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BOVESPA x BM&F

Ol pessoal,

Estou nesse artigo disponibilizando a vocs mais uma parte do meu material de Finanas
que, em breve, tambm dever virar livro. Essa matria serve para o Banco Central e
trata-se de Finanas Privadas e no Finanas Pblicas.

Inicialmente, estaremos discutindo a parte de mercado e, posteriormente, passaremos a

discutir itens mais complexos. Neste artigo falaremos sobre as duas principais bolsas que
existem no Pas e os produtos que so negociados em cada uma delas. Ento vamos
l....

Bolsa de Valores x Bolsa de Mercadorias e Futuros

No Brasil, temos a presena marcante de duas bolsas: a BOVESPA Bolsa de Valores

de So Paulo e da BM&F Bolsa de Mercadorias e Futuros. Recentemente houve a
fuso dessas duas bolsas, mas fisicamente ainda possuem separaes claras conforme
a que iremos apresentar.

Na Bovespa negocia-se basicamente aes e todos os derivativos1 de aes possveis,

ou seja, termos, futuros e opes de aes.

Enquanto isso, na BM&F negocia-se ativos vista e derivativos sobre ativos

financeiros e agropecurios.

Por exemplo, se voc um importador e precisa efetuar o pagamento de US$

50.000,00 dentro de 5 meses, voc pode estar correndo um determinado perigo. Esse
perigo consiste no fato de voc ter que precificar o seu produto em moeda nacional
para vend-lo em territrio nacional, mas a sua dvida continua em moeda
estrangeira. Ou seja, voc est correndo um risco cambial, um risco de flutuao da
taxa de cmbio. Caso essa flutuao ocorra em nveis superiores ao estimado por
voc, pode ocorrer de a operao lhe trazer um enorme prejuzo.
1
Derivativos so contratos efetuados entre os agentes onde um deles efetua uma compra e o outro uma venda para uma
data futura. Posteriormente iremos abordar esse assunto de forma bem clara.
1 http://www.euvoupassar.com.br Eu Vou Passar e voc?
Para esse tipo de problema existem duas solues possveis. A primeira delas seria
voc efetuar a compra de US$ 50.000,00 no mercado pelo valor de hoje. Com isto,
teria que desembolsar a totalidade dos recursos na data zero. Atualmente, voc teria
que pagar mais ou menos R$ 120.000,00 para ficar com os US$ 50.000,00. O
problema dessa soluo que voc ficaria com uma quantidade grande de recursos
parado, sem auferir lucro ou sem estar aplicado em produtos que poderiam lhe gerar
lucro. Ou seja, se comprar esses US$ 50.000,00 dever guard-los e com isso
perder o custo de oportunidade dos reais gastos na aquisio dos dlares, explicando
de forma mais simples, perder a rentabilidade dos reais necessrios para a aquisio
da moeda estrangeira.

Uma segunda opo seria assinar um contrato com uma pessoa qualquer no qual voc
se compromete a comprar, dentro de 5 meses, US$ 50.000,00 por uma determinada
taxa de cmbio, por exemplo, R$ 2,45 para cada dlar. Com isto, voc no teria que
fazer, em princpio, nenhum desembolso na data atual e no mais estaria correndo o
risco de variao cambial dado que firmou um contrato de compra e venda de uma
certa quantidade de moeda estrangeira para uma data posterior.

Essa segunda opo o chamado contrato derivativo. Esse tipo de contrato, no qual
se compra/vende um determinado produto o que mais se negocia na BM&F. Apesar
de a BOVESPA tambm ter esse tipo de produto, devemos salientar que no h
concorrncia direta entre as duas bolsas brasileiras, pois os derivativos vendidos na
BOVESPA devem ter como base a cotao de alguma ao. Atualmente, se negocia
basicamente em cima de aes da Vale e da Petrobrs. E os derivativos que possuem
liquidez na BOVESPA so as opes dessas duas aes. No h uma liquidez adequada
nem de futuro nem de termo de aes, apesar de as negociaes desses derivativos
estarem restritas ao ambiente da BOVESPA.

Observem que distinguir o tipo de produto que negociado em cada uma das bolsas
importante. Existiram questes passadas que acabaram cobrando esse tipo de
compreenso e isto pode fazer uma grande diferena na classificao final.

Antes de me despedir, aproveito para passar a vocs o endereo de meus grupos de

estudos. Existem vrios conforme a sua matria de interesse.

Para Macroeconomia, acesse: http://groups.google.com.br/group/macroeconomiaafrf

2 http://www.euvoupassar.com.br Eu Vou Passar e voc?

Para Microeconomia, acesse: http://groups.google.com.br/group/concursobacen .
Lembro que esse grupo ainda trata de Finanas Privadas para o BACEN. Esse grupo serve
para pessoas que faro concursos com essas matrias ou para as pessoas interessadas
no concurso de Analista do BACEN.

Grande abrao a todos e sucesso nos estudos.

Csar Frade

cesar@euvoupassar.com.br

3 http://www.euvoupassar.com.br Eu Vou Passar e voc?