Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Esta unidad contiene los pasos preliminares que necesita para echar a andar en el mercado de divisas, as
como un anlisis en detalle del comportamiento del precio.
CAPITULO 1
Temas tratados en este captulo:
Los antecedentes histricos que produjeron el nacimiento del mercado Forex.
Los tipos de cambio flotantes no son el nico sistema monetario posible.
La estructura del mercado global y los principales centros financieros.
Otros instrumentos, adems del Forex contado.
Ventajas y desventajas del mercado Forex.
No es necesario ser un trader para participar en el mercado de divisas: cada vez que viaje y necesite cambiar
su moneda a una divisa extranjera, Vd. ya est participando en l.
Lo mismo sucede cuando las empresas de diferentes pases compran y venden bienes y servicios a travs de
las fronteras nacionales que requieren pagos en monedas no nacionales. Ya sea importando o exportando, va
a existir una transaccin en la que una divisa se intercambia por otra.
Sin embargo, para operar activamente en este mercado, Ud. debe saber cules son sus orgenes. El
funcionamiento actual del mercado y sus condiciones son relativamente nuevos dentro de la extensa historia
del dinero y eso es lo que vamos a aprender en este primer captulo.
A pesar de su curiosidad para pasar directamente a conocimientos ms prcticos, Vd. debe saber que la
comprensin de las circunstancias histricas a partir de las cuales surgi este mercado le permitir formarse
una visin ms clara a la hora de planificar su futuro negocio operando en Forex.
Veamos algunos antecedentes histricos sobre el mercado financiero ms grande del mundo.
1. LOS ORGENES
El sistema de Bretton Woods que se haba establecido funcion bien en las dcadas de 1950 y parte de 1960,
pero funcionar dej de funcionar de manera satisfactoria con el crecimiento descontrolado del dficit
comercial y un alto nivel de inflacin causados por la Guerra de Vietnam. A partir de ese momento la
confianza en el dlar, la clave del sistema, se desmorona llevando a una gran especulacin contra el dlar a
partir de finales de la dcada de 1960. Los pases europeos, especialmente Francia y Gran Bretaa
comenzaron a cambiar los dlares sobrevaluados por marcos alemanes y por oro.
Esto produjo que las reservas de Fort Knox, donde est depositado el oro de Estados Unidos, se contrajeron
severamente. Para frenar la fuerte contraccin en la reservas de oro de E.E.U.U., el presidente Richard Nixon
impidi las conversiones del dlar y devalu el dlar, lo que tambin favoreca las exportaciones
estadounidenses aliviando el desequilibrio en la balanza comercial.
En 1973, los bancos centrales europeos dejaron de evaluar sus monedas con respecto al dlar poniendo fin al
sistema de cambio fijo basado en el patrn oro. Es a partir de este momento que las principales monedas del
mundo empiezan a fluctuar libremente.
Ha habido otros momentos anteriores en la Historia de Occidente en los que las monedas podan ser
intercambiadas por oro. Durante la mayor parte del siglo XIX y hasta el estallido de la 1 Guerra Mundial, el
mundo se rega por el denominado Patrn Oro Clsico en el que participaban los principales pases. El uso
del patrn oro implica que el valor de una moneda local se fija a un tipo de cambio establecido en onzas de
oro. Ello permiti el movimiento sin restricciones del capital, as como la estabilidad global en las divisas y
el comercio.
Los pases participantes estn obligados a cumplir algunas reglas: por ejemplo, era particularmente
importante que ningn pas pudiera imponer restricciones a la importacin o exportacin de oro como
mercanca o como mtodo de pago. Esto era una garanta para el libre movimiento del capital sobre la base
de condiciones de la oferta y la demanda.
Bajo este modelo, en el que la mayora de los bancos centrales respaldan su divisa con oro, se supona que
las divisas entraran en una nueva fase de estabilidad, sin el peligro de una manipulacin arbitraria de su
valor aumentara la inflacin.
Se dice que el acuerdo de Bretton Woods se cerr por muchos motivos polticos. Algunos de ellos fueron: las
dos guerras mundiales y los aos de entreguerras, seguido por la necesidad de reconstruir la economa
internacional, la Gran Depresin, la creencia firme y compartida en el sistema capitalista; la situacin
dominante de EEUU, la necesidad de un sistema econmico que actuara como aval.
Este sistema funcion bien durante un breve perodo. Sin embargo alrededor de 1958, la escasez de dlares a
nivel mundial se haba transformado en exceso.
Imagen: Hotel Mount Washington, en Bretton Woods, New Hampshire, donde en 1944, se celebr la
Conferencia Financiera y Monetaria de las Naciones Unidas, en la que se reunieron a representantes de 44
pases.
Los tipos fijos se mantuvieron hasta 1971, cuando el dlar estadounidense ya no poda sostener su valor. A
partir de entonces los principales gobiernos adoptaron un sistema de flotacin y todos los intentos de las
principales economas de volver a tipo de cambio fijo fueron finalmente abandonados.
El acuerdo de Bretton Woods tambin tena por objeto lograr varios propsitos: evitar la evasin de capitales
entre naciones, restringir la especulacin con divisas, e impedir que cada pas aplicara polticas egostas,
como devaluaciones competitivas, proteccionismo y la formacin de bloques comerciales. En definitiva, para
crear un nuevo orden econmico mundial. De hecho, este nuevo modelo trajo dos ventajas principales para
EEUU: por un lado, los ingresos procedentes de la creacin de dinero (el llamado seoreaje), y por otro lado
la posibilidad de mantener un dficit comercial durante un largo periodo de tiempo.
John Maynard Keynes, presidente de la Comisin Bancaria en la conferencia de Bretton Woods, y uno de sus
fundadores, concibi una unin monetaria internacional de compensacin que en la prctica sera equivalente
a la creacin de un banco central mundial, utilizndose una moneda mundial que Keynes denomin
"bancor".
El problema, como Keynes bien entendi, es que un comercio internacional y un sistema de pagos basado en
un sistema de tipos de cambio flexible con mltiples divisas sera intrnsecamente inestable. La propuesta de
Keynes para una unin de compensacin penalizara tanto a los pases con dficit como a aquellos con
supervit. Cada pas tendra una cuenta oficial dentro de este mecanismo, y todos los excedentes y los
dficits de la balanza de pagos seran registrados y liquidados a travs de estas cuentas. Existiran incentivos
para que ambos tipos de economas ejecutaran sistemas de comercio equilibrados, ya que cada pas tendra la
responsabilidad de corregir sus desequilibrios.
Esta propuesta ciertamente visionaria para crear una poderosa unin de compensacin para todos los pases
fue vista como algo negativo desde el punto de vista de EEUU.
El plan de Keynes no fue aprobado totalmente, pero, en reconocimiento de la validez pragmtica de la
solucin que haba propuesto, los tipos de cambio se fijaron en relacin al dlar estadounidense mientras que
a su vez ste era respaldado por reservas de oro. Todas las otras divisas no podan desviarse ms del 10% a
ambos lados del tipo fijo establecido.
La propuesta de EEUU, que fue finalmente aprobada, significaba que cada pas contribua a un fondo comn
y los pases miembros con desequilibrios de supervit o dficit tendran que comprar divisas fuertes de este
fondo. En ese momento, Reino Unido era un pas con dficit y EEUU un pas con supervit, y slo los pases
con dficit deban asumir la responsabilidad de corregir el desequilibrio.
En caso de que se diera un desequilibrio fundamental, el banco central responsable de la divisa tena que
pedir autorizacin al Fondo Monetario Internacional (FMI) para que el valor de su divisa volviera a niveles
aceptables. El FMI y el ente que ha evolucionado hasta ser hoy el Banco Mundial, el denominado Banco
Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo, surgieron en ese momento para administrar el nuevo
sistema.
Llegados a este punto pasamos a resumir las principales caractersticas del sistema de Bretton Woods:
Es un acuerdo de pagos mundial basado en el dlar: oficialmente, el sistema de Bretton Woods era
un sistema basado en el oro que funcion de forma simtrica en todos los pases. Pero, en realidad,
se trataba de un sistema dominado por Estados Unidos, lo que significa que EEUU ofrecan la
estabilidad de los precios domsticos (o la inestabilidad), la cual podan (o deban) importar otros
pases. Dado que EEUU no se comprometa a intervenir en los tipos de inters, hecho que hubiera
sido deseable, todos los dems pases tenan la obligacin de intervenir las suyas en el mercado de
divisas para fijar sus tipos de cambio frente al dlar estadounidense.
Era un sistema de tipo de cambio semi-fijo: ello significa que los tipos de cambio eran normalmente
fijos, pero se permita que fueran ajustados ocasionalmente bajo determinadas condiciones. Los
miembros estaban obligados a declarar el valor nominal para su moneda e intervenir en los mercados
de divisas para limitar las fluctuaciones del tipo de cambio dentro de una banda mxima de
fluctuacin del /-1%. Al mismo tiempo, los miembros tambin conservaban el derecho, siempre que
fuera necesario y de conformidad con los procedimientos acordados, para modificar su cambio a fin
de corregir un "desequilibrio fundamental" en la balanza de pagos. Este sistema fue pensado para
combinar la estabilidad del tipo de cambio y flexibilidad, evitando al mismo tiempo una devaluacin
mutuamente destructiva.
Se estrecha la movilidad del capital: en contraste con el patrn oro clsico de 1879-1914, cuando
haba libre movimiento de capitales, los pases miembros podan imponer regulaciones en la cuenta
de capital y severos controles de cambio.
El crecimiento macroeconmico alcanz niveles histricos sin precedentes: esto se logr a travs de
la estabilidad de precios y la liberalizacin del comercio desde mediados de los aos cincuenta hasta
finales de la dcada de los sesenta.
La Escasez de Dlares
Ms tarde, durante los aos cincuenta, el sistema de Bretton Woods estaba bajo una enorme presin y
necesitaba ayuda para funcionar correctamente cuando las principales economas comenzaron a evolucionar
en diferentes direcciones. Mientras que el patrn oro clsico se derrumb debido a fuerzas externas (el
estallido de la 1 Guerra Mundial), el rgimen de Bretton Woods fracas debido a la inconsistencia interna.
La poltica monetaria de EEUU fue el ancla del sistema y la creciente inflacin en EEUU desestabiliz el
sistema hasta que empez a desintegrarse.
La expansin del comercio internacional y los movimientos masivos de capital provocaron una escasez de
dlares.
Despus de la 2 Guerra Mundial, Europa y Japn necesitaron importar todo tipo de bienes manufacturados y
maquinaria de EEUU para su propia reconstruccin, mientras que EEUU quera favorecer a pases de Europa
Occidental frente a la amenaza de los pases de Europa del Este y la URSS. Pero no haba suficientes dlares
en circulacin, as que en 1948 EEUU decidi dar a Europa Occidental una ayuda econmica, bajo el
nombre de Plan Marshall, oficialmente denominado Programa de Recuperacin Europea.
En los aos 60 la situacin comenz a revertir y comenz gradualmente a producirse un exceso de dlares en
circulacin. La guerra de Vietnam, los gastos sociales y la carrera espacial con la URSS fueron las
principales razones para el aumento del gasto pblico de EEUU. Cuando la inflacin comenz a acelerarse
en EEUU, el resto de pases se negaron a importarla en sus economas. Toda esta situacin desestabiliz los
tipos de cambio acordados en Bretton Woods.
La escasez de divisas internacionales y la abundancia de dlares estadounidenses despert algunas dudas
acerca de su convertibilidad en oro. El ya de por s elevado dficit comercial de EEUU dio lugar a presiones
especulativas que esperaban una fuerte devaluacin del dlar frente al oro. Una serie de reajustes permitieron
sostener el sistema temporalmente, pero finalmente el 15 de Agosto de 1971, todo cambi. El presidente
Nixon suspendi la convertibilidad del oro y en 1973 EEUU anunciaba oficialmente la flotacin permanente
del dlar estadounidense, con lo que oficialmente termina el rgimen de tipo de cambio fijo y el sistema de
Bretton Woods.
Con un crecimiento demasiado rpido de los crditos en dlares en todo el mundo, el respaldo del dlar
mediante oro result insostenible. El acuerdo de Bretton Woods se derrumb en 1973, pero coron al dlar
como medio de cambio internacional. Este papel nico del dlar ha continuado hasta nuestros das.
Diferentes Regmenes
Qu es un tipo de cambio?- Se trata de la tasa a la que intercambiarse una divisa por otra. Dicho de otro
modo, es el valor de la divisa de un pas en comparacin con la de otro. Cuando viajamos al extranjero es
necesario "comprar" la moneda local. Al igual que el precio de un activo, el tipo de cambio es el precio al
que se puede comprar dicha moneda.Por ejemplo, si Vd. es un europeo que desea viajar a EEUU y el tipo de
cambio es de 1,00 EUR por 1,50 USD, significa que por cada euro que tengamos podemos comprar uno
dlar y medio.
Hay diferentes maneras de determinar el precio de una moneda en relacin a otra:
A travs de un tipo fijo, el cual es fijado y mantenido por el banco central como tipo de cambio oficial. En
este caso, el precio fijado ser determinado en base a alguna de las divisas ms importantes del mundo (por
lo general el dlar estadounidense, pero tambin otras divisas importantes como el euro, el yen, o una cesta
de divisas). A fin de mantener el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en
el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que est vinculada. Para ello, el banco central debe
mantener suficientes reservas extranjeras para liberar o absorber divisas tanto dentro como fuera del
mercado.
Algunos gobiernos tambin pueden optar por tener un cambio semi-fijo mediante el cual el Gobierno vuelve
a evaluar peridicamente el valor del tipo de cambio establecido y luego la modifica en consecuencia. Por lo
general, se suelen realizar devaluaciones de manera controlada para evitar el pnico del mercado. Este
mtodo se utiliza a menudo en la transicin desde un rgimen de tipo de cambio fijo a uno de flotacin libre.
Aunque el tipo de cambio fijo ha funcionado a la hora de desarrollar el comercio mundial y la estabilidad
monetaria, se ha utilizado nicamente en un momento en el que todas las grandes economas eran parte de
dicho sistema.
Y si bien un rgimen de tipo de cambio flotante tiene sus defectos, ha demostrado ser un medio eficaz para
determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear un equilibrio en el mercado internacional.
Posiblemente ahora se est Vd. preguntando: "Por qu es necesario fijar el valor de una divisa?" Tiene que
ver con el objetivo de crear un ambiente estable para la inversin extranjera, especialmente en los pases en
desarrollo. Si el tipo de cambio de la divisa es fijo, el inversor siempre sabr cul es su valor y no tendr
miedo a la hiperinflacin. Sin embargo, ello no evita el peligro de una crisis financiera, como as sucedi en
Mxico en 1995 y en Rusia en 1997.
Un intento de mantener un valor elevado de la divisa local a travs del tipo de cambio fijado puede dar lugar
a que las divisas finalmente estn sobrevaloradas. Esto significa que los gobiernos ya no podrn satisfacer la
demanda para convertir la divisa local en moneda extranjera al tipo de cambio fijo. Con la especulacin y el
pnico, los inversores empezaran a convertir sus divisas en moneda extranjera antes de que la divisa local
sea devaluada, agotando as las reservas de divisas del banco central.
Existe tambin la condicin de tipo de cambio flotante, que permite que el mercado Forex funcione como lo
conocemos actualmente para la mayora de las principales divisas. Un tipo de cambio flotante es
determinado por el mercado privado a travs de la oferta y la demanda. Un tipo flotante a menudo se
denomina "auto-corregido", ya que las diferencias entre oferta y demanda son automticamente corregidas en
el mercado.
Un tipo de cambio flotante est variando continuamente ya que si baja la demanda de una divisa, tambin lo
har su valor en el mercado. Esto a su vez har que los bienes importados sean ms caros, estimulando la
demanda de bienes y servicios domsticos. Como consecuencia, se crearn ms empleos, producindose as
una auto-correccin en el mercado.
En un rgimen flotante, el banco central tambin podr intervenir cuando sea necesario para garantizar la
estabilidad y para evitar la inflacin; sin embargo, en comparacin con un sistema de tipos fijos, es menos
frecuente que el banco central intervenga.
Un pas tambin puede optar por implementar un sistema doble o mltiple de tipos de cambio, en el que
ambas modalidades funcionan en paralelo. A diferencia de un sistema de cambio fijo o flotante, los sistemas
dobles y mltiples presentan diferentes tipos de cambio, fijos y flotantes, funcionando al mismo tiempo. El
tipo fijo suele ser uno preferencial y el tipo flotante uno ms disuasorio.
Mientras que el tipo fijo slo se aplica a ciertos segmentos del mercado, como la importacin y exportacin
de artculos de primera necesidad, el tipo de cambio flotante es fijado por las fuerzas de la oferta y la
demanda en el mercado y se aplica a bienes no esenciales as como a las importaciones de lujo.
Este sistema es tambin habitual en los perodos de transicin como un medio por el cual los gobiernos
pueden implementar rpidamente el control sobre las transacciones en moneda extranjera. En esos casos, en
lugar de agotar sus reservas de divisas, el gobierno desva la enorme demanda de moneda extranjera al
mercado de tipo de cambio de libre flotacin.
Al igual que con las otras soluciones, un sistema de tipos de cambio mltiples no est exento de
consecuencias negativas: la creacin de condiciones artificiales para ciertos segmentos del mercado es una
de ellas. Pero tambin podra ser utilizado como un medio eficaz para abordar el problema en la balanza de
pagos que se produce bajo las condiciones de un sistema de flotacin totalmente libre.
Observe que ninguno de estos sistemas son perfectos, sino que todos se consideran como mecanismos para
hacer frente a los problemas subyacentes en las crisis econmicas y los perodos de inflacin. Su objetivo es
mantener en definitiva el equilibrio en el sistema monetario.
Estos son los cuatro sistemas, o regmenes, de tipo de cambio que acabamos de ver:
Sistema de tipo de cambio fijo: el valor de la divisa est vinculado al de otra divisa, a una cesta de
divisas o al precio del oro. El propsito de un sistema de tipo de cambio fijo es mantener el valor de
la moneda de un pas dentro de una banda muy estrecha.
Sistema de tipo de cambio semi-fijo: el banco central ajusta peridicamente el valor fijo de su
moneda.
Sistema de tipo de cambio flotante: el valor de una moneda de libre y se determina por la oferta y la
demanda en el mercado Forex.
Sistema de tipo de cambio mltiple: los dos sistemas (fijo y flotante) se utilizan simultneamente en
diferentes segmentos de la economa.
El Eurodlar
Uno de los principales catalizadores para la aceleracin del cambio de divisas fue el rpido aumento de los
depsitos en dlares estadounidenses en los bancos fuera del control de las autoridades de EEUU. Los
ingresos por ventas de petrleo ruso, por ejemplo, eran depositados en dlares, pero fuera de Estados Unidos,
debido al temor de que fueran congelados por las autoridades reguladoras estadounidenses.
El gobierno de EEUU impuso leyes para restringir los prstamos en dlares a los extranjeros. Los mercados
europeos eran particularmente atractivos debido a que haba muchas menos regulaciones y ofrecan
rendimientos ms altos. EEUU restringi los prstamos en dlares a los extranjeros en respuesta al explosivo
crecimiento en el nmero y tamao de los depsitos en el extranjero.
Esto fue el precursor del mercado de Eurodlares (un mercado donde los activos se depositan en una moneda
diferente de la moneda de origen). Posteriormente en 1978 Europa crea el Sistema Monetario Europeo, con
base en el mercado de Eurodlares, que aparecieron por primera vez en los aos cincuenta.
Dentro de este contexto, y debido a su adecuada ubicacin -que permita operar simultneamente con los
mercados asiticos y americanos- y su capacidad para conectar estos dos mercados, Londres se convirti, y
todava sigue sindolo, la capital mundial del mercado de divisas.
En los aos ochenta se convirti en el centro clave del mercado de Eurodlares, cuando los bancos britnicos
comenzaron a otorgar prstamos en dlares como una alternativa a las libras, para mantener su posicin de
liderazgo en las finanzas globales.
Hasta 1985, el dlar se apreci gradualmente daando la competitividad internacional de las empresas
estadounidenses. En Septiembre de 1985, el Acuerdo Plaza fue firmado entre los pases del G5 (EEUU,
Japn, Alemania, Francia, Reino Unido) para bajar la cotizacin del dlar estadounidense, el cual estaba
claramente sobrevalorado.
La intervencin conjunta del G5 fue muy eficaz. Sin embargo, el dlar estadounidense continu perdiendo
terreno ms all de niveles aceptables para Japn y Alemania. En Febrero de 1987, los lderes econmicos de
los pases del G7 (G5 ms Italia y Canad) se reunieron en Pars para detener la cada del dlar, conocido
como el "Acuerdo de Louvre". En esta poca de cooperacin se trataba de gestionar los tipos de cambio que
flotaban libremente a travs de intervenciones coordinadas.
Saba que la Libra tambin se conoce como Cable en la jerga de divisas debido a la conexin por cable a
travs del Ocano Atlntico, que conecta Londres y Nueva York?
ltimos Movimientos
Desde finales de los aos ochenta, las empresas estadounidenses comenzaron a pedir divisas extranjeras
prestadas, encontrando en los Euromercados una oportunidad de inversin atractiva, hacia la que canalizar su
exceso de liquidez y una fuente de financiacin a corto plazo para el comercio exterior. Este movimiento de
capital a travs de las fronteras dispar las transacciones en divisas hasta cerca de 70 millones de dlares
diarios a principios de la dcada con el desarrollo de herramientas informticas. Estas herramientas
aceleraron el flujo internacional de capitales, expandiendo el mercado en Asia, Europa y Amrica. Estas
mismas herramientas permitieron la participacin de inversores privados en un mercado que
tradicionalmente estaba reservado exclusivamente a los bancos y a las grandes instituciones.
En 1991, se firma el Tratado de Maastricht. El objetivo era alcanzar la convergencia de tipos de cambio,
inflacin y equilibrio fiscal entre varias divisas europeas. Sin embargo, la unificacin de Alemania
Occidental y Oriental, realizada a un tipo de cambio 1 a 1, supuso una presin al alza sobre el marco alemn,
considerado como la moneda de referencia para el futuro Euro. Ello presion a la baja a otras divisas, la libra
esterlina comenz a caer e Inglaterra abandon el grupo, al no estar dispuesta a importar los altos tipos de
inters de Alemania. En 1992-93 el sistema monetario europeo casi se derrumba cuando las presiones
econmicas amenazaban con una devaluacin de las divisas ms dbiles. Pero la bsqueda de la estabilidad
monetaria en Europa, iniciada en la dcada de los setenta, continu con un renovado intento no slo de fijar
el cambio de las monedas europeas, sino tambin de sustituirlas por una moneda nica. Finalmente, en 2001
se completa el proyecto de creacin de una moneda comn y el euro subi con fuerza frente al dlar.
Ver estadsticas completas haciendo click en el siguiente enlace: Triennial Central Bank Survey 2010
En el informe realizado en 2007, por ejemplo, se estimaba que el volumen global total diario negociado est
en torno a 3.2 trillones negociados en los principales mercados financieros del mundo, de los cuales un 95%
es de carcter especulativo. Su volumen diario de transacciones es aproximadamente 100 veces el de todas
las Bolsas en conjunto. El hecho de que el 95% del mercado es especulativo significa que la mayora de los
participantes que compran una divisa realmente no tienen ninguna intencin de mantenerla, sino que estn
viendo su movimiento para revender obteniendo un beneficio cuando haya aumentado su valor.
El 5% restante de los movimientos diario proviene de empresas que se cubren de sus riesgos y de los
gobiernos que intercambian divisas y reservas.
El 85% del volumen negociado se realiza en las principales monedas frente al dlar estadounidense, donde se
encuentra la mayor liquidez, lo que permite ejecutar rpidamente las rdenes de entrada y salida del
mercado. Puede encontrar justo encima un enlace a una tabla extrada del Triennial Central Bank Survey of
Foreign Exchange and Derivatives Market Activity de 2007.
En los resultados ms recientes en los que el BIS clasifica el volumen negociado por pases, Londres sigue
siendo la capital del mercado Forex. El par EUR / USD es el ms operado, y no es una coincidencia que sea
el par que tiene las menores horquillas - la separacin entre el precio de compra y el de venta). En general, en
el mercado interbancario, a mayor volumen, menores sern las horquillas.
En los prximos captulos aprenderemos que son las horquillas (spreads) y todo lo relativo al funcionamiento
del mercado, pero por ahora vamos a mostrar la composicin de este mercado as como quin lo mueve y lo
agita!
Antes de continuar, vamos a recapitular todo lo que puede ser interesante para Vd. como aspirante a trader
de toda la informacin que acabamos de ver. Los siguientes aspectos pueden ser considerados aspectos
fundamentales en el negocio de un trader:
Los tipos de cambio son necesarios como un valor de referencia que permita un intercambio
inmediato de divisas y facilite el comercio internacional.
El sistema de flotacin libre de los tipos de cambio parece haber sido adoptado por defecto ya que no
exista un acuerdo alternativo en ese momento pero, a cambio, es la condicin ideal para el
funcionamiento de este mercado.
En un sistema de flotacin libre, la ley que regula los tipos de cambio es la de la oferta y la demanda
Londres concentra la mayor liquidez y actividad en el mercado de divisas y por lo tanto es en su
horario de apertura cuando se produce la mayor actividad en Forex.
3. LA ESTRUCTURA DEL MERCADO
Aunque los inicios de Forex se remontan a comienzos de los aos setenta. la ausencia de un mercado central
para realizar transacciones de cambio hizo difcil para los importadores y exportadores poder seguir con
precisin los movimientos diarios de las divisas. De hecho, no tenan experiencia previa con los tipos de
cambio flotantes. Estaban a merced de la industria bancaria, especialmente de los grandes bancos para los
que la operativa en divisas se convirti en una enorme fuente de ingresos.
Los primeros brokers de divisas aparecieron en escena a mediados de los aos setenta para cubrir la
significativa demanda de negocio de cambio de divisas por parte de los bancos pequeos y medianos, los
cuales necesitaban disponer de tipos de cambio continuos en las principales divisas.
Inicialmente, los brokers de divisas instalaron lneas directas con todos los bancos dispuestos a participar. En
general, un gran banco ofreca un tipo de cambio y los brokers se lo mostraban a todos los bancos casi al
mismo tiempo. El primer banco que negociara a ese tipo de cambio cerraba una transaccin, mientras que el
resto deba esperar la siguiente cotizacin. Cualquier banco poda mostrar un tipo de cambio, ya fuera de
compra o de venta. Rpidamente, con la ayuda de las nuevas tecnologas, los brokers se volvieron muy
sofisticados y eficientes de tal forma que presentaban de forma conjunta un sistema de precios continuos en
ambos sentidos, utilizando a los bancos como proveedores de liquidez primaria.
El Mercado Interbancario
Cuando se habla de las divisas a nivel gubernamental (bancos centrales) e institucional (bancos comerciales
y de inversin), nos referimos a un mercado que, en la actualidad, negocia ms de 3 trillones de dlares al
da. En este nivel, las operaciones de 5 a 10 millones son frecuentes, pero tambin cantidades de 100 a 500
millones son negociadas entre los principales participantes.
El mercado de divisas es un mercado interbancario o over the counter (OTC) en el que se negocia al contado,
lo que significa que no se hace a travs de una Bolsa. A diferencia de la mayora de mercados financieros, el
mercado Forex no es un mercado centralizado donde se registra cada transaccin por precio y volumen
negociados. No hay un lugar centralizado al cual podemos solicitar registros de todas las operaciones ni
existe un nico creador de mercado, sino muchos.
Cada creador de mercado registra sus propias operaciones y las mantiene como informacin propietaria. Los
creadores de mercado primarios que ofrecen horquillas de precios de compra y venta en el mercado de
divisas son los bancos ms grandes del mundo. Lo cual literalmente significa que los bancos estn
continuamente negociando entre s, ya sea en su nombre o en el de sus clientes. Por ello, el mercado en el
que los bancos realizan transacciones se denomina mercado interbancario.
Los especuladores ms grandes tambin operan en el mercado interbancario, donde se pueden ejecutar
transacciones de varios millones de dlares con facilidad.
Los operadores individuales, que generalmente operan con posiciones mucho ms pequeas, lo hacen a
travs de intermediarios (brokers, dealers).
El volumen negociado se concentra particularmente en Londres, pero tambin en Nueva York y Tokio. Estas
ciudades son tambin importantes centros de negociacin y de toma de decisiones financieros debido al
volumen total que desde all se negocia y al nmero de participantes en el mercado, y tambin porque los
acontecimientos en estos lugares tienden a influir en otros centros de negociacin del resto del mundo. Otros
lugares importantes a este nivel son Sdney, Suiza, Frankfurt, Singapur y Hong Kong.
Muchas de las principales monedas fluctan libremente frente a las dems y son negociables virtualmente en
casi todo el mundo. Esto se ha traducido en aumento de la especulacin de los bancos, hedge funds, brokers
y particulares. Los bancos centrales intervienen ocasionalmente con la intencin de llevar las divisas a los
niveles deseados; sin embargo, el factor subyacente que dirige el mercado Forex son las fuerzas de la oferta y
la demanda.
La falta de un mercado fsico centralizado permite que el mercado de divisas opere las 24 horas del da, 5
das a la semana, cubriendo diferentes reas a travs de los centros financieros ms importantes. Su enorme
volumen de transacciones hace que sea muy lquido y por lo tanto muy conveniente para operar. Las divisas
son el activo ms negociado en el mundo cualquier operacin comercial o financiera que atraviese las
fronteras puede implicar un cambio de divisa.
Imagen: Mapa con las diferentes sesiones de negociacin (GMT es el acrnimo de Greenwich Mean Time,
EST significa Eastern Standard Time)
A fin de comprobar el inicio y el final de las sesiones de negociacin de acuerdo con las zonas horarias, se
recomienda utilizar la herramienta Market Timeline de nuestra seccin de Tools.
Los movimientos del precio tales como roturas de mximos o mnimos anteriores o las tendencias intrada
suelen ser ms relevantes al inicio de la sesin de Londres y durante el perodo de solapamiento de las
sesiones europea y americana. Al final de la sesin americana y durante la sesin asitica, hay que tener
cuidado con los movimientos del precio ya que al ser el volumen ms bajo pueden producirse falsas roturas y
seales tcnicas. Al estudiar el captulo 4, aprender en detalle todos estos aspectos relacionados con la
accin del precio.
Hasta la popularizacin del trading a travs de Internet, Forex estaba dominado principalmente por los
bancos centrales y los bancos comerciales y de inversin. Con la creciente disponibilidad de las cada vez
ms extendidas redes de negociacin electrnica y de los sistemas para casar rdenes, la operativa en el
mercado de divisas es ahora ms accesible que nunca.
El mercado ahora es accesible para corporaciones no bancarias internacionales, como los hedge funds, que
ahora puede operar a travs de intermediarios, gracias a dichas redes.
Ellos son el nivel superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes
cantidades en el medio y largo plazo: su horizonte de inversin es generalmente de semanas a meses,
posiblemente incluso aos. Sus operaciones desequilibran el mercado, lo que requiere un ajuste de precios
para reequilibrar la oferta y la demanda.
La presencia de estas entidades de gran peso puede parecer bastante desalentador para cualquier aspirante a
trader. Pero el hecho es que la presencia de estas entidades tan poderosas y su gran volumen de transacciones
tambin pueden ser aprovechadas para obtener beneficios.
Es importante sealar que incluso las instituciones financieras de alto nivel son vulnerables a los
movimientos del mercado y tambin estn sujetas a la volatilidad del mercado al igual que otros participantes
ms pequeos del mercado. En trminos prcticos, esto significa que el mercado es demasiado grande para
que un solo participante pueda controlarlo y que la supuesta informacin privilegiada que los bancos grandes
tienen posee un valor muy relativo en comparacin con el tamao del mercado.
Los traders individuales, en cambio, no mueven demasiado el mercado de divisas. Su escala temporal es
generalmente mucho ms corta as como su horizonte de inversin. Por lo tanto, no producen impacto alguno
en el equilibrio global entre oferta y demanda, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de
las divisas. Pero por otro lado, sus modelos de trading y los menores volmenes que manejan permiten una
mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado (vase post en el blog de Francesc Retail Forex Represents
12 Percent of Total Forex Market Volume in 2009).
Las escalas temporales ms altas expresan las intenciones de los grandes jugadores. Tenga esto en cuenta
cuando comencemos con los tutoriales sobre la oferta y la demanda en el Captulo A04.
En este punto resulta interesante apuntar que la actividad comercial de cada centro financiero determinar el
comportamiento del mercado. As, cuando los mercados abren en Londres y la sesin comienza, la actividad
todava se solapa con las dos ltimas horas de actividad en Tokio. La apertura de posiciones realizada por los
operadores de Londres y el cierre de posiciones en Tokio coinciden en un intervalo de dos horas lo que
puede explicar el aumento de la actividad y la volatilidad en este periodo. Ms tarde, las sesiones europea y
americana se solapan durante 4 horas combinndose las operaciones de diferentes traders, y aumentando de
manera significativa la liquidez.
Merece la pena mencionar la importancia para el trader minorista que tiene el ser consciente de la actividad
ms reciente en el principal centro de negociacin. Esto se aplica no slo a la actividad del mercado, como
por ejemplo el anuncio de datos econmicos, sino tambin a la inactividad. As que si uno de estos centros o
todos a la vez estn de vacaciones, no se sorprenda cuando la negociacin tienda a ser tranquila. Por tanto, es
una buena idea revisar el Calendario Econmico para ver si hay fiestas importantes cuando hagamos nuestro
estudio del mercado y planifiquemos determinadas operaciones.
Cualquier movimiento brusco que se produzca durante un perodo menos activo puede ser una falsa alarma.
Tal vez es slo uno de los grandes participantes del mercado, como por ejemplo un hedge fund, que ha hecho
una transaccin importante. Al no encontrar mucho volumen, el mercado registra la transaccin del hedge
fund como un pico que ha salido del rango de precios anterior.
4. INSTRUMENTOS NEGOCIADOS
Las mesas de trading de los grandes bancos consideran varios factores para determinar los tipos de cambio:
adems de tomar en cuenta sus propias posiciones, tambin vigilan los volmenes y la accin reciente del
precio, y realizan sus propios anlisis para ver hacia dnde se dirige cada divisa. Generalmente suelen cotizar
tipos ms favorables a sus contrapartidas en la direccin contraria a la que piensan que el precio de cualquier
divisa se va a dirigir.
Esto lo hacen negociando diferentes instrumentos financieros relacionados con Forex. Un instrumento
financiero es un activo que puede ser negociado, y que generalmente se clasifica en dos categoras:
instrumentos en efectivo e instrumentos derivados. Los primeros son instrumentos financieros tales como
valores, prstamos y depsitos. Son fcilmente transferibles y su valor se determina directamente por el
mercado. Por su parte, los derivados se pueden dividir en dos categoras: Over The Counter (OTC) y
derivados negociados en mercados burstiles.
En el caso de Forex, los instrumentos y las transacciones tienen sus propias categoras: los derivados
estndar son los futuros sobre tipos de cambio; los principales derivados OTC son las opciones de Forex, los
forwards y los swaps; y los instrumentos en efectivo son las divisas al contado.
Muchas personas tienden a pensar nicamente en el mercado al contado, pero no es el nico. Una serie de
otros instrumentos de inversin han ido apareciendo en el mundo Forex, ofreciendo a los operadores otras
formas de tomar posiciones en este mercado. Estos son los ms negociados:
Forwards
En el caso de los forwards, se trata de una transaccin en la que el dinero no cambia de manos hasta una
fecha futura especfica (y previamente acordada). En este caso, el tipo de cambio ha sido acordado por el
comprador y el vendedor en una fecha futura, y no se basa necesariamente en los tipos actuales del mercado.
La transaccin se produce en esa fecha, independientemente de los tipos cotizados en el mercado en ese
momento. La duracin de la operacin puede ser de unos pocos das, unos meses o aos.
El tipo ms comn de un forward de divisas es un swap de divisas, al cabo del cual la transaccin se revierte.
Los swaps de divisas no se negocian en mercados organizados.
Futuros
Los futuros sobre divisas son operaciones con un tamao de contrato estandarizado y una fecha de
vencimiento definida (por lo general, de tres meses). Los futuros normalmente se negocian a travs de un
mercado creado a tal efecto y por lo general incluyen los intereses pagados por las divisas. El mercado de
futuros se ha convertido en una opcin algo ms atractiva para los pequeos especuladores con la expansin
de los contratos mini.
Cabe sealar tambin que aunque algunos dicen que no hay rollover en los futuros sobre divisas, el
diferencial de tipos de inters est incorporado al precio. Ello se puede ver al comparar los precios de los
futuros con los tipos al contado. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de los contratos de futuros,
sus precios convergen al tipo de cambio al contado de tal forma que los compradores pagarn o recibirn el
diferencial como si hubieran mantenido una posicin al contado.
ETFs
Entre los instrumentos de Forex tambin se pueden encontrar los Exchange Traded Funds (ETFs),
normalmente negociados en un mercado burstil en forma de cestas de valores con un ndice subyacente. Los
ETFs son sociedades de inversin abiertas cuyas acciones pueden ser negociadas para replicar inversiones en
los mercados de divisas. Estos fondos realizan un seguimiento de la evolucin de los precios de las divisas
internacionales frente al dlar estadounidense, aumentando de valor directamente en contra del dlar, lo que
permite la especulacin.
Como inversin, los ETFs de divisas se parecen mucho a las cuentas de ahorro; los ETFs mantienen
depsitos y lo invierten en bancos para obtener intereses, de tal forma que cuando se mide en la divisa
extranjera correspondiente, es poco probable que sus acciones hayan ganado o perdido mucho valor - una
accin cuyo valor es de 100 euros ahora probablemente tendr un valor de 100 euros el mes que viene o
dentro de 10 aos. Cada cuenta de depsito pagar ligeramente menos que el tipo de inters diario, y estar
sujeta a los gastos del fondo.
Muchos de los instrumentos utilizados en el mercado de divisas tendrn un aspecto similar a los utilizados en
los mercados de valores. Dado que los instrumentos en Forex a menudo mantienen tamaos mnimos de
negociacin en trminos de divisas base (el mercado al contado, por ejemplo, requiere un volumen mnimo
de 100.000 unidades de la divisa base), el uso del apalancamiento es absolutamente esencial para la
negociacin de estos instrumentos. Veremos en detalle estos aspectos en el prximo captulo.
El crecimiento en el trading minorista de divisas ha sido muy rpido, sobre todo al darse cuenta los
operadores de acciones y futuros de que los enfoques que han estado usando durante aos en sus respectivos
mercados, en particular, las tcnicas basadas en el precio tales como el anlisis tcnico y cuantitativo son
igualmente aplicables a las divisas.
Para aquellos que aspiran a ser traders, este mercado representa una alternativa nica en donde poner en
prctica las nuevas habilidades adquiridas. Mientras que en otros mercados los inversores deben elegir entre
cientos de instrumentos y acciones, aqu slo hay unas cuantas divisas importantes, lo que ayuda
enormemente a centrarse y obtener experiencia.
5. VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Existen algunas diferencias significativas entre Forex y otros mercados que veremos en esta seccin.
Mientras que un buen trader puede ser capaz de manejar cualquier mercado, las diferencias estructurales en
Forex pueden obligar a realizar un enfoque diferente. Adems, muchas de las llamadas "ventajas" conllevan
algunos riesgos inherentes.
No Regulado
La naturaleza global del mercado interbancario, sin un mercado liquidado de manera unificada o centralizada
para la mayora de las transacciones en divisas, hacen que sea difcil aplicar una regulacin transfronteriza.
Los bancos centrales como la Reserva Federal de EEUU o el Banco Central Europeo ofrecen cierto grado de
supervisin. Pero, en general, los mercados de divisas estn mucho menos regulados que los mercados de
acciones o bonos.
Hay, sin embargo, diversas instituciones que organizan y regulan a los actores clave a nivel nacional.
Cubriremos el tema de la regulacin en el siguiente captulo.
Adems, la falta de un mercado centralizado significa una diferencia en cmo el intercambio se hace
realmente. En el mercado al contado gran parte de la negociacin realizada por los particulares realidad se
ejecuta directamente contra su propio broker. Eso significa que el broker acta como contrapartida para la
operacin. Esto no es siempre as pero suele ser el mtodo ms comn.
Esto no significa que el broker deliberadamente opere en nuestra contra -todava tiene que compensar su
riesgo en el mercado global. Hablaremos extensamente sobre los mitos falsos y verdaderos sobre los brokers
en el siguiente captulo (ver Mitos Falsos y Verdaderos en el Captulo A02).
En un mercado centralizado, tenemos la ventaja de ver la informacin del volumen negociado real, por
ejemplo, y podemos sentirnos cmodos sabiendo que existe un mecanismo regulador que respalda su
participacin en el mercado.
Adems, la falta de un mercado centralizado puede dar lugar a una discrepancia entre la informacin de
precios entre un creador de mercado y otro, lo que puede conducir a la posibilidad de realizar actividades de
trading desleal.
A primera vista, este acuerdo ad-hoc puede parecer similar al salvaje Oeste para aquellos inversores
acostumbrados a los mercados organizados. Pero no se preocupe, este acuerdo funciona extremadamente
bien en la prctica: dado que los participantes en Forex debe tanto competir como cooperar con el resto, la
auto regulacin ofrece un control muy efectivo sobre el mercado.
Por otra parte, los brokers minoristas de Forex de cierto renombre estn supervisados en muchos pases por
las autoridades financieras nacionales, y aceptan obligatoriamente un arbitraje en caso de cualquier disputa.
Por lo tanto, es crtico que cualquier cliente minorista que contemple operar en el mercado de divisas hacerlo
nicamente a travs de una firma regulada.
Hablaremos extensamente en el prximo captulo sobre los brokers as como de la forma de informarnos y
protegernos.
Operativa 24 Horas
Forex es el nico mercado que verdaderamente puede ser visto como un mercado abierto las 24 horas del da,
sin duda una de las diferencias ms notables comparado con otros mercados. Hay negociacin en todos los
husos horarios a lo largo de la semana, y a veces incluso los fines de semana. En otros mercados, los
operadores deben esperar hasta que el mercado se abre al da siguiente para poder abrir una nueva posicin.
Sin embargo, cada hora del da tiene un cierto nivel de liquidez y cada divisa est asociada a la sesin de
negociacin que normalmente corresponde a su zona horaria y a sus horas de negociacin. El yen, por
ejemplo, puede mostrar una mayor liquidez durante la sesin asitica. Por el contrario, una divisa fuera de su
horario normal puede mostrar movimientos ms errticos en un grfico.
Como trader es importante que descubra la sesin ms adecuada para sus estrategias y base su rutina
operativa sobre dicha sesin. Cada estrategia tiene su periodo para obtener un rendimiento ptimo, lo cual
puede ser verificado mediante pruebas estadsticas sobre datos histricos (backtesting).
Si desea negociar el Euro, puede unirse a la sesin europea. Esta sesin contar con la participacin de
centros financieros como Londres, Frankfurt y Zurich. En ese momento, muchas de las fluctuaciones que
sucedern se debern a la actividad del mercado de Londres.
Los mercados suelen estar ms tranquilos en las sesiones del Pacfico y Asia. A diferencia de la sesin
europea, podemos esperar que el mercado en la sesin asitica sea relativamente estable, movindose dentro
de rangos de precios ms estrechos.
Un mercado que funciona las 24 horas es sin duda atractivo, pero fcilmente podemos caer en un exceso de
operativa (overtrading), realizando demasiadas operaciones. Ejercitar la disciplina le ayudar a evitar caer en
esta trampa. El hecho de que el mercado est abierto 24 horas es un atributo que deseamos convertir en una
ventaja para nosotros. Como trader, Vd. puede abrir y cerrar posiciones, literalmente, a cualquier hora del da
o de la noche. Ello deja la toma de decisiones a su discrecin si no dispone de tiempo suficiente para operar.
No es un requisito pasar el tiempo viendo el mercado durante las 24 horas incluso ni siquiera es
aconsejable. El mercado nunca duerme, pero Vd. s debera hacerlo. En Forex, sin embargo, podramos
tericamente operar por la tarde despus de trabajar o por las maanas. Esto es muy deseable, especialmente
si Ud. est empezando y quiere negociar a tiempo parcial, porque podr elegir cundo desea operar: maana,
tarde o noche.
Existe un nmero de divisas principales implicadas, cada uno de las cuales est continuamente interactuando
con todas las dems. Es probable que, en un momento dado, haya un movimiento en al menos uno de los
tipos de cambio basado nicamente en el impacto de las noticias globales que impulse la accin del precio y
que afecte, en ltima instancia, a la ecuacin oferta-demanda.
Para estar informado de las noticias que afectan a los miles de operadores que participan en el mercado de
divisas, siga la seccin Noticias en Fxstreet.es.
Liquidez Superior
Con un enorme volumen diario de operaciones, el mercado Forex puede absorber los tamaos de posiciones
que empequeecen la capacidad de cualquier otro mercado. Esto significa una gran cantidad de liquidez y
flexibilidad de negociacin, especialmente cuando Londres, Nueva York y Tokio (en este orden) estn
abiertos.
Siempre hay participantes que estn dispuestos a comprar o vender divisas en Forex. Su liquidez, sobre todo
en las principales divisas, ayuda a garantizar la estabilidad de precios y la eficiencia del mercado. Los
operadores pueden casi siempre abrir o cerrar una posicin a un precio de mercado adecuado.
Si bien es cierto que la liquidez de los mercados de divisas es superior, tambin es un hecho que hay
perodos en los que la liquidez desaparece. Esto puede ocurrir en momentos muy voltiles o de incertidumbre
en el mercado. Un movimiento voltil en el precio no implica necesariamente mucho volumen, incluso puede
ser todo lo contrario: un menor nmero de operadores en el mercado significa una liquidez menor, lo que
puede dar lugar a un gran desequilibrio entre compradores y vendedores, lo que resulta en un movimiento de
precios en rpida forma de saliente o producindose un hueco.
Debido al menor volumen negociado durante la sesin asitica, o incluso menos durante las temporadas de
vacaciones, los inversores en el mercado de divisas tambin son vulnerables al riesgo de liquidez, lo que
resulta en una horquilla ms amplia o mayores movimientos de precios en respuesta a cualquier operacin
relativamente grande que se produzca en ese momento.
Visite nuestro Calendario Econmico en tiempo real y familiarcese con los acontecimientos que ocurren
durante cada sesin de negociacin.
Alto apalancamiento
El tema del apalancamiento se ver en detalle en el captulo A03, en el que veremos cmo tomar ventaja de
ello. Operar con apalancamiento significa, de forma resumida, que se nos permite operar hasta 100 veces el
valor de nuestro depsito de garantas. Esto se atribuye principalmente a los mayores niveles de liquidez que
vimos anteriormente.
Un apalancamiento de 1:100 significa que para comprar un lote de 10.000 dlares estadounidenses slo tiene
que contar con 100 dlares en su cuenta, el resto de la cantidad es facilitado por el broker.
Aunque ciertamente no es para todo el mundo, el importante nivel de apalancamiento disponible en la
mayora de los brokers minoristas de Forex es un atributo esencial de este mercado. Al contrario de aumentar
el riesgo como muchas personas asumen errneamente, el apalancamiento es esencial en el mercado Forex.
Esto se debe a que el movimiento promedio diario de un porcentaje de divisas principales es inferior al 1%,
mientras que una accin puede tener un movimiento de precios del 10% en un da determinado.
Un apalancamiento de 100:1 est habitualmente disponible en los brokers online de Forex, y a veces incluso
ms. Esta es un arma de doble filo: por un lado permite a los operadores obtener beneficios de un tamao
mucho ms grande que sus inversiones. Pero por otro lado, los expone a las prdidas de igual magnitud. Vd.
puede ganar o perder ms rpido -es cierto- pero eso no es todo: un apalancamiento demasiado pequeo
puede ser igualmente peligroso como veremos en la Prctica del Captulo A.
La manera ms eficaz de gestionar el riesgo asociado con las operaciones apalancadas (tambin llamado
operativa con margen o garantas) es poner en prctica con diligencia la gestin del riesgo en su Plan de
Trading. Tiene que crear y adherirse a un sistema donde los controles acten en cuanto las emociones puedan
tomar el relevo.
Fuente: http://www.fxstreet.com/fundamental/analysis-reports/fundamental-updates/2011/03/10/03/
Para acceder a datos actualizados sobre el dficit comercial de EEUU visite el sitio web del US Census
Bureaus.
Lo que pas sin embargo con los acuerdos de Bretton Woods fue que el sistema de tipos de cambio obligaba
a los bancos centrales extranjeros a intervenir con el fin de evitar que sus divisas rebasaran los niveles
establecidos en el acuerdo de Bretton Woods.
Ello lo hicieron a travs de compras de dlares en el mercado y ventas de otras divisas como la libra
esterlina, el marco alemn y el yen japons.
Este procedimiento dio lugar a precios de exportacin ms bajos para estos pases de lo que las fuerzas del
mercado podran predecir, hacindolos an ms atractivos para los consumidores de EEUU, perpetuando as
una dependencia mutua en el sistema.
Mientras que en el acuerdo original de Bretton Woods la mayor limitacin era la disponibilidad de oro, ahora
el dficit se ha convertido y sigue siendo un tema en la agenda de las autoridades monetarias de EEUU.
Una vez que el sistema monetario debatido en la conferencia de Bretton Woods se haba configurado de
acuerdo con el plan de EEUU, la posibilidad de tener un medio de pago para cubrir las necesidades de las
transacciones internacionales y de creacin de reservas para hacer frente al dficit potencial, es decir, tener la
liquidez internacional necesaria, fue conseguida a travs de las reservas de oro y los dlares estadounidenses
de aquellos pases con cierto poder sobre el Fondo Monetario Internacional.
A medida que muchas economas crecieron, ms dlares eran necesarios para ser utilizados en el comercio
internacional. El dilema fundamental era: por un lado, EEUU tuvo que imprimir ms dlares y soportar un
dficit en su balanza de pagos con el fin de satisfacer esa demanda creciente de liquidez; por el contrario, un
dficit continuo llevara al dlar a una prdida de credibilidad como moneda de reserva.
Despus de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos fue el nico pas capaz de proporcionar todo el
material necesario para la reconstruccin. Los pases europeos no tenan dlares suficientes y, dado que sus
reservas eran bajas, tuvieron que convertirse en deudores de Estados Unidos, lo que significa que su balanza
de pagos tendra un supervit. No haba otra solucin ms que "rogar" a Estados Unidos que tuvieran dficit
en su balanza de pagos, algo que tambin interesaba a EEUU.
La perpetuacin del dficit de EEUU ao tras ao inevitablemente entraaba tambin riesgos sustanciales
para la convertibilidad del oro, el cual era la columna vertebral del sistema. Pero la nica manera de
proporcionar liquidez a nivel internacional, dada la limitada flexibilidad en la extraccin de nuevo oro, fue el
dficit de la balanza de pagos norteamericana o, dicho de otra forma, que otros pases deliberadamente
acumularan un supervit en su balanza de pagos mediante la acumulacin de dlares.
A esta contradiccin entre la necesidad de dlares (de ah la necesidad de dficits en EEUU), y la confianza
en la convertibilidad del dlar al oro (en base a las reservas del metal precioso en EEUU), hay que aadir
otro aspecto del sistema. Este aspecto discrimina a los diferentes pases en relacin a EEUU creando una
asimetra en sus procesos de toma de decisiones econmicas: si un pas tena un dficit en su balanza de
pagos y se esperaba que la situacin continuara, ese pas estaba bajo la obligacin de aplicar polticas
deflacionarias internas. En ltima instancia, debido a la falta de reservas suficientes, el pas tendra que
adoptar medidas contractivas para devaluar su moneda. Sin embargo EEUU, siendo el creador de la moneda
sobre la que se basaba el sistema, no se vio obligado a realizar este tipo de acciones.
El dficit comercial de EEUU creci hasta niveles sin precedentes en el denominado Bretton Woods II,
apoyado por la fuerte demanda de los consumidores de EEUU y la rpida industrializacin de China y otras
economas emergentes. A da de hoy, el dlar sigue siendo la moneda de reserva ms extensa y la forma
utilizada por muchos pases para mantener instrumentos de deuda de EEUU.
Es evidente que cualquier medida drstica por parte de los pases que han acumulado grandes cantidades de
reservas en dlares para cambiar su status quo tienen el potencial de crear turbulencias en los mercados
internacionales de capital. Por ejemplo, la relacin poltica entre EEUU y China es tambin una parte
importante de esta ecuacin y del panorama global en s. Esto siempre ha sido un tema poltico sensible y de
mucha importancia cuando se considera el sistema monetario actual.
Las economas asiticas parecen estar dispuestas a perpetuar este status quo, porque el consumidor en EEUU
ha apoyado el crecimiento de su economa durante las ltimas dcadas. Pero en este punto seguramente Vd.
se est planteando algunos interrogantes tales como: qu pasa si dejan de estar interesados en esa deuda? O
bien, qu pasa si uno u otro miembro de este acuerdo llega a la conclusin de que su propio inters radica
en el abandono del sistema? Se trata sin duda de preguntas que pertenecen a un amplio anlisis y para el cual
Vd. debe tratar de encontrar respuestas objetivas.
Si bien en esta primera parte del captulo slo hemos visto algunos aspectos del panorama global y deja
algunas preguntas en el aire, debera animarle a completarlo y construir su propia versin sobre la cual
desarrollar su trading. Tambin es necesario crear formas de controlar y medir lo que podra estar sucediendo
en el mundo. De esta manera Vd. ser flexible para adaptarse a las nuevas condiciones si las cosas cambian
(y ojo porque siempre lo hacen), y Vd. comprender que, si bien algunos aspectos del panorama global
implican una crisis, toda crisis tambin puede ser vista como una oportunidad.
Los creadores de mercado obtienen su beneficio de la diferencia entre el precio de compra y el precio de
venta ofrecido, denominada horquilla o spread. Tambin reciben una compensacin por su capacidad para
gestionar sus riesgos globales en Forex utilizando no slo los mencionados ingresos de las horquillas, sino
tambin por otros ingresos por liquidacin, swaps y conversiones de beneficios y prdidas residuales.
Es posible acceder a los tipos de cambio cotizados a travs de brokers de todo el mundo, por telfono o
electrnicamente a travs de plataformas de negociacin.
Hay cientos de bancos que participan en Forex. Ya sea a gran o a pequea escala, los bancos participan en
los mercados de divisas no slo para compensar sus propios riesgos de divisa y los de sus clientes, sino
tambin para aumentar la riqueza de sus accionistas. Cada banco, aunque organizndose de manera diferente,
tiene una mesa de operaciones responsable de la ejecucin de rdenes, la creacin de mercado y la gestin de
riesgos. La mesa de divisas tambin puede ocuparse de obtener beneficios directamente a travs de
coberturas, arbitraje u otro conjunto diferente de estrategias.
Muchas veces los bancos tambin se posicionan por su cuenta en los mercados de divisas guiados por su
visin particular de los precios de mercado. Lo que probablemente les distingue de los participantes no
bancarios es su acceso exclusivo a los intereses de compra y venta de sus clientes. Esta informacin "interna"
puede ofrecer al banco una visin sobre las probables presiones compradoras y vendedoras sobre los tipos de
cambio en un momento dado. Si bien esto es una ventaja, su valor es relativo: ningn banco es ms grande
que el mercado - ni siquiera los mayores bancos del mundo pueden decir que sean capaces de dominar el
mercado. De hecho, los bancos, al igual que el resto de participantes, son vulnerables a los movimientos del
mercado y tambin estn sujetos a la volatilidad del mercado.
Del mismo modo que tenemos una cuenta de margen con un broker, los bancos han establecido acuerdos del
tipo deudor-acreedor entre s, que hacen posible la compra-venta de divisas. Para compensar los riesgos de
mantener posiciones en divisas asumidos como resultado de las transacciones de los clientes, los bancos
realizan acuerdos recprocos para cotizarse entre s durante todo el da cantidades predeterminadas.
Los acuerdos de negociacin directa pueden incluir condiciones tales como, por ejemplo, una horquilla
mxima, que deber ser mantenida salvo bajo condiciones extremas, por ejemplo. Adems puede incluir que
el tipo de cambio sea ofrecido dentro de un plazo razonable de tiempo.
El mercado interbancario por lo tanto se puede entender en trminos de una red, formada por bancos e
instituciones financieras los cuales, conectados a travs de sus mesas, negocien los tipos de cambio. Dichos
tipos no son slo indicativos, son precios reales de negociacin. Para entender la uniformidad de los precios,
tenemos que imaginar precios recopilados de forma instantnea a partir de precios cruzados por cientos de
instituciones a travs de una red agregada.
Adems de la tecnologa disponible, la competencia entre bancos tambin contribuye a unas horquillas y
precios ajustados.
Bancos Centrales
La mayora de las economas de mercado desarrolladas tienen un banco central en calidad de autoridad
monetaria principal. El papel de los bancos centrales tiende a ser diverso y puede diferir de un pas a otro,
pero su deber como bancos del gobierno no es operar para obtener beneficios, sino facilitar las polticas
monetarias del gobierno (suministrar y mantener la disponibilidad del dinero) y ayudar a suavizar las
fluctuaciones del valor de su divisa (a travs de los tipos de inters, por ejemplo).
Los bancos centrales mantienen depsitos en moneda extranjera denominados "reservas", tambin conocidos
como "reservas oficiales" o "reservas internacionales". Esta forma de activos de los bancos centrales se
utiliza en poltica de relaciones exteriores y nos aporta mucha informacin acerca de la capacidad de los
pases para reparar su deuda externa y tambin acerca de la calificacin crediticia del pas.
Mientras que en el pasado las reservas se mantenan sobre todo en oro, hoy son principalmente estn
constituidas por dlares estadounidenses. Sin embargo, es habitual hoy en da que los bancos centrales
tengan varias monedas a la vez. En todo caso, no importa las monedas que posean los bancos, el dlar
estadounidense sigue siendo la moneda de reserva ms importante. Las diferentes monedas de reserva que
los bancos centrales poseen como activos pueden ser dlares, euros, yenes japoneses, francos suizos, etc.
Ellos pueden usar estas reservas como un medio para estabilizar su propia moneda. En la prctica esto
significa la vigilancia y el control de la integridad de los precios negociados en el mercado y, eventualmente,
la utilizacin de estas reservas para poner a prueba los precios de mercado negociando en el mercado
interbancario. Se puede hacer esto cuando se piensa que los precios estn demasiado alejados de las
valoraciones fundamentales econmicas.
La intervencin puede adoptar la forma de compra directa para presionar los precios al alza o vender para
bajar los precios. Otra tctica utilizada por las autoridades monetarias es entrar en el mercado y sealar que
una intervencin es posible, comentando en los medios de comunicacin cul es el nivel ideal para su divisa.
Esta estrategia tambin se conoce como "jawboning" (persuasin) y se puede interpretar como un precursor
de la accin oficial.
La mayora de los bancos centrales preferiran dejar que las fuerzas del mercado movieran los tipos de
cambio, en este caso convenciendo a los participantes del mercado para invertir la tendencia en una
determinada divisa.
En circunstancias extremas, por ejemplo despus de una fuerte tendencia o desequilibrio en un tipo de
cambio, mantener una estrecha vigilancia sobre la retrica y las acciones de los bancos centrales, dado que
una intervencin puede ser adoptada en un intento de invertir el tipo de cambio y anular la tendencia
establecida por los especuladores. Esto no es algo que suceda a menudo, pero puede verse especialmente en
momentos en los que los tipos de cambio se descontrolan, ya sea bajando o subiendo con demasiada rapidez.
En esos momentos los bancos centrales pueden intervenir con el fin de generar una reaccin especfica. Ellos
saben que los participantes del mercado les prestan mucha atencin y respetan sus comentarios y acciones.
Su enorme poder financiero para prestar o imprimir dinero les concede una gran importancia a la hora de
decidir el valor de una divisa. Las opiniones y comentarios de un banco central nunca deben ser ignorados y
es siempre una buena prctica seguir sus comentarios, ya sea en los medios de comunicacin o en su pgina
web.
Empresas y Corporaciones
No todos los participantes tienen la facultad de fijar los precios como creadores de mercado. Algunos
simplemente compran y venden de acuerdo con el tipo de cambio vigente, pero constituyen un importante
volumen del total negociado en el mercado.
Este es el caso de las empresas y negocios de cualquier tamao, desde un pequeo negocio de
importacin/exportacin hasta una empresa que genera flujos de caja de billones de dlares en efectivo. Ellos
estn obligados por la naturaleza de su negocio -recibir o hacer pagos por bienes o servicios que hubieran
prestado- a participar en operaciones comerciales o de capital que les obligan a realizar transacciones de
compra-venta de divisas. Este tipo de participantes denominados "traders comerciales" utilizan los mercados
financieros para compensar riesgos y cubrir sus operaciones. Los traders no comerciales, en cambio, son los
considerados especuladores. En ese grupo se incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y
otras entidades que estn negociando en los mercados financieros para obtener ganancias de capital.
El Trader Individual
Hasta la popularizacin del trading en Internet, Forex era principalmente dominio de los bancos centrales y
de los bancos comerciales y de inversin. Con la disponibilidad cada vez ms extendida de las redes
electrnicas de negociacin y de los sistemas de casado de rdenes, el trading en el mercado de divisas es
ahora ms accesible que nunca.
Acceder al mercado se ha vuelto factible para las corporaciones internacionales no bancarias como los hedge
funds, que ahora puede operar a travs de intermediarios, gracias a las redes electrnicas. Ellos son el nivel
superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en el medio
y largo plazo: su horizonte de inversin es generalmente de semanas a meses, posiblemente aos. Sus
operaciones desequilibran el mercado, lo que exige un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la
demanda.
La presencia de tales entidades de gran peso puede parecer bastante desalentadora para cualquier aspirante a
trader. Pero el hecho es que la presencia de estas grandes entidades y su gran volumen de transacciones
tambin pueden servir para beneficiarnos como traders.
Los traders individuales, por el contrario, no mueven el mercado de divisas en el largo plazo. Su escala
temporal es generalmente mucho ms baja y tambin lo es su horizonte de inversin. Por lo tanto, no afectan
al equilibrio entre oferta y demanda de la misma manera, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los
precios de las divisas. Pero por otro lado, sus modelos de trading y los menores volmenes que manejan les
permite tener una mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado.
Qu significa operar directamente con un creador de mercado? La mayora de los creadores de mercado
tienen una mesa de operaciones, el cual es el mtodo tradicional que la mayora de los bancos e instituciones
financieras utilizan.
El creador de mercado interacta con otros bancos creadores de mercado para gestionar su exposicin a la
posicin y al riesgo. Cada creador de mercado ofrece un precio ligeramente diferente en un par de divisas en
funcin de su libro de rdenes y de los precios recibidos.
Como trader, Vd. debe ser capaz de generar beneficios independientemente de si est utilizando un creador
de mercado o un acceso ms directo a travs de un broker sin mesa de dinero (Non-Dealing Desk o,
abreviado, NDD) o una red electrnica de negociacin (Electronic Communications Network o, abreviado,
ECN). Pero, sin embargo, siempre ser imprescindible saber qu es lo que sucede en el lado contrario de sus
operaciones. Para ello, primero tiene que entender la funcin de intermediario de un broker.
El mercado interbancario es el lugar en el que los brokers de Forex compensan sus posiciones, pero no
exactamente de la misma manera que los bancos. Los brokers minoristas de divisas por lo general no tienen
acceso a la cotizacin en el mercado interbancario a travs de plataformas de trading como EBS o Reuters
Dealing, pero pueden utilizar sus datos para alimentar sus servidores de precios o pueden negociar a travs
de un broker primario. Una integridad mejorada de los precios es un factor importante que los traders tienen
en cuenta cuando se trata operar en productos negociados fuera de un mercado organizado, ya que la mayora
de los precios provienen de redes interbancarias descentralizadas.
Con el fin de cotizar precios a sus clientes y compensar sus posiciones en el mercado interbancario, los
brokers requieren un cierto nivel de capitalizacin, acuerdos comerciales y disponer de contacto electrnico
directo con uno o varios bancos creadores de mercado. Los bancos que deseen participar como creadores de
mercado primarios exigen las relaciones de crdito con otros bancos, en funcin de su capitalizacin y
solvencia.
Cuantas ms relaciones de crdito tenga, mejor precio recibirn. Lo mismo sucede con los brokers de divisas
minoristas: segn el tamao del broker en trminos de capital disponible, mejores sern los precios y mayor
eficacia podr proporcionar a sus clientes. Generalmente esto es as porque los brokers son capaces de
agregar varios proveedores de datos y cotizar siempre la horquilla media ms estrecha para sus clientes.
A continuacin se presenta un ejemplo simplificado de cmo un broker cotiza un precio para el par
GBP/USD:
El broker selecciona el mayor precio de venta (Banco D) y el menor precio de compra (Banco C) y los
combina obteniendo la mejor cotizacin disponible:
En realidad, el broker agrega su margen a la mejor cotizacin de mercado a fin de obtener un beneficio. El
precio finalmente cotizado a los clientes sera algo como:
Al abrir la denominada "cuenta de margen", con un broker, estamos firmando un acuerdo similar a un
contrato de crdito, en el que nos convertimos en acreedor del broker y l, a su vez, en su prestatario.
Qu sucede en el momento de abrir una posicin? Enva el broker la cantidad a negociar al mercado
interbancario? S, puede hacerlo. Pero tambin puede decidir que coincida con otra orden por la misma
cantidad de otro de sus clientes, ya que pasar la orden a travs del interbancario significa pagar una comisin
u horquilla.
De esta forma, el broker acta como un creador de mercado. A travs de complejos sistemas de casado de
rdenes, el broker es capaz de compensar rdenes de todos los tamaos y de todos sus clientes entre s. Pero
dado que el flujo de rdenes no es una ecuacin de suma cero - puede haber ms compradores que
vendedores en un momento dado - el broker ha de compensar este desequilibrio en su libro de rdenes
abriendo una posicin en el mercado interbancario. Obviamente, muchas de estas funciones de
intermediacin han sido significativamente automatizadas, eliminando la necesidad de intervencin humana.
Atencin al Cliente
Una de las primeras cosas que debe verificar en un broker es el servicio de atencin al cliente. Forex es un
mercado abierto las 24 horas, por lo que lo ideal es que el broker que Vd. elija le pueda ofrecer asistencia en
cualquier momento.
Qu medio se utiliza para contactar con el servicio de asistencia: correo electrnico, chat, o por telfono con
un representante comercial? Los representantes parecen estar bien informados? La forma en que respondan
a sus preguntas pueden ser clave para hacernos una idea de cmo van a responder a sus necesidades en una
situacin real.
Mientras estamos operando podemos tener problemas tcnicos. Por lo tanto intente anticiparse a esas
situaciones crticas y simule las preguntas y solicitudes que har a su broker. Vd. puede hacer esto mientras
experimenta con una cuenta demo.
La pgina web ya debera explicar las cosas claramente, pero asegrese de comprobar la calidad y la
eficiencia de su servicio de asistencia antes de abrir una cuenta.
Capitalizacin
Como ya sabr, cuanto mejor capitalizados estn los creadores de mercado, ms relaciones de crdito pueden
establecer con sus proveedores de liquidez y ms competitivos sern los precios que pueden obtener para s
mismos, as como para sus clientes.
Como miembro de una autoridad reguladora, un broker debe cumplir con un nivel mnimo de capitalizacin.
Este hecho tiene una relacin directa con su capacidad para mantenerse solvente y es tambin indicativo del
tamao de la empresa.
Algunos datos auxiliares que podemos tratar de averiguar es si el broker tiene grandes clientes como hedge
funds o corporaciones. Algunos de estos datos son pblicos ya que los hedge funds regulados y auditados
tienen que mencionar cules son sus medios de acceso al mercado. Un broker elegido por un hedge fund
grande normalmente indica que el broker es fiable, cumple con todas las regulaciones y tiene suficiente
liquidez.
En la pgina web de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se puede encontrar el nivel de
capitalizacin de su broker y compararlo con el de otros brokers para ver si cumplen con los requisitos de
capitalizacin neta. Tambin es posible comparar las Necesidades Netas de Capital de la compaa con su
Exceso de Capital Neto. Lgicamente, cuanto ms tenga mejor seal ser.
Regulacin
No todos los pases supervisan los brokers de Forex de la misma manera, ni tienen el mismo entorno
regulatorio y requisitos a la hora de registrarse a nivel financiero. Por lo tanto, es importante para cualquier
operador elegir un broker que tenga su sede en un pas donde sus actividades sean supervisadas por una
agencia reguladora.
Nos interesar estar al corriente de la situacin regulatoria del broker y tener una clara comprensin del
cuerpo normativo que regula la actividad de Forex del broker seleccionado.
La autoridad de un broker de Forex regulado se encuentra en el pas en el que el broker se haya registrado.
Por ejemplo, los brokers de divisas en EEUU deben estar registrados como Futures Commission Merchant
(FCM) en la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC asegura que el broker cumple con
estrictas normas financieras. El broker deber ser asimismo miembro de la National Futures Association
(NFA).
Las compaa de EEUU bajo la supervisin de estas dos organizaciones tienen ms probabilidades de ser
legtimas que de no serlo. Adems, hay una gran cantidad de informacin que se puede encontrar en estas
organizaciones que nos pueden ayudar a la hora de elegir su broker.
En la pgina web de la National Futures Association (NFA), se puede comprobar si un broker est registrado
como Futures Commission Merchant (FCM), y tambin comprobar si existen registros de sanciones o de
prcticas comerciales engaosas realizadas por parte del broker en cuestin.
Generalmente, se puede ver tambin que el broker est registrado as como otra informacin financiera en su
propia pgina web. Un broker de Forex regulado nunca ocultar el hecho de que est regulado y de qu
autoridad depende.
Operar con un broker de Forex que est registrado en la CFTC y la NFA es una forma de reducir al mnimo
nuestra vulnerabilidad, pero esto no quiere decir que Vd. deba descartar a otras compaas que se encuentran
fuera de Estados Unidos o sujetas a reguladores que no sean estadounidenses. La Financial Services
Authority (FSA) en Reino Unido, la Australian Securities and Investment Commission (ASIC) en Australia y
la Investment Dealers Association (IDA) de Canad tambin son enrgicas en su defensa de los derechos de
los traders minoristas de Forex.
Se trata en todo caso de informarse adecuadamente de forma regular verificando que la compaa est
registrada y en una situacin adecuada con el regulador. Tambin debe asegurarse de que entiende sus
derechos y los mecanismos aplicables de los que dispone en caso de tener dificultades con el broker.
Principales organismos reguladores: esta lista contiene los principales organismos reguladores en todo el
mundo, as como enlaces a sus sitios web.
Cmo mantienen estas autoridades reguladoras firmes a los brokers de divisas? Una de las medidas que los
brokers de divisas regulados necesitan verificar peridicamente es el envo de informes financieros a las
autoridades. No proporcionar la informacin obligatoria puede llevar a las autoridades a eliminar al broker
de su lista de miembros.
Las autoridades reguladoras protegen a los traders contra el fraude, la estafa y las prcticas comerciales
ilegales. En caso de que algo vaya mal con un depsito, retiro o incluso con una posicin en el mercado, Vd.
podr quejarse, poner una demanda o presentar un recurso de apelacin en relacin a su broker de Forex.
Infrmese adecuadamente antes de enviar dinero a travs de Internet. Asegrese de que la entidad a la que va
a enviar dinero cumple con nuestros requisitos y que est registrada en un pas con fuertes normas legales.
En el caso de un broker que ofrece una horquilla variable, se puede esperar que sea en ocasiones tan pequea
como 1 pip o ascender hasta 7 pips en los pares ms importantes, segn el nivel de volatilidad del mercado.
Mientras que los creadores de mercado ofrecen precios de compra y venta a los clientes durante todo el da,
estos precios se pueden cotizar sobre la base de una horquilla fija, pero tambin se puede utilizar un sistema
de horquillas dinmicas, lo que significa que el precio flucta en base a la liquidez disponible en ciertos
pares.
La falta de liquidez en los mercados o unas condiciones de mercado muy voltiles, pueden obligar al broker
a aplicar un deslizamiento en el precio. El deslizamiento, tambin denominado "recotizacin", se produce
cuando nuestra operacin es ejecutada a un precio alejado del precio que se nos ofreci, pagando una
cantidad de pips superior a la horquilla media. Este es quizs un coste que no deseamos tener si operamos a
muy corto plazo o si operamos en base a la publicacin de datos econmicos (el denominado "trading de
noticias").
Consultar al broker cmo gestiona los momentos en los que se publican noticias y si tiene alguna idea acerca
de cmo protegerse de experimentar el deslizamiento es posiblemente una buena idea. Vd. puede decidir que
el operar con horquillas fijas, aunque sean un poco ms altas en promedio, pero recibiendo a cambio una
ejecucin inmediata de sus operaciones a los precios deseados.
Algunos brokers ofrecen incluso la posibilidad de elegir entre una horquilla fija o variable.
Otros brokers, como los que trabajan como ECN, tambin pueden cobrar una pequea comisin, por lo
general del orden de dos dcimas de un pip. El que Vd. pague una pequea comisin depende de lo que el
broker le ofrezca de forma adicional. Por ejemplo, el broker puede enviar sus rdenes a un gran
conglomerado de creados de mercado. Vd. puede optar por un broker que ofrezca algo as si Vd. est
buscando horquillas muy estrechas que slo los inversores ms grandes pueden conseguir.
Sin embargo, la horquilla de un broker ECN no es fija, y siempre depende de la profundidad actual del
mercado. Adems, sus plataformas puede que no sean tan fciles de usar como las plataformas de otros
brokers minoristas, no contando generalmente con grficos. Adems, las opciones de depsito y retiro son
menos eficaces en comparacin con otros brokers minoristas y el depsito mnimo para abrir cuenta suele ser
mayor.
Pero si un broker le ofrece, a cambio de una comisin, acceso a una plataforma superior de software o algn
otro extra, como un servicio de noticias en tiempo real, en ese caso puede merecer la pena pagar la pequea
comisin por este servicio adicional.
Entonces, cul es la conclusin final acerca del efecto de cada tipo de horquilla de las comisiones en su
trading? Teniendo en cuenta que depende en gran medida de su perfil como trader, esta es una pregunta
difcil de responder. Existen varios factores a tener en cuenta la hora de valorar lo que es ms ventajoso para
su trading, que dependen de su capacidad de negociacin y de sus preferencias.
Rollovers
Un aspecto importante del que no se habla demasiado a la hora de considerar los costes de negociacin son
los cargos de rollover. Dichos cargos vienen determinados por la diferencia entre el tipo de inters del pas
de la divisa base y el tipo de inters del pas de la otra divisa. Cuanto mayor sea el diferencial de tipos de
inters entre las dos divisas, mayor ser el cargo por rollover. Veremos estos conceptos con ms detalle en el
siguiente captulo, pero de cara a elegir un broker, tenga en cuenta que no todos cargan los mismos rollovers
en cada par.
No obstante, antes de lanzarse y elegir un broker basndose en su estructura de comisiones, considere el
paquete completo que le ofrece el broker, de lo contrario podra estar sacrificando otros beneficios. Por
ejemplo, algunos brokers pueden ofrecer unas horquillas excelentes, pero sus plataformas puede que no
tengan nuestra caracterstica favorita que necesitamos para que nuestra operativa funcione.
La informacin que hemos recopilado hasta el momento le permitir disfrutar el siguiente seminario, en el
que John Jagerson trata no slo acerca de los diferentes tipos de horquillas, sino que tambin presenta una
gran cantidad de conocimientos relativos al mercado que pueden resultar tiles a la hora de seleccionar
nuestro broker.
Plataformas
Los brokers actuales de Forex ofrecen diferentes plataformas de negociacin para sus clientes, junto con una
gran cantidad de herramientas y anlisis. Estas plataformas casi siempre cuentan con cotizaciones en tiempo
real de varios pares de divisas, grficos, noticias, herramientas de anlisis tcnico, un registro de las
operaciones e incluso la integracin de los sistemas automticos de trading.
Las cotizaciones en tiempo real no son la nica caracterstica que una plataforma debera ofrecer. Examine
minuciosamente el diseo de la pantalla en busca de un resumen de la cuenta que muestre el saldo de la
misma as como las prdidas y ganancias latentes, el margen disponible y el utilizado en las posiciones
abiertas, el apalancamiento, los cargos por rollover en las posiciones abiertas, el tamao de las posiciones
abiertas y los informes de rentabilidad.
Una de las razones por las que algunas de las aplicaciones de trading se parecen entre diferentes brokers se
debe a que algunos, en lugar de crear su propio software, prefieren ofrecer otras plataformas para que las
utilice el cliente que han sido creadas por la misma compaa que las ofrece como marca blanca.
Independientemente de quin sea el creador, los factores clave a tener en cuenta son siempre los mismos:
diseo intuitivo, facilidad de uso, velocidad y fiabilidad.
La mayora de las plataformas de negociacin estn basadas en web (en Java), o deben ser descargadas para
instalarlas en su ordenador.
Cul es mejor? Esto es algo que debe decidir por s mismo. Las aplicaciones basadas en web se encuentran
alojadas en el servidor de su broker. Vd. no tendr que instalar ningn software en su equipo y podr acceder
desde cualquier ordenador que tenga conexin a Internet.
Cabe sealar que, en la mayora de los casos, slo se encuentran aplicaciones de trading diseadas para
ejecutarse en Microsoft Windows. Si utiliza otro sistema operativo, no podr instalar la aplicacin por lo que
una plataforma de trading basada en web o Java es la mejor solucin en estos casos.
El software basado en Java suele ser menos vulnerable a los ataques de virus y hackers durante las
transmisiones que el software instalado en el ordenador del cliente. Pero por otro lado, los programas
instalados en el ordenador suelen ejecutarse ms rpido.
Por otro lado, una plataforma instalada en el ordenador del cliente slo le permitir operar desde su propio
ordenador, a menos que instale el programa en cada ordenador que utilice.
En cualquier caso, independientemente de que utilice una plataforma web o instalable, asegrese de que
cuenta con todas las herramientas de trading que necesita, incluyendo grficos, noticias, pares disponibles,
etc., y de que tiene una conexin de Internet de alta velocidad. El mercado Forex es un mercado que se
mueve rpidamente y necesitar informacin actualizada al segundo para tomar decisiones de trading.
La velocidad es algo ms subjetivo y puede depender de la velocidad de su ordenador y de la conexin a
Internet. No obstante, en realidad la tecnologa es menos importante que saber la rapidez con la que alguien
nos coger el telfono si tenemos un problema con el software y necesitamos cerrar una posicin.
Por supuesto, Vd. es libre de utilizar una plataforma de grficos y plataforma de negociacin de dos
proveedores diferentes, e incluso aadir un servicio de noticias de un tercer proveedor.
Casi todos los brokers tienen configuradas sus horas de funcionamiento para que coincidan con las horas de
funcionamiento del mercado: 5:00 pm EST de Domingo a 4:00 pm EST del Viernes.
Tal vez otros aspectos diferenciadores para Vd. sean los stops de seguimiento (trailing stops) que permiten
proteger beneficios, noticias en tiempo real, trading inalmbrico, o sistemas de reconocimiento de patrones
chartistas.
Uno de los pilares de cualquier plataforma de negociacin es el sistema de rdenes: si es posible cubrir
posiciones, aumentar o reducir el tamao de una posicin, usar stops de seguimiento, cerrar e invertir la
posicin, etc. Trate de hacerse una idea de las opciones que estn disponibles probando diferentes cuentas
demo. Los tipos de rdenes se tratarn en detalle en el Captulo A03, pero por ahora recuerde que la decisin
acerca de qu tipos de rdenes son los mejores depende de cada estilo de negociacin.
Los brokers suelen tambin ofrecer comentarios tcnicos y fundamentales, calendarios econmicos y otras
informaciones como parte de su servicio. Pregnteles si la informacin es de libre disposicin o slo para
clientes, y comprela con otras fuentes.
Antes de comprometerse con cualquier broker y abrir una cuenta real, asegrese de pedir cuentas de prueba
gratuita, las denominadas "cuentas demo", para probar las plataformas y sus diferentes caractersticas. La
cuenta demo debe ser funcional por lo menos durante 30 das, para que pueda operar sobre papel con la
plataforma y comprobar si se ajusta a sus necesidades.
Tipos de cuentas
Muchos brokers ofrecen dos o ms tipos de cuentas. Pueden ser pequeas mini-cuentas, e incluso cuentas
micro, o tambin cuentas estndar, en funcin de los lotes negociables. Un lote compuesto por 100.000
unidades se denomina lote estndar; si est compuesto por 10.000 unidades se llama mini lote; y si el lote
consta de 1.000 unidades se denomina micro lote. Algunos brokers ofrecen incluso tamaos fraccionales
mediante los que es posible establecer cualquier tamao para su posicin.
Las cuentas mini y micro le permiten operar con muy poco capital, mientras que las cuentas estndar a
menudo requieren un capital inicial ms elevado, el cual varia de uno a otro broker.
Como podemos ver, los tipos de cuenta se diferencian entre s en base a los requisitos de capital inicial. Por
lo tanto, la eleccin de un tipo de cuenta especfica debe ser relativa a la cantidad de capital disponible para
operar. Este concepto puede parecer un poco impreciso si acaba de empezar, pero tenga por seguro que lo
comprender perfectamente cuando comience a comprender el significado del apalancamiento y de la gestin
monetaria.
A continuacin se presenta una lista de aspectos a comprobar que puede utilizar para informarse y
seleccionar su broker:
Est bien capitalizado el broker?
Est la empresa registrada? Dnde? Obtener el nmero de registro de la empresa y bsquelo en las
webs mencionadas.
Cunto tiempo lleva en el negocio?
Quin administra la empresa y cunta experiencia tiene esta persona?
Est el broker asociado a otras empresas?
Con qu bancos mantiene la empresa relaciones?
Cul es su nivel de capitalizacin?
Qu tipo de plataforma ofrece -basado en web o instalable?
Cul es su poltica frente a garantas insuficientes?
Qu poltica de rollovers tiene el broker?
Garantiza la compaa la ejecucin de los stops de prdidas?
Tiene los tipos de rdenes que Vd. necesita para su operativa?
Puede usted hablar con la mesa de operaciones, si la tiene?
Garantizar la liquidez tambin para rdenes grandes?
Estos son algunos criterios que Ud. puede seguir a la hora de realizar la seleccin, los cuales le protegern de
la remota posibilidad de tener problemas importantes con un broker. Otra medida que puede adoptar es la de
dividir los fondos entre varios brokers. A veces, incluso empresas aparentemente sanas quiebran lo que nos
puede pillar desprevenidos. Adems, al trabajar con ms de un broker, Vd. puede beneficiarse de ms
caractersticas y ver con cul de ellos se siente ms cmodo.
Cazadores de Stops
El creador de mercado no tiene ningn apego psicolgico a ningn nivel de precios en particular. Su
finalidad es equilibrar el libro de rdenes y reducir el riesgo lo ms rpido posible. El libro de rdenes est
constantemente mostrando desequilibrios entre compradores y vendedores, por lo que el creador de mercado
necesita ampliar la horquilla tanto como necesite, para poder dirigir la accin de los traders. Esta accin
motivada por el inters propio mueve el mercado.
El nuevo precio del creador de mercado se convierte en el punto de referencia para cualquier otra posicin en
el mercado.
Debido a esta inusual dualidad del mercado de divisas (alto apalancamiento y un uso generalizado de stops),
tenemos como resultado consecuencias desproporcionadas en el comportamiento del precio: una operacin
de 200 millones de dlares (la cual, utilizando apalancamiento, puede requerir tan slo 20 millones de
dlares en garantas) puede mover el par EUR/USD y causar un efecto cascada activando stops de prdidas
que muevan de forma exagerada el precio lejos de cualquier expectativa racional.
Esto es lo que suele ser interpretado como caza de stops. Aunque esta es una prctica muy comn que
puede tener connotaciones negativas para algunos lectores, la caza de stops es inevitable y es un
comportamiento legtimo del mercado.
Es cierto que algunos grandes operadores especulativos (como los bancos de inversin o hedge funds) se
aprovechan precisamente de este patrn, y les gusta disparar a los stops con la esperanza de generar un
nuevo impulso direccional. De hecho, la prctica es tan comn en los mercados de divisas que cualquier
traders que no sea consciente de esta dinmica de precios es probable que sufra prdidas innecesarias.
En el caso de los brokers minoristas, su objetivo es conseguir que operemos lo mximo posible y por lo tanto
ganar ms a travs de horquillas, comisiones, rollovers, etc. Si limpian nuestra cuenta probablemente
perdern un cliente.
Adems, un movimiento artificial del tipo de cambio representa un gran riesgo para el broker tambin, ya
que puede que tenga que compensar esta posicin en el mercado real.
Despus de todo lo que hemos visto, la pregunta que nos queda por responder es: es un mito realmente
objetivo o ha sido escrito por traders que perdieron su cuenta por falta de experiencia? Al fin y al cabo,
tendemos a quejarnos cuando las cosas van mal!
Asumir la responsabilidad no slo por las ganancias, sino tambin por las prdidas es un rasgo personal que
todo trader debe desarrollar. Aprenda de sus prdidas y acptelas como valiosas lecciones, avanzar ms
rpido en su camino para convertirse en un trader.
Las ECNs son Mejores que los Creadores de Mercado
Existe una opinin generalizada acerca de que un broker sin mesa de operaciones o una ECN es ms
probable que sea honesto y transparente sobre las operaciones, ya que enva sus rdenes al mercado
interbancario. Tambin existe la idea de que una ECN permitir a un cliente minorista ahorrar algo de dinero
mediante el establecimiento de rdenes limitadas dentro de la horquilla.
Ambas ideas son ciertas, pero no siempre representan una ventaja. Veamos por qu los brokers NDD y ECN
no son necesariamente mejores que los creadores de mercado: una mesa de operaciones es el lugar de una
institucin en el que se compran y venden contratos. Puede que por operar con su intermediario no necesite
trabajar con una mesa de operaciones, obteniendo un mejor precio. Esto no es cierto; puede que sea cierto
que su orden no ser gestionada por su propia mesa, pero su orden eventualmente terminar en la mesa de
operaciones de alguno de los bancos que trabajan con su broker. Si al final nos va a costar la misma cantidad
de dinero, qu ms si su orden es gestionada por la mesa de su propio broker o la mesa de operaciones de
Goldman Sachs? El broker con el que trabaja y los bancos con los que trabaja su broker ser compensados
por el servicio que ofrecen, lo que ser un coste para Vd.
Los ECNs son gestionados por firmas de liquidacin, que son similares a los brokers. Y al igual que estos,
buscan una compensacin por el servicio que prestan. Esto se traduce en un coste para nuestra operativa, lo
cual significa que las ejecuciones que obtengamos no tienen por qu ser necesariamente mejores que
trabajando con un broker con mesa de operaciones. Esas mismas rdenes que vemos por encima y por debajo
del precio actual de un par de divisas en una ECN estn influyendo en los precios en los brokers regulares
tambin, incluso aunque no pueda verlas en pantalla.
Por cada inconveniente, hay una ventaja. En el caso de los brokers minoristas, ofrecen la siguiente: se puede
abrir una cuenta con muy poco dinero y tener un elevado apalancamiento. Con un broker ECN, el
apalancamiento es generalmente mucho ms bajo y los depsitos en cuenta iniciales son ms elevados.
En este captulo el alumno aprender qu es lo que puede ser negociado al contado en Forex y cmo se hace.
Vamos a comenzar por definir los pares de divisas y la mecnica de la negociacin: conceptos ms
complicados como el margen y el apalancamiento sern examinados en detalle, as como el clculo del valor
de un pip, las horquillas y los rollovers.
Cada compra de una divisa implica una venta recproca de la otra moneda, y viceversa. Esto significa
que la compra es igual a la venta - curioso verdad? Pero el hecho es que estamos comprando y
vendiendo el tipo de cambio, no una nica moneda.
Imagnese que las monedas se negociaran de forma individual y quiere comprar 100 dlares. Cree que sera
fcil encontrar a alguien que ofrezca ms de 100 dlares por la misma cantidad? Probablemente no. El valor
de una moneda no cambia en s mismo, lo que cambia es su valor en relacin a otras monedas. Esta es una
caracterstica de un sistema de tipo de cambio flotante, como aprendimos en el captulo anterior.
Si oye a un trader decir "estoy comprando Euro", lo que quiere decir en realidad es que espera de que el
valor del euro se aprecie frente al dlar y especula con la compra del par EUR/USD. La capacidad del
operador para anticipar cmo se mover el tipo de cambio determinar si una operacin representar una
prdida o una ganancia.
El primer miembro de cada par se conoce como la divisa "base, y el segundo miembro se denomina divisa
"cotizada" o "contra" divisa. La International Organization for Standardization (ISO) decide qu divisa es
divisa base y cul es la cotizada dentro de cada par.
Esta es la lista actual de los cdigos de divisa publicada por la International Organization for Standardization
(ISO).
El tipo de cambio muestra cunto vale la divisa base medida en trminos de la contra divisa. Por ejemplo, si
el tipo USD/CHF es igual a 1,1440, un dlar vale 1,1440 francos suizos. Recuerde, el valor de la divisa base
siempre se cotiza en trminos de la contra divisa del par (de ah el nombre de "divisa cotizada"). Una regla
sencilla para entender los tipos de cambio sera pensar en la divisa base como una unidad de esa divisa que
vale el tipo de cambio expresado en la divisa cotizada.
Siguiendo el ejemplo anterior, un dlar vale 1,1440 francos suizos.
Por lo tanto, cualquier ganancia o prdida no realizada se expresa siempre en la divisa cotizada. Por ejemplo,
cuando vendemos 1 dlar, estamos comprando al mismo tiempo 1,1440 francos suizos. Del mismo modo, al
comprar 1 dlar, estamos vendiendo al mismo tiempo 1,1440 francos suizos.
Tambin podemos expresar esta equivalencia invirtiendo el tipo de cambio USD/CHF para obtener el tipo
CHF/USD, es decir:
CHF/USD = (1/1,1440) = 0,8740
Esto significa que la cotizacin de un franco suizo es 0.8740 dlares. Tenga en cuenta que el CHF se ha
convertido en la divisa base y su valor es contabilizado en dlares.
En el mercado al contado, no todos los pares tienen el dlar estadounidense como divisa base. Las
principales excepciones a esta regla son la libra esterlina, el euro y el dlar de Australia y el dlar Nueva
Zelanda.
GBP/USD, EUR/USD, AUD/USD, NZD/USD
Al mirar un grfico se puede ver si un par de divisas, o en otras palabras, el tipo de cambio entre dos
monedas, es ascendente o descendente.
Bsicamente, existen dos mtodos para estimar hacia dnde se dirige una divisa: analizando los fundamentos
econmicos y analizando la accin del precio a travs del anlisis tcnico.
El primer tipo de anlisis se refiere a los factores econmicos y polticos que influyen en el valor de las
monedas, tales como la publicacin de datos econmicos y noticias. Las divisas reflejan el funcionamiento
y las polticas de toda una economa, los gobiernos soberanos o la industria. Es la comparacin de las
distintas divisas y sus economas la que mueve los tipos de cambio arriba y abajo.
El segundo se basa en el anlisis de la representacin grfica de los tipos de cambio como los que acabamos
de ver. Los grficos de precios muestran los niveles de oferta y la demanda representados a travs de la
estructura de precios que pueden ser evaluados visualmente. Las series de precios tambin puede ser
analizadas tcnicamente mediante frmulas matemticas, representadas por indicadores tcnicos.
La negociacin en Forex es, de hecho, similar a negociar economas enteras. Una gran diferencia en
comparacin con la renta variable - donde se negocian empresas - es que las tendencias en Forex pueden
durar mucho tiempo. Debido al hecho de que los acontecimientos macroeconmicos pueden seguir
influyendo en el mercado durante meses o aos, una economa dbil tiende a permanecer as durante bastante
tiempo. Una empresa que est en apuros puede resolver su situacin con bastante rapidez, pero no toda una
economa.
Muchos traders minoristas sienten la necesidad de comprar suelos y vender techos en los grficos, esperando
que se produzca un giro, pero el hecho es que una moneda que se ha estado debilitando siempre puede bajar
ms, y aquella que ha ido ganando fuerza siempre se puede subir ms tambin. La leccin aqu es que si
quieres luchar contra las tendencias en Forex, asegrese de tener un mtodo probado capaz de sacar
provecho de tales circunstancias.
La siguiente es una lista de las divisas ms negociadas, sus smbolos, sus apodos y sus principales
caractersticas:
EUR (Euro)
La Unin Monetaria Europea es la segunda potencia econmica
ms grande del mundo. El Euro es la moneda que comparten
todos los pases miembros que tambin comparten una nica
poltica monetaria dictada por el Banco Central Europeo (BCE).
Esta moneda es el resultado de la sustitucin de las principales
monedas nacionales europeas, como el marco alemn, el franco
francs, la lira italiana, el florn holands y el franco belga, entre
otros. La conversin de estas monedas en una sola, junto con el
proceso de desregulacin de las transacciones transfronterizas,
mejorando la eficiencia del mercado, ayudaron a la moneda nica
a desafiar la supremaca del dlar en las transacciones
internacionales. Todos los pares que contienen el euro son
muy lquidos, siendo el EUR/USD el par ms lquidos.
Esta moneda es tanto un comercio y una economa impulsada flujo de capitales impulsada. Antes de la
creacin del euro, los bancos centrales no se acumulan grandes cantidades de cada moneda nica nacionales
europeas, pero con la introduccin del euro es ahora razonable para diversificar las reservas de divisas con la
moneda nica. Esta creciente aceptacin como moneda de reserva hace que el euro tambin sea muy
susceptible a los cambios en las tasas de inters.
El efecto del euro en competencia con el dlar de EE.UU. para el papel de moneda de reserva es engaoso.
Se ofrece a los observadores la impresin de que un aumento en el valor del euro frente al dlar de EE.UU.
es el efecto del aumento de la fuerza mundial del euro, si bien puede ser el efecto de un debilitamiento
intrnseca del propio dlar.
Apodo: Fiber (en relacin al material del que estn hechos los billetes de euros, fibra de algodn) o Single
Currency
Qu es una divisa lquida? - Es una divisa que se puede comprar y vender con facilidad en cualquier
momento, porque siempre hay contrapartida para la transaccin. En otras palabras, hay ms compradores y
vendedores en un mercado lquido que en uno ilquido. Los trminos "grueso" o "profundo" tambin se
utilizan comnmente para designar un alto grado de liquidez.
Japn es uno de los mayores exportadores del mundo, lo que se ha traducido en un supervit comercial
constante. Un supervit se produce cuando las exportaciones de un pas son mayores que sus importaciones,
por lo tanto una demanda inherente de yen japons se deriva de dicha situacin de supervit. Japn es
tambin un gran importador y consumidor de materias primas como el petrleo. A pesar de que el Banco de
Japn ha evitado subir los tipos de inters para evitar que aumenten los flujos de capital durante un perodo
prolongado, el yen ha seguido aprecindose. Ello es debido a los flujos comerciales. Recuerde, una balanza
comercial positiva indica que el capital est entrando en la economa a un ritmo ms rpido de lo que se va,
por lo que el valor de la divisa del pas debera aumentar.
En algunos pases el ao fiscal y el ao calendario no son idnticos. En Japn, el inicio de un nuevo ao
fiscal se produce el 1 de Abril. Las empresas japonesas por lo general "maquillan" sus balances antes del
final del ao fiscal, mediante la liquidacin de activos en el extranjero para traer a casa los beneficios de las
filiales en el extranjero, a fin de aumentar sus ganancias. Estos flujos de capital antes del comienzo de nuevo
ao fiscal, y el hecho de que las mesas de negociacin de los bancos reducen su volumen de transacciones,
condicionan los tipos de cambio y la accin del precio en todos los pares que contienen el yen.
Junto con el dlar australiano, el NZD ha sido durante muchos aos un vehculo tradicional de los carry
traders, lo que ha hecho que esta moneda sea tambin muy sensible a los cambios en los tipos de inters. En
2007 el NZD se utiliz principalmente para realizar operaciones de carry trade contra el yen, negocindose
ms volumen que en el dlar australiano contra yen.
Nickname: Kiwi
Aunque hay muchas divisas en el mundo, la gran mayora de las transacciones diarias implican el
intercambio de los llamados majors:
Dlar EEUU / Yen (USD/JPY)
Euro / Dlar EEUU (EUR/USD)
Libra Esterlina / Dlar EEUU (GBP/USD)
Dlar Australiano / Dlar de EEUU (AUD/USD)
Dlar EEUU / Franco Suizo (USD/CHF)
Dlar EEUU / Dlar Canadiense (USD/CAD)
El par se expresa siempre con la convencin: Divisa Base / Divisa Cotizada establecida por la Society for
Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT).
Otros pares de divisas se denominan "minors" o "exticos". Estos son algunos de los pares menos
negociados que contienen el USD:
USD/SEK (Dlar EEUU/Corona sueca)
USD/NOK (Dlar EEUU/Corona noruega)
USD/DKK (Dlar EEUU/Corona danesa)
USD/HKD (Dlar EEUU/Dlar de Hong Kong)
USD/ZAR (Dlar EEUU /Rand sudafricano)
USD/THB (Dlar EEUU/Baht tailands)
USD/SGD (Dlar EEUU/Dlar de Singapur)
USD/MXN (Dlar EEUU/Peso mexicano)
Pares Cruzados
Otros pares en los que el dlar no forma parte del par son los llamados cruces. Bsicamente, un cruce es
cualquier par de divisas en la que el dlar estadounidense no es ni la divisa base ni la divisa cotizada. Por
ejemplo, GBPJPY, EURJPY, EURCAD y AUDNZD son todos considerados cruces.
Cuando usted piensa en comprar o vender un par de divisas cruzadas, no hay que olvidar que el dlar, a pesar
de no formar parte del par, todava influye en el comportamiento de los precios del par cruzado. Comprar
EUR/JPY es equivalente a comprar el par EUR/USD y al mismo tiempo comprar USD/JPY. Sabiendo del
captulo anterior cmo funcionan las plataformas del interbancario, tambin comprender por qu los pares
cruzados de divisas con frecuencia tienen un coste de transaccin ms alto. Para construir un par cruzado, los
intermediarios del mercado interbancario tienen que combinar dos rdenes en diferentes plataformas.
La siguiente figura muestra el proceso de creacin de un par de divisas cruzadas.
Al conocer cmo se relacionan y negocian las divisas tendr un conocimiento bsico acerca de cmo analizar
las oportunidades de trading en los principales pares, as como en los cruces. Los principios que le guiarn
hacia los beneficios en una operacin con un cruce debe ser tcnicamente los mismos que en los majors:
bsicamente desea analizar cul es la divisa fuerte y cul la divisa dbil dentro del par.
De la misma manera, como los cruces se crean a nivel interbancario, Vd. puede crear sus cruces si no estn
disponibles con la plataforma de su broker favorito. Es lo que denominados crear pares "sintticos".
Supongamos que un operador cree, basndose en un anlisis previo, que existe una oportunidad de beneficios
vendiendo la corona sueca (SEK) y comprando la corona noruega (NOK), pero el broker con el que opera no
permite vender el par SEK/NOK. En este caso basta con que el operador compre el par USD/SEK y venda
USD/NOK con posiciones del mismo tamao. El tamao de la posicin depende del valor del pip del par que
se est negociando, como se ver ms adelante en este captulo.
La siguiente figura ilustra el proceso de creacin de pares sintticos.
2. El USD Index
El USD Index (USDX) puede ser considerado una importante herramienta analtica para los traders en casi
cualquier mercado. El USDX es en realidad un contrato de futuros que se negocia como cualquier contrato
de futuros de divisas. Dado que refleja a grandes rasgos la situacin del dlar en comparacin con otras
divisas importantes del mundo, es ampliamente utilizado para cubrir el riesgo en los mercados de divisas o
tomar una posicin en el dlar estadounidense sin tener la exposicin al riesgo de un solo par de divisas. Sin
embargo, ms que negociar el ndice en s, los traders minoristas pueden utilizarlo como una forma de
analizar la fortaleza o debilidad relativa del dlar en general.
El USDX es una media geomtrica ponderada que sigue el comportamiento del dlar frente a una cesta de
divisas. En dicha cesta se incluyen el euro, el yen japons, el dlar canadiense, la libra esterlina, la corona
sueca y el franco suizo. A cada una de estas divisas se le asigna un peso dentro del ndice. Debido a que no
todos los pases tienen el mismo tamao, cada pas recibe un peso proporcional en el clculo del USDX.
En resumen:
Ejemplo: EUR / USD 1,2872/73
Ask (Oferta): 1,2873
Bid (Demanda): 1.2872
Horquilla: 1 pip
AUD/USD = 0,6520/28
La caracterstica fundamental de la
horquilla es que es tambin el coste
de transaccin para una operacin. La
frmula para calcular el coste de
transaccin es la siguiente:
Coste de transaccin = Ask Bid
La horquilla, en este caso, es de 8
puntos o pips.
La horquilla es generalmente ms bajo en los majors, ya que asegura el elevado volumen de negocio asegura
una alta liquidez, suficiente para satisfacer las necesidades de la operativa. Es por ello que los brokers y los
intermediarios del mercado interbancario cobran menos en los majors a travs de la horquilla. Para los pares
menos negociados o los pares cruzados la horquilla ser ms grande, ya que a nivel interbancario estas
operaciones puede implicar la utilizacin de pares sintticos y los intermediarios tienen que asumir ms
riesgos en la realizacin de dichas operaciones.
El PIP
En las acciones o en los futuros, la unidad ms pequea de medida se denomina "tick" o "punto". En Forex,
esta unidad se llama "pip" (acrnimo de Price Interest Point). Como se muestra en la mayora de las
plataformas de trading, un pip es el 4 decimal en el tipo de cambio cotizado (0,0001).
Una excepcin bien conocida es cualquier par de divisas que contenga el yen japons, donde un pip es el
segundo decimal despus de la coma (0,01). Lo mismo sucede con el baht tailands.
La razn para establecer una unidad comn de incremento en Forex se debe al hecho de que, a diferencia de
las acciones que cotizan todas en la misma divisa, en Forex cada divisa puede ser cotizada en trminos de
cualquier otra moneda. Tiene sentido, verdad?
Si el tipo de cambio de un par de divisas se mueve desde 1,3000 hasta 1,3010, decimos que el precio
subi 10 pips. El incremento en pips es lo que muestra si una posicin es ganadora o perdedora. As
que ganaremos dinero cuando los pips se mueven a nuestro favor en una operacin.
A pesar del hecho de que hay calculadoras online y de que la mayora de las plataformas realiza los clculos
por Vd., saber cmo se calcula el valor del pip es algo que realmente importa en la gestin de riesgos. A fin
de calcular lo que vale un pip, necesitamos la siguiente informacin: el tamao de la posicin y el tipo de
cambio del par negociado. Por otra parte es posible que necesite el tipo de cambio de la divisa de su cuenta a
dlares. Veamos algunos ejemplos prcticos.
En el ejemplo anterior, un lote estndar en EUR/USD representa 100.000 euros que se pueden comprar
126.000 dlares al tipo de cambio de 1,2600. Por lo tanto, el par EUR/USD se podra expresar como 100.000
EUR / 126.000 USD.
Si Vd. compra el par EUR/USD y se mueve un pip a 1,2601 usted habr ganado 10 $. Puede obtener la
diferencia al expresar el par como 100.000 EUR / 126.010 USD. La cantidad de dlares ha aumentado en el
lado derecho de la ecuacin en 10 $ -el valor de un pip.
Por ejemplo, el valor del pip en el par USD/JPY cotizando a 107,00 sera:
100.000$ x (0,01/107,00) = 9,346 $ = 1 pip
En estos casos no es necesario calcular el valor del pip en dlares con el fin de obtener el valor nominal de la
operacin, porque el lote siempre viene expresado en la divisa base y, por tanto, tambin el valor del pip.
El tipo de cambio flucta, por lo que tambin lo hace el valor del pip! A pesar de ser slo una pequea
variacin, este es uno de los factores que explica los cambios en el comportamiento de un par de divisas a
travs del tiempo. Cuanto ms caro es el valor de un pip en un determinado par, ms prudentes sern los
traders con dicho par. Es por eso que el valor del pip tiene una influencia en la accin del precio.
Para tipos de cambio cruzados el valor del pip vara en funcin del tipo de cambio actual del par negociado y
del tipo de cambio de la divisa base contra el dlar. Lo entiende? Genial!
La frmula parece complicada porque estamos convirtiendo a dlares. Pero si su cuenta est en euros y el par
negociado es el EUR/NZD, entonces no es necesario introducir el tipo de cambio de la divisa base en el
clculo.
Suponiendo que usted compra un lote estndar de EUR / NZD, el valor del pip es:
100.000 x (0,0001/2,5040) = 3,99 = 1 punto
El tipo de cambio flucta, por lo que tambin lo hace el valor del pip! A pesar de ser slo una pequea
variacin, este es uno de los factores que explica los cambios en el comportamiento de un par de divisas a
travs del tiempo. Cuanto ms caro es el valor de un pip en un determinado par, ms prudentes sern los
traders con dicho par. Es por eso que el valor del pip tiene una influencia en la accin del precio.
Para los traders profesionales que operan grandes posiciones pagar 1 o 1,2 dlares por pip puede significar
una gran diferencia.
Ahora ya sabe cmo combinar los conceptos de valor del pip y lote. De todas formas vamos a repasarlo una
vez ms:
1. Cuando Vd. compra o vende un par para abrir una posicin, el valor nominal se calcula en la divisa
base, el primero que aparece en el par.
2. Al cerrar y salir de una posicin, la ganancia o la prdida depender de la cantidad de pips y el
valor del pip. La ganancia o prdida se expresar inicialmente en el valor del pip de la divisa
cotizada (la segunda en el par). Para determinar la ganancia o prdida total, hay que multiplicar la
diferencia en pips entre el precio de apertura y el precio de cierre de la posicin por el nmero de
unidades de la divisa negociada.
3. El valor del pip puede calcularse de diferentes maneras dependiendo de si el par negociado tiene
cotizacin directa (pares cotizados en dlares), cotizacin invertida (el dlar es la divisa base) o un
par cruzado (pares sin USD).
Su broker puede tener una convencin diferente para calcular el valor del pip en relacin al tamao del lote.
Comprubelo Vd. mismo cuando pruebe la plataforma.
Dado que cada moneda tiene su propio valor en relacin a otras, es importante tener en cuenta estos factores
para perfeccionar la gestin monetaria a un nivel ptimo.
Suponiendo que estamos planeando operaciones similares en el GBP/USD, GBP/JPY y EUR/GBP vamos a
utilizar los tipos de cambio en Enero de 2009. Los valores de los pips expresados en dlares seran
aproximadamente:
GBP / USD (1,4700): 10 $
GBP / JPY (134,00): 10,74 $
EUR / GBP (0,8700): 14,67 $
donde el valor entre parntesis es el precio de oferta para esos pares en Enero de 2009.
En este escenario deberamos tener en cuenta el hecho de que un stop de prdidas de 100 pips o un objetivo
de beneficios de 200 pips en el par GBP/USD representa un 46% ms que en el par EUR/GBP debido a la
diferencia en los valores de los pips.
Si tomamos los precios por ejemplo en Julio de 2007, las diferencias son an mayores:
GBP/USD (2,0150): 10 $
GBP/JPY (247,00): 8,09 $
EUR/GBP (0,6700): 20,14 $
En ese momento, haba una gran diferencia, de ms del 50% en el valor del pip (expresado en dlares) entre
el GBP/USD y el EUR/GBP. En comparacin con Enero de 2009, operar el GBP/JPY es ms barato en Julio
de 2007 en trminos de valor del pip, mientras que operar el par EUR/GBP es ms caro.
La siguiente imagen muestra los grficos de lnea para los tres pares y los valores de pip correspondientes.
Dependiendo del tamao de su cuenta, negociar uno u otro par producir una volatilidad diferente en el saldo
de su cuenta. De hecho, el valor del pip sirve para ajustar el valor de una operacin, midiendo a cunto
ascienden sus posibles beneficios y riesgos.
Otro aspecto a considerar es que cuando el valor del pip es menor en un par que en otro, los riesgos que los
participantes del mercado estn dispuestos a asumir en este par son probablemente ms amplios en trminos
de pips. Esto puede aumentar el rango diario de ciertos pares o la colocacin de rdenes stop como veremos
ms adelante en este captulo.
La conclusin es que usted podra estar asumiendo posiciones ms arriesgadas sin darse cuenta, si Vd. no
sabe cmo considerar los valores de los pips.
El Diferencial de Intereses (Rollover)
Los traders de Forex ganan dinero comprando barato y vendiendo caro, o vendiendo caro para despus
comprar barato. Las prdidas y ganancias se determinan en base a los precios de apertura y cierre de las
operaciones, y al valor del pip como acabamos de ver en la seccin anterior. Sin embargo, las ganancias y las
prdidas tambin se vern afectadas por los diferentes tipos de inters del par de divisas esto es, por el
momento en el que las operaciones son realmente liquidadas y por el tiempo que hemos tenido abierta la
posicin.
Tenga por seguro que la importancia de este tema con el tiempo puede representar una ventaja para su
trading. Vamos a comenzar repasando el concepto de intercambio de dos monedas que veamos al comienzo
del captulo.
Toda operacin en divisas implica la venta de una y la compra de otra. Este intercambio es equivalente
a prestar una divisa para comprar otra. Dado que cada par se compone de dos divisas que representan
dos economas con dos tipos de inters diferentes, la mayora de las veces existir un diferencial de
tipos de inters en el par. Esta diferencia, a su vez, dar lugar a una ganancia neta o al pago de
intereses.
El inters que se gana o se paga es generalmente el tipo de inters objetivo fijado por el banco central del
pas que emite la divisa. De forma ms precisa, los tipos de inters utilizados son los de corto plazo y los
tipos LIBOR y LIBID, porque la mayora de las operaciones al contado son de corto plazo. Estos son
normalmente establecidos por la the British Bankers Association y se actualizan a diario.
Los pases no varan los tipos de inters a menudo, por lo que la ganancia neta o el pago de intereses puede
cambiar a diario, pero no suele hacerlo demasiado. As que un trader no tiene que preocuparse por el
momento de entrar al mercado en relacin a este tema.
El inters es cargado (pagado) en la divisa que se pide prestado, y abonado (ganado) en el que se compra, de
tal forma que cada par tiene un pago de intereses y un cargo por intereses asociado al mantenimiento de la
posicin.
Esto significa que si un trader compra una divisa con un tipo de inters ms alto que el de la divisa
prestada, el diferencial neto ser positivo y el trader ganar dinero con ello.
Dependiendo de qu divisa de las que componen el par tenga el tipo de inters ms alto, en algunos pares el
pago se obtendr cuando lo compremos, mientras que tendremos un cargo en cuenta cuando lo vendamos.
Pero en otros pares, recibiremos un pago de intereses cuando vendamos y tendremos un cargo cuando
compremos.
La mayora de los brokers de Forex automticamente traspasan las posiciones de un da para otro hasta que
el trader cierra la posicin se trata del proceso denominado "rollover". Prcticamente todas las plataformas
de trading ajustan el rollover en nuestra cuenta automticamente, por lo que no tiene que calcularlo. Esta
prima tambin puede ser denominada de otras formas como "swap", "tomorrow-next" o "cost of carry".
El rollover es necesario para evitar la entrega real de la moneda. Como el Forex al contado es
predominantemente especulativo, la mayor parte del tiempo los traders no solicitan la entrega real de las
divisas que negocian. Adems, la entrega de la moneda es casi imposible con el apalancamiento, porque
normalmente no hay suficiente capital para cubrir la operacin.
Dado que el importe del rollover se determina por el diferencial de tipos de inters, el mayor retorno
que se puede obtener se lograr comprando la divisa que paga el inters ms alto y vendiendo la divisa
que carga el inters ms bajo.
Si usted est operando una estrategia que se basa en - o es sensible a - las diferencias de intereses, es posible
considerar la apertura de una cuenta especial para esta estrategia con el broker que ofrezca las primas ms
atractivas. Los brokers por lo general muestran una lista de pagos y cargos dentro de su software de trading o
en su pgina web.
No dude en llamar al broker y negociar unos intereses ms favorables.
Los brokers de divisas tambin cobran algunos intereses de la ecuacin, por lo que el importe exacto de
inters que se gana o se paga variar entre brokers.
Pregunte al servicio de asistencia del broker qu se necesita para obtener unos intereses mayores. Recuerde,
Vd. es el cliente, Vd. decide qu hacer con su dinero.
No sabe cules son los tipos de inters de cada divisa? Para ver los pases que actualmente tienen los tipos
de inters ms altos y ms bajos, y por lo tanto identificar los mayores diferenciales, puede echar un vistazo a
esta tabla.
De conformidad con la ley religiosa islmica, algunos brokers ofrecen un tipo de cuenta especialmente
destinada a los musulmanes ya que la obtencin de beneficios con los intereses va en contra de sus creencias
religiosas. En dichas cuentas, no se aplican rollovers. La llamada "ley Sharia" se basa en los principios
islmicos que los musulmanes deben seguir en los distintos aspectos de su vida diaria como son la banca y
las finanzas, y prohbe todas las formas de inters. Por favor, consulte nuestra web en rabe para contactar
con brokers que cumplen con la ley Sharia.
La liquidacin en la mayora de los pares, generalmente representada como T 2, tarda 2 das porque la
mayora de las transacciones se realizan entre continentes con diferentes zonas horarias. La excepcin son
los pares de divisas de Amrica del Norte, esto es USD, CAD o MXN (peso mexicano), que establecen la
liquidacin en un da hbil (T 1).
Como se explic anteriormente, el inters neto puede ser abonado o deducido de la cuenta del trader, al
final de cada da de negociacin, siempre y cuando la posicin est abierta.
Debido a que el trading de divisas se realiza durante las 24 horas en un mercado global, es necesario que
haya un acuerdo sobre lo que constituye el final del da. Por convencin, la hora de liquidacin de los
brokers u hora lmite es las 5:00 pm Hora de la Costa Este (EST), equivalente a las 10:00 pm GMT en
invierno (9:00 pm GMT en verano).
La razn de que se utilice esta hora en particular es porque de acuerdo a la lnea de cambio de fecha
internacional, cuando son las 5:00 pm en Nueva York, es lunes por la maana en Australia y Nueva Zelanda,
por lo que marca el comienzo de un da de negociacin y de la semana.
En el momento de la liquidacin (5:00 pm EST), comienza un nuevo da hbil. As que para cualquier
operacin abierta a las 5:00 pm EST o despus de un lunes, se considerar como fecha de la negociacin la
del martes. Para una operacin abierta como muy tarde a las 4:59 pm EST, la fecha de la negociacin seguir
siendo la del da en que se abre la operacin.
Teniendo estos convenios en mente, ahora podemos deducir que una operacin en EUR/USD iniciada a las
2:00 pm EST de un lunes se liquidara el mircoles a las 5:00 pm EST porque la fecha de la operacin sera
todava el lunes, y el vencimiento se produce 2 das despus el mircoles a las 5:00 pm EST.
Sin embargo, si el mismo par de divisas fuera a negociarse despus de las 5:00 pm, digamos a las 8:00 pm
del lunes, entonces la fecha de contratacin sera el martes y la fecha de liquidacin sera el jueves a las 5:00
pm EST.
Por otra parte, por un par de divisas que se liquide a T 2 y que fuera negociado despus de la 5:00pm EST
del mircoles, la fecha de contratacin sera el jueves. Ahora, si sumamos dos das hbiles la liquidacin se
realizara el sbado. Pero debido a que el mercado est prcticamente cerrado el sbado y el domingo, el
valor se extendera hasta el lunes.
Por qu los rollovers se multiplican por tres los mircoles? Cuando realiza una transaccin en el
mercado Forex al contado, la fecha valor real es dos das hacia adelante. Una operacin realizada el jueves
tendr valor el lunes. Un acuerdo realizado el viernes tendr valor el martes, y as sucesivamente. El
mircoles la cantidad de rollover se triplica con el fin de compensar el fin de semana (tiempo durante el cual
el rollover no se carga ya que la negociacin se detiene durante el fin de semana).
Veamos ahora un poco ms en detalle el rollover para que pueda entender cmo se calcula -a pesar de ser un
proceso automatizado en la mayora de los casos.
Como ejemplo utilizaremos el par AUD/USD, que ha sido durante mucho tiempo el par con mayor rollover.
Supongamos que estamos comprados con un mini lote (10K) en el par AUD/USD y los tipos de inters
existentes, definidos por el tipo a un da son del 7,60% y el 4,20% respectivamente. Con el fin de obtener el
resultado de compensar los dos tipos calculamos:
Rollover Compra AUD/USD = ((LIBID USD LIBOR AUD) x Tamao del Lote) / 100 / 360
donde 365 es el nmero de das que tiene el ao natural.
A veces debemos restar un pequeo porcentaje que es la parte que carga el broker por el servicio.
En segundo lugar, la diferencia entre los dos tipos de inters tiene que ser multiplicada por la
cantidad de la divisa base en la posicin:
((- USD LIBOR LIBID AUD) x Tamao del Lote X) / 100 / 365
Podemos observar un aspecto interesante en el clculo anterior y es que cuando compramos o vendemos
lotes de divisas, la prima neta, ya sea positiva o negativa, se calcula de acuerdo al tamao de la posicin.
Por lo general, el trader dispone de cantidades apalancadas de capital porque las transacciones y el broker
pagan o cobran una prima en base a la cantidad de capital. Por ello es por lo que el rollover depende del
apalancamiento.
4. MARGEN Y APALANCAMIENTO
Lotes y Tamao de la Posicin
Las divisas son negociadas en unidades que son agrupadas en lotes. A nivel minorista, los lotes se dividen en
varias categoras: los llamados lotes "full-size" o "estndar", los "mini" lots y los lotes "micro".
Un lote estndar se compone de 100.000 unidades de cualquiera que sea la divisa base de un par. Un mini
lote consiste en 10.000 unidades de la divisa base y micro lote de 1.000 unidades. Como podemos ver, un
mini lote es la dcima parte del tamao de un lote estndar mientras que el micro lote es una dcima parte
del mini lote.
As, por ejemplo, al comprar un micro lote en GBP/USD, podemos comprar 1.000 libras esterlinas y vender
una cantidad equivalente de dlares.
Supongamos que el tipo de cambio actual de GBP/USD es 2,4500, y usted quiere comprar 10.000 dlares de
este par. La frmula a utilizar sera:
(Tamao de la posicin deseada) / (tipo de cambio actual) = n de unidades
En el caso de una transaccin en un par cruzado, si queremos comprar 100.000 dlares en el par GBPCHF,
por ejemplo, compraremos 40.816,32 unidades de GBP/USD al tipo de cambio anterior y venderemos
100.000 unidades de USD/CHF.
Ser capaz de elegir entre varios tamaos de lotes es una gran ventaja que el trading minorista de Forex ofrece
al pequeo inversor. Le permite ajustar y adaptar mejor la gestin monetaria para que encaje mejor con su
estilo de trading.
Si Vd. tiene una cuenta pequea, podr mantener su perfil de riesgo bajo operando con mini lotes. Incluso los
operadores ms experimentados evitan los lotes estndar para ser ms precisos a la hora de fijar el tamao de
su posicin.
Puedo operar con divisas si el tamao de los lotes es muy superior al tamao de mi cuenta? S. Y no
slo eso: operando con cualquier tamao de lote ganaremos o perderemos, como si ese dinero estuviera en su
cuenta. Haciendo uso del efecto apalancamiento, el operador puede controlar una gran cantidad de capital
con una cantidad relativamente pequea de dinero. Esto es lo que se conoce como operativa con margen.
Sin embargo, la operativa con margen es un arma de doble filo: puede llevar a grandes ganancias pero
tambin puede causar grandes prdidas si el tipo de cambio se mueve en sentido contrario al previsto.
En el ejemplo anterior, el depsito inicial del trader sirve como garanta (como colateral) para una cantidad
apalancada de 100.000 dlares. Este mecanismo asegura al broker frente a potenciales prdidas. Como
podemos ver, no estamos utilizando el depsito como pago o para comprar unidades de la divisa. Es ms
bien un depsito en prenda, realizado por el trader para el broker.
Al ejecutar una nueva operacin, un porcentaje determinado del dinero depositado en la cuenta de margen
ser bloqueado en concepto de requisito de margen inicial para la nueva operacin. La cantidad de margen
requerido por operacin depender del par de divisas, su tipo de cambio actual y el nmero de lotes
negociados. La cantidad bloqueada como margen inicial no podr ser utilizada para el trading hasta que se
cierre la operacin.
Cuantas ms posiciones se abran al mismo tiempo, mayor margen se requiere hasta que finalmente se
convierte en un porcentaje notable de su cuenta.
Operativa Apalancada
Una definicin muy extendida pero simplista de apalancamiento es que es una herramienta que ayudar a los
traders a ganar dinero rpido y fcil. Y, en efecto, una de las ventajas ms importantes del mercado de
divisas es el efecto apalancamiento! Sin apalancamiento sera muy difcil acumular capital para operar en el
mercado, especialmente para los pequeos inversores. Pero el apalancamiento tambin pueden ser muy
perjudicial si no se entiende bien. Esta dualidad es lo que hace que este concepto sea difcil de entender y
explica en parte por qu hay tantas ideas equivocadas al respecto.
El apalancamiento financiero, es decir, una compra con margen, es la nica forma de que los pequeos
inversores participen en un mercado que fue diseado originalmente slo para los bancos e instituciones
financieras. El apalancamiento es una caracterstica necesaria en el mercado Forex no slo por la magnitud
del capital requerido para participar en l, sino tambin porque las principales monedas fluctan en promedio
menos del 2% al da.
Negociar divisas con margen le permite aumentar su potencial de compra. Supongamos que el trader dispone
de 5.000$ en garantas y compra de cinco lotes estndar por valor de 500.000 dlares; esto se corresponde
con un apalancamiento de 100:1, ya que slo tiene que poner un 1% del precio de compra como garanta.
Esta es la razn por la que el rollover depende del tamao de la operacin: con apalancamientos ms altos, el
diferencial de inters que el broker carga o paga aumentar proporcionalmente, ya que estamos controlando
una mayor cantidad de divisas, incluso aunque no tengamos esa cantidad en cuenta.
El requisito de margen habitual est entre el 0,2% y el 2% del valor de la operacin, lo que equivale a un
apalancamiento entre 50:1 y 500:1.
Una forma habitual de calcular el margen requerido para una operacin es la siguiente: supongamos que se
permite un apalancamiento mximo de 100:1 segn su tipo de cuenta. El tamao mximo de la operacin se
calcula como la cantidad en USD x 100. Supongamos que Vd. decide comprar un lote estndar de
GBP/USD. Para calcular la cantidad de capital que tiene que reservarse como margen para el valor de la
posicin, tenemos que tomar el tipo de cambio GBP/USD actual (por ejemplo 2,0200) y hacer lo siguiente:
(2,0200 * 100.000) / 100 = 2.020 $
Si el saldo de la cuenta es igual o menor que el margen exigido, el broker liquidar todas las posiciones
abiertas al producir un margin call. Eso significa que utilizando 2.020 $ como margen y operando con un lote
estndar en una cuenta con 10.000$, si la operacin alcanza una prdida de 7981 $, se producira un margin
call.
SI (valor de la cuenta) - (valor de posicin) < mn. requisito de margen
ENTONCES
5. Tipos de rdenes
Para completar su visin acerca de los mecanismos de negociacin, vamos a cubrir algunos de los tipos de
rdenes ms habituales que le permiten entrar, salir y programar operaciones. Hay una amplia variedad de
rdenes diseadas para todo tipo de estilos de negociacin, que pueden recibir diferentes nombres en ciertas
plataformas.
A veces, las rdenes stop de entrada contienen una segunda variable: el tiempo de duracin. Adems del
precio al que deseamos comprar o vender un par de divisas determinado, tambin puede especificar durante
cunto tiempo la orden seguir siendo vlida.
"Qu es la Accin del Precio?" es una pregunta frecuente de los aspirantes a traders. En este captulo
intentaremos explicar que no hay secretos en lo que respecta a la exploracin de la huella de los tipos de
cambio a travs del grfico. Sin embargo, el comportamiento del precio es algo ms que giros al alza y a la
baja. Tenga la seguridad de que este captulo no le dejar a oscuras.
Es fcil desechar el anlisis de soportes y resistencias por no considerarlo importante. Aunque obvio, este
concepto es ms bien abstracto y requiere algo de prctica para poder utilizarlo con eficacia. La comprensin
de un concepto desde un punto de vista terico no es sinnimo de tenerlo integrado en la prctica. En esta
seccin se analiza la dinmica de la accin del precio, y con la ayuda de muchos grficos, Vd. entender bien
este concepto y aprender a operar con l.
1. OFERTA Y DEMANDA
Las reacciones de los operadores ante el mercado es lo que mueve los tipos de cambio. Estos, a su vez,
reflejan toda la informacin: en trminos generales, los precios bajan cuando la mayora de los participantes
piensan que son demasiado altos y suben cuando se los considera demasiado bajos. No hay lgica inherente
al mercado, ni una inteligencia superior que pueda ser descifrado. Es ms bien lo contrario: el mercado
consiste en una masa de individuos racionales cuyas reacciones no estn siempre impulsadas por la
lgica racional. Son ms propensos a oscilar entre los perodos de codicia y los perodos de temor. Existen
tantos participantes en el mercado y hay tantas razones por las qu cada uno de ellos decide comprar o
vender en un momento dado que ningn mtodo sera capaz de descifrar el comportamiento de las masas
considerando todas sus variables.
Generalmente se dice que el anlisis del grfico, por su propia naturaleza, es ms un arte que una ciencia.
Este postulado es lgico si tenemos en cuenta que los mercados estn hechos por seres humanos y no por
mtodos analticos. Todos los traders, de alguna manera, prestan atencin a los niveles de precios, pero la
forma en que reaccionan a ellos nunca es exactamente la misma.
Convertirse en un operador requiere que Vd. aprenda cmo comportarse en un entorno impredecible. Es
esencial crear un marco estratgico con el que identificar los patrones de comportamiento de los participantes
del mercado. Este conocimiento le dar al operador una ventaja estadstica para actuar sobre el mercado.
Para comenzar a desarrollar sus habilidades analticas, es esencial poder identificar los niveles de oferta y
demanda y medir su fuerza. Una de las ventajas de trabajar con la oferta y la demanda es su coherencia: estos
niveles de precios siguen siendo visibles en un grfico durante das, semanas, y en algunos casos, durante
meses y aos.
No es sorprendente que la mayora de los manuales de trading empiecen arrojando luz sobre esta cuestin ya
que es uno de los pilares del anlisis tcnico. Por su lgica, es un concepto fcil de entender; sin embargo,
tambin es donde los operadores ms inexpertos fracasan.
Qu es un soporte?
Un nivel de soporte es un nivel de precios por debajo del actual, donde la demanda ha sido ms fuerte que la
oferta, impulsando la subida de los precios. Demanda es sinnimo de alcista.
En un nivel de soporte, la expectativa general es que la demanda superar la oferta, por lo que una cada en el
precio ser frenada en el momento que llegue a ese nivel. En consecuencia, se espera que el precio rebote al
alza porque un soporte es el nivel de precios en el que se espera que la demanda sea lo suficientemente
fuerte como para evitar que el precio baje ms.
Qu es una resistencia?
En un grfico, un nivel de resistencia es un nivel mximo identificado en el que la oferta ha excedido a la
demanda, deteniendo el impulso alcista en el tipo de cambio, para finalmente hacerlo caer desde all. Oferta
es sinnimo de bajista.
Si el mercado cree que un nivel de precios es muy alto, las ventas se dispararn en el momento que el precio
llegue a ese nivel. En otras palabras, un nivel de resistencia es un precio de referencia, en el que la
presin de las ventas es mayor que la demanda. En muchos casos, esta presin es tan grande que puede
detener una rpida escalada de los precios.
Del mismo modo, vemos en el siguiente grfico que la demanda disminuye a medida que el precio sube
despus de rebotar en 0,8750, cuando la demanda estaba en pleno apogeo.
Un nivel de soporte es un nivel de precio considerado atractivo por un gran nmero de compradores. Si la
demanda para comprar una determinada divisa, es lo suficientemente alta (superior a la voluntad de vender),
un movimiento a la baja en el tipo de cambio eventualmente se frena e incluso revierte. Esto es lo que
sucedi alrededor del nivel de 0,8750: la fuerza de los compradores fue capaz de detener la presin de los
vendedores. Esto sucede siempre? Bueno, no siempre pero suele producirse ocurre con una asombrosa
frecuencia.
Buena observacin! Veamos el motivo: oferta y demanda son dos fuerzas que coexisten en el mercado
en un momento dado. Como se muestra en la siguiente imagen, cuando las dos fuerzas estn expuestas, la
velocidad de la accin del precio disminuye y el precio se consolida temporalmente en un nivel donde las
dos fuerzas se han igualado. Cuando la oferta y la demanda son iguales, los precios se mueven lateralmente a
medida que los alcistas y bajistas luchan por el control.
Los compradores y vendedores crean dos fuerzas opuestas que mueven los precios. Los compradores
quieren comprar barato y luego vender a precios ms altos. Los vendedores, por el contrario, siempre
estn buscando vender caro para comprar ms barato despus. As que cada pip que se mueve el tipo de
cambio muestra el juego de poder entre los dos lados: si el tipo de cambio sube un solo pip, significa que los
compradores estn ganando, mientras que un pip a la baja muestra que los vendedores, por un instante, han
impuesto su disposicin a vender.
Un nivel de soporte o resistencia es un nivel en el que una masa crtica de traders (o capital) coincide en su
objetivo de comprar o vender una determinada divisa. Estos niveles son identificados por la forma en que los
traders reaccionan ante ellos y porque muestran una tendencia a volver a funcionar. No es que los
participantes del mercado estn de acuerdo sobre qu hacer en un determinado nivel de precios, slo
coinciden en su valoracin de que el tipo de cambio es demasiado alto para comprar (resistencia) o
demasiado bajo para vender (soporte).
As que no es tanto una cuestin de la cantidad de traders decidiendo cmo reaccionar a un cierto nivel, sino
el desequilibrio entre compradores y vendedores en un determinado nivel de precios.
El hecho de que ciertos niveles de precios hayan sido importantes en el pasado nos est diciendo que
pueden tener un impacto suficiente sobre los movimientos de precios en el futuro. A veces, los niveles
de soporte y resistencia son muy claros en los grficos y se mantienen intactos durante mucho tiempo.
Este fenmeno es a veces denominado la "memoria" del mercado.
Cuando el precio alcanza un nuevo mnimo y luego sube de manera significativa, tanto los compradores que
han comprado en esa bajada como los que perdieron la oportunidad de comprar estarn dispuestos a entrar
cuando el precio llegue a ese nivel otra vez.
Siguiendo esta dinmica, el fenmeno puede repetirse hasta que el saldo de compradores y vendedores
cambie. Esto es lo que finalmente ocurre, de lo contrario la accin del precio se llevara a cabo entre dos
niveles de precios y el mercado se movera en un rango sin final. Pero el mercado es bastante complejo y
muchas variables pueden afectar al comportamiento del precio. La creencia general de lo que era un buen
precio para comprar (un soporte) puede debilitarse hasta que finalmente el precio rompe a la baja.
Veamos el siguiente grfico: el soporte no aguanta y la rotura por debajo muestra que no hay ms
compradores dispuestos a comprar a ese nivel (lnea verde). As que una rotura por debajo de un nivel de
soporte indica una nueva disposicin a vender ya que los vendedores estn dispuestos a vender a precios an
ms bajos. Al mismo tiempo, la rotura es una falta de incentivo para comprar.
Del mismo modo, un nivel de oferta no se sostiene indefinidamente y una rotura por encima del nivel
de resistencia es una seal de que la oferta se ha agotado y de que la demanda la ha superado. Una
rotura de una resistencia no indica necesariamente una gran demanda, es slo que la demanda es mucho
mayor que la oferta, o que la oferta es prcticamente inexistente.
Observe el siguiente grfico: una rotura por encima de la resistencia prueba una nueva voluntad de compra
y/o la falta de incentivos para vender.
Cuando el precio rompe un nivel de resistencia y alcanza nuevos mximos, significa que los compradores
han aumentado sus expectativas y ahora estn dispuestos a comprar a precios ms altos. Tambin significa, y
esto es igualmente importante, que los vendedores no se sienten obligados a vender a ese nivel y prefieren
esperar hasta que los precios suban por encima del nivel de resistencia.
Cuando un nivel de resistencia se rompe, hay que identificar otra resistencia a un nivel de precios ms altos.
Cuando se acerca al nivel de precios ms alto, los vendedores estarn ganando fuerza de nuevo ya que los
compradores tienden a dejar de comprar a precios ms altos. En esta etapa, preste especial atencin al
hecho de que la accin del precio es algo que siempre sucede entre los niveles de la oferta y la demanda
mximas. Como trader, Vd. desea entrenar su ojo analtico para identificar las reas entre la oferta y
demanda mximas, ya que el precio puede trate de alcanzar el siguiente un nivel despus de romper alguno
de esos niveles.
No considere a los participantes del mercado como dos grupos opuestos bien definidos de compradores y
vendedores. Recuerde que el Forex es un mercado de doble direccin, en el que cada comprador se convierte
en un vendedor cuando liquida sus posiciones. Liquidar una posicin en Forex significa realizar la accin
contraria a la que inicialmente realizo para entrar en el mercado. Si Vd. compr barato y el precio subi, se
convertir en un vendedor al cerrar la posicin con una ganancia.
Cuando la oferta se ha agotado, como se muestra en la parte derecha del grfico anterior, la resistencia se
rompe y el precio contina su movimiento ascendente. Por lo general, cuando una resistencia se rompe, se
convierte en un soporte; en caso de que el precio vuelva a este nivel de nuevo, es probable que se produzca
un aumento de la demanda.
Cada momento en el mercado es nico y muchos son los factores y razones que pueden motivar a los traders
a abrir y cerrar posiciones. Pero uno de los factores que pueden haber contribuido a acelerar el rpido
aumento en el precio como se ve en el grfico anterior es la activacin de las rdenes de stop de prdidas de
las posiciones vendedoras. Cada orden stop de prdidas de una posicin vendedora es en realidad una orden
de compra limitada activa y por lo tanto puede acelerar un movimiento ascendente.
Esto significa que el soporte y la resistencia no deben ser vistos como una batalla entre alcistas y
bajistas, sino ms bien como un desequilibrio de las dos fuerzas. En ltima instancia, el precio se mueve
ms fuerte precisamente cuando una de las fuerzas deja de existir. Si disminuye la oferta, el precio se ver
abrumado por las fuerzas de la demanda. Cuanto mayor sea el desequilibrio, ms rpido, subir el precio.
En una tendencia alcista, por ejemplo, la demanda no es la nica causa de las subidas. Para que los precios
suban, los vendedores tienen que absorber esa demanda. En el mercado siempre hay una contrapartida para
cada posicin, es por eso que las dos fuerzas estn siempre presentes, pero representan intenciones opuestas.
Recuerde que el tipo de cambio que ve en su plataforma es el ltimo precio en su plataforma, un precio en el
que un comprador y un vendedor han acordado realizar un intercambio.
Para resumir la teora anterior, vamos a describir el comportamiento del precio mediante la formulacin de
tres principios fundamentales:
Principio 1: El movimiento de precios en cualquier mercado libre es una funcin de la relacin permanente
entre oferta y demanda de ese mercado.
Principio 2: El mercado es un mecanismo de descuento; esto quiere decir que todas y cada una de los
factores que influyen en el precio se reflejan en l.
Principio 3: El origen del movimiento o cambio en el precio es una ecuacin en la que una de las dos fuerzas
que compiten (compradores y vendedores) deja de existir a un precio determinado.
El razonamiento anterior explica por qu los mercados no se quedan atrapados entre dos extremos
horizontales cuando la oferta y la demanda interactan. Si el soporte y la resistencia se mantuvieran para
siempre, entonces la operativa sera muy sencilla de hecho. Simplemente podramos entrar y salir a medida
que el precio se balancea arriba y abajo entre los niveles de soporte y resistencia. Pero el hecho es que los
mercados terminan con las fuerzas direccionales ya que cada comprador al final debe vender y cada
vendedor al final debe comprar a fin de recoger beneficios. Esto induce los giros en la accin del precio y
el proceso completo puede ser visto como un ciclo que ecualiza la accin del trader y sus reacciones a lo
largo del tiempo.
Como se ver ms adelante, un grfico puede mostrar una fuerte tendencia bajista en grfico diario, un rally
en el grfico de 60 minutos, y congestin lateral en el grfico de 5 minutos, todo al mismo tiempo. Si bien
este proceso cclico puede parecer catico, en realidad refleja la disipacin de la polaridad de la oferta y la
demanda.
Las lneas son herramientas muy poderosas para el anlisis, ya que sealan niveles significativos de
precios en los que los traders pasarn a la accin. Esto aumenta la probabilidad de anticipar el curso del
tipo de cambio. Por lo general, cuanto mayor sea la escala temporal en la que una lnea se presente, ms
fuerte ser en trminos de capitalizacin e impacto. Pero incluso en un grfico de 1 minuto podemos
encontrarlas y actuar en base a ellas.
Las escalas temporales ms altas ofrecen una buena perspectiva sobre los niveles de S&R ms relevantes,
porque muestran las principales barreras. Pero Vd. todava tiene que hacer lo mismo en los marcos de tiempo
inferiores para encontrar niveles ms precisos. Del grfico anterior ya se puede observar que algunos
cambios recientes en los mximos y mnimos han desplazado ligeramente las lneas en comparacin con las
anteriores. Podemos resolver este problema haciendo zoom, utilizando para ello marcos de tiempo inferiores.
Lo ideal sera pasar a grficos semanales, pero vamos a saltar directamente al grfico diario, para que
podamos ver un mundo completamente nuevo.
Ve todos esos niveles intermedios representados por lneas y crculos azules? Tenga en cuenta que el
grfico anterior es diario. Estos niveles intermedios eran apenas visibles en el grfico mensual que veamos
antes debido a la compresin del grfico. Cuando se cambia a marcos temporales inferiores, el los soportes y
resistencias secundarios que no eran visibles en escalas ms altas aparecen ahora en el grfico.
Las conclusiones a las que llegamos de este enfoque de arriba hacia abajo en las escalas temporales es que
las escalas superiores ofrecen una visin general sobre los ms importantes niveles de S&R, mientras que las
escalas inferiores muestran niveles intermedios ms adecuadas para el trading a corto plazo.
Recuerde: las lneas en un grfico son slo interpretaciones de lo que est pasando en el mercado. El
mercado no est compuesto por lneas, por lo que son reducciones de toda la informacin que el mercado
contiene; una reduccin que nos permite leer e interpretar la realidad sin volvernos locos.
Para dibujar y trabajar eficazmente con lneas S&R, no existen reglas genricas ni 100% objetivas. En el
trading, es intil buscar la seguridad todo el tiempo -de hecho, ni siquiera es necesario como veremos en este
curso. Sabiendo que no se puede acertar todo el tiempo, lo mejor que podemos hacer es establecer ciertas
reglas a fin de reducir el impacto de nuestros errores. En cuanto a cmo elaborar esas reglas, veremos
algunas pautas en este captulo.
El nico secreto para identificar y trazar lneas S&R es la acumulacin de horas de prctica. Slo a
travs de la prctica -viendo traders experimentados trazando sus lneas y siguiendo a analistas que las
usen Vd. ser capaz de ver las lneas en formacin e incluso anticipar algunos movimientos de
precios con su ayuda. Al principio se trata de una tarea de enormes proporciones, pero con el tiempo
ver que es muy sencillo.
Las lneas se desplazan todo el tiempo y por lo tanto deben ser ajustadas en el grfico. Se mueven
ligeramente algunos pips arriba o abajo. Si un grupo de participantes, representando una oferta o demanda
suficiente, decide abrir o cerrar sus posiciones algunos pips por encima o por debajo en comparacin con lo
que otros participantes hicieron en el pasado, esa lnea se desplazar algunos puntos en el grfico. Vd. se
dar cuenta de que estos movimientos no son enormes. Si hay un nivel completamente nuevo donde el precio
ha sido rechazado, entonces Vd. est asistiendo probablemente al nacimiento de un nuevo nivel de S&R,
pero esto no es lo habitual. Lo que pasa es que los niveles de S&R se vuelven ms o menos importantes a
medida que el mercado oscila.
Tambin es de sentido comn que las lneas S&R deben mostrar una cierta distancia s. No hay ninguna regla
en cuanto a la distancia entre dos lneas, pero Vd. debe dejar un margen suficiente entre ellas, de lo contrario
se anulara el propsito de su uso.
Debo usar las lneas para buscar roturas o giros? Gran pregunta, de verdad! Vd. puede utilizarlas como
prefiera. Entrar en el mercado despus de una rotura es, probablemente, una actitud ms reactiva, mientras
esperaba un rebote en un nivel significativo es ms una actitud deliberada. Ambas estrategias pueden ser
muy precisas y eficaces si estn bien desarrolladas dentro de un mtodo de negociacin.
Tambin puede utilizar las lneas S&R como objetivos de sus operaciones, mientras que las seales de
entrada pueden venir dadas por un indicador tcnico, por ejemplo. Su uso como objetivos es una de las
razones por las que el precio reacciona cuando se acerca a ellas. Recuerde: cerrar una posicin es tambin
tcnicamente una ejecucin de una orden. El mercado reaccionar a ello, independientemente de que
cerremos la posicin con una orden de mercado, una orden limitada o una orden stop de prdidas -al mercado
no le importa cmo lo haga.
Una correcta identificacin de un punto de contacto indica la fuerza que la lnea tiene a ese nivel, dada
principalmente por el tamao del rebote. Si hay una clara tendencia en el movimiento de precios antes de
que el precio toque la lnea, esto se hace ms notable y en consecuencia, tambin el nivel de soporte o
resistencia que representa. Es ms, si la accin de los precios muestra tendencia despus del contacto, el
nivel S&R merece una atencin especial, ya que est mostrando un claro rechazo del precio en ese nivel.
Por cierto, una tendencia se construye mediante una serie de velas que muestran el impulso de los precios en
una direccin. Esto se ve claramente cuando el precio marca mximos decrecientes o mnimos crecientes.
La siguiente imagen muestra dos interpretaciones del mismo nivel de soporte con claras tendencias antes y
despus del giro.
El siguiente ejemplo muestra un nivel de soporte confirmado por las mechas, tambin llamadas "sombras", Y
los cuerpos de una serie de velas. Observe cmo a veces el precio se gira exactamente en la lnea de soporte,
tocando la lnea con la mecha de la vela, mientras que en otras ocasiones el precio penetra el nivel, pero
retrocede para cerrar la vela precisamente en el nivel de soporte.
El mercado Forex es conocido por tener tendencias de larga duracin. Pero an as, las tendencias no siempre
son evidentes desde el principio. Es obvio que los traders desean una gratificacin cuando compran o
venden. Esto es algo que una tendencia poco profunda no pueden cumplir porque el precio corrige con ms
frecuencia, antes de que llegue a nuevos mximos o mnimos para girarse, nunca logrando aparentemente el
impulso suficiente como para acelerar la tendencia. Esta accin de los precios menos atractiva para los
traders hace perder el inters y se cambian de barco en busca de un par ms emocionante. Como resultado, el
mercado pierde participacin y la accin del precio muestra un giro o un estancamiento.
Cuando desarrolle un mtodo de negociacin, es importante formular su propia definicin de lo que es una
tendencia o una condicin de tendencias. Esto depender de las escalas temporales que utilice, las
herramientas utilizadas para seguir el comportamiento del precio, y definitivamente, de su estilo de
negociacin. En esta etapa, cuando nos acercamos a la accin del precio y aprendemos a leerla, es
conveniente empezar a diferenciar anlisis de trading. Su objetivo es convertirse en un trader, y el anlisis va
a ser slo uno de sus recursos. Entre las toneladas de herramientas y mtodos analticos disponibles, primero
hay que ser selectivo con las herramientas que Vd. elija y en segundo lugar hay que ir ms all de la
interpretacin del grfico con el fin de desarrollar un mtodo de negociacin.
Lneas de Tendencia
Las denominadas "lneas de tendencia" o "soportes y resistencias dinmicos" tambin son herramientas
esenciales en el anlisis de los grficos. A diferencia de las lneas horizontales, que se identifican con un
cierto nivel de cotizacin, las lneas dinmicas contienen una serie de cotizaciones. No es tanto el nivel de
precios lo que aqu se considera como relevante, sino la propia lnea.
Son tan fciles de detectar y trazar como las lneas horizontales: al menos dos puntos de contacto son
necesarios para formar una lnea dinmica. El primer punto de contacto debe ser un nivel de soporte o
resistencia muy claro que haya actuado como una bisagra. Mediante la identificacin de un segundo punto de
rebote en el precio, podemos trazar la lnea.
Durante una tendencia, el tipo de cambio registra nuevos mnimos o mximos. En una tendencia bajista, por
ejemplo, el precio alcanza nuevos mximos y mnimos decrecientes. Este movimiento a la baja puede ser
visualmente seguido con una lnea de resistencia con pendiente descendente en el grfico, a la que
denominados lnea de tendencia bajista.
En el siguiente grfico semanal, dos lneas de tendencia bajista estn actuando claramente como resistencias.
La lnea de tendencia superior permaneci intacta durante ms de seis aos, y sin embargo, fue devuelta a la
vida cuando el precio finalmente rompi la segunda lnea de tendencia y subi hasta alcanzar la siguiente
barrera. Esto explica por qu algunas lneas deben permanecer en sus grficos siempre desde el primer da
que las dibuja.
Slo dos puntos de contacto son necesarios para dibujar una lnea, pero en el ejemplo anterior, ambas lneas
de tendencia muestran tres puntos de contacto. Qu significa? Esto significa que el rea que se extiende
entre las dos lneas de tendencia bajista ya era visible en el grfico en abril de 2007, mientras que la rotura se
produjo a finales de agosto de 2008. Este es un largo periodo de preparacin para una gran operacin de ms
de 2000 pips!
Como podemos ver en el grfico anterior, las lneas de tendencia son una herramienta bsica y simple, si
bien tambin puede ser una de las formas ms poderosas de anlisis de la oferta y la demanda.
Una forma de inducir el hbito de tratar las lneas S&R como zonas es dibujarlas con lneas gruesas, evitando
trazos finos. De esa manera Vd. no se engaar a s mismo con la creencia de que ha identificado el precio
exacto en el que un par de divisas se va a dar la vuelta y empezar a moverse en la direccin opuesta. Y an
mejor: dibuje las lneas, especialmente las horizontales, usando dos lneas, una superior y otra inferior, o
utilice rectngulos para marcar las zonas. Seguro que su plataforma de grficos dispone de todas estas
herramientas.
El concepto de zonas de soporte y resistencia sigue la misma lgica que las lneas horizontales, pero mientras
que las lneas apuntan a un precio exacto en la parte derecha del grfico, las zonas son representadas por
rangos de precios.
Al igual que las lneas S&R, cuanto mayor sea el marco temporal, ms extensa y significativa ser la zona.
Dependiendo de la escala temporal, las zonas S&R pueden cubrir un rango de 10 a 500 pips.
Dentro de un rea de soporte o resistencia, estamos en tierra de nadie, por lo que es difcil tomar una
posicin. Con el fin de operar en forma efectiva dentro de una zona S&R, es necesario diferenciar claramente
las sub-zonas incluidas, y reconocer las reas entre niveles S&R examinando escalas temporales inferiores.
Esas reas muestran el movimiento potencial que el precio puede cubrir de un nivel a otro. Esto slo es
posible sumergindose en marcos muy bajas, por lo general tres o cuatro etapas por debajo del marco
temporal utilizado para detectar la zona.
El grfico anterior es un ejemplo claro: sera muy difcil operar en la zona delimitada basndose en el grfico
diario -en este caso, tendr que buscar oportunidades de trading entre niveles en un grfico de 60 minutos o
menos.
Otro aspecto importante es diferenciar lo que son los lmites superior e inferior de la zona. Esos niveles son
generalmente aquellos en los que el precio se encuentra con ms impedimentos para pasar y los giros son
ms evidentes.
Nmeros redondos
Es frecuente encontrar soportes y resistencias en los nmeros redondos. Los participantes del mercado
muestran una tendencia a colocar rdenes de compra y venta en los nmeros que terminan en 00, 50 o
000. Debido a esta inclinacin, ciertos niveles de precios pueden, a veces, producir una considerable
resistencia o soporte, sin ninguna referencia a una accin significativa anterior del precio en ese mismo nivel.
Estos niveles son por lo general un conjunto de rdenes. Esta agrupacin de rdenes en torno a un mismo
nivel de precios es lo que da una forma nica al nivel S&R cada vez que el precio se aproxima y activa las
rdenes. De hecho, esta es una de las razones por las que las zonas S&R se forman: cuando el precio perfora
una lnea y comienza a moverse alrededor de ella. Una zona S&R puede, despus de algn tiempo, volver a
definirse como una lnea, pero mientras exista como una zona, el precio puede rebotar en cualquier punto de
ella.
Por qu un operador que espera que el EUR/USD alcance 1,5500, comprar el par cuando cruce 1,5450 y
no 1,5445? Esto demuestra que los niveles de soporte y resistencia contienen un elemento psicolgico. No
son niveles arbitrarios en el grfico - existen primero en la mente de los traders, y despus en el mercado real
a travs de la congregacin de las rdenes en torno a estos niveles.
Canales de Precios
Un canal es similar a una zona dinmica de soporte y resistencia: si las lneas S&R no son siempre
horizontales, tampoco lo son las zonas S&R. Hay momentos en los que las lneas de tendencia conectan
mximos y mnimos crear un canal diagonal y el precio se comporta de manera similar a como lo hara en
una zona horizontal.
Las zonas de soporte y resistencia funcionan de la misma manera en una tendencia que en un mercado en
rango. La nica diferencia es que las fuerzas de oferta y la demanda se ajustan a niveles de precios cada vez
ms altos o ms bajos.
Cambio de Roles entre Soportes y Resistencias
Resistencias que se convierten en soportes y viceversa es una accin muy normal durante la evolucin de una
tendencia. Esto se debe a niveles clave que han sido rotos y atravesados por el precio. De nuevo el
USD/CAD en un grfico semanal nos muestra las lneas de tendencia dinmica en un contexto de una
tendencia bajista con roturas sucesivas:
Cuando la tendencia es bajista, como en el grfico anterior, los soportes se rompen y se convierten en
resistencias cuando el precio vuelve a probar los niveles rotos. Este comportamiento del precio se
denominar tendencia, siempre y cuando haya mnimos y mximos decrecientes consecutivos. El
denominado "cambio de sesgo", o vuelta de mercado, se pone de manifiesto cuando la secuencia revierte y
vemos mximos y mnimos crecientes de nuevo. Lo mismo ocurre en plazos de tiempo muy pequeo. El
siguiente es un grfico del EUR/USD en 1 minuto:
Al observar los niveles de S & R nos damos cuenta de que es ms fcil para el precio subir o bajar a travs
de un territorio con menos barreras. Es por ello que el precio por lo general se mueve ms rpido a travs de
reas donde no ha habido un soporte y/o resistencia recientes, por ejemplo, cuando el tipo de cambio entra en
un territorio donde nunca ha estado antes: en esa situacin se dice que el par de divisas se encuentra en
subida o una cada libre.
En 2007 era imposible determinar, basndose en la accin del precio del EUR/USD, a qu nivel de oferta se
detendra finalmente el movimiento ascendente, ya que no haba nivel de resistencia histrica por encima de
los mximos en ese momento.
Una vez que la accin del precio adquiere un aspecto ms vertical y supera la inercia de la antigua secuencia
de S&R, es decir, cuando los compradores o los vendedores asumen el control, por lo general es demasiado
arriesgado abrir una posicin.
El siguiente diagrama ilustra el fenmeno:
En la ilustracin anterior, el precio estuvo ms de 70 horas volviendo al nivel de resistencia que acababa de
romper, convertido ahora en soporte tras la rotura. Observe cmo durante la rotura del nivel de S&R el
comportamiento del precio parece moverse arriba y abajo. De hecho, el propio throwback evidencia despus
el nivel de soporte muy claramente. En otras palabras, un pullback o un throwback es la accin del precio
que confirma que un nivel de soporte se ha convertido en resistencia, o viceversa, una resistencia en soporte.
Es comn entre los traders minoristas entrar y salir de las posiciones a la vez. Pero esta no es la manera de
los traders institucionales, que por lo general colocan sus rdenes -lo hacen de forma gradual (el llamado
"iceberging"). Por un lado, tienen que hacerlo debido al gran tamao de sus posiciones. Preocupados porque
sus rdenes podran mover el mercado, evitan ejercer demasiada presin de compra o venta de una sola vez.
Por otra parte, los actores institucionales siempre buscan un mejor precio, lo que explica por qu el tipo de
cambio no se mueve en lnea recta.
Seguir la tendencia no es, por tanto, sinnimo de persecucin del mercado. Los traders institucionales
saben que esperar a que el precio vuelva a su nivel de entrada deseado representa una oportunidad
menos arriesgada y mejor recompensada que entrar en una posicin cuando el precio ya se ha movido
considerablemente.
La siguiente ilustracin muestra un enfoque inexperto a los retrocesos, con emociones que conducen a tomar
una mala decisin, frente a una entrada de bajo riesgo bien planificada:
Las emociones son sin duda una de las fuerzas subyacentes en los procesos de roturas y retrocesos. A
continuacin se presenta una explicacin paso a paso del proceso:
La resistencia: el grfico anterior muestra un nivel de resistencia que aguanta numerosos rebotes, mostrando
al tipo de cambio llegando a la misma zona de precios y rebotando a la baja varias veces. La razn por la
cual el precio se detiene es porque hay oferta proporcionada por traders que venden a ese nivel en repetidas
ocasiones. Es probable que repitan sus acciones porque el mercado les ha recompensado con ganancias la
primera vez que han vendido a ese nivel.
La rotura: ello sucede hasta que el nivel de resistencia se prueba otra vez, pero slo unos pocos traders
todava estn interesados en vender. En ese momento, algunos de los que estaban actuando como vendedores
antes, muestran inters por comprar en su lugar y empiezan a introducir rdenes de compra. Tan pronto
como el ltimo vendedor entra en el mercado, los primeros compradores empujan los precios al alza,
rompiendo el nivel de resistencia.
El retroceso: slo esta vez el precio se abre paso y ahora ms traders siguen a la masa y compran despus de
la rotura. Tan pronto como los primeros compradores hacen caja en sus posiciones a corto plazo, el precio
pierde su impulso y retrocede a la antigua resistencia, que ahora es soporte. Es entonces cuando algunos de
los participantes que entraron comprados despus de la rotura comienzan a experimentar ansiedad y pnico y
cierran sus posiciones. Cerrando estas compras estn vendiendo a los traders ms atentos y experimentados
que compran sabiendo que un nivel de soporte protege sus stops que estn colocados justo debajo.
Otros compradores, que desconocen la dinmica del retroceso, estn esperando y deseando que el tipo de
cambio suba para salirse en o cerca del punto de breakeven. Temerosos de que se puede tener una gran
operacin perdedora en sus manos, venden al mercado tan pronto como sus posiciones alcanzan el nivel de
entrada. Este rescate es impulsado por una emocin diferente: un sentimiento de alivio. A quin cree que
estn vendiendo? A los traders experimentados que aaden posiciones a sus compras iniciales.
Recuerde siempre que si en cualquier momento durante una operacin Vd. se encuentra con la esperanza o el
deseo, es probable que est siguiendo a la masa en lugar de seguir un plan.
Como trader minorista, puede utilizar el fenmeno del pullback o throwback a su favor abriendo posiciones
vendedoras en los niveles donde los grandes traders estn vendiendo e iniciar posiciones compradoras en los
niveles en los que los grandes traders estn comprando. Por la misma razn, puede salir de las posiciones
vendidas en los puntos donde hay evidencia de que hay demanda institucional, y salir de las posiciones
largas en los puntos donde hay evidencia de que hay oferta institucional.
Los retrocesos tambin pueden producirse en conjunto con todos los tipos de de medidas de S&R tales como
niveles de Fibonacci, pivot points, figuras del grfico, e indicadores tcnicos, tales como medias mviles. Un
retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un retroceso que retrata a un nivel de Fibonacci. Habr
ms en la Unidad B sobre cmo usar estas herramientas como S & R.
Retrocesos tambin puede ocurrir en conjunto con todos los tipos de S & R instrumentos de medicin como
los niveles de Fibonacci, los puntos de pivote, las cifras del grfico, y los indicadores tcnicos, tales como
promedios mviles. Un retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un pullback o throwback que
vuelve a un nivel de Fibonacci. Veremos ms en la Unidad B [link to chapter 1 Unit B] sobre cmo usar
estas herramientas como indicadores de S&R.
Huecos y su Contexto
Los huecos son un fenmeno menos frecuente en el mercado de divisas que los retrocesos, pero an as, son
parte de la accin del precio. Por qu se forman huecos en los precios? La respuesta es simple: porque a
veces hay un desequilibrio tan drstico entre la oferta y la demanda que el tipo de cambio salta muchos
pips a partir de un precio negociado al siguiente.
Pueden producirse durante los momentos menos lquidos, tales como das festivos o durante el fin de
semana, entre el cierre del viernes y la apertura del lunes. Cuando hay ms demanda que oferta al precio de
cierre del viernes, el mercado abrir con hueco al alza el lunes. Por el contrario, cuando la oferta exceda la
demanda en el precio de cierre del viernes, el mercado abrir el lunes con un hueco a la baja. En condiciones
de mercado voltiles, los huecos ocurren con mayor frecuencia, pero normalmente, es en la apertura del
mercado cuando se producen los mayores desequilibrios de oferta y demanda.
Un trader de xito est siempre en busca de situaciones de mercado en las que el precio se encuentra en
niveles donde la oferta y la demanda estn desequilibradas. l opera el tipo de cambio a fin de llevar el
precio a niveles donde se equilibran la oferta y la demanda de nuevo. Como los huecos son una huella bien
definida de una condicin de desequilibrio, pueden representar una oportunidad tambin para detectar
operaciones de alta probabilidad con bajo riesgo y elevados beneficios.
La ventaja de entender lo que est sucediendo detrs del escenario le capacita para tener una cierta
objetividad y le permite ver ms all de las velas y sus patrones. En ese momento Vd. puede planificar
sus operaciones con antelacin y evitar las emociones relacionadas con los errores.
Dependiendo de la direccin de la tendencia y la direccin del hueco, el mensaje puede variar y por lo tanto
la forma de operar con la oportunidad que se presenta. Bsicamente, existen cuatro combinaciones cada una
de las cuales conducen a una interpretacin y accin diferentes.
Las cuatro configuraciones posibles le ayudarn a determinar las probabilidades, el riesgo y la recompensa.
2) Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte). Un hueco a la baja en el precio, en el
contexto de una tendencia bajista, puede ser una oportunidad de venta con alta probabilidad de xito.
Un hueco a la baja sobre una zona de demanda puede ser visto como una oportunidad de compra. Sin
embargo, cuando consideramos que la tendencia principal es bajista, lo mejor es identificar la siguiente zona
de demanda y entrar vendido desde ah. Esta idea tiene una mayor probabilidad de xito debido a que el
hueco casi siempre suele cerrarse.
Observe cmo este hueco al alza, tambin denominado "hueco de escape", era la expresin de los
compradores comprando al nivel de resistencia (oferta). Esta firme voluntad de impulsar los precios al alza
causa una rotura y un hueco al alza en el tipo de cambio que se cerr ms tarde por el throwback hasta ese
mismo nivel, considerado ahora un soporte.
2) Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte) durante una tendencia alcista indica una
oportunidad de compra.
Comprar en un hueco a la baja hacia un nivel de demanda es una gran oportunidad, especialmente en una
tendencia alcista. Piense a quin le est comprando en el nivel de demanda (soporte): a los operadores
inexpertos que venden despus de un hueco a la baja en el precio en un nivel donde las rdenes de compra
estn esperando.
Los patrones en el grfico como los que acabamos de ver aqu tienen cierto poder predictivo y sealan una
evidencia que se puede detectar y medir. Cada patrn es diferente pero, enfocado dentro de una determinada
metodologa, puede aumentar las probabilidades de obtener un resultado vlido. En la siguiente unidad
uniremos diversos elementos para que pueda empezar a desarrollar una metodologa de negociacin eficaz.
Los contenidos aqu ofrecidos permitirn a cualquier operador minimizar las entradas cuestionables y
mejorar las salidas. Al identificar objetivamente los niveles de soporte y resistencia en un grfico, las
posiciones de negociacin se pueden asumir con una relacin riesgo/beneficio mucho ms favorable.
El trader principiante por lo general sigue el movimiento de los precios y acaba comprando en la resistencia
y vendiendo en el soporte. Vender en un nivel objetivo de oferta o comprar en un nivel objetivo de demanda
garantiza unas prdidas consistentes. Es como tratar de cruzar una pared corriendo contra ella.
La siguiente imagen ilustra este infeliz resultado para alguien que probablemente opere sin el conocimiento
de la dinmica de los precios.
El grfico anterior muestra el par EUR/CHF en 30 minutos alrededor de Julio de 2008. Se pueden
oportunidades claras de trading aqu: simplemente haga lo contrario de lo que el trader principiante est
haciendo. El primer retroceso en el lado derecho del grfico muestra una clara oportunidad para entrar
vendido en el mercado con objetivo en la zona de soporte de la parte inferior del grfico.
El segundo retroceso despus de cruzar la zona de oferta, ahora convertida en zona de demanda, es otra
entrada de bajo riesgo para una operacin de compra.
Defina Su Ventaja
El concepto de soporte/resistencia es, sin duda, uno de los ms importantes y ms seguidos aspectos del
anlisis grfico y del trading en general. Ya sea que est dando forma a un perfil tcnico o fundamental, o
una mezcla de ambos enfoques, lo ms probable es que siga los principios de soporte/resistencia por lo
menos hasta cierto punto en su operativa.
Hay muchos mtodos diferentes para detectar niveles de soporte y resistencia, adems de las lneas
horizontales, lneas de tendencia y canales, tales como pivot points, niveles de Fibonacci o medias mviles,
entre otros. Cul es la mejor, es una cuestin de preferencias personales. Pero el hecho es que los mismos
principios se aplican a todos ellos. Estos principios comunes, bien entendidos, le darn un excelente terreno
sobre el que construir sus conocimientos de trading comercio y representarn una ventaja complementaria
para su trading. Lograr una ventaja en el trading constituye la diferencia entre el xito y el fracaso.
Tener una ventaja es saber objetivamente que hay ms probabilidades de ganar que de perder. Pero
cuidado, porque tener las probabilidades a nuestro favor no es lo mismo que saber o creer que vayamos a
ganar. Deje que el mercado haga lo que quiera, sabiendo que puede hacer cualquier cosa. Y cuando el
mercado haga lo que esperaba entonces tendr una ventaja estadstica a su favor.
Una ventaja por lo tanto se puede basar en un patrn de precios favorable que ha visto varias veces y a
partir del cual se puede cuantificar el resultado. Esto significa que Vd. puede probar una determinada
configuracin repetidas veces y ser testigo de un determinado resultado en la mayora de las veces. Esta
prueba de ideas es de suma importancia para el desarrollo de su trading, ya que proporciona objetividad
basada en la evidencia histrica.
En este captulo, los conceptos que Vd. puede considerar como una ventaja se basan en los principios de
S&R, siendo el aspecto ms bsico de la accin del precio y del anlisis tcnico en general. A pesar de que
una ventaja puede basarse en una idea o concepto, la adopcin de los principios de S&R, nos est
proporcionando una lgica aplicable a cualquier instrumento y en cualquier condicin de mercado.
Estos principios son la base de una actitud contraria a la intuicin en el trading. En el grfico anterior se
puede ver lo que se entiende por "contrario a la intuicin": mientras la masa ve una oportunidad de venta
cuando el precio cae con fuerza, el trader astuto ve potencial de compra cada vez mayor debido a la
proximidad de un nuevo grupo de compradores en un nivel de demanda (zona verde). Este tipo de lgica,
generada por el reconocimiento de las fuerzas subyacentes en la dinmica del mercado, puede marcar una
gran diferencia en su negociacin.
Busque estas grandes oportunidades en la convergencia de los desequilibrios especficos de la oferta y la
demanda mediante el uso de patrones recurrentes en la accin del precio tales como pullbacks y throwbacks.
Al interpretar estas huellas del precio correctamente, encontrar oportunidades de bajo riesgo con
resultados medibles, obteniendo beneficios consistentes como trader.
Aqu tiene algunos consejos rpidos para evaluar la importancia o validez de los niveles de soporte y
resistencia, ya sea en forma de lneas de tendencia o zonas dibujadas:
2. Periodo de tiempo
La interpretacin ms habitual es que cuanto mayor sea la escala temporal (das, semanas, meses), ms
poderoso se vuelve el nivel.
Se dice que las lneas de tendencia que se desarrollan en un grfico mensual, semanal o diario son ms
importantes que los que se desarrollan en los grficos intrada ms alto ya que las escalas ms altas son
utilizadas por los participantes del mercado con mayor capitalizacin.
Esto no significa que los marcos de tiempo ms pequeos no tengan niveles de soporte o resistencia que se
puede utilizar para el trading. El siguiente grfico del EUR/USD podra ser fcilmente etiquetado como un
grfico de 60 minutos, pero en realidad es un grfico de 1 minuto! Recordemos que este par es el ms lquido
en el mercado de divisas, lo que hace que los marcos temporales ms pequeos sean tcnicamente muy
buenos para maniobrar.
3. La forma de los rebotes en los puntos de contacto
No deberamos guiarnos nicamente por el nmero de veces que el nivel acta como S&R, sino tambin por
la calidad de la reaccin. Un nivel de soporte o resistencia indica su fuerza en funcin de la magnitud del
rebote. Es evidente que los giros marcados en el comportamiento del precio (en forma de V) que establecen
nuevos mximos o mnimos en el grfico son vlidos como niveles de soporte o resistencia y por lo tanto se
pueden utilizar como puntos de contacto para trazar lneas de tendencia u horizontales.
Con los conocimientos proporcionados en esta seccin y a travs de las lecturas complementarias y vdeos,
entrenar sus ojos y, finalmente, aprender a medir objetivamente la accin del precio.
CAPITULO 1
Temas tratados en este captulo:
Propsito y desventajas del anlisis tcnico.
Cmo leer los grficos desde el punto de vista del anlisis tcnico a fin de generar operaciones de
alta probabilidad
La integracin de la accin del precio en el anlisis tcnico.
Cmo utilizar los indicadores retardados.
Coincidencia de los indicadores en diferentes marcos temporales
Despus de estudiar la Unidad A, Vd. puede pensar que a pesar de medir la oferta y la demanda nos ayuda a
comprender los movimientos de los precios, no es una garanta de xito en el trading y es posible que
necesite ms herramientas de anlisis. Los denominados "indicadores tcnicos" ofrecen la posibilidad de
hacer algunas cosas que no son fciles de lograr de otra manera. Ayudan a organizar el aspecto global del
mercado a la vez que establecen el camino hacia la operativa basada en reglas.
Hay muchas maneras de analizar la informacin del mercado a travs de los indicadores tcnicos y las
variantes existentes son infinitas. Comprender cmo abordar la gran cantidad de indicadores existentes es de
vital importancia en esta etapa. Nosotros por lo tanto no presentaremos un extenso manual de indicadores,
sino ms bien destacaremos la flexibilidad de los ms habituales y el papel que pueden desempear dentro de
un mtodo de trading. Comencemos por definir qu es el anlisis tcnico, siendo el marco de trabajo del cual
surgen los indicadores tcnicos.
Es cierto que los traders nunca acertarn en el 100% de las ocasiones cuando se utiliza cualquier
estrategia basada en anlisis tcnico. Sin embargo, a menudo los estudios tcnicos permiten obtener
una esperanza positiva.
Una leccin valiosa es sin lugar a dudas que el anlisis no es el nico factor que permite crear un plan de
trading completo. Una correcta gestin monetaria y una actitud entrenada para seguir las normas son
elementos que ofrecen ventajas adicionales a incluir en el plan de trading. Por lo tanto, no se preocupe en
exceso por los inconvenientes antes mencionados - los traders tcnicos han aprendido a vivir con ellos.
Medias Mviles
Las medias mviles son uno de los indicadores tcnicos ms populares. Son ideales para suavizar las series
de datos de precios y hacer que la identificacin de la direccin de las tendencias sea ms sencilla, algo
que es especialmente til en mercados voltiles como Forex. Dado que los datos pasados del precio son la
variable fundamental en su frmula, las medias son consideradas como indicadores retardados. Por lo tanto,
las medias mviles funcionan como seguidoras de tendencia que para predecir cundo una tendencia est
comenzando o est llegando a su fin.
Con estas caractersticas en mente, primero debemos considerar las medias mviles por lo que son capaces
de hacer. Este proceso no tiene por qu ser un examen cientfico - por lo menos no en esta etapa. Por lo
general, una simple evaluacin visual de la media mvil puede determinar si tiene las caractersticas que
necesitamos para nuestra estrategia de trading.
Los tipos ms populares de medias mviles son la media mvil simple (SMA), la media mvil exponencial
(EMA) y la media mvil ponderada (WMA). La primera se obtiene calculando el precio medio de un par de
divisas en un nmero determinado de perodos. La mayora de las medias mviles se crean utilizando los
precios de cierre, aunque es posible crear las medias mviles de los precios de apertura, los mnimos y los
mximos.
La ilustracin anterior resalta el hecho de que el indicador va por detrs de la accin. Por lo tanto, cuando los
precios no estn en tendencia, las medias mviles pueden dar informacin engaosa. Con el fin de reducir el
retardo, los analistas tcnicos crearon una serie de medias mviles, siendo las ms comunes la exponencial y
la ponderada. Ambas dan ms importancia a los precios de cierre ms recientes y se la restan a los
precios de cierre ms alejados.
A primera vista, la diferencia entre la media mvil exponencial y la media mvil simple parece mnima. Sin
embargo, la media mvil exponencial est siempre ms cerca del precio real cuando est en tendencia.
La eleccin de la media mvil a utilizar depender del concepto en el que basemos nuestro mtodo de
trading, as como la forma en la que el par de divisas considerado ha reaccionado a ella en el pasado. La
media mvil simple, obviamente, tiene un retraso, pero la exponencial y la ponderada pueden ser propensas a
una mayor volatilidad y generar ms seales falsas. As que su papel es tener en cuenta estos aspectos e
incluso pensar en formas de aprovecharlos. Algunos traders prefieren utilizar las medias mviles
exponenciales en escalas temporales pequeas para capturar las tendencias incipientes, mientras que otros
prefieren medias mviles simples en escalas grandes de tiempo para mantener posiciones.
Una media mvil perfecta, por tanto, debera tener un retardo mnimo cuando el precio inicia una tendencia y
al mismo tiempo debe ser lo suficientemente suave cuando la accin del precio est dentro de un rango. Pero
no existe la media mvil perfecta por lo que tendremos que elegir un slo atributo a la vez: o la suavidad o la
sensibilidad. De hecho, no hay ningn indicador tcnico perfecto, todas ellos producen las denominadas
seales "falsas".
El grfico anterior del EUR/CAD, no le dice nada? De hecho, una nica media mvil no es probablemente
la mejor opcin para construir una estrategia de negociacin. Antes de la cada, el precio estuvo girndose en
torno a su media mvil. Despus de la cada, el par continu con su comportamiento errtico sin desarrollar
una tendencia, no dando seales claras sobre qu hacer y cmo obtener beneficios con la accin del precio.
Qu tal si aadimos una EMA 50 al grfico y usamos dos medias mviles con el fin de proporcionar seales
de entrada?
Siguiendo con el mismo grfico, podemos ver la tendencia del tipo de cambio entre perodos de
consolidacin. A veces es difcil determinar cundo una tendencia se detendr y un rango comenzar. Pero
fjese en los perodos laterales, las roturas (tanto al alza como a la baja) y los perodos de tendencia. Tambin
se observa la direccin de los cruces de las medias mviles y la forma en que podra haber sido utilizado para
apuntar en la direccin de la tendencia.
La media mvil ms rpida, que se mide en el perodo ms corto de tiempo, puede ser utilizada como proxy
para el precio y por lo tanto eliminar las fluctuaciones a corto plazo en su comportamiento. Los analistas
tcnicos consideran el cruce de la media rpida por encima de la media lenta como una seal alcista y
el cruce de la media rpida por debajo de la media lenta como una seal bajista.
Las medias mviles tambin son las bases fundamentales para la construccin de muchos indicadores
tcnicos. Este es el caso de nuestro siguiente indicador, el Moving Average Convergence Divergence
(MACD).
El oscilador MACD
El MACD puede ser interpretado de manera similar a otras medias mviles y se utiliza como un indicador de
seguimiento de tendencia. Es decir, cuando el MACD cruza por encima de la lnea de seal del MACD,
tenemos una seal alcista, y por el contrario, cuando el MACD cruza por debajo de la lnea de seal del
MACD, una tendencia a la baja puede estar comenzando y la seal ser bajista.
Sus parmetros por defecto suelen ser 26, 12, 9 y estos son sus componentes:
1. La lnea MACD utiliza una media mvil exponencial rpida y otra larga (por defecto de 12 y 26 periodos)
y calcula la diferencia entre ambas.
2. Una lnea de seal que se calcula como la media mvil exponencial de la lnea MACD. Esto se representa
como la seal del MACD.
3. El tercer elemento es la "lnea cero" o lnea central.
El MACD se mueve alrededor de la lnea central y no tiene lmites superior o inferior como otros
osciladores (el RSI, por ejemplo). Por tanto, se dice que es un "oscilador abierto". La lnea central
representa el punto en que las medias mviles son iguales.
Si las EMAs que componen el MACD se cruzan a la baja y generan una seal bajista, ello se traslada al
indicador de manera simultnea produciendo un cruce de la lnea MACD con su lnea central. Y viceversa,
cuando la lnea MACD cruza la lnea central al alza, esto significa que las dos EMAs con las que se
construye el indicador estn cruzndose al alza.
4. Por ltimo, se calcula la diferencia entre el MACD y la lnea de seal del MACD y se representa en forma
de histograma.
Por qu no cambiamos entonces su configuracin por defecto y hacemos algo creativo con el MACD?
Obtendremos menos seales con la configuracin 36,81,18, pero son por ello menos fiables? Observe
cmo la configuracin que se muestra a continuacin detecta el comienzo de una tendencia cuando el cruce
de la lnea MACD est cerca de su lnea central. Puede que Vd. se pregunte de donde vienen esos nmeros
tan extraos. La respuesta es que son mltiplos de 9.
Cuando un par de divisas es voltil, el MACD muestra amplios movimientos en ambos lados de la
lnea media. Sin embargo, cuando el mercado est tranquilo, sus medias mviles convergen y el
MACD se tomar un descanso cerca de la lnea media.
Esta caracterstica hace que el indicador MACD tambin sea til para medir la velocidad y la volatilidad.
Observe cmo cada aumento de la volatilidad se inicia despus de un perodo de consolidacin.
El indicador MACD es un indicador abierto lo que significa que las condiciones de sobrecompra y
sobreventa son relativas a los anteriores mximos y mnimos de la lnea MACD.
El hecho de que sea un indicador abierto implica que, a diferencia de otros osciladores con los valores
ligados a una banda fija, en el MACD no hay valor mximo o mnimo. Dado que las EMAs que componen el
MACD no pueden tericamente separarse entre s hasta el infinito, siempre retorna lgicamente hacia la
lnea media. Para identificar los perodos de sobrecompra y sobreventa, debemos examinar los valores
pasados en el rango de valores que se hayan registrado para el MACD.
Los indicadores tcnicos funcionan especialmente bien cuando se combinan entre s. Asimismo, tambin
funcionan bien cuando se modifican sus parmetros por defecto. Una prueba de ello es la siguiente
ilustracin.
En el grfico se muestra una media mvil de 200 periodos, junto con un MACD con los siguientes
parmetros: 21, 55, 8. Si Vd. se est preguntando de nuevo de donde vienen en estos nmeros extraos, la
respuesta es que pertenecen a la secuencia de Fibonacci. En la siguiente seccin veremos la secuencia con
ms detalle, pero por ahora slo observe cmo el ngulo ascendente de la media mvil de 200 actu como
una confirmacin de las seales generadas por los cruces del MACD. El objetivo era ir con la tendencia, por
lo que ningn cruce bajista del MACD se consider vlido.
Concibe Vd. el MACD o incluso los cruces de medias como la nica manera de determinar la tendencia
general en su anlisis? Es verdad que estos son buenos mtodos, pero que siempre producen series de
prdidas, especialmente cuando el mercado se est girando.
Existe un mtodo que permite a los traders beneficiarse de los giros, y consiste en la identificacin de las
divergencias entre el precio y las lneas del MACD.
Divergencias
Una de las cosas que los traders buscan son indicios de convergencia y divergencia entre el comportamiento
del precio y el indicador. La convergencia se produce cuando el indicador y la accin del precio indican una
seal similar y, por tanto, se refuerzan sus seales. Pero cuando el indicador y el precio estn contando una
historia diferente, hay una divergencia, mostrando que el comportamiento del precio no viene apoyado por el
indicador.
Hay bsicamente cuatro tipos de divergencias, que pueden ser identificadas en el MACD o en cualquier otro
oscilador (Estocstico, Momentum, RSI, CCI, etc.) Las divergencias, como su nombre indica, se
producen cuando el precio y el oscilador se mueven en direcciones opuestas, y por lo tanto divergentes
entre s.
Los cuatro tipos de divergencias son:
Una divergencia regular simplemente significa una de dos o que el precio ha marcado mximos crecientes
mientras que el oscilador ha hecho mximos decrecientes (sera una divergencia bajista regular), o que el
precio ha marcado mnimos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mnimos crecientes
(divergencia alcista).
Una divergencia bajista regular es un signo de que un impulso alcista puede estar fallando y que puede haber
un giro a la baja inminente, mientras que una divergencia alcista, por el contrario, es una seal de que el
impulso a la baja se puede agotar y puede ser interpretado como una advertencia de debilidad de la
tendencia.
Las divergencias ocultas, a su vez, son signos de fortalecimiento de la tendencia: cuando el precio ha
marcado mnimos crecientes, mientras que el oscilador ha hecho mnimos decrecientes (divergencia alcista
oculta), o el precio ha marcado mximos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mximos
crecientes (divergencia bajista oculta).
El histograma del MACD, que es la diferencia entre las dos lneas del MACD, tambin se puede utilizar para
confirmar las divergencias del MACD. Como tal, si es divergente con el precio, que puede sugerir que el
movimiento se est quedando sin fuerza.
Use el MACD y el histograma para encontrar divergencias. Una doble confirmacin proporcionada por
ambos indicadores le permitir filtrar algunas seales falsas y aumentar las probabilidades a su favor.
El par GBP/USD suele mostrar divergencias regulares. Un patrn muy habitual se produce los viernes por la
tarde, cuando la sesin de Londres est a punto de terminar. Los traders que trabajan en esa sesin cerrarn
sus posiciones y tomarn beneficios el viernes por la tarde, lo que provocar que el par active divergencias
regulares contra la tendencia semanal vigente.
Las divergencias no deben ser vistas como estrategias autosuficientes y completas. Ciertamente pueden
generar alertas fiables (que no deben confundirse con seales de compra y venta), pero slo deben utilizarse
en combinacin con otro factor de confirmacin como el anlisis de soportes y resistencias u otro indicador
tcnico, a fin de obtener la confirmacin en firme del giro de mercado.
Fibonacci demostr que esa secuencia puede manifestarse en la evolucin de un fenmeno natural de
crecimiento, como la solucin a un problema matemtico basado en el proceso de reproduccin de un par de
conejos. Sin embargo, la utilidad de la secuencia se encuentra en sus propiedades fundamentales,
descubiertas en el siglo XVIII:
1. Al dividir los nmeros consecutivos de la secuencia, es decir: : 1/1, 1/2, 2/3, 3/5, 5/8, 8/13, etc., el
resultado tiende a acercarse al nmero 0,618.
2. Al dividir nmeros no consecutivos de la secuencia, es decir, 1/2, 1/3, 2/5 3/8, 5/13, 8/21, etc., el resultado
es el nmero 0,382.
3. La razn de cualquier nmero de la secuencia en relacin al nmero anterior, es decir: 21/13, 13/8, 8/5,
tiende a ser 1,618.
4. La razn de cualquier nmero de la secuencia en relacin a nmero anteriores no consecutivos, es decir:
21/8, 13/5, 8/3, tiende a ser 2,618.
La diferencia entre los ratios y el resultado de la ecuacin es mayor cuando los nmeros utilizados en la serie
son ms pequeos. Por ejemplo:
144/233 = 0,618: el resultado de la ecuacin es una relacin precisa de Fibonacci.
144/89 = 1,6179: con un nmero ms pequeo es el resultado de la ecuacin slo se aproxima a la
proporcin de Fibonacci.
El ratio 1,618 y su inverso, 0,618, fueron denominados por los antiguos griegos la "proporcin urea".
Los traders no estn tan interesados en los nmeros de la secuencia como en las relaciones entre esos
nmeros. Estos ratios pueden ser utilizados para identificar niveles de soporte o resistencia, encontrar
objetivos para los movimientos de precios, o incluso para determinar el tiempo que un movimiento va
a durar.
El 100% que es el tamao total del movimiento para ser analizados y su mitad, el 50%, se agregan
comnmente a los niveles de Fibonacci, aunque no son relaciones de la secuencia.
Es habitual ver una correccin del precio a un nivel de Fibonacci despus de que se haya desarrollado una
clara tendencia. Esto no quiere decir que las correcciones de precios se detengan con precisin en estos
niveles, pero la mayor parte del tiempo los precios se ralentizarn o interrumpirn el movimiento direccional
y encontrarn un soporte o resistencia temporal en un nivel de Fibonacci.
Aunque son muy tiles, los ratios de Fibonacci no son menos subjetivos que cualquier otra herramienta
utilizada en el anlisis tcnico, ya que deja cierto margen a la interpretacin y a las preferencias personales.
Sin embargo, esta subjetividad es relativamente fcil de manejar, y los grficos a continuacin muestran esta
flexibilidad y adaptabilidad.
En este grfico diario del USD/CHF, se ha aplicado la herramienta de Fibonacci a los extremos de una
tendencia que dur alrededor de un mes a finales de 2006. Durante casi un ao, los precios se consolidaron
en los retrocesos del 23,6%, 38,2% y 61,8%. El nivel de 50%, se ha omitido para mayor claridad, pero le
animamos a que lo incluya tambin en su caja de herramientas.
En el siguiente grfico, los puntos de referencia de la herramienta de Fibonacci fueron desplazados cuando el
precio alcanz nuevos mximos y mnimos. Observe cmo los anteriores niveles de consolidacin coinciden
en su mayora con los nuevos niveles, a pesar de que se desplaz la herramienta.
En este otro grfico, el punto superior de referencia es simplemente desplazado en el tiempo pero sigue
estando en el mismo nivel de precios. Por el contrario, el punto inferior se ha colocado en un nuevo mnimo
alcanzado por el precio. Una vez ms, observamos cmo el precio tiene en cuenta los nuevos niveles de
Fibonacci.
Al mover la herramienta a nuevos extremos, tambin estamos segmentando el grfico en secciones ms
pequeas, que a su vez se pueden utilizar como puntos de entrada o salida, o simplemente como niveles para
ajustar el tamao de la posicin.
En el siguiente grfico, a pesar de que la herramienta de Fibonacci se ha desplazado hacia abajo, las
consolidaciones anteriores coinciden con los nuevos niveles - lo que antes era el 23,6% ahora es del 38,2%,
por ejemplo.
Esto no es una coincidencia, sino ms bien la forma de funcionar de este anlisis y cmo el precio tiende a
respetar los ratios de Fibonacci. En particular las consolidaciones especialmente fuertes tienden a producirse
en los principales niveles de Fibonacci.
Pvot Points
Por definicin, un Pvot Point es un punto o condicin de giro, es decir, un punto o nivel en el que el
sentimiento del mercado cambia de "alcista" a "bajista", o viceversa. Si el mercado rompe este nivel al alza,
entonces el sentimiento se dice que es alcista y es probable que contine su camino al alza. Por el contrario,
si el mercado rompe este nivel a la baja, entonces el sentimiento es bajista, y se espera que contine su
camino hacia abajo. En los Pvot Points, el tipo de cambio se espera que muestre algn tipo de soporte o
resistencia en forma de rebotes y giros.
La gran ventaja de una tcnica basada en Pvot Points es el hecho de que esta herramienta se basa en el
comportamiento del precio (mximos, mnimo y cierre del da) y no presenta retardo como otros indicadores
tcnicos Para algunas estrategias, la seal de cualquier indicador retardado podra llegar demasiado tarde,
cuando el movimiento a capturar ya se ha producido. Como desventaja, podramos ver la incapacidad de esta
herramienta para adaptarse a los cambios en el precio durante la sesin ya que se usan los datos del da
anterior para establecer los Pvot Points para el da siguiente.
Los Pvot Points pueden aplicar a cualquier marco temporal, pero se utilizan principalmente para identificar
la direccin de la tendencia intrada, as como niveles significativos de soporte y resistencia. Por ello se
visualizan mejor en escalas intrada. A pesar de que los pvots se calculan en funcin del da anterior,
tambin pueden ser calculados con datos semanales o mensuales.
Donde "S" representa niveles de soporte, "R" niveles de resistencia y "P" es el Pvot Point. El mximo
mnimo y cierre estn representados por "H", "L" y "C" respectivamente.
Dado que Forex es un mercado abierto las 24 horas del da, existe un controvertido debate sobre la decisin
acerca de la hora a la que deben tomarse los datos de apertura, cierre, mximo y mnimo de cada ciclo de 24
horas. Sin embargo, la mayora de los traders est de acuerdo en que los pronsticos ms precisos se
obtienen cuando los Pvot Points se ajustan a la hora GMT. Es decir, se toma como precio de apertura el
de las 0:00 GMT y como precio de cierre el de las 23:59 GMT, aunque tambin se suele los valores de
apertura y cierre usando la hora de Nueva York (EST).
Hay una razn por la cual los Pvot Points funcionan tan bien en los mercados electrnicos actuales, aunque
se crearon originalmente en un momento en que tales dispositivos no existan: estos nmeros funcionaron
muy bien cuando comenzaron a usarse en la primera mitad del siglo XX. Lo que sucedi por aquel entonces
es que todo el mundo comenz a usarlos pensando que iban a "predecir" el mximo o el mnimo del da lo
que provoc que perdieran parte de su fuerza. Ello provoc que aparecieran ms oportunidades para los
traders de los pits operando a la contra mientras que el gran pblico compraba o venda a ciegas en esos
niveles. Hoy en da, con literalmente cientos de indicadores a utilizar, la idea de que mucha gente use una
sola herramienta no es tan probable. Por esta razn algunos de los estudios ms tradicionales estn
empezando a funcionar bien de nuevo.
Generalmente, cuando el precio registra una rotura, a continuacin se produce un retroceso. En este marco
temporal de 4 horas, la dimensin del retroceso es de casi 200 pips y tarda 3 das en formarse. Slo entonces
la tendencia bajista reanuda su curso. El retroceso en el punto 3 indica la mejor entrada, cuando el RSI se
gira ligeramente por encima del nivel 50 para volver de inmediato hacia territorio negativo.
El siguiente grfico muestra el mismo comportamiento del precio interpretado con el Estocstico. En este
caso concreto, el indicador proporciona una lectura ms precisa: en las dos primeras roturas, el oscilador
muestra cierta fatiga, mientras que despus del retroceso el oscilador vuelve, lleno de fuerza, al territorio de
la sobrecompra.
Por medio de estos dos ejemplos, hemos visto que las roturas, y en especial los retrocesos posteriores son
oportunidades de trading de bajo riesgo muy fiables.
Esto pone de relieve la importancia de la accin del precio para obtener la primera evidencia de lo que est
sucediendo en el mercado, y califica a los indicadores como una herramienta para confirmar lo que ya es
visible en el grfico. Los osciladores, en este caso, pueden ser utilizados para confirmar roturas porque
miden la fuerza de la oferta y la demanda.
Cuando se desarrolla un mtodo de trading, es importante pensar en una serie de argumentos tcnicos
a su disposicin. Estos pueden venir dados por una combinacin de lneas de tendencia, patrones de
velas o indicadores tcnicos. Cuando se enfrente a contradicciones entre ellos, simplemente debe
esperar a que esas contradicciones desaparezcan.
Si, por ejemplo, el oscilador muestra una condicin de sobrecompra, y el precio alcanza un nivel de soporte
(recuerde: soporte significa demanda), tenga cuidado! Podra ser una trampa, y que el soporte no funcionara.
Las herramientas analticas se deben utilizar al unsono con la accin del precio.
Ningn indicador revelar por completo lo que el mercado est haciendo. Pero hay algo que Vd. puede
hacer para evitar entrar en operaciones basadas exclusivamente en indicadores tcnicos: el uso de su criterio
propio. Vd. no es un robot y nunca se convertir en uno. Cuanto mejor aprenda a optimizar dicho criterio a
travs de la simplicidad, la prctica y el mantenimiento de registros, mejores sern los resultados.
Preferiblemente, configure una estrategia (un conjunto de tcticas de negociacin) que se adapte a su
personalidad y a su forma de pensar. Pero primero, comience observando los precios, y confirme sus
acciones con uno o dos indicadores tcnicos que entienda bien.
El uso de demasiados indicadores tcnicos es un peligro que a menudo se subestima a la hora de aplicar el
anlisis tcnico. Cuando se acumulan muchos indicadores en el grfico, se pierde la sencillez. Debido a que
los indicadores tcnicos abundan y estn tan a mano en las plataformas de grficos, los traders sin
preparacin a menudo gravitan en torno a ellos como la solucin ms sencilla para su trading. La primera
experiencia de conocimiento y control puede convertirse rpidamente en una parlisis. En realidad, esto
puede ser un gran inconveniente en la utilizacin de una herramienta que de otra manera sera til.
Si se aplican los indicadores tcnicos a sabiendas de que son meras representaciones de la accin del precio,
pero no la accin del precio en s, se centrar en hacer mejores operaciones.
El siguiente grfico del EUR/USD muestra que las seales de compra y venta pueden ser generadas usando
cruces por encima y por debajo de la media mvil. Pero eso sera demasiado simplista. Vamos a filtrar
algunas seales con el oscilador RSI. En el ejemplo el objetivo es localizar roturas de la media mvil simple
de 200, confirmados por retrocesos. El RSI confirma esos retrocesos volviendo sobre su lnea de 50%. Las
dos primeras roturas de la SMA fueron de corta duracin, pero el tercero era un claro ganador. Todas las
roturas que no fueron confirmadas por la accin del precio y sostenidas por el RSI fueron ignoradas.
Otra tcnica para la identificacin de tendencias se basa en la ubicacin de la media mvil ms corta en
relacin a la ms larga. Si la media mvil ms corta es superior a la media mvil ms larga, la tendencia es
considerada alcista. Si la media mvil ms corta est por debajo de la media mvil ms larga, la tendencia se
considera bajista. En el siguiente ejemplo, la media mvil de 21 actu como un filtro de reduccin del
nmero de seales de 3 a 2.
Los usos clsicos de las medias mviles deben ser cuidadosamente considerados: las medias mviles son
indicadores seguidores de tendencia. Sin embargo, los pares de divisas pasan mucho tiempo movindose en
rangos laterales, lo que puede hacer que las medias mviles no sean eficaces si slo se utilizan para
identificar las tendencias. Sin embargo esto no es un problema, ya que hay otra razn por la que las
medias mviles son indicadores ampliamente utilizados: se comportan muy bien como niveles de
soporte y resistencia.
Tal y como sucede con la mayora de las herramientas de anlisis tcnico, las medias mviles no deben
utilizarse por s solas, sino en conjuncin con otras herramientas que las complementen. El uso de las medias
mviles para confirmar otros indicadores y anlisis puede mejorar enormemente sus habilidades de anlisis
tcnico.
En Forex, la mayor parte de rangos de precios estn delimitados por lneas horizontales con la altura
suficiente en pips para hacer trading, mereciendo la pena desde el punto de vista de la relacin
riesgo/beneficio. El grfico anterior es un buen ejemplo, donde dos toques aproximadamente iguales de un
nivel de precios en un suelo y un fallo en la rotura de un nivel de precios en la parte superior crea un patrn
potencial de cabeza y hombros al da siguiente. Observe cmo los avances de precios son interrumpidos
brevemente por los soportes y resistencias de los Pvot Points.
En todo momento el mercado est lleno de participantes que tienen opiniones diferentes acerca de la manera
en qu el mercado se mueve. Una de las razones por las que sostienen creencias diferentes acerca de lo qu
precio podra hacer se deriva probablemente de los marcos temporales que estn examinando y con los que
estn interactuando. Un trader que analiza grficos diarios puede pensar que una tendencia alcista est en
proceso, mientras que un trader que examina un grfico de 60 minutos puede pensar que el mercado est
movindose a la baja. El hecho es que ambos pueden tener razn en sus anlisis. As que cuando se trata de
discutir una oportunidad de trading, el objetivo no es saber quin tiene la razn, sino la comprensin
acerca de dnde viene el argumento tcnico.
La SMA de 800 periodos, por ejemplo, corresponde a la media mvil de 200 periodos en un grfico de
60 minutos y a la media mvil de 50 periodos en un grfico de 240 minutos.
Trabajar con varios marcos temporales requiere de algn tipo de directrices. A continuacin se muestra una
lista con algunas de ellas:
1. Cada marco temporal muestra su propia estructura tcnica de precios.
2. En los pares menos lquidos, los movimientos de ms corto plazo tienden a confundir nuestra visin global
ya que pueden contener ms ruido. Sin embargo, el caos aparente en un marco temporal pequeo puede ser
un claro patrn definido en una escala de tiempo superior.
3. Los grficos diarios, semanales y mensuales son ms adecuados para identificar las tendencias y patrones
de largo plazo.
4. Los marcos de tiempo ms cortos suelen respetar los niveles tcnicos de los marcos temporales superiores.
5. La oferta y la demanda expresada a travs de los niveles de soporte y resistencia de los marcos temporales
ms altos prevalecen sobre los de las escalas temporales menores.
6. Un marco temporal superior debe ser utilizado para obtener una visin panormica, mientras que los
marcos inferiores sirven para aplicar las tcticas.
Para empezar, debe quedar claro que, si bien puede observarse a travs de diferentes escalas de tiempo,
la serie de precios es la misma, y bajar a marcos temporales inferiores es como hacer zoom de nuestra
perspectiva de la accin del precio.
A efectos de orientacin e interpretacin, la eleccin de una visin alejada o cercana responde a criterios
muy similares a los que usamos en nuestro da a da: si Vd. camina por la calle mirando al suelo, es fcil que
nos golpeemos con una farola, mientras que si slo nos fijamos en el horizonte podemos tropezar con
cualquier objeto del suelo. Est claro que debemos tener una visin global, mientras que observamos los
detalles al mismo tiempo.
En el trading, al igual que en otras profesiones, hay una escala de tiempo que utilizamos para analizar y otra
para actuar. Esta ltima corresponde a la distancia que nos ayuda a trabajar mejor. Un programador
informtico tiene una distancia ms corta en su lugar de trabajo que un taxista que tiene un mayor campo
visual. Tambin los traders hacen un uso predominante de una cierta distancia con respecto a la accin del
precio de acuerdo con su estilo de trading.
Dependiendo de sus objetivos, los traders actuarn en una escala de tiempo determinada y esa ser su escala
para hacer trading. Podemos detectar las oportunidades de trading en un marco temporal ms grande, y
efectivamente operar en un marco temporal inferior en el que gestionar mejor el riesgo de la posicin.
Obviamente, debera existir una relacin razonable entre los dos marcos, entre el rea potencial de
beneficios en el grfico de mayor escala temporal y el terreno utilizado para operar en el grfico de la escala
ms pequea. Analizando el panorama global en el grfico diario y ejecutar las operaciones en el de 5
minutos es probablemente una distancia demasiado grande.
Determinar hasta qu punto es necesario hacer zoom en los grficos depende de su enfoque de la operativa.
Vd. puede comenzar respondiendo algunas preguntas:
- Cmo adaptarse a un mercado de 24 horas?
- Estoy disponible o necesito prestar atencin al mercado en las horas ms importantes?
- Mi estrategia requiere seleccionar de forma precisa los puntos de entrada o no es tan sensible al
precio?
- Mi estrategia me obliga a estar delante de los grficos durante largos periodos?
Por lo tanto, el plazo que Vd. elija para trabajar debe reflejar el concepto de trading que est buscando. No
debe ser demasiado grande, para evitar la prdida de demasiadas oportunidades, ni demasiado corto debido al
gran nmero de seales falsas dentro de los marcos temporales ms pequeos. Cuanto menor sea la escala
temporal, ms aleatoriamente se comporta el precio. Adems, es fcil perder la nocin de lo que sucede si
Vd. no mantiene un ojo en los grficos de escalas temporales superiores.
Hay muchos traders que de hecho utilizan marcos temporales muy pequeos, pero lo que la mayora de ellos
hacen es usar grficos en escalas pequeas para definir los puntos de entrada y salida y gestionar las
posiciones, mientras que la direccin de la tendencia global debe ser localizada en escalas temporales
amplias. Salvo en algunos casos, la mayora de los llamados "scalpers" no utilizan exclusivamente marcos
temporales pequeos.
En ltima instancia, lo que se pretende mediante la combinacin de grficos de escalas grandes y pequeas
es reducir el impacto de la aleatoriedad y mejorar nuestra ventaja en el trading. Resulta fundamental tener en
cuenta que el trading sin una ventaja es lo mismo que tirar una moneda para decidir en qu direccin vamos
a operar.
Hemos llegado al final de este captulo. Ahora que hemos visto la accin del precio y los indicadores
tcnicos, en el prximo captulo vamos a avanzar en la exploracin de los factores fundamentales que
mueven los mercados, la tercera parte del tringulo del anlisis del mercado. En ese momento Vd. puede
decidir por s mismo si desea basar su trading slo en la accin del precio, completarlo con el anlisis
tcnico, trabajar con los fundamentales, o una combinacin de los tres.
La sabidura convencional nos dice que un abismo separa las teoras transmitidas por los economistas
acadmicos y el da a da de aquellos que operan en los mercados. Muchos investigadores coinciden en
que la separacin realmente existe: los tipos de cambio exhiben volatilidad y constantes desajustes que
parecen en gran medida ajenos a los fundamentos macroeconmicos.
En este mdulo se examina si los traders pueden evitar esta aparente contradiccin y mostrar un conjunto de
orientaciones para hacer que el anlisis fundamental sea operativo.
Como punto de partida, veremos de los diferentes modelos utilizados en el anlisis fundamental. A
continuacin, le guiaremos mediante explicaciones acerca de cmo utilizar este tipo de anlisis para obtener
una visin a largo plazo de hacia dnde se dirigen los precios, as como algunos consejos sobre cmo usarlo
para la previsin a corto plazo. Y, por ltimo, una perspectiva de mercado diferente se cubrir con la ayuda
de indicadores de sentimiento.
En general, el tipo de cambio de una moneda frente a otras es un reflejo de las condiciones de la
economa de ese pas, en comparacin con las economas de otros pases. Este supuesto se basa en la
creencia de que el tipo de cambio es determinado por la salud subyacente de las dos naciones involucradas
en el par.
Cuando se evala una divisa en relacin a la de otro pas, el anlisis fundamental se basa en una comprensin
amplia de las estadsticas macroeconmicas y de los eventos. Por lo general, se examinan los elementos
principales subyacentes que influyen en la economa de una determinada moneda. Estos podran incluir, por
una parte, indicadores econmicos tales como tipos de inters, inflacin, desempleo, oferta monetaria y tasa
de crecimiento. Por otro lado, tambin se examinan las condiciones socio-polticas que podran tener un
impacto en el nivel de confianza en el gobierno de una nacin y afectan el clima de estabilidad.
Los analistas fundamentales utilizan diferentes modelos para examinar los valores de una divisa y prever sus
movimientos futuros. A continuacin se describen los principales modelos para la previsin de los precios de
una divisa, sus principios y limitaciones.
Por lo tanto, segn este modelo las dos divisas deben converger hacia la relacin 2:1, lo que es la diferencia
de precio de los mismos productos en ambos pases. Esto tambin significa que cuando la inflacin de un
pas va en aumento, el tipo de cambio deber depreciarse en relacin a otras monedas, con el fin de volver a
la paridad.
Al leer acerca de la paridad del poder adquisitivo, se dar cuenta de que muchos autores comparan precios de
hamburguesas. Hay una razn por la cual las hamburguesas son un ejemplo muy conocido: la publicacin
semanal "The Economist" publica el ndice Big Mac que es una manera informal de medir el poder
adquisitivo de dos pases comparando el precio de una hamburguesa Big Mac vendida por McDonald's.
Una medida ms formal es publicada por la Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo Econmico
(OCDE) usando una cesta de bienes de consumo y proporcionando informacin sobre si las distintas divisas
se encuentran infra o sobrevaloradas frente al dlar.
En ausencia de transporte y otros costes de transaccin tales como los aranceles o impuestos, los mercados
competitivos deberan tericamente igualar el precio de un producto idntico en dos pases (con los precios
expresados en la misma moneda). Pero en realidad existen tales costes e influyen en el coste de los bienes y
servicios, por lo que se deben tener en cuenta al ponderar los precios. Lamentablemente el modelo de la
paridad del poder adquisitivo no refleja esos costes para determinar los tipos de cambio, siendo esta su
principal debilidad. Otra desventaja es el hecho de que el modelo slo se aplica a bienes e ignora los
servicios. Adems, otros factores como los diferenciales de tasas de inflacin e inters que afectan a los tipos
de cambio, y que no se tienen en cuenta en este modelo.
Sirve el modelo de paridad del poder adquisitivo para determinar los tipos de cambio en el corto plazo? No.
Este modelo es una medida que anticipa el comportamiento a largo plazo de los tipos de cambio, pero no
sirve para realizar operaciones a corto plazo. La idea detrs de este modelo es que las fuerzas econmicas
eventualmente igualarn el poder adquisitivo de las divisas en diferentes pases, un fenmeno que suele durar
varios aos tal y como demuestra la evidencia emprica del modelo.
La paridad es necesaria para evitar una condicin de arbitraje con el tipo de inters libre de riesgo. En
teora, funciona as: pedimos prestado dinero en una divisa, y a continuacin, la cambiamos por otra invertir
en activos de deuda. Al mismo tiempo, compramos contratos a plazo para convertir la divisa de nuevo al
final del perodo durante el que mantenemos los activos de deuda. La cantidad debe ser igual a los
rendimientos derivados de comprar y mantener activos similares de deuda de la primera divisa. El arbitraje
se producira si los rendimientos de ambas transacciones fueran diferentes, lo que producira un rendimiento
libre de riesgo.
Veamos esto con un ejemplo: suponiendo que el USD tiene un tipo de inters del 5% anual y el AUD un 8%,
el tipo de cambio AUD/USD es 0,7000, y el tipo de cambio a plazo implcito en un contrato con vencimiento
a 12 meses es 0,7000 para el AUD/USD. Es evidente que Australia tiene un tipo de inters ms alto que
EEUU. El arbitraje consiste en pedir prestado en el pas con un tipo de inters ms bajo e invertir en el pas
con una tipo de inters ms alto. Si todo lo dems se mantiene igual, esto nos permitira ganar dinero sin
ningn riesgo. Un dlar invertido en EEUU al final del perodo de 12 meses ser:
1 USD X (1 + 5%) = 1,05 USD
y un dlar invertido en Australia (despus de la conversin en AUD y despus de vuelta a USD al final del
perodo de 12 meses ser:
1 USD X (0.7/0.7)(1 + 8%) = 1,08 USD
El beneficio de arbitraje resultante es de 1,0798 USD - 1,0500 USD = 0,0298 dlares, casi tres centavos de
beneficio por cada dlar.
La idea bsica detrs de la teora de valoracin por arbitraje es la ley del precio nico, que establece que dos
artculos idnticos se vendern al mismo precio y si no lo hacen, entonces existir una ganancia libre de
riesgo podra obtenerse mediante el arbitraje comprando el artculo en el mercado ms barato para luego
venderlo en el mercado ms caro.
Pero contrariamente a la teora, las oportunidades de arbitraje de esta magnitud desaparecen muy
rpidamente, porque una combinacin de algunos de los siguientes eventos se produce y restablece la
paridad: los tipos de inters de EEUU pueden subir, los tipos de cambio a plazo pueden bajar, los tipos de
cambio al contado pueden subir o los tipos de inters australianos pueden bajar.
Como hemos visto en los ltimos aos durante el llamado "carry trade", las divisas con mayores tipos de
inters se han apreciado ms que depreciado sobre la base de los beneficios de la contencin futura de la
inflacin y de una mayor rentabilidad. Esta es la razn por la cual este modelo por s solo tampoco es til.
La cuenta de capital se compone de las transferencias de capital (incluida la condonacin de la deuda y las
transferencias de los migrantes, entre otras) y la adquisicin y enajenacin de activos no producidos y no
financieros (representando las compras y ventas de activos no producidos, tales como franquicias, derechos
de autor, etc.).
Una subdivisin de la cuenta de capital, la cuenta financiera, registra las transferencias en las que est
implicado el capital financiero. Es el resultado neto de la inversin internacional pblica y privada que entra
y sale de un pas. Esto incluye la inversin de capital extranjero en la economa nacional (ttulos pblicos y
privados, inversin directa, divisa nacional, etc.), y los activos extranjeros comprados por inversores
domsticos (reservas oficiales, activos del gobierno y los bienes privados).
La cuenta de reservas oficiales, que forma parte de la cuenta financiera, est compuesta por las divisas
extranjeras mantenidas por los bancos centrales, y se utiliza para compensar los dficits en la balanza de
pagos. Cuando hay un supervit comercial, las reservas oficiales aumentan. Por el contrario, cuando hay un
dficit disminuyen.
Este modelo trata de alcanzar el equilibrio - una condicin en la que la suma de los dbitos y crditos
de la cuenta corriente y de capital y las cuentas financieras es igual a cero. Bajo una condicin de
equilibrio, el valor de la moneda nacional tambin debe estar en su nivel de equilibrio. Sin embargo, la
evidencia emprica demuestra que se separa del equilibrio.
Tomemos el ejemplo de EEUU y su dficit comercial. Sabemos que un pas con un dficit por cuenta
corriente persistente est importando ms bienes y servicios de los que vende. En la balanza de pagos, esto
aparece como una entrada de capital extranjero. Por lo tanto, bajo este modelo, EEUU debera financiar la
diferencia con prstamos o vendiendo ms activos de capital, es decir, creando un supervit en la cuenta de
capital para compensar el dficit por cuenta corriente. De hecho, ambas cuentas no se compensan
exactamente entre s a causa de las discrepancias estadsticas en los movimientos del modelo y del tipo de
cambio que modifican el valor de las transacciones internacionales registradas. Pero la principal limitacin
del modelo es que no se ha demostrado que haya correlacin directa entre el valor de la moneda de una
nacin y el desequilibrio entre la cuenta de capital y la cuenta corriente nacionales.
El enfoque del modelo de activos considera a las divisas como activos que se negocian en un mercado
financiero eficiente y que, por consiguiente, muestran una fuerte correlacin con otros mercados, en
particular los de acciones. Esto no siempre es el caso como muchos estudios empricos sealan. A largo
plazo, parece que no hay relacin entre los mercados de valores de un pas y el valor de su moneda.
Los seguidores de este modelo por lo tanto consideran el crecimiento de la oferta monetaria de una
nacin en relacin a la inflacin y a las expectativas de inflacin. Sostienen que una divisa aumenta su
valor si no hay una poltica monetaria estable y se reduce si la poltica monetaria es irregular o
inestable.
En una seccin posterior, veremos la relacin entre la oferta monetaria, la inflacin y los tipos de inters.
El problema de este modelo es que no tiene en cuenta las variables de la balanza de pagos descritas en el
modelo anterior, especialmente los flujos de capital que tendran lugar como resultado de mayores tipos de
inters de la divisa nacional o un mercado de acciones muy alcista. En cualquier caso, su enfoque terico
puede ser utilizado para complementar el anlisis.
Los analistas que siguen este modelo buscan cambios en las expectativas sobre la oferta monetaria de
un pas, ya que pueden tener un impacto en los tipos de cambio - la misma premisa que en el modelo
monetario. A la espera de la reaccin, los propios inversores se posicionan en consecuencia en el mercado,
provocando que se active la profeca de autocumplimiento del modelo monetario.
Siguiendo el modelo monetario, si un pas aumenta su oferta monetaria se espera que la inflacin aumente
(hay ms dinero para comprar los mismos productos). El inversor que utilice el modelo de sustitucin de
divisa aprovechara la relacin de causa-efecto descrita en el modelo monetario y vendera la moneda que se
espera que pierda valor. Este es el supuesto bsico del modelo que en teora lleva los precios hacia la
paridad.
Este modelo trata de anticiparse a los cambios en la oferta monetaria y por lo tanto da ms nfasis a las
intervenciones en el mercado de divisas. Una de sus limitaciones, sin embargo, es que la inflacin interna
depende no slo de los precios interiores, sino tambin de la poltica financiera exterior, debido a los
vnculos entre pases. Incluso en el largo plazo, los tipos de cambio flexibles no permiten la interdependencia
monetaria.
Al igual que con los modelos antes citados, este tambin falla ya que es difcil tener en cuenta todos los
factores que influyen en el valor relativo de las monedas. Por ejemplo, un pas con un fuerte supervit por
cuenta corriente fuerte (como resultado de un fuerte supervit en la balanza comercial) ha demostrado que a
pesar de aumentar su oferta monetaria (para comprar acciones y bonos en el mercado, por ejemplo), es
incapaz de lograr que su divisa pierda valor. El dinero que entra en el pas para pagar bienes y servicios
exportados compensa la cantidad de nuevos fondos inyectados a la economa.
Dado que cualquier transaccin en moneda extranjera implica el intercambio de una moneda por otra, el
anlisis fundamental se relaciona tambin con la oferta y la demanda de cada divisa. Recuerde que en un
mercado de libre flotacin es la oferta y la demanda la que en ltima instancia determina el tipo de cambio.
Por lo tanto, los analistas fundamentales tratan de determinar la oferta y la demanda mediante el estudio de
diversos indicadores econmicos.
Considerando los modelos fundamentales tratados en la seccin anterior, podemos entender que algunos
indicadores econmicos afectarn a la oferta y la demanda de la moneda nacional, mientras que otros
indicadores se vern afectados por ella. Al igual que con los indicadores tcnicos, los fundamentales tambin
se pueden clasificar como adelantados o retardados. La diferencia radica en si un indicador realiza un
seguimiento de los factores econmicos que afectan al futuro de la economa en general o registra una
actividad econmica que ya ha tenido lugar. Los bancos centrales, por ejemplo, se basan en los indicadores
econmicos para formular su poltica monetaria que, a su vez, puede tener un efecto significativo en los tipos
de cambio.
En esta seccin veremos cmo los indicadores econmicos estn relacionados entre s. La informacin que
presentaremos le ayudar a disear un plan de accin, perfectamente adecuado para ser combinado con un
enfoque tcnico.
Un Enfoque de Interrelaciones
Muchos analistas y traders coinciden en que el anlisis fundamental puede ser muy eficaz para ver el
panorama en su conjunto. Pero la negociacin fundamentalmente en el largo plazo podra no producir
suficientes operaciones durante la ventana de oportunidades para que valga realmente la pena. Adems,
muchos analistas tambin sostienen que el anlisis fundamental tiene sus limitaciones cuando se usa en el
corto plazo, argumentando que puede ser muy subjetivo. Esta seccin est destinada a hacer frente a estas
limitaciones, y mostrar que hay una forma fundamental de hacer trading.
No hay duda de que los movimientos de los tipos de cambio de corto plazo pueden ser debidos a las noticias.
Anuncios sobre tipos de inters o cambios en la senda de crecimiento de las economas son algunos de los
factores que tambin pueden afectar a los tipos de cambio en el corto plazo. Sin embargo, cuando un informe
se publica, el trader puede tener un anlisis completamente acertado, pero podra no producirse ninguna
reaccin en el mercado o incluso el tipo de cambio podra moverse en la direccin opuesta a la que se
esperaba.
Esto se debe a que todos los datos econmicos de alguna manera estn relacionados con otros datos.
Los anuncios tienen que ser vistos en su contexto real, y hay una gran cantidad de informacin que
monitorizar. Por otra parte, debemos tener en cuenta que se trata ms de la percepcin del anuncio
que tengan los traders que de la cifra publicada en s.
Por lo tanto, por medio del enfoque de negociacin que vamos a aprender, Vd. tendr la oportunidad de
centrarse en los informes especficos y en cmo se relacionan con otros informes en el contexto de algunas
economas.
Lgicamente se necesita tiempo para hacerlo correctamente, sobre todo cuando se est empezando, pero
puede ser una herramienta muy poderosa. Si tiene tiempo y ganas, es algo que merece la pena explorar.
Los informes econmicos se considera que tienen efectos notables en los mercados financieros con algunas
ramificaciones claras para el mercado de divisas. El siguiente mapa muestra los indicadores que vamos a
estudiar y cmo se influyen entre s.
Debido a la situacin del dlar como moneda de reserva podra decirse que es la divisa de referencia. Esa es
la razn por la cual los indicadores econmicos en muchos de los principales pases no tienen el mismo
impacto en los tipos de cambio que los datos de EEUU. Por esta razn, los indicadores mencionados son
algunos de los indicadores ms importantes de EEUU, los que estn siendo seguidos por la gran mayora de
los traders de todo el mundo:
ndice de Precios al Consumidor (IPC)
ndice de Precios a la Produccin (IPP)
Producto Interno Bruto (PIB)
Ventas al Por Menor
Ingresos Personales
Balanza Comercial
Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM)
Philadelphia Fed Index
Importaciones de Bienes y Servicios
Tenga en cuenta que los indicadores econmicos pierden importancia en funcin de las circunstancias
econmicas. Ellos se ponen y se pasan de moda y hay veces que los traders prestan mucha atencin a un
anuncio en particular que luego es sustituido por otro indicador que se vuelve ms popular. El trader tiene
que ser lo suficientemente flexible como para ver un indicador con un conjunto completamente diferente de
criterios de vez en cuando.
Por qu nos interesa? Es considerado como uno de los indicadores ms eficaces para revelar el estado
actual de la inflacin en una economa. La tasa de inflacin, que es la velocidad a la que los precios de bienes
y servicios vara, viene determinado por la necesidad de la economa de dinero y por la oferta monetaria.
Con el fin de determinar si la oferta monetaria es lo suficientemente grande como para satisfacer las
necesidades de la economa, necesitamos conocer la tasa de inflacin. Los datos de inflacin tambin son
necesarios para controlar la eficacia de una poltica monetaria en sus esfuerzos por promover un crecimiento
econmico mximo.
El crecimiento econmico tiene que ser entendido como un ciclo compuesto por la inflacin y los tipos de
inters. El crecimiento normalmente crea salarios ms altos y pleno empleo, lo que aumenta la demanda
agregada. Cuando la inflacin comienza a escalar muy rpido, se deteriora el valor de los activos y afecta a
los ahorros - las personas no pueden ahorrar dinero debido a unos precios cada vez mayores. Con el fin de
controlar la inflacin en perodos de expansin econmica, la Reserva Federal (que es la autoridad monetaria
de EEUU) modifica los tipos de inters para enfriar la economa. Mayores tipos de inters frenarn la
expansin, ya que hace que el crecimiento sea ms caro reflejando el hecho de que el coste del dinero es
mayor.
Cuando la inflacin es baja y el crecimiento est tambin cayendo, la Reserva Federal puede reducir los tipos
de inters con el fin de estimular el crecimiento.
La tasa de inflacin viene determinada por el aumento general de precios de bienes y servicios de
consumo a largo del tiempo. La mejor manera de medirlo es mediante un ndice que reduce los precios que
los consumidores pagan en un ao a un simple nmero que puede ser fcilmente comparado con otros aos.
Sobre la base de un valor de ndice inicial de 100, si el IPC para el perodo actual es, digamos, 114, ello nos
indica que ahora cuesta un 14% ms para comprar la cesta de bienes hoy que cuando se cre el ndice (en
1982-84). Al comparar los datos del IPC mensual, Vd. puede detectar cambios en el poder adquisitivo de los
consumidores entre meses.
La aceleracin o desaceleracin de la inflacin, segn lo sealado por la tasa de variacin del IPC,
puede indicar que un cambio en la poltica monetaria puede ser apropiado.
Un IPC que mantiene su tendencia alcista mes a mes puede ser una seal de que la inflacin est erosionando
el poder de compra hasta el punto de que el banco central elevar los tipos de inters para frenar el gasto.
Como resultado, un aumento en los tipos de inters puede llevar a un aumento de la demanda de la divisa ya
que sus mayores tipos de inters la hacen ms atractiva para los inversores globales, como hemos visto en el
ejemplo del modelo del diferencial de tipos de inters reales.
Este es el ciclo normal, pero es siempre as? Por desgracia no. Existen varias limitaciones cuando se trata de
IPC. Una de ellas es que la cesta de bienes es muy subjetiva y diferente de un pas a otro. Otra es el hecho de
que el IPC subyacente excluye productos que los consumidores tienen que comprar de todos modos, como la
energa y los alimentos. Esto significa que la inflacin no puede ser realmente un resultado del crecimiento
econmico.
El ciclo que se describe anteriormente se rompe cuando la economa experimenta un aumento o disminucin
espectacular de los precios. El petrleo, por ejemplo, est muchas veces relacionado con esos shocks de
precios como se ha visto en el pasado. Por esta razn, los precios del petrleo actan como un indicador
adelantado del IPC.
En cualquier caso, en momentos en los que existan preocupaciones sobre la inflacin, el IPC adquiere una
mayor importancia a pesar de sus limitaciones. Al igual que con otros indicadores - incluso los tcnicos - no
se preocupe demasiado por sus defectos y trate de extraer la valiosa informacin que contiene. Comprender
el IPC se puede traducir en oportunidades de trading y en orientacin para la gestin de su riesgo global. No
se debe a su valor intrnseco sino a la atencin que los traders prestan al hecho de que el IPC es relevante.
Especialmente importante para los traders y los analistas son las tendencias que se desarrollan en el IPC y los
puntos de cambio entre los perodos inflacionistas y deflacionistas.
Publicado por: US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics. Buscar Consumer Price Index
Summary, ya que es la medida ms popular de la inflacin.
Frecuencia: los resultados del IPC se publican una vez al mes. Generalmente estn disponibles en la
segunda semana del mes inmediatamente posterior al mes para el cual se calcula el ndice. Siempre se
publica despus del ndice de Precios a la Produccin.
Tenga en cuenta tambin que en EEUU la mayora de los indicadores se publican en ciertos das de la
semana, en lugar de en una fecha concreta del mes.
Por qu nos interesa? El IPP, aunque no tan detecta tan bien la inflacin como el IPC - porque incluye
bienes que se estn produciendo -, se puede utilizar como un indicador adelantado para pronosticar las
futuras publicaciones del IPC.
Un PPI arrojando cifras elevadas sugiere una economa en expansin con garantas razonables de
continuidad del empleo para los que trabajan en el sector manufacturero. Un aumento del PPI tambin
podra indicar un aumento de los tipos de inters destinados a combatir la inflacin.
Para los traders de Forex y los seguidores del modelo de diferencial de tipos de inters reales, un aumento en
los tipos de inters significa un aumento en la demanda de la divisa ya que los inversores pueden esperar
mayores rendimientos. Pero las preocupaciones por una inflacin en aumento, especialmente en EEUU,
pueden ser mayores que los beneficios de un elevado tipo de inters (vase el modelo monetario de
determinacin del tipo de cambio en la seccin anterior [link]). As que en general, el efecto del IPP sobre el
dlar es moderado en comparacin con otros mercados.
Tambin debemos tener en cuenta que el informe del IPP es el primero de los informes sobre la inflacin en
EEUU publicado cada mes. Por lo general, recibir un anlisis exhaustivo ya que los traders buscarn seales
de inflacin o deflacin que podran tener un impacto sobre el IPC publicado poco despus.
Para el trader de largo plazo, el IPP y el IPC son utilizados para realizar un seguimiento de las
presiones sobre los precios que pueden ayudar a prever las consecuencias inflacionarias en el futuro
prximo.
Al trader de corto plazo, a su vez, no le interesa tanto la previsin de las variaciones en los tipos de inters,
sino ms bien utilizar el IPP como indicador adelantado para calcular el resultado del IPC ya que este
indicador tiene en ltima instancia un mayor impacto en el mercado. Si Vd. sigue este enfoque, no se olvide
de echar un vistazo a los precios del petrleo, ya que tambin tendrn impacto en el IPC.
Publicado por: US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics.
Frecuencia: se publica la segunda semana de cada mes, utilizando datos del mes anterior.
Por qu nos interesa? El PIB indica el ritmo al que la economa de un pas est creciendo (o decreciendo).
Al seguir la evolucin de la tasa de crecimiento global, as como la tasa de inflacin y la tasa de desempleo,
los polticos son capaces de determinar si la actual postura de poltica monetaria es consistente con la meta
de un crecimiento sostenido.
Los analistas fundamentales y los traders realizan el seguimiento de tendencias importantes dentro del
panorama econmico usando el PIB. Unos resultados mejores de lo esperado para el PIB en el ao en curso
en comparacin con el ao anterior son vistos como un indicador positivo. Lgicamente si el valor de la
produccin de un pas se ha incrementado, a continuacin se producir el correspondiente aumento en el
empleo y los ingresos sern mayores. Este escenario, a su vez, sugiere que la divisa nacional puede aumentar
en valor en comparacin con las divisas de aquellos pases con economas ms dbiles. Un mayor valor para
una divisa allana el camino para un aumento en su demanda, no?
Por el contrario, un aumento en los inventarios indica que el crecimiento se est desacelerando o que la
demanda de los consumidores es ms dbil, y por lo general se traduce en una disminucin de la demanda de
la divisa nacional.
El PIB tambin se puede ver en un contexto ms amplio. En muchas economas, el dinero prestado
constituye un gran porcentaje de los gastos. Esto significa que los resultados del PIB dependern de lo
fcil y barato que sea para la poblacin pedir dinero prestado. Bajo esta perspectiva, cuando se espera
que los tipos de inters suban ms, se espera que la gente ahorre y por lo tanto gaste menos dinero, y que el
crecimiento econmico se desacelere como resultado. Por el contrario, cuando los bajos tipos de inters
hacen ms barato para las personas y las empresas endeudarse y gastar dinero, se espera que el crecimiento
econmico aumente.
La balanza comercial, siendo uno de los principales componentes del PIB, se puede utilizar como indicador
adelantado para pronosticar el PIB. Los operadores tambin supervisar las ventas al por menor, ya que les
proporciona una pista sobre los gastos de consumo personal, otro componente del PIB. Cuando las ventas al
por menor estn creciendo ms rpido que los inventarios de la produccin, es probable que la produccin
aumente en los prximos meses. Por el contrario, cuando las ventas al por menor estn creciendo ms
lentamente que los inventarios, ello representa una disminucin en la produccin y posiblemente que el PIB
baje. Aqu tiene dos indicadores adelantados para estimar el PIB.
Los principales componentes del PIB se pueden controlar por separado ya que todos ellos revelan
informacin importante sobre la economa.
Por ejemplo, es til distinguir entre la demanda privada y el crecimiento del gasto pblico. Por lo general, los
analistas y los traders descuentan crecimiento en el sector pblico, ya que depende de la poltica fiscal y no
de las condiciones econmicas.
El aumento de los gastos de inversin se considera favorable, ya que amplan la capacidad productiva del
pas. Esto significa que el pas puede producir ms sin aumentar las presiones inflacionarias.
Particularmente en EEUU, con importaciones por lo general superiores a las exportaciones, los traders
observan si el dficit se vuelve menos negativo, lo que significa que una menor cantidad se resta al PIB, lo
que se traduce en un mayor crecimiento econmico. A su vez, cuando el dficit se amplia, ello resta an ms
al PIB.
Publicado por: US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). Se debe buscar por
News Release: Gross Domestic Product.
Frecuencia: Por lo general se mide anualmente, pero tambin se publican estadsticas trimestrales en las
ltimas semanas de enero, abril, julio y octubre. El Departamento de Comercio de EEUU revisa el PIB dos
veces antes de que la cifra final sea publicada: un informe de avance es seguido por un informe preliminar y
posteriormente un informe final, utilizando en todo caso datos del trimestre anterior.
Los resultados trimestrales estn sujetos a cierto grado de volatilidad, por lo que es conveniente seguir las
variaciones porcentuales interanuales con el fin de suavizar esta variacin.
La primera "estimacin preliminar" se publica durante la ltima semana del mes inmediatamente posterior al
final del trimestre natural. Dentro del mes que le sigue se publica el "informe preliminar" y, un mes ms
tarde, el "informe final". Revisiones significativas de la estimacin preliminar pueden mover el mercado.
Cada ao, datos de referencia y nuevos factores de ajuste estacional son introducidos en la segunda mitad del
ao, generalmente en julio. Esta revisin afecta a por lo menos tres aos de datos. La magnitud de la revisin
es generalmente moderada y hace que el uso a corto plazo del informe sea bastante difcil. Sin embargo,
tiene un impacto en el valor de la divisa inmediato.
Ventas al Por Menor
Definicin: Las ventas al por menor pertenecen a la categora de las estadsticas sectoriales y de la industria.
Este tipo de indicador es elaborado por las agencias gubernamentales y por grupos del sector privado. La
actividad que monitorizan es ms limitada, y pueden tener una estrecha correlacin con los ndices ms
amplios, generando un inters para el trading considerable.
Este indicador mide el total de ventas de mercancas por todos los establecimientos minoristas en
EEUU, excluyendo las ventas de servicios como la sanidad y la educacin. Las ventas se clasifican por
tipo de establecimiento, no por tipo de bien.
La Census Bureau encuesta a cientos de empresas y negocios de diferente tamao que ofrecen algn tipo de
comercio al por menor. Cada mes, los datos son publicados proporcionando informacin sobre el porcentaje
de variacin con respecto a los datos del mes anterior. Un nmero negativo indica que las ventas
disminuyeron con respecto a las ventas de los meses anteriores.
El informe se publica sin ajustar por inflacin, es decir, en dlares nominales. As que para obtener una
verdadera medida de los cambios en las ventas al por menor debemos realizar el correspondiente ajuste. Sin
embargo, los resultados estn ajustados por componentes estacionales, vacaciones y diferencias de das
laborables entre los meses del ao.
Por qu nos interesa? Este indicador puede mover bastante al mercado, porque los ingresos al por menor
son un motor clave en la economa de EEUU. Realiza un seguimiento de las mercancas vendidas por las
empresas del sector de comercio minorista proporcionando informacin sobre la actividad y la confianza de
los consumidores. Mayores cifras de ventas corresponden a un aumento de la actividad econmica y
viceversa.
Los gastos de consumo personal (en ingls, personal consumption expenditures o PCE) representan
aproximadamente 2/3 del PIB. Mediante el seguimiento de las ventas al por menor, los responsables polticos
son capaces de hacer una evaluacin del crecimiento probable del PCE para los trimestres actual y futuros.
La relacin del informe de ventas al por menor con el mercado de divisas puede que no parezca directa, sin
embargo, podra indicar un crecimiento global o una desaceleracin de la economa, haciendo a la divisa ms
o menos atractiva para los inversores. El punto clave es que las ventas al por menor se pueden utilizar como
un indicador para pronosticar las cifras del PIB.
Recuerde, una balanza comercial y unas ventas minoristas apuntando en la misma direccin pueden darle
una ventaja para posicionarse en el mercado a la espera de la publicacin del PIB.
Como indicador adelantado de las ventas minoristas se pueden ver los datos de ingresos personales.
Recopilar datos totales precisos y completos de ventas al por menor puede ser muy difcil y la "calidad" de
los datos publicados pueden variar con el tiempo. Por esta razn, no es raro que el informe de ventas al por
menor sea sometido a revisiones significativas despus de su publicacin. Ha habido casos en los que las
cifras publicadas difieren significativamente de las esperadas.
El valor del indicador se considera importante si presenta nueva informacin. El ejemplo anterior muestra la
balanza comercial y las ventas al por menor apuntando a una aceleracin en el crecimiento econmico, pero
el PIB esperado por el consenso de mercado no lo hace. Por lo tanto, Vd. debe esperar una reaccin de
sorpresa en el mercado debido a que el dato final de PIB publicado ser decisivo para obtener nuevas
conclusiones que no podan extraerse con la versin anterior. Dicha sorpresa se manifiesta en una
correccin de 50 pips al alza en el EUR/USD en la hora posterior a la publicacin del dato.
Los movimientos ms rpidos por lo general se producen cuando una informacin inesperada es publicada.
Esto es clave para los traders fundamentales de corto plazo, tambin denominados traders de noticias, porque
lo que impulsa al mercado de divisas en muchos casos es la anticipacin de una situacin econmica ms
que la propia situacin en s. Para anticiparnos a dicha situacin, slo debemos seguir las relaciones entre
indicadores en el mismo orden que se los estamos enseamos en esta seccin.
Los siguientes indicadores pertenecen a la categora de las estadsticas sectoriales y de la industria, y tambin
estn relacionados con los anteriores.
Ingresos Personales
Definicin: el dato de ingresos personales seala el cambio de valor en dlares de los ingresos percibidos de
todas las fuentes de ingresos de los consumidores y sirve para medir la demanda futura de los consumidores.
El mayor componente de los ingresos personales son los sueldos y salarios. Otras categoras incluyen los
ingresos por alquileres, los pagos de subsidios del Estado, los ingresos por intereses y dividendos. Un
componente de este indicador, compuesto por bienes duraderos, bienes no duraderos y servicios, cubre los
gastos de consumo personal o PCE. El PCE est incluso ms directamente vinculado a la economa.
Por qu nos interesa? Los ingresos se correlacionan con los gastos - da a los hogares el poder de gastar y/o
ahorrar. Cuantos ms ingresos tengan los consumidores, ms probable ser que aumenten el gasto y el
ahorro. El gasto acelera la economa y la mantiene creciendo. Los ahorros son invertidos generalmente
en los mercados financieros y puede presionar al alza los precios de los activos financieros. Incluso los
fondos ahorrados en los bancos pueden ser utilizados para dar crditos y as contribuir a la actividad
econmica general.
No hace falta decir que si la cifra publicada es ms grande que el consenso, debemos esperar una subida en el
dlar. Pero lo ms importante en nuestro enfoque posterior es utilizar los ingresos personales como un
indicador adelantado de las ventas al por menor.
Publicado por: US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). Buscar por News
Release: Personal Income and Outlays.
Frecuencia: El Departamento de Comercio publica los ingresos personales y las cifras de consumo la cuarta
semana de cada mes, un da despus de que se publiquen las cifras del PIB, utilizando datos del mes anterior.
Balanza Comercial
Definicin: La balanza comercial, el mayor componente de la balanza de pagos de un pas, es la diferencia
entre el valor de las importaciones y las exportaciones para el perodo analizado.
Los datos de exportaciones pueden ser un importante reflejo del crecimiento de EEUU. Las importaciones
proporcionan una indicacin de la demanda interna, pero esta cifra se publicar ms tarde que otros
indicadores de consumo. Un pas tiene un dficit comercial si importa ms de lo que exporta, mientras
que en caso contrario, en el que la balanza comercial es positiva, se denomina supervit comercial.
Por qu nos interesa? A pesar de no ser el nico indicador que ofrece una visin de las actividades
comerciales de un pas, la balanza comercial es considerada como el ms til. Si una economa est
exportando ms de lo que importa, la demanda global de la divisa de esa economa es probable que
aumente, lo que tambin incrementar su valor. Si la balanza comercial muestra un supervit o incluso un
dficit decreciente con respecto al mes anterior, entonces puede haber una mayor demanda de la divisa
nacional. Naturalmente, ello se deber a que los pases importadores de bienes deben convertir su moneda a
la divisa del pas exportador.
El escenario opuesto, cuando el informe muestra un dficit creciente o una tendencia a la baja en el supervit
comercial, tendremos que el aumento de la oferta de la divisa podra llevar a una depreciacin frente a otras
monedas.
El informe de la balanza comercial influye en las previsiones del PIB. Esto sucede porque las exportaciones
netas son un componente relativamente voltil del PIB. La balanza comercial nos ofrece una primera
indicacin de la cuanta de las exportaciones netas de cada trimestre y por lo tanto se puede utilizar junto con
las ventas al por menor, como un indicador adelantado para el PIB.
Publicado por: The Census Bureau y el Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio.
Frecuencia: este indicador suele ser publicado en la segunda semana de cada mes, usando datos del mes
anterior.
Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM)
Definicin: El ISM se basa en datos recogidos de una encuesta nacional mensual realizada entre gestores de
compras de varios centenares de empresas industriales. En respuesta a estas preguntas a los ejecutivos
pueden dar slo una de las siguientes tres respuestas: "mejor", "igual" o "peor". Proporciona una
evaluacin precisa de los totales fabricados y es una evaluacin muy relevante del crecimiento
industrial.
Esto refleja una combinacin de varios ndices que cubren reas tales como pedidos de produccin industrial,
precios industriales, pedidos de clientes nuevos, empleo, entregas de proveedores, por citar slo los ms
importantes. Este informe utiliza una escala base de 50 para mostrar los cambios en el crecimiento de la
industria manufacturera. Una lectura por encima de 50 puntos indica una expansin respecto al mes anterior
en el ndice de componentes o en las manufacturas en general. Si la cifra es menor de 50 puntos muestra una
contraccin. Los resultados son ajustados para tener en cuenta los cambios estacionales en la industria. El
ISM tambin establece las normas por las que se miden los ndices industriales regionales.
Por qu nos interesa? La informacin sobre nuevos pedidos incluida en el resultado del ISM es
especialmente profunda, ya que pone de relieve la actividad manufacturera para el siguiente perodo. Aunque
no es tan til para la deteccin de la inflacin como el IPC, el ISM se sigue considerando como uno de los
indicadores adelantados de las presiones inflacionistas. Un ISM en alza puede sugerir una economa en
crecimiento que hace que la divisa sea atractiva para los traders de Forex.
Aunque la economa de EEUU no es principalmente una economa basada en la industria, el ISM sigue
siendo uno de los indicadores fundamentales ms importantes. Las manufacturas todava juegan un papel
importante en la economa de EEUU. Adems, los sub-componentes de precios pagados y empleo del
indicador ofrecen una lectura sobre lo que est sucediendo con la inflacin y el mercado de trabajo, dos
componentes muy importantes de la economa.
Publicado por: Institute for Supply Management. Buscar por Latest manufacturing ROB.
Frecuencia: esta encuesta centrada en la industria manufacturera es el primer informe del mes en la
economa. Se publica el primer da hbil del mes, con datos del mes anterior. No se realizan revisiones
posteriores.
Por qu nos interesa? Este ndice es considerado como un buen indicador de los cambios en todo lo
relacionado con los costes, el empleo y las condiciones de la industria manufacturera. Dado que las
manufacturas es un sector importante en la economa de EEUU, este informe tiene una gran influencia en el
comportamiento del mercado. Al igual que algunos de los otros ndices que acabamos de ver, el ndice de la
Fed de Filadelfia tambin ofrece informacin sobre los costes de compra y, por lo tanto, sobre la inflacin.
Esta encuesta es ampliamente seguida como un indicador de las tendencias en el sector manufacturero ya que
est correlacionado con la encuesta ISM y el IPP. Los resultados de la encuesta tambin pueden indicar lo
que se espera del ndice de gestores de compras, que sale unos das despus y abarca todo EEUU.
Hay varios indicadores de la actividad manufacturera regional en EEUU, as que por qu el ndice de la Fed
de Filadelfia, tambin llamado "Philly Fed", es el ms importante para los traders? La razn radica en la
correlacin de todos estos ndices regionales con el indicador ISM: la Fed de Filadelfia es el que tiene la
mayor capacidad de previsin. Dicho potencial se debe al hecho de que sus resultados se miden utilizando la
metodologa del ISM. La gran cantidad de preguntas que componen la encuesta ofrecen a menudo una visin
en detalle de caractersticas especficas tales como nuevos pedidos y tendencias de la produccin, que a
menudo apuntan en una direccin diferente a la de la pregunta genrica "Son las condiciones de negocio
mejores o peores que el mes pasado?".
Otro de los criterios por los que este indicador es un candidato para pronosticar el ndice nacional se basa en
una sencilla razn: a diferencia de muchos otros indicadores regionales, el Philly Fed se publica antes que el
ISM.
Publicado por: Federal Reserve Bank of Philadelphia.Puede ver los informes ms recientes en Business
Outlook Survey.
Frecuencia: Este ndice se publica el tercer jueves del mes, utilizando datos del mes anterior.
Puedo operar antes de noticias importantes? Tenga en cuenta que el anlisis fundamental es un recurso
eficaz para prever la oferta y la demanda de una determinada moneda, pero no para predecir los tipos de
cambio exactos. As que la respuesta es s, Vd. puede entrar en el mercado cuando el informe est a punto de
ser publicado, pero es mejor hacer un uso combinado de los fundamentales con otras herramientas de
anlisis.
Por ejemplo, podemos obtener una clara comprensin de la direccin de la economa de EEUU mediante el
estudio de la relacin entre la balanza comercial y el producto interno bruto, pero cmo traducir eso a
puntos de entrada y salida? Un gran punto de partida es, sin duda, mediante el estudio de los fundamentales y
la identificacin de las ventajas con las que deseemos operar - la informacin que estamos viendo aqu es un
punto de partida en la que se puede basar su modelo de trading. Pero a fin de encontrar puntos de entrada y
salida, una combinacin de estas tcnicas con estrategias tcnicas es necesaria. Esta combinacin es lo que
finalmente vamos a utilizar para traducir los datos en bruto del mercado a puntos prcticos de entrada y
salida.
Por qu nos interesa? A pesar de que rara vez afecta al mercado de divisas directamente, el ndice de
importaciones de bienes y servicios se utiliza para medir las presiones inflacionistas en los productos que se
comercializan a nivel mundial. La inflacin puede ser creada por las variaciones en los tipos de cambio. Por
ejemplo, cuando el dlar est fuerte, los precios de las importaciones tienden a estar presionados a la baja. La
inflacin tambin conduce a mayores tipos de inters, y vigilando esta amenaza, los traders, siguiendo el
modelo monetario que ya hemos explicado puede controlar su cartera de inversiones.
Junto con los precios de los alimentos y de las materias primas y los resultados del ISM, este ndice puede
ser utilizado para predecir el PPI, siendo por tanto un indicador adelantado de ese ndice.
Publicado por: The Census Bureau and the Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio.
Datos para explotacin disponibles en el Census Bureau.
Frecuencia: normalmente se publica en la segunda semana del mes usando datos del mes anterior.
En ocasiones no hay ninguna reaccin a la baja en el dlar despus de publicarse un mal dato
econmico para EEUU. Por qu las cotizaciones de las divisas reaccionan en sentido contrario a las
noticias econmicas publicadas? Con el fin de obtener una explicacin de por qu los mercados reaccionan
de una manera inesperada, debemos leer ms all del informe y ver si actualmente hay ms factores
importantes que el informe que estamos viendo.
En ltima instancia, los tipos de cambio son un reflejo de la oferta y la demanda de una determinada moneda
y cada componente del paisaje de noticias debe ser utilizado para obtener conocimientos sobre este
desequilibrio. Cuando el tema actual del mercado no est relacionado con un indicador o si no est
ofreciendo nueva informacin a los participantes en el mercado, la reaccin puede ser relativamente neutral,
incluso aunque se le considere como un indicador que mueve al mercado. El precio slo se ajusta ante nueva
informacin. Por lo tanto, siempre es til saber lo que es el tema o el debate actual del mercado, y debemos
preguntarnos si el informe cambia algo en relacin a toda la informacin disponible anteriormente.
Puede ocurrir que los anuncios programados de datos econmicos que sean autnticas sorpresas resulten
insignificantes a corto plazo. Lo mismo puede ocurrir con una noticia inesperada o no programada, tales
como las declaraciones de los funcionarios gubernamentales, o los conflictos polticos y sociales: el mercado
va a reaccionar en funcin de la gravedad de lo que se diga o implique.
3. Tipos de Inters
Los tipos de inters son uno de los componentes clave de la poltica monetaria y estn fuertemente
relacionados con la oferta y la demanda de divisas. Si bien la importancia de los indicadores fundamentales
vara en el tiempo, los tipos de inters siempre parecen ser relevantes. Son importantes para el crecimiento
econmico, para los mercados y en ltima instancia para el propio trading, y pronto entender por qu. En el
anterior Mdulo 2 [enlace a Midiendo una Operacin Unidad A Captulo 3] hemos aprendido que las
ganancias y las prdidas tambin se ven afectados por el rollover, compuesto por los diferentes tipos de
inters del par de divisas, la fecha de liquidacin, y la duracin de la posicin. En esta seccin abordaremos
el tema desde una perspectiva fundamental ms profunda.
El papel del gobierno en la economa es influir en el ciclo econmico manteniendo los precios estables y
trabajando por un crecimiento sostenido. El primer medio para lograr esto la poltica fiscal, y el segundo - y
tal vez el ms importante para nosotros como traders - es la poltica monetaria, que significa ejercer el
control sobre la oferta monetaria. Esto tiene una relacin directa con los tipos de inters.
En una sociedad, algunas personas tienen ms dinero del que requieren sus necesidades inmediatas, mientras
que otros tienen necesidades que requieren de ms dinero del que tienen. Una economa puede crecer ms
rpido si la gente que tiene dinero se lo presta a los que lo necesitan para lograr sus objetivos. Aqu
subyace el concepto de inters: los prestamistas no prestarn su dinero a cambio de nada; para lograr que la
gente preste dinero, los prestatarios debern pagarles intereses.
Los tipos de inters son, bsicamente, el pago que el prestamista exige a cambio de prestar dinero a un
prestatario. Normalmente, este pago se expresa como un porcentaje del importe del dinero prestado. Por
ejemplo, si un prestatario recibe un prstamo de 1.000 USD por 1 ao a una tasa de inters nominal del 5%,
entonces el coste de ese prstamo para el prestatario, el llamado "pago de intereses", es de 50 USD. El inters
es el valor o precio del dinero. Al igual que los precios de prcticamente casi cualquier cosa, tambin se
determina por la oferta y la demanda.
En la mayora de los pases desarrollados, el gobierno tiene una gran influencia en la cantidad de
dinero que se crea o destruye y en su valor como medio de intercambio. En trminos tcnicos ello se
define mediante la oferta monetaria y los tipos de inters. El gobierno puede aumentar la oferta monetaria
mediante la inyeccin de dinero en la economa, o por medio de polticas monetarias, alentando a la
poblacin a ahorrar o a gastar dinero. Sin embargo, hay un lmite a la cantidad de dinero que un gobierno
puede poner en circulacin antes de que la economa sea daada. El dinero debera tener siempre un valor
relativamente estable, de lo contrario la gente perder la fe en l como medio de intercambio con
consecuencias nefastas para la economa.
Cada economa tiene un banco central que maneja la poltica monetaria. En EEUU el banco central es la
Reserva Federal, o "Fed", como a menudo se la denomina. Cuando un banco central inyecta dinero en la
economa a travs del sistema bancario, los bancos empiezan a prestar ese dinero. Tenga en cuenta que esta
no es la nica manera que un gobierno tiene de inyectar dinero en la economa. Tambin puede ser inyectado
directamente en la economa real mediante la promocin del sector pblico, creando infraestructuras, (por
ejemplo, escuelas, hospitales, etc.)
El hecho es que una gran parte de la demanda de dinero es para los prstamos de particulares y empresas,
sobre todo porque las personas tienen prcticamente deseos ilimitados. Y cuanto ms dinero hay disponible
en una economa, mayores cantidades habr para prestar. Los bancos, en este caso, ganarn dinero prestando
y cobrando intereses y comisiones.
Pas Banco Central
Australia Banco de la Reserva de Australia (RBA)
Canad Banco de Canada (BOC)
China Banco Popular Chino (PBC)
Unin Europea Banco Central Europeo (BCE)
Japn Banco de Japn (BoJ)
Nueva Zelanda Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ)
Suiza Banco Nacional Suizo (SNB)
Reino Unido Banco de Inglaterra (BoE)
Estados Unidos Reserva Federal (Fed)
Por esta razn, los gobiernos estn muy preocupados por mantener el valor del dinero estable. Mediante el
ajuste de los tipos de inters al alza y a la baja, el crecimiento econmico puede ser frenado o
estimulado. El nivel de tipos de inters o, en otras palabras, el valor del dinero tiene un gran efecto en
prcticamente todo en la economa desde el consumo y el empleo a la inflacin.
Unos tipos mayores de los Fondos Federales, en el caso de la economa de EEUU, hace que el dinero
prestado sea ms caro, lo que significa que tambin ser menos probable que la gente emprenda o ample un
negocio. Esto puede resultar en un aumento del paro, menos ingresos personales, consumo dbil, etc. Lo
contrario, por supuesto, tambin es cierto cuando los tipos de inters bajan y los propietarios de las empresas
aprovechan un acceso ms barato al dinero prestado. El impacto se ve en los mercados financieros, as como
con los participantes del mercado tomando dinero prestado para apalancar sus cuentas. Esta dinmica de
crecimiento puede ser sostenida en el tiempo, siempre y cuando las personas mantengan la esperanza de que
los tipos se mantendrn bajos en el largo plazo.
Es generalmente aceptado que una inflacin acelerada suele acompaar al crecimiento econmico. Sin
embargo, la inflacin en exceso puede daar la economa y es por eso que las autoridades monetarias estn
manteniendo siempre un ojo vigilando los indicadores econmicos relacionados con la inflacin, tales como
el IPC y el IPP.
Valor Temporal
En circunstancias normales la mayora de las personas prefiere recibir una unidad monetaria hoy, digamos
que un dlar, en lugar de ese mismo dlar dentro de un ao. Esto se debe a que un dlar ganado hoy se puede
poner a trabajar y, potencialmente, aumentar su valor con el tiempo, y por lo tanto su poder de compra puede
aumentar en el futuro. Por esta razn, un prestamista, sea un individuo o una institucin, espera ser
compensado por no ser capaz de utilizar el dinero durante un cierto perodo de tiempo. O dicho de otro
modo, un dlar recibido en el futuro tiene menos valor que un dlar recibido hoy. Este hecho es lo que da
valor temporal al dinero.
Por definicin, los tipos de inters son la tasa de crecimiento del dinero por unidad de tiempo. El tiempo
determina el valor presente y futuro del dinero. Dado que los activos financieros dependen muchos del valor
temporal, las ganancias en intereses son uno de los factores ms importantes en las inversiones financieras.
Las divisas, al igual que muchos otros activos, pagan intereses, y dicho pago depender de su tipo de inters.
Por lo tanto el tipo de inters sirve para asignar los recursos econmicos de manera ms eficiente, ya que
proporciona informacin a los participantes del mercado en cuanto a cul es el mejor uso del dinero en
cualquier momento. Les dice si es mejor mantenerlo o gastarlo, y dnde hacerlo.
Coste de Oportunidad
El valor presente y futuro del dinero permite a una persona o empresa cuantificar y minimizar sus costes de
oportunidad en el uso del dinero. El coste de oportunidad, en este contexto, es el beneficio que dejamos de
ganar utilizando el dinero de una determinada manera. Un inversor, por ejemplo, puede poner 1.000 USD
para trabajar en los mercados financieros en lugar de depositarlo en una cuenta de ahorro que paga un inters
anual determinado. De esta manera, el inversor renuncia a los intereses pagados por el banco en favor del
beneficio potencial de invertir en los mercados.
Sin embargo, el valor futuro de una inversin especulativa es realmente impredecible. En el caso de las
inversiones financieras, slo puede ser estimada mediante la comparacin de inversiones especficas con un
tipo de inters que se conoce o se puede estimar de manera razonable utilizando las frmulas para el valor
presente y valor futuro del dinero.
Por tanto, uno de los principales objetivos de un sistema financiero es reducir al mnimo el coste de
oportunidad a los prestamistas y los prestatarios, facilitando su interaccin. Al interactuar, los prestamistas
pueden prestar dinero con el tipo ms alto posible y los prestatarios pueden pedir dinero prestado al tipo ms
bajo. Obviamente, el acuerdo depender no slo del coste de oportunidad y del valor temporal, sino tambin
del riesgo asociado.
Al comparar los tipos de inters utilizando con el modelo del diferencial de tipos de inters reales que vimos
al principio de este mdulo [link Teoras Bsicas del Anlisis Fundamental, en el mismo captulo], los
inversores pueden estimar el rendimiento de las inversiones entre varias monedas. Si un pas aumenta sus
tipos de inters, su moneda se fortalecer porque los inversores movern sus activos a los pases con mayores
tipos de inters a fin de obtener un mayor rendimiento. Un ejemplo es el llamado "carry trade", que consiste
en endeudarse en la divisa de un pas con bajos tipos de inters para invertir en un pas con tipos ms altos.
Sin embargo, el modelo detrs de los carry trade no tiene en cuenta la inflacin. Aqu es donde los modelos
de sustitucin de divisa y monetario entran en accin, tomando en consideracin las polticas monetarias.
Dado que las economas por lo general crecen, la oferta monetaria tiene que crecer con ella para evitar que la
economa entre en deflacin. Las autoridades monetarias ofrecern dinero un poco ms rpido de lo que la
economa est creciendo.
En teora, cuando la economa crece ms rpido que la oferta de dinero, entonces se produce la deflacin
porque hay menos dinero para la misma cantidad de bienes y servicios y, por tanto, los precios caen. Al
principio parece una ventaja, especialmente para el consumidor, pero no lo es, debido a los mismos
principios del valor temporal del dinero. Al caer los precios, las personas se aferran a su dinero ya que ser
ms valioso en el futuro de lo que lo es ahora. Con la reduccin del gasto, todo el ciclo econmico se
deteriora tanto como en una inflacin severa.
Otro grave problema econmico con la deflacin es que hace que los prstamos sean prohibitivos. Los pagos
de los prstamos siguen siendo los mismos, pero requieren una mayor proporcin de ingresos para pagar la
deuda. Dado que lo que se produce ahora tiene los precios ms bajos, los individuos y las empresas ven caer
sus ingresos y se ven obligados a reducir el gasto y la inversin, lo que acelera an ms la espiral
deflacionaria.
El comportamiento de las masas est compuesto por muchos tipos de pensamiento sesgado y, por
tanto, es prcticamente imposible de cuantificar. Pero, sin embargo, hay algunas herramientas que
caen dentro de la categora de indicadores de sentimiento del mercado que vamos a utilizar para
determinar el sentimiento alcista y el sentimiento bajista del mercado.
Existen muchos indicadores de sentimiento, as como una variedad casi infinita de maneras de interpretarlos.
En cualquier caso, se deben utilizar junto con otros indicadores, e incluso con los aspectos fundamentales
que hemos visto hasta ahora.
Hay una percepcin general de que un indicador de sentimiento es como un indicador tcnico calculado
sobre la base de datos de precios histricos durante un perodo de tiempo. De alguna manera se muestran
como un indicador tcnico, pero con algunas diferencias. En primer lugar, no se basan en la accin del precio
del mismo modo que un indicador tcnico. Es ms, no presentan el retardo tpico de los indicadores tcnicos.
Los indicadores de sentimiento son a menudo utilizados junto con los indicadores tcnicos para generar
seales de compra y venta. Pero quizs su caracterstica ms importante es su utilidad como indicadores
del apetito/aversin por el riesgo al evaluar si los mercados estn llegando a un sentimiento extremo y
por lo tanto un cambio de sesgo es posible, o si todava hay posibilidad para que se desarrolle una
tendencia extrema.
Hay muchos intentos de medir con precisin el sentimiento del mercado por lo que hay diferentes tipos de
indicadores de sentimiento - slo veremos unos pocos aqu. Un aspecto positivo de los indicadores de
sentimiento es el hecho de que sean transparentes y en muchos casos de acceso gratuito. Echemos un vistazo
a algunos de estos indicadores que pueden ser de gran utilidad para buscar giros en el mercado.
Los traders comerciales representan a las empresas e instituciones que utilizan el mercado de futuros
para cubrir riesgos en el mercado al contado. Por ejemplo, una empresa como Coca-Cola, como gran
consumidor de azcar para sus lneas de produccin que es, puede comprar contratos de futuros para
protegerse contra eventuales subidas en los precios del azcar a corto plazo. As que si los precios del azcar
bajan, la empresa tendr que pagar por las prdidas en la posicin en el mercado de futuros, y si los precios
del azcar suben, la empresa compensar dicha subida con las ganancias en los contratos de azcar
comprados.
Estos participantes en el mercado tienen abundante capital, en el sentido de que pueden aguantar posiciones
en contra de las tendencias del mercado durante mucho tiempo. El informe COT nos da una idea de la
tendencia de tipo particular de activo y nos dice lo que los grandes capitales estn haciendo.
Con el fin de detectar giros en el mercado debemos prestar atencin a esta categora porque los comerciales
suelen ser ms optimistas en los suelos de mercado y ms bajistas en los techos. Ello no se debe a un enfoque
contrarian, sino ms bien a que realizan coberturas. Cuanto ms suba el precio del azcar, Coca-Cola
vender ms contratos de futuros sobre el azcar con el fin de mantener un precio promedio de venta ms
alto.
Los operadores no comerciales son considerados especuladores. Aqu se incluye a los grandes
inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que estn operando en el mercado de futuros
buscando ganancias de capital. Estos participantes son por lo general seguidores de tendencia, comprando
cuando los precios suben y vendiendo cuando los precios bajan.
Saber lo que los operadores comerciales y no comerciales estn haciendo a travs del informe COT nos da
una idea de los extremos del mercado para una divisa en particular. Jamie Saettele, en su libro "Sentiment in
the Forex Market" resume la idea al explicarlo as:
"Vd. se habr dado cuenta que el posicionamiento especulativo y comercial se mueven en direcciones
opuestas. Si se realiza una afirmacin sobre la relacin entre el posicionamiento especulativo y el precio,
entonces lo contrario ser cierto para el posicionamiento comercial y el precio. Por ejemplo:
Los especuladores estn extremadamente largos, cuando los comerciales estn muy cortos (y viceversa).
Un techo en el precio se produce cuando los especuladores estn extremadamente largos y los comerciales
muy cortos (y viceversa).
El posicionamiento especulativo est en el lado correcto del mercado en la parte central del movimiento,
pero se equivoca en los giros.
El posicionamiento comercial se equivoca en la parte central del movimiento, pero acierta en los giros".
ndice de Volatilidad (VIX)
El propio VIX es un instrumento negociable: un pequeo grupo de inversores utiliza opciones y futuros del
VIX para cubrir sus carteras; otros inversores utilizan esas mismas opciones y futuros, as como los ETNs
sobre el VIX (principalmente el VXX) para especular sobre la direccin futura del mercado.
Dado que el CBOE ha fomentado activamente el uso del VIX como una herramienta para medir el miedo de
los inversores, el VIX se ha vuelto muy popular y es utilizado por los traders como un indicador de
sentimiento del mercado para medir la volatilidad implcita. Recuerde, la volatilidad es la magnitud del
movimiento del precio que se desva de la media en un perodo de tiempo especificado. En concreto, el VIX
mide la volatilidad implcita, en vez de la volatilidad histrica, de las opciones compradas y vendidas
sobre el S&P 500.
Los operadores ms sofisticados y activos en el mercado utilizan productos derivados, como las opciones,
para efectuar sus transacciones. Estos operadores tienden a mostrar cambios en las emociones antes que la
mayora de los inversores y por lo general sus emociones empujan los precios a los extremos. Por lo tanto,
los mercados de derivados son una buena fuente de datos sobre la confianza de los inversores. Por ello,
cuanto mayor sea la volatilidad implcita, mayor ser el temor entre los traders seguidores de tendencia de
que el mercado est llegando a un extremo (un techo o un suelo).
El VIX en realidad tiene una relacin inversa con el mercado de acciones. Esta es una de las primeras cosas
que notar al ver el VIX en un grfico de barras. Un valor alto corresponde a un mercado ms voltil y por lo
tanto a opciones ms costosas, lo que puede ser utilizado para sufragar los riesgos de la volatilidad. Si los
inversores ven un alto riesgo de cambio en los precios, exigen una prima mayor para asegurar un
EVENTUAL cambio mediante la venta de opciones.
Hay algunas divisas que son sensibles a los mercados de valores y esa es la razn por la cual este indicador
tambin sirve para construir una metodologa de trading de Forex.
Al igual que con otros indicadores de sentimiento, los traders buscan niveles extremos en el VIX. Si el VIX
muestra una tendencia a la baja, esto significa que los traders estn comprando menos opciones, lo que a su
vez significa que estn satisfechos con los precios subyacentes. Cuando el VIX alcanza un nivel extremo
inferior, los traders se estarn preparando para un cambio en el VIX, lo que implicar que un entorno de
riesgo ms alto de negociacin se producir en breve.
Los pares como el USD/JPY o el EUR/JPY son sensibles a los precios de las acciones y por lo tanto se puede
considerar una herramienta fiable en este indicador. Un suelo en el VIX puede verse como un giro en un
extremo superior en esos pares ya que los traders han llegado a un techo en la confianza y el optimismo con
respecto a la tendencia.
En la pgina web del CBOE se puede acceder al grfico del ndice de Volatilidad (smbolo: VIX), que mide
la volatilidad implcita del S&P 500.
Con el fin de utilizar correctamente los indicadores de sentimiento y sobre todo el VIX, el trader deber en
primer lugar, averiguar cul es el tema de moda actualmente en el mercado. En segundo lugar, si el VIX se
est girando en un suelo mostrando un aumento de la aversin al riesgo, el trader tendr que averiguar qu
mercados estn mostrando un mayor optimismo, con el fin de entrar a la contra.
En la seccin del ltimo captulo sobre el sentimiento del mercado hemos visto que los defectos humanos
son consistentes y se pueden medir, y que ser consciente de ello y utilizar este fenmeno puede ser
beneficioso para el trader.
En este captulo vamos a estudiar las manifestaciones visuales de la psicologa del mercado, expresada a
travs de patrones de los grficos. Dada la infinidad de modelos que existen, las siguientes pginas podran
ser fcilmente transformadas en una enciclopedia. Hay docenas de representaciones visuales estandarizadas
de comportamientos del mercado.
En su lugar nos centraremos en los patrones ms comunes y los relacionaremos con los conocimientos
adquiridos en captulos anteriores de una forma que podamos obtener una ventaja. Si Vd. ve un patrn
grfico formndose y queremos comprar o vender un par de divisas, puede examinar este mismo captulo en
el Curso de Forex y/o utilizar los mltiples enlaces que ofrecemos aqu al trabajo de nuestros colaboradores.
Este captulo est repleto de las ilustraciones pertinentes as como de numerosos enlaces. Despus de esta
leccin, Vd. podr obtener ms informacin, refrescar la memoria sobre la forma de identificar un patrn, u
obtener consejos sobre cmo sacar provecho de l.
El anlisis de patrones, o "chartismo", como se suele denominar, es considerado a menudo el componente
ms bsico de anlisis de precios. Como tal, se diferencia de otras muchas formas de anlisis tcnico, en las
que los indicadores son el medio para determinar la direccin del precio. Indicadores como las medias
mviles, osciladores, etc., son, sin duda, de gran uso para el trader tcnico, pero los patrones en los grficos
nos devuelven de nuevo a los fundamentos de la oferta y la demanda y a la psicologa del mercado.
Las formaciones de precios son representaciones visuales de la psicologa del mercado. Ellos nos dicen
cuando los participantes del mercado se sienten entusiasmados cuando el tipo de cambio llega a un
determinado nivel.
Cuando Vd. ve un patrn de precio que comienza formarse como en el grfico anterior, sabr que el par se
est consolidando y una rotura es inminente. Este es el momento en el que nos detenemos para evaluar lo que
puede pasar. Vd. no sabe cuando el par de divisas va a romper ni en qu direccin, pero eso no significa que
no pueda hacer nada.
Los patrones de precio como el anterior - y especialmente con ese resultado necesitan ser primero
identificados, medidos y luego operar en base a ellos. A lo largo de estos tres pasos, el trader debe estar
preparado para hacer frente a los sutiles matices y la ocasional ambigedad que los patrones de precio
manifiestan, porque no todas las situaciones son tan claras en cuanto a su resultado y magnitud.
Por otra parte, el comportamiento del precio (cualquier movimiento de precios) probablemente no es lo que
parece ser en primera instancia. Mientras que el movimiento del precio se ve influido por las emociones
humanas, las emociones no son el nico motor. Al examinar un grfico como el anterior del EUR/USD,
podramos pensar que los traders comenzaron a comprar porque el precio sali de la congestin. Ello parece
lgico: si hay una afluencia de nuevas rdenes de compra que superan al inters vendedor (es decir, todos los
vendedores potenciales ya han vendido y no hay nada pendiente a los precios actuales), entonces el precio
sube. Pero para entender realmente qu es lo que mueve a los precios tambin deberamos pensar en este
mecanismo en el sentido inverso.
Para ello, vamos a repasar brevemente nuestra leccin sobre la oferta y la demanda ya que estas fuerzas
tambin desempean directamente un papel significativo en la accin del precio. Recuerde: si hay ms
demanda que oferta entonces los precios van a subir. Las emociones tienden a frenar o acelerar ese proceso,
pero la fuerza subyacente es la oferta y la demanda.
La otra forma de entender los movimientos de precios en realidad es plantearse el movimiento del precio
como la ausencia de compradores o de vendedores en un determinado nivel. La forma de pensar de la
mayora es que los precios suben debido a un aumento de la demanda, pero es slo una parte de la ecuacin.
Piense en lo que le impulsa a operar. Probablemente Vd. abre una posicin reaccionando al movimiento del
precio en una determinada direccin o motivado por un movimiento contrario, tratando de apostar por un
giro en el precio. De cualquier manera, la decisin es una reaccin emocional ante lo que el mercado est
haciendo. Ahora piense en la forma de decidir donde pone sus stops, que tcnicamente son tambin rdenes a
ejecutar. Cree que sus reacciones y decisiones difieren mucho de la gran mayora de traders que miran los
mismos grficos que Ud.?
Debemos considerar que de un movimiento como el del grfico del par EUR/USD anterior slo se han
beneficiado unas pocas personas en su totalidad, y ese precio se movi porque ante la falta de vendedores.
Desde esta perspectiva, probablemente obtenga una imagen completamente diferente de la realidad del
mercado, no? El movimiento anterior tambin se puede producir incluso si quedar un solo comprador en el
punto de rotura. Slo se necesita un comprador para mover el precio al alza, si no hay otro vendedor
aceptando ese precio. En otras palabras, si hay no suficiente inters de venta a un precio determinado para
compensar el inters comprador, entonces los precios se mueven al alza para encontrar vendedores en niveles
superiores.
La dinmica detrs de las roturas es que el precio tiene que subir ms para encontrar inters vendedor que
coincida con el inters comprador. Esto resulta muy evidente en el ejemplo anterior: durante el mes de
Diciembre de 2008 la liquidez era baja ya que la mayora de los traders institucionales estaban cerrando el
ao, por lo que probablemente slo unos pocos participantes se beneficiaron de ese movimiento.
Segn sus observaciones, un mercado en tendencia se mueve siguiendo un patrn de ondas cinco-tres, en el
que las primeros cinco ondas, originalmente denominadas ondas cardinales y ms tarde ondas de
impulso, se mueven en la direccin de la tendencia principal. Tras la finalizacin de las cinco ondas en una
direccin, un movimiento correctivo tiene lugar en tres ondas consecutivas. Para realizar el seguimiento de la
correccin se utilizan letras en lugar de nmeros. Las tres ondas que forman el patrn "correctivo"
(etiquetadas como a, b y c) son tambin a veces llamados los "tres".
As es el aspecto que tiene un patrn de cinco ondas impulsivas y su posterior fase correctiva.
La primera, la tercera y la quinta de las ondas tambin son llamadas ondas "de impulso". La onda 2 es una
correccin de la onda 1, la onda 4 es una correccin de la onda 3, y la secuencia completa de la onda 1 a 5 es
corregida por medio de la secuencia a-b-c.
Los patrones identificados por Elliott se producen a travs de mltiples marcos temporales. Esto significa
que una secuencia de cinco ondas finalizada en un marco temporal pequeo, por ejemplo en un grfico de 15
minutos, puede representar slo la primera onda de una secuencia ms grande que se desarrolla en un grfico
de 60 minutos, y as sucesivamente. En un sentido ms amplio, cada patrn de onda desplegado forma parte
de un patrn de ondas ms grande desplegado en un grfico superior. La secuencia de la onda 1 a 5 completa
una onda de grado mayor, es decir, una onda que pertenece a un nivel superior de secuencias de las ondas.
As, el movimiento de la onda 1 a 5 completa una onda 1, 3 o 5 de grado ms alto, mientras que la secuencia
a-b-c completa puede ser una onda 2 o 4 de grado superior.
Al analizar grados inferiores de cada onda de la secuencia, sta se puede dividir en ondas ms pequeas de
acuerdo a la misma dinmica.
En el diagrama anterior se puede ver cmo la Onda 1 de mayor grado est compuesta por un patrn de 5
ondas impulsivas ms pequeas y la onda 2 est compuesta por un patrn de tres ondas correctivas menores.
Y cada una de estas ondas est, a su vez, compuesta por patrones de ondas ms pequeas, y as
sucesivamente.
La finalizacin de un movimiento de ocho ondas (cinco ondas de impulso y tres ondas de correccin) se
denomina ciclo. Un ciclo automticamente se transforma en dos subdivisiones de la onda del grado
inmediatamente superior (el grfico anterior muestra las ondas del grado (1) y (2) inmediatamente superior).
El grfico anterior realiza un zoom sobre las ondas (1) y (2), para que podamos ver la misma combinacin de
ondas 1-5 y ABC dentro de ellas. El grfico no muestra las ondas (3), (4), (5) y (A), (B) y (C), pero la
estructura inherente sera la misma. En este sentido, el ciclo es fractal, es decir, cuanto ms zoom hagamos,
ms combinaciones de fases impulsivas y correctivas veremos. Si nos alejamos, las combinaciones de (1) -
(5) y (A-B-C) tendran la forma de ondas
Hay algunas reglas bsicas que ayudan a identificar y medir las ondas, por ejemplo:
La onda 2 no retroceder ms all del punto de partida de la onda 1. En trminos prcticos, esto
significa que en un movimiento ascendente, el precio despus de la finalizacin de la onda 2 no
puede ser menor que el precio de partida de la onda 1.
Otra norma establece que la onda 3 normalmente, pero no siempre es la ms larga y nunca la ms
corta de toda la secuencia, y siempre termina ms all del pico de la onda 1
El principio tambin dice que la onda 4 no se puede solapar con el final de la onda 1. Esto es lo
mismo que decir que la onda 4 no puede retroceder ms de 100% de la onda 3.
La forma de las ondas no es perfecta cuando examinamos grficos reales y a veces es difcil etiquetar las
ondas - requiere mucha prctica. Adems, hay ms modificaciones de los principios bsicos que hacen que la
teora sea un poco ms compleja. Pero el punto ms importante para Vd. ahora es pensar en el mercado en
trminos de ondas compuestas a su vez por sub-ondas. Esto debe prepararnos para enfrentarnos a la
volatilidad en un entorno real de trading, y no esperar subirnos a una tendencia sin final en una nica
direccin sin experimentar ningn retroceso. Adems, las ondas de Elliott debe hacernos ser conscientes
de la existencia de retrocesos y tomarlos como puntos de entrada de bajo riesgo para sus posiciones.
Elliott y ratios de Fibonacci
Mientras que la teora de onda de Elliott puede proporcionar la forma y estructura de los movimientos de
precios, muchos analistas combinan estos principios con los ratios de Fibonacci a fin de medir el potencial de
cada movimiento de los precios incluyendo su duracin probable. Los ratios de Fibonacci por s mismos
tienen menos utilidad para predecir los movimientos del mercado en trminos de precio y tiempo, pero
junto con un enfoque estructurado - como el proporcionado por la Teora de la Onda de Elliott -
pueden ser una herramienta valiosa.
Bsicamente, lo que hace que la combinacin de ondas y ratios de Fibonacci sea tan fructfera se puede
resumir en algunas observaciones bsicas:
Los ratios o relaciones de Fibonacci son por lo general niveles importantes de oferta y demanda o, lo
que es lo mismo, de soporte y resistencia. Los niveles potenciales de impulso o de correccin (en
funcin de la onda) son generalmente medidos en porcentajes de la longitud de la onda anterior. Los
niveles ms comunes son el 38%, 50%, 61,8% y 100%.
La forma es siempre el factor primordial en la teora de la Onda de Elliott, mientras que los ratios de
Fibonacci ayudan a determinar el momento adecuado. Los eventos con una distancia de tiempo de
13, 21, 34, 55, 89 y 144 perodos merecen una atencin especial (donde "perodos" puede hacer
referencia a cualquier escala temporal. Por ejemplo, si Vd. encuentra un giro crucial o el despliegue
de un patrn en un grfico diario, seguramente debemos esperar que se produzca otro movimiento
importante 13, 21, etc. das despus.
La onda 3 dentro de una secuencia de cinco ondas se ve influida por la onda 1 y por lo general
muestra una relacin de 1,618 la onda 1. Las otras dos ondas de impulso suelen ser de menor
longitud e igual a las dems.
Un movimiento correctivo que sigue a un movimiento de impulso desde un mnimo o mximo
significativo por lo general retrocede entre un 50% y 61,8% del impulso precedente.
La onda 4 generalmente corrige el 38,2% de la onda 3.
Dado que la onda 2 no se solapa con el inicio de la onda 1, es decir, el 100% de su longitud, el inicio
de la onda 1 es un nivel ideal para situar stops.
El objetivo de la onda 5 puede ser calculado multiplicando la longitud de la onda de 1 por 3,236 (2 x
1,618).
3. Formaciones en el Grfico
Del mismo modo que las ondas de Elliott nos cuentan lo que est haciendo el precio, las formaciones en el
grfico son una representacin visual de la psicologa de masas.
Adems de su utilidad retrospectiva, los atributos ms interesantes de las formaciones para el trader es
que nos indican cules son los resultados ms probables, o" finales "de la historia que nos estn
contando.
Cuando Vd. ve un patrn de precios que se forma en un grfico, ya sabe entre qu niveles se puede mover el
par. En la mayora de los casos un patrn es una seal de una desaceleracin, o consolidacin, al menos en el
marco temporal en el que se est formando. Al detectarlo, el trader puede dar un paso atrs y evaluar lo que
puede suceder al par analizado. Lo que no sabr como trader es si el par de divisas va a salir de la congestin
y seguir avanzando en la misma direccin, o si el par va a darse la vuelta y cambiar de direccin. Pero esto
no debera ser un inconveniente, ya que cada patrn muestra la probabilidad de desarrollarse de una manera
determinada, ofreciendo al operador la posibilidad de obtener ganancias positivas.
Por otra parte, siendo el patrn de una formacin grfica medible, tambin puede indicarnos el tamao
potencial de un movimiento, lo que nos permite saber la relacin riesgo/beneficio de una operacin.
Estos son los principales elementos de todos los patrones de los grficos deben mostrar:
La tendencia dominante: se trata de la "vieja" tendencia que el par de divisas ha estado mostrando
antes de entrar en consolidacin y formar el patrn de precios. Los patrones de cambio de tendencia
tienen que tener algo que invertir, y los patrones de continuacin tienen que tener un movimiento
previo indicativo del movimiento de los precios.
El rango de consolidacin: este es el propio patrn segn la definicin de los niveles de soporte y
resistencia que lo limitan.
El punto de rotura: se trata evidentemente del punto en el que el par de divisas rompe y sale del
rango de consolidacin.
La nueva tendencia: esta es la tendencia que se establece en el par de divisas una vez que est fuera
de los lmites del patrn. Puede ser en la misma direccin que la tendencia predominante o en la
direccin opuesta.
Los dos picos bien definidos (o valles) tienen que estar relativamente cerca en trminos de precio y tiempo,
para que el patrn pueda ser clasificado como tal. El doble techo se produce despus de una tendencia alcista
e indica una posible inversin de la tendencia alcista o que al menos el mercado se estabilizar en los niveles
actuales. Por el contrario, el doble suelo se produce despus de una tendencia bajista, indicando tambin un
posible giro.
El objetivo de un doble suelo, por ejemplo, es la distancia desde el nivel de apoyo al nivel de confirmacin
proyectado al alza desde el nivel de confirmacin. Tradicionalmente, el nivel de confirmacin se define
mediante un pico intermedio alcanzado entre los dos suelos. Hasta que el precio no supere el nivel de
confirmacin, el patrn permanece sin confirmar, de ah el nombre de "nivel de confirmacin". Un cierre por
encima del nivel de confirmacin seala la rotura.
Estos patrones suelen producirse despus de una prolongada tendencia que lleva al mercado a niveles
extremos, de lo contrario no puede considerarse una condicin ptima para un patrn de cambio de
tendencia. Asegrese de que esta condicin se cumple para evitar sorpresas con falsos patrones.
Un nuevo intento de romper un mnimo puede restar entusiasmo comprador para invertir la tendencia, y en
lugar de continuar hacia arriba, el tipo de cambio puede retroceder al nivel de soporte, romperlo y continuar
con la tendencia predominante.
Si los precios caen por debajo de la zona de soporte (en un doble suelo) o por encima de la zona de
resistencia (en un doble techo), entonces el patrn ya no es vlido. Tenga en cuenta que estamos usando aqu
el trmino "zona" en lugar de "lnea". Por favor, lea el captulo A04 [link chapter A04] si tiene alguna duda
para distinguir zonas y lneas de soporte y resistencia.
Cabeza y Hombros
Junto con los dobles techos y los dobles suelos, la figura de cabeza y hombros es posiblemente una de las
formaciones chartistas ms populares. Esto es debido a su fiabilidad y al hecho de que es fcil de reconocer.
Los tres techos redondos caractersticos con el segundo sobresaliendo en el medio (la "cabeza") hacen que
sea fcil de detectar.
La lnea de confirmacin tiene un nombre ms elegante que en otras formaciones chartistas: se denomina
lnea de cuello". Dicha lnea puede ser horizontal o estar ligeramente inclinada al alza o a la baja. En cuanto
al ngulo de la lnea de cuello no tenemos evidencia estadstica de que la pendiente y la direccin de la lnea
permita predecir la violencia de la cada en los precios o no. En cualquier caso, el ngulo de esta lnea de
soporte tiene que ser pequeo.
Existen variaciones del patrn, con directrices de identificacin diferentes a las de la formacin clsica. Este
patrn de inversin puede aparecer en una variedad de formas tales como una cabeza central con cuatro
hombros, que en vez de ser etiquetada con el nombre de algn monstruo simplemente se denomina cabeza y
hombros mltiple.
El objetivo se mide tomando la distancia desde lo alto de la cabeza al cuello, proyectndola hacia abajo
desde el punto de rotura de la lnea de cuello. El cuello es a menudo utilizado como un punto de entrada para
vender (o comprar, en el caso de una formacin de cabeza y hombros invertida).
Por otro lado, en una formacin de cabeza y hombros invertida, el valle central (la cabeza) es ms bajo que
los otros dos valles (los hombros). La lnea que une los picos en una figura de cabeza y hombros invertida,
tambin se llama lnea de cuello. Las roturas de este cuello se consideran seales de compra. Los objetivos
para el patrn invertido se miden de manera similar, utilizndose la distancia desde la parte inferior de la
cabeza a la lnea de cuello, proyectada desde la rotura de la lnea de cuello.
Considere el retroceso tras la rotura como la confirmacin de que la lnea de cuello que acta como soporte
se ha convertido en resistencia, o lo contrario en el caso de la figura invertida.
La imagen anterior muestra el patrn de cabeza y hombros junto con un recuento de ondas favorable para
una correccin. El hombro derecho (u onda B) provoca un giro haciendo subir al precio en lo que puede
parecer una reanudacin de la anterior tendencia alcista. Si nos hemos perdido la oportunidad de vender en la
onda 5 en una divergencia o en cualquier seal de debilitamiento del momento de mercado, o si no abrimos
normalmente este tipo de posiciones agresivas, espere al rally de la onda B para entrar vendido en el
retroceso.
Cuas
Al igual que los tringulos simtricos, las cuas son generalmente de los patrones ms grandes que aparecen
en los grficos y tambin se caracteriza por dos lneas convergentes. Pero a diferencia de las lneas de un
tringulo simtrico, que se inclinan en direcciones opuestas, los dos lados de una cua presentan una
pendiente en la misma direccin (al alza o a la baja) con diferentes ngulos.
Una cua alcista se compone de dos lneas de pendiente creciente y convergente, mientras que una cua
bajista tendr dos lneas convergentes hacia abajo en pendiente. Las cuas bajistas despus de tendencias
alcistas suelen ser consideradas patrones de continuacin alcista, mientras que las cuas alcistas
despus de tendencias bajistas suelen ser considerados patrones de continuacin bajista.
Otra caracterstica es el nmero de puntos de contacto que ser tambin superior a dos por el mayor tiempo
relativo de vida de la formacin. Sea escptico si slo hay unos pocos puntos de contacto en las lneas de
soporte y resistencia. Lo ideal es que la cua tiene que mostrar una accin del precio bien distribuida
en el interior de las lneas. Esto, por cierto, es algo que Vd. deber comprobar en todas las formaciones:
demasiado "espacio en blanco", literalmente espacio que el precio no atraves en el grfico, no es una buena
seal.
En terminos de la Teora de Ondas Elliott, una cua con una inclinacin en la direccin de la tendencia
predominante es considerada una diagonal y suele estar formadas por una 5 onda.
En estos casos es habitual que se produzcan roturas al alza (en tendencias alcistas) o a la baja (en tendencias
bajistas) prematuras, antes de que se produzca la rotura se provoca el giro real. Estas roturas son el resultado
del despliegue de la onda 5 dentro de la onda diagonal (o cua).
Tener en cuenta las tcticas de negociacin al final de una diagonal le salvar de los habituales retrocesos. El
grfico anterior muestra una cua donde el precio rompe a la baja, pero finalmente se gira. La zona objetivo
ptima, sin embargo, es el origen de la diagonal.
Tringulos Ascendentes y Descendentes
Cuando los traders tratan de explotar las roturas por ser una caracterstica frecuente del comportamiento de
los precios, a menudo padecen los efectos negativos a los que estos eventos pueden dar lugar. Las llamadas
"falsas" roturas pueden ocurrir con demasiada frecuencia cuando el trader no es capaz de prever los niveles
de precios importantes.
Con los tringulos ascendentes y descendentes, se presentan excelentes oportunidades en las roturas,
porque el propio modelo establece un sesgo direccional para la operacin. Un tringulo ascendente se
forma por la combinacin de un soporte diagonal y una resistencia horizontal, mientras que un tringulo
descendente se forma por la combinacin de una resistencia diagonal y un soporte horizontal.
Examinemos en detalle un tringulo ascendente. Este patrn est generalmente limitado por una lnea de
resistencia horizontal que acta como techo uniendo mximos relativamente similares, y una lnea de soporte
ascendente que conecta los mnimos crecientes que se van formando en cada retroceso. La lnea de tendencia
ascendente predice un aumento de los precios ya que menos vendedores se encuentran en niveles inferiores.
Ambas lneas convergen formando un patrn triangular, de ah el nombre. La lnea horizontal superior debe
tener al menos dos puntos de contacto con el precio. Del mismo modo, la lnea de tendencia con pendiente
ascendente debe ser trazada usando al menos dos mnimos en los que se haya girado el precio.
El tringulo ascendente es un patrn alcista en una tendencia alcista indicando una continuacin de las
subidas, pero se puede considerar como una formacin de cambio de tendencia si aparece dentro de una
tendencia bajista.
Cuando operemos con tringulos ascendentes y descendentes, el riesgo puede ser controlado mediante la
colocacin de un stop por debajo del mnimo ms reciente, en el lmite exterior de la formacin. Puede haber
roturas prematuras en las que el precio vuelve a la parte interior de la formacin y no superan la lnea de
tendencia que acta como soporte.
Por lo general, el precio no se queda en la congestin hasta el vrtice del tringulo, rompiendo cuando las
dos terceras partes del patrn se han formado. Una vez que el tipo de cambio perfora el nivel de resistencia
horizontal o incluso sale fuera de las lneas, es habitual ver un retroceso de vuelta al nivel que se acaba de
romper.
La forma del tringulo sugiere hasta dnde puede llegar el movimiento: a fin de medir el movimiento
potencial despus de la rotura, debemos tomar la altura del patrn y aadir dicha medida (en pips) al nivel de
precios horizontal en el que se produce la rotura. Para obtener la altura del tringulo debemos al mximo al
comienzo de la formacin, el menor mnimo que se haya dado en el patrn. El resultado es el potencial
mnimo y nos indica cul es la "zona objetivo" potencial.
Tenga en cuenta que la dinmica es la misma en ambos tipos de tringulos, ascendentes y descendentes, pero
en direcciones opuestas.
En un tringulo descendente, los mximos son como una pelota rebotando en el suelo marcando mximos
consecutivos cada vez ms bajos, y el nivel horizontal est formado por mnimos similares actuando como
soporte.
Tringulos Simtricos
Este patrn aparece cuando el tipo de cambio empieza a marcar mximos decrecientes y mnimos crecientes,
indicando una consolidacin del precio con disminucin progresiva de la volatilidad. Las dos lneas de
tendencia que limitan la formacin convergen en una forma triangular. Las lneas de tendencia no siempre
tienen la misma longitud y, por lo tanto, el tringulo simtrico a veces puede ser difcil de identificar. En
cualquier caso, las lneas de tendencia debern manifestar su condicin de lneas de soporte y resistencia
mostrando al menos dos puntos de giro cada una. En otras palabras, el precio tiene que tocar las lneas de por
lo menos en dos ocasiones.
Asegrese de que los puntos de giro sean acentuados - si Vd. tiene alguna duda acerca de lo que es giro
verdadero, por favor revise el captulo A04 [link chapter A04]. Si el precio va unido a una de las lneas o
regresa a una de las lneas lentamente formando una especie de techo o suelo redondeado, tenga cuidado
porque esto podra no ser la mejor configuracin para iniciar un tringulo.
El siguiente grfico diario de USD/JPY en 2008, es un ejemplo muy bueno de tringulo simtrico.
Los tringulos simtricos pueden ser considerados patrones de cambio de tendencia, pero no siempre juegan
este papel. Tambin pueden ser indicativos de una continuacin de tendencia. Cualquier rotura verdadera de
un tringulo bien formado debe ser considerado como un evento tcnico importante y presenta una slida
oportunidad de trading.
Los tringulos simtricos pueden producirse cuando el precio est en una tendencia alcista o bajista y su
duracin en el tiempo depende del marco temporal. El tringulo se llama "simtrico", porque los ngulos de
sus lneas son muy similares, si bien esto no es un requisito previo.
A menudo escuchamos a los analistas etiquetar esto como un patrn de "indecisin". Los mximos
decrecientes y los mnimos decrecientes crean un mercado completamente lateral lo que sugiere que los
participantes no estn interesados en entrar ni comprando ni vendiendo.
Cada patrn tiene un rea especfico de objetivo de beneficios y los stops de prdidas se fijan generalmente
de la misma forma en todas las operaciones con roturas - en el lado opuesto de la rotura o de la formacin,
cuando los motivos para abrir la operacin ya no son vlidos en caso de ser alcanzado.
Patrones de Consolidacin
Tambin denominados patrones de continuacin, informan de que el precio est, probablemente, reanudando
de la tendencia predominante.
Banderas y Gallardetes
Las banderas son consideradas una pausa del mercado antes de un movimiento de continuacin. Un
movimiento de impulso al alza con una ligera pausa a la baja/lateral se denomina bandera alcista. En el
contexto de una tendencia bajista, un movimiento impulsivo a la baja con una ligera pausa al alza/lateral se
denomina bandera bajista. En un grfico, ambas formaciones se presentan como un rectngulo corto (o
canal) por lo general limitado por dos lneas paralelas de soporte y resistencia.
Los gallardetes son como una bandera formada por un tringulo. El movimiento de impulso, al igual
que en el caso de las banderas, forma un pequeo tringulo simtrico que ser roto para continuar con la
direccin principal de la tendencia. En este modelo, las dos lneas convergen ligeramente hacia arriba en una
tendencia bajista y ligeramente a la baja en una tendencia alcista, aunque es posible encontrar excepciones.
Las banderas y los gallardetes poseen un aspecto similar y en muchos aspectos que se desarrollan de la
misma forma. Desde la perspectiva de las tcticas de trading, la zona objetivo de este patrn chartista se
calcula proyectando la longitud del movimiento de los precios vigente antes de entrar en congestin desde el
punto de rotura. Para obtener la longitud del movimiento, tomaremos la distancia desde el ltimo mnimo
vlido (en tendencias alcistas) o mximo (en tendencias bajistas) en el que el precio se haya girado antes del
movimiento extendido y el patrn. Los stops de proteccin se pueden colocar en el borde exterior del patrn,
donde la proyeccin ya no ser vlida si el precio lo alcanza. Si Vd. prefiere un enfoque ms agresivo, el stop
se puede colocar dentro de la formacin, pero en este caso ser ms vulnerable a roturas prematuras.
Antes de tratar de medir su potencial objetivo, asegrese de que no hay otro tipo de soporte y resistencia que
pudiera detener y revertir la cotizacin. A pesar de que estas formaciones ofrecen un potencial extraordinario
en relacin a su riesgo, siempre es aconsejable aplicar discrecin al hacer uso de las herramientas de
grficos. El grfico a continuacin analiza la zona del objetivo en una temporalidad superior y el deselnace
de la formacin.
Ambos tipos de formaciones son de corta duracin sealando un desequilibrio importante entre compradores
y vendedores. Estas formaciones son muy poderosas, pero debido a ello son mucho ms fciles de reconocer
a posteriori que en una situacin real de mercado.
Por lo general, las lneas de tendencia de las banderas y los gallardetes tienen pendiente ascendente en una
tendencia bajista y pendiente bajista en una tendencia alcista, es decir, se mueven en contra de la tendencia
principal. Pero como se mencion antes, las banderas y los gallardetes pueden ser horizontales tambin.
Aparecen la mayora de las veces despus de un movimiento explosivo y amplio en el tipo de cambio, o
despus de una tendencia muy vertical en el precio. En trminos de la teora de la onda de Elliott, una
bandera o gallardete perfectamente podra ser una onda 4 despus de la finalizacin de la onda 3. El llamado
"poste de la bandera" sera la onda 3 y la propia bandera la onda 4. Esta podra ser la explicacin de por qu
se suele mover en contra de la tendencia ya que la onda 4 es una onda correctiva.
Sin embargo, de cara a la identificacin, la pauta ms importante es el rpido movimiento de los precios que
forman el poste de la bandera.
No haga una salida en falso! Este consejo es esencial para sobrevivir en los primeros aos de su curva
de aprendizaje.
Los traders sin experiencia (y algunas veces los que s la tienen) a menudo asumen que la rotura de un patrn
chartista es una entrada perfecta. Muchas veces esto no es as. No se deje engaar por lo que vea, ya que todo
el mundo est viendo lo mismo que Vd. - a condicin de que Vd. haya adquirido una cierta capacidad para
detectar los patrones. Podemos suponer que el mercado va a encontrar la manera de acabar con la mayora de
los traders antes de reanudar la tendencia. Por lo tanto, esperar el retroceso despus de la rotura aumenta sus
posibilidades de xito y reduce el riesgo.
Este fenmeno ilustra cmo un sentimiento que est ganando terreno en todos los marcos temporales
convirtindose en el verdadero sentimiento dominante. Este hecho puede ser considerado como una ventaja
extra, ya que cada micropatrn confirma el macropatrn superior proporcionando grandes oportunidades de
trading.
Precio y Tiempo
Como Vd. ya sabr, las formaciones de precios, de manera similar a las ondas, se pueden encontrar en
cualquier intervalo de tiempo. El marco temporal en el que se encuentre un patrn debera ser tambin el
marco temporal utilizado para sacar provecho de ella.
Otra ventaja importante cuando estamos operando con la rotura de un patrn chartista es la hora del da. Un
componente muy importante en la identificacin del patrn es el volumen. En el anlisis tcnico, una rotura
se considera significativa si se produce con mucho volumen negociado, y ser menos importante si se
produce con poco volumen. Pero en los mercados de divisas, especialmente en el mercado al contado, los
traders no tienen esas cifras de volumen a nivel global.
Para solucionar este inconveniente, vamos a recordar una de las principales caractersticas del mercado al
contado que vimos en el captulo A01: en l se dice que la actividad del mercado no es igual de lquida en
cada momento del da, y por lo tanto, podemos anticipar que en ciertos momentos habr ms volumen que en
otros. Esto puede utilizarse como una ventaja en beneficio del trader, centrndose en las roturas que ocurren
en las horas ms activas de negociacin.
Fallos de Patrones
No pretendemos ocultar el hecho de que operar con patrones es a veces muy difcil. La imagen inferior es un
ejemplo de un patrn de cabeza y hombros claramente en conflicto con un tringulo descendente. Observe
cmo el patrn de cabeza y hombros fue invalidado por la pequea rotura y giro de los precios dentro de la
formacin.
Un fallo cuando estemos operando con un patrn chartista no debe ser considerado como una
deficiencia del anlisis, sino como una ventaja sobre los otros participantes del mercado.
En primer lugar tenemos que estar seguros de que un determinado patrn con el que queremos operar es en
realidad un patrn reconocible. Slo entonces podemos hablar de la posibilidad de fallo en trminos de un
desarrollo inesperado, como una falsa rotura o que el precio no llegue al objetivo.
Para cada patrn hay directrices en cuanto a su formacin y finalizacin, para que podamos tener por lo
menos una gua estandarizada que nos ayude a evitar la toma de decisiones errneas derivadas de
formaciones chartistas falsas. Los siguientes aspectos deberan ayudarle a decidir cuando un patrn no es un
patrn:
Para empezar, el trader tiene que examinar la definicin de una tendencia y estar seguro de la
direccin del mercado. Esto puede sonar demasiado simplista, pero a veces vemos patrones de
cambio de tendencia cuando, de hecho, no existe una tendencia que invertir. La definicin tcnica de
una tendencia es bsicamente la siguiente: una tendencia alcista se produce cuando tenemos varios
mximos y mnimos sucesivos crecientes. El escenario inverso es una tendencia bajista, en la que
tenemos varios mximos y mnimos sucesivos decrecientes.
En el segundo lugar de la lista de comprobaciones para determinar un patrn vendra el proceso de
confirmacin. Algunos patrones tienen un nivel de confirmacin para ayudar al trader en el anlisis y
la determinacin de la manera de entrar. Por ejemplo, el patrn de cabeza y hombros tiene una lnea
de cuello, los dobles techos disponen de la lnea de confirmacin, etc.
Asegrese tambin de que se cumplan otros requisitos tales como los ngulos de las lneas inclinadas
en los tringulos, y lo ms importante, su direccin.
Otro aspecto sobre el que debemos entrenar el ojo es comprobar si el patrn chartista muestra un
comportamiento del precio dbil dentro de sus lmites. Por lo general, cualquier patrn chartista debe
mostrar picos y valles bien definidos y giros claros en sus lneas de soporte y resistencia.
Si quiere estar seguro a la hora de identificar los patrones, la formacin debe satisfacer los requisitos
anteriores. Seguir estas sencillas reglas le proteger de aceptar cualquier cosa como un patrn viable. Esto
nos lleva al siguiente punto: no todos los patrones reconocidos sirven para iniciar buenas operaciones. Pero,
por desgracia, las directrices que aparecen en los libros a menudo no son el autntico quid de la cuestin. El
trader tiene que conocer el aspecto global del mercado.
Muchos movimientos de mercado puede parecerse a una formacin de doble techo o doble suelo. Preste
mucha atencin a estas formaciones comprobando el desarrollo del patrn y la confirmacin
exhaustivamente. Slo porque el tipo de cambio ponga a prueba el mismo mximo o mnimo en dos
ocasiones no implica automticamente que haya una posible operacin.
Por ejemplo, un doble techo puede convertirse en una formacin de triple techo, que tambin es un patrn
potencial de cambio de tendencia. Un triple techo puede poner a prueba la lnea de resistencia dos veces y
luego atravesar la lnea de confirmacin para de nuevo probar la resistencia una vez ms.
La rotura de lnea de confirmacin es obviamente una seal falsa y muchos traders se lanzan a abrir la
posicin demasiado pronto slo para que su stop se ejecute con la subida posterior. Con el fin de evitar esta
situacin, el trader tiene que evaluar la solidez del nivel de giro, en este caso, la zona de resistencia. Slo si
esta zona resulta ser un fuerte nivel de oferta, entonces el patrn podr ser considerado una oportunidad de
trading.
En captulos anteriores hemos aprendido que los grficos, al ser una representacin grfica de la informacin
de precios a lo largo del tiempo, son tiles para predecir movimientos de precios ya sea mediante el
reconocimiento de patrones o tendencias.
Los grficos tambin pueden mostrarse en escala aritmtica o logartmica. La escala utilizada depende de la
informacin que el analista tcnico considera que es ms importante, y qu grficos y escala representan
mejor la informacin.
Por ejemplo, si deseamos mostrar datos que hayan tenido un gran porcentaje de subida o bajada en el precio,
por lo general grficos de ms largo plazo, entonces es ms apropiado utilizar un grfico logartmico, el cual
muestra el cambio proporcional en el precio - muy til para conocer el porcentaje de variacin de precios
durante un perodo de tiempo y compararlo con los cambios pasados en el precio. Esto le dir cmo de
alcistas o bajistas se sienten los participantes del mercado.
Sin embargo, en Forex, la escala aritmtica es el tipo ms apropiado para los grficos porque el mercado no
muestra grandes incrementos o disminuciones porcentuales en los tipos de cambio. En un grfico aritmtico,
distancias verticales iguales representan intervalos de precio similares.
Representado en escala aritmtica, el mundo de Forex tambin ha adoptado las velas japonesas como un
medio para acceder a una visin cuantitativa, as como cualitativa, del mercado. Fueron elegidos entre otros
tipos de mtodos de representacin grfica - los dos ms comunes son el "grfico de lnea" y el "grfico de
barras" - debido a sus atributos, como veremos en este captulo.
Una de las ventajas que los grficos de velas en Forex nos ofrecen es que las velas presentan un color
diferente de acuerdo a la direccin del movimiento del precio: cuando el precio de apertura es mayor que el
de cierre la vela presenta un cuerpo coloreado, mientras que cuando la vela muestra un cuerpo "hueco",
significa que el precio de cierre es mayor que el precio de apertura. El cuerpo de la vela representa el rango
comprendido entre el precio de apertura y el de cierre. As, de un vistazo podemos ver en qu direccin se
est moviendo el precio. Esta es slo una de las mltiples convenciones y ser la que utilicemos aqu, ya que
cada plataforma de grficos puede usar colores diferentes para las velas alcistas y bajistas.
A continuacin se muestra una definicin para cada componente de una vela. La parte slida se denomina
"cuerpo" de la vela. Las lneas que sobresalen por encima y por debajo son las mechas superior e inferior,
tambin llamadas "colas" o "sombras". El pico de la mecha de una vela es el precio ms alto para ese perodo
de tiempo, mientras que la parte inferior de la mecha es el precio ms bajo que se haya negociado ese
perodo de tiempo determinado.
Las velas se pueden utilizar en todos los plazos - desde intrada a grficos mensuales. Por ejemplo, en un
grfico semanal, una vela individual se compone de la apertura del lunes, el cierre del viernes, y el mximo y
el mnimo de la semana, mientras que una vela de cuatro horas estar formada por los mismos niveles de
precios para ese perodo de tiempo.
MARUBOZU
A pesar de que esta vela no es una de las ms mencionadas, es un buen punto de partida para diferenciar
velas grandes y pequeas. Un Marubozu es un patrn de una sola vela que tiene un cuerpo muy largo en
comparacin con otras velas. Aunque esto se considera una confirmacin de la direccin del mercado,
sugiere entrar cuando el precio ya se ha movido mucho. El riesgo asociado a esta seal hace que el
Marubozu no sea tan popular en comparacin con otras velas.
Indica compra fuerte cuando el cierre es muy superior a la apertura, y viceversa cuando la vela es bajista.
Una vela corta es, por supuesto, todo lo contrario y por lo general indica desaceleracin y consolidacin. Se
produce cuando el movimiento del precio se ha limitado a un estrecho rango de precios durante el perodo de
tiempo que tarda en formarse la vela. Cuanto ms pequeo sea el cuerpo real de la vela, menor importancia
se da a su color ya sea alcista o bajista.
Observe cmo el Marubozu est representado por una vela de cuerpo largo que no contiene ninguna sombra.
DOJI
Cuando nos enfrentamos a un patrn de vela doji, los japoneses dicen que el mercado est "agotado". El doji
tambin significa que el mercado ha pasado del yang o el ying a un estado neutral. En trminos occidentales,
se dice que la tendencia se ha ralentizado - aunque ello no significa un giro inminente! Esta es una mala
interpretacin muy frecuente que conduce a un mal uso de los Dojis. A pesar de que las probabilidades de un
giro de mercado aumentan con un doji, todava no muestra suficiente informacin como para operar con l.
Los Dojis se forman cuando la sesin (o periodo) abre y cierra en el mismo nivel. Este patrn indica que hay
mucha indecisin acerca de cul debe ser el valor de un par de divisas. Dependiendo de la forma de las
sombras, los Dojis se pueden dividir en diferentes formaciones:
Un doji de piernas largas se forma cuando los precios de apertura y cierre son iguales.
El doji liblula muestra un perodo de tiempo con un elevado precio de apertura que luego experimenta un
notable descenso hasta que una renovada demanda lleva al precio de nuevo al alza para terminar el perodo al
mismo precio al que ha abierto. Al final de una tendencia alcista se convierte en una variante del hombre
colgado, mientras que al final de una tendencia bajista se convierte en una especie de martillo. Por lo tanto,
es visto como una seal alcista ms que neutral.
El doji lpida es lo contrario del doji liblula. Con un nombre muy apropiado, anticipan prdidas para el par
de divisas, ya que cualquier ganancia se pierde al final de la sesin, un signo seguro de debilidad. La
analoga japonesa es que representa a los que han muerto en la batalla.
Los Dojis liblula y lpida son dos excepciones a la afirmacin de que los Dojis por s mismos son
neutrales.
En la mayora de los libros sobre velas podr ver los Dojis con un hueco al alza o a la baja con respecto a la
sesin anterior. En Forex, sin embargo, la Dojis se vern ligeramente diferentes, tal y como se muestra en la
siguiente imagen.
PEONZAS (Spinning Tops)
En Forex, Vd. puede considerar que el doji y la peonza tienen el mismo potencial de giro. Por ejemplo, si un
mercado hace un nuevo mximo, tal y como se muestra en la siguiente imagen, y lo hace con un doji o
peonza - que es un pequeo cuerpo real con una larga sombra superior e inferior - la seal es la misma: el
mercado ha sido rechazado en mximos y muestra indecisin.
Cmo puedo enfrentarme al hecho de que las diferentes plataformas de grficos muestran distintos
patrones de velas debido a su zona horaria?
En el mercado de divisas, le sugerimos utilizar grficos basados en el horario GMT (o en el horario de
Europa Central) ya que la mayora del volumen institucional se maneja en Londres. Esto es especialmente
vlido si se trabaja con grficos diarios, pero los grficos intrada superiores a una hora tambin muestran
diferencias en los patrones. En cualquier caso, debido a que el mercado de divisas est abierto las 24 horas,
la interpretacin de las velas exige una cierta flexibilidad y adaptacin. Vd. ver cmo algunos de los
patrones de los libros de texto tienen un aspecto ligeramente diferente en Forex con respecto a otros
mercados.
PATRN ENVOLVENTE
Muchos patrones de vela nica, como el doji, el martillo y el hombre colgado, requieren la confirmacin de
que se ha producido un cambio de tendencia. Se vuelven ms importantes para el mercado si cumplen los
siguientes criterios: tienen que aparecer despus de un largo perodo de tiempo con velas de cuerpo largo, ya
sean alcistas o bajistas, y debern ser confirmadas con un patrn envolvente.
Este patrn se produce cuando el cuerpo de una vela envuelve completamente el cuerpo de la vela anterior.
Una envolvente alcista ocurre habitualmente cuando hay suelos de corto plazo despus de una tendencia
bajista. En Forex, una envolvente alcista rara vez abrir por debajo del cierre de la vela anterior, sino que por
lo general lo har al mismo nivel. Pero una envolvente alcista siempre se cerrar por encima del precio de
apertura de la vela anterior, y una envolvente bajista siempre se cerrar por debajo del precio de apertura de
la vela anterior. Vea la imagen que se muestra a continuacin de un patrn envolvente bajista para una mejor
comprensin:
Cuando se produce una envolvente en una tendencia bajista, indica que la tendencia ha perdido momentum y
que los inversores alcistas estn ganando ser cada vez ms fuerza. Por el contrario, una envolvente bajista se
produce cuando el mercado est en un techo despus de una tendencia alcista.
PATRN PENETRANTE
Este patrn es similar a la envolvente con la diferencia de que en este caso no se envuelve totalmente a la
vela anterior.
Se produce durante una tendencia bajista, cuando el mercado gana suficiente fuerza para cerrar la vela por
encima del punto medio de la vela anterior (vase la marca roja punteada). Este patrn es visto como una
oportunidad para los compradores de entrar ya que la tendencia bajista podra estar agotndose.
Un patrn penetrante en Forex es considerado como tal, incluso si el cierre de la primera vela es el mismo
que la apertura de la segunda vela.
Este patrn indica una oportunidad para los traders para aprovechar un cambio de tendencia posicionndose
vendidos en la apertura de la siguiente vela. Tambin puede ser usado como una seal de advertencia si
tenemos posiciones alcistas en ese par porque podramos estar entrando en una zona de resistencia.
El siguiente grfico muestra algunas distinciones entre cubierta de nube oscura "real" y una "falso". Si bien
los patrones sealados con un crculo verde cumplen todos los criterios de reconocimiento, no es el caso de
los sealados por crculo rojo.
HARAMI
En un grfico de velas japonesas, un harami es un patrn de giro compuesto por dos velas, una de ellas con
un cuerpo pequeo completamente contenido dentro del rango del cuerpo de la vela anterior cuyo cuerpo es
ms grande. Esta formacin sugiere que la tendencia establecida previamente est llegando a su fin. Cuanto
menor sea la segunda vela, ms fuerte ser la seal de giro.
En un grfico que no sea de divisas, este patrn de velas mostrara una vela interior en forma de doji o
peonza, esto es, una vela cuyo cuerpo real es envuelto por la vela anterior. La diferencia es que una de las
sombras de la segunda vela puede romper los extremos de la vela anterior.
En los grficos de Forex, sin embargo, normalmente no hay huecos entre las velas. Este es el aspecto que
tienen las diferencias entre ambos grficos:
El patrn harami puede ser alcista o bajista, pero siempre tiene que ser confirmado por la tendencia
anterior. Un criterio importante en un grfico de Forex (a diferencia de lo que ocurre en los grficos que no
son divisas) es que la segunda vela tiene que ser de un color diferente al de la vela anterior y moverse en
direccin opuesta a la tendencia previa. La ilustracin anterior muestra un harami bajista confirmado por una
tendencia alcista y una vela de cuerpo slido.
La vela anterior de mayor rango muestra una direccin clara, pero una vez que las dudas del harami aparecen
en el grfico, se requiere una confirmacin para saber hacia dnde se dirige el mercado a partir de ahora.
Ms adelante en este captulo veremos cmo obtener una confirmacin de los patrones de velas.
MARTILLO
Hay pocos patrones en los que las sombras juegan un papel ms importante que el cuerpo. Uno de
ellos es el martillo, que se compone de una sola vela. Se llama as porque los japoneses dicen que el
mercado est tratando de marcar el ritmo a martillazos. Un martillo muestra grficamente que el mercado
ha abierto cerca de mximos, despus ha habido ventas durante la sesin pero finalmente el mercado sube
con fuerza para cerrar alejado de los mnimos de la sesin. Tenga en cuenta que el precio puede cerrar
ligeramente por encima o por debajo del precio de apertura, pero en ambos casos se cumpliran los criterios.
Debido a esta fuerte demanda en los mnimos, el martillo se considera una seal de cambio de tendencia.
Un martillo perfecto en Forex es similar al de cualquier otro mercado: la mecha ms larga debe ser dos veces
mayor que la longitud del cuerpo y el cuerpo tiene que estar cerca de o en la parte superior de la vela. Esto
significa que puede tener un poco de sombra superior, pero tiene que ser mucho ms pequea que la sombra
inferior.
Cuanto ms pequeo sea el cuerpo y ms larga la mecha, ms importante es la interpretacin del martillo
como seal alcista. Otro criterio es el color del cuerpo, el cual no afecta al patrn, pudiendo ser alcista o
bajista.
HOMBRE COLGADO
El hombre colgado tambin se compone de una vela y es lo contrario del martillo. Si una vela con forma de
martillo aparece despus de una fuerte subida es una seal de techo y posible giro. La forma de las velas
sugiere un hombre colgado con las piernas colgando.
Es fcilmente identificable por la presencia de un cuerpo real pequeo con una gran sombra significativa. Un
patrn verdadero de hombre colgado debe aparecer en el punto ms alto de una tendencia alcista.
Todos los criterios del martillo son vlidos aqu, excepto la direccin de la tendencia anterior. El cuerpo
puede estar hueco o relleno; puede mostrar una sombra muy pequea en la parte superior; la sombra inferior
tiene que ser el doble de grande que el cuerpo; y el cuerpo tiene que estar en el extremo superior del rango de
la vela para que pueda ser considerado una seal de giro bajista.
Funcionan las velas en todos los marcos temporales? S, deberan funcionar en todos los marcos
temporales, porque la dinmica del mercado detrs de su construccin es la misma en todos los grficos. Sin
embargo, alguien que utilice un marco temporal muy corto, como el grfico de un minuto o cinco deben
tener en cuenta que hay ms ruido en los plazos pequeos, y que los precios de apertura y cierre de las velas
no son tan importantes como lo son en el grfico diario.
ESTRELLA DE LA MAANA
La estrella de la maana es un patrn de giro compuesto por tres velas que se forma en los suelos de
mercado. Al igual que el planeta Mercurio, la estrella de la maana anuncia la salida del sol. En el primer da
del patrn, el tipo de cambio se encuentra todava en una tendencia bajista que se manifiesta a travs de un
cuerpo real largo. La siguiente vela tiene un pequeo cuerpo real en comparacin con la anterior. Y, por
ltimo, la ltima vela es una vela que retrocede ms de la mitad del cuerpo real de la primera vela. Ello
representa el hecho de que los compradores han entrado en el mercado y han tomado el control.
En cuanto a los criterios de validacin utilizados en Forex, la vela central, la estrella de la formacin, cuenta
con dos criterios diferentes en comparacin con otros mercados: en primer lugar, no tiene que abrir
necesariamente con hueco a la baja, y en segundo lugar, su cuerpo real ser bajista o un doji.
ESTRELLA DEL ATARDECER
Este patrn es el opuesto a la estrella de la maana. Se produce cuando el precio se estanca despus de una
tendencia alcista y lo hace en forma de vela de cuerpo pequeo. En Forex, esta vela es generalmente un doji
o una peonza, que precede a una tercera vela que cierra por debajo del cuerpo de la segunda vela y en el
interior del cuerpo de la primera vela. Asimismo la primera vela ha de ser relativamente grande en
comparacin con las velas anteriores.
Este patrn de velas generalmente indica que la confianza en la tendencia actual se ha erosionado y
que los bajistas estn tomando el control. El patrn clsico est formado por tres velas, aunque hay
algunas variaciones.
ESTRELLA FUGAZ
Este patrn compuesto por una nica vela debe cumplir los siguientes criterios: aparece cuando el tipo de
cambio ha estado subiendo; la primera vela tiene que ser relativamente grande, la segunda vela tiene un
cuerpo real pequeo en o cerca de la parte inferior de su rango; y la mecha superior es dos veces ms larga
que el cuerpo. En un grfico de Forex, el color de la vela no es un criterio utilizado para su validacin.
La estrella fugaz es una seal de giro a la baja ya que su forma indica que el precio subi con fuerza durante
la sesin, pero retrocedi a los mnimos de nuevo cerrando cerca del precio de apertura. Esto significa que la
demanda inicial empuj el precio al alza, pero los vendedores entraron e impusieron su oferta.
Los conocimientos adquiridos a partir de la diseccin de cada una de estas 12 seales importantes se
convertirn en una herramienta valiosa para aprender a usar las velas japonesas. Veamos algunas de sus
aplicaciones en el trading!
2. Aplicaciones en el Trading
Midiendo el Sentimiento con las Velas
Reconocer las huellas del sentimiento puede ser muy sencillo con la ayuda de las velas, pero sacar partido de
ello es la parte difcil de la negociacin. El trader tiene que aprender a reconocer los signos que anticipan una
fuerte subida o bajada.
Bsicamente, existen dos fuerzas emocionales detrs de la oferta y la demanda que mueven los tipos de
cambio al alza o a la baja: el miedo y la avaricia.
Supongamos que Vd. observando una fuerte subida que consta de tres velas alcistas en el EUR/USD y est
pensando en entrar en la apertura de la siguiente vela. Vd. ha sido testigo del movimiento al alza durante
estos tres das y sabe que todos los traders que entraron en los dos primeros das se encuentran ahora en una
posicin ganadora -y quiere sentirse como ellos.
En respuesta a la emocin de la avaricia decide entrar. Cuando el tipo de cambio marca un nuevo mximo en
la sesin empieza a imaginar los grandes beneficios que tendr en su cuenta. Incluso si los beneficios siguen
siendo sobre el papel, ya se siente bien con la gran operacin que est haciendo ese da. Pero quiere ms y
decide no cerrar la operacin.
A la maana siguiente cuando revisa su posicin, esperando ver ms ganancias, sus emociones dan un vuelco
de 180 grados al darse cuenta de que su posicin no slo ha fallado en producir ms beneficios, sino que
tambin est por debajo de su precio de entrada. Ahora lo que experimente es miedo y desea liquidar su
posicin tan pronto como sea posible para reducir al mnimo sus prdidas.
Crees que est solo con tus sentimientos? Tenga la seguridad de que no. Miles de traders que
entraron al mismo precio que Vd. le acompaan en el sentimiento. Y la mayora de ellos tambin estn
pensando en salir de esta mala operacin.
Pensemos ahora en a quien van a vender Vd. - y todos los traders en la misma situacin. O, por decirlo de
otra forma, quin va a comprar cuando el mercado est cayendo?
Con el fin de evitar dichas situaciones, la comprensin del sentimiento del mercado debe ser una parte vital
de su trading. El analista tcnico que trabaja con velas japonesas est capacitado para leer las emociones de
avaricia y miedo en la accin del precio y sacar provecho de ellos. Empecemos de nuevo por la diseccin de
una vela.
A medida que los cuerpos se hacen ms pequeos el sentimiento se debilita y la direccin se vuelve
menos importante. Esa es la razn por la que los cuerpos muy pequeos no tienen ningn sesgo
significativo de color.
Las velas Marubozu, por ejemplo, siendo la mxima expresin de una gran vela, indican una notable
diferencia entre el precio en el momento en el que empiezan a formarse y el precio al que se cerraron. El
hecho de que no haya sombras en el cuerpo muestra un desequilibrio unidireccional de la oferta y la
demanda.
Cualquier patrn de vela grande representa un movimiento significativo de los precios y tambin un claro
sentimiento del mercado. Dado que el tamao de la extensin del cuerpo es subjetivo, por regla general, a fin
de ser considerado largo, el cuerpo real de la vela debe tener una longitud de al menos dos veces el cuerpo
real promedio para ese marco temporal y par.
Espere siempre a que la vela cierre antes de lanzarse a abrir una posicin. Muchas razones pueden llevar a un
trader a experimentar dudas en cuanto al momento de entrar en el mercado: la falta de confianza en su
anlisis, no tener suficiente experiencia acumulada, o quedarse paralizado debido a un conflicto emotivo
entre miedo y avaricia.
Para solucionar todos estos obstculos, las velas ofrecen un nivel de objetividad ausente en otros tipos de
grficos. Sabiendo que el patrn de velas slo se confirma cuando la sesin ha finalizado, el trader tiene
una razn imperativa para permanecer fuera del mercado y esperar una confirmacin. Una vez que los
criterios de la seal se cumplen, el trader tiene una razn objetiva para abrir la posicin.
Incluso si se decide inicialmente abrir la operacin sobre la base de la evidencia del patrn, esperar a que la
vela que confirma el patrn cierre, aumentar la confianza y ayudar al trader a tomar slo aquellas seales
que presenten alta probabilidad de xito. La siguiente ilustracin muestra cmo una clara tendencia puede
cambiar su apariencia en los ltimos momentos de la vida de una vela.
La relacin entre la sombra y el cuerpo es tanto ms importante que el cuerpo o las propias sombras.
Vamos a abordar especficamente la formacin y las implicaciones de las velas con sombras largas y cuerpos
pequeos. Un buen ejemplo de la importancia de la sombra en relacin con el cuerpo es la diferencia entre
un martillo y un hombre colgado: sus cuerpos son iguales. Lo que les diferencia es la posicin de sus
sombras.
Hemos mencionado antes que las sombras o mechas, como generalmente son llamadas, nos cuentan una
historia sobre el sentimiento de los participantes del mercado. Ellas representan los extremos de precios
(mximo y mnimo) de la sesin. Tal y como hemos aprendido en el captulo B03 [link], los extremos de
precios son un reflejo de la confianza del mercado. Porque reflejan el sentimiento del mercado y la
volatilidad, las sombras juegan un papel importante en el anlisis grfico.
Cuando uno - o ms sombra(s) superior(es) larga(s) se forma(n) despus de una subida de precios, es una
seal de que el mercado est alcanzando un nivel de oferta. Por esta razn, se las denomina en ocasiones
"sombras bajistas".
Estas sombras superiores largas son un signo de advertencia de que puede que no haya suficiente demanda
en los niveles superiores para seguir impulsando el tipo de cambio al alza. Aunque el tipo de cambio est
llegando a mximos ms altos, ha cerrado muy por debajo de esos mximos. Esto es especialmente evidente
cerca de una zona de resistencia importante, donde la oferta supera la demanda. Estas colas sugieren que los
compradores estn tomando ganancias en sus posiciones largas y los traders bajistas podran estar abriendo
ventas. Esta es una seal clara de cambio de sentimiento.
El siguiente grfico muestra un ejemplo:
Por el contrario, cuando se forman uno o ms sombras largas inferiores despus de una cada en los precios,
el trader debe advertir que el mercado est tocando fondo, lo cual es sinnimo de la demanda. Las sombras
largas inferiores puede denominarse tambin sombras alcistas.
Las largas sombras inferiores advierten de que los precios mnimos estn siendo absorbidos por una
demanda potencial. A pesar de que el par est haciendo mnimos cada vez menores, est cerrando muy por
encima de ellos. Esto ocurre generalmente cerca de una zona de soporte lo que sugiere que los vendedores
estn cerrando posiciones (tomando beneficios) y los traders alcistas estn empezando a comprar. El
siguiente grfico muestra algunos ejemplos:
La siguiente imagen muestra un ejemplo de un fino matiz en la interpretacin de una cubierta de nube
oscura. La informacin que hemos podido recopilar sobre el sentimiento del mercado slo es vlida si todos
los criterios de reconocimiento se han cumplido - de lo contrario una mala interpretacin puede conducir a
una decisin equivocada.
El anlisis de velas japonesas aplicado al mercado de Forex pone menos nfasis en la relacin psicolgica
entre los precios de apertura y cierre de la sesin diaria que en otros mercados. El momento de la apertura es
un punto clave en un mercado que cierra durante la noche y ofrece la primera pista sobre la direccin del da.
Durante la noche la informacin puede influir en los sentimientos del trader; cunto ms ansioso se sienta,
antes comenzar a operar. Un proceso de toma de decisiones emocional similar se produce al final del da en
previsin de la direccin del mercado para el da siguiente.
En Forex, sin embargo, las velas presentan una debilidad estructural: dado que su actividad se desarrolla las
24 horas del da, realmente no hay apertura y cierre de la sesin como en otros mercados. El da de cierre
slo es el viernes, y muchos traders estn de acuerdo en que este es el da de la semana en que se ve ms
trading comercio. Mientras que algunos traders operarn debido a que se perdieron una buena oportunidad
durante la semana, otros tratarn de compensar lo que perdieron durante la semana. Los giros resultantes
pueden ser devastadores para el trader novato, si no sabe lo que sucede por detrs del teln.
Una vela puede mostrar diferentes sentimientos durante su formacin, especialmente las velas de gran
duracin, como los grficos diarios o semanales. Si desea tomar conciencia de los estados emocionales por
los que la vela pasa, comience a evaluar sus propios sentimientos cuando vea el mercado en movimiento. En
la mayora de los casos, su primera emocin ser la de la masa. Sea consciente de ello.
Luego, trate de entender el otro lado del sentimiento actual del mercado: quin entrara en contra del
movimiento del mercado actual y qu motivos pueden tener esos participantes? Estos son generalmente los
traders profesionales - que actan de manera diferente a la masa. Pronto ser capaz de reconocer quin est
entrando en base a las emociones y quin lo hace en base a un anlisis objetivo.
Como se mencion antes, al hablar de los momentos de apertura y cierre del mercado de divisas,
podemos encontrarnos con un problema estructural, porque este mercado nunca duerme. Pero hay
otra manera de leer los grficos de velas, que consiste en la diseccin de los patrones usando velas ms
pequeas entre sesiones.
Por ejemplo, podemos hacernos una idea de lo que est sucediendo en la formacin de un martillo
examinado varios marcos temporales inferiores. Estas secciones transversales de los patrones de trading es
una forma de obtener ideas adicionales para validar un patrn.
Probablemente el caso de estudio ms frecuente es el de una rotura. Mientras asistimos a una rotura en el
marco temporal de 240 minutos, los marcos temporales inferiores nos mostrarn la intensidad de la accin
del precio tal y como se ve en un grfico superior. La rotura ser el mismo en ambos grficos, pero el de
menor escala temporal puede mostrar si las velas estn cerrando por debajo del nivel roto, o si estn
retrocediendo para volver a cerrar dentro del rango. La primera hiptesis sugiere que el nivel ha sido roto con
xito, mientras que el segundo escenario podra ser slo una prueba de ese nivel.
Otro aspecto importante, como hemos visto en captulos anteriores, son los niveles de soporte y resistencia
ocultos en marcos temporales ms pequeos. Estos niveles pueden llegar a ser evidentes con la aparicin de
patrones de velas tpicos ya que su validez no cambia a travs de cualquier marco temporal. Los marcos
temporales ms pequeos pueden ser utilizados como un dato adicional para obtener ideas sobre lo que
sucede en un nivel superior. Especialmente los swing traders, que se benefician de las oscilaciones del
mercado, pueden encontrar til la deteccin de patrones en los marcos temporales ms pequeos.
Estos patrones pueden ser vistos como seales avanzadas que finalmente se confirman en un grfico
superior. Nos pueden decir - como en el siguiente ejemplo - si hubo una prueba de xito de un nivel de
soporte o resistencia anterior.
Otro aspecto interesante es saber en qu momento durante la formacin de la vela superior tuvo lugar el
movimiento ms importante. De esta manera Vd. puede evaluar si el mercado est sobreextendido o si se
trata de una tendencia slida.
Pero hay otro aspecto muy importante, adems de la relacin entre la apertura y el cierre de los precios y su
lectura emocional: el contexto de la tendencia. Una estrella fugaz y un martillo invertido pueden parecer
similares, todo depende de dnde aparezcan, verdad?
Tambin resultan de inters los dojis de piernas largas que se producen despus de una gran vela alcista o
una tendencia alcista clara. Este tipo de doji, donde las sombras superior e inferior son muy grandes, s es
una advertencia de que el mercado ha perdido su sentido de la direccin.
El siguiente grfico muestra un martillo, una vela con una larga sombra inferior y un pequeo cuerpo real en
la parte superior del rango. Esta vela slo se considera alcista si aparece durante una tendencia bajista - de lo
contrario no ser calificado como tal. A esta vela se la denomina martillo ya que, supuestamente, la demanda
en la parte inferior se vuelve tan fuerte que el precio no puede romper.
Pero hay una variacin en el trading basado en martillos: cuando aparecen a continuacin de una tendencia
bajista son considerados un signo de giro al alza mientras que cuando aparecen despus de una correccin a
la baja de corto plazo dentro de una tendencia alcista ms grande, podemos considerarlos una seal de
continuacin.
Si Vd. es un trader ms agresivo y especula con correcciones de la tendencia, un martillo en el contexto de
una correccin de una tendencia alcista puede ser seal de que la tendencia est a punto de continuar y de
que las posiciones vendidas deben ser cerradas.
La imagen siguiente muestra que si Vd. busca martillos arbitrariamente, seguramente perder su ventaja, ya
que muchos de ellos van a aparecer fuera de contexto. Aqu tenemos un martillo en el contexto de una
tendencia alcista:
Lo mismo vale para el patrn opuesto al martillo, la estrella fugaz. Las estrellas fugaces son seales de giro a
la baja, pero tambin pueden ser considerados patrones de continuidad bajista en el contexto de una
tendencia bajista importante. Para los operadores ms agresivos, una estrella fugaz es til como una
advertencia para iniciar la liquidacin de posiciones compradoras en una correccin bajista. Recuerde lo que
estudiamos cuando hablamos de la estructura de una Onda del mercado en el ltimo captulo: las tendencias
estn compuestas por retrocesos.
As que al observar el color de vela y el tamao y posicin relativos, el lector astuto de velas es capaz de
deducir lo que otros traders estn pensando, y estimar cul es el resultado ms probable en el futuro.
Vd. probablemente haya notado que durante este anlisis no hemos mencionado ningn detalle sobre el par
que es objeto de negocio, si haba noticias que afectaban a la accin del precio, y apenas se menciona lo que
los indicadores tcnicos decan. La razn de esto es que en el trading de corto plazo, el elemento ms
importante es una buena comprensin de lo que las velas estn transmitiendo sobre el comportamiento de los
precios. Cmo los indicadores, de cualquier naturaleza, estn interpretando ese comportamiento, es
secundario para este ejercicio.
Como se muestra en nuestro ejemplo, el nico elemento que mueve un tipo de cambio al alza es la voluntad
de un operador de comprar a un precio ms alto. Una moneda puede tener fundamentos slidos como una
roca, pero si nadie est dispuesto a cambiarla por otra moneda, el tipo de cambio no va a subir! Lo mismo
sucede cuando un par est sobrecomprado por mucho tiempo de acuerdo a un indicador tcnico - si no hay
compradores dispuestos a intervenir y comprar la divisa base, el par seguir cayendo hasta alcanzar territorio
de sobreventa.
Las sombras tambin se pueden formar en momentos de mayor volatilidad en un par determinado. Las
sombras largas superior y/o inferior son un signo de movimiento intrada significativo.
En un grfico en una escala temporal inferior, la accin del precio que forma una vela con sombra larga en
un grfico de escala superior puede parecer muy diferente. Vase la ilustracin anterior: a ambos lados de la
vela se muestran diferentes movimientos de los precios. Al final, ambos dibujan la misma vela, pero el
movimiento extendido en el lado derecho muestra un desequilibrio mayor entre oferta y demanda en el
extremo superior de la sombra de la vela que el movimiento del lado izquierdo.
La Relacin Riesgo/Beneficio
Las seales de las velas por s solas no deberan ser razn suficiente para iniciar una operacin. Siempre se
debe tener en cuenta la relacin riesgo/beneficio. Adems, no todas las seales le conducirn a obtener
beneficios, de ah la importancia vital de la gestin del riesgo o del tamao de la posicin.
Para calcular la relacin riesgo/beneficio, debemos empezar por situar nuestros stops. Las velas ofrecen
pautas bien definidas para colocar los stops. Por lo general, el extremo inferior y superior del rango de una
vela es un buen nivel de stop.
Por ejemplo, el extremo inferior de un martillo alcista puede ser usado como nivel de stop de prdidas si se
contextualiza como una zona de soporte. Cuando aparece un martillo, el precio rara vez sube desde all, sino
que a menudo se vuelve a tocar la sombra inferior. Por lo tanto, las rdenes de stop de prdidas se encuentran
al final del extremo inferior de su sombra o por debajo del rango de la zona de soporte.
Lo mismo sucede con una estrella fugaz: su extremo ms alto puede ser utilizado para colocar un stop de
prdidas si el contexto general muestra que es una zona de resistencia.
Los patrones de velas tambin pueden ser utilizados mover los stops. Por ejemplo, un martillo que surge en
el contexto de una correccin alcista ms grande, se puede utilizar para mover el stop inicial de una orden de
compra a un nivel superior.
El segundo paso es fijar el precio objetivo. Las seales de las velas indican que un cambio en la direccin
de los precios puede ocurrir, sin embargo, no indican la importancia del cambio, ni cunto tiempo va a durar.
Las velas son slo poderosas a la hora de confirmar la fuerza del mercado en un nivel de soporte o
resistencia en forma de una seal temprana de compra o venta. Pero en cuanto hasta dnde podemos obtener
beneficios, Vd. tendr que encontrar antes zonas importantes previas de soporte y resistencia. Si Vd. no tiene
un precio objetivo, Vd. no tiene una operacin.
Para ser un trader de xito, necesita saber siempre cul es la relacin riesgo/beneficio, antes de entrar en el
mercado.
El tercer paso es comparar, en cada caso, la cantidad de pips que arriesgamos y la cantidad potencial
de pips que Vd. puede ganar. El ratio resultante tiene que ser siempre positivo. Cuanto mayor es el
potencial de ganancias en comparacin con los pips arriesgados, mejor ser su relacin riesgo/beneficio.
4. Oriente Conoce a Occidente
Una ventaja importante de los grficos de velas es que, ya que se componen de la misma informacin que los
grficos de barras (es decir, apertura, mximo, mnimo y cierre), todas las tcnicas chartistas occidentales
pueden ser integradas para reforzar las seales de las velas.
En el momento en que los japoneses crearon la tcnica de velas, probablemente era lo suficientemente
potente como para ser utilizado como un mtodo de anlisis nico. Pero hoy en da la mayora de los
analistas coinciden en que los mejores resultados se logran cuando se combina con las tcnicas de anlisis
chartista y tcnico occidentales. Le recomendamos que al menos tenga los niveles horizontal de soporte y
resistencia en cuenta tal y como se ha explicado en la seccin anterior. Pero tambin podramos aadir
indicadores tcnicos a su grfico como un oscilador o algunas medias mviles para mayor confirmacin.
Seguramente hay una gran variedad de formas en las que los traders pueden utilizar las herramientas
occidentales junto con las velas. Le sugerimos que contine utilizando los indicadores que le gusta usar
y confirmar o filtrar las seales del indicador usando las velas. Lo contrario tambin es posible: filtrar o
confirmar seales de giro en las velas con el uso del oscilador MACD.
Por ejemplo: si hay una divergencia bajista regular en el MACD, lo que significa que el precio ha marcado
un nuevo mximo , pero el oscilador no, y una estrella fugaz bajista y una cubierta de nube oscura aparecen
en el grfico, ello aumenta la probabilidad de un giro de mercado. Para obtener informacin detallada sobre
cmo operar con las divergencias, por favor, consulte el Captulo B01.
Como se ve en el ejemplo anterior, el grfico de velas revel seales de giro antes que los indicadores
retardados. A pesar del cruce bajista en el MACD que se produce en el mismo nivel de precios que el cierre
de la pauta envolvente bajista, el indicador tcnico ha producido la seal nueve horas despus.
Todava existe otra forma de usar las seales proporcionadas por las velas: para salir de una posicin.
Imagnese que Vd. tiene una operacin abierta y una seal de giro o un doji aparecen en el grfico. Es
posible que desee reducir el tamao de la posicin o salir por completo de ella en previsin de un giro de
mercado contra su posicin inicial.
Otra manera de aumentar la probabilidad de una seal de velas que anticipa un giro es leer las condiciones
del mercado de sobrecompra y sobreventa usando un oscilador. El siguiente grfico ilustra una operacin
usando el oscilador Estocstico. Las velas marcan dos seales de giro en un nivel de resistencia. Pero
mientras en la primera seal de las velas el indicador tcnico estaba en el 42%, la segunda vez estaba en el
82% - es decir, sobrecomprado. Este es un caso claro en el que ambas herramientas convergen a la misma
seal.
El uso de las bandas de Bollinger tambin es muy compatible con las velas, ya que se utilizan para medir
cuando el mercado ha alcanzado niveles extremos de precios. A continuacin se muestra un martillo el USD
Index dentro de una zona de soporte importante. Observe tambin cmo el martillo est totalmente fuera de
la banda inferior, aadiendo mayor evidencia de que un cambio en la direccin de los precios estaba a punto
de ocurrir.
Sin embargo, para abrir posicin, esta triple confirmacin no es suficiente - qu otra cosa es de vital
importancia? La respuesta es: la relacin riesgo/beneficio. El patrn de envolvente bajista podra haber sido
utilizado como un primer objetivo que ofrece una buena relacin.
Utilizando tcnicas chartistas, habramos dicho que se estaba formando un doble suelo. Pero tuvieron que
pasar 32 horas para que la formacin chartista rompiera la lnea de confirmacin. Se form un patrn de vela
alcista en una zona de soporte previa, proporcionando una seal anticipada de entrada.
Resumen de lo fundamental del captulo B04:
Por qu la relacin entre el cuerpo real y las sombras de las velas es tan importante y cunta
informacin se puede obtener a partir de ella?
Cmo poner velas en contexto teniendo en cuenta los conocimientos de los captulos B01, B02 y
B03?
Una mejor comprensin de los soportes y resistencias mediante la bsqueda de velas diarias e
intradiarias y de sus seales.
Las herramientas de Occidente son necesarias para contextualizar los patrones de vela,
especialmente para establecer objetivos.
La relacin riesgo/beneficio puede mejorar favorablemente cuando se usan seales de velas.
UNIDAD C| Diseo de Sistemas
Contando con las herramientas adecuadas y las ideas listas para usar que obtuvo en las unidades anteriores,
empezamos a combinar la observacin de los mercados, el anlisis y la gestin monetaria con las estrategias
de trading.
CAPITULO1
ABC Box - Temas tratados en este captulo:
Por qu y cundo se necesita un enfoque de trading mecnico.
Ventajas y desventajas de algunos de los tipos ms comunes de seales generadas por los
indicadores tcnicos.
De la hiptesis a la verificacin: el proceso completo de construccin de una estrategia de trading.
Por qu articular una estrategia de trading puede ser a la vez desafiante y esclarecedor.
Ideas y factores clave para elegir las variables que definen nuestra ventaja.
Puesta a punto de una estrategia con el backtest y el forwardtest.
20 configuraciones distintas para todo tipo de condiciones de mercado.
Habiendo estudiado los captulos anteriores, Vd. debera estar ya familiarizado con el mercado de divisas,
sabiendo quines participan en l, las razones por las que los participantes escogieron este mercado y cmo
podemos emularlos. Por otra parte, tambin debera ser capaz de elegir las mejores configuraciones, el
momento ptimo para operar son esas configuraciones, y conocer en detalle las reglas para operar con ellas.
Sin embargo, y debido a que hay excepciones a las reglas de anlisis sin las cuales el anlisis del
mercado sera una ciencia exacta y no de probabilidades-, se necesita un enfoque estructurado, en
otras palabras: una estrategia de trading.
Pero, qu es exactamente una estrategia? El objetivo de este mdulo ser para ofrecerle esa informacin con
la mayor claridad posible, y llevarle al siguiente nivel en su educacin mostrndole todo lo que este
fascinante tema le puede ofrecer.
En primer lugar vamos a revisar varias definiciones de estrategias de trading. Vd. aprender que una
estrategia es, bsicamente, una metodologa que adaptamos a una determinada caracterstica del mercado.
Como se ha visto en los mdulos anteriores, la determinacin de una tendencia no siempre es un proceso
objetivo, por lo que la decisin de entrar en el mercado puede ser discrecional o mecnica. Por ejemplo,
algunos operadores pueden coger un grfico y determinar si quieren comprar o vender - se trata de un
enfoque discrecional simplificado. Los traders mecnicos, por el contrario, esperarn a que se produzca una
seal de compra o venta especfica de su estrategia o sistema.
Tal vez el ms famoso defensor de los sistemas de seguimiento de tendencia es el conocido trader de
materias primas Richard Dennis. Dennis crea firmemente que las capacidades de negociacin podan ser
descritas mediante un sistema cuantificable de reglas que se podan ensear, mientras que su amigo y socio
de negocios Eckhardt consideraba que la capacidad era algo innato. En 1983 Dennis propuso seleccionar y
entrenar a algunos traders y darles cuentas reales para operar con el fin de ver quin tena razn en este
debate. Diez estudiantes sin experiencia fueron seleccionados, les invit a Chicago y fueron formados
durante dos semanas. La metodologa de negociacin que se les ense era un sistema de seguimiento de
tendencia y el grupo fue apodado como las Tortugas.
Durante los siguientes cuatro aos, las Tortugas obtuvieron un rendimiento anual compuesto del 80% de
media y Dennis gan la apuesta.
Parece que tiene que ser realmente nico y original desde el principio, pero en realidad no tiene que
serlo: hay muchas ideas y enfoques comunes que podemos tomar de otros traders. Slo tiene que estar
convencido de que el mercado funciona de esa manera porque as es como lo ve.
Preparar una hiptesis nos exige ver si realmente en los grficos hay suficiente evidencia de que un patrn
especfico de accin-reaccin se produce regularmente. Por ejemplo: podemos ver que los tipos de cambio
rompen el mximo o el mnimo del da anterior la mayor parte del tiempo en la mayora de los pares de
divisas. En este caso la accin es la rotura y la reaccin es seguirla.
Una vez que haya evidencia suficiente de que el evento recurrente de accin-reaccin se lleva a cabo sobre
una base regular, entonces podemos formular la hiptesis. Por ejemplo: "Quiero demostrar que los precios al
salir del rango del da anterior movindose una gran cantidad de pips al menos el 70% de los das."
Otras ideas que puede utilizar para formular una hiptesis son:
El tipo de cambio se aleja de una media mvil por un perodo mximo de tiempo determinado, a
continuacin, siempre vuelve a ella (concepto de reversin a la media).
El MACD, como indicador no acotado, registra valores mximos y mnimos y el precio tiende a
reaccionar a estos niveles invirtiendo su curso (concepto de inversin de la tendencia).
Cuando el precio rompe en un patrn grfico, como tringulos, gallardetes o cuas, tiende a
retroceder al nivel roto antes de reanudar la tendencia (concepto de seguimiento de tendencia).
Las divergencias se activan los grficos horarios del par GBP/USD los viernes con mayor frecuencia
cuando los traders institucionales de Londres liquidan sus posiciones (concepto de inversin de la
tendencia).
La confluencia de un nivel de resistencia o soporte de los pivot points con un nivel de extensin de
Fibonacci acta como un imn para el precio.
Cuando un par de divisas est en una tendencia fuerte y sale de las bandas de Bollinger, mientras que
no haya un nivel importante para que se gire, se esperar hasta que las bandas estn ms distanciadas
para reanudar la tendencia.
Cuando un cierto par rompe un nivel "00" durante una sesin de negociacin muy lquida, los stops
situados ms all del nivel "00" tienden a aumentar el impulso en unos cuantos pips ms.
Hay cientos de observaciones como las que Vd. puede recopilar preguntando a otros traders. Lo ms
importante es que la idea sobre la que trabaje sea especfica y medible tambin.
La cantidad de datos es relativa al marco temporal que est utilizando. En cualquier caso, debemos recopilar
datos suficientes para sostener su hiptesis inicial. Un nmero de 100 repeticiones del suceso analizado
proporcionar una buena base estadstica.
La diferencia ms notable entre un marco temporal pequeo y uno ms grande posiblemente sea la
longitud de los movimientos: cuanto menor sea la escala, menor ser la cantidad de pips que se pueden
ganar por operacin, y ms pequeo ser tambin el nmero de pips arriesgados. Por el contrario,
cuanto mayor sea la escala temporal, mayor tendr que ser el stop de prdidas por lo que la cantidad de pips
arriesgada tambin ser ms grande. Por esta razn, los niveles de stop y de toma de beneficios estarn
condicionados por el marco temporal.
La duracin de las operaciones tambin puede estar condicionada por el intervalo de tiempo: cuando trabaje
con grficos horarios, no pretenda permanecer en el mercado 2 semanas, ya que lo normal ser que
experimente giros y seales falsas. Una seal en la escala temporal de 1 hora debera conducir a un
movimiento para las prximas horas y se cerrar por lo general, si no en el mismo da, durante los prximos
das.
Si est utilizando varios marcos temporales en su anlisis y en su operativa, elija siempre marcos que
guarden una relacin de cuatro a seis veces entre s. Por ejemplo, si se identifica una posible operacin en el
grfico de 30 minutos, puede ser difcil encontrar el punto de entrada adecuado en el grfico de 15 minutos
ya que los indicadores proporcionarn seales contradictorias. Con el fin de alinear los indicadores a travs
de varios marcos temporales, permita una mayor separacin entre ellos: en este caso es recomendable buscar
seales de entrada en el grfico de 5 minutos.
No confunda los marcos temporales. Estancia en el marco de tiempo que Vd. cree que es necesario acudir a
un comercio de materializarse. Los comerciantes suelen cortar las transacciones a corto o mantener
posiciones perdedoras demasiado tiempo, ya que quedan atrapados en medio del ruido de un marco de
tiempo ms corto, o no se dan cuenta cuando las condiciones han cambiado en su marco de tiempo.
Una vez tenga una buena comprensin de los intervalos temporales y su efecto sobre los indicadores
tcnicos, podemos empezar a construir una estrategia. Por lo general, ello que significa experimentar con la
hiptesis en diferentes intervalos de tiempo y tambin encontrar las horas de la sesin de negociacin, o el
da de la semana en el que se producen las mejores seales para entrar y salir del mercado.
Desarrollando la Estrategia
El cuarto paso en el desarrollo de un sistema de trading es describirlo. El trader se ve obligado a estructurar
por completo la idea inicial y la estrategia para sacar provecho de ella. Esto incluye una explicacin acerca
de las herramientas a utilizar y qu eventos ofrecen las condiciones para entrar y salir de las posiciones.
Cualquier estrategia de trading debe, por tanto, determinar claramente las condiciones de entrada y salida y
definir las reglas y seales que deberan impulsar la ejecucin inmediata de una operacin.
Esto no es una prueba de su capacidad analtica, as que por favor no sea demasiado exigente tratando de
encontrar o desarrollar el mejor sistema. Lo ms importante es considerarlo como un ejercicio educativo y
seguir todos los pasos descritos aqu. Vd. est a punto de descubrir que la consistencia se puede lograr
acumulando beneficios, incluso con las herramientas y variables ms simples.
Cualquier mtodo de trading objetivo debera abarcar varias funciones con el fin de sacar provecho de una
hiptesis. Su configuracin bsica debera establecer reglas especficas para determinar:
El desarrollo de las tendencias o giros (a corto, medio y largo plazo);
La direccin de la tendencia o movimiento (al alza, a la baja, lateral);
El tiempo ptimo para estar en el mercado;
Los niveles de salida para evitar grandes prdidas;
Los niveles de salida para tomar beneficios sobre posiciones que van a nuestro favor;
Por qu necesitamos reglas de trading? La respuesta es que ni el anlisis tcnico ni el anlisis fundamental
son ciencias exactas, y la interpretacin de indicadores y patrones de precio puede variar de un trader a otro,
sobre todo cuando las emociones pueden distorsionar la percepcin.
Un conjunto de reglas de trading permite que el trader repita las operaciones de xito de forma consistente.
Por favor, no vea una estrategia de negociacin como algo que va a seguir ciegamente - lo cual no sera
disciplinado ni inteligente! Una estrategia de trading debe ser considerada ms como una gua para el trader
de tal forma que capitalice en varias ocasiones un evento de mercado especfico. Si Vd. puede identificar y
cuantificar las condiciones de mercado asociadas a un evento especfico, entonces tendr la oportunidad de
formular una hiptesis y comenzar a desarrollar una estrategia para capturar ciertos movimientos del
mercado.
En resumen: no necesitamos reglas de trading que dicten las decisiones, sino que le guen en la toma de
decisiones.
La mayora de los traders de xito de Forex usan un puado de diversas estrategias de trading integradas en
sus sistemas. Las estrategias a utilizar dependern del par de divisas, la accin o los patrones recientes del
precio, la volatilidad del mercado y/o un sinfn de otros aspectos que el trader ha observado y medido. Las
estrategias por lo tanto deberan ser entendidas como los componentes bsicos de modelo o sistema de
trading.
Desafortunadamente, no hay ningn indicador que se adapte a todas las condiciones de mercado. Por
esta razn es importante la bsqueda de un indicador de que sea capaz de medir la accin especfica
del precio contenida en la hiptesis. Muchas personas comienzan al revs: experimentan con los
indicadores sin tener idea acerca de qu comportamiento o patrn de precios capturar. Esto conduce
inevitablemente a una gran cantidad de resultados inconsistentes y a la frustracin. Esto no quiere
decir que Vd. no deba experimentar... al contrario! Aprenda todo lo que pueda acerca de los
indicadores tcnicos y no tenga miedo de probar herramientas poco convencionales. Pero cuando se
trata de construir una estrategia, comience siempre con una idea - una hiptesis- y, a continuacin,
obtenga las herramientas necesarias.
Si cada seal de su estrategia representa su particular visin del mercado, basada en sus ideas, entonces su
seleccin de indicadores se basar en la comodidad y la creencia en la capacidad de la seal para guiarle a
travs de las decisiones de trading. De lo contrario, estar siguiendo mecnicamente seales de los libros de
texto, ignorando por qu est abriendo posiciones sobre la base de esas seales.
En cualquier caso, la combinacin de diferentes herramientas en forma de filtros funciona como una lista de
control y ayuda a asegurar que el mercado est haciendo lo que Vd. espera que haga antes de tomar una
decisin.
Reglas de Entrada
Los parmetros para abrir posiciones estarn relacionados con el tipo de sistema, de si se trata de un sistema
de seguimiento de tendencia, un sistema de rotura, etc. El inicio de una operacin debe ser descrito en
detalle, incluyendo las definiciones concretas de:
Las condiciones de mercado adecuadas para la entrada;
La configuracin ptima de la operacin;
La seal de confirmacin definitiva, tambin conocido como el "detonante".
Las condiciones generadas y sus seales pueden estar basadas en varios indicadores tcnicos, niveles de
precios, combinaciones, hora del da, etc. En general, las mejores estrategias de negociacin tienen reglas de
entrada que se pueden especificar en slo dos lneas. La estrategia tiene que estar diseada de una forma que
no requiera tomar ninguna decisin subjetiva acerca de si la seal es vlida o no.
No se preocupe por los puntos de salida en esta fase - simplemente marque los puntos de entrada en su
grfico y mida su frecuencia y cunto se mueve el mercado despus de la seal.
Considere la posibilidad de dividir la posicin y entrar en el mercado a diferentes niveles. Muchos traders
profesionales se centran en el perfeccionamiento de sus sistemas al hacerlo. Vd. puede considerar un sistema
en el que una serie de condiciones tienen que estar alineadas con el fin de abrir la posicin completa - con la
posibilidad de abrir una parte de la misma, si slo el 70% de las condiciones se cumplen, por ejemplo. Otra
tctica para entrar en varias etapas, es colocar una orden de entrada cada vez que el mercado se mueva a su
favor.
Algunos sistemas tambin tienen en cuenta las condiciones de re-entrada: cuando el primer intento de entrar
en el mercado falla, se ejecuta el stop de la posicin, y luego el mercado se gira en la direccin que favorece
a su posicin. Decidir si es conveniente en un sistema dar a una entrada una segunda oportunidad en un
sistema depender del tipo de accin del precio que est siendo capturada. En el caso de un sistema de
seguimiento de tendencia puede ser ms difcil dar una segunda oportunidad, sobre todo si el mercado
se mueve muy rpido, pero un sistema de rotura puede ofrecer una segunda oportunidad con
retrocesos al punto de entrada. Bajo qu condiciones sera esto posible y qu criterios activaran volver a
entrar en el mercado? Estas son las preguntas que Vd. necesita responder a la hora de considerar volver a
entrar en el mercado.
La mayora de los mtodos de negociacin e indicadores requieren una decisin al final de una barra o una
vela. Esta es la forma de actuar de los traders profesionales e institucionales, independientemente de la escala
temporal: siempre esperan a que la barra actual cierre y la siguiente barra abra antes de entrar en el mercado.
Si Vd. est negociando en el grfico de 1 hora, no dedique sesenta minutos a sobreanalizar el mercado: cierre
su plataforma de grficos si es necesario y vuelva a ella una hora ms tarde.
Practique las reglas de entrada midiendo los movimientos del precio despus de las seales a travs de varios
marcos temporales y teniendo en cuenta si las entradas mltiples o las re-entradas aumentan su ventaja. Una
vez que sea capaz de detectar puntos exactos de entrada, entonces tendr que trabajar en el plan de salida.
Reglas de Salida
Las reglas de salida son parte de la decisin a tomar cuando abrimos una posicin. Si las condiciones para
cerrar posiciones no estn completamente definidas al abrir la operacin, el trader errneamente puede
mantener una posicin perdedora demasiado tiempo con la esperanza de ver al mercado volviendo a su favor.
Del mismo modo, el trader podra no cerrar una posicin ganadora en un objetivo de alta probabilidad,
arriesgndose a que la operacin se vuelva perdedora.
Las reglas de salida pueden tomar la forma de stops fijos u rdenes limitadas, trailing stops, rdenes de stop
y giro, o seales producidas por indicadores tcnicos. Si anda escaso de ideas y necesita unas reglas de
salida, regstrese y participe en el mdulo de examen.
Es aconsejable gestionar el aspecto perdedor de las operaciones ms rpido que el aspecto relacionado con
los beneficios. Al hacerlo, aumentar los beneficios ms rpidamente que persiguiendo las ganancias. Cmo
puede hacerlo?
Aqu est el primer consejo: preparando la salida. Recuerde una regla valiosa para las entradas ptimas
basadas en el anlisis tcnico del captulo B01: ejecute su operacin a un nivel donde el precio slo tenga
que moverse una corta distancia para demostrar que la posicin ya no es vlida. Con frecuencia, esto define
una estrategia donde se abre una posicin tras un retroceso tras romper un soporte/resistencia. Si el precio
pasa a travs de esa barrera, salga inmediatamente con una pequea prdida y siga adelante con la prxima
operacin.
Y aqu est el segundo consejo: utilice ms de una regla para abrir una posicin, pero slo una seal para
salir. Evite tener varios indicadores sealando que la posicin es errnea aadiendo reglas y filtros: elija
slo una regla.
Stops de Prdidas
Cada estrategia tiene algn tipo de proteccin en forma de reglas de stop de prdidas. Como trader de
divisas, dispone de dos activos sobre los que construir su negocio: uno es el conocimiento y el otro es el
dinero. Una de las prioridades de un trader es, por tanto, para proteger el dinero a toda costa.
Las reglas de stop de prdidas pueden expresarse en una variedad de formas, tales como:
Una cantidad fija de dlares o pips. Por ejemplo, arriesgar 100 dlares o 100 pips en cada
operacin.
Un trailing stop (stop de seguimiento). Una orden stop que sigue la tendencia actual del precio a
fin de tomar ventaja de un movimiento de precios favorable durante el mayor tiempo posible. Una
orden de trailing stop se considera una herramienta de gestin de riesgos, ya que asegura las
ganancias. Su desventaja: los trailing stops no suelen tener en cuenta lo que el mercado est
haciendo.
Stop ajustado por volatilidad. Esto significa stops ms amplios con una mayor volatilidad y ms
ajustados en mercados tranquilos. Indicadores como el ATR o el Parabolic SAR se utilizan para este
propsito.
Stop por tiempo, para salir de una operacin y liberar capital si el mercado est lateral.
Un nivel tcnico sealado por un indicador, una combinacin de indicadores o un nivel de precios
identificado en un grfico. Aunque esta es la forma ms difcil de colocar stops, es tambin la ms
inteligente. Por lo general, es mejor dejar que la estructura del mercado determine dnde est el
punto ptimo para abandonar una posicin que utilizar una cantidad de dinero arbitraria o un trailing
stop fijo.
Un stop por falta de garantas, en el que podemos usar el margin call como un medio de stop. Este
mtodo de alto riesgo se explica en el captulo C03. [link chapter C03]
Toma de Beneficios
Si el stop de prdidas sirve para preservar su capital, las rdenes de toma de beneficios sirven para
aumentarlo. Esta es probablemente la parte ms difcil de dominar.
Desde el punto de vista tcnico, el consejo ms importante que podemos darle sobre las salidas es,
probablemente, evitar el uso de las mismas normas que para salir que para entrar en el mercado. Como se
explic anteriormente, si utiliza una seal especfica para abrir una posicin, probablemente est tratando de
capturar un evento de mercado especfico con la herramienta ms adecuada de acuerdo con la naturaleza del
evento.
Por ejemplo, si un par de divisas ha entrado en una condicin de sobrecompra sealada por el Estocstico y
esto sucede en el contexto de una tendencia bajista, desearemos capturar el movimiento tan pronto como sea
posible cuando se gire a la baja dejando de estar sobrecomprado. Abrir una posicin corta despus de una
breve correccin al alza breve tiene una mayor probabilidad de acumular ms ganancias. Aunque este punto
de inflexin es una excelente seal para sus posiciones cortas, sera conveniente esperar a que el Estocstico
salga de la zona de sobreventa para cerrar la posicin? Probablemente no, porque el par puede alcanzar un
objetivo importante y darse la vuelta al alza antes de que el Estocstico entre y salga de la zona de
sobreventa.
Las reglas de toma de beneficios tambin se pueden expresar en una variedad de formas dependiendo de:
Un nivel de soporte / resistencia
Nmeros redondos (los que terminan en "00" y "50");
Un porcentaje de volatilidad (por ejemplo, el 50% del ATR diario);
Trailing stops para asegurar beneficios;
Seales de los indicadores, (por ej., un cruce del MACD en la direccin opuesta a la de la operacin,
o una rotura de lnea de tendencia en el RSI);
Un determinado ratio de ganancia/prdida.
Un porcentaje del precio actual (no muy habitual en Forex);
El principal reto con la toma de beneficios es saber cundo salir de la operacin. Muchos traders son
demasiado codiciosos y quieren ganar mucho dinero en una sola operacin. Pero la verdadera clave en el
xito en el trading est compuesta de pequeos beneficios, de forma consistentemente. Si los beneficios son
consistentes y predecibles estadsticamente, entonces podemos empezar a hacer uso del apalancamiento para
aumentar el tamao de las posiciones. No importa si Vd. puede conseguir 10 o 50 pips de manera
consistente, ya que podemos apalancarnos dentro de los lmites de su tolerancia al riesgo. De esta manera
Vd. puede ganar la misma cantidad de dinero al hacer 10 o 50 pips, lo que importa es la consistencia en la
captura de un patrn determinado en el precio.
Los beneficios pueden ser tomados parcialmente usando ms de un nivel de salida. Supongamos que
Vd. usa una estrategia seguidora de tendencia: como tal, podemos tener muchos intentos fallidos intentando
subirnos a la tendencia y unas pocas veces el mercado nos premiar con una importante ganancia. Con el fin
de mejorar su rendimiento global puede que prefiera tener pequeos beneficios parciales una vez la
operacin vaya a su favor. Esto se puede hacer, por ejemplo, usando el 50% del ATR diario para cerrar un
tercio de la operacin, el segundo tercio se puede cerrar en el 100% del ATR diario, y dejar que el resto siga
la tendencia hasta que alcanz un importante nivel de soporte o resistencia.
Otras combinaciones de las reglas de salida anteriores tambin son posibles. Por ejemplo, se podra cerrar la
mitad de la posicin en una cantidad fija de pips, y dejar que la otra mitad continuar abierta sin riesgo: si el
stop salta, todava estaremos sin prdidas en el total de la posicin. Otra posibilidad para la segunda mitad de
la operacin puede ser utilizar una regla diferente para tomar beneficios, por ejemplo, una relacin
riesgo/beneficio de 1:2.
Las posibilidades de perfeccionamiento de las reglas de salida son infinitas y podemos ponernos por delante
de muchos traders principiantes centrndonos un poco ms en las estrategias de salida.
La Observacin
El siguiente grfico diario muestra que la mayora de las velas todos los das tienen longitudes diferentes en
trminos de pips. Tambin se observa que se rompe el mximo o mnimo del da anterior la mayora de las
veces.
La magnitud de las roturas difiere entre cada vela, pero muchas veces la distancia que se mueve el tipo de
cambio desde los extremos del da anterior es lo suficientemente grande como para ser considerada una
ganancia potencial.
La Hiptesis
Esta estrategia apunta a capturar parte de un movimiento de rotura, a partir del mximo o el mnimo del da
anterior.
Las condiciones de mercado que deben verificarse con el fin de capturar este evento son:
Un aumento del momentum y de la volatilidad del mercado.
Una importante tendencia subyacente en la direccin de la rotura.
Midiendo la Hiptesis
Con el fin de medir el potencial de la rotura, tomaremos el par GBP/USD por sus caractersticas de par de
divisas con movimiento rpido, capaz de romper los niveles de soporte y resistencia cuando aumenta la
velocidad y el momentum.
Desarrollando la Estrategia
Las siguientes herramientas que se utilizarn para crear las condiciones y reglas de la estrategia:
Una caja de precios para marcar el mximo y el mnimo del da anterior en el grfico de 1 hora;
asimismo cada periodo de 24 horas se marcar con una lnea vertical para separar el inicio/final del
da.
Una combinacin de dos medias mviles nos ayudar a obtener la direccin de la tendencia
subyacente. Usaremos medias mviles simples de 21 y 89 periodos, dos nmeros tomados de la
secuencia de Fibonacci, que no son contiguos (..., 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 ,...).
Las bandas de Bollinger de 21 periodos sern utilizados como indicador de volatilidad. Las bandas
de Bollinger contienen el 95% de los precios de cierre. Cuanto mayor sea la desviacin tpica que se
utiliza en la configuracin, mayor cantidad de precios de cierre estarn contenidos dentro de las
bandas. Como el movimiento de rotura tiene que estar alineado con la tendencia principal,
necesitamos un parmetro que d cierto margen al precio para evolucionar. Por lo tanto, el nmero
de desviaciones se establece inicialmente en 3.
Este indicador nos ayudar a evitar operar con roturas si el rango diario anterior ha sido muy
pequeo y el mercado carece de volatilidad.
Reglas de Entrada
Ahora tenemos que establecer las condiciones en relacin a la direccin de la rotura:
La posicin de las dos medias mviles, la media mvil de 21 y la media mvil de 89 periodos
determinar la direccin de la operacin. Si la media ms rpida es menor que la media mvil ms
lenta, solo operaremos con roturas a la baja mientras no cambien las condiciones (y viceversa).
Si un da determinado no se rompe un extremo del da anterior, la direccin de la rotura se mantiene
segn lo dictado por las medias mviles.
Como mximo, realizaremos dos operaciones al da.
Reglas de Salida
Objetivos:
Slo hay un objetivo con esta estrategia: la extensin de Fibonacci del 161,8%. La orden exacta de toma de
beneficios ser colocada unos cuantos pips antes de que el nivel del 161,8%. Si hay un nmero redondo a
menos de 10 pips de distancia del nivel de 161,8%, tomaremos el nmero redondo como objetivo.
Stops de Prdidas:
El stop de prdidas de una posicin larga se sita debajo de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del
rango del da anterior, lo que est ms cerca del precio de entrada. Por el contrario, el stop de prdidas de una
posicin corta se coloca por encima de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del da
anterior, el que est ms cerca del precio de entrada. De esta manera, la peor relacin ganancia/prdida
potencial en cada operacin es un ratio de Phi (61,8/38,2 = 1,617801047...).
Se necesita bastantes pruebas para ganar la confianza en la capacidad del sistema para funcionar en el
mercado, y los resultados pueden decepcionarle muchas veces! Los traders novatos a menudo confunden un
"rastreo de oportunidades", es decir, la bsqueda visual de seales de entrada vlidas en los grficos, con una
prueba estadstica adecuada. Una estrategia puede parecer muy prometedora cuando se entrena el ojo
para buscar seales vlidas y rentables, pero una vez sometidos a pruebas retrospectivas, los
resultados pueden desafiar su entendimiento.
La eficacia de backtest se basa en el supuesto de que lo que sucedi en el pasado, es probable que suceda en
el futuro. Pero a fin de abarcar todo tipo de condiciones de mercado y los posibles escenarios, asegrese de
que su estrategia es probada sobre datos suficientes. Dele a la estrategia el tiempo suficiente para trabajar:
por ejemplo, un lapso de meses a un ao puede ser suficiente para ver si la estrategia es rentable o no.
Siempre tenga en cuenta que los resultados de pruebas retrospectivas son muy dependientes del
comportamiento del mercado durante el perodo de tiempo usado en la prueba - por esta razn los resultados
del backtest son siempre hipotticos y no garantizan resultados futuros.
Para qu molestarse si los resultados del backtest no pueden garantizar los resultados futuros? Pues
porque en el trading las estadsticas nos ayudan a definir una ventaja, es decir, una mayor posibilidad de una
cosa a suceder. Aqu debemos usar la palabra posibilidad, porque aqu estamos tratando con probabilidades.
Cuando se construye un sistema deseamos buscar patrones en el precio que se repiten con cierta frecuencia.
Queremos repetir lo que ha funcionado y evitar lo que no. Por lo tanto es necesario retroceder en el tiempo y
determinar cuntos de esos patrones eran rentables, cul fue su frecuencia, y as sucesivamente. Aqu es
donde el backtest es til: para medir nuestra ventaja.
Tomamos la estrategia descrita en el apartado anterior, realizamos un backtest sobre datos histricos y
terminamos de afinar la estrategia con reglas nuevas. Hemos aadido, por ejemplo, un filtro a las tomas de
beneficios despus de observar que los pivot points diarios actuaron como fuertes niveles de soporte y
resistencia. A veces, el precio se detuvo en un nivel R o S de los pivots points, no llegando a alcanzar el
objetivo por unos pips.
Tambin hemos observado que cuando un nivel S o R de los pivot points est muy cerca del punto de
entrada, era probable que tuviramos una rotura falsa. La siguiente ilustracin muestra una operacin
ganadora, que fue filtrada usando las dos condiciones en el primer intento de rotura.
Por lo tanto hemos aadido las siguientes reglas para la prxima ronda de pruebas:
El objetivo ser la extensin del 161,8% de Fibonacci O un nivel S/R de los pivot points diarios (lo
que est ms cerca del precio de entrada). Como condicin, una operacin slo se realizar si la
distancia del 161,8% y cualquier nivel S/R es igual o inferior al 15% del rango del da anterior.
Si un nivel S/R de los pivot points est ms cerca de 10 pips del precio de entrada, el nivel S/R ser
considerado el nuevo nivel de entrada.
Despus de hacer algunas modificaciones a las reglas, podemos continuar durante una segunda ronda de
backtest. El nmero de veces que tendr que repetir el proceso depender de los resultados obtenidos.
Mientras el backtest con datos histricos le ayudar a determinar el potencial de ganancias de una estrategia,
nunca ser capaz de recrear con exactitud las condiciones de negociacin real. Por esta razn Vd. necesita un
ltimo paso antes de usar el sistema con dinero real: el forwardtest.
Forwardtest
Tambin denominado "demo trading" o "trading sobre el papel", el forwardtest es la ejecucin de un sistema
en tiempo real, lo que significa que tenemos que tomar decisiones en vivo, aunque seguimos operando en un
entorno simulado.
El forwardtest consume mucho ms tiempo que el backtest, ya que no se basa en datos histricos.
Dependiendo de la estrategia, podra llevar semanas o incluso meses hasta que haya suficientes datos para un
informe sobre su ejecucin que sea estadsticamente relevante. Por esta razn, asegrese de que realizar un
amplio backtest antes de comenzar con el forwardtest. La razn por la que los traders pasan por una etapa de
demo trading antes de aplicar una estrategia en condiciones reales se debe a que algunos aspectos no se
pueden evaluar en el backtest.
Algunas de las condiciones que tienen que ver con su perfil de negociacin no pueden ser totalmente
recreadas en un ambiente simulado. El forwardtest, o demo trading, le mostrar si la frecuencia de
negociacin del sistema y la duracin de las operaciones est en su zona de confort. Vd. tiene que
experimentar lo que es mantener una posicin que va en su contra de una sesin para otra para decidir si Vd.
es capaz de soportarlo con dinero real o no.
El demo trading le ayudar a tener una idea del ritmo del mercado, y al mismo tiempo, le permitir ganar
confianza, tan necesaria cuando se trata de la ejecucin de las seales.
Realice backtest y forwardtest de sus estrategias hasta que sus nmeros sugieran que podra negociar con
dinero real. Nunca ponga su dinero, duramente ganado, en riesgo hasta que haya pasado por estas dos fases.
Qu tipo de conclusin se puede obtener cuando realizamos el forwardtest de la estrategia de rotura de la
seccin anterior? Por ejemplo, podemos darnos cuenta de que el sistema produce seales fuera de nuestra
ventana de tiempo. Tal vez Vd. no lo ha detectado durante el backtest, pero muchas seales se generan
durante las horas en la que normalmente dormimos. A raz de esta observacin, se puede aadir otra regla:
Slo se toman posiciones entre las 08:00 y las 17:00 GMT.
Esperamos que haya apreciado los beneficios de desarrollar una metodologa de negociacin. Probablemente
no hay mejor manera de mejorar los resultados de nuestra operativa que desarrollar y aplicar estrategias de
negociacin que entienda y que se adapten a su personalidad y situacin. El objetivo de este mdulo es
ayudar a lograr precisamente eso.
Probablemente Vd. se haya dado cuenta de que convertirse en un trader es una carrera seria. Pero si quiere
saber si est en el camino correcto y lo que es ms importante: si hay una manera de medir el tiempo que nos
va a llevar alcanzar nuestras metas, entonces este mdulo le resultar de ayuda.
Al desarrollar una estrategia y construir un camino personal en el mundo del trading, se necesita algn tipo
de directrices con el fin de saber cundo hemos pasado de una etapa a otra, cunto tiempo tardamos en llegar
a esa etapa, y cunto trabajo ha implicado. Despus de todo, cualquier experiencia de aprendizaje es un
proceso gradual para alcanzar un objetivo y luchar despus para lograr el siguiente.
Insistimos en que hay ms cosas en el trading aparte de anlisis y estrategias, y el mdulo 7 trata
precisamente de eso: dar el siguiente paso para controlar mejor control su destino en el trading.
Hay algo que Vd. necesita antes de aplicar una estrategia al mercado: disear una metodologa que
cuantifique su ventaja. Este es un proceso que mucha gente simplemente se salta. Su ventaja se puede
medir, no slo durante la fase de prueba de la estrategia, sino tambin en su trading diario. Establecer
objetivos estadsticos y definir probabilidades de xito una vez que hemos empezado a registrar nuestro
rendimiento es mucho ms realista que mantener falsas expectativas de beneficios en dlares.
As como hay herramientas le ayudan a seguir el comportamiento del precio, tambin hay herramientas para
ayudar a los traders a hacer un seguimiento de su desempeo en el mercado. Para entender verdaderamente
el entorno de trading, los traders tienen que verse a s mismos como parte de ese entorno, y como tales
necesitan herramientas para medir sus acciones.
La clave de esta perspectiva ms amplia - muy importante si queremos alcanzar nuestro pleno
potencial como un traders - proviene de la comprensin de cmo pensar en trminos de
probabilidades.
Hay un debate acerca de si una medida estadstica del rendimiento de un trader, especialmente en un backtest
u operando en demo, es til o no. Eso es comprensible, ya que las estadsticas pueden inducir a error si no se
considera en el contexto adecuado o si se utilizan parcialmente. Para muchos traders que estn empezando,
estas herramientas son mal interpretadas, o incluso desconocidas. Aqu es donde esta seccin tiene por objeto
aclarar conceptos y le preparar para abordar temas ms avanzados que veremos en mdulos ms avanzados.
Intereses Totales
Otro valor que pertenece a los costes de negociacin es el dinero ganado o pagado como resultado del
mantenimiento de posiciones (vase en el captulo A03 cmo se calcula el rollover)
Curva de Beneficios
Esto no es un dato estadstico en s, sino una herramienta muy til: un rpido vistazo a la curva de beneficios
de un sistema puede proporcionar alguna informacin adicional sobre su desempeo. Los grficos de curvas
de beneficios representan grficamente los resultados de las operaciones individuales de un sistema a lo largo
del tiempo.
Al mostrar la curva de beneficios se detectan las series de prdidas y los perodos de ganancias, as como los
momentos sin operativa en un grfico detallado.
Lo que resulta importante tener en cuenta en una curva de beneficios es la duracin de la magnitud y el
tiempo de las series de prdidas. Esta herramienta grfica se puede utilizar a nivel de cartera para emparejar
sistemas de trading y compensar los perodos de prdidas de un sistema con los de ganancia del otro para
crear carteras de negociacin equilibradas.
La siguiente imagen muestra la curva de beneficios producida con la estrategia, probado en el par GBP/USD
desde julio de 2006 hasta enero de 2009.
Nmero de Operaciones Cerradas y Nmero de Operaciones Total en una Serie de Prdidas
Este valor muestra el nmero de operaciones cerradas dentro del periodo que comprende la serie de prdidas,
o el nmero de operaciones total incluyendo las abiertas. Esta cifra es especialmente til ya que las
operaciones perdedoras que hayan sido cerradas todava pueden esconder un sistema con bajo rendimiento.
Cuando evale el rendimiento de su operativa, pregntese siempre si hay operaciones abiertas cuyo valor no
se detalla en las estadsticas. Unos resultados incompletos pueden ocultar estas cifras lo que conduce a un
registro de rendimientos errneo.
Sin embargo, un operador experimentado sabe que lo que ms importa no es si la operacin era ganadora o
no, o cunto fue el beneficio, sino la forma de llegar a ese beneficio. Si para lograr un beneficio se necesita
tener una operacin movindose fuertemente en contra, la estrategia de trading no sea tal vez adecuada para
nuestra personalidad.
Racha de Ganancias
Se define como la mayor racha seguida de ganancias de la estrategia en la curva de beneficios entre un
mnimo de capital y el consiguiente mximo posterior. Bsicamente se trata de algo muy agradable,
exactamente lo contrario de la Mxima Racha de Prdidas, que constituye un sufrimiento para un trader. Los
perodos de rachas de ganancias definen las condiciones de trading ptimas para la estrategia de trading. En
otras palabras, el tipo de condiciones de mercado que prevalecan durante la mayor racha ganadora son las
condiciones que son ptimas para operar con esa estrategia o sistema en particular.
Una estrategia de seguimiento de tendencia, por ejemplo, debera mostrar su mxima racha de ganancias
durante las fases de tendencia del mercado, de lo contrario no estar bien diseada y ser necesario modificar
sus reglas y parmetros.
Racha de Prdidas
Tambin denominada "racha entre un pico y un valle", es probablemente el segundo dato estadstico ms
citado despus del porcentaje de Operaciones Ganadoras. La Racha de Prdidas es la cantidad de dinero que
hemos perdido operando. Si todas sus operaciones son rentables, nunca experimentar una racha de prdidas,
pero dado que cada mtodo de negociacin incurre en prdidas con el fin de lograr un beneficio, la Racha de
Prdidas mide la cantidad (o proporcin) de capital que se haya perdido antes de alcanzar un posible
rendimiento.
Su clculo se inicia con una operacin perdedora y contina mientras la curva de beneficios alcanza nuevos
mnimos.
El siguiente ejemplo muestra la Racha de Prdidas como la distancia entre un mximo reciente y un mnimo
en la curva de equidad.
Por ejemplo, supongamos que abrimos una cuenta con 10.000 dlares y despus de unas pocas operaciones
perdemos 2.000 dlares. Con los 8.000 restantes podemos aadir 1.000 en beneficios, pero despus
perdemos de nuevo 2.000. Se trata de una Racha de Prdidas del 30%, es decir, un 30% por debajo del
capital original de 10.000 dlares (8.000 + 1.000 2.000 = 7.000 = prdida de 30% de 10.000).
Ahora vamos a suponer que nuestra cuenta ascende desde los 7.000 que nos quedan a 12.000 dlares,
alcanzando nuestro primer mximo en la curva de beneficios, pero luego bajamos a 6.000. Incluso si Vd. es
capaz de salvar la situacin y subir hasta un nuevo mximo de 15.000, el punto ms bajo entre los dos
mximos de capital registra una nueva Racha de Prdidas del 50% (6.000/12.000).
La Racha de Prdidas y la Mxima racha de Prdidas pueden ser expresadas dlares o en porcentaje.
Ganancia Media
La siguiente figura que debemos examinar es la Ganancia Media por operacin, tambin llamada "Operacin
Ganadora Media". Esta cifra le indica la cantidad promedio de ingresos obtenidos en todas las operaciones
ganadoras durante un cierto perodo de tiempo. Este nmero se obtiene dividiendo la Ganancia Bruta por el
nmero total de operaciones ganadoras.
Es obvio que este nmero tiene que ser positivo - pero asegrese de que esmayor que los costes de la
operativa asociados con el deslizamiento, las horquillas y/o comisiones, para que el sistema sea rentable. La
frmula es:
Ganancia Media = Ganancia Bruta / Nmero de Operaciones Ganadoras
Esta cifra, como muchas otras, tiene que ser vista en el contexto de otros datos estadsticos. Por ejemplo, si
su rendimiento demuestra que su ratio de Operaciones Ganadoras es inferior al 50%, entonces la Ganancia
Media debe ser ms grande que la Prdida Media, con el fin de acumular ganancias. Si no podemos lograr
que la primera cifra sea mayor que la segunda, entonces no va a ganar dinero, incluso si Vd. tiene un 50% de
Operaciones Ganadoras.
Prdida Media
El clculo es similar al caso anterior, pero teniendo slo en cuenta las operaciones con prdidas. Se calcula
dividiendo la Prdida Bruta por el nmero de operaciones perdedoras de un perodo de tiempo determinado,
tal y como se indica en la siguiente frmula:
Prdida Media = Prdida Bruta / Nmero de Operaciones Perdedoras
Factor de Beneficio
Esta cifra se calcula dividiendo la Ganancia Bruta por la Prdida Bruta. El nmero resultante le dir cuntos
dlares es probable que gane por cada dlar que pierda. Si el sistema es rentable, significa que la Ganancia
Bruta es mayor que la Prdida Bruta y que el correspondiente Factor de Beneficio tiene un valor superior a
uno. A su vez, las estrategias y mtodos no rentables presentan Factores de Beneficio menores a uno. Por
ejemplo, un valor de 2 indicara que se ha ganado el doble del dinero en las operaciones ganadoras del que se
ha perdido en las operaciones perdedoras. Esto tambin significa que el trader est seleccionando slo
aquellas operaciones que tienen una buena relacin Riesgo/Beneficio.
Factor de Beneficio = Ganancia Bruta / Prdida Bruta
Normalmente, lo ideal es tener un Factor de Beneficio de 1,5 o ms. Sin embargo, un nmero muy elevado
es alarmante: la muestra podra no ser lo suficientemente grande o el sistema podra estar sobreoptimizado,
lo que significa que sus parmetros estn excesivamente ajustados a un comportamiento determinado del
mercado.
Esta cifra tambin a veces se denomina "Relacin de Ganancia sobre Prdida".
Ratio de Pago
Esta es una relacin utilizada por muchos operadores para comparar el rendimiento esperado con la cantidad
de capital arriesgada para lograr dichos beneficios. El primer nmero del ratio es la cantidad de riesgo en la
operacin, y la segunda es el beneficio potencial de la operacin.
Tambin se le suele denominar ratio de Ganancia Media por Prdida Media por operacin. Por ejemplo, si se
han arriesgado 400 dlares por operacin en promedio y la ganancia media es de 1.000 dlares, entonces el
Ratio de Pago sera 1 por 2,5 (400/1.000). El trading lo es todo en relacin al riesgo y al beneficio, y
deseamos asegurarnos obtener un beneficio digno del riesgo asumido. No resulta interesante operar
con una estrategia cuyo Ratio de Pago cercano a 1 a menos que tenga un porcentaje de Operaciones
Ganadoras superior al 50%.
Ratio de Pago = Ganancia Media por operacin / Prdida Media por operacin
Esta es una estadstica diferente al Factor de Beneficio anterior, ya que no utiliza valores brutos, sino
promedios.
Pago Esperado
Esta relacin muestra la ganancia (o prdida) de cada operacin, en valor absoluto. Mientras que la cifra
anterior representa la Ganancia/Prdida Media para cada operacin, esta estadstica se considera la
rentabilidad esperada de la prxima operacin. Por ejemplo: Vd. realiza 100 operaciones en un mes y obtiene
un beneficio neto de 1.800 dlares. Esto significa que su Pago Esperado es de 18 dlares (1.800/100) por
operacin.
Cuanto mayor sea la frecuencia de las operaciones, menor ser la probabilidad de tener un mes con
prdidas. Si Vd. tiene una estrategia de trading que tiene un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%,
pero slo realiza una operacin al mes, entonces una operacin perdedora es suficiente para tener un mes de
prdidas.
Pero si su estrategia de trading realiza cinco operaciones a la semana, entonces Vd. tiene un promedio de 20
operaciones al mes. Con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, las probabilidades de que el mes
sea ganador son muy altas. Y esa es la meta de todos los traders intrada: tener el mayor nmero posible de
meses ganadores!
Una variacin de esta cifra puede indicar la cantidad de operaciones ganadoras o perdedoras por
da/semana/mes, etc.
Para responder a la pregunta de cunto tiempo debe cubrir un informe de rendimiento, podemos decir que
todo depende de la distribucin de las operaciones y de su frecuencia. Si su estrategia genera tres
operaciones al da, entonces Vd. puede obtener datos suficientes despus de varias semanas de negociacin.
Pero si su estrategia de trading genera slo tres operaciones al mes, entonces Vd. deber ejecutar su
estrategia durante varios aos para disponer de resultados fiables.
Cuando se muestran en un grfico, la distribucin de las operaciones se convierte en un dato importante.
Como traders, deseamos saber si nuestra estrategia est generando operaciones de la misma magnitud
que en el pasado. Tambin le puede dar pistas sobre si hay das de la semana en los que se producen ms
operaciones ganadoras o perdedoras, etc.
El siguiente grfico muestra la distribucin de las operaciones correspondientes a la curva de beneficios que
vimos en la primera seccin.
Acabamos de ver una gran cantidad de datos estadsticos. Ya sea realizando el backtest o el forwardtest de su
estrategia de trading, deber llevar un registro detallado de todos estos datos - o por lo menos de la mayora
de ellos - con el fin de elaborar un informe de rendimiento significativo. Muchos paquetes de software
pueden ayudarle con esta tarea, pero una simple hoja de clculo tambin sirve.
En un mtodo que realiza operaciones aleatorias sin ventaja alguna - por ejemplo, lanzar una moneda el
Porcentaje de Operaciones Ganadoras estar directamente relacionado con la relacin Riesgo/Beneficio. Una
estrategia cuyas entradas se basen en el lanzamiento de una moneda, de tal forma que cuando sale cara
entramos cortos y cuando sale cruz entramos largos, con un stop de prdidas de 50 pips y un objetivo de
beneficios de 20 pips, lograr alcanzar el objetivo ms veces que el stop de prdidas (debido a que el
objetivo est ms cerca del punto de entrada que el stop). Esto no significa que la estrategia gane dinero,
porque incluso si hubiera un 70% de Operaciones Ganadoras en lugar de un 50%, podramos sin beneficios o
incluso perdiendo. Por ejemplo, operaciones perdedoras consecutivas, horquillas y deslizamientos podran
afectar negativamente al rendimiento.
Si tuviramos que comparar dos estrategias con un porcentaje idntico de Operaciones Ganadoras del 55%,
esta cifra sera de suma importancia, si por ejemplo una de las estrategias tiene un Porcentaje de Operaciones
sin Beneficio del 0% y la otra del 15%. Podemos deducir de un 15% de Operaciones sin Beneficio y un 55%
de Operaciones Ganadoras que el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es de slo un 30% (15% + 55% +
30% = 100%), mientras que para un sistema sin Operaciones sin Beneficio el Porcentaje de Operaciones
Perdedoras es del 45%. Un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 55% comparado con un porcentaje de
Operaciones Perdedoras del 20% sigue siendo una muy buena relacin, incluso si el sistema tiene un
modesto Porcentaje de Operaciones Ganadoras.
Relacin Riesgo/Beneficio
La Relacin Riesgo/Beneficio es el riesgo mximo asumido en una operacin, dividido por la expectativa
mxima de beneficio de dicha operacin. Es un valor que se utiliza para evaluar operaciones individuales y
que no debe ser utilizado como el Ratio de Pago.
Relacin Riesgo/Beneficio = Riesgo mximo asumido en una operacin / Beneficio mximo esperado
en esa misma operacin
La Relacin Riesgo/Beneficio es una propiedad dinmica teniendo en cuenta las Mxima Excusin Adversa
y Favorable de una operacin (vase Estadsticas Relacionadas con la Operativa [link to trade Statistics]).
Supongamos que abrimos una operacin con un objetivo de 500 pips y un stop de prdidas de 100 pips. En el
momento que alcanzamos los 480 pips de beneficio, el riesgo sigue siendo el mismo si no se protegen parte
de los beneficios. Si lo hace, la Relacin Riesgo/Beneficio cambiar en consecuencia. Mover el stop al
precio de entrada, por ejemplo, es eliminar el riesgo de la operacin.
Es importante recordar que esta relacin no es el nico factor en la determinacin de si un sistema es rentable
y en qu cuanta. Tambin es importante para calcular cunto se gana cuando acertamos vs. cunto se pierde
cuando nos equivocamos.
Tenga en cuenta que este ratio variar a la hora de considerar las operaciones sin beneficios como una
categora separada de las operaciones ganadoras y perdedoras.
Desviacin Tpica
Una de las formas ms significativas para evaluar la rentabilidad es a travs de la Desviacin Tpica, la cual
mide la dispersin de los resultados de las operaciones con respecto a su media. La dispersin se define
como la diferencia entre el valor real y el valor promedio.
Cuanto mayor sea la diferencia entre los resultados individuales de las operaciones y la media de todas las
operaciones, mayor ser la Desviacin Tpica y, por tanto, la volatilidad de la curva de beneficios. Por el
contrario, cuanto ms cerca estn los resultados a la media, menor ser la Desviacin Tpica o la volatilidad
de la curva de beneficios.
Para calcular la Desviacin Tpica, calcule la raz cuadrada de la varianza, esto es, la media de las
desviaciones al cuadrado con respecto al valor medio. Una Desviacin Tpica de distancia a la media (el
Beneficio Medio por operacin), ya sea al alza o a la baja, incluir el 67,5% de los resultados de las
operaciones. Dos Desviaciones Tpicas a cada lado del Beneficio Medio abarcarn aproximadamente el 95%
de todos los resultados posibles de las operaciones de un determinado sistema. Esto significa que durante el
95% del tiempo, este sistema habra producido beneficios dentro de ese rango.
Si los resultados de las operaciones estn muy dispersos, incluyendo tanto grandes ganancias como prdidas,
el rendimiento mostrar una elevada Desviacin Tpica, por lo que considerara arriesgado y voltil. Por el
contrario, si los resultados de las operaciones oscilan alrededor de la media, el rendimiento tendr una
Desviacin Tpica pequea y se considerara menos arriesgada.
La imagen que se muestra a continuacin muestra la Desviacin Tpica de la estrategia desarrollada en el
captulo C01. La cifra relativamente baja es el resultado de operaciones ganadoras y perdedoras muy
similares en magnitud. La nica excepcin durante el perodo analizado de 5 aos es el estallido de
volatilidad en el segundo semestre de 2008.
Rentabilidad Promedio
La Rentabilidad Promedio por operacin, bsicamente se refiere a la cantidad media que podemos esperar
ganar o perder por operacin. Tenga en cuenta que su clculo difiere del Ratio de Pago anterior. La frmula
es la siguiente:
Rentabilidad Promedio por operacin = (% Op. Ganadoras x Ganancia Media) - (% Op. Perdedoras x
Prdida Media)
Imaginemos un escenario hipottico en el que tenemos un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30% y
un Ratio de Pago de 2:1. En este caso, el valor resultante sera negativo, es decir, el supuesto beneficio de
tener un Ratio de Pago de 2:1 no compensa un Porcentaje de Operaciones Perdedoras del 70%.
En un escenario con un Ratio de Pago de 1:3 se necesitara un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 80%
para obtener una Rentabilidad Promedio positiva y ser rentable en el tiempo.
El nmero debe ser expresado en dlares en lugar de en pips a causa de las oscilaciones del valor del pip.
Pero lo ms importante aqu es si el nmero es positivo.
Otra forma de calcular esta cifra es calcular la cantidad de dinero que el sistema devolvi despus de hacer
un nuevo mximo en la curva de beneficios. Esta medida ayuda a que el trader determine si un determinado
mtodo es adecuado que su temperamento.
Se calcula restando dos Desviaciones Tpicas a la cifra de beneficio medio y luego sumando dos
Desviaciones Tpicas a la Racha de Prdidas promedio. Estas cifras son obtenidas a partir de una simulacin
de Monte Carlo. El resultado muestra una relacin hipottica basada en la cantidad de beneficios que se
devuelve segn el informe de la operativa.
Donald W. Pendergast Jr. dice que por lo general un sistema con un Ratio Beneficio / Racha de Prdidas de 8
a 1 o superior se considera excelente. Contina explicando que:
"Si bien a primera vista parece como si hubiramos descubierto un sistema razonable para operar [...], ahora
tenemos que considerar la posibilidad de que los resultados reales podran estar ms cerca de la cifra de
beneficio mnimo."
Fuente: Trade System Evaluation por Donald W. Pendergast Jr., Technical Analysis of Stocks &
Commodities Magazine, Marzo 2009, pg. 14
Tenga en cuenta que esta cifra es tambin parte de la simulacin de Monte Carlo. Esto se traduce en un ratio
mucho ms bajo, tomando cifras de beneficio mnimo y dividindolas por la Mximo Racha de Prdidas en
Dlares.
Qu es una simulacin de Monte Carlo? Algunas cifras estadsticas dependen del orden de operaciones.
Una de ellos es el Nmero de Prdidas Consecutivas y otra es la Racha de Prdidas en sus distintas
variaciones. Otras cifras tambin dependen del orden de las operaciones, salvo que todas las operaciones
tengan el mismo tamao. Una forma de tener en cuenta los efectos de la ordenacin de las operaciones es la
simulacin de Monte Carlo.
Esta tcnica computacional, utilizada en la simulacin de modelos de trading, crea una distribucin al azar de
secuencias de operaciones. Cuando se utiliza el anlisis de Monte Carlo para simular la operativa, la
distribucin de las operaciones se obtiene mediante un muestreo para generar una secuencia de operaciones.
Cada secuencia se analiza, y los resultados son ordenados para determinar la probabilidad de cada resultado.
Ratio de Sharpe
Desarrollado por el premio Nobel William Sharpe, el Ratio de Sharpe es un estndar en la industria de la
gestin de carteras y se utiliza para evaluar la eficiencia de la relacin Riesgo-Beneficio de las inversiones.
El Ratio de Sharpe se calcula restando la tasa libre de riesgo - como la de los bonos del Tesoro de EEUU - de
la Tasa de Rendimiento, dividiendo el resultado por la Desviacin Tpica de los rendimientos del sistema. La
frmula del ratio de Sharpe es la siguiente:
Ratio de Sharpe = (Tasa de Rendimiento - Tasa Libre de Riesgo) / Desviacin Tpica
Para seguir con los clculos, se necesita un valor para la tasa libre de riesgo (rendimiento de las Letras del
Tesoro), que es la rentabilidad anualizada. Ahora calculamos lo que se considera el exceso de rendimientos,
que es la rentabilidad anualizada conseguida por su inversin sobre la tasa libre de riesgo. Este es el retorno
adicional que recibe al asumir un cierto riesgo."
Fuente: "Forex Conquered: High Probability Systems and Strategies for Active Traders" por John L. Person,
Wiley, 2007, pag.-202-203
El ratio de Sharpe es, por tanto, el cambio porcentual promedio en los beneficios de cada perodo sobre la
Desviacin Tpica de dichos valores. Ratios de Sharpe elevados indican que una mayor cantidad de beneficio
medio podra obtenerse con una menor volatilidad diaria.
Ratio Calmar
Otro dato acerca del rendimiento que los nuevos traders raramente examinan es el Ratio Calmar. Aunque
existen numerosas variantes y giros del mismo, en su forma ms sencilla, este nmero es el cociente de la
Tasa de Rendimiento Anual sobre la Mxima Racha de Prdidas en valor absoluto del perodo. Es similar al
Ratio de Sharpe, con la diferencia que se basa en el peor escenario posible, en lugar de en la volatilidad.
Si se obtiene una Tasa de Rendimiento del 50% anual con un 25% de Mxima Racha de Prdidas, el Ratio
Calmar ser de 2.
Ratio Calmar = Beneficio Anual Compuesto / Mxima Racha de Prdidas
Al incluir el Ratio Calmar en su arsenal de evaluacin, estar mucho mejor preparado para examinar
adecuadamente los mtodos de negociacin y compararlos de manera ms eficiente.
Mltiplo de R
El Mltiplo de R es el riesgo inicial asumido en cada operacin. No es una cifra estadstica en s, sino que
sirve para calcular la Esperanza.
Por ejemplo, supongamos que Vd. compra el par EUR/USD en 1,5000 y fija su stop de prdidas en 1,4900.
Esto significa que si la operacin termina en una prdida, sera una prdida de 100 pips. En resumen, su R es
de 100 pips. Pero Vd. es capaz de vender el par cuando vuelva a 1,5300 y obtener 300 pips de ganancia. Esto
significa que el resultado final de esta operacin es de tres veces R. La frmula es la siguiente:
Mltiplo de R = (Beneficio / R Inicial)
Cuando Vd. tiene una serie de beneficios y prdidas expresadas en forma de Ratios Riesgo/Beneficio, lo que
realmente tenemos es lo que Van Tharp denomina una distribucin de Mltiplos de R. Esto significa que
cualquier sistema de trading puede caracterizarse como una distribucin de Mltiplos de R. Cuando tenga
una distribucin de Mltiplos de R de su sistema de trading, es necesario obtener una media de esa
distribucin - que es la esperanza del sistema.
Mltiplo de R Promedio
Esta estadstica es otra forma de evaluar cunto se espera obtener por cada dlar en juego, o arriesgado en
una determinada operacin. Nmeros mayores que cero son tpicos de un sistema ganador, mientras que
valores por debajo de cero corresponden a un sistema perdedor. La frmula para calcularlo es:
Mltiplo de R Promedio = (Porcentaje de Ganancias Totales - Porcentaje de Prdidas Totales) /
Porcentaje de Riesgo Total
Esperanza
Van Tharp describe la Esperanza nicamente haciendo referencia a los mltiplos de R de los Stops de
Prdidas, de tal forma que podemos calcular el riesgo mximo para cada operacin.
Esta cifra nos permite conocer el valor medio de R que se puede esperar del sistema tras muchas
operaciones. En otras palabras, la Esperanza nos dice cunto podemos esperar ganar en media, por cada dlar
arriesgado, tras una serie de operaciones.
Se puede calcular la esperanza matemtica de un sistema mediante la siguiente frmula:
Esperanza = (Ganancia Media x % Ops. Ganadoras) - (Prdida Media x % Ops. Perdedoras)
Esta frmula exige que tengamos en cuenta tanto el Porcentaje de Operaciones Ganadoras como el Ratio de
Pago al estimar el potencial de ganancias a largo plazo. Por ejemplo, un sistema con un 50% de precisin, y
un Ratio de Pago en la proporcin de 2 a 1 tiene una Esperanza igual a 0,5. Esto significa que Vd. puede
esperar ganar un 50% de la cantidad que se arriesga en cada operacin en promedio. Si arriesga un 2% de su
capital por operacin, puede llegar a ganar un 1% por operacin (50% de 2%) en promedio, con dicho
sistema. La frmula tambin tiene este aspecto:
Esperanza = (1 + Ganancia Media / Prdida Media) x (% Ops. Ganadoras)-1
Los traders de corto plazo normalmente lograr un mayor Porcentaje de Operaciones Ganadoras, mientras que
los traders de largo plazo generalmente logran mayores Factores de Beneficio (Ganancia Media / Prdida
Media). Sin embargo, ambos tratan de tener una Esperanza positiva.
Una esperanza matemtica negativa significa que Vd. perder dinero a largo plazo, independientemente del
tamao de sus posiciones. Esto sucede por ejemplo en un casino donde la esperanza matemtica es siempre
negativa para el jugador. Y una esperanza nula significa que Vd. puede esperar que su cuenta flucte
continuamente alrededor del valor del capital inicial. Ralph Vince seala al respecto lo siguiente:
"La diferencia entre una esperanza negativa y una positiva es la diferencia entre la vida y la muerte. No
importa cunto de positiva o negativa sea la esperanza: lo que importa es si es positiva o negativa."
Fuente: The Mathematics of Money Management: Risk Analysis Techniques for Traders" por Ralph Vince,
John Wiley and Sons, 1992, p. 18
Debido a que las posibles ganancias en Forex son tan grandes, la emocin de un estilo de vida sin
precedentes y la libertad de eleccin asociada al trading podran fcilmente empaar nuestra objetividad con
respecto a nuestras capacidades y limitaciones. Las estadsticas le ayudarn a ver el trading sin este vnculo
emocional y desarrollar su carrera sobre la base de unas expectativas ms realistas.
Un trader inexperto puede ganar dinero durante un corto perodo de tiempo con un poco de suerte, pero sobre
todo cuando empieza es necesario que mida sus expectativas ajustando un objetivo adecuado. Sus objetivos
deben estar en sincrona con el punto en el que Vd. est en su curva de aprendizaje. Si Vd. tiene como meta
duplicar su cuenta tras unas pocas operaciones, entonces es probable que tenga que concentrarse en no
reventar la cuenta de un da para otro.
La siguiente seccin le ayudar a salir los resultados individuales de cada operacin y ver el panorama
estadstico global.
Un consejo sera examinar la Mxima Racha de Prdidas que su estrategia haya tenido hasta ahora, y esperar
que tengamos que hacer frente a una nueva Racha dos veces ms grande. Por qu? Porque el dato de
Mxima Racha de Prdidas es un resultado histrico y siempre puede producirse una nueva racha. Como Vd.
sabr, rendimientos pasados no son garanta de resultados futuros. As, la prxima Racha de Prdidas
Mxima podra ser mucho mayor que la registrada histricamente. Si su cuenta, su estrategia y su psicologa
pueden soportar una Racha de Prdidas dos veces ms grande que la experimentada en el pasado, entonces
Vd. tiene un excelente control de su capital.
La dificultad de recuperarse de una Racha de Prdidas est en que mientras que esta cifra crece
aritmticamente, las ganancias necesarias para salir de ella comienzan a aumentar geomtricamente.
Observe en la siguiente ilustracin que a medida que aumentan las prdidas, la ganancia porcentual necesaria
para recuperarse hasta el nivel previo a la Racha de Prdidas aumenta a un ritmo mucho ms rpido. Esto
explica la dificultad de recuperarse de una prdida y por qu el control del riesgo es tan importante.
Como se puede ver en la ilustracin anterior, tan slo se necesitan unas pocas operaciones perdedoras de alto
riesgo para daar gravemente nuestra cuenta.
Sea consciente de lo difcil que es recuperarse de las Rachas de Prdidas y desarrolle un mayor respeto por el
riesgo. En el Captulo C03 veremos cmo evitar tomar grandes riesgos a travs de un control adecuado y a
las tcnicas de gestin monetaria.
Una advertencia ms: cuidado con aquellos informes en los que la Mxima Racha de Prdidas se basa slo
en las operaciones cerradas (cuando en realidad debera decir Mxima Racha de Prdidas con Operaciones
Cerradas). Algunas medidas estadsticas dejan que las operaciones perdedoras estn abiertas pero no las
reflejan. El capital de la cuenta, sin embargo, no diferencia entre operaciones abiertas y cerradas. Una
posicin perdedora abierta afecta a su patrimonio de la misma forma que una cerrada y en funcin del
tamao de la cuenta, una operacin negativa puede conducir a no tener suficientes garantas y que nos
cierren posiciones. Por lo tanto, asegrese de seleccionar todas las variantes de la cifra de Rachas de Prdidas
a fin de decidir cul es el capital inicial mnimo necesario para operar con una determinada estrategia.
Le interesa un sistema de seguimiento de tendencia con grandes ganancias, pero siempre est a la defensiva
cuando se equivoca y cierra rpido las posiciones? O prefiere hacer crecer su cuenta lentamente con
pequeas ganancias y acertar ms veces de las que falla? El camino que tome estar en parte definido por su
preferencia por una u otra medida estadstica.
Como hemos visto en las secciones anteriores, hay una multitud de medidas del rendimiento para evaluar las
estrategias de trading. Pero examinar cifras estadsticas asiladas como el Beneficio Neto, el Porcentaje de
Operaciones Ganadora, y la Tasa de Rendimiento, slo por mencionar unos pocos, tiene sus defectos y nunca
proporciona una imagen completa del rendimiento de la estrategia. Veamos cmo se interrelacionan estas
medidas.
Al empezar a evaluar una estrategia, es comprensible que primero busque las estadsticas de beneficios, es
decir, cunto dinero ha producido la estrategia. Pero, por qu un dato como el Beneficio Total Neto, por
ejemplo, no es suficiente como medida para juzgar una estrategia? Porque no dice demasiado acerca del
rendimiento si no viene acompaado de la distribucin de las operaciones.
Dos estrategias diferentes pueden tener a un mismo Beneficio Total Neto con diferentes Distribuciones y
Frecuencias de Operaciones, diferentes Desviaciones Tpicas, etc.
Thomas Stridsman lo explica usando la siguiente analoga:
"Imagnese un esquiador que va cuesta abajo en su camino hacia la lnea de meta. A mitad de camino, hay un
control de tiempo intermedio. Supongamos que el esquiador pasa ese control despus de un minuto y ocho
segundos. Si el control de tiempo intermedio est a una milla del comienzo de la pendiente, el esquiador
habr mantenido una velocidad media de 53 millas por hora. Ahora bien, aunque necesitamos el tiempo
intermedio para calcular la velocidad media, no es dicho tiempo provisional el que nos da la velocidad
media: es la velocidad media la que produce ese tiempo intermedio".
Fuente: Trading Systems That Work: Building and Evaluating Effective Trading Systems por Thomas
Stridsman, McGraw-Hill, 2000, pg. 15
El control intermedio, en la analoga, es un resultado final que se puede conseguir de diferentes maneras, del
mismo modo que un determinado Beneficio Total Neto se puede lograr con muchos rendimientos diferentes.
Esta analoga puede ser til para comprender una incongruencia estadstica: si se comparan dos rendimientos
que cubren el mismo perodo, y los dos informes estadsticos muestran el mismo Beneficio Total Neto a
mitad de camino durante el perodo analizado, inmediatamente debemos solicitar el nmero de operaciones
para evaluar qu sistema es el mejor. No es lo mismo lograr, digamos, 100.000 dlares en 250 operaciones
que en 500. La Ganancia Media por operacin resulta crucial aqu.
En esta fase podramos preguntarnos por qu no miramos directamente el Beneficio Medio por operacin. La
respuesta es que mirar a ese valor por s solo no nos proporciona una visin completa de la fiabilidad y
robustez de una estrategia. Adems de tener en cuenta cuntas operaciones se analizan en el informe, si no
sabemos cuando han tenido lugar estas operaciones, realmente no podemos estar seguros de si la estrategia
sigue siendo rentable o no. Podra haber realizado la mayora de las operaciones durante la primera mitad del
perodo de anlisis, estando las ltimas operaciones por debajo del Beneficio Medio para todo el perodo. Por
otra parte, un rendimiento que muestra que el Beneficio Medio por operacin est muy por debajo de lo que
cabra esperar a tenor de las ltimas operaciones, es decir, con los operaciones ms rentables agrupadas al
final del periodo, plantea algunas dudas acerca de la efectividad de la estrategia.
Para que el trader decida acera de los parmetros de gestin monetaria y del riesgo, el historial de resultados
tiene que demostrar que todas las operaciones han influido por igual en el Beneficio Medio por operacin. Si
hay demasiada fluctuacin en el Beneficio Medio por operacin, es ms probable que la estrategia tenga un
bajo rendimiento e incluso deje de funcionar por completo cuando las condiciones del mercado cambien.
Otro ejemplo: recordemos la leccin en el mdulo 2 acerca de las diferencias en los valores de los pips.
Ahora imagine una estrategia que opera con un mismo tamao de posicin en cada operacin en un mercado
en tendencia. Mientras estamos en tendencia, el valor del pip va a cambiar, y puede ser menos costoso operar
en ese par de divisas. Esto tambin significa que la ganancia media en dlares puede haber disminuido,
aunque la cantidad media de pips no haya cambiado. En este caso, los beneficios se distribuirn de forma
desigual a travs del tiempo, pero el Beneficio Total Neto l no mostrar estos cambios producidos como
consecuencia de un valor del pip variable.
Por otra parte, no quiere decir que esto no puede suceder en su operativa real. Las posibilidades de tener, por
ejemplo, cinco derrotas consecutivas en un sistema con un 70% de Operaciones Ganadoras se puede calcular
multiplicando 0,3 cinco veces por s mismo (0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3) lo que se traduce en 0,24%. Incluso
si esta probabilidad parece muy pequea, no es una probabilidad nula y es muy probable que suceda en la
operativa real.
Sobre la base de este error comn, algunos traders incluso podran aumentar el tamao de las posiciones
convencidos de que ahora la probabilidad de que se produzca una operacin ganadoras es mucho mayor,
pero en realidad slo estn aumentando el riesgo. Como regla general, es mucho ms seguro arriesgar ms en
cada operacin con una mayor Esperanza o un mayor Ratio de Pago, que despus de una gran cadena de
operaciones sin xito.
Dentro de un amplio historial de operaciones, el resultado de una operacin individual debe ser considerado
aleatorio y sin garantas de que las prximas cinco o diez operaciones no se sern todas perdedoras o
ganadoras.
El agrupamiento de un gran nmero de operaciones rentables en un periodo corto de tiempo est
estrechamente relacionado con la idea de la suerte en el trading. Es por eso que en la operacin real es de
vital importancia pensar en trminos de probabilidades y ceirse a la evidencia estadstica de un historial de
operaciones. De esta manera Vd. puede estar preparado para ese resultado con antelacin y controlar el
riesgo por operacin.
Las estrategias con un moderado Porcentaje de Operaciones Ganadoras son mucho mejores sistemas a largo
plazo. Cmo podemos saberlo? Una vez ms, un simple clculo de la Esperanza nos lo dir.
Lo importante de la Esperanza es que si es menor que cero, Vd. tiene las probabilidades en su contra y
perder como si estuviera en un casino en Las Vegas, donde la casa mantiene una esperanza de largo plazo
por debajo de cero para el jugador. Dicho esto, mire ms la Esperanza, y menos el Porcentaje de Operaciones
Ganadoras. De hecho, tratar de acertar slo para tener un alto Porcentaje de Operaciones Ganadoras es
generalmente una receta para el desastre.
Al examinar en detalle la relacin entre los diferentes datos, se ve que estas creencias comnmente
aceptadas acerca de las estadsticas a veces son demasiado simplistas.
Esto se debe a que muchas de estos datos estn interrelacionados. Ha observado cmo de forma repetida en
los clculos aparecen otros datos estadsticos? Por ejemplo, muchas personas asumen que para aumentar la
Esperanza todo lo que tienes que hacer es aumentar el Ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras. Pero
esto no funciona as: si se intenta aumentar su potencial de ganancias y reducir el tamao de sus prdidas,
manteniendo el resto de las cosas igual, su Porcentaje de Operaciones Ganadoras disminuir. Al mismo
tiempo, esto significa que su curva de beneficios experimentar extensos periodos de operaciones
perdedoras. Por otro lado, si se mantiene todo igual y reduce su objetivo de ganancias con respecto al tamao
de sus prdidas, su curva de beneficios tendr menores incrementos y mostrar Rachas de Prdidas ms
abruptas.
Le llevar tiempo dominar los diferentes aspectos de ajustar su operativa con la ayuda de datos estadsticos.
Pero le animamos a continuar su educacin realizando los exmenes disponibles en nuestro avanzado
sistema de gestin del aprendizaje (SGA).
Uno de los pilares de la industria de Forex es la bsqueda del santo grial y de hecho la industria est
enamorada de los sistemas de trading. Muchos traders, especialmente aquellos que pasan por esa fase
inicial de las prdidas frustrantes, buscan mtodos mecanizados de negociacin que simplemente
generen seales de entrada y salida para seguirlas, sin hacer preguntas. Sin embargo, rara vez buscan un
"sistema" de gestin monetaria capaz de generar "seales" claras acerca de cmo ajustar y gestionar el
tamao de las posiciones. Pero la realidad es que estas tcnicas existen y, a pesar de ser mecnicas, son
mucho ms eficaces que los generadores de seales de compra y venta.
Alguna vez se ha parado a preguntarse a s mismo lo siguiente: si el dinero se gana a travs de los sistemas
de trading, por qu la gran mayora de los traders terminan sin beneficios o perdiendo dinero? Esto se debe
a la gestin monetaria, la cual es prcticamente una idea del ltimo minuto para muchos traders.
Aunque la mayora de los traders novatos piensan que hay algn tipo de orden en el mercado que slo unos
pocos conocen, y tienden a centrarse en la bsqueda de una ineficacia o una ventaja en los mercados, la
mayor oportunidad para obtener ganancias se encuentra a menudo en un mtodo de gestin monetaria. La
clave para la acumulacin de riqueza en los mercados no proviene de saber cundo comprar o vender
solamente. Los traders de xito se dan cuenta de que gestin monetaria tiene que ser parte del plan de
trading. Lamentablemente, muchas personas ni siquiera llegan a darse cuenta de ello.
El objetivo de este captulo es hacer que se d cuenta de que la gestin monetaria tiene que ser parte de su
vida como trader. Y si el conocimiento es bienvenido, estamos seguros de que encontrar algo entre las
pginas siguientes que se fijar en su mente y le har entender su importancia y el potencial para su carrera
como trader.
En este captulo vamos a seguir haciendo uso de frmulas y nmeros para ilustrar los contenidos. Sin duda
sera mucho ms atractivo mostrar grficos de colores con un sistema que obtiene una gran cantidad de pips,
pero ello no se corresponde con la naturaleza de este tema.
1. CONSIDERACIONES ACERCA DEL RIESGO
Operar en el mercado de divisas puede ser un negocio muy rentable. Basndose en este hecho, algunos
operadores estn convencidos de que harn grandes cantidades de dinero en muy poco tiempo - por lo
general arriesgando demasiado. Ellos se centran principalmente en ganar dinero y no en la preservacin de su
capital. Hacer eso resultar invariablemente en rachas de prdidas severas o en la completa prdida del
capital en cuenta.
Las siguientes consideraciones le ayudarn a revelar el origen de algunos de los errores ms comunes al
iniciar su carrera de trader.
Una de las mejores cosas de la gestin monetaria es que es una funcin puramente matemtica. En este
sentido, a diferencia de los sistemas de trading, el resultado de un sistema de gestin monetaria es
predecible.
Usaremos el ejemplo del lanzamiento de una moneda para presentar algunos conceptos fundamentales de la
gestin del riesgo. Cuando lanzamos una moneda, nuestra suerte es igual a un porcentaje de Operaciones
Ganadoras del 50%. El riesgo es la cantidad de dinero que nos jugamos, y por lo tanto ponemos en riesgo, en
el siguiente lanzamiento en funcin de la Relacin de Pago. En nuestro ejemplo, nuestra "suerte" y nuestro
Pago se mantienen constantes (si tiene alguna duda sobre las cifras estadsticas, por favor, consulte el
captulo anterior C02.)
Siguiendo con el ejemplo del lanzamiento de la moneda, no importa en qu orden aparezcan las caras y las
cruces. Si primero sacamos 50 cruces y luego 50 caras, el resultado sera el mismo que si sacamos 50 caras y
despus 50 cruces.
En el trading, el orden de las operaciones que se realizan, as como el resultado de cualquier operacin son
casi siempre aleatorios. Por lo tanto, desde una perspectiva de control de riesgos, no es recomendable
apegarse ni emocionalmente al resultado de una operacin o de una serie de operaciones, ni financieramente
arriesgando demasiado.
Para entender que lo que parece ser un resultado improbable es, de hecho, posible necesitamos la
ayuda de la Ley de los Grandes Nmeros.
Por ejemplo, no debera sorprendernos demasiado que despus de 100 lanzamientos obtuviramos un 60% de
caras. Pero si despus de un milln de lanzamientos todava hay un 60% de caras, ciertamente se asombrara.
Por qu es as? Se trata bsicamente de una creencia comn en la que, cuantas ms veces se lanza una
moneda, menor ser su desviacin con respecto al 50%.
La Ley de los Grandes Nmeros nos dice que un suceso aleatorio no est influido por los acontecimientos
precedentes. Esto explica por qu el porcentaje de Operaciones Ganadoras de un sistema no aumenta
incluso si el sistema ha registrado 20 prdidas consecutivas. Si bien es cierto que las operaciones recientes
afectan al porcentaje global de Operaciones Ganadoras, muchos operadores entran en el mercado pensando
que se debe producir un movimiento correctivo, simplemente porque han tenido varias operaciones
ganadoras o perdedoras consecutivas. Al hacerlo, estn expresando la creencia en la denominada "falacia del
jugador".
Esto nos lleva al siguiente punto: imagine que Vd. piensa que no tiene suerte despus de una racha de
prdidas realmente mala cuando pareca que haba encontrado un sistema ganador. Si hubiera una manera de
saber cunto tiempo va a durar una racha...
Si conociramos el nmero de operaciones que va a realizar a largo de su vida, Vd. podra calcular el nmero
mximo de prdidas consecutivas, siempre que el porcentaje de Operaciones Ganadoras siga siendo
exactamente el mismo. Al variar el porcentaje de Operaciones Ganadoras, el nmero de prdidas
consecutivas mejorar o empeorar. Pero es imposible conocer por adelantado ambos nmeros.
Desde que est fuera de nuestro alcance, qu leccin podemos extraer de ello? Analicemos de nuevo la Ley
de los Grandes Nmeros y entienda por qu siempre habr la posibilidad de de largas rachas de operaciones
ganadoras y perdedoras, y por qu una mala racha no cambia la probabilidad de la siguiente operacin. En
efecto, la ley, como se explica en The Law Of Large Numbers / The Law Of Averages de Peter Webb, dice
que:
"Si la probabilidad de que se produzca un suceso es P y el suceso se repite N veces, entonces cuanto mayor
sea N, de tal forma que la probabilidad aumente, ms cerca, en proporcin, estar la ocurrencia de un suceso
dado a N*P."
Tal y como Peter Webb explica en su pgina web, el hecho de ignorar las palabras vitales "en proporcin" en
la definicin anterior es lo que lleva a muchos malentendidos entre los jugadores (aqu, traders). A medida
que el nmero de lanzamientos de la moneda se hace ms grande (el nmero de operaciones ejecutadas), la
probabilidad, entendida como el porcentaje de caras o cruces obtenidas (Porcentaje de Operaciones
Ganadoras) se aproxima al 50%, pero la diferencia entre el nmero real de caras o cruces y el nmero que
representa el 50% se hace ms grande. En otras palabras, en el largo plazo los resultados individuales de la
operativa NO se compensarn, es decir, la diferencia en el nmero de operaciones ganadores y perdedoras
puede variar mucho, incluso si el porcentaje de Operaciones Ganadoras es el mismo. Por ejemplo, en 100
operaciones con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 60%, la diferencia es de 20 operaciones, pero
si las prximas 100 operaciones muestran que el porcentaje de Operaciones Ganadoras se ha reducido al
55%, la diferencia habr aumentado a 35 operaciones, incluso aunque el porcentaje global de Operaciones
Ganadoras est ahora ms cerca del 50%, a 57,5%.
La Capitalizacin es un Requisito
De acuerdo con el razonamiento anterior, si el nmero de operaciones ganadoras y perdedoras se hace ms
grande cuantas ms operaciones se ejecuten, ello significa que un trader dejara vaca su cuenta con una
probabilidad cercana al 100% a medida que el nmero total de operaciones aumenta- tanto operaciones
ganadoras como perdedoras. En teora, es simplemente una cuestin de tiempo que perdamos toda
nuestra cuenta si no controlamos los riesgos.
La cantidad arriesgada es por tanto matemticamente decisiva para la longevidad de cualquier trader.
Reducir la cantidad de riesgo de, por ejemplo, el 10% al 5% podra asegurar la supervivencia de un sistema
de trading durante las rachas perdedoras. El trader puede tratar de aumentar el porcentaje de
Operaciones Ganadoras mediante la adquisicin de ms habilidades tcnicas, pero esto todava no
garantiza ningn resultado. A cambio, si el trader opta por cambiar la cantidad arriesgada, la
siguiente racha mxima de prdidas no arruinar la cuenta.
Siguiendo esta lgica hay un parmetro ms que puede ser determinante: la cantidad de capital para empezar.
Si arriesga la misma cantidad, pero el tamao de la cuenta cambia, tambin lo har el resultado - la
probabilidad de ruina ser ms pequea. La denominada "ventaja del hombre ms rico" tambin se puede
calcular. Esto es lo que los casinos hacen: incluso con una pequea ventaja de la casa, la probabilidad de un
jugador de arruinar al casino se reduce hasta tal punto que la posibilidad de beneficiarse se convierte en
infinitesimal.
La perspectiva de la ruina existe debido a la Ley de los Grandes Nmeros. En las operaciones reales, sin
embargo, los clculos matemticos anteriores no sirven de nada ya que los parmetros de porcentajes de
Operaciones Ganadoras y el nmero total de operaciones no se conocen a priori. Los dos nicos parmetros
que el trader puede determinar son el capital inicial y la cantidad de riesgo. Lo que vamos a ver es cmo
trabajar eficazmente con ambos.
Junto con el nivel de capitalizacin, las preferencias psicolgicas del trader - la capacidad del trader
para tolerar el riesgo - son un aspecto importante que debe tenerse en cuenta al aplicar las tcnicas de
manejo de dinero.
2. MEDIDAS DE CONTROL DEL RIESGO
El riesgo es la posibilidad de prdida. Aunque hay muchos tipos de riesgos (riesgo de sector, riesgo de
contrapartida, etc.), el riesgo que vamos a tener en cuenta es la posibilidad de que el precio se mueva en
nuestra contra. Mientras se mantiene una posicin en el mercado, existe el riesgo. En materia de trading de
divisas con fines especulativos, el riesgo es inevitable y fundamentalmente lo mejor que podemos hacer es
gestionarlo.
En el captulo C01 [link to chapter C01 -Components of a Trading Strategy] hemos hablado brevemente
acerca de los stops de prdidas como un elemento de las estrategias de salida. En esta seccin veremos los
stops desde la perspectiva de la gestin del riesgo.
Stops de Prdidas
Slo debera haber dos razones principales para salir de una operacin: el mercado nos dice que nuestro
punto de vista intrnseco estaba equivocado, o pensamos que podemos establecer otra posicin en un nivel
mejor que el anterior.
En ambos casos los stops sirven para preservar el capital de las prdidas inevitables de tal forma que hay ms
capital disponible para explotar operaciones potencialmente ganadoras.
En la preparacin de una salida, recuerde siempre una regla valiosa para realizar un anlisis tcnico
ptimo: abra su posicin en un nivel a partir del cual basta con que el precio se mueva una corta
distancia para probar que estamos equivocados.
El anlisis tcnico puede generar miles de stops posibles, en base a la accin del precio, por diversas seales
de indicadores tcnicos o por volatilidad. Los traders que usan el anlisis tcnico por lo general combinan
estos puntos de salida con reglas de stop fijo para formular los niveles de stop en el grfico. Ms adelante
veremos cmo se hace esto.
El siguiente grfico es un ejemplo de un stop sofisticado guiado por lneas de tendencia dibujadas en el RSI.
Una posicin corta abierta con la seal de una envolvente bajista y confirmada por una rotura en el RSI,
podra haber visto sus beneficios iniciales amenazados cuando el precio intent girarse. El potencial giro
podra haber sido controlado a travs del comportamiento del RSI as como el miedo de entrar en territorio
negativo.
Stop Fijo
Los stops de cantidad fija en dlares son los ms simples de todos los stops, aunque no estn muy extendidos
entre los traders de Forex. Una de las crticas que este tipo de stops recibe es que, desde un punto de vista
tcnico, sitan un punto de salida arbitrario en un grfico. La operacin es liquidada no como resultado de
una respuesta tcnica a la accin del precio o a los indicadores, sino ms bien para cumplir la regla de control
de riesgo predeterminada.
Dicho esto, el uso de los stops por falta de garantas exigen que el trader subdivida su capital en varias
partes y slo financiar la cuenta con la que opera con una fraccin del capital especulativo. Un trader
con 10.000 dlares, por ejemplo, debera abrir una cuenta con 1.000 en lugar de 10.000, dejando los otros
9.000 en la cuenta bancaria.
Independientemente de la cantidad de apalancamiento que el trader asuma, este desglose controlado del
capital especulativo impedira que el trader perdiera todo su capital en una serie de malas operaciones. Al
mismo tiempo, permitira que el trader se aproveche de una estrategia potencialmente rentable sin
preocuparse de poner stops fijos. Esto nos lleva al siguiente punto.
Algunas personas que estn en desacuerdo con el uso de stops automticos a veces no se dan cuenta de
que estn usando, de hecho, un stop lo que ocurre es que es su cuenta completa, o todo el dinero que
han depositado para financiar la operacin. Estn usando stops por falta de garantas!
Adems, el apalancamiento es algo que la mayora de los principiantes debe tratar de aprovechar y utilizarlo
sin stops es un arma peligrosa.
Vd. necesita tener una cuenta grande que le permita operar sin stops o que sus necesidades de
apalancamiento sean muy bajas. No todos los participantes llegan a la fiesta armados con cuentas bien
capitalizadas, ni poseen la fuerza psicolgica necesaria o la experiencia para permitirse el lujo de la
ejecucin de posiciones sin stops.
Contras:
Una desventaja de los stops mentales es la dificultad de ver las posiciones cuando no estamos
delante de nuestro ordenador.
El uso de stops mentales requiere que Vd. sea honesto consigo mismo y corte las prdidas en base a
la accin del precio en torno al nivel o regin de stop. En el caso de los stops automticos, el trader
podr pasar la responsabilidad de sus posiciones al mercado diciendo que "el mercado le sac".
Cuando utilice stops mentales, Vd. tiene que salir del mercado cuando el mercado le est diciendo
que salga por lo que asume la responsabilidad y la tensin de vigilar y gestionar su posicin.
Hay otros casos en los que los stops automticos son ms eficaces que los mentales. En ltima
instancia, ello depender de la estrategia que se haya desarrollado. Pero si operamos, por ejemplo,
con patrones o indicadores que suelen proporcionar operaciones con relaciones Riesgo-Beneficio
claras y bien definidas, tener un stop mental en este caso sera un error: si la formacin (o indicador)
falla, el mercado puede perforar la regin del stop mental, dndole poco tiempo para reaccionar.
Los stops mentales requieren una mayor madurez y precisin que los stops automticos. Los stops mentales
en las manos equivocadas son un arma muy peligrosa. Por ejemplo, algunos pares de divisas puede recorrer
200-300 pips en un abrir y cerrar de ojos, y un trader sin experiencia que trate de replicar este mtodo sin la
mentalidad y/o la experiencia necesarias aprender muy rpidamente algunas lecciones muy duras.
En algn momento, tambin significar que podra arriesgar ms de los beneficios acumulados que del
balance inicial. Algunos traders incluso pueden aumentar el riesgo en los beneficios obtenidos para tener un
mayor potencial de ganancias. Veremos esta tcnica en detalle en este mdulo.
Esta definicin es una combinacin de las dos anteriores y es un poco ms compleja. En este caso, el clculo
del saldo neto es el resultado de restar el capital utilizado en posiciones abiertas del saldo inicial (igual que
en el modelo de Saldo Neto Primario), pero cualquier beneficio derivado del uso de un stop de proteccin (ya
sea reducir una posible prdida o garantizar un beneficio) debe ser tambin tenido en cuenta.
Saldo Neto Total Reducido = Saldo Neto Primario + Beneficios Protegidos
Como se explic anteriormente, se utiliza el stop de prdidas para calcular el riesgo mximo en el mercado
de divisas, ya que una posicin de Forex es una posicin apalancada. Como trader tiene la obligacin de
controlar las prdidas, pero no existe una entrega fsica de las divisas negociadas debido a que en realidad no
poseemos 10.000 dlares cuando operamos con un mini lote por ejemplo. Lo que realmente posee es su
propia obligacin. Por lo tanto, el tamao de su posicin debe ser estar basado en esta cantidad en lugar del
valor total nominal (el tamao de la posicin apalancada).
Esto significa tambin que el riesgo de ruina se hace enorme cuando nos apalancamos en exceso. Un
apalancamiento excesivo es, por ejemplo, intentar maximizar el tamao de la posicin sobre la base de los
requisitos de garantas mnimas.
Esta es la frmula para calcular el tamao de la posicin en base al saldo neto en cuenta (como valor del
saldo neto podemos elegir cualquiera de las tres definiciones que acabamos de ver):
Tamao Posicin = (Saldo Neto x Porcentaje Saldo Neto Arriesgado por Operacin) / Pips Arriesgados
Utilizacin del Saldo Neto Primario (Margen Libre)
Dado que la idea de gestin del riesgo y evitar el exceso de apalancamiento sigue siendo un problema
persistente para muchos traders principiantes, vamos a realizar algunos clculos para obtener el margen libre
en base al apalancamiento, esperando que esto sirva para aclarar un poco ms estos conceptos.
Supongamos que Vd. tiene un balance de 10.000 dlares y un apalancamiento mximo permitido de 200:1.
Al principio, sin posiciones abiertas, el margen disponible es el 100%.
Vd. decide abrir una posicin usando el 2% del margen disponible. Por ahora no importa cuntos pips puede
ganar en la operacin, tan slo recuerde que ha decidido utilizar un 2% de margen.
Y no importa lo atractiva que parezca una operacin o lo prometedor que sea el rendimiento, Vd. va a
mantenerse disciplinado usando nicamente esa cantidad predeterminada del saldo neto.
El mercado se mueve en su contra 20 pips y ahora est en 1,3770. Despus de este movimiento, observe
cmo el porcentaje de margen utilizado cambio:
Margen Disponible: 4.854 USD
Porcentaje de Margen Utilizado: 3,0% (5.000 - 4.854 = 146 USD 146/4854 = 3,0%)
El tipo de cambio se mueve otros 30 pips en su contra y ahora est en 1,3740. Una vez ms, esto altera el
margen utilizado y por lo tanto margen libre (disponible):
Margen Disponible: 4.794 (30 pips de prdidas por 2 USD por pip = 60 USD 4.854 - 60 = 4.794
dlares)
Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3% (5.000 4.794 = 206 206/4.794 = 4,3%)
Porcentaje de Margen Disponible: 95,7% (100 - 4.3 = 95,7%)
As es, bsicamente, cmo se hacen los clculos para determinar el margen utilizado, su margen
disponible, y qu tipo de exposicin al riesgo tiene en el mercado. El componente crtico es saber hasta qu
punto el mercado puede moverse en nuestra contra antes de daar su cuenta.
Continuando con este ejercicio...
Margen Disponible: 4.794 USD
Entradas: 2
Precio por Pip: 4 USD (2 entradas a 100 dlares cada una, 200 veces apalancada = 4 dlares por pip)
Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3%
Porcentaje de Margen Disponible: 95,7%
Con un margen disponible de 4.794 dlares y con un valor por pip de 4 dlares, el mercado tendra que
moverse 1.198 pips en su contra antes de recibir un peticin de garantas adicionales.
4.794 USD / 4 dlares por pip = 1.198 pips (4 X 1.198 = 4.792 USD)
Eso significa que el tipo de cambio tendra que bajar hasta 1,2542 antes de que nos pidan ms garantas:
(1,3740 1,198 pips = 1,2542)
Siempre que no estemos excesivamente apalancados podremos soportar las Rachas de Prdidas.
Una vez ms, como gestor monetario y de riesgos, es imprescindible que Vd. conozca estos sencillos
clculos.
En este ejemplo, tenamos un apalancamiento de 200:1. Significa esto que Vd. puede arriesgar ms, slo
porque est apalancado? Por supuesto que no, significa que puede arriesgar menos en trminos porcentuales
y recibir la misma recompensa.
Nunca permita que su margen caiga por debajo del umbral requerido por su broker. Cuando Vd. tiene
operaciones abiertas, siempre monitorice lo que est sucediendo con su margen.
Martingala
Su sistema de trading debera permitirle empezar poco a poco e ir creciendo, aumentando el tamao de las
posiciones a medida que su cuenta aumenta. Esta es una de las ideas bsicas detrs de la martingala, slo se
requiere aumentar el tamao de la posicin cuando se encuentre en una racha perdedora.
Esta es una tcnica adoptada por los jugadores que afirma que se debe aumentar el tamao de las operaciones
cuando perdamos. El sistema de martingala es un mtodo para doblar cuando nuestra apuesta es perdedora.
En caso de que la apuesta doblada tambin pierda, el mtodo dobla de nuevo la apuesta y as sucesivamente.
Se basa fundamentalmente en la falacia del jugador que vimos antes. Por lo tanto creemos que no tiene
ventajas.
Contras:
Es un mtodo ineficaz, ya que slo funciona si Vd. dispone de capital ilimitado, uno de los ejemplos
ms claros de lo mal que puede terminar esta estrategia es el ejemplo de lanzamiento de moneda que
vimos al comienzo de este captulo. Una serie atpica de prdidas consecutivas puede darse (y
seguramente se d), lo que resulta en la imposibilidad de ganar en el largo plazo.
En vez de ponernos objetivos muy alejados, cree metas que estn dentro de sus habilidades. En lugar de
preguntar: "cunto tiempo voy a necesitar para doblar mi cuenta?", por qu no dividir esa meta en
pequeas metas alcanzables? Vd. no tiene que asumir demasiado riesgo, o apalancarse en exceso para
obtener ganancias sustanciales en el mercado. Lo ms probable es que los traders violen sus reglas de gestin
de riesgo cuando se trata de alcanzar un objetivo poco realista.
Contras:
El principal enemigo de la anti-martingala es lo que se conoce como apalancamiento asimtrico, que
hemos definido como la reduccin progresiva de la capacidad para recuperarse de una Racha de
Prdidas (vase el captulo C02) [link to chapter C02, Recovering from a Drawdown].
Contras:
Todo ir bien siempre y cuando una posicin siga aumentando de valor. Pero ya que es muy difcil
identificar el punto en el que debe aadir una posicin, si lo hacemos y el precio se mueve en contra,
es posible pasar de una posicin ganadora a una perdedora.
Imaginemos que hemos aadido a una operacin ganadora y el precio retrocede un 50% - a mitad de
camino hacia su punto de entrada. Si ambas operaciones tienen el mismo tamao, ahora mismo
estaremos a cero. Pero si no hubiramos aadido a la posicin, todava estaramos en beneficios.
Aqu es donde un promedio al alza se complica.
Si bien esta tcnica podra ser til para el trader como una forma de piramidar hasta alcanzar su
tamao de posicin ptimo, piramidar sobre una posicin de tamao ya ptimo, es invitar al desastre
del overtrading.
Una manera ms segura de promediar al alza es agrupar muchas posiciones pequeas a lo largo del tiempo,
lo que har que un retroceso de unos pocos puntos sea ms llevadero.
Tambin puede configurar diferentes tamaos para cada capa de la pirmide empezando con un tamao
ms grande y terminando con tamaos ms pequeos lo que resulta diferente de utilizar siempre el mismo
tamao. De esta manera, si el precio se gira en la 2 o 3 posicin podemos mantener la posicin global en
positivo, a pesar del retroceso del 50%.
Agrupando las operaciones en una verdadera pirmide en la que la capa inferior tienen un tamao ms
grande, como en una verdadera arquitectura piramidal - incluso un fuerte retroceso en contra no nos dejar
fuera de juego.
Contras:
Un trader poco capitalizado o excesivamente apalancado puede ser incapaz de hacer esto durante una
Racha de Prdidas, incluso en los casos en los que sera preferible aumentar el tamao de la posicin
desde la perspectiva del rendimiento del sistema, a medida que los precios se alejan del punto de
entrada. En esta situacin, el trader no podra obtener los beneficios potenciales de la estrategia.
Esta tcnica tambin puede resultar un poco complicada porque es casi como un arte determinar los
niveles en los que entrar en el mercado. Esto es precisamente por lo que resulta imprescindible
contar con estrictas directrices para controlar el riesgo. Dado que es una tcnica utilizada ms
habitualmente en los mercados de acciones que en los de divisas, el resulta ms complicada porque
hay que tener en cuenta no slo el tipo de cambio del par, sino tambin la divisa en la que est
denominada la cuenta.
Esta tcnica no garantiza buenas ganancias cuando el mercado se mueve con fuerza en contra de la
direccin de nuestra posicin. En esos casos, usar un stop de prdidas tradicional cuando se est
aplicando un Promedio de Costes es un sinsentido, ya que destruye el objetivo por completo. Sin
embargo, las posiciones tienen que ser controladas midiendo las Rachas de Prdidas.
Lote Fijo
Tambin se llama gestin monetaria de "Valor Fijo". Se trata del ms simple de todos los modelos de
determinacin del tamao de la posicin disponible. Con el modelo de Lote Fijo, se establece el nmero de
lotes con el que deseamos operar en cada posicin. No importa lo mucho que oscile nuestra curva de
beneficios, operaremos siempre con un nmero fijo de lotes por cada posicin. No siendo necesario hacer
clculos, el tamao del lote fijo viene determinado por las medidas de riesgo y no por el
comportamiento del mercado.
Pros:
Es fcil de manejar y entender debido al tamao consistente del lote.
Permite que los beneficios crezcan aritmticamente - es decir, en una cantidad constante por perodo
de tiempo. Es til, por ejemplo, si Vd. retira sus ganancias al trmino de cada mes, empezando de
nuevo con el mismo capital. Algunos traders no operan bien si sus cuentas comienzan a crecer de
forma exponencial - encontrando en este modelo un aliado para su estilo de trading. Otros
simplemente prefieren operar con una cuenta grande y retirar peridicamente los beneficios - no
siendo el objetivo incrementar la cuenta.
Contras:
No proporciona la capacidad de mantener un apalancamiento constante a medida que el saldo de la
cuenta aumenta y disminuye. Esto puede llevar a grandes Rachas de Prdidas ya que durante una
serie de prdidas consecutivas, el apalancamiento aumenta en cada nueva operacin.
Otra desventaja de este modelo es que operando con el mismo tamao de posicin, pronto
descubriremos que los resultados de la operativa dependen en buena medida de si el sistema sigue
funcionando o no - mientras que el propsito de adoptar una tcnica de clculo del tamao de la
posicin es deshacerse de los lastres sobre la rentabilidad del sistema.
Cada retiro de dinero de la cuenta pone el sistema hace que se retroceda en el tiempo un nmero fijo
de operaciones rentables. Por lo tanto, este puede no ser el mejor modelo para operar si se busca un
crecimiento eficiente de su cuenta de trading.
Un trader que arriesga demasiado aumenta la probabilidad de no sobrevivir el tiempo suficiente para darse
cuenta de los beneficios a largo plazo de una buena estrategia. Por el contrario, arriesgar muy poco crea la
posibilidad de que una metodologa de trading no pueda desarrollar todo su potencial. Por lo tanto, mientras
que una esperanza positiva es un requisito mnimo para operar con xito, la forma en la que seamos capaces
de explotar esa esperanza positiva determinar en gran medida su xito como trader. Elija sabiamente qu
tcnica para determinar el tamao de la posicin se adapta mejor a su estrategia y su perfil de trading.
Fraccin Fija
El mtodo de Fraccin Fija para determinar el tamao de la posicin ha sido desarrollado por Ralph Vince en
su libro "Portfolio Management Formulas" (John Wiley & Sons, New York, 1990) para solucionar el
problema del saldo neto apartndose de la proporcin relacionado con el tamao de lote fijo que vimos en el
modelo anterior. La Fraccin Fija define el riesgo de una operacin como una fraccin del saldo neto. Este es
un modelo que incorpora directamente el riesgo de las operaciones.
La idea detrs del modelo de Fraccin Fija es que el nmero de unidades negociadas se basa en el riesgo de
la operacin. El riesgo es el mismo porcentaje o fraccin del saldo neto en cada operacin. Arriesgando
siempre la misma fraccin del saldo neto, conseguiremos que la posicin se mantenga proporcional al saldo
neto, mientras este aumenta y disminuye.
El riesgo de una operacin se define como la cantidad de capital que un trader perdera por operacin en caso
de que fuera perdedora. Si el sistema no utiliza stops de prdidas, el riesgo de las operaciones puede ser
calculado usando la Mxima Racha de Prdidas o la Prdida Media.
Pros:
Una propiedad interesante del modelo de Fraccin Fija es que, dado que el tamao de las
operaciones se mantiene proporcional al saldo neto de la cuenta, es tericamente imposible perder
todo nuestro capital por lo que el riesgo oficial de ruina es cero. Como tcnica de anti-martingala,
est diseada para lograr la preservacin de su capital durante el mayor tiempo posible. Tenga en
cuenta que en la prctica, sin embargo, el abandono de una metodologa de trading debe producirse
antes que el agotamiento de la cuenta.
El efecto compuesto entra en accin cada vez que tengamos una operacin ganadora. Mediante el
uso de este modelo, el tamao de la posicin se incrementa gradualmente al ganar y se reduce
cuando perdemos. El aumento del tamao de las posiciones durante una racha de operaciones
ganadoras permite un crecimiento geomtrico de la cuenta (tambin conocido como beneficio
compuesto); disminuir el tamao de las operaciones durante una Racha de Prdidas minimiza el
dao sobre el saldo neto de la cuenta.
A medida que los porcentajes de capital arriesgado sean ms bajos, una racha de operaciones
ganadoras o perdedoras no tiene un impacto espectacular en la curva de beneficios. Esto da lugar a
una revalorizacin del capital ms suave (y mucho menos estrs para el trader o el inversor). Ello se
debe a que, cuando se arriesgan pequeas fracciones del saldo neto (hasta un 3%), cada operacin
tiene menos "poder" para afectar a la forma de la curva de beneficios lo que lleva a Rachas de
Prdidas ms pequeas y en consecuencia a una mayor capacidad para sacar provecho de las seales
ganadoras en el futuro. En otras palabras, el tamao de las Rachas de Prdidas es directamente
proporcional al porcentaje arriesgado.
El crecimiento geomtrico de capital se produce cuando los beneficios se reinvierten en la operativa lo que
lleva a tener progresivamente posiciones cada vez mayores y, en consecuencia, mayores prdidas y
ganancias. Esta es una de las ventajas de la industria minorista de Forex y de permitir la operativa con
pequeas posiciones - sin ello, el crecimiento de las cuentas pequeas sera mucho ms difcil. Dependiendo
del Modelo de Saldo Neto [link to Equity definitions], el trader puede acelerar o suavizar el crecimiento de la
cuenta.
Recuerde que adems del modelo de saldo neto utilizado, el ritmo al que crece la cuenta est determinado
por la Ganancia Media y el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. La velocidad y la suavidad de crecimiento
de la cuenta tambin dependen de la cantidad arriesgada por operacin.
Merece la pena destacar que slo el crecimiento geomtrico del capital permite hacer retiros regulares de
beneficios de una cuenta (en forma de porcentaje del saldo neto) sin afectar seriamente a la capacidad de
ganar dinero de un sistema de trading.
Contras:
Si Vd. tiene un pequeo balance en cuenta, se ver obligado a trabajar con un tamao de lote que no
le dejar ajustar bien el tamao de las posiciones.
Este modelo requiere resultados desiguales para cada tamao de la posicin. Esto significa que cada
vez que quiera aumentar el tamao de la posicin, ser necesario producir un alto rendimiento antes
de que pueda aumentar el tamao de la operacin de un lote a dos lotes -de lo contrario estaramos
arriesgando demasiado. As que para las cuentas ms pequeas, llevar mucho tiempo que entre en
escena la capitalizacin compuesta.
Para las cuentas ms grandes, el nmero de lotes utilizados aumentar de forma brusca.
La reduccin del tamao relativo de la posicin despus de cada prdida hace ms difcil recuperarse
de una Racha de Prdidas importante y hace de este modelo una tcnica de tipo anti-martingala. Se
debe utilizar si hay suficientes datos estadsticos sobre las Rachas de Prdidas.
Si una gran prdida supera una cierta cantidad y el porcentaje arriesgado ahora es menor que el
tamao del lote ms pequeo, el trader se ver obligado a romper las reglas de riesgo slo para
operar con el tamao mnimo permitido.
Una vez que la cuenta alcanza un tamao mayor, el crecimiento del tamao de la posicin se acelera
hasta un nivel que es poco realista y de alto riesgo.
Contras:
El problema con esta tcnica aparece cuando tenemos rachas de operaciones ganadoras y perdedoras.
Estas rachas nos harn dao porque ahora tenemos que recuperar la cuenta y estamos operando con
tamaos de posicin ms pequeos a medida que disminuye nuestra cuenta. Normalmente, esto
tendr como consecuencia un balance de cuenta cada vez menor.
Utilizar el modelo clsico de Fraccin Fija, Vd. siempre tendr un potencial de rendimiento menor, un
potencial de rendimiento mayor y un rendimiento medio potencial. Cuanto mayor sea el perodo elegido para
determinar el tamao de las posiciones, menor rango de fluctuacin tendremos en los rendimientos.
Esto significa que cuanto menor sea el impacto que tiene la alternancia de operaciones ganadoras y
perdedoras en el desempeo de la estrategia, ms cerca estar del rendimiento medio potencial.
En el mtodo de Fraccin Fija, la cantidad de capital arriesgada en una operacin es un porcentaje del saldo
neto. En el mtodo de Fraccin Fija del Beneficio, la cantidad arriesgada en una operacin es un porcentaje
del capital del saldo inicial ms un porcentaje del beneficio total obtenido en operaciones cerradas. Una vez
que determinamos la cantidad de riesgo, el nmero de unidades se calcula de la misma manera que en el
mtodo de Fraccin Fija: la cantidad a arriesgar se divide por el riesgo por unidad.
En comparacin con el mtodo de Fraccin Fija, el mtodo de Fraccin Fija del Beneficio es, en
algunos casos, ms conveniente, ya que separa el saldo de la cuenta en saldo inicial y beneficios en
operaciones ya cerradas. El porcentaje aplicado al saldo inicial proporciona un nivel bsico para el tamao
de la posicin independiente de los beneficios obtenidos con la operativa. Tenga en cuenta que si ambos
porcentajes son iguales, el mtodo de Fraccin Fija del Beneficio producir el mismo resultado que el
modelo de Fraccin Fija.
Pros:
Esta estrategia es para traders que buscan una mayor rentabilidad preservando su saldo inicial.
Contras:
El aumento de los riesgos sobre la parte correspondiente a los beneficios: si la Racha de Prdidas se
produce cuando operamos con los primeros beneficios acumulados, ello puede obligar al trader a
empezar de nuevo si este "colchn" se agota por una serie de prdidas.
Como ejemplo, considere un balance inicial de 10.000 dlares que despus de un ao, se ha incrementado
hasta 15.000, mantenindose el riesgo en un 1% del capital. Ahora tenemos el capital inicial + 5.000 dlares
de ganancia. Podemos aumentar el potencial de ganancias arriesgando ms de la fraccin de beneficios,
mientras que restringimos el riesgo sobre el saldo inicial al 1%. Por ejemplo, se puede calcular el tamao de
sus operaciones a travs de la siguiente frmula:
1% de riesgo sobre 10.000 USD (saldo inicial) + 5% de riesgo sobre 5.000 USD (beneficio acumulado)
De esta manera, Vd. tendr un potencial de beneficios mayores y, al mismo tiempo, seguir arriesgando el
1% de su capital inicial.
Al igual que en los otros mtodos, ste tambin aumenta y disminuye el tamao de las posiciones de forma
regular, y para hacer esto, divide el crecimiento del saldo neto en fracciones. En lugar de aumentar el tamao
de la posicin despus de cada operacin, o despus de un cierto tiempo, lo hace despus de una cantidad
predefinida de crecimiento del saldo neto.
Pros:
Suaviza la curva de beneficios ms que usando el modelo tradicional de Fraccin Fija.
Simplifica los clculos ya que el tamao de la posicin slo tiene que ser cambiado una vez que la
cuenta ha crecido una determinada cantidad.
Ayuda a los traders a recuperarse ms rpidamente de las prdidas debido a que el tamao de la
posicin no se reduce inmediatamente despus de que la prdida se produce. Despus de una
operacin perdedora, seguimos negociando con el mismo tamao, y aunque el apalancamiento puede
aumentar, lo hace slo en una pequea cuanta.
Contras:
Aunque el apalancamiento no vare tan salvajemente como en el modelo de Lotes Fijos, tampoco es
constante.
Para los traders ms agresivos, puede representar un impedimento para aprovechar el efecto de
inters compuesto durante una racha de operaciones ganadoras.
A continuacin se presenta un ejemplo en el que se arriesga el 1% del saldo de la cuenta. Recuerde que en
lugar del saldo de la cuenta, Vd. puede utilizar cualquiera de los modelos para determinar el saldo neto que
hemos visto en la tercera seccin de este captulo. La Fraccin Medida se calcula simplemente redondeando
a la baja el capital disponible a una fraccin inferior. Dependiendo de su estilo de trading, puede aumentar la
fraccin cada 1.000 unidades de la ganancia acumulada - como en el siguiente ejemplo - o establecer
cualquier otra cantidad.
Operativa con la Fraccin ptima Fija
El concepto detrs de la "F ptima" es encontrar la Fraccin Fija que permite a una cuenta crecer a la tasa
ms eficiente. En otras palabras, debe proporcionar la fraccin ptima que puede ser arriesgada en cada
operacin para obtener un rendimiento neto mximo.
Tambin es una variante del modelo de Fraccin Fija que Ralph Vince desarroll para mejorar un modelo
basado en cuotas fijas, es decir, en el que las operaciones ganadoras y perdedoras tenan resultados
constantes. Dado que cualquier rendimiento puede tener desviaciones importantes - despus de una prdida
del 2,5% en una operacin, podemos tener una ganancia del 6,18% en la siguiente operacin, y as
sucesivamente - Vince cre un modelo de rendimientos variables. Sin embargo, con el fin de medir los
resultados de los rendimientos variables es til para entender el concepto de la denominada "media
geomtrica".
Contras:
Si bien esto puede ser matemticamente la mejor manera de hacer crecer una cuenta, ser todo un
reto psicolgico para la mayora ejecutarlo fielmente, ya que suele ser muy agresivo.
Si usamos una fraccin por encima de la F ptima, arruinaremos la cuenta por ser excesivamente
agresivos, mientras que si la fraccin es inferior a la F ptima, el crecimiento de nuestra cuenta ser
demasiado lento.
Es evidente que este no es un mtodo que muestre una relacin con la que operar ya que la Fraccin
ptima ofrece el mayor rendimiento neto, pero con un nivel de riesgo medido por la Racha de
Prdidas que muy pocos traders pueden soportar.
Tenga en cuenta que la F ptima se basa en los resultados de operaciones pasadas - si F era de 15%
durante las ltimas cien operaciones, esto no significa que siga siendo el mismo para las siguientes
cien operaciones. Por el contrario, podemos estar haciendo overtrading y convertir una situacin
ganadora en una perdedora. Del mismo modo, se puede estar operando por debajo del nivel ptimo,
por lo que obviamente no vamos a conseguir el mximo crecimiento.
Tenga en cuenta tambin que la F ptima es una Fraccin Fija. El problema con la Fraccin Fija es
que si nos quedamos cortos en el tamao de las operaciones, nunca vamos a ver crecer la cuenta. Y
si nos pasamos con la F ptima, seremos muy agresivos y, probablemente, sufriremos duras Rachas
de Prdidas.
Porcentaje de Kelly
El modelo ms antiguo para determinar el tamao de la posicin utilizado hoy en los mercados financieros
fue introducido por J.L. Kelly en el artculo titulado " A New Interpretation of Information Rate ", publicado
en 1956, en el que el autor examina la manera de enviar datos a travs de lneas telefnicas.
Una parte de su obra, la frmula de Kelly, se puede utilizar en el trading para optimizar el tamao de la
posicin. Se trata de apostar una fraccin fija del capital disponible en cada operacin. La tasa de
crecimiento variar de acuerdo con esta fraccin.
Pros:
El Porcentaje de Kelly maximiza su tasa de crecimiento a largo plazo, adecundola con el riesgo.
Con una Esperanza positiva, su cuenta crecer de manera exponencial, haciendo uso del efecto de
inters compuesto.
A pesar de las fluctuaciones, basndose en la Ley de los Grandes Nmeros y la equiparticin, la
frmula de Kelly es una estrategia efectiva a largo plazo.
Contras:
Siempre y cuando Vd. gane todo ir bien, pero aumentar el riesgo a niveles demasiado altos,
aumentando el peligro de una Racha de Prdidas. Si tenemos una Racha de Prdidas le llevar
mucho tiempo recuperarse usando la frmula de Kelly.
Con el fin de mitigar el peligro de una Racha de Prdidas, es necesario el sentido comn. Una regla a
tener en cuenta, independientemente de lo que el porcentaje de Kelly nos diga, es nunca
comprometer ms que un cierto porcentaje para cualquier operacin. Por ejemplo: si Kelly indica
que debemos arriesgar un 7%, puede limitar su riesgo al 4%, si le indica que un 8% arriesgue un 5%,
y as sucesivamente hasta llegar a un porcentaje mnimo de riesgo tolerado del que no se mover.
Como puede ver, muchos de estos modelos pueden ser modificados de manera creativa.
Si Vd. apuesta slo una pequea fraccin no ir a la quiebra, pero un inconveniente de este modelo
es que su riqueza crecer muy poco. Aumente la fraccin arriesgada y las prdidas le pueden echar
del mercado.
La frmula determina la fraccin de capital para asignar en cada operacin, en funcin del Porcentaje de
Operaciones Ganadoras, as como el Factor de Beneficio (revise el captulo C02 para una explicacin
detallada de las cifras estadsticas). Esta es la frmula y sus componentes:
Porcentaje de Kelly = % Ops. Ganadoras - [(1 - % Ops. Ganadoras) / Factor de Beneficio]
Por ejemplo, si el Factor de Beneficio es 2:1 con un 50% de Operaciones Ganadoras tenemos que:
K = 0,5 - (1 - 0,5) / 2 = 0,5 - 0,25 = 0,25
Kelly nos indica que el tamao de la Fraccin Fija ptima es del 25%.
Ratio Fijo
El modelo de Ratio Fijo fue desarrollado por Ryan Jones en su libro "The Trading Game" y aborda la
relacin entre el crecimiento y el riesgo. Para aquellos que siempre han soado saber cundo y cmo
aumentar o disminuir el tamao de los lotes, ste podra ser el modelo adecuado.
En la operativa con Ratio Fijo el tamao de la posicin aumenta en funcin de las prdidas y ganancias,
premiando a los mayores rendimientos con ms lotes y viceversa.
El objetivo es hacer crecer el margen disponible a una tasa asimtrica, mientras que disminuye
constantemente el riesgo.
El mtodo est pensado sobre todo para los traders de comienzan con cuentas pequeas, ya que requiere
menos beneficios en la cuenta con los que comenzar a aumentar el tamao de las operaciones. Su premisa
bsica es que estamos dispuestos a arriesgar ms al principio para hacer crecer la cuenta, pero a medida que
esta es cada vez mayor estamos dispuestos a arriesgar menos.
El objetivo de este modelo es tomar ventaja de operaciones ganadoras consecutivas. Durante las
buenas rachas, el modelo de Ratio Fijo le permite ser agresivo. Pero al mismo tiempo, cuando la cuenta
crece, el trader tambin es capaz de frenar ese crecimiento del tamao de las posiciones en comparacin con
la forma en que el modelo tradicional de Fraccin Fija lo hace. En esencia, se reduce el crecimiento del
tamao de la posicin de manera que riesgo y agresividad se hacen iguales por completo a medida que el
tamao de la cuenta crece.
Cuando se enfrenta a una Racha de Prdidas el trader es capaz de reducir el tamao de los lotes, y con ello el
tamao de la posicin, en incrementos predeterminados. Si el sistema sigue generando prdidas y la Racha
de Prdidas contina superando unas expectativas razonables, el tamao de la posicin se reduce hasta que el
trader finalmente deja de operar. La diferencia con otros modelos es que Vd. deber dejar de operar antes,
manteniendo as ms beneficios.
Pros:
El Ratio Fijo ofrece una solucin aparentemente ordenada al problema del apalancamiento
asimtrico. Vd. no reduce el tamao de sus posiciones despus de cada prdida. Por ejemplo, si Vd.
pierde 200 pips, Vd. puede llevar devolver el saldo de la cuenta al estado inicial ganando 200 pips.
Esto significa que su cuenta puede ser impermeable a las prdidas individuales (aunque no a las
Rachas de Prdidas).
Este enfoque puede tener un sistema rentable mediocre y convertirlo en un sistema dinmico mucho
ms rentable, aprovechando las rachas ganadoras.
Un trader es capaz de sacar el mximo provecho de un sistema mientras sea rentable y, por
consiguiente, tendr mucho ms dinero que llevarse de la mesa si el sistema dejara de funcionar.
Esto puede ocurrir, por ejemplo, si Vd. est operando un sistema de rangos y el mercado empieza a
coger tendencia y a producir prdidas.
Otra ventaja es que permite el crecimiento geomtrico con porcentajes de riesgo ms altos en cada
operacin.
Contras:
Si bien es cierto que durante una racha perdedora, el riesgo es eliminado reduciendo el tamao de la
posicin, hay un supuesto fundamental: la Racha de Prdidas no exceda de una cantidad especificada
previamente. Si la excede, la cuenta sufrir ms en comparacin con una cuenta en la que se aplique
el mtodo de Fraccin Fija porque en este caso el tamao de la posicin se habr reducido al
mximo y tendremos ms capital.
Por lo tanto, si Vd. est usando una estrategia que tiende a tener grandes Rachas de Prdidas, es
mejor utilizar el modelo de Fraccin Fija para determinar el tamao de la posicin. Esto significa
que si su estrategia de trading entra en una Racha de Prdidas en las primeras etapas de la operativa,
utilizar el Ratio Fijo podra hacer que su cuenta sufriera un golpe importante. En trminos de riesgo,
el momento ms crtico en una cuenta se produce cuando aumentamos el tamao por primera vez.
Si, en cambio, tiene una estrategia que, sin ser necesariamente mejor que otra, pierde la mayor parte
del tiempo, pero no produce grandes Rachas de Prdidas, el Ratio Fijo es el camino a seguir.
Para cuentas grandes, puede ser visto como una desventaja el hecho de que puede llevar una cantidad
poco razonable de tiempo aumentar el nmero de lotes a un nivel que aproveche al mximo el capital
disponible.
Vamos a realizar algunos clculos para ver cmo poner el Ratio Fijo en prctica. Vamos a empezar con una
versin simplificada:
1. Supongamos que el balance inicial en cuenta es de 1.000 USD.
2. El segundo paso es determinar el nmero de pips de ganancia que el sistema necesita alcanzar antes de que
podamos aumentar el tamao de las operaciones. Digamos que son por ejemplo 200 pips, lo que equivale a
un promedio de 10 pips por da durante 20 das de operativa al mes. Con el fin de ser ms conservadores,
slo tenemos que aadir ms pips de beneficios en la frmula. Por ejemplo, aumentar el nmero de lotes
negociados despus de ganar 400 pips en vez de 200 pips.
3. El tercer paso es determinar el tamao del lote inicial. A efectos del ejemplo vamos a tomar un mini lote.
Con el fin de no complicar los clculos, supongamos que un pip vale 1 dlar. Una vez que la operativa
comienza, el sistema tiene que acumular 200 pips de beneficios con el fin de aumentar el tamao a 2 mini
lotes. Despus de otros 200 pips de beneficio el tamao aumentara a 3 mini lotes, etc.
Los resultados podran tener el siguiente aspecto:
Mes 1: Despus de un mes de negociacin con un saldo inicial de 1.000 dlares y acumular 200 pips de
beneficios, el saldo de la cuenta es ahora de 1.200 dlares utilizando un mini lote.
El tamao de las posiciones puede aumentar ahora a 2 mini lotes. Pero si el balance cae por debajo de 1.200,
entonces volveremos a negociar 1 mini lote.
1.000 + (200 pips x 1 mini lote = 200) Total: 1.200
Mes 2: Al comenzar el mes con 1.200 dlares y operar con dos mini lotes, de tal forma que cada pip es igual
a 2 dlares, al lograr 200 pips, el saldo de la cuenta se elevar a 1.600 USD.
Si su cuenta cae por debajo de 1.600 el modelo obliga a volver a operar con 2 mini lotes.
1.200 + (200 pips x 2 mini lotes = 400) Total: 1.600
Mes 3: En el tercer mes con 1.600 y acumulando 200 pips de ganancia, y operando con 3 mini lotes, el
resultado es un saldo en cuenta 2.200 USD.
Si el balance cae por debajo de 2.200 entonces el tamao de las posiciones tiene que ser reducido a 3 mini
lotes.
1.600 + (200 pips x 3 mini lotes = 600) Total: 2.200
Mes 4: Comenzamos el mes con 2.200 dlares y ganamos 200 pips operando con 4 mini lotes, consiguiendo
aumentar el saldo hasta 3.000 USD. En caso de que la cuenta caiga por debajo de 3.000 entonces el tamao
de las posiciones volver a ser 4 mini lotes mini.
2.200 + (200 pips x 4 mini lotes = 800) Total: 3.000
Mes 5: Al comienzo del quinto mes el saldo es de 3.000 USD. Si al final del mes el beneficio llega a ms de
200 pips operando con 5 mini lotes, el saldo de la cuenta ser ahora de 4.000 USD.
Si la cuenta baja de 4.000 dlares entonces el tamao de la posicin tendr que ser ajustado de nuevo a 5
mini lotes.
3.000 + (200 pips x 5 mini lotes = 1.000) Total: 4.000
Bien, ya sabemos cmo funciona. Los meses siguientes seran los siguientes:
Mes 6: 4.000 + (200 pips x 6 mini lotes = 1.200) Total: 5.200
Mes 7: 5.200 + (200 pips x 7 mini lotes = 1.400) Total: 6.600
Mes 8: 6.600 + (200 pips x 8 mini lotes = 1.600) Total: 8.200
Mes 9: 8.200 + (200 pips x 9 mini lotes = 1.800) Total: 10.000
Mes 10: 10.000 + (200 pips x 1 lote estndar = 2.000) Total: 12.000
La frmula es:
Max. Racha de Prdidas = 200 USD
Capital Inicial = 1.000 USD
Comparando el Ratio Fijo con la Fraccin Fija nos damos cuenta de que, en los niveles bajos de cuenta,
menos saldo neto se necesita para que, a medida que la cuenta crece, el nmero de lotes utilizados sea menos
agresivo. La principal diferencia es, pues, la introduccin de un valor Delta.
Si se pregunta si existe una cosa como la Delta ptima, la respuesta es no, no existe. Por lo tanto, el trader
deber establecer bajo su criterio los niveles de riesgo aceptables.
Qu tcnica utilizar? Al igual que muchas otras cuestiones relacionadas con el trading, no hay una
respuesta nica a qu mtodo es el mejor. Sin embargo, Vd. tiene que utilizar tcnicas que maximicen sus
probabilidades de supervivencia y de xito. El objetivo nmero uno del trading es sobrevivir. Y para ello
debemos empezar por las medidas de control de riesgos.
El segundo objetivo es determinar el tamao de su posicin y lo agresivos que estamos siendo con ello. Se
trata de establecer los niveles en los que vamos a aumentar el tamao de la posicin con el fin de maximizar
sus ganancias.
Eso va a ser decidido sobre la base de la estrategia que estamos utilizando. Si est utilizando una estrategia
seguidora de tendencia que sin embargo produce grandes Rachas de Prdidas de vez en cuando, su primer
objetivo debe ser la supervivencia por lo que debe elegir la mejor tcnica para lograrlo. Sin embargo, si su
operativa no produce grandes beneficios o rachas de prdidas, Vd. debe concentrarse en la maximizacin de
esos pequeos beneficios. Recuerde que un clculo errneo del tamao de la posicin aplicado a su estrategia
podra perjudicar al resultado final.
As como no hay un "Santo Grial" de los sistemas de trading, no hay un enfoque de gestin monetaria para
todos. Cada estrategia de trading requiere de una tcnica determinada para establecer el tamao de la
posicin y cada tcnica puede ser vlida para un trader e intil para otro. Adems, tambin debemos tener en
cuenta la capacidad del trader para probar e implementar esa tcnica.
Establecer el tamao y gestionar las posiciones es visto a menudo como una actividad tediosa y poco
gratificante. Y por desgracia, la mayora de los traders slo aprende lecciones de disciplina en sus riesgos a
travs de la dura experiencia de la prdida monetaria.
Muchas veces los consejos tradicionales, tales como asegurarse de que su beneficio sea mayor que su prdida
por operacin no tienen mucho valor en el mundo real del trading en comparacin con el gran potencial de
una potente tcnica de gestin monetaria.
Esta herramienta tiene la increble capacidad para indicar la amplitud total de la distribucin y nos da
la probabilidad de cul ser el rango de negociacin. Por su propia naturaleza, la amplitud total de las
bandas de Bollinger aumenta cuando la volatilidad comienza a incrementarse. Debido a esta capacidad
de reaccionar a la volatilidad y de mostrar grficamente cuando la distribucin comienza a expandirse, puede
ser considerada como un indicador adelantado.
Sabemos por el estudio de las desviaciones tpicas que el 68% de la accin del precio se incluir dentro de la
primera desviacin tpica con respecto a la media, el 95% estar contenida dentro de la segunda desviacin y
el 99,7% quedar recogida dentro de la tercera desviacin. Estos datos estadsticos se verifican
inmediatamente en la pantalla si se aplican las bandas de Bollinger a cualquier grfico de precios. Este
indicador tiene una particularidad y es que la distribucin se mueve junto con el precio, porque tenemos una
media mvil entre las bandas. Si Vd. tiene las bandas de Bollinger calculadas para 50 periodos, se obtiene la
distribucin mvil para los 50 periodos - as es como funciona bsicamente.
La configuracin aqu propuesta consiste en combinar dos medias mviles diferentes: una ms corta, como
unas bandas de Bollinger de 14 periodos, y otra de 50 periodos. Ahora Vd. tiene un pequeo subconjunto de
la distribucin dentro de una distribucin ms amplia.
El siguiente paso es mantener la tercera desviacin tpica para las bandas de perodo ms corto y la segunda
desviacin en las de periodo ms amplio, para que pueda obtener ms intersecciones entre ambas bandas y
por tanto ms cruces tambin entre las bandas. Idealmente, los parmetros deberan ser 2,2 y 3,2 en lugar de
2 y 3 desviaciones.
Al dar a ambas distribuciones la distancia correcta seremos capaces de identificar roturas por volatilidad.
Cundo se producen estas roturas? Se producen cuando la volatilidad a corto plazo se comprime por debajo
de la volatilidad a largo plazo en momentos de mercado lateral o de consolidacin. Sin embargo, cuando el
mercado comienza a moverse de nuevo, la volatilidad a corto plazo marca picos por encima de la volatilidad
a largo plazo. Estos picos son una seal adelantada de que el mercado comenzar a moverse. Recuerde que el
mercado casi siempre da al trader una primera alerta y una segunda oportunidad para entrar. Esta tcnica se
utiliza para sacar provecho de ello.
El principio aqu es observar la expansin y contraccin de las bandas como una seal de una tendencia o
una consolidacin est en marcha. Este es un componente vital de cualquier estrategia de negociacin, por lo
que bien puede integrarse esta lectura en sus modelos de trading o comenzar a construir un modelo basado en
este principio. Esto funciona porque a fin de que el precio pueda empezar a moverse, la volatilidad a corto
plazo, inevitablemente, ha de expandirse ms all de la de largo plazo.
Los factores tcnicos occidentales que, combinados con velas japonesas, ofrecen las mejores seales son, de
acuerdo con James Chen:
Niveles de soporte y resistencia
Lneas dinmicas de tendencia
Niveles de Fibonacci
Pivot Points
Figuras chartistas (dobles suelos y techos, etc.)
Bandas de Bollinger
Osciladores
Lagunas en la Percepcin
Nuestro xito como traders depende de nuestra capacidad de comprender cmo las emociones humanas
afectan el comportamiento del precio y saber cmo podemos aprovechar estas oportunidades. Los traders
electrnicos tienen que aprender a detectarlas en los grficos porque no son capaces de presenciar el estado
emocional de los dems participantes del mercado como un trader sera capaz de hacerlo en el parquet. En
los niveles de fuerte impulso, donde un trader del parquet sera testigo del entusiasmo de los otros
operadores, es donde generalmente se produce un sesgo.
El sesgo direccional cambia cuando la mayora de los participantes tiene que tomar una decisin de trading.
Sabemos que cada tipo de participante en el mercado, ya sea para cubrirse o con un objetivo especulativo,
tiene una concepcin diferente del riesgo. Los traders definen el riesgo en parte mediante el uso de un stop,
ya sea por medio de cantidades fijas de dinero, stops de tipo tcnico, o stops por tiempo (vase seccin
anterior) [link a Stops de Prdidas en este modulo]. La identificacin del riesgo, mediante la comprensin de
la naturaleza de la accin del precio, es lo que nos da pistas sobre los puntos de decisin.
Estos puntos son stops estratgicos o niveles de salida y permiten obtener una gran ventaja, ya que
representan los mayores desequilibrios entre compradores y vendedores, esos momentos en los que todo el
mundo en el parquet gritaba "Compra! Compra!" y nadie venda. El trader astuto identifica estos niveles
de precios en niveles en los que los participantes del mercado toman malas decisiones, donde son
atrapados en situaciones de riesgo y en las que hay que pagar para salir de ellas. Todas estas emociones
humanas se manifiestan en los movimientos del precio y por lo tanto son consideradas como una fuente de
oportunidades para el trader de xito. Las emociones humanas y el pensamiento irracional es lo que crea el
patrn repetitivo que puede ser identificado.
La estructura del grfico est dada por los puntos donde el precio se ha girado con fuerza: los llamados
"mximos y mnimos de impulso". Cuando el precio se escapa de una "zona de aceptacin" (un rango de
precios) rompiendo un soporte o una resistencia, los seguidores de tendencia obtienen una ventaja debido a
una laguna en la percepcin humana en el momento de la rotura. Esto da lugar a un impulso, pero la clave
aqu es que, aunque el impulso es lo que confirma la tendencia, siempre precede a los precios.
La prdida de impulso, por otro lado, no es un signo de inversin de la tendencia, sino que no es ms que una
pausa. La prdida de impulso se debe a que los compradores y vendedores se ponen de acuerdo en un nuevo
rango de precios establecido ("nuevo equilibrio" o "nueva zona de aceptacin de precios"). Seguirn
comprando y vendiendo dentro del rango, formando de esta manera algunos de los patrones de los grficos
conocidos como tringulos, banderas, u ondas complejas correctivas (en la terminologa de Elliott). La rotura
en zonas de equilibrio es lo que ofrece a los traders el mayor potencial de beneficio.
En los mnimos de impulso, si los vendedores no estn dispuestos a vender al precio actual y estn exigiendo
un precio ms alto, y al mismo tiempo, los compradores estn dispuestos a pagar un precio ms alto,
entonces los precios se movern al alza. La situacin inversa sucede a la baja. El punto importante aqu, y
esta es una de las claves para entender el concepto, es que la percepcin colectiva de los precios
inevitablemente tendr vida propia, un aspecto muy estudiado en las finanzas del comportamiento.
3. SENSACIONES DE TRADING
El Hueco de Apertura del Domingo
Los pequeos huecos ocurren a menudo en el mercado Forex, pero los ms grandes se producen los
domingos. Algunos de ellos pueden ser identificados como los "huecos del novato".
Qu es un hueco de novato? Es, por ejemplo, un hueco al alza en el precio en el contexto de una tendencia
alcista dentro de una zona de oferta (resistencia). Piense por un momento quin est comprando por encima
del hueco cuando el precio ya ha subido durante un tiempo. Una decisin de trading como esa slo puede
venir de un trader principiante. Y quin est esperando en la apertura del hueco del novato? El dinero
inteligente, es decir, los traders con ms experiencia. Esta es la razn por la cual la mayora de los huecos
se cierran siempre. Si Vd. entiende el origen del hueco, como la mxima expresin del desequilibrio
entre oferta y demanda, tambin entender por qu casi siempre se cierran.
Con el fin de sacar provecho de ello, debemos operar en contra de los traders novatos: si ellos compran en
una zona de oferta, venderemos porque ese hueco, probablemente, va a ser cerrado por las rdenes de venta
que se agrupan en la zona de resistencia. Por el contrario, si el novato vende en un nivel de demanda cuando
el precio abre con hueco a la baja, Vd. puede beneficiarse del movimiento cuando el hueco se cierre al alza.
Un hueco profesional, en cambio, es el que sucede al alza en el contexto de una tendencia bajista, o a la baja
en el contexto de una tendencia alcista. Esto es lo que permite a los traders astutos vender en las subidas y
comprar en las cadas del mercado. Mientras que en el hueco del novato queremos cerrar el hueco, cuando
nos enfrentamos a un hueco profesional nos uniremos al mercado en la direccin del hueco, abriendo
posiciones en la direccin de la tendencia principal cuando el tipo de cambio penetra en el hueco.
Movimientos Impulsivos
Con el volumen y el flujo de rdenes no disponibles en el mercado de divisas, el siguiente indicador ms
cercano es el comportamiento del precio, el cual presenta las huellas del flujo de rdenes. Puesto que los
traders minoristas no pueden mover los tipos de cambio, tienen que emular a los grandes traders.
Independientemente de su originalidad o creatividad en el trading, el xito de los traders minoristas es ser
esencialmente buenos imitadores.
Siendo ese el caso, le proponemos la identificacin de movimientos de impulso. Una caracterstica de los
movimientos de impulso es que recorren ms pips en menos tiempo que los movimientos correctivos. Los
movimientos de impulso tambin se caracterizan por presentar grandes velas en cualquier perodo de tiempo
que analicemos (vanse los patrones Marubozu, por ejemplo) [link to module 4 Japanese Candlesticks].
Determinar en qu direccin estn apuntando las velas ms grandes no siempre es evidente, pero son
generalmente ms rpidas y ms violentas que las correctivas.
Una segunda particularidad de los movimientos impulsivos es la aparicin de varias velas del mismo color,
es decir, varias velas alcistas o bajistas seguidas.
La mayora de las veces, los movimientos impulsivos son seguidos por movimientos correctivos y esta
secuencia es una caracterstica de la accin del precio. En trminos de la Teora de la Onda de Elliott, un
movimiento correctivo no es necesariamente un retroceso. Este es un importante aspecto a considerar, y
tenerlo en cuenta nos puede proteger de entrar en movimientos contra la tendencia demasiado pronto.
Un movimiento correctivo se caracteriza por una distribucin ms equitativa de las velas tanto alcistas como
bajistas, y tambin por la aparicin de ms mechas en los extremos de las velas. En una accin correctiva, no
hay ninguna diferencia clara entre la cantidad de pips ganada frente a la cantidad de pips perdida.
Contar velas rojas y verdes durante un perodo de tiempo determinado y medir cuntos pips subi el mercado
y cuntos baj le dar una idea de quin est ganando dinero y quin no. En otras palabras, le dice donde
estn alineados los libros de rdenes institucionales. Recuerde: Vd. quiere emular a los que estn ganando
dinero, no ir en contra de ellos. Aunque esto es algo obvio cuando se mira en un grfico, sin contar las velas
Vd. no tiene ninguna medida comparativa de operaciones ganadoras y perdedoras. A veces se obtiene una
estrecha relacin de 1:1 que apunta a un nmero idntico de velas alcistas y bajistas. Significa eso que no
hay movimiento impulsivo? No si el tamao de las velas alcistas ha sido un 30% mayor que las velas
bajistas, por ejemplo. Esto le da una medida cuantitativa de lo que puede esperar en trminos de beneficios
en un mercado determinado.
El aspecto ms crtico del patrn Gartley es el retroceso hasta el punto B, que debe ser en una proporcin del
0,618 del impulso X-A. El punto B es el centro (el corazn) del patrn. El patrn Gartley que conocemos
hoy en da es una modificacin ms robusta del original, descubierto en 1935, el cual todava funciona. Fue
en los aos 90, cuando Larry Pesavento lo combin con los ratios de Fibonacci. El patrn Gartley es un
patrn de retroceso clsico que ofrece un lugar lgico para situar nuestro stop de prdidas.
En el patrn Gartley tambin podemos medir el tiempo contando las velas. Vea como la distancia entre A-B
y C-D es ms o menos la misma en trminos de precio y tiempo en la mayora de los casos. Un patrn
incluso mejor se produce cuando la relacin de tiempo entre los dos tramos impulsivos se ajusta a una escala
de Fibonacci. En general, debera estar ms estructurado el tiempo en la ecuacin, no slo el precio. La
entrada se produce en el punto D y el stop se sita ligeramente por debajo del punto X. Los objetivos pueden
ser varios retrocesos de Fibonacci y la extensin del 161,8 del impulso C-D. Estos son los clsicos objetivos
Gartley:
El 1er objetivo es el 38,2% del tramo A-D.
El 2 objetivo es el 61,8% del tramo A-D
El 3er objetivo es la extensin del 1,618 del tramo A-D
Tenga en cuenta que la probabilidad de alcanzar el primer objetivo es superior a la del segundo. De la misma
manera, el tercero es el objetivo menos probable que sea alcanzado. Por esta razn, el punto G es muy bueno
para operar mediante la fragmentacin de la posicin y haciendo uso de stops de seguimiento.
La ventaja del patrn Gartley sobre el patrn 1-2-3 convencional es que tiene muchas ms reglas para
estructurar el patrn. Estas reglas sirven como gua para proteger el stop, ajustar el nivel de entrada y el
momento de abrir la posicin.
a. Lado vendedor
b. Lado comprador
c. Ambos, ya que Forex es un mercado bidireccional.
d. Ninguna de las anteriores
Explicacin: La respuesta correcta es el "lado comprador". El lado comprador es un trmino tcnico para
etiquetar cualquier persona que est tratando de ganar dinero en la eleccin de una direccin para cualquier
mercado o instrumento, ya que sea al alza o a la baja. Estos participantes pueden ser grandes fondos,
empresas, bancos, e incluso reservas centrales, si el propsito es obtener beneficios o no perder dinero
cubrindose. Por estas razones, el trader minorista tambin se considera que est en el lado comprador. El
lado vendedor, a su vez, es cualquiera tratando de ganar dinero o proporcionar liquidez a los que estn
tratando de ganar con la eleccin de una direccin al alza o a la baja, es decir, al lado comprador. Por lo
tanto, el lado vendedor no puede existir sin el lado comprador. Estos son los traders u ordenadores que
trabajan el flujo masivo de rdenes para las instituciones, los creadores de mercado, los brokers y los
proveedores de liquidez. Esto no significa que los minoristas no tengan ninguna posibilidad de ganar dinero,
por el contrario, tiene algunas ventajas frente al lado vendedor... Siente la tentacin de seguir leyendo? Esto
est incluido en el Captulo de Prcticas en el que no slo pondr a prueba sus conocimientos, sino que
tambin obtendr conocimientos adicionales!
La mayora de las respuestas estn repletas de explicaciones adicionales para que pueda aprender mientras
pone a prueba sus conocimientos. Haga clic aqu para obtener ms informacin sobre el mdulo de examen.
Otra tctica efectiva es combinar la Mariposa con una divergencia en el Estocstico. Por ejemplo, cuando el
precio est marcando mximos crecientes en el camino ascendente entre los puntos B y C y el oscilador
presenta mximos decrecientes. Esta configuracin requiere identificar el patrn mientras se est formando,
no cuando ya se haya completado.
5. POSTRES CONTRATENDENCIA
Detectando al Trader Novato
Usar indicadores tcnicos convencionales con un profundo conocimiento de lo que sucede detrs de los
grficos es una marca distintiva de los traders expertos. Se centran en adoptar el lado contrario de las
posiciones de los traders principiantes, los cuales suelen perder.
La configuracin que recogemos aqu consiste en una combinacin de anlisis de oferta y demanda con
indicadores tcnicos. Bsicamente consiste en la venta cuando se produce una rotura de la banda superior de
Bollinger dentro de una zona de oferta y viceversa. Como objetivo se puede establecer la banda opuesta, o
mirar el grfico y encontrar el soporte o resistencia ms cercano. Abrir posiciones simplemente comprando
cuando el precio perfora la banda inferior y vendiendo cuando el precio perfora la banda superior no es
suficiente. Debemos identificar la interseccin con niveles de soporte y resistencia clave para utilizar el
indicador.
Para una segunda confirmacin sugerimos usar el CCI y sus seales de sobrecompra y sobreventa. Pruebe el
siguiente plato a modo de ejemplo:
Los indicadores de sentimiento son dbiles en lo especfico, no proporcionan niveles de precios ni momento
de entrada, no son tcnicos en el sentido de que podemos realizar nuestro anlisis y nos comprometemos a
operar basndonos en esa informacin. Por esta razn, en un seminario online llamado "The Contrarian", se
dice que cualquier uso razonable del informe COT debe combinarse con el anlisis tcnico.
La idea que vamos a ver se basa en el hecho de que el mercado claramente tiene que sacar provecho de
una larga tendencia alcista a fin de poder avanzar ms. En otras palabras, se debe corregir antes de
que el prximo impulso se desarrolle. Y como sabemos, ningn beneficio adquirido en una larga tendencia
har que baje el tipo de cambio. El motivo de la toma de beneficios resulta primordial: el trader quiere saber
por qu el punto de vista del mercado ha cambiado.
Adems, recuerde que si el volumen real es pequeo, entonces el valor del COT es menor, ya que podran
representar slo la posicin de un nmero relativamente reducido de operadores. Es el volumen relativo el
que nos indica la intensidad del movimiento, por lo que el inters abierto tiene que representar al
mayor nmero posible de operadores. Vd. no desea conocer el nmero para representar slo las posiciones
de unos pocos operadores grandes. El mejor mtodo es leer el informe semanal, slo para obtener una
imagen en movimiento tanto del inters abierto como del tamao de las posiciones en los diferentes pares.
El Punto de Equilibrio
El concepto de valor justo de mercado es visible en los movimientos de retroceso o cuando el mercado
pierde impulso y espera a que el precio se acerque a una media mvil importante para descansar en ella
durante un tiempo.
Cuando una lnea de tendencia coincide con una media mvil relevante, como la simple de 800 o 200
periodos, por lo general acta como un atractor, por lo que puede ser utilizada como un objetivo para una
posicin contratendencia. En caso de que Vd. se sienta ms cmodo siguiendo la tendencia, probablemente
desee quedarse fuera mientras el mercado corrige en direccin a una media mvil relevante o cambie a un
marco temporal menor y opere en esa escala. No hay que olvidar que los enfoques seguidores de tendencia y
contratendencia dependen siempre del marco temporal utilizado. Puede detectar un retroceso a la media de
200 en un grfico de 4 horas y aprovechar los movimientos de impulso que el precio muestre en un marco
temporal de 15 minutos para alcanzar ese nivel.
Llevemos esta abstraccin un poco ms lejos y pensemos en un indicador completamente nuevo basado en la
idea de que un par de divisas oscila por encima y por debajo de su media mvil. Esta oscilacin tiene que
medirse en trminos de distancia y tiempo, y como cualquier otro oscilador abierto, tienen que existir niveles
extremos en los que estadsticamente el par tiende a revertir su curso e iniciar la vuelta a la media, en este
caso una media mvil: la simple de 800 periodos.
Esta seccin es una coleccin de pequeas perlas para que las introduzca en su mochila en su aventura en
Forex. Vd. no necesita todos los recursos que hemos explicado aqu para construir su camino para
convertirse en un operador profesional. Pero incluso si Vd. ya tiene su forma de hacer las cosas y le
funcionan, puede ser un ejercicio interesante descubrir diferentes ideas y ponerlas a prueba.
No hay nada mgico en lo que los operadores de xito hacen, slo tiene que utilizar herramientas
comunes de anlisis aplicados de una forma lgica y consistente. Lo que es quizs el aspecto ms
sorprendente es el nivel de especializacin a la que la mayora de los traders expertos llegan con slo
concentrarse en algunos aspectos durante un tiempo prolongado. Es inevitable sentir admiracin por lo que
han logrado y creemos que Vd. puede lograr el mismo xito tambin si deja que estas ideas le inspiren.
Probablemente se haya dado cuenta de que contamos con excelentes especialistas todos los das presentando
sus ideas en forma de anlisis, blogs, informes y seminarios online. En este captulo hemos tratado de
recoger ms o menos las mejores ideas de todos. Seguramente hay muchas ms por venir, pero le dejamos
que las encuentra por s mismo.
Era nuestro objetivo motivarle para poner a prueba estas ideas y alcanzar, como resultado de esa
experimentacin, un montn de experiencias positivas en Forex. Llegando al final del ltimo captulo de la
unidad C, Vd. ahora debera estar bastante preparado para seguir con vivo en el mercado. Si se las arregla
para seguir con vida, entonces hemos cumplido con nuestra misin. Pero an as, hay ms cosas que
aprender, no se olvide de aplicar sus conocimientos en el Captulo de Prcticas, nos vemos en la Unidad D!
CAPITULO 1
Temas tratados en este captulo:
Las creencias ms comunes en el trading
Las cualidades que se derivan de las creencias persistentes
Consejos acerca de cmo engaar a nuestra mente para superar las trampas y obstculos
1. Creencias Persistentes
A mucha gente le lleva varios aos convertirse en buenos traders. Convertirse en un experto puedo incluso
lleva ms tiempo. No hay frmulas mgicas. Lo que se necesita es un conocimiento prctico y slido de los
fundamentos y la comprensin de uno mismo. A continuacin se presenta una lista de las creencias ms
comunes que los traders principiantes tienen:
La Metfora del Santo Grial
Esta metfora se ha utilizado ampliamente en la cultura occidental para referirse a todo tipo de bsquedas de
la perfeccin, e incluso de la iluminacin y la unidad con lo divino. Encontrar el Santo Grial en el trading
significa liberarse de la privacin y las prdidas una vez que el secreto acerca del mercado se nos revela. De
hecho, muchos traders creen que debe de haber algn tipo de orden inherente al mercado que slo es
conocido por unas pocas personas. As que trata de encontrar a esas personas y, finalmente, tener acceso a
ese secreto.
La creencia en una metodologa que es capaz de aportar ganancias con poco esfuerzo o inversin, se basa, en
parte, en la bsqueda del Santo Grial.
Un ejemplo: este sesgo cognitivo est muy presente en el trmino ampliamente extendido de "sistema de
trading. El concepto de "sistema" utilizado habitualmente en los mercados financieros tiene sentido cuando
se habla de un modelo de trading automatizado. Sin embargo, cuando nos enfrentamos con una realidad que
dista mucho de ser puramente mecnica y lineal, las ideas que implica la nocin de sistema puede llevar a
muchas personas a buscar una solucin mecnica o sistemtica de sus problemas financieros. Si los enfoques
puramente mecnicos y sistemticos pudieran traducirse fcilmente a beneficios, tenga por seguro que
no se necesitaran las grandes teoras que se han desarrollado para estudiar los mercados.
"[Existe] una conexin entre las modas sociales y la visin cambiante de la validez del anlisis tcnico. En
1982, despus de 16 aos de mercados laterales (y cuatro recesiones), la mayora de los entrevistados en la
Financial News Network (FNN) fueron analistas tcnicos. A finales de 1990, la gran mayora de los
entrevistados en la CNBC eran economistas y gestores.
En la dcada de los setenta durante un mercado bajista, la Foundation for the Study of Cycles, que se form
durante los aos de mercado bajista en 1941, tuvo un renacimiento. En 1999, se repleg, siendo una vctima
del estado de nimo alcista del mercado y del desprecio resultante hacia las teoras de ciclos.
[...] En la dcada de los setenta, el Departamento de Anlisis de Mercados de Merrill Lynch contaba con una
plantilla de 15 personas [analistas]. A finales de los noventa se haba reducido paulatinamente a 1/3 de su
tamao anterior. [Durante] el mercado alcista, los inversores vuelcan su dinero en estructuras institucionales
de inversin en lugar de gestionarlo por s mismos; despus de todo, han aprendido que el "largo plazo" es
siempre alcista, por lo que quin necesita el anlisis y la bsqueda del momento de entrada adecuado?
Fuente: www.elliottwave.com
Psicologa Colectiva
Un paso muy importante y necesario para convertirse en un trader consistente y de xito es entender cmo
afecta la psicologa a nuestro carcter y a la forma en que la masa reacciona ante los cambios de los
mercados. La razn de esto es que un trader debe darse cuenta de que una vez que abre una operacin, se
hace parte de la masa.
Es fundamental darse cuenta de lo importante que es la psicologa - no slo su psicologa personal, sino
tambin la psicologa de masas.
Muchos expertos postulan que los factores externos, tales como los datos econmicos, no pueden cambiar el
estado de nimo de los participantes del mercado y cambiar una tendencia de fondo. En su lugar, es el estado
de nimo de la masa lo que cambia primero, por razones endgenas, y a su vez forma las tendencias en los
mercados.
Los analistas tcnicos, as como los neurofsicos estn familiarizados con un nmero creciente de evidencias
que apoyan la idea de que los patrones en los mercados financieros no son el resultado de un pensamiento
racional, sino de los comportamientos en manada. Segn los neurofsicos, este comportamiento se genera en
las partes ms primitivas del cerebro: el sistema lmbico. Aunque alguna vez fue muy til para la
supervivencia de la especie, el sistema lmbico no pasa por el neocrtex, lo que lleva a la persona a producir
reacciones puramente emocionales.
Cuando observamos la accin del precio, realmente estamos mirando las ondas de optimismo y/o pesimismo
colectivo que se despliegan de manera ms o menos predecible ante nuestros ojos. Una de las razones por
las que el anlisis tcnico trabaja excepcionalmente bien hoy en da, es bsicamente porque los
mercados son libres y de naturaleza muy emocional.
Como hemos visto, hay varias creencias o sesgos, comenzando por el supuesto de que los grficos son
fiables porque ellos son lo que negociamos, y no el mercado. Estas creencias tambin se encuentran en la
ilusin de que una seal de compra o venta generada por un indicador da al trader algn tipo de control o un
mayor conocimiento de lo que est sucediendo en el mercado.
Los vendedores de sistemas saben que a su pblico le fascina esta capacidad de entrar en el mercado
siguiendo seales. Esto le da al operador una sensacin de control, ejecutando una operacin en el momento
en que el mercado est haciendo algo determinante. Incluso si esto no funciona y conduce a una prdida, al
menos el trader estaba en un falso estado de control preferible a sentirse abandonado en una situacin en la
que haya que tomar decisiones.
Recuerde la nocin de "bsqueda de oportunidades", la cual mencionamos como uno de los principales
problemas que el backtest mecnico trata de derrotar (vase el Mdulo 6). Este es tambin un fenmeno
basado en un sesgo cognitivo: no miramos los grficos de forma neutral. Cuando exploramos visualmente
un grfico, trataremos de ver lo que queremos en lugar de lo que es. Dado que este reconocimiento es
esencial para desarrollar nuestra hiptesis, debemos tener conciencia de que nuestro sesgo resulta crucial
desde el principio cuando estamos desarrollando un mtodo de trading.
Si el sesgo de un trader dice que el mercado se est moviendo rompiendo mximos y mnimos previos, este
trader inevitablemente ver solo roturas en el grfico, hasta el punto de que no reconocer las pruebas que le
indiquen lo contrario. El problema comn es que, por un lado, necesitamos un concepto de trading a fin de
desarrollar un sistema, pero por otro lado, ignoramos totalmente toda la evidencia que contradice nuestro
concepto.
Personificando el Mercado
Al establecer su propia visin personal del mercado, lo definiremos de una forma que tenga sentido para Vd.
Durante este proceso es posible que tienda a considerar el mercado como un ente viviente, como si fuera otra
persona. En algn momento esto tiene sentido porque, al igual que las personas que son animales de
costumbres, el mercado tambin se comporta aparentemente siguiendo patrones.
El concepto de personificacin utilizado en el mundo del trading, conduce a falsos mitos y asociaciones
incorrectas. Esto se refleja en los trminos que utilizamos para describir la accin del precio tales como el
mercado reaccion negativamente a las noticias o el mercado ha tomado beneficios hoy. Por supuesto
sabemos que no hay un mercado en algn lugar tomando decisiones, pero el uso habitual de esta imagen
personificada tiende a ocultar el aspecto psicolgico ms importante a la hora de comprender el
comportamiento del mercado. Fundamentalmente, que el mercado es la representacin de los pensamientos
y estados de nimo de sus participantes en todas sus variedades y similitudes. Adems, la lgica que motiva
el denominado comportamiento del mercado tiene su origen dentro de la mente y la psicologa de los
participantes del mercado, es decir, desde el interior de cada trader.
Personificar el mercado y verlo como un todo no nos permite discernir cul es el grupo de traders que
tomando las decisiones incorrectas. Por cruel que pueda sonar esto, identificar este grupo es el primer paso
para dejar de perder y empezar a ganar.
Aunque el mercado parece confundir a la mayora de los participantes la mayor parte del tiempo con sus
giros, en realidad no hay un mercado persiguiendo nuestro dinero o nuestras emociones. Por lo tanto, no se lo
tome como algo personal si es Vd. vctima de un movimiento de precios adverso. El mercado no busca su
dinero, sino que es un reflejo del comportamiento de la masa, siendo su posicin arrastrada por l.
Causalidad y Aleatoriedad
Las creencias comunes caracterizadas por la causalidad y la aleatoriedad pueden afectar al trader durante la
fase de desarrollo de una estrategia, durante la fase de testeo y tambin durante la ejecucin de la operativa.
Cuando trabajamos con el anlisis fundamental, por ejemplo, los traders asumen una relacin de causalidad
entre los acontecimientos externos y los movimientos del mercado, incluso sabiendo que las relaciones de
causa-efecto estn sujetas a cambios. Los datos fundamentales en s implican la necesidad de pensar en
trminos de causa-efecto ya que el resultado previo de un determinado dato es necesario para prever el
resultado del siguiente dato publicado, y nuevos datos requieren de un valor previsto antes de poder elaborar
una conclusin.
Con en el anlisis tcnico, ocurre algo similar: existe el peligro de caer en la creencia de que, por ejemplo, un
RSI por encima de 70 es una indicacin de un mercado sobrecomprado, que tiene que llevar a un giro del
mercado. Como consecuencia, tratamos de cazar techos o suelos guiados por una profunda y arraigada
creencia de que las tendencias no se pueden sostener durante mucho tiempo.
En el lado opuesto del sesgo de la causalidad vemos que los traders, tanto los que se basan en los
fundamentales, como los tcnicos, son propensos a caer en la creencia de que los mercados son aleatorios, lo
que significa que cualquier cosa puede suceder, incluso lo ms inesperado. El mercado puede tener
caractersticas de aleatoriedad, as como caractersticas de causalidad, pero eso no significa que slo sea
aleatorio o que se rija exclusivamente por relaciones de causa-efecto.
Los seres humanos muestran esta tendencia al tratar la realidad como si todo fuera comprensible y
previsible, y tienen dificultades para hacer frente a la incertidumbre. El peligro del sesgo de la
aleatoriedad es subestimar la importancia de una educacin adecuada. Si de todos modos los mercados no se
pueden predecir, entonces, los resultados dependern de la suerte ms que de las habilidades, as que para
qu molestarse con el control del riesgo, por ejemplo? Por extrao que pueda parecer, la creencia en el azar
tiene la misma consecuencia que la creencia en la causalidad en el sentido de que cuando se observa una
tendencia, lo menos probable un giro del mercado- es precisamente lo que debera suceder. Esto lleva a la
gente a tratar de cazar techos y suelos.
Condiciones Perfectas para Operar
Hay una creencia comn de que mientras ms afinemos las reglas del sistema, mejor operaremos. Si Vd.
tiene que esperar a que se verifiquen diez condiciones para generar una seal de entrada o salida, pasar
mucho ms tiempo viendo los grficos que operando. Las condiciones perfectas de trading, como las que se
ven en los manuales, rara vez se dan. Por eso hemos insistido muchas veces a travs del Curso de Forex,
que sumar ventajas es mucho mejor que sumar indicadores, algo que resulta redundante. Los profesionales
entienden que muchos de los indicadores dan la misma seal casi al mismo tiempo. Por otra parte, un trader
debe aceptar la ambivalencia de que algunos indicadores den una seal una compra mientras que otros den
una de venta al mismo tiempo. El trading consiste de tomar decisiones con informacin imperfecta.
Su actitud mental tiene que cambiar de la de una persona normal a la de un especulador. Con la excepcin de
unos pocos traders de xito que realmente obtienen beneficios del mercado, la mayora de los traders no van
ms all del aprendizaje de la teora bsica de la perfeccin. Pero el trading es un juego mental y si no tiene
un estado de nimo adecuado, es un juego perdedor incluso antes de que comience.
Qu Puedo Hacer para Evitar la Bsqueda de Operaciones Perfectas? Le sugerimos que entienda el
concepto detrs de su sistema de trading tan bien que no sienta la necesidad de cambiarlo, optimizarlo,
agregar indicadores o construir una complicada teora que explique por qu funciona. Adems, cuanto ms
entienda el concepto con el que negocia, menos tendr que confirmarlo en funcin de pruebas con datos
histricos. Eso es sin duda algo por lo que muchos de Vds. estarn agradecidos.
Miedo al xito
Por extrao que pueda parecer, esto les sucede a los traders cuando han alcanzado un cierto grado de xito.
Cualquier presin social o la de un educador obligan a la gente a convertirse en grandes triunfadores. Esta
necesidad heredada de tener xito cueste lo que cueste hace que el trading sea ms difcil. Tener miedo a
aceptar las prdidas generalmente puede llevar a un trader a dejar abiertas las posiciones perdedoras
hasta niveles insostenibles. O peor an, pueda llevar a que el trader aada posiciones con la esperanza de
recuperarse.
Otro signo de miedo al xito es realizar una amplia investigacin sobre un par de divisas, preparar una
posicin de manera exhaustiva y, sin embargo no tener la confianza suficiente para poner el plan en prctica.
Otro ms: no saber qu tipo de gestin del dinero es la ms adecuada para la personalidad del trader.
Especialmente durante una racha de operaciones ganadoras, el miedo al xito puede llevar al trader a reducir
el tamao de la posicin en lugar de perseguir el potencial de una eventual racha ganadora. No hay nada
malo en la gestin de su tamao de la posicin de acuerdo con su zona de confort o incluso superndola un
poco, pero esta decisin debe basarse en el reconocimiento de los lmites de su zona de confort y no por
miedo.
Qu Puedo Hacer Si Tengo Miedo al xito? En primer lugar, tratar de averiguar si este es su problema.
Pregntese si siente la necesidad de ganar a toda costa; si tiene miedo de verse como un perdedor (tal vez
delante de sus amigos o familiares), o si se le ha enseado a ser un ganador. Los sentimientos desarrollados a
partir de estas situaciones le darn una pista acerca de si necesita trabajar en este aspecto.
Si su respuesta es afirmativa, entonces intente olvidarse de la Tasa de Rendimiento y del Ratio de
Operaciones Ganadoras, y cntrese ms en cifras tales como el Factor de Beneficio, la Relacin de Pago, o la
Esperanza (vase el captulo C02 o las medidas relacionadas con la curva de beneficios. Las estadsticas le
ayudarn a centrarse en los aspectos tcnicos del trading y a abandonar la obsesin por el dinero.
Una operacin que finalice en prdidas no es causada necesariamente por una mala ejecucin de su broker o
por haber escuchado a un analista en los medios. As que asuma la responsabilidad de sus acciones y acepte
el hecho de que los mercados a veces se mueven de manera impredecible. Si tiene dificultades para aceptar
los cambios en el mercado, examine su mtodo y su flexibilidad para cubrir dichas contingencias -esto va
desde las reglas del sistema al control de riesgo y el tamao de las posiciones.
Coste de Oportunidad
Se podra pensar que si no operamos, no perdemos. Bueno, eso no es realmente cierto. Tener dudas e
incumplir la ejecucin de una operacin planeada implican un coste, del mismo modo que atar el
capital a una posicin perdedora. Este coste se llama "coste de oportunidad" y es el resultado de un mal
hbito, el de ignorar las seales de su sistema.
Si empezamos a dudar de nuestro anlisis, terminaremos evitando muchas operaciones. Tomar precauciones
es bueno hasta cierto punto pero ser demasiado cauteloso puede conducirnos a una espiral de dudas y prdida
de confianza.
El miedo en forma de dudas acerca de nosotros y ansiedad proviene, en parte, de no conocer nuestras
estrategias suficientemente bien. Si su rendimiento muestra una Racha de Prdidas Mxima del 20% y la
serie actual de prdidas reduce nuestra cuenta en un 10%, debemos sentirnos confiados de que nuestra cuenta
se recuperar. Simplemente asegrese de que otras cifras estadsticas no estn alcanzando niveles extremos.
Si ese fuera el caso, revise sus reglas e intente detectar el origen de la Racha de Prdidas actual.
Pensar estadsticamente le permitir combatir su necesidad de triunfar, porque su objetivo pasar a ser
recolectar datos para su historial. Mientras ms operaciones aada a su historial, ms operaciones ganadoras
y perdedoras ver construyendo una curva de beneficios suavizada. Adems, cuanto ms opere, ms se
acostumbra a asumir sus prdidas.
Indecisin
La indecisin, como podemos ver, puede deberse a aspectos tan dispares como el miedo al xito y el miedo
de la prdida, y estos, a su vez, tambin pueden tener races diferentes en su sistema de creencias. Por eso no
hay remedio seguro para las barreras psicolgicas comunes -tiene que tomar conciencia de su origen.
Qu puedo hacer con la indecisin? Un trader puede dudar acerca de las entradas, las salidas, o ambas. Si
Vd. vacila en las entradas, por qu no divide sus posiciones en varias entradas a diferentes niveles de
precio? De esta forma el precio de entrada ser menos importante y podr gestionar pequeas porciones de
una posicin.
Si todava duda, pregntese a s mismo si ha analizado en exceso el grfico o si es una primera impresin.
No ignore su intuicin -que debe ser cultivada junto con sus otras habilidades. Si la salida es lo que le hace
dudar, trate de usar el stop de prdidas. S, esta es una respuesta fcil, pero hay muchos tipos de stop (vase
el captulo C01).
Consecuencias Imprevistas
Una barrera importante para nuestra evolucin como traders es la incapacidad de considerar que nuestras
acciones tienen consecuencias tanto previstas, como imprevistas. Esto conduce a subestimar las
consecuencias y sobrevalorar los motivos. Es comn entre los principiantes considerar slo el potencial de
beneficios de una operacin, sin aceptar la posibilidad de que esta accin se pueda traducir en una prdida. A
pesar de saber que cada entrada puede llevar a una prdida, en la mayora de los casos esta posibilidad no
est contemplada en realidad en el mtodo, por lo que el resultado es mucho ms doloroso.
Emociones Extremas
Piense en la ltima vez que abri una posicin asumiendo demasiado riesgo, bien porque estaba enfadado
con el mundo tras una serie de grandes prdidas, o le embargaba la sensacin de ser invencible despus de
una racha ganadora. Las emociones extremas tales como la imprudencia o la euforia pueden tener su origen
en las creencias antes mencionadas. Vd. puede pensar despus de una serie de prdidas: "El mercado va a
hacer lo que quiera y es imprevisible todos modos, as que por qu molestarse en tomar precauciones?" o
"Esta tendencia ha durado demasiado tiempo, es el momento de que se gire y yo ser el primero en
beneficiarme de ella!. Est atento a este tipo de pensamientos que surgen de su mente consciente. Tiene que
aprender a conocer bien su mente y ser consciente de ellos tanto como pueda.
Proyectar una Visin Personal sobre el Mercado
En este caso esperamos un cierto patrn mientras que el mercado est mostrando otro completamente
distinto. El ms habitual es, probablemente, la direccin de la tendencia. Sabemos por la teora de la Onda
de Elliott (vase el captulo B03) que los traders rara vez reconocen el principio de una tendencia. Si vemos
un grfico con cinco ondas a la baja y tres al alza, y luego otra vez cinco ondas bajando y tres subiendo,
cinco para abajo y tres para arriba, y una ltima vez cinco hacia abajo y luego, de repente, cinco ondas al
alza, su mente ve en ello una oportunidad de vender de nuevo en un gran giro. Y como Vd., muchos traders
no reconocern que el rally tena cualidades impulsivas, algo evidente incluso para quienes no estn
familiarizados con la teora de la Onda de Elliott. Slo unos pocos traders sern capaces de pensar diferente
de la multitud esa es una de las razones principales por las que los mercados presentan tendencias.
Miedo y Avaricia
Se trata de unos de los sentimientos ms habituales en el trading. Un comportamiento caracterstico de los
traders es que tienen a mantener posiciones perdedoras y a tomar rpidamente beneficios en sus posiciones
ganadoras. A medida que la tendencia se desarrolla, el desequilibrio entre operaciones seguidoras de
tendencia y contra tendencia se acenta hasta que finalmente la mayora de las operaciones abiertas estn en
contra de la tendencia y presentan prdidas latentes.
El miedo provoca que los traders no hagan lo que deberan porque se asustan y cierran corriendo las
operaciones ganadoras, al contrario que en el caso de las operaciones perdedoras o que no vayan a ningn
sitio. En resumen, la codicia hace que hagamos lo que no deberamos hacer, y el miedo hace que no hagamos
lo que deberamos hacer.
Inconsistencia
Especialmente cuando los traders se adhieren a la creencia de Santo Grial, se involucran en la bsqueda
eterna del sistema o indicador perfecto. Esto provocar que el trader cambie las reglas y cambie los
parmetros o las herramientas cada vez que se produzca una serie de prdidas. Si Vd. sigue un sistema por
algn tiempo y luego la abandona, entonces no hay razn en absoluto para seguir una estrategia.
Si su estrategia genera una seal de entrada, siente la necesidad de verificar esa seal con otras
herramientas? O incluso peor, siente la necesidad de encontrar un argumento que invalide la seal, por
miedo a que sea perdedora? Sea consciente de que aadir variables desconocidas a su mtodo puede
traducirse en una falta de comprensin del verdadero concepto con el que pretendemos obtener
beneficios.
Exceso de Confianza
Esto sucede cuando el trader sobreestima su capacidad para predecir la accin futura del precio.
Especialmente los nuevos operadores consideran que pueden vencer a los profesionales con pocos
conocimientos. El exceso de confianza por lo general no dura mucho tiempo. Se ha fijado cmo el mercado
sacude a la mayora de los traders antes de que se mueva en la direccin correcta? Tome nota del siguiente
axioma: El mercado se mueve en la direccin que va a infligir el mayor dao al mayor nmero de traders.
Familiarcese con la forma en la que los profesionales del mercado operan, prestando especial atencin a la
accin del precio (vase el Mdulo 3) y construya un plan para tomar ventaja de la accin del precio que
normalmente lleva dinero a su bolsillo.
El riesgo se mantiene mientras la posicin est abierta. Pero existen dos formas de reducirlo: operar con
posiciones de muy corto plazo, tratando simplemente de capturar porciones de movimientos ms amplios del
precio, o reducir el apalancamiento en sus posiciones de tal forma que los movimientos adversos no fuercen
un cierre de la posicin por falta de garantas.
El tamao influye en su objetividad, y la mayora de las personas reaccionan de manera diferente cuando
operan bajo la presin de estar excesivamente apalancadas. En estos casos tienden a ser ms emocionales o
reactivos.
Pereza
Los vendedores de seales y de servicios de trading automtico saben cmo aprovecharse de los
traders perezosos. Despus de todo, parece ms fcil comprar un servicio de anlisis o un software de
seales, que analizar las grficas a diario o semanalmente. Esto no quiere decir que no se pueda
complementar su anlisis o cartera con estos servicios, algo que es muy recomendable especialmente si Vd.
est empezando. El problema es cuando el trader busca sustitutos para ocultar su falta de compromiso.
Exceso de Anlisis
El exceso de anlisis puede llevar al trader a buscar causas o efectos que no existen. Naturalmente,
siempre hay una razn por la que se mueve el precio, pero no quiere decir que sea un motivo recurrente.
Puede ser un caso aislado. Las sorpresas y los eventos improbables pueden producirse mientras el trader est
en el mercado. Visto desde un punto de vista probabilstico, cuanto ms tiempo tarde en producirse un caso
poco probable, mayor ser la probabilidad de que dicho evento ocurra. As que est preparado para
experimentar un montn de sorpresas a lo largo de su carrera como trader.
Atribuir un efecto a una sola causa, cuando en realidad puede haber mltiples causas para este efecto
es otra incapacidad para estimar relaciones de causa-efecto. Considerar una correlacin como una causa
es un fallo habitual. Por ejemplo: si sube el precio del Oro, el Dlar tiene que caer. Si bien hay veces en las
que tal correlacin es evidente, esto no significa que un movimiento del Oro (causa) producir un
movimiento en el Dlar (efecto).
Algunos traders establecen una relacin causa-efecto a partir de un solo ejemplo, lo que indica una
incapacidad para considerar la informacin o las pruebas de lo que puede ser la causa verdadera en otros
ejemplos. En el desarrollo de estrategias hemos hablado en detalle sobre cmo medir y verificar una
hiptesis (vase el captulo C01) Muchas veces nos fijamos en las medias mviles y creemos que un cruce
entre ellas causar un movimiento en el precio. En realidad es al revs: el cruce est mostrando algo que ya
ha sucedido en el precio. Cuando tratbamos el desarrollo de un sistema de trading, veamos cmo un
sistema comienza con un concepto, y cmo la base de esta conceptualizacin es entender qu causa el
movimiento que tenemos la intencin de capitalizar.
No entender la causa de los efectos deseados es otra variante de fallo en la comprensin de una relacin
causa-efecto. Al centrar la atencin en las seales emitidas por un indicador, por ejemplo, no somos capaces
de ver lo que el indicador est interpretando en trminos de accin del precio.
Salir en Falso
Hay muchas razones que pueden llevar a un trader a realizar una operacin a toda prisa. Una de las races del
problema proviene de sobrestimar la probabilidad de los escenarios en los que muchas seales se deben
cumplir para obtener un resultado. Si Vd. tiene un mtodo que requiere la alineacin de muchas seales (o la
confirmacin de una serie de condiciones), tendr una frecuencia de operaciones menor que la de un mtodo
con menos seales. Considere esta estadstica, de lo contrario se encontrar con tener que apretar el gatillo
con demasiada frecuencia slo porque Vd. no puede obtener ninguna seal vlida de su sistema.
En las posiciones a largo plazo, a su vez, tambin puede suceder que el trader no tenga en cuenta los costes
en trminos de tipos de inters en aquellas posiciones donde la diferencia resulta a favor del brker (vase el
captulo A02, apartado sobre el Rollover)
Operar en Exceso
Debido al fascinante potencial inherente al mercado, es fcil sentir que nos estamos perdiendo la fiesta si no
operamos demasiado. Como resultado de ello, empezamos a operar con patrones de menor calidad y
terminamos operando en exceso. Los traders principiantes sienten la necesidad de operar y con frecuencia
estn entrando y saliendo del mercado de forma aleatoria. Sobreoperar no slo acabar con su cuenta,
sino tambin con su forma de pensar. Proteja su manera de pensar usando patrones de calidad.
En Forex, el mercado no cierra al final del da. Otros mercados hacen borrn y cuenta nueva para comenzar
el da siguiente, pero no el de divisas. Vd. tiene que cortar en algn momento. Nuestro consejo es que se d
cuenta de que siempre hay otro patrn a la vuelta de la esquina -especialmente si es un operador intrada.
3. MEJORANDO SU TRADING
Cules son sus Motivaciones?
Se trata de saber de dnde saca la motivacin para el trading. Cuando se enfrenta a la codicia y al miedo,
piense que Vd. est probablemente ms motivado por la codicia que por el miedo. El mero hecho de ser un
trader quiere decir que est motivado por ganar dinero y tiene menos miedo que otras personas que no estn
involucrados en transacciones financieras.
Si su motivacin es la bsqueda de dinero slo por dinero, podr llegar a un punto en el que el cansancio de
no conseguir todo el dinero que quiere se haga ms fuerte que su sentido del deseo. A su vez, si su
motivacin es llegar a ser una mejor persona, o un mejor trader, siempre podemos encontrar objetivos que
valgan la pena y que nos den mayor margen de maniobra. Las virtudes clsicas de honestidad, disciplina,
paciencia, humildad, entre otras, llevan a ser una mejor persona, un mejor trader, y en ltima instancia, a las
grandes ganancias. Irnicamente, muchos traders de xito reconocen que comenzaron a hacer grandes
ganancias cuando pasaron de centrarse en el miedo y la codicia (miedo a no tener dinero y codicia de no
tener nunca el suficiente) a centrarse en disfrutar de los pequeos xitos de llegar a ser un mejor trader (ser
honesto con uno mismo, enfoque disciplinado, trabajo diligente, etc.).
Especular es Bueno
Los traders desempean un papel vital en los mercados financieros y en la economa en su conjunto, porque
estn dispuestos a asumir el riesgo que otros participantes (no especuladores) no estn dispuestos a asumir.
Al asumir el riesgo a cambio de la posibilidad de beneficiarse de un movimiento favorable del precio, los
traders tambin estn proporcionando la liquidez necesaria al mercado y ayudan a crear un flujo de precios
eficiente. Sin los especuladores, los mercados financieros en general y los precios en la economa real, seran
mucho ms errticos e inciertos.
Lo importante es no sentirse mal cuando a los traders se les culpa de las distorsiones o de manipulacin de
los precios. Este es un tema ampliamente discutido que est fuera del alcance de este captulo.
La imagen anterior ilustra el concepto de Wu Wei, un importante concepto del Taosmo, que implica
conocer cuando actuar y cuando no.
Responsabilidad
Le sugerimos que sea responsable ante alguien de su trading en vivo y en demo. Realice un repaso de sus
operaciones por lo menos una vez por semana, vea lo que hizo bien o mal, y si puede hacer alguna mejora.
Tener a alguien a quien informar de sus resultados le ayudar a mantenerse honesto y realista.
Lo ideal es elegir a alguien de quien nos sintamos responsables -su esposa o su marido. Asimismo debera
considerar darle a esta persona acceso de solo lectura a su cuenta muchos brokers permiten hacer esto.
El acuerdo puede ir un poco ms all si no podemos demostrar suficiente disciplina. Por ejemplo, si
tendemos a operar en exceso, podemos dar a alguien los datos de acceso a nuestra cuenta junto con
instrucciones de dejarnos acceder si no hemos realizado un nmero determinado de operaciones a la semana.
Si las frmulas anteriores le parecen demasiado intimidantes, entonces simplemente busque a alguien con
quien compartir algunos datos de su Diario de Trading. De esta forma construir una comunidad de traders
con la que trabajar. Encontrar mucha gente generosa que compartir sus descubrimientos acerca de tcnicas
y herramientas. Hay muchos sitios para encontrar compaeros de trading, como foros o redes sociales
especializadas.
Backtest
Su backtest tambin le ensear que mientras siga cada seal de su sistema de trading y cada regla de su
tcnica de gestin monetaria, Vd. alcanzar su objetivo de beneficios antes o despus.
Realizar el backtest manualmente puede ser muy til para prepararle psicolgicamente para las primeras
etapas de su educacin en el trading, que son bsicamente mecnicas. Muchas personas argumentan que no
se adquiere el componente emocional cuando se realiza un backtest o un forwardtest en demo.
Desafortunadamente, no se dan cuenta de que al hacerlo se sientan las bases tcnicas que sern de vital
importancia ms adelante cuando se opere en tiempo real con dinero real.
A su vez, los traders que utilizan el backtest como parte de su preparacin, admiten que es uno de los
mejores propulsores de confianza que se puede tener. Al estudiar velas pip por pip, Vd. no slo est
aplicando conocimientos tcnicos, sino que tambin acumula mucha experiencia visual. Cada patrn de
trading se "imprime" en su mente subconsciente, educndole para detectar y gestionar pautas futuras de
precios.
Comprenderse a s mismo es la leccin ms difcil de todas las que debe aprender. Enfrentarse a sus propios
defectos humanos no es una tarea agradable y es algo que la mayora de nosotros evitamos a toda costa.
Este captulo es una invitacin para hacer frente a los problemas mentales que estn causando estos
comportamientos. Haga las paces con sus obstculos y compromtase a ponerlos detrs de s, restndoles
importancia. La transformacin personal es algo que lleva tiempo, pero puede resurgir como una persona
completamente nueva por la unin de estos ingredientes: una voluntad de cambio, una clara determinacin
de lo que quiere ser, y un fuerte deseo de ponerse en marcha.
1. ENCONTRANDO LA VENTAJA
La Tierra de la Confusin
Como hemos visto en el captulo B04, la mayora de los expertos desarrollan estrategias personales y van
dndolas forma con el paso del tiempo para adaptarse perfectamente a sus necesidades y capacidades.
Algunos de ellos se centran en un determinado indicador o patrn, mientras que otros utilizan un anlisis de
amplio espectro para determinar sus operaciones. Pero lo ms importante es que todos ellos sugieren probar
una combinacin de recursos con el fin de hacer proyecciones de precios y determinar los puntos de entrada
y salida. A travs de la investigacin persistente y la prctica han decidido lo que funciona mejor para ellos.
Bsicamente una estrategia consiste en el uso de indicadores adecuados para analizar un instrumento
financiero y obtener as una seal clara en cuanto al momento de beneficiarse con un movimiento de precios.
Estos indicadores pueden ser de carcter tcnico o fundamental, y las estrategias pueden ser de cualquier tipo
o una combinacin de ambos.
Con todas las ventajas que presenta cualquier estrategia, siempre hay una situacin de desventaja para la
tcnica. Por eso promovemos el uso combinado de estrategias. Al igual que muchas cabezas pensando a la
vez, varios indicadores son por lo general mejor que uno!
En el trading, nada funciona el 100% del tiempo. Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los
mercados y lo que los traders tratan de hacer es tener una ventaja legtima que ayudar a poner las
probabilidades a su favor. A medida que avancemos a travs del captulo, se dar cuenta de que
reintroduciremos muchos de los conceptos de trading, las denominadas "ventajas", aprendidos en lecciones
anteriores. Estas, combinadas con las estrategias de los expertos, le proporcionarn el material suficiente para
construir un modelo personal de trading verstil y robusto.
Le sugerimos que siga un cierto orden en la forma de aadir las herramientas y tcnicas a su arsenal de
trading, y que siga construyendo su mtodo paso a paso. A lo largo de nuestro material educativo, encontrar
muchas ideas y lecciones sobre cmo operar con ciertas configuraciones.
La siguiente imagen ilustra el proceso de explorar un sinfn de posibilidades, mediante el establecimiento de
conceptos negociables, finalizando en el diseo de sistema. La desorientacin inicial poco a poco se
convierte en una disciplina centrada.
Las condiciones del mercado han cambiado mucho, y una estrategia de comprar y mantener acciones de
empresas de alta tecnologa que funcion en 1999, ha tenido resultados entre dispares y horribles desde
entonces. La sobreexposicin, la falta de un plan de negociacin, y el desprecio por los conceptos de gestin
monetaria causaron estragos cuando el mercado se hundi.
La gestin activa de su capital -cortar operaciones perdedoras, saber dnde y cundo salir de las operaciones
rentables, comprender las tcnicas de gestin monetaria y de gestin del tamao de las posiciones - es la
nica manera de asegurar el xito en cualquier mercado.
Cuando comparamos el trading de divisas con el de otros instrumentos de inversin, algunos autores afirman
que el trading en el Forex es un tipo de inversin "mercado neutral", ya que no est comprando o vendiendo
un bien. Los traders estn en su lugar intercambiando -un concepto diferente y difcil para muchos nefitos.
Especialmente en tiempos inestables, dnde existen beneficios, o cmo se puede identificar la oportunidad
adecuada? La mayora de las inversiones tradicionales, es decir, acciones, bonos y materias primas, estn
conectados a la economa real. En otras palabras, dependen de las ventas realizadas a los consumidores y a
otros negocios. Incluso el precio del petrleo tiene una funcin de demanda, si las empresas estn cerrando y
comprando menos petrleo, el precio caer. Las empresas que venden un producto, incluso un producto de
primera necesidad, dependen de los consumidores. El 75% del PIB de EEUU depende del consumidor
estadounidense, que tiene menos dinero y crdito disponible que nunca. Incluso si Vd. tiene el mejor
producto del mundo, si los clientes no tienen dinero para comprar, es difcil vender.
El mercado de divisas, a pesar de ser parte de la economa, muestra muchos movimientos que son producidos
por el flujo de rdenes: es dinero que se intercambia por dinero. Los europeos tienen una demanda de dlares
y yenes como los estadounidenses tienen una demanda de euros y libras. Ya suba o baje el dlar, siempre y
cuando la economa de EEUU exista, alguien en algn lugar tendr una demanda de dlares. Esto significa
que hay oportunidades constantes de compra y venta -la clave, segn muchos expertos, es operar de forma
activa y no tomar una posicin importante en la direccin del mercado.
Separarse de la necesidad de acertar en cada operacin es, adems de un objetivo psicolgico, un aspecto
importante en el desarrollo de un mtodo de trading. Debera cualquier estrategia llegar a saber cul ser la
direccin del dlar en las prximas horas o maana? La respuesta es simple: no, y no debera preocuparnos
en absoluto. Predecir la direccin de las divisas es mucho ms difcil que decidir qu hacer si los precios
suben o bajan.
Un sistema de mercado neutral, compuesto por varias estrategias, debe ejecutarse en cualquier tipo de
mercado, de ah el nombre de "mercado neutral. Eso no significa que sea infalible, tan slo se usa para
contrastar un enfoque de trading verstil, con el mtodo tradicional de comprar y mantener.
Una vez que haya conformacin visual de que un indicador apoya su concepto, Vd. comienza a ganar
Confianza, la tercera "C" de la frmula de Raghee.
Raghee, al igual que todos nuestros expertos, son grandes comunicadores y transmiten sus ideas y conceptos
de forma inteligente. Pero eso no le salvar de pasar por todas las etapas necesarias.
Si alguna vez ha ledo o ha tenido la oportunidad de charlar con cualquier trader de xito, se encontrar un
aspecto comn. Todos (sin excepcin) tienen una ventaja basada en entradas de bajo riesgo.
Qu define una entrada de bajo riesgo? Gabe lo define de la siguiente manera: el nivel de precios al cual un
trader puede exponer la menor cantidad de capital para probar si su ventaja va a funcionar. Esta es "la lnea
en la arena" en la que el precio probablemente se mantendr. En general, estos niveles se encuentran en
puntos de inflexin anteriores en el grfico.
La siguiente imagen muestra un ejemplo de un nivel de entrada de bajo riesgo. Observe cmo la proximidad
del reciente soporte y la media mvil de 200 periodos proporcionan una proteccin eficaz para una eventual
colocacin de stop de prdidas.
Una vez que un trader aprende a identificar estos niveles, el mayor desafo es realizar las operaciones.
Observe cmo la operacin anterior se realiza cuando el precio est o bien volviendo o movindose sobre
una zona de soporte. Psicolgicamente, esto no encaja bien con la mayora de los traders no profesionales.
Slo conociendo las probabilidades y el riesgo pueden un trader abrir estas operaciones con seguridad en s
mismo. De hecho, este tipo de trading tal vez no sea para todos, pero independientemente de su mtodo, la
identificacin y ejecucin de las entradas de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable.
Definir las Condiciones de Mercado
Antes de decidir qu herramientas tomaremos de nuestra caja de herramientas, necesitamos saber qu
condicin de mercado prevalece actualmente.
Varios de nuestros expertos ofrecen formas genuinas de diferenciar las condiciones del mercado. Andrei
Knight, que tiene un enfoque flexible y preciso para el trading, hace uso del ADX. Este indicador le dice si
debe utilizar un oscilador para los mercados laterales o un indicador de momentum para mercados en
tendencia. A Andrei le gusta para cuantificar el estado del mercado, y para hacerlo deja que un indicador
especfico le d una respuesta objetiva.
La siguiente tabla muestra el ADX calculado para los ltimos 14 perodos. Cuando su media presenta un
valor superior a 30, el mercado est en modo de tendencia, y, cuando est por debajo de 30, el mercado est
en rango. Cuando la lnea de ADX es superior a 30, Andrei utiliza el indicador OSMA para buscar el
momentum de mercado, y, cuando la lnea de ADX est por debajo de 30, Knight cambia a un indicador
oscilante, en su caso el Estocstico.
Rob Booker, en el contexto de sus Arizona Rules, establece las fases del mercado dependiendo de la
alineacin de tres medias mviles. El siguiente grfico muestra cmo el par GBP/JPY se mantuvo en rango
mientras que la media exponencial de 62 perodos se mantuvo entre las medias exponenciales de 200 y 800
periodos.
El mtodo de Phil Newton, similar a la regla 1-2-3 del anlisis tcnico clsico, se puede utilizar para detectar
las fases del mercado y de rango. Con este sencillo mtodo puede responder a la pregunta de hacia dnde va
el mercado, si hacia arriba, hacia abajo o est en rango.
Sus definiciones de giros en mximo / giros en mnimo ayudan a identificar estas fases de mercado por un
simple recuento de estos giros.
El mercado est subiendo cuando el precio est haciendo mximos y mnimos crecientes.
Cuando el precio est haciendo mximos y mnimos decrecientes, el mercado se est moviendo a la
baja.
Cuando el precio no est haciendo mximos y mnimos crecientes O mximos y mnimos
decrecientes, entonces est movindose en rango.
Un cambio de sesgo de largo a corto (de alcista a bajista) se produce cuando se desarrolla la siguiente
secuencia: HH HL LH LL LH
Cuando el precio se mueve por debajo del menor mnimo ms reciente, el cambio de sesgo se confirma (vea
la secuencia del lado izquierdo).
El cambio de sesgo a alcista se produce cuando la secuencia se desarrolla en sentido contrario (ver secuencia
del lado derecho): HH HL LH LL LH. El cambio de sesgo se confirma cuando el precio se
mueve por encima del mayor mximo ms reciente como puede verse en el grfico.
Otra forma de decir esto es una inversin de 123, debindose operar situando nuestra entrada en el retroceso
(lnea de puntos).
En cuanto a los mercados que se mueven de forma lateral, las reglas de Phil dictan que si el precio no est
haciendo nuevos mximos ni nuevos mnimos, entonces el mercado est en rango.
Esto ocurre cuando el precio se atasca y deja de marcar nuevos mximos o mnimos de giro, y se mantiene
contenido entre el ltimo mximo y mnimo de giro. Hasta que el precio no rompa fuera de este rango, no
hay ninguna condicin de tendencia. Cada nuevo giro al alza o a la baja dentro del rango slo confirma la
condicin de mercado lateral.
La operativa de xito en rangos en el mercado Forex implica algo ms que ver un rango. Vd. tiene que
definir lo que es un rango para Vd., y operar en consecuencia. Esta es la razn por la que se le muestra las
diferentes modalidades de estructurar la accin del precio: ninguna de ellas es "ms verdadera" o ms vlida
que las otras -pero todas funcionan bien para sus creadores.
Nuestro consejo es evitar complejos mtodos de trading desde el principio. La razn es porque los nicos
elementos que pueden darle una ventaja es su comprensin del comportamiento del mercado y la
comprensin de lo que nuestros indicadores y reglas estn interpretando en relacin a la accin del precio.
Una vez que ello se logra, siguiendo lo que los indicadores simples nos dicen, repasando las lecciones de
psicologa (captulo D01) y tomando todas las medidas de control de riesgos, deberamos estar bien.
La razn puede estar en otro factor que puede jugar un papel importante en la determinacin de los
movimientos de rango - el diferencial de intereses entre dos economas (monedas). Los pares con bajos
diferenciales de tipos de inters tambin son adecuados para el trading de rangos.
Pero slo porque ciertos pares cumplan estos dos requisitos no significa que el par de hecho vaya a moverse
dentro de un rango durante mucho tiempo. Una divisa puede experimentar un aumento de la volatilidad,
debido a circunstancias extremas y puede llevar mucho tiempo antes de que se estabilice de nuevo.
Fjese en el rea "A" de la figura anterior. La zona "A" es el origen de un fuerte repunte en el precio. La
mayora de los traders de rotura comprarn cuando el precio rompe al alza la parte superior de la zona "A".
Este tipo de entrada de rotura suele ser la ms arriesgada: los operadores ven los precios movindose al alza
desde la parte superior de la zona "A" y cedern a la emocin comprando en ese rally inicial. El problema es
que en el momento en que compran en la rotura de la zona "A", el precio se ha movido tanto que se convierte
en una operacin de alto riesgo y escaso beneficio. En cambio, los traders experimentados se esperan y dejan
que la rotura se produzca porque esa rotura les dice que existen rdenes de demanda agrupadas en la zona
"A".
Cuando los precios caen de nuevo a "C", compran seguros de s mismos sabiendo que estn comprando a los
vendedores novatos. El vendedor en "C" est cometiendo los dos errores que todo trader consistentemente
perdedor (novato) comete. En primer lugar, est vendiendo despus de un perodo de ventas y adems lo
hace a un precio en el que la demanda supera a la oferta.
Considere este juego de accin-reaccin entre oferta y demanda (vase el captulo B04): cuando se una a un
impulso de precios. Esta sencilla tcnica exige una planificacin ms compleja y una ejecucin separada.
Tales estrategias efectivas requieren operar en contra del sesgo natural, es decir, entradas en reacciones
contra-tendencia y salidas en impulsos de aceleracin.
Un requisito bsico para beneficiarse de los movimientos de mercado impulsivos es alinear sus posiciones
con la tendencia subyacente, pero contra el sentimiento actual de la masa. Tambin puede entrar cuando el
precio ya est acelerando, pero no olvide que hay que salir cuando la aceleracin se produce y no esperar al
inevitable retroceso.
Slo los operadores poco experimentados no tienen en cuenta este razonamiento al entrar en operaciones
basadas en el impulso del mercado. Ellos se posicionan incorrectamente ejecutando entradas del mercado en
momentos de aceleracin. Una vez que una contratendencia fuerte comienza a destruir sus ganancias
flotantes, sus stops contribuyen a intensificar la virulencia del movimiento contrario. Slo cuando los stops
de prdidas son ejecutados de forma masiva y los traders se quedan sin garantas en sus cuentas, se frena el
impulso.
Ahora Vd. sabe algo ms acerca de la ejecucin de las entradas de bajo riesgo, cmo subirse a un impulso
para obtener beneficios y salir en una reaccin posterior. Vd. puede evitar la experiencia de convertir una
posicin ganadora en una perdedora utilizando las tcticas definidas anteriormente. La idea es orientar su
trading con los conceptos que funcionan en todo tipo de condiciones de mercado.
3. TCTICAS FLEXIBLES
El objetivo del trader que desee beneficiarse de todas las condiciones de mercado es adherirse a un
movimiento de precios direccional mientras aprovecha todas las posibles correcciones o roturas. Sin
embargo, obtener beneficios de una tendencia o impulso del precio es mucho ms difcil de lo que la mayora
de los participantes admiten. Especialmente para un nefito, es fcil caer bajo el hechizo de un movimiento
de precios rpidamente. Una gran formacin de vela Marubozu, por ejemplo, despierta la codicia de las
ganancias potenciales y empaa cualquier medida de control de riesgos (Captulo B04). Sin embargo, un
trader astuto, buscando el camino de menor resistencia en un momento dado, no se sentir atrado por la
rpida accin de los precios y tratar de actuar en contra de la masa.
Que los precios rara vez se mueven en una lnea recta no debe ser nuevo para Vd. A lo largo del Learning
Center se ha explicado desde varios puntos de vista cmo los shocks desestabilizan el mercado y por qu
surgen fuerzas en sentido contrario para contener los precios y devolverlos al equilibrio. Estas seales falsas
constantes en el precio agotan el dinero de la masa, y una vez que se deshacen de los participantes sin
experiencia, el mercado se mueve en la direccin ms probable.
Bajo esta perspectiva, las divergencias son una tctica excelente para entrenar la flexibilidad necesaria para
cambiar de un modo de tendencia a uno de contratendencia.
Divergencias Ocultas
Mientras que las Divergencias Regulares son las ms comnmente utilizadas (vanse las divergencias del
MACD en el Captulo B01), la Divergencia Oculta es mucho ms eficaz tal y como Sunil Mangwani nos
explic en la International Traders Conference de 2008. Veamos por qu las divergencias ocultas son una
forma efectiva de reconocer los movimientos falsos contratendencia.
La Divergencia Oculta, que es una discrepancia entre el precio y un indicador, se puede definir como:
Divergencia Bajista Oculta Mximos decrecientes en el tipo de cambio y mximos crecientes en el
indicador sealan un movimiento a la baja.
Divergencia Alcista Oculta Mnimos crecientes en el tipo de cambio y mnimos decrecientes en el
indicador indican un movimiento al alza.
Con el fin de operar con la divergencia el RSI, MACD, CCI, el Estocstico lento, o cualquier otro oscilador o
indicador de momento se pueden utilizar. En el siguiente ejemplo, hemos utilizado el MACD:
Observa cmo la sombra inferior del martillo pone a prueba un nivel de soporte perforndolo? Esta accin
de los precios detecta si ms vendedores entrarn en el mercado a niveles inferiores por debajo del soporte
reciente. Si ha habido alguna oferta latente, el tipo de cambio habra registrado nuevos mnimos. Pero ya que
esta barra forma un martillo casi perfecto, en la terminologa del anlisis de volumen de la vela de Wyckoff
se conoce como un "martillo de prueba".
El martillo de prueba nos da dos seales importantes: la primera es un volumen reducido en comparacin con
las velas anteriores, y la segunda es la informacin que un martillo generalmente transmite con el precio
perforando el nivel de soporte y volviendo a cerrar por encima de l. Si esto sucede con un volumen
reducido, muestra que no hay grandes intereses de vendedores potenciales que empujen la tasa de cambio a
la baja.
4. ESTRATEGIAS DE SALIDA
Es fcil entrar en el mercado, existen muchas tcnicas diferentes ... pero qu hay de salir? Hay una
diferencia fundamental entre un trader que tiene un plan de salida exacto o ninguno en absoluto. No importa
si las posiciones se encuentran en beneficios o en llamas, como trader realmente necesita dos estrategias de
salida: uno para controlar las ganancias y otra para controlar las prdidas. Y cuando se trata de ganancias,
tambin es necesario saber cmo protegerlas.
Por lo tanto, la planificacin de la salida incluye una estrategia de stop de prdidas para salir de las malas
operaciones, una estrategia de proteccin de beneficios para salir de las operaciones ganadoras, y otra
estrategia para salvar el cuello en caso de riesgos imprevistos. Vd. necesitar las tres tcticas en cada
operacin, porque cualquier cosa puede suceder una vez que se pulsa el botn de introducir la orden.
Andrei Knight descompone los elementos de una metodologa de trading en un 50% de gestin monetaria y
un 40% de psicologa. Adivina cmo se distribuye el 10% restante? Andrei le da un 8% a las tcnicas de
salida y el 2% restante a las entradas. Stops, tomar beneficios y gestin de las posiciones representa el 8%.
Por lo general, cuando pensamos en una estrategia o un sistema de trading, pensamos en trminos de criterios
de entrada, mientras que las salidas son los niveles donde realmente se gana o pierde dinero. Esta es una de
las razones por las que muchas personas fracasan, no porque sean malos analistas o tengan reglas de entrada
malas -es porque las reglas de salida son casi inexistentes en sus enfoques de trading.
Los traders novatos suelen empezar a operar con una estrategia de salida basada en el precio. Entran en una
posicin, y, cuando se encuentra en positivo, cierran la operacin "a ciegas" en el precio objetivo. Esto
significa que toman el dinero y se van, sin tener en cuenta la accin del precio actual. Pero, qu ocurre si
todava hay potencial en el movimiento de los precios? Cmo protege las ganancias si desea permanecer en
el mercado ms tiempo? Hay varias formas de tomar una decisin.
Gestionando la Posicin
Sunil Mangwani dice que los Pivot Points, a diferencia de los indicadores retardados, son muy eficaces desde
el punto de vista del riesgo, ya que los niveles de stop estn muy claramente definidos. Sunil explica que
para las posiciones largas, una operacin se confirma cuando el precio se apoya en un Pivot Point. En este
caso, el nivel por debajo del pivot point acta como un nivel de demanda efectiva. La probabilidad de que el
precio descienda a ese nivel es ms baja, por lo que se convierte en el nivel tcnico ms seguro para colocar
el stop.
El precio tiene una extraa manera de respetar no slo los Pivot Points, sino tambin los retrocesos de
Fibonacci, a menudo con bastante precisin. Los traders en los mercados de alta liquidez, como Forex usan
las proporciones de Fibonacci para determinar los niveles tcnicos, que se convierten en niveles de stop
efectivos para gestionar una posicin abierta.
Una combinacin muy poderosa es el resultado de usar niveles de Fibonacci Y Pivot Points. Los trader
profesionales prestan especial atencin cuando estos dos indicadores confluyen y el tipo de cambio se ajusta
a estos niveles de forma clara.
En relacin con este mismo tema, tambin encontramos el supuesto de Joe DiNapoli de que algunos niveles
de Fibonacci son ms eficaces que otros para determinar la accin futura de los precios. Si bien es cierto que
los precios no se expresan exacta y mecnicamente de la misma forma cada vez que reaccionan a un nivel de
Fibonacci, esta herramienta es capaz de darnos la capacidad de hacer previsiones de precios que se
caracterizan por una mayor probabilidad de xito.
En un esfuerzo por simplificar las relaciones de retroceso y expansin de Fibonacci , Joe DiNapoli slo
utiliza las relaciones de 0,618, 1,000 y 1,618 y hace caso omiso de todos los otros nmeros derivados de la
serie.
Se utilizan tres ecuaciones simples para establecer objetivos lgicos de beneficio, donde A, B y C son puntos
especficos de un movimiento del mercado. El primer objetivo es el "objetivo contrado" (COP). Utiliza la
relacin de Fibonacci del 0,618:
COP = 0,618*(B - A) + C
El segundo objetivo es el "objetivo normal" (OP), que utiliza la proporcin de Fibonacci del 1,000:
OP = B - A + C
El tercer objetivo es el "objetivo expandido" (XOP), que utiliza la proporcin de Fibonacci del 1,618:
XOP = 1,618*(B - A) + C
El autor sugiere calcular estos "objetivos lgicos de beneficios" usando cualquier oscilacin del mercado en
forma de ABC, independientemente de si el sentido es al alza o a la baja. Vd. puede optar por tomar todas
sus ganancias en el objetivo, o puede ir deshaciendo la posicin gradualmente en cada objetivo, tal y como
DiNapoli explica:
Es posible que el movimiento que se produce despus de la onda ABC alcance los tres puntos objetivo
despus de experimentar una reaccin en el objetivo de ganancias anterior. Tambin es posible que el primer
objetivo pudiera ser el final del movimiento.
Tenga en cuenta que al usar objetivos lgicos de beneficio, habr ventas significativas en los tres objetivos
en un movimiento alcista, mientras que aparecern las compras en un movimiento a la baja. No se puede
estar seguro de la magnitud de la reaccin resultante, slo de que la actividad se producir. No hay nada
malo en salir de las posiciones parciales en cada objetivo que se cumpla.
Todos los traders que son consistentemente rentables tienen un plan y lo siguen con el suficiente nivel de
confianza. Si no fuera por su preparacin paso a paso proporcionada por el Curso de Forex, Vd. podra
sentirse abrumado con la tarea de construir un Plan de Trading personal. Pero ahora ha llegado el momento
de sacar el mximo provecho de muchos de los temas tratados a lo largo de los captulos anteriores y
ponerlos en prctica en un plan coherente y bien estructurado.
Creemos que el propsito del plan de trading es el de mantenerle en el juego. No se trata de crear una obra
maestra que coja polvo en una estantera. Para ser capaz de durar en este negocio, Vd. va a tener que
centrarse en mejorar sus habilidades todos y cada uno de los das y en sus objetivos de trading con aos de
anticipacin.
1. PAUTAS GENERALES
Qu es un Plan de Trading?
Por desgracia, una gran cantidad de personas que empiezan a operar no logran alcanzar el xito. Uno se
pregunta qu es lo que la minora est haciendo de manera diferente que les da ventaja sobre la gran mayora
que sale del mercado con menos dinero del que tena cuando comenz. Tienen las mejores estrategias y
sistemas? Es porque tienen mejor equipo y recursos? O depende del cociente intelectual del trader, estando
el xito reservado para las mentes brillantes solamente? Creemos que la razn por la que muchos traders
terminan con menos dinero del que tenan al empezar es porque les falta un plan.
Vd. seguramente se dar cuenta que la creacin de un plan va a requerir un montn de esfuerzo. En este
captulo y en el siguiente, le daremos una larga lista de elementos y directrices que los traders rentables
utilizan y siguen. Obviamente, la imagen que tenemos de cmo un trader rentable trabaja es una sntesis de
lo que hemos llegado a considerar como las caractersticas ideales de un trader perfecto. E incluso a pesar de
que ningn trader en realidad es perfecto, guiados por esa imagen, esperamos poder ayudarle a desarrollar
hbitos positivos de trading y a tener una experiencia ms positiva despus de todo.
Bsicamente, lo que se le pedir que haga es poner toda su concentracin y energa en hacer las cosas que la
mayora de los traders minoristas nunca hace. Estas cosas son, por ejemplo, llevar un diario, tener una lista
de verificacin, cuestionarse muchas de sus creencias y continuar especializndose e investigando, slo por
sealar algunos. Adems de una gran cantidad de energa, todas estas tareas requieren disciplina, paciencia y
conciencia.
Hazlo Simple
Otra caracterstica clave de un Plan de Trading es la facilidad con que pueda ejecutarlo. Los enfoques
simples han demostrado que funcionan a lo largo del tiempo. Por otra parte, el Plan de Trading no debe ser
abrumador. Evite imaginarse su plan de trading como un documento detallado que contiene decenas de
pginas, porque entonces ello le puede disuadir de poner una en primer lugar. La razn por la que le
sugerimos estructurar el plan en varias partes es para que sea ms viable. Hay partes del plan relativas a los
aspectos macro que slo necesitan ser revisados un par de veces al ao, mientras que otras partes estn ms
relacionadas con la ejecucin en el da a da el nivel micro- y necesitan una vigilancia ms estrecha.
Mantener su plan simple en el nivel macro es, por ejemplo, clave para evitar que las expectativas sean poco
realistas, la cual es una de las razones por las cuales la gente se decepciona y no sigue un plan.
Por otra parte, mantener su plan simple a nivel micro ayuda a los novatos contra la tendencia que tienen de
llenar grficos con un gran nmero de indicadores tcnicos cuando se dan cuenta que el trading no es tan
fcil como ellos pensaban que sera.
Conceptualice su Metodologa
Los beneficios consistentes en el trading no responden a los conocimientos tcnicos solamente. Provienen de
una comprensin particular de por qu los mercados se comportan de la manera en que lo hacen. Cuando se
inicia la conceptualizacin del comportamiento del mercado y el establecimiento de ciertas hiptesis, Vd.
est de hecho construyendo una teora particular del mercado. Esto es lo que hemos hecho en el captulo C01
cuando construamos un sistema de trading. La observacin del comportamiento del precio lleva al trader a
formularse algunas reflexiones. A continuacin se presentan algunas reflexiones a modo de ejemplo. Tenga
en cuenta que su inventario personal puede ser totalmente diferente:
Hay ciertos niveles de precios en los que la mayora de los traders abren posiciones basndose en las
emociones ms que en aspectos tcnicos o fundamentales, y quiero sacar provecho de sus errores;
Cuando los Pivot Points y las Extensiones de Fibonacci coinciden en el mismo nivel de precios, esta
zona se convierte en un punto de decisin importante. Si aadimos una tercera confluencia tcnica el
nivel de precios es an ms decisivo;
Cuando el tipo de cambio abandona un rango de precios muy rpido, a menudo vuelve a recoger
rdenes no ejecutadas en esos niveles. Esto sucede en todos los marcos temporales, incluso en
grficos de un minuto;
Al probar el mismo sistema de trading con diferentes tcnicas de gestin monetaria, los resultados
pueden variar mucho;
Siempre hay un flujo continuo de nuevos participantes en el mercado de divisas, y generalmente
ignoran la forma en que los tipos de cambio se han comportado en el pasado. Los mismos errores
son a menudo repetidos por los principiantes, y esto puede explicar por qu la accin del precio es
repetitiva en su comportamiento. Quiero aprovechar estos movimientos producidos por error,
operando de manera poco intuitiva.
No se demore an ms con esta tarea, si no tiene dicho inventario, empiece a escribir uno hoy mismo. Como
probablemente ha observado, la lista de inventario contiene elementos tcnicos pero tambin otras
observaciones sobre el comportamiento de la accin del precio. Sin embargo, puede incluir los fundamentos
o cualquier otra teora, siempre y cuando tenga sentido para Vd. La lista no tiene ni que ser ni esttica ni
definitiva - se aade, se quita y se modifica a lo largo del camino.
Una vez que tenga su inventario, escriba en trminos muy generales cmo se va a enfocar sus operaciones,
cmo va a sacar provecho de ciertos patrones repetitivos que su visin particular del mercado explica.
De esta manera, cada operador construye un mtodo de negociacin que refleja su teora particular del
mercado. Esta teora en particular, o punto de vista, puede estar totalmente basada en observaciones
personales o inicialmente en ideas tomadas de los dems traders. Tenga cuidado cuando se base totalmente
en mtodos que no han sido desarrollados por Vd. mismo, porque si no entiende sus principios subyacentes,
el proceso al completo ser uno de imitacin. Adems, lo pasar mal cuando el mtodo parece dejar de
funcionar. Cmo va a saber si las condiciones de mercado son las que han cambiado o si es Vd. quien ha
cambiado?
2. AUTOEVALUACIN
Establecer metas y evaluar los motivos da una imagen realista de lo que un operador quiere hacer. Es
ampliamente conocido que las personas con metas tienen un mayor porcentaje de xito que los que no. Pero
esto no es en absoluto una tarea fcil, ya que exige una respuesta muy honesta y enfocada por parte del
trader, especialmente en cuanto a lo que un trader puede hacer. Por lo tanto, en esta seccin nos centraremos
en la configuracin de los objetivos a la vez que realizamos una evaluacin sobre los motivos de los traders y
sus condiciones. Esto ayudar a la persona a desarrollar y mejorar como trader tambin.
Objetivos Monetarios
En primer lugar, debemos ser especficos con nuestras metas monetarias y anotar la cantidad de dinero que
Vd. espera ganar con la negociacin. Estos objetivos le permitirn operar de una manera mucho ms
empresarial (beneficio potencial esperado por operacin, control de riesgos, etc.) Al igual que en cualquier
negocio, hay muchas cosas a considerar antes su puesta en marcha.
Es posible obtener rendimientos por encima de la media operando en Forex. Sin embargo, es difcil hacerlo
sin asumir un riesgo superior a la media. Entonces, cul es el rendimiento real al que apuntar en su primer
ao como operador - 50%, 100%, 200%? O tal vez el objetivo debe ser no perder dinero en el primer ao?
Le sugerimos que si nunca ha intentado mantenerse sin prdidas ni beneficios, sta es una meta muy factible.
Obtener un 0% no es tan llamativo como obtener rendimientos superiores a la media, pero es mucho ms
realista como rendimiento durante un primer ao como novato en los mercados. De hecho, si Vd. es capaz de
lograrlo, ya est en mejor situacin que la mayora! A continuacin se puede ver una curva de las acciones
tpicas durante la primera dcada de un trader de divisas:
Una vez que su curva de beneficios despega, deberemos fijar objetivos monetarios peridicos adecuados.
Estos pueden incluir objetivos trimestrales, mensuales y semanales. Incluso objetivos diarios son necesarios
si Vd. opera intrada.
Los objetivos se pueden establecer en nmero de pips o como porcentajes de beneficios, depende en gran
medida de la tcnica de gestin monetaria que est utilizando. No es lo mismo un modelo de trading de Lotes
Fijos que una Fraccin Fija (vase el captulo C03).
Tmese el tiempo para formular preguntas y escribir las respuestas a cada una de ellas y tendr una
probabilidad mucho ms grande de xito que aquellos que evitan esta tarea.
Cuntas operaciones necesita para alcanzar sus objetivos monetarios es una pregunta importante sobre la
base de una cifra estadstica. Establecer objetivos tales como "hacer tanto a la semana", ignorando lo que es
estadsticamente viable puede obligar a demasiadas rdenes, debido a la ansiedad. Esa es la razn por la que
un perodo de prueba o recopilar un historial es tan importante. Ello le dir si est dentro de sus estadsticas o
no.
Es imprescindible que Vd. tenga objetivos claros en mente y que le gustara alcanzar, pero al mismo tiempo
tiene que estar seguro de que su mtodo de negociacin es capaz de alcanzar esos objetivos.
Comience estableciendo objetivos monetarios a mayor escala, por ejemplo, a un ao o a seis meses. Entonces
piense en lo que tiene que ganar cada mes para llegar hasta ah, y, adems, lo que tiene que hacer cada
semana para llegar a la meta mensual. Haga lo mismo con las metas diarias, en su caso, y luego evale si las
metas diarias todava parecen realistas despus de esta reduccin. Por ltimo, realizando nicamente un
seguimiento de sus metas diarias y semanales, Vd. puede saber si est alcanzando sus metas anuales.
Si empieza por mirar al objetivo final y desplazarse hacia atrs, se dar cuenta de qu tipo de plan es el que
Vd. necesita para llegar all. Adems, tener pequeos objetivos que cumplir en el camino le ayudar a lograr
los ms grandes paso a paso. Sea flexible en este punto ya que una semana ser diferente de otra, en funcin
de una gran variedad de condiciones en relacin con su estrategia de trading y los mercados. Encontrar un
promedio estadstico ser suficiente. Recuerde, un plan es ms una gua que una regla.
Motivos y Logros
Una vez sabe cunto dinero desea ganar con el trading, escriba lo que piensa hacer con ese dinero. Las metas
no son puramente objetivos financieros. Es posible que desee seguir invirtiendo en educacin y convertirse
en un estratega en un broker importante, por ejemplo. En general, los motivos para querer dedicarse al
trading puede ser cualquier cosa: la jubilacin anticipada, ingresos extras, tiempo extra, la diversificacin de
sus actividades de negocios ... Y es cierto que cuando un trader mejora, tambin lo hacen sus metas
financieras.
La mayora de gente se acerca a los mercados por el aspecto de juego o apuesta del trading o por los
beneficios potenciales. Pero si la ganancia financiera es su nico motivador, entonces es probable que sean
una de las primeras vctimas de la codicia y el miedo. La desesperacin de obtener ganancias fuerza al trader
a cometer errores como entrar en el mercado en el momento equivocado, recogiendo ganancias muy
rpidamente, sin permitir que los beneficios sigan su curso, operar en exceso y as sucesivamente.
Los que se sienten impulsados principalmente por el deseo de hacerse ricos se sienten abrumados por sus
emociones y la mayora suelen ser presa de las presiones psicolgicas del trading. En general, la mayora de
nosotros queremos siempre un poco ms de dinero por lo que es muy importante definir con claridad las
motivaciones que hay detrs de los objetivos monetarios: ayudan a desconectar de la avaricia y el miedo.
Sus logros no necesariamente tienen que estar relacionados con el dinero. Un logro importante a corto plazo
puede ser, por ejemplo, aprender los entresijos del indicador RSI, o estudiar una determinada relacin entre
mercados, o incluso hacer un forwardtest de una estrategia especfica para los prximos 3 meses. Escriba sus
logros durante los prximos seis meses, un ao o cualquier otro perodo de tiempo.
Piense en estos trminos: varios meses o aos a partir de ahora, qu va a mostrar en base a lo que est
haciendo ahora mismo? Si su respuesta es vaga o no lo sabe, tal vez debera considerar la posibilidad de
pensar en ello y escribirlo.
Defina su propio futuro y d forma a su vida de acuerdo con su propio conjunto particular de prioridades y
principios, y ser recompensado por ello. No deje que otras personas definan su futuro ni lo deje en manos
del azar. Al final, malgastar su propia vida si no logra cualquier meta que Vd. considere valiosa.
De hecho, muchas personas con enormes cantidades de conocimientos sobre el mercado todava no pueden
ganar dinero como traders. La mayora de las veces la explicacin radica en el sistema de creencias del
individuo. Por lo tanto, d prioridad a preguntarse a s mismo sobre estas cuestiones e insista en hacerlo.
Aprovechando Fortalezas
Muchas voces sugieren que el trading tiene un ndice de fallos razonablemente alto. As que entonces por
qu creemos que vamos a ser mejor la mayora de la gente? Si Vd. tiene ciertas cualidades o conocimientos
tcnicos que Vd. cree que le separan de la mayora de jugadores, escrbalas tambin.
En cuanto a los conocimientos adquiridos, en qu destaca Vd.? Es el anlisis tcnico o una aplicacin
particular del mismo? Son las relaciones entre mercados donde se desenvuelve mejor? La Estadstica
tambin puede ser su punto fuerte, y dado que muchas personas no saben cmo usarla, Vd. puede tener una
ventaja sobre la mayora de los traders!
En cuanto a una ventaja basada en una caracterstica personal, esta puede ser simplemente la determinacin y
el compromiso de llevar a cabo la tarea que nos corresponda no muchos seguirn lo que est escrito aqu.
De hecho, tomando notas de todos los aspectos antes mencionados ya se est separando Vd. mismo de la
mayora. Bien hecho, si ese es su caso!
No es fcil encontrar cualidades especiales que nos proporcionen una ventaja aadida. Una forma de hacerlo
es pensando en su experiencia pasada y sus conocimientos para ver si tenemos algn extra. No tiene por qu
estar relacionado necesariamente con las finanzas. Saba Vd. que muchos analistas y traders llegaron desde
empleos en los que la deteccin visual de patrones recurrentes es un requisito, como el arte, el cine o la
fotografa? Los ingenieros y personas con conocimientos de mecnica, por ejemplo, suelen ser buenos
desarrolladores y programadores de sistemas.
Descubra si fue su capacidad empresarial, su capacidad analtica, su capacidad para manejar el dinero, o
cualquier otra fortaleza lo que te trajo al mercado de divisas y estimlelas para dar forma a esas habilidades.
Capitalizacin
Determine lo que Vd. est dispuesto a invertir para alcanzar sus objetivos monetarios y ser realista con los
nmeros. Muchos traders tratan de vivir del trading con una base de capital insuficiente. Disponer de poco
capital en relacin a sus objetivos monetarios obliga a operar de una forma demasiado agresiva. Como
resultado, las prdidas sern graves creando frustraciones innecesarias. Resista la tentacin de asumir
grandes riesgos con la esperanza de grandes recompensas a fin de evitar el consiguiente impacto emocional
negativo que condicionar su trading despus.
Asignacin de Capital
Si est operando con varias cuentas, va a asignar su capital en funcin de diferentes niveles de riesgo o
diferentes estrategias? Vd. tambin puede decidir la asignacin de fondos a una cuenta nica con un cierto
porcentaje de su capital de inversin, y hacer uso de un mayor apalancamiento. Esto podra ser adecuado si
utiliza stops basados en garantas, por ejemplo (Captulo C03).
Tenga en cuenta en esta etapa no slo con cunto capital tiene la intencin de empezar, sino tambin en qu
nivel de capital necesitara interponer depositar ms dinero si fuera necesario. Si Vd. no se siente
absolutamente seguro cuando opere con dinero real por primera vez, por qu no abrir una cuenta con la
mitad de la inversin con la que pretenda empezar y operar con esa cantidad hasta que sea rentable durante
un periodo de tiempo determinado, por ejemplo tres meses seguidos?
Presupuesto y Costes
Considere gastos operativos de distintos tipos en su plan. Estos pueden ser por ejemplo: los costes de
transaccin, fuentes de datos, herramientas de anlisis, software y equipos, servicios de Internet, material
educativo o las sesiones de coaching.
Compare su presupuesto y los costes con su capital y las posibles ganancias y estime un salario por hora.
Luego compare con el salario de su ltimo trabajo -le compensa?
Instrumentos y Divisas
Un trader normalmente centra su plan en un instrumento o divisa especficos. Cuando hablamos de Forex,
esto significa por ejemplo, aquellos pares en los que el trader ha adquirido ms conocimientos y experiencia.
Elegir un instrumento para el trading significa que han llevado a cabo las investigaciones y pruebas
necesarias. Sin haber hecho esto, su plan de trading tendr muchas preguntas sin respuesta, as como
respuestas vagas. Es imperativo determinar lo frtil que un par es para Vd. o su estrategia.
Tambin podemos pensar lo siguiente: por qu operar slo en divisas al contado y no en instrumentos como
ETFs, Futuros u Opciones? Nadie va a dominar cada mercado ni va a tener xito en todos ellos. Pero a
menos que intente negociar con distintos instrumentos o pares de divisas, nunca sabr cul es el mejor para
Vd.
Una mirada ms de cerca a su registro de operaciones le dir qu instrumentos se le dan mejor. Recuerde: la
especializacin es necesaria!
Brokers y Plataformas
La eleccin de un broker de buena reputacin es de suma importancia as como dedicar tiempo a investigar
las diferencias entre las polticas de los diferentes brokers.
Los grficos y la plataforma para introducir rdenes son probablemente sus mayores argumentos cuando se
trata de identificar las herramientas de trading ms adecuadas para su estilo de negociacin. Por ejemplo, si
Vd. necesita cubrir posiciones, entonces asegrese de que la plataforma del broker le permite hacer eso. O si
tiene que exportar sus resultados a un formato especfico, pregunte al broker si es posible. En el caso de que
necesite velocidad de ejecucin para hacer scalping en la sesin de Londres, es probable que quiera operar
directamente desde el grfico. Hay tantos aspectos a considerar, y dependen tanto de sus necesidades
particulares, que la inclusin de ellos aqu no sera viable. Revise el captulo A02 para ms detalles sobre la
forma de ejercer la debida diligencia con respecto a los brokers. Con esto en mente, Vd. puede tener cuentas
diferentes para los distintos tipos de estrategias.
Horizontes Temporales
Se dice que el horizonte temporal para encontrar oportunidades y mantener posiciones es lo que determina el
tipo de trader que realmente es. Hay ventajas y desventajas de estos estilos diferentes y de los marcos
temporales asociados a ellos.
La operativa intrada en marcos temporales pequeos es probablemente el estilo que requiere ms
habilidades, la disciplina ms fuerte, la capacidad de anlisis ms gil y una rpida toma de decisiones. Por
ejemplo, si Vd. no puede soportar irse a dormir con una posicin abierta entonces Vd. podra plantearse
operar intrada. A cambio, la operativa intrada le brindar muchas oportunidades y accin, si eso es lo que
est buscando.
Por otra parte, tiene sus inconvenientes: la dificultad aadida de competir con los creadores de mercado a
nivel intrada. Asimismo la operativa intrada es el estilo de negociacin que ms tiempo consume, ya que
requiere que Vd. est al frente de sus pantallas cada da mientras est operando. Los traders que no son
buenos tomando decisiones rpidas probablemente no tengan xito en la operativa intradia.
El extremo opuesto es el estilo de negociacin de posicionamiento, que hace uso de marcos temporales
grandes, tales como diarios, semanales y mensuales. Requiere poca intervencin, ya que hay un montn de
tiempo para preparar las operaciones, y requiere poco tiempo analizar y gestionar la operativa.
En un nivel intermedio est el estilo de swing trading, en el que se mantienen posiciones de un da a varias
semanas. Hay una serie de ventajas que pertenecen a este estilo: el swing trading captura el nicho de mercado
con la menor competencia. Cae en un marco temporal que es demasiado grande para los traders intrada y
demasiado pequeo para los inversores a largo plazo y las instituciones. El swing trading adecuado no
requiere dedicar demasiado tiempo. Dedicar una hora a realizar su anlisis de mercado dos o tres veces por
semana es suficiente.
Refleja su eleccin del estilo de negociacin el tiempo que debe dedicar a los mercados? Es muy importante
saber cunto tiempo va a tener para el trading. No hay mucho tiempo disponible? Entonces adoptar un estilo
de trading a corto plazo es muy poco probable que funcione para Vd. Incluya en su plan si el trading va a ser
una empresa a tiempo parcial o completa detallando la cantidad de tiempo que va a dedicar a su trading.
Asimismo, debe indicar en qu momento del da se va a poner a operar, a analizar grficos, o a su
aprendizaje sobre el mercado.
Permita un cierto nivel de comodidad y no sobreestime la cantidad de tiempo que Vd. tiene: no es realista
operar cada minuto de cada da de cada ao en un estado de calma. Y cuanto ms corto sea el plazo que
utiliza, ms cierto ser esto. Cuanto menor sea el marco temporal, ms fcil es pasar por alto las
oportunidades lo que provocar frustracin y enfado. A su vez, marcos temporales ms grandes permiten
dedicar ms tiempo a preparar las operaciones.
Si Vd. tiene la tendencia a analizar profundamente sus posiciones, piense que el trader de muy corto plazo no
puede permitirse el lujo de pensar sobre los operaciones. En su lugar, dicho trader tiene que reaccionar muy
rpidamente a los patrones de trading a corto plazo, y esto requiere agilidad mental. A su vez, si Vd. siente
que no puede explotar su capacidad de anlisis en el trading intrada, es posible tratar de adoptar un estilo de
swing en plazos mayores. Todos los estilos se pueden combinar en el mismo plan, no se excluyen entre s.
Configuraciones
Elija las configuraciones que ms le interesen Prefiere configuraciones tcnicas, como por ejemplo, huecos
de precios? Si es as, cmo identificarlos y cmo va a sacar dinero de ellos? Pero si Vd. va a utilizar
principalmente el anlisis fundamental, qu cifras econmicas son de mayor inters para Vd.? Es el
crecimiento, los tipos de inters, o el empleo? Describa cmo se utilizar esa informacin.
Una vez que haya hecho eso, a continuacin, comience a desarrollar detalladamente la estrategia mediante la
determinacin de las configuraciones que son realmente rentables. Vd. tambin puede echar un vistazo a las
estrategias existentes que explotan su configuracin y adaptarlas a su perfil.
Estrategias y Sistemas
Cmo puede ser que tantos traders no tengan confianza en sus decisiones de trading si hay tantas estrategias
y sistemas probados? La respuesta se encuentra en el hecho de que slo unas pocas personas se dan cuenta de
que la adopcin de un sistema de trading implica tres tareas principales: evaluacin de habilidades,
investigacin y desarrollo detallado.
Una vez que se realiza una evaluacin precisa, honesta de forma correcta, el trader est listo para empezar a
investigar. El proceso de investigacin consiste en estudiar lo que existe en el mercado en trminos de
estrategias y sistemas, como estn trabajando otros traders hoy, qu pares o instrumentos tienen ms
potencial, etc.
El siguiente paso es el desarrollo del sistema. El proceso va desde la observacin del mercado, estableciendo
hiptesis, para finalmente formular las reglas y condiciones que generan las seales para abrir, cerrar y
gestionar las posiciones. Todos estos detalles fueron cubiertos en detalle en el Captulo C01 y debera formar
ser parte de su Plan de Trading.
Sin embargo, es importante que durante el proceso de desarrollo ningn indicador, configuracin o sistema
de trading se convierta en la pieza central de su Plan de Trading. Las configuraciones y las estrategias de
trading son elementos esenciales en un Plan de Trading, pero el propsito del Plan es desviar nuestra
atencin de lo que podramos sentirnos inclinados a hacer como traders, buscar oportunidades de entrada, y
nos ayuda a mantenernos al margen de las operaciones . Si slo sigue un sistema, pero no un plan,
obviamente caer en el error de operar en exceso ya que el sistema est diseado para generar seales de
compra y venta, mientras que bajo el paraguas protector de un Plan de Trading, puede ser mucho ms
selectivo en cuanto a qu oportunidades cumplen todos sus criterios y, en definitiva, le permitir alcanzar sus
objetivos.
Retiros
Decida antes de empezar a cmo va a cobrar el pago por su trabajo y con qu frecuencia. Un porcentaje de
las ganancias puede servir en este caso, ya que nunca se sabe cunto se va a lograr en un perodo de tiempo
determinado. Se sugiere en este punto que enumere sus planes para hacer una retirada mensual de sus
ganancias y la cantidad que pretende mantener en su cuenta. Tambin deber tener un plan de cunto va a
reponer en su cuenta si cae por debajo de un mnimo que haya establecido previamente.
Impuestos
Tenga en cuenta que como traders tenemos que pagar impuestos sobre nuestras ganancias. Tenga un contable
que estime y calcule los impuestos por Vd. o hgalo Vd. mismo. Identifique en su Plan de Trading cmo y
cundo va a hacer estas tareas y tenga en cuenta los importes en la cifra de ganancia total.
Documentar su Operativa
El acto de documentar la actividad de trading para su referencia, adems de aadir un elemento de disciplina,
tambin le ayudar a analizar qu partes de su Plan de Trading estn funcionando y las que necesitan ser
ajustadas.
Este componente es absolutamente crucial para su xito y toda una seccin est dedicada a ella en el captulo
D04.
Un diario de trading puede ayudar al operador de muchas maneras diferentes. Por ejemplo, puede ayudar a
un trader en la constatacin del grado de implicacin emocional admisible en la operativa, reforzando las
emociones positivas y debilitando aquellas que sean destructivas.
Un Plan de Trading tambin proporciona datos crticos acerca de dnde se est ganando o perdiendo el
dinero. Esto se detecta fcilmente en la curva de beneficios o en muchas de las cifras estadsticas de uso
comn. Este registro de operaciones tambin permite probar diferentes tcnicas de gestin monetaria y ver
cules funcionan y cules no. Esta parte del Plan de Trading, si se sigue, le permitir al operador ver
rpidamente dnde estn las debilidades y corregirlas.
Fuentes de Informacin
Con respecto a la web y la gestin del flujo de informacin, es importante identificar qu tipo de informacin
necesita y dnde encontrarla. Con las suscripciones RSS, los blogs y los tweets, hay una gran cantidad de
informacin especializada, organizada de manera fcil y enviada directamente a su ordenador. Sin embargo,
tenga cuidado en la seleccin, tomando slo aquellas fuentes que realmente necesita para el trading o que
sean de su inters, a la vez que nunca interfieran con su toma de decisiones.
Estos son algunos de los componentes ms importantes y requisitos de un plan de trading. Nuestro objetivo
aqu es para darle una base para crear su plan personal al cual aadir despus su toque personal.
Siga las Noticias de FXstreet.es en Twitter.
4. LISTAS DE VERIFICACIN
Tener una rutina hace que sea mucho ms fcil seguir su plan. Lo que la rutina debe hacer es recopilar la
mayor parte de las tareas diarias de su Plan de Trading con el fin de garantizar que cada detalle se procesa de
forma metdica y eficiente. Cada uno de los componentes del Plan de Trading tiene su propio conjunto de
reglas relacionadas con el objeto de su funcionamiento. El conjunto de reglas para cada componente se
convierte entonces en instrucciones fciles de seguir que denominamos "listas de comprobacin".
Estas listas complementan el Plan de Trading en diferentes reas de actividad. El aspecto de su rutina de
negocio depender mucho de cmo los otros componentes del plan sean moldeados, pero aqu vamos a
exponer algunas de las reas clave.
Antes de la Apertura
Siempre es bueno para preparar su trading con antelacin. Durante el fin de semana, cuando los mercados
estn cerrados, estudie los grficos semanales y diarios para buscar patrones, configuraciones potenciales,
niveles de precios clave o datos econmicos que se publicarn en los prximos das.
Si su marco temporal es muy corto plazo, compruebe el aspecto global cada da antes de que comience la
sesin. No se puede insistir ms en lo importante que es prepararse de manera estratgica y tctica en este
negocio. Esta rutina tambin le mantendr mentalmente en el estado de nimo adecuado, centrado en la
accin del mercado.
Lista de Seguimiento
Una lista de seguimiento es el trmino que muchos traders utilizan para describir una lista de pares que han
cumplido con los criterios de seleccin y estn esperando la aprobacin final para su ejecucin. Se trata de
una lista con posibles configuraciones y oportunidades de trading. Una lista de seguimiento es til porque
filtra aquellos pares donde no est ocurriendo nada interesante segn nuestro sistema. Se hace ms fcil
mantener la concentracin en unos pocos grficos que slo sern monitorizados hasta que revise la lista otra
vez.
Incluya en su plan cmo va a gestionar la lista de seguimiento y cmo la crear. Ser en una hoja de clculo
o en otro formato? Con qu frecuencia revisar la lista de seguimiento para asegurarse de que sigue siendo
preciso?
Debido a que el trading es de por s apasionante, es fcil sentir que nos estamos perdiendo algo si no
operamos mucho. Como resultado de ello, empezamos a operar en base a configuraciones cada vez de menor
calidad y ms riesgo.
Planificar sus operaciones tiene un efecto inmediato en su trading: la mayora de las operaciones estpidas se
desvanecen. Es posible que se pierda una gran cantidad de operaciones al principio, ya que su capacidad de
planificacin de las operaciones an no est plenamente desarrollada. Sin embargo, perderse una operacin
es mucho mejor que asumir prdidas. La planificacin de las operaciones es como poner trampas algunas
velas por delante del precio y el trading tiene mucho que ver con poner trampas.
Iniciando la Sesin
Ahora el trader se sienta ante la pantalla del ordenador y lo enciende. Cmo empezar? Escriba lo que Vd.
necesita hacer en primer lugar de acuerdo con su sistema. Puede que tenga que ver las noticias y anlisis del
mercado, las opiniones sobre las condiciones macroeconmicas que afectan a los pares con los que
planeamos operar en la sesin, o ver lo que otros mercados estn haciendo para ver cmo afectar a los
pares.
Dependiendo de su estilo, hay un momento especfico para comenzar a operar. Dado que el mercado Forex
tiene varias sesiones divididas en sesiones ms pequeas en las que el volumen, el precio y la volatilidad son
completamente diferente entre s, Vd. tiene que saber exactamente cul es su perodo para operar. Tome nota
de lo que el mercado ha estado haciendo en la sesin de Londres, Nueva York o Asia desde que ha estado
fuera del mercado.
Compruebe cundo hay vacaciones en cualquiera de los centros financieros ms importantes, o detecte
comportamientos estacionales: estamos en diciembre con mercados menos lquidos, o est Japn cerrando
su ao fiscal? Es viernes y los traders intrada estn cerrando posiciones? Hay un aumento de la volatilidad
a causa de la temporada de publicacin de beneficios de las empresas en enero, abril, julio y octubre? O
estamos en los tranquilos meses de verano?
El tipo de preguntas a incluir en su lista de comprobacin se definen en base a su mtodo de trading
particular. Un swing trader, por ejemplo, probablemente no prestar atencin a las particularidades de la
apertura en Londres, pero se preocupar si hay un gran evento econmico durante el fin de semana que
puede dar lugar a que ciertos pares abran con hueco el lunes en la apertura.
Estado de nimo
Una lista de verificacin tambin se puede utilizar para evaluar el estado emocional del trader, abordando
cuestiones clave sobre el comportamiento y rutinas del trader.
Compruebe si Vd. est en el estado de nimo adecuado para el trading. Nuestros patrones de conducta
proporcionan pistas sobre nuestro estado mental y el trader debe ser capaz de detectarlas con antelacin. Si
Vd. sabe, por ejemplo, que despus de cuatro prdidas consecutivas es ms propenso a los sentimientos de
venganza, tome nota de ello.
Mantenga una revisin constante de su mente y estudie su comportamiento constantemente. Al mantener un
registro detallado en un diario de trading por ejemplo, Vd. puede encontrar signos para reconocer si un
patrn de conducta anterior est a punto de repetirse o es lo que desencadena una conducta determinada.
Aada nuevos hallazgos a la lista a medida que encuentra nuevos patrones de comportamiento y sus
probables consecuencias. Sin esta parte, el trading se convierte en una experiencia incontrolable donde la
prdida de capital ser el resultado ms probable.
Matriz de Decisin
Durante la sesin de trading, es necesaria una lista de verificacin del sistema de trading que contenga la
descripcin exacta de las condiciones para la ejecucin y la gestin de las operaciones.
Es muy til establecer lo que se denomina "matriz de decisin" la cual tiene todas las condiciones valoradas
con una puntuacin. Hay que establecer una puntuacin mnima que una operacin potencial debe obtener
antes de convertirse en una oportunidad de trading genuina entonces se estableci.
Lo ideal sera que esta lista no deje espacio para pensarse dos veces las seales generadas por el sistema. De
esta manera, la matriz le permitir tomar decisiones basadas en sus reglas evitando las variables externas o
trastornos emocionales. Para hacer que la matriz de decisin sea ms eficaz, trate de formular las condiciones
a travs de preguntas que son ms fcilmente procesadas por su mente.
La matriz de decisin resulta especialmente til con los mtodos de negociacin discrecional en los que un
cierto nivel de ambigedad y la posibilidad de pensrselo con las seales es posible. Ayuda a identificar las
entradas y salidas antes de que se realicen y determinar la probabilidad de xito de la operacin en funcin
del resultado de la puntuacin. Adems de controlar los aspectos de las ejecuciones como el momento de
entrada o las condiciones tcnicas, la matriz de decisin tambin se puede utilizar para calibrar el tamao de
la posicin. Esto significa que no slo est relacionado con las estrategias, sino tambin con la gestin
monetaria.
Haga Ejercicio
Est dispuesto a hacer 30 minutos de ejercicio antes de la sesin de negociacin para comenzar relajado y
despejar su mente? Se sabe que el ejercicio fsico interrumpe los patrones negativos y/o recurrentes del
pensamiento. Dado que muchos patrones de comportamiento negativos son desencadenados por estados de
frustracin, abandonar estos estados de manera activa en el ejercicio es especialmente efectivo.
No es raro sentir un poco de emocin mientras realiza una operacin. Esto es normal para las personas que
disfrutan con lo que estn haciendo. La clave es no permitir que la excitacin entr poco a poco en nuestro
cuerpo fsico y causarnos tensin durante la jornada. Una vez que lleguemos al estado de tensin fsica,
nuestras emociones nos asaltarn. Permanezca lo ms relajado que pueda haciendo algunos ejercicios de
respiracin, asegurndose de tomar respiraciones profundas y no superficiales que crean estrs.
Meditacin
Cmo va a superar los vaivenes emocionales entre el miedo y la emocin y su influencia en el rendimiento?
Este elemento puede ser ms importante de lo que parece a primera vista. Slo con pensamientos positivos y
visualizndose a s mismo como un gran trader no lo conseguir, necesita recursos adicionales para tomar
conciencia de sus estados emocionales y para entrenarse en la interrupcin de ciertos estados antes de que
daen su cuenta. Las prcticas de meditacin adquiridas a travs de Tai Chi Chuan o el Yoga estn
beneficiando a muchos traders.
Backtest
Es fundamental realizar un backtest de sus ideas cuando no estamos envueltos por el temor de perder dinero
o por la codicia de ganarlo. Estas espirales emocionales son lo que le impide ganar dinero en primer lugar.
Muchas personas a las que no les gusta hacer un backtest en realidad nunca lo han hecho. Por qu no lo
intenta durante 30 minutos a la semana, aumentando gradualmente la cantidad de tiempo hasta que lo adopte
como una tarea diaria? Hay cosas que un empresario slo puede aprender y descubrir cuando realiza pruebas
con datos histricos. La aceleracin del procesado de datos en el backtest es fundamental para detectar
ciertas cosas que su mente no detectar cuando opere en tiempo real.
Ud. realmente necesita tener un Plan de Trading? No. Tener uno aumenta las posibilidades de xito?
Depende. Cul es entonces el propsito de tener un plan? La respuesta es: ponerlo en prctica.
Este ltimo captulo trata la parte prctica de un Plan de Trading. Para la mayora de los recin llegados, la
idea de Plan de Trading sugiere algn tipo de documento escrito, donde las reglas de trading se explican e
incluso se representan grficamente. Slo con el tiempo se reconoce la dimensin completa del plan, es
decir, como algo que no tiene ni comienzo ni fin, que se encuentra en un proceso continuo de cambio.
Cuando los Planes de Trading fallan, no slo se debe a un diseo inadecuado, sino tambin porque los
traders carecen de los conocimientos necesarios para supervisarlo, evaluarlo y ajustarlo. La idea de un plan
tiene ms que ver con una actitud que con un expediente que se guarda en una estantera.
No hay razn para perder nunca ni un centavo de su dinero al mismo tiempo que aprende a operar. El
compromiso y la perseverancia son necesarios para poner un Plan de Trading bien diseado a trabajar. El
plan ser la prueba definitiva para saber si este negocio es para Vd., y, en caso afirmativo, cul es la mejor
forma de enfocarlo.
Con registro adecuado y analizando los hbitos, cualquier estrategia de negociacin puede ser ajustada para
ser rentable - slo se necesita tiempo y disciplina para hacerla funcionar. Es imperativo que peridicamente
monitoricemos y ajustemos su rendimiento, ya que ningn mtodo puede funcionar para siempre. Vd. no va
a cambiar todos los das, pero de vez en cuando hay que ajustarse a nuevas variables, condiciones cambiantes
del mercado o cambios en la forma de entender el mercado.
El seguimiento, ajuste y mejora de su trading es un proceso continuo y, como veremos, hay varias maneras
de hacerlo.
Las respuestas a este tipo de preguntas deben compararse directamente con el Plan de Trading en sus
diferentes componentes (objetivos monetarios, gestin monetaria, control de riesgos, reglas del sistema, etc.)
De esta manera, cada operacin ser evaluada de manera objetiva.
Por otra parte, le describirn cmo enfocar el mercado y tambin cmo se enfoca a s mismo, adems, le
permitir revisar cada camino seguido en el trading y ver si est en el ms adecuado. Esta revisin cualitativa
es un paso esencial en el tipo de mejora continua que diferencia a los ganadores en todas las disciplinas, no
slo en el trading.
Las Rachas de Prdidas ser parte del trading, no importa qu estrategias o el tipo de trading tenga
previsto llevar a cabo. Por lo tanto, desear tener mecanismos establecidos para detectar con suficiente
antelacin que algo va mal. Las estadsticas y un seguimiento de sus capacidades de ejecucin son as
mecanismos de control primordiales. Pero qu pasa si seguimos perdiendo dinero a pesar de los
mecanismos de control? Un plan de contingencia debe estar en marcha cuando una nueva Racha de Prdidas
se produce.
Sabiendo cul es su nivel histrico de Mxima Racha de Prdidas, podemos determinar cundo debera dejar
de operar una estrategia. Por ejemplo, si la curva de beneficios sufre, por ejemplo, una prdida del 30%,
entonces deje de operar el sistema para o bien volver a evaluarlo o descartar el sistema por completo. Este
nivel de parada es algo que se decide de antemano y que se basa en resultados histricos. Tal vez el tamao
de la posicin actual hace que el capital flucte mucho, y un 30% de prdidas es absolutamente aceptable y,
lo ms probable es que se recupere en un espacio corto de tiempo. Pero, cmo s si esto es as si no tengo
ninguna evidencia estadstica que lo indique?
Si una Racha de Prdidas destruye una cantidad significativa de su capital, es necesario determinar si era o
no la estrategia, el tamao de la posicin, o la imposibilidad de ejecutar un sistema de trading. Si la ltima
causa es el problema, entonces deber realizar ajustes a su comportamiento o al entorno de trabajo. Si, en
cambio, fue la estrategia o el tamao de la posicin, entonces puede ser la hora de determinar si estos
componentes necesitan alguna mejora o ajuste.
La cuestin de cul es el nivel para dejar de operar tambin tiene que ver con su propia situacin
financiera. Est Vd. dispuesto a perder todo el capital asignado para la operativa antes de que se vea
obligado a parar, o prefiere aferrarse a una parte del dinero y comprometerlo en otro sitio?
En definitiva: un plan de contingencia para el peor de los casos es necesario para que pueda estar preparado
ante cualquier cosa importante que pudiera afectar su negocio de trading.
2. MANTENER UN REGISTRO
La sesin de trading ha terminado, ahora es el momento para la reflexin y para revisar sus operaciones.
Dependiendo de su frecuencia de operaciones, puede llevar ms o menos tiempo, pero el caso es que se tome
el tiempo para entender lo que sali bien y mal durante sus operaciones, de manera que el anlisis de que los
datos permita optimizar el rendimiento.
El Registro de Operaciones
Toda la informacin relativa a la ejecucin de las operaciones va al Registro de Operaciones. Cuando estos
datos ms tarde se transforman en datos estadsticos y grficos, hablarn acerca del rendimiento del operador
en unas condiciones de mercado determinadas. Registrar sus operaciones puede llevar mucho tiempo y es
una parte menos atractiva de la negociacin, pero si Vd. no mantiene un seguimiento de ellas nunca ser
capaz de determinar con precisin si tiene la capacidad de mejorar su rendimiento. La forma en que operan
sus sistemas puede ser ajustada con estos hallazgos a fin de lograr mejores resultados con su momento de
entrada, tamao de la posicin o control de riesgos. Es especialmente tedioso al principio, cuando ms
disciplina se requiere, pero con el tiempo se convierte en un hbito.
Hay varios elementos que es importante no perder de vista en un registro de operaciones til:
El par de divisas negociado
La hora a la que abri la posicin
El precio al que abri la posicin
El nivel de stop de prdidas inicial
La relacin Riesgo/Beneficio (R)
La hora a la que cerr la operacin
El precio al que cerr la operacin
La direccin de la operacin (larga o corta)
La cantidad de pips ganados o perdidos
La cantidad de dinero ganada o perdida
El Tamao de la Posicin negociado
Intereses (rollover)
Comentarios: hubo deslizamiento, anuncio de noticias, era festivo, etc.
El Registro proporciona informacin crtica sobre dnde y cmo se est ganando o perdiendo el dinero. Si
las operaciones se hicieron al azar, por ejemplo, o se desvan entre s de manera significativa,
inmediatamente se hace evidente al observar la curva de beneficios o en la desviacin tpica de los
resultados. Hay un nmero bastante considerable de cifras estadsticas segn lo visto en el captulo C02.
Asegrese de que el Registro de Operaciones incluye medidas de rendimiento como las que se muestran en
la siguiente imagen.
Los beneficios de un registro de operaciones no terminan aqu: si su objetivo final es convencer a inversores
y gestionar su capital, esta es una manera de diferenciarse de muchos otros porque este tipo de informacin
sobre resultados estadsticos y las razones de por qu y cundo cambi su estrategia son muy importantes
para el inversor.
El Diario de Trading
Documentar su trading es de vital importancia para el seguimiento de sus operaciones no slo en trminos de
datos "mecnicos" (entrada, objetivos, stops, salidas, etc.), sino tambin en trminos de datos "internos", es
decir, pensamientos, emociones y otras observaciones que acompaan a cada movimiento.
Llevar un diario es una de las tareas que pertenece a la prctica del trading. Al igual que en los deportes u
otras reas de alto rendimiento, no es en absoluto inusual pasar mucho ms tiempo entrenando que
participando realmente en la actividad.
Se recomienda que un diario recopile los detalles que necesita para evaluar con precisin lo que est
haciendo bien y qu necesita mejorar. Para los operadores profesionales, el trading es un negocio y es por
eso que el diario forma parte del Plan de Trading.
Esto significa que cualquier detalle de sus decisiones de trading, incluidas las razones para iniciar,
administrar y cerrar una operacin, as como las notas sobre la accin de los precios y el comportamiento del
mercado, debe ser parte de su Diario de Trading. A pesar de que es un proceso intensivo, le sorprender
cmo la forma metdica de mantener un Diario de Trading le dar un enfoque ms claro.
Mirar por el espejo retrovisor le hace ser consciente de su trayectoria pasada y le permite mejorar sus pasos
futuros. Cuanta ms informacin se pueda meter en el diario, mejor. Pero lo ms importante, asegrese de
decirlo de una forma tal que pueda calificar las operaciones ms adelante. Una vez que tenga una matriz con
todos estos factores diferentes en su diario, podr ver rpidamente cmo sus debilidades y fortalezas saltan a
la vista.
A continuacin se muestra una lista de puntos que fcilmente puede replicar para Vd. Sintase libre para
aadir ms puntos en ella. Si lo prefiere, una versin mucho ms detallada del cuestionario puede
encontrarse en la prctica del Captulo D
Argumentos de por qu abri una posicin.
Argumentos de por qu sali de una operacin.
Descripcin de la accin del precio y el comportamiento del mercado durante la vida de la
operacin.
Los parmetros de gestin monetaria: tamao de la posicin, control de riesgos, gestin de la
operacin.
Cometi algn error en esa operacin en particular?
Algn otro pensamiento que tuvo mientras operaba que deba ser tenido en cuenta, por ejemplo:
Tiendo a ganar dinero en un momento determinado del da o en un da de la semana?
Hay algn par que pierde ms dinero que otros?
Con qu patrn de precios operamos mejor ltimamente?
Grandes xitos
El secreto es no slo registrar sus errores, sino tambin aislar objetivamente lo que hizo mejor qu
configuraciones, rutinas, incluso actividades extra que hayan tenido un impacto positivo en su rendimiento.
El diario no es slo un medio de autocrtica, es tambin una herramienta utilizada para modelizar los
elementos de su xito. Grabe sus mejores operaciones con grficos impresos y revselos regularmente. De
esta manera se entrena el subconsciente para detectar los patrones de precio en particular con los que hemos
operado tan bien.
La idea no es slo para tener un medio para descubrir el trader que hay dentro de nosotros, sino tambin para
que destaque. De hecho, as es como no slo se destaca en el trading, sino en todo en la vida.
El trading es relativamente fcil, pero aprender a hacerlo, bueno, eso es un trabajo duro... muy duro.
Simplemente ignore a todo aquel que trate de hacerle creer lo contrario. Pero este trabajo duro puede ser muy
gratificante -y no slo en trminos de ganancias monetarias. La satisfaccin que se obtiene con el
cumplimiento de su Plan de Trading simplemente no tiene precio.
El Diario de Pensamientos
El Diario de Pensamientos es la parte del Diario de Trading diseado para revelar patrones de pensamiento
destructivos y constructivos.
Documentar el comportamiento real proporciona los datos para comparar con su forma de pensar e
identificar fortalezas y debilidades -el pensamiento precede a la conducta y el comportamiento refleja el
pensamiento. Cuando se registra de forma precisa el pensamiento que estuvo presente durante una operacin,
se expone el estado real de la mente, no el estado deseado o el que decimos que ya tenemos. Ello coteja la
ilusin acerca de su verdadera habilidad.
El mejor momento para registrar sus pensamientos es durante la operacin, o poco despus, mientras que las
emociones estn todava frescas. En cuanto a qu aspectos mencionar, es menos importante que tratar de
registrar los que son suficientemente significativos para proporcionar medios de mejora cuando se revisen.
Con el fin de detectar patrones de comportamiento persistente y destructivos, le sugerimos que replique
algunas de las preguntas del Diario de Pensamientos en la lista de verificacin (vase el Captulo D03) para
que pueda realizar el seguimiento de la implicacin emocional durante el proceso de negociacin. La lista de
verificacin y el Diario de Operaciones actan como dos instrumentos de gestin emocional separados e
independientes, pero como partes de un mismo Plan de Trading algunos elementos estn presentes en ambos.
Estos son algunos ejemplos de preguntas para incluir en el Diario de Pensamientos. Cuestionarse a s mismo
es el primer paso para la concienciacin y el cambio.
Ha notado la falta de un Plan de Trading definido ms claramente?
Est la necesidad de ganar ms dinero poniendo demasiada presin en su rendimiento?
Hay distracciones ambientales que afectan a la ejecucin de las operaciones?
Se siente cansado o mentalmente sobrecargado por el estilo de negociacin adoptado?
Cul es la actitud de su dilogo interno mientras est operando?
Le falta a su negocio de trading un control de calidad?
Se divierte incluso cuando debe realizar un trabajo duro?
Una serie de operaciones ganadoras le produce un exceso de confianza?
Ha notado falta de voluntad para aceptar las prdidas?
Est perdiendo la confianza en sus estrategias o sistemas?
Estn fuera de su control los patrones de comportamiento impulsivo?
Es Vd. vctima del "trading vengativo" tras una serie de prdidas?
No est el estilo de negociacin adoptado en sintona con algunos de los rasgos de su personalidad?
El diagrama anterior muestra el flujo de informacin entre los diferentes elementos de la actividad de
mantenimiento de registros. Por ejemplo, el tratamiento estadstico de los datos del Diario de Operaciones
sirve para ajustar el sistema de trading, que luego va a la Matriz de Decisin, una vez sometido a las pruebas
pertinentes. Las nuevas reglas implementadas se reflejan finalmente en el Diario de Trading de nuevo.
Negociando en Equipo
Un equipo de trading no exige necesariamente una gran red de personas, puede estar formado por un par de
individuos solamente. El asunto es tomar ventaja de la visin imparcial u objetiva de la otra parte para
encontrar errores y corregirlos.
Los traders parecen hacerlo mejor cuando pueden intercambiar ideas entre s. No necesariamente tienen por
qu realizar las mismas operaciones, pero al menos pueden expresar sus ideas comerciales, obtener
retroalimentacin, planear operaciones de forma conjunta, y mantenerse mutuamente honestos. Busque a
alguien que comparta su aventura con Vd., para ayudarle cuando hace una mala operacin, para mantenerle
humilde cuando Vd. haga una buena operacin, ese tipo de cosas. Es una buena idea seleccionar un
compaero de trading que este en un nivel ms alto que nosotros, que tenga ms experiencia. Lo peor que
puede hacer es seleccionar a alguien muy agradable y demasiado amable.
Entrenadores y Mentores
Encontrar un mentor que haya demostrado a lo largo de los aos ser un empresario de xito y observe a esta
persona operar en los mercados. Tomar notas de cmo su mentor lleva a cabo su operativa es mucho ms
importante que tratar de imitar su estilo de negociacin. Esto significa descubrir por qu el maestro utiliza
ciertas herramientas, cmo se utilizan estas herramientas, cules son los conceptos que el mentor aprovecha,
cules son sus verdaderas ventajas, etc.
La mayora de los mentores que puede seguir en FXstreet.es revelan sus conceptos o mtodos de
trading pblicamente y tambin explican por qu operan con ese mtodo en particular. Esto quiere
decir que el secreto no se encuentra en el mtodo, sino que se encuentra en la forma en que el trader planea y
lleva a cabo su negocio.
Un buen mentor tambin debe ser consciente de su etapa evolutiva como trader y entender que es posible que
tenga que aprender ciertas cosas que l da por sentado. Es un rasgo natural en los seres humanos que una vez
que una determinada pieza de conocimiento se adquiere, pensemos que los dems tambin lo saben. En este
sentido, el mentor debe ser capaz de explicar cmo actu para superar ciertos obstculos y hacer que su
experiencia de aprendizaje sea ms suave.
Pero no todo el trabajo y la responsabilidad se pueden poner sobre los hombros del mentor. La proactividad
es un rasgo que el estudiante ha de poseer, por ejemplo, en la voluntad de formular preguntas. Si no se
comunica con su mentor, ser difcil para Vd. recibir orientacin personalizada. Hacer preguntas parece
trivial y a veces la gente lo evita por miedo al ridculo, pero piense que los mentores tambin fueron novatos
alguna vez y por lo tanto van a entender a sus preguntas. Desafortunadamente, muchos traders novatos son
incapaces de aprovechar al cien por cien sus mentores, incluso aunque paguen por sus servicios.
En nuestra web hay una amplia seleccin de mentores. Visite la seccin En Vivo, donde la mayora de ellos
aparecen regularmente en seminarios y ver qu personaje le encaja mejor.
Sera diferente por necesitar un mentor? Piense que los traders de xito tambin tenan y tienen sus
mentores que les ayudan a tener un mejor control de su trading.
Al igual que en otras reas donde las personas se forman en una escuela, los traders de xito tambin han
sido entrenados y educados de una manera muy similar. Con el fin de aprender a hacer un trabajo bien, hay
que ser instruido por alguien que ya lo est haciendo con eficacia. No es muy diferente en el trading. Incluso
en reas como la msica y las artes, donde la creatividad y la originalidad son las aptitudes ms difciles de
dominar, una orientacin adecuada es muchas veces la clave del xito.
Sin embargo, muchos aspirantes deciden al principio de su carrera como traders omitir el proceso de la
educacin y se lanzan al ruedo. El camino se hace entonces largo y tortuoso. Si el trading fuera tan fcil, sin
la necesidad del entendimiento o la orientacin de un profesional, entonces todo el mundo lo estara haciendo
y ganando dinero desde el principio.
Le sugerimos que tome un porcentaje de su capital y lo considere como dinero reservado estrictamente para
propsitos educativos. No se arrepentir de la inversin. Cualquier operador con experiencia que haya
seguido el camino difcil estar de acuerdo en que es mejor para pasar un ao de aprendizaje que perder
miles de dlares antes de empezar a ganar.
Seguir Aprendiendo
Habr una necesidad constante de descubrir y aprender ms sobre el trading y los mercados. Este es un
proceso normal del crecimiento como trader. Sin embargo, este deseo debera ser controlado y sus esfuerzos
y el tiempo eficientemente organizado. Esto puede hacerse mediante la asignacin de tiempo especfico para
el proceso de aprendizaje. Ms importante an, trate de concentrarse en un tema a la vez y trabajar para
llegar a conocer el tema en lugar de saltar de una teora a otra. Muchos de los expertos que puede seguir en
nuestra seccin de En Vivo tambin estn en constante aprendizaje. Esto se puede ver en el hecho de que a
pesar de que han estado utilizando las mismas herramientas durante aos, en ocasiones realizan cambios
sutiles en sus conceptos de trading. Por lo general, el trader principiante piensa en trminos de herramientas
con el fin de desarrollar un mtodo, mientras que los traders experimentados cambian sus configuraciones,
pero siguen usando las mismas herramientas. Ese es un signo de aprendizaje centrado y experiencia.
Su meta debe ser esta: aprender todo lo que quiera y pueda, pero mantener la concentracin. Si se necesitan
cinco o diez aos para alcanzar el nivel de ingresos asombroso, que as sea, disfrute del proceso. Se
encontrar muchos premios por el camino. La educacin es donde comienza el viaje y los socios adecuados
le revelarn el camino adecuado para llegar al conocimiento.
4. TRABAJO EN PROGRESO
Sin duda, la primera medida para asegurarse de que obtiene el mximo provecho de su Plan de Trading es
escribirlo todo. Pero an as muchas personas cometen el error de pasar mucho tiempo creando un plan y
fallar al ponerlo en prctica.
Ahora que se ve cmo un Plan de Trading es un requisito esencial para operar bien; tenemos algunos
consejos ms para ayudarle a poner en prctica su plan.
La aplicacin del plan es el ltimo obstculo para muchos traders antes de alcanzar el xito. Para algunos,
llevar poco tiempo mientras que para otros se necesitar ms tiempo del esperado o deseado. En ambos
casos se debe disfrutar, porque un Plan de Trading es un trabajo en progreso.
Lleva algn tiempo desarrollar nuevas habilidades y necesitan ser nutridas. Hay un momento para
todo -lo que importa es la conciencia y la intensidad que ponga en el negocio. Vd. puede, por ejemplo,
descubrir que no hay cosas tales como "oportunidades perdidas". Si Vd. desarrolla la paciencia para dejar
que el tiempo haga su trabajo, pronto se encontrar que no tiene prisa por el xito, sino ms bien que dejar
que venga a Vd. Ese conocimiento es un arma poderosa.
Nosotros, sin embargo le sugerimos que encuentre el tiempo para trabajar en todos estos aspectos y
comenzar lo antes posible la construccin de su Plan de Trading. La duracin de su curva de aprendizaje
depende en buena medida de su velocidad de implementacin. Si gasta su tiempo y energa en tareas
dispersas siguiendo grficos todo el da o navegando por Internet buscando el ltimo indicador tcnico, la
frustracin y la fatiga pueden fcilmente poner fin a su carrera como trader.
El Apalancamiento de la Intuicin
No deje que la palabra "plan" le haga pensar que el Plan de Trading como algo esttico y rgido. La mayora
de las acciones necesarias para lograr el xito van en contra del sentido comn y si no es consciente de
ello, Vd. puede terminar tomando malas decisiones en su carrera como trader.
Hay un componente del Plan de Trading, el Diario, que precisamente le ayuda a evaluar el valor de la
intuicin, ya que organiza lo que su intuicin le est diciendo. Haga uso de ello y con el tiempo su plan
empezar a mostrar una calidad diferente de resultados, y Vd. ser capaz de tomar ms y mejores decisiones
de trading en un perodo de tiempo ms corto.
En el mundo del trading discrecional finalmente adquirir la capacidad de utilizar tanto las habilidades
analticas como intuitivas. Es as como los mejores traders identifican y actan en base a la accin del
mercado. Es cuando los dos hemisferios derecho e izquierdo del cerebro trabajan juntos para procesar y
analizar la informacin.
Cuando se aprende a pensar y actuar de esta manera Vd. estar a menudo por delante de la de la multitud -
ver cosas que nunca el resto nunca ve. Este es probablemente el santo grial en cuya bsqueda los inversores
gastan millones cada ao.
Este poco conocido "apalancamiento de la intuicin" es latente en el trader que hay en Vd. y slo puede
despertarse si Vd. planea su trading y opera segn su plan.