Caractersticas de la Banca de Inversin

El papel fundamental de los bancos de inversin es la actuacin como intermediarios

en actividades financieras para que las empresas inviertan en determinados sectores,
realicen fusiones o adquieran bienes. Esta banca opera con activos de gran
envergadura en los mercados de capitales, movindose en un terreno macroeconmico.
Entre las actuaciones que puede llevar a cabo, se encuentran: - Servicios de asesora
para firmas de comercio.
- Sacar empresas a Bolsa.
- Disear y ejecutar fusiones, emisiones de bonos, ventas de divisiones enteras
interempresariales, grandes operaciones financieras, etc. La Banca de Inversin
siempre apuesta por lograr beneficios mayores, lo cual implica asumir un elevado nivel
de riesgo, incluso en los prstamos que conceden. De esta forma, consiguen obtener
rditos mayores, en cierto modo bajo la influencia del azar, y consiguen liquidez
ofertando a sus inversores unas condiciones ms favorables que otras entidades. Sin
embargo, esta dinmica supone un problema bsico: el cliente no posee control sobre
lo que se hace con su dinero al invertir en bancos de este tipo, pues habitualmente son
ellos quienes se encargan de todo el procedimiento, esto es, evaluar el mercado, obtener
los activos, tomar decisiones y realizar la inversin.

Caractersticas de la Banca Comercial

La Banca Comercial es la ms conocida por el pblico en general, con una actitud ms
conservadora que la anterior, realiza su funcin bsicamente a travs de las oficinas o
sucursales bancarias. Se centra normalmente en pequeos clientes, ofreciendo otro tipo
de productos. Las ganancias obtenidas por los bancos comerciales parten en mayor
medida de intereses y comisiones derivadas de los crditos que facilita. Su beneficio
radica en cobrar ms de lo que abona, y a esto se pueden aadir otras operaciones como
transferencias, planes de pensiones, avales, fondos de inversin etc. La Banca de
Inversin en Espaa es prcticamente inexistente. Algunos bancos comerciales
espaoles, como BBVA y Santander, poseen divisiones de inversin, pero son de
pequeo tamao, en comparacin con la envergadura total de la entidad.

Banca Mltiple
En trminos financieros una banca mltiple o Universal como tambin se le conoce, es
aquella institucin financiera que siguiendo los lineamientos fijados por la ley general
de bancos, est autorizada para llevar a cabo todas aquellas operaciones realizadas por
entidades financieras especializadas, por ejemplo, bancos comerciales, de inversin,
hipotecarios, fondos de mercados monetarios, etc. El objetivo principal de este tipo de
banca, es prestar bajo una misma figura los servicios que de forma individual,
ofrecen otras instituciones financieras, adems de poder aumentar la participacin de
las estrategias de inversin. Este modelo de banca se ha beneficiado de diversos
aspectos como la globalizacin y la evolucin que ha tenido la banca electrnica, lo cual
le ha permitido pluralizar de una manera amplia la oferta bancaria.

Entre las ventajas que ofrece la banca mltiple, se encuentran: pone a la disposicin
del cliente una variada gama de productos y servicios, Favorece el desarrollo
econmico, al orientar una gran cantidad de recursos a los prstamos a largo plazo,
permitir el diseo de instrumentos de crdito con propiedades y necesidades de
financiamiento para cada actividad econmica Incita a la eficiencia y a la
competitividad, por medio de la disminucin de costos, no solamente a nivel operativo,
sino tambin de infraestructura, de mercadeo, recursos humanos e informtica.

Al ser una banca mltiple, las instituciones pueden resultar una buena opcin para
los usuarios, ya que las personas podrn tramitar todas sus solicitudes financieras en un
solo lugar, puesto que podrn aplicar para un esquema de inversin y a la vez solicitar
un crdito para emprender su negocio. Al brindar a los usuarios la posibilidad de ahorrar
y de invertir, la banca mltiple intenta variar el rango de servicios ofrecidos, y de esta
manera lograr una mayor influencia en los mercados financieros.

BANCA DE FOMENTO. Instituciones financieras encargadas de prestar asesora tcnica en los

proyectos y apoyar a sectores especficos de la actividad productiva mediante operaciones
crediticias o de inversin, por lo general a tasas de inters menores que las ofrecidas en el
mercado.

Poltica Monetaria de EEUU (Estados Unidos): La Reserva Federal

. INTRODUCCIN

La poltica monetaria que lleva a cabo Estados Unidos afecta a cualquier tipo de
decisin, tanto econmica como financiera, que las personas toman en ese pas - ya sea
a la hora de pedir un prstamo para comprar una casa o crear una nueva empresa, para
expandir un negocio a travs de inversiones en equipo o para colocar ahorro en bonos o
en el mercado burstil. Adems, ya que la economa estadounidense es la ms poderosa
del mundo, su poltica monetaria tiene, por descontado,

significativos efectos econmicos y financieros en otros pases.

El objetivo de la poltica monetaria es afectar al desarrollo de la economa, hecho que se

refleja en factores como la inflacin, el PIB o el empleo. Esto es posible mediante la
influencia sobre la demanda agregada de la economa -esto es, los deseos de la gente y
de las empresas de consumir bienes y servicios.

Mientras que la mayor parte de las personas estn familiarizadas con los instrumentos
de poltica fiscal que afectan a la demanda - como los impuestos y el gasto pblico -
slo unos pocos entienden realmente la poltica monetaria y sus herramientas.

En Estados Unidos, la poltica monetaria est controlada por el sistemas de la Reserva

Federal, el banco central de la nacin, e influye en la demanda principalmente a travs
de incrementos y disminuciones del tipo de inters a corto plazo.

II. EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL

A.) Estructura de la Reserva Federal

El siglo XIX se vio acosado por los pnicos bancarios. Estos se producan cuando el
pblico intentaba convertir sus depsitos bancarios en efectivo. Como la oferta de
efectivo era fija y menor que la cantidad de depsitos bancarios, se producan quiebras
bancarias y depresiones econmicas. Tras el grave pnico de 1907, la agitacin y las
discusiones llevaron a la creacin del Sistema de la Reserva Federal en 1913.

Legalmente, el Sistema de la Reserva Federal es una compleja red de 12 bancos

regionales, situados en grandes ciudades como, Nueva York, Boston, Filadelfia,
Cleveland, Minneapolis, Kansas City, St. Louis, Atlanta, Chicago, Richmond, Dallas y
San Francisco. Originalmente, la dispersa estructura regional que se dise era populista
con el fin de que todas las reas pudieran participar en las cuestiones bancarias y evitar
una excesiva concentracin de los poderes del banco central en Washington o en las
manos del banquero del Este. Actualmente, cada uno de los bancos de la Reserva
Federal realiza operaciones bancarias y supervisa a los bancos de su regin.

A pesar de la estructura formalmente dispersa del FED , los observadores cercanos

creen que el poder est muy centralizado. La junta de la Reserva Federal , formada por
los presidentes de los doce bancos regionales, formula y lleva a cabo, bajo su
presidente, la poltica monetaria.

Aunque formalmente el Sistema de la Reserva Federal es una sociedad annima

propiedad de los bancos comerciales que son miembros de l , se trata de hecho de un
organismo pblico. Es directamente responsable ante el congreso, escucha atentamente
los consejos del presidente y siempre que surge algn conflicto entre su objetivo de
obtener un beneficio y el inters publico , acta sin duda de acuerdo con este ltimo.
Como puede imprimir moneda, a cambio de lo cual posee ttulos del estado portadores
de inters, obtiene miles de millones de dlares de beneficios todos los aos que,
traspasado un determinado nivel y debido a su misin publica, van a parar eternamente
al estado.

Pero la Reserva Federal es, sobre todo, un organismo independiente. El objetivo de la

independencia del Fed es controlar la oferta monetaria lejos del alcance inmediato de
los polticos (especialmente de los congresistas, elegidos para un mandato de dos aos).
Los diseadores del sistema del Fed teman que el control poltico de la poltica
monetaria provocara grandes oscilaciones en la oferta monetaria e inestabilidad
macroeconmica. Como consecuencia , algunas veces entra en conflicto con la rama
ejecutiva. Las administraciones Roosevelt, Johnson, Carter, y Reagan han tenido a
veces duras palabras para la poltica del Fed.

Tres son los rasgos estructurales que hacen del Fed un organismo independiente:

El procedimiento de nombramiento de los gobernadores: los siete gobernadores de la

junta de la Reserva Federal son nombrados por el Presidente de los Estados Unidos y
confirmados por el Senado. La independencia se deriva de dos factores: primero, los
nombramientos estn diseados para reducir la posibilidad de que un solo presidente de
los Estados Unidos pudiera formar la Junta con personas afines a sus intereses. En
segundo lugar, la duracin de su mandato es de 14 aos, mucho mayor que la de
cualquier otro nombramiento oficial.
 El procedimiento de nombramiento del presidente de la Reserva Federal: el
presidente de cada banco del Fed es nombrado para un periodo de cinco aos por la
junta de directores de ese banco, sujeto a la aprobacin final de la Junta de
Gobernadores. Este procedimiento aade independencia porque los dirigentes de cada
banco de la Reserva no son nombrados por polticos, sino que son seleccionados para
proporcionar un cruce de intereses en el seno de la regin, incluyendo aquellos de las
instituciones depositarias, negocios no financieros, los trabajadores, y el pblico en
general.

La financiacin: La Fed est estructurada para ser autosuficiente en el sentido de que

satisface sus gastos operativos principalmente de las ganancias derivadas de los
intereses de su cartera de valores. Por consiguiente es independiente de las decisiones
del congreso acerca de asignacin de fondos.

Los crticos sostienen, sin embargo, que la independencia del Fed hace que ste sea
insensible a la voluntad de la mayora. El debate sobre la independencia del Fed no es
nuevo ni frvolo. Las propuestas presentadas para cambiar la composicin de la junta,
poner representantes del congreso o del ejecutivo en el FOMC o permitir que cada
nuevo presidente del pas nombre a su propio presidente de la junta de gobernadores son
temas perennes en los debates sobre los bancos centrales.

2.La Junta de gobernadores

En el extremo superior del organigrama del Sistema de la Reserva Federal se encuentra

la Junta de Gobernadores, que es la mxima responsable de las decisiones relacionadas
con la poltica monetaria. Se encuentra en Washington, D. C. y est formada por siete
miembros nombrados por el presidente de Estados Unidos y confirmados por el Senado.
Su mandato dura catorce aos, al

trmino de los cuales no pueden ser nombrados de nuevo. Su mandato

excepcionalmente largo tiene por objeto permitirles gozar de una cierta independencia
poltica. No tienen ninguna responsabilidad ante ningn cargo elegido y tienen un
mandato ms largo que el de ningn presidente.

El rgano clave que toma las decisiones en el sistema de la reserva federal es el comit
federal de mercado abierto, cuyos 12 miembros elegidos por votacin son los siete
gobernadores y cinco presidentes de bancos federales regionales .Este grupo
fundamental controla el instrumento mas importante y utilizado de la poltica monetaria
moderna: la oferta de reservas bancarias.

3. El presidente del Fed

En la cspide de todo el sistema se halla el presidente de la junta de gobernadores, que

en la actualidad es Alan Greenspan. Preside la junta y el FOMC, acta de portador
publico del Fed y ejerce un enorme poder tanto en el estilo como en el contenido de la
poltica monetaria.

Es elegido por el presidente de Estados Unidos para un mandato de cuatro aos y puede
ser reafirmado en su cargo durante su mandato de catorce aos como gobernador. Las
ocasiones en las que el presidente es reafirmado en su cargo normalmente suscitan
grandes debates entre el Fed, el Congreso y el presidente sobre la direccin de la
poltica monetaria. El presidente Ronald Reagan fue quien primero nombr a Alan
Greenspan presidente del Fed en 1987 y el presidente George Bush lo reafirm en su
cargo para otro perodo de cuatro aos en 1991. El presidente Greenspan no slo preside
las reuniones de la Junta, sino que tambin comparece a menudo en el Congreso para
hablar de la poltica monetaria. . A menudo se le llama , no sin razn el segundo
hombre ms poderoso de Amrica , lo que indica hasta que punto puede influir en toda
la economa a travs de su influencia en la poltica monetaria.

4. Los bancos de la Reserva Federal

El ncleo del Sistema de la Reserva Federal lo constituyen doce bancos de la Reserva

Federal, situados en las distintas regiones del pas, sometidos a unos controles centrales
y encabezados por el presidente de la Junta de Gobernadores. Cada uno de ellos
desempea la funcin de banco central para los bancos privados de su regin, prestando
numerosos servicios fundamentales, entre los que se encuentran los siguientes:

A) Compensar tos cheques entre los bancos privados. Supongamos que el Banco de
Amrica de San Francisco recibe un depsito de uno de sus clientes en forma de un
cheque girado contra la Cooperativa de Crdito de los Asalariados de Nueva York. El
Banco de Amrica no tiene que ir a Nueva York a recoger el efectivo u otras reservas
que respaldan ese cheque, sino que puede depositarlo en la cuenta que tiene abierta en el
Banco de la Reserva Federal de San Francisco. El Fed lo cobra a continuacin de la
Cooperativa de Crdito. Este servicio vital de compensacin ahorra al Banco de
Amrica y a otros bancos

privados una gran cantidad de tiempo y gastos. Dado que todos los aos se extienden
ms de 55.000 millones de cheques, este servicio de compensacin es una importante
caracterstica del Sistema de la Reserva Federal.

B)Tener reservas bancarias. Obsrvese que el servicio de compensacin del Fed se ve

facilitado por el hecho de que el Banco de Amrica (y la Cooperativa de Crdito) tiene
sus propias cuentas en el Fed. Los bancos deben tener en reservas una proporcin
mnima de sus depsitos para transacciones. Tienen casi todas las reservas en cuentas en
los bancos regionales de la Reserva Federal. Slo guardan en sus cajas fuertes una
pequea cantidad en efectivo. Estas cuentas en el Fed confieren mayor seguridad y
comodidad a las reservas bancarias. Tambin permiten al Fed controlar el nivel efectivo
de reservas bancarias.

C) Suministrar efectivo. Dado que los bancos tienen muy poco efectivo en sus cajas
fuertes, recurren al Fed para hacer frente a las demandas espordicas de efectivo. Un
banco privado puede llamar simplemente al banco regional de la Reserva Federal y
pedir que se le suministre efectivo (en un camin blindado) antes del fin de semana o de
un festivo. ste se deduce de la cuenta que tiene en el Fed. Cuando todo el efectivo
retorna despus del festivo, el banco puede invertir el proceso, volviendo a enviar al Fed
el efectivo que no necesita.

D) Conceder prstamos. Los bancos de la Reserva Federal tambin prestan reservas a

los bancos privados. Esta prctica, denominada descuento, se examinar ms adelante
detenidamente.
Estructura del Sistema de la Reserva Federal

B.) Los instrumentos monetarios

La Reserva Federal tiene a su disposicin diversos instrumentos (como las operaciones

de mercado abierto, la tasa de descuento y las reservas exigidas) que producen efectos
directos en la economa vistos a travs de una serie de objetivos intermedios (como las
reservas, la oferta monetaria y los tipos de inters); pero todas estas operaciones van
encaminadas, en ltima instancia, a influir en los objetivos ltimos (la inflacin, el PNB
real y el nivel de desempleo).

Los instrumentos que utiliza el Fed para alterar la oferta monetaria (efectivo en manos
del pblico ms saldos de las cuentas para transacciones) son los siguientes:

Las reservas exigidas.

Las tasas de descuento.

Las operaciones de mercado abierto.

Sin embargo, la Reserva Federal debe vigilar tambin una serie de variables conocidas
como objetivos intermedios: utilizando estos instrumentos, el banco central puede
alterar el nivel de reservas bancarias y su capacidad para conceder prstamos. Dado que
los prstamos bancarios constituyen la principal fuente de nuevo dinero, el banco
central tiene el control efectivo de la oferta monetaria de EE.UU.

Las reservas exigidas

Por reservas exigidas se entiende una cantidad mnima de reservas que debe tener un
banco segn las normas dictadas por las autoridades monetarias. Esta cantidad es igual
al coeficiente obligatorio de reservas multiplicado por los depsitos para transacciones.

El Fed exige a los bancos privados tener en forma de reservas una determinada
proporcin de sus depsitos. Los bancos tienen estas reservas exigidas en efectivo en
sus cajas fuertes o, ms a menudo, en forma de depsitos en la cuenta de reservas del
banco en un banco regional de la Reserva Federal.

La autoridad del Fed para fijar el nivel de reservas exigidas le permite gozar de un
enorme poder sobre los prstamos que conceden los bancos privados ya que, alterando
el nivel de reservas exigidas, puede alterar directamente las posibilidades del sistema
bancario de conceder prstamos.

Teniendo en cuenta que el exceso de reservas de los bancos es la diferencia entre las
reservas totales y las reservas exigidas, para una determinada cantidad de reservas
totales una reduccin de las reservas exigidas eleva el exceso de reservas y, por
consiguiente, la posibilidad de los bancos privados de conceder crditos.

La alteracin del nivel de reservas es un poderoso instrumento para alterar la capacidad

del sistema bancario de conceder prstamos, pero el Fed utiliza este poder pocas veces,
con el fin de no alterar bruscamente la oferta monetaria y perturbar gravemente la
actividad econmica, ya que dicha alteracin del nivel de reservas podra provocar tipos
de inters muy altos, una gran escasez de crdito y una gran reduccin de la inversin,
del PNB y del empleo. Por ejemplo, entre 1970 y 1980 el Fed slo alter las reservas
exigidas dos veces, y en ambas ocasiones solamente medio punto porcentual.

Las tasas de descuento

Los bancos tienen muchos incentivos para mantener sus reservas en el nivel mnimo
establecido por el banco central o en uno cercano a l. El dinero que se mantiene en
forma de reservas no rinde intereses, pero s los prstamos y los bonos. Por lo tanto, los
bancos tratan de mantener el menor exceso de reservas posible para maximizar su
beneficio. De hecho, en Estados Unidos los bancos poseen una asombrosa capacidad
para mantener sus reservas en un nivel cercano al exigido por el Fed (ver figura 2)

Dado que los bancos tratan continuamente de mantener el mnimo exceso de reservas,
esta decisin les hace correr el riesgo de tener en un momento dado menos reservas que
las exigidas por el Fed. No obstante, podran asegurarse el cumplimiento continuo de las
reservas exigidas manteniendo una gran cantidad de exceso de reservas, pero este
procedimiento no es rentable.

Para que los bancos pueda limitarse a mantener unas reservas mnimas, existen tres
fuentes de reservas a las que recurrir en caso de necesidad:

Acudir a otros bancos privados que tengan un gran exceso de reservas.

Vender bonos del Estado y depositando los ingresos en la cuenta regional.

El Sistema de la Reserva Federal no slo establece ciertas normas de conducta, sino

que tambin desempea el papel de banco central. Los bancos tienen cuentas en los
bancos regionales de la Reserva Federal, de forma que depositan y retiran haberes de
reservas de estas cuentas. Si un banco se encuentra con una escasez de reservas, puede
acudir a la ventanilla de descuento del Fed y pedirlas prestadas, mediante el
denominado proceso de descuento.

La operacin de descuento del Fed constituye para los bancos privados una importante
fuente de reservas, pero no sin costes, ya que el Fed cobra intereses por las reservas que
presta a los bancos: la tasa de descuento.

La ventanilla de descuento constituye un mecanismo para influir directamente en la

cuanta de reservas de los bancos de forma que, subiendo o bajando la tasa de
descuento, el banco central altera el coste que el dinero tiene para los bancos y, por lo
tanto, el incentivo para pedir reservas prestadas.

De esta forma, cuando la tasa de descuento es alta, es caro pedir prstamos al banco
central y, adems, este hecho indica que el banco central desea moderar la oferta
monetaria, ya que se muestra reacio a prestar reservas.

Del mismo modo, si la tasa de descuento es baja significa que es rentable adquirir
reservas adicionales y aprovechar al mximo la posibilidad de conceder prstamos y,
adems, tambin significa que el banco central est dispuesto a apoyar la expansin del
crdito.

Las operaciones de mercado abierto

Las reservas exigidas y las operaciones en la ventanilla de descuento son importantes

instrumentos de la poltica monetaria. Pero su influencia diaria en la oferta monetaria no
es tan grande como la de las operaciones de mercado abierto, que constituyen el
principal mecanismo disponible por un banco central para alterar directamente las
reservas del sistema bancario, e influir as en la economa.

Las operaciones de mercado abierto del banco central centran la atencin en una de las
decisiones de cartera que toman los individuos: depositar los fondos ociosos en cuentas
para transacciones o comprar bonos del Estado. En esencia, el banco central intenta
influir en esta decisin aumentando o reduciendo el atractivo de los bonos, segn lo
requieran las circunstancias. Induce, pues, al pblico a transferir fondos de los bancos a
los mercados de bonos y viceversa. De esta manera, entran o salen reservas del sistema
bancario, alterando as la capacidad de los bancos de conceder prstamos.

El proceso de creacin de depsitos comienza cuando el pblico deposita dinero en el

sistema bancario. Por lo tanto, la magnitud de los depsitos potenciales depende de
cunta riqueza tenga el pblico en dinero o en bonos. El objetivo del banco central es
alterar la decisin de cartera comprando o vendiendo bonos de forma que, cuando
compra bonos al pblico, aumenta el flujo de depsitos (reservas) que entran en el
sistema bancario y, cuando los vende, reduce dicho flujo.

La premisa bsica de las operaciones de mercado abierto es que los participantes

responden a las variaciones de los precios de los bonos, de forma que el pblico desea
vender bonos cuando sus precios son altos y comprarlos cuando son bajos. El banco
central puede inducir, pues, al pblico a comprar ms bonos vendindolos a unos
precios ms bajos. Cuando el pblico compra ms bonos, disminuyen sus saldos
monetarios y aumentan sus tenencias de bonos. Por el contrario, cuando el banco central
compra bonos a unos precios altos, el pblico vende sus bonos, reduciendo as sus
tenencias de bonos y aumentando sus saldos monetarios.

El inters del banco central por las decisiones de cartera tiene su origen en su
preocupacin por las reservas bancarias. Cuanto ms dinero tiene el pblico en sus
depsitos bancarios, mayores son las reservas y la capacidad del sistema bancario para
conceder prstamos. Desde el otro lado, si el pblico tiene ms bonos y menos saldos
bancarios, los bancos tienen menos reservas y menos poder para conceder prstamos.
Dndose cuenta de esto, el banco central compra o vende bonos para alterar el nivel de
reservas bancarias. En otras palabras, las operaciones de mercado abierto consisten en la
compraventa de ttulos del Estado con el fin de alterar el flujo de entrada y salida de
reservas del sistema bancario.

El objetivo a corto plazo para las operaciones de mercado abierto es especificado por el
Federal Open Market Committee (FOMC). Este objetivo puede ser una cantidad
deseada de reservas o un precio deseado (federal funds rate, o tasa de fondos federales).
La tasa de fondos federales es el tipo de inters al cual las instituciones de depsito
prestan dinero a la Reserva Federal o a otras instituciones de depsito, cuando este
dinero es necesitado de una forma urgente. Por otro lado, hay que sealar que el
mencionado objetivo de la Reserva Federal para las operaciones de mercado abierto ha
variado a lo largo de los aos.

Todos los meses, el FOMC se rene para decidir si inyecta ms reservas en el sistema
bancario comprando letras del Tesoro (es decir, bonos a corto plazo) y bonos del Estado
a ms largo plazo; o si, por el contrario, endurece la poltica monetaria vendiendo esos
mismos valores.

Obsrvese que, cuando el banco central compra un bono al pblico, paga con un cheque
girado contra s mismo. El vendedor del bono debe depositar el cheque del banco
central en su cuenta bancaria si desea utilizar una parte de los ingresos o simplemente
quedarse con el dinero en depsito. El banco deposita el cheque, a su vez, en el banco
central, a cambio del cual obtiene un abono en su cuenta de reservas por la cuanta del
cheque. De este modo, el banco central ha conseguido aumentar las reservas bancarias
mediante la compra de bonos. Estas reservas pueden utilizarse para elevar an ms la
oferta monetaria, ya que los bancos ponen a trabajar las reservas recin adquiridas
concediendo prstamos.

Financiarizacin
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Zabalo, Patxi

La financiarizacin de la economa consiste en que la esfera financiera crece

mucho ms rpido que la esfera real, productiva, despegndose de ella, ya que se
trata de actividades esencialmente especulativas. Esta es una de las principales
caractersticas del capitalismo neoliberal, impulsada por la desregulacin y
liberalizacin financiera, y est en el origen de las crisis financieras recurrentes
durante las ltimas dcadas, algunas de las cuales han desembocado en recesiones
econmicas.

Origen y alcance
El primer paso se dio en los MERCADOS de divisas, en los que se intercambian
monedas de diferentes pases. Su rpida expansin comenz al sucumbir el sistema de
tipos de cambio fijo entre las monedas de cada pas, administrado por el Fondo
Monetario Internacional (FMI) desde el fin de la II Guerra Mundial hasta 1971,
generando una gran incertidumbre sobre la evolucin de su valor relativo. En un
contexto de tipos de cambio variables, la naturaleza de la actividad del mercado de
divisas cambi radicalmente. De compraventas de moneda extranjera utilizadas como
contrapartida de operaciones de la economa real (pagar una importacin, un viaje al
exterior, etc.), ya que no haba ningn motivo para especular sobre su precio en los das,
meses o aos posteriores, se pas a que la mayora de las transacciones fueran de
carcter puramente especulativo. As, en estos MERCADOS se ha pasado de negociar
entre 10.000 y 20.000 millones de dlares al da en los aos setenta a 3,2 billones
diarios en 2007.

A partir de los aos ochenta, el dominio de las polticas neoliberales supone la

progresiva liberalizacin y desregulacin de los MERCADOS financieros, que se
mundializan sin que ninguna entidad reguladora supranacional controle su actividad, y
hasta el estallido de la crisis actual crecen mucho ms rpido que la economa real. De
este modo, la economa productiva, representada por el PIB mundial, se multiplic por
5,6 entre 1980 y 2007. En el mismo perodo, los activos de los MERCADOS
financieros lo hacan por 16,2, al pasar de 12 billones de dlares en 1980 a 194 billones
en 2007, de acuerdo con los datos de Mckinsey, que no incluyen los productos
derivados. Y es que se estima que, por s solas, las operaciones con derivados superaron
en 2007 los 700 billones de dlares.
Ahora bien, esta globalizacin de los MERCADOS financieros es muy desigual. A
pesar de su gran crecimiento, las economas emergentes solo suponen el 17% de los
MERCADOS mundiales de capital, que siguen concentrados en los pases del Norte. Y
mientras en el Norte los activos financieros representaban ms del 350% del PIB en
2008, en las economas emergentes eran el 160% en promedio.

Consecuencias

El predominio de las finanzas sobre la esfera productiva se refleja en la gestin de las

principales empresas no financieras, fundamentalmente a travs del control externo
ejercido por los inversores institucionales que dominan los MERCADOS de capitales.
Se trata ante todo de maximizar el valor para el accionista, incrementando la cotizacin
burstil de la empresa como sea. A menudo, endeudndose para participar en el
floreciente juego de adquisiciones y fusiones de empresas, esencialmente especulativo.
Esto es congruente con el hecho de que los beneficios empresariales, que las polticas
neoliberales contribuyeron a incrementar desde comienzos de la dcada de los ochenta,
se coloquen mayoritariamente en los MERCADOS financieros en detrimento de la
inversin productiva. Eso retroalimenta la financiarizacin de la economa, pero
tambin genera menos actividad productiva y crea menos empleos, dando un sesgo
recesivo a la economa.

Conviene tener presente que el verdadero objetivo de las polticas neoliberales es

recuperar la tasa de beneficio de las empresas, que vena cayendo desde finales de los
aos sesenta, o si se prefiere, restaurar el poder de clase. Y lo han logrado. De hecho, en
las economas del Norte la parte de las rentas salariales en la renta nacional ha
disminuido durante tres dcadas, ralentizando el crecimiento de la demanda, y con l el
de la economa. Esta tendencia al estancamiento se ha contrarrestado con el
endeudamiento de las familias para mantener su nivel de consumo o incluso
incrementarlo. Por eso, aunque se evite reconocerlo, la apuesta neoliberal por el inters
del 1% ms rico de la poblacin, frente al 99% restante, se ha traducido en un gran
aumento de la desigualdad en la distribucin de la renta, menos crecimiento econmico
y endeudamiento generalizado. Porque, a diferencia de la esfera real de la economa, en
la esfera financiera no se crea riqueza, solo se redistribuye. Y muy rpido cuando esta
crece desmesuradamente.

Adems, este circuito econmico financiarizado genera sucesivas burbujas

especulativas, cuyo estallido supone una nueva crisis financiera, a veces seguida de una
fuerte recesin. Ese fue el caso de la burbuja inmobiliaria y burstil de Japn, que
explot a principios de los aos noventa sumiendo a la economa japonesa en una
profunda recesin durante dos dcadas. Y tambin el del estallido en 2001 de la llamada
nueva economa de las tecnologas de la informacin y las telecomunicaciones. Pero
sobre todo es el origen de la crisis de las hipotecas subprime estadounidenses en 2007,
convertida en 2008 en la gran recesin, a la que en 2010 se sum la mal llamada crisis
de la deuda pblica europea.

La respuesta a la crisis financiera dada por los gobiernos, se autocalifiquen de derecha o

de izquierda, ha dejado bien clara su absoluta connivencia con los agentes que dominan
las finanzas (bancos, fondos de inversin, AGENCIAS DE CALIFICACIN), con
rescates multimillonarios de quienes han provocado la crisis. Y en lugar de afrontar sus
verdaderas causas, regulando los MERCADOS financieros, eliminando los PARASOS
FISCALES, recuperando la imposicin progresiva sobre la renta, el patrimonio y los
beneficios empresariales, han aprovechado la situacin para realizar un ataque brutal
contra el Estado del bienestar y los derechos laborales. Se socializan las prdidas
mientras se privatizan los beneficios.