RISCUL

RISCUL

Riscul este definit n Dicionarul complet al economiei de pia drept un eveniment viitor i
probabil a crui producere ar putea provoca anumite pierderi. El poate fi previzibil atunci cnd
factorii care ar aduce pierderi pot fi prevzui cu anticipaie i imprevizibil atunci cnd este
determinat de situaii fortuite (Bu Georgeta, 1994)
Riscul nu trebuie confundat cu incertitudinea, diferena dintre ele fiind dat de
anticiparea probabilitii apariiei unor consecine obiective. Astfel, n timp ce n cazul riscului
putem identifica aceste probabiliti, incertitudinea nu permite, prin lipsa de informaii,
anticiparea n nici un fel a producerii unor evenimente.

n funcie de probabilitate pot fi evideniate trei categorii de situaii:

Certitudinea absolut definit ca acea situaie decizional n care evoluia viitoare a
evenimentelor poate fi prevzut cu o o precizie maxim, de 100%.
Incertitudinea a crei msur este dat de numrul i dimensiunea factorilor care pot
afecta cursul unei aciuni.
Riscul se afl ntre certitudine i incertitudine i provine din imposibilitatea de a
aprecia cu exactitate care este evenimentul identificat ca atare de decident care se va materializa
efectiv i va determina un anumit rezultat negativ.
Riscul poate fi i el de dou feluri:
- risc pur care ia n considerare doar pericolul unei pierderi (ex: pagubele
poteniale ale incendiilor, inundaiilor sau cutremurelor
- risc speculativ care acoper att posibilitatea unui ctig, ct i pericolul
unei pierderi.

Multitudinea factorilor, care genereaz riscul afacerilor, determin manifestarea acestuia

n diferite ipostaze:
1. Riscul de pia
Cererea fa de produsele unei firme este, de regul, mai mult elastic dect stabil,
deoarece preferinele i orientrile consumatorilor, nivelul preului i mrimea ofertei
competitorilor sunt imprevizibile. Aa c, instabilitatea cererii, a vnzrilor, a preului, determin
apariia riscului n viaa ntreprinderilor.
2. Riscul economic (de exploatare)
Riscul economic este legat de structura costurilor de exploatare (n fixe i variabile) i
depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul
cheltuielilor.
Pentru estimarea riscului de exploatare i a riscului financiar, practica afacerilor
utilizeaz un instrument de analiz cunoscut sub denumirea de pragul de rentabilitate, care
permite stabilirea condiiilor necesare realizrii echilibrului microeconomic, cu sau fr profit
(punctul mort).
Pragul de rentabilitate reprezint volumul de activitate (volumul fizic al vnzrilor)
numit volum critic, la care veniturile (cifra de afaceri critic) echilibreaz cheltuielile, la punctul

1
RISCUL

mort rezultatul fiind egal cu zero. Riscul de exploatare decurge din fluctuaiile rezultatului
exploatrii n funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate (punctul mort) i de structura
costurilor de exploatare n fixe i variabile.

3. Riscul financiar
ntreprinderile se confrunt n permanen cu un risc economic deoarece nu au un
control mulumitor asupra veniturilor viitoare. Dar, alturi de acest risc, intervine nc unul
suplimentar, ori de cte ori apeleaz la mprumuturi [2], care implic cheltuieli financiare pentru
remunerarea datoriilor (dobnzi) i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii riscul financiar.
Acest risc se manifest prin sensibilitatea rezultatului net la variaiile rezultatului exploatrii i se
apreciaz cu ajutorul coeficientului levierului financiar (CLF):

CLF exprim modificarea procentual a rezultatului net ca rspuns la modificarea cu un

procent a rezultatului exploatrii i mrimea lui este direct proporional cu gradul de risc
financiar.

4. Riscul datorat schimbrilor n tehnologie

Deoarece evoluia tehnologiei are un rol att de important n activitatea concurenial,
anticiparea schimbrilor n acest domeniu poate mbunti poziia unei firme pe pia.

5. Riscul valutar
Modificarea cursului de schimb la valuta deinut sau la cea folosit ntr-un contract de
credit n devize sau de import-export produc efecte diferite la prile implicate, n funcie de noul
raport dintre valutele tranzacionate. Astfel, dac valuta respectiv se depreciaz, proprietarul ei
i creditorul nregistreaz o pierdere, n timp ce debitorul obine un ctig.
Riscul de schimb valutar afecteaz ntr-un mod asemntor i rezultatele financiare ale
ntreprinderilor dintr-o ar, cnd ele i convertesc, n momentul decontrii, preul din contract,
exprimat n moneda naional, ntr-o valut strin.

6. Riscul de faliment (insolvabilitate)

Un obiectiv major al diagnosticului financiar n aprecierea strii de sntate financiar a
ntreprinderii l constituie evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, din care unele semnaleaz
vulnerabilitatea, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce amenin supravieuirea.

2
RISCUL

n acest sens, evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii i a posibilitii de a

nregistra pierderi care s anticipeze degradarea situaiei financiare, pn la riscul de faliment, se
poate realiza prin intermediul indicatorilor ce exprim calitatea activitii economico-financiare:
- solvabilitatea patrimonial exprim gradul n care capitalurile proprii asigur
acoperirea obligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale.
Aceasta trebuie s aib valori peste 0,3 i o evoluie ascendent. O valoare sub 0,3 este
un semnal de pruden deosebit ce impune o alert crescut din partea bncii finanatoare,
ntreprinderea fiind falimentar.
- lichiditatea exprim capacitatea de achitare la termen a obligaiilor pe termen scurt
din resursele bneti disponibile.
Lichiditatea trebuie s aib valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment
de resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant.
- trezoreria constituie partea care rmne din resursele stabile dup ce au fost finanate
imobilizrile i necesarul de fond de rulment i exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana
din resursele stabile.
O trezorerie negativ implic recurgerea la credite bancare de trezorerie pentru plile
curente, ceea ce arat dificulti financiare pe termen scurt.
- rata rentabilitii financiare reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit net prin
utilizarea capitalurilor proprii i este favorizat de recurgerea la mprumuturi n cazul unui efect de
levier financiar pozitiv.
Prin sistemul de rate i de echilibru financiar, diagnosticul financiar permite
evidenierea punctelor tari i a punctelor slabe ale gestiunii financiare, respectiv a performanelor
i a riscului economic i financiar, dar nu ofer posibilitatea evalurii evalurii riscului de
faliment care amenin continuitatea ntreprinderii aflate n dificultate. [1]

Msurile de control i gestionare a riscurilor includ:

Evitarea riscului presupune renunarea la acea parte a proiectului care este asociat cu
riscuri considerabile.
Prevenirea i reducerea riscurilor presupune pe de o parte reducerea pierderilor nainte
ca ele s aib loc (prevenirea) sau dup ce acestea au aprut (reducerea).
Reducerea pierderilor se poate realiza pe trei ci:
- valorificarea a tot ce mai poate fi salvat dup ce evenimentul negativ s-a
produs;
- obinerea de daune de la cei care se fac responsabili de producerea
evenimentului negativ;
- existena planurilor pentru situaii limit care s conin soluii n
eventualitatea producerii unor astfel de evenimente negative.
Transferul riscului se poate realiza pe dou ci:
1. transferul activitii generatoare de evenimente cu poteniale consecine negative
ctre unul sau mai muli parteneri
2. ncheierea unor contracte de asigurare

3
RISCUL

Asumarea riscului presupune, dup o analiz obiectiv a situaiei, ignorarea riscului i

demararea activitii.

Msurarea global a riscului financiar

Valorificarea activelor unei firme presupune sperana unor rezultate viitoare care sunt
nsoite de o anumit rat de rentabilitate Rj . Diferitelor ipoteze de valorificare a activului le
pot fi asociate rentabilitile R1, R2, R3,...Rn. Fiecare dintre aceste rate va fi nsoit de o
probabilitate subiectiv Pj, care va irului de rentabiliti un ansamblu de probabiliti P1, P2,
P3...Pn.
Distribuia ratelor de rentabiltate permite stabilirea speranei matematice corespunztoare
ratelor de rentabilitate preconizate, ponderate cu probabilitile asociate lor.

n
R = PjRj
j 1

Instabilitatea acestor rezultate se poate stabili lundu-se n considerare amploarea

distanei fa de medie (Rj - R ).
Dispersia i abaterea medie ptratic sunt mrimile care msoar instabilitatea
rezultatelor i deci mrimea riscului.

n
R2 = Pj ( R
j 1
j R ) 2 dispersia

n
R Pj ( Rj R )
j 1
2
abaterea medie ptratic

Bibliografie:
1. Petrescu, Silvia, Diagnostic economic-financiar. Metodologie. Studii de caz, Editura
Sedcom Libris, Iai, 2004;
2. Prunea, Petru, Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de
reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003;