LAS BOLSAS DE COMERCIO - Dr.

Nahuel Ramos Maurio

Las BOLSAS DE COMERCIO cumplen una
funcin econmica de relevancia, organizando
y acercando la oferta y la demanda de bienes
y capitales.
Como ocurre con casi todas las instituciones
vinculadas con el comercio, stas se han ido
estructurando en el mundo en forma similar,
transmitindose las experiencias entre s, como lo
demuestran las OPERATORIAS que se han ido
incorporando en nuestro pas, que venan siendo
UTILIZADAS con xito en otros mercados
extranjeros.

Los mercados
La actividad burstil, seguramente el
mercado ms conocido popularmente es el
de valores
Las empresas obtienen de diversas fuentes los
fondos necesarios para operar. Una de ellas est constituida por el capital que se
aporta para su giro; otra por el crdito que les otorgan sus proveedores; una tercera,
por las diversas lneas de prstamos bancarios (que manejan el mercado de crdito); y
otra, por el llamado mercado de capitales, ya sea poniendo a disposicin de aqullas
medios idneos para el aumento de su capital, o bien para la obtencin de dinero que
se comprometen a devolver a mediano o largo plazo, generalmente por montos
importantes, solucionando el problema de los topes bancarios, de sus plazos mximos
y de las altas tasas de inters.
El Estado, a su vez, acude a este mercado de capitales a los efectos de la colocacin
de ttulos pblicos, mediante los cuales obtiene prstamos destinados a reforzar su
financiacin. Existen tambin, desde vieja data, los mercados en que se realizan
transacciones sobre productos, especialmente cereales y oleaginosos.

Importancia econmica
En todo el mundo, estas instituciones tienen una importancia econmica fundamental,
porque son movilizadores de grandes volmenes de inversin, posibilitando la
presencia de pequeos inversores o ahorristas que de otra manera no podran pensar
en acceder a coparticipar en los riesgos y los beneficios de los grandes
emprendimientos empresariales. Sera importante organizar, de forma tal que resultase
factible el acceso, la presencia de las economas regionales y las pymes.
El fomento de las economas regionales se relaciona con una mejor distribucin de la
riqueza en el territorio y el consiguiente asentamiento de la poblacin.
En cuanto a las pymes, es sabido que constituyen un generador de empleo
imprescindible en todos los pases del mundo.

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -1- Mercados Burstiles

Breve noticia histrica
Segn parece, en Brujas, en el siglo XVI los comerciantes solan reunirse, para llevar a
cabo sus negocios, en un recinto de propiedad de Van der Bourse. De all derivara la
denominacin de "BOLSA", que se mantiene vigente en la actualidad.
Tradicionalmente, en el mundo ha habido tres sistemas burstiles: el de las bolsas
libres, el de las oficiales y el mixto o de bolsas fiscalizadas.
Se mantiene el sistema de bolsas libres en Luxemburgo, Hong Kong y Uruguay.
Bolsas oficiales fueron las de Italia, Portugal, Alemania, Grecia, Austria, Holanda.
Sudfrica. Finlandia, Noruega y Dinamarca.
En Francia ya el Cdigo de Comercio de 1807 deca en su artculo 71: La Bolsa de
Comercio es la reunin que tiene lugar, bajo la autoridad del gobierno, de
comerciantes, capitanes de navo, agentes de cambio y corredores".
El Mercado Comn Europeo exige de sus miembros el sistema de bolsa libre con
control estatal.
El fortalecimiento de los vnculos entre los diversos mercados del mundo, requiere que
los sistemas burstiles sean similares y que las normas de proteccin de la
transparencia tambin lo sean.
En el pas, despus de Caseros, se fund la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que
llev a cabo su primera rueda de operaciones el 7 de diciembre de 1854.
Esta Bolsa tena sus antecedentes en la Bolsa Pblica Mercantil, abierta por iniciativa
de Bernardino Rivadavia en la Casa del Tribunal Consular, el 1 de febrero de 1822.
En Rosario, a fines del siglo pasado, se constituy el Centro Comercial de Rosario, que
en 1884 se transform en la Bolsa de Comercio de Rosario. En esta Bolsa funcionaron
diversos mercados en los cuales se negociaba oro, yute, ttulos de crdito, etc.
Actualmente en Rosario subsisten con solidez el Mercado de Valores y el Mercado de
Cereales y Oleaginosos.
El 22 de noviembre de 1927 se constituy el Mercado de Ttulos y Cambio de Rosario,
que luego se transform en el Mercado de Valores de Rosario S A.
En el interior del pas no se desconoci la importancia potencial de las bolsas en la
economa. Tanto es as que la provincia de Mendoza dict la ley 1464 del 24 de
noviembre de 1941 concediendo un prstamo hasta el importe en efectivo que
resultara de la colocacin de quinientos mil pesos en ttulos a la primera Bolsa de
Comercio que se constituya y funcione legalmente en la provincia.
Ser socio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires permite tener acceso al lugar
donde cotizan diariamente las acciones, recibir la revista de la entidad, asistir a
conferencias y gozar de otros servicios.
El Estatuto de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires organiza tribunales arbitrales, el
tribunal permanente y los tribunales no permanentes de las cmaras gremiales.
De la Bolsa surge la fundacin de la Bolsa, orientada hacia el apoyo de casas de altos
estudios, la asignacin de becas para estudiantes y graduados, el dictado de cursos
para inversores y otras actividades similares.
El Mercado de Valores ha creado el Instituto Argentino de Mercado de Capitales,
dedicado a la investigacin y a la capacitacin de operadores.

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -2- Mercados Burstiles

Organizacin en la Repblica Argentina
Nuestro sistema se asienta sobre dos principios:
1) Rgimen de libertad para la creacin y funcionamiento de las bolsas.
2) Control preventivo del Poder Pblico, en cuanto impone la adopcin
de formas societarias determinadas y exige la adecuacin
reglamentaria y de funcionamiento a ciertas pautas obligatorias.
En 1937 se cre la Comisin de Valores del Banco Central de la Repblica Argentina,
con la participacin de ese banco, de bancos privados y de la Bolsa de Comercio.
Al respecto conviene transcribir unos prrafos de un trabajo de Ral Prebisch,
publicado por el Banco Central en una revista editada con motivo del cincuentenario
del Banco.
En 1937, despus de colocado el primer emprstito que hizo el Banco Central,
destinado a la repatriacin de la deuda en dlares; el xito de esta operacin atrajo
una gran cantidad de emisores de ttulos: la Municipalidad de Buenos Aires sali
tambin con un emprstito de repatriacin-, una empresa privada hizo otro de
importancia; muchas provincias y municipalidades principiaron a vender sus valores y,
en un momento dado, la Bolsa se encontr en un estado de saturacin que produjo
una cada bastante fuerte de los precios. Se vio, entonces, que el desorden en la
colocacin de valores constitua un factor de inestabilidad que no slo perjudicaba a
los que as se conducan, sino tambin a los emisores ordenados y cuidadosos del
mercado, como era el caso del gobierno nacional. Como no haba ley alguna que
permitiese intervenir, el Banco Central decidi proponer a la Bolsa y a los bancos la
constitucin de una Comisin de Valores, que no tendra, por supuesto, ninguna
facultad imperativa, sino que ejercitara sus funciones por simples recomendaciones a
los bancos y a la Bolsa.
La Comisin comenz a trabajar en
esta forma: solicit a la Bolsa de
Comercio que no inscribiera ningn
ttulo en su registro para cotizarlo y
venderlo en ella, en caso de no
considerarlo conveniente, en vista a
las circunstancias, sin la
recomendacin favorable de la
Comisin de Valores. De manera,
pues, que todos los emisores iban a
sta a presentar sus proposiciones.
La Comisin, por ejemplo,
recomendaba una disminucin de la
emisin o simplemente la dejaba
para mejor oportunidad. Edificio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

En los primeros tiempos, la Comisin de Valores recomend el aplazamiento de todas

las nuevas emisiones con objeto de dar tiempo a la absorcin de todos los ttulos que
haban provocado la saturacin; logrado esto, comenz a dar, poco a poco,
recomendaciones favorables hasta que el mercado pudo restablecerse por completo.
En el trabajo citado, Prebisch relata que el Banco Central, en realidad, intervino en
operaciones que se venan efectuando desde antiguo para poner orden en ellas,
intentando a la vez lograr ms garantas para el Estado.

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -3- Mercados Burstiles

Sigue diciendo que poco tiempo antes de la creacin del Banco Central ya se haba
iniciado con xito la prctica de los consorcios financieros. Una casa financiera de
importancia reuni a los principales bancos del pas y a un grupo de corredores para
realizar a partir de 1933, operaciones de emisin de ttulos del gobierno nacional. Este
consorcio, de ndole netamente privada, tomaba en firme al gobierno el total de la
emisin y luego, por cuenta y riesgo de los asociados, la colocaba en el pblico
mediante un lanzamiento que se haca en una fecha determinada. El gobierno no
corra ningn riesgo en la colocacin de los ttulos, que le eran pagados
inmediatamente por el consorcio. Cobraba por estas operaciones al gobierno una
comisin global del 3% que comprenda su garanta y, al mismo tiempo, la tarea de
colocacin de los ttulos en el pblico. Se le confan al Banco Central, a partir de 1937,
las operaciones de colocacin de ttulos mediante un consorcio, que el mismo
constituy utilizando a los principales bancos, casas financieras y corredores de la
Bolsa de Comercio de Buenos Aires, cuya accin se haba limitado antes en forma
arbitraria. El Banco Central ha logrado formar en su seno una organizacin que le
permite seguir paso a paso todas las operaciones importantes que se hacen en el
mercado financiero, conocer cul es el estado de ese mercado, el momento
psicolgico en que se encuentra, sus condiciones de absorcin, de tal modo que est
en aptitud de saber cul es el momento propicio para lanzar las operaciones de
colocacin requeridas por el Tesoro Nacional, de acuerdo con el plan previamente
presentado a la aprobacin del Ministerio de Hacienda. En esta forma, cuando el
Banco Central, despus de haber observado las condiciones de la plaza, cree que ha
llegado el momento de lanzar una emisin, se dirige confidencialmente al Ministerio de
Hacienda sugirindole hacer esta operacin, y si ste da su visto bueno, el Banco
rene enseguida a la junta consultiva del consorcio. Esta junta consultiva formada por
representantes de los principales bancos y entidades financieras y de los corredores
agrupados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ha resultado sumamente eficaz.
El consorcio se ocupa exclusivamente de la colocacin de los ttulos, sin garantizar la
operacin. Hasta ahora no se ha considerado conveniente que haga lo que en los
mercados extranjeros se llama la operacin de underwriting o de garanta. No se
justifica, adems, pues la experiencia demuestra que los bancos y entidades que
toman los ttulos en garanta los venden al poco tiempo, lo cual significa pagar una
comisin adicional por colocaciones a corto plazo, que el Tesoro puede hacer
directamente en el mercado, o usar del crdito del Banco Central si las circunstancias
no son propicias para el lanzamiento de un gran emprstito.
En esa poca el Banco Central tambin intervino en negociaciones de ttulos privados,
con la poltica de evitar bruscas fluctuaciones en la Bolsa. Estas fluctuaciones fueron el
producto de muy diversas circunstancias: la influencia recproca entre las emisiones de
ttulos pblicos y de ttulos privados, maniobras especulativas, acontecimientos
mundiales, entre otras.
Es evidente que ni la autoridad monetaria ni el poder poltico pueden desentenderse de
lo que ocurre en los mercados, sean stos de valores o de productos. Por ejemplo, el
14 de noviembre de 1941, el Poder Ejecutivo debi dictar el decreto 105.815, cuyo
artculo 1 dispona:"A partir de la fecha y hasta nueva disposicin, quedan
clausuradas las operaciones en los mercados de cereales a trmino del pas
para trigo, lino y girasol."
La guerra mundial haba provocado la generacin de grandes existencias de granos en
manos del Estado, por medio de la Junta Reguladora de Granos, y de all la
intervencin referida.

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -4- Mercados Burstiles

En 1946, la Comisin se organiz a fin de que el control de ella y la intervencin a su
cargo fuesen ms efectivos, se reordenase el marco financiero y se garantizase mayor
seriedad y proteccin al inversor. A partir de all el control se acentu y el Banco
Central emiti una serie de medidas reglamentarias de la actividad ejerciendo la
superintendencia sobre todas las bolsas y mercados de valores del pas.
Estas normas significan el comienzo de un nuevo perodo en la estructura burstil
argentina.
En los fundamentos de la normativa se expresaba que la Comisin de Valores fue
creada en 1937 con el fin de eliminar la sobresaturacin de valores y propender a una
mayor estabilidad del mercado financiero; que las decisiones de esa Comisin de
Valores carecan de fuerza, limitndose a constituir recomendaciones basadas en el
examen de los proyectos de emisin de papeles pblicos o privados que le eran
sometidos; que a fin de que las opiniones de la Comisin de Valores tengan la eficacia
que de ella se espera, es necesario que dejen el carcter de simples recomendaciones
para tomar el de efectivas decisiones, para lo cual se requiere reconocerle carcter
oficial, consolidando formalmente sus funciones.
Los principios fundamentales estatudos son los siguientes:

Se constituye la Comisin de Valores, integrada por un representante del
Banco Central, uno del Banco de la Nacin, uno del Banco de Crdito
Industrial, uno de bancos oficiales y mixtos de provincias, uno de la Bolsa
de Comercio de Buenos Aires, uno de los bancos particulares.

El Banco Central asume superintendencia sobre las bolsas o mercados de
valores del pas.

El Poder Ejecutivo autoriza las nuevas bolsas o mercados de valores,
previo informe sobre la conveniencia emitido por el Banco Central.

En 1949, mediante la ley 13.571, fueron introducidas modificaciones en la
ley 12.962, estableciendo en lo que se refiere a las atribuciones del Banco
Central, lo siguiente: A los fines de su funcin de cuidar el regular
desenvolvimiento del mercado de valores mobiliarios, el Banco ejercer
superintendencia sobre todas las bolsas y mercados del pas. En su
consecuencia, le corresponde:
A) Informar al Poder Ejecutivo acerca de los pedidos de autorizacin
para funcionar como bolsa o mercado de valores y de los
respectivos proyectos de estatutos, as como sobre las reformas
que se deseare introducir en los estatutos de las entidades en
funcionamiento;
B) Aconsejar el retiro de las autorizaciones para funcionar como
bolsa o mercado de valores a las entidades que infrinjan las
disposiciones que regulen su desenvolvimiento;
C) Considerar las reglamentaciones y dems normas referentes al
funcionamiento de las bolsas o mercados de valores;
D) Otorgar y cancelar las autorizaciones para actuar como
comisionista de bolsa y llevar el registro de dichos comisionistas.

El Banco podr examinar los libros y documentos de las bolsas, mercados y

comisionistas y requerirles todas las informaciones relacionadas con las operaciones

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -5- Mercados Burstiles

que se hubieren realizado o en las que hubiesen intervenido, a cuyo respecto regirn
las condiciones de confidencialidad establecidas en el art. 20 de la ley de bancos.
Asimismo, se encuentra facultado para instruir sumarios y aplicar sanciones por
infracciones a las normas vigentes en la materia.

Estructura institucional
Comisin Nacional de Valores
El nuestro es un sistema mixto, en el cual las bolsas pueden ser creadas libremente,
pero los mercados funcionan con autorizacin estatal y, cuando ellos existen, toda la
operatoria es regulada y fiscalizada por el Estado.
La Comisin Nacional de Valores es el ente pblico que tiene a su cargo la
fiscalizacin citada.
La legislacin establece que la Comisin Nacional de Valores es una entidad
autrquica, de jurisdiccin nacional, que mantiene sus relaciones con el Poder
Ejecutivo nacional por medio del Ministerio de Economa
Esta compuesta por un directorio integrado por cinco miembros designados por el
Poder Ejecutivo Nacional.
Sus principales funciones son:

Autorizar la oferta pblica de ttulos valores.

Asesorar al Poder Ejecutivo nacional sobre los pedidos de funcionamiento
de bolsas cuyos estatutos prevean la cotizacin de ttulos valores y de
mercados de valores.

Solicitar el retiro de la autorizacin otorgada, en caso de incumplimientos

Fiscalizar el cumplimiento de las normas vigentes en la materia.

Oferta pblica de ttulos valores

La oferta pblica de ttulos valores debe cumplir los siguientes requisitos:

Es una invitacin efectuada al pblico en general, o a sectores o grupos
determinados.

Los ttulos deben ser ofertados en series, que ofrezcan cada una las
mismas caractersticas y otorguen los mismos derechos.

La oferta pblica puede ser realizada mediante cualquier sistema de
publicidad, previamente autorizado por la Comisin Nacional de Valores.

Cuando se dice que la invitacin debe ser dirigida al pblico en general, o a sectores o
grupos determinados, se hace referencia al hecho de que, a veces, para aceptar la
invitacin, es necesario tener determinadas cualidades que hacen que la oferta sea
pblica respecto de un sector profesional determinado.
Los ttulos deben emitirse en serie y otorgar iguales derechos, porque la operatoria
tiene la caracterstica de que el ttulo es individualizado despus de concertada la
operacin; y para el receptor tiene que ser indiferente el ttulo concreto que se le
asigne; as como ocurre con el dinero, en cuyo manejo es lo mismo recibir un billete u
otro, que slo se distinguirn por su numeracin.

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -6- Mercados Burstiles

Es decir, que se compra un nmero determinado de ttulos con determinadas
caractersticas, sin atender a cual es concretamente cada uno de ellos, ya que son
fungibles. Slo en la concrecin de la entrega se conocer la numeracin y las dems
caractersticas que distingan a un papel de los dems que le son similares.
La exposicin de motivos de la ley 17.811 dice:"La oferta pblica de los ttulos valores
puede realizarse en una bolsa de comercio o fuera de ella. En ambos supuestos, se
requiere un requisito esencial, que es la previa autorizacin de la Comisin Nacional de
Valores. Cuando se desee ofertar dichos valores en una bolsa de comercio se exige,
adems, la autorizacin previa de la pertinente entidad. El art. 30 del proyecto
establece, por ello, cules son las facultades de las mencionadas bolsas de comercio,
y el art.31 instituye la organizacin de una Comisin de Ttulos, en cada bolsa de
comercio, integrada por personas que representen el inters general y las actividades
especficamente vinculadas, la cual tiene a su cargo dictaminar sobre los pedidos de
cotizacin.
Tambin dice la exposicin de motivos de la ley 17.811: El captulo 2 del proyecto est
dedicado a la oferta pblica de ttulos valores. El concepto de oferta pblica ha sido
materia de cuidadosa y prolija elaboracin, luego de un exhaustivo anlisis de los
antecedentes de la legislacin comparada y doctrina nacional y extranjera. El art. 16
sintetiza los principios aceptados por la generalidad de la legislacin y doctrina
mencionadas, ratificados por la jurisprudencia de numerosos pases a travs de
muchos aos de experiencia.
Dado el carcter de las funciones de la Comisin Nacional de Valores en materia de
oferta pblica - control de legalidad - no resulta procedente la inclusin, en este
aspecto, de los ttulos emitidos por el gobierno. La emisin de los mismos queda
sometida a las normas del derecho pblico.
Se incorpora el concepto de ttulo valor susceptible de ser ofrecida pblicamente. A tal
efecto, y siguiendo la tendencia de la doctrina contempornea en la materia, se hace
hincapi en su emisin en masa, en la igualdad de los derechos que confiere dentro de
su clase y en la naturaleza de cosa genrica propia de ese tipo de bienes.

Bolsas de Comercio
Deben constituirse como asociaciones civiles con personera jurdica, o como
sociedades annimas. Si estn autorizadas por el Poder Ejecutivo nacional para
cotizar ttulos valores, autorizan, suspenden y cancelan la cotizacin.
Para que una bolsa pueda autorizar la cotizacin de ttulos valores privados,
previamente debe contar con la autorizacin de la Comisin Nacional de Valores para
ser ofrecidos pblicamente. Es decir que la peticin para cotizar es un paso posterior a
la obtencin de la autorizacin para realizar oferta pblica.
En nuestro sistema, la bolsa constituye una entidad intermedia desde el punto de vista
organizativo. Es un ente privado que puede constituirse libremente en la medida en
que no pretenda adherir mercados.
La bolsa es libre hasta tanto cumpla solamente las funciones clsicas de ser un mbito
de acercamiento de negocios, reunin de comerciantes, centro de capacitacin, etc.
La fiscalizacin comienza cuando se pretende poner en funcionamiento un Mercado.
Es de hacer notar que en el pas existen bolsas de comercio - como la bolsa de Mar
del Plata - que no cuentan con autorizacin para organizar mercados. Sin embargo
cumplen una funcin muy activa.

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -7- Mercados Burstiles

Recursos contra las decisiones de las bolsas
Leer los artculos pertinentes de la Ley 17.811.

Mercado de Valores
Los mercados de valores tienen que ser constituidos como sociedades annimas.
Slo pueden permitir la negociacin de ttulos valores cuya cotizacin haya sido
autorizada por la bolsa de comercio que integran, o las que se deban realizar por orden
judicial.

Tramitacin de la negociacin en el crculo burstil

Cuando se pretende negociar ttulos privados en un mercado, hay que comenzar por
solicitar, ante la Comisin Nacional de Valores, la autorizacin para realizar oferta
pblica.
Obtenida dicha autorizacin, se debe efectuar la presentacin ante la bolsa elegida,
solicitando autorizacin para cotizar. La bolsa, previo dictamen de su Comisin de
Ttulos, autoriza o no la cotizacin.
En doctrina se acepta uniformemente que las llamadas operaciones de bolsa se
caracterizan por las siguientes peculiaridades:
A) Porque se las efecta en un lugar determinado y en horarios
preestablecidos;
B) Por la operatoria mediante los agentes de bolsa, que obvia el trato
personal entre compradores y vendedores, publicitando de inmediato
cada operacin;
C) Porque, con excepcin de las llamadas operaciones de arbitraje, el
tiempo es un elemento esencial en las operaciones;
D) Por las caractersticas de los bienes sobre los cuales recaen las
operaciones;
E) Por las formas de negociacin, que deben estar previamente
establecidas de manera normativa;
F) Por las modalidades de ejecucin y la garanta de las transacciones.

Cajas de valores
Las CAJAS DE VALORES tienen por objeto hacerse cargo del
depsito de los ttulos valores.
Es necesario hacer notar que tradicionalmente el comprador de un papel tena que
optar entre recibirlo materialmente o encargar su custodia a alguna entidad, por lo
general un banco.
El problema no pareca correctamente resuelto: se originaba una gran dispersin en
cuanto a las entidades depositaras; fue necesario legislar respecto de certificados
especiales para la concurrencia a asambleas; las ventas significaban movimiento
material de los ttulos.
La aparicin de los ttulos escritrales agreg un ingrediente ms a esta situacin, ya
que se planteaba la imposibilidad de depositar un ttulo que no era materialmente

Carrera Martillero, Corredor Pblico y Tasador -8- Mercados Burstiles

emitido, (el ttulo que tiene soporte papel, se denomina cartular; el que consiste
solamente en un asiento de contabilidad, es escritural).
La Ley 20.643 autoriza a las bolsas de comercio a organizar, junto con los mercados
de valores adheridos a ellas, una caja de valores, previa autorizacin de la Comisin
Nacional de Valores.
La caja de valores tiene como funcin recibir depsitos de ttulos valores pblicos o
privados, que son efectuados a la orden de los depositantes y a nombre de los
comitentes. La caja remite a los comitentes un estado de cuenta.
Aqu desaparece otro elemento de la individualizacin de los papeles, ya que la caja
debe devolver una cantidad igual a los recibidos, pero no est obligada a entregar los
mismos, as como el banco que recibe un depsito de dinero no est obligado a
devolver los mismos billetes que recibi, sino su equivalente. La diferencia, entre una y
otra institucin, reside en que la caja, por su operatoria, no recibe la propiedad de los
ttulos ni el uso de ellos, ya que su funcin es de custodia.
Para la concurrencia a asambleas la caja emite certificados, quedando los ttulos
indisponibles hasta que tal reunin se haya celebrado.
Salvo indicacin expresa en contrario, la caja gestiona el cobro de dividendos e
intereses.
La caja est facultada tambin para hacerse cargo del depsito de ttulos escritrales
que administra por medio de los respectivos asientos contables.

Facultades del Banco Central de la Repblica Argentina

El Banco Central de la Repblica Argentina tuvo injerencia en la actividad burstil,
hasta el punto de que sta dependa directamente de l.
El Art. 20 de la Ley 17.811 dispone: El Banco Central de la Repblica
Argentina, en ejercicio de sus funciones de regulador de la moneda y
del crdito, puede limitar, con carcter general y temporario, la oferta
pblica de nuevas emisiones de ttulos valores. Esta facultad podr
ejercerla indistintamente respecto a los ttulos valores pblicos o
privados. La resolucin debe ser comunicada a la Comisin Nacional
de Valores, para que suspenda la autorizacin de nuevas ofertas
pblicas, y a las bolsas de comercio, para que suspendan la
autorizacin de nuevas cotizaciones.

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