MODELO PARA FINANCIACIN DE PROYECTO MLTIPLE Nombre PROYECTO EJEMPLO

INSTRUCCIONES

El ao 0 refleja los supuestos de partida, que empiezan a aplicarse a partir del ao 1.-
Las casillas en color azul deben ser rellenadas por el usuario.-

CLCULO DEL MARGEN OPERATIVO BRUTO

A) Ingresos: Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Precio del producto A 42.00 42.42 42.84 43.27 43.71
Tasa estimada de incremento de ese precio 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%
Volumen de ventas del producto A 10,000 10,100 10,201 10,303 10,406
Tasa estimada de incremento de ese volumen 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%
Ingresos derivados de la venta del producto A 428,442 437,054 445,838 454,800
Precio del producto B 9.00 9.27 9.55 9.83 10.13
Tasa estimada de incremento de ese precio 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Volumen de ventas del producto B 15,000 15,150 15,302 15,455 15,609
Tasa estimada de incremento de ese volumen 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%
Ingresos derivados de la venta del producto B 140,441 146,100 151,988 158,113
Precio del producto C 24.00 24.72 25.46 26.23 27.01
Tasa estimada de incremento de ese precio 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Volumen de ventas del producto C 30,000 30,600 31,212 31,836 32,473
Tasa estimada de incremento de ese volumen 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%
Ingresos derivados de la venta del producto C 756,432 794,707 834,920 877,167
TOTAL DE INGRESOS OPERATIVOS 1,325,315 1,377,861 1,432,746 1,490,080

B) Gastos: Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Coste variable unitario del producto A 30.00 30.60 31.21 31.84 32.47
Tasa estimada de incremento de ese coste 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%
Coste variable total del producto A 309,060 318,394 328,009 337,915
Coste variable unitario del producto B 6.00 6.09 6.18 6.27 6.37
Tasa estimada de incremento de ese coste 1.5% 1.5% 1.5% 1.5%
Coste variable total del producto B 92,264 0 0 0
Coste variable unitario del producto C 18.00 18.18 18.36 18.55 18.73
Tasa estimada de incremento de ese coste 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%
Coste variable total del producto C 556,308 573,109 590,416 608,247
Total de costes variables 957,632 891,502 918,426 946,162
Coste de personal 150,000.00 153,000.00 156,060.00 159,181.20 162,364.82
Coste de mantenimiento 30,000.00 30,600.00 31,212.00 31,836.24 32,472.96
Seguros 20,000.00 20,400.00 20,808.00 21,224.16 21,648.64
Servicios, administracin, alquileres y otros gastos fijos 30,000.00 30,600.00 31,212.00 31,836.24 32,472.96
Tasa estimada de incremento de esos gastos 2% 2% 2% 2%
Total de costes fijos 230,000.00 234,600 239,292 244,078 248,959
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 1,192,232 1,130,794 1,162,503 1,195,121

MARGEN OPERATIVO BRUTO 133,083 247,067 270,243 294,958

Porcentaje de incremento 85.65% 9.38% 9.15%
CLCULO DE LA AMORTIZACIN

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Inversin inicial en inmovilizado 600,000
Perodo de amortizacin (aos) 10
Inversin inicial en gastos amortizables 30,000
Perodo de amortizacin (aos) 5
Amortizacin del inmovilizado 60,000 60,000 60,000 60,000
Amortizacin de los gastos amortizables 6,000 6,000 6,000 6,000

TOTAL AMORTIZACIN 66,000 66,000 66,000 66,000

Evolucin del inmovilizado y de los gastos amortizables Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

Inmovilizado bruto a final de ao 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000

Amortizacin acumulada 0 60,000 120,000 180,000 240,000
Inmovilizado neto 600,000 540,000 480,000 420,000 360,000

Gastos amortizables brutos 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000

Amortizacin acumulada 0 6,000 12,000 18,000 24,000
Gastos amortizables netos 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000
CLCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Inversin en inmovilizado y gastos amortizables 630,000
Porcentaje que se financia con recursos propios 20%
Porcentaje que se financia con deuda 80%
Importe inicial de la deuda 504,000
Plazo de amortizacin (aos) 10
Principal a amortizar anualmente 50,400 50,400 50,400 50,400
Importe de la deuda a final de cada ao 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400
Importe medio de la deuda en cada ao 478,800 428,400 378,000 327,600
Tipo de inters de referencia (Euribor u otro) 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00%
Margen sobre el tipo de referencia 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
Tipo de inters de la deuda 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Inters anual 23,940 21,420 18,900 16,380

Servicio a la deuda anual (Inters + principal) 74,340 71,820 69,300 66,780

CLCULO DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Ingresos operativos 1,325,315 1,377,861 1,432,746 1,490,080
Gastos operativos 1,192,232 1,130,794 1,162,503 1,195,121
Margen operativo bruto 133,083 247,067 270,243 294,958

- Amortizacin 66,000 66,000 66,000 66,000

- Intereses 23,940 21,420 18,900 16,380
Beneficio antes de impuestos 43,143 159,647 185,343 212,578
(Tipo impositivo) 35% 35% 35% 35% 35%
- Impuestos 15,100 55,877 64,870 74,402
BENEFICIO NETO 28,043 103,771 120,473 138,176
Porcentaje de incremento 270.04% 16.10% 14.69%

CLCULO DEL FLUJO DE FONDOS PARA EL SERVICIO DE LA DEUDA

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Margen operativo bruto 133,083 247,067 270,243 294,958
- Impuestos 15,100 55,877 64,870 74,402
- Incremento de necesidades operativas de fondos (NOF) 39,759 1,576 1,647 1,720

(NOF como % de los ingresos operativos) 3% 3% 3% 3%

NOF 39,759 41,336 42,982 44,702
Clculo del NOF:
Caja necesaria como % de los ingresos operativos 2% 2% 2% 2%
Caja necesaria 26,506 27,557 28,655 29,802
Clientes como % de los ingresos operativos 8% 8% 8% 8%
Clientes 106,025 110,229 114,620 119,206
Stocks como % de los ingresos operativos 5% 5% 5% 5%
Stocks 66,266 68,893 71,637 74,504
Proveedores como % de los ingresos operativos 12% 12% 12% 12%
Proveedores 159,038 165,343 171,930 178,810

Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 78,224 189,614 203,726 218,836
CLCULO DEL RATIO DE COBERTURA DEL SERVICIO ANUAL DE LA DEUDA (RCSD)

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda 78,224 189,614 203,726 218,836

Servicio a la deuda anual (SD) 74,340 71,820 69,300 66,780

Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) 1.05 2.64 2.94 3.28

CLCULO DEL RATIO DE COBERTURA DEL IMPORTE TOTAL DE LA DEUDA PENDIENTE (RCTD)

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 0 78,224 189,614 203,726 218,836
Tasa a utilizar para descontar el FCD 5% 5% 5% 5% 5%
Factor de descuento anual a la tasa elegida Ao 0 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576 1.2155
Ao 1 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576
Ao 2 1.0000 1.0500 1.1025
Ao 3 1.0000 1.0500
Ao 4 1.0000
Ao 5
Ao 6
Ao 7
Ao 8
Ao 9
Ao 10

Valor actual del FCD en cada ao Ao 0 0 74,499 171,986 175,986 180,037

Ao 1 78,224 180,585 184,786 189,039
Ao 2 189,614 194,025 198,491
Ao 3 203,726 208,415
Ao 4 218,836
Ao 5
Ao 6
Ao 7
Ao 8
Ao 9
Ao 10

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Valor actual de la suma de los FCD pendientes en cada ao 1,762,573 1,772,478 1,671,487 1,551,335 1,410,066

Importe de la deuda pendiente a final de cada ao 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400

Ratio de cobertura del importe total de la deuda pendiente (RCTD) 3.50 3.91 4.15 4.40 4.66
CLCULO DEL BALANCE

BALANCE ANTES DEL REPARTO DE DIVIDENDOS

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Caja necesaria 0 26,506 27,557 28,655 29,802
Caja suplementaria (si es negativa, sera deuda suplementaria) 0 3,884 121,678 256,104 408,160
Clientes 0 106,025 110,229 114,620 119,206
Stock 0 66,266 68,893 71,637 74,504
Inmovilizado neto 600,000 540,000 480,000 420,000 360,000
Gastos amortizables netos 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000
Total Activo 630,000 766,681 826,357 903,016 997,672

Proveedores 0 159,038 165,343 171,930 178,810

Deuda principal 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400
Beneficios del ao 0 28,043 103,771 120,473 138,176
Reservas acumuladas 0 0 28,043 131,814 252,286
Capital 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000
Total Pasivo 630,000 766,681 826,357 903,016 997,672

CLCULO DE LOS DIVIDENDOS DISTRIBUIBLES

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Flujo de caja para el servicio de la deuda (FCD) 0 78,224 189,614 203,726 218,836
Servicio de la deuda anual (SD) 0 74,340 71,820 69,300 66,780
Flujo de caja disponible para dividendos (FCDiv = FCD-SD) 0 3,884 117,794 134,426 152,056
FCDiv acumulado 0 3,884 121,678 256,104 408,160
Beneficios del ao 0 28,043 103,771 120,473 138,176
Beneficios acumulados como lmite al reparto de dividendos 0 28,043 131,814 252,286 390,462
Dividendos repartibles acumulados 0 3,884 121,678 252,286 390,462
Dividendos repartibles anualmente 0 3,884 117,794 130,609 138,176
CLCULO DEL BALANCE TRAS EL REPARTO DEL TOTAL DE LOS DIVIDENDOS REPARTIBLES

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Caja necesaria 0 26,506 27,557 28,655 29,802
Caja suplementaria (cuadra el balance) 0 0 0 3,818 17,698
Clientes 0 106,025 110,229 114,620 119,206
Stock 0 66,266 68,893 71,637 74,504
Inmovilizado neto 600,000 540,000 480,000 420,000 360,000
Gastos amortizables netos 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000
Total Activo 630,000 762,797 704,679 650,730 607,210

Proveedores 0 159,038 165,343 171,930 178,810

Deuda principal 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400
Reservas 0 24,159 10,136 0 0
Capital 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000
Total Pasivo 630,000 762,797 704,679 650,730 607,210

CLCULO DEL VAN, TIR Y PERODO DE RETORNO DE LA INVERSIN EN BASE A CAPITAL INVERTIDO Y DIVIDENDOS REPARTIBLES (sin considerar un valor residual del proyecto)

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Capital invertido 126,000
Dividendos repartibles anualmente 0 3,884 117,794 130,609 138,176
Tasa de descuento aplicable para calcular el VAN 10% 10% 10% 10% 10%
Factor de descuento a esa tasa 1.0000 1.1000 1.2100 1.3310 1.4641
Dividendos descontados 0 3,530 97,351 98,128 94,376
VA de los dividendos 911,193
VAN de la inversin 785,193

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Esquema de la inversin -126,000 3,884 117,794 130,609 138,176
TIR de la inversin 66%

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Dividendos repartibles 0 3,884 117,794 130,609 138,176
Dividendos repartibles acumulados (A) 0 3,884 121,678 252,286 390,462
Capital invertido (B) 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000
Perodo de retorno de la inversin Aos 2
y Meses 0
CUADRO RESUMEN DEL PROYECTO: HIPTESIS Y RESULTADOS
Nombre: PROYECTO EJEMPLO

ASPECTOS OPERATIVOS
Inflaciones previstas para esas estimaciones iniciales:
Volmenes iniciales: Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Volumen de ventas del producto A 10,000 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
Volumen de ventas del producto B 15,000 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
Volumen de ventas del producto C 30,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
Precios iniciales:
Precio del producto A 42.00 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
Precio del producto B 9.00 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
Precio del producto C 24.00 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
Coste variable unitario del producto A 30.00 1.50% 1.50% 1.50% 1.50%
Coste variable unitario del producto B 6.00 1.50% 1.50% 1.50% 1.50%
Coste variable unitario del producto C 18.00 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
Coste de personal 150,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
Coste de mantenimiento 30,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
Seguros 20,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
Servicios, administracin, alquileres y otros gastos fijos 30,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%

ASPECTOS ECONMICO-FINANCIEROS
Total de la inversin 630,000
A financiar con recursos propios 126,000
A financiar con deuda 504,000
Plazo de devolucin 10
Tipo de inters 5.00%
Necesidades operativas de fondos (NOF) como % de las ventas 3%
Tasa de descuento aplicada para calcular el VAN de la inversin 10%

RESULTADOS
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Total de ingresos operativos 0 1,325,315 1,377,861 1,432,746 1,490,080
Margen operativo bruto 0 133,083 247,067 270,243 294,958
Beneficio neto 0 28,043 103,771 120,473 138,176
Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 0 78,224 189,614 203,726 218,836
Servicio a la deuda anual 0 74,340 71,820 69,300 66,780
Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) 0.00 1.05 2.64 2.94 3.28
Ratio de cobertura del importe total de la deuda pendiente (RCTD) 3.50 3.91 4.15 4.40 4.66
Dividendos distribuibles anualmente 0 3,884 117,794 130,609 138,176
VAN de la inversin para el accionista 785,193
TIR de la inversin para el accionista 66%
Perodo de retorno (pay-back) de la inversin para el accionista Aos 2
y Meses 0
 Resumen grfico del proyecto

350,000

300,000
Unidades de divisa

250,000

200,000 Margen operativo bruto

Beneficio neto
Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD)
Dividendos distribuibles anualmente
150,000 Servicio a la deuda anual

100,000

50,000

0
1 2 3 4
Aos