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UNIVERSIDAD NACIONAL DANIEL ALCIDES CARRIN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS, CONTABLES


ESCUELA DE FORMACIN PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

UNIVERSIDAD NACIONAL DANIEL ALCIDES CARRION

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y CONTABLES

ESCUELA DE FORMACIN PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

MATEMATICA FINANCIERA II

DOCENTE: MG.CPCC. ROJAS GALLUFFI, Julin

IV-A

ORGANIZACIN DEL SISTEMA FINANCIERO E INTERMEDIACION


FINANCIERA

PRESENTADO POR:
LOPEZ PRUDENCIO, Jimmy
HERMITAO URETA, Yamel
BASILIO GUTIERREZ, Gustavo
URETA LUCIANO, Deivis
SOLANO AQUINO, Oswaldo
CONDOR HINOSTROZA, Cristian
VERASTEGUI DE LA CRUZ, Jeison
CERRO DE PASCO 2013
NDICE

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NDICE
INTRODUCCIN: ............................................................................................................................. 5
CAPTULO I ..................................................................................................................................... 7
1. NOCIONES DEL MERCADO FINANCIERO .......................................................................... 7
1.1. LA FORMACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ................................................................ 7
1.1.1. CONCEPTO ........................................................................................................................... 7
1.1.2. CMO INVERTIR EN LOS MERCADOS FINANCIEROS?: ....................................... 8
1.1.3. ORIGEN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS: ........................................................................ 9
1.2. CARACTERSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS:............................................................ 9
1.3. CLASIFICACIN ...................................................................................................................... 10
1.4. IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ................................................................ 13
1.5. FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS..................................................................... 16
CAPTULO II.................................................................................................................................. 17
2. MERCADO DE CRDITOS .................................................................................................... 17
2.1. DEFINICIN............................................................................................................................ 17
2.2. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS ........................................................................................... 18
2.3. MERCADOS FINANCIEROS ..................................................................................................... 22
2.3.1. Caractersticas de los Mercados Financieros: ................................................................... 23
2.3.2. Caractersticas del Mercado Financiero Perfecto: ............................................................ 23
2.3.3. Funciones de los mercados financieros ............................................................................ 24
2.3.4. Tipos de mercados financieros: ........................................................................................ 25
2.3.5. Cmo Invertir en los Mercados Financieros? .................................................................. 27
CAPITULO III ................................................................................................................................ 29
3. MERCADO DE VALORES ..................................................................................................... 29
3.1. DEFINICIN:........................................................................................................................... 29
3.2. MERCADO PRIMARIO: ........................................................................................................... 29
3.2.1. Definicin: ......................................................................................................................... 29
3.2.2. Ventajas:............................................................................................................................ 30
3.2.3. Instrumentos que se negocian en el mercado financiero: ................................................ 31
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3.2.4. Instrumentos que se negocian en el mercado financiero: ................................................ 32


3.3. MERCADO SECUNDARIO: ...................................................................................................... 33
3.3.1. FUERA DE BOLSA (EXTRA-BURSATIL): ............................................................................... 33
3.3.2. BOLSA DE VALORES: .......................................................................................................... 33
3.3.3. CORREDORES DE BOLSAS: ................................................................................................. 36
3.4. OPERACIONES DE MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO ..................................................... 38
3.4.1. BENEFICIOS........................................................................................................................ 38
3.4.2. REQUISITOS ....................................................................................................................... 38
3.5. MERCADOS PARALELOS: ....................................................................................................... 38
CAPITULO IV ................................................................................................................................ 41
4. SISTEMA FINANCIERO: .............................................................................................................. 41
Marco legal .................................................................................................................................. 41
Sistema financiero peruano ........................................................................................................ 42
DEFINICION .............................................................................................................................. 42

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DEDICATORIA

A Dios por ser l quien nos da fuerza y


fortaleza para vencer adversidades en
el proceso de nuestra formacin
profesional.

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INTRODUCCIN:

Los mercados financieros se componen de tres mercados fundamentales; los mercados


de deuda, (que a su vez incluyen los mercados interbancarios, los de divisas, los
monetarios y otros de renta fija), los mercados de acciones y los mercados de derivados.
Los valores que se negocian en los mercados de derivados se "derivan", bien de materias
primas, o bien de valores de renta fija, de renta variable, o de ndices compuestos por
algunos de esos valores o materias primas. Por ello, los mercados de derivados se pueden
separar en dos segmentos; "Mercados de Derivados No Financieros" y "Mercados de
Derivados Financieros". En ambos se negocian dos tipos definidos de valores; contratos a
futuro y contratos de opciones.

En este curso deseamos analizar y estudiar las ventajas que ofrecen los productos
derivados, con el objetivo de resaltar cmo, un uso adecuado de los mismos, no slo
puede ayudarnos a cumplir nuestros objetivos de rentabilidad, sino tambin a reducir
claramente las posiciones de riesgo. Adicionalmente pretendemos que el alumno conozca
y use las aplicaciones que hay en el mercado financiero y que en la vida real se utilizan,
para darle el mayor rigor real posible.

Este curso no est autorizado. Su objeto es que el alumno aprenda segn sus propias
necesidades y aspiraciones, dedicando el tiempo de estudio ajustado a sus posibilidades.
No habr evaluacin. No se expedirn diplomas ni acreditaciones.

En el mercado de valores, tambin denominado mercado de capitales en sentido


estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelndose al ahorro pblico, a
los particulares y empresas en general, ofrecindoles una rentabilidad para canalizar tales
fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociacin abierta al pblico,
sin que el prestatario se encuentre en una posicin de desventaja

El mercado de valores est inserto en el mercado de capitales, constituyendo un


segmento especializado del mismo, en el sentido de que en l se centralizan las
transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios. Los

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instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos


con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos pre-establecidos,
como es el caso de las acciones representativas de capital de las sociedades annimas.

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CAPTULO I

1. NOCIONES DEL MERCADO FINANCIERO


1.1. LA FORMACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1.1.1. CONCEPTO

En economa, un mercado financiero es un espacio (no se exige que sea un


espacio fsico concreto) en el que se realizan los intercambios de instrumentos
financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias
primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del
comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en
el tiempo.

Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda.
Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms
fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la

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interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama


economa de mercado, en contraste con la economa planificada.

Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).


La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).
El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con
aquellos que los tienen.

1.1.2. CMO INVERTIR EN LOS MERCADOS FINANCIEROS?:

Existen cientos de miles de productos financieros para elegir cotizados en


cientos de mercados burstiles alrededor del mundo. Los de mayor prestigio son los
cotizados en los EEUU. Para invertir en los mercados financieros se necesita una
cuenta con una corredora de prestigio global, y aprender las herramientas necesarias
para interpretar los diferentes mercados burstiles.

Hay varias modalidades de inversionistas y el estilo de cada una depende del


tiempo necesario para observar los mercados. Los tiempos de especulacin nos
brindan una amplia oferta de personalidades de inversin que va desde los
inversores a largo plazo hasta los especuladores de la entrada.

El anlisis tcnico es la herramienta esencial para pronosticar el movimiento


futuro de los precios de todos los productos cotizados en los distintos mercados
financieros. Es una tcnica insustituible que optimiza la entrada y salida de los
mercados, disminuyendo considerablemente la exposicin al riesgo.

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1.1.3. ORIGEN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS:

La oferta y la demanda de una determinada mercanca se producen en su


correspondiente mercado. Si en este encuentro surge el acuerdo, se producen las
compraventas, caracterizadas por su precio, por la cantidad de mercanca
intercambiada y por la fecha pactada para su entrega y pago. Como situacin
especial estn los mercados de trueque, reales o financieros (swaps), en los que se
intercambia una mercanca por otra, en todos los mercados se intercambia dinero
como contraprestacin de las mercancas negociadas.

Dado que en todos los casos el dinero cumple la funcin de medio de pago, es
la mercanca intercambiada la que caracteriza al correspondiente mercado.

Por tanto, un mercado es financiero cuando la mercanca contratada en l es un


instrumento financiero, es decir, un reconocimiento de deuda a favor de su
poseedor, para quien es un activo, y en contra de su emisor, para quien es un
pasivo.

1.2. CARACTERSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS:

Amplitud: Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado


FINANCIERO. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado
financiero.
Profundidad: Es la existencia de ttulos financieros que cubran diversas
eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan ttulos
financieros que protejan contra el alza o la cada del precio de un determinado
activo.
Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado,
a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa.
Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin del precio del activo
financiero. (Alta amplitud y profundidad)

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Que no existan costes de transaccin, impuestos, variacin del tipo de inters o


inflacin. (Alta libertad)
Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad)
Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo. (Alta
transparencia)

1.3. CLASIFICACIN

Se van a realizar varias clasificaciones de los mercados financieros con arreglo a


diferentes criterios, de tal forma que nos resulten tiles para diferentes conceptos:

Segn la forma de funcionamiento de los mercados se puede distinguir entre:

a) Mercados directos: Son aquellos mercados en los que el intercambio de activos


financieros se realiza directamente entre los demandantes ltimos de financiacin y
los oferentes ltimos de fondos. Dentro de los mercados directos se pueden
distinguir otros dos tipos:

El mercado directo es adems de bsqueda directa si los agentes, compradores y


vendedores, se encargan por s mismos de buscar su contrapartida, con una
informacin limitada y sin ayuda de agentes especializados. Ejemplo: mercados de
acciones que no se negocian en la Bolsa.

Mercados directos con actuacin de un brker: se encarga, en este caso, a un agente


especializado la bsqueda de la contrapartida.

b) Mercados intermediados: Son aquellos en que al menos uno de los participantes


en cada operacin de compra o venta de activos tiene la consideracin de
intermediario financiero en sentido estricto.
Segn las caractersticas de los activos financieros que se negocian en los mercados
se puede distinguir entre:
a) Mercados monetarios: Las caractersticas fundamentales distintivas de los activos
financieros que se negocian en un mercado monetario son el vencimiento a corto

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plazo, el reducido nivel de riesgo y el alto grado de liquidez. Ejemplo: mercado de


pagars de empresa, mercado interbancario, etc. El mercado monetario o de dinero
es una parte muy importante de los mercados financieros, cuyo papel consiste en
asegurar que los fondos lquidos que existen en la economa estn distribuidos de la
mejor forma posible y se empleen de una forma ptima.

b) Mercados de capitales: Son aquellos mercados donde se negocian activos


financieros con vencimiento a medio y largo plazo y que implican un mayor nivel
de riesgo. Ejemplo: la Bolsa de Valores.
Segn el grado de intervencin de las autoridades monetarias en los mercados se
puede distinguir entre:
a) Mercados libres: Son aquellos mercados en los que el proceso de formacin de
precios es libre, de forma que el precio de los activos financieros se determina por la
libre concurrencia de la oferta y la demanda, es decir, se determina por las fuerzas
del propio mercado.
b) Mercados regulados: Cuando no se cumple la condicin vista en los mercados
libres, es decir, cuando las autoridades monetarias influyen en el proceso de
formacin de los precios se dice que son mercados regulados, intervenidos o
administrados. Las formas de intervencin son mltiples, pudiendo citarse como
ejemplos los siguientes: fijar un tipo de inters mnimo o mximo; establecer lmites
a los precios; mediante la existencia de un coeficiente obligatorio de inversin; etc.
Segn la fase de negociacin en la que se encuentre los activos financieros se puede
distinguir entre:
a) Mercados primarios: Son aquellos en los que los activos financieros
intercambiados son de nueva creacin. Esto significa que un ttulo slo puede ser
objeto de negociacin una vez en un mercado primario, que seria en el momento de
su emisin. Por este motivo, los mercados primarios tambin son llamados
mercados de emisin

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b) Mercados secundarios: En estos mercados se comercia con los activos financieros


ya existentes, cambiando la titularidad de los mismos; pero para ser comprados y
vendidos en mercados secundarios los ttulos han de ser negociables legalmente,
facultad de la que slo disfrutan algunos activos financieros. Hay que sealar que no
todos los activos financieros gozan de un mercado secundario. Los emisores de
activos financieros consiguen financiacin en el mercado primario, pero obviamente
el mercado secundario no supone la existencia de nueva financiacin para el emisor
del activo, pero ello no significa que carezcan de importancia, ya que permite la
circulacin de activos entre los agentes y la diversificacin de su cartera,
contribuyendo por ello al fomento del ahorro de la colectividad.

EJEMPLO: Una empresa que desea financiar un proyecto de inversin decide


emitir acciones, que se suscriben y, por lo tanto, los fondos pasan de los inversores a
la empresa. Esta transaccin tiene lugar en el mercado primario entre el emisor de
los ttulos y el suscriptor, siendo este momento cuando la empresa obtiene fondos.
Por este motivo, al mercado primario tambin se le llama mercado de emisin. Con
posterioridad se pueden hacer ms transacciones con esos ttulos, teniendo lugar
esas transacciones en el mercado secundario, tambin denominado mercado de
negociacin, que es donde se dota de liquidez a los activos financieros y donde se
determina su precio.

Segn el grado de formalizacin se puede distinguir entre:


a) Mercados organizados: Son aquellos mercados en los que existe un conjunto de
normas y reglamentos que determinan el funcionamiento de estos mercados.
Ejemplo: la Bolsa.
b) Mercados no organizados: Son aquellos mercados en que las transacciones no
siguen unas reglas prestablecidas sino que van a depender de lo que se acuerde entre
las distintas partes.
Segn la cantidad de informacin incorporada a los precios:

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EJEMPLO: Las expectativas de los inversores es que se va a producir una cada de


los tipos de inters, por lo que las empresas que acudan a financiarse con deuda van
a incurrir en unos costes financieros ms bajos, de forma que aumentan los
beneficios y esto se va a reflejar en la cotizacin de las acciones ya que aumentar
la demanda y subir el precio. En este caso, la informacin est incorporada en el
precio de las acciones.

Segn la cantidad de informacin que aparece reflejada en el precio se puede hablar


de distintas eficiencias.

Forma dbil de eficiencia: en este caso los precios incorporan la informacin


pasada.
Forma semifuerte de eficiencia: se incluye la informacin pasada y la
informacin pblica disponible.
Forma fuerte de eficiencia: se incluyen los niveles de informacin anteriores
y, adems, la informacin privilegiada que slo poseen determinadas personas
por razn de su cargo o profesin.

1.4. IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Desde los inicios de la teora econmica donde se enfatiza en la importancia del


comercio internacional, visto desde el punto de vista de la poca, y trado por
diferentes economistas en la era contempornea de la humanidad ha tenido un realce y
una importancia significativa en el desarrollo de los pases que han adoptado estas
doctrinas, el desarrollo de la economa en nuestra poca es muy importante para el
desarrollo de los mismos mercados.

Esta teora se profundiza de una mejor forma por David Ricardo [2], donde
demuestra la importancia de la de la especializacin de los pases con el fin de buscar
una mejor ventaja competitiva en los mercados, donde los pases pueden obtener
mejores beneficios de una especializacin en la produccin de aquellos bienes que se
pueden generar en un determinado pas dadas sus mejores condiciones para la

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produccin de los mismos, ahora bien en el mundo globalizado en el que hoy


interactuamos encontramos diferentes connotaciones con respecto al desarrollo de
estos mercados internacionales, donde un pas puede exportar bienes y servicios, y
tambin capitales de acuerdo a sus ventajas competitivas y comparativas.

Los mercados internacionales permiten el desarrollo de las economas, puesto que


estas pueden producir distintos bienes y colocarlos en estos mercados para ser
adquiridos por aquellos pases donde no se pueden producir de una manera eficiente
como el pas oferente del bien, y este a su vez puede beneficiarse de los dems bienes o
servicios en los cuales los otros pases tienen una mejor ventaja competitiva, si bien
este tipo de modelo econmico es altamente criticado por la falta de trasparencia de los
entes multilaterales a cargo, se tienen grandes beneficios en todos los mbitos, es por
esto que estoy a favor con la globalizacin, cuando un pas exporta y hace que sus
bienes estn el los mercados internacionales, ste puede obtener beneficios a nivel
macroeconmico [3], como tambin las empresas que en l estn pueden sacar
beneficios con polticas microeconmicas eficientes, pues pueden generar empleo, y
por ende las polticas macroeconmicas del gobierno generar mejor redistribucin de la
riqueza entre la poblacin.

Siendo importantes los mercados internacionales, podemos observar como un


exceso de ahorro en determinado pas, puede servir como medio de financiacin e un
pas con desordenes macroeconmicos, pues un desajuste en su balanza comercial,
puede ser financiado por una entrada de capital en la cuenta de capital en la balanza de
pagos, si esto se cumpliese a cabalidad no habra tanta desventaja entre un pas y otro,
el problema radica como lo indique antes en el mal funcionamiento de los entes
multilaterales, tales como el FMI y la OMC, pero como lo critica Stiglitz: El FMI y el
Banco Mundial se convirtieron en nuevas instituciones misioneras, a travs de las
cuales esas ideas fueron impuestas sobre los reticentes pases pobres que necesitaban
con urgencia sus prestamos y subvenciones. Los ministros de hacienda de los pases
pobres estaban dispuestos, si era menester, a convertirse para conseguir el dinero,
aunque la vasta mayora de los funcionarios estatales y, mas importante, los pueblos de

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esos pases con frecuencia estaban escpticos. Aqu l describe la poca de los
ochenta y el nuevo rumbo de las economas lideres (EEUU e Inglaterra), polticas
neoliberales, apertura del mercado, menor tamao del Estado, entre otras; esto
demuestra la falta de inequidad de estos entes, con el fin de favorecer a los pases
potencias, pero bien volviendo a mi planteamiento, las importancia de los mercados
internacionales no solamente esta condicionado a esta parte, tambin ha permitido el
desarrollo de los pases del tercer mundo a niveles inimaginables.

Esta percepcin la desarrolla Alan Greenspan, diciendo: En los ltimos aos la


integracin econmica global se ha acelerado en una multitud de frentes. El desarrollo
basado en la tecnologa ha expandido de tal manera la amplitud y profundidad de los
mercados que los gobiernos, an los incrdulos, han sentido que no tienen otra
alternativa que desregular y liberalizar el crdito interno y los mercados financieros ,
esto nos demuestra como siendo la globalizacin un fin econmico ha permitido en el
entorno a ella no solo la unificacin de los mercados, sino que tambin el traspasar las
culturas a travs de las comunicaciones, adems permitir a pases del tercer mundo
poder obtener desarrollo por medio de las tecnologas que se encuentran en todo el
mundo.

Resalto esto ltimo como el mayor logro de los mercados internacionales, el cual ha
sido la bsqueda de integracin entre naciones, que permiten a su vez un mejor
funcionamiento en todos los mbitos de la economa global, por que es la economa
tambin una ciencia social de la cual el hombre a dejado perder su esencia, y siendo
esta una forma de recobrarla con el fin de hacer una concientizacin entre todos, que
antes que obtener beneficios econmicos, podemos lograr un beneficio comn, basado
en una mejor calidad de vida, de la cual todos los pases se deben de ver beneficiados,
y no solamente aquellos que ejerzan un mayor dominio sobre la economa global.

Como conclusin digo que los mercados internacionales deben de tener un mejor
control para que estos sean ms eficientes y que permitan lograr una mejor integracin,

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y la bsqueda de mejores resultados de desarrollo y crecimiento entre las naciones que


lo componen, siendo este el verdadero fin y esencia de la Economa.

1.5. FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

La localizacin ptima de los recursos, los mercados deben colocar los recursos
financieros disponibles en aquellos destinos que sean los ms eficientes. Para ello
deben facilitar y establecer los cauces necesarios para que los agentes que intervienen
en el mercado se pongan en contacto.
Fijan adecuadamente el precio de los activos financieros. Esta funcin est muy
relacionada con la anterior, pues para conseguir esa localizacin ptima, implica que
los mercados fijen correctamente los precios de los activos con los que operan,
tomando en cuenta el riesgo y la liquidez de los mismos, para que la eleccin por parte
de los agentes sea adecuada.
Proporcionan liquidez adecuada a los activos previamente emitidos.
Disciplinan los comportamientos de los agentes sometindolos a procedimientos
y exigencias concretas.
Articulan procedimientos de arbitraje que posibilitan la unificacin e
Igualacin de los precios de los activos, cuando estn enfrentados a desviaciones
coyunturales en los mismos
Reducen los plazos y los costes de intermediacin al ser el cauce adecuado para el
rpido contacto entre los agentes que participan en los mercados.

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CAPTULO II

2. MERCADO DE CRDITOS
2.1. DEFINICIN

Mercado en el que los bancos o sindicatos de bancos conceden prstamos en un


euro moneda a entidades pblicas o privadas. Mercado que rene todas las
transacciones de prstamo y crdito que realizan los agentes econmicos. En el cual las
operaciones son realizadas con base al valor objetivo de los ttulos que respaldan las
operaciones de crdito, sin considerar la solvencia personal de los tenedores de ttulos.

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Es aquel mercado en el que las operaciones financieras se realizan a travs de


prstamos de los bancos y de las instituciones de inversin.

2.2. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

A) Qu son los intermediaros financieros?

Los Intermediarios Financieros (Bancos, Cajas de Ahorro,...) reciben el dinero de


los agentes con supervit de fondos, quienes de forma general estn dispuesto a
prestarlos a medio y corto plazo. Estos Intermediarios Financieros, ofrecen esos
fondos a las empresas en forma de recursos a ms largo plazo y por una cuanta
superior a la recibida por un solo agente con Supervit.

De esa forma genera ventajas a los oferentes pues ofrecen nuevos activos
financieros a unos costes inferiores a los que se tendran que asumir acudiendo
directamente al mercado.

Esta intermediacin tambin beneficia a los prestatarios ltimos, pues facilita la


movilizacin de fondos de financiacin y la reduccin de los costes asociados a ella.

El banco paga un tipo de inters a las familias mucho ms pequeo que el que
cobrar a la empresa que pida el prstamo. Tambin se produce una transformacin
de los ttulos financieros. Por ejemplo, supongamos un Fondo de Inversin. Las
familias ponen sus recursos en el fondo de inversin a cambio de un conjunto de
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participaciones (activos secundarios) en el mismo. El fondo de inversin ofrece dicho


dinero junto con el de otras familias a los agentes con dficit los cuales, a cambio
entregan unos ttulos que van a formar parte de la cartera del fondo de inversin.

A modo de clasificacin, podemos distinguir dos tipos de Intermediarios


Financieros.

B) Intermediarios financieros bancarios; Son el Banco Central, la banca privada,


las cajas de ahorro y las cooperativas de crdito. Se caracterizan porque algunos
de sus pasivos son pasivos monetarios aceptados generalmente por el pblico
como medios de pago (billetes y depsitos a la vista) y por tanto, tienen
capacidad para financiar recursos financieros (crean dinero).
C) Intermediarios financieros no bancarios: Los ms relevantes son: las
compaas aseguradoras, los fondos de pensiones o mutualidades, las sociedades
de inversin inmobiliaria, los fondos de inversin, las sociedades de crdito
hipotecario, las entidades de leasing, las de facturen, las sociedades mediadoras
del mercado de dinero y las sociedades de garanta recproca. Se caracterizan

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porque sus pasivos no son dinero, por lo que su actividad es ms mediadora que
la de los intermediarios bancarios.

A continuacin definiremos a algunos de los principales intermediarios


financieros como son: bancos, empresas financieras, aseguradoras, casas de
bolsa o casas de cambio.

Banco:

Un banco es aquel intermediario financiero autorizado como receptor de


depsitos. Hay dos tipos de bancos: bancos comerciales / minoristas y bancos de
inversin. En la mayora de los pases, los bancos estn regulados por el gobierno
nacional o el banco central.

Los bancos comerciales se refieren principalmente a la gestin de los retiros


y depsitos, as como el suministro de crditos a corto plazo a individuos y
pequeas empresas. Los consumidores los utilizan principalmente manteniendo
cuentas corrientes y de ahorro, certificados de depsito, pero tambin para
prstamos e hipotecas. Los bancos de inversin se centran en la prestacin de
servicios como la suscripcin y la reorganizacin corporativa para clientes
institucionales.

Este tipo de entidades, en funcin de la forma jurdica en que estn


constituidas, tendrn distinta denominacin siendo bancos, cajas de ahorros o
cooperativas de crdito.

o Banco Internet: Se utiliza esta denominacin para referirse a aquellos


bancos que solo opera a travs de internet, no teniendo oficinas donde son
atendidos los clientes.

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o Banco Online: Se utiliza la denominacin de banco online para denominar a


aquel banco que, independientemente de tener presencia fsica o no tambin
dispone de presencia en la web a travs de permitir la operativa de sus cliente
mediante este medio.

Entidades Financieras: Se utiliza el trmino de entidades financieras o


empresas financieras cuando nos referimos a aquellos intermediarios
financieros que se dedican a nicamente a dar prstamos y muy
especialmente a financiar el crdito al consumo o hipotecas para adquirir
viviendas. Se diferencian de los bancos en que no pueden captar depsitos de
particulares sino que nicamente podrn obtener financiacin va prstamos,
emisiones de bonos y pagars, as como de acciones ordinarias y preferentes.

En muchos casos, son propiedad de bancos que separan en una empresa


independiente su actividad de crdito al consumo con el que financiar autos,
estudios, electrodomsticos, hipotecas.

Qu actividades desarrollan los intermediarios financieros bancarios?

En el ejercicio de su actividad, los intermediarios financieros bancarios


ofrecen a sus clientes una serie de productos y servicios que pueden agruparse en
tres grandes epgrafes:

Operaciones de pasivo: reflejan la captacin de recursos financieros por


parte del intermediario, que, a cambio, se compromete a proporcionar una
rentabilidad a los clientes. Entre estas operaciones se incluyen la captacin de
recursos a travs de depsitos a la vista y a plazo, la emisin de ttulos propios de
deuda (obligaciones, pagars, bonos...).
Operaciones de activo: consisten bsicamente en prestar recursos a sus
clientes, a cambio de una rentabilidad acordada.
Operaciones fuera de balance: se trata de operaciones que no se reflejan en el
balance de las entidades bancarias, ya que stas se limitan a actuar como

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mediadoras, sin gestionar el dinero captado de los clientes, que se destina a


fondos de inversin, planes de pensiones, seguros... La realizacin de este tipo de
operaciones, que se salen de las operaciones tpicas de las entidades bancarias, es
lo que se conoce como proceso de desintermediacin financiera.

2.3. MERCADOS FINANCIEROS

Qu son los mercados financieros?

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y


venden cualquier activo financiero. Los mercados financieros pueden funcionan sin
contacto fsico, a travs de telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros
que si tienen contacto fsico, como los corros de la bolsa.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes


de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Las
ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros
son la bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de
invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan
timar. El precio se determina del precio de oferta y demanda.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin sea el
menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el
precio justo del activo financiero, ello depender de las caractersticas del mercado
financiero. Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado
financiero perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo.

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2.3.1. Caractersticas de los Mercados Financieros:

Amplitud: nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado


financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplios ser el mercado financiero.
Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo
del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Si existe gente que
sera capaz de comprar a un precio superior al precio P0 de equilibrio. Y si existe
alguien que est dispuesta a vender a un precio inferior.
Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se
negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa.
Transparencia: posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un mercado
financiero ser ms transparente cuando ms fcil sea obtener la informacin.

Un mercado cuanto ms se acerque a esas caractersticas, ms se acerca al ideal de


mercado financiero perfecto.

No existe ningn mercado financiero que sea perfecto.

Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor justo.

El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de medida, para


comparar los distintos mercados financieros.

2.3.2. Caractersticas del Mercado Financiero Perfecto:

Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por
el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formacin del precio
del activo financiero.
Que no existan costes de transaccin, ni impuestos, ni variacin del tipo de
inters, ni inflacin.
Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado financiero.

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Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo.


Los activos sean divisibles e indistinguibles.

En economa, un mercado financiero es un espacio (no se exige que sea un


espacio fsico concreto) en el que se realizan los intercambios de instrumentos
financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias
primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del
comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en
el tiempo.

Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda.
Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms
fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la
interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama
economa de mercado, en contraste con la economa planificada.

Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).


La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).
El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos
que los tienen.

2.3.3. Funciones de los mercados financieros

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en


la negociacin.
Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su
demanda.

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Reducir los costes de intermediacin, lo que permite una mayor circulacin de


los productos.
Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro.

2.3.4. Tipos de mercados financieros:

Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos:

A. Por los activos transmitidos

Mercado monetario: Se negocia con dinero o con activos financieros con


vencimiento a corto plazo y con elevada liquidez, generalmente activos con plazo
inferior a un ao.
Mercado de capitales: Se negocian activos financieros con vencimiento a medio
y largo plazo, bsicos para la realizacin de ciertos procesos de inversin.
Mercados burstiles, que proveen financiamiento por medio de la emisin de
acciones y permiten el subsecuente intercambio de estas.
Mercados de bonos, que provee financiamiento por medio de la emisin de
bonos y permiten el subsecuente intercambio de estos. El mercadeo financiero es
una va por la cual se esclarecen diversidades de gneros econmicos.

B. En funcin de su estructura

Mercados organizados.
Mercados no-organizados denominados en ingls ("Over The Counter").

C. Segn la fase de negociacin de los activos financieros

Mercado primario: Se crean activos financieros. En este mercado los activos se


transmiten directamente por su emisor
Mercado secundario: Slo se intercambian activos financieros ya existentes,
que fueron emitidos en un momento anterior. Este mercado permite a los tenedores
de activos financieros vender los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado
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primario (o bien que ya haban sido transmitidos en el mercado secundario) y que


estn en su poder, o bien comprar otros activos financieros.

D. Segn la perspectiva geogrfica

Mercados nacionales. La moneda en que estn denominados los activos


financieros y la residencia de los que intervienen es nacional.
Mercados internacionales

E. Segn el tipo de activo negociado

Mercado tradicional: En el que se negocian activos financieros como los


depsitos a la vista, las acciones o los bonos.
Mercado alternativo: En el que se negocian activos financieros alternativos
tales como inversiones en cartera, pagars, facturas, propiedad raz (ej. a travs de
derechos fiduciarios), en fondos de capital privado, fondos de capital de riesgo,
fondos de cobertura (hedge funds), proyectos de inversin (ej. infraestructura, cine,
etc.) entre muchos otros.

F. Otros mercados

Mercados de commodities: (mercancas), que permiten el comercio de


commodities.
Mercados de derivados: que provee instrumentos para el manejo del riesgo
financiero
Mercados de forwards: que proveen contratos forward estandarizados para
comerciar productos a una fecha futura; ver tambin forward.
Mercados de seguros: que permite la redistribucin de riesgos variados; vase
contrato de seguro
Mercado de divisas: que permite el intercambio de monedas extranjeras o
divisas.

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2.3.5. Cmo Invertir en los Mercados Financieros?

Existen cientos de miles de productos financieros para elegir cotizados en cientos


de mercados burstiles alrededor del mundo. Los de mayor prestigio son los
cotizados en los EEUU. Para invertir en los mercados financieros se necesita una
cuenta con una corredora de prestigio global, y aprender las herramientas necesarias
para interpretar los diferentes mercados burstiles.

Hay varias modalidades de inversionistas y el estilo de cada una depende del


tiempo necesario para observar los mercados. Los tiempos de especulacin nos
brindan una amplia oferta de personalidades de inversin que va desde los
inversores a largo plazo hasta los especuladores de la entrada.

El anlisis tcnico es la herramienta esencial para pronosticar el movimiento


futuro de los precios de todos los productos cotizados en los distintos mercados
financieros. Es una tcnica insustituible que optimiza la entrada y salida de los
mercados, disminuyendo considerablemente la exposicin al riesgo.

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CAPITULO III

3. MERCADO DE VALORES
3.1. DEFINICIN:

El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del mercado


de capitales, en el que se realizan operaciones de carcter monetario o financiero
expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la produccin de
bienes y servicios.

Mercado primario y Mercado secundario

3.2. MERCADO PRIMARIO:

3.2.1. Definicin:

El mercado primario o mercado de emisin es aquel mercado financiero en el


que se emiten valores negociables y en el que por tanto se transmiten los ttulos por
primera vez. Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y

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secundarios, separando la fase de emisin de valores y la de su negociacin


posterior. Los mercados primarios son aquellos en los que los activos financieros
intercambiados son de nueva creacin, los oferentes de ttulos en el mercado son las
entidades necesitadas de recursos financieros y que acuden a este mercado a emitir
sus ttulos, por el lado de los demandantes se encuentran los inversores, que con
excedentes de recursos financieros acuden a estos mercados a adquirir ttulos. Los
ttulos son emitidos en el mercado primario que sirve para la captacin de ahorro y
que supone por tanto la captacin de nueva financiacin y posteriormente los
valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario que vendra a ser un
mercado de segunda mano o de reventa.

La puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliacin


del capital social de una empresa. Por el contrario, las acciones del mercado
secundario son ttulos valores ya existentes en la sociedad que no suponen un
aumento del capital social.

Ejemplo

Un ejemplo de mercado primario es una ampliacin de capital de una empresa


que emite acciones por un determinado valor. Posteriormente estas acciones podrn
ser transmitidas en Bolsa que constituye por tanto un mercado secundario.

Se denomina mercado primario a la capitalizacin de fondos del publico en


general por parte de una empresa.

3.2.2. Ventajas:

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3.2.3. Instrumentos que se negocian en el mercado financiero:

Dentro del mercado primario, todos los instrumentos tienen un valor de primera
emisin, este slo se puede definir al momento de emitir los documentos y su precio
no puede ser alterado por decisiones de la empresa. Una emisin es el conjunto de
valores emitidos por una misma entidad y homogneos entre s. Por as decirlo,
todos los documentos dentro de una emisin son equivalentes sin importar quien sea
su portador. Sus acreedores poseen de la misma manera un conjunto de derechos y
obligaciones similares.

Cuando una empresa ingresa al mercado por primera vez lo suele hacer a travs
de una Oferta Pblica de Venta. Dentro de la Oferta Pblica se da un valor inicial a
las acciones de la empresa y el da de apertura puede subir o bajar dependiendo de
las expectativas de los inversionistas (aunque cabe sealar que por lo general
siempre se incrementan su valores).

Necesidades de financiacin

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Deuda (obligaciones, bonos, pagares).


Aumentar su capital social (acciones).

En ambos casos se crean instrumentos financieros que, al ofrecerse por primera


vez al pblico, constituyen el mercado primario de esos valores.

Finalmente podemos decir que el mercado primario es aquel en el que la


empresa trata directamente con los inversionistas.

3.2.4. Instrumentos que se negocian en el mercado financiero:

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3.3. MERCADO SECUNDARIO:

3.3.1. FUERA DE BOLSA (EXTRA-BURSATIL):

- Un mercado extraburstil, es donde se negocian instrumentos financieros


(acciones, bonos, materias primas, o derivados de crdito) directamente entre dos
partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito de los mercados
organizados.
- El mercado OTC o extraburstil est compuesto por una red electrnica, donde
las partes negocian contratos financieros.
- La principal ventaja de operar en el mercado OTC es que podemos negociar
con la otra parte un contrato que sea de beneficio mutuo.
- Como desventaja observamos que al no existir un rgano regulador, alguna de
las partes no cumpla con el contrato. Por eso es fundamental para realizar este tipo
de operaciones, buscar intermediarios con todas las licencias para prestar servicios
de corretaje financiero.

3.3.2. BOLSA DE VALORES:

DEFINICIN:

o La Bolsa de Valores representa el Juego Financiero ms popular dentro de la


economa mundial en donde, en cuestin de minutos, se puede convertir en un
millonario o en el hombre ms pobre, material o econmicamente hablando.
o La Bolsa de Valores es una institucin donde se encuentran los
demandantes y oferentes de valores negociando a travs de sus Casas Corredoras
de Bolsa.
o Las Bolsas de Valores propician la negociacin de acciones, obligaciones,
bonos, certificados de inversin y dems Ttulos valores inscritos en bolsa,
proporcionando a los tenedores de ttulos e inversionistas, el marco legal, operativo
y tecnolgico para efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda.

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CARACTERISTICAS DE LA BOLSA DE VALORES:

o Equidad: Facilita los mecanismos de informacin y negociacin para que


todos los participantes del mercados cuenten con igualdad de condiciones.
o Seguridad: Se cuenta con un marco jurdico que regula los roles de los
participantes, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y
eficaz operacin del Mercado de Valores.
o Liquidez: Los Ttulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de
venta y colocacin en el mercado secundario, es decir permite la transformacin de
sus Ttulos valores en efectivo cuando se requiera.
o Transparencia: A travs de la eficiente difusin de informacin, se garantiza
que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de
las condiciones del mercado.

FUNCIN DE LA BOLSA DE VALORES:

o Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor


nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos valores
objeto de transaccin.
o Celebra Sesiones de Negociacin diariamente, proporcionando la
infraestructura tecnolgica necesaria, y facilitando la comunicacin entre los
Agentes representantes de las Casas de Corredores de Bolsa y los emisores de
ttulos valores e inversionistas.
o Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno
hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros adicionales,
sean stas entidades pblicas o privadas.
o Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y
seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su
Reglamento Interno.
o Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversin, permitiendo
una mayor participacin accionaria, y vela porque se cumplan las normas para

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mantener la seriedad y confianza en los ttulos valores, ajustando las operaciones a


las leyes, reglamentos y a las mas estrictas normas de tica.
o Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos valores, y
tiene a disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en el
mercado burstil.
o La entrega de informacin oportuna es un elemento indispensable en el
mercado burstil, es por ello que la Bolsa de Valores de El Salvador ha desarrollado
diversos canales a travs de las diferentes publicaciones de boletines y servicios de
informacin en lnea.

TIPOS DE OPERACIONES DE LA BOLSA DE VALORES

I.Operaciones al Contado:

Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios
de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un
plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin.

En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y


T+2, y esta se pacta entre las partes.

II. Operaciones a Plazo:

Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor


pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando
dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado
de contado.

La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.

III.Operaciones de Reporte:

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Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que
implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un
ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o
reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se
comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un
precio y plazo pactados.

En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto


en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una
tercera modalidad denominada.

La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la


Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de
reporte.

3.3.3. CORREDORES DE BOLSAS:

o Cmo Funcionan los Corredores de Bolsa

Para poder comprar o vender productos financieros en un mercado burstil, usted


necesita convertirse en un corredor de bolsa (stock brker), ya que esta actividad no
es permitida para cualquiera que entre a una Bolsa de Valores y simplemente decida
comprar o vender algo.

Los corredores de bolsa realizan operaciones en los mercados en nombre de sus


clientes de tres formas distintas:

- Slo Ejecucin: Estos corredores de bolsa simplemente someten las rdenes de


compra y venta indicada por sus clientes. Es la modalidad tpica de las rdenes
introducidas por internet.
- Ejecucin Asistida: Adems de introducir las rdenes, asesoran a sus clientes
en cuanto a los productos que estos intentan comprar, proveyendo una vasta

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informacin que el corredor obtiene de sus investigaciones y de sus proyecciones


personales. Las comisiones de estos corredores suele ser tres o cuatro veces mayor a
la anterior.
- Ejecucin a Discrecin: Son ms bien una mezcla entre asesores financieros y
corredores. Analizan y evalan los objetivos de cada cliente. Establecen unos
criterios para invertir, por lo general a muy largo plazo, y toman personalmente
todas las decisiones de comprar y vender los diferentes productos burstiles para los
portafolios de sus clientes; presentndoles reportes trimestrales y anuales sobre los
retornos obtenidos.

o Ventajas de los corredores:

- Ellas nos evitan el tener que visitar fsicamente cada Bolsa, y con la ayuda de la
tecnologa de la informtica y del internet, desde la comodidad de nuestros hogares
podemos realizar transacciones burstiles altamente seguras.

Es por ello que nuestra atencin est ms inclinada a las corredoras que a las bolsas
mismas para entender cmo funciona la bolsa de valores. Las corredoras
sofisticadas y de gran renombre ofrecen a su pblico la facilidad de operar en
cualquier bolsa de valores del mundo, con el producto burstil que usted prefiera.

- El acceso a cada mercado est condicionado al pago mensual por el servicio de


data; este monto por lo general es muy bajo, depende de cada mercado, y se realiza
a travs de su corredora automticamente sin ninguna complicacin. Usted slo le
indica a su corredora las bolsas de valores en las cuales usted pretende operar, y
ellas se encargan del resto.

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3.4. OPERACIONES DE MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO

Servicio de intermediacin burstil, brindando asesora sobre compra y venta de


ttulos en la Bolsa de Valores. La compra podr ser directamente con la entidad que los
emite (Operaciones de Mercado Primario) de ttulos que ya existen en el mercado

3.4.1. BENEFICIOS

Alto rendimiento de sus fondos


Ganancia de capital al realizar ventas secundarias en momentos estratgicos
Niveles de riesgo y rendimiento de acuerdo a las polticas de su empresa
Diversificacin de sus inversiones, reduciendo riesgo de prdidas por
variaciones en el mercado
Asesora y seguimiento personalizado de sus operaciones
Oportunidad de fondearse sin necesidad de vender sus ttulos.

3.4.2. REQUISITOS

Contrato de Comisin por Operaciones de Mercado de Valores


Contrato de Mandato para efectuar Operaciones de Depsito de Valores
en Administracin y otras Operaciones relacionadas al Depsito de Valores
Formulario Hoja de Datos de Cliente.
Declaracin Jurada

3.5. MERCADOS PARALELOS:

Como veremos los mercados secundarios de valores pueden ser oficiales o no


oficiales, en el primer caso estamos ante mercados burstiles y, en el segundo caso
ante mercados paralelos. Si bien la bolsa surge como una necesidad de los
comerciantes, su posterior desarrollo hace necesaria una serie de mecanismos tcnicos
u jurdicos para rodearla de una mayor seguridad jurdica y econmica, toda esta

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oficializacin comporta una serie de trabas y requisitos que se intentan evitar con la
creacin de nuevos mercados, generalmente prximos a la bolsa, pero muchos ms
accesibles. .

A este tipo de mercados, que carecen de transparencia oficial, se les denomina


mercados paralelos, estos mercados pueden surgir incluso dentro de la propia Bolsa
como de hecho ocurre en los mercados regulados. Son entonces fundamentalmente
mercados de aclimatacin en los que se exige para su admisin requisitos menos
rigurosos que en el mercado oficial para transcurrido un cierto tiempo, poder cumplir
con las exigencias de acceso al primer mercado.

Surgen tambin estos mercados como vas alternativas de financiacin para la


pequea y mediante empresa excesivamente dependiente del crdito bancario, y que
suele financiar inversiones a medio y largo plazo con crditos a corto, todo lo cual
conduce a una excesiva caresta de los medios de financiacin, con la existencia de
estos mercados paralelos se hace ms factible la consecucin de recursos a largo plazo
o de capital propia mediante emisiones de valores que podran ser fcilmente
transmitidos a estos mercados secundarios. En USA, hay mercados de
denominacin OVER THE COUNTER, mercados sin localizacin fsica, que opera a
travs de una red electrnica, en Francia le SECOND MARCH, para compaas que
no deseen participar en el mercado oficial.

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CAPITULO IV

4. SISTEMA FINANCIERO:

El Sistema Financiero es el marco institucional donde se renen ofertantes y


demandantes de fondos para llevar a cabo una transaccin? Est formado por el conjunto
de mercados financieros, activos financieros, intermediarios financieros, cuya finalidad
principal es la de transmitir el ahorro que poseen las unidades con supervit hacia las
unidades con dficit.

Es el conjunto de Instituciones de crdito que cumplen funciones de intermediacin


entre ofertantes y demandantes de capitales a corto, mediano y largo plazo dando vida al
mercado financiero; de instituciones que centralizan la oferta y la demanda de valores
mobiliarios dando vida al mercado de valores, y de instituciones que tienen carcter de
Inversionistas Institucionales.

Marco legal

LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y


ORGANICA DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS (LEY No 26702)

Incluye Modificaciones:

Ley No. 27008 publicada el 05.12.1998


Ley No. 27102 publicada el 06.05.1999
Ley No. 27287 publicada el 19.06.2000
Ley No. 27299 publicada el 07.07.2000
Ley No. 27331 publicada el 28.07.2000

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Ley No. 27584 publicada el 07.12.2001


Ley No. 27603 publicada el 21.12.2001
Ley No. 27693 publicada el 12.04.2002
Ley No. 27964 publicada el 18.05.2003
Ley No. 28184 publicada el 02.03.2004
Ley No. 28306 publicada el 29.07.2004
Ley No. 28393 publicada el 23.11.2004
Ley No. 28579 publicada el 09.07.2005
Ley No. 28755 publicada el 06.05.2006
Ley N. 28677 publicada el 01-03-2006
Ley No. 28971 publicada el 26.01.2007
Decreto Legislativo N 1028 publicado el 22.06-2008
Decreto Legislativo N 1052 publicado el 27.06.2008

Sistema financiero peruano

DEFINICION

El sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el conjunto de


instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan
los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de
gasto con dficit. Esta labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que
componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los
activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el
fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos,
ms acordes con las preferencias de los ahorradores.

El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las
instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y
venden los activos en los mercados financieros.

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El sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones bancarias,


financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado, debidamente
autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la intermediacin
financiera (actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizadas a captar
fondos del pblico y colocarlos en forma de crditos e inversiones.

Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya


tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer
inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman
"Intermediarios Financieros" o "Mercados Financieros".

Funcin del sistema financiero

El sistema financiero cumple la misin fundamental en una economa de Mercado, de


captar el excedente de los ahorradores (unidades de gasto con supervit) y canalizarlo hacia
los prestatarios pblicos o privados (unidades de gasto con dficit). Esta misin resulta
fundamental por dos razones: la primera es la no coincidencia, en general, de ahorradores e
inversores, esta es, las unidades que tienen dficit son distintas de las que tienen supervit;
la segunda es que los deseos de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de
los inversores respecto al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos
por estos ltimos, por lo que los intermediarios han de llevar a cabo una labor de
transformacin de activos, para hacerlos ms aptos a los deseos de los ahorradores. En
definitiva las principales funciones que cumple el sistema financiero son:

Captar el ahorro y canalizarlo hacia la inversin.


fomentar el ahorro.
Ofertar aquellos productos que se adaptan a las necesidades de los ahorradores y los
inversores, de manera que ambos obtengan la mayor satisfaccin con el menor coste.
Lograr la estabilidad monetaria.

Activo financiero

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Los activos financieros son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos por las
unidades econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes
los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a diferencia de los
activos reales, no contribuyen a incrementar la riqueza general de un pas, ya que no se
contabilizan en el Producto interior bruto de un pas, pero s contribuyen y facilitan la
movilizacin de los recursos reales de la economa, contribuyendo al crecimiento real de la
riqueza. Las caractersticas de los activos financieros son tres:

Liquidez
Riesgo
Rentabilidad

Organismos reguladores del sistema financiero:

Los organismos o instituciones supervisan el cumplimiento de las leyes redactadas por


los parlamentos, as como de las normas emitidas por los propios reguladores del sistema
financiero. Estas normas tienen por finalidad asegurar el buen funcionamiento de los
mercados financieros, y al conjunto de ellas se le llama regulacin financiera. Para el
cumplimiento de sus objetivos pueden imponer sanciones (por ejemplo, una comisin
reguladora del Mercado de valores puede suspender la cotizacin de un valor burstil si se
realizan actos no permitidos en el intercambio de ese valor).

Instituciones que conforman el sistema financiero

Bancos
Financieras
Compaa se Seguros
AFP
Banco de la Nacin
COFIDE
Bolsa de Valores
Bancos de Inversiones

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Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa


Entes reguladores y de control del sistema financiero

Banco Central de Reserva del Per

Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero.

Sus funciones principales son:

Propiciar que las tasas de inters de las operaciones del sistema financiero, sean
determinadas por la libre competencia, regulando el mercado.
La regulacin de la oferta monetaria
La administracin de las reservas internacionales (RIN)
La emisin de billetes y monedas

Superintendencia de Banca y Seguro (SBS)

Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en representacin del


estado a las empresas bancarias, financieras, de seguros y a las dems personas naturales y
jurdicas que operan con fondos pblicos.

La Superintendencia de Banca y Seguros es un rgano autnomo, cuyo objetivo es


fiscalizar al Banco Central de Reserva del Per, Banco de la Nacin e instituciones
financieras de cualquier naturaleza. La funcin fiscalizadora de la superintendencia puede
ser ejercida en forma amplia sobre cualquier operacin o negocio.

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

Institucin Pblica del sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el


mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad
de las mismas. Tiene personera jurdica de derecho pblico y goza de autonoma funcional
administrativa y econmica.

Superintendencia de Administracin de Fondos de Pensiones (SAFP).


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Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional de AFP.

Sistema financiero peruano

El sistema financiero peruano incluye a diferentes tipos de instituciones que captan


depsitos: bancos, empresas financieras, cajas municipales de ahorro y crdito, cajas rurales
y el banco de la Nacin que es una entidad del estado que fundamentalmente lleva a cabo
operaciones del sector pblico.

SISTEMA FINANCIERO BANCARIO

Este sistema est constituido por el conjunto de instituciones bancarias del pas. En la
actualidad el sistema financiero Bancario est integrado por el Banco Central de Reserva, el
Banco de la Nacin y la Banca Comercial y de Ahorros.

Lo constituyen todas las instituciones financieras de depsito de un pas, como los


bancos, las cajas de ahorro, la banca oficial, las cooperativas de crdito y el banco central.
Conjunto de instituciones de una economa que ayudan a conectar el ahorro y la inversin.

Est integrado por las entidades de depsito: bancos, cajas de ahorro, incluida la
Confederacin Espaola de Cajas de Horro (CECA), las cooperativas de crdito y cajas
rurales. La caracterstica fundamental de estas instituciones al es tener como principal
fuente la financiacin la obtencin de depsitos trasferibles, procedentes principalmente del
sector privado.

Realizan inversiones y captacin de recursos por cuenta propia e intermedian la gran


mayora de las transacciones financieras. Dicho en otras palabras: canalizan el ahorro que
generan fundamentalmente las familias (unidades de gasto con supervit de ahorro), hacia
las empresas (prestatarios o unidades de gasto con dficit de ahorro).

A continuacin examinaremos cada una de stas instituciones:

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (BCRP)

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Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las reservas


internacionales del pas y regular las operaciones del sistema financiero nacional.

BANCO DE LA NACIN

Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del sector
pblico.

BANCA COMERCIAL

Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del pblico en
depsito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio
capital y el que obtenga de otras cuentas de financiacin en conceder crditos en las
diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado.

Entre estos bancos tenemos:

Banco de Crdito
Banco Internacional del Per INTERBANK
Banco Continental
Banco Financiero del Per
Banco Wiesse
Banco Sudamericano
Banco de Trabajo

LAS SUCURSALES DE LOS BANCOS DEL EXTERIOR

Son las entidades que gozan de los mismos derechos y estn sujetos a las mismas
obligaciones que las empresas nacionales de igual naturaleza.

SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO

FINANCIERAS

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Lo conforman las instituciones que capta recursos del pblico y cuya especialidad
consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores
mobiliarios y brindar asesora de carcter financiero.

Entre estas tenemos:

Solucin Financiero de Crdito del Per


Financiera Daewo SA
Financiera C.M.R

SERVICIOS QUE BRINDAN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS.

Estn referidos a conjunto de operaciones que brindan las instituciones financieras a sus
clientes, entre las cuales tenemos:

CAJAS MUNICIPALES

Las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC) son entidades de intermediacin


financiera que atienden preferentemente el crdito a micros y pequeas empresas. Este
sistema tiene 19 aos de creacin y se encuentran supervisadas por la Superintendencia de
Banca y Seguros (SBS), reguladas por las normas del Banco Central de Reserva (BCR).

En Diciembre del 2002 se encontraban operando 14 Cajas Municipales, (13 Cajas


Municipales de Ahorro y Crdito y la Caja Municipal de Crdito Popular de Lima), las
mismas que registraron la mayor tasa de crecimiento (39,5%); representando ms del 71%
del activo total de las Instituciones Micro financieras no Bancarias (IMFNB).

Proceso de aprobacin (aproximadamente 2 das)

1) Captacin:

Captacin de clientes a travs de la fuerza de ventas o atencin directa al pblico.

2) Acreditacin.

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El cliente acredita la existencia del negocio propio.

3) Documentacin.

Presentacin de documentacin exigida.

4) Exposicin.

Exposicin del caso del cliente ante el rea de desembolso.

5) Evaluacin.

Evaluacin del crdito: aprobacin o desaprobacin.

6) Desembolso.

En caso el crdito sea aprobado se procede al desembolso.

Este financiamiento se encuentra disponible tanto para personas naturales como


jurdicas. Por otro lado, el crdito es otorgado tanto en Nuevos Soles como en dlares.

Contamos con mayor informacin de las siguientes Cajas Municipales:

Caja Municipal de Arequipa


Caja Municipal de Piura
Caja Municipal de Crdito Popular de Lima

CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRDITO

Entidades financieras que captan recursos del pblico y cuya especialidad consiste en
realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeas y micro-empresas.

Entre estas tenemos:

Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Sullana

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Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Piura


Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Maynas
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cusco
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Trujillo

CAJA MUNICIPAL DE CRDITO POPULAR

Entidad financiera especializada en otorgar crditos pignoraticio al pblico en general,


encontrndose para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos Consejos
Provinciales, Distritales y con las empresas municipales dependientes de los primeros, as
como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.

CAJAS RURALES

Son las entidades que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro-empresa.

Caja Rural de Ahorro y Crdito de la Regin San Martn


Caja Rural de Ahorro y Crdito del Sur
Caja Rural de Ahorro y Crdito de Cajamarca
Caja Rural de Ahorro y Crdito Caete

COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRDITO

En la actualidad operan unas 168 cooperativas de este tipo, siendo las ms destacadas:
Abaco, Aelucoop, Finantel, San Pedro de Andahuaylas.

Servicios que brindan las instituciones financieras

OPERACIONES

Las entidades financieras tienen tres tipos genricos de operaciones de activo:

Operaciones de prstamos

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Operaciones de crdito
Operaciones de Intermediacin

La diferencia bsica es que mientras las operaciones de prstamos estn vinculadas a una
operacin de inversin ya sea en bienes de consumo, productivos o de servicios, se
conceden para realizar algo concreto; las de crdito no estn vinculadas a ninguna finalidad
especfica, sino genrica. Podemos, por tanto, decir que en un prstamo se financia el
precio de algo, mientras que en un crdito se pone a nuestra disposicin una cantidad de
dinero durante un perodo de tiempo.

As, tendremos que las Operaciones del prstamo sern de varios tipos en funcin de las
garantas y de la finalidad, dividindose principalmente en:

Prstamos de garanta Real


Prstamos de garanta personal

Con respecto a los Crditos, las operaciones ms usuales son:

Cuentas de crdito
Tarjetas de crdito

Las Operaciones de Intermediacin son aquellas que no son ni prstamos ni crditos; la


operacin financiera se ve acompaada por la prestacin de una serie de servicios que no
son estrictamente financieros. Dentro de este bloque nos encontramos con las siguientes
operaciones:

El leasing (alquiler con derecho de compra)


El descuento comercial
Anticipos de crditos comerciales
El factoring
Avales

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Definidos cuales son las operaciones de activo ms usuales, vamos a ver cul es su
distribucin entre los dos grandes grupos de clientes bancarios.

La empresa suele utilizar las siguientes operaciones:

a) Operaciones a corto plazo

Descuento comercial
Anticipos de crditos comerciales. Pliza de crdito
Factoring

b) Operaciones a largo plazo

Prstamos con garanta hipotecaria


Prstamos con garanta personal
Leasing

En lo que respecta a personas naturales, los productos ms habituales son:

c) Operaciones a corto plazo

Tarjetas de crdito

d) Operaciones a largo plazo

Prstamos hipotecarios
Prstamos personales.

SERVICIOS QUE BRINDAN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS.

Estn referidos a conjunto de operaciones que brindan las instituciones financieras a


sus

ENTIDAD DE DESARROLLO A LA PEQUEA Y MICRO EMPRESA EDPYME

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Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a


los empresarios de la pequea y micro-empresa.

Nueva Visin S.A.


Confianza S.A
Edyficar S.A
Credinpet

EDPYMES

Las Edpymes surgieron para promover la conversin de Organizaciones no


Gubernamentales ONG- en entidades reguladas. Las Edpymes se diferencian de las cajas
rurales, fundamentalmente, en que no pueden captar depsitos a la vista desde un inicio.

Existen 14 Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (EDPYME), las


que alcanzaron la tasa de crecimiento ms alta en el ltimo trimestre de 2002 (48,3% en
Octubre de 2002), lo que estara relacionado con la entrada de una nueva institucin al
mercado (EDPYME Pro negocios, ubicada en el departamento de La Libertad).

Las Edpymes, a pesar de ser quienes poseen la menor participacin en los activos de
las Instituciones Microfinancieras no Bancarias (IMFNB), se encuentran en segundo lugar
en cuanto a participacin en el patrimonio (26,2%). As, las EDPYME son quienes poseen
un mayor fondeo a travs de capital propio respecto al resto de IMFNB.

Proceso de aprobacin (aproximadamente 2 das)

1) Captacin.

Captacin de clientes a travs de la fuerza de ventas o el cliente solicita


informacin acercndose a las ventanillas de las agencias.

2) Informacin.

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Sectorista o analista de crditos identifica sus necesidades y solicita informacin


entregando lista de requisitos.

3) Revisin.

Cliente entrega informacin requerida con copia de documentos a sectorista.


Revisin de la informacin proporcionada por medio de visitas tanto al local comercial
como al domicilio, evaluacin de capacidad y voluntad de pago del cliente a travs de
la revisin de los Estados Financieros y Gastos Familiares; as como la verificacin de
la situacin crediticia en Enfocar y SBS.

4) Exposicin.

Preparacin del informe y exposicin del caso ante el comit de crdito y


determinan factibilidad de crdito.

5) Resultados.

Comit de crdito entrega el resultado en el File al sectoriza para su ingreso en el


sistema. Sectoriza comunica al cliente resultado y si es positivo hace el desembolso del
crdito.

6) Asesora.

Sectorista asesora al cliente en caso ste lo requiera para su inversin y se encarga


de verificar la correcta colocacin del fondo solicitado.

Contamos con mayor informacin de las siguientes Edpymes:

Edpyme Edficar
Edpyme Pro empresa
Edpyme Raz
Edpyme Credivisin

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EMPRESAS ESPECIALIZADAS

Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia y registros de


las operaciones o transacciones del mbito comercial y financiero.

a) EMPRESA DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Organizacin cuya especialidad consiste en la adquisicin de bienes muebles e


inmuebles, los que sern cedidos en uso a una persona natural o jurdica, a cambio de
pago de una renta peridica y con la opcin de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado.

Wiese Leasing SA
Leasing Total SA
Amrica Leasing SA

b) EMPRESAS DE FACTORING

Entidades cuya especialidad consiste en la adquisicin de facturas conformadas,


ttulos valores y en general cualquier valor mobiliarios representativo de deuda.

c) EMPRESAS AFIANZADORA Y DE GARANTIAS

Empresas cuya especialidad consiste en otorgar afianzamiento para garantizar a


personas naturales o jurdicas ante otras empresas del sistema financiero o ante
empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.

d) EMPRESA DE SERVICIOS FIDUCIARIOS

Instituciones cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la


administracin de patrimonios autnomos fiduciarios, o en el cumplimiento de
encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.

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Operaciones de sistema financiero se realizan cada vez ms en moneda nacional,


afirma BCR

Las operaciones del sistema financiero se realizan cada vez ms en moneda


nacional, teniendo en cuenta que el coeficiente de dolarizacin del crdito al sector
privado disminuy de 45.7 por ciento en marzo pasado a 45.5 por ciento en abril
ltimo, inform hoy el Banco Central de Reserva (BCR).

Indic que respecto a abril de 2009, este coeficiente de dolarizacin se redujo


tres puntos porcentuales, de 48.5 por ciento a 45.5 por ciento. Por tipo de crdito, la
mayor desdolarizacin correspondi a los crditos hipotecarios al pasar de un stock
de dlares de 66.7 por ciento en marzo pasado a 55.9 por ciento en abril.

Asimismo, anot que por tipo de institucin financiera, la mayor velocidad de


desdolarizacin en los pasados 12 meses se dio a nivel de las instituciones de micro
finanzas al pasar de 15.9 a 13.4 por ciento en el perodo de anlisis.

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SISTEMA FINANCIERO BANCARIO

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (BCRP)

Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las reservas


internacionales del pas y regular las operaciones del sistema financiero nacional.

BANCO DE LA NACIN

Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del sector
pblico.

BANCA MULTIPLE

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Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del pblico
en depsito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su
propio capital y el que obtenga de otras cuentas de financiacin en conceder crditos en las
diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado. Entre
estos bancos tenemos:

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