TECNOLGICO NACIONAL DE MXICO

INSTITUTO TECNOLGICO DEL VALLE DE

ETLA

INGENIERIA INDUSTRIAL

PLANEACION FINANCIERA

TCNICAS DE ELABORACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

RESUMEN

PRESENTA
ALBERTO ISIDRO RUIZ PINELO

ASESOR
MIGUEL ANGEL MARTNEZ GUTIRREZ

SEMESTRE: 7

SANTIAGO SUCHILQUITONGO, ETLA, OAXACA NOVIEMBRE 2017

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INDICE
Introduccin3
Desarrollo4
Conclusin..9
Glosario..10
Bibliografa.11

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INTRODUCCION

Siempre ha existido en la mente de la humanidad la idea de presupuestar, los

egipcios hacan estimaciones para pronosticar los resultados de sus cosechas de
trigo con el objeto de prevenir los aos de escasez; los romanos estimaban las
posibilidades de pago de los pueblos conquistados para exigirles el tributo
correspondiente. Fue hasta el siglo XVIII cuando el presupuesto comenz a
utilizarse como ayuda en la Administracin Pblica, al someter el Ministro de
Finanzas de Inglaterra a la consideracin del Parlamento, sus planes de Gastos
para el periodo fiscal del ao siguiente, incluyendo un resumen de gastos del ao
anterior, y un programa de impuestos y recomendaciones para su aplicacin.

Elaborar un presupuesto, es una actividad muy importante dentro de

las organizaciones, y para elaborarlo es conveniente que se pueda tomar en cuenta
los siguientes factores; ventajas que ofrecen, limitaciones que se presentan al
elaborar un presupuesto, diferencias entre un presupuesto pblico y privado,
perodos y sub perodos presupuestarios, elementos del presupuesto, duracin de
los perodos del presupuesto, y que es un presupuesto maestro.
Este tema es muy importante dentro de las organizaciones, y es por ello,
abordaremos el estudio de los presupuestos as como las tcnicas que existen para
realizarlo de la mejor manera, relacionados a la unidad III de la materia planeacin
financiera, mismo que plasmaremos en este resumen.

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Una inversin de capital es un desembolso de fondos que realiza la firma, del cual
se espera que genere beneficios durante un periodo mayor de un ao. Una inversin
operativa es un desembolso de fondos que produce beneficios dentro del plazo de
un ao. Las inversiones en activos fijos son inversiones de capital, pero no todas
las inversiones de capital se consideran como activos fijos.

Las compaas hacen inversiones de capital por muchas razones. Los motivos
fundamentales de las inversiones de capital son la expansin de operaciones, la
sustitucin o renovacin de activos fijos, o la obtencin de algn otro beneficio
menos tangible durante un periodo largo de tiempo.

PASOS DEL PROCESO

El proceso de elaboracin del presupuesto de capital consiste en cinco pasos

interrelacionados:
1. Elaboracin de propuestas. Las propuestas de nuevos proyectos de inversin se
hacen en todos los niveles de una organizacin de negocios y son revisadas por el
personal de finanzas. Las propuestas que requieren grandes desembolsos se
revisan con mayor cuidado que las menos costosas.
2. Revisin y anlisis. Los gerentes financieros realizan revisiones y anlisis
formales para evaluar las ventajas de las propuestas de inversin.
3. Toma de decisiones. Las empresas normalmente delegan la toma de decisiones
acerca de inversiones de capital de acuerdo con ciertos lmites de dinero. Por lo
regular, el consejo directivo debe autorizar los gastos que rebasan cierta cantidad.
Con frecuencia se da autoridad al gerente de planta para tomar las decisiones
necesarias que permitan mantener en funcionamiento la lnea de produccin.
4. Implementacin. Despus de la autorizacin, se realizan los desembolsos y se
implementan los proyectos. Los desembolsos de un proyecto grande ocurren
comnmente en fases.
5. Seguimiento. Se supervisan los resultados, y se comparan los costos y beneficios
reales con los planeados. Se requerir tomar una accin si los resultados reales
difieren de los proyectados.

Cada paso del proceso es importante. Sin embargo, la revisin, el anlisis y la toma
de decisiones (pasos 2 y 3) consumen la mayor parte del tiempo y del trabajo. El
seguimiento (paso 5) es un paso importante, que se ignora con frecuencia, y que
ayuda a la empresa a mejorar continuamente la exactitud de la estimacin de su
flujo de efectivo. Debido a su importancia fundamental, en este captulo y el
siguiente se da una consideracin especial a la revisin, el anlisis y la toma de
decisiones.

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TCNICAS DE ELABORACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Cada ao, las empresas grandes evalan docenas, quiz cientos, de ideas para
realizar nuevas inversiones. Para asegurarse de que los proyectos de inversin
seleccionados tienen la mejor oportunidad de incrementar el valor de la empresa,
los gerentes financieros necesitan herramientas que les ayuden a evaluar las
ventajas de los proyectos individuales y a clasificar las inversiones en competencia.
Existen varias tcnicas para realizar tales anlisis. Los mtodos preferidos integran
procedimientos de valor en el tiempo, aspectos de riesgo y rendimiento, y conceptos
de valuacin para seleccionar los desembolsos de capital que sean congruentes
con la meta de la empresa de maximizacin de la riqueza de los dueos.

LOS PERIODOS DE RECUPERACIN SE USAN COMNMENTE PARA

EVALUAR LAS INVERSIONES PROPUESTAS.

El periodo de recuperacin de la inversin es el tiempo requerido para que una

compaa recupere su inversin inicial en un proyecto, calculado a partir de las
entradas de efectivo. En el caso de una anualidad, el periodo de recuperacin de
la inversin se calcula dividiendo la inversin inicial entre la entrada de efectivo
anual. Para un flujo mixto de entradas de efectivo, las entradas de efectivo anuales
deben sumarse hasta recuperar la inversin inicial. Aunque de uso muy difundido,
el periodo de recuperacin se considera por lo general como una tcnica
rudimentaria de elaboracin del presupuesto de capital porque no considera
explcitamente el valor del dinero en el tiempo.

CRITERIOS DE DECISIN

Cuando el periodo de recuperacin de la inversin se usa para tomar decisiones de

aceptacin o rechazo, se aplican los siguientes criterios:
Si el periodo de recuperacin de la inversin es menor que el periodo de
recuperacin mximo aceptable, se acepta el proyecto.
Si el periodo de recuperacin de la inversin es mayor que el periodo de
recuperacin mximo aceptable, se rechaza el proyecto.
La administracin determina el periodo de recuperacin mximo aceptable de la
inversin.
Este valor se establece subjetivamente con base en diversos factores, incluyendo
el tipo de proyecto (expansin, reemplazo, renovacin u otro), el riesgo percibido en
el proyecto, y la relacin percibida entre el periodo de recuperacin y el valor de las
acciones. Se trata de un valor que la administracin considera que, en promedio,
conducir a decisiones de inversin creadoras de valor.

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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL ANLISIS DE PERIODOS DE
RECUPERACIN

En ocasiones, las grandes empresas usan el enfoque del periodo de recuperacin

de la inversin para evaluar proyectos pequeos, y las empresas pequeas lo usan
para evaluar la mayora de los proyectos. Su gran aceptacin se debe a la sencillez
de los clculos que implica y a su atractiva dosis de intuicin. Al medir la rapidez
con que la firma recupera su inversin inicial, el periodo de recuperacin de la
inversin tambin considera de manera implcita el momento en que ocurren los
flujos de efectivo y, por lo tanto, el valor del dinero en el tiempo. En vista de que se
puede considerar como una medida de exposicin al riesgo, muchas empresas lo
utilizan como un criterio de decisin o como complemento de otras tcnicas de
decisin. Cuanto ms tiempo deba esperar la compaa para recuperar sus fondos
invertidos, mayor ser la posibilidad de que ocurra una calamidad. Por lo tanto,
cuanto ms corto sea el periodo de recuperacin de la inversin, menor ser la
exposicin de la empresa al riesgo.
La principal debilidad del periodo de recuperacin de la inversin es que el periodo
adecuado de recuperacin es un lapso definido subjetivamente. No puede
determinarse considerando la meta de maximizacin de la riqueza porque no se
basa en el descuento de los flujos de efectivo para determinar si estos incrementan
el valor de la empresa. En vez de ello, el periodo adecuado de recuperacin es
simplemente el tiempo mximo aceptable durante el cual la administracin decide
que los flujos de efectivo de un proyecto deben alcanzar el punto de equilibrio (es
decir, igualar la inversin inicial).

VALOR PRESENTE NETO VPN

El mtodo usado por la mayora de las grandes empresas para evaluar proyectos
de inversin se conoce como valor presente neto (VPN). La intuicin subyacente en
el mtodo del VPN es sencilla. Cuando las empresas realizan inversiones, gastan
el dinero que obtienen, de una u otra forma, de los inversionistas. Estos ltimos
esperan un rendimiento sobre el dinero que aportan a las empresas, de modo que
una compaa debe efectuar una inversin solo si el valor presente del flujo de
efectivo que genera la inversin rebasa el costo de la inversin realizada en primer
lugar. Como el mtodo del VPN toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo de
los inversionistas, es una tcnica ms desarrollada de elaboracin del presupuesto
de capital que la regla del periodo de recuperacin. El mtodo del VPN descuenta
los flujos de efectivo de la empresa del costo de capital. Esta tasa es el rendimiento
mnimo que se debe ganar en un proyecto para satisfacer a los inversionistas de la
empresa. Los proyectos con menores rendimientos no satisfacen las expectativas
de los inversionistas y, por lo tanto, disminuyen el valor de la empresa, en tanto que
los proyectos con mayores rendimientos incrementan el valor de la empresa.

El valor presente neto (VPN) se obtiene restando la inversin inicial de un proyecto

(FE0) del valor presente de sus flujos de entrada de efectivo (FEt) descontados a
una tasa (k) equivalente al costo de capital de la empresa.

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VPN= Valor presente de las entradas de efectivo _ Inversin inicial

Cuando se usa el VPN, tanto las entradas como las salidas de efectivo se miden en
trminos de dlares actuales. Para un proyecto que tiene salidas de efectivo ms
all de la inversin inicial, el valor presente neto del proyecto se obtendra restando
el valor presente de los flujos de salida de efectivo del valor presente de las entradas
de efectivo.

CRITERIOS DE DECISIN

Cuando el VPN se usa para tomar decisiones de aceptacin o rechazo, los criterios
de decisin son los siguientes:
Si el VPN es mayor que $0, el proyecto se acepta.
Si el VPN es menor que $0, el proyecto se rechaza.
Si el VPN es mayor que $0, la empresa ganar un rendimiento mayor que su costo
de capital. Esta accin debera aumentar el valor de mercado de la empresa y, por
consiguiente, la riqueza de sus dueos en un monto igual al VPN.

VPN Y EL NDICE DE RENTABILIDAD

Una variacin de la regla del VPN se conoce como ndice de rentabilidad (IR). Para
un proyecto que tiene una salida inicial de efectivo seguida de entradas de efectivo,
el ndice de rentabilidad (IR) simplemente es igual al valor presente de las entradas
de efectivo dividido entre las salidas iniciales de efectivo:

Cuando las empresas usan el ndice de rentabilidad para evaluar las oportunidades
de inversin, la regla que siguen para tomar una decisin es elegir el proyecto que
tenga el ndice mayor que 1.0. Cuando el IR es mayor que 1, significa que el valor
presente de las entradas de efectivo es mayor que el (valor absoluto) de las salidas
de efectivo, de modo que un ndice de rentabilidad mayor que 1 corresponde a un
valor presente neto mayor que cero. En otras palabras, los mtodos del VPN y el IR
siempre llegarn a la misma conclusin acerca de si una inversin particular es
rentable o no.

Tasa interna de rendimiento (TIR)

LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO O DE RETORNO (TIR)
Es una de las tcnicas ms usadas de las tcnicas de elaboracin de presupuesto
de capital. La tasa interna de rendimiento
(TIR) es la tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversin
con $0 (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es igual a la
inversin inicial); es la tasa de rendimiento que ganar la empresa si invierte en el

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proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas. Matemticamente, la TIR es
el valor de k en la ecuacin que hace que el VPN sea igual a $0.

CRITERIOS DE DECISIN

Cuando se usa la TIR para tomar las decisiones de aceptar o rechazar, los criterios
de decisin son los siguientes:
Si la TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto.
Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el proyecto.
Estos criterios garantizan que la empresa gane por lo menos su rendimiento
requerido. Este resultado debera aumentar el valor de mercado de la empresa y,
por lo tanto, la riqueza de sus dueos

CLCULO DE LA TIR
La mayora de las calculadoras financieras tienen pre programada la funcin TIR, la
cual permite simplificar el clculo. En estas calculadoras, usted simplemente teclea
todos los flujos de efectivo, como si se calculara el VPN, y despus debe presionar
TIR para determinar la tasa interna de rendimiento. Tambin existe software
disponible, incluyendo hojas de clculo, que simplifica estos clculos. Todos los
valores de VPN y TIR presentados en este captulo y en los siguientes se obtuvieron
usando estas funciones en una calculadora financiera comn.

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CONCLUSIN

El presupuesto es una herramienta que le permite saber cules son sus ingresos y
gastos en un tiempo determinado, conocer cunto puede destinar al ahorro para el
cumplimiento de sus metas planteadas, identificar en qu est gastando su dinero,
cunto necesita para cubrir sus necesidades, determinar en qu est gastando de
ms y tomar medidas cuando se requiera hacer un recorte de gastos.
Las inversiones a largo plazo representan salidas considerables de dinero que
hacen las empresas cuando toman algn curso de accin. Por esta razn, las
compaas necesitan procedimientos para analizar y seleccionar las inversiones a
largo plazo. La elaboracin del presupuesto de capital es el proceso de evaluacin
y seleccin de las inversiones a largo plazo que son congruentes con la meta de
maximizacin de la riqueza de los dueos de la empresa. Las compaas
normalmente hacen diversas inversiones a largo plazo, pero la ms comn es la
inversin en activos fijos, la cual incluye propiedades (terrenos), plantas de
produccin y equipo. Estos activos normalmente se conocen como activos
productivos, y generalmente sientan las bases para la capacidad de ganar fuerza y
valor en las empresas.

Con un presupuesto puede organizar su dinero para usarlo de manera ptima, fijar
prioridades, disminuir el riesgo de incumplir con sus obligaciones y comparar
peridicamente sus consumos, identificar los gastos que puede ajustar y evaluar la
gestin de sus recursos para determinar su estado financiero.
Los presupuestos pueden conllevar a una serie de ventajas, tales como; ayudar a
especificar los objetivos a mediano y largo plazo, ayudar a analizar los problemas
futuros e identificar las diferentes alternativas, proporciona las normas de
funcionamiento que sirven para obtener mejores rendimientos. Entre otras.
Los presupuestos tambin pueden presentar muchas limitaciones; entre ellas que,
estn basados en estimaciones, deben ser adaptados constantemente a cambios
importantes que surjan, su ejecucin no es automtica. Otras limitaciones que
pueden percibirse es que puede existir la incapacidad de la direccin para
comprender su sistema, que los directivos se preocupan por el detalle o tratan de
controlar los factores equivocados, La falta de respaldo por parte de la direccin al
sistema presupuestal.

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GLOSARIO

Inversin de capital: Desembolso de fondos por parte de la firma, del cual se

espera que genere beneficios durante un periodo mayor de un ao.

Inversin operativa: Desembolso de fondos por parte de la firma que generar

beneficios dentro del plazo de un ao.

Proyectos independientes: Proyectos cuyos flujos de efectivo no estn

relacionados entre s; la aprobacin de uno no impide que los otros sigan vigentes

Proyectos mutuamente excluyentes: Proyectos que compiten entre s, de modo

que la aceptacin de uno impide seguir considerando todos los dems proyectos
que tienen un objetivo similar.

Fondos ilimitados: Situacin financiera en la que una compaa puede aceptar

todos los proyectos independientes que ofrecen un rendimiento aceptable

Racionamiento de capital: Situacin financiera en la que una empresa tiene solo

una cantidad fija de dinero disponible para inversiones de capital, y varios proyectos
compiten por ese dinero.

Periodo de recuperacin de la inversin: Tiempo requerido para que una

compaa recupere su inversin inicial en un proyecto, calculado a partir de las
entradas de efectivo.

Utilidad econmica pura: Utilidad por arriba y ms all de la tasa normal

competitiva de rendimiento en una lnea de negocios

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BIBLIOGRAFIA
1. Gitman, L. Principios de administracin financiera. 14 edicin. Pearson-
Prentice Hall, Mxico. 2007

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