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ganha com a alta da ação. Vou abordar com os mesmos dados e preços utilizados no outro
tópico.
PETR4 – $34,50
PETRH34 – $2,20
PETRH36 – $1,00
Para abrir uma posição de trava de alta, temos que comprar uma opção e vender na mesma
quantidade com preço de vencimento acima, por exemplo:
Observe que vamos comprar mil opções da H34 e desembolsaremos R$2.200 e no mesmo
instante venderemos a descoberto mil opções H36, na qual receberemos R$1.000 e teremos
no final do dia, o desembolso total de R$1.200. Significa que montamos a nossa trava com
spread de 1,20 (2,20 – 1,00).
O interessante da trava de alta que não exige nenhuma margem para montar a estratégia. E
que o custo para montar uma trava de alta já é o seu risco de perda máxima da estratégia.
Ou seja, operando com mil opções pode perder até R$1.200 de acordo com esse exemplo.
E o lucro máximo será os R$800. Para entender o lucro e prejuizo de acordo com a visão
de spreads. Basta diminuir o preço das opções individualmente, assim:
o lucro máximo será 0,80, que é a diferença do spread da operação (1,20) pela diferença do
preço de vencimentos (H34 e H36 = 2).
Observe no gráfico que abaixo disso, o investidor terá prejuízo e estabiliza abaixo de R$34,
justamente no valor que é conhecido antes de montar a trava que é os R$1.200 para cada
mil opções. E se a ação subir acima de R$35,20 terá lucro e vai alcançar o lucro máximo
acima de R$36 que será justamente os R$800 para cada mil opções negociada.
Muitos questionam se não seria mais barato e simples abrir uma compra a seco? Já que trata
de uma estratégia com direção altista.
Bem, para compras a seco. O investidor não pode passar alguns dias comprado esperando a
ação subir para ganhar com a alta, porque perde muito valor apenas pela passagem de
tempo. Assim, para compras a seco é ideal para o investidor fazer pequenos giros e com
menor quantia de dinheiro.
Com a trava de alta, permite o investidor permanecer alguns dias com a estratégia aberta
que perderá pouco apenas com a passagem do tempo. E em uma data futura, com a alta da
ação pode torna uma estratégia lucrativa, diferente de compra a seco que depois de perder
muito valor extrínseco deve esperar uma alta mais expressiva.
E pra finalizar esse post, eu repito a dica para aprender sobre travas de opções
“Pode parecer um pouco confuso na primeira leitura, isso é normal. A melhor forma
de aprender a operar travas com opções é praticar o cálculo dos spreads durante o pregão.
Para calcular os spreads, diminua o valor do preço da opção de uma série, pela outra opção
da série subsequente.
Praticar a diferença dos spreads com papel e lápis ou pela calculadora. Acompanhar o
comportamento dos spreads até a data de vencimento ajuda a assimilar a estratégia de trava
de baixa e outras estratégias.
Outro detalhe durante sua observação, é a diferença de spread entre as opções ATM, ITM e
OTM.”
O objetivo é investir a diferença existente entre os prêmios das duas opções e “buscar” a
diferença entre os seus respectivos preços de exercício. A perda máxima é o investimento
realizado, sendo que o retorno da estratégia pode superar em muito o valor investido,
traduzindo-se em uma relação retorno potencial x perda esperada interessante.
Percebe-se que a estratégia deve ser aplicada quando se espera que o preço da ação-objeto
das opções seja de alta no curtíssimo prazo – até o vencimento das opções. Caso o
investidor acredite que a ação possui tendência de baixa, pode realizar a estratégia inversa;
ou seja, de trava de baixa, a qual deixaremos para comentar em outra oportunidade.
A vantagem das travas com opções – sejam de alta ou de baixa – é que permitem ao
investidor “apostar” na alta ou na baixa da ação, comprometendo apenas uma fração dos
recursos necessários para operar a própria ação (ou suas opções), e, sobretudo, definir à
priori tanto a perda máxima potencial quanto o ganho máximo potencial envolvidos na
estratégia.
Como exemplo, se o investidor fizer uma trava de alta onde os preços de exercício das
opções sejam de R$ 32,00 e R$ 34,00 e os seus prêmios negociados naquele momento,
respectivamente de R$ 1,36 e R$ 0,66, terá investido R$ 0,70 (R$ 1,36 – R$ 0,66) para
“buscar” R$ 2,00 (R$ 34,00 – R$ 32,00), caso tenha sucesso total na estratégia quando do
vencimento das opções.
Conforme se pode ver, para um lote padrão de 100 opções “em cada ponta”, o investidor
tem risco de perda máxima do capital investido (R$ 70,00) frente à chance de ganho
máximo (R$ 130,00), sendo que teria resultado “zero” – não ganharia nem perderia nada –
caso o preço da ação chegasse a R$ 32,70 no vencimento das opções.
Deve-se ter presente que esse tipo de operação envolve a análise de vários aspectos como,
por exemplo, estudar a tendência do preço da ação (análise gráfica), estimar a volatilidade
da ação e, consequentemente, a probabilidade de o seu preço se movimentar dentro de
determinado intervalo de preços até o vencimento das opções, entre outros.
Confira no link a seguir a análise, realizada pelo site InvestCerto há algum tempo, sobre
uma trava de alta .
Trava_alta_petrl40_0112109
http://www.investcerto.com.br