PROBLEMAS DE AUTOEVALUACIÓN

Costos individuales y CCPP Humble Manufacturing está interesada en medir su costo de capital general. La empresa está en el
nivel fiscal del 40%. La investigación en curso arrojó los siguientes datos:

La empresa puede recaudar deuda vendiendo bonos a 10 años con valor a la par de $1,000 y tasa de
Deuda interés cupón del 10%, por los que pagará intereses anuales. Para vender la emisión, se debe otorgar un
descuento promedio de $30 por bono. Además, la empresa debe pagar también costos de flotación de
$20 por bono.

Acciones preferentes La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del 11% de su valor a la par de
$100 por acción. Se espera que el costo de emisión y venta de las acciones preferentes sea de $4 por
acción.

Acciones comunes
Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en $80 cada una. La empresa planea
pagar dividendos en efectivo de $6 por acción el año próximo. Los dividendos de la empresa han crecido
a una tasa anual del 6% y se espera que esta tasa continúe en el futuro. Las acciones deberán
infravalorarse en $4 cada una y se espera que los costos de flotación asciendan a $4 por acción.

Ganancias retenidas
La empresa espera tener $225,000 de ganancias retenidas disponibles el próximo año. Después de
agotar estas ganancias, la empresa utilizará nuevas acciones comunes como fuente de financiamiento
de capital.

a) Calcule el costo individual de cada fuente de financiamiento. (Redondee a la décima porcentual más cercana).

b) Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa usando las ponderaciones mostradas en la siguiente tabla, las
cuales se basan en proporciones de la estructura de capital meta. (Redondee a la décima porcentual más cercana).

c) De considerarlo pertinente, ¿en cuál de las inversiones mostradas en la siguiente tabla recomendaría que invirtiera la
empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto financiamiento nuevo se requiere?
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 PROBLEMA DE AUTOEVALUACION
Valor de la deuda: 1,000.00

Tasa de interes: 10%

% Fiscal: 40%

Años: 10
Desc. Promedio: 30

Costo Flotación: 20

a) Costo de la deuda, ki (usando la fórmula de aproximación)

1000,00 -�_�
I
�_� n
�_� $ 1000
2
I= 100.00
�_� = 950.00
n= 10

�_� 105
10.8%
975

Costo de la deuda después de impuesto

�_� �_� X ( 1 - T )

T= 40%
�_� = 6.5%

Costo de Acciones preferentes, Kp

�_�/�_� 11.00
�_� 11.5%
96.00

Dividendo anual: 11%

Valor x Accion: 100.00

Ventas: 4.00

�_� 11.00

�_� 96.00
 Costo de Ganancias retenidas, Kr
�_1/�_0
�_� �_� + g

Ventas de 80
Acciones:
Dividendos: 6.00
Tasa Anual: 6%
6.00
6% 13.5%
80

Costo de nuevas ganancias comunes, Kn

�_1/�_𝑛
�_𝑛 + g

Ventas de Acciones -
infravaloracion - 72
costo d flotacion (Nn):

Dividendos (D1): 6.00

Tasa Anual (g): 6%

�_𝑛 6.00
6% 14.3%
72

Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa usando las ponderaciones mostradas en la siguiente
b) tabla, las cuales se basan en proporciones de la estructura de capital meta. (Redondee a la décima porcentual más
cercana).

CCPP del total del nuevo financiamiento < $500,000. Este nivel del nuevo financiamiento se obtiene usando las ganancias
retenidas, de modo que elcosto de capital de las acciones comunes sea igual al costo de las gananciasretenidas.

Ponderación Costo Costo Ponderado

Fuente de Capital (1) (2) (3)

Deuda a largo plazo 0.40 6.5% 2.6%

Acciones preferentes 0.15 11.5% 1.7%

Capital en acciones 6.1%

comunes
0.45 13.5%

Total 100% 10.4%

 Costo de capital promedio ponderado = 10.4%

El CCPP del total del nuevo financiamiento > $500,000. Este nivel del nuevo financiamiento requiere el uso de las acciones
comunes nuevas, de modo queel costo de estas sea igual al costo de capital de las nuevas acciones comunes.

Ponderación Costo Costo Ponderado

Fuente de Capital (1) (2) (3)

Deuda a largo plazo 0.40 6.5% 2.6%

Acciones preferentes 0.15 11.5% 1.7%

Capital en acciones 6.5%

comunes
0.45 14.3%

Total 100% 10.75%

Costo de capital promedio ponderado = 10.75%

De considerarlo pertinente, ¿en cuál de las inversiones mostradas en la siguiente tabla recomendaría que invirtiera la
c) empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto financiamiento nuevo se requiere?

Op. Op. Inversión Inversión Inicial Inversión Acumulada

Inversión 1 2 Tasa de rendimiento (TIR)

A D 16.50 200,000.00 200,000.00

B C 12.90 150,000.00 350,000.00

C E 11.80 450,000.00 800,000.00

D A 11.20 100,000.00 900,000.00

E G 10.50 300,000.00 1,200,000.00

F F 10.10 600,000.00 1,800,000.00

G B 9.70 500,000.00 2,300,000.00

Total 7,550,000.00

Los proyectos D, C, E Y A se deberían aceptar porque sus TIR respectivas excenden el CCPP. Requieren $ 900.000 de
financiamiento nuevo en total.
la siguiente
entual más

o las ganancias
nidas.
 de las acciones
nes.

ue invirtiera la

Debe ser Mayor al CCPP, 900,000.00

es decir > 10,75

0.000 de