AO DEL BUEN SERVICIO AL CIUDADANO

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTN

UNSA

FACULTAD DE ADMINISTRACIN
CURSO:
TEORIA DE DECISIONES
TRABAJO:
FORWARDS Y OPCIONES FINANCIERAS
DOCENTE:
GUILLERMO FLORES LOVERA
INTEGRANTES:
PATRICIA RIEGA CHALCO

MOLLENDO PER
2017
DEFINICION DE FORWARD.
En finanzas, un contrato a plazo o forward es un contrato no normalizado entre dos partes
para comprar o vender un activo en una fecha futura determinada y a un precio acordado
en el presente.

Es un derivado financiero que contrasta con un contrato al contado, que es un acuerdo para
comprar o vender un activo en el presente. La parte del contrato que compra el activo
subyacente asume una posicin en largo, mientras que la contraparte asume una posicin
en corto. El precio acordado se denomina precio de entrega o de liquidacin, que es igual
al precio acordado en el momento de la celebracin del contrato.

Forward, al igual que otros valores derivados, se puede utilizar para cubrir el riesgo (muy
comn para cubrir el riesgo cambiario), como un medio de especulacin, o para tomar
ventaja de un activo sensible al tiempo.

El forward es un contrato parecido a un contrato de futuros, con las siguientes diferencias:

Los contratos a plazo (forward) no cotizan en bolsa

Los contratos de futuros son derivados financieros estandarizados

Los contratos a plazo son derivados OTC (over the counter)

CMO FUNCIONA UN FORWARD?

Supongamos que Paco desea comprar una casa dentro de un ao. Al mismo tiempo, Mara
posee en la actualidad una casa de 100.000 que desea vender dentro de un ao. Ambas
partes podran firmar un contrato a plazo o forward. Supongamos que ambos estn de
acuerdo en el precio de venta en el plazo de un ao de 104.000 euros. Paco y Mara han
firmado un contrato a plazo o forward. Paco ha entrado en largo mientras que Mara tiene
la posicin en corto.

Se llamar precio o cotizacin al contado (spot) al valor actual de 100.000 y precio

o cotizacin a plazo (forward) al precio futuro de liquidacin del contrato, en este caso
104.000.
Dentro de un ao, la fecha establecida en el contrato, supongamos que el precio spot de la
casa de Mara es de 110.000, segn el mercado actual. Mara se ve obligada a vender la
casa a Paco por 104.000 por el acuerdo pactado un ao antes. Paco tiene una ganancia
de 6.000, que es la diferencia entre el precio actual y el precio que paga. Por el contrario,
Mara tiene una prdida potencial de 6.000 y un beneficio real de 4.000.

En cuanto a forward de divisas la situacin es similar, se puede hacer un contrato a plazo

para comprar o vender una divisa (por ejemplo, un contrato para comprar dlares
canadienses una parte y vender dlares estadounidenses la contraparte) en una fecha
futura al tipo de cambio actual entre dos partes que no quieran estar expuestas a las
fluctuaciones del tipo de cambio (riesgo cambiario). Como el tipo de cambio entre el dlar
estadounidense y el dlar canadiense oscila entre la fecha de formalizacin del contrato y
la fecha de liquidacin, una parte gana y la otra pierde relativamente, pues una divisa se
habr revalorizado frente a la otra. Los contratos forward se pueden hacer, como hemos
visto, para reducir la exposicin al riesgo cambiario, pero tambin se pueden realizar por
necesidad de la otra divisa en una fecha futura (por ejemplo, para pagar una deuda
denominada en una divisa en concreto) o puramente con fines especulativos esperando
que el tipo de cambio flucte de forma favorable para generar una ganancia al cierre del
contrato.

En forward de divisas, los valores nominales son especificados en el contrato, por ejemplo,
comprar 100 millones de dlares canadienses, equivalente a 114,4 millones de USD al tipo
de cambio actual. Estas dos cantidades son los llamados valores nominales. Sin embargo,
el coste o margen requerido para abrir este tipo de contratos es considerablemente menor
que el valor nominal, lo que hace referencia al apalancamiento creado en el contrato, lo cual
es bastante tpico en los contratos de derivados financieros.
DIFERENCIA ENTRE FORWARD Y FUTURO
Los futuros financieros y los forwards son ambos derivados financieros a plazo que
acuerdan la entrega de un bien fsico o un activo financiero en un futuro, a un precio y una
fecha establecida previamente. A pesar de tener muchas similitudes tienen varias
diferencias. La principal es que los futuros se negocian en mercados regulados y los forward
se negocian directamente entre las partes (lo que se conoce como mercado OTC).

Un forward (contrato a plazo) es un contrato bilateral que obliga a una de las partes a
comprar y la otra parte a vender una cantidad especfica de un activo, a un precio
determinado, en una fecha especfica en el futuro.

Un contrato de futuros es un contrato a plazo que est estandarizado y negociado en un

mercado organizado.

Las principales diferencias entre los forward y los futuros son que las transacciones y
negociaciones de los futuros se realizan en un mercado secundario, estn regulados,
respaldados por la cmara de compensacin, y requieren liquidacin diaria de prdidas y
ganancias (Mark-to-market). Todas las transacciones de futuros estn reguladas por la
Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

DIFERENCIA ENTRE FORWARD Y FUTURO

Los contratos de futuros son similares a contratos forward en los siguientes puntos:

Liquidacin: Los futuros y los contratos a plazo pueden ser contratos de liquidacin
entregables (por ejemplo, se debe entregar el activo subyacente) o en efectivo.

Precios iniciales: El precio de los futuros y forwards tiene valor cero en el momento en el
que un inversor entra en el contrato.

Los contratos de futuros difieren de los contratos a plazo de las siguientes maneras:

Mercado organizado: los contratos de futuros se negocian en mercados organizados y

proporcionan liquidez diaria (capacidad para deshacer la posicin alta). La excepcin se
confirma en los contratos a plazo forwards sobre divisas, los cuales son ms lquidos que
los futuros de divisas.

Estandarizacin: los futuros por su parte, son contratos estandarizados en tamaos de

contrato y en cuanto a trminos y condiciones. Por su parte, los trminos y condiciones de
los forwards (por ejemplo, tamao de garanta -colateral-, tamao del contrato, condiciones
de entrega ) se adaptan a las necesidades de las partes involucradas.

Cmara de compensacin: una nica cmara de compensacin es la contraparte de todos

los contratos de futuros. La cmara compromete a los miembros obligando a depositar un
capital y una garanta. Los forwards son contratos bilaterales con su propia contrapartida,
por lo que contienen un riesgo significativamente superior al poder entrar en quiebra
o default y no cumplir con lo establecido en el contrato.

Mark-to-market: Los contratos de futuros tienen una Mark-to market diario, esto quiere decir
que se revisa da a da el precio del contrato y cada una de las partes deposita o no la
garanta. Por lo general, los contratos forward no son Mark-to-market.

Reglamento: el gobierno regula los mercados de futuros. Los contratos

forward normalmente no estn regulados.

La parte en el contrato de futuros que se compromete a comprar/recibir el activo financiero

o fsico tiene una posicin de futuros larga y se conoce como estar largo. La parte en el
contrato de futuros que se compromete a vender/enviar el activo tiene una posicin de
futuros corta y es conocida como estar corto. Una posicin larga y una posicin corta en
el mismo contrato de futuros se cuentan como un solo contrato hacia el inters o riesgo
abierto. Slo alrededor del 1% de todas las posiciones de contratos de futuros implican la
entrega de la materia prima subyacente.

OPCION FINANCIERA
Una opcin financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en
un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligacin, a comprar o vender
bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, ndices burstiles,
etc.) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta
(vencimiento). Existen dos tipos de opciones: opcin de compra (call) y opcin de venta
(put).
OPCION DE COMPRA
Una opcin de compra (call) da a su comprador el derecho -pero no la obligacin- a comprar
un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha concreta. El vendedor de la
opcin de compra tiene la obligacin de vender el activo en el caso de que el comprador
ejerza el derecho a comprar.

POSIBLES SITUACIONES FAVORABLES PARA LA COMPRA.

Cuando se prev que una accin va a tener una tendencia alcista, ya que es ms
barato que la compra de acciones.
Cuando una accin ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no ha
comprado y puede pensar que est cara, pero que puede seguir subiendo, la compra
de una opcin de compra permite aprovechar las subidas si la accin sigue subiendo
y limitar las prdidas si la accin cae.
Cuando se quiere comprar acciones en un futuro prximo porque se cree que van a
subir, pero hoy NO se dispone de los fondos necesarios, la opcin de compra
permite aprovechar las subidas (si al final se producen) sin tener que comprar las
acciones (hoy/ahora).

IMPLICACIONES DE LA COMPRA

Se puede comprar la accin a un precio fijo. Este precio (precio de ejercicio) lo fija
el comprador.
Todo lo que la accin suba en la Bolsa por encima de dicho precio de ejercicio
menos el precio pagado por la prima son ganancias (el diferencial de precio entre la
opcin y el precio de mercado, menos lo que pagaste al vendedor "prima" es la
utilidad).
Si el precio de la accin cae por debajo del precio de ejercicio, las prdidas son
limitadas y conocidas: son exactamente igual al precio pagado por la opcin, es
decir, la prima.
El coste de la opcin es mucho menor que el de la compra de la accin.
El apalancamiento (relacin coste de la inversin/rendimiento) es muy alto. Con
pequeas inversiones pueden obtenerse altas rentabilidades.
VENTA DE UNA OPCIN DE COMPRA
En la venta de una opcin de compra, el vendedor recibe la prima (el precio de la opcin).
A cambio, tiene la obligacin de vender la accin al precio fijado (precio de ejercicio), en el
caso de que el comprador de la opcin de compra ejerza su opcin, teniendo una ganancia
de la prima del comprador ms la posible diferencia del precio actual y el precio estipulado.

Una opcin de compra puede venderse sin haberla comprado previamente.

POSIBLES SITUACIONES FAVORABLES PARA LA

VENTA.

Para asegurar ingresos adicionales una vez decidida la venta de las acciones.
Es el caso de que no importe vender las acciones a un precio considerado
suficientemente alto y recibir, adems, un ingreso extra previo. Este es el caso en
que se vende una opcin de compra fijando un precio de ejercicio en el nivel que se
desee por encima del precio actual de la accin en Bolsa. Si la accin llega a
alcanzar ese precio, habr que vender la accin, pero a un precio alto y, adems,
se habr ingresado el valor de la opcin

IMPLICACIONES DE LA VENTA
Genera un flujo monetario inmediato derivado del ingreso procedente de la venta de
la opcin.
Retrasa el momento en que se entra en prdidas por bajadas en el precio de la
accin.
Proporciona una atractiva rentabilidad si la accin se mantiene estable.
OPCION DE VENTA

Una opcin de venta (put) da a su poseedor el derecho -pero no la obligacin- a vender un

activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. El vendedor de la opcin de
venta tiene la obligacin de comprar el activo subyacente si el tenedor de la opcin
(comprador del derecho de vender) decide ejercer su derecho.

COMPRA DE UNA OPCIN DE VENTA.

Una opcin de venta es un derecho a vender. La compra de una opcin de venta es la

compra del derecho a vender.

POSIBLES SITUACIONES FAVORABLES PARA LA

COMPRA.

La compra de opciones de venta se utiliza como cobertura, cuando se prevean cadas de

precios en acciones que se poseen, ya que mediante la compra de una opcin de venta se
fija el precio a partir del cual se gana dinero. Si la accin cae por debajo de ese precio, el
inversor gana dinero. Si cae el precio de la accin, las ganancias obtenidas con la opcin
de venta compensan en todo o en parte la prdida experimentada por dicha cada.

Las prdidas quedan limitadas a la prima (precio pagado por la compra de la opcin de
venta). Las ganancias aumentan a medida que el precio de la accin baje en el mercado.

Por tanto, es conveniente comprar una opcin de venta:

Cuando se tienen acciones y se cree que hay grandes probabilidades de que su

precio caiga a corto plazo, pero se piensa el valor tiene una tendencia alcista a largo
plazo, por lo que no se quiere vender dichas acciones. Con la opcin de venta se
 obtienen beneficios si caen los precios y no se tiene que vender las acciones. De
este modo se aprovechara la futura subida de los precios de la accin. Es una forma
de proteger beneficios no realizados cuando usted tiene acciones compradas. A
esta operacin se le conoce como "Put protectora", porque protege la inversin de
cadas.

Cuando se est convencido de que la accin va a caer y se quiere aprovechar esa

cada para obtener beneficios. Si no se tienen acciones compradas previamente
tambin interesa comprar una opcin de venta, pues con ello se obtienen beneficios
con las cadas de la accin.

VENTA DE UNA OPCIN DE VENTA.

El vendedor de una opcin de venta est vendiendo un derecho por el que cobra la prima.
Puesto que vende el derecho, contrae la obligacin de comprar la accin en el caso de que
el comprador de la opcin de venta ejerza su derecho a vender.

POSIBLES SITUACIONES FAVORABLES PARA LA

VENTA.
Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar acciones a un
precio fijo por debajo del nivel actual de precios y adems con un descuento 10%.
El descuento es la prima ingresada por la venta de la opcin.
Cuando se piensa que el precio de la accin va a entrar en un perodo de estabilidad,
se est convencido de que no va a caer y que es posible que tenga ligeras subidas.
En esta situacin se puede fijar un precio al cual las acciones parezcan, precio a
partir del cual se est dispuesto a comprar; entretanto, se ingresa la prima. El precio
lmite de compra es el precio de ejercicio al que se vender la opcin de venta.