COMPAA MINERA MILPO S.A.A.

PRIMER TRIMESTRE 2017

El presente informe analiza los resultados operativos y financieros ms importantes relacionados con la marcha de
Compaa Minera Milpo S.A.A. y Subsidiarias, sobre la base de datos contables incluidos en los estados financieros
individuales y consolidados del Primer Trimestre 2017 (1T17), los mismos que incorporan las normas internacionales
de contabilidad IFRS.

RESEA DE LA ESTRATEGIA
Los resultados operacionales y financieros de Milpo obtenidos en el 1T17 estn basados en la ejecucin de su estrategia
de gestin enfocada en la bsqueda de sinergias operacionales a travs de procesos de integracin, de la mejora continua
a nivel de las operaciones, de un adecuado mix diversificado en zinc, cobre, plomo y subproductos, y del mantenimiento
de costos competitivos en la industria, factores que a su vez se vieron impulsados por una recuperacin en la cotizacin
de los metales industriales ms acentuada hacia finales del ao pasado y que se mantuvo durante el 1T17.

A continuacin se sealan los aspectos ms relevantes de la estrategia basada en cinco pilares fundamentales:

1. Operaciones Mineras y Brownfields: Tanto en Cerro
Lindo como en el Complejo Minero Pasco, que
comprende las Unidades El Porvenir y Atacocha, en el
trimestre se llevaron a cabo actividades orientadas en
reforzar los estndares de seguridad en interior mina,
trabajos que entre otros incluyeron reforzar las labores
de sostenimiento de los tajos en explotacin de las
minas subterrneas.
2. Oficina Corporativa: En el trimestre, se llevaron a
cabo actividades de evaluacin y autoevaluacin del
desempeo del personal como parte del Sistema de
Desarrollo de Personas.
3. y 4. Proyectos Cuprferos y Polimetlicos:
Continuaron los trabajos relacionados con los estudios
de ingeniera y de diseo para las capacidades iniciales
de operacin, principalmente en los proyectos
Magistral, Aripuan y Shalipayco.
5. M&A: Respecto de la Iniciativa Privada Auto-
Sostenible presentada por Milpo en el 2015 para la
ejecucin del Proyecto de Cobre Michiquillay
(Cajamarca), como fue informado al mercado el 23 de
marzo del presente, a pesar del esfuerzo realizado por
Milpo durante casi dos aos para sustentar los
beneficios de la propuesta ante PROINVERSIN, el
Ministerio de Energa y Minas, y diversas entidades del
Estado, la Compaa tom la decisin de no continuar
con el respectivo procedimiento de evaluacin, al no
encontrarse de acuerdo con los planteamientos
efectuados en las propuestas de modificacin a la IPA
Michiquillay efectuadas por los asesores de
PROINVERSIN, los cuales en opinin de la Compaa
no se ajustan a condiciones de mercado para un
proyecto minero en etapa de exploracin, con retos
importantes, como es el caso de Michiquillay.
De otro lado, respecto de los procesos de exclusin y
deslistado de las acciones comunes y de inversin de
Milpo del Registro del Mercado de Valores y de la Bolsa
de Valores de Lima, respectivamente, ambos continan
en curso.

PRINCIPALES RESULTADOS OPERACIONALES, ECONMICOS Y

FINANCIEROS
Dado que los estados financieros individuales de Compaa Minera Milpo S.A.A. (separados) slo incluyen lo
correspondiente a las operaciones de la Unidad Minera Cerro Lindo y la oficina corporativa, el presente informe de
gerencia est enfocado en los resultados consolidados de Milpo y sus subsidiarias, cuyos aspectos ms relevantes se
pasan a detallar.

Metal Unidad 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16

Produccin de Zinc tmf 52,540 66,520 -21% 62,866 -16%

Produccin de Cobre tmf 9,401 10,344 -9% 10,899 -14%
Produccin de Plomo tmf 10,064 12,492 -19% 11,481 -12%
Contenidos de Plata oz 1,632,075 2,037,421 -20% 1,989,586 -18%
Contenidos de Oro (Pasco) oz 6,921 4,326 60% 6,774 2%
Cash Cost US$/t 35.9 32.4 11% 33.3 8%
Cash Cost Zinc Eq. US$/t Zn eq 1,462 1,171 25% 1,319 11%
Ventas US$ MM 193.4 154.1 25% 177.5 9%
EBITDA US$ MM 77.9 54.6 43% 70.2 11%
Utilidad Neta Consolidada US$ MM 36.2 15.0 142% 34.5 5%
Margen EBITDA % % 40% 35% 40%
CAPEX US$ MM 5.9 15.8 -62% 22.8 -74%
FCL US$ MM -40.7 -5.9 586% 250.7 n.a.
Deuda Neta / EBITDA x veces -1.18 -0.42 -1.43

ASPECTOS DESTACADOS 1T17

Menor produccin en trminos finos debido al
menor mineral tratado, principalmente en la UM El
Porvenir.

Incremento de 60% en los contenidos de oro
respecto al 1T16, alcanzando alrededor de 7 mil
onzas principalmente por el mayor contenido de oro
en el concentrado de plomo de Atacocha.

Ingresos por ventas de US$ 193.4 millones y EBITDA
de US$ 77.9 millones, superiores en 25% y 43%,
respectivamente, respecto al 1T16, debido a la
mayor cotizacin de los metales principalmente de
zinc y cobre, lo que compens la menor produccin
de finos.

Margen EBITDA de 40% en el 1T17 (superior al 35%
obtenido en el 1T16 y en lnea con el 40% obtenido
en el 4T16).

Caja por encima de US$ 700 millones al cierre de
marzo 2017. En trminos de apalancamiento, el
ratio de Deuda Neta / EBITDA se mantiene negativo
en -1.18x a marzo 2017 (-1.43x a diciembre 2016).

Utilidad Neta consolidada de US$ 36.2 millones en
el 1T17, 142% superior al 1T16, debido al mayor
EBITDA.
I. ASPECTOS GENERALES
CONTEXTO DE MERCADO
Durante los primeros meses del 2017, continu la
tendencia al alza de la cotizacin internacional de los
metales debido a la mayor demanda de China, las
expectativas de una mayor inversin en infraestructura
en EEUU y por los buenos fundamentos de mercado de
zinc, plomo y cobre.
En el caso del zinc, continu el dficit de este metal
producto de la escasez de inventarios a nivel global y
del cierre de minas, lo cual sumado a la mayor demanda
de China y las expectativas de una mayor inversin en
infraestructura en EEUU, mantuvieron al alza la
cotizacin internacional de este metal. Dado esto,
durante el 1T17 se alcanz un precio promedio de US$/t
2,781, 66% y 10% superior al precio del 1T16 y del 4T16,
respectivamente.
En el caso del plomo, la reduccin de la oferta global
asociada al menor nivel de inventarios, gener una
presin al alza alcanzando los US$/t 2,279 como
promedio en el 1T17, 31% y 6% superior al precio del
1T16 y del 4T16, respectivamente.
En el caso del cobre, la ausencia de nuevos proyectos,
las bajas leyes de mineral y la mayor demanda de China
por este metal gener una presin al alza alcanzando los
US$/t 5,834 en el 1T17, 25% y 10% superior al precio del
1T16 y del 4T16, respectivamente.
En cuanto a los metales preciosos, la plata y el oro
incrementaron su cotizacin promedio en el 1T17 en
17% y 3%, respectivamente, debido al mayor consumo
industrial en el caso de la plata y en el caso del oro, por
la depreciacin del dlar y por el alza de tasas de los
bonos del Tesoro de EEUU.

COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE METALES

Metal * Unidad 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16

Zinc (US$ / t) 2,781 1,676 66% 2,518 10%

Cobre (US$ / t) 5,834 4,669 25% 5,281 10%
Plomo (US$ / t) 2,279 1,742 31% 2,150 6%
Plata (US$ / oz) 17.4 14.8 17% 17.2 1%
* Promedio de cotizaciones LME (London Metal Exchange) - Settlement price

FACTORES MACROECONMICOS
Tipo de Cambio
El tipo de cambio promedio durante el 1T17 fue de S/.
3.29 por US$ mientras que en similar periodo de 2016
se situ en S/. 3.45, lo que signific una apreciacin del
Nuevo Sol en 5%. (Fuente: BCRP)
Cabe destacar que la Compaa mantiene una baja
exposicin a la fluctuacin del tipo de cambio dado que
tiene como moneda funcional el dlar estadounidense.
Adicionalmente, gran parte de los costos de produccin
e ingresos estn denominados en dicha moneda,
manteniendo un adecuado calce de monedas en el
balance, estado de resultados y flujo de caja.
Inflacin
La inflacin anualizada durante el 1T17 fue de 3.97%,
menor a la registrada en el mismo periodo del 2016
donde alcanz el 4.30%. (Fuente: BCRP).
Petrleo
El petrleo Brent al cierre de marzo 2017 se situ en
52.3 US$/barril, inferior a los 55.2 US$/barril que se
registr a finales del 2016. (Fuente: Thomson Reuters).
 II. ANLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL
CONSOLIDADO
PRINCIPALES CUENTAS DEL ESTADO DE RESULTADOS A NIVEL CONSOLIDADO
Millones US$ 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16
Ventas netas 193.4 154.1 25% 177.5 9%
Costo de ventas (97.4) (90.7) 7% (81.3) 20%
Depreciacin (18.3) (18.4) -1% (18.4) -1%
Utilidad Bruta 77.7 45.0 73% 77.7 0%
Amortizacin de Intangibles (0.8) (0.8) 0% (0.8) -7%
Gastos de ventas (4.9) (5.2) -6% (5.0) -3%
Gastos de administracin (5.9) (6.9) -15% (10.7) -45%
Otros ingresos y (gastos), neto (7.4) 3.3 n.a. (10.2) -28%
Utilidad Operativa 58.8 35.4 66% 51.0 15%
Gastos financieros, netos (6.6) (5.3) 25% (3.1) 117%
Impuesto a la renta1 (16.0) (15.1) 6% (13.4) 19%
Utilidad Neta 36.2 15.0 142% 34.5 5%

EBITDA 77.9 54.6 43% 70.2 11%

Margen EBITDA (%) 40% 35% 40%

VENTAS
Durante el 1T17, el ingreso por ventas fue de US$ 193.4
millones, 25% y 9% superior a los ingresos reportados en
el 1T16 y en el 4T16, respectivamente, debido al mayor
precio de los metales, principalmente de zinc, el cual
alcanz niveles superiores a los registrados en dichos
periodos. Esto permiti compensar el menor volumen de
ventas asociado a (i) la menor produccin de finos debido
a una disminucin en el mineral tratado, principalmente
de la UM El Porvenir, y (ii) al incremento en el stock de
concentrados de plomo en las Unidades del Complejo
Pasco por la restriccin del transporte de concentrados
en la Carretera Central, dadas las fuertes lluvias ocurridas
en el Per en el mes de marzo.
En cuanto a la distribucin de las ventas por metal fino
en el trimestre, el zinc represent el 50% de las ventas,
seguido por el cobre con 25% y luego la plata con 13%.
Cabe mencionar que, entre los principales clientes de
zinc durante el ao, estn Votorantim Metais-
Cajamarquilla S.A. y traders con prestigio internacional
que exportan a las principales refineras del mundo como
son Glencore y Trafigura. En cuanto a la produccin de
cobre y plomo, los clientes principales son Glencore,
Trafigura, Transamine y Louis Dreyfus.
Al igual que las dems transacciones con partes
relacionadas, las ventas de concentrados de zinc a la
Refinera de zinc de Cajamarquilla se pactan bajo
condiciones de mercado, siendo todas sometidas a
evaluacin a travs de estudio de precios de
transferencia que regularmente se encargan a
profesionales externos a la Compaa.

En cuanto a la distribucin de las ventas por unidad

minera, Cerro Lindo represent el 73% de las ventas
consolidadas, seguido por El Porvenir con 16% y luego
Atacocha con 11%.
DISTRIBUCIN DE INGRESOS 1T17

INGRESOS POR METAL INGRESOS POR UNIDAD MINERA

Atacocha
Cobre 11%
25% El
Porvenir
Zinc 16%
50%
Plomo
8%
Cerro
Plata Lindo
Oro 13% 73%
4%

VENTAS A NIVEL CONSOLIDADO POR METAL (TMF)

Metal Unidad 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16
Zinc tmf 53,352 67,034 -20% 61,946 -14%
Cobre tmf 9,429 10,260 -8% 10,645 -11%
Plomo tmf 8,664 12,616 -31% 11,797 -27%
Total Milpo tmf 71,446 89,910 -21% 84,388 -15%

COSTOS OPERATIVOS
Durante el 1T17, el costo de ventas se increment en 7%
respecto al 1T16, obteniendo un cash cost a nivel
consolidado de US$ 35.9 en el trimestre, 11% superior
al obtenido en el 1T16. El mayor costo unitario est
asociado al menor mineral tratado antes mencionado
as como a un incremento en los costos totales de
sostenimiento en las tres Unidades Mineras, y en el caso
particular de Cerro Lindo, a sobre costos asociados al
mantenimiento de vas y accesos por las intensas lluvias.
Cabe mencionar que desde fines del 2016, se
implement una poltica orientada a reforzar todas las
actividades de sostenimiento al interior de las tres
minas subterrneas (principalmente con el mayor uso
de shotcrete, pernos y mallas) a fin de incrementar la
seguridad en las mismas, lo que tuvo un impacto en los
costos del trimestre.
Cabe mencionar que estas actividades continuarn en
los prximos meses, pero se viene implementando otras
acciones para compensar dichos incrementos.

GASTOS OPERATIVOS
En trminos de gastos operacionales, durante el 1T17 se
contina observando una disminucin importante en
cada nivel de gasto respecto al trimestre anterior,
gracias a las actividades orientadas a su optimizacin.
En cuanto a los gastos de ventas se obtuvo una
reduccin de 6% y 3% respecto al 1T16 y el 4T16,
respectivamente, debido principalmente a los menores
costos de transporte y almacenamiento, y al menor
volumen vendido.
En los gastos de administracin, se obtuvo una
reduccin de 15% y 45% respecto al 1T16 y el 4T16,
respectivamente, como resultado del plan de
optimizacin de costos en la oficina corporativa.
RENTABILIDAD
El EBITDA generado durante el 1T17 alcanz los US$
77.9 millones, 43% superior al 1T16 debido a los
mayores precios de metales base.
Asimismo, el EBITDA obtenido en el 1T17 significa un
incremento de 11% respecto del registrado en el 4T16
debido tambin a los mayores precios, principalmente
de zinc y cobre.
INVERSIONES
Durante el 1T17, se realizaron inversiones por US$ 5.9
millones, 62% y 74% por debajo de lo realizado en el
1T16 y el 4T16, respectivamente.
Las inversiones de sostenimiento y otros acumularon
US$ 5.7 millones durante el 1T17 y estuvieron
INVERSIONES
US$ (MM) 1T17
Expansin 0.3
Sostenimiento y Otros 5.7
Total Milpo 5.9
DISTRIBUCIN DE LAS INVERSIONES 1T17
Asimismo, se optimiz el gasto relacionado a los
Proyectos Greenfield, priorizando aquellos con mayor
grado de madurez, y en lnea con la estrategia de
crecimiento de la Compaa, lo cual permiti que los
Otros Gastos disminuyeran en 28% respecto al 4T16.
Cabe mencionar que durante el 1T17 se obtuvo un
margen EBITDA de 40% (superior al 35% obtenido en el
1T16 y en lnea con el 40% obtenido en el 4T16).
En trminos de Utilidad Neta, sta alcanz los US$ 36.2
millones, 142% superior a la obtenida en el mismo
periodo del 2016, debido principalmente al mayor
EBITDA.
relacionadas a las inversiones del proceso de
integracin operacional de Pasco, que incluye el
recrecimiento de la presa de relaves de El Porvenir y el
reemplazo de las tuberas de relave, la subestacin
elctrica y la nueva lnea de transmisin y, la
profundizacin del pique winze de El Porvenir.
1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16
1.2 -78% 6.7 -96%
14.6 -61% 16.1 -65%
15.8 -62% 22.8 -74%
LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO CONSOLIDADO
A marzo de 2017, la Compaa cerr con un saldo de caja inversin en capital de trabajo, asociado al incremento
de US$ 704 millones. de los saldos por cobrar por los mayores precios de los
metales y al pago de participacin de utilidades e
En el trimestre, el flujo de caja libre fue negativo en
impuestos ocurrido en el trimestre.
alrededor de US$ 41 millones producto de la mayor

BRIDGE FLUJO DE CAJA LIBRE 1T17

As, al cierre del trimestre, el nivel de Caja Neta fue
positivo y alcanz los US$ 362 millones, manteniendo
una slida posicin financiera.
En trminos de apalancamiento, el ratio de Deuda
Neta/EBITDA se mantuvo negativo en -1.18x a marzo
2017 (-1.43x al cierre de diciembre 2016), y el plazo
medio de la deuda financiera se situ en 6.1 aos, no
teniendo vencimientos relevantes en el corto plazo.
Asimismo, el Directorio de la Compaa, en el marco de
las facultades otorgadas mediante Junta General de
Accionistas de Milpo celebrada el 30 de Noviembre
2016, acord presentar la solicitud para la exclusin de
las acciones de Milpo, comunes y de inversin, del
registro de Mercado de Valores, y el deslistado de las
mismas de la Bolsa de Valores de Lima, procesos que
continan en curso.
En cuanto a las calificaciones de riesgo, el 18 de abril de
2017, Fitch Ratings ratific la calificacin de riesgo
crediticio otorgada a Milpo de BBB- , con perspectiva
negativa. Por otro lado, el 24 de Abril de 2017, Standard
& Poors mejor la calificacin de riesgo de Milpo de BB
a BB+, con perspectiva negativa, en alineamiento al
rating otorgado por la mencionada clasificadora de
riesgo a VM Holding S.A., empresa de la que Milpo es
subsidiaria material.
En ambos casos destacan la robusta posicin financiera
y de liquidez de Milpo que le permiten desarrollar sus
planes futuros y hacer frente adecuadamente al
entorno voltil de los precios de los metales.

POSICIN DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO

Deuda Neta/EBITDA (US$ MM)
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
A Marzo A Diciembre
US$ MM
2017 2016 -100.0
-78.9 -85.5 -158.1
Saldo Caja 703.6 751.1 -300.0
-500.0 -362.2
Saldo Deuda Financiera 341.4 345.5 -405.5
-700.0 -0.42x -0.46x -0.64x
-1.43x -1.18x
III. ANLISIS DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR UNIDAD
MINERA
UNIDAD MINERA CERRO LINDO
PRODUCCIN POR METAL Y CASH COST
Metal Unidad 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16
Zinc tmf 39,266 43,980 -11% 43,639 -10%
Cobre tmf 9,218 10,093 -9% 10,721 -14%
Plomo tmf 3,801 3,901 -3% 3,538 7%
Contenidos de Plata oz 802,602 814,616 -1% 908,631 -12%
Cash Cost US$/t 29.2 27.1 8% 28.2 4%
Ventas US$ MM 134.4 102.3 31% 134.2 0%
EBITDA US$ MM 74.6 47.7 57% 69.4 7%
Margen EBITDA % 56% 47% 52%
74.6 millones, superiores en 31% y 57%,
Durante el 1T17, la unidad Cerro Lindo obtuvo un menor
respectivamente, respecto al 1T16, debido a los mayores
volumen de produccin de finos principalmente de zinc
precios de los metales, principalmente de zinc, lo cual
debido a la menor ley de cabeza de este metal en el
permiti compensar el menor volumen de produccin.
mineral tratado en el mes de marzo.
En relacin con las actividades estratgicas de
En trminos del cash cost, se obtuvo un incremento de
exploracin en Cerro Lindo, continuando con las
8% respecto al 1T16 (US$/t 29.2 vs US$/t 27.1) lo cual se
realizadas en el 2016, durante el 1T17 se ejecutaron
explica por el mayor costo de produccin asociado al
alrededor de 9,752 metros de perforacin diamantina
mayor sostenimiento con shotcrete para incrementar la
que estuvieron enfocados en exploraciones para
seguridad en interior mina y sobre costos relacionados a
identificar nuevos cuerpos mineralizados,
las intensas lluvias.
recategorizacin y validacin de recursos minerales
Cabe mencionar que en el 1T17, se alcanz un ingreso encontrados en el 2016, y para estudios de geo-
por ventas de US$ 134.4 millones y un EBITDA de US$ metalurgia.

OPERACIONES PASCO
UNIDAD MINERA EL PORVENIR
PRODUCCIN POR METAL Y CASH COST
Metal Unidad 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16

Zinc tmf 9,512 15,794 -40% 14,248 -33%

Cobre tmf 160 182 -12% 132 21%
Plomo tmf 2,814 4,284 -34% 4,031 -30%
Contenidos de Plata oz 475,047 681,442 -30% 639,431 -26%
Cash Cost US$/t 58.7 39.3 49% 43.1 36%
Ventas US$ MM 29.7 31.6 -6% 40.2 -26%
EBITDA US$ MM 8.6 8.8 -3% 14.4 -40%
Margen EBITDA % 29% 28% 36%
En la Unidad Minera El Porvenir, durante el 1T17 se
obtuvo un menor volumen de produccin en trminos
finos de zinc, plomo y cobre respecto al 1T16 debido
principalmente al menor mineral tratado durante ste
periodo (-28%).
Cabe mencionar que como parte de las actividades
orientadas a reforzar la seguridad al interior de la mina,
se decidi reprogramar las operaciones disminuyendo el
mineral tratado a fin de reforzar el sostenimiento de
todos los tajos en explotacin de la mina subterrnea.
Esta combinacin de menor mineral tratado junto con
los costos incurridos en las actividades de sostenimiento
hizo que el cash cost se incremente excepcionalmente a
US$ 58.7 en el trimestre.
Cabe mencionar que en el 1T17 se alcanz un ingreso
por ventas de US$ 29.7 millones y un EBITDA de US$ 8.6
millones, inferiores en 6% y 3%, respectivamente,
respecto al 1T16 debido principalmente al menor
volumen de produccin antes mencionado as como al
incremento de stock de concentrados de plomo
asociado a las restricciones de transporte de
concentrados en la Carretera Central, por las fuertes
lluvias ocurridas en el Per en el mes de marzo.
En relacin con las actividades estratgicas de
exploracin en El Porvenir, continuando con las
realizadas en el 2016, durante el 1T17 se ejecutaron
alrededor de 8,698 metros de perforacin diamantina
orientada a la recategorizacin de recursos y la
exploracin de nuevos cuerpos mineralizados,
principalmente hacia el norte con el objetivo de definir
mineralizacin en la zona de integracin entre El
Porvenir y Atacocha.

UNIDAD MINERA ATACOCHA

PRODUCCIN POR METAL Y CASH COST
Metal Unidad 1T17 1T16 1T17 vs. 1T16 4T16 1T17 vs. 4T16

Zinc tmf 3,763 6,746 -44% 4,979 -24%

Cobre tmf 23 69 -66% 47 -51%
Plomo tmf 3,449 4,308 -20% 3,912 -12%
Contenidos de Plata oz 354,427 541,363 -35% 441,524 -20%
Contenidos de Oro oz 5,107 2,158 137% 4,641 10%
Cash Cost US$ / t 43.6 48.4 -10% 44.8 -3%
Ventas US$ MM 20.8 20.3 3% 21.7 -4%
EBITDA US$ MM 3.7 (0.6) n.a. (1.4) n.a.
Margen EBITDA % 18% -3% -6%

Durante el 1T17, el volumen de produccin en trminos
finos se redujo respecto al 1T16 debido a las menores
leyes de cabeza presentes en el mineral tratado en el
trimestre.
Sin embargo, cabe mencionar que, durante este mismo
periodo, el contenido de oro se increment en 137%
como consecuencia de un mayor aporte por parte del
Glory Hole San Gerardo.
En trminos del cash cost de la unidad, se obtuvo una
reduccin de 10% respecto al 1T16 (US$/t 43.6 vs US$/t
48.4) y de 3% respecto al 4T16 (US$/t 43.6 vs US$/t 44.8)
debido en ambos casos al mayor tratamiento de mineral
proveniente del tajo San Gerardo, el cual tiene menores
costos de explotacin.
En trminos de EBITDA, se obtuvo resultados positivos
por US$ 3.7 millones, revirtiendo los resultados
negativos obtenidos en el 1T16 (US$ -0.6 millones) y en
el 4T16 (US$ -1.4 millones), debido a los mayores
precios de los metales lo cual permiti compensar el
menor volumen de produccin.
En relacin con las actividades de exploracin en
Atacocha, durante el 1T17 se ejecutaron alrededor de
9,758 metros de perforacin diamantina y Aire Reverso Hole San Gerardo y en interior mina, concentradas en el
con el objetivo de encontrar, reclasificar e incrementar Nivel 3300.
la certeza de los recursos minerales en la zona del Glory

IV. FORTALEZAS Y RECURSOS

Como parte de las fortalezas y recursos de la Compaa, se pueden mencionar, entre otros, los siguientes:

xito en la estrategia de crecimiento y bajos costos
Robustos niveles de rentabilidad y liquidez.

aplicada.

Grado de Inversin, otorgada por la clasificadora de rating

Inversin en la construccin y puesta en marcha de Cerro internacional Fitch Ratings (BBB-)
Lindo de manera modular.

Fortalecimiento y diversificacin de cartera de proyectos.

Ampliacin de la capacidad de produccin en las Unidades

Flexibilidad en ejecucin de Capex sujeto a condiciones de
Mineras Cerro Lindo y El Porvenir.
mercado.

Integracin Operativa de las Unidades El Porvenir y

Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del
Atacocha, que consolida las operaciones de Pasco.
desarrollo sustentable con el compromiso de

Constante bsqueda de oportunidades de crecimiento en responsabilidad social empresarial.
el mercado.

Procesos alineados a Sarbanes-Oxley (SOx) desde el ao

Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, 2012.
costos operativos y gastos administrativos.

Certificacin ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001 para

Prcticas corporativas que permiten una adecuada de todas sus Unidades Mineras.
gestin de seguridad, salud ocupacional, ambiente y

Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo
relaciones comunitarias.
humano.

Respaldo de Votorantim como principal accionista con

Aplicacin de las mejores prcticas de Buen Gobierno
ms del 80% de participacin de las acciones comunes,
Corporativo.
priorizando el ritmo de crecimiento proyectado por la
Compaa para los prximos aos.
Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.

Acceso a financiamiento tanto en mercados financieros

como en mercados de capitales a nivel local como
internacional.

V. COMENTARIOS FINALES

El ao 2017 encuentra a la Compaa con una adecuada
posicin financiera que sumada a la recuperacin de los
precios internacionales de los metales base permitirn
continuar los procesos de mejoras operacionales entre
los que destacan la integracin operacional de las
Unidades Mineras de Pasco, el incremento de la
capacidad de produccin en la Unidad Cerro Lindo y el
desarrollo en las operaciones del tajo San Gerardo en
Atacocha.
De otro lado, se vienen desarrollando trabajos
orientados en incrementar los estndares de seguridad
para las operaciones subterrneas de todas las
Unidades Mineras, los que incluyen mayores actividades
de sostenimiento, entre otros. Dichas actividades sern
complementadas con acciones para continuar con un
adecuado control de costos en todas las operaciones.
La disciplinada y conservadora poltica financiera condiciones de mercado para un proyecto minero en
mantienen una slida posicin de liquidez y bajo etapa de exploracin, con retos importantes, como es el
endeudamiento que permitirn el desarrollo de los caso de Michiquillay.
proyectos e iniciativas futuras y hacer frente
A pesar de ello, la Compaa mantiene el inters en la
adecuadamente cualquier volatilidad en los precios
bsqueda de oportunidades de inversin en proyectos
internacionales de los metales.
mineros en el marco de su estrategia de crecimiento.
Por otro lado, respecto de la decisin de no continuar
Finalmente, en opinin de la Gerencia, no existen
con el procedimiento de evaluacin de la Iniciativa
transacciones o eventos inciertos que no hayan sido
Privada Autosostenible (IPA) presentada por Milpo en
incluidos en los Estados Financieros de la Compaa o
2015 para el desarrollo del proyecto de cobre
que puedan causar que los estados financieros
Michiquillay, la Compaa consider que los
presentados no sean necesariamente indicativos de los
planteamientos efectuados por los asesores de
resultados econmicos futuros o de la futura posicin
PROINVERSIN incluidos en las propuestas de
financiera.
modificacin a la IPA Michiquillay, no se ajustaban a

San Borja, 12 de mayo de 2017

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SOBRE MILPO
Compaa Minera Milpo S.A.A. (MILPO), es una empresa minera peruana de escala regional dedicada a la exploracin,
extraccin, procesamiento y comercializacin de concentrados de zinc, cobre y plomo con contenidos de plata y oro,
siendo en la actualidad uno de los principales productores polimetlicos de bajos costos y con significativa exposicin en
zinc. Milpo desarrolla sus operaciones con un claro compromiso por la responsabilidad social y ambiental.

Desde el 2010, Milpo es parte de Votorantim Metais Holding (VMH), la empresa del segmento de metales y minera de
Votorantim S.A., una slida empresa privada diversificada y global que cuenta con cerca de 100 aos de historia y
presencia en sectores claves de la economa en ms de 23 pases.

Milpo mantiene en la actualidad 3 unidades mineras polimetlicas subterrneas en operacin, Cerro Lindo (Ica), El
Porvenir (Pasco) y Atacocha (Pasco). Asimismo, cuenta con un portafolio de proyectos greenfield cuprferos y
polimetlicos con exploracin avanzada.

Para mayor informacin:

Visite nuestro sitio web en: www.milpo.com o ri.milpo.com comunquese con: investorrelations@milpo.com