Facultatea de Științe Economice și Gestiunea Afacerilor

Str. Teodor Mihali nr. 58-60

Cluj-Napoca, RO-400951
Tel.: 0264-41.86.52-5
Fax: 0264-41.25.70
econ@econ.ubbcluj.ro
www.econ.ubbcluj.ro

FIŞA DISCIPLINEI
Comportament Investițional
1. Date despre program

1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Babeş-Bolyai din Cluj-Napoca

1.2 Facultatea Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor
1.3 Departamentul Finanţe
1.4 Domeniul de studii Cibernetică și statistică
1.5 Ciclul de studii Masterat
1.6 Programul de studiu / Calificarea Econometrie și statistică aplicată

2. Date despre disciplină

2.1 Denumirea disciplinei Comportament investitional

2.2 Titularul activităţilor de curs Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna
2.3 Titularul activităţilor de seminar Conf Univ. Dr. Pochea Maria Miruna
2.4 Anul de studii I 2.5 Semestrul 1 2.6 Tipul de evaluare C 2.7 Regimul disciplinei Opț.

3. Timpul total estimat (ore pe semestru ale activităţilor didactice)

3.1 Număr de ore pe săptămână 3 din care: 3.2 curs 1 3.3 seminar/laborator 2
3.4 Total ore din planul de
42 din care: 3.5 curs 14 3.6 seminar/laborator 28
învăţământ
Distribuţia fondului de timp ore
Studiul după manual, suport de curs, bibliografie şi notiţe 64
Documentare suplimentară în bibliotecă, pe platformele electronice de specialitate şi pe teren 20
Pregătire seminarii/laboratoare, teme, referate, portofolii şi eseuri 20
Tutoriat 2
Examinări 2
Alte activităţi...................................
3.7 Total ore studiu individual 108
3.8 Total ore pe semestru 150
3.9 Numărul de credite 6

4. Precondiţii (acolo unde este cazul)

4.1 de curriculum Nu este cazul

4.2 de competenţe Nu este cazul

5. Condiţii (acolo unde este cazul)

5.1. de desfăşurare a Este recomandată participarea activă a studenţilor la curs, solicitarea de către aceştia a unor
cursului explicaţii suplimentare, problematizarea unor concepte etc.
5.2. de desfăşurare a Este recomandată deţinerea de către fiecare student a unui calculator ştiinţific pentru
seminarului/laboratorului efectuarea calculelor necesare.

1
 6. Competenţele specifice acumulate

Competenţe  Culegerea, analiza şi interpretarea de date şi informaţii referitoare la probleme economico-

profesionale financiare;
 Intocmirea de studii economice, financiare şi contabile în organizaţii;
 Elaborarea situaţiilor financiare, a documentelor de sinteză, a raportărilor către diferite organisme
precum şi efectuarea de analize, sinteze, previziuni şi evaluări economice;
 Asistarea managementului in procesul decizional.
Competenţe  Cunoașterea, explicarea şi interpretarea ideilor, proceselor, fenomenelor, stărilor şi tendinţelor
transversale specifice activităţilor economice şi elaborarea de judecăţi de valoare argumentate la nivel micro
şi macroeconomic;
 Comunicarea orală şi scrisă în scop profesional şi dezvoltarea deprinderilor de a lucra eficient în
echipă;
 Utilizarea tehnologiei şi instrumentelor moderne pentru procesarea de informaţii şi gestionarea
de baze de date specifice activităţilor economice şi sociale.

7. Obiectivele disciplinei (reieşind din grila competenţelor specifice acumulate)

7.1 Obiectivul general al disciplinei 
7.2 Obiectivele specifice
Crearea unui “background” privind comportamentul investițional, prospect
theory, efectele biasărilor comportamentale asupra deciziilor de investiții;
comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital.
 Delimitarea finanțelor clasice de finanțele comportamentale;
 Deprinderea conceptelor fundamentale specifice finanțelor
comportamentale;
 Înțelegerea prospect theory
 Fundamentarea cunoștințelor studenţilor privind principalele biasări
comportamentale: încrederea excesivă în propriile abilități,
reprezentativitatea sau stereotipia investițională, disonanța cognitivă,
autoatribuirea, contabilizarea mentală, aversiunea la pierdere, aversiunea
la regret;
 Cunoașterea comportamentului gregar investițional;
 Capacitatea de a aplica elemente de finanțe comportamentale în procesul
investițional.

8. Conţinuturi

8.1 Curs Metode de predare Observaţii

Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
1. Finanțele clasice vs. finanțele comportamentale Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
2. Critici aduse ipotezei pieţelor eficiente Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
3. Efectele biasărilor comportamentale asupra
Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
deciziilor de investiții
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
4. Prospect Theory Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
5. Prospect Theory - continuare Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
6. Status quo și aversiunea la pierdere Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
7. Contabilizarea mentală și utilitatea tranzacționării Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.

2
 Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
8. Comportamentul investițional gregar
Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
9. Studii teoretice vs. studii empirice asupra
Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
comportamentului gregar
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
10. Modele de măsurare a comportamentului gregar Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
11. Aplicarea finanțelor comportamentale în procesul
Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
investițional
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
12. Overreaction și underreaction Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
13. Comportamentul de tranzacționare al investitorilor
Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
individuali
răspunsuri la întrebări.
Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;
14. Comportamentul în planificarea pensionării Stimularea participării active a studenţilor şi 1 prelegere
răspunsuri la întrebări.

3
Bibliografie:
1. Avery, C., Zemsky, P. (1998), Multidimensional uncertainty and herd behavior in financial markets, The American
Economic Review, vol. 88: 724-748.
2. Banerjee, A.V. (1992), A simple model of herd behavior, The Quarterly Journal of Economics, vol. 108: 797-817.
3. Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., Welch, I. (1992), A theory of fads, fashion, custom and cultural change as
informational cascades, Journal of Political Economy, vol. 100: 992-1027.
4. Chang, E.C., Cheng, J.W., Khorana, A. (2000), An examination of herd behavior in equity markets: an
international perspective, Journal of Banking and Finance, vol. 24: 1651-1679.
5. Chiang, T.C., Zheng, D. (2010), An empirical analysis of herd behavior in global stock markets, Journal of
Banking and Finance, 34 (8): 1911–1921.
6. Christie, W. G., Huang, R. D. (1995), Following the pied piper: Do individual returns herd around the market?,
Financial Analysts Journal, vol. 51: 31-37.
7. De Bondt, W., Thaler, R. (1985), Does the stock market overreact?, The Journal of Finance, vol. 40: 793– 805.
8. De Bondt, W., Thaler, R. (1987), Further Evidence on Investor Overreaction and Stock Market Seasonality, The
Journal of Finance, vol. 42: 557–581.
9. De Long, J., Shleifer, A., Summers, L., Waldmann, R. (1990), Noise trader risk infinancial markets, Journal of
Political Economy, vol. 98: 703–738.
10. Devenow, A., Welch, I. (1996), Rational herding in financial economics, European Economic Review, vol. 40:
603-615.
11. Fama, E. (1965), The behaviour of stock prices, Journal of Business, vol. 38: 34–106.
12. Fama, E. (1970), Efficient capital markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance 25: 383–
417
13. Fama, E., French, K. (1992), The Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal of Finance, vol. 47: 427-465.
14. Grossman, S., Stiglitz, J. (1980), On the impossibility of informationally efficient markets, The American
Economic Review, vol.70: 393-408.
15. Grossman, S., Shiller, R. (1981), The determinants of the variability of stock market prices, The American
Economic Review, vol. 71: 222–227.
16. Jones, C. P. (1993), Investments, John Wiley & Sons.
17. Kahneman, D., Tversky, A. (1979), Prospect theory: an analysis of decision under risk, Econometrica, vol. 47:
263 – 291.
18. Kahneman, D., Riepe, M. (1998), Aspects of investor psychology: beliefs, preferences, biases investment advisors
should know about, The Journal of Portfolio Management, vol. 24: 52 – 65.
19. Kahneman, D., Tversky, A. (2000), Choices, values and frames, Cambridge University Press and the Russell Sage
Foundation, New York.
20. Pochea, M.M. (2015), Comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital, Editura ASE, București,
Pompian, M. (2006), Behavioral finance and wealth management, John Wiley & Sons Inc., New Jersey.
21. Shiller, R. (1984), Stock prices and social dynamics, Brookings Papers on Economic Activity, vol. 2: 457–498.
22. Shiller, R. (1990), Market volatility and investor behavior, The American Economic Review, vol. 80: 58– 62.
23. Shiller, R. (2000), Irrational Exuberance, Yale University Press, New Haven
24. Shleifer, A. (2000), Inefficient Markets. An introduction to behavioral finance, Oxford University Press, London
25. Trifan, A.L., Modele ale comportamentului investitorilor pe piața de capital, Ed. ASE, București, 2013
26. Tversky, A., Kahneman, D. (1986), Rational Choice and the Framing of Decisions, Journal of Business, vol. 59:
251-278.
27. Zoicaș-Ienciu, A., Comportamentul investițional pe piața bursieră din România, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca, 2009
8.2 Seminar/laborator Metode de predare Observaţii
1. Efectele biasărilor comportamentale asupra Studii de caz, explicații
1 seminar
deciziilor de investiții
2. Prospect Theory Studii de caz, explicații 1 seminar

3. Contabilizarea mentală Studii de caz, explicații 1 seminar

4. Comportamentul gregar Studii de caz, explicații 1 seminar

5. Modele de măsurare a comportamentului gregar Studii de caz, explicații 1 seminar

6. Aplicarea finanțelor comportamentale în procesul Studii de caz, explicații
1 seminar
investițional
7. Comportamentul de tranzacționare al investitorilor Studii de caz, explicații
1 seminar
individuali

4
Bibliografie:
1. Avery, C., Zemsky, P. (1998), Multidimensional uncertainty and herd behavior in financial markets, The American
Economic Review, vol. 88: 724-748.
2. Banerjee, A.V. (1992), A simple model of herd behavior, The Quarterly Journal of Economics, vol. 108: 797-817.
3. Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., Welch, I. (1992), A theory of fads, fashion, custom and cultural change as
informational cascades, Journal of Political Economy, vol. 100: 992-1027.
4. Chang, E.C., Cheng, J.W., Khorana, A. (2000), An examination of herd behavior in equity markets: an
international perspective, Journal of Banking and Finance, vol. 24: 1651-1679.
5. Chiang, T.C., Zheng, D. (2010), An empirical analysis of herd behavior in global stock markets, Journal of
Banking and Finance, 34 (8): 1911–1921.
6. Christie, W. G., Huang, R. D. (1995), Following the pied piper: Do individual returns herd around the market?,
Financial Analysts Journal, vol. 51: 31-37.
7. De Bondt, W., Thaler, R. (1985), Does the stock market overreact?, The Journal of Finance, vol. 40: 793– 805.
8. De Bondt, W., Thaler, R. (1987), Further Evidence on Investor Overreaction and Stock Market Seasonality, The
Journal of Finance, vol. 42: 557–581.
9. De Long, J., Shleifer, A., Summers, L., Waldmann, R. (1990), Noise trader risk infinancial markets, Journal of
Political Economy, vol. 98: 703–738.
10. Devenow, A., Welch, I. (1996), Rational herding in financial economics, European Economic Review, vol. 40:
603-615.
11. Fama, E. (1965), The behaviour of stock prices, Journal of Business, vol. 38: 34–106.
12. Fama, E. (1970), Efficient capital markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance 25: 383–
417
13. Fama, E., French, K. (1992), The Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal of Finance, vol. 47: 427-465.
14. Grossman, S., Stiglitz, J. (1980), On the impossibility of informationally efficient markets, The American
Economic Review, vol.70: 393-408.
15. Grossman, S., Shiller, R. (1981), The determinants of the variability of stock market prices, The American
Economic Review, vol. 71: 222–227.
16. Jones, C. P. (1993), Investments, John Wiley & Sons.
17. Kahneman, D., Tversky, A. (1979), Prospect theory: an analysis of decision under risk, Econometrica, vol. 47:
263 – 291.
18. Kahneman, D., Riepe, M. (1998), Aspects of investor psychology: beliefs, preferences, biases investment advisors
should know about, The Journal of Portfolio Management, vol. 24: 52 – 65.
19. Kahneman, D., Tversky, A. (2000), Choices, values and frames, Cambridge University Press and the Russell Sage
Foundation, New York.
20. Pochea, M.M. (2015), Comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital, Editura ASE, București,
Pompian, M. (2006), Behavioral finance and wealth management, John Wiley & Sons Inc., New Jersey.
21. Shiller, R. (1984), Stock prices and social dynamics, Brookings Papers on Economic Activity, vol. 2: 457–498.
22. Shiller, R. (1990), Market volatility and investor behavior, The American Economic Review, vol. 80: 58– 62.
23. Shiller, R. (2000), Irrational Exuberance, Yale University Press, New Haven
24. Shleifer, A. (2000), Inefficient Markets. An introduction to behavioral finance, Oxford University Press, London
25. Trifan, A.L., Modele ale comportamentului investitorilor pe piața de capital, Ed. ASE, București, 2013
26. Tversky, A., Kahneman, D. (1986), Rational Choice and the Framing of Decisions, Journal of Business, vol. 59:
251-278.
27. Zoicaș-Ienciu, A., Comportamentul investițional pe piața bursieră din România, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca, 2009

9. Coroborarea/validarea conţinuturilor disciplinei cu aşteptările reprezentanţilor comunităţii epistemice,

asociaţiilor profesionale şi angajatori reprezentativi din domeniul aferent programului

Însuşirea mecanismelor, operaţiunilor şi instrumentelor specifice pieţei financiare, a metodelor de gestionare a

riscurilor financiare le va permite studenţilor să performeze ulterior în domeniul serviciilor de investiţii financiare.
Cunoştinţele dobândite le vor fi utile in desfaşurarea activităţii de economist în cadrul băncilor, societăților de
asigurare şi altor intermediari financiari care operează pe piaţa de capital.

10. Evaluare

10.3 Pondere în
Tip activitate 10.1 Criterii de evaluare 10.2 Metode de evaluare
nota finală
10.4 Curs Cunoaşterea contextului de apariție a
finanțelor comportamentale; Realizarea și prezentarea unui
Cunoaşterea principalelor biasări proiect pe parcursul semestrului; 30%
comportamentale ale investitorilor;

5
 Cunoaşterea teoriei privind comportamentul
de turmă al investitorilor pe piața de capital. Examen scris în sesiunea de 60%
Capacitatea de a aplica elemente de finanțe examene;
comportamentale în procesul investițional
10.5 Înţelegerea principalelor biasări
Seminar/laborator comportamentale ale investitorilor;
Înțelegerea prospect theory Evaluarea participării active a
studenţilor în cadrul orelor de 10%
Cunoaşterea cauzelor și a principalelor studii seminar și curs.
teoretice și empirice privind comportamentul
de turmă al investitorilor pe piața de capital
Capacitatea de a aplica elemente de finanțe
comportamentale în procesul investițional
10.6 Standard minim de performanţă
 Cunoașterea contextului apariției finanțelor comportamentale
 Capacitatea de a înțelegerea prospect theory
 Capacitatea de a distinge diferitele tipuri de biasări comportamentale
 Capacitatea de a defini comportamentul gregar al investitorlor și de a prezenta principalele modele de măsurare
a sa
 Capacitatea de a aplica elemente de finanțe comportamentale în procesul investițional

Data completării Titular de curs

04.03.2017 Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna

Titular de seminar

Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna

Director de departament

Prof.univ.dr. Cristina Ciumaș

Data avizării în departament 09.03.2017