Inflacin y Crecimiento

Tema 4
ANLISIS CONJUNTO DE TODOS LOS MERCADOS:
EL MODELO OA-DA

1.- La oferta agregada

La relacin de oferta agregada muestra cmo afecta la produccin al nivel de precios.

Tenemos la ecuacin de determinacin de los salarios:
= (, )

El salario nominal, , depende del nivel esperado de precios, ; de la tasa de desempleo,

, y de la variable residual, .
Tambin tenemos la ecuacin de determinacin de los precios:
= (1 + )

El precio, (nivel de precios), es igual al salario nominal, , multiplicado por 1 ms el

margen de precios, .
A continuacin combinamos estas dos ecuaciones y postulamos que el nivel efectivo de
precios era igual al esperado. Partiendo de este supuesto obtenemos la tasa natural de
desempleo y, por implicacin, el nivel natural de produccin. Sin este supuesto adicional ( = ),
la ecuacin de precios y la ecuacin de salarios nos dan una relacin entre el nivel de precios, el
nivel de produccin y el nivel esperado de precios.
= (, )
= ( + ) (, )
= (1 + )

El nivel de precios, , depende del nivel esperado de precios, , y de la tasa de desempleo,

(as como del margen, , y de la variable residual, ; pero las supondremos aqu constantes).
El segundo paso es describir la tasa de desempleo, , en funcin de la produccin, .

= = =1 =

Dada la poblacin activa, cuanto

mayor es la produccin, menor es la tasa de
desempleo. Sustituyendo este resultado en
la anterior ecuacin, obtenemos la relacin
de oferta agregada, o relacin OA:

= ( + ) ,

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La relacin OA tiene dos importantes propiedades:

Un aumento de la produccin provoca una subida del nivel de precios, resultado de cuatro
pasos subyacentes:
1. Aumento de la produccin aumento del empleo.
2. Aumento del empleo disminucin del desempleo (disminucin de la tasa de
desempleo).
3. Reduccin de la tasa de desempleo subida del salario nominal.
4. Subida del salario nominal subida de los precios fijados por las empresas subida
del nivel de precios.
Una subida del nivel esperado de precios provoca una subida del nivel efectivo de precios
de la misma cuanta. Si el nivel esperado de precios se duplica, el nivel de precios tambin
se duplica. Este efecto se produce a travs de los salarios:
1. Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios sea ms alto, fijan un salario
nominal ms alto.
2. Subida del salario nominal incremento de los costes la empresa fija unos precios
ms altos se eleva el nivel de precios.
La relacin entre el nivel de precio, , y la produccin, , dado , se representa por medio
de la curva OA. Esta curva posee tres propiedades:
Tiene pendiente positiva. Un aumento de la produccin, , provoca una subida del nivel de
precios, .
Pasa por el punto , en el que = y = . Cuando la produccin, , es igual a su
nivel natural, , el nivel de precios, , es igual al esperado, . Esta propiedad tiene dos
consecuencias sencillas:
- Cuando la produccin es superior a su nivel natural, el nivel de precios es ms alto de lo
esperado (si se encuentra a la derecha de , es ms alto que ).
- Cuando la produccin es inferior a su nivel natural, el nivel de precios es ms bajo de los
esperado (si se encuentra a la izquierda de , es ms bajo que ).
Una subida del nivel esperado de precios, , desplaza la curva OA en sentido
ascendente. En cambio, un descenso del nivel esperado de precios la desplaza en sentido
descendente. El aumento del nivel esperado de precios provoca una subida de los
salarios, lo cual provoca una subida de los precios. La curva de oferta agregada se
desplaza en sentido ascendente pasando ahora por un nuevo punto donde = y
= .

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2.- La demanda agregada

La relacin de demanda agregada muestra cmo afecta el nivel de precios a la produccin.

Tenemos la ecuacin del equilibrio del mercado de bienes:
= ( ) + (, ) +

Para que haya equilibrio en el mercado de bienes es necesario que la produccin sea igual
a la demanda de bienes: la suma del consumo, inversin y gasto pblico. Esta es la relacin IS.
Tenemos tambin la ecuacin del equilibrio de los mercados financieros:

= ()

Para que haya equilibrio en los mercados financieros es necesario que la oferta de dinero
sea igual a la demanda de dinero. Esta es la relacin LM.
El primer miembro de la ecuacin LM es la cantidad real de dinero, . Una subida del
nivel de precios, , del 10% produce el mismo efecto en la cantidad real de dinero que una
reduccin de la cantidad nominal de dinero, , del 10%: ambas provocan una reduccin de la
cantidad real de dinero del 10%.

Utilizando IS y LM, podemos hallar el

equilibrio del mercado de bienes y de los
mercados financieros.
Consideremos una subida del nivel de
precios de a . Dada la cantidad nominal de
dinero, , la subida de reduce la cantidad
real de dinero, . Esos significa que la
curva LM se desplaza hacia arriba: provoca
una subida del tipo de inters. El equilibrio se
traslada de a . El tipo de inters sube y la
produccin disminuye. En resumen, la subida
del nivel de precios provoca una reduccin de
la produccin.
La relacin negativa entre la produccin y
el nivel de precios se representa por medio de
la curva DA de pendiente negativa en la figura
b. Esta curva se denomina curva de demanda
agregada y la relacin negativa subyacente
entre la produccin y el nivel de precios se
llama relacin de demanda agregada.
Cualquier otra variable distinta del nivel
de precios que desplace la curva IS o la LM
tambin desplaza la relacin de demanda
agregada.
Relacin de demanda agregada:

= , ,

+ + -

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La produccin, , es una funcin

creciente de la cantidad real de dinero, ,
una funcin creciente del gasto pblico, , y
una funcin decreciente de los impuestos, .
Una subida del nivel de precios, ,
provoca una reduccin de la cantidad real de
dinero, , y, por tanto, una disminucin de
la produccin.
Los cambios de la poltica monetaria o
de la poltica fiscal, o en trminos ms
generales, de cualquier variable, salvo el nivel
de precios, que desplace las curvas IS o LM,
desplaza la curva de demanda agregada.

3.- El equilibrio a corto plazo y a medio plazo

El paso siguiente es reunir OA y DA.

: = ( + ) ,


: = , ,

Estas dos relaciones determinan los valores de equilibrio de la produccin, , y del nivel de
precios, . El valor de determina la posicin de la curva de oferta agregada y la posicin de la
curva de oferta agregada afecta al equilibrio. A corto plazo, podemos considerar dado , pero es
probable que vare con el paso del tiempo, desplazando la curva de oferta agregada y
modificando el equilibrio.

3.1 El equilibrio a
corto plazo.

La curva OA se ha trazado considerando

dado el valor de . Cuanto mayor es el nivel de
produccin, ms alto es el nivel de precios
(pendiente positiva). La posicin de la curva
depende de : cuando la produccin es igual al
nivel natural de produccin, el nivel de precios es
igual al nivel esperado de precios. Eso significa
que la curva OA pasa por el punto : si = ,
entonces = .
La curva DA se ha trazado considerando
dados los valores de , y . Cuanto ms alto
es el nivel de precios, ms bajo es el nivel de
produccin.

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El equilibrio se encuentra en el punto . En l, el mercado de bienes, los mercados

financieros y el mercado de trabajo se encuentran todos en equilibrio. El nivel de produccin y el
nivel de precios de equilibrio son y .
No existe razn alguna para que, en general, la produccin de equilibrio, , deba ser igual al
nivel natural de produccin, .
La primera conclusin importante es que a corto plazo, no hay razn alguna para que la
produccin deba ser igual al nivel natural de produccin.

3.2 Del corto plazo al

medio plazo.

En el punto , la produccin es
mayor que el nivel natural de
produccin. Por tanto, el nivel de
precios es ms alto que el nivel
esperado de precios. El hecho de que el
nivel de precios sea ms alto que el que
esperaba, probablemente llevar a
revisar al alza las expectativas sobre el
futuro nivel de precios. La prxima vez
que se fijen los salarios nominales se
tomar la decisin basndose en un
nivel esperado de precios ms alto, por
ejemplo, basndose en , donde
> .
Esta subida de implica que el
prximo periodo la curva de oferta
agregada se desplazar hacia arriba, de
OA a OA. Se fija un salario nominal
ms alto, lo cual lleva a las empresas a
fijar un precio ms alto. Por tanto, el
nivel de precios sube. El equilibrio se
traslada de a y la produccin de equilibrio disminuye de a .
El ajuste no acaba en el punto . todava es mayor que el nivel natural de produccin, ,
por lo que el nivel de precios todava es ms alto que el esperado, con lo cual, los salarios
continen revisndose al alza. Eso significa que mientras la produccin de equilibrio sea mayor
que el nivel natural de produccin , el nivel esperado de precios subir, desplazando la curva
OA hacia arriba. A medida que la curva OA se desplaza hacia arriba, la produccin de equilibrio
contina disminuyendo.
Este ajuste concluye cuando la curva OA se ha desplazado hasta OA y el nivel de
produccin de equilibrio es igual a . En , la produccin de equilibrio es igual al nivel natural de
produccin, por lo que el nivel de precios es igual al esperado. La curva OA ya no se desplaza y
la economa permanece en .
Mientras la produccin sea superior a su nivel natural, el nivel de precios ser ms alto de lo
esperado. Eso lleva a los encargados de fijar los salarios a revisar al alza sus expectativas,
provocando una subida del nivel de precios. La subida del nivel de precios provoca una
disminucin de la cantidad real de dinero, la cual provoca una subida del tipo de inters, la cual
provoca una disminucin de la produccin. El ajuste concluye cuando la produccin es igual a su
nivel natural. En otras palabras, a medio plazo la produccin retorna a su nivel natural.

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El razonamiento es similar cuando el nivel inicial de produccin es inferior al nivel natural.

Los encargados de fijar los salarios revisan a la baja sus expectativas sobre el nivel de precios,
provocando un desplazamiento descendente de la curva OA y lleva a la economa a descender
por la curva DA hasta que la produccin retorna a su nivel natural.

=

4.- Los efectos de una expansin monetaria

Tomemos como ejemplo un aumento de la cantidad nominal de dinero de a .

4.1 La dinmica del

ajuste.

Supongamos que la produccin se encuentra en su nivel natural. La demanda agregada y la

oferta agregada se cortan en el punto ; el nivel de produccin es en ese punto igual a y el
nivel de precios es igual . Consideremos ahora una aumento de (recordando la ecuacin de
DA):

= , ,

+ + -

Dado el nivel de precios, , el

aumento del dinero nominal, , provoca un
aumento de la cantidad real de dinero, ,
y, por tanto, un aumento de la produccin.
La DA se desplaza hacia la derecha, de DA
a DA. A corto plazo, la economa se
traslada del punto al . La produccin
aumenta de a y el nivel de precios
sube de a .
Con el paso del tiempo, entra en juego
el ajuste de las expectativas sobre los
precios. Como la produccin es mayor que
su nivel natural, el nivel de precios es ms
alto de lo que esperaban los encargados de
fijar los salarios. Estos revisan sus
expectativas, por lo que la curva de oferta
agregada se desplaza hacia arriba con el
paso del tiempo. El proceso de ajuste se
detiene cuando la produccin ha retornado
a su nivel natural. En ese momento, el nivel
de precios es igual al esperado. A medio
plazo, la produccin retorna a y el nivel de precios es igual a .
Si la produccin retorna a su nivel natural, la cantidad real de dinero tambin debe retornar a
su nivel inicial (si no vara, y aumentan necesariamente en la misma proporcin). En
otras palabras, la subida proporcional de los precios debe ser igual al aumento proporcional de la

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cantidad nominal de dinero: si el aumento inicial de la cantidad nominal de dinero es igual a 10%,
el nivel de precios acaba siendo un 10% ms alto.

4.2 Mirando entre

bastidores.

Qu sucede con el tipo de inters?

La figura muestra el ajuste de la
produccin y del nivel de precios en
respuesta al aumento de la cantidad
nominal de dinero. La figura muestra el
ajuste de la produccin y el tipo de inters
pero por medio del modelo IS-LM.
En la figura , antes de que vare la
cantidad nominal de dinero, el equilibrio se
encuentra en el punto . La produccin es
igual a us nivel natural, , y el tipo de
inters es . El efecto a corto plazo de la
expansin monetaria es un
desplazamiento hacia debajo de la curva
LM a LM, lo que traslada el equilibrio del
punto al , donde el tipo de inters es
ms bajo y la produccin es mayor. Hay
dos efectos tras el desplazamiento de LM
a LM:
Uno se debe al aumento de la
cantidad nominal de dinero.
Otro se debe a la subida del nivel
de precios, que contrarresta en parte al
primero.
Si el nivel de precios no variara, el
aumento de la cantidad nominal de dinero
desplazara la curva LM hacia abajo a LM
y el equilibrio se encontrara en el punto
de interseccin de IS y LM, el punto .
Sin embargo, incluso a corto plazo, el
nivel de precios sube, de a . Esta
subida desplaza la curva LM hacia arriba
de LM a LM, contrarrestando
parcialemnte el efecto del aumento de la cantidad nominal de dinero. El efecto neto de estos dos
desplazamientos es un desplazamiento de la curva LM de LM a LM y el equilibrio se encuentra
en .
Con el paso del tiempo, el hecho de que la produccin sea superior a su nivel natrual implica
que el nivel de precios contina subiendo. Al subir el nivel de precios, reduce an ms la cantidad
real de dienro y desplaza de nuevo la curva LM hacia arriba. El tipo de inters sube y la
produccin disminuye. Finalmente, la curva LM vuelve a donde se encontraba antes de que
aumentara la cantidad nominal de dinero.
La economa acaba en el punto , que corresponde al punto de la figura : el aumento de
la cantidad nominal de dienro es contrarrestado exactamente por una subida proporcional del

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nivel de precios. Por tanto, la cantidad real de dinero no vara. La produccin retorna a su valor
inicial, , y el tipo de inters tambin vuelve a su valor inicial, .

4.3 La neutralidad del

dinero.

Efectos de la poltica monetaria:

A corto plazo una expansin monetaria provoca un aumento de la produccin, una
reduccin del tipo de inters y una subida del nivel de precios. La evidencia emprica
muestra que el efecto que producen inicialmente las variaciones de la produccin en los
precios es bastante pequeo.
A medio plazo, el aumento de la cantidad nominal de dinero se traduce totalmente en una
subida proporcional del nivel de precios. No influye en la produccin o en el tipo de inters.
Los economistas se refieren al hecho de que el dinero no influye a medio plazo en la
produccin y en el tipo de inters diciendo que el dinero es neutral a medio plazo.
La neutralidad del dinero a medio plazo no significa que la poltica monetaria no se pueda o
no se deba emplear para influir en la produccin. Una poltica monetaria expansiva puede ayudar
a la economa a salir de una recesin y a retornar ms deprisa al nivel natural de produccin.

5.- Una reduccin del dficit presupuestario

Una expansin monetaria provoca un desplazamiento de la demanda agregada debido a un

desplazamiento de la curva LM.
Supongamos que se recorta el gasto
pblico de a sin alterar los impuestos .
Supongamos, tambin, que la produccin se
encuentra inicialmente en su nivel natural, por
lo que la economa se halla en el punto
donde la produccin es igual a . La
reduccin del gasto pblico de a
desplaza la curva de demanda agregada
hacia la izquierda, de DA a DA: a un nivel de
precios dado, la produccin es menor. A corto
plazo, el equilibrio se desplaza de a ; la
produccin disminuye de a y el nivel de
precios baja de a .
El efecto inicial de la reduccin del
dficit provoca una disminucin de la
produccin. Mientras la produccin sea
inferior a su nivel natural, sabemos que la
curva de oferta agregada contina
desplazndose hacia abajo. La economa se
mueve en sentido descendente por DA, hasta que la curva de oferta agregada es la OA y la
economa alcanza el punto . Para entonces, la recesin inicial ha concluido y la produccin
retorna a .
Una reduccin del dficit presupuestario no afecta a la produccin indefinidamente. A la
larga, la produccin retorna a su nivel natural. Pero existe una importante diferencia entre los

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efectos de una variacin del dinero y los de una variacin del dficit. En el punto la produccin
retorna a su nivel natural, pero el nivel de precios y el tipo de inters son ms bajos que antes.

TEMAS CONCRETOS
Cunto duran los efectos reales del dinero
Los modelos macroeconmicos son versiones en gran escala del modelo de oferta y
demanda agregadas presentados hasta ahora.
El modelo de Taylor es considerablemente mayor que el que hemos estudiado.
Adems, en lugar de examinar un nico pas, el modelo examina ocho pases y halla el
equilibrio en los ocho pases simultneamente. Dicho modelo sugiere que la produccin
tarda alrededor de cuatro aos en volver a su nivel natural o, en otras palabras, la cantidad
nominal de dinero tarda cuatro aos en ser neutral.

5.1 La reduccin del dficit, la produccin

y el tipo de inters.

La figura muestra el ajuste de la produccin y del nivel de precios en respuesta a un

aumento del dficit presupuestario. La figura muestra el ajuste de la produccin y del tipo de
inters pero por medio del modelo IS-LM.
En la figura , antes del cambio de la
poltica fiscal, el equilibrio se encuentra en el
punto , donde la produccin es igual a su nivel
natural, , y el tipo de inters es igual a .
Cuando el gobierno reduce el dficit
presupuestario, la curva IS se desplaza hacia la
izquierda a IS. El nivel de precios baja en
respuesta a la reduccin de la produccin,
aumentando la cantidad real de dinero, lo cual
provoca un desplazamiento parcialmente
compensatorio de la curva LM hacia abajo,
hasta LM. Por tanto el efecto inicial de una
reduccin del dficit es un desplazamiento de la
economa de a . Tanto la produccin como
el tipo de inters son menores que antes de la
contraccin fiscal. La disminucin de la
produccin reduce la inversin, pero la
reduccin del tipo de inters la eleva.
Mientras la produccin sea inferior a su
nivel natural, el nivel de precios contina
bajando, lo cual provoca un nuevo aumento de
la cantidad real de dinero. La curva LM contina
desplazndose hacia abajo. La economa acaba
alcanzando el punto . En este nuevo punto, la
produccin retorna a su nivel natural, pero el
tipo de inters es ms bajo que antes. La
composicin de la produccin tambin es
diferente: formulemos de nuevo IS teniendo en
cuenta que = en el punto .
= ( ) + ( , ) +

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Como la renta, , y los impuestos, , no varan, el consumo, , es el mismo que antes de la

reduccin del dficit. Por hiptesis, el gasto pblico, , es menor que antes. Por tanto, la
inversin, , debe ser mayor que antes de la reduccin del dficit: mayor en cuanta exactamente
igual a la reduccin de . A medio plazo una reduccin del dficit presupuestario provoca
inequvocamente una reduccin del tipo de inters y un aumento de la inversin.

5.2 Los dficit presupuestarios la

produccin y la inversin.

Efectos de la poltica fiscal:

A corto plazo, una reduccin del dficit presupuestario sin que se adopte ninguna otra
medida provoca una diminucin de la produccin y pueda provocar una disminucin de la
inversin. ?
A medio plazo, la produccin retorna a su nivel natural y el tipo de inters es ms bajo. A
medio plazo, la reduccin del dficit provoca inequvocamente un aumento de la inversin.
()
A largo plazo, el nivel de produccin depende del stock de capital de la economa. Por
tanto, si una reduccin del dficit presupuestario provoca un aumento de la inversin,
provoca un aumento del stock de capital y el aumento del stock de capital da lugar a un
incremento de la produccin.
Todo lo que acabamos de decir sobre los efectos de una reduccin del dficit tambin son
vlidos en el caso de las medidas destinadas a aumentar el ahorro privado (en lugar del ahorro
pblico). Un aumento de las tasa de ahorro eleva la produccin y la inversin a medio y largo
plazo, pero tambin puede provocar una recesin y una disminucin de la inversin a corto plazo.

6.- Las variaciones del precio del petrleo

Ahora podemos analizar los efectos de las variables que desplazan la curva de oferta
agregada. Un candidato obvio es el precio del petrleo. No es la primera vez que el precio del
petrleo ha experimentado una brusca subida en la economa mundial. En la dcada de los
setenta, la formacin de la OPEP unida a interrupciones en el suministro (guerras y revoluciones
de Oriente Medio), provocaron dos vertiginosas subidas del precio del petrleo.
La figura representa el
precio real del petrleo, que es
el cociente entre el precio del
crudo y el IPC. En 1998, el
precio real del petrleo era algo
menos de la mitad del nivel en
el que se encontraba en 1970.
Sin embargo, desde entonces
los precios experimentaran
grandes subidas y alcanzaran
niveles superiores a los de
principios de los aos ochenta.
Por otra parte, en Europa
el precio del petrleo ha subido

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 Inflacin y Crecimiento

en trminos reales menos que en Estados Unidos.

Cada una de las dos grandes subidas de los aos setenta fue acompaada de una brusca
recesin y un gran aumento de la inflacin, combinacin que los macroeconomistas llaman
estanflacin, pera recoger la combinacin de estancamiento e inflacin que caracteriza estos
episodios.
Una manera de ampliar nuestro modelo sera reconocer explcitamente que para producir se
utiliza trabajo y otros factores (incluida la energa) y averiguar qu efecto produce una subida del
precio del petrleo en el precio que fijan las empresas y en la relacin entre la produccin y el
empleo. Un recurso ms fcil, es recoger simplemente la subida del precio del petrleo por medio
de un aumento de , que es el margen de los precios sobre el salario nominal. Dados los salarios,
una subida del precio del petrleo eleva los costes de produccin y, por tanto, obliga a las
empresas a subir los precios.

6.1 Los efectos producidos en la tasa

natural de desempleo.

La ecuacin de salarios tiene

pendiente negativa. La ecuacin de
precios se representa por una recta
horizontal en el nivel = 1(1 + ).
El equilibrio se encuentra inicialmente
en el punto y la tasa natrual de
desempleo es inicialmente . Un
aumento del margen de precios, ,
provoca un desplazamiento
descendente de la curva de precios de
PS a PS: cuanto mayor es el margen
de precios, menor es el salario real que
implica la fijacin de los precios. El
equilibrio se traslada de a . El
salario real es ms bajo. La tasa natural
de desempleo es ms alta: para
convencer a los trabajadores de que
acepten el salario real ms bajo, el
desempleo debe aumentar.
El aumento de la tasa natural de desempleo da lugar a una reduccin del nivel natural de
empleo. Si suponemos que la relacin entre el empleo y la produccin no vara (para obtener una
unidad de produccin se sigue necesitando un trabajador, adems de energa), la reduccin del
nivel natural de empleo provoca una reduccin idntica del nivel natural de produccin. En suma,
una subida del precio del petrleo provoca una reduccin del nivel natural de produccin.

6.2 La dinmica del

ajuste.

Supongamos que antes de que suba el precio del petrleo, las curvas de demanda
agregada y de oferta agregada son DA y OA, por lo que la economa se encuentra en el punto ,
con = y, por implicacin, = .
Acabamos de ver que la subida del precio del petrleo reduce el nivel natural de produccin
hasta .

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 Inflacin y Crecimiento

Recordemos la relacin OA:

= (1 + ) 1 ,

Recordemos tambin que el efecto de

una subida del precio del petrleo lo
representamos como una subida del margen,
. A corto plazo (dado ), la subida del
precio del petrleo se traduce en un aumento
del margen, , esto lleva a las empresas a
subir sus precios, lo que provoca una subida
del nivel de precios, , cualquiera que sea el
nivel de produccin . La curva de oferta
agregada se desplaza hacia arriba.
Antes de la subida del precio del
petrleo, la curva de oferta agregada de la
figura pasa por el punto , en el que la
produccin es igual a y el nivel de precios
es igual a . Tras la subida del precio del
petrleo, la nueva curva OA para por el punto
, en el que la produccin es igual al nuevo
nivel natural ms bajo, , y el nivel de
precios es igual al esperado, .
Es posible que la curva DA se desplace como consecuencia de la subida del precio del
petrleo: la subida del petrleo puede llevar a las empresas a alterar sus planes de inversin; la
subida del precio del petrleo tambin redistribuye la renta, de los compradores de petrleo hacia
sus productores, provocando una disminucin de la demanda de consumo. Como algunos de los
efectos desplazan la curva de demanda agregada hacia la derecha y otros la desplazan hacia la
izquierda, supongamos simplemente que los efectos se anulan. Partiendo de este supuesto, a
corto plazo, solo se desplaza OA. La economa se mueve a lo largo de la curva DA, de a . La
produccin disminuye de a . La subida del precio del petrleo lleva a las empresas a subir
sus precios. Esta subida del nivel de precios reduce entonces la demanda y la produccin. La
produccin, , sigue siendo superior al nuevo nivel natural de produccin, , por lo que la curva
de oferta agregada contina desplazndose hacia arriba. La economa se mueve de a . En
el punto la produccin, , es igual a su nuevo nivel natural ms bajo, , y el nivel de precios
es ms alto. Los desplazamientos de la oferta agregada afectan a la produccin no solo a corto
plazo sino tambin a medio plazo.
La subida que ha experimentado el precio del petrleo desde finales de los aos noventa no
ha ido acompaada ni de un aumento de la inflacin ni de un aumento del desempleo, este hecho
ha sorprendido a los macroeconomistas. Pero en este momento existen tres hiptesis que
parecen verosmiles que pueden explicar esto:
En Estados Unidos los trabajadores hoy tienen menos poder de negociacin que en la
dcada de los setenta. Por tanto, al subir el precio del petrleo, los trabajadores se han mostrado
ms dispuestos a aceptar una reduccin de los salarios, limitando el desplazamiento ascendente
de la curva de oferta agregada y limitando as el efecto negativo en el nivel de precios y en la
produccin.
Cuando subi el precio del petrleo en la dcada de los setenta, la gente comenz a
esperar que los precios fueran mucho ms altos, por lo que aument mucho. Actualmente, la
poltica monetaria es muy diferente a la de los aos setenta y se espera que los bancos centrales
no permitan que la subida del precio del petrleo eleve el nivel de precios. Por tanto, apenas

3 Grado en Administracin y Direccin de Empresas Pgina 50

 Inflacin y Crecimiento

ha aumentado, lo que ha provocado un desplazamiento menor de la curva de oferta agregada y,

por tanto, un efecto menor en la produccin y en el nivel de precios que en los aos setenta.
La tercera hiptesis se refiere a la evolucin del uso de la energa en las tres ltimas
dcadas. Por cada unidad de produccin la necesidad de energa ha disminuido en casi todos los
pases del mundo. Estas reducciones pueden atribuirse a una gran mejora de la eficiencia
energtica.

7.- Conclusiones

7.1 El corto plazo frente al

medio plazo.

Los cambios polticos y los cambios del clima econmico normalmente producen efectos
diferentes a corto y medio plazo. Por ejemplo, una expansin monetaria afecta a la produccin a
corto plazo, pero no a medio plazo. A corto plazo, una disminucin del dficit presupuestario
reduce la produccin y el tipo de inters y puede reducir la inversin. Pero a medio plazo el tipo
de inters baja y la produccin retorna a su nivel natural, por lo que la inversin aumenta. Una
subida del precio del petrleo reduce la produccin no solo a corto plazo sino tambin a medio
plazo.
Algunos economistas creen que la economa retorna rpidamente a su equilibrio a medio
plazo, por lo que hacen hincapi en las consecuencias de la poltica a medio plazo. Otros creen
que la produccin retorna a su nivel natural de forma ms lenta, por lo que ponen ms nfasis en
los efectos a corto plazo de la poltica.

7.2 Las perturbaciones y los mecanismos

de propagacin.

Las fluctuaciones de la produccin (ciclos econmicos) son las variaciones de la

produccin en torno a su tendencia.
La economa es sacudida constantemente por perturbaciones de la oferta agregada, de la
demanda agregada o de ambas. Estas perturbaciones pueden ser cambios del consumo
provocados por cambios de la confianza de los consumidores, por cambios de la inversin, etc.
Tambin pueden deberse a cambios de poltica: desde la introduccin de una nueva ley hasta la
decisin del banco central de luchar contra la inflacin contrayendo la oferta monetaria.
Cada perturbacin produce efectos dinmicos en la produccin y en sus componentes.
Estos efectos dinmicos se denominan mecanismo de propagacin de la perturbacin. Los
efectos que produce una perturbacin en la actividad pueden ser mayores al principio y disminuir
conforme pasa el tiempo, o, por el contrario, pueden aumentar paulatinamente. Por ejemplo, los

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 Inflacin y Crecimiento

efectos que produce un aumento del dinero en la produccin alcanzan un mximo entre seis y
nueve meses ms tarde y despus disminuyen lentamente. Algunas perturbaciones producen
efectos incluso a medio plazo. As sucede con cualquier perturbacin que produzca un efecto
permanente en la oferta agregada, como una variacin permanente del precio del petrleo.
A veces algunas perturbaciones son suficientemente malas o se producen en
combinaciones suficientemente malas para crear una recesin. Las dos recesiones mundiales de
los aos setenta se debieron en gran parte a las subidas del precio del petrleo. Lo que
denominamos fluctuaciones econmicas es el resultado de estas perturbaciones y de los
efectos dinmicos en la produccin.

7.3 Hasta dnde vamos: la produccin,

el desempleo y la inflacin.

Partimos del supuesto de que la cantidad nominal de dinero era constante sin considerar el
caso de un crecimiento continuo de la cantidad nominal de dinero. Estamos ya en condiciones de
permitir que la cantidad nominal de dinero crezca, slo de esa manera podemos explicar por qu
la inflacin normalmente es positiva.

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