneracin del pago de las tasas administrativas establecidas por el Ministerio de Trabajo
y Promocin del Empleo.
- Autorizacin para depreciar, a razn de 20 por ciento anual, el monto de las inversiones
en obras de infraestructura hidrulica y obras de riego que se realicen hasta el ao 2010.
Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales debern pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos. Al respecto, en atencin a la
Ley N 30296, el impuesto adicional a los dividendos por las utilidades generadas ser el
siguiente:
- Por las utilidades generadas a partir de 2015, cuya distribucin se efecten a partir de
dicha fecha, ser n las siguientes:
(b) Para propsito de la determinacin del impuesto a las ganancias e impuesto general a las ventas,
los precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposicin, deben estar sustentados con documentacin
e informacin sobre los mtodos de valoracin utilizados y los criterios considerados para su
determinacin.
Sobre la base del anlisis de las operaciones de la Compaa, la Gerencia y sus asesores legales
opinan, que como consecuencia de la aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de
importancia para la Compaa al 31 de diciembre de 2016 y de 2015.
31
Notas a los estados financieros (continuacin)
juradas del impuesto general a las ventas est quedando pendiente de revisin el ejercicio 2014,
2015 y 2016.
Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria pueda dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no
pasivos para la Compaa, por lo que cualquier mayor impuesto, intereses o sanciones que
pudieran resultar de eventuales revisiones fiscales seran aplicados a los resultados del ejercicio
en que stos se determinen. Sin embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus
asesores legales, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para
los estados financieros al 31 de diciembre de 2016 y de 2015.
(e) Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 la Compaa mantiene un saldo a favor del impuesto a las
ganancias por aproximadamente S/156,000 y S/1,263,000, respectivamente, el cual se
presenta en el rubro Otras cuentas por cobrar del estado de situacin financiera, nota 6(a).
2016 2015
S/(000) S/(000)
71,671 59,594
__________ __________
(b) La venta de uva corresponde a la cosecha por la siembra de 420.66 y 326.11 hectreas en el
2016 y 2015, respectivamente.
(c) La venta de azcar rubia domstica corresponde a la cosecha por la siembra de 976.50
hectreas en el 2016 y 2015.
32
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
Servicios relacionados con la exportacin 1,745 2,158
Servicio de transporte 21 51
Otros 196 137
_________ _________
33
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
(c) Durante el periodo 2016, el distrito de Chongoyape, lugar donde est ubicado sus campos de
cultivo ha sufrido eventos climatolgicos ocasionados por el fenmeno natural El Nio Costero,
provocando un nivel de fertilidad bajo en sus plantaciones de uva (mdulo X y XI), por lo cual la
compaa envi al gasto, los costos incurridos en la produccin del producto agrcola (uva) en
96.11 hectreas por aproximadamente S/1,723,000 (adicionalmente se incurri en gastos de
personal por un importe de S/73,000 el cual se presenta dentro de cargas de personal).
34
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
35
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
Ingresos financieros
Otros ingresos 24 4
__________ __________
Total 24 4
__________ __________
Gastos financieros
Intereses por obligaciones financieras, nota 11(c) 4,190 2,022
Otros 181 3
__________ __________
2016 2015
S/(000) S/(000)
Otros ingresos
Venta de envases y embalajes 263 169
Alquileres 61 11
Ingreso por subsidios 53 47
Servicio de empaque - 531
Otros 103 127
_________ _________
Total otros ingresos 480 885
_________ _________
Otros gastos
Sanciones administrativas y fiscales (177) (175)
Baja de producto agrcola, nota 7(c) - (854)
Costo por ventas de suministros (226) -
Estimacin para deterioro de inventarios, nota 5(d) - (1,924)
Existencias destruidas - (241)
Baja de activo fijo (315) (234)
_________ _________
Total otros gastos (718) (3,428)
_________ _________
36
Notas a los estados financieros (continuacin)
2016 2015
S/(000) S/(000)
24. Contingencias
La Gerencia de la Compaa, junto con sus asesores legales, estiman que los procesos judiciales que
mantiene la Compaa (labores y civiles) no constituyen un riesgo significativo, debido a que es probable
que las sentencias sean favorables a la Compaa.
Los altos ejecutivos de la Compaa supervisan la gestin de estos riesgos. Para ello, cuentan con el
apoyo de la Gerencia Financiera, que los asesora sobre los riesgos financieros y el marco corporativo
apropiado de gestin del riesgo financiero de la Compaa. La Gerencia Financiera brinda seguridad a los
altos ejecutivos de la Compaa de que las actividades de toma de riesgo financiero de la Compaa se
encuentran reguladas por polticas y procedimientos corporativos apropiados, y que los riesgos
financieros se identifican, miden y gestionan de acuerdo con estas polticas corporativas y las
preferencias de la Compaa al momento de contraer riesgos.
El Directorio revisa y acuerda las polticas para la gestin de cada uno de estos riesgos, las que se
resumen en las secciones siguientes:
37
Notas a los estados financieros (continuacin)
Los anlisis de sensibilidad incluidos en las siguientes secciones se relacionan con la situacin
financiera al 31 de diciembre de 2016 y de 2015.
Las operaciones en moneda extranjera se efectan a las tasas de cambio del mercado
libre. Al 31 de diciembre de 2016, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado
libre publicado por la SBS para las transacciones en dlares estadounidenses era de
S/3.352 para la compra y S/3,360 para la venta por cada US$1.00 (S/3.408 para la
compra y S/3.413 para la venta al 31 de diciembre de 2015 por cada US$1.00,
respectivamente).
2016 2015
US$(000) US$ (000)
Activos
Efectivo 740 114
Cuentas por cobrar comerciales, neto 3,644 5,893
Otras cuentas por cobrar, neto 1,940 7,850
_________ _________
6,324 13,857
_________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales (2,649) (3,768)
Cuentas por pagar a la principal y relacionadas (105) (163)
Obligaciones financieras (11,134) (22,903)
_________ _________
(13,888) (26,834)
_________ _________
38
Notas a los estados financieros (continuacin)
Revaluacin
Dlares estadounidenses 5 (1,273) (2,218)
Dlares estadounidenses 10 (2,547) (4,436)
Devaluacin
Dlares estadounidenses 5 1,273 2,218
Dlares estadounidenses 10 2,547 4,436
39
Notas a los estados financieros (continuacin)
revisados para asegurar su recupero. Las ventas de la Compaa son realizadas principalmente a
clientes extranjeros y, al 31 de diciembre de 2016, el 79 por ciento de las cuentas por cobrar
estn concentrados en 12 clientes (75 por ciento en 12 clientes al 31 de diciembre de 2015), en
opinin de la Gerencia, esta concentracin no genera un riesgo significativo para la Compaa
debido a que se trata de clientes de prestigio y reconocidos en el mercado internacional y local.
2016
__________________________________________________
Menos de 1 Entre 1 y 5
ao aos Total
S/(000) S/(000) S/(000)
2015
__________________________________________________
Menos de 1 Entre 1 y 5
ao aos Total
S/(000) S/(000) S/(000)
40
Notas a los estados financieros (continuacin)
Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa puede ajustar el importe de los
dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o
vender activos para reducir su deuda.
Consistente con la industria, la Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de
apalancamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total, la deuda neta
corresponde al total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente)
menos el efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se muestra en el estado
de situacin financiera ms la deuda neta.
2016 2015
S/(000) S/(000)
(i) Activos cuyo valor razonable es similar a su valor en libros Para los activos y pasivos financieros
que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), se considera que el
valor en libros es similar a su valor razonable. Este supuesto tambin es aplicable para los
depsitos a plazo, cuentas de ahorro sin un vencimiento especfico e instrumentos financieros a
tasa variable. Estos instrumentos se clasifican en el Nivel 1 de la jerarqua de valor razonable.
41
Notas a los estados financieros (continuacin)
(ii) Instrumentos financieros a tasa fija El valor razonable de los activos y pasivos financieros que
se encuentran a tasa fija y a costo amortizado, se determina comparando las tasas de inters del
mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales
relacionadas con instrumentos financieros similares. Estos instrumentos se clasifican en el Nivel
2 de la jerarqua de valor razonable.
Valor en libros
_________________________ Valor razonable
_________________________
2016 2015 2016 2015
S/(000) S/(000) S/000) S/(000)
- Nivel 1: Medicin basada en valores de cotizacin en mercados activos para activos o pasivos
idnticos.
- Nivel 2: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotizacin
(nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o indirectamente (por
ejemplo, proveniente de precios).
- Nivel 3: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes que
puedan ser conformadas en el mercado (es decir, informacin no observable, generalmente
basada en estimados y supuestos internos de la Compaa).
Sobre la base de los criterios descritos anteriormente, la Gerencia estima que no existen diferencias
importantes entre el valor en libros y el valor razonable de los instrumentos financieros de la Compaa
al 31 de diciembre de 2016 y de 2015.
42
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