UNIVERSITATEA DE STAT DIN MOLDOVA

FACULTATEA DE DREPT

DEPARTAMENTUL DREPT PUBLIC

Barbacaru Dan

MPRUMUTUL DE STAT

Referat stiinific

Conductor tiinific: Cuciurca Doina, magistru n drept, lector universitar

Autorul: Barbacaru Dan, grupa 1601 anul II

CHIINU-2017

1
 Cuprins

Introducere ....................................................................................................................................2

I. mprumutul de stat

1.1. Noiunea mprumutului de stat......................................................................................3

1.2. mprumutul de stat: trsturile caracteristice.............................................................4-7

1.3. Destinaia i rolul mprumuturilor de stat................................................................8-10

II. Tehnica mprumuturilor de stat

2.1. Formele mprumuturilor de stat.............................................................................11-12

2.2. mprumuturile de stat interne.................................................................................13-15

2.3. mprumuturile de stat externe................................................................................16-17

Concluzie.......................................................................................................................................18

Bibliografie...................................................................................................................................19

2
 INTRODUCERE

mprumuturile de stat sunt venituri extraordinare la care se recurge n caz de dezechilibru

bugetar, adica atunci cnd veniturile ordinare sunt insuficiente pentru a face fa cehltuilelilor,
precum i din necesiti de trezorerie, respective se ivesc unele goluri temporare de resurse
bugetare.

mprumutul de stat este obligaia bneasc generate de un contract, prin care statul obine
fonduri bneti de la persoanele juridice i fizice creditoare, i se angajeaz s le ramburseze
mpreun cu dobnda, ctigurile i cu alte costuri, ntr-o perioad de timp determinate. n
acelai timp, mprumutul de stat este un instrument financiar folosit de stat pentru a repartiza,
ntre generaiile prezente i cele viitoare, sarcinile rezultate dintr-o cheltuial public prea mare,
care nu poate fi acoperita prin impozite i taxele curente sau prin alte resurse ordinare ale
bugetului de stat.

Am ales aceasta tem, din motiv c mprumutul reprezint un mijloc de completare a

fondurilor bneti de utilitate public, inclusiv de completare a veniturilor bugetare.

3
 CAPITOL I: MPRUMUTUL DE STAT

1.1. Noiunea mprumutului de stat

mprumutul de stat reprezint un mijloc de completare a fondurilor bneti de utilitate

public, inclusiv de completare a veniturilor bugetare. Din punct de vedere terminologic,
expresia mprumut public este sinonim cu credit public iar n sfera acestuia se cuprind
mprumuturile att de stat ct i ale altor colectiviti publice, mai frecvent, uniti
administrativ-teritoriale (n continuare voi folosi noiunile mprumut public i mprumut
de stat ca sinonime).1
mprumuturile de stat sunt contractate de la ceteni autohtoni, de la alte state sau de la
organizaii financiare i bancare internaionale. Pentru exprimarea proporiei cantitative a
acestor mprumuturi este utilizat i s-a rspndit preferenial expresia datorie public care
a ajuns indicele sintetic de apreciere a situaiei financiare a statelor din acest punct de vedere.
Legislaia Republicii Moldova definete noiunea mprumut de stat, prevznd la art. 2, din
Legea nr. 419 din 22.12.2006 cu privire la datoria sectorului public, garaniile de stat
i recreditarea de stat, c mprumut de stat este relaie contractual prin care creditorul
transmite n proprietatea statului mijloace, cu condiia rambursrii acestora de ctre stat la
expirarea termenului pentru care au fost acordate. mprumutul de stat poate fi cu sau fr
dobnd.
n mod teoretic, rata dobnzii la mprumuturile de stat ar trebui s se situeze la un nivel
apropiat de acela al ratei dobnzii practicate la creditul bancar.
Pentru a face mai atractive mprumuturile pe care le contracteaz pe piaa intern,
uneori statul acord creditorilor si i alte avantaje dect dobnda: prime de rambursare,
ctiguri, scutirea de impozite a veniturilor din dobnzi etc. Alteori, confruntat cu dificulti
serioase n finanarea deficitului bugetar, statul consimte s acorde dobnzi mai mari
persoanelor fizice i juridice deintoare de mijloace bneti temporar libere, dispuse s-l
mprumute, dect cele acordate de bnci la depozitele constituite la acestea. Ca urmare, se
ajunge ca dobnzile la mprumuturile de stat s fie mai mici sau mai mari, dup caz, dect
cele practicate de bnci.

1
Drept Financiar, Alexandru Armeanic, Ediia a II-a, ASEM, Chisinu-2008, pag. 212
4
 1.2. mprumutul de stat: trsturile caracteristice

n economia de pia, veniturile procurate de stat din impozite i taxe precum i cele de la
ntreprinderile i proprietile sale, deseori nu acoper n totalitate cheltuielile bugetare
ordinare. n asemenea situaii autoritile publice se adreseaz persoanelor fizice i juridice
care dispun de mijloace bneti temporar libere, cerndu-le sa le ncredineze o parte din
acestea pentru acoperirea diferenei dintre cheltuielile i veniturile bugetare. Cu alte cuvinte,
n caz de dezechilibru bugetar completarea veniturilor publice se face cu resurse de
mprumut, adic pe calea creditului public.
n afar de autoritile publice centrale i locale, apel la resurse de mprumut mai fac
ntreprinderile private, publice i mixte, organizaiile cooperatiste ca i unele categorii
sociale, pentru asigurarea desfurrii normale a activitii lor economice (credite pe termen
scurt), efectuarea de investiii (credite pe termen mijlociu sau lung) ori satisfacerea unor
nevoi ale populaiei (credit de consum).Cererea de credit public i privat, vine din partea
autoritilor publice ,a agenilor economici i a populaiei ,iar oferta de resurse de mprumut
este alctuit din capitaluri bneti temporar disponibile ale agenilor economici, capitalurile
i rezervele libere ale bncilor i altor instituii financiare, economiile bneti ale micilor
productori de mrfuri. Avnd aceleai surse de formare, creditul public intr n competiie
cu creditul privat.
Resursele bneti care alctuiesc oferta de capital de mprumut sunt puse la dispoziia acelor
solicitani care accept condiiile de acordare a creditului: garanie, termen de rambursare,
rat a dobnzii, precum i eventuale alte avantaje. Ajunse la dispoziia beneficiarilor, sumele
mprumutate capt destinaii diferite, i anume: servesc drept capital productiv, sunt
investite n bunuri de folosin ndelungat sau sunt cheltuite n scopuri de consum, dup caz.
Indiferent de destinaie, orice mprumut trebuie s produc mprumuttorului un anumit venit
care constituie nsi raiunea acordrii sale.
Cu toate c mprumuturile de stat folosite n mod neproductiv nu produc valoare, ele sunt
totui purttoare de dobnzi. n acest caz, plata dobnzii i restituirea mprumutului se fac pe
seama veniturilor bugetare, adic n principal pe seama impozitelor i a taxelor.
Sub raport juridic, mprumutul de stat apare ca o nelegere intervenit ntre o persoan
fizic sau juridic, pe de o parte, i stat, pe de alta, prin care prima consimte s pun la
dispoziia statului o sum de bani, sub form de mprumut, pe o perioad determinat, iar

5
acesta din urm se angajeaz s o ramburseze la termenul stabilit i s achite dobnda i alte
costuri cuvenite. mprumutul de stat prezint urmtoarele trsturi caracteristice:
1. mprumutul de stat are caracter contractual.

Spre deosebire de impozit, care constituie o prelevare obligatorie, stabilit n mod

unilateral de ctre stat n sarcina unei persoane fizice sau juridice, mprumutul exprim
acordul de voin al prilor. Aici se cuvine o precizare: condiiile de emisiune i de
rambursare a mprumutului, forma i mrimea venitului pe care l asigur, precum i alte
eventuale avantaje acordate mprumuttorilor se stabilesc de organele de decizie competente
ale statului, fr consultarea prealabil a subscriitorilor poteniali. Modul n care se stabilesc
condiiile de emisiune i de rambursare a unui mprumut de stat confer contractului dintre
mprumutat (statul) i mprumuttor (o persoan fizic sau juridic) un caracter diferit de cel
al contractului de credit bancar, care intervine ntre o banc (mprumuttor) i o persoan
fizic sau juridic (mprumutat). n cazul contractului de credit bancar, condiiile de acordare
i de rambursare a mprumutului se negociaz de banc cu fiecare solicitant n parte. n plus,
acest contract prevede obligaia mprumutatului s prezinte o garanie material n favoarea
mprumuttorului. n cazul mprumutului contractat de stat, acesta nu ofer o asemenea
garanie mprumuttorilor si.

2. mprumutul are un caracter rambursabil.

Ca mijloc de procurare a resurselor bneti de care statul are nevoie, mprumutul se

caracterizeaz prin aceea c se restituie, la termenul fixat, persoanelor fizice i juridice care l-
au acordat, spre deosebire de impozit, care constituie o prelevare, la dispoziia statului,
definitiv i nerambursabil.

La plasarea unui mprumut, statul stabilete termenul de rambursare a acestuia care poate fi
mai apropiat sau mai ndeprtat, n funcie de evoluia previzibil a veniturilor i a
cheltuielilor publice. De la aceast regul, fac excepie mprumuturile perpetue, la emiterea
crora angajamentul statului se limiteaz la plata unei anumite dobnzi creditorilor si, pe o
perioad de timp nedeterminat, fr s se stabileasc un termen de restituire a mprumutului
propriu-zis. Lipsa unui angajament expres de rambursare a unui asemenea mprumut nu
mpiedic ns statul mprumutat s rscumpere la burs nscrisurile mprumutului respectiv,
n momentul n care aceast operaiune prezint convenien economic.
3. mprumutul de stat asigur deintorilor de nscrisuri publice, pe lng
rambursarea sumei mprumutate, i o anumit contraprestaie.

6
 Pentru a putea intra n posesia sumei de bani care i lipsete i a o folosi potrivit
trebuinelor sale, statul se angajeaz s achite sistematic, deintorilor de nscrisuri publice,
preul" acestei folosine. Preul" la care ne referim mbrac forma dobnzii, forma
ctigului ori ambele forme, dup caz, la care se adaug adesea i alte avantaje materiale.
Aa cum s-a mai artat, mprumutul de stat se deosebete de impozit, ntre altele, prin
contraprestaia pe care statul o ofer creditorilor si.

Uneori, avantajele oferite de stat la lansarea unui mprumut sunt ulterior restrnse. Astfel,
n condiiile scderii ratei dobnzii pe piaa capitalului de mprumut, n perioada de criz sau
de depresiune, statul poate proceda la conversiunea datoriei sale: preschimb nscrisurile
unui mprumut vechi cu o dobnd ridicat cu nscrisuri ale unui mprumut nou cu o dobnd
mai redus. Alteori, avantajele materiale iniial oferite de stat creditorilor si se diminueaz
ca urmare a deprecierii accelerate pe care o sufer moneda n care a fost libelat mprumutul.
Dei statul achit n mod sistematic dobnda aferent i ramburseaz ratele scadente
ale mprumutului, totui sumele ce revin deintorilor de nscrisuri publice au o putere
de cumprare mai mic dect cea ncredinat de acetia statului la lansarea mprumutului.

Tabelul 1. Asemanri i deosebiri dintre creditul privat i cel public2

Creditul public Creditul privat

- este contractat de ctre stat - este contractat de agenii economici,

- debitorul este reprezentat de autoritile populaie
publice centrale i locale, iar creditorii - debitorii sunt agenii economici,
sunt cei de la care provin resursele de populaia
mprumut - cererea vine din partea persoanelor fizice
- cererea vine din partea autoritilor sau juridice
publice centrale i locale - oferta vine din partea statului, bncilor,
- oferta vine din partea bncilor, altor altor instituii financiare, agenilor
instituii financiare, agenilor economici, economici, populaiei
populaiei - este utilizat n scopuri productive, caz n
- este utilizat pentru funcionarea care contribuie la sporirea profitului
serviciilor publice, finanarea cheltuielor realizat din care se cedeaz bncii o parte
militare, meninerea ordinii publice, sub form de bobnd, ct i

2
PPT: ,,CREDITUL Drept Financiar, Doina Cuciurca, slide 38

7
 rambursarea la scaden a datoriei neproductive, cnd se percepe, de
publice, plata dobnziilor aferente asemenea, dobnd chiar dac nu produc
- rambursarea i plata dobnzilor i valoare adugat
comisioanelor aferente se realizeaza pe - rambursarea i plata dobnzilor i
seama veniturilor bugetare (impozite, comisioanelor aferente se realizeaz pe
taxe, etc.) seama resurselor private
- dobnda pltit de stat, la mprumuturile - dobnda pltit de debitori exprim relaii
contractate, exprim relaii de de distribuire a valorii adugate ntre
redistribuire a venitului naional, se participanii la activitatea economic
redistribuie, n principal, veniturile financiar prin credit, precum si a
persoanelor fizice i juridice, mobilizate profitului realizat de agentul economic,
la fondurile de resurse financiare publice, mprumutat i banca mrumuttoare.
pe calea impozitelor i taxelor, n
favoarea celor care au mprumutat statul
i pentru care ncaseaza dobnzi.

8
 1.3. Destinaia i rolul mprumuturilor de stat

De regul, statul recurge la mprumuturi fie din necesiti de trezorerie, fie din necesiti
de echilibru bugetar(Figura 1). n primul caz, veniturile bugetare preconizate a se realiza n
anul considerat acoper integral cheltuielile bugetare. Bugetul de stat, pe ntregul an se
prezint echilibrat, ns pe parcursul acestuia, pot interveni schimbri, astfel nct ntre
termenele la care se ncaseaz veniturile i cele la care se efectueaz cheltuielile s nu existe
conexiune. Astfel, n unele perioade plile devanseaz ncasrile, ceea ce cauzeaz un
gol de cas, adic o lips temporar de resurse, n timp ce n altele se observ un plus de
resurse fa de ritmul normal al plilor.
Dac unele instutuii publice nu au suficiente resurse disponibile pentru a acoperi golul de
cas al bugetului, atunci de la ali deintori de resurse bneti de pe pia se solicit
mprumuturi pe termen scurt. n ultim instan se apeleaz la banca. Resursele bneti
mprumutate de la variai deintori publici sau privai nu duc la creterea masei semnelor
bneti n circulaie, ci numai o redistribuie; n schimb, resursele creditate de la banca
reprezint o transmisiune de bani fr acoperire material. Aciunea de recurgere la
mprumuturi din necesiti de trezorerie poate avea efecte negative asupra circulaiei bneti,
dac acesta vizeaz sume importante i nu se ramburseaz la termenele stabilite.
n cazurile n care veniturile fiscale i ordinare nu acoper n totalitate cheltuielile
bugetare pe tot anul, pentru finanarea deficitului rezultat, statul se mprumut pe piaa
intern sau n strintate.
De regul, pentru acoperirea deficitelor bugetare, mprumuturile de stat se acord pe
termene mijlocii i lungi. Rambursarea ratelor scadente i achitarea dobnzilor aferente au
drept rezultat creterea cheltuielilor bugetare, ceea ce are ca consecin majorarea
impozitelor, iar n caz de insuficien a acestora, se apeleaz la noi mprumuturi.
n situaiile n care veniturile bugetare ordinare nu au capacitatea de a acoperi n totalitate
cheltuielile bugetare aprobate pentru anul ce urmeaz, guvernul rii are de a decide ntre
mrirea veniturilor fiscale (prin majorarea impozitelor existente sau prin implimentarea de
impozite noi) i ncheierea de mprumuturi. De cele mai multe ori, guvernul opteaz pentru
cea de-a doua soluie, din urmtoarele considerente:
a) majorarea impozitelor reprezint o msur nepopular, deoarece afecteaz nivelul de
trai al populaiei, iar partidul (partidele) de la putere evit s o aplice de team s nu-i
piard electoratul. n rile cu un nivel nalt al fiscalitii, o nou cretere a acesteia se

9
ciocnete de mpotrivirea cert a categoriilor sociale care astfel, ar fi nevoite s suporte
sarcina suplimentar;
b) mprumuturile de stat ofer categoriilor sociale un plasament sigur i remunerator
pentru disponibilitile lor bneti;
c) mprumuturile de stat este este o metod mai rapid de procurare a resurselor financiare
dect impozitele directe. Perioada necesar pentru indentificarea i estimarea materiei
impozabile, ntocmirea i perceperea impozitelor este mai ndelungat dect cea de
subscriere la mprumut i efectuare a vrsmintelor n contul acestuia;

mprumuturile de stat folosite n scopuri neproductive reprezint impozite amnate.

Recurgerea la mprumuturi pentru acoperirea deficitului bugetar nu scutete societatea de
povara acestora, doar ntrzie momentul transpunerii ei asupra contribuabililor.
Este veridic faptul, c mprumuturile de stat provoac efecte asupra ntregii societi, dar
acestea sunt diferite att sub raport temporal (unele se produc n momentul plasrii lor, iar
altele n cel al rambursrii acestora i plii dobnzii aferente), ct i ca sens (unele persoane
fizice i juridice profit de pe urma lor, iar altele le suport povara).
n cazul n care a mprumuturile de stat sunt utilizate n scopuri productive ,acestea au o
influen favorabil asupra capitalului ,ns, experiena a numeroase ri arat c, n
majoritatea cazurilor, mprumuturile de stat sunt utilizate pentru acoperirea unor cheltuieli
neproductive i numai rareori pentru dezvoltarea economiei naionale.
mprumuturile de stat au un rol semnificativ n redistribuirea produsul intern brut, acesta
se manifest att pe plan intern, ct i pe plan internaional. Pe plan intern, mprumuturile
contribuie la redistribuirea produsului intern brut, iniial n momentul plasrii acestora de
ctre stat . Ulterior, redistribuirea produsului intern brut prin intermediul mprumuturilor are
loc n momentul plii dobnzii aferente mprumu-turilor i care se suport n principal din
impozite. Subscriitorii la mprumuturile de stat ncaseaz dobnzi i prime de rambursare, iar
agenii economici obin profit, n msura n care livreaz produse, execut lucrri ori
presteaz servicii pentru sectorul public, finanate din resurse mprumutate de stat.
mprumuturile de stat ndeplinesc un rol pozitiv n msura n care sunt folosite pentru
dezvoltarea industriei, modernizarea agriculturii, construirea de ci de comunicaie, protecia
mediului etc. n asemenea situaii, mprumuturile contribuie la sporirea produciei materiale,
la creterea produsului intern brut i, pe aceast baz, la asigurarea resurselor necesare
rambursrii lor.

10
 Figura 1. Apeluri la mprumut.3

3
PPT: ,,CREDITUL Drept Financiar, Doina Cuciurca, slide 27

11
 CAPITOLUL II: TEHNICA MPRUMUTURILOR DE STAT

2.1 Formele mprumuturilor de stat

Formele mprumuturilor de stat Formele mprumuturilor de stat pot fi determinate n

funcie mai multe criterii, astfel:

I) Avnd n vedere perioada de timp pentru care au fost emise sau lansate, distingem
mprumuturi de stat:

1. pe termen scurt (pn la un an);

2. pe termen mediu (2-3 pn la 5 ani);
3. pe termen lung (peste 5 ani).

mprumuturile pe termen scurt sunt folosite ca resurse de trezorerie pentru asigurarea

echilibrului n execuie a bugetului public. Astfel se constituie lichiditi necesare pentru
efectuarea plilor devenite exigibile pe parcursul unui exerciiu bugetar4. mprumuturile
publice pe termen scurt genereaz datoria public flotant, cu termen de rambursare n
acelai an sau exerciiu bugetar, ori cel mult de la un exerciiu bugetar la altul.

mprumuturile pe termen mediu i lung se contracteaz pentru trebuine bneti sau

cheltuieli publice care n timp se menin mai muli ani. De obicei aceste mprumuturi sunt
contractate pentru cheltuieli de capital sau pentru refinanarea unei datorii de capital
existente.

Rezultanta mprumuturilor de stat contractate pe termene mai mari este datoria public
consolidat.

II) n funcie de locul de contractare distingem:

a. mprumuturi de stat interne contractate de ctre stat de la deintori interni de

disponibiliti bneti n valut naional;
b. mprumuturi de stat externe contractate pe piaa extern, n orice valut strin.

Corespunztor acestor forme de mprumut datoria public este i ea - n funcie de

categoriile de creditori - intern i extern.

III) n funcie de poziia statului fa de creditori distingem:

4
Dan Drosu aguna, TRATAT DE DREPT FINANCIAR I FISCAL. Ed. ALL BECK, Bucureti, 2001, p.313.

12
 a. mprumuturi contractate de ctre stat;
b. mprumuturi garantate de stat, ele fiind contractate de ctre ageni economici sau
alte structuri economice;

IV) n funcie de formele de exprimare:

a) mprumut public obligatar;

b) depunerile la Banca de Economii.

mprumutul public obligatar se acord pe termen lung. Obligaiunile emise de stat

(mprumutat) reprezint o datorie pentru acesta i un titlu de crean pentru creditori
(mprumuttori).

Depunerile la Bana de Economii reprezint o form a mprumutului public, n care

creditorii sunt, de obicei persoanele fizice care au disponibiliti bneti i doresc s le
plaseze n bnci, deschizndu-i cont pe termen scurt (cont curent). Remuneraia se face
anual sub form de dobnd. Rambursarea creditului, respectiv retragerea 106 depunerilor se
face la prima cerere a creditorului (depuntorului), chiar dac depunerile sunt fcute pe
termen.

13
 2.2. mprumuturile de stat interne

mprumuturile de stat interne sunt contractate de ctre stat i autoritile publice

locale de la cetenii proprii, de la bnci, precum i de la ali deintori interni de
disponibiliti bneti. Asemenea mprumuturi se contracteaz, de obicei, atunci cnd este
nevoie de procurarea lichiditilor pe termen scurt, pentru acoperirea unor cheltuieli
publice curente.
mprumuturile de stat interne pe termen scurt genereaz - datoria public
flotant, cu termen de rambursare n acelai an sau exerciiu bugetar, ori cel mult de la
un exerciiu bugetar la altul, pentru acoperirea unor deficite bugetare sau de refinanare a
datoriei publice.
Pe lng aceast motivaie, mprumuturile de acest fel se contracteaz i n scopul
acoperirii unor cheltuieli publice neprevzute sau extraordinare, aprute n cursul
executrii bugetelor anuale de stat n cazul n care, pentru acoperirea acestor necesiti
bneti neprevzute, nu se poate recurge la venituri publice extraordinare, cum sunt
vnzarea unor bunuri din domeniul public, din valorificarea unor pri ale tezaurului
public.
Necesitatea mprumutului pe termen scurt este cauzat i de caracterul economiei.
Astfel, n Republica Moldova, n primul semestru al anului bugetar se acumuleaz doar
40% din resursele financiare publice la bugetul consolidat, iar n semestrul II 60%.
Aadar, n anumite momente, de exemplu la nceputul anului, fondurile
disponibile n casieriile statului nu sunt suficiente n raport cu cheltuielile ce trebuie
pltite imediat. Trezoreria i procur fonduri pe termen scurt (mprumuturi) pe care le
ramburseaz pe msura ncasrilor fiscale i a altor prelevri obligatorii.
Legislaia Republicii Moldova, stabilete urmtoarele destinaii mijloacelor
obinute din mprumuturile de stat interne, contractate de Ministerul Finanelor, n
limitele plafoanelor stabilite de legea bugetar anual:
a) acoperirea deficitului bugetului de stat;
b) stingerea datoriei de stat interne, contractate anterior;
c) acoperirea decalajului de cas a bugetului de stat;
d) acoperirea cheltuielilor rezultate din emiterea mprumuturilor de stat
interne;
e) finanarea proiectelor de investiii.

14
 Practica mprumuturilor de stat interne n decursul timpului s-a diversificat,
ajungndu-se la urmtoarele instrumente de realizare a acestora:
a) hrtiile de valoare de stat;
b) mprumuturile de la Banca Naional a Moldovei i instituiile financiare din
Republica Moldova;
c) alte instrumente generatoare de datorie de stat intern.
Hrtiile de valoare de stat ca instrument generator de datorie public intern
reprezint un contract de mprumut pe termen scurt, mediu sau lung cu valoarea
exprimat n moned naional sau alt moned legal, care intervine ntre Republica
Moldova, n calitate de debitor, i persoane fizice sau juridice n calitate de creditori.
Ministerul Finanelor, n numele Republicii Moldova, este autorizat s emit
hrtii de valoare de stat n form de nregistrare n cont sau n form fizic (titluri la
purttor).
Hrtiile de valoare de stat n form de nregistrare n cont sunt hrtii de valoare a
cror emisiune, eviden, precum i confirmarea dreptului de proprietate asupra lor, se
efectueaz printr-o nregistrare n sistemul de nregistrri n cont de ctre Banca
Naional a Moldovei, agent fiscal al statului n organizarea serviciului acestor hrtii de
valoare.
Hrtiile de valoare de stat n form fizic sunt hrtiile de valoare pe care sunt
imprimate numrul, valoarea nominal i alte elemente de identificare a acestora.
n funcie de termenele mprumuturilor de stat, hrtiile de valoare de stat sunt
emise pe termen scurt, mediu sau lung.
Hrtiile de valoare de stat emise pe termen scurt sunt:
a. bonurile de trezorerie - hrtii de valoare cu scont (care se vnd la un pre
mai mic dect valoarea lor nominal);
b. bonurile de acoperire a decalajului de cas - hrtii de valoare cu scont
emise n form de nregistrare n cont pe orice termen de pn la 365 de
zile, n scopul concordrii veniturilor i cheltuielilor bugetului.
mprumuturile de la Banca Naional a Moldovei i instituiile financiare din
Republica Moldova, constituie un alt instrument generator de datorie de stat intern.
Guvernul, n persoana Ministerului Finanelor, se autorizeaz s contracteze
mprumuturi de la Banca Naional a Moldovei i de la instituiile financiare din
Republica Moldova, n limitele generale ale plafoanelor, prevzute n legea bugetar
anual i conform criteriilor stabilite n Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei.

15
Este vorba mai nti despre serviciul mprumuturilor acordate Guvernului de ctre Banca
Naional a Moldovei. Suma dobnzilor aferente acestor mprumuturi contractate de la
Banca Naional a Moldovei constituie o alocaie permanent.

16
 2.3. mprumutul de stat extern

mprumuturile de stat externe sunt mprumuturi contractate att de ctre stat ct i de

uniti economice interne ns garantate de stat, de la alte state, de la organizaii financiar-
bancare internaionale, precum i de la grupuri de bnci i de capitaliti particulari din alte
state. Aceste mprumuturi fac parte preponderent din categoria mprumuturilor de stat pe
termen lung datorit faptului c, avnd ca obiect sume mari de bani, restituirea lor de ctre
statele debitoare este posibil numai ntr-un numr mare de ani. De obicei, astfel de
mprumuturi se contracteaz atunci cnd este nevoie de finanarea unor obiective de
investiii, legate de reforme, restructurare, dezvoltare sau de echilibrare a balanei de pli
externe.
Rezultanta mprumuturilor de stat externe este datoria public extern parte integrant a
datoriei de stat, reprezentnd totalul sumelor principale ale tuturor obligaiunilor directe
neonorate, contractate de Ministerul Finanelor n numele Republicii Moldova n valut
strin. Instrumentele generatoare de datorie public extern prevzute de lege sunt
urmtoarele:
a) hrtiile de valoare de stat, reprezentnd un contract de mprumut cu valoarea
exprimat n orice moned legal, cu excepia monedei naionale;
b) mprumuturile de la guvernele altor state, de la ageniile guvernelor altor state;
c) mprumuturi de la instituii financiare strine, organizaii financiare internaionale;
d) alte mprumuturi bilaterale sau multilaterale.
Destinaia mijloacelor obinute din mprumuturile de stat externe este stabilit n mod
expres de lege astfel, acestea vor fi utilizate pentru:
a) acoperirea deficitului bugetului de stat;
b) susinerea balanei de pli;
c) finanarea proiectelor de investiii pentru dezvoltarea domeniilor prioritare ale
economiei;
d) importul de materie prim, resurse energetice i de alte produse;
e) onorarea obligaiilor asumate prin acordarea garaniilor de stat pentru mprumuturi;
f) serviciul, refinanarea i reachiziionarea datoriei contractate anterior;
g) finanarea cheltuielilor legate de lichidarea consecinelor calamitilor naturale i ale
altor situaii extraordinare;
h) finanarea cheltuielilor rezonabile legate de contractarea datoriei de stat externe.

17
 Mijloacele valutare obinute din mprumuturile de stat externe pentru acoperirea
deficitului bugetar se vnd pe piaa valutar, iar mijloacele obinute n moned naional se
transfer n contul Trezoreriei.
Mijloacele obinute din mprumuturile de stat externe pentru finanarea investiiilor i
importurilor, se utilizeaz, potrivit legii, pentru:
a) crearea de noi locuri de munc i susinerea ntreprinderilor privatizate i de stat n
ordinea prioritilor economice i sociale fixate de Guvern;
b) producerea de bunuri i servicii pentru export sau de bunuri i servicii ce le
nlocuiesc pe cele de import;

18
 CONCLUZIE

mprumutul de stat reprezint o opiune avantajoas n cadrul unui stat, deoarece prin
intermediul acestuia se consolideaz patrimoniul statului, ca urmare a ntrebuinrii n interes
public a sumelor de bani mprumutate i utilizate, ncurajnd o economie considerabil a
fondurilor bneti, ns ar fi de dorit ca statul s nu recurg la aceast opiune, ntruct el nu
va avea capacitatea s acopere deficitul bugetar printr-o nou emisiune monetar, iar n urma
acestor mprumuturi generaiile viitoare vor fi nevoite s suporte cheltuielile de rambursare,
mai mult dect att, statul se va afla ntr-o stagnare economic, deoarece cresc cheltuielile
neproductive ale statului, necesitnd rambursarea acestor mprumuturi cu plata unor dobnzi.

19
 BIBLIOGRAFIE

1. Legea Republicii Moldova nr.419-XVI din 22.12.2006 cu privire la datoria sectorului

public, garaniile de stat i recreditarea de stat // Monitorul oficial al Republicii Moldova
din 09.03.2007, nr.32-35/114.
2. PPT: ,,CREDITUL Drept Financiar, Doina Cuciurca;
3. Drept Financiar, Alexandru Armeanic, Ediia a II-a, ASEM, Chisinu-2008;
4. aguna D. D., ova D., Drept financiar public, Bucureti, 2007.
5. aguna D. D., Tofan M., Drept financiar i fiscal european, Bucureti, 2010.
6. Dan Drosu aguna, TRATAT DE DREPT FINANCIAR I FISCAL. Ed. ALL BECK,
Bucureti, 2001, p.313.

20