Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Bonos
Bonos son instrumentos de deuda a largo o ttulos negociables, que representan porciones de
crdito u obligaciones para las empresas que precisan importantes cantidades de dinero para
la financiacin de proyectos de inversin que requieren grandes desembolsos.
Los bonos u obligaciones son activos financieros que se caracterizan por tener un flujo futuro
de amortizacin (capital) y renta (inters) conocido al momento de adquirir el activo, dado que
en las condiciones de emisin se encuentra el mismo.
Estos se clasifican en cuatro tipos principales: bonos de tesorera que son emitidos por el
gobierno, bonos corporativos que estn expuestos a riesgo de incumplimiento y son emitidos
por las empresas, bonos municipales, emitidos por el gobierno estatal y municipal, y los bonos
extranjeros emitidos por gobierno o compaas en el extranjero
Resulta importante mencionar algunas caractersticas distintivas que los bonos u obligaciones
tienen con respecto a los prstamos tradicionales:
Valuar un bono, se refiere a calcular un valor intrnseco, es decir, el valor que el bono debera
tener cuando descontamos su flujo de fondos con una tasa de inters que representa el
rendimiento que puede obtener con un activo de riesgo similar.
El precio de un bono al igual que el de cualquier instrumento se define como el valor actual o
valor presente de los futuros flujos de fondos esperados de dicho instrumento descontados a
una determinada tasa de rendimiento. Por lo tanto para valuar el precio de un bono se
requiere dos elementos:
-Estimar el flujo de fondos esperados, que en el caso de los bonos, es el flujo de intereses y la
devolucin del capital.
-Determinar la tasa de descuento apropiada que en el caso de los bonos resulta ser tasa de
rendimiento exigida por los compradores del bono (inversionista).
Los bonos ofrecen dos tipos de ganancias; los intereses y las ganancias a capital, stas ltimas
dependen de que el bono pueda venderse por un precio ms alto que el pagado en el
momento de su adquisicin, como se dijo anteriormente los precios de los bonos tambin
puede bajar, originado prdidas de capital.
Existen otras medidas de rendimiento que son utilizadas por los inversores y por operadores
de mercado y los describiremos a continuacin.
Rendimiento al vencimiento
Donde una de las formas de calcular la TIR es por medio del mtodo de prueba y error. Como
se vio al principio de la asignatura en el clculo de la TIR, es aquella tasa que iguala el flujo de
un bono con su valor inicial o precio.
Los inversionistas tienden a recatar el bono cuando las tasas actuales estn muy por debajo de
la tasa de cupn de las acciones en circulacin. Y efectan el rescate estimando la tasa
esperada como rendimiento al momento del rescate o de la recompra y no como rendimiento
al vencimiento.
Acciones
Las acciones comunes ofrecen una corriente esperada de flujos de efectivo futuros y su valor
se obtiene igual que el de otros activos financieros: valor presente de la corriente esperada.
Los flujos futuros constan de dos elementos:
Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en efectivo peridicos y
con el incremento del valor de las acciones.
El valor de una accin comn de un conjunto de acciones comunes es igual al valor de todos
los beneficios futuros (dividendos) que espere que se proporcione en un periodo indefinido.
Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de las acciones a un
precio por encima del que pag originalmente lo que en realidad vendi es el derecho de
recibir dividendos futuros.
Es un procedimiento para la valuacin de dividendos, que supone stos crecern a una tasa
constante(g) menor que el rendimiento requerido (Ks).
Tambin es conocido como el modelo de Gordon