Tema 4.

Modelul moldovenesc de administrare corporativ

Tema 4. Modelul moldovenesc de administrare corporativ

In urma privatizrii, ntreprinderile de stat au devenit societi pe aciuni, unde trebuie s fie aplicate
elementele managementului corporativ pentru crearea unui nou sistem de motivaie care va permite transformarea
ntreprinderii n corporaie real cu mrirea valorii economice a ei. In Republica Moldova structura organizaional -
juridic conine urmtoarele organe:
1. Adunarea General a Acionarilor
2. Consiliul societii
3. Organul executiv
4. Comisia de cenzori
5. Registratorul societii
In dependen de statul n care activeaz o SA, aceasta se identific prin trsturi individuale. Piaa
valorilor mobiliare a Republicii Moldova este reglementat de un numr mare de acte normative:
Legea privind SA,
Legea privind Fondurile de investiii,
Legea privind Bursa de Valori etc.
Comisia Naional a Valorilor Mobiliare din Republica Moldova (fondat n 1992) este responsabil de
baza legislativ, reglementeaz activitatea emitenilor, a participanilor profesioniti la piaa valorilor mobiliare
(brokeri, dealeri, registratori, etc.)
Subiecii de baz a relaiilor corporative:
1. Acionarii instituionali (Fondurile de investitii, Bncile, grupurile financiar-industriale, trusturile)
2. Consiliul societii (pentru mai putin de 50 acionari > 3 persoane; iar pentru un numar mai mare
de 50acionari >5 persoane)
3. Administraia
Structura capitalului: n mediu pe republic politica de privatizare a inclus:
20% - colectivul ntreprinderii privatizate:
80% - participanii la privatizare (fonduri de investiii, trusturi, bnci, alte societi pe aciuni, persoane
fizice etc.)
Ca rezultat au fost:
o (pn la) 20% - colectivul ntreprinderii privatizate
o 45% - fondurile de investiii, trusturile
o 5-35% - persoanele fizice
In societile pe aciuni industriale cu o pondere mare a furnizorilor naionali:
(pn la) 20% - colectivul ntreprinderii privatizate
(pn la) 50% - furnizorii
(pn la) 30% - fondurile de investiii, trusturile
(pn la) 10% - persoanele fizice

n unele corporaii colectivul a acumulat in jur de 70-80%.

Adunarea General a Acionarilor

Consiliul Societii

Figura 1. Modelul moldovenesc de administrare corporativ

Drepturile acionarilor n Republica Moldova:
a) sa participe la adunrile generale ale acionarilor, sa aleag si sa fie alesi in organele
de conducere ale societii;
b) sa ia cunotina de materialele pentru ordinea de zi a adunrii generale a acionarilor;
c) sa ia cunotin si sa fac copii de pe documentele societii, accesul la care este
prevzut de lege, de statut sau de regulamentele societii;
d) sa primeasca dividendele anuntate in corespundere cu clasele si proportional
numarului de actiuni care ii apartin;
e) sa instraineze actiunile care ii apartin, sa le puna in gaj sau in administrare fiduciara;
f) sa ceara rascumpararea actiunilor care ii apartin, in cazurile prevazute de lege sau de
statutul societatii;
g) sa primeasca o parte din bunurile societatii in cazul lichidarii ei;
Actionarul detinator de actiuni care nu dau dreptul la vot poate participa la discutarea
chestiunilor de pe ordinea de zi a adunarii generale a actionarilor.
Statul poate avea doar un singur reprezentant intr-o societate.
Persoanele cu functii de raspundere ale societatii, cu exceptia membrilor consiliului societatii, nu
pot fi reprezentanti ai actionarului.

Drepturile suplimentare ale actionarilor sunt:

(1) Actionarii care detin cel putin 5% din actiunile cu drept de vot ale societatii, au
de asemenea dreptul:
a) sa introduc chestiuni in ordinea de zi a adunrii generale anuale a actionarilor;
b) sa propuna candidati pentru membrii consiliului societatii si ai comisiei de cenzori;
c) sa adreseze instantei judecatoresti cerere in vederea lichidarii societatii daca, in cursul
a doua si mai multe adunari generale, actionarii nu au ales consiliul societatii;
d) sa ceara convocarea sedintei extraordinare a consiliului societatii.

(2) Actionarii care detin cel putin 10% din actiunile cu drept de vot ale societatii, au
de asemenea dreptul, in modul prevazut de prezenta lege, de alte acte legislative si de statutul
societatii:
a) sa ceara stabilirea costului plasarii actiunilor societatii, in temeiul raportului
organizatiei de audit sau al altei organizatii specializate ce nu este persoana afiliata a societatii;
b) sa ceara efectuarea de controale extraordinare ale activitatii economico-financiare a
societatii;
Pagina 2 din 6
 c) sa adreseze instantei judecatoresti cerere de reparare a prejudiciului cauzat societatii
de persoanele cu functii de raspundere in urma incalcarii intentionate sau grave de catre acestea a
prevederilor legislative si a reglamentelor interne.

(3) Acionarii care dein cel putin 25% din actiunile cu drept de vot ale societatii, au
de asemenea dreptul sa ceara convocarea adunarii generale extraordinare a actionarilor in
modul stabilit de lege si de statutul societatii.
Dividendele care nu au fost primite de acionar din vina lui in decurs de 3 ani, de la
data apariiei dreptului de primire a lor, se trec la venitul societii si nu pot fi revendicate
de acionar.

Aciunile corporaiei ce necesit aprobarea Adunrii Generale a Acionarilor:

Adunarea generala a acionarilor are urmtoarele atribuii exclusive:
a) aproba statutul societii in redacie noua sau modificrile si completrile aduse in
statut, inclusiv cele ce in de schimbarea claselor si numrului de aciuni autorizate spre plasare,
de convertirea, denominalizarea, consolidarea sau impartirea aciunilor societii.
b) hotaraste cu privire la modificarea capitalului social cu exceptia cazurilor prevazute de
lege;
c) aproba regulamentul consiliului societatii, alege membrii lui si inceteaza inainte de
termen imputernicirile lor, stabileste cuantumul retributiei muncii lor, remuneratiilor anuale si
compensatiilor, precum si hotaraste cu privire la tragerea la raspundere sau eliberarea de
raspundere a membrilor consiliului societatii;
d) aproba regulamentul comisiei de cenzori, alege membrii ei si inceteaza inainte de
termen imputernicirile lor, stabileste cuantumul retributiei muncii lor si compensatiilor, precum
si hotaraste cu privire la tragerea la raspundere sau eliberarea de raspundere a membrilor
comisiei de cenzori;
e) confirma organizaia de audit si stabilete cuantumul retribuiei serviciilor ei;
f) hotrste cu privire la incheierea tranzactiilor de proportii: 25-50%;
g) aproba clasele si numarul de obligatiuni autorizate spre plasare;
h) examineaza darea de seama financiara anuala a societatii, aproba darea de seama
anuala a consiliului societii si darea de seama anuala a comisiei de cenzori;
i) aproba normativele de repartizare a profitului societii;
j) hotrte cu privire la repartizarea profitului anual, inclusiv plata dividendelor anuale,
sau la acoperirea pierderilor societatii;
k) hotrte cu privire la modificarea tipului societatii, reorganizarea sau lichidarea ei;
l) aproba bilantul de divizare, bilantul consolidat sau bilantul de lichidare al societatii;
Pagina 3 din 6
 Adunarea generala a acionarilor, daca statutul societii nu prevede altfel, de
asemenea aproba:
a) directiile prioritare ale activitatii societatii;
b) modul de instiintare a actionarilor despre tinerea adunarii generale, precum si modul
de prezentare actionarilor a materialelor de pe ordinea de zi a adunarii generale pentru a se lua
cunostinta de ele;
c) regulamentul organului executiv al societatii si deciziile privind numirea
conducatorului acestuia sau incetarea inainte de termen a imputernicirilor lui, privind stabilirea
cuantumului retributiei muncii lui, remuneratiei si compensatiilor, privind tragerea lui la
raspundere sau eliberarea de raspundere;
d) darile de seama trimestriale ale organului executiv al societatii;
e) hotaririle privind deschiderea, transformarea sau lichidarea filialelor si
reprezentantelor, privind numirea si eliberarea din functie a conducatorilor lor.

Consiliul Societii:
Consiliul societatii reprezinta interesele actionarilor in perioada dintre adunarile generale
si, in limitele atributiilor sale, exercita conducerea generala si controlul asupra activitatii
societatii. Consiliul societatii este subordonat adunarii generale a actionarilor.
Consiliul societatii are urmatoarele atributii exclusive:
a) decide cu privire la convocarea adunarii generale a actionarilor;
b) aproba valoarea de piata a bunurilor care constituie obiectul unei tranzactii de
proportii;
c) decide cu privire la incheierea tranzactiilor de proportii prevazute la 25-50%;
d) incheie contracte cu organizatia gestionara a societatii;
e) confirma registratorul societatii si stabileste cuantumul retributiei serviciilor lui;
f) decide cu privire la marirea capitalului social in cazurile prevazute, precum si
modifica in legatura cu aceasta statutul societatii (Consiliul societatii are dreptul sa ia decizii
privind marirea capitalului social cu cel mult 50% din valoarea acestuia la data ultimei adunari
generale a actionarilor. In acest caz, actionarii societatii dispun de dreptul preferential de
subscriere la actiuni proportional cotei de actiuni pe care le detin);
g) aproba prospectul de emisiune suplimentara de actiuni, rezultatele emiterii
suplimentare de aciuni, precum si modifica in legtura cu aceasta statutul societatii;
h) decide, in cursul anului financiar, cu privire la repartizarea profitului net, la folosirea
capitalului de rezerva si a celui suplimentar, precum si a mijloacelor fondurilor speciale ale
societii;
Pagina 4 din 6
 i) face, la adunarea generala a acionarilor, propuneri cu privire la plata dividendelor
anuale si decide cu privire la plata dividendelor intermediare;
j) aproba fondul sau normativele de retribuire a muncii personalului societii;
k) decide cu privire la aderarea societii la asociaie sau la o alta uniune;
l) decide in orice alte probleme prevazute de lege si de statutul societatii.

Chestiunile ce in de competenta consiliului societii nu pot fi transmise spre examinare

organului executiv al societii. Consiliul societi prezint adunrii generale a acionarilor
raportul anual cu privire la activitatea sa si la functionarea societii, ntocmit in conformitate cu
legislaia cu privire la valorile mobiliare, cu statutul societii si cu regulamentul consiliului
societii, precum si informaia privind remunerarea persoanelor cu funcii de rspundere.
Membru al consiliului societii nu poate fi persoana care:
b) este membru a cinci consilii ale altor societi nregistrate n Republica Moldova;
c) din oficiu reprezint o societate care fata de societatea data este intreprindere afiliata
sau societate dependenta;
d) este membru al comisiei de cenzori a societatii date;
e) o alta persoana a carei calitate de membru al consiliului societatii este limitata de lege
sau de statutul societatii.
In societatea cu un numar de actionari si detinatori nominali de actiuni de peste 50,
consiliul societatii se alege prin vot cumulativ.
Statutul societatii poate sa prevada vot cumulativ la alegerea consiliului societatii si in
cazul in care societatea are un numar mai mic de actionari si detinatori nominali de actiuni ale
societatii.

Organul executiv al societi poate fi colegial (comitet de conducere, direcie) sau

unipersonal (director general, director).
Membrii organului executiv si ali angajai ai societii pot fi alei n consiliul
societii, dar ei nu pot constitui in el majoritatea.

Comisia de cenzori a societii:

Membri ai comisiei de cenzori pot fi att acionarii societii, cit si alte persoane. Cel
puin unul dintre membrii comisiei de cenzori trebuie sa fie contabil autorizat in condiiile legii
sau contabil-expert (auditor)1.
Membri ai comisiei de cenzori a societi nu pot fi:
membrii consiliului societii;
lucratorii organului executiv sau ai contabilitii societii;

Pagina 5 din 6
 gestionarul societii;
persoanele necalificate in contabilitate, finane sau economie;
Comisia de cenzori se alege (se numete) pe un termen de la 2 la 5 ani.

Transparena Informaiei
Componenta drilor de seama specializate
In componenta drilor de seama specializate lunare, trimestriale si anuale ale emitenilor si
participanilor profesioniti la piaa hrtiilor de valoare se includ:
pentru emitent (societile pe aciuni de tip deschis):
a) drile de seama lunare:
S Lista acionarilor emitentului, care dein peste 5 la suta din numrul total de aciuni cu
drept de vot amplasate de emitent (forma EM-3).
b) drile de seama trimestriale:
Lista persoanelor juridice la care emitentul deine cel puin 25 la suta din capitalul
statutar (forma EM-4);
Informaie privind direciile de investire a mijloacelor atrase in rezultatul emisiei
hrtiilor de valoare (forma EM-7);
Darea de seama privind micarea capitalului statutar al emitentului (forma EM-8);
Informaie privind dividendele i dobnzile calculate pentru hrtiile de valoare ale
emitentului (forma EM-10);
Darea de seama privind tranzaciile nregistrate (forma EM-11) - in cazul in care
emitentul tine registrul acionarilor si independent;
Calculul valorii activelor nete a societarilor pe aciuni;
c) drile de seama anuale:
Lista persoanelor cu funcii de rspundere ale emitentului (forma EM-1);
Lista persoanelor afiliate ale emitentului (forma EM-2);
Lista filialelor si reprezentantelor emitentului (forma EM-5);
Informaie privind reorganizarea emitentului (forma EM-6);
Tipurile de hrtii de valoare emise de emitent (forma EM-9);
Copiile proceselor-verbale a adunrilor generale;

In afara de drile de seama specializate lunare, trimestriale si anuale, emitentul este

obligat sa dezvluie informaie despre faptele si evenimentele eseniale, care au efect asupra
activitii lui financiar-economice.

Pagina 6 din 6