Hill Captulo 14: estrategias de entrada y alianzas estratgicas.

A QUE MERCADOS EXTRANJEROS:

1. el atractivo de un pas como un mercado potencial para un negocio internacional depende

del equilibrio de los beneficios, costos y riesgos asociados al practicar negocios en ese
pas.
2. Otro factor importante es el valor que una empresa internacional crea en un mercado
extranjero. Esto depende de la idoneidad de su oferta de producto en el mercado y de la
competencia local.
3. El mayor valor se traduce en una capacidad de cobrar mayores precios o de construir un
volumen de ventas de manera ms rpida.

MOMENTO DE ENTRADA:

1. Se identifica los mercados atractivos.

2. entrada es temprana cuando una empresa entra en un mercado extranjero antes de que
lo hagan otras empresas internacionales.
3. tarda cuando una empresa entra despus de que lo hicieron otras empresas extranjeras.
4. ventajas del que acta primero o ventajas del pionero: Las ventajas que con frecuencia
acompaan a la entrada temprana en un mercado
ventajas:
capacidad para apropiarse del mercado, por derecho de prioridad, y
capturar la demanda mediante el establecimiento de un fuerte nombre de
marca.
construir un volumen de ventas en ese pas y descender por la curva de
experiencia, tomando ventaja sobre los rivales, lo que otorga al primero en
actuar una ventaja de costos sobre los que entran despus.
crear costos cambiantes que aten a los clientes a sus productos o servicios

desventajas del que acta primero:

costos pioneros: surgen cuando el sistema de negocios de un pas extranjero

es diferente al que rige el mercado nacional de una empresa, por lo tanto, se
debe dedicar esfuerzo, tiempo y costo considerables para aprender las reglas
del juego.
pueden encontrarse en desventaja si un cambio subsecuente en las
regulaciones invalida las suposiciones previas sobre el mejor modelo de
negocio en ese pas.

ventajas de las empresas que entran despus :

El participante tardo puede beneficiarse al observar y aprender de los errores

de los primeros participantes.
participantes tardos podrn aprovechar las inversiones del primer
participante en el aprendizaje y la educacin al cliente mediante la
observacin de la forma como se comport en el mercado, la elusin de los
errores costosos del primer participante y la explotacin del potencial de
 mercado creado por las inversiones del primer participante en la
familiarizacin del cliente con el producto.

ESCALA DE ENTRADA Y COMPROMISMO ESTRATEGICOS:

La entrada en un mercado de gran escala significa una entrada rpida

Las consecuencias de entrar en escala significativa se asocian al valor de los compromisos
estratgicos resultantes: Un compromiso estratgico es una decisin que tiene un efecto
de largo plazo y es difcilmente reversible.
De particular importancia es identificar la reaccin de los competidores reales y
potenciales ante una entrada en gran escala en el mercado.
A PEQUEA ESCALA: 1. permite a la empresa aprender sobre un mercado extranjero al
mismo tiempo que limita la exposicin de la empresa a dicho mercado. 2. reunir
informacin sobre un mercado extranjero antes de decidir si entrar en escala significativa
y determinar la mejor manera de hacerlo.

FORMAS DE INGRESO:

1. EXPORTACIONES:
VENTAJAS: 1. evita los costos propios del establecimiento de operaciones
de fabricacin en el pas anfitrin. 2. contribuye a que las empresas logren
economas de localizacin basadas en la curva de experiencia.
DESVENTAJAS: 1. puede no ser apropiada si existen ubicaciones de costos
menores para la fabricacin del producto en el extranjero. 2. costos
elevados de transporte.3. las barreras arancelarias tambin restan
rentabilidad.
2. PROYECTOS LLEVEN A LA MANO: el contratista accede a entregar cada detalle del
proyecto a un cliente extranjero, incluso la capacitacin del personal operativo-
VENTAJAS: 1. ganar grandes rendimientos econmicos a partir de este
activo, 2. La estrategia es muy til cuando la IED se ve limitada por las
regulaciones del gobierno anfitrin. 3. menos riesgosa que la IED
convencional.
DESVENTAJAS: 1. no tendr un negocio de largo plazo en el pas
extranjero. 2. crear un competidor. 3. si la tecnologa de la empresa es una
fuente de ventaja competitiva, entonces la venta de esta tecnologa
mediante un proyecto de llave en mano tambin es la venta de ventaja
competitiva a competidores potenciales o actuales.
3. LICENCIAMIENTO: licenciante concede los derechos de cierta propiedad intangible a otra
entidad (el licenciatario) durante un periodo especfico; a cambio, el licenciatario otorga
una regala al licenciante.
VENTAJAS: 1. la empresa no asume los costos y riesgos de desarrollo
propios de la apertura de un mercado extranjero.2. una empresa desea
participar en un mercado extranjero pero no puede hacerlo por la
existencia de barreras a la inversin3. , el licenciamiento con frecuencia se
utiliza cuando una empresa posee cierta propiedad intangible que puede
 aplicarse a los negocios pero que la empresa no quiere desarrollar por s
misma.
DESVENTAJAS: 1. no concede a la empresa un control estricto sobre la
fabricacin, marketing y estrategia para construir economas de
localizacin basadas en la curva de experiencia.2. Limita la coordinacin de
movimientos estratgicos. 3. Se trata del riesgo de la concesin de
licencias de conocimiento tecnolgico a las compaas extranjeras (
REGALIAS+ CONOCIMIENTOS, PARA EVITAR ESTO)
4. FRANQUICIAMIENTO: es bsicamente una forma especializada de licenciamiento en la
que el franquiciatario no slo vende propiedad intangible (por lo general, una marca
registrada) al franquiciante, sino tambin insiste en que cumpla una serie de reglas
estrictas para dirigir el negocio.
VENTAJAS: 1. se libera de muchos costos y riesgos relativos a la apertura
de un mercado extranjero 2. rpida consolidacin
DESVENTAJAS: 1. inhibir la capacidad de la empresa para utilizar los
ingresos obtenidos en un pas para respaldar los ataques competitivos en
otro 2. debe garantizar una calidad consistente de producto.
5. JOIN VENTURES: significa establecer una empresa que sea propiedad colectiva de dos o
ms empresas independientes.
VENTAJAS: 1. beneficia del conocimiento del socio local sobre las
condiciones competitivas, cultura, idioma, sistemas polticos y sistemas de
negocios del pas anfitrin. 2. Una empresa puede ganar al compartir estos
costos o riesgos con un socio local
DESVENTAJAS: 1. ceder el control de su tecnologa a su socio.. 2. no da a la
empresa un control estricto sobre las subsidiarias para construir
economas de localizacin o basadas en la curva de experiencia. 3.
conflictos y luchas por el control entre las empresas inversionistas, si sus
objetivos cambian o si tienen distintas visiones sobre la estrategia
adecuad.
6. SUBSIDIARIAS CON PROPIEDAD ABSOLUTA: la empresa posee 100% del capital.
2 FORMAS DE LLEGAR: 1. como una nueva operacin en ese pas ( GREENFIELD).
2. adquirir una empresa establecida en el pas anfitrin para promover sus productos
VENTAJAS: 1. reduce el riesgo de perder el control sobre esa competencia.
2. fuerte control sobre las operaciones en los diferentes pases.3. PERIMTE
construir economas de localizacin o de curva de experiencia
DESVENTAJAS: 1. ms costoso de abastecer un mercado extranjero.

COMPETENCIAS BASICAS Y FROMAS DE ENTRADA:

1. CONOCIMIENTO TECNOLOGICO: NO LICENCIAMIENTOS Y JOINT VENTURES, SI A TRAVES

DE UNA SUBSIDIERIA CON PROPIEDAD ABSOLUTA.
2. CONOCIMIENTO ADMI: FRANQUICIAMIENTO Y SUBSIDIERA CON PROPIEDAD ABSOLUTA:

ENTRE MAYORES SEAN LAS PRESIONES PARA REDUCIR LOS COSTOS, SE VA A OPTAR POR
EXPORTACIONES Y SUBSIDIARIAS
ADQUISICIN:

VENTAJAS: 1 FACILES DE EJECUTAR: FOrma ms rpida de establecer una considerable presencia

en el mercado deseado. 2. invalidar a sus competidores. 3. sta compra un conjunto de activos
que producen un ingreso y flujo de rentabilidad ya conocidos. 4. quiere un activo intangible
valioso, como el nombre de la marca local y el conocimiento de los administradores sobre el
entorno del negocio en el pas

PORQUE FALLAN: 1. paga demasiado por los activos de las empresas adquiridas. 2. choque entre
las culturas de la empresa que va a adquirir y la adquirida. 3. los intentos de realizar sinergias con
ambas entidades en ocasiones se topan con obstculos y tardan ms de lo previsto. (Las
diferencias en la filosofa administrativa y la cultura empresarial desaceleran la integracin de las
operaciones).

GREENFIELD:

VENTAJAS: 1. proporciona una mayor capacidad para construir el tipo de subsidiaria que se desea

DESVENTAJAS: 1. lentitud de su establecimiento. 2. incertidumbre respecto de los futuros ingresos

y las ganancias prospectadas

ALIANZAS ESTRATEGICAS: los acuerdos cooperativos entre competidores potenciales o actuales.

1. Las alianzas estratgicas van desde las formales, en la que dos o ms empresas tienen
intereses en el capital.
2. hasta los acuerdos contractuales de corto plazo, en los que dos compaas acuerdan
cooperar en una tarea particular

VENTAJAS:

1. facilitan la entrada en un mercado extranjero.

2. compartir los costos fijos (y riesgos asociados) de desarrollar nuevos productos o
procesos.
3. Forma de reunir capacidades complementarias y activos que una empresa no podra
desarrollar por s sola.

DESVENTAJAS:

1. dan a los competidores una ruta de bajo costo para nueva tecnologa y mercados.
2. , puede dar ms de lo que recibe

EL XITO DE LAS ALIANZAS DEPDEN DE 3 FACTORES:

1. Eleccin de socios: TIENE QUE: 1. ayuda a la empresa a lograr sus objetivos

estratgicos, 2. buen socio comparte la visin de la empresa en cuanto al objetivo de
la alianza. 3. no intentar de manera oportunista explotar la alianza para lograr sus
propios objetivos; es decir, expropiar el conocimiento tecnolgico de la empresa y dar
poco a cambio.
2. Estructura de la alianza: la alianza debe estructurarse en forma que los riesgos de la
empresa, relativos a ceder demasiado al socio, se reduzcan a un nivel aceptable. 2.
 proteccin ante el oportunismo por parte del socio 3. Ambas partes de la alianza
pueden acordar por adelantado el intercambio de las competencias y tecnologas que
pretenden, y asegurar as la posibilidad de obtener una ganancia equitativa.
3. Administracin de la alianza: maximizar los beneficios. 2. Construccin de confianza
entre socios y el aprendizaje a partir de los mismos. 3. Capital relacional( SABER COMO
RELACIONARSE CON EL SOCIO)

HILL CAP 16 CADENAS GLOBALES DE VALOR.

ESTRATEGA , FABRICACIN Y LOGISTICA

logstica es la actividad que controla la transmisin de materiales fsicos mediante la

cadena de valor, desde la adquisicin y la produccin, hasta llegar a la distribucin.
funciones de fabricacin y logstica de una empresa internacional:
o 1. costos bajos.
o 2. eliminacin de productos defectuosos-- Control de calidad: reduce los costos
de diversas maneras: 1. productividad se incrementa. 2. Reduccin de los costos
de reprocesos y mermas. 3. Reduccin de los costos de garantas y tiempo.
o 3. capacidad para atender las demandas de la sensibilidad local
o 4. responder con rapidez a los cambios en las demandas del cliente
herramienta de administracin con que las empresas aumentan la calidad: admi de calidad
total a travs del compromiso de todos los empleados.

LUGAR IDOENIO PARA PRODUCIR:

1. FACOTRES PROPIO DE PAS:

a. ubicar sus diversas actividades de fabricacin en donde las condiciones
econmicas, polticas y culturales, incluso los costos de los factores, sean
adecuadas para realizarlas.
b. mano de obra calificada e industrias proveedoras -> CONDICIONES EXTERNAS
c. Las barreras comerciales formales e informales influyen de manera obvia en las
decisiones de localizacin
d. movimientos esperados en su tipo de cambio La apreciacin de su moneda
puede transformar un sitio de bajo costo en un sitio de altos costos.
2. FACTORES TECNOLOGICOS:
a. en algunos casos es factible desarrollar ciertas actividades de manufactura slo en
un sitio y atender al mercado mundial desde l
b. la tecnologa puede posibilitar la realizacin de actividades en mltiples
ubicaciones.
c. Caractersticas:
i. Costos fijos
ii. Escala minima de eficiencia productiva: El grado de actividad en el que se
agota la mayora de las economas de escala de las plantas: entre mayor
sea, ms se centraliza la produccin.
 iii. Fabricacin flexible y adaptacin en masa: incrementar la variedad de
productos le dificultar a una empresa aumentar su eficiencia de
fabricacin y por ende reducir su costo unitario.
Este tipo de tecnologas abarca tecnologas de fabricacin para:1. reducir
los tiempos de instalacin de equipos complejos. 2. incrementar el uso de
cada una de las mquinas.3. mejorar el control de calidad.
ADAPTACION MASIVA: usO tecnologa de fabricacin flexible para lograr
dos metas: bajos costos y adaptacin del producto.
FABRICACIN FELXIBLE: conformadas por grupos de distintos tipos de
maquinaria, una que maneja los materiales en comn y un controlador
centralizado de unidades.
d. los factores tecnolgicos hacen posible, y necesario, que las empresas
concentren sus plantas de produccin en sitios ptimos. Las barreras
comerciales y los costos de transporte son quiz los principales obstculos que
deber superar esta tendencia.
3. FACTORES DE PRODUCTO: caractersticas que afectan las decisiones de localizacin:
a. relacin del valor y el peso del producto derivado de su influencia en el costo del
transporte.
b. cuando el producto atiende necesidades universales, esto es, que son las mismas
en todo el mundo

LOCALIZACIN DE LAS FABRICAS DE PRODUCCIN: 2 ESTRATEGAS:

1. Concentrarlas en un sitio ptimo y atender desde ah al mercado mundial

a. Las diferencias de costos de los factores entre los pases, economa poltica y
cultura tienen un efecto importante en el costo de fabricacin.
b. BARRERAS COMERCIALES BAJAS.
c. estabilidad en los principales tipos de cambio.
d. valor-peso del producto es alta.
e. producto atiende necesidades universales
2. descentralizarlas en diversos sitios regionales o nacionales cercanos a los principales
mercados.
a. Las diferencias entre los factores de costos, economa poltica y cultura no tienen
un efecto sustancial en el costo de fabricacin en varios pases.
b. barreras comerciales son altas
c. condiciones externas de ubicacin no son importantes.
d. ALTA VOLATILIDAD.
e. RElacin entre el valor-peso del producto es baja
f. NO ATIENDE A NECESIDADES UNIVERSALES.

EL PAPEL ESTRATEGICO DE LAS FBRICAS EN EL EXTRANJERO

1. Mano de obra barata

2. El desarrollo de capacidades adicionales de la fabrica se puede dar por: 1. Presin por
mejorar la estructura de costos. 2. adaptar un producto a las demandas de los
 consumidores de un pas en particular. 3. la creciente abundancia de factores de
produccin avanzados en el pas donde se ubica la planta fabril.
aprendizaje mundial: la idea de que el conocimiento valioso no reside slo en las
operaciones nacionales de una empresa sino tambin en sus subsidiarias forneas.

Subcontratacin de la produccin: fabricar o comprar

VENTAJAS DE FABRICAR:
1. REDUCCIN DE COSTOS:
2. Va libre para inversiones especializadas:
a. Activo especializado: aquel cuyo valor depende de que persista una
relacin en particular invertir en ellos para proveer a otra, se crea una
dependencia mutua.
3. Proteccin de la tecnologa propia del producto: la tecnologa propia del producto
es aquella que pertenece slo a la empresa
4. Programacin mejorada: ahorro en los costos de produccin porque facilita la
planeacin, coordinacin y programacin de los procesos adyacentes.

VENTAJAS DE COMPRAR:
1. Flexibilidad estratgica: puede cambiar de proveedor segn lo dicten las
circunstancias, LA localizacin ptima para fabricar un producto se ve amenazada
por riesgos polticos.
2. Costos bajos; HAY TRES RAZONES QUE PUEDEN GENERAR ALTOS COSTOS: 1. mayor
sea el nmero de subunidades de una organizacin, mayores sern los problemas
para coordinarlas y controlarlas. En teora, cuando la empresa participa en
demasiadas actividades, la administracin central es incapaz de controlarlas todas
de manera eficaz, y las ineficiencias resultantes contrarrestarn cualquier ventaja
derivada de la integracin vertical. 2. proveedores internos tienen un cliente
cautivo en la empresa, carecen de incentivos para reducir los costos. El hecho de
que no tengan que competir por pedidos con otros proveedores puede provocar
altos costos de operacin. 3. tienen que determinar precios apropiados para los
bienes que se transfieren entre las subunidades.
3. Compensaciones: captar ms pedidos de ese pas.
BENEFICIOS
1. FABRICAR: 1
a. Cuando hay activos muy especializados
b. proteger la tecnologa propia.
ALIANZAS ESTRATEGICAS CON PROVEEDORES.
A. crean confianza entre la empresa y sus proveedores, la cual se logra cuando una
formaliza un compromiso confiable de continuar con un proveedor en condiciones
razonables.
B. INCREMNETAR EL VALOR AGREGADO.
Administracin de una cadena global de suministro
La logstica comprende las actividades necesarias para hacer llegar los materiales a las
instalaciones de manufactura a lo largo del proceso de fabricacin y los sistemas de
distribucin hasta el usuario final. EN el mbito internacional, la funcin de logstica
administra la cadena global de suministro.
1. La FUNCIN DE LOS ONVENTARIOS JUNTOS:
A. justo a tiempo: Radica en economizar los costos de
mantenimiento de inventario mediante la entrega oportuna, no
antes, de los materiales al proceso de produccin.
B. Al principal ahorro de costos surge al acelerar el movimiento de
los materiales en existencia, lo cual reduce los costos de
mantenimiento del inventario, el costo de bodegas y
almacenamiento.
C. Esto significa que la compaa reduce la cantidad de capital de
trabajo que necesita para financiar el inventario, y lo libera para
otros usos o reduce las necesidades totales de capital de la
compaa.
D. mejorar la calidad del producto
E. La desventaja de un sistema JIT es que deja a la empresa sin
existencias de reserva en el inventario.
HILL CAP 9,EL MERCADO EXTRANEJRO DE DIVISAS.
o El mercado de divisas extranjeras es un mercado para transformar la moneda de
un pas en la de otro
o Un tipo de cambio es tan slo el valor al que una moneda se convierte en otra.

FUNCIONES DEL MECADO DE DIVISAS:

1. convertir la moneda de un pas en la moneda de otro
o Los turistas son participantes menores en el mercado de divisas. Los principales
son las compaas que se dedican al comercio y la inversin internacionales
o las empresas internacionales acuden a los mercados de divisas cuando tienen
que pagar a una compaa extranjera productos y servicios en la moneda de
sta.
o cuando les sobra efectivo que quieren invertir a corto plazo en mercados de
dinero.

especulacin con divisas: consiste en el movimiento de corto plazo de fondos de una

moneda a otra, con la esperanza de obtener una utilidad de los movimientos del tipo de
cambio.

o Carry trade: tipo de especulacin que busca obtener un prstamo en una

moneda donde las tasas de inters sean bajas, y usar despus los
rendimientos para invertir en otra divisa que pague altos intereses.
2. SEGURIDAD CONTRA LOS RIEGOS BANCARIOS:
ante la posibilidad de que las fluctuaciones imprevistas del tipo de cambio tengan
consecuencias adversas para una empresa.
a. Tipo de cambio spot:
- Cuando dos partes aceptan cambiar moneda y cierran el trato de inmediato. es la
tasa a la que una casa de cambio convierte una moneda por otra cierto da.
- El tipo de cambio spot vara diariamente, aunque es ligera la variacin en periodos
muy breves.
b. Tipo de cambio forward:
- cuando dos partes acuerdan cambiar monedas y ejecutar un trato en cierta fecha
futura.
- En el caso de la mayor parte de las monedas, los tipos de cambio forward se
cotizan a 30, 90 y 180 das
- se asegura contra la posibilidad de que movimientos cambiarios arruinen la
rentabilidad de una transaccin para cuando sta se concrete
c. swap:
- implican la compra y venta simultnea de cierta divisa con el valor de dos fechas.
 - Las swaps se cambian entre empresas internacionales y sus bancos, entre bancos y
entre gobiernos, cuando es deseable cambiar una moneda por otra durante cierto
tiempo sin incurrir en riesgos cambiarios.
NATURALEZA DEL MERCADO DE DIVISAS:
- es una red mundial de bancos, corredores y casas de cambio conectados mediante
sistemas electrnicos de comunicacin.
- Arbitraje: comprar una moneda barata y venderla cara.
TEORIAS ECONOMICAS Y DETERMINACIN DEL TIPO DE CAMBIO.
- , los tipos de cambio se determinan por la demanda y la oferta de una moneda con
relacin a la demanda y la oferta de otra

Factores que tiene un impacto en los movi de la divisa.

1. la inflacin en un pas,
2. sus tasas de inters
3. la psicologa del mercado.

PRECIOS Y TIPOS DE CAMBIO

- LA LEY DE PRECIO UNICO: afirma que en los mercados competitivos sin costos de
transporte ni barreras al comercio (como los aranceles), los productos idnticos
que se venden en pases distintos deben ofrecerse al mismo precio si ste se
expresa en la misma moneda.
- Paridad del poder adquisitivo (PPA) :
1. la comparacin de los precios de productos idnticos en monedas diferentes
sera posible determinar el tipo de cambio real, o de PPA.
2. La incapacidad de encontrar un nexo slido entre las tasas relativas de inflacin
y las variaciones del tipo de cambio.
3. el precio de una canasta de productos bsicos debe ser ms o menos
equivalente en todos los pases.
4. La teora de la PPA pasa por alto los costos del transporte y las barreras
comerciales
- Dinero circulante y precio de la inflacin:
1. El ritmo de aumento del circulante de un pas determina su tasa de inflacin
futura.
2. cuando el aumento del circulante de un pas es ms rpido que el incremento de
su produccin, se alimenta la inflacin.
3. Entre mayor inflacin hay, ms se devalua la moneda.
- Pruebas empricas de la teora de la PPA:
 1. La teora de la PPA afirma que el tipo de cambio se determina con base en los
precios relativos, y que las fluctuaciones de dichos precios darn por resultado
variaciones del tipo de cambio
2. acertijo de la paridad del poder adquisitivo: La incapacidad de encontrar un nexo
slido entre las tasas relativas de inflacin y las variaciones del tipo de cambio
- Tasas de inters y tipos de cambio:
1. son un reflejo de las expectativas sobre las posibles tasas futuras de inflacin.
2. Inters y tasas son proporcionales.
- Psicologa de los inversionistas y efectos populares:
1. venta a corto plazo: puede dar al especulador enormes utilidades si a
continuacin vuelve a comprar las libras que vendi con un tipo de cambio
mucho mejor y luego paga con ellas, ms baratas, el prstamo.
2. efecto popular o de la manada: Las ventas en masa devaluaron la libra respecto
del marco. En otras palabras, se devalu no por obra de un cambio de los
fundamentos macroeconmicos, sino porque los inversionistas siguieron la
postura de un especulador importante
PRONOSTICO DEL TIPO DE CAMBIO:

1. La corriente del mercado eficiente afirma que los tipos de cambio forward son el
mejor pronstico del tipo de cambio spot y, por lo tanto, invertir en servicios
especializados es desperdiciar el dinero.
2. la escuela del mercado ineficiente. no cree que el tipo de cambio forward
represente el mejor pronstico de los tipos de cambio de referencia.
1. MERCADO EFICIENTE:
- es aquel en que los precios reflejan toda la informacin pblica disponible.
- el mercado de divisas es eficiente para establecer los tipos de cambio forward
2. MERCADO INEFICIENTE:
- es aquel en que los precios no reflejan toda la informacin disponible. En l, los
tipos de cambio forward no son los mejores medios de prediccin del tipo de
cambio spot.
ENFOQUES DE PRONOSTICOS:

1. ANALISIS FUNDAMENTAL: Este desplazamiento de la oferta y la demanda

generara presiones que podran causar la devaluacin del dlar frente a otras
monedas
- los determinantes fundamentales de los tipos de cambio son el aumento del
circulante, la inflacin y las tasas de inters
2. ANALISIS TECNICO: toma datos de precios y volmenes para determinar
tendencias histricas, que se espera se prolonguen en el futuro.
 - se basa en la premisa de que en el mercado hay tendencias y movimientos
analizables, y que los anteriores movimientos y tendencias sirven para predecir los
venideros.
COVERTIBILIDAD MONETARIA:
1. moneda de conversin libre: el gobierno permite a residentes y extranjeros
comprar sumas ilimitadas de moneda extranjera.
2. conversin externa: slo los extranjeros pueden comprarla sin limitaciones.
3. Inconvertible: cuando no se permite a residentes ni extranjeros convertirla en
monedas forneas.
La libre convertibilidad no es universal: Las restricciones de convertibilidad externa
limitan la capacidad de las empresas nacionales para invertir en el extranjero,
Los gobiernos limitan la convertibilidad para conservar sus reservas de divisas
4. fuga de capitales: Los residentes y extranjeros se apresuran a cambiar sus
posesiones de moneda nacional por monedas extranjeras.
5. Inconvertibilidad: variedad de acuerdos de tipo trueque, en los que ciertos bienes
y servicios se cambian por otros. Este intercambio es lgico cuando la moneda de
un pas es inconvertible.
EXPOSICION ECONOMICA: es la medida en que la posibilidad futura de generar ganancias
internacionales se ve afectada por variaciones del tipo de cambio.
CMO REDUCUIR LA EXPOSICIN AL TRASLADO Y A LA CONVERSIN
1. estrategia de adelanto: recaudar pronto las cuentas por cobrar (los pagos de los
clientes) cuando se espera que la moneda extranjera se devale, y cubrir las
cuentas por pagar en el extranjero (a los proveedores) antes de la fecha en que se
espera se revale la moneda.
2. estrategia de atraso: demorar la cobranza de las cuentas forneas por cobrar si se
espera que la moneda se revale y retrasar las cuentas por pagar si se espera que
se devale
HILL CAP 10: SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL:

El sistema monetario internacional se refiere a los ajustes institucionales que el gobierno

pone en prctica para manejar los tipos de cambio.

tipo de cambio flotante.: Cuando el mercado de divisas determina el valor relativo de una
divisa
tipo de cambio fijo: el valor de la divisa se fija en relacin con una moneda de referencia,
como el dlar estadounidense, y despus el tipo de cambio entre esa divisa y otras se
determina por el tipo de cambio de la moneda de referencia.

flotacin controlada: mantener el valor de su divisa dentro de algn rango en relacin con
una moneda importante de referencia.
su valor es determinado por las fuerzas del mercado, pero es una flotacin controlada (en
contraste con una flotacin libre) porque el banco central del pas intervendr en el
mercado de divisas para mantener el valor de su moneda.

EL PATRON DE ORO: La prctica de fijar una moneda al oro y garantizar su

convertibilidad
Valor en oro: La cantidad de moneda que se requera para comprar una onza de
oro.
ESTABILIDAD DEL PATRON DE ORO:
su balanza comercial en equilibrio: EXPO=IMPO
EL PERIODO ENTRE GUERRAS: muchos pases despues de la guerra decidieron volver al
sistema de patrn de oro, porque cuando imprimieron los billetes la inflacin aumento, al
igual que el valo de los bienes y servicios. Cuando se volvi a este patro, las personas lo
uncio que buscan hacer era cambiar las moendas por oro, lo que puso en peligro la
reserva de oro de muchos pases.
el sistema de bretton Woods: estableci dos instituciones multinacionales: el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial.
Funcin del FMI: evitar la repeticin de ese caos mediante una combinacin de disciplina
y flexibilidad.
- Disciplina:
1. la necesidad de mantener un rgimen de tipos de cambio fijos frena las
devaluaciones competitivas y ofrece estabilidad al comercio mundial.
2. obliga a reducir la inflacin
 3. el tipo de cambio fijo se considera un mecanismo para controlar la inflacin e
imponer disciplina en los pases.
- Flexibilidad: las facilidades de prstamos del FMI y las paridades ajustables.
Funcin del BM:
1. financiar la reconstruccin de la economa europea mediante prstamos con
intereses bajo
2. desarrollo y empez a prestar dinero a las naciones del Tercer Mundo.
3. El banco presta dinero con base en dos mecanismos:
a. venta de bonos en un mercado internacional de capitales ( prestamos con
intereses bajos)
b. los recursos para los prstamos se renen por medio de abonos de las
potencias mundiales.

COLAPOSO DEL SISTEMA DE CAMBIO FIJO: Al depender del dlar, cuando este se
devaluaba se generaran problemas en la eco internacional.

El aumento de la inflacin y el deterioro del comercio internacional de Estados Unidos

suscitaron en el mercado cambiario rumores sobre la devaluacin del dlar.
Las impo> a las expo, por lo cual se decidio devaluar el dlar respecto a las otras divisas, lo
que elimino el impuesto a las importaciones y ms adelnate toco hacer una segunda
devaluacin del dlar. Finalmente, se adopt un sistema de tipo de cambio flotante

EL REGIMEN DE CAMBIO FLOTANTE:

1. Las tasas flotantes se declararon aceptables
2. Se abandon al oro como activo de reserva.
3. Las cuotas anuales del FMI se elevaron.
TIPOS DE CAMBIO: los tipos de cambio son mucho ms voltiles y menos predecibles
FIJO VS CAMBIOS FLOTANTES
DEFENSA CAMBIOS FLOTANTES:
1. Autonoma de la poltica monetaria:
- al eliminar la obligacin de mantener la paridad cambiaria se restaurara el control
monetario del gobierno.
- LA depreciacin resultante de la moneda en los mercados cambiarios debera
compensar los efectos de la inflacin.
- No afecta la competitividad internacional
2. Ajustes en la balanza comercial
- Los crticos de este sistema afirman que el mecanismo de ajuste funciona de
manera mucho ms suave con un rgimen de tipo de cambio flotante.
 DEFENSA CAMBIO FIJO
1. Disciplina monetaria:
- La necesidad de mantener una paridad cambiaria fija garantiza que los gobiernos
no expandirn sus ofertas monetarias con tasas inflacionarias.
- los gobiernos ceden ante las presiones polticas y expanden la oferta monetaria
demasiado rpido, por lo que causan una inflacin inaceptablemente alta, ESTO SE
EVITA CON EL CAMBIO FIJO.
2. Especulacin, se evita con este tipo de cambio
- ante la expectativa de una depreciacin futura, tienden a venderla sin tener en
cuenta las perspectivas de largo plazo de la moneda en cuestin
- distorsiona los precios de exportacin e importacin.
- Conclusin: los partidarios del tipo de cambio fijo argumentan que tal sistema
limitar los efectos desestabilizadores de la especulacin
3. Incertidumbre: obstaculiza el crecimiento del comercio y la inversin
internacionales.
- el tipo de cambio fijo, que elimina eficazmente tal incertidumbre, promueve el
crecimiento del comercio y la inversin internacionales
4. Ajustes en la balanza comercial:
TIPOS DE CAMBIO VINCULADOS: un pas fija el valor de su moneda al de otra ms
importante con la finalidad de que, por ejemplo, a medida que el dlar incrementa su
valor, su propia moneda tambin lo haga. Impone una disciplina monetaria en un pas y
controla la inflacin.
CONSEJO MONETARIO:
- se compromete a convertir su moneda nacional a solicitud y con un tipo de cambio
fijo en otra moneda.
- el consejo monetario emite billetes y monedas nacionales slo cuando existen
divisas de reserva como respaldo. Esto limita la capacidad del gobierno de imprimir
dinero y, por lo tanto, de crear presiones inflacionarias
- esta reduccin provocar el incremento de las tasas de inters hasta que, a la
larga, sea atractivo para los inversionistas poseer la moneda local otra vez.
CRISIS CAMBIARA: ocurre cuando un ataque especulativo al valor cambiario de una
moneda provoca una aguda devaluacin, o bien, las autoridades se ven obligadas a
disponer de grandes sumas de las reservas internacionales de divisas para elevar las tasas
de inters y as defender el tipo de cambio prevaleciente

CRISIS BANCARIA: se refiere a la prdida de la confianza en un sistema bancario, la cual

provoca que los individuos y las compaas retiren sus depsitos,
CRISIS DEUDA EXTERNA: ocurre cuando un pas no puede cumplir con las obligaciones
relativas a una deuda contrada con el extranjero, ya sea del sector privado o del pblico.
ESTAS TRES CRISIS: Estas crisis tienden a compartir causas macroeconmicas subyacentes:
altas tasas de inflacin, dficit creciente en la cuenta corriente, incremento excesivo de los
prstamos nacionales e inflacin de los activo
EV. DE LAS POLITICAS DE LAS RECOMENDACIONES DEL FMI
1. POLITICAS INADECUADAS: Una crtica consiste en que el enfoque unitalla (un
solo modelo se ajusta para todo) del FMI aplicado a la poltica macroeconmica es
inadecuado para muchos pases
2. RIESGO MORAL: surge cuando la gente se comporta irresponsablemente porque
sabe que recibir ayuda si las cosas van mal
3. FALTA DE RESPONSABILIDAD: se ha adquirido demasiado poder para una
institucin que carece de mecanismos reales de responsabilidad ante terceros
CAPITULO 11: EL MERCADO GLOBAL DE CAPITALES
BENFICIOS DEL MERCADO GLOBLA DE CAPITALES
el mercado de capital rene a aquellos que desean invertir dinero y a quienes desean
pedir dinero prestado
Inversionistas: Compaas Individuos Instituciones
Hacedores del mercado:

Banqueros comerciales : Su ganancia radica en la diferencia entre las tasas

de inters. ( conexin indirecta)
Banqueros de inversin: conexin directa. Rene a inversionistas y
prestatarios y les cobra comisiones por hacerlo
Prestatarios: Individuos Compaas Gobiernos
ATRACTIVO DEL MERCADO GLOBLA DE CAPITALES:
El punto de vista del prestatario: menor costo del capital
1. la liquidez del mercado es limitada.
2. El costo de capital es el precio que se paga por el dinero prestado, que es el inters
que los prestatarios deben pagar a los inversionistas. sta es la tasa de inters de
los prstamos de deuda, los rendimientos y las ganancias esperadas de capital en
los prstamos de capital.
El punto de vista del inversionista: diversificacin del portafolio
1. los inversionistas tienen un rango mucho ms amplio de oportunidades de
inversin que en un mercado de capital nacional.
2. La ventaja ms significativa de esta opcin es que los inversionistas pueden
diversificar sus portafolios internacionalmente= reduce su riesgo.
3. A medida que un inversionista aumenta el nmero de acciones en su portafolio, el
riesgo de ste tiende a disminuir
4. El riesgo sistemtico es el nivel de riesgo no diversificable en una economa.
5. Al diversificar el protafolio, reduce el riesgo por el mov de precios del mercado de
valores ya que los pases o esta correlacionados.
6. La baja correlacin se debe a dos factores:
a. las naciones siguen diferentes polticas macroeconmicas y se enfrentan a
condiciones econmicas diferentes
b. por las restricciones de flujos de capital que atraviesan las fronteras
CRECIMIENTO DEL MERCADO GLOBAL DE CAPITALES
1. Tecnologa de la informacin (TI):
a. Los servicios financieros utilizan esta informacin para tomar decisiones
acerca de dnde invertir, cunto cargar a los prestatarios, cunto inters
debe pagarse a los depositantes, y el valor y el riesgo de una gran variedad
de activos financieros.
b. los rpidos avances en la capacidad de almacenamiento de datos han
permitido que los hacedores del mercado absorban y procesen grandes
volmenes de informacin proveniente de todo el mundo.
2. Desregulacin
a. la ley ha fragmentado a esta industria
b. fomentado el crecimiento del mercado internacional de capital.
c. muchos pases comenzaron a desmantelar sus controles de capital
mediante el relajamiento tanto de las restricciones a la inversin extranjera
entrante como a la inversin hacia afuera por parte de sus propios
ciudadanos y corporaciones

LOS RIESGOS DEL MERCADO LOBAL DE CAPITALES

1. el dinero paciente se caracteriza por ser raro, debido principalmente a que aunque
el capital es libre de moverse internacionalmente, sus propietarios y manejadores
todava prefieren conservar la mayor parte de l en casa
2. el dinero paciente se caracteriza por ser raro, debido principalmente a que aunque
el capital es libre de moverse internacionalmente, sus propietarios y manejadores
todava prefieren conservar la mayor parte de l en casa
 3. La falta de informacin sobre la calidad fundamental de las inversiones extranjeras
puede propiciar los flujos especulativos en el mercado global de capital
4. las diferencias en la cantidad y la calidad de la informacin, muchos inversionistas
todava tienen que aventurarse en el mundo de la inversin fornea, y quienes lo
hacen son proclives a dar marcha atrs debido a una informacin limitada
EL MERCADO DE EURODIVISA.
Eurodivisa: es cualquier moneda bancarizada fuera de su pas de origen
ORIGEN Y CRECIEMIENTO DEL MERCADO.
Londres se convirti en el principal centro del comercio de la eurodivisa, posicin
que an hoy detenta

Los aspirantes a prstamos en dlares que vivan fuera de Estados Unidos tuvieron
cada vez ms dificultades para obtenerlos en dicha nacin para financiar sus
operaciones comerciales internacionales, as que recurrieron al mercado del euro-
dlar para obtener los fondos que necesitaban.
Empujon: 1. Colapso del sistema de Bretton Woods. 2. Aumento de los precios del
petrleo, lo que llevo a los arabes a depositar el dinero en los banco de Londres.
ATRACTIVOS DEL MERCADO DE LA EURODIVSA.

1. ausencia de regulaciones gubernamentales

a. mayores tasas de inters
b. el diferencial de riesgo de incumplimiento entre la tasa de depsito de la
eurodivisa y su tasa de prstamo es menor que el de los depsitos
domsticLos bonos extranjeros se venden fuera del pas del prestatario, y
estn denominados en la moneda del pas en el que fueron emitidoos
DESVENTAJAS DEL MERCADO DE LA EURODIVISA.
1. Mayor riesgo.
2. prestar fondos por medio de las fronteras internacionales puede exponer a la
compaa a los riesgos del mercado cambiario.
MERCADO GLOBAL DE BONOS
2 TIPOS:

1. Los bonos extranjeros se venden fuera del pas del prestatario, y estn
denominados en la moneda del pas en el que fueron emitido
2. Los eurobonos suelen estar suscritos por un sindicato internacional de bancos, y
colocados en otros pases distintos a aquel en cuya moneda estn denominados.
 s comn que sean ofrecidos simultneamente en diversos mercados nacionales de
capital, pero no en el pas ni a residentes en el pas, en cuya moneda estn
denominados.
ATRACTIVO DEL MERCADO DE EUROBONOS
1. Ausencia de interferencia regulatoria.
Los costos son menores
2. Requisitos de divulgacin menos estrictos que en la mayora de los mercados
nacionales de bonos.
menos estrictos
vendieran eurobonos directamente a los extranjeros
3. Un estatus fiscal ms favorable.
EL MERCADO GLOBAL DE VALORES
1. Ms bien, muchos pases poseen sus propios mercados nacionales de valores en
donde se comercian las acciones corporativas. Los mercados ms grandes de este
tipo se encuentran en Estados Unidos, Gran Bretaa y Japn}
2. la internacionalizacin de la propiedad corporativas por razones finacieras.
3. Con frecuencia, las compaas inscriben sus acciones en los mercados forneos de
valores para facilitar las futuras compras de empresas extranjeras.
4. las acciones y opciones accionarias de la compaa pueden utilizar para compensar
a la administracin y a los empleados locales, satisfacer el deseo de propiedad y
ampliar la visibilidad de la compaa ante sus empleados, clientes, proveedores y
banqueros.
el riesgo del mercado de divisas y el costo de capital
1. Los movimientos impredecibles de las tasas de cambio pueden aumentar el riesgo
de los prstamos en moneda extranjera
El prestatario puede protegerse contra esa posibilidad si firma un contrato forward
para comprar la cantidad de divisas que necesita a un tipo de cambio
predeterminado al vencimiento del prstamo
Aunque utilizar los mercados cambiarios tipo forward puede reducir el riesgo de
tipo de cambio extranjero en los prstamos a corto plazo, no puede erradicarlo. Y,
lo que es ms importante, el mercado cambiario forward no proporciona una
cobertura adecuada para los prstamos a largo plazo.