7.

Poupana e investimento

7.1- A utilizao dos rendimentos- o consumo e a poupana:

O rendimento pessoal disponvel pode ser utilizado sob duas formas: em consumo e/ou em poupana.

O consumo: a poro de rendimento destinada aquisio de bens e servios que permite satisfazer
necessidades.

A poupana: a parte do rendimento que no empregue em consumo, consistindo numa renncia

satisfao imediata e necessidades, de modo a ser possvel satisfazer necessidades no futuro. Poupar
significa pr de lado uma certa quantia no momento presente, para utilizar num momento futuro.

Principais razes que levam as famlias a poupar:

O facto de o rendimento auferido ultrapassar o montante habitual dos encargos suportados
com o consumo, permitindo assim reservar para mais tarde algum do seu rendimento atual.
O desejo de adquirir algo dispendioso, tornando-se necessrio amealhar dinheiro durante
um certo perodo de tempo
A incerteza quanto ao futuro, o receio de no terem rendimento no futuro

H vrios fatores que influenciam a poupana, sendo o rendimento disponvel um deles, pois quanto maior
o rendimento maior o valor que remanesce depois de se deduzirem os encargos com o consumo, ou seja,
maior a poupana.

As expectativas quanto ao futuro so outro fator determinante da poupana, porque, geralmente, h maior
tendncia para poupar nas situaes em que maior incerteza quanto aos rendimentos do futuro.

Por outro lado, como vivemos numa sociedade de consumo, a poupana tambm depende do grau de
consumismo das famlias. Muitas vezes, a publicidade, as tcnicas de venda
agressivas e as facilidades de pagamento concedidas geram consumos
exagerados e desnecessrios. As famlias, mesmo nos casos em que os
rendimentos disponveis so superiores aos gastos com o consumo, so
tentadas a utilizar o excedente em bens de consumo, no reservando muito
para situaes futuras.

As famlias no so os nicos agentes que poupam, as empresas tambm o

fazem, poupando no presente para mais tarde investirem.
7.2-Os destinos da poupana- a importncia do investimento:

A parte do rendimento disponvel que consagrada poupana pode ser utilizada de vrias formas. Tendo 3
destinos para a poupana: a colocao financeira, o entesouramento e o investimento.

Colocao financeira:

Consiste, na aplicao da poupana em produtos financeiros disponibilizados por intermdio de instituies

financeiras. Como exemplo de produtos financeiros podemos referir os depsitos a prazo, as aes, as
obrigaes, etc. Uma panplia de produtos tao variados que torna importante definir um critrio para a sua
escolha.

O montante a colocar e o perodo de tempo em que o aforrador esta disposto a renunciar utilizao do
capital so dois fatores decisivos na escolha do produto financeiro. Mas a seleo do produto mais
adequado para cada aforrador deve tambm levar em considerao os seguintes aspetos:

O risco: se o produto garante, ou no, uma determinada rentabilidade ou se a sua taxa de

rentabilidade fixa ou varivel
A rentabilidade: se o rendimento esperado do produto mais ou menos elevado
A liquidez: se o titulo mais ou menos facilmente convertvel em moeda
A fiscalidade: se existem benefcios fiscais associados ao produto e o tipo de tributao que incide
sobre os rendimentos da derivados

Entesouramento:

Diz-se que h entesouramento quando a poupana fica guarda dos seus proprietrios ou, caso fique
guarda de terceiros, a entrega no feita com o objetivo de aumentar o valor do capital, pois o
entesouramento no tem como intuito a rentabilizao do patrimnio.

No entanto isso no significa que uma obra de arte adquirida como objeto de decorao que no se destina
a ser revendida, no possa constituir um entesouramento que mais tarde venha a ser valoriz ado.

O entesouramento pode ser realizado atravs da guarda de valores em cofres ou em outros locais
semelhantes ou, ento, atravs da aquisio, sem inteno de revenda, de bens que no se depreciem com
o tempo, como por, exemplo, as joias.

Investimento:

Trata-se de canalizar a poupana para a atividade produtiva, de forma a possibilitar a manuteno ou o

aumento da sua capacidade. A poupana assim usada na aquisio ou substituio de equipamentos e na
reposio dos stocks das matrias-primas utilizadas no fabrico de bens
O investimento pode ser denominado formao de capital, que, por sua vez, se divide em duas
componentes:

A formao bruta de capital fixo (FBCF) que designa o valor do investimento lquido realizado com a
aquisio de bens duradouros (CAPITAL FIXO) juntamente com o valor do capital fixo que foi
consumido (AMORTIZAES), isto , engloba o valor que foi investido em bens de equipamentos,
edifcios, etc. independentemente de se tratar da aquisio de bens novos ou dos encargos
suportados com a substituio ou reparao dos equipamentos j existentes. No primeiro caso o
investimento de capacidade, no segundo caso o investimento de substituio (ou renovao).
Variao de existncias, representa as oscilaes dos stocks de existncias entre dois perodos
diferentes. Normalmente, considera-se o perodo de um ano, sendo o seu clculo efetuado pela
subtrao do valor das matrias-primas, produtos semiacabados e produtos acabados existentes no
incio do ano, ao valor existente no final do ano, apurando-se, desse modo, as variaes dos stocks
de existncias que ocorrem ao longo do ano.

O investimento pode ser classificado em 3 categorias:

Investimento material: quando diz respeito aquisio de bens

tangveis isto , compra de bens com existncia fsica, bens
corpreos.
Investimento imaterial: quando se refere aquisio de bens
intangveis, bens no corpreos, como a prestao de servios
relacionados com a formao ou investigao e desenvolvimento, a
aquisio de marcas, patentes ou software informtico, as despesas
com publicidade, etc.
O investimento financeiro: se envolve a aquisio de ativos
financeiros, por exemplo, aes ou obrigaes.

O investimento pode ser classificado de acordo com as suas funes principais:

Investimento de substituio: assegura a manuteno da

capacidade produtiva atravs da reposio do capital medida que
este vai utilizado
Investimento de inovao: mantem os equipamentos e os processos
de fabrico tecnologicamente atualizados para garantirem a
eficincia e competitividade das unidades produtivas.
Investimento de capacidade: possibilita o aumento da capacidade
produtiva da unidade de produo atravs da aquisio de mais
bens de equipamento.
No so s as empresas que investem, pois tambm o estado realiza
investimentos ao construir infraestruturas pblicas, como vias de comunicao,
pontes, escola O investimento pode, assim, ser pblico ou privado, conforme
efetuado pelo estado ou por agentes privados. Ambos so importantes para o
pas pois criam emprego e aumentam a sua riqueza, dando lugar a mais
poupana, que por sua vez, gera novos investimentos e potencia um
crescimento econmico sustentado.

Inovao tecnolgica e investigao e desenvolvimento (I&D):

O investimento na inovao uma tarefa fundamental para a dinamizao da atividade econmica. Hoje em
dia, os processos de descoberta desenrolam-se de forma muito rpida, pois deles depende a sociedade de
consumo em que vivemos.

Importa distinguir os conceitos de inovao e inveno

A inveno: tem como resultado a criao de um novo projeto ou a descoberta de uma nova
tcnica de fabrico que ainda no existiam.
A inovao: resulta de um melhoramento de um produto ou tcnica j existentes.

A sociedade de consumo baseia-se na necessidades de estar constantemente a lanar novos produtos no

mercado, sendo estes, fruto de inovao, pois apenas so alteradas algumas das suas caractersticas ou
funes, que com estratgias de marketing fazem com que os bens renasam no mercado sob aparncia de
novos produtos.

A investigao tambm tem um importante papel na competitividade das empresas, pois graas a ela que
os produtos e processos de fabrico vo sendo sistematicamente inovados. Assim deve -se distinguir a
inovao de produto das inovaes de processo, conforme se trate de alteraes ao nvel do produto ou do
processo de fabrico. As empresas apostam no I&D como forma de se tornarem mais competitivas- medida
que a investigao vai gerando resultados, a produtividade das empresas vai melhorando, pois as inovaes
permitem-lhes agir de forma mais eficiente.

No so s as empresas que apostam na inovao. O estado tambm aposta, na procura de estimular a

descoberta mediante a atribuio de verbas para a investigao a universidades, laboratrios, etc. e a
concesso de patentes aos autores das descobertas. Portugal tem evoludo nesta rea, aumentando o
nmero de bolsas de mestrados e doutoramentos concedidos, significando que a inovao esta a aumentar
no nosso pas. Portugal tem vindo a criar alguns tecnopolos- centros de desenvolvimento tecnolgico- cujo
objetivo o de promover a inovao e a competitividade. Embora ainda assim precisarmos muito do
exterior, temos muito que evoluir.
7.3- O financiamento da atividade econmica- autofinanciamento e financiamento externo.

As empresas necessitam de capital para se manterem em funcionamento, dado que tm de suportar

encargos com existncias, equipamentos, recursos humanos, etc. No entanto, nem sempre dispem do total
necessrio para cobrir as despesas com a sua atividade, por vezes, as empresas tm necessidade de recorrer
a capital alheio. Assim, o financiamento das empresas pode ser efetuado por meio de fundos prprios ou
alheios, tratando-se, no primeiro caso, (financiamento interno), e no segundo caso de (financiamento
externo).

Nas situaes em que as empresas detm os meios suficientes para o financiamento da sua atividade, diz -se
que dispem de capacidade de financiamento e, nos casos em que os fundos so prprios, o financiamento
interno- o chamado autofinanciamento.

Noutras situaes, quando as empresas no dispem de fundos prprios suficientes para financiarem a sua
atividade, diz-se que tem necessidade de financiamento. Nesse caso, as empresas tem de recorrer ao
financiamento externo.

7.3.3- Financiamento externo indireto

Financiamento externo- financiamento com capitais alheios. Pode ser direto (mercado de ttulos) ou
indireto (crdito das instituies financeiras).

Crdito- cedncia temporria de uma determinada quantia tendo como contrapartida os juros. O acordo
estabelecido entre o detentor do capital e o beneficirio do crdito feito por meio de um contrato: o
contrato mtuo (emprstimo). fundamental para a economia pois permite potenciar o seu crescimento.

Principais funes dos bancos: Captao de depsitos; Concesso de crdito; Criao de moeda escritural.

Tambm se dedicam guarda e administrao de valores e prestao de servios de consultoria; procedem

emisso e colocao de valores mobilirios e gesto de meios de pagamento (ex: cartes, cheques, etc).

Os bancos, por norma, apenas concedem emprstimos quando consideram que os devedores oferecem
confiana no que respeita ao cumprimento do contrato mas, muitas vezes, pedem aos seus clientes a
entrega de garantias adicionais (forma de assegurar o cumprimento integral dos seus contratos).

As garantias podem ser reais, se implicam uma entrega acessria de bens ao patrimnio do devedor ou de
terceiros.

Os bancos so as instituies que se dedicam, por um lado, captao das poupanas (de quem dispe de
capital excedentrio que recebe, em troca de depositar l o seu dinheiro, uma remunerao: juros). Por
outro lado, utilizam uma parte das poupanas captadas para as disponibilizar aos indivduos que necessitam
de financiamento, concedendo-lhes assim o crdito.
Outra funo importante desempenhada pelos bancos na atividade econmica: criao de moeda escritural.
Quando permitem que parte das poupanas por si captadas voltem a entrar no mercado pela via do crdito,
esto a criar a moeda (efeito multiplicador de crdito). Os bancos so obrigados a constituir uma reserva
(guardar uma percentagem dos valores captados no depsito), pois no podem aplicar todas as poupanas
em crdito.

Taxas de juro e a atividade econmica

Como j referido, os juros remuneram as operaes bancrias (ativas e passivas) e a margem de lucro das
instituies de crdito obtida pela diferena entre os juros de emprstimos cobrados aos devedores e os
juros de depsitos entregues aos depositantes. Por um lado, os juros cons tituem um incentivo poupana
(quando as taxas so mais elevadas, incentiva os aforradores a poupar). Por outro lado, os juros podem
fornecer um incentivo ao consumo e ao investimento (quando as taxas esto baixas, incentiva ao crdito).

Instituies financeiras monetrias (bancos)- criam moeda ao receberem depsitos e ao concederem

crdito.

Instituies financeiras no monetrias- apenas concedem crdito (no criam moeda nem recebem
depsitos). As principais so as sociedades de locao financeira, as sociedades de factoring e as sociedades
de capital de risco.

Sociedades de locao financeira- sociedades que cedem temporariamente o uso de um bem a

outrem, mediante o pagamento de uma renda. No fim do contrato, o bem pode ser adquirido por
um valor residual.
Sociedades de factoring- sociedades que assumem as cobranas de empresas sobre terceiros,
mediante um pagamento de uma comisso.
Sociedades de capital de risco- sociedades que investem em empresas com projetos de alto risco,
com o objetivo de obterem uma compensao na sua venda, depois de as terem ajudado a
desenvolver.

Financiamento externo direto- o mercado de ttulos

Mercado de ttulos- mercado onde so transacionados os valores mobilirios (ex. aes, obrigaes). Estes
valores so ttulos de crdito de mdio e longo prazos que representam direitos de propriedade ou de
crdito para os seus detentores. Decompe-se em dois: o mercado primrio, no caso das emisses de ativos
novos, e o mercado secundrio, onde se transacionam os ttulos cotados em bolsa.

Aes- ttulos representativos do capital social das sociedades annimas. A sua posse confere ao titular a
qualidade de acionista (detm as aes e passa a ser coproprietrio da empresa). O rendimento das aes
depende da evoluo da situao da empresa, ou seja, apresenta um elevado grau de risco pelo facto de
serem ttulos com rendimento varivel (pode oferecer uma alta rentabilidade ou dar prejuzo).

Obrigaes- ttulos representativos de partes da dvida de uma empresa (correspondem a um emprstimo

dos aforradores). Assim, o possuidor de obrigaes (obrigacionista), reembolsado pela cedncia do seu
capital num prazo fixado por meio de um contrato, recebendo em troca um rendimento peridico em
funo do nmero de obrigaes subscritas.
O mercado de ttulos composto pelo mercado primrio e pelo mercado secundrio.

Mercado primrio- mercado onde os novos ativos so emitidos, gerando assim entradas de capital
nas empresas que procuram financiar-se (iniciam a sua circulao embora no tenham sido
admitidos a cotao em bolsa).
Mercado secundrio- mercado onde so transacionados os ttulos emitidos no mercado primrio
que j renem as condies de admisso a cotao em bolsa.

Bolsa de valores- local de encontro entre a oferta e a procura dos valores mobilirios cotados.

Bolsa de valores mobilirios- local de encontro dos proprietrios de ttulos j emitidos e em circulao com
os investidores que desejam adquirir esses ttulos.

Cotao- preo assumido pelos ativos em cada momento. Reflete os interesses da oferta e da procura de
cada ttulo.

Sociedades financeiras de corretagem- agentes (corretores que esto organizados sob a forma de
sociedades) que possuem autorizao para efetuar transaes em bolsa em nome dos seus clientes ou em
nome prprio.

Investimento em Portugal e o investimento portugus no estrangeiro

O investimento que realizado em cada pas pode ter origem interna ou externa.

Investimento interno- aplicao das poupanas das famlias, das empresas ou do Estado desse pas.
Investimento externo- aplicao de poupanas provenientes do estrangeiro.

O investimento desempenha um papel fundamental na economia pois constitui um motor de arranque para
o seu crescimento: gera emprego e aumenta a produo.

Investimento direto- determinado capital injetado de forma direta numa economia (ex. quando um
estrangeiro decide abrir uma empresa em territrio portugus e vice -versa)

Investimento direto estrangeiro (IDE)- investimento realizado em Portugal por agentes estrangeiros
diretamente numa economia local, que proporciona grandes vantagens tanto para quem investe como para
quem recebe. Permite desenvolver regies, revitalizando-as, melhorando as suas infraestruturas e criando
emprego.

Portugal tem vindo a perder a capacidade de atrao de IDE devido mudana da economia portuguesa
desde a adeso UE, nomeadamente mo de obra, deixou de ser to barata como era noutros tempos
(fator atrativo).
Os principais entraves captao de IDE em Portugal:

Baixas qualificaes dos recursos humanos

Excesso de burocracia
Justia morosa
Elevada carga fiscal

Portugal deve apostar:

Formao dos recursos humanos (na educao)

Desburocratizao dos progressos administrativos
Construo de infraestruturas como vias de comunicao que aproximam as regies mais afastadas
dos grandes centros urbanos
Equilbrio das finanas pblicas
Fiscalidade moderada

Principais pases que investem em Portugal so europeus: Alemanha, Pases Baixos, Reino Unido, Frana,
Espanha.
Principais setores de atividade a que se destina o investimento: indstria transformadora, o comrcio
por grosso e a retalho e as atividades financeiras.

Investimento direto de Portugal no exterior (IDPE)- investimento dos agentes portugueses nas economias
locais de outros pases. Assim, as empresas portuguesas apostam na internacionalizao como forma de
expandirem os seus negcios.

Principais destinos do IDPE: Luxemburgo, Espanha, Pases Baixos. Podemos ainda apontar o Brasil,
Angola e E.U.A. como pases fora da Unio Europeia que recebem IDPE.
Principais ramos nos quais Portugal investe: setores de atividade financeira e seguros.