INTEGRANTES

Pilar Jazmn Garca Acevedo

Leandro Holgun
Bibi Dayana Enciso
Ingrid Lorena Torres
Dora Luz Rojas

Nmero de Grupo

102059A_364
 ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

Proyecto de fabricacin de Botas industriales para Caballero , Produce 3.300 Botas para la ven
toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan algunas adecuaciones.

UNIDADES A PRODUCIR 3,300

PRECIO DE VENTA 80,000
INFLACIN 0.0655
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRAB 40%
VENTAS CONTADO 70%
VENTAS A CREDITO 30%

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
puerta de acceso 2 450,000 900,000
Divisin modular 2 520,000 1,040,000
Luces 4 80,000 320,000
Tomacorrientes 6 15,000 90,000
Pintura 4 65,000 260,000
Mano de obra (das) 3 35,000 105,000
Total 2,715,000

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Maquinaria de coser de posta indust 1 2,450,000 2,450,000
Maquinaria debastadora 1 1,800,000 1,800,000
Maquinaria Selladora 1 1,980,000 1,980,000
Maquina Dobladora de Cuero 1 1,250,000 1,250,000
Maquina Pegadora de Suela 1 930,000 930,000
Maquina Activador de suela 1 2,000,000 2,000,000
Maquina Pasadora 1 2,200,000 2,200,000
Maquina Troqueladora 1 1,250,000 1,250,000
Maquina Lijadora de cuero 1 1,030,000 1,030,000
Herramientas de trabajo Quit 1 1,000,000 1,000,000
Software 1 1,500,000 1,500,000
Computador 1 1,021,500 1,021,500
Impresora 1 350,000 350,000
Aire Acondicionado 1 800,000 800,000
Planta electrica 1 1,000,000 1,000,000
Total 20,561,500
 No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL

Martillo 2 14,000 28,000
Alicate 2 20,000 40,000
Cuchillo 3 2,000 6,000
Tenaza 3 4,000 12,000
Total 86,000

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL

Escritorio Tipo gerencia 1 400,000 400,000
Escritorio Tipo secretaria 1 350,000 350,000
Horno microondas 1 165,000 165,000
Archivador 1 220,000 220,000
Extintor 2 80,000 160,000
Vitrinas 1 320,000 320,000
Mesa cortadora 1 217,000 217,000
Mesa de moldes 1 320,000 320,000
Mesas de armar 1 402,000 402,000
Mesa de acabado 1 150,000 150,000
Sillas operarias 3 95,100 285,300
Sillas tipo sala 3 25,000 75,000
Total 3,064,300

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD 460,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 400,000
LICENCIAS 552,000
GASTOS DE ORGANIZACIN 610,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 730,000
PERSONAL CON EXPERIENCIA 45,000
IMPREVISTOS 77,552
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 2,874,552

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACI PRESTACIONES
CARGO N MENSUAL REMUNERACIN ANUAL SOCIALES
JEFE DE PRODUCCION 1,050,000 12,600,000 6,788,250
OPERARIO DE MAQUINA
SISTEMATICA 737,717 8,852,604 4,769,340
OPERARIO DE MAQUINA
SISTEMATICA 737,717 8,852,604 4,769,340
OPERARIO DE MAQUINA
SISTEMATICA 737,717 8,852,604 4,769,340

OPERARIO DE MAQUINA MANUAL 737,717 8,852,604 4,769,340

OPERARIO DE MAQUINA MANUAL 737,717 8,852,604 4,769,340

OPERARIO DE MAQUINA MANUAL 737,717 8,852,604 4,769,340

Total 65,715,624 35,404,292

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones) Estudio Tcnico: Tener e

cuenta los materiales di
UNIDAD DE COSTO indirectos que el proyec
MATERIAL MEDIDA CANTIDAD UNITARIO requiere para realizar el
A. MATERIALES DIRECTOS proceso productivo.
Cuero Sinttico - Tela y fibras PVC metros 1,650 16,000
PVC Poliuretano Crep - Suelas metros 1,000 652
Cordones unidades 6,600 100
Hilo Cocido tubinos 10 14010
Pega de PVC M3 20 1500
Forro metros 1,650 800
Caja con el logotipo y marca unidad 3,300 1,500
Plantillas unidad 6,600 800
Moldes de Botas unidad 10 2,400
Pedrecilla y Hebillas unidad 6600 65
Pintura M3 100 1,500
Esponjas prenda 1000 450
Papel para troquelar metros 1000 650
Subtotal Materiales Directos

B. MATERIALES INDIRECTOS
Comps Unidad 4 4000
Lpiz Caja 1 6,000
Regla Unidad 4 700
Subtotal Materiales Indirectos

TOTAL

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

COSTO
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD UNITARIO
Energa Elctrica Kw 5,250 300
Alumbrado pblico Cargo fijo 12 9,500
Aseo Cargo fijo 12 33,900
Acueducto M3 120 2,800
Telfono, interne, cable television Promedio 12 120,000
Mantenimiento Equipo Trimestral 3 75,000
Arrendamiento Mensual 12 500,000
TOTAL

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Maquinaria de coser de posta indust 10 2,450,000 245,000
Maquinaria debastadora 10 1,800,000 180,000
Maquinaria Selladora 10 1,980,000 198,000
Maquina Dobladora de Cuero 10 1,250,000 125,000
Maquina Pasadora 10 2,750,000 275,000
Maquina Troqueladora 10 1,500,000 150,000
Maquina Lijadora de cuero 10 1,330,000 133,000
Maquina Pegadora de Suela 10 930,000 93,000
Maquina Activador de suela 10 2,000,000 200,000
Herramientas de trabajo Quit 5 1,000,000 200,000
Software 5 1,500,000 300,000
Computador 5 1,021,500 204,300
Impresora 5 350,000 70,000
Aire Acondicionado 5 800,000 160,000
Planta electrica 10 1,000,000 100,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 2,303,301
 No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACI

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Escritorio Tipo gerencia 5 400,000 80,000
Escritorio Tipo secretaria 5 350,000 70,000
Horno microondas 5 165,000 33,000
Archivador 5 210,000 42,000
Extintor 5 80,000 16,000
Vitrinas 5 320,000 64,000
Mesa de acabado 5 193,500 38,700
Mesas de armar 5 402,000 80,400
Mesa cortadora 5 217,000 43,400
Mesa de moldes 5 320,000 64,000
Sillas operarias 5 95,100 19,020
Sillas tipo sala 5 25,000 5,000
Total activos de administracin 2,777,600 555,520

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACI PRESTACIONES
CARGO N MENSUAL REMUNERACIN ANUAL SOCIALES
ADMINISTRACION
GERENTE COMERCIAL 1,700,000 20,400,000 10,990,500
AUX. ADMON Y CONTABLE 850,000 10,200,000 5,495,250
CONTADOR (HONORARIOS) 700,000 8,400,000
subtotal 3,250,000 39,000,000 16,485,750

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

UNIDAD DE COSTO
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD UNITARIO
tiles y papelera ao 1 650,000
Servicios pblicos ao 1 600,000
Cafetera ao 1 225,000
TOTAL

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Gastos preoperativos 5 2,874,552 574,910
AMORTIZAR 574,910
 PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Amortizacin en cifras fsicas 5 2,715,000 543,000
TOTAL A AMORTIZAR 543,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 5,589,552 1,117,910

Rubros necesarios, para

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones). producto, ej. Pagos al p
gastos de distribucin,
UNIDAD DE COSTO y de promocin.
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD UNITARIO

Publicidad y Promocin MES 12 $ 250,000

Fletes y Acarreos MES 12 $ 190,000

TOTAL

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el

los costos totales, la empresa no ob
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE Para su clculo hay que tener determ
Costo de Produccin
C Fijos. Se presentan en igual magni
Mano de Obra directa $ 101,119,916 de produccin de la empresa. Ej. De
Mano de obra indirecta - como arrendamiento, sueldos del pe
Materiales directos $ 41,135,100
C. Variables. Presentan variacin an
Materiales indirectos $ 24,800 Ej. Materiales directos e indirectos,
Depreciacin $ 2,303,301 produccin, Mano de obra directa (
Servicios $ 10,096,800
Mantenimiento - $ - Qo = ______________Costos Fijos__
Subtotal $ 2,303,301 $ 152,376,616 Precio de Venta-Costo de Varia

Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 55,485,750
Otros gastos $ 1,475,000
Pre operativos $ 1,117,910
Depreciacin $ 555,520
Subtotal $ 58,634,180

Gastos de Ventas

Publicidad, promocin, transportes $ 5,280,000

Sueldos y prestaciones -
Depreciacin -
Subtotal $ 5,280,000
TOTAL $ 66,217,481 $ 152,376,616
COSTOS TOTALES $ 218,594,098

PRECIO DE VENTA $ 80,000 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE

unidades a producir 3,300
Costo fijo 66,217,481 1. las cantidades en el punto de equilibr
Costo variable total 152,376,616 cantidades a producir
Costo variable unitario $ 46,174.73 2. El precio de venta es mayor al costo v
Qo (pto equilibrio) $ 1,958

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 66,217,481 $ - $ 66,217,481
652 $ 66,217,481 $ 30,105,925 $ 96,323,407
1304 $ 66,217,481 $ 60,211,851 $ 126,429,332
1958 $ 66,217,481 $ 90,410,126 $ 156,627,607
2610 $ 66,217,481 $ 120,516,051 $ 186,733,533
3300 $ 66,217,481 $ 152,376,616 $ 218,594,098
$0 $0

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 20,561,500
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 3,064,300

SUBTOTAL $ 23,625,800
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 2,715,000
Gastos preoperativos $ 2,874,552
SUBTOTAL $ 5,589,552
TOTAL INVERSION FIJA $ 29,215,352

No 24 Costos Operacionales gastos de produccin

CONCEPTO AO materias primas
1 Mano de obra directa
 Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 154,679,917 Total
Gastos Administrativos $ 58,634,180
Gastos de venta $ 5,280,000

Total Costos
Operacionales $ 218,594,098

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 218,594,098
(-) depreciacin ($ 2,858,821) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferencia es por
(-) amort diferidos ($ 1,117,910)
(=) Costo operacional anual $ 214,617,366 COPA

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 596,159
Capital de trabajo $ 17,884,781

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 17,884,781
i 0.0655 la inflacin
n 1 un ao
P $ 16,785,341
Diferencia $ 1,099,440

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 17,884,781 $ 1,099,440 $ 1,099,440

TOTAL INVERSION $ 17,884,781 $ 1,099,440 $ 1,099,440

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 17,884,781 $ 1,099,440 $ 1,099,440
Incremento Valor en la produccin $ 439,776
TOTAL INVERSION $ 17,884,781 $ 1,099,440 $ 1,539,216

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0655
Incremento ao 2 $ 1,171,453
incremento ao 3 $ 1,248,183
incremento ao 4 $ 1,329,939
incremento ao 5 $ 1,417,050

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 17,884,781 $ 1,171,453 $ 1,248,183

Incremento de produccin anual $ 439,776

Incremento capital trabajo1 $ 1,640,034 Diferencia $ 468,581
Incremento capital trabajo2 $ 1,747,457 $ 499,273
Incremento capital trabajo3 $ 1,861,915 $ 531,976
Incremento capital trabajo4 $ 1,983,870 $ 566,820

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 17,884,781 $ 1,171,453 $ 1,248,183
Incremento En Capital de trabajo $ 468,581 $ 499,273
TOTAL INVERSION $ 17,884,781 $ 1,640,034 $ 1,747,457

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos 827,060 881,233 938,953
Cuentas por cobrar inventarios 6,600,000 7,032,300 7,492,916
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 7,427,060 7,913,533 8,431,869

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0
Capital de Trabajo 7,427,060 7,913,533 8,431,869

Incremento de capital de trabajo 7,427,060 486,472 518,336

programa de inversin terminos constantes
Inversin obras fisicas 2,715,000
inversin en maquinaria y equipo 20,561,500
inversin mueble y enseres equipos 3,064,300
inversion intangibles 2,874,552
total inversin 29,215,352

Capital de trabajo $ 17,884,781

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -29,215,352
Capital de trabajo -17,884,781 -1,099,440 -1,099,440
TOTAL DE INVERSIONES -47,100,133 -1,099,440 -1,099,440

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos cons
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo

TOTAL VALOR RESIDUAL

PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 264,000,000 281,292,000 281,292,000

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Materiales Directos 41,135,100 43,829,449 43,829,449
Mano de Obra Directa 101,119,916 101,119,916 101,119,916
Depreciacin 2,303,301 2,303,301 2,303,301
Subtotal Costos Directos 144,558,317 147,252,666 147,252,666
2. Gastos Generales de
produccin
Materiales Indirectos 24,800 26,424 26,424
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 10,096,800 $ 10,758,140 $ 10,758,140
Subtotal Gastos generales de
produccin 10,121,600 10,784,565 10,784,565
TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 154,679,917 158,037,231 158,037,231

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Sueldos y prestaciones 55,485,750 55,485,750 55,485,750
Pagos de servicios varios 1,475,000 1,475,000 1,475,000
Otros egresos _ _ _
Depreciacin 555,520 555,520 555,520
Amortizacin diferidos 1,117,910 1,117,910 1,117,910
TOTAL GASTOS DE
ADMINISTRACIN 58,634,180 58,634,180 58,634,180

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Publicidad 3,000,000 3,000,000 3,000,000
Transporte 2,280,000 2,280,000 2,280,000
TOTAL GASTOS VENTA 5,280,000 5,280,000 5,280,000

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 154,679,917 158,037,231 158,037,231
Gastos administrativos 58,634,180 58,634,180 58,634,180
Gastos de venta 5,280,000 5,280,000 5,280,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 218,594,098 221,951,412 221,951,412

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin Fija -29,215,352
Capital de trabajo -17,884,781 -1,099,440 -1,099,440
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -47,100,133 -1,099,440 -1,099,440

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

 AOS
CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -20,561,500
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -3,064,300
-23,625,800
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -2,874,552
Obras fsicas instalacin Pr -2,715,000
Capital de trabajo Cr y Pr -17,884,781 -1,099,440
TOTAL INVERSIONES -47,100,133 -1,099,440

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)

VALOR
DISPONIBLE
PAGO ANUAL INTERESES SOBRE PARA
PERIODO A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR

Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 47,100,133
Financiamiento -$ 28,260,080
DATOS
I= 17.12% EA
P= -28,260,080 Para este proyecto, el crdito es a travs de un banco A
Multidestino a 5 aos con una tasa anual y Actual de 17
N= 5 AOS
A= 8,857,456

TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO

CUOTA SALDO INICIAL INTERES

1 28,260,080 4,838,126
2 24,240,749 4,150,016
3 19,533,310 3,344,103
4 14,019,957 2,400,217
5 7,562,718 1,294,737

Deflactacin de los intereses

P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0655
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero

$4.236.982/(1+0,0645) 4,540,709 Ao 1
3.709.208/(1+0,0645)^2 3,655,467 Ao 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 2,764,517 Ao 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 1,862,244 Ao 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 942,789 Ao 5

Deflactacin de amortizacin de capital

P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 3,775,791 Ao 1
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 4,154,257 Ao 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 4,570,659 Ao 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 5,028,798 Ao 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 5,532,859 Ao 5

No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3
Intereses 4,540,709 3,655,467 2,764,517
Capital 3,775,791 4,154,257 4,570,659

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 264,000,000 281,292,000 281,292,000
Total costos operacionales 218,594,098 232,912,011 232,912,011

Utilidad operacional 45,405,902 48,379,989 48,379,989

Menos impuestos 14,983,948 15,965,396 15,965,396

Utilidad Neta 30,421,954 32,414,592 32,414,592

Ms depreciacin 2,858,821 2,858,821 2,858,821
Ms Amortizacin de Diferidos 1,117,910 1,117,910 1,117,910
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 34,398,686 36,391,324 36,391,324
 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -47,100,133 -1,099,440 -1,099,440
Flujo neto de opracin 34,398,686 36,391,324
Flujo financiero neto del proyecto
sin financiamiento -47,100,133 33,299,246 35,291,884

No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -29,215,352
Intereses durante la
implementacin _
Capital de trabajo -17,884,781 -1,099,440 -1,099,440
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -47,100,133 -1,099,440 -1,099,440

No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 264,000,000 281,292,000 281,292,000
Menos costos operacionales 218,594,098 232,912,011 232,912,011

Utilidad operacional 45,405,902 48,379,989 48,379,989

Menos Gastos Financieros 4,540,709 3,655,467 2,764,517

Utilidad Gravable 40,865,193 44,724,522 45,615,472

Menos impuestos 13,485,514 14,759,092 15,053,106

Utilidad Neta 27,379,679 29,965,429 30,562,366

Ms depreciacin 2,858,821 2,858,821 2,858,821
Ms Amortizacin de Diferidos 1,117,910 1,117,910 1,117,910

Flujo Neto de Operacin 31,356,411 33,942,161 34,539,098

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constant

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -47,100,133 -1,099,440 -1,099,440
Flujo neto de operacin 31,356,411 33,942,161
Flujo financiero neto del proyecto
del proyecto con financiamiento -47,100,133 30,256,971 32,842,721

N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversion fija -29,215,352

Interes durante la implementacin _

Capital de trabajo -17,884,781 -1,099,440 -1,099,440
Valor residual
Crdito 28,260,080
Amortizacin Crdito -3,775,791 -4,154,257
Flujo Neto de inversin -18,840,053 -4,875,231 -5,253,697

N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 264,000,000 281,292,000 281,292,000
Menos costos operacionales 218,594,098 232,912,011 232,912,011

Utilidad operacional 45,405,902 48,379,989 48,379,989

Menos gastos financieros 4,540,709 3,655,467 4,570,659

Utilidad Gravable 40,865,193 44,724,522 43,809,330

Menos impuestos 13,485,514 14,759,092 14,457,079

Utilidad Neta 27,379,679 29,965,429 29,352,251

Ms Depreciacin 2,858,821 2,858,821 2,858,821
Ms Amortizacin de Diferidos 1,117,910 1,117,910 1,117,910

FLUJO NETO DE OPERACIN 31,356,411 33,942,161 33,328,983

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -18,840,053 -4,875,231 -5,253,697
Flujo neto de operacin 31,356,411 33,942,161

Flujo financiero neto del proyecto -18,840,053 26,481,179 28,688,464

 N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

IMPLEMENTACION OPERACIN (AOS)

INVERSIONES 0 1 2
Activos fijos tangibles -23,625,800
Gastos preoperativos -2,874,552
Intereses implementacin -2,715,000
Capital de trabajo -17,884,781 -1,099,440 -1,099,440

Inversin Total -47,100,133 -1,099,440 -1,099,440

Crditos para inversin en activos
fijos 28,260,080

Inversin Neta -18,840,053 -1,099,440 -1,099,440

Amortizacin crditos -3,775,791 -4,154,257
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos

Flujo neto de inversores -18,840,053 -4,875,231 -5,253,697

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 264,000,000 281,292,000
Total ingresos 264,000,000 281,292,000
Costos
Costo de Produccin 154,679,917 158,037,231
Gastos de Administracin 58,634,180 58,634,180
Gastos de Venta 5,280,000 5,280,000
Total costos operacionales 218,594,098 221,951,412
Utilidad Operacional 45,405,902 59,340,588
Gastos financieros 4,540,709 3,655,467
Utilidad Gravable 40,865,193 55,685,121
Impuestos -13,485,514 -18,376,090
Utilidad Neta 27,379,679 37,309,031
Depreciaciones 2,858,821 2,858,821
Amortizacin diferidos 1,117,910 1,117,910
Flujo neto de operacin 31,356,411 41,285,763
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -18,840,053 26,481,179 36,032,065
 duce 3.300 Botas para la venta al ao
an algunas adecuaciones.

CCIN

VIDA UTIL (aos)

Vida
10 til
Construcciones y edificaciones: 20 aos
10
Maquinaria y equipo: 10 aos
10
Vehculos: 5 aos
Equipo
10 de computacin, herramientas:
5 aos
10
10
10
10
10
5
5
5
5
5
10
 VIDA UTIL (aos)
5
5
5
5

STRACIN

VIDA UTIL (aos)

5
5
5
5
5
5
5
5
5
5
5
5

PRIMER AO
 19,388,250

13,621,944

13,621,944

13,621,944

13,621,944

13,621,944

13,621,944
101,119,916

Y APORTES

es) Estudio Tcnico: Tener en

cuenta los materiales directos e
indirectos que el proyecto
TOTAL
requiere AO
para realizar el
proceso productivo.
26,400,000
652,000
660,000
140,100
30,000
1,320,000
4,950,000
5,280,000
24,000
429,000
150,000
 450,000
650000
41,135,100

16,000
6,000
2,800
24,800

41,159,900

TOTAL AO
1,575,000
114,000
406,800
336,000
1,440,000
225,000
6,000,000
10,096,800

CIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
245,000 245,000 245,000 245,000 1,225,000
180,000 180,000 180,000 180,000 900,000
198,000 198,000 198,000 198,000 990,000
125,000 125,000 125,000 125,000 625,000
275,000 275,000 275,000 275,000 1,375,000
150,000 150,000 150,000 150,000 750,000
133,000 133,000 133,000 133,000 665,000
93,000 93,000 93,000 93,000 465,000
200,000 200,000 200,000 200,000 1,000,000
200,000 200,000 200,000 200,000 0
300,000 300,000 300,000 300,000 0
204,300 204,300 204,300 204,300 0
70,000 70,000 70,000 70,000 0
160,000 160,000 160,000 160,000 0
100,000 100,000 100,000 100,000 500,000
2,303,301 2,303,301 2,303,301 2,303,301 7,995,000
ACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
80,000 80,000 80,000 80,000 0
70,000 70,000 70,000 70,000 0
33,000 33,000 33,000 33,000 0
42,000 42,000 42,000 42,000 0
16,000 16,000 16,000 16,000 0
64,000 64,000 64,000 64,000 0
38,700 38,700 38,700 38,700 0
80,400 80,400 80,400 80,400 0
43,400 43,400 43,400 43,400 0
64,000 64,000 64,000 64,000 0
19,020 19,020 19,020 19,020 0
5,000 5,000 5,000 5,000 0
555,520 555,520 555,520 555,520 0

AOS

31,390,500
15,695,250
8,400,000
55,485,750

TOTAL AO
650,000
600,000
225,000
1,475,000

GASTOS DIFERIDOS

VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
574,910 574,910 574,910 574,910
574,910 574,910 574,910 574,910
 VALOR AMORTIZACION ANUAL
2 3 4 5
543,000 543,000 543,000 543,000
543,000 543,000 543,000 543,000
1,117,910 1,117,910 1,117,910 1,117,910

Rubros necesarios, para dar a conocer el

nes). producto, ej. Pagos al personal de ventas,
gastos de distribucin, gastos publicitarios
y de promocin.
AO 1

$ 3,000,000
$ 2,280,000

$ 5,280,000

PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a

os costos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
Para su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.

C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles

de produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Administracin
como arrendamiento, sueldos del personal administrativo.

C. Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de produccin.

Ej. Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la planta de
produccin, Mano de obra directa (operarios, supervisores de produccin)

Qo = ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
NDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO

as cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

tidades a producir
l precio de venta es mayor al costo variable unitario

uilibrio.
INGRESO TOTAL
$0
$ 52,160,000
$ 104,320,000 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 156,640,000
$ 208,800,000
$ 264,000,000
$0

ja del proyecto.
AOS
3 4 5

gastos de produccin gastos administrativos

materias primas 41,135,100 Sueldos y prestaciones 55,485,750
no de obra directa 101,119,916 Servicios varios 1,475,000
s indirectos de fabricacin 12,424,901 Depreciacin 555,520
Total 154,679,917 Amort diferidos 1,117,910
Total 58,634,180

ado del mdulo, la diferencia es por decimales

stantes
En este caso se deja la produccin en 3,300 unidades al ao
OS
3 4
$ 1,099,440 $ 1,099,440
$ -
$ 1,099,440 $ 1,099,440

os constantes).

OS
3 4
$ 1,099,440 $ 1,099,440
 $ 439,776 $ 439,776 En este caso se da un icremento de 40% sobre capital del trabajo
$ 1,539,216 $ 1,539,216

ento en produccion
OS
3 4
$ 1,329,939 $ 1,417,050

nto en produccin
OS
3 4
$ 1,329,939 $ 1,417,050
$ 531,976 $ 566,820
$ 1,861,915 $ 1,983,870

DE VISTA CONTABLE
oduccin
AOS
3 4
ao 1 costos y gasto
1,000,455 1,065,985 Corriente Caja y Bancos 184,800,000 ###
7,983,702 8,506,634 Cuentas por cobrar 79,200,000
8,984,156 9,572,619

0.0 0.0
0 0
8,984,156 9,572,619

552,287 588,462
 constantes)

3 4

-1,099,440 -1,099,440
-1,099,440 -1,099,440

DO DE EVALUACIN (Trminos constantes)

3 4 5
7,995,000
0
_
_

7,995,000
22,282,540
30,277,540
30,277,540

SOS
4 5
281,292,000 281,292,000

ION (trminos constantes)

AOS
3 4 5

43,829,449 43,829,449 43,829,449

101,119,916 101,119,916 101,119,916
2,303,301 2,303,301 2,303,301
147,252,666 147,252,666 147,252,666

26,424 26,424 26,424

 0 0 0
$ 10,758,140 $ 10,758,140 $ 10,758,140

10,784,565 10,784,565 10,784,565

158,037,231 158,037,231 158,037,231

(Trminos constantes)
OS
4 5
55,485,750 55,485,750
1,475,000 1,475,000
_ _
555,520 555,520
1,117,910 1,117,910

58,634,180 58,634,180

NTAS
OS
4 5
3,000,000 3,000,000
2,280,000 2,280,000
5,280,000 5,280,000

Trminos constantes)
OS
4 5
158,037,231 158,037,231
58,634,180 58,634,180
5,280,000 5,280,000
221,951,412 221,951,412

MIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5

-1,099,440 -1,099,440 -22,282,540

30,277,540
-1,099,440 -1,099,440 7,995,000

ES CON FINANCIAMIENTO
 AOS
2 3 4 5

-1,099,440 -1,099,440 -1,099,440

-1,099,440 -1,099,440 -1,099,440

onstantes)

SALDOS A FINAL
DEL AO

, el crdito es a travs de un banco Agrario mendiante la modalidad de crdito o

os con una tasa anual y Actual de 17,12%

ORTIZACION DE CREDITO
ABONO SALDO
CAPITAL VALOR CUOTA FINAL
4,019,330 8,857,456 24,240,749
4,707,439 8,857,456 19,533,310
5,513,353 8,857,456 14,019,957
6,457,239 8,857,456 7,562,718
7,562,718 8,857,456 0
cin de capital
n de capital
4 5
1,862,244 942,789
5,028,798 5,532,859

O (Trminos constantes)
OS
4 5
281,292,000 281,292,000
232,912,011 232,912,011

48,379,989 48,379,989
15,965,396 15,965,396

32,414,592 32,414,592
2,858,821 2,858,821
1,117,910 1,117,910

36,391,324 36,391,324
ANCIAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores
AOS
3 4 5
-1,099,440 -1,099,440 7,995,000
36,391,324 36,391,324 36,391,324

35,291,884 35,291,884 44,386,324

AMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5

_
-1,099,440 -1,099,440 -22,282,540

-1,099,440 -1,099,440 -22,282,540

AMIENTO (Trminos constantes)

OS
4 5
281,292,000 281,292,000
232,912,011 232,912,011

48,379,989 48,379,989
1,862,244 942,789

46,517,745 47,437,200
15,350,856 15,654,276

31,166,889 31,782,924
2,858,821 2,858,821
1,117,910 1,117,910

35,143,620 35,759,655

NANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-1,099,440 -1,099,440 22,282,540
34,539,098 35,143,620 35,759,655
 33,439,658 34,044,180 58,042,195

SIONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5

-1,099,440 -1,099,440 22,282,540

30,277,540

-4,570,659 -5,028,798 -5,532,859

-5,670,099 -6,128,238 47,027,221

STA (Trminos constantes)

OS
4 5
281,292,000 281,292,000
232,912,011 232,912,011

48,379,989 48,379,989
1,862,244 942,789

46,517,745 47,437,200
15,350,856 15,654,276

31,166,889 31,782,924
2,858,821 2,858,821
1,117,910 1,117,910

35,143,620 35,759,655

ONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-5,670,099 -6,128,238 47,027,221
33,328,983 35,143,620 35,759,655

27,658,884 29,015,382 82,786,876

STA (Trminos constantes)

OPERACIN (AOS)
3 4 5

-1,099,440 -1,099,440 _

-1,099,440 -1,099,440 _

-1,099,440 -1,099,440 0
-4,570,659 -5,028,798 -5,532,859
_
22,282,540
30,277,540

-5,670,099 -6,128,238 47,027,221

281,292,000 281,292,000 281,292,000

281,292,000 281,292,000 281,292,000

158,037,231 158,037,231 158,037,231

58,634,180 58,634,180 58,634,180
5,280,000 5,280,000 5,280,000
221,951,412 221,951,412 221,951,412
59,340,588 59,340,588 59,340,588
2,764,517 1,862,244 942,789
56,576,071 57,478,344 58,397,800
-18,670,104 -18,967,854 -19,271,274
37,905,968 38,510,491 39,126,526
2,858,821 2,858,821 2,858,821
1,117,910 1,117,910 1,117,910
41,882,699 42,487,222 43,103,257

36,212,601 36,358,984 90,130,478

nidades al ao
obre capital del trabajo

neto mes
$ 9,924,722 $ 827,060
6,600,000
 tabla 17
datos agrupados

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
$ - $ 66,217,481 $ - $ 66,217,481
$ 652 $ 66,217,481 $ 30,105,925 $ 96,323,407
$ 1,304 $ 66,217,481 $ 60,211,851 $ 126,429,332
$ 1,958 $ 66,217,481 $ 90,410,126 $ 156,627,607
$ 2,610 $ 66,217,481 $ 120,516,051 $ 186,733,533
$ 3,300 $ 66,217,481 $ 152,376,616 $ 218,594,098
$ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
PE=Cf/(PV-CVU)
PUNTO DE EQUILIBRIO

Precio venta 80,000

Costo variable 46,175
costo fijo 66,217,481

Punto de equilibrio 1,958

Punto de equilibrio en ventas 156,610,690

precio de venta $ 80,000

unidades a producir $ 3,300
Costo fijo $ 66,217,481
Costo variable total $ 152,376,616
Costo variable unitario $ 46,175
Qo (pto equilibrio) $ 1,958

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario
 Punto de eq
$200,000,000

quilibrio.
$180,000,000
INGRESO TOTAL
$ -
$ 52,160,000 $160,000,000
$ 104,320,000
$ 156,640,000 $140,000,000
$ 208,800,000
$ 264,000,000 $120,000,000
$ -
$$

$ -
$100,000,000

$80,000,000

$60,000,000

$40,000,000

$20,000,000

$-
$- $200 $400 COSTO FIJO $600 COSTO T
Cantidades

El punto de equilibrio se define como el momento en el cual

las ventas igualan el valor total de los costos (Costo fijo +
Costo variable) para este caso en particular se tendra el
punto de equilibrio en 1.958 unidades y unas ventas de
156.640.000
Por debajo de 1.958 unidades se presentan perdidas para la
empresa, dado que los ingresos seran menores que los
costos y gastos

Por encima de 1.958 unidades se empiezan a presentar

utilidades dado que los ingresos son mayores a los costos y
gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 1.958 unidades

son menores a las unidades a producir que son de 3.300
unidades

EL precio de venta es de $80.000 y el costo variable unitario

es de $46.174,73
 empresa, dado que los ingresos seran menores que los
costos y gastos

Por encima de 1.958 unidades se empiezan a presentar

utilidades dado que los ingresos son mayores a los costos y
gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 1.958 unidades

son menores a las unidades a producir que son de 3.300
unidades

EL precio de venta es de $80.000 y el costo variable unitario

es de $46.174,73
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto
de equili
brio es correcto
 Punto de equilibrio

FIJO $600 $800

COSTO TOTAL $1,000
INGRESO TOTAL $1,200 $1,400
Cantidades
 BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 17,884,781
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 17,884,781

ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 3,064,300
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 20,561,500
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 23,625,800

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 2,715,000
Gastos Preoperativos 2,874,552
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 5,589,552

TOTAL ACTIVOS $ 47,100,133

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 28,260,080
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 28,260,080

PATRIMONIO
Capital 18,840,053
TOTAL PATRIMONIO 18,840,053

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 47,100,133

ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas ###
Costos de Produccin ###
Utilidad Bruta en Ventas ###
Gastos de Administracin $ 58,634,180
Gastos de Ventas $ 5,280,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 63,914,180
UTILIDAD OPERACIONAL $ 45,405,902
Gastos Financieros 4,540,709
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 40,865,193
Provisin para impuestos 13,485,514
UTILIDAD NETA $ 27,379,679
 EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de in $ -47,100,133 $ -1,099,440 $ -1,099,440 $ -1,099,440

Flujo neto de
opracin $ - $ 34,398,686 $ 36,391,324 $ 36,391,324
Flujo
financiero neto
del proyecto
sin
financiamiento $ -47,100,133 $ 33,299,246 $ 35,291,884 $ 35,291,884

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero

AO 1 2 3 4
VALOR PRESENT $ 27,201,377 $ 23,549,833 $ 19,237,309 $ 15,714,509

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -47,100,133

Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 47,100,133 Egresos

Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
 $ 101,847,791 MENOS $ 47,100,133
VPN $ 54,747,658

Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 54,747,658

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inic $ -47,100,133
Flujo ao 1 $ 33,299,246 VPN $ 54,747,658
Flujo ao 2 $ 35,291,884
Flujo ao 3 $ 35,291,884
Flujo ao 4 $ 35,291,884
Flujo ao 5 $ 44,386,324
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3 4

Flujo
Financiero
Neto Sin
Financiamiento $ 33,299,246 $ 35,291,884 $ 35,291,884 $ 35,291,884

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

 NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 33,299,246 $ 35,291,884 $ 35,291,884 $ 35,291,884
i= 67% 1.67
n= # de aos
potencia 1.67 2.7889 4.657463 7.77796321
$ 19,939,668 $ 12,654,410 $ 7,577,491 $ 4,537,420

Valor presente egresos -$ 47,100,133

$ 48,126,160.94
VPN $ 1,026,028

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 33,299,246 $ 35,291,884 $ 35,291,884 $ 35,291,884
i= 66% 1.66
n= # de aos
potencia 1.66 2.77 4.61 7.6667850588
$ 20,011,566 $ 12,745,832 $ 7,659,755 $ 4,603,218

Valor presente egresos -$ 47,100,133

$ 48,499,596.97
VPN $ 1,399,464

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

DIFERENCIA SUMA DEL VPN AJUSTE AL

ENTRE TASAS EN VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
67% $ 1,026,028 102% 1.02 68.02
66% $ 1,399,464 -2% -0.02 65.98
1% -$ 2,425,493 100% 1.00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 47,100,133
Flujo Ao 1 $ 33,299,246
Flujo Ao 2 $ 35,291,884 TIR 0.69 68.69%
Flujo Ao 3 $ 35,291,884
Flujo Ao 4 $ 35,291,884
Flujo Ao 5 $ 44,386,324
 VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 28,260,080 17.12% 11.47% 0.6000
Aporte Inversion 18,840,053 22.4175% 22.42% 0.4000
Total 47,100,133 1.0000

Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0 0.114704
Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.08830
ir= 0.08830

Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 47,100,133

Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 30,256,971 32,842,721 33,439,658 34,044,180
i= 8.8297% 1.0882972287
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.0882972287 1.1843908581 1.2889692886 1.4027817047
27,802,121 27,729,631 25,942,944 24,269,051

VPN Egresos $ -47,100,133

143,763,229
VPN $ 96,663,097 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inic $ -47,100,133
Flujo ao 1 $ 30,256,971 VPN $ 96,663,097
Flujo ao 2 $ 32,842,721
Flujo ao 3 $ 33,439,658
Flujo ao 4 $ 34,044,180
Flujo ao 5 $ 58,042,195
n (aos) 5
i (TIO) 8.8297%

Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 28,260,080 17.12% 11.47% 0.6000
Aporte Inversion 18,840,053 22.4175% 22.42% 0.4000
Total 47,100,133 1.0000

Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 30,256,971 $ 32,842,721 $ 33,439,658 $ 34,044,180
i= 66% 1.66
n= # de aos
potencia 1.66 2.756 4.574296 7.59333136
$ 18,227,091 $ 11,918,537 $ 7,310,340 $ 4,483,431

Valor presente egresos -$ 47,100,133

 $ 46,544,120.93
VPN -$ 556,012

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 30,256,971 $ 32,842,721 $ 33,439,658 $ 34,044,180
i= 65% 1.65
n= # de aos
potencia 1.65 2.7225 4.492125 7.41200625
$ 18,337,558 $ 12,063,442 $ 7,444,062 $ 4,593,113

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 47,184,135.47
VPN $ 26,060,303

DIFERENCIA SUMA DEL VPN AJUSTE AL

ENTRE TASAS EN VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
66% $ 556,012 99% 0.99 65.01
65% $ 26,060,303 1% 0.01 65.01
1% -$ 26,616,315 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 47,100,133
Flujo Ao 1 $ 30,256,971
Flujo Ao 2 $ 32,842,721 TIR 0.65 65.130%
Flujo Ao 3 $ 33,439,658
Flujo Ao 4 $ 34,044,180
Flujo Ao 5 $ 58,042,195

VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 26,481,179 28,688,464 27,658,884 29,015,382
i= 8.8297% 1.0882972287
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.0882972287 1.1843908581 1.2889692886 1.4027817047
24,332,672 24,222,125 21,458,140 20,684,175

VPN Egresos $ -47,100,133

 144,925,149
VPN $ 97,825,016 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inic $ -47,100,133
Flujo ao 1 $ 26,481,179 VPN $ 97,825,016
Flujo ao 2 $ 28,688,464
Flujo ao 3 $ 27,658,884
Flujo ao 4 $ 29,015,382
Flujo ao 5 $ 82,786,876
n (aos) 5
i (TIO) 8.8297%

Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
Situacin con Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
$ 54,747,658
$ 54,747,658
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto
es viable
$ 96,663,097
$ 97,825,016

TIR 65.01 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

Clculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 47,100,133
Flujo Ao 1 $ 26,481,179
Flujo Ao 2 $ 28,688,464 TIR 0.60 59.6%
Flujo Ao 3 $ 27,658,884
Flujo Ao 4 $ 29,015,382
Flujo Ao 5 $ 82,786,876

En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior 1.7325492991
Ademas las inversiones son muy b -$ 47,100,133
N DE PROYECTO

ESENTE NETO VPN

INANCIAMIENTO (Trminos constantes)

4 5
$ -1,099,440 $ 7,995,000

$ 36,391,324 $ 36,391,324

$ 35,291,884 $ 44,386,324

INGRESOS

scurridos a partir de cero

Valor Presente
5 Ingresos
$ 16,144,762 ###

S EGRESOS
ANDO EXCEL

BILIDAD -TIR-

Financiamiento

$ 44,386,324

minos constantes
 5
$ 44,386,324

12.9891985607
$ 3,417,172 $ 48,126,161

5
$ 44,386,324

12.7575303379
$ 3,479,225 $ 48,499,597

ANDO EXCEL
nto

n Financiamiento

Ponderacin

0.069
0.090
15.85%

15.85%

ento

5
 58,042,195

1.5266434418
38,019,484 143,763,229

ANDO EXCEL

Ponderacin

0.069
0.090
15.85%

15.85%

5
$ 58,042,195

12.6049300576
$ 4,604,722 $ 46,544,121
 5
$ 58,042,195

12.2298103125
$ 4,745,960 $ 47,184,135

ANDO EXCEL

5
82,786,876

1.5266434418
54,228,036 144,925,149
ANDO EXCEL

,41%) el proyecto es viable

ANDO EXCEL

veces al costo variable unitario

 VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4
VALOR 0 34,398,686 36,391,324 36,391,324 36,391,324
VALOR PRESENTE 32,314,407 32,114,896 30,168,996 28,341,001

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4
VALOR 47,100,133 -1,099,440 -1,099,440 -1,099,440 -1,099,440
VALOR PRESE 47,100,133 -1,032,823 -970,242 -911,453 -856,227

RBC 3.04122862 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

 5 TOTAL
36,391,324 179,963,981
26,623,768 149,563,069 i= 0.0645

5 TOTAL
7,995,000 50,697,373
5,849,115 49,178,502
 AN
PRESABERES

OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMPR

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad

Cuadro 51. O
EVALUACIN PRIVADA

Disminuir el Riesgo o Incertidum

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individua

Asignar recursos para obtener mximo rendimien

(Activos, Pasivos, Patrimonio

TASAS QUE INTERVIENEN

 En el proyecto con financiamiento interviene
implica calcular el costo de capital promedio p

El costo del aporte del inversionista se ha tom

impuestos ya

La ponderacion se obtiene del producto ent

costo ponderado se constituye en l

Cuando se trabaja con terminos co

Para el proyecto con financiamiento la tas

En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que hace

rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continuaci
Tasa mnima de rendimiento
Una vez realizada la evaluacion del proyecto
variables que tienen mayor incidencia en el p

CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimista

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5 f

El analisis de sensibilidad se debe aplicar en la

como son la disminucion en las cantidades dem
Tambien se realiza el analisis de sensibilidad e
insumo.

VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de
Competidores, 5) Rivales potenciales

1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminucion o incremento va

porcentaje. Las va

Elementos que intervienen en el Analisis de S

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y con

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados

4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Tasa

5. Interpretacin de los resultados (Comparar con re

El anlisis de sensibilidad s

En proyectos de tamao pequeo no es aconseja

 A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis de se

Simulamos en el Anlisis de Sensib

El analisis de sensibilidad consist

en el proyecto, aplicarles variacio

Pregunta a resolver e

INVERSIN REALIZ
El proyecto es vi
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resumen

En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que ha

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA

Trminos Corrientes
Producto
Unidades
Ao
1 3,300
2 3,300
3 3,300
4 3,300
5 3,300

Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA

Trminos Constantes
Producto
Unidades
Ao
1 3,003
2 3,003
 3 3,003
4 3,003
5 3,003

Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unidades

operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen pro
aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo con
modificndose el flujo de inversiones.

Cuadro 61. Flujo Neto Operaciones

CONCEPTO

Total ingresos

Total costos operacionales

Utilidad operacional

Menos impuestos

Utilidad Neta
Ms depreciacin

Ms Amortizacin de Diferidos

Flujo Neto de Operaciones sf

Cuadro

CONCEPTO

Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del Proyecto sf

 CALCULO D

Inversin - 47,100,133

Flujo Ao 1 51,778,732

Flujo Ao 2 61,903,941
Flujo Ao 3 72,955,550
Flujo Ao 4 84,719,988
Flujo Ao 5 106,337,671
TIO 0.224175

CALCULO DE
Inversin - 47,100,133
Flujo Ao 1 51,778,732
Flujo Ao 2 61,903,941
Flujo Ao 3 72,955,550
Flujo Ao 4 84,719,988
Flujo Ao 5 106,337,671

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P

 Trminos Constantes
Producto
Unidades
Ao
1 3,597
2 3,597
3 3,597
4 3,597
5 3,597

Flujo Neto Operaciones sin Fin

CONCEPTO
Total ingresos
Total costos operacionales

Utilidad operacional

Menos impuestos
Utilidad Neta

Ms depreciacin
Ms Amortizacin de Diferidos
Flujo Neto de Operaciones sf

Cuadro

CONCEPTO

Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del Proyecto sf

CALCULO
Inversin - 47,100,133
Flujo Ao 1 70,435,908
Flujo Ao 2 82,412,248
Flujo Ao 3 82,412,248
 Flujo Ao 4 82,412,248
Flujo Ao 5 91,506,688

CALCULO
Inversin - 47,100,133
Flujo Ao 1 70,435,908
Flujo Ao 2 82,412,248
Flujo Ao 3 82,412,248
Flujo Ao 4 82,412,248
Flujo Ao 5 91,506,688
 ANLISIS DE SENSIBILIDAD

QUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

uadro 51. Objetivos de interes al evaluar un proyecto.

N PRIVADA EVAL

o Incertidumbre Maximizar Bi
Utilidades Mayor B/C, VPN, TIR Soc
B/C (individual)

Cumplimiento de los
mo rendimiento sobre la inversin
s, Patrimonio)
to intervienen diferentes fuentes como inversionistas e i
l promedio ponderado, que es la tasa minima de oportun
financiamiento.

ta se ha tomado su tasa de oportunidad en terminos cor

puestos ya que legalmente no causa gastos financieros.

roducto entre el costo despues de impuestos y la partici

stituye en la tasa minima de rendimiento para el proyec

terminos constantes y sin financiamiento se asume una

miento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que conlle

00) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el siguiente

o a continuacin):
 15.85%
del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibilidad
ncia en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer l
y la TIR

os: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

aplicar en las variables que tengan mayor incertidumbre

ntidades demandadas y disminucion o incrementos en e
nsibilidad en la disminucion en el precio de ventas o inc

mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Provee

nciales
remento va de acuerdo con el nivel de incertidumbre, en
taje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de 5% a

Analisis de Sensibilidad

oyecto y con mayor grado de incertidumbre

ciones

) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo finan

mparar con resultados de evaluacin inicial u original)

sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mism

o es aconsejable realizar variaciones simultneas en distintas var

interpretacin)
 anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de producto
incidencia es "cantidades vendidas".

lisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del 9% en

d consiste en identificar las variables que

s variaciones y establecer los efectos prod

resolver en cada situacin de modificacin

N REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERA

oyecto es viable de acuerdo a los indicadores financier
adro resumen, como el siguiente:

12-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente eje
 SOS POR VENTA DE PRODUCTOS

orrientes
Precio Unitario Valor
TIO
80,000 264,000,000 Inflacin
85,160 281,028,000
90,653 299,154,306
96,500 318,449,759
102,724 338,989,768

ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)

SOS POR VENTA DE PRODUCTOS Unidades i

Modificacin por
onstantes Unidades mod
Precio Unitario Valor

80,000 240,240,000
85,160 255,735,480
 90,653 272,230,418
96,500 289,789,280
102,724 308,480,689

ero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automticame

disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o disminuido. Mirar ta
alada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin las inversiones en

Operaciones sin Financiamiento

AO
1 2 3
240,240,000 255,735,480 272,230,418

218,594,098 221,951,412 221,951,412

21,645,902 33,784,068 50,279,007

7,143,148 11,148,743 16,592,072

14,502,754 22,635,326 33,686,935

 2,858,821 2,858,821 2,858,821
1,117,910 1,117,910 1,117,910

18,479,486 26,612,057 37,663,666

Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
0 1 2
-47,100,133 33,299,246 35,291,884

18,479,486 26,612,057

- 47,100,133 51,778,732 61,903,941

 CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

VPN $ 152,673,877

CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

TIR 1.24

Es mayor a laTIO 22,4% es viable

ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIVO)

POR VENTA DE PRODUCTOS Unidades i

 Modificacin por

onstantes Unidades mod

Precio Unitario Valor

80,000 287,760,000
85,160 306,320,520
90,653 326,078,194
96,500 347,110,237
102,724 369,498,847

ciones sin Financiamiento

AO
1 2 3
287,760,000 306,320,520 306,320,520
238,267,567 241,927,039 241,927,039

49,492,433 64,393,481 64,393,481

16,332,503 21,249,849 21,249,849

 33,159,930 43,143,632 43,143,632

2,858,821 2,858,821 2,858,821

1,117,910 1,117,910 1,117,910
37,136,662 47,120,364 47,120,364

Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
0 1 2
-47,100,133 33,299,246 35,291,884

37,136,662 47,120,364

- 47,100,133 70,435,908 82,412,248

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%

VPN $ 362,079,207
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%

TIR 1.58

Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

DAD

un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL

Maximizar Bienestar de la comunidad

VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)

plimiento de los objetivos del plan de desarrollo

 rsionistas e instituciones financieras, lo cual
ma de oportunidad que acepta el proyecto con

terminos corriente y es la misma despues de

s financieros.

os y la participacion de la fuente. El total del

ara el proyecto con financiamiento

e asume una tasa de interes real.

lo que conlleva a realizar la equivalencia

ene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnima de

e sensibilidad, que consiste en identificar las
y establecer los efectos producidos en el VPN

ado)

ncertidumbre y menos control por la empresa,

mentos en el nivel de financiamiento.
ventas o incrementos en los costos de

es, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4)

 tidumbre, entre mayor sea esta mayor sera el
rvalo de 5% a 20%

o flujo financiero neto

n varias al mismo tiempo.

en distintas variables (el anlisis individual facilita

as de productos textiles donde la variable de mayor

cin del 9% en ventas (Cuadro 59)

ables que tienen mayor incidencia

ctos producidos en el VPN y laTIR

dificacin planteada:

LA OPERACIN ?
res financieros?

-5% y -5%
e el siguiente ejemplo:
 0.224175
0.06450

GATIVO)

Unidades iniciales 3,300

Modificacin porcentual -9%
Unidades modificadas 3,003
 a, automticamente se modifica el flujo de
minuido. Mirar tambin, que solo podemos
las inversiones en la planta de produccin,

4 5
289,789,280 308,480,689 Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondo
221,951,412 221,951,412 total costos operacionales

67,837,869 86,529,277

22,386,497 28,554,662

45,451,372 57,974,616
 2,858,821 2,858,821 Tasa impositiva
1,117,910 1,117,910

49,428,103 61,951,347

miento.
AO
3 4 5
35,291,884 35,291,884 44,386,324

37,663,666 49,428,103 61,951,347

72,955,550 84,719,988 106,337,671

NUCIN 9%

Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9%

es viable

INUCIN 9%

124.235%

4% es viable

SITIVO)

Unidades iniciales 3,300

Modificacin porcentual 9%

Unidades modificadas 3,597

4 5
306,320,520 306,320,520 Viene del Cuadro 60
241,927,039 Viene del Cuadro 48 Flujo fondo
241,927,039 total costos operacionales

64,393,481 64,393,481

21,249,849 21,249,849
 43,143,632 43,143,632

2,858,821 2,858,821 Tasa impositiva

1,117,910 1,117,910
47,120,364 47,120,364

miento.
AO
3 4 5
35,291,884 35,291,884 44,386,324

47,120,364 47,120,364 47,120,364

82,412,248 82,412,248 91,506,688

MENTO 9%

Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9%

si es viable
MENTO 9%

158.135%

% si es viable
- 12,037,850 1.60%
uadro 60
uadro 48 Flujo fondos para el Inversionista,
operacionales
0.33
uadro 60
uadro 48 Flujo fondos para el Inversionista,
operacionales
0.33