Anlisis De Sensibilidad Y Decisiones Secuenciales

Clculos de valor esperado de las alternativas

El clculo de valor esperado E(X) se utiliza en diversas formas. Dos

son las principales:
Preparar informacin para incorporarla a un anlisis econmico.
Evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada
completamente.

Clculos de valor esperado de las alternativas, Ejemplo 1.

Hay muchos incentivos gubernamentales para alcanzar una
mayor eficiencia en el uso de la energa. Una manera de
lograrlo es por medio de la instalacin de pneles solares en
viviendas, edificios de oficinas y conjuntos habitacionales. El
propietario paga una parte de los costos totales de instalacin y
una institucin gubernamental paga el resto. Nichole trabaja
para el Departamento de Energa y es responsable de aprobar
los pagos de incentivos por el uso de pneles solares. En cada
uno de los dos aos anteriores excedi el presupuesto anual de
$50 millones por ao. Debido a esa situacin, Nichole y su jefe
decidieron recabar datos para determinar cul debe ser el
incremento del presupuesto anual para el programa de
incentivos en el futuro. En la siguiente tabla se muestran los
pagos promedio y el nmero de meses durante los ltimos 36
meses. Ella clasific los promedios mensuales segn su nivel,
de acuerdo con su experiencia en el programa. Si contina el
mismo patrn, cul es el valor esperado del incremento en
dlares del presupuesto anual que se necesita para cumplir las
solicitudes?
Pagos por incentivos de paneles solares
Solucin
Se utilizan los 36 meses de pagos, POj (j = bajo, , muy alto) para
estimar la probabilidad P(POj) de cada nivel y garantizar que el total
sea 1.0.

El pago mensual esperado se calcula con la siguiente ecuacin. En

unidades de millones de $.

Donde:
X i = valor de la variable X para i desde 1 hasta m valores distintos.
P ( X i ) = probabilidad de que ocurra un valor especfico de X
 E [PO] = 6.5(0.417) + 4.7(0.278) + 3.2(0.194) +
2.9(0.111) = 2.711 + 1.307 + 0.621 + 0.322
= $4.961 ($4 961 000)

El presupuesto anual esperado que se necesita es de 12 4.961

millones = $59 532 millones. El presupuesto actual de $50
millones debe incrementarse un promedio de $9.532 millones
por ao.

Clculos de valor esperado de las alternativas,

Ejemplo 2.

Lite-Weight Wheelchair Company tiene una inversin

sustancial en equipo de doblado de acero tubular. Un equipo
nuevo cuesta $5 000 y tiene una vida de tres aos. Los fl ujos
de efectivo estimados (tabla 18-4) dependen de las
condiciones econmicas clasifi cadas como de recesin,
estables o en expansin. Se estima la probabilidad de que cada
una de las condiciones econmicas prevalezca durante el
periodo de tres aos. Aplique el anlisis de valor esperado y
de VP para determinar si debe comprarse el equipo. Utilice
una TMAR de 15% anual.
 Solucin Determine primero el VP de los flujos de
efectivo en la tabla anterior por cada condicin econmica y
despus calcule E(VP). Defina los subndices R para la
economa en recesin, S para la estable y E para la economa
en expansin. Los valores de VP de los tres escenarios son:
V = 5 000 + 2 500( P/F ,15%,1) + 2 000( P/F ,15%,2)
+ 1 000( P/F ,15%,3)
= 5 000 + 4 344 = $656
V = 5 000 + 5 708 = $+708
V = 5 000 + 6 309 = $+1 309
Slo en una economa en recesin los fl ujos de
efectivo no rendirn el 15% que justifica la
inversin. El valor presente esperado es:

= 656(0.4) + 708(0.4) + 1 309(0.2)

= $283 Con 15%,
E(VP) > 0; el equipo se justifica con un anlisis del
valor esperado.
 Tambin es correcto calcular el E(flujo de efectivo) por ao y luego
determinar el VP de la serie E(flujo de efectivo), porque el clculo del VP
es una funcin lineal de los flujos de efectivo. El clculo de E(flujo de
efectivo) primero puede ser ms fcil porque reduce el nmero de clculos
de VP. En este ejemplo, determine E(FEt) por cada ao y despus calcule
E(VP).

E (FE 0 ) = $5 000
E (FE 1 ) = 2 500(0.4) + 2 500(0.4) + 2 000(0.2) = $2 400
E (FE 2 ) = $2 400
E (FE 3 ) = $2 100
E (VP) = 5 000 + 2 400( P/F ,15%,1) + 2 400( P/F ,15%,2) + 2 100(
P/F ,15%,3)
E (VP) = $283

CONCLUSION

El anlisis de sensibilidad es una tcnica muy empleada en la prctica. Aunque,

vale la pena indicar que adems de esta tcnica existen muchas otras las cuales
pueden ser empleadas para evaluar la incertidumbre de una alternativa de
inversin. En efecto, cuando en un proyecto de inversin todos sus parmetros
son inciertos (probabilsticos), la tcnica de anlisis de sensibilidad no se
recomienda emplear, y entonces es necesario seleccionar la ms apropiada de
las tcnicas mencionadas.