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Contenido

Introduccin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Sector real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Sector fiscal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Sector monetario y financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

Sector externo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Conclusiones e implicaciones de poltica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Bibliografa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Introduccin plazo y se resaltan los cambios que la actual crisis est


generando en ellas.
Desde el segundo semestre de 2014, el Ecuador
est enfrentando los efectos negativos de una ca- El resto del documento se compone de cinco seccio-
da abrupta de los precios del petrleo, su principal nes. La primera describe los indicadores del sector
producto de exportacin. Esta situacin ha dete- real, esto es, ingreso por habitante, crecimiento eco-
riorado la balanza de cuenta corriente, el resultado nmico, productividad laboral, inversin, salarios,
de las cuentas fiscales, la liquidez de la economa, gasto social, desempleo, subempleo, distribucin del
la produccin y el empleo. La reduccin del precio ingreso y pobreza. La segunda seccin contiene los
del petrleo se inscribe en un marco ms amplio de indicadores del sector fiscal, particularmente el resul-
deterioro de los precios de las materias primas en el tado fiscal global y primario, los ingresos petroleros y
mercado global debido a una menor dinmica de la no petroleros, la formacin bruta de capital fijo del
economa mundial, particularmente de la China. La Sector Pblico No Financiero y la deuda pblica. En
mayor demanda internacional de materias primas y la tercera seccin se presentan indicadores del sector
energa de este pas estuvo detrs del boom de los monetario y financiero como oferta monetaria, saldos
commodities durante gran parte de los aos 2000, el de crdito de la banca privada y liquidez. La cuarta
cual benefici durante una dcada a Amrica Latina seccin describe los indicadores del sector externo con
y el Ecuador, que se convirtieron crecientemente en especial nfasis en los componentes de la cuenta co-
sus proveedores. Esto cambi en los ltimos aos y rriente de la balanza de pagos. Se presentan indicado-
provoc la desaceleracin de las economas en la re- res como el resultado de la cuenta corriente, remesas,
gin y la emergencia de problemas macroeconmi- absorcin domstica, importaciones, exportaciones,
cos. En ese marco, interesa saber cul fue el compor- trminos de intercambio, tasas de inters internacio-
tamiento de largo plazo de la economa ecuatoriana nales, comercio mundial, deuda externa. Adicional-
durante el boom y cmo est siendo afectada en la mente, se describe el resultado de la balanza comercial
nueva coyuntura adversa. petrolera y no petrolera, de la balanza comercial sec-
torial y de la exportaciones e importaciones de bienes
En el caso del Ecuador es necesario considerar la do- segn intensidad tecnolgica. La seccin culmina con
larizacin oficial de la economa, que es un esquema la presentacin de los ndices del tipo de cambio real
monetario que reduce los grados de libertad de la pol-
de Ecuador y EEUU. En la quinta seccin se concluye
tica econmica al eliminar la poltica cambiaria y mo-
y delinean opciones de poltica.
netaria. El Ecuador se dolariz oficialmente a inicios
del 2000 para enfrentar la profunda crisis bancaria y
de la moneda. El perodo de dolarizacin coincide Sector real
con el boom de precios del petrleo y tambin con la
depreciacin del dlar estadounidense a escala global, Desde una perspectiva de largo plazo se observa
aspectos que favorecieron la economa y encubrieron que la evolucin del ingreso por habitante de la
el carcter restrictivo de este esquema monetario. As, economa ecuatoriana est relacionada con la di-
el objetivo general de este anlisis es contextualizar la nmica del precio del petrleo, con choques eco-
realidad ecuatoriana actual para analizar las especifi- nmicos exgenos (tasas de inters internaciona-
cidades de la crisis en el caso ecuatoriano y plantear les, precio del petrleo, crisis financiera) y choques
lineamientos de respuestas a la crisis en el marco de un originados en fenmenos naturales (fenmeno de
modelo econmico oficialmente dolarizado. El Nio, terremotos). En el grfico 1 se muestra
cmo los dos perodos histricos de aumento del
Para ello, se elabora un diagnstico descriptivo y gr- PIB per cpita coinciden con los booms petroleros:
fico de los principales indicadores de los sectores real, el primero en la dcada de los setenta cuando el pas
fiscal, monetario y financiero, y externo de la econo- empieza a exportar petrleo y se producen dos fuer-
ma. Se realiza un anlisis de las tendencias de largo tes elevaciones del precio en 1973 y 1979, y el se-

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Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

gundo en los aos 2000 cuando entra en operacin del precio del petrleo, la crisis de la deuda, polticas
el oleoducto de crudos pesados (OCP) y se produce de estabilizacin y ajuste y reformas neoliberales. El
un nuevo incremento de los precios del petrleo. Ecuador es estructuralmente vulnerable a las oscila-
Para el Ecuador, las dcadas de los 80 y 90 fueron ciones de los trminos de intercambio en el merca-
perdidas en trminos del mejoramiento del ingreso do mundial (grfico 2) y a los efectos de fenmenos
por habitante, perodo que coincide con el deterioro naturales.

Grfico 1

Evolucin del PIB per cpita (US$ constantes de 2005), choques externos y fenmenos naturales

Fuente: Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

Grfico 2

Evolucin del PIB per cpita y los trminos de intercambio (Px/Pm)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016b) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia. Nota: Px=precio de las exportaciones; Pm=precio
de las importaciones.

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Durante los aos 2000, la economa ecuatoriana gran brecha externa de productividad y extensas bre-
creci por sobre la economa de EEUU y se redu- chas internas de productividad. Lo primero obedece a
jo la brecha relativa de productividad con ese pas la brecha tecnolgica y de innovacin y lo segundo a
(grfico 3). Sin embargo, la productividad relativa la heterogeneidad estructural del aparato productivo.
sigue estando muy por debajo de los niveles de ini- En el muy largo plazo se observa la no convergencia
cios de los 80 (grfico 4). Asimismo, si bien mejor la del PIB per cpita del Ecuador respecto del PIB per
productividad laboral desde 2007, an se mantienen cpita de los EEUU, a diferencia de pases como Co-
amplias brechas internas de productividad entre los rea del Sur que s lo han logrado mediante la transfor-
sectores econmicos (grfico 5). Es decir, coexiste una macin de su estructura productiva (grfico 6).

Grfico 3

Tasas de crecimiento econmico

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

Grfico 4

Productividad relativa Ecuador/EEUU

Fuente: CEPAL (2014).

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Grfico 5

Ecuador: productividad laboral (US$ de 2007 por hora)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a) e INEC (2014). Elaboracin propia.

Grfico 6

PIB per cpita (US$ de 2005 por habitante)

Fuente: Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

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El patrn de crecimiento de la economa ecuato- explicacin del crecimiento y en el primer lustro de


riana mud de uno basado primordialmente en las la dcada del 2000 el pas se volvi ms dependiente
exportaciones en los 90 a uno basado principal- de las importaciones, situacin levente revertida entre
mente en la demanda domstica en los 2000. Las 2007 y 2015 (grfico 7). Desde 2007 la inversin p-
exportaciones perdieron peso sistemticamente en la blica fue un motor del crecimiento (grfico 8).

Grfico 7

Descomposicin de Chenery del crecimiento econmico

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 8

Formacin bruta de capital fijo (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a). Elaboracin propia.

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En el perodo 2007-2015 los salarios aumentaron do durante los ltimos dos aos (grficos 13 y 14). La
por sobre la productividad laboral y creci el com- combinacin de un mayor crecimiento, polticas redis-
ponente social del salario a travs del aumento del tributivas y las mejoras en el mercado laboral contribu-
gasto social en educacin, salud y bienestar social y a la reduccin de la pobreza (grfico 15). Entre 2006
(grficos 9 y 10). Mejor la distribucin funcional del y 2015 la pobreza por consumo cay en 12,5 puntos
ingreso a favor de los trabajadores (grfico 11) y se re- porcentuales, de los cuales 7,1 se explican por el efec-
dujo la desigualdad personal del consumo per cpita to redistribucin y 5,4 por el efecto crecimiento. No
(grfico 12). El desempleo y el subempleo urbanos obstante, se observa una reversin de la importancia
disminuyeron durante el perodo, pero han repunta- macroeconmica del gasto social en los aos recientes.

Grfico 9

Salarios reales y productividad (ndice: 2007=100)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016c) e INEC (2014). Elaboracin propia.

Grfico 10

Gasto social (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Grfico 11

Distribucin funcional del ingreso (% del VAB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016c). Elaboracin propia.

Grfico 12

Coeficiente de Gini del consumo per cpita

Fuente: INEC (2014b), Encuestas de condiciones de vida. Elaboracin propia.

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Grfico 13

Tasa de desempleo urbana

Fuente: INEC (2014a). Elaboracin propia.

Grfico 14

Tasa de subempleo urbana

Fuente: INEC (2014a). Elaboracin propia.

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Grfico 15

Porcentaje de pobreza de consumo

75,1
66,8
63,0 61,5
52,2
47,3
44,8
39,4 36,4 38,3
28,7 25,8
23,0 24,9
15,5

1995 1998 1999 2006 2014

Pas Urbano Rural

Fuente: INEC (2014b). Elaboracin propia.

Sector fiscal

El modelo econmico cambi de uno basado en


supervit fiscales entre 2000 y 2008 a uno basado
en mayor gasto pblico y dficits a partir de 2009
(grfico 16). En los aos 2000 aumentaron tanto los
ingresos fiscales no petroleros como los ingresos pe-
troleros. Desde 2007 aument el gasto corriente y
la formacin bruta de capital fijo del sector pblico
no financiero. Esta ltima ha tenido un comporta-
miento pro-cclico y ha sido la variable de ajuste fis-
cal en los aos recientes como respuesta a la cada
de los ingresos petroleros (grfico 17). A lo largo de
los 2000 disminuy el peso de la deuda pblica en
relacin al tamao de la economa, pero se ha veni-
do incrementando en los ltimos aos, acercndose
paulatinamente al lmite de 40% del PIB fijado en el
Cdigo Orgnico de Planificacin y Finanzas Pbli-
cas (grfico 18).

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Grfico 16

Resultado fiscal (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 17

Ingresos y gastos del Sector Pblico No Financiero (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Grfico 18

Deuda pblica (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Sector monetario y financiero los fondos de liquidez y el seguro de depsitos que


se financian con aportes de las propias instituciones
Luego de la crisis bancaria de finales de los 90, financieras. Con la expedicin de la Ley de Seguridad
el financiamiento o crdito y la profundizacin Financiera en 2008 y un incremento de las tasas de
financiera (crdito ms depsitos) de la banca pri- aporte en 2012, aument de manera importante el
vada aumentaron sostenidamente en un marco de patrimonio de estos fondos que se manejan a travs
mayor regulacin y control (grfico 19). Sin embar- de fideicomisos administrados por la Corporacin del
go, se observa un deterioro en el ao 2015 por efectos Seguro de Depsitos, Fondo de Liquidez y Fondo de
de una menor liquidez en la economa derivada de la Seguros Privados (COSEDE). Los recursos acumu-
cada del precio del petrleo. En los 2000 se incre- lados constituyen una reserva de liquidez para hacer
ment tambin la oferta monetaria en sus distintos frente a potenciales necesidades de liquidez y devo-
componentes: base monetaria (BM), M1 y M2 (gr- lucin de depsitos de las instituciones financieras.
fico 20). En una economa oficialmente dolarizada el La cobertura de depsitos que permiten estos fondos
Banco Central no puede ejercer la funcin de presta- aument desde 2008, pero se merm en los dos lti-
mista de ltima instancia. En su reemplazo se crearon mos aos (grfico 21).

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Grfico 19

Saldos de los Bancos Privados (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: Financiamiento=crdito; Profundizacin financiera=crdito
ms captaciones.

Grfico 20

Oferta monetaria (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Grfico 21

Base monetaria restringida, Fondo de Liquidez y Seguro de Depsitos

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b) y COSEDE (2016). Elaboracin propia.

Sector externo posiciones deficitarias. Entre 2001 y 2006 mejor el


resultado en la cuenta corriente en trminos nominales
En la dcada de los 2000 se observa un cambio en mientras entre 2007 y 2015 se empeor. En trminos
el modelo econmico desde posiciones superavitarias reales, hay un deterioro continuo de la balanza comercial
en la cuenta corriente de la balanza de pagos hacia de bienes y servicios a lo largo del perodo (grfico 22).

Grfico 22

Dficit en cuenta corriente y en la balanza de bienes y servicios (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: Cta. Cte.=Cuenta corriente; BdP=Balanza de Pagos;
ByS=bienes y servicios; CN=cuentas nacionales.

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Las tendencias negativas sobre el resultado de la trminos de intercambio, la reduccin de las tasas de in-
cuenta corriente entre el perodo 2000-2006 y el pe- ters internacional, una menor carga de la deuda externa
rodo 2007-2015 provinieron de la cada de las reme- y un efecto positivo del comercio mundial, aunque este
sas, el aumento de la absorcin domstica (consumo ltimo se merm de manera importante luego de la crisis
e inversin), la mayor dependencia de las importa- financiera mundial de 2008 (grficos 27, 28, 29 y 30). El
ciones y la menor penetracin de las exportaciones deterioro del resultado de la balanza de cuenta corriente
en el volumen de comercio mundial (grficos 23, 24, se debe al efecto neto superior de los factores que ope-
25 y 26). Las tendencias positivas fueron la mejora de los raron en contra sobre los factores que operaron a favor.

Grfico 23

Transferencias corrientes (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: el principal rubro de las transferencias corrientes de la balanza
de pagos est constituido por las remesas.

Grfico 24

Absorcin domstica (% del PIB real)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: la absorcin domstica es igual a la sumatoria del consumo de
los hogares, el consumo del gobierno y la inversin.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 25

Importaciones (% de la absorcin domstica a precios reales)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 26

Exportaciones (% del volumen del comercio mundial)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

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Grfico 27

Trminos de intercambio (2007=1)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 28

Tasas de inters internacionales

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Grfico 29

Saldo de la deuda externa a inicios de perodo (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 30

Exportaciones mundiales y razn respecto al PIB de Ecuador, precios reales

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia. Nota: XRdM=exportaciones mundiales

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La dependencia del petrleo de la economa ecua- aparato productivo (grfico 32). En efecto, el pas
toriana se observa en el hecho de que el supervit exporta mayoritariamente productos primarios y ba-
de la balanza comercial petrolera tiende a com- sados en recursos naturales, al tiempo que importa
pensar el dficit de la balanza comercial no petro- mayoritariamente bienes de mediana y alta tecnolo-
lera. En los ltimos aos, el deterioro de la balanza ga (grfico 33). En los ltimos aos la apreciacin
petrolera debi ser compensado por una reduccin del dlar en el Ecuador y a escala global pone mayor
de dficit no petrolero mediante la restriccin de presin sobre el dficit comercial al encarecer las ex-
importaciones con medidas como las salvaguardias portaciones y abaratar las importaciones en relacin
arancelarias y las cuotas de importacin (grfico 31). con los principales socios comerciales (grfico 34).
Asimismo, se observa que los sectores agricultura y La dolarizacin oficial coincidi y se favoreci du-
minera tienen supervits comerciales, mientras que rante buena parte de su vigencia de la depreciacin
el sector manufacturero es crecientemente deficita- del dlar a nivel mundial, tendencia que se revirti
rio. Esto se debe a la poca intensidad tecnolgica del recientemente (grfico 35).

Grfico 31

Balanza comercial petrolera y no petrolera (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Grfico 32

Balanza comercial sectorial (USD millones)

Fuente: CEPAL (2014).

Grfico 33

Estructura de las exportaciones e importaciones de bienes segn intensidad tecnolgica

Fuente: Banco Central (2016a; 2016b) y Vicepresidencia (2014)

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Grfico 34

ndice de tipo de cambio real efectivo (Base: 2007=100)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: en este ndice una disminucin significa apreciacin y un
aumento depreciacin.

Grfico 35

Real Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad, Index Mar 1973=100

Fuente: FRED (2016), Federal Reserve Bank of St. Louis. Elaboracin propia. Nota: en este ndice una disminucin significa depreciacin y
un aumento apreciacin.

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Conclusiones e implicaciones En el sector monetario y financiero se tiene que duran-


de poltica te los aos 2000 aumentaron sostenidamente la oferta
monetaria, el crdito y los depsitos, con una cada de
El anlisis del sector real muestra que la economa del estos dos ltimos en el 2015, afectados por la menor
Ecuador es vulnerable a choques econmicos externos liquidez de la economa provocada por la cada de los
como el alza de las tasas de inters internacionales a precios del petrleo. En los 2000 se observa tambin
inicios de los 80 o las cadas de los precios del petrleo, un aumento importante de la liquidez disponible para
as como a choques originados en fenmenos naturales cubrir obligaciones de corto plazo. Este incremento se
como terremotos o el fenmeno de El Nio. Se ob- debi en especial a la acumulacin de recursos en el
serva tambin que en el largo plazo el crecimiento del Fondo de Liquidez y en el Seguro de Depsitos, ins-
ingreso por habitante est relacionado con la evolucin trumentos que cumplen la funcin de prestamista de
de los trminos de intercambio, si bien este no es el ltima instancia en lugar del Banco Central que perdi
nico factor explicativo. Durante los 2000, se redujo esta posibilidad al dolarizarse oficialmente la economa.
la brecha de productividad relativa con EEUU pero en
el largo plazo la no convergencia del PIB per cpita En el sector externo se observa que durante los aos
del Ecuador hacia los niveles de ese pas es la norma, 2000 cambi el modelo econmico de uno que busca-
a diferencia de lo logrado por pases como Corea del ba mantener supervits en cuenta corriente a uno defi-
Sur que era ms pobre que Ecuador en los aos 50 del citario. Este perodo se benefici del mejoramiento de
siglo pasado. El patrn de crecimiento econmico del los trminos de intercambio, la reduccin de las tasas
Ecuador en las ltimas dcadas cambi de uno basa- de inters internacionales, la disminucin de la carga
do en las exportaciones a uno basado en la demanda de la deuda externa y la dinmica del comercio mun-
domstica, particularmente empujado por la inversin dial, aunque esta ltima se ralentiz luego de la crisis
pblica entre 2007 y 2015. En este perodo aument la financiera global de 2008. Las remesas contribuyeron a
productividad laboral pero se mantienen amplias bre- mejorar el resultado de la cuenta corriente hasta 2007
chas sectoriales internas. Tambin subieron los salarios y luego a empeorarlo a raz de la crisis mundial. La
y el gasto social, se redujo la pobreza y se mejor tanto mayor absorcin domstica (consumo e inversin) pre-
la distribucin funcional como la distribucin personal sion tambin al deterioro de la cuenta corriente. A lo
del ingreso. Sin embargo, en el marco de la coyuntura largo de los 2000, el pas se volvi ms dependiente de
reciente se observa el deterioro de los indicadores del las importaciones y sus exportaciones perdieron parti-
mercado laboral. En efecto, el ltimo ao hay un re- cipacin en el comercio mundial. A esto se agrega, que
punte del desempleo y subempleo en el rea urbana. no se ha logrado superar la dependencia estructural del
petrleo y de la tecnologa externa. La economa del
En el sector fiscal se observa que en los aos 2000 se Ecuador, al estar dolarizada carece de la posibilidad de
pas de un modelo econmico basado en supervits ajustar su tipo de cambio para enfrentar choques adver-
a uno basado en dficits fiscales. En el perodo 2007- sos y corregir los desequilibrios en la balanza comercial.
2015, el gasto pblico presenta un comportamiento En aos recientes se observa la apreciacin del tipo de
pro-cclico, con la inversin actuando como variable de cambio real, lo que afecta el equilibrio macroeconmi-
ajuste. En los aos ms recientes se observa un repunte co y la diversificacin de exportaciones.
del peso de la deuda pblica, en un marco de mayo-
res dificultades de acceso a financiamiento externo. Si Las presiones hacia un mayor dficit en cuenta co-
bien se sita an por debajo del lmite del 40% del PIB rriente en la actual coyuntura podran venir de las si-
establecido en el Cdigo Orgnico de Planificacin y guientes fuentes:
Finanzas Pblicas, el margen se acorta y el peso de la
deuda se ver agravado por la recesin econmica. De Mayor deterioro o estancamiento de los trminos
hecho, en el ao 2015 el PIB nominal disminuy, si- de intercambio; no se espera significativos aumen-
tuacin que presiona al alza la carga relativa de la deuda. tos del precio del petrleo.

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Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Mayores intereses por la creciente deuda y obli- Frente a ello, como lineamientos de poltica pblica
gaciones externas para financiar el dficit fiscal, de corto plazo para la discusin se pueden considerar
alto riesgo pas y aumento de la tasa de inters en los siguientes:
EEUU.
Evitar que el costo del ajuste caiga en los sectores
Lenta dinmica del comercio mundial. ms pobres y medios, promover el empleo (mi-
pymes y EPS) y dinamizar la proteccin social.
Creciente carga de la deuda agravada por la rece-
sin econmica. Canalizar el ahorro interno hacia la inversin me-
diante el aumento de la carga impositiva directa de
Menores remesas, que podra compensarse si la
ingresos y riqueza, el combate de la evasin fiscal,
economa de EEUU se sigue recuperando.
la reduccin del gasto tributario y los subsidios, y
Menores exportaciones y mayores importaciones la regulacin del poder de mercado.
por la apreciacin del tipo de cambio.
Impulsar el dinero electrnico y rol contra-cclico
de la banca pblica.
Las tendencias que reduciran el dficit en cuenta co-
rriente seran: Acceder y negociar la deuda externa en trminos
ms favorables para suavizar los recortes de gasto
Menor absorcin domstica por la cada del gasto pblico en el tiempo.
pblico, inversin privada y consumo.
Lograr mayor eficiencia del gasto pblico, priori-
Reduccin de las importaciones por la prolonga- zar intervenciones costo-efectivas e inversiones de
cin de las medidas arancelarias, cuotas y licencias. mayor efecto empleo.

Incrementar el componente nacional de la contra-


Dada la actual estructura productiva, una tasa de cre-
tacin pblica.
cimiento econmico alta para reducir la pobreza ten-
der a generar desequilibrios en la cuenta corriente Iniciar rpidamente la reconstruccin y reactiva-
(crecimiento restringido por la balanza de pagos o por cin productiva de las zonas afectadas por el te-
la disponibilidad de divisas). rremoto del 16 de abril, lo que tendr un efecto
multiplicador sobre el resto de la economa.
Buena parte del perodo de dolarizacin coincidi con
una depreciacin a escala mundial del dlar estadouni- Restringir importaciones y la salida de divisas.
dense y el boom de precios del petrleo, lo que ocult
Incentivar a los productos de exportacin y am-
su carcter restrictivo y aument la autonoma relativa
pliar sus mercados.
del gobierno respecto de instituciones globales neoli-
berales. Estas tendencias se han revertido en aos re-
cientes poniendo en aprietos a la economa ecuatoria- En el mediano y largo plazos:
na. La cada marcada de los trminos de intercambio,
por la reduccin del precio del petrleo, en ausencia Impulsar la produccin y exportaciones que incor-
de mecanismos de financiamiento externos e internos, poran mayor tecnologa, a la vez que se sustituyen
implicar un marcado ajuste real del sector externo y importaciones selectivamente y se generan mayo-
res encadenamientos productivos (cambio de la
de la demanda domstica, especialmente del gasto p-
matriz productiva).
blico. Hay que considerar que, a diferencia de la cada
transitoria del precio del petrleo en el 2009, esta vez Contar con instrumentos de contingencia (fondos,
se trata de una reduccin duradera, lo que inducir a seguros, crditos) para enfrentar la vulnerabilidad
un ajuste de la economa a las nuevas condiciones. estructural de la economa.

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