Estrategias de "Debt Push-Down " de España A Latinoamérica

Estrategias de debt push-down
de Espaa a Latinoamrica
Seminario Fiscalidad Latinoamericana
21 de mayo de 2012
Baker & McKenzie International is a Swiss Verein with member law firms around the world. In accordance with the common terminology used
in professional service organizations, reference to a partner means a person who is a partner, or equivalent, in such a law firm. Similarly,
reference to an office means an office of any such law firm.
ndice
I. Introduccin
II. Principales alternativas de refinanciacin (debt push-
down)
III. Perspectivas locales
1. Argentina
2. Brasil
3. Colombia
4. Mxico
5. Venezuela
2
Ponentes
Espaa: Rodrigo Ogea

Holanda: Juliana Dantas
Argentina: Martn Barreiro
Brasil: Simone Musa
Colombia: Jaime Vargas
Mxico: Hctor Reyes-Freaner
Venezuela: Jorge Jraige
3
I. Introduccin
Tradicionalmente:
las multinacionales espaolas se han
ESPAA P r endeudado en Espaa para financiar
sta
mo
s su expansin internacional
BANCOS
las inversiones internacionales se han
Aportacin estructurado en gran medida mediante
fondos aportaciones a los fondos propios de
propios las filiales latinoamericanas
Situacin actual:
nueva limitacin general a la
deducibilidad fiscal de los gastos
LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3
financieros netos (30% de beneficio
operativo)
nueva limitacin especfica relativa al
endeudamiento con empresas del
grupo
4
I. Introduccin (Cont.)
En este nuevo contexto, es necesario valorar si existen alternativas de
trasladar deuda de la matriz espaola a las filiales latinoamericanas
Limitaciones a considerar:
Reglas de subcapitalizacin
Retenciones sobre intereses y dividendos
Precios de transferencia
Posibilidad de utilizacin de instrumentos hbridos
Imposicin indirecta/Impuestos sobre Transacciones Financieras
Implicaciones tributarias derivadas de las garantas de accionistas
Otras limitaciones fiscales especficas
Capacidad de acceso a la financiacin local
Normativa de control de cambios
Asistencia financiera
5
II. Principales alternativas de refinanciacin: Debt Push-
Down
Alternativa 1: financiacin bancaria local en

Latinoamrica, distribucin de dividendos y reduccin
de capital
Alternativa 2: mantenimiento de financiacin en

Espaa y concesin de prstamos intragrupos a las
filiales latinoamericanas
Alternativa 3: traspaso de deuda a centro financiero

europeo que concede directamente prstamos a las
filiales latinoamericanas
6
Down (Cont.)
A. Financiacin bancaria local
Paso 1: obtencin de financiacin
ESPAA Pr
sta bancaria local
mo
BANCOS Paso 2: la liquidez obtenida
localmente se repatra a Espaa
mediante la distribucin de
reservas/prima de emisin/reduccin
Reduccin BANCO
Capital de capital
LOCAL
Distribucin
tam o Paso 3: con la liquidez recibida por la
dividendos Prs
matriz espaola, sta amortiza total o
parcialmente su deuda bancaria
LATAM
7
Down (Cont.)
A. Financiacin bancaria local Cuestiones a analizar
ESPAA Limitaciones locales a la deducibilidad

Pr de intereses
sta
mo
BANCOS
Efectos tributarios de las garantas
otorgadas por la casa matriz
Retenciones sobre
dividendos/devolucin de prima de
emisin
Reduccin BANCO Retenciones sobre intereses
Capital satisfechos a los bancos locales
LOCAL
Distribucin
tam o Limitaciones mercantiles: trampas de
dividendos Prs liquidez
Aplicacin de exencin de dividendos
LATAM (art. 21 TRLIS)
Los dividendos correspondientes a
filiales participadas en >5%
incrementan el beneficio operativo en
Espaa, a efectos del art. 20TRLIS
8
Down (Cont.)
B. Prstamo intragrupo
financiacin mediante prstamos
concedidos por la sociedad matriz
ESPAA
Pr
espaola
s
sind tamo en el caso de nuevos proyectos de
icad BANCOS
o inversin, la instrumentacin de la
financiacin ser menos problemtica
Prstamos si las filiales locales no necesitan
intragrupo
dinero nuevo, valorar la posibilidad
de generar la financiacin intragrupo
mediante:
el reparto de dividendos en
especie (pagars) por las filiales
latinoamericanas
reestructuraciones
societarias/consolidacin fiscal
9
Down (Cont.)
Cuestiones a analizar
Normas de subcapitalizacin
ESPAA
Pr Retenciones sobre intereses
s
sind tamo
icad BANCOS Precios de transferencia
o
Dificultad para recuperar las
retenciones sobre intereses en Espaa
Prstamos Posibilidad de reparto de dividendos en
intragrupo especie/reestructuraciones
societarias/consolidacin fiscal
Reduccin del gasto financiero neto en
LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3 Espaa a efectos del art. 20TRLIS
10
Down (Cont.)
C. Utilizacin de un centro financiero europeo
Funcionamiento de un centro financiero europeo
Dividendo exento Baja tributacin Gasto deducible
Intereses Dividendos Intereses
MATRIZ CENTRO OPCO

ESPAOLA FINANCIERO NO-RESID.
Recursos propios/
ajenos Prstamo
Capital
Deducibilidad de los intereses y tributacin reducida en sede del CF.

Repatriacin de los beneficios sin coste fiscal en Espaa. En este sentido, y
para evitar que las rentas sean susceptibles TFI, el CF y la sociedad
operativa prestataria han de formar grupo (artculo 42 Cdigo de Comercio) y
el 85% ingresos del prestatario han de proceder de actividades
empresariales.
Minimizacin de las retenciones en la fuente en los pases financiados: CDIs/
Directiva UE de Intereses.
11
Down (Cont.)
Prstamo Cuestiones a analizar
sindicado
ESPAA Reduccin de gastos financieros
netos en Espaa?
BANCOS
Si CF es financiado con prstamos: S
SI CF es financiado con fondos propios:
NO, pero puede permitir situaciones de
double dip
Prstamos CENTRO
Permite uso de hbridos (juros
FINANCIERO brasileos, prstamos hbridos; etc.)
intragrupo EUROPEO
Elimina posibles problemas de
financiacin local en jurisdicciones
poco desarrolladas

12
Down (Cont.)
C. Utilizacin de un centro financiero europeo: Holanda
Bancos
Prstamos
Intereses
Equity Espaa Exencin de dividendos

Deduccin de intereses
Espaa
Holanda Dividendos
NL
Exencin de intereses (considerados
Holding
Prstamo hbrido dividendos)
Latinoamrica Intereses
LATAM Gasto deducible
13
Down (Cont.)
C. Utilizacin de un centro financiero europeo: Holanda
Prstamos hbridos
A efectos tributarios holandeses, el prstamo se considera como una
participacin en capital (i.e., intereses considerados como dividendos
exentos), si el prstamo cumple las siguientes condiciones:
Los intereses:
Dependen ntegramente del beneficio del deudor o;
Dependen en gran medida del beneficio del deudor, si bien existe una
pequea remuneracin fija o;
El pago del inters fijo o participativo depende de la obtencin de
beneficios por parte del deudor.
Subordinacin respecto a cualquier otro acreedor
Duracin indefinida del prstamo o superior a 50 aos
14
Down (Cont.)
Prstamo Cuestiones a analizar
sindicado
ESPAA
Principales aspectos a considerar en la
BANCOS
eleccin de la jurisdiccin adecuada
para la constitucin de CF:
Seguridad jurdica/tradicin
Tipo efectivo de gravamen
No gravamen operaciones societarias
Prstamos CENTRO (Capital Duty)
FINANCIERO
intragrupo EUROPEO Red de CDIs (para evitar/mitigar
retenciones locales en el pago de
intereses)
Repatriacin a Espaa en rgimen de
exencin y sin retenciones
No impuestos sobre el patrimonio
LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3 corporativo
15
Down (Cont.)
Prstamo
sindicado
Cuestiones a analizar
ESPAA
Principales alternativas:
BANCOS Blgica
Holanda
Irlanda
Malta
Prstamos CENTRO
Luxemburgo
FINANCIERO
intragrupo EUROPEO Suiza
Requisitos de sustancia:
sede de direccin efectiva
riesgo de establecimiento permanente

16
III.1 Perspectivas locales: Argentina

Reduce el riesgo argentino al poder endeudarse en $ argentinos
en lugar de Euros / Dlares.
Evita cumplir con las restricciones de control de cambios para el
ingreso y egreso de divisas.
No tiene lmites de deduccin de intereses por subcapitalizacin.
Los pagos de intereses a los bancos locales no estn sujetos a
retenciones.
17
III.1 Perspectivas locales: Argentina (Cont.)
Tratado para Evitar la Doble Imposicin (Tratado) permite reducir la
tasa de retencin del 35% (o 15.05% para una entidad financiera que no
sea de un paraso fiscal) al 12.5%.
Es necesario cumplir con las restricciones de control de cambios para el
ingreso y egreso de divisas.
Riesgo por posible pesificacin de la deuda en Euros / Dlares.
Aplica el lmite de deduccin de intereses por subcapitalizacin en la
medida que la deuda financiera supere 2 veces el patrimonio neto.
Distribucin de dividendos y reduccin de capital expuestas al impuesto
de igualacin al 35% sobre las ganancias contables que superen a las
ganancias impositivas (reduccin de tasa al 10% o 15% por aplicacin
del Tratado).
Normas de precios de transferencia.
18
III.1 Perspectivas locales: Argentina (Cont.)

Argentina tiene Tratado con Blgica y Holanda pero no con
Irlanda, Suiza, Malta o Luxemburgo.
Tratados con Blgica y Holanda permiten reducir la tasa de
retencin del 35% al 12% (12.5% en el caso de Espaa).
Requisito de beneficiario efectivo.
Restricciones de control de cambios para el ingreso y egreso de
divisas.
No aplica la subcapitalizacin si no son partes relacionadas.
19
III.2 Perspectivas locales: Brasil

- No sujeto a las reglas de subcapitalizacin incluso en el caso de
que la matriz espaola actue como garante de la deuda (excepto
si el aval se ejecuta, en cuyo caso se aplicaran las reglas de
subcapitalizacin desde la fecha de ejecucin).
- No sujeto a las reglas de Precios de Transferencia.
- Distribucin de dividendos sujeta a 0% WHT.
- Alternativa: Intereses en Patrimonio Neto sujeto a 15% WHT, pero
deducible al 34%.
- Reducciones de capital sujetas a 0% WHT si se realizan a valor
en libros.
- Deducibilidad de intereses (34%), siempre y cuando los gastos se
consideren habituales, normales y necesarios para el desarrollo
de las actividades de la empresa. 20
III.2 Perspectivas locales: Brasil (Cont.)
- Aplicacin de las reglas de subcapitalizacin: ratio deuda/equity 2:1 (reducido a
0.3:1 si la entidad espaola es una ETVE).
- Aplicacin de las reglas de Precios de Transferencia:
- Deducibilidad en el pago de intereses hasta 31 de diciembre de 2012: el tipo
establecido en el contrato de prstamo se considera acorde con el principio
arms length si est registrado en el Banco Central de Brasil.
- Deducibilidad en el pago de intereses desde 31 de diciembre de 2012: limitado
al ratio LIBOR a seis meses ms una cantidad adicional establecida
anualmente por el Ministro de Finanzas, con independencia del registro del
contrato de prstamo en el Banco Central de Brasil. (Medida provisional
563/12).
- Deducibilidad de intereses (34%): adems de lo establecido por las reglas de
Precios de Transferencia, se permite la deducibilidad nicamente si los gastos se
consideran habituales, normales y necesarios para las actividades de la empresa.
Si la entidad espaola es una ETVE, existen condiciones adicionales.
- Pago de intereses sujeto a 15% WHT.
21
III.2 Perspectivas locales: Brasil (Cont.)

- Aplicacin de las reglas de subcapitalizacin: ratio deuda/equity 2:1 si el centro financiero esta
localizado en una jurisdiccin de tributacin estndar (regular tax jurisdiction), o reducido a
0.3:1si esta localizado en una jurisdiccin de baja tributacin o est sujeto a un rgimen fiscal
privilegiado.
- Aplicacin de las reglas de Precios de Transferencia:
- Deducibilidad en el pago de intereses hasta 31 de diciembre de 2012: el tipo establecido en
el contrato de prstamo se considera acorde con el principio arms length si est registrado
en el Banco Central de Brasil.
- Deducibilidad en el pago de intereses desde 31 de diciembre de 2012: limitado al ratio
LIBOR a seis meses mas una cantidad adicional establecida anualmente por el Ministro de
Finanzas, con independencia del registro del contrato de prstamo en el Banco Central de
Brasil. (Medida provisional 563/12).
- Deducibilidad de intereses (34%): adems de lo establecido por las reglas de Precios de
Transferencia, se permite la deducibilidad nicamente si los gastos se consideran habituales,
normales y necesarios para las actividades de la empresa. Si el beneficiario esta localizado en
una jurisdiccin de baja tributacin o est sujeto a un rgimen fiscal privilevgiado, existen
condiciones adicionales.
- Pago de intereses sujeto a 15% WHT, que asciende hasta 25% si el beneficiario esta localizado
en una jurisdiccin de baja tributacin.
22
III.3 Perspectivas locales: Colombia
A. Financiacin Bancaria Local
Asuntos fiscales relacionados con la obtencin del crdito
Los intereses sern deducibles en tanto correspondan a un gasto
necesario, real y proporcional.
Los desembolsos de la cuenta bancaria de la compaa estarn
sometidos a GMF.
Asuntos corporativos relacionados con la repatriacin de caja
Reduccin de capital
Solamente ser posible si (i) la sociedad no tiene pasivos (ii), todos
los acreedores aceptan expresamente la reduccin (iii) hecha la
reduccin, los activos resultan ser el doble de los pasivos.
Si existen pasivos laborales deber obtenerse autorizacin del
Ministerio del Trabajo para la reduccin.
Efectos fiscales de la distribucin de otras cuentas patrimoniales
Utilidades gravadas
Utilidades no gravadas
Prima en colocacin de acciones
23
III.3 Perspectivas locales: Colombia (Cont.)
A. Financiacin Bancaria Local

Otras alternativas de repatriacin
Readquisicin de acciones
Posible en la medida en que la sociedad tenga utilidades y caja
Sometida a precios de transferencia
Es posible que bajo el CDI la utilidad que resulte para el accionista no
resulte gravada en Colombia.
Transformacin de la sociedad en SAS para distribucin de reserva legal
Escisin de la cuenta de revalorizacin patrimonio y liquidacin de la
sociedad resultante de la escisin
Dificultad cambiaria para la distribucin de dividendos en especie
24
Aspectos Cambiarios
Ahora son posibles con inscripcin previa del prestador ante el Banco de
la Repblica.
Necesidad de canalizar a travs del mercado cambiario
Aspectos fiscales
Retencin sobre los intereses
0% 10% bajo CDI Colombia Espaa; tasa general, 14%
Deducibilidad de los intereses y dems gastos financieros:
Necesidad y proporcionalidad
Precios de transferencia vs. limitacin general en el pago de intereses
a vinculadas
Clusula de no discriminacin
Son patrimonio para efectos fiscales
No hay normas de capitalizacin delgada
GMF 25
C. Utilizacin de centro financiero europeo

Aspectos Cambiarios
Aspectos fiscales
Retencin sobre los intereses
14% tasa general. Colombia solamente tiene CDI vigente con Suiza
Deducibilidad de los intereses y dems gastos financieros:
Necesidad y proporcionalidad
Precios de transferencia vs. limitacin general en el pago de
intereses a vinculadas
Son patrimonio para efectos fiscales
No hay normas de capitalizacin delgada
GMF
26
III.4 Perspectivas locales: Mxico

Limitaciones locales a la deducibilidad:
Momento de deduccin Intereses:
Deducibles los intereses devengados a cargo en el ejercicio.
Intereses moratorios. A partir del cuarto mes, solo los efectivamente pagados.
Que se inviertan en los fines del negocio y que correspondan a precio de
mercado; las autoridades fiscales podran objetar la deduccin de los
intereses si el capital es utilizado directamente para fines de repatriacin.
Tratndose de prstamos a terceros, sus trabajadores o a sus socios o
accionistas, los intereses que se devenguen hasta por el monto de la tasa
ms baja estipulada y en la porcin del prstamo que se hubiera hecho a
dichos terceros.
Tratndose de prstamos para la adquisicin de inversiones o realizacin
de gastos, solo sern deducibles en la proporcin que dichas inversiones o
gastos sean deducibles.
27
III.4 Perspectivas locales: Mxico (Cont.)
A. Financiacin bancaria local (Cont.)

Otras Consideraciones:
No hay retencin alguna en el pago de intereses a bancos locales.
Intereses exentos de IVA.
Ajuste Anual por Inflacin:
La deuda monetaria genera una ganancia inflacionaria que se considera
ingresos para efectos fiscales.
La deduccin es el neto entre inters y ganancia inflacionaria:
Prstamo $1,000
Inters anual al 9% $90
Inflacin anual 4% $40
Deduccin neta $50
28

Efectos Tributarios Garantas otorgadas por Matriz:
Definicin de crdito respaldado - Recaracterizacin como Dividendo?
Precios de Transferencia - Cobro de Fee por la garanta?
Retencin en el pago del fee por garanta?
Se consideran intereses el monto de las contraprestaciones
correspondientes a la aceptacin de un aval del otorgamiento de una
garanta o de la responsabilidad de cualquier clase.
29

Tratamiento Fiscal de Dividendos:
Desde el ao 1990 Rgimen de dividendos grava solo las utilidades en la
fuente, esto es, se gravan en la sociedad que las genera y ya no se gravan
a nivel del accionistas persona moral o persona fsica que los reciben, ya
sean residente en Mxico o en el extranjero.
Como se logra lo anterior:
- Con aplicacin de la CUFIN para determinar el pago de ISR a nivel
corporativo
- Si proviene de CUFIN no paga ISR
- Si no proviene de CUFIN paga ISR a la tasa corporativa y es un
impuesto de la sociedad
Cuenta de Utilidad Fiscal Neta (CUFIN) Es el importe de las utilidades
que ya pagaron impuesto sobre la renta a nivel de la sociedad, disminuidas
por el impuesto mismo y las partidas no deducibles.
30

Dividendo no proveniente de CUFIN
Dividendo entregado en efectivo a socios o accionistas 100

x factor 1.3889
Dividendo piramidado 139

x Tasa de ISR
28%
Impuesto sobre la renta a pagar por dividendos 39
31

Acreditacin del ISR por Dividendos:
El ISR por dividendos que se pague cuando no provienen de CUFIN, se
puede acreditar contra el ISR corporativo del ao y dos siguientes.
La acreditacin no da derecho a generar CUFIN.
Es para evitar duplicidad en el ISR.
32

Tratamiento Fiscal de la Reduccin de Capital:
CUCA: Cuenta de capital aportado, es el capital actualizado pagado por los
accionistas.
No se pagar impuesto sobre la renta por reduccin de capital cuando:
El monto reembolsado sea igual o menor que la CUCA; y
El monto del capital contable sea igual o menor que la suma de la CUCA
y la CUFIN.
El excedente se considerar distribucin de utilidades.
33
Requisitos para deduccin Intereses al Extranjero:
En operaciones con partes relacionadas se pacte el inters a valor de
mercado Aplicacin de reglas de PT de la OCDE.
Que se cumplan con las obligaciones de retencin y entero de impuestos a
cargo de terceros o se tenga copia del pago de dichos impuestos.
Tratndose de intereses pagados al extranjero, slo se podrn deducir
siempre que el contribuyente presente las declaraciones informativas a que
se encuentre obligado, entre otras, podemos mencionar las siguientes:
1. De prestamos recibidos del extranjero.
2. Retenciones de ISR y pagos al extranjero.
3. De operaciones con partes relacionadas residentes en el extranjero.
34
B. Prstamo intragrupo (Cont.)

Retencin de ISR en Intereses al Extranjero:
La retencin es al momento del pago o exigibilidad, lo que suceda primero.
Tasas de retencin con Espaa:
Conforme a Ley domstica:
Hasta 4,9% a entidades del sistema financiero o registradas en
Mjico residentes de un pas con CDI.
21% por financiacin para adquirir activos fijos
30% en los dems casos.
Conforme a tratado:
5% Bancos.
15% como regla general.
35

Normas de subcapitalizacin
Proporcin deuda capital mxima de 3 a 1.
En la proporcin se incluyen todas las deudas que generen intereses.
Posibilidad de ruling para tener proporcin mayor.
Se consideran todas las deudas que generan intereses.
Solo se limitan los intereses derivados de prstamos con partes
relacionadas.
Se usa capital contable y alternativamente el capital fiscal.
Capital contable debe ser actualizado por inflacin.
Capital Fiscal = CUCA + CUFIN.
36

Recaracterizacin de Intereses como dividendos:
Supuestos en los que los intereses derivados de crditos entre partes
relacionadas tendrn el tratamiento fiscal de DIVIDENDOS.
El deudor formule por escrito promesa incondicional de pago parcial o total

en una fecha determinable por el acreedor.
Los intereses no sean deducibles por no corresponder a los de mercado.
En caso de incumplimiento por el deudor, el acreedor tenga derecho a
intervenir en la direccin o administracin de la sociedad deudora.
Intereses que provengan de crditos respaldados, inclusive cuando se
otorguen a travs de una institucin financiera residente en el pas o en el
extranjero. (BACK TO BACK)
37

Crditos Respaldados Back to Back:
Se consideran crditos respaldados las siguientes operaciones:
a) Cualquier transaccin en que una persona le proporciona efectivo, bienes o
servicios a otra persona, quien a su vez le proporciona dinero, bienes o
servicios a esa primera persona o a una parte relacionada de sta.
b) Cuando el crdito otorgado se encuentra garantizado por efectivo, depsito
de efectivo, acciones o instrumentos de deuda de cualquier clase de una
parte relacionada o del mismo acreditado. Esto es, cuando el prstamo est
condicionado a la ejecucin de uno o varios acuerdos que otorgan un
derecho de opcin a favor del acreedor o una parte relacionada del mismo y
el ejercicio de esta opcin depende de la falta parcial o total de
cumplimiento del crdito o de sus accesorios.
38
B. Utilizacin de un centro financiero europeo

Tasa de retencin conforme a CDI:
Pas Tasa Retencin (%)

Irlanda 5/10
Blgica 10/15
Holanda 5/10
Suiza 5/10
Malta Tasa de Ley domstica
Luxemburgo 10
39
III.5 Perspectivas locales: Venezuela
A. Financiacin Bancaria local

Intereses deducibles (sujeto al cumplimiento de los requisitos generales de
deducibilidad)
Garanta otorgada por la Matriz
Prstamo (caso de desembolso de fondos en garanta)
Intereses gravables en Venezuela bajo CDI (10%)
No sujecin al IVA
Ganancia/Prdida cambiaria
Servicio (actividades necesarias para responder en caso de
incumplimiento de la filial venezolana)
Remuneracin (ganancia empresarial) exenta bajo el CDI
IVA (aprovechamiento del servicio en Venezuela)
40
III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.)
A. Financiacin Bancaria en Venezuela (Cont.)

Tributacin de Dividendos (CDI, Artculo 10)
10% si el control en la filial es < 25% (retencin)
Exencin total si el control en la filial es 25%
Devolucin de prima de inversin exenta (por ende, no retencin)
Exencin de retenciones a intereses pagados a bancos locales
Otros aspectos a tomar en cuenta
Alto nivel de inflacin (+)
Riesgos de Devaluacin (+)
Dificultades de repatriacin de intereses (+)
Subcapitalizacin (+)
Alta tasa de inters de financiamiento (-)
41
Consecuencias fiscales para la matriz espaola
Intereses gravables en Venezuela bajo el CDI (10%) sujetos a retencin
(excepcin pago en especie)
Aplicacin del rgimen de precios de transferencia
Potencial ganancia cambiaria
Consecuencias fiscales para la filial venezolana
Intereses son deducibles (sujeto al cumplimiento de los requisitos
generales de deducibilidad)
Limitacin en la deduccin por normas de subcapitalizacin
Parte de la deuda considerada patrimonio neto (ajuste por inflacin)
Potencial prdida cambiaria deducible
42

Riesgos de Devaluacin (-)
Dificultades de repatriacin de intereses (-)
Subcapitalizacin (-)
Alta tasa de inters (+)
43
C. Utilizacin de centro financiero europeo

Consecuencias fiscales para el CF
Intereses gravables en Venezuela
Blgica (10% bajo el CDI) sujetos a retencin
Holanda (5% bajo el CDI) sujetos a retencin
Suiza (5% bajo el CDI) sujetos a retencin
Sucursal suiza (5% si califica como sujeta a impuestos en Suiza en
razn de su domicilio, sede direccin, etc., y, por ende, como residente
fiscal)
Malta e Irlanda (32,3%) sujetos a retencin
Beneficiario efectivo
Si CF califica como una institucin financiera (4.95%) sujeto a retencin
44
C. Utilizacin de centro financiero europeo (Cont.)

Consecuencias fiscales para el CF (Cont.)
Aplicacin del rgimen de precios de transferencia (bien que el CF califique
como parte vinculada o como interpuesta persona)
Presuncin de parte vinculada para el caso de CF en Malta
Potencial ganancia cambiaria (gravable en ausencia de CDI, discutible en
presencia de ste)
Consecuencias fiscales para la filial venezolana
Intereses son deducibles (sujeto al cumplimiento de los requisitos generales
de deducibilidad)
Precios de transferencia (si CF y Filial califican como vinculadas)
Limitacin en la deduccin por normas de subcapitalizacin (dem)
Prdida cambiaria deducible
45
C. Utilizacin de centro financiero europeo (Cont.)

Riesgos de Devaluacin (-)
Dificultades de repatriacin de intereses (-)
Subcapitalizacin (-)?
Riesgo back-to-back (caso de CF en Suiza y Holanda, o de institucin
financiera)
Presuncin de titularidad de la filial venezolana, en caso de transferencias
hechas a cuentas en instituciones financieras en Malta.
46
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Seminario Fiscalidad Latinoamericana

Espaa: Rodrigo Ogea

Alternativa 1: financiacin bancaria local en

Alternativa 2: mantenimiento de financiacin en

Alternativa 3: traspaso de deuda a centro financiero

ESPAA Limitaciones locales a la deducibilidad

Intereses Dividendos Intereses

MATRIZ CENTRO OPCO

Deducibilidad de los intereses y tributacin reducida en sede del CF.

LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3

Equity Espaa Exencin de dividendos

LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3

A. Financiacin bancaria local

C. Utilizacin de un centro financiero europeo

A. Financiacin bancaria local

C. Utilizacin de un centro financiero europeo

A. Financiacin Bancaria Local

C. Utilizacin de centro financiero europeo

A. Financiacin bancaria local

A. Financiacin bancaria local (Cont.)

A. Financiacin bancaria local (Cont.)

A. Financiacin bancaria local (Cont.)

A. Financiacin bancaria local (Cont.)

Dividendo entregado en efectivo a socios o accionistas 100

Dividendo piramidado 139

Impuesto sobre la renta a pagar por dividendos 39

A. Financiacin bancaria local (Cont.)

A. Financiacin bancaria local (Cont.)

B. Prstamo intragrupo (Cont.)

B. Prstamo intragrupo (Cont.)

B. Prstamo intragrupo (Cont.)

El deudor formule por escrito promesa incondicional de pago parcial o total

B. Prstamo intragrupo (Cont.)

B. Utilizacin de un centro financiero europeo

Pas Tasa Retencin (%)

A. Financiacin Bancaria local

A. Financiacin Bancaria en Venezuela (Cont.)

B. Prstamo intragrupo (Cont.)

C. Utilizacin de centro financiero europeo

C. Utilizacin de centro financiero europeo (Cont.)

C. Utilizacin de centro financiero europeo (Cont.)

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