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21.7.TESTESDERAIZUNITRIA
Considereomodelo:
Esteprocessoserumprocessoderaizunitria(umpasseioaleatrio)se=+1.Omodelodado
porestaequaoumAR(1)estacionriose| |<1.Se =1,omodeloumarandomwalk.A
equaopodeserreescritacomo:(1 .B)Yt=utondeBooperadordeatraso,BYt=Yt1.
O modelo descrito por (21.4.1) ser uma random walk sempre que a raiz de (1.B) = 0 for a
unidade(isto,se =1).Porissoadenominaotestederaizunitria.
Ostestespararaizunitriamaiscomunssoapropriadosparasriescom,nomximo,umaraiz
unitria,ouseja,supesequeasrietornaseestacionriaapsaprimeiradiferena.
Aidiaportrsdotestederaizunitriabemsimples:faaaregressodeYtemYt1everifique
seocoeficienteestimadoestatisticamenteiguala+1.Sefor,oprocessonoestacionrio.Do
contrrio,oprocessoestacionrio.
A idia mais direta para testar estas hipteses seria a estimao de por mnimos quadrados,
seguidadeumtestet.Noentanto,seH0forverdadeira,oestimadordetemumvisnegativo,e
aestatsticatnotemdistribuiotdeStudent.
Para contornar este problema, Dickey e Fuller (1979) realizaram diversas simulaes e
encontraramadistribuiodoestimadorde quando =1,permitindoestabelecerosnveisde
significnciaapropriados,oquedeuorigemaplicaoprticadostestesderaizunitria.
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Porrazestericas,ostestesDickeyFuller(DF)trabalhamcomaequao(21.4.1)naformade
diferenas,ouseja:
Estaexpressopodeserescritademaneiraalternativacomo:
Onde=1.
Ento, ao invs de estimar a equao (21.4.1) (a equao em nvel), estimamos (21.9.2), a
equaoem1a.diferenaetestamosahiptesenula=0,queequivalentehiptesenula =
1(omodeloumpasseioaleatrio,asrienoestacionria).
Ostestesdehiptesepodemserescritosemtermosdecomo:
H0: =0(omodeloumpasseioaleatrio)versus
H1: < 0(omodeloumAR(1)estacionrio)
diferenaestacionriaeasrieoriginalumpasseioaleatrio.
Comoestimaraequao(21.9.2)?
Crieasriedeprimeirasdiferenas Yt efaasuaregresso(semconstante)emrelaosrie
original defasada de 1 instante, isto , Yt1. Verifique se o coeficiente angular estimado desta
regressozero.Seforestatisticamenteigualazero,conclumosque =1eYtumprocessono
estacionrio.Se<0,ento 1 <0eento <1easrieYtestacionria.
Como testar as hipteses? Infelizmente os testes t usuais no funcionam (nem para grandes
amostras)paraverificarasignificnciade.DickeyeFullerencontraram,atravsdesimulaode
MonteCarlo,adistribuiodoestimadorde.
Sob a hiptese nula H0: = 0, o valor t estimado para o coeficiente de Yt1 na equao (21.9.2)
segue a estatstica Tau (), cujos valores crticos esto na tabela D.7 de Gujarati, reproduzida a
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seguir.OtestebaseadonestaestatsticachamadodetesteDickeyFuller,ousimplesmenteteste
DF.
Note tambm que, se rejeitamos a hiptese nula no teste DF, ento a srie estacionria, e o
testetusualvoltaaservlido.
Jvimosqueexistemdiversostiposdeprocessosderaizunitria.OtesteDFdeveseraplicado
levando em conta cada uma destas possibilidades, ou seja, deve considerar as seguintes
(DIFERENTES)hiptesesnulas:
Yt um passeio aleatrio : Yt = .Yt 1 + ut
Yt um passeio aleatrio com deslocamento : Yt = 1 + .Yt 1 + ut
Yt um passeio aleatrio com deslocamento em torno de tendncia determinstica : Yt = 1 + 2 .t + .Yt 1 + ut
Equaes(21.9.2,21.9.4e21.9.5)
A metodologia empregada no teste a mesma em qualquer uma das especificaes anteriores,
masosvalorescrticosdotesteserodiferentes.
Emtodososcasosahiptesenula=0(srienoestacionria)eahiptesealternativa<0
(srieestacionria).RejeitarahiptesenulasignificaqueasrieemnvelYt:
estacionriacommdiazeroem(21.9.2)
estacionriacommdia1/(1)em(21.9.4)
estacionriaemtornodeumatendnciadeterminsticaem(21.9.5)
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Note que, em qualquer dos casos, o teste unilateral. A rejeio da hiptese nula ocorrer,
intuitivamente, se a estatstica Tau for muito pequena (abaixo do valor crtico), pois o teste
para=0contraahiptesedenegativo.
OsvalorescrticosdaestatsticaTaudotesteDFsodiferentesdependendodahiptesenulaque
estsendotestada.
ComofazerotesteDickeyFuller?
Estime(21.9.2),(21.9.4)ou(21.9.5)porMQO.
Encontre o coeficiente estimado de Yt1 na equao e dividao por seu desvio padro,
obtendoaestatsticaTau.
ConsulteastabelasdeDickeyeFuller.SeMENORqueovalorcrticotabelado,rejeitara
hiptese nula H0: = 0, o que indica que a srie NO POSSUI RAIZ UNITRIA (
ESTACIONRIA).
Se MAIORqueovalorcrticotabelado,NOREJEITAMOSAHIPTESENULAH0: =0,
oquesignificaqueasrieNOESTACIONRIA.
Exemplosriedeexportaesbrasileiras
Suponha que desejamos analisar a srie trimestral de exportaes em milhes de dlares
mostradanoinciodestecaptulo.
Ocorrelogramamostradoaseguir:
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Jobservamosnoinciodocaptuloqueolentodecaimentodaautocorrelaosugerequeasrie
noestacionria.VamostestarestaconjeturaatravsdotesteDFemsuastrsespecificaes
(21.9.2),(21.9.4)e(21.9.5).OtestefoirealizadonosoftwareEviewsverso4.1.
1)TesteDFhiptesedepasseioaleatrioEquao(21.9.2)
Null Hypothesis: EXPORTS has a unit root
Aequaoestimada:
Yt=+0,003849.Yt1
Analogamente ao exposto em Gujarati (p.655), este modelo deve ser descartado, pois o
coeficiente de Yt1 positivo, ou seja, = 1 > 0, o que indicaria que > 1, e a srie de
exportaesseriaexplosiva.
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2)TesteDFhiptesedepasseioaleatriocomdeslocamentoEquao(21.9.4)
Null Hypothesis: EXPORTS has a unit root
Aequaoestimada:
Yt=1568,810,0492.Yt1
OvalordaestatsticaTau1,13,eovalorcrticodaestatsticaDickeyFulleraonvel5%2,91.
Assim, no rejeitamos a hiptese nula de raiz unitria, ou seja, a srie no estacionria. Isso
ocorretambmaonvel1%,poisaestatsticaDickeyFulleraonvel1%3,54.
Nestemodelo,ovalorestimadode10,043387=0,9566.
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3)TesteDFhiptesedepasseioaleatriocomdeslocamentoetendnciaEquao(21.9.4)
Null Hypothesis: EXPORTS has a unit root
Aequaoestimada:
Yt=991,33+170,79.t0,2597.Yt1
OvalordaestatsticaTau3,025,eosvalorescrticosdaestatsticaDickeyFulleraosnveis1%e
5%so,respectivamente,4,12e3,48.Logo,aestatsticaTaumaiorqueosvalorescrticose
norejeitamosahiptesenuladeraizunitria,ouseja,asrienoestacionria.Nestemodelo,
ovalorestimadode10,2597=0,7403,bemdiferentedoencontradonomodeloanterior.
NotetambmqueoscoeficientesdatendnciaedeYt1sosignificantes,masaconstanteno.
Assim,talvezaespecificaomaiscorretadomodelonestecasoseja:Yt=.t+.Yt1
importantetambmverificarseasriediferenciadaestacionriaouno,poisissoindicariaque
oprocessoI(2),enoI(1),ouseja,queaordemdeintegraodasriemaisalta.
Repetimosaanlisecomasriede1a.diferenadasexportaes.
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4)TesteDFhiptesedepasseioaleatrioparaasriede1a.diferenadasexportaes
VejaabaixocomofazerotestenoEviews.
Indicaqueotesteestsendofeitona
1a.diferenadasrie
IndicaqueestamosfazendootesteDF(e
nooADF),ouseja,nmerodelags=0nas
diferenasdoladodireitodaequao
Naespecificaomostradaacimatestamosahipteseda1a.diferenadasrieserumprocesso
I(2),ouseja, Yt um passeio aleatrio : Yt = .Yt 1 + ut ondeagoraYtasrieda1a.diferena.
Null Hypothesis: D(EXPORTS) has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -7.318054 0.0000
Test critical values: 1% level -2.604073
5% level -1.946348
10% level -1.613293
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
OvalordaestatsticaTau7,31,eosvalorescrticosdaestatsticaDickeyFulleraosnveis1%e
5%so,respectivamente,2,60e1,95.Logo,aestatsticaTauMENORqueosvalorescrticose
REJEITAMOSahiptesenuladeraizunitria,ouseja,asrieda1a.diferenaestacionria.
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5)TesteDFhiptesedepasseioaleatriocomdeslocamentoparaasriede1a.diferenadas
exportaes
VejaoquadroaseguirparaverificarcomoseimplementaotestenoEviews:
Null Hypothesis: D(EXPORTS) has a unit root
Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -7.348840 0.0000
Test critical values: 1% level -3.544063
5% level -2.910860
10% level -2.593090
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Novamente, a estatstica Tau (7,35) inferior aos valores crticos a 1 e 5%, e rejeitamos a
hiptesenula.Assimasrieda1a.diferenaestacionria.
6)TesteDFhiptesedepasseioaleatriocomdeslocamentoetendnciaparaasriede1a.
diferenadasexportaes
Null Hypothesis: D(EXPORTS) has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -7.284629 0.0000
Test critical values: 1% level -4.118444
5% level -3.486509
10% level -3.171541
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Novamente, a estatstica Tau (7,28) inferior aos valores crticos a 1 e 5%, e rejeitamos a
hiptesenula.Assimasrieda1a.diferenaestacionria.
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TesteDickeyFulleraumentado(testeADF)
OtesteoriginaldeDickeyeFullersupequeoprocessoytumAR(1)epodeserestendidopara
incorporaraomodeloapresenadenovoslagsdavarivelYt.IssolevaaoschamadostestesADF
(AugmentedDickeyFullerTests),cujaaplicaosegue,emlinhasgerais,omesmomecanismoque
otesteDickeyFulleroriginal.
O grande problema na aplicao dos testes ADF talvez seja, exatamente, a especificao de
quantas defasagens incluir na equao a ser testada, ou seja, a ordem do modelo AR(p) a ser
estimadoparaYt.
OtesteADFconsisteemestimararegresso:
OndetumrudobrancoeYt1=Yt1Yt2(analogamenteparaoutrasdefasagens).
Onmerodedefasagensaincluirnaequao(21.9.9),emgeral,determinadoempiricamente.A
idiaincluirumnmerosuficientedetermosparaqueoerronoapresentecorrelaoserial.
Uma estratgia escolher um nmero suficientemente grande de defasagens, e usar os termos
atadefasagemmaisaltasignificante.Porexemplo,nocasodedadosmensais,ajusteomodelo
com um nmero de defasagens m > 12. Uma outra idia minimizar algum um critrio de
informao, como AIC ou BIC, para a escolha do nmero de defasagens. O Eviews usa esta
estratgia.
Uma regra emprica sugerida por Schwert (1989) escolher m igual parte inteira de
N 1/ 4
12 ondeNotamanhodasrie.Porexemplo,seN=100observaes,issonosdariam
100
=12lags,seN=200,teramosm=int(14,27)=14lags.
No teste ADF, a hiptese nula ainda H0: = 0 e os valores crticos so os mesmos do teste
DickeyFulleroriginal.
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Exemplosriedeexportaesbrasileirascontinuao
J vimos que a srie de exportaes I(1) e o modelo que parece mais adequado o com
tendnciaedeslocamento,dadopelaequao(21.9.5).Apartirdestemodeloadicionamosnovos
lagseexecutamosotesteADF.Aespecificaodonmerodelagsserfeitaautomaticamente
peloEviews(vejaafiguraaseguir).
Null Hypothesis: EXPORTS has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 2 (Automatic based on SIC, MAXLAG=10)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.820128 0.6824
Test critical values: 1% level -4.121303
5% level -3.487845
10% level -3.172314
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
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Aequaoestimada:
Yt=493,59+111,92.t0,1474.Yt1+0,1254. Yt10,5974. Yt2
OvalordaestatsticaTau1,82,eosvalorescrticosdaestatsticaDickeyFulleraosnveis1%e
5%so,respectivamente,4,12e3,48.Logo,aestatsticaTaumaiorqueosvalorescrticose
norejeitamosahiptesenuladeraizunitria,ouseja,asrienoestacionria.
Neste modelo, o valor estimado de 1 0,1474 = 0,8526, bem diferente dos modelos
anteriores.
Crticasaostestesderaizunitria
Antes de discutir os problemas relativos a estes testes, lembrese das definies de tamanho e
potnciadeumteste.
Tamanhodeumteste()
Otamanhodeumteste(ounveldesignificnciadoteste)asuaprobabilidadedeerrodo
tipoI,ouseja,aprobabilidadederejeitarahiptesenulaquandoelaverdadeira.Nocaso
dostestesADF,aprobabilidadededizerqueasrieestacionriaquando,naverdade,
elanoestacionria.
Potnciadeumteste
Paraumtestedehiptesesgenricoarespeitodeumparmetro,afunopotnciaa
probabilidadederejeitarahiptesenulaquandoovalordoparmetro, escritaK().Um
erro do tipo II cometido quando rejeitamos a hiptese nula e ela falsa, ou seja, o
mximo valor da funo potncia quando H0falsa.Apotnciadoteste,porsuavez,
definida como um menos o erro do tipo II. Assim, idealmente, gostaramos que a
potnciadotestefosseamaiorpossvel,poiselasignificarejeitarH0 quandoH0falsa.
No caso dos testes ADF, alta potncia significa alta probabilidade de dizer que a srie
estacionria (i.e, rejeitar H0) quando H0 falsa, isto , quando a srie realmente
estacionria.
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AmaioriadostestesDickeyFullertembaixapotncia,isto,tendeaaceitarahiptesede
raiz unitria quando ela falsa. Ou seja, os testes encontram uma raiz unitria mesmo
quandoasrienoatem.
21.8.COINTEGRAO
Em geral, a regresso de uma srie no estacionria em outra produz uma regresso espria.
Engle e Granger (1987) mostraram que existem situaes em que duas (ou mais) variveis no
estacionrias do tipo random walk podem ser empregadas diretamente num modelo de
regresso. Eles notaram que uma combinao linear de duas ou mais sries no estacionrias
podeserestacionria.Setalcombinaolinearestacionriaexiste,assriesnoestacionrias
so ditas cointegradas, e esta combinao linear chamada de equao de cointegrao,
podendoserinterpretadacomoumarelaodeequilbriodelongoprazoentreasvariveis.
Porexemplo,sejamYteXtdoispasseiosaleatrios,esuponhaqueexistaut=Yt.Xtestacionria.
Nestecaso,YteXtsochamadasdecointegradase oparmetrodecointegrao,quepode
ser estimado por uma regresso por mnimos quadrados ordinrios de Yt em Xt. Um ponto
importante : duas sries cointegradas requerem, obrigatoriamente, a mesma ordem de
diferenciaoparaalcanaraestacionariedade.Porexemplo,seYtI(2)eXtumcandidatoa
cointegrarcomYt,entoobrigatoriamenteXtdeveserI(2).
Opropsitodostestesdecointegraodeterminarseumconjuntodesriesnoestacionrias
ounocointegrado.Emlinhasgerais,cointegraosignificaqueexisteumcomovimentoentre
variveis que exibem tendncia. Duas variveis cointegradas apresentam uma relao de
equilbriodelongoprazo.
Considere uma srie temporal Yt no estacionria, que se torna estacionria aps a aplicao
sucessivadeddiferenas.NestecasodizemosqueYtintegradadeordemd,edenotamosYt~
I(d). Sries integradas possuem uma componente de tendncia estocstica, e a aplicao de
choquesaestassriesresultaemalteraespermanentesnasmesmas.
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Cointegraonaprtica
SuponhaquevocobservouqueduassriesYteXtsoI(1).FaaaregressoporMQOdeYtemXt
eobtenhaosresduos.Isto:
Yt = + . X t + ut
Exemploimportaeseexportaesbrasileiras
JvimosqueasriedeexportaesI(1),epossivelmenteamelhoreespecificaoparaelatem
driftetendnciadeterminstica.VamosverificarseasriedeimportaestambmI(1),pois
issoabreapossibilidadedasduassriescointegrarem(lembresequeseelastiveremordensde
integraodiferentes,noirocointegrar).
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OstestesDickeyFullerparaasriedeimportaessomostradosaseguir:
1)TesteDFhiptesedepasseioaleatrioEquao(21.9.2)
Null Hypothesis: IMPORTS has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.648838 0.8537
Test critical values: 1% level -2.603423
5% level -1.946253
10% level -1.613346
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(IMPORTS)
Method: Least Squares
Date: 06/24/10 Time: 21:05
Sample(adjusted): 1995:1 2010:1
Included observations: 61 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
IMPORTS(-1) 0.012995 0.020028 0.648838 0.5189
R-squared -0.011190 Mean dependent var 434.6432
Adjusted R-squared -0.011190 S.D. dependent var 3240.956
S.E. of regression 3259.039 Akaike info criterion 19.03251
Sum squared resid 6.37E+08 Schwarz criterion 19.06711
Log likelihood -579.4916 Durbin-Watson stat 1.535624
Norejeitamosahiptesenula,asrieNOESTACIONRIA.Notetambmocoeficientepositivo
deYt1,queindicariaqueasrietemcomportamentoexplosivo.
2)TesteDFhiptesedepasseioaleatriocomdeslocamentoEquao(21.9.4)
Null Hypothesis: IMPORTS has a unit root
Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -0.637525 0.8539
Test critical values: 1% level -3.542097
5% level -2.910019
10% level -2.592645
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
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Norejeitamosahiptesenula,asrieNOESTACIONRIA.
3)TesteDFhiptesedepasseioaleatriocomdeslocamentoetendnciaEquao(21.9.5)
Null Hypothesis: IMPORTS has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.954147 0.6140
Test critical values: 1% level -4.115684
5% level -3.485218
10% level -3.170793
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Novamente,norejeitamosahiptesenula,asrieNOESTACIONRIA.
Assim,comoassriessoambasI(1),podemostentarfazeraregressodeumavarivelnoutra.
Nestecasotentaremosexplicarexportaesatravsdeimportaes.
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Omodeloajustado:
Dependent Variable: EXPORTS
Method: Least Squares
Date: 06/24/10 Time: 21:03
Sample: 1994:4 2010:1
Included observations: 62
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -773.9056 1288.245 -0.600744 0.5503
IMPORTS 1.237658 0.060675 20.39826 0.0000
R-squared 0.873973 Mean dependent var 22706.81
Adjusted R-squared 0.871873 S.D. dependent var 12722.75
S.E. of regression 4554.092 Akaike info criterion 19.71717
Sum squared resid 1.24E+09 Schwarz criterion 19.78578
Log likelihood -609.2322 F-statistic 416.0889
Durbin-Watson stat 0.286903 Prob(F-statistic) 0.000000
Note o altssimo valor do R2 e o baixssimo valor da DurbinWatson. Isso poderia indicar uma
regressoespria.Mas,jsabemosqueasduassriessoI(1),eassimexisteapossibilidadede
queestaregressosejaverdadeira.Precisamosexaminarosresduosdestaregressoeverificar
sesoestacionrios.
Null Hypothesis: RESID_REGR_EXPORT_IMPOR has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.886520 0.0570
Test critical values: 1% level -2.603423
5% level -1.946253
10% level -1.613346
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(RESID_REGR_EXPORT_IMPOR)
Method: Least Squares
Date: 06/24/10 Time: 21:28
Sample(adjusted): 1995:1 2010:1
Included observations: 61 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
RESID_REGR_EXPO -0.129668 0.068734 -1.886520 0.0641
RT_IMPOR(-1)
R-squared 0.054975 Mean dependent var -79.45504
Adjusted R-squared 0.054975 S.D. dependent var 2438.006
S.E. of regression 2370.043 Akaike info criterion 18.39546
Sum squared resid 3.37E+08 Schwarz criterion 18.43007
Log likelihood -560.0616 Durbin-Watson stat 2.056164
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EconometriaSemestre2010.01 198
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Rejeitaseahiptesenuladeque=0aonvel5,7%,eportantopodemossuporque,paraeste
nvel a srie estacionria. Note que no rejeitamos a hiptese nula nos nveis 1% e 5% (mas
rejeitamos no nvel 10% o nvel de significncia do teste 5,7% como mostrado no incio da
tabela).
Exemplo2IPCAeSELIC
NesteexemploanalisamosaexistnciaderazesunitriasnassriesmensaisdoIPCA(inflao)e
SELIC(taxabsicadejuros)noperodoentrejaneirode1995emaiode2010.Ogrficodasduas
sriesmostradoaseguir.
-1
96 98 00 02 04 06 08
SELIC IPCA
Oscorrelogramasdasduassriesestonasprximasfiguras.
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1)CorrelogramadeIPCA(variaopercentualmensal)
2)CorrelogramadeSELIC(variaopercentualmensal)
Oscorrelogramassugeremqueambasassriesnosoestacionrias.
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200
3)TestederaizunitriaparaSELIC
3.1)TesteDFparaaSELICusandoaespecificaodepasseioaleatrio
Null Hypothesis: SELIC has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.895728 0.0555
Test critical values: 1% level -2.577590
5% level -1.942564
10% level -1.615553
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Estatstica Tau = 1,896, que est entre os valores crticos 5% e 10%. Na verdade (vide tabela),
rejeitaseahiptesenula=0comnvel5,7%.Ouseja,comnvel5,7%(emaior)podesedizer
queasrieestacionria(masnocomnveismenoresque5,7%).
3.2)TesteDFparaaSELICusandoaespecificaodepasseioaleatriocomdeslocamento
Null Hypothesis: SELIC has a unit root
Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -2.770365 0.0646
Test critical values: 1% level -3.465977
5% level -2.877099
10% level -2.575143
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
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EconometriaSemestre2010.01 201
201
Estatstica Tau = 2,77, que est entre os valores crticos 5% e 10%. Na verdade (vide tabela),
rejeitaseahiptesenula=0comnvel6,5%.Ouseja,comnvel6,5%(emaior)podesedizer
queasrieestacionria.
3.3) Teste DF para a SELIC usando a especificao de passeio aleatrio com deslocamento e
tendncia
Null Hypothesis: SELIC has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.739908 0.0221
Test critical values: 1% level -4.008706
5% level -3.434433
10% level -3.141157
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Rejeitaseahiptesenulaanvel2,2%.
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202
Em todos as especificaes, a hiptese nula foi rejeitada com nvel abaixo de 10%, e portanto
conclumosqueasrieestacionria,ouseja,noapresentaraizunitria.
4)TestederaizunitriaparaIPCA
4.1)TesteDFparaaIPCAusandoaespecificaodepasseioaleatrio
Null Hypothesis: IPCA has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.664179 0.0003
Test critical values: 1% level -2.577590
5% level -1.942564
10% level -1.615553
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Ahiptesenulaclaramenterejeitadaasrieestacionria.
4.2)TesteDFparaoIPCAusandoaespecificaodepasseioaleatriocomdeslocamento
Null Hypothesis: IPCA has a unit root
Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.495379 0.0000
Test critical values: 1% level -3.465977
5% level -2.877099
10% level -2.575143
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
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203
Novamente,nestaespecificaoconclumosquenohraizunitriaeasrieI(0).
4.3) Teste DF para o IPCA usando a especificao de passeio aleatrio com deslocamento e
tendncia
Null Hypothesis: IPCA has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.706429 0.0000
Test critical values: 1% level -4.008706
5% level -3.434433
10% level -3.141157
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
NovamenterejeitamosahiptesenulaeconclumosqueasrieI(0).
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204
5)ModeloparaSELICcomofunodoIPCA
OfatodasduassriesseremestacionriasnospermiteentofazeraregressodeSELICemIPCA
semqueestaregressosejaespria.
Dependent Variable: SELIC
Method: Least Squares
Date: 06/25/10 Time: 17:50
Sample: 1995:01 2010:05
Included observations: 185
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.158634 0.071328 16.24383 0.0000
IPCA 0.697375 0.088474 7.882287 0.0000
R-squared 0.253459 Mean dependent var 1.582525
Adjusted R-squared 0.249379 S.D. dependent var 0.735616
S.E. of regression 0.637326 Akaike info criterion 1.947681
Sum squared resid 74.33173 Schwarz criterion 1.982495
Log likelihood -178.1605 F-statistic 62.13045
Durbin-Watson stat 0.275397 Prob(F-statistic) 0.000000
Osresduosdestaregressosoestacionrios,comomostraotestederaizunitriaabaixo(fizo
testeapenasparaaespecificaodepasseioaleatrio).
Null Hypothesis: RESID_1 has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Fixed)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.800640 0.0002
Test critical values: 1% level -2.577590
5% level -1.942564
10% level -1.615553
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Assim, concluise que podemos usar a variao mensal do IPCA para tentar explicar a variao
mensaldaSELIC.
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205
Estemodelofoiajustado,masnogarantireiquetimo,ouomelhor,sobqualquercritrio.Os
resduos parecem ter um comportamento bastante bom, e o O ajuste da regresso melhorou
sensivelmente(emtermosdeR2,logverossimilhana,somadequadradosdosresduos,critrios
AICeSchwarz).
NotequeoIPCAnomesmoinstantenofoiconsideradosignificante,eentodecidiexcluilodo
modelo,resultandonomodeloaseguir:
Dependent Variable: SELIC
Method: Least Squares
Date: 06/25/10 Time: 20:15
Sample(adjusted): 1996:01 2010:05
Included observations: 173 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.179554 0.011171 105.5905 0.0000
IPCA(-1) 0.079107 0.016935 4.671122 0.0000
IPCA(-2) 0.058429 0.016699 3.498877 0.0006
IPCA(-9) 0.208055 0.011753 17.70182 0.0000
IPCA(-12) 0.098622 0.011595 8.505857 0.0000
R-squared 0.834447 Mean dependent var 1.439994
Adjusted R-squared 0.830506 S.D. dependent var 0.178938
S.E. of regression 0.073668 Akaike info criterion -2.350011
Sum squared resid 0.911740 Schwarz criterion -2.258876
Log likelihood 208.2760 F-statistic 211.6957
Durbin-Watson stat 2.072298 Prob(F-statistic) 0.000000
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EconometriaSemestre2010.01 206
206
Houve uma ligeira melhora em termos do BIC e AIC (que penalizam o nmero de variveis no
modelo) e uma ligeira piora em termos da logverossimilhana. A grande vantagem que este
modelopodeserusadoparaprevisoumpassofrenteseconhecermosavariaodoIPCAno
mstpodemospreveravariaodaSELICnomst+1.
O prximo grfico mostra a evoluo temporal dos resduos e o grfico seguinte o seu
correlogramaelesparecemestacionariedadedosresduos!
Resduos,SELICrealeSELICajustadapelomodelo
2.2
2.0
1.8
.4
1.6
.3
1.4
.2
1.2
.1
1.0
.0
-.1
-.2
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
CorrelogramadosResduos
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207
Eisalgunscomentrios.
ExistemdiversasquebrasestruturaisnasriedavariaodaSELIC,pontosemqueataxa
subiu abruptamente a incluso de variveis dummy para levar em conta estas
mudanasradicaisseriaumaboaidia;
AsduassriessoestacionriasdeacordocomostestesDF,maspodehaverproblemas
nassuasvarincias.
Naverdade,eraatesperadoqueestassries(IPCAeSELIC)noapresentassemtendncia
claraparacimaouparabaixo,poiselassoasvariaesmensais,tantoadSELICquantodo
IPCA, ou seja, como se pegssemos um nmero ndice e fizssemos a srie das
diferenas.
Seriatentadormodelarasduassriesnasescalasdolog,masoIPCAtevevariaonegativa
empelomenosummsnoperodo,oqueimpedeousodolog.Semprepoderamostentar
ummodelodotipolog(k+SELIC)emlog(k+IPCA)ondeksuficienteparaqueIPCAnoseja
negativoemqualquerms,masachoqueissodificultaacompreensodomodelo.
Finalmente, se fosse fcil modelar isso, EU seria milionria (e vocs tambm, a esta
altura...),eoBACENnosofreriatantascrticasporelevarataxadejuros,supostamente
nahoraerrada...
Cointegraoeomecanismodecorreodeerro
Considerenovamenteomodeloparaexportaescomofunodasimportaes.Jvimosqueas
duassriessoI(1)eexisteumaregressocointegrante.
Considereagoraoseguintemodelonasprimeirasdiferenas:
EXPORTt=0+1*IMPORTt+2*ut1+t
Ondetumerroaleatrioeut1oerrodaequaocointegranteDEFASADOemuminstante,
ouseja,oerrodaequaoemnvelDEFASADOemuminstante,isto:
ut 1 = EXPORTt 1 1 2 IMPORTt 1
Aequaoemdiferenasacimachamadadeequaodomecanismodecorreodeerro.Ela
dizque:
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EconometriaSemestre2010.01 208
208
Esperasequeocoeficiente 2 dotermodecorreodeerrosejaNEGATIVOparagarantir
o retorno ao ponto de equilbrio. O valor deste coeficiente indica a rapidez com que o
equilbrioalcanado.
EXPORTdependedeIMPORTedotermodeerrodeequilbrio;
Se ut1 > 0 e IMPORT = 0. Ento EXPORTt1 estar ACIMA do seu valor de equilbrio e
comearacairnoperodoseguinteparacorrigiroerrodeequilbrio;
Analogamente, se ut1 < 0 (e ento EXPORTt1 estar ABAIXO do seu valor de
equilbrio), 2.ut1serpositivo,oquelevarEXPORTtasubir.
AjustandoaequaodecorreodeerronoEviewstemos:
Dependent Variable: D(EXPORTS)
Method: Least Squares
Date: 06/25/10 Time: 19:44
Sample(adjusted): 1995:1 2010:1
Included observations: 61 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -18.36249 308.0363 -0.059611 0.9527
D(IMPORTS) 1.127458 0.098448 11.45235 0.0000
RESID01(-1) -0.108113 0.071703 -1.507792 0.1370
R-squared 0.697301 Mean dependent var 458.4845
Adjusted R-squared 0.686863 S.D. dependent var 4260.402
S.E. of regression 2384.062 Akaike info criterion 18.43893
Sum squared resid 3.30E+08 Schwarz criterion 18.54274
Log likelihood -559.3873 F-statistic 66.80484
Durbin-Watson stat 2.149631 Prob(F-statistic) 0.000000
Nota:D(EXPORTS)eD(IMPORTS)soas1as.DiferenasdeEXPORTSeIMPORTSrespectivamente,e
RESID01(1)asriederesduosdaequaodeEXPORTSemIMPORTSdefasadade1instante.Da
tabelaanteriorvemosqueocoeficiente2dotermodecorreodeerrosignificanteanvel13%
eiguala0,0717.Otermoconstantenosignificantenestaequao.
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