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Contratos Forward:
- Baja liquidez.
- Pueden haber garantas cuando una de las partes es una empresa.
- No implican pagos explcitos de primas y comisiones como las transacciones contados, los
bancos obtienen sus ganancias del diferencial entre los precios de compra y venta
forward.
- Los partcipes de este mercado no conocen el costo que implica una operacin forward.
- Acuerdo entre dos partes que desean fijar la tasa de inters que aplicarn a partir de una
fecha en el futuro al principal tambin llamado nocional de un prstamo o depsito
hipottico y por plazo determinado.
- FRA: Compromiso de pago/recibo de una determinada tasa de inters en el futuro, con
independencia de la tasa de inters que est vigente en ese momento.
- El FRA permite fijar anticipadamente las tasas de inters en las transacciones del mercado
del dinero. Sin embargo, la forma en que el FRA est estructurado significa que el
instrumento est completamente separado de la transaccin subyacente, y no significa
compromiso efectivo de alguna de las partes de depositar o recibir el monto del principal.
- Son contratos OVER THE COUNTER (OTC).
- Las operaciones dominantes en FRAs son hechas en dlares, aun cuando se han
desarrollado mercados en otras monedas.
a) Mecnica y Terminologa: Perodo para el que se busca proteccin de la tasa de
inters, y el momento en que tal perodo comienza. Se habla de 3:6, en donde el
primer nmero indica el nmero en meses para el inicio del perodo por el que se
busca proteccin en la tasa de inters. La segunda cifra es el tiempo en meses para el
trmino de tal perodo. La diferencia entre ambos nmeros indica el perodo por el
que se busca proteccin.
0 3 meses 6 meses
Los precios de los FRAs se cotizan sobre las mismas bases que las tasas de inters del
mercado de dinero, esto es, como una tasa porcentual anual. Esto permite una
comparacin fcil con las tasas prevalecientes del mercado y facilita los clculos para
la liquidacin del contrato.
b) Trminos utilizados:
- Tamao del contrato: Monto de principal que hipotticamente se presta o se pide
prestado.
- Divisa del contrato: Moneda en que se denomina la cantidad estipulada en el
contrato.
- Fecha del contrato: Fecha en que se suscribe el contrato.
- Fecha de liquidacin: Fecha en que comienza el perodo del contrato y se paga la
compensacin al contado.
- Fecha de fijacin: Fecha en que se determina la tasa de inters de referencia de
mercado que servir para comparar con la tasa FRA contratada. Normalmente,
corresponde a los dos das previos a la fecha de liquidacin o de inicio del perodo de
cobertura. En el caso de contratos FRA en moneda nacional, la fecha de fijacin
generalmente es la misma que la fecha de liquidacin.
- Fecha de vencimiento: Fecha en que se vence el hipottico depsito o prstamo.
- Perodo del contrato: Nmero de das entre la fecha de inicio del perodo de vigencia
del contrato y el vencimiento.
- Tasa de inters del contrato: Tasa de inters fija acordada en el contrato o tasa FRA.
- Tasa de inters de referencia: Tasa de inters de mercado relevante que se
establece en la fecha de fijacin, para liquidar el contrato al inicio del perodo de
proteccin de la tasa de inters.
- Monto de liquidacin: Cantidad pagada en la fecha de liquidacin, en base a la
diferencia entre la tasa FRA pactada y la tasa de inters de referencia de mercado.
c) Participantes en un FRA:
- El comprador: Busca cubrirse contra un alza en las tasas de inters. Actan como
compradores de FRA, cuando se enfrentan a las siguientes dos situaciones:
1. Cuando se endeudan a una tasa de inters variable, y anticipan alzas en las tasas
de inters que pueden aumentar los pagos de intereses y
2. Cuando mantienen cuentas por cobrar, a tasas fijas y, anticipan un alza en las
tasas que no podran aprovechar.
- Un FRA acta como un futuro solicitante de crdito o prestatario hipottico y el vendedor como
futuro prestamista.
- Los principales perodos que cubren las transacciones con FRAs son de tres a seis meses, aun
cuando hay inters creciente por transar contratos para perodos de 12 meses.
- Los principales participantes en el mercado FRAs estn dispuestos a cotizar contratos para
perodos no estndar, conocidos como FRAs para fechas intermedias.
Formas de liquidacin:
- Los FRAs se liquidan en efectivo, pagando una compensacin que resulta de la diferencia
entre la tasa de inters de mercado o tasa de referencia por ejemplo LIBOR) para el
Perodo de Contratacin, y la Tasa especificada en el Contrato FRA.
- El comprador del FRA recibir un pago del vendedor, si las tasas de mercado suben. A la
inversa, el vendedor (un prestamista/depositante) recibir un pago del comprador si las
tasas de inters de mercado bajan.
- La liquidacin de los FRAs generalmente tiene lugar al inicio del perodo de cobertura.
- La Tasa de referencia estndar (de mercado), segn los trminos de la Asociacin Britnica
de Bancos (BBA), se anuncia en Reuter y se obtiene haciendo un promedio de las cuatro
cotizaciones centrales de ocho de los bancos asignados.
- Lo nico que tendremos que hacer ser realizar una operacin en sentido inverso a la
inicial, de este modo pase lo que pase en el mercado estaremos protegidos, dado que
ambos contratos se compensarn mutuamente.
Riesgo de crdito:
- No hay un mercado secundario, por lo que la cancelacin es slo posible por medio de una
operacin contraria o por una cancelacin con la contra-parte.
- El spread entre postulacin (bid) y oferta es grande.